一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业说明　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于制造业（C）中的非金属矿物制品业（C30）。　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，是国家重点鼓励发展的新材料产业，种类繁多，主要分为粗纱和细纱，它是以叶蜡石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料，经高温熔制、拉丝、烘干、络纱等工艺制造而成，其单丝直径为几微米到二十几微米，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好，机械强度高，其主要成分为二氧化硅、氧化铝、氧化钙... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业说明
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于制造业（C）中的非金属矿物制品业（C30）。
　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，是国家重点鼓励发展的新材料产业，种类繁多，主要分为粗纱和细纱，它是以叶蜡石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料，经高温熔制、拉丝、烘干、络纱等工艺制造而成，其单丝直径为几微米到二十几微米，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好，机械强度高，其主要成分为二氧化硅、氧化铝、氧化钙、氧化硼、氧化镁、氧化钠等，根据玻璃中碱含量的多少，可分为无碱玻璃纤维、中碱玻璃纤维和高碱玻璃纤维，其中无碱玻璃纤维占据全行业95%以上的产量规模。
　　玻璃纤维粗纱：单纤维直径10—20微米，通常用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料、绝热保温材料等国民经济各个领域，最终用于基建和建筑材料、交通运输、电子电气、能源环保、消费品等众多领域。
　　玻璃纤维细纱：单纤维直径9微米及以下，按用途可分为电子级细纱（简称“电子纱”）和工业级细纱，按浸润剂类型可分为淀粉型和增强型，通常用作电路基板等领域。电子级细纱经过整经、上浆、织造和后处理等工序可制成电子布。电子布越薄意味着生产技术难度更高、产品重量越轻、信号传输速度越快、附加值更高。不同厚度的电子布归属于不同档次，在终端的应用范围不尽相同。电子布具有高强度、高耐热性、耐化性佳、耐燃性佳、电气特性佳等优点，起绝缘、增强、抗胀缩、支撑等作用，作为增强材料浸以不同树脂组成的胶粘剂，单面或双面覆以铜箔，经热压制成覆铜板（CCL），利用油墨、蚀刻液等生产印刷电路板（PCB），最终用于通讯设备、消费电子、汽车电子、计算机、国防、航空航天等众多领域。
　　随着社会发展，玻纤在光伏边框、新能源汽车、运动休闲、电子电器等新兴产业的渗透率逐年提高，在国民经济中发挥着越来越重要的作用。
　　（二）主营业务情况说明
　　2026年上半年，玻纤主要下游应用领域需求增加，粗纱产品销量同比持续提升；因信息化产业迭代发展，PCB需求增长，电子布产品供应趋紧，销量及价格提升明显；淮安新能源风力发电业务稳定运营。
　　报告期内，公司实现粗纱及制品销量170.04万吨，电子布销量5.44亿米，淮安新能源并网发电量2.55亿千瓦时。实现主营业务收入合计1,094,813.92万元，同比增长22.18%。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年是“十五五”规划开局起步关键阶段。面对宏观环境复杂多变、行业结构性分化加剧的外部形势，在公司党委、董事会统筹部署下，公司依托全球化产能布局、产品结构优势与全产业链协同能力，核心产品销量稳步推进，整体经营规模、盈利水平保持稳健增长。2026年上半年的重点工作开展如下：
　　（一）抓核心、优结构，夯实产销经营基本盘
　　1、坚守销售优先策略，拓宽市场增量空间。公司持续落实“三个核心”经营思路，全面优化结构，深耕存量市场、开拓增量市场。生产、研发全力支持和配合销售结构的优化，以全局视野统筹桐乡、九江、成都、淮安、埃及、美国六大生产基地的产能分配和产品调配，发挥各基地布局优势。
　　2、做好增收节支降耗，完善原料供应体系。推进全流程增收节支降耗，从严推进精细化管控。完善多渠道原料供应体系，持续保证原料品质与供给规模稳定。
　　（二）谋项目、拓布局，积蓄中长期发展后劲
　　1、严格落实项目“七最”建设标准，有序推进各基地新建、技改、冷修项目落地。上半年推进多基地产能扩建、产线冷修、专用配套项目建设，统筹产能梯度布局，匹配中长期市场需求增长。国内淮安、成都、桐乡、九江各基地高性能粗纱、电子薄布等项目分阶段施工；海外埃及基地推进现有产线冷修改造工作，持续完善全球化产能版图。
　　2、系统谋划“十五五”战略落地，拓宽产业发展边界。公司“十五五”中长期发展规划围绕玻纤主业提质扩容、上下游产业协同、第二增长曲线孵化明确发展路径。探索上下游协同、战新产业孵化、新型商业模式创新，为长期可持续发展储备增长新动能。
