一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务、产品及其用途　　公司是一家以全球领先的精细磷化工为核心，致力于绿色循环发展的全球化运营企业。公司始终聚焦于精细磷化工发展主线，积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展，不断完善上下游一体化产业链条，经过多年发展，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加速向科技型绿色化工新材料企业转型升级。　　公司产品矩阵主要分为三大核心板块：　　一是资源及基础化工板块。该板块行业周期性特征显著，是公司稳健发展的基本盘。产品以磷矿石、食品添加剂、农药、有机硅、肥料等为主，广泛应用于农业、食品、汽车、建筑及传统精细化工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、产品及其用途
　　公司是一家以全球领先的精细磷化工为核心，致力于绿色循环发展的全球化运营企业。公司始终聚焦于精细磷化工发展主线，积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展，不断完善上下游一体化产业链条，经过多年发展，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加速向科技型绿色化工新材料企业转型升级。
　　公司产品矩阵主要分为三大核心板块：
　　一是资源及基础化工板块。该板块行业周期性特征显著，是公司稳健发展的基本盘。产品以磷矿石、食品添加剂、农药、有机硅、肥料等为主，广泛应用于农业、食品、汽车、建筑及传统精细化工等领域，为高端新材料与新能源材料板块提供强大的资源保障与成本护城河。
　　二是新能源材料板块。该板块是公司顺应全球能源结构转型、培育第二增长曲线的战略性新兴业务。核心产品涵盖磷酸铁、磷酸铁锂、磷酸二氢锂等，紧密对接新能源汽车动力电池及大规模储能市场。该板块兼具“新能源成长属性”与“大宗制造周期属性”，是公司打通“磷矿-精细磷化工-新能源电池材料”全产业链闭环的核心载体。
　　三是高端化工材料板块。该板块具备技术壁垒高、竞争格局优良的特点。核心产品包括电子级DMSO、存储元器件用次磷酸钠、磷化剂系列产品、黑磷、电子化学品系列产品等，深度赋能集成电路、固态电池及其他前沿高端领域，是公司实现高附加值增长的重要引擎。
　　（二）经营模式
　　1.生产模式
　　公司坚持精益运营、质量为本原则，建立规模化生产基地，配备一流的生产设备设施和检验检测仪器，持续强化生产现场精细化管理，不断提升产品质量的稳定性、一致性和适用性水平；坚持以效益为导向，实施产供销一体化管控，统筹优化各项生产要素配置，全面提高生产经营效益；通过深入开展质量提升工程，公司致力于为客户提供卓越的产品与服务，持续提升客户满意度、市场美誉度与品牌影响力。
　　2.采购模式
　　公司生产所需采购的主要原材料包括磷矿石、煤炭、金属硅、纯碱、硫磺、甲醇等。通过持续优化供应链管理体系，公司已积累了一批优质供应商，并加强计划、采购、制造、物流等环节的全链条管理，着力提升供应链整体效率。在具体业务操作中，采购部门密切跟踪原材料市场动态，根据实际生产经营需求灵活调整采购策略，确保采购过程公平透明、采购价格科学合理。
　　3.销售模式
　　公司磷矿石、特种化学品及有机硅系列产品主要向下游厂家直接销售。农药、肥料业务则采用直销与经销相结合的方式：农药原药主要直接供应给大型跨国制剂生产企业，磷酸一铵主要向国内复合肥生产企业直接销售；农药制剂及磷酸二铵通过具备成熟渠道网络的经销商进行销售；新能源材料产品主要采用直销与委托加工相结合的供货模式，按客户定制化需求定向交付产品。
　　（三）主要产品行业情况
　　1.磷矿石
　　全球磷矿资源储量丰富，但空间分布高度集中，优质高品位磷矿资源稀缺。根据美国地质调查局（USGS）《矿产商品摘要2026》数据，全球磷矿石储量约730亿吨，近八成储量集中在北非地区，其中摩洛哥拥有磷矿石储量500亿吨，位居全球首位，占比超68%。我国磷矿资源排名世界第二，亚洲第一，已探明的储量约34亿吨，但平均品位相对较低。国内磷矿资源主要集中在湖北、云南、贵州、四川等省份，磷矿开采及深加工企业主要围绕磷矿资源聚集地分布。
　　依据《全国矿产资源总体规划（2021—2025年）》，磷矿被列入国家战略性矿产资源目录。自2026年6月15日起施行的《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（国务院令第839号）确立了战略性矿产资源目录管理制度，对纳入目录的磷矿实施统筹管理；国家健全战略性矿产资源探产供储销全链条统筹衔接体系，实行规划管控、开采总量调控、限定开采主体等保护性开采措施。公司在国内磷矿石行业具备一定市场影响力，主要表现在：一是资源储量及产能居行业前列。截至目前，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约6.19亿吨，磷矿石设计产能为642.2万吨/年，其中宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15亿吨，产能400万吨/年；全资孙公司桥沟矿业拥有280万吨/年的采矿权证，当前处于采矿工程建设阶段。同时拥有处于探转采阶段的磷矿资源约3.05亿吨（折权益），其中荆州荆化（保康楚烽持股70%）拥有磷矿探明储量2.89亿吨；参股公司兴华矿业旗下远安杨柳东磷矿拥有磷矿探明储量2.9亿吨。二是开采技术业内先进。公司与中蓝连海设计院、武汉工程大学等科研院所联合开发的厚大缓倾斜磷矿体开采关键技术，成功破解了复杂地质条件下厚大缓倾斜磷矿体开采难题，有效提高了回采率；开发出两步骤回采嗣后充填采矿技术和锚杆锚网锚索联合控顶技术，消除了矿山采空区的安全隐患；拥有重介质选矿、光电选矿和浮选等磷矿综合利用装置，能够有效提高中低品位磷矿的经济效益。三是绿色矿山建设成效卓著。公司当前拥有的6座在产磷矿全部为国家级绿色矿山，其中树崆坪矿区入选全国50个国家级绿色矿业发展示范区，相关经验做法被纳入自然资源部绿色矿山典型案例，行业示范引领作用显著。
　　根据国家统计局数据，2026年上半年国内磷矿石总产量约为6,111万吨（折含五氧化二磷30%），同比增加7.2%；今年以来，磷矿石价格相对稳定，28%品位磷矿石船板价格基本维持在930元/吨。
　　2.特种化学品
　　特种化学品属于技术密集型高端精细化工领域，涵盖电子化学品、特种聚合物、表面活性剂、各类功能添加剂等细分品类，直接服务于下游具体功能需求，与宏观经济周期关联度相对较低，盈利性通常较为稳定。根据GEP Research数据，2025年全球特种化学品市场规模突破1.2万亿美元，中国市场规模约占全球总量的28%，达到约3,400亿美元，已成为全球特种化学品行业增长的核心引擎；预计2026年中国市场增速将维持在6%以上，高于全球平均水平。
　　公司特种化学品主要包括电子化学品、食品添加剂以及用于油田、水处理、医药、矿山等领域的多种精细化学品和助剂。
　　（1）电子化学品。
　　电子化学品是特种化学品中关键且重要的细分市场之一，是在电子元件和产品制造、硅晶片和集成电路（IC）、IC封装以及印刷电路板（PCB）的生产和组装的加工步骤中广泛使用的高度复杂的特种化学品。
　　全球电子化学品的先进技术与市场长期由美国、欧洲、日本、韩国等国家以及中国台湾地区主导。随着中国在关键核心技术领域加速自主创新，半导体芯片、显示面板等产业国内发展迅速，基于供应链安全与本土化保障的迫切需求，国内集成电路及显示面板企业正积极验证并采纳国产电子化学品，为国内供应商带来了良好发展契机。
　　公司控股子公司兴福电子经过10多年发展，目前已建成6万吨/年电子级磷酸、13万吨/年电子级硫酸、6万吨/年电子级双氧水、6.4万吨/年功能湿电子化学品以及2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气产能，产能规模居行业前列，产品质量总体处于国际先进水平，产品已实现中芯国际、华虹集团、SK海力士等多家国内外知名半导体客户的批量供应。
　　目前兴福电子正在推进超高纯电子化学品等多个项目，建成后将进一步增强公司微电子新材料产业发展动能。
　　2026年上半年，全球AI发展拉动半导体行业延续高景气，国内集成电路、高端显示面板国产化进程加快，湿电子化学品需求整体向好；但受上游黄磷、硫磺等大宗原料价格大幅上涨带动，磷酸、硫酸等核心原料成本抬升，板块盈利能力阶段性承压。
　　（2）食品添加剂。
　　公司食品添加剂主要包括食品级磷酸和磷酸盐，其中食品级磷酸盐产能超过15万吨/年，是国内食品级磷酸盐门类最全、品种最多的企业之一。公司在精细磷酸盐领域积累了较强的技术能力，多项技术荣获中国石油和化学工业联合会、湖北省科技进步奖一等奖，并参与了食品级三聚磷酸钠、焦磷酸二氢二钠等多项国家标准的制订工作。
　　2026年上半年，受黄磷、硫磺等核心原材料价格推动，食品级添加剂价格整体持续上行。以食品级六偏磷酸钠为例，2026年1-4月，受上游原料端热法磷酸、湿法净化磷酸及草甘膦副产原料价格普遍大幅上涨以及市场降负荷生产等因素影响，产品价格由0.98万元/吨上涨至4月底的1.3万元/吨左右，5-6月，黄磷等原料价格持续上行，带动产品价格上涨至1.4万元/吨左右。其他特种化学品方面，公司现有二甲基亚砜产能6万吨/年，居全球第一，其中高端电子级和碳纤维级产品销量占比逐年提升；磷化剂系列产品产销规模持续放量，2026年上半年销量同比增长1124.92%；2万吨/年数据存储元器件专用次磷酸钠扩产技改项目产线运行稳定，该产品为存储、PCB化学镀镍工序核心还原剂，已完成上村化学等头部化学镀液厂商认证，通过镀液企业间接导入全球主流存储、PCB供应链，2026年上半年数据存储元器件专用次磷酸钠实现量价齐升：一季度销量同比增长约24%、均价同比上涨约15%，二季度市场价上行至2.3–2.5万元/吨，较一季度环比上涨15%–20%，单吨盈利空间持续拓宽。
　　3.农药产品
　　公司农药产品主要包括草甘膦原药与制剂、百草枯原药与制剂、2,4-滴、烟嘧磺隆、咪草烟原药等，其中草甘膦系列产品收入占农药总收入的比重超过90%。草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种，约占全球除草剂市场30%份额。据中国农药工业协会统计，2025年全球草甘膦装置总产能约118万吨/年，其中拜耳产能37万吨/年（占31.4%），国内产能81万吨/年（占68.6%），国内已将新建草甘膦生产装置列为限制类项目，未来草甘膦新增产能有限，行业进入存量优化阶段。中长期来看，随着转基因作物种植面积增加以及百草枯等除草剂逐渐退出市场，草甘膦市场需求仍有增长空间。
