一、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对复杂多变的外部环境，公司保持稳健运营，持续推进产品结构优化、渠道深耕和运营能力提升，实现销量、营业收入和利润稳步增长，体现出良好的经营韧性，并进一步推动公司高质量发展。
　　（一）市场嘉士伯啤酒持续强化高端定位与情感联结。春节期间推出“祥蛇迎春，步步生花”限定系列，以艺术化设计传递繁荣寓意，并获得iF设计奖、红点奖等三项国际设计奖项。夏季围绕黄宗泽合作项目及利物浦获英超冠军开展品牌传播，强化“懂追求，就喝嘉士伯”的品牌主张；首次赞助佛山西甲及广东省超联赛，提升品牌在本地市场的认知度与参与度。引进“曜享大师系列”，联合黑珍珠餐厅推广，拓展高端餐饮渠... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对复杂多变的外部环境，公司保持稳健运营，持续推进产品结构优化、渠道深耕和运营能力提升，实现销量、营业收入和利润稳步增长，体现出良好的经营韧性，并进一步推动公司高质量发展。
　　（一）市场嘉士伯啤酒持续强化高端定位与情感联结。春节期间推出“祥蛇迎春，步步生花”限定系列，以艺术化设计传递繁荣寓意，并获得iF设计奖、红点奖等三项国际设计奖项。夏季围绕黄宗泽合作项目及利物浦获英超冠军开展品牌传播，强化“懂追求，就喝嘉士伯”的品牌主张；首次赞助佛山西甲及广东省超联赛，提升品牌在本地市场的认知度与参与度。引进“曜享大师系列”，联合黑珍珠餐厅推广，拓展高端餐饮渠道。公司持续优化娱乐场景消费体验，拓展优质餐饮及非现饮渠道，加快关键市场布局。
　　1664啤酒持续推进品牌形象与沟通方式升级。新任代言人吴磊提升品牌好感度及高端形象认知。打造“蓝调时刻”专属消费场景，联合Nylon开展主题营销活动，传递法式蓝调美学，并获得中国广告风云榜“最佳场景营销案例”。
　　同时，携手上海时装周及设计师XUZHI推出限量周边及品牌主题秀，并与法国艺术家Walala合作推出圣诞新年限定包装，强化节日赠礼消费场景。
　　乐堡啤酒持续深化“年轻、潮酷、有态度”的品牌形象。携手GAI周延、万妮达、Gali蒋文涵推出品牌主题传播内容，强化“放开玩WHY NOT”品牌主张。全年围绕新生代消费群体，开展愚人节反榨APP、毕业季校园活动、996牛马之夜等系列营销活动，并首次赞助《喜剧之王·单口季2》，提升全国市场影响力。音乐营销方面，推出“DROP THE BEAT”项目及品牌单曲，在多地举办大型音乐节，并配合多场中小型活动，强化“啤酒+音乐”的品牌联想。
　　（二）销售2025年，公司各渠道销售及重点项目稳步推进，高端产品保持增长，整体销售表现稳健，产品结构持续优化。
　　非现饮渠道占比进一步提升。即时零售O2O、电商及便利店等新兴渠道表现良好；传统渠道通过分销拓展和数字化推广实现份额增长；现代渠道聚焦仓储会员店、零食折扣店等新业态，取得积极进展。1L装新品成为非现饮渠道的重要增长动力。
　　现饮渠道聚焦重点客户，推动产品创新和消费场景适配，在非酒精饮品及1L装精酿等细分领域实现增长。
　　大城市市场保持较快增长，通过优化产品组合、强化经销商网络和数字化工具赋能，持续提升终端执行力和资源投放效率。
　　数智化创新广泛应用于传统渠道和餐饮渠道，运营效率和促销协同效果持续提升。
　　（三）供应链安全方面，公司通过开展双主题安全活动强化风险防控，实现全公司损失工时事故数量创历史新低，员工安全意识和风险防控能力持续提升，并荣获嘉士伯集团“安全最佳市场”和“安全最佳工厂”两项最高奖项。
　　质量方面，公司以月度质量主题活动为抓手，聚焦食品安全全链条管控，从原材料控制到成品运输及终端销售环节开展全过程风险排查，有效防范潜在风险。
　　口味品评方面，公司持续加强发酵工艺执行与管控、酵母管理以及团队口味品评能力建设。在中国国际啤酒挑战赛中获得15个奖项；在五年一度的国家级品酒师资格认证中，6人获评国家级品酒师，1人获评国家级品酒师督导，专业能力持续提升。
　　产能方面，1L产线顺利投产并实现快速爬坡，投产两周后产线效率即突破80%，刷新产线垂直启动效率纪录。