　　（三）向创新、智转型，打造长期核心竞争优势
　　1、锚定科技创新主线，攻坚关键核心技术。以“创新超越年”专项行动为抓手，全面落地“十五五”科技创新子战略。持续完善“揭榜挂帅”、产学研协同、创新成果转化全链条机制，依托玻纤研究院平台与“五才”人才体系，提升内部技术骨干攻坚能力，联动高校、外部专业机构开展前沿技术联合攻关，加速高模玻纤、电子布等专精特新产品研发。强化知识产权全周期管理，稳步推进标准制修订工作。
　　2、深化“AI+玻纤”数字化、绿色低碳双转型。全面推进人工智能技术融入生产经营全流程，落地智能预警、数据治理、数字化决策场景应用，持续精简冗余业务流程，为一线业务减负增效。迭代升级数字工厂、未来工厂建设成果，以数字化手段提升全链条运营效率。巩固行业零碳先发优势，持续推广低碳生产工艺、绿电配套项目，打造绿色低碳产业标杆，将绿色制造转化为市场竞争新优势。
　　（四）精质量、强管控，构建全维度大质量体系
　　1、完善闭环质量管控机制，系统性治理质量痛点。持续落地“三抓”工作法与产品质量经理人制度，建立质量问题归零管理机制。稳步推进质量提升三年行动计划与重点质量问题专项攻关，逐项补齐质量管控短板，创建标准化质量样板，推动质量管控由事后整改向事前预防转型。纵深推进卓越绩效管理体系建设，稳步推进中国质量奖创建相关工作，持续巩固行业质量领先地位。
　　2、搭建全域“大质量”管理体系，实现全链条品质协同。打破单一产品质量管控局限，同步提升研发、采购、生产、销售服务、后勤保障全环节工作质量，形成各环节相互赋能的质量协同体系，以全流程品质提升稳定产品交付口碑，持续强化巨石品牌行业影响力。
　　（五）防风险、守底线，统筹经营安全与合规管理
　　1、系统研判中长期经营风险，建立前置应对预案。针对行业竞争加剧、市场需求波动等中长期潜在风险居安思危，建立全维度风险排查，研判各类风险，制定分层分级应对举措，建立前置防控机制，完善多场景应急处置方案。
　　2、全领域压实合规、安全管控责任。严格执行各项经营合规制度；常态化开展安全环保隐患排查治理，完善智能安防、数字安全体系，守住安全生产、绿色环保底线。
　　（六）强党建、聚人才，统筹专项工作与软实力建设
　　1、坚持党建引领，推动党建与经营深度融合。持续深化党员先锋岗、党员突击队建设，将党建阵地嵌入生产、项目一线，扎实做好正确政绩观主题教育的总结评估，巩固拓展成果，常态化开展警示教育、党风廉政建设，压实各级党建、廉政责任。
　　2、完善人才梯队建设，匹配中长期战略发展需求。围绕在建、规划产能项目与第二增长曲线业务布局，加大高端人才引进与培育力度。持续推进“四学四建”人才培育体系落地，构筑多层次人才梯队，支撑企业全球化、高端化发展。
　　3、统筹企业文化与品牌建设工作。稳步推进全国文明单位创建，打造“五彩巨石文明纤行”特色文化品牌，统筹环境提升与思想文化建设。持续深耕ESG、公益事业，强化权威媒体品牌宣传，持续提升全球行业品牌影响力。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）机制优势
　　混合所有制企业的机制活力正逐渐成为企业发展的一种内生优势，央企的实力和民企的活力有机结合，成为企业的内在竞争优势，并将这种优势体现在公司经营的各个方面。
　　（2）规模优势
　　公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个“世界第一”。规模优势，奠定了公司行业地位，确保公司健康的经营基本面，并起到了提高知名度、吸引人才、引领行业发展等作用，也增强了客户对公司保供优供能力的信心，提升了客户满意度。
　　（3）布局优势
　　公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡6大生产基地，生产基地覆盖了全球玻纤主要消费市场。同时，公司已构建了完善的全球营销网络，设立巨石美国、法国、西班牙、日本、韩国等海外销售公司，产品远销北美、中东、欧洲、东南亚、非洲等100多个国家和地区，通过布局优势实现差异化竞争力提升，提升公司市场份额，赢得客户信赖。
　　（4）技术优势
　　公司拥有行业全套自主知识产权，在核心技术如高性能玻璃配方和浸润剂配方研究、超大型池窑设计开发、关键原料研发与自制、特殊漏板设计与加工、智能制造、绿色制造等方面均具有领先优势。相关技术获评国家科技进步奖、中国专利金奖；企业获评中国工业大奖、国家单项冠军示范企业、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、国家智能制造示范企业等诸多荣誉。
　　公司建有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、中国埃及高性能玻璃纤维及复合材料联合实验室和埃及国家认证委员会（EGAC）认可实验室。公司经过多年探索和实践，建立了完善的创新体制，为各项技术创新提供发展土壤，持续保持竞争优势。
　　（5）品牌优势
　　公司顶层设计品牌战略规划，开展品牌引领专项行动，系统化推进品牌培育与推广，多年来的品牌建设赢得了良好的品牌信誉和社会影响力，先后被授予中国名牌产品、驰名商标、浙江名牌产品、苏浙皖赣沪名牌产品、浙江省出口名牌等荣誉。公司品牌的认知度、认可度、满意度等综合评价均行业领先，公司在客户中全力打造的巨石品牌已成为区别于竞争对手的一种核心优势。