　　公司现有23万吨/年草甘膦原药设计产能，产能规模居国内第一，配套制剂产能13.6万吨/年。通过多年发展，公司掌握了先进的草甘膦生产工艺和环保治理技术，综合实力居国内领先水平。公司全资子公司泰盛公司独家制定的草甘膦原药国际标准FAO Specification284/TC成功通过联合国粮农组织（FAO）的国际标准评审并正式发布，为中国首家。
　　2026年1-2月，草甘膦市场需求疲软，交投气氛偏淡，草甘膦价格维持底部区间运行，主流成交价在2.3万元/吨左右；3月起，受北美春耕海外备货需求旺盛及黄磷、甘氨酸等原材料价格持续上涨带动，草甘膦价格顺势上行，月末工厂报价接近2.9万元/吨；4月，海外集中备货叠加原材料甘氨酸价格高位运行，草甘膦价格进一步走高，月均价达3.3万元/吨；5-6月，海外备货周期结束、国内春耕收尾，市场需求整体走弱，叠加上游原材料甘氨酸价格回落，草甘膦价格震荡下行，6月下旬主流成交价回落至2.7-2.8万元/吨。
　　4.有机硅系列产品
　　近年来，随着新能源、AI算力通信、医疗健康等新兴领域对有机硅材料的旺盛需求，我国有机硅产业已成为高性能化工新材料领域的重要支柱产业。根据百川盈孚数据，截至2025年底国内有机硅单体产能（折DMC）共344万吨/年，占全球70%以上，2025年是近年来首个无新增单体产能的年份，标志着产能扩张周期阶段性结束；2026年上半年行业无新建单体产能释放，在经历前期“内卷式”竞争后，通过行业“减排降碳行动”，主动收缩供给，叠加陶氏化学2026年年中关停英国巴里基地14.5万吨/年基础硅氧烷装置（占欧洲产能近三分之一），全球产能加速向中国集中的趋势进一步明确。2025年国内有机硅表观消费量约240万吨，同比增长9.5%，建筑领域需求占比由2021年的33%降至2025年约25%，新能源、电子电气、医疗健康等新兴领域成为需求增长核心驱动力。目前国内外均采用直接法工艺，通过硅粉、氯甲烷合成，经水解、裂解等工序得到环状聚硅氧烷DMC或D3、D4等中间体。中间体通过聚合并添加无机填料或改性助剂得到硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂四大类终端产品。
　　公司现有有机硅单体设计产能60万吨/年，配套107胶、110胶、密封胶、光伏胶、液体胶、硅油等有机硅下游产品超40万吨/年。
　　2026年春节前DMC价格基本平稳，2月下旬起受下游复工，刚需回暖及上游甲醇、金属硅等原料上涨带动DMC产品价格上行；3月初国际地缘事件冲击甲醇价格，叠加行业持续减产、库存低位，DMC至3月底升至约1.4万元/吨；4月中枢上移至1.48万元/吨附近；5-6月，受陶氏化学关停部分基础硅氧烷装置计划影响，海外供给收缩预期强化，DMC价格进一步上行至1.5万元/吨。
　　5.肥料
　　磷肥是重要的农用基础肥料，具有较强的资源属性和政策导向性。国内磷酸一铵、二铵产能超过4,000万吨，约占全球产能的一半，生产企业主要集中在“云贵川鄂”等磷矿资源聚集区。从需求端看，磷肥既承载着保障国家粮食安全的农业刚需，其上游核心原料高品位磷矿的分配格局也正发生深刻变化。随着动力电池及储能用磷酸铁锂产业持续快速增长，新能源领域对高品位磷矿的需求激增，与磷肥生产形成显著的资源争夺态势，这一趋势使得磷肥生产的原料成本支撑更为坚挺，进一步凸显了具备“矿化一体”全产业链布局企业的资源稀缺价值与抗风险能力。
　　公司全资子公司宜都兴发现有磷铵产能100万吨/年，配套湿法磷酸（折百）产能68万吨/年、精制净化磷酸（折百）产能15万吨/年、硫酸产能200万吨/年、合成氨产能40万吨/年；全资子公司河南兴发拥有复合肥产能35万吨/年。
　　2026年上半年，受硫磺价格大幅波动、磷铵出口暂停及保供稳价政策影响，60%磷酸一铵（下同）、64%磷酸二铵（下同）价格整体震荡上行。1-2月，春耕备肥需求温和释放，磷酸一铵、磷酸二铵价格均维持在4,300元/吨左右；3月受国际地缘冲突影响，硫磺价格快速攀升，磷酸一铵企业多暂停新单报价，磷酸二铵严格执行国家限价要求；4-5月，成本支撑持续走强，磷酸一铵价格上调至4,650元/吨，磷酸二铵价格上调至4,450元/吨。6月硫磺价格冲高回落，磷酸一铵进一步上调至4,950元/吨，磷酸二铵至4,800元/吨，下游需求偏弱，市场呈有价无市格局。
　　6.新能源材料
　　在全球“双碳”政策引导下，新能源汽车市场化需求稳步释放，叠加新型储能项目加快建设，动力电池、储能电池产量均保持较快增长。磷酸铁锂凭借高安全性、长循环寿命及成本优势，在两类电池中的渗透率持续提升，对上游磷酸铁的采购需求随之扩大。根据GGII统计，2026年上半年中国锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超50%；其中动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%，磷酸铁锂路线占比进一步提升；储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。下游需求带动之下，2026年上半年国内磷酸铁产量约230万吨，同比增长超50%。
　　公司基于原材料保障优势，近年来围绕新能源材料产业链持续布局，进一步延伸产业链条，目前已形成8万吨/年磷酸铁锂、15万吨/年磷酸铁、10万吨/年磷酸二氢锂产能。报告期内，公司全资子公司兴顺新材料与青海弗迪实业有限公司（比亚迪全资孙公司）签订《磷酸铁锂长期合作协议》，双方约定在合约期内兴顺新材料保证宜昌基地每年向青海弗迪交付不低于8万吨磷酸铁锂产品，并同意关联公司宜昌基地二期及内蒙基地一期建成后，总供货量不低于25万吨/年。该合作充分表明了市场及核心头部客户对公司磷酸铁锂产品生产工艺、产品品质的高度认可，有助于公司依托“磷矿-磷酸-磷酸铁/磷酸二氢锂-磷酸铁锂”的全产业链一体化优势，持续积累大规模生产制造与项目运营经验，深化与头部客户的协同效应，进一步巩固并提升公司在新能源锂电材料领域的核心竞争力。本次长期合作协议生效后，原双方签订的委托加工协议（协议编号：AHDB0PPM202500009）即期作废。
　　2026年上半年，动力及储能领域需求持续向好，叠加硫磺、磷酸、碳酸锂等原材料价格攀升，推动磷酸铁产品价格持续上行，磷酸铁价格由1月初的1.1万元/吨逐步上涨至6月的1.45万元/吨左右，磷酸铁锂（三代半）由1月初的3.7万元/吨逐步上涨至6月的6.1万元/吨左右。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，全球经济形势复杂严峻、化工行业持续承压，公司准确研判市场走势，科学统筹生产经营，积极抢抓市场机遇，有效发挥循环经济产业链优势，整体保持了稳健的发展态势。2026年上半年实现营业收入174.52亿元，同比增长19.37%；实现归属于上市公司股东的净利润8.36亿元，同比增长14.97%。
　　报告期内，公司重点项目梯次推进，主导产业结构加快升级。截至目前，各板块项目建设取得阶段性实质进展：一是磷氟锂业10万吨/年磷酸二氢锂改扩建项目、兴华磷化工3.5万吨/年磷系阻燃剂项目、吉星化工7.5万吨/年热法磷酸项目以及保谷园区黄磷搬迁技改项目均已基本建成，有效夯实了公司产业基本盘。二是兴友新能源30万吨/年磷酸铁（二期）项目、内蒙兴发10万吨/年磷酸铁锂项目、兴华硅材料3万吨/年高性能特种硅材料项目，以及吉星化工1,000吨/年磷化剂项目、1万吨/年五硫化二磷搬迁改造项目正全力冲刺，预计年内陆续建成。三是桥沟磷矿280万吨/年采矿工程项目及500万吨/年选矿项目（一期）已正式启动项目建设，目前正按计划有序推进。上述项目全面达产达效后，将进一步巩固公司全产业链一体化优势，成为驱动业绩增长的新引擎。
　　报告期内，公司技术创新多点突破，核心技术实力稳步提升。高选择比磷酸、绝缘子电力胶、高纯D4等13款新产品成功投放市场，部分产品实现国产化替代；磷矿选矿技术取得进一步突破，精矿总产率提升2.4个百分点，经济效益明显；黄磷热固结球团矿项目顺利完成中试，黄磷每吨电耗下降超过1,000度；磷酸铁每吨平均生产成本同比下降5%，市场竞争力不断增强；生物基材料2,5-呋喃二甲酸(FDCA)中试项目顺利打通全流程工艺；液冷硅油、碳纤维用油剂项目顺利推进，扩试产品已完成送样测试；高效除草剂砜吡草唑核心工艺取得重大突破，中试项目一次试车成功，有望成为农化板块新的利润来源。上半年公司新增授权专利130件，累计拥有1,865件；成功签约中科院过程所杨超院士共建院士工作站，院企协同创新迈上新台阶。研发队伍持续壮大，累计专职在岗研发人员970人，其中博士75人，硕士及以上人员占比超85%。
　　报告期内，公司资本运作精准施策，财务结构持续优化。通过科学统筹，公司高效完成28亿元“兴发转债”的提前赎回与转股工作，财务韧性与抗风险能力持续增强。同时，为维护股东权益，公司实施股份回购，累计出资2.21亿元回购股份557.62万股并拟予以注销。此外，为进一步健全长效激励机制，公司高效实施2026年员工持股计划，共计1,495名核心骨干员工出资3.59亿元认购公司股票1,188.93万股，实现了核心员工与公司及股东利益的长期绑定。通过持续优化融资结构，积极争取惠企政策支持，强化资金统筹调度与精细化管理，公司综合融资成本持续压降。
　　报告期内，公司深化改革全面落地，组织效能显著提升。公司联合德勤公司深入实施创建世界一流管理咨询项目，聚焦破解管理层级冗余、市场响应迟滞等管理瓶颈，系统性推进组织架构重塑。目前，各项改革任务扎实推进：事业部制与大部制改革全面落地，总部职能部门大幅精简，事业部实体化运行机制基本成型，以价值创造为导向的高效组织体系初步构建；同步纵深推进基层班组改革，全面推行“1+4”班组管理模式，班组绩效评价体系迭代完善，长效管理机制逐步形成。持续优化SAP、OA、WMS、LIMS、EAM、HSE、PMS、CMS等信息系统并深化应用；启动研发管理系统建设，部署本地化大模型开展AI场景试点，多套生产装置实现黑屏运行，公司经营管理信息化水平和生产智能化水平不断提高。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司作为国家高新技术企业及国家科技创新示范企业，始终秉持“精细化、绿色化、高端化、国际化”的发展思路，在技术创新、资源整合、产业链协同、市场品牌与环保治理等方面构筑了坚实的竞争优势：
　　（一）技术创新优势