　　嘉士伯卓越化项目按计划稳步推进，区域管理、绩效管理和组织管理能力建设持续深化，现场管理标准和生产效率不断提升。远程审核模式有效缓解审核员资源紧张问题，审核覆盖范围扩大10倍以上。
　　劳动生产率继续保持高个位数增长，有效对冲人力成本上升压力。
　　（四）ESG2025年，公司在“嘉速扬帆”战略指引下，全面推进“共同迈向并超越零目标”ESG计划，在环境、社会和公司治理领域的表现持续提升，继续保持国际权威评级机构MSCI ESG AA评级，该评级为目前A股食品饮料行业上市公司所获得的最高评级水平，且仅有两家企业达到这一等级。
　　2025年，公司在多个领域获得行业及权威机构认可，包括Extel“最佳ESG”第一名、《财富》中国“ESG影响力榜”、中国上市公司协会“可持续发展最佳实践案例”、中国酒业协会“2025年ESG示范企业榜单”、南方周末年度“ESG低碳实践”等十余项重要荣誉。此外，公司旗下5家酒厂入选国家工信部“国家级绿色工厂”，大理酒厂获评“国家级水效领跑者”，天目湖、宁夏、银川等酒厂获评省级先进智能工厂；乌鲁木齐酒厂获评市级首批“无废企业”，多个酒厂项目入选省级节水、消防、安全等优秀案例，进一步巩固了公司在ESG领域的行业领先地位。
　　（五）人才发展与文化建设人才发展与梯队建设方面，公司坚持员工与企业共同成长，以增长文化原则“赋能、授权、支持和培养员工”为核心指引，持续完善人才培养体系。
　　公司通过构建多元化培训资源和发展平台，全面支持员工能力提升与职业发展，推动个人成长与组织发展协同推进。
　　人才选拔坚持公平、公正、公开原则，综合评估价值观契合度、能力和绩效贡献。公司通过定期人才评估识别发展差距并制定个人发展计划，依托岗位轮岗、跨部门项目等机制促进内部人才流动。个人发展计划（IDP）分层分类推进实施，各类人才项目持续夯实人才梯队基础。导师制、挑战性项目和短期派遣等多元培养机制贯穿员工发展全过程，将“赋能、授权、支持、培养”的理念落实到实际工作中。
　　公司持续打造线上线下融合的学习模式，为员工提供系统化能力提升机会，推动个人成长与业务发展协同提升。2025年，公司员工培训总时长近28万小时，培训覆盖率达100%。线上学习平台“嘉油站”累计上线课程3,704门，涵盖专业能力、通用素养和领导力等领域，全年学习时长41,526小时，参与率达88%。线下培训聚焦岗位实操和协同能力提升，通过专业技能培训、跨部门工作坊和主题培训项目持续强化业务能力；领导力培养针对高、中、基层管理者分层推进，整合内外部专家资源，并培育内部讲师队伍，促进管理经验传承。
　　文化建设与践行方面，2025年是公司“增长文化”全面推进之年。超过150位“增长文化大使”通过故事征集、行为举措卡和短视频等形式记录并推广文化实践案例。员工共创会、生日会及文化内容创作等活动以多种形式传播文化理念。管理层季度会议设立“文化交流”专题环节，持续统一文化认知。文化要素已融入招聘面试题库、绩效管理和内部培训体系，从选人用人环节强化文化基础。
　　在多元、平等、包容方面，公司持续推进相关实践并升级“她力量特酿”女性公益项目，推出妇女节限定产品，并向大理市妇联捐赠20万元，专项支持女性就业和创业。女性在管理层中的占比达到34.4%，公司连续获得“多元公平包容大奖”和“最佳DEI项目奖”。2025年“我的心声”员工调研覆盖超过6,300人，参与率达99%，公司根据调研结果制定并落实改进计划，持续提升员工敬业度。
　　在人才吸引方面，公司将人才视为推动业务可持续增长和履行社会责任的重要基础，通过智能化招聘系统提升招聘效率，持续打造开放、多元和充满活力的雇主品牌体系。“总部开放日”“嘉酿生”等项目加强与高校人才的前期联系，系统布局未来人才储备。公司在雇主品牌建设中注重社会责任与时代议题，通过“女性招聘月”等举措推动职场性别平等，并通过多元化沟通方式加强与年轻人才的联系。
　　人才是公司长期发展的重要基础。公司将持续吸引、培养并保留优秀人才，通过完善的人才体系建设和负责任的企业实践，为公司和社会的长期发展持续提供动力。