　　（6）品种优势
　　作为行业超高模量玻纤的开创者，公司拥有自主知识产权的E7、E8、E9系列高模量玻璃配方和高性能玻纤产品组合，提供全球顶尖模量和最全风电产品线，并在无硼无氟、绿色低碳、低密度、浅色等玻纤领域处于行业领先。中高端产品比例逐步上升，产品结构更加合理，客户结构更趋健康，下游优质企业比重稳步提升。
　　（7）质量优势
　　公司以“质量管理体系化、体系管理质量化”为思想，通过质量、环境、测量等13大管理体系认证。于2005年通过中国合格评定国家认可委员会认可（CNAS）和国际互认（Ilac-MRA），并成为德国船级社（GL）第一方合作测试实验室；产品通过英国LR、挪威DNV、中国CCS、法国ACS、德国KTW、印尼BKI、美国ABS和NSF61等产品认证。公司致力于为客户提供及时交付的增值服务和玻纤应用技术支持，与战略伙伴及行业领军企业携手开展质量-技术联合攻关项目，共同推动产业上下游高质量发展。
　　（8）成本优势
　　成本是公司最大的优势，从1998年开创并实施“增节降”工作法以来，依托完善的全面预算体系，建立了完整、科学、系统的降本体制机制，通过资源配置最优化、过程管控精准化、要素协同高效化，不断优化生产工艺、消除过程浪费，创新技术方法、实现降本增效，倡导全员降本，形成上下端联动、单位间协同的全过程降本链，为公司产品提升市场竞争力与市场份额提供了前提条件，更是为公司可持续高质量发展提供了坚实保障。
　　（9）管理优势
　　中国巨石坚持文化引领，战略导向，实施全面人才管理、全面创新管理、全面预算管理、全面质量管理、全面风险管理，提炼出基于全价值链的巨石12350质量管理模式，获得全国质量奖，以最高分摘取浙江省政府质量奖。
　　（10）文化优势
　　企业文化使员工的组织认同感进一步增强，员工从公司获得了更多归属感，同时也对公司发展产生了更强的责任意识，文化支持生产经营、文化覆盖生产经营已经合二为一。
　　公司拥有完善的人力资源体系，系统性构建党员、科技创新人才、干部和员工四支队伍建设，建立“良才、优才、英才、将才、帅才”科技创新人才体系，完善“上有道、用有绩、下有据”的干部选聘任用机制。同时，通过一系列文化活动宣传、丰富和传承企业文化，极大增强了企业凝聚力，塑造了一支具有极强执行力的团队，巨石精神的薪火相传成为企业发展的核心竞争力和竞争优势。
　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　（1）税收优惠政策、政府补助变化的风险
　　报告期内巨石九江、巨石淮安享受高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率减征企业所得税。巨石成都享受西部大开发企业、高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率减征企业所得税。巨石集团、桐乡磊石高新技术企业资格正在复审中，根据国家税务总局税收政策规定，暂按15%的税率缴纳企业所得税。巨石新能源（淮安）有限公司从事的风电业务享受自取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。
　　报告期内，公司及子公司承担的自主创新和产业升级项目、节能减排改造项目及对外投资扶持获得了多项专项资金、奖励和补贴，上述政府补助具有偶发性。
　　公司享受的所得税优惠政策以及政府补助提升了公司经营业绩，若未来国家税收政策发生变化致使公司未能被认定为高新技术企业或无法取得新的政府补助，将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　（2）出口退税政策变动的风险
　　根据财政部、国家税务总局《关于进一步推进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，公司子公司出口货物增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11月15日，财政部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策的公告》，将部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，其中含大部分玻纤及制品。此次主要玻纤产品出口退税率的下调，对公司经营业绩产生一定影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率波动风险
　　人民币汇率的变化将影响公司出口产品价格及外销收入。公司出口业务主要结算货币为美元，汇率波动将影响公司产品海外报价。若未来人民币对美元的汇率不稳定，将对公司汇兑损益、以外币计价的出口产品价格等经营性因素产生较大影响。
　　（2）利率和财务风险
　　公司贷款规模较大，利率波动将对公司的财务支出产生一定影响，加大公司的经营风险。公司应收账款与存货在流动资产中占比较高，影响公司的资金使用效率，对公司资产流动性构成风险。
　　3、贸易摩擦风险