　　截至报告期末，公司累计承担79项国家及省市级重点科技计划项目；参与制定国际标准2项，主持和参与制定国家、行业及团体各类标准122项；公司拥有专利授权1,865件，其中PCT专利1件、中国发明专利691件、实用新型专利1,173件，公司合并报表范围内高新技术企业合计13家。
　　公司在多领域实现关键技术突破：黄磷和草甘膦清洁生产技术破解行业重大技术难题；功能性磷酸盐生产技术保持国际先进水平；自主开发的IC级磷酸、硫酸、蚀刻液生产关键技术打破国外垄断，并出口韩国、日本、新加坡等发达国家；草甘膦合成技术、二甲基亚砜绿色高效合成技术、甘氨酸高效生产技术达到国际先进水平，综合单耗行业领先；磷矿选矿技术取得突破性进展，复杂硅钙质胶磷矿绿色高效分选关键技术达到国际领先水平。
　　牵头组建湖北三峡实验室，汇聚行业专家及研发人才重点开展磷石膏污染防治与综合利用、微电子关键化学品、磷基高端化学品及应用、硅系基础化学品等关键技术的研发与攻关。与中国科学院过程工程研究所杨超院士团队共建兴发集团院士工作站，围绕精细磷化工、有机硅新材料、新能源材料、电子化学品等领域开展深入合作；与中国科学院深圳先进技术研究院联合搭建有机硅新材料国家地方联合工程研究中心，依托该院在有机硅新材料领域的前沿研发能力与公司自身的产业化优势，重点致力于高性能硅橡胶、硅树脂、高端有机硅电子材料等硅基材料的研发与创新。同时，公司与中国科学院深圳先进技术研究院在更具前瞻性的黑磷技术等领域达成战略合作，共同推进相关核心技术攻关，为公司加快转型赋能助力。
　　目前，公司在多个技术方向上取得显著进展：黑磷晶体已实现单次百公斤级的稳定制备技术，并正积极拓展其在新能源、医药、航空航天等领域的应用研究，整体研发成果在国内处于领先地位，黑磷产品预计今年将迎来首个商用项目的落地，黑磷改性铜催化技术将运用在合作伙伴的煤制乙二醇项目中；电子级双氧水品质达到国际SEMI最高等级Grade5水平，并实现大批量稳定供应；有机硅皮革产业化取得关键进展，500万米/年项目一次性投料试车成功；磷酸铁产品可靠性和一致性达到国际标准，磷酸铁锂形成“量产四代、储备五代、研发六代”格局，产品质量和出货量进入行业第一梯队；与清华大学在微反应器技术、化工过程连续化与大型化等方面的合作取得了积极成果，部分技术已实现产业化应用，有效提升了公司在精细化工领域的装备与工艺水平；此外，与中科院过程工程研究所合作，围绕主导产业的装备过程优化、产品工艺提升、智能控制升级等行业共性重大技术难题开展联合攻关，相关进展有望推动整个行业的技术进步。
　　（二）资源与成本优势
　　公司总部地处湖北省宜昌市，磷矿资源比较丰富，是全国五大磷矿基地之一，磷矿资源主要分布在夷陵、兴山、远安三县（区）交界处。截至目前，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约6.19亿吨，磷矿石设计产能为642.2万吨/年，其中宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15亿吨，产能400万吨/年；全资孙公司桥沟矿业拥有280万吨/年的采矿权证，当前处于采矿工程建设阶段。同时拥有处于探转采阶段的磷矿资源约3.05亿吨（折权益），其中控股子公司荆州荆化拥有磷矿探明储量2.89亿吨，参股公司兴华矿业旗下远安县杨柳东磷矿拥有磷矿探明储量2.9亿吨，丰富的磷矿资源为公司发展磷化工产业提供了有利条件。另外，公司充分利用兴山区域丰富的水电资源和良好的光照资源，建成水电站32座，总装机容量达到18.03万千瓦；建成分布式光伏发电站13座，总装机容量1,828千瓦。丰富的绿电资源能够为兴山区域化工生产提供成本低廉、供应稳定的电力保障，也为公司在“双碳”背景下参加碳交易争取更大有利空间。
　　（三）产业链优势
　　公司长期专注于精细化工产品开发，形成了规模大、种类全、附加值和技术含量较高的产品链，现有食品级、医药级、电子级等9个门类30个系列723个品种，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。近年来公司加快实施以高端新材料、新能源产业为核心的战略布局，持续加码研发投入及成果转化，全面提高资源、能源自给率，推进磷、硅、硫、盐、氟化工融合发展，形成了“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局。
　　（四）市场品牌优势
　　公司坚持国际化发展战略，先后在巴西、美国、德国、阿根廷、越南、中国香港、新加坡、澳大利亚、加纳、科特迪瓦、尼日利亚、喀麦隆等地设立营销平台，通过欧洲化学品REACH等资质认证，同陶氏化学、联合利华、英特尔、SK海力士、可口可乐等多家全球500强企业建立了长期合作伙伴关系，营销网络遍布亚欧美非等142个国家和地区；在印度尼西亚布局生产基地，产业国际化加快推进。公司“臻品‘磷’选，一基双驱动三融合”质量管理模式荣获中国质量奖提名奖，为第五届中国质量奖湖北省唯一获奖单位。
　　（五）环保治理优势
　　公司自成立以来，始终坚持生态优先、绿色发展，生产环保水平总体处于行业前列。2016年以来，公司积极贯彻落实习近平总书记关于长江经济带发展“共抓大保护、不搞大开发”指示精神，在沿江化工企业中带头搬、主动改、加快转，探索出生态保护与经济发展协调共赢的新路子。2018年4月24日，习近平总书记视察长江经济带生态修复，湖北首站来到兴发集团，对企业绿色转型发展给予了充分肯定。公司完成“关停、改造、搬迁、治污、复绿”五大工程，树立了沿江化工企业践行生态文明发展观、引领长江经济带绿色转型的新标杆。宜昌园区在封堵全部直排口基础上重点推进工艺改进和环保提升，园区综合排放削减30%，年取水量同口径下降50%，四废综合利用率达到95%以上；外排废水有机磷含量远低于国家标准。公司按照循环化发展思路集中建设大园区，追求工艺耦合集成，将各个环节副产物转化为其他环节的原材料，通过物料平衡实现资源最大化利用，成功培育了微电子新材料、有机硅新材料、绿色生态除草剂三大核心优势产业，宜昌园区被评为国家循环化改造示范园区。依托湖北三峡实验室，以及与北矿院、中科院过程工程研究所等科研院所深入合作，目前在全力攻坚宜都绿色生态产业园磷石膏资源化、无害化利用技术瓶颈，并取得了积极进展。

　　四、可能面对的风险
　　1.安全环保风险
　　公司主要生产基地分布于长江干支流沿岸，部分产品属于危险化学品。在“碳达峰、碳中和”战略深入实施及《中华人民共和国长江保护法》全面执行的背景下，国家对于化工企业，特别是沿江化工企业的安全环保监管持续趋严，公司面临较高的合规与运营压力。为应对该风险，公司将持续加大安全环保投入，充实安全管理团队，全面强化生产现场管控；大力推进生产工艺的自动化、智能化改造；着力攻克安全环保关键技术瓶颈，并持续开展全员安全环保意识与技能培训，切实提升整体安全环保管理水平。
　　2.高端人才保障风险
　　公司当前面临行业领军人才及高层次研发人才相对紧缺的局面，这对公司实施创新驱动、实现高质量发展形成了一定制约。为应对该风险，公司始终坚持“以人为本、员工至上”的理念，通过投资建设人才公寓与研发中心，持续提高专职研发人员待遇，硬核措施保障科研人员潜心研究、推动成果转化；同时，制定并实施《科技成果奖励办法》《核心骨干员工中长期激励管理办法》，重奖取得显著成效的技术创新团队并为公司核心骨干员工提供中长期激励，积极营造有利于人才引进、扎根与价值发挥的良好环境。
　　3.化工产品价格波动风险
　　受化工行业周期性影响，公司部分产品市场价格易受行业政策、市场供需关系等因素影响而出现较大波动，给公司经营带来一定不确定性。为应对该风险，公司采取以下措施：一是密切关注宏观经济形势与行业动态，依据市场变化灵活调整产品结构与业务模式；二是加强对原材料市场价格走势的分析研判，科学把握采购节奏，优化供应商与物流管理，努力控制采购成本；三是坚持高端化发展思路，持续向高附加值产业转型，通过不断加强技术研发，优化产业结构，系统性提升公司抵御市场波动的能力。
　　4.技术研发与产业化风险
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，持续加大在高端磷系产品、微电子新材料、新能源材料、有机硅新材料等领域的研发投入，旨在打破国外技术垄断，实现国产替代。然而，部分前瞻性产品，如黑磷、硫化锂、电子级红磷等，尚处于研发攻关或市场导入初期，面临技术路线不确定、生产工艺放大困难、下游客户验证周期较长等诸多挑战，公司前瞻性新产品未来能否成功研发、实现产业化并通过客户认证形成规模化销售存在较大不确定性。此外，若未来下游集成电路、新能源汽车等需求不及预期，或行业竞争格局发生重大变化，可能导致公司新产品产业化进程受阻，无法获得预期收益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务、产品及其用途　　公司是一家以全球领先的精细磷化工为核心，致力于绿色循环发展的全球化运营企业。公司始终专注于精细磷化工发展主线，积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展，不断完善上下游一体化产业链条，经过多年发展，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加速向科技型绿色化工新材料企业转型升级。报告期内，公司主营产品涵盖磷矿石、特种化学品、农药产品、有机硅系列产品、肥料、新能源材料等，广泛应用于食品、农业、集成电路、汽车、建筑、化学等领域。　　（二）经营模式　　1.生产模式　　公司坚持精益运营、质量为本原则，建立规模... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务、产品及其用途
　　公司是一家以全球领先的精细磷化工为核心，致力于绿色循环发展的全球化运营企业。公司始终专注于精细磷化工发展主线，积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展，不断完善上下游一体化产业链条，经过多年发展，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加速向科技型绿色化工新材料企业转型升级。报告期内，公司主营产品涵盖磷矿石、特种化学品、农药产品、有机硅系列产品、肥料、新能源材料等，广泛应用于食品、农业、集成电路、汽车、建筑、化学等领域。
　　（二）经营模式
　　1.生产模式
　　公司坚持精益运营、质量为本原则，建立规模化生产基地，配备一流的生产设备设施和检验检测仪器，持续强化生产现场精细化管理，不断提升产品质量的稳定性、一致性和适用性水平；坚持以效益为导向，实施产供销一体化管控，统筹优化各项生产要素配置，全面提高生产经营效益；通过深入开展质量提升工程，公司致力于为客户提供卓越的产品与服务，持续提升客户满意度、市场美誉度与品牌影响力。