　　（六）投资者关系管理2025年，公司在佛山酒厂创新举办2024年度暨2025年一季度业绩说明会。活动采用网络直播形式，融合酒厂参观、高管交流、业绩问答及与公司首席酿酒师共同品鉴新品等环节，使投资者能够近距离了解生产流程和产品品质，并与管理层开展深入交流，进一步加深对公司战略和经营情况的理解。活动累计浏览量超过20.5万人次，同比增长15%。公司连续第三年获评中国上市公司协会“年报业绩说明会最佳实践案例”。
　　在国际权威机构Extel发布的“2025年度亚洲最佳管理团队”评选中，公司荣获“亚洲最受尊崇企业——消费品：日用品类”中小型企业（市值100亿美元以下）综合排名第一，并连续第三年入选该榜单。
　　同期，公司获得中国上市公司协会“上市公司投资者关系管理最佳实践案例”“上市公司董事会最佳实践案例”“上市公司内部控制最佳实践案例”，以及证券时报天马奖“投资者关系管理优秀团队奖”、中国证券报“2024年度金牛最具投资价值奖”、《亚洲企业管治》第15届“亚洲卓越企业奖”等多项资本市场荣誉，并连续三年获得上海证券交易所信息披露A级评价，公司治理水平和投资者关系管理能力获得资本市场认可。
　　公司总裁李志刚凭借战略创新和经营成效，获评“2024年度金牛企业家创新奖”，为A股食品饮料行业唯一获此殊荣的企业家；同年荣获中央广播电视总台央广网“金顶奖”。

　　二、报告期内公司所处行业情况
　　国家统计局数据显示，2025年，中国规模以上企业累计啤酒产量3,536.0万千升，同比下降1.1%。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司所从事的主要业务为啤酒产品的制造与销售。
　　经营模式上，公司实行分区域管理，在采购环节采取集中采购、分散下单，在供应环节按照“以销定产”组织生产和库存，在销售环节以经销商代理为主、直销为辅。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司是全球三大啤酒公司之一——丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台。中国是嘉士伯集团在全球最大的市场，在嘉士伯集团“嘉速扬帆”战略中，“继续在中国取得成功”被列为战略重点之一，要在中国成为成功、专业和具有吸引力的啤酒公司。
　　在市场渠道方面，公司拥有覆盖全国各省区市的市场销售网络。各优势市场区域均拥有优质的客户资源、较强的品牌优势和稳定的销售渠道。
　　在品牌组合方面，公司依托“本地品牌+国际品牌”的强大品牌组合，覆盖消费者在不同消费场景下的多样化需求，实现了高质量增长。
　　国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、风花雪月、西夏、大理、京A等。公司依托这一品牌组合，持续推进产品创新，满足消费者对高品质啤酒产品的需求。同时，报告期内，公司也推出了天山鲜果庄园汽水、电持能量饮料等产品，加快布局非啤酒品类。
　　在供应网络方面，公司拥有27家酒厂，在采购、生产、物流等环节，在广阔的区域实现联动，形成合力，高效运营。
　　在营销推广方面，公司通过整体运营和品牌互补，以更加清晰的品牌形象和更加丰富的营销方式，提升营销推广效率。

　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现啤酒销量299.52万千升，营业收入147.33亿元，净利润12.31亿元。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势2013年达到产量顶峰后，中国啤酒行业呈现持续下滑趋势，2025年对比2013年，行业总产量下降了30.1%。中国啤酒行业已经进入“存量市场”，呈现以下特点：
　　1.
　　竞争持续。中国五大啤酒公司的总市场份额已超过90%。在各自传统优势市场开展业务的同时，五大啤酒公司也在局部市场存在激烈的竞争。小众品牌和进口啤酒也在细分市场与五大啤酒公司进行直接竞争。
　　2.
　　成本波动。原料、包材、能源、人力等成本要素受气候变化、地缘政治和供求关系的影响，可能出现波动，对企业运营效率提出更高的要求。
　　3.
　　多元化。消费者的需求已超越传统的主流核心啤酒，更加多元化，精酿啤酒、特色啤酒、果味酒、无醇和低醇啤酒等产品，越来越受到各大啤酒公司的重视。
　　4.