　　美国：（1）中国基地：公司从中国各基地出口到美国市场的玻纤产品被征收55%的特别关税，其中包括：2019年5月10日美国贸易代表办公室宣布的对2,000亿美元中国输美商品加征的25%关税；2025年2月和3月美国对中国进口商品加征的20%关税；2025年8月中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美国保留的10%特别关税，同时承诺自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。自2026年2月23日，美国对所有国家进口商品加征10%临时附加关税有效期为150天，即2026年2月24日至2026年7月24日，除非另有明确豁免规定。自2026年7月24日，美国对中国等46个经济体进口商品加征12.5%临时附加关税，暂未设定有效期截止日。（2）埃及基地：自2025年4月9日起，公司从埃及基地出口到美国市场的玻纤产品被征收10%的特别关税。自2026年2月23日，美国对所有国家进口商品加征10%临时附加关税有效期为150天，即2026年2月24日至2026年7月24日，除非另有明确豁免规定。自2026年2月23日，美国对所有国家进口商品加征10%临时附加关税，有效期为150天，即2026年2月24日至2026年7月24日。自2026年7月24日，美国对中国等46个经济体进口商品加征12.5%临时附加关税，暂未设定有效期截止日。
　　欧盟：（1）中国基地：①玻纤纱：自2014年12月24日起，公司中国各基地出口欧盟的玻纤纱（直接纱、合股纱、短切原丝）及部分制品（短切毡）被征收24.8%的“双反”税率。2024年8月30日，欧盟委员会发布公告称，对原产于中国的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）进行反倾销和反补贴临时复审调查，2025年11月25日反倾销和反补贴临时复审终裁，公司中国各基地出口欧盟玻纤纱“双反”税率从24.8%提高至33.2%。②玻纤织物：自2020年6月16日起，公司中国各基地出口欧盟的玻纤织物产品被征收99.7%的“双反”税率。2025年4月3日欧委会发布公告对原产于中国的玻璃纤维织物分别发起第一次反倾销日落复审和第一次反补贴日落复审调查，在日落复审终裁之前该税率继续有效，目前尚未终裁。（2）埃及基地：①玻纤纱：自2020年6月2日起，公司埃及基地出口欧盟的玻纤纱产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）被征收13.1%的反补贴税。2025年6月24日欧盟启动日落复审程序，在复审结束前该税率继续有效。2025年2月17日，欧盟委员会发布公告对原产于巴林、埃及和泰国的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）发起反倾销调查。2026年4月16日，欧盟委员会发布终裁，对原产于埃及的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）征收反倾销税11%。②玻纤织物：自2022年7月19日起，公司埃及基地出口欧盟市场被征收44%的“双反”税率。2025年6月13日欧委会发布公告对原产于埃及的玻纤织物分别发起第一次反倾销日落复审和第一次反补贴日落复审调查，在日落复审终裁之前该税率继续有效，目前尚未终裁。
　　土耳其：（1）中国基地：自2022年10月18日起，公司中国各基地出口土耳其的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切纱、短切毡）继续被征收35.75%的反倾销税。（2）埃及基地：2025年7月19日，土耳其反倾销调查局发布了对埃及和巴林反倾销调查的终裁披露，根据终裁披露巨石埃及玻纤产品（直接纱、合股纱、短切纱、短切毡）的税率为9.58%。
　　印度：2025年9月11日，印度商工部公布终裁，以损害幅度计算，对公司中国各基地出口印度的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝以及短切毡，不包括：热塑性短切原丝）征收274美元/吨反倾销税，需递交印度财政部审批。在印度法律规定的终裁发布后三个月发布征税令的期限内，印度财政部没有发布征税令。
　　巴西：2025年8月6日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2025年第60号公告，对原产于中国和埃及的玻纤产品（直接纱、合股纱，不包括：短切原丝以及短切毡）发起反倾销调查。2026年8月18日，巴西发展、工业、贸易和服务部对外贸易秘书处（SECEX）作出初步裁定（第75号通告），批准征收临时反倾销税，后续在完成调查、抗辩等工作后，预计在2027年2月最终裁定。
　　如果国际贸易摩擦进一步升级，或公司其他主要出口国的政治、经济及贸易政策发生重大变化，将对公司的海外销售产生一定影响。
　　4、原材料、能源价格及供应风险