　　2.采购模式
　　公司生产所需采购的主要原材料包括磷矿石、煤炭、金属硅、纯碱、硫磺、甲醇等。通过持续优化供应链管理体系，公司已积累一批优质供应商，并加强计划、采购、制造、物流等环节的全链条管理，着力提升供应链整体效率。在具体业务操作中，采购部门密切跟踪原材料市场动态，根据实际生产经营需求灵活调整采购策略，确保采购过程公平透明、采购价格科学合理。
　　3.销售模式
　　公司磷矿石、特种化学品及有机硅系列产品主要向下游厂家直接销售。农药、磷肥业务则采用直销与经销相结合的方式：农药原药主要直接供应给大型跨国制剂生产企业，磷酸一铵主要向国内复合肥生产企业直接销售；农药制剂及磷酸二铵通过具备成熟渠道网络的经销商进行销售；
　　新能源材料产品主要采用直销与代工生产相结合的方式进行销售。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.磷矿石
　　依据中国产业信息网数据，全球探明磷矿石基础储量约670亿吨，其中80%以上集中在摩洛哥及其它北非地区。我国磷矿资源排名世界第二，亚洲第一，已探明经济储量约34.4亿吨，但平均品位相对较低。国内磷矿资源主要集中在湖北、云南、贵州、四川等省份，磷矿开采及深加工企业主要围绕磷矿资源聚集地分布。
　　公司在国内磷矿石行业具备一定市场影响力，主要表现在：一是资源储量及产能居行业前列。截至目前，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约6.25亿吨，磷矿石设计产能为642.2万吨/年，其中宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15亿吨，已于2025年11月取得安全生产许可证，并建成投产400万吨/年产能；全资孙公司桥沟矿业拥有280万吨/年的采矿权证，当前处于采矿工程建设阶段。同时拥有处于探转采阶段的磷矿资源约2.58亿吨（折权益），其中荆州荆化（保康楚烽持股70%）拥有磷矿探明储量2.89亿吨，参股公司兴华矿业（与万华化学合资成立）旗下远安杨柳东磷矿推断资源量约1.56亿吨。二是开采技术业内先进。公司与中蓝连海设计院、武汉工程大学等科研院所联合开发的厚大缓倾斜磷矿体开采关键技术，成功破解了复杂地质条件下厚大缓倾斜磷矿体开采难题，有效提高了回采率；开发出两步骤回采嗣后充填采矿技术和锚杆锚网锚索联合控顶技术，消除了矿山采空区的安全隐患；拥有重介质选矿、色选、光电选矿和浮选等磷矿综合利用装置，能够有效提高中低品位磷矿的经济效益。三是绿色矿山建设成效卓著。在公司当前拥有的6座在产磷矿中，5座为国家级绿色矿山，1座为省级绿色矿山，处于行业领先水平。
　　根据国家统计局数据，2025年国内磷矿石总产量约为12,147万吨，同比增加7%；今年以来，磷矿石价格相对稳定，28%品位磷矿石船板价格基本维持在960-980元/吨。
　　2.特种化学品
　　特种化学品属于高端精细化工产品，通常指技术含量高、产量小的化学品类，包含了特种聚合物、电子化学品、表面活性剂、香精香料、特种涂料、各类添加剂等主要类型。从细分的特种化学品市场看，特种聚合物、电子化学品、工业清洁品、表面活性剂、香精香料、建筑化学品这六细分领域大约占据了全球45%的消费份额，剩下主要的细分领域包括水溶性聚合物、石油化工催化剂、特种涂料、各类添加剂（包括食品、塑料、饲料、润滑油等各类添加剂），以及各类化学品（如造纸化学品、油田化学品、纺织化学品、水处理化学品）以及助剂等。
　　中国是特种化学品的最大消费国，占全球市场大约三成，市场规模超过2,000亿美元，第二至第四大消费市场分别为北美（包含美国、加拿大和墨西哥）、西欧、日本。相对于大宗化学品，特种化学品行业因直接服务于具体功能和性能需求，其需求波动与宏观经济周期的关联度相对较低，因此盈利性通常更为稳定，利润率保持在较高水平。预计未来几年特种化学品市场需求仍将稳定成长。
　　公司特种化学品主要包括电子化学品、食品添加剂以及用于油田、水处理、医药、矿山等领域的多种精细化学品和助剂。
　　（1）电子化学品。
　　电子化学品是特种化学品中最关键和重要的细分市场之一，是在电子元件和产品制造、硅晶片和集成电路（IC）、IC封装以及印刷电路板（PCB）的生产和组装的加工步骤中广泛使用的高度复杂的特种化学品。
　　全球电子化学品的先进技术与市场长期由美国、欧洲、日本、韩国等国家以及中国台湾地区主导。随着中国在关键核心技术领域加速自主创新，半导体芯片、显示面板等产业国内发展迅速，基于供应链安全与本土化保障的迫切需求，国内集成电路及显示面板企业正积极验证并采纳国产电子化学品，为国内供应商带来了良好发展契机。
　　公司控股子公司兴福电子经过10多年发展，目前已建成6万吨/年电子级磷酸、10万吨/年电子级硫酸、6万吨/年电子级双氧水、5.4万吨/年功能湿电子化学品以及2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气产能，产能规模居行业前列，产品质量总体处于国际先进水平，产品已实现中芯国际、华虹集团、SK海力士、长江存储等多家国内外知名半导体客户的批量供应。
　　目前兴福电子正在推进超高纯电子化学品等多个项目，建成后将进一步增强公司微电子新材料产业发展动能。
　　2025年，电子级磷酸、功能湿电子化学品价格整体平稳，电子级硫酸价格受市场竞争、产能释放及硫磺价格波动影响稳中有升，受益于公司有效的产能释放带来的规模效应及严格的成本控制，产品整体毛利率较上年实现稳步提升。
　　（2）食品添加剂。
　　公司食品添加剂主要包括食品级磷酸和磷酸盐，其中食品级磷酸盐产能超过15万吨/年，是国内食品级磷酸盐门类最全、品种最多的企业之一。公司在精细磷酸盐领域积累了较强的技术能力，多项技术荣获中国石化联合会、湖北省科技进步一等奖，并参与了食品级三聚磷酸钠、焦磷酸二氢二钠等多项国家标准的制订工作。
　　2025年，受原材料价格波动等因素影响，食品级添加剂价格整体呈现先跌后稳、年末回升的走势。以食品级三聚磷酸钠为例，2025年1-2月，受原料黄磷价格下跌等影响，产品价格由0.98万元/吨下跌至0.95万元/吨，3-4月稳定在0.95万元/吨，5-6月，黄磷价格继续下行，带动产品价格下跌至0.88万元/吨，7-10月稳定在0.88万元/吨，11月开始，随着黄磷价格小幅上涨，产品价格逐步回升至12月底的0.98万元/吨。
　　3.农药产品
　　公司农药产品主要包括草甘膦原药与制剂、百草枯原药与制剂、2,4-滴、烟嘧磺隆、咪草烟原药等，其中草甘膦系列产品收入占农药总收入的比重超过90%。草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种，约占全球除草剂市场30%份额，草甘膦合成工艺主要包括甘氨酸法和亚氨基二乙酸法，国内企业多采用甘氨酸法工艺。2025年全球草甘膦原药产能约为122万吨/年，生产企业总计在10家左右，全球前四大企业产能占比超过70%，行业产能集中度较高，其中拜耳拥有产能约38万吨/年，剩余产能主要集中在中国。国内已将新建草甘膦生产装置列为限制类项目，未来草甘膦新增产能有限。中长期来看，随着转基因作物种植面积增加以及百草枯等除草剂逐渐退出市场，未来草甘膦市场需求仍有增长空间。
　　公司现有23万吨/年草甘膦原药设计产能，产能规模居国内第一，配套制剂产能11.7万吨/年。通过多年发展，公司掌握了先进的草甘膦生产工艺和环保治理技术，综合实力居国内领先水平。公司全资子公司泰盛公司独家制定的草甘膦原药国际标准FAOSpecification284/TC成功通过联合国粮农组织（FAO）的国际标准评审并正式发布，为中国首家。
　　2025年1-4月，草甘膦市场供应充足，下游按需采购，受部分企业低价吸单等影响，草甘膦价格振荡下行，至4月底下跌至2.31万元/吨；5月以来，南美地区订单大量下发，主流企业接单良好，市场供需结构转好，推动草甘膦价格持续上涨，至6月底上涨至2.5万元/吨。7-9月，南美需求旺季带动出口增长，叠加部分生产企业装置检修致市场供应偏紧等因素影响，至9月底上涨至2.73万元/吨；10月后，随着海外采购旺季结束，需求端持续低迷，产品价格承压回落，至12月底已跌至2.37万元/吨。
　　4.有机硅系列产品
　　近年来，随着国内建筑、汽车、电力、医疗、新能源、通信电子等行业对有机硅材料的旺盛需求，我国有机硅产业发展十分迅速，已成为高性能化工新材料领域中的重要支柱产业。根据行业权威数据统计，2017年至2024年，受益于下游需求的持续拉动，国内有机硅DMC市场消费规模不断扩大，年均复合增长率超过10%。其中2022年至2024年期间，在新能源产业蓬勃发展的带动下，其年度消费增速尤为突出，均保持在较高水平。目前国内外均采用直接法工艺，通过硅粉、氯甲烷合成，然后经过水解、裂解等工序得到环状聚硅氧烷DMC或D3、D4等中间体。中间体通过聚合，并添加无机填料或改性助剂得到终端产品，包括硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂四个大类。2022年以来，我国有机硅行业多个新增产能项目相继投产，行业集中度进一步提升。截至2025年底，国内有机硅总产能约344万吨/年（折合DMC）。
　　公司现有有机硅单体设计产能60万吨/年，配套110胶12万吨/年、107胶12万吨/年、密封胶6万吨/年、硅油5.6万吨/年、功能性硅橡胶6万吨/年(包含5万吨/年光伏胶、1万吨/年液体胶)、有机硅微胶囊550吨/年、功能性硅烷2,500吨/年、有机硅皮革600万米/年、有机硅泡棉15万平方米/年等。
　　2025年1-3月，受上游单体厂减产影响，国内DMC市场价格由1.27万元/吨上涨至1.36万元/吨。4月，因单体厂库存高位，叠加关税增加等影响，DMC价格持续下跌，至4月底跌至1.11万元/吨。5-6月，受行业开工率上升以及下游需求疲软，叠加工业硅原料价格下跌等影响，有机硅价格再度承压下行，截至6月底下跌至1.06万元/吨。7月，原材料工业硅价格上涨，叠加部分生产企业停车致供应收紧，推动DMC市场价格上涨至1.18万元/吨；8-10月，行业开工积极性提高，DMC市场呈现供强需弱格局，产品价格承压下行，至10月底下跌至1.07万元/吨；进入11月，行业减排降碳会议达成了减产控排共识，价格在短时间内持续拉涨，12月末涨至1.36万元/吨。
　　5.肥料
　　磷肥属于农作物的基础用肥之一，其中磷酸二铵对磷矿资源依赖性强，产业集中度高。国内磷酸一铵、二铵产能超过4,000万吨，约占全球产能的一半，生产企业主要集中在“云贵川鄂”等磷矿资源聚集区。