　　高质量发展。尽管行业产量大幅下降，但主要啤酒公司依然展现了中国啤酒行业的韧性，实现了高质量发展。
　　对于行业趋势，公司管理层仍然认为，对于中国啤酒行业，高质量发展既是目标，也是路径。只有坚持走高质量发展之路，啤酒企业才能够在经济发展新常态下行稳致远。
　　(二)公司发展战略作为嘉士伯集团成员，公司在嘉士伯集团相关战略的指引下开展业务，在开展业务的市场中，成为成功的、专业的、具有吸引力的啤酒公司。
　　嘉士伯集团以“嘉速扬帆”作为公司战略，通过加大对关键增长动力的投入和支持，提高增长目标。这些重点领域涵盖产品组合、重点市场以及能力建设，旨在提升供应链效率、培育增长文化，并保持对成本的持续关注。
　　“嘉速扬帆”战略的主要内容如下：
　　1、产品组合：提升高端产品增长；加速啤酒以外品类增长。
　　2、地理重点：加快在增长型市场的增长；推动基地市场的利润增长。
　　3、执行出色：加速能力建设；推动数字化转型。
　　4、必赢文化：建立增长文化；共同迈向并超越零目标。
　　5、“资”援新征程：加速提升供应链效率。
　　(三)经营计划截至本报告披露日，公司对2026年宏观经济和啤酒行业前景持谨慎乐观态度。随着外部环境逐步改善和稳增长政策持续推出，中国啤酒行业有望获得更为有利的发展环境。同时，行业竞争加剧、成本波动及消费复苏不及预期等不确定因素仍将带来挑战。
　　2026年，公司将继续推进“嘉速扬帆”战略重点项目，以“国际品牌+本地品牌”的品牌组合为依托，持续推进产品创新，提升运营效率和组织能力建设，推动公司高质量发展。
　　公司将重点开展以下工作：
　　1.
　　市场2026年，嘉士伯啤酒将通过营销活动与产品创新推动品牌价值提升。春节期间携手说唱歌手揽佬开展“启顺年”主题传播活动，以歌曲《大展鸿图》为基础打造品牌专属广告旋律，强化节日传播效果。足球季延续“懂追求，就喝嘉士伯”品牌主线，通过整合营销加强品牌与足球场景的关联。产品方面，推出嘉士伯全球首款国际高端1L精酿啤酒，并持续推进“嘉士伯曜享大师系列”的市场拓展。
　　乐堡啤酒将于2026年启动品牌焕新，以“想怎样，就怎样”为核心主张强化与年轻消费群体的沟通。视觉体系与产品包装将同步升级，并引入国际化代言人提升品牌影响力。音乐营销将在延续说唱元素基础上拓展KPOP等多元风格，通过音乐节及主题活动触达目标消费群体。产品方面将持续推进风味创新与包装升级。
　　1664啤酒将继续深耕超高端市场，进一步拓展“蓝调时刻”消费场景，并探索人宠互动等新型生活方式场景，推出宠物元气水等创新产品。产品方面推出满足消费者对健康、风味与品质需求的新产品系列，并探索微综艺及AIGC等创新传播方式，同时通过“1664蓝调时刻Bistro”等终端活动强化娱乐渠道体验。
　　乌苏啤酒将围绕“浓”IP开展全年品牌传播。春节期间开展“浓人走浓运”主题活动，结合代言人范丞丞推出相关传播内容，并推出8.88L限定产品。将结合40周年契机强化“新疆DNA”的品牌认知。产品方面将持续推出战略新品，完善高端化与差异化产品布局。
　　重庆啤酒将继续深耕本地市场，通过产品创新与品牌活动强化消费者联结。品牌将持续拓展1L精酿产品线，并围绕品质与体验升级推进产品创新。春节期间与徐锦江合作推出相关品牌传播内容，全年联动陈小春及向余望开展本地化传播活动，同时继续开展各项消费者活动。
　　风花雪月啤酒将围绕“得闲”品牌理念强化多元休闲场景布局，提升现饮渠道体验并拓展非现饮渠道。在延续四季时酿及茶啤系列产品基础上持续推出新品。品牌将继续通过AIGC开展内容传播，并结合非遗及节气等元素强化品牌文化表达。
　　大理啤酒将围绕产品、渠道、创意和技术四个方面深化本地市场布局。产品方面以V8为核心单品，依托1L产品线拓展特色风味并丰富消费场景。品牌将结合泼水节、火把节及滇超赛事等本地节点开展传播活动，并持续推进AIGC在内容传播中的应用。
　　精酿啤酒将继续聚焦拓展更广泛的消费群体，通过罐装产品创新及重点客户合作拓展非现饮渠道。将通过媒体合作、社交传播及啤酒节活动提升品牌认知度。
　　2.
　　销售2026年，公司将继续坚持渠道深耕与创新驱动的发展策略。
　　非现饮渠道仍为发展重点。传统渠道与现代渠道将同步推进分销拓展、产品结构优化及数智化应用，新兴渠道将保持较快增长。1L产品将继续作为推动高端化的重要抓手，通过丰富产品风味满足不同消费场景需求。
　　现饮渠道将持续聚焦重点客户，深化餐饮消费场景拓展，加强O2O联动及年轻消费群体运营，并以非酒精饮品及精酿产品作为重要增长方向。
　　大城市项目将进一步强化渠道掌控能力与网络布局，优化资源配置效率。
　　数智化应用将进一步覆盖终端与消费者，持续提升运营效率与资源投入效果，推动业务稳健发展。
　　3.