　　公司作为玻璃纤维及制品大型生产企业，在生产过程中需要消耗大量的电、天然气以及矿石、化工辅料，原材料的供应状况、价格变化将影响公司的生产及成本。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。报告期内，公司实现粗纱及制品销量320.26万吨，电子布销量10.62亿米，全年公司玻璃纤维及其制品业务合计实现营业收入1,834,508.39万元，占主营业务收入的99.01%。淮安新能源并网发电量5.62亿千瓦时,实现营业收入18,354.76万元，占主营业务收入的0.99%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、玻璃纤维产品介绍
　　优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好，机械强度高，其主要成分为二氧化硅、氧化铝、氧化钙、氧化硼、氧化镁、氧化钠等，根据玻璃中碱含量的多少，可分为无碱玻璃纤维、中碱玻璃... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。报告期内，公司实现粗纱及制品销量320.26万吨，电子布销量10.62亿米，全年公司玻璃纤维及其制品业务合计实现营业收入1,834,508.39万元，占主营业务收入的99.01%。淮安新能源并网发电量5.62亿千瓦时,实现营业收入18,354.76万元，占主营业务收入的0.99%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、玻璃纤维产品介绍
　　优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好，机械强度高，其主要成分为二氧化硅、氧化铝、氧化钙、氧化硼、氧化镁、氧化钠等，根据玻璃中碱含量的多少，可分为无碱玻璃纤维、中碱玻璃纤维和高碱玻璃纤维，其中无碱玻璃纤维占据全行业95%以上的产量规模。
　　玻璃纤维粗纱：单纤维直径10—20微米，通常用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料、绝热保温材料等国民经济各个领域，最终用于基建和建筑材料、交通运输、电子电气、能源环保、消费品等众多领域。
　　玻璃纤维细纱：单纤维直径9微米及以下，按用途可分为电子级细纱（简称“电子纱”）和工业级细纱，按浸润剂类型可分为淀粉型和增强型，通常用作电路基板等领域。电子级细纱经过整经、上浆、织造和后处理等工序可制成电子布。电子布越薄意味着生产技术难度更高、产品重量越轻、信号传输速度越快、附加值更高。不同厚度的电子布归属于不同档次，在终端的应用范围不尽相同。电子布具有高强度、高耐热性、耐化性佳、耐燃性佳、电气特性佳等优点，起绝缘、增强、抗胀缩、支撑等作用，作为增强材料浸以不同树脂组成的胶粘剂，单面或双面覆以铜箔，经热压制成覆铜板（CCL），利用油墨、蚀刻液等生产印刷电路板（PCB），最终用于通讯设备、消费电子、汽车电子、计算机、国防、航空航天等众多领域。
　　2、全球玻璃纤维行业主要生产企业
　　自2000年以来，中国玻纤产业一直处于高速发展阶段，生产规模不断扩大。全球玻纤行业集中度高，已形成较明显的寡头竞争格局。
　　玻璃纤维粗纱：中国巨石、泰山玻璃纤维有限公司、重庆国际复合材料股份有限公司、美国欧文斯科宁（OC）、日本电气硝子公司（NEG）、山东玻纤集团股份有限公司六大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到全球玻纤总产能的70%左右，我国三大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到国内玻纤产能的70%左右。
　　玻璃纤维细纱：中国巨石、建滔集团有限公司、昆山必成玻璃纤维有限公司、台湾玻璃工业股份有限公司、重庆国际复合材料股份有限公司五大生产企业的年产能合计占到全球细纱总产能65%左右。
　　3、玻璃纤维的主要下游应用领域
　　玻璃纤维粗纱：就全球而言，玻纤主要应用领域集中在基建和建筑材料、交通运输、电子电气、能源环保、消费品、海洋与船舶建造、航空航天、其他，占比分别为25%、26%、16%、14%、7%、2%、1%、8%。其中有相对偏周期的应用领域（建筑建材、工业设备等），也有比较新兴的应用领域（汽车轻量化、5G、风电、光伏等），所以玻纤行业兼具“周期”和“成长”双重属性，伴随着行业的发展进步，其“成长”属性不断增强。近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济及智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。
　　玻璃纤维细纱：根据玻璃纤维单纤维直径的不同，可将电子级细纱制造成不同规格的电子布，分别为普通布、薄布、超薄布和极薄布。普通布主要应用于台式计算机、打印机、液晶电视、音响等电子产品，薄布主要应用于智能手机、服务器与汽车电子材料等，超薄布、极薄布主要应用于高端智能手机、IC载板等领域。随着电子信息产业的飞跃发展，覆铜板需要实现某些功能特性，使得作为原材料的电子布衍生出众多具备相应功能的产品，如LowDk布、LowCTE布等，主要应用于通信基础设施和半导体封装领域。
　　4、报告期内玻纤行业情况
　　玻璃纤维行业作为战略性新材料产业重要组成部分，其下游应用领域广泛且大部分规模化市场具备长期成长性。2025年，面对更加复杂多变的外部环境，中国玻璃纤维及制品行业积极应对各类风险挑战，紧紧依靠国内外市场，持续开展科技创新与产能结构优化调整，随着国内电子、风电及新能源汽车等玻纤规模化应用市场陆续回暖，光伏新能源、安全防护等重点培育新市场稳步增长，玻璃纤维行业稳增长势头明显好转。同时，近年来行业加速推进绿色化、智能化、高端化科技创新赋能，创新发展动力正在逐步增强，驱动发展效果正在显现。