　　公司全资子公司宜都兴发现有磷铵产能100万吨/年，配套湿法磷酸（折百）产能68万吨/年、精制净化磷酸（折百）产能15万吨/年、硫酸产能200万吨/年、合成氨产能40万吨/年；全资子公司河南兴发拥有复合肥产能40万吨/年。
　　2025年1-3月，受原材料硫磺等价格上升影响，磷酸一铵、二铵价格持续上涨，至3月底均达到4,000元/吨左右；4月，下游复合肥市场春耕收尾、夏季肥推进缓慢，磷酸一铵价格略有下跌，至4月底约3,900元/吨；5月，受硫磺等原材料价格上涨及出口预期向好影响，磷酸一铵市场价格上涨至约4,000元/吨；6月，夏季用肥收尾，复合肥开工率下滑，磷酸一铵市场价格小幅振荡，6月底约3,900元/吨。4-6月磷酸二铵市场价格整体变化不大，稳定在4,000元/吨左右。下半年，成本高位与政策调控成为主旋律。磷酸一铵在11-12月因环保限产导致供应紧张，价格连续上涨，年末达到4,370元/吨。磷酸二铵则在冬储需求与成本支撑下，于12月上涨至4,510元/吨的年内高位。
　　6.新能源材料
　　近年来，随着全球新能源汽车产业的快速发展，动力电池作为其核心部件，市场需求持续高速增长。磷酸铁锂以其高安全性、长循环寿命和较低成本等优势，已成为动力电池正极材料的主流选择之一。同时，在风电、光伏配套储能及独立储能项目建设持续推进的带动下，叠加5G基站、数据中心等通信储能需求稳步增加，磷酸铁锂正极材料凭借其综合性能优势，在储能领域的市场占比持续扩大，行业成长空间进一步拓宽。作为磷酸铁锂的核心前驱体材料，磷酸铁的市场需求与之同步增长，其性能很大程度上决定了磷酸铁锂产品的电化学表现和一致性。根据GGII统计，2025年中国动力电池出货量约1.1TWh，同比增长41%。其中，磷酸铁锂动力电池出货量约为882GWh，同比增长超130%，占动力电池总出货量的比例提升至约80%；储能电池方面，2025年中国储能电池出货量约630GWh，同比增长85%，磷酸铁锂路线已成为电化学储能的主流技术选择。在下游需求旺盛的带动下，2025年国内磷酸铁产量同比增长超过60%。
　　公司基于原材料保障优势，近年来围绕新能源材料产业链持续布局，进一步延伸产业链条，目前已形成8万吨/年磷酸铁锂、10万吨/年磷酸铁、10万吨/年磷酸二氢锂产能。2025年12月，公司全资子公司兴顺新材料与青海弗迪实业有限公司（比亚迪全资孙公司）签订《磷酸铁锂委托加工协议》，由青海弗迪委托公司加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品。该合作标志着公司磷酸铁锂产品获得新能源汽车头部企业的高度认可，有利于公司进一步融入新能源头部供应链，提升产能利用效率与市场综合竞争力。
　　2025年1-4月，受下游电池企业排产积极带动，磷酸铁价格在1.03万元/吨附近平稳运行，磷酸铁锂（三代半，下同）价格维持在3.5万元/吨左右。自5月起，磷酸铁价格受需求趋稳及成本端硫酸亚铁价格波动影响，小幅回落至1.01万元/吨；行业新增磷酸铁锂产能陆续投放，开工率逐步提升，叠加上游碳酸锂等原材料价格波动，磷酸铁锂价格承压下行，至5月底下跌至约3.1万元/吨。6-9月，随着下游储能与动力需求逐步回暖，磷酸铁作为磷酸铁锂的核心前驱体，采购需求有所拉动，但受工业磷酸一铵等原材料价格波动影响，磷酸铁价格在1万元/吨左右震荡运行；同期，磷酸铁锂在下游需求回暖的带动下，价格小幅回升至3.2万元/吨左右。10-12月，磷酸铁受益于下游动力及储能电池排产旺盛，叠加其上游原料工业磷酸一铵、硫酸亚铁价格持续上涨形成的强成本支撑，价格同步上涨，12月末已回升至1.06万元/吨；同期，在原料碳酸锂价格持续高企形成成本支撑以及头部电池企业年底备货的带动下，市场需求集中释放，磷酸铁锂价格随之逐步回升，至12月底达到3.9万元/吨。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球经济形势复杂严峻、化工行业持续承压，公司审慎研判市场走势，科学统筹生产经营，积极抢抓市场机遇，有效发挥循环经济产业链优势，整体保持了稳健的发展态势。2025年实现营业收入293亿元，同比增长3.18%；实现归属于上市公司股东的净利润14.92亿元，同比下降6.83%。
　　报告期内，公司重点项目稳步推进。湖北兴瑞100万米/年有机硅皮革、15万平方米/年有机硅泡棉，湖北吉星5.3万吨/年黄磷技术升级改造项目、5,000吨/年磷化剂系列产品项目、2万吨/年数据储存元器件专用次磷酸钠扩产技改项目、新疆兴发3,000吨/年四氧化二氮项目全面建成投产，进一步提升公司磷硫产业链综合竞争力。同时兴福电子1.5万吨/年电子级磷酸综合利用扩产项目，兴华磷化工3.5万吨/年磷系阻燃剂项目，湖北吉星1万吨/年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目加速实施,全面建成后将成为公司新的利润增长点。
　　报告期内，公司技术创新加速攻坚。全年研发投入13.19亿元，占营业收入的4.5%，三峡实验室在同批次省级实验室年度考核中连续三年获评优秀，公司专职研发人员达640人，其中博士70人，硕士及以上人员占比92.34%；在若干重要领域的关键技术攻关中取得阶段性重大进展，国内首套乙烯法制乙硫醇产线试车成功、磷化氢尾气生产磷化剂系列产品项目一次性开车成功；光刻胶用光引发剂制备技术打破国外垄断，成功实现国产替代；磷酸铁锂产品质量达到四代水平，成功导入行业头部企业。新增授权专利344件，累计拥有1,744件。
　　报告期内，公司资本运作精准发力。公司控股子公司兴福电子于2025年1月22日正式在上交所科创板挂牌上市，深度释放兴福电子成长潜力，推动公司微电子新材料产业加速发展。为深入构建企业-员工-股东利益共同体，公司高效实施2025年员工持股计划，共计1,355名核心骨干员工出资2.65亿元认购公司股票1,308.33万股；同时公司持股5%以上股东浙江金帆达及公司董监高累计增持公司股份1,573.84万股,增持金额合计33,113.91万元，持续传递市场信心。通过持续优化融资结构，紧抓惠企政策红利，合理调度管控资金，公司综合融资成本持续降低。
　　报告期内，公司治理效能持续提升。公司荣获第五届中国质量奖提名奖，是本届中国质量奖湖北省唯一获奖单位；信息披露连续两年获上交所优秀评级，荣获中上协“上市公司2024年报业绩说明会优秀实践”、中国证券报“上市公司信息披露金牛奖”等诸多荣誉；持续优化SAP、OA、WMS、LIMS、EAM、HSE、PMS、CMS等信息系统并深化应用，完成人力资源信息系统升级，上线商旅系统、SRM供应商管理系统、智能客服系统、海外移动营销系统，实现固危废和副产品管理系统公司全覆盖，公司经营管理信息化水平不断提高。聘请德勤公司开展管理咨询项目，大力推进组织架构优化调整，全方位提升公司管理效能和运营效率。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司作为国家高新技术企业及国家科技创新示范企业，始终秉持“精细化、绿色化、高端化、国际化”的发展思路，在技术创新、资源整合、产业链协同、市场品牌与环保治理等方面构筑了坚实的竞争优势：
　　（一）技术创新优势
　　截至报告期末，公司累计承担40多项国家及省市级重点科技计划项目；参与制定国际标准2项，主持和参与制定国家、行业及团体各类标准117项；公司拥有专利授权1,744件，其中PCT专利1件、中国发明专利627件、实用新型专利1,116件，公司合并报表范围内高新技术企业合计13家。
　　公司在多领域实现关键技术突破：黄磷和草甘膦清洁生产技术破解行业重大技术难题；功能性磷酸盐生产技术保持国际先进水平；自主开发的IC级磷酸、硫酸、蚀刻液生产关键技术打破国外垄断，并出口韩国、日本、新加坡等发达国家；草甘膦合成技术、二甲基亚砜绿色高效合成技术、甘氨酸高效生产技术达到国际先进水平，综合单耗行业领先；有机硅部分关键技术攻克行业技术瓶颈，综合实力达到国内先进水平；磷矿选矿技术取得突破性进展，中低品位磷矿利用水平迈上新台阶。
　　牵头组建湖北三峡实验室，汇聚行业专家及研发人才重点开展磷石膏污染防治与综合利用、微电子关键化学品、磷基高端化学品及应用、硅系基础化学品等关键技术的研发与攻关。与中科院深圳先进院联合搭建有机硅新材料国家地方联合工程研究中心，依托该院在有机硅新材料领域的前沿研发能力与公司自身的产业化优势，重点致力于高性能硅橡胶、硅树脂、高端有机硅电子材料等硅基材料的研发与创新。同时，公司与中科院深圳先进院在更具前瞻性的黑磷、气凝胶、新能源材料等领域达成战略合作，共同推进相关核心技术攻关，为公司加快转型赋能助力。
　　目前，公司在多个技术方向上取得显著进展：黑磷晶体已实现单次百公斤级的稳定制备技术，并正积极拓展其在新能源、医药、航空航天等领域的应用研究，整体研发成果在国内处于领先地位；电子级双氧水品质达到国际SEMI最高等级Grade5水平，并实现大批量稳定供应；100万米/年有机硅皮革产品质量持续稳定，市场认可度与接受度不断提高；磷酸铁锂第四代工艺已完成中试开发，综合指标达到行业前列，具备产线调试与产业化条件；与中科院深圳先进院武汉分院合作开展微胶囊产业化技术取得突破，目前已建成550吨/年生产线，市场应用推广工作有序推进；与清华大学在微反应器技术、化工过程连续化与大型化等方面的合作取得了积极成果，部分技术已实现产业化应用，有效提升了公司在精细化工领域的装备与工艺水平；此外，与中科院过程工程研究所合作，围绕主导产业的装备过程优化、产品工艺提升、智能控制升级等行业共性重大技术难题开展联合攻关，相关进展有望推动整个行业的技术进步。
　　（二）资源与成本优势
　　公司总部地处湖北省宜昌市，磷矿资源比较丰富，是全国五大磷矿基地之一，磷矿资源主要分布在夷陵、兴山、远安三县（区）交界处。截至目前，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约6.25亿吨，磷矿石设计产能为642.2万吨/年，其中宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15亿吨，已于2025年11月取得安全生产许可证，并建成投产400万吨/年产能；全资孙公司桥沟矿业拥有280万吨/年的采矿权证，当前处于采矿工程建设阶段。同时拥有处于探转采阶段的磷矿资源约2.58亿吨（折权益），其中控股子公司荆州荆化拥有磷矿探明储量2.89亿吨，参股公司兴华矿业旗下远安县杨柳东磷矿推断资源量约1.56亿吨，丰富的磷矿资源为公司发展磷化工产业提供了有利条件。另外，公司充分利用兴山区域丰富的水电资源和良好的光照资源，建成水电站32座，总装机容量达到18.03万千瓦；建成分布式光伏发电站13座，总装机容量1,828千瓦。丰富的绿电资源能够为兴山区域化工生产提供成本低廉、供应稳定的电力保障，也为公司在“双碳”背景下参加碳交易争取更大有利空间。