　　供应链2026年，公司供应链工作将围绕产能布局、柔性制造、安全管理、品评能力、绿色低碳及卓越运营等方向推进。
　　产能方面，公司将推进1L产品产能扩充，缓解产能瓶颈并优化物流成本。柔性供应链将完成初步规划，降低最小批量生产限制并有效控制小批量产品成本。
　　安全方面，公司将持续推进零事故文化建设，以关怀型领导力为重点，进一步提升员工安全意识，推动实现零事故目标。
　　口味品评能力建设将持续推进，进一步提升各酒厂品评技能与工艺控制水平。
　　零碳酒厂建设将启动试点，通过储能、光伏、电锅炉热泵及生物质锅炉等技术应用，稳步推进低碳转型。
　　嘉士伯卓越化项目将继续向端到端价值链延伸，推动整体运营效率持续提升。
　　4.ESG2026年，基于集团业务发展新阶段的战略需要，嘉士伯集团推出升级版ESG计划——“酿造未来（Brewing Tomorrow）”。该计划围绕“减碳降排”“守护自然”“引导选择”“赋能员工”四大支柱，聚焦对企业长期发展及社会具有重要影响的关键议题，持续推动负责任的商业实践与高质量发展。
　　与此前的“共同迈向并超越零目标（Together Towards Zero and Beyond）”ESG计划相比，在维持2040年实现全价值链净零排放目标的同时，嘉士伯集团新设并更新了一系列面向2032年的阶段性目标，其中包括：到2032年较基准年实现自有运营碳排放减少90%；包装材料实现100%可回收、可堆肥或可重复使用；推动所有含酒精的国际品牌配备电子标签；高级管理岗位中女性占比提升至42%。
　　作为嘉士伯集团成员，重庆啤酒将以“酿造未来”ESG计划为指引，在既有实践基础上，携手各利益相关方，共同推进相关目标在中国落地，为公司长期稳健经营与可持续发展提供支撑，践行“酿造更美好的现在和未来”的企业宗旨。
　　5.
　　人才发展与文化建设2026年，公司将围绕业务战略与组织发展，系统推进组织效能提升、人才发展和人力资源职能转型三方面工作，持续提升组织能力和人才储备。
　　组织效能方面，公司将持续推进组织能力建设，确保组织发展与战略目标保持一致。“增长文化”将进一步融入绩效管理、人才选拔与人才发展等关键环节，持续完善绩效沟通机制，推动高绩效文化建设。同时将加强AI技术培训与应用，提升整体运营效率与协同能力。
　　人才发展方面，公司将重点加强年轻人才引进与培养，通过“猛虎计划”及中基层领导力项目分层储备关键岗位人才，并通过跨领域学习及实践培养等方式促进高潜人才成长。
　　人力资源职能方面，公司将持续推进人力资源向战略业务伙伴转型，强化BP团队的业务支持能力。通过AI技术提升员工服务及运营流程数字化水平，优化共享服务中心运营效率。同时将持续推进招聘数字化建设，提高人才引进效率与匹配度。
　　2026年，人力资源管理将围绕组织发展与人才培养持续推进，进一步完善人才管理体系，支持公司长期稳健发展。
　　6.
　　投资者关系2026年，公司将通过业绩说明会、券商策略会、反向路演及酒厂参观等多种方式与投资者保持持续沟通，提升信息披露透明度，加强投资者对公司战略与经营情况的理解，进一步巩固资本市场信任基础。
　　(四)可能面对的风险1.
　　消费市场仍处于恢复阶段，且存在不确定性。
　　2.
　　原料、包材、能源和人力等经营成本可能受气候变化、地缘政治和供求关系的影响出现较大波动。
　　3.
　　在公司市场区域，全国性啤酒企业加大投入，导致市场竞争加剧；新兴小众啤酒品牌也可能加速渗透和扩张，中高端啤酒消费市场竞争将更加激烈。
　　4.