　　玻璃纤维粗纱：行业需求持续呈稳定上升趋势，内需市场快速增长。根据中国玻璃纤维工业协会（以下简称“协会”）统计，2025年，中国国内玻璃纤维及制品表观消费总量同比增长。供给方面，自2023年起积极启动产能调控工作，历经两年半时间迎来价格稳定及恢复期。然而行业发展仍面临一些问题：一是因前期实施产能调控而积压的大量待释放产能，在市场形势好转的情况下，正在快速释放，2025年国内玻纤总产量达843万吨，同比增长11.5%，结束前两年低速增长趋势，出现两位数增长；二是在经济效益数据及骨干企业业绩翻红的影响下，其它领域资本跨行业投资及部分地方政府主导玻纤新材料领域定向投资项目不断涌现。
　　玻璃纤维细纱：2025年，因信息化产业迭代发展，特种电子玻纤成为投资热点，其建设热潮一定程度上挤占了常规电子玻纤的供应，推动普通电子布供应趋紧。然而，产能的结构性过热需警惕。
　　行业信息见“第三节管理层讨论与分析、五报告期内主要经营情况、（四）行业经营性信息分析”。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”收官之年。作为全球玻纤龙头企业，面对错综复杂的外部环境，在公司党委和董事会坚强领导与科学决策下，公司玻纤粗纱与电子布销量再创历史新高，分别突破320万吨和10亿米，实现量价齐升、营业收入和利润同比增长。
　　2025年的重点工作开展如下：
　　（一）抓核心、优结构，实现效益增长
　　1、“三个核心”抓出实效。全面落实增量、复价、稳价、调价的销售策略，抢核心、拓市场、促增量，夯实了效益基本盘。抓住结构性增长机遇，优先抢占风能、汽车、电子电气、新能源、光伏等高端市场份额；筛选细分客户群，强化战略合作，推出定制化产品与精准服务；深入挖掘玻纤应用新场景，开发新产品，开拓新客户；加强制度体系建设，完善考评激励和定价决策机制，重构巨石特色的销售网络体系。
　　2、结构调整精准高效。聚焦“六大结构”、突出“三个核心”，始终以市场需求为导向，以销售优先为原则，全面做好“三调”工作，全力支持销售拓市场、增销量、稳价格。产销研技协同发力，统筹做好全球六大生产基地产销存动态优化，及时满足市场需求；同时发挥国际化布局优势，依托两大海外生产基地，高效灵活调配，为应对“双反”、特别关税等不利因素提供更多解决方案，保障全球供应链稳定。关注市场热点，提升高端产品比例。
　　（二）谋创新、固优势，培育新质生产力
　　1、科技创新成果丰硕。围绕关键核心技术和世界一流企业创建为重点，加强顶层设计和统筹谋划，完成“十五五”科技创新规划；持续推行“揭榜挂帅”，首次实施“点兵挂帅”行动；获得授权发明专利75件，申请国际发明专利21件，参与制定国家、行业与团体标准16项；一大批创新项目取得突破性进展，助力提质增效。
　　2、大研发体系深入推进。玻璃配方研发重实效，为生产稳定、成本下降、低碳环保作出了贡献。产品研发主要围绕独一无二、专精特新领域，受到行业代表客户青睐。细纱薄布全面突围，汽车专用布销量增长；部分超薄产品实现批量稳定交付；加大特种纤维电子布研发力度，相关产品的开发及认证正在有序推进中。
　　（三）扬智造、促转型，汇聚发展动能
　　1、以零碳智造为主线，推进项目建设增后劲。项目建设严格落实“七最”要求，点多面广齐发力。桐乡总部年产12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线冷修技改项目，实现高效优质投产；九江智能制造基地年产40万吨玻璃纤维生产线建设项目第二批年产20万吨生产线项目分区分期点火投产；淮安10万吨电子纱生产线进入全面安装阶段；淮安500MW风电建设项目和成都智能制造基地新建年产20万吨高性能玻璃纤维生产线建设项目第一批年产10万吨生产线项目在2025年底正式开工；桐乡总部年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线冷修技改项目全面启动。
　　2、深化数字赋能和绿色低碳转型。主动拥抱AI，发布并实施多个“AI+玻纤”课题项目；数字工厂、领航工厂创建纵深推进。SAP系统推进全球化运营，持续打通数据壁垒。桐乡总部、九江、成都三个基地均入选国家工信部卓越级智能工厂名单。淮安风电项目实现碳减排超40万吨。共筑“绿色产业链”，启动绿色物流合作。牵头编制并实施《E玻璃纤维电子布单位产品能源消耗限额》团体标准，填补了行业空白。
　　（四）精管控、防风险，夯实管理基础
　　1、精准管控提升效能水平。构建“动态对标-精准改进”管理闭环，推进成本对标、质量贯标，实现多体系融合运行。以问题为导向，直面质量难题立项攻关，推进质量提升年活动取得初步成效；制定质量样板评定制度，创建质量样板；推广生产样板，优化样板制度。公司品牌价值连续10年蝉联行业第一，荣获长三角企业品牌建设标杆案例金舵奖。
　　2、降本增收稳固竞争优势。生产单位抓住重点降本任务，深挖潜力、多措并举，再次发挥降本主力军、压舱石的作用；技术部门与辅助单位持续加码新产品、新技术、新工艺、新供方、新材料、新配方，加快高价进口原料替代、国产和自制。抓住有利时机，拓宽低成本融资渠道，保持融资利率持续下降。