　　（三）产业链优势
　　公司长期专注于精细化工产品开发，形成了规模大、种类全、附加值和技术含量较高的产品链，现有食品级、医药级、电子级等9个门类30个系列723个品种，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。近年来公司加快实施以高端新材料、新能源产业为核心的战略布局，持续加码研发投入及成果转化，全面提高资源、能源自给率，推进磷、硅、硫、盐、氟化工融合发展，形成了“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局。
　　（四）市场品牌优势
　　公司坚持国际化发展战略，先后在巴西、美国、德国、阿根廷、越南、中国香港、新加坡、澳大利亚、加纳、科特迪瓦、尼日利亚、喀麦隆等地设立营销平台，通过欧洲化学品REACH等资质认证，同陶氏化学、联合利华、英特尔、SK海力士、可口可乐等多家全球500强企业建立了长期合作伙伴关系，营销网络遍布亚欧美非等131个国家和地区；在印度尼西亚布局生产基地，产业国际化加快推进。公司“臻品‘磷’选，一基双驱动三融合”质量管理模式荣获中国质量奖提名奖，为第五届中国质量奖湖北省唯一获奖单位。
　　（五）环保治理优势
　　公司自成立以来，始终坚持生态优先、绿色发展，生产环保水平总体处于行业前列。2016年以来，公司积极贯彻落实习近平总书记关于长江经济带发展“共抓大保护、不搞大开发”指示精神，在沿江化工企业中带头搬、主动改、加快转，探索出生态保护与经济发展协调共赢的新路子。2018年4月24日，习近平总书记视察长江经济带生态修复，湖北首站来到兴发集团，对企业绿色转型发展给予了充分肯定。公司完成“关停、改造、搬迁、治污、复绿”五大工程，树立了沿江化工企业践行生态文明发展观、引领长江经济带绿色转型的新标杆。宜昌园区在封堵全部直排口基础上重点推进工艺改进和环保提升，园区综合排放削减30%，年取水量同口径下降50%，四废综合利用率达到95%以上；外排废水有机磷含量远低于国家标准。公司按照循环化发展思路集中建设大园区，追求工艺耦合集成，将各个环节副产物转化为其他环节的原材料，通过物料平衡实现资源最大化利用，成功培育了微电子新材料、有机硅新材料、绿色生态除草剂三大核心优势产业，宜昌园区被评为国家循环化改造示范园区。依托湖北三峡实验室，以及与北矿院、中科院过程工程研究所等科研院所深入合作，目前在全力攻坚宜都绿色生态产业园磷石膏资源化、无害化利用技术瓶颈，并取得了积极进展。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现销售收入293亿元，同比增长3.18%；实现归属于上市公司股东的净利润14.92亿元，同比下降6.83%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　未来几年，兴发集团将积极融入“双循环”战略，按照湖北打造万亿级现代化工及能源产业集群总体要求，以湖北三峡实验室为依托，发挥科技创新核心支撑作用，突破性发展微电子新材料、有机硅新材料、新能源材料三大产业，加快培育新质生产力，构筑现代绿色产业体系，加快实现“千亿兴发，世界一流”目标。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将坚持深化创新驱动，严守安全环保底线，聚焦生产经营提质增效，全力推动重点项目落地，力争经营业绩实现稳中有进。重点围绕以下五个方面开展工作：
　　（一）聚焦提质增效，夯实主业根基。科学组织生产经营，深化产业链协同，全面挖掘各环节增效潜力。有机硅板块加强对标与工艺优化，降低单体生产成本；重点突破泡棉、气凝胶、光伏胶等技术瓶颈，提升产业链附加值。农药板块持续优化草甘膦、2,4-滴工艺，降低成本；着力发展复配制剂，积极开发新型除草、杀虫及杀菌剂产品。磷硫板块发挥多产品组合优势，动态调整生产组织方式；优化产品结构，加大二甲二硫出口与磷化剂推广，巩固全球市场地位。肥料板块加快复合肥布局，优化磷矿配比结构，发挥矿山—肥料一体化协同效益。新能源板块深化与行业头部企业合作，推动在建及租赁项目达产；持续优化磷酸铁、磷酸铁锂等工艺与质量，积极拓展全球锂矿、碳酸锂等核心资源供应渠道，切实降低原料采购成本。矿山板块提升采选效率，保障原料稳定供应；优化磷矿石销售结构，实现销量稳步增长。
　　（二）强化创新驱动，提升核心能力。坚持“研发服务生产、创新赋能产业”原则，加快关键技术攻关与成果转化。技术攻关方面，重点突破磷酸锰铁锂、磷酸铁钠等新能源材料工艺，推进高端电子化学品国产化，加快光刻胶用光引发剂产业化，攻关电子级磷烷等特气技术；优化有机硅单体工艺，推进有机硅合成革、气凝胶等高附加值产品开发；持续优化乙硫醇、磷化氢尾气利用、湿法磷酸除杂等技术。平台与人才方面，加快三峡实验室二期及各地中试平台建设，打造从实验室到工业化的全流程通道；加大高端人才引进力度，深化与国内外一流院校合作，联合打造创新平台，促进人才交流与成果转化。
　　（三）加快项目建设，培育增长动能。严格控制投资规模，以效益为导向，补齐产业短板，构建绿色现代产业体系。一是新能源项目，集中优势资源重点推动宜都磷酸铁二期、内蒙磷酸铁锂等项目建设，抢占行业竞争高地。二是磷硫项目，加快远安1万吨/年五硫化二磷搬迁改造，持续提升产业综合竞争力。三是有机硅项目，稳步推进谷城有机硅合成革一期、内蒙工业硅一期项目，增强产业链竞争优势。
　　（四）严守安全环保质量，筑牢发展底线。坚持高压严管、齐抓共管，构建长效管理机制，坚决守住安全环保质量底线，为公司稳健发展保驾护航。一是安全管理，加大投入推动装置更新与自动化提升，建设推广安全生产数字化系统，强化全员安全培训与应急能力。二是环保管理，推进环保设施升级与重点区域整改，加快智慧环保系统建设，加强尾气处理与黄磷尾气脱硝技术创新。三是质量管理，健全产品全生命周期管控体系，创新运用先进管理方法与工具，提升质量管控效能。
　　（五）提升治理效能，激发组织活力。深入实施国有企业改革，全面完善治理体系，加快构建与世界一流企业相匹配的高效能治理模式。一是治理结构，对标国内外一流企业管理实践，系统推进组织架构变革，提升管理协同与治理效能。二是流程管理，依托数字化升级，将SAP等系统深度融入业务流程，增强风险管控与精益运营能力。三是人力资源管理，严控人员总量与准入门槛，加强高层次人才引进与年轻干部培养，建立以价值创造为导向的薪酬激励体系。四是财务管理，合理控制负债规模，持续优化融资结构，强化应收账款与资金管控，保障财务健康稳健。五是数字化建设，启动实施SAP系统升级与SRM系统上线，加快生产装置智能化改造，构建数据驱动的工艺优化与智能决策模型。六是物流管理，动态调整运输结构，推进物流服务招标与战略合作，实现物流成本降低与运营效率提升。
　　(四)可能面对的风险
　　1.安全环保风险
　　公司主要生产基地分布于长江干支流沿岸，部分产品属于危险化学品。在“碳达峰、碳中和”战略深入实施及《长江保护法》全面执行的背景下，国家对于化工企业，特别是沿江化工企业的安全环保监管持续趋严，公司面临较高的合规与运营压力。为应对该风险，公司将持续加大安全环保投入，充实安全管理团队，全面强化生产现场管控；大力推进生产工艺的自动化、智能化改造；着力攻克安全环保关键技术瓶颈，并持续开展全员安全环保意识与技能培训，切实提升整体安全环保管理水平。
　　2.高端人才保障风险
　　公司当前面临行业领军人才及高层次研发人才相对紧缺的局面，这对公司实施创新驱动、实现高质量发展形成了一定制约。为应对该风险，公司始终坚持“以人为本、员工至上”的理念，通过投资建设人才公寓与研发中心，持续提高专职研发人员待遇，硬核措施保障科研人员潜心研究、推动成果转化；同时，制定并实施《科技成果奖励办法》，重奖取得显著成效的技术创新团队，积极营造有利于人才引进、扎根与价值发挥的良好环境。
　　3.化工产品价格波动风险
　　受化工行业周期性影响，公司部分产品市场价格易受行业政策、市场供需关系等因素影响而出现较大波动，给公司经营带来一定不确定性。为应对该风险，公司采取以下措施：一是密切关注宏观经济形势与行业动态，依据市场变化灵活调整产品结构与业务模式；二是加强对原材料市场价格走势的分析研判，科学把握采购节奏，优化供应商与物流管理，努力控制采购成本；三是坚持高端化发展思路，持续向高附加值产业转型，通过不断加强技术研发，优化产业结构，系统性提升公司抵御市场波动的能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务、产品及其用途　　公司是一家以全球领先的精细磷化工为核心，致力于绿色循环发展的全球化运营企业。公司始终专注于精细磷化工发展主线，积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展，不断完善上下游一体化产业链条，经过多年发展，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加快向科技型绿色化工新材料企业转型升级。报告期内，公司主营产品包括磷矿石、特种化学品、农药产品、有机硅系列产品、肥料等，产品广泛应用于食品、农业、集成电路、汽车、建筑、化学等领域。　　（二）经营模式　　1.生产模式　　公司坚持精益运营、质量为本原则，建立... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、产品及其用途
　　公司是一家以全球领先的精细磷化工为核心，致力于绿色循环发展的全球化运营企业。公司始终专注于精细磷化工发展主线，积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展，不断完善上下游一体化产业链条，经过多年发展，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加快向科技型绿色化工新材料企业转型升级。报告期内，公司主营产品包括磷矿石、特种化学品、农药产品、有机硅系列产品、肥料等，产品广泛应用于食品、农业、集成电路、汽车、建筑、化学等领域。
　　（二）经营模式
　　1.生产模式
　　公司坚持精益运营、质量为本原则，建立规模化生产基地，配备一流的生产设备设施和检验检测仪器，强化生产现场精细化管理，持续提高产品质量的稳定性、一致性和适用性水平；坚持效益导向，落实产供销一体化管控，统筹各项生产要素配置，不断提升生产经营效益；大力开展质量提升工程，为市场提供卓越产品和服务，不断提升客户满意度、市场美誉度和品牌影响力。