　　国家税收政策如发生变化，可能导致公司的企业所得税适用税率调整，对公司经营成果带来一定不确定性。 收起▲

　　(一)总体经营情况
　　2025年1-9月，公司实现啤酒销量266.81万千升，比上年同期265.70万千升增长0.42%；实现营业收入130.59亿元；实现归属于上市公司股东的净利润12.41亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.22亿元。

收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司所从事的主要业务为啤酒产品的制造与销售。　　在经营模式方面，公司实行分区域管理，在采购环节采取集中采购、分散下单，在供应环节按照“以销定产”组织生产和库存，在销售环节以经销商代理为主、直销为辅。　　2025年1-6月，中国规模以上企业累计啤酒产量1,904.4万千升，同比下降0.3%（数据来源:国家统计局）。公司同期实现销量180.08万千升，同比增长0.95%，优于行业表现。　　二、经营情况的讨论与分析　　报告期内，公司实现销量180.08万千升，比上年同期增长0.95%；实现营业收入88.39亿元、归属于上市公司股东的净利润8.65亿元... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所从事的主要业务为啤酒产品的制造与销售。
　　在经营模式方面，公司实行分区域管理，在采购环节采取集中采购、分散下单，在供应环节按照“以销定产”组织生产和库存，在销售环节以经销商代理为主、直销为辅。
　　2025年1-6月，中国规模以上企业累计啤酒产量1,904.4万千升，同比下降0.3%（数据来源:国家统计局）。公司同期实现销量180.08万千升，同比增长0.95%，优于行业表现。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现销量180.08万千升，比上年同期增长0.95%；实现营业收入88.39亿元、归属于上市公司股东的净利润8.65亿元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.55亿元。
　　（一）市场
　　2025年，乐堡啤酒以春节IP“吉时行乐”开启全年营销，签约GAI周延、GALI、万妮达三位说唱明星推出全新电视广告及多元内容，强化“音乐+潮流”标签。通过“音乐+社交+体验”三维策略持续深化年轻化品牌形象。
　　1664品牌3月携手上海时装周与顶级设计师序之共同呈现“1664品牌主题大秀”，推出限量联名周边；同期联合《ELLEMEN睿士》打造限时时尚聚点引发沉浸式体验。5月签约新代言人吴磊，演绎新法式精神广告大片。深化专属场景“蓝调时刻”的打造，通过KOL种草与O2O平台强化认知，并自5月起在全国夜场落地“璀璨法式蓝夜”主题派对，有效提升品牌终端可见度。嘉士伯品牌引入全球品牌理念“追求更好”，携手代言人黄宗泽推出“懂追求，就喝嘉士伯”主题广告。强化品牌与足球、美食场景的绑定：策划“再现伊斯坦布尔奇迹”与“利物浦第20冠庆功”两大主题营销，推出限量足球主题包装与利物浦冠军纪念罐，配合终端创意陈列与拉环促销激活旺季消费。
　　乌苏品牌签约艾热、范丞丞、付航三位代言人强化年轻化形象，联动《奔跑吧》《敬浓烈的生活》《出发吧！浓人！》等综艺深化内容传播。推出精酿1L装（容量为1升的拉罐产品），如乌苏大红袍精酿1L装，以及天山原酿500ml装新品，满足多元需求。升级“天马节”IP活动打造独特品牌体验，同步拓展分销网络强化终端动销。
　　重庆品牌持续借助热辣美食场景，打造“江湖”的品牌核心沟通理念。2025年官宣陈小春为代言人，并合作其重庆、深圳巡回演唱会强化品牌形象。夏季在多地举办大型啤酒节；推出重庆精酿全麦1L装、重庆88纯生新品，提升产品品质竞争力。
　　大理啤酒借助代言人吉克隽逸深度结合云南本土文化，加速本地市场渗透。核心单品V8醇麦持续增长，并推出1L精酿及鲜啤，进一步扩充产品矩阵，满足高品质消费需求。
　　风花雪月品牌借势云南旅游热潮实现整体增长，签约代言人杨超越提升全国知名度。低醇啤酒持续扩张的同时，快速创新精酿产品线，推出玫瑰海盐风味精酿和首款龙井绿茶1L茶啤精酿紧抓口味和包装趋势。
　　京A品牌针对核心款产品进行升级，推出陈皮阿白小麦，酒花飞拳IPA500ml大罐产品以及茉莉青提果茶小麦、酒花漫步轻盈IPA两款易饮趋势新品，推动非现渠道的拓展，招募更多的啤酒爱好者。
　　2025年电商聚焦抖音生态发展，通过“内容-媒体-货架”协同机制构建全域营销链路：以抖音为声量阵地，联动B2C及O2O渠道实现流量转化。同步升级天猫、京东运营策略，运用AI工具打造产品3D场景化展示，增强消费体验以提升转化效率。