　　3、风险管控守牢安全底线。全员签订安全生产责任书，配强安全管理队伍，组织安全专题活动，创建区域安全样板，推广智能安防平台，实现安全管理精细化、智能化、可追溯。优化内控流程，确保项目建设合法合规。落实源头减量、过程管控、末端治理，三废排放达标率100%。顺利通过ISO37301合规管理体系国际认证，为公司合规经营提供基础保障。
　　（五）强党建、兴文化，增强队伍合力
　　1、党建领航固本强基。始终以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，以高质量党建引领保障高质量发展。完善党建制度，促进党建规范化；强化基层党建考核，签订党建工作责任制。深入开展中央八项规定精神学习教育和二十届四中全会精神专题学习，做实规定动作，做精自选动作。召开年度党风廉政建设与反腐败工作会议，层层签订《党风廉政建设责任书》，分层分类开展警示教育。党建带群团，建立“三巨”工会品牌和“新石代”青年工作品牌，组织特色文体和青年联谊活动多场，解决员工急难愁盼问题，全年群团工作顾全大局、服务中心、有声有色、成效明显。
　　2、文化宣传聚心塑形。内外宣传紧扣热点、突出主题、凝心聚力，全年在央视、新华社、人民日报等权威媒体刊登报道60余篇，亮相央视纪录片，进一步提升了巨石品牌知名度。围绕“四学四建”，举办“巨能强音”专题宣讲。ESG建设实现重大突破，MSCI评级跃升为A，并获得多项ESG荣誉。全年开展乡村振兴物资采购4次，组织慰问帮扶1500人次，参与志愿服务3000余人次，持续擦亮“善达五洲”公益品牌。成功举办“绿智引领共链未来”第31届国际玻纤年会，创新形式、增加互动，拉近与全球合作伙伴的距离。
　　3、队伍培育提能砺新。深化“四支队伍建设”，构建“五石五才”人才培育评价体系，人才强企战略落地成效显著。完善英才评选制度，完成百名英才计划，搭建将才、帅才平台。组织各类职工技能比武，举办首届四地技能比武，进一步营造比学赶超氛围。继续推进职业技能、技术职称自主认定。推进流程优化、效率提升和机器换人工作。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）机制优势
　　混合所有制企业的机制活力正逐渐成为企业发展的一种内生优势，央企的实力和民企的活力有机结合，成为企业的内在竞争优势，并将这种优势体现在公司经营的各个方面。
　　（2）规模优势
　　公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个“世界第一”。规模优势，奠定了公司行业地位，确保公司健康的经营基本面，并起到了提高知名度、吸引人才、引领行业发展等作用，也增强了客户对公司保供优供能力的信心，提升了客户满意度。
　　（3）布局优势
　　公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡6大生产基地，生产基地覆盖了全球玻纤主要消费市场。同时，公司已构建了完善的全球营销网络，设立巨石美国、法国、西班牙、日本、韩国等海外销售公司，产品远销北美、中东、欧洲、东南亚、非洲等100多个国家和地区，通过布局优势实现差异化竞争力提升，提升公司市场份额，赢得客户信赖。
　　（4）技术优势
　　公司拥有行业全套自主知识产权，在核心技术如高性能玻璃配方和浸润剂配方研究、超大型池窑设计开发、关键原料研发与自制、特殊漏板设计与加工、智能制造、绿色制造等方面均具有领先优势。相关技术获评国家科技进步奖、中国专利金奖；企业获评中国工业大奖、国家单项冠军示范企业、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、国家智能制造示范企业等诸多荣誉。
　　公司建有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、中国埃及高性能玻璃纤维及复合材料联合实验室和埃及(EGAC)国家认证委员会认可实验室。公司经过多年探索和实践，建立了完善的创新体制，为各项技术创新提供发展土壤，持续保持竞争优势。
　　（5）品牌优势
　　公司顶层设计品牌战略规划，开展品牌引领专项行动，系统化推进品牌培育与推广，多年来的品牌建设赢得了良好的品牌信誉和社会影响力，先后被授予中国名牌产品、驰名商标、浙江名牌产品、苏浙皖赣沪名牌产品、浙江省出口名牌等荣誉。公司品牌的认知度、认可度、满意度等综合评价均行业领先，公司在客户中全力打造的巨石品牌已成为区别于竞争对手的一种核心优势。
　　（6）品种优势
　　作为行业超高模量玻纤的开创者，公司拥有自主知识产权的E7、E8、E9系列高模量玻璃配方和高性能玻纤产品组合，提供全球顶尖模量和最全风电产品线，并在无硼无氟、绿色低碳、低密度、浅色等玻纤领域处于行业领先。中高端产品比例逐步上升，产品结构更加合理，客户结构更趋健康，下游优质企业比重稳步提升。
　　（7）质量优势
　　公司以“质量管理体系化、体系管理质量化”为思想，通过质量、环境、测量等13大管理体系认证。于2005年通过中国合格评定国家认可委员会认可（CNAS）和国际互认（Ilac-MRA），并成为德国船级社（GL）第一方合作测试实验室；产品通过英国LR、挪威DNV、中国CCS、法国ACS、德国KTW、印尼BKI、美国ABS和NSF61等产品认证。公司致力于为客户提供及时交付的增值服务和玻纤应用技术支持，与战略伙伴及行业领军企业携手开展质量-技术联合攻关项目，共同推动产业上下游高质量发展。