　　2.采购模式
　　公司生产所需采购的主要原材料包括磷矿石、煤炭、金属硅、纯碱、硫磺、甲醇等。公司持续优化供应链管理体系，积累了一批优质供应商，同时加强计划、采购、制造、物流等全链条管理，着力提升供应商、制造商、仓储、物流、渠道商之间的协同水平；在业务操作方面，公司采购部门对原材料市场持续保持关注，并根据生产经营需要动态优化采购方式，确保采购价格公平透明，科学合理。
　　3.销售模式
　　公司磷矿石、特种化学品、有机硅系列产品主要向下游厂家直接销售。农药、磷肥则采取了直销和经销两种销售模式：农药原药主要向大型跨国制剂生产企业直接销售，磷酸一铵主要向国内复合肥生产企业直接销售；农药制剂及磷酸二铵主要向下游拥有成熟渠道的经销商销售。
　　（三）主要产品行业情况
　　1.磷矿石
　　依据中国产业信息网数据，全球探明磷矿石基础储量约670亿吨，其中80%以上集中在摩洛哥及其它北非地区。我国磷矿资源排名世界第二，亚洲第一，已探明经济储量约32.4亿吨，但平均品位相对较低。国内磷矿资源主要集中在湖北、云南、贵州、四川等省份，磷矿开采及深加工企业主要围绕磷矿资源聚集地分布。
　　公司在国内磷矿石行业具备一定市场影响力，主要表现在：一是磷矿资源储量及产能居行业前列。截至目前，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约3.95亿吨，磷矿石设计产能为585万吨/年，同时拥有处于探矿和探转采阶段的磷矿资源约4.10亿吨（折权益），其中桥沟矿业（全资子公司保康楚烽持股50%）拥有磷矿探明储量1.85亿吨，目前已取得200万吨/年的采矿权证；荆州荆化（保康楚烽持股70%）拥有磷矿探明储量2.89亿吨，目前处于探转采阶段；宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15亿吨，已取得采矿许可证，目前处于采矿工程建设阶段，预计今年下半年取得安全生产许可证，设计产能400万吨/年；兴华矿业（与万华化学合资成立，公司持股45%）已竞得远安县杨柳东矿区磷矿探矿权（该矿区推断资源量约1.56亿吨），目前处于探矿阶段。二是磷矿开采技术业内先进。公司与中蓝连海设计院、武汉工程大学等科研院所联合开发的厚大缓倾斜磷矿体开采关键技术，成功破解了复杂地质条件下厚大缓倾斜磷矿体开采难题，有效提高了回采率；开发出两步骤回采嗣后充填采矿技术和锚杆锚网锚索联合控顶技术，消除了矿山采空区的安全隐患；拥有重介质选矿、色选、光电选矿和浮选等磷矿综合利用装置，能够有效提高中低品位磷矿的经济效益。三是绿色矿山建设全国领先，截至目前公司拥有6个磷矿采矿权，其中5座国家级绿色矿山，1座省级绿色矿山。
　　根据国家统计局数据，2025年上半年国内磷矿石总产量约为5,970万吨，同比增加16.73%；今年以来，磷矿石价格相对稳定，28%品位磷矿石船板价格维持在960元/吨左右。
　　2.特种化学品
　　特种化学品属于高端精细化工产品，通常指技术含量高、产量小的化学品类，包含了特种聚合物、电子化学品、表面活性剂、香精香料、特种涂料、各类添加剂等主要类型。从细分的特种化学品市场看，特种聚合物、电子化学品、工业清洁品、表面活性剂、香精香料、建筑化学品这六细分领域大约占据了全球45%的消费份额，剩下主要的细分领域包括水溶性聚合物、石油化工催化剂、特种涂料、各类添加剂（包括食品、塑料、饲料、润滑油等各类添加剂），以及各类化学品（如造纸化学品、油田化学品、纺织化学品、水处理化学品）以及助剂等。
　　中国是特种化学品的最大消费国，占全球市场大约三成，市场规模超过2,000亿美元，第二至第四大消费市场分别为北美（包含美国、加拿大和墨西哥）、西欧、日本。相对于大宗化学品而言，特种化学品行业受周期性影响相对较小，盈利性稳定且保持在相对较高水平。预计未来几年特种化学品市场需求仍将稳定成长。
　　公司特种化学品主要包括电子化学品、食品添加剂以及用于油田、水处理、医药、矿山等领域的多种精细化学品和助剂。
　　（1）电子化学品。
　　电子化学品是全球第二大特种化学品，是在电子元件和产品制造、硅晶片和集成电路（IC）、IC封装以及印刷电路板（PCB）的生产和组装的加工步骤中广泛使用的高度复杂的特种化学品。
　　全球电子化学品先进技术主要由欧美、日本、韩国等国家以及中国台湾地区掌握。随着我国全面推行“卡脖子”关键技术自主攻关，半导体芯片、显示面板等产业国内发展迅速，基于供应链安全考虑，国内集成电路及显示面板企业也积极导入国产电子化学品供应商，为国内电子化学品企业带来了良好发展契机。
　　公司控股子公司兴福电子经过10多年发展，目前已建成6万吨/年电子级磷酸、10万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级双氧水、5.4万吨/年功能湿电子化学品以及2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气产能，产能规模居行业前列，产品质量总体处于国际先进水平，产品已实现中芯国际、华虹集团、SK海力士、长江存储等多家国内外知名半导体客户的批量供应。
　　目前兴福电子正在推进4万吨/年超高纯电子化学品项目、3万吨/年电子级双氧水扩建等项目，建成后将进一步增强公司微电子新材料产业发展动能。
　　2025年上半年，电子级磷酸、功能湿电子化学品价格总体持平，电子级硫酸价格受市场竞争影响有所下降，但公司通过产能释放、成本控制等措施，促使产品整体毛利率与上年基本持平。
　　（2）食品添加剂。
　　公司食品添加剂主要包括食品级磷酸和磷酸盐，其中食品级磷酸盐产能超过15万吨/年，是国内食品级磷酸盐门类最全、品种最多的企业之一。公司在精细磷酸盐领域积累了较强的技术能力，多项技术荣获中国石化联合会、湖北省科技进步一等奖，并参与了食品级三聚磷酸钠、焦磷酸二氢二钠等多项国家标准的制订工作。
　　2025年上半年，受原材料价格下降等因素影响，食品级添加剂价格整体呈现下跌趋势。以食品级三聚磷酸钠为例，2025年1-2月，受原料黄磷价格下跌等影响，产品价格由0.98万元/吨下跌至0.95万元/吨，3-4月稳定在0.95万元/吨，5-6月，黄磷价格下行，带动产品价格下跌至0.88万元/吨。
　　3.农药产品
　　公司农药产品主要包括草甘膦原药与制剂、百草枯原药与制剂、2,4-滴、烟嘧磺隆、咪草烟原药等，其中草甘膦系列产品收入占农药总收入的比重超过90%。草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种，约占全球除草剂市场30%份额，草甘膦合成工艺主要包括甘氨酸法和亚氨基二乙酸法，国内企业多采用甘氨酸法工艺。2024年全球草甘膦原药产能约为118.3万吨，生产企业总计在10家左右，全球前四大企业产能占比超过70%，行业产能集中度较高，其中拜耳拥有产能约37万吨/年，剩余产能主要集中在中国。国内已将新建草甘膦生产装置列为限制类项目，未来草甘膦新增产能有限。中长期来看，随着转基因作物种植面积增加以及百草枯等除草剂逐渐退出市场，未来草甘膦市场需求仍有增长空间。
　　公司现有23万吨/年草甘膦原药设计产能，产能规模居国内第一，配套制剂产能10.1万吨/年。通过多年发展，公司掌握了先进的草甘膦生产工艺和环保治理技术，综合实力居国内领先水平。公司全资子公司泰盛公司独家制定的草甘膦原药国际标准FAO Specification284/TC成功通过联合国粮农组织（FAO）的国际标准评审并正式发布，为中国首家。
　　2025年一季度，草甘膦市场供应充足，下游按需采购，受部分企业低价吸单等影响，草甘膦价格振荡下行，至4月底下跌至2.31万元/吨；5月以来，南美地区订单大量下发，主流企业接单良好，市场供需结构转好，推动草甘膦价格持续上涨，至6月底上涨至2.5万元/吨。
　　4.有机硅系列产品
　　近年来，随着国内建筑、汽车、电力、医疗、新能源、通信电子等行业对有机硅材料的旺盛需求，我国有机硅产业发展十分迅速，已成为高性能化工新材料领域中的重要支柱产业。根据行业权威数据统计，2017年至2024年，国内有机硅DMC表观消费量从89.32万吨逐步增长至181.64万吨，年复合增长率为10.7%。尤其在2022年、2023年和2024年，受新能源产业快速发展的推动，表观消费量同比分别增长14.7%、11.1%和20.9%。目前国内外均采用直接法工艺，通过硅粉、氯甲烷合成，然后经过水解、裂解等工序得到环状聚硅氧烷DMC或D3、D4等中间体。中间体通过聚合，并添加无机填料或改性助剂得到终端产品，包括硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂四个大类。2022年以来，我国有机硅行业多个新增产能项目相继投产，行业集中度进一步提升。截至2024年底，国内有机硅总产能约320万吨（折合DMC）。
　　公司现有有机硅单体设计产能60万吨/年，配套110胶12万吨/年、107胶12万吨/年、密封胶6万吨/年、硅油5.6万吨/年、功能性硅橡胶6万吨/年(包含5万吨/年光伏胶、1万吨/年液体胶)、有机硅微胶囊500吨/年、功能性硅烷2,500吨/年、有机硅皮革100万米/年、有机硅泡棉15万平方米/年等。
　　2025年1-3月，受上游单体厂协同减产救市影响，国内DMC市场价格由1.27万元/吨上涨至1.36万元/吨。4月，因单体厂库存高位，叠加关税增加等影响，DMC价格持续下跌，至4月底跌至1.11万元/吨。5-6月，受行业开工率上升以及下游企业需求疲软等影响，价格再度承压下行，叠加工业硅原料价格下跌，有机硅价格也随之进一步下跌，截至6月底DMC价格下跌至1.06万元/吨。
　　5.肥料
　　磷肥属于农作物的基础用肥之一，其中磷酸二铵对磷矿资源依赖性强，产业集中度高。国内磷酸一铵、二铵产能超过4,000万吨，约占全球产能的一半，生产企业主要集中在“云贵川鄂”等磷矿资源聚集区。
　　公司全资子公司宜都兴发现有磷铵产能100万吨/年，配套湿法磷酸（折百）产能68万吨/年、精制净化磷酸（折百）产能15万吨/年、硫酸产能200万吨/年、合成氨产能40万吨/年；公司全资子公司河南兴发拥有复合肥产能40万吨/年。