　　O2O围绕“商品可视-门店增效-盈利提升”三大目标，借力美团推动经销商商品上翻；聚焦核心客户精细化管理，通过罐化率提升及客单价优化助力终端健康增长。
　　（二）销售
　　2025年上半年公司面临诸多外部挑战，啤酒市场竞争也更加激烈，公司积极拥抱变化、洞察机会、优化策略、强化执行，保持了生意平稳。
　　大城市项目持续升级优化，因地制宜优化投资组合和商务策略。品牌端丰富产品组合，布局1L装和精酿产品，捕捉结构性增长机会；推广数字化工具赋能渠道，提升动销；加速O2O拓展和服务，抓住即时零售的增长机会；通过与经销商伙伴的深度合作，扩大业务团队的覆盖面和执行力，全面提升终端服务。
　　现饮渠道方面，公司积极优化投资策略，头部连锁客户深度分销打造品牌高地，合约投资精细化管理防控风险；依托品牌优势，创新场景化营销，如乌苏啤酒配烧烤、重庆啤酒配火锅、风花雪月配民谣酒吧等，融合功能需求与情感共鸣，夯实差异化竞争力。
　　非现饮渠道方面，公司一方面优化产品组合把握市场趋势，另一方面，提升小型超市及松散型便利店分销效能，同时积极拥抱新兴业态，深化零食折扣店、仓储会员店战略合作，协同定制营销激活增量。
　　（三）供应链
　　安全方面，公司通过双主题安全活动强化风险防控，第一季度开展“迎新春保增长，安全100天”，第二季度推行“再忙也不能牺牲安全”专项宣导；同步更新安全培训效果验证流程，实现全公司零损失工时事故，团队安全意识与风控能力显著提升。
　　质量方面，启动月度质量主题活动，专注在食品安全领域，从原材料控制到成品运输到终端经过全面细致的分析，有效防范潜在风险。
　　口味品评方面，持续专注发酵工艺执行和管控、酵母管理及团队口味品评能力建设。
　　嘉士伯卓越化按计划推进，区域管理、绩效管理和组织管理的能力建设，现场标准及生产效率继续优化。
　　劳动生产率继续保持高个位数增长，有效覆盖人力成本上升。
　　（四）ESG
　　2025年上半年，“共同迈向并超越零目标”ESG计划取得了相应的进展。
　　在“零碳足迹”方面，公司开展各项减碳措施，持续降低能耗。同时，公司积极试点零碳酒厂项目，并推动绿色物流项目陆续展开，进一步降低全价值链的碳排放。上半年，公司每酿造百升啤酒的热能耗下降1.409千瓦时，二氧化碳排放当量减少240克，排放总量同比减少3080吨。
　　在“零水浪费”方面，公司水耗持续降低，上半年总用水量同比减少近3万立方米，平均水耗降至2.01hl/hl，大竹林酒厂水耗降至1.69hl/hl。与此同时，公司在重庆、云南和江苏三地开展的“长江流域水回馈项目”，已全部完成工程的建设，将开始持续发挥作用，将3个高水风险地区的酒厂的用水量100%回馈给大自然。
　　在“零农业足迹”方面，公司高度重视酿酒产生副产品的循环利用，再利用于农业、畜牧业。同时，公司加强原材料的可持续及本地化采购，优先选择靠近酒厂的原材料供应商，与供应商签订长期合同鼓励本地种植，积极推动本土化的啤酒花种植产业。
　　在“零包装浪费”方面，公司持续推进各类包装的轻量化项目，进一步提升回瓶率和碎玻璃回收率，增加包装循环使用的效率。
　　在“零事故文化”方面，公司通过开展员工安全培训和应急演练，全员参与的隐患排查和行为安全观察沟通等，有效降低了损失工时事故的发生，确保了员工的安全。2025年上半年全公司以及承包商的损失工时事故数为0，阿克苏、库尔勒、西昌、大竹林、伊宁、勃克7家酒厂已迈进连续10年安全生产，最新的佛山酒厂从投产至今已实现连续1000天安全生产。
　　在“零非理性饮酒”方面，公司积极开展理性饮酒倡导活动，在塔城乌苏啤酒节、西夏小篷车以及飞行队落地线下活动、乐堡咪乐音乐节、乐堡天长地久音乐节等活动期间专设理性饮酒专区，积极向公众传递理性饮酒的理念。
　　此外，公司正式成为联合国妇女署《赋权予妇女原则》全球签署企业成员，承诺在业务运营中积极推动性别平等，提升女性在管理层中的比例。
　　上半年，重庆啤酒被国际权威研究及评选机构Extel评为“最佳ESG”第一名。乌鲁木齐酒厂获评乌鲁木齐市首批“无废企业”称号，天目湖酒厂获评江苏省级绿色工厂、江苏省2025年先进级智能工厂，宁夏酒厂获评自治区2025年度第一批先进级智能工厂，大理酒厂再次荣获工信部“国家级水效领跑者”称号。公司还在新疆、重庆、江苏、宁夏等地举办ESG媒体工作坊，围绕环境、社会和公司治理的前沿议题，与主流媒体深入交流ESG趋势洞察，系统展示公司的ESG实践与成果，推动ESG理念在全社会的认知提升。
　　（五）人才发展
　　人才梯队建设与能力提升方面，2025年上半年，公司持续推进多层次人才发展战略，聚焦关键岗位能力建设与梯队储备。在销售领域，“猛虎项目”作为核心销售人才梯队建设项目，有效提升了团队领导力与商务专业能力。供应链领域通过“厂长工作坊”深化增长文化落地，强化关键指标研讨与最佳实践分享，提升厂长综合能力。针对年轻人才培养，销售专才项目、储备销售主管项目等后备梯队建设项目也如期开展。