　　2025年1-3月，受原材料硫磺等价格上升影响，磷酸一铵、二铵价格持续上涨，至3月底均达到4,000元/吨左右；4月，下游复合肥市场春耕收尾、夏季肥推进缓慢，磷酸一铵价格略有下跌，至4月底约3,900元/吨；5月，受硫磺等原材料价格上涨及出口预期向好影响，磷酸一铵市场价格上涨至5月底约4,000元/吨；6月，夏季用肥收尾，复合肥开工率下滑，磷酸一铵市场价格小幅振荡，6月底约3,900元/吨。4-6月磷酸二铵市场价格整体变化不大，在4,000元/吨左右。2025年1-6月，受国内出口政策影响，磷酸二铵出口数量锐减（1-6月累计出口59.9万吨，同比减少91.27万吨），国际磷酸二铵供应紧张，出口价格持续上涨，由1月的4,500元/吨左右，上升至6月底约5,300元/吨。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济形势复杂严峻、化工行业持续承压，公司准确研判市场走势，科学统筹生产经营，积极抢抓市场机遇，有效发挥循环经济产业链优势，整体保持了稳健的发展态势。2025年上半年实现营业收入146.20亿元，同比增长9.07%；实现归属于上市公司股东的净利润7.27亿元，同比减少9.72%。
　　报告期内，公司重点项目稳步推进。湖北兴瑞100万米/年有机硅皮革、15万平方米/年有机硅泡棉，远安吉星5.3万吨/年黄磷技术升级改造项目、5,000吨/年XF-A项目全面建成投产，新疆兴发3,000吨/年四氧化二氮项目投料试车，进一步提升公司磷硫产业链综合竞争力。同时兴福电子3万吨/年电子级双氧水扩建、1.5万吨/年电子级磷酸综合利用扩产项目，兴华磷化工3.5万吨/年磷系阻燃剂项目，远安吉星2万吨/年数据储存元器件专用次磷酸钠扩产技改项目、1万吨/年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目加速实施,全面建成后将成为公司新的利润增长点。
　　报告期内，公司技术创新加速攻坚。上半年研发投入5.41亿元，占营业收入的3.70%，一批新产品新技术取得阶段性成果：国内首套乙烯法制备乙硫醇产线试车成功，产品质量达到国际先进水平；磷酸铁生产工艺持续优化，成本不断降低，实现扭亏为盈；磷酸铁锂成功突破三代半工艺，正在加快攻关第四代工艺，市场开拓取得显著进展；有机硅皮革质量逐渐趋于稳定，市场认可度不断提升。公司研发力量持续补强壮大，专职研发人员超过500人，其中博士56人，硕士及以上学历人员占比接近90%。新增授权专利68件，累计拥有1,487件。
　　报告期内，公司资本运作精准发力。公司控股子公司兴福电子于2025年1月22日正式在上交所科创板挂牌上市，深度释放兴福电子成长潜力，推动公司微电子新材料产业加速发展。为深入构建企业-员工-股东利益共同体，公司高效实施2025年员工持股计划，共计1,355名核心骨干员工出资2.65亿元认购公司股票1,308.33万股；同时公司持股5%以上股东浙江金帆达累计增持公司股份1,569.24万股,占公司总股本的1.42%，增持金额32,995.69万元。通过持续优化融资结构，紧抓惠企政策红利，合理调度管控资金，公司综合融资成本持续降低。
　　报告期内，公司治理效能持续提升。全面推进财务、生产、供应链、销售、办公等领域信息化建设，持续优化SAP、OA、WMS、LIMS、EAM、HSE、PMS等信息系统并深化应用，开展人力资源信息系统升级和合同管理系统二期建设，公司经营管理信息化水平不断提高。聘请德勤公司开展“创建世界一流企业”管理咨询，推进组织、流程对标世界一流企业变革提升。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　公司是国家高新技术企业、国家科技创新示范企业，多年来始终坚持“精细化、绿色化、高端化、国际化”发展思路，持续加强自主创新能力建设，截至目前，先后组织实施了40多个国家、省市级重点科技计划项目；参与制定国际标准2项，主持和参与制定国家、行业及团体各类标准112项；截至报告期末，公司拥有专利授权1,487件，其中发明专利509件、实用新型专利978件，公司合并报表范围内高新技术企业达到12家。
　　黄磷和草甘膦清洁生产技术攻克行业重大技术难题；功能性磷酸盐生产技术国际先进；自主开发IC级磷酸、硫酸、蚀刻液生产关键技术，实现了进口替代，并出口韩国、日本、新加坡等发达国家；草甘膦合成技术、二甲基亚砜绿色高效合成技术、甘氨酸高效生产技术达到国际先进水平，综合单耗跃居行业前列；有机硅部分关键技术攻克行业技术瓶颈，公司有机硅产业综合实力达到国内先进水平；磷矿选矿技术取得突破性进展，中低品位磷矿利用水平迈上新台阶。
　　牵头组建湖北三峡实验室，汇聚行业专家及研发人才重点开展磷石膏综合利用、微电子新材料、硅系基础化学品等关键技术攻关。与中科院深圳先进院联合搭建有机硅新材料国家地方联合工程研究中心，依托中科院深圳先进院在有机硅新材料领域的研发优势和公司的产业化优势，重点研究和开发高性能硅橡胶、硅树脂、高端有机硅电子材料等硅基材料；与中科院深圳先进院在黑磷、气凝胶、新能源材料等领域达成战略合作，共同推进关键技术攻关，为公司加快转型赋能助力。目前已稳定实现黑磷晶体单次百公斤级制备，同时正在积极研究黑磷在新能源、医药行业应用，研究成果总体处于国内领先水平；电子级双氧水品质达到国际SEMI最高等级Grade5水平，并实现大批量稳定供应；100万米/年有机硅皮革产品质量趋于稳定，市场认可度不断提升；磷酸铁锂功突破三代半工艺，正在加快攻关第四代工艺；与中科院深圳先进院武汉分院合作开展微胶囊产业化技术开发，目前已形成550吨/年生产线，市场应用推广工作进展顺利；与清华大学合作开展了微反应器、化工过程连续化、大型化等多方技术合作并取得积极进展，部分已实现产业化应用，有效提高了公司精细化工的装备水平；与中科院过程工程研究所合作开展主导产业装备过程优化、产品工艺提升、智能控制升级等行业重大技术难题，有望推动整个行业的技术进步。
　　（二）资源与成本优势
　　公司总部地处湖北省宜昌市，磷矿资源比较丰富，是全国五大磷矿基地之一，磷矿资源主要分布在夷陵、兴山、远安三县（区）交界处。截至目前，公司拥有采矿权的磷矿石储量约3.95亿吨，同时拥有处于探矿和探转采阶段的磷矿资源约4.10亿吨（折权益），其中桥沟矿业（全资子公司保康楚烽持股50%）拥有磷矿探明储量1.85亿吨，目前已取得200万吨/年的采矿权证；荆州荆化（保康楚烽持股70%）拥有磷矿探明储量2.89亿吨，目前处于探转采阶段；宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15亿吨，已取得采矿许可证，目前处于采矿工程建设阶段，预计今年下半年取得安全生产许可证，设计产能400万吨/年；兴华矿业（与万华化学合资成立，公司持股45%）已竞得远安县杨柳东矿区磷矿探矿权（该矿区推断资源量约1.56亿吨），丰富的磷矿资源为公司发展磷化工产业提供了有利条件。另外，公司充分利用兴山区域丰富的水电资源和良好的光照资源，建成水电站32座，总装机容量达到18.03万千瓦；建成分布式光伏发电站13座，总装机容量1,828千瓦。丰富的绿电资源能够为兴山区域化工生产提供成本低廉、供应稳定的电力保障，也为公司在“双碳”背景下参加碳交易争取更大有利空间。
　　（三）产业链优势
　　公司长期专注于精细化工产品开发，形成了规模大、种类全、附加值和技术含量较高的产品链，现有食品级、医药级、电子级等9个门类26个系列674个品种，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。近年来公司加快实施以高端新材料、新能源产业为核心的战略布局，持续加码研发投入及成果转化，全面提高资源、能源自给率，推进磷、硅、硫、盐、氟化工融合发展，形成了“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局。
　　（四）市场品牌优势
　　公司坚持国际化发展战略，先后在巴西、美国、德国、阿根廷、越南、中国香港、新加坡、澳大利亚、加纳等地设立营销平台，通过欧洲化学品Reach等资质认证，同陶氏化学、联合利华、英特尔、SK海力士、可口可乐等多家全球500强企业建立了长期合作伙伴关系，营销网络遍布亚欧美非等131个国家和地区；在印度尼西亚布局生产基地，产业国际化加快推进。公司品牌价值位列2024中国能源化工行业第48位、湖北省能源化工行业第1位。
　　（五）环保治理优势
　　公司自成立以来，始终坚持生态优先、绿色发展，生产环保水平总体处于行业前列。2016年以来，公司积极贯彻落实习近平总书记关于长江经济带发展“共抓大保护、不搞大开发”指示精神，在沿江化工企业中带头搬、主动改、加快转，探索出生态保护与经济发展协调共赢的新路子。2018年4月24日，习近平总书记视察长江经济带生态修复，湖北首站来到兴发集团，对企业绿色转型发展给予了充分肯定。公司完成“关停、改造、搬迁、治污、复绿”五大工程，树立了沿江化工企业践行生态文明发展观、引领长江经济带绿色转型的新标杆。宜昌园区在封堵全部直排口基础上重点推进工艺改进和环保提升，园区综合排放削减30%，年取水量同口径下降50%，四废综合利用率达到95%以上；外排废水有机磷含量远低于国家标准。公司按照循环化发展思路集中建设大园区，追求工艺耦合集成，将各个环节副产物转化为其他环节的原材料，通过物料平衡实现资源最大化利用，成功培育了微电子新材料、有机硅新材料、绿色生态除草剂三大核心优势产业，宜昌园区被评为国家循环化改造示范园区。依托湖北三峡实验室，以及与北矿院、中科院过程工程研究所等科研院所深入合作，目前在全力攻坚宜都绿色生态产业园磷石膏资源化、无害化利用技术瓶颈，并取得了积极进展。

　　四、可能面对的风险
　　1.安全环保风险
　　公司主要生产基地分布于长江干支流沿岸，部分产品属于危险化学品。在“碳达峰”、“碳中和”目标的提出及《长江保护法》发布实施的背景下，国家对于化工企业，尤其是沿江化工企业的安全环保监管将更加严苛，公司面临较大的安全环保压力。为应对此风险，公司将通过不断加大安全环保投入，充实安全专管团队力量，全面加强安全现场管理，大力推进机械化、自动化改造，强力攻关安全环保技术瓶颈，加强安全环保意识与技能培训，切实提升安全环保管理水平。
　　2.高端人才保障风险
　　公司行业领军人才紧缺，高层次研发人才尤为缺乏，一定程度上制约了公司创新驱动高质量发展。为应对此风险，公司坚持以人为本、员工至上，投资建设人才公寓及研发中心，持续提升专职研发人员待遇，硬核措施保障科研人员潜心研究，促进创新成果落地；制定《科技成果奖励办法》，重奖技术创新团队，为人才引进并扎根公司发光发热创造良好的条件。
　　3.化工产品价格波动风险
　　受化工行业周期性属性影响，公司部分产品市场价格易受行业政策、市场供需关系等因素变化而呈现较大幅度波动，对公司经营管理带来了一定挑战。为应对此风险，公司一是紧密关注宏观经济走势及行业发展动态，根据市场变化科学调整产品结构及业务模式；二是加强对原材料市场价格走势的研判，科学把握原材料采购节奏，加强物流、采购供应商管理，努力降低原材料采购成本；三是坚持高端化发展思路，向高附加值产业转型升级。持续加强技术研发，优化公司产业结构，不断提升公司抵御市场波动的能力。 收起▲