　　文化建设与践行方面，为扎实推进“嘉速扬帆”战略，公司以“增长文化”为核心抓手，积极推动其在各业务环节的实践与应用。上半年在全国范围内定制化开展近200场培训，覆盖商务、酒厂及职能部门超过6,500名员工，实现全员参训。60余位认证内训师深入一线辅导，确保增长文化理念为团队经理和员工们有效理解。在深化文化建设方面，公司创新推出“增长文化大使项目”、“故事集”、“短视频大赛”、“增长文化先锋”和“增长文化之星”、“增长文化榜样”评选等活动，通过真实案例诠释文化原则，树立榜样力量。关键举措是将增长文化行为纳入人员管理的全流程，形成从理念到行为落地的管理闭环。
　　在DEI（多元、平等、包容）领域，对内通过“Women Can”项目推广性别平等理念；对外结合品牌特色，推出首款专为女性打造的精酿啤酒——风花雪月玫瑰海盐风味精酿，首批产品的销售收益全部捐赠给大理“花期无限”公益项目，支持当地女性创业与就业。升级版2025年“我的心声”全员调研吸引超过6,400名员工参与（参与率达99%）。调研结果显示，员工敬业度持续保持高水平，DEI领域员工评价显著提升，新增的“我的上司”和“文化”指数也表现优异，充分体现了管理者领导力的提升以及“增长文化”、“DEI氛围”获得的内部广泛认可，整体团队展现出强韧性和持续的工作激情。
　　人才吸引方面，公司成功举办“女性招聘月”，有效提升雇主品牌影响力并吸引优秀女性人才。校企合作持续深化：与哈尔滨工业大学机电工程学院建立年度独家合作；邀请江南大学生物工程学院师生参访天目湖酒厂，通过生涯嘉年华等活动助力学生职业过渡；并首次推出“嘉酿生”中国实习生计划，为青年学子提供实习平台，促进职场衔接，储备未来人才。
　　（六）投资者关系管理
　　2025年上半年，公司于佛山酒厂成功举办2024年度暨2025年一季度业绩说明会，以创新形式搭建起与投资者深度沟通的桥梁。本次业绩说明会采用网络同步直播模式，精心设置酒厂参观、高管交流、业绩问答及与酿酒师共同品鉴新品等多元化环节，让投资者得以近距离观摩啤酒生产流程、亲身体验产品品质，就核心关切问题与公司管理层展开深度交流，加深对企业运营逻辑与发展战略的理解。此次业绩说明会通过网络直播引发广泛关注，累计浏览人次高达205,747，较去年同期增长15%。
　　此外，在国际权威研究及评选机构Extel发布的“2025年度亚洲最佳管理团队（2025All-Asia Executive Team）”评选结果中，公司荣膺“亚洲最受尊崇企业——消费品：日用品类”中小型企业（市值在100亿美元以下）榜综合排名第一，这是公司连续第三年跻身该权威榜单。与此同时，公司也获得中国上市公司协会投资者关系管理最佳实践，证券时报天马奖投资者关系管理优秀团队奖，《亚洲企业管治》2025年第15届亚洲卓越企业奖五大奖项，体现了公司在规范治理、投资者关系等方面的卓越成绩。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司是世界三大啤酒公司之一——丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台，也是中国五大啤酒公司之一，近年来通过持续推动产品结构优化，实现了高质量发展。
　　在市场渠道方面，公司核心市场覆盖全国各地。各优势市场区域均拥有优质的客户资源，较强的品牌优势和稳定的销售渠道。
　　在品牌组合方面，公司拥有“本地品牌+国际品牌”的品牌组合。国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪月、京A等。公司依托这一品牌组合，持续推进产品创新，满足消费者对高品质啤酒产品的需求。同时，报告期内，公司也推出了天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料等产品，加快布局非啤酒品类。
　　在供应网络方面，公司拥有27家酒厂，能够在采购、生产、物流等环节，实现区域联动，形成合力，提高运营效率。
　　在营销推广方面，公司通过整体运营和品牌互补，借助清晰的品牌形象和丰富的营销方式，提升营销推广效率。

　　四、可能面对的风险
　　1.消费市场仍处于恢复阶段，且存在不确定性。
　　2.原料、包材、能源和人力等经营成本可能受气候变化、地缘政治和供求关系等因素的影响，出现较大波动。
　　3.在公司市场区域，全国性啤酒企业加大投入，导致市场竞争加剧；新兴小众啤酒品牌也可能加速渗透和扩张，啤酒消费市场竞争将更加激烈。
　　4.国家税收政策如发生变化，可能导致公司的企业所得税适用税率调整，对公司经营成果带来一定不确定性。 收起▲