　　（8）成本优势
　　成本是公司最大的优势，从1998年开创并实施“增节降”工作法以来，依托完善的全面预算体系，建立了完整、科学、系统的降本体制机制，通过资源配置最优化、过程管控精准化、要素协同高效化，不断优化生产工艺、消除过程浪费，创新技术方法、实现降本增效，倡导全员降本，形成上下端联动、单位间协同的全过程降本链，为公司产品提升市场竞争力与市场份额提供了前提条件，更是为公司可持续高质量发展提供了坚实保障。
　　（9）管理优势
　　中国巨石坚持文化引领，战略导向，实施全面人才管理、全面创新管理、全面预算管理、全面质量管理、全面风险管理，提炼出基于全价值链的巨石12350质量管理模式，获得全国质量奖，以最高分摘取浙江省政府质量奖。
　　（10）文化优势
　　企业文化使员工的组织认同感进一步增强，员工从公司获得了更多归属感，同时也对公司发展产生了更强的责任意识，文化支持生产经营、文化覆盖生产经营已经合二为一。
　　公司拥有完善的人力资源体系，系统性构建党员、科技创新人才、干部和员工四支队伍建设，建立良才、优才、英才、将才、帅才“五层次”的科技创新人才体系，完善“上有道、用有绩、下有据”的干部选聘任用机制。同时，通过一系列文化活动宣传、丰富和传承企业文化，极大增强了企业凝聚力，塑造了一支具有极强执行力的团队，巨石精神的薪火相传成为企业发展的核心竞争力和竞争优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,888,086.01万元，比上年同期增长19.08%；归属于上市公司股东的净利润328,546.10万元，比上年同期增长34.38%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　（1）行业集中度高，寡头竞争格局保持不变
　　玻纤是具有高性价比、替代型、增强型的新型材料，主要应用领域集中在建筑建材、电子电气、交通运输、管罐、工业应用以及新能源环保等领域。全球前三大玻纤企业约占据50%以上的产能，行业集中度进一步提升，寡头竞争格局未有重大变化。行业较高的进入壁垒和下游复合材料行业对玻纤成本、品牌、品质、企业知名度的重视，以及龙头企业成本逐步下降、产能持续扩张，使龙头企业竞争优势更加明显。
　　（2）中国企业坚持自主创新，技术水平引领行业发展
　　玻璃纤维行业具有集中度高的竞争格局，新进入企业很难通过技术转让获取玻纤生产的核心技术。面对已有几十年发展历史的海外玻纤企业，中国玻纤企业凭借不断增强自主创新能力及加大技术研发投入，玻璃纤维的生产工艺、技术水平已明显赶超国外企业，以中国巨石为代表的国内企业更是在大型玻璃纤维池窑生产线设计、漏板设计加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术处于领先地位。
　　（3）欧美玻纤企业产能收缩，国内玻纤产业蓬勃发展
　　对比欧美玻纤企业近两年的收缩战略，我国玻璃纤维产业一直处于稳定发展阶段。据统计数据显示，2016年到2025年玻璃纤维产量年均复合增长率为8.82％，2025年我国玻璃纤维纱总产量达843万吨。玻纤作为一种轻质高强、性能稳定且优异的高性能纤维材料，在提升人类生活质量、促进人与自然和谐共生等方面具有较大增长潜力。随着我国以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局逐渐形成，基建、新能源、汽车、家电、智慧生活等领域市场需求仍将持续增长。
　　2、发展趋势
　　（1）在国家“十五五”规划关于“实体经济坚持智能化、绿色化、融合化方向”及“壮大战略性新兴产业”的指导方针下，新材料产业作为关键支撑将持续获得政策聚焦。这为玻纤行业明确了向高性能、低碳排方向升级的战略机遇，将进一步驱动行业整合与高质量发展。
　　（2）依靠持续的技术创新与进步，玻纤下游应用领域不断拓宽。一方面，工艺革新与规模效应促使玻璃纤维纱生产成本持续下降，使其在替代传统材料方面具备更高的性价比优势；另一方面，技术进步显著提升了玻璃纤维的强度、模量及耐腐蚀等性能，从而成功拓展了其在航空航天、海洋工程、5G通信等高端领域的应用场景。
　　（3）在人工智能（AI）技术迅猛发展的推动下，高端电子布产品的研发迭代与产业化速度飞速提升。AI技术应用于材料设计、工艺优化及缺陷检测等环节，大幅提升了产品性能与生产质效。同时，在国家重点研发计划等专项政策的支持下，面向高性能计算、先进封装等领域的特种电子布产品迎来战略发展期，国产化进程有望加速。
　　（4）在“双碳”战略目标驱动下，全社会绿色节能与低碳环保意识显著增强，为玻纤复合材料在汽车轻量化、风电叶片大型化、光伏组件框架等新能源环保领域的应用提供了广阔市场，渗透率预计将有力提升。同时，行业也面临绿色生产标准升级、低碳技术研发投入加大及可回收体系构建等挑战，机遇与挑战并存。
　　（5）行业龙头企业凭借强大的研发能力，通过技术创新实现产品性能的持续突破，能够率先进入风电、新能源汽车、电子通讯等高技术壁垒的高端应用领域，不断优化产品结构，巩固并扩大其市场竞争优势。
　　（6）从全球视角看，能源成本上升等因素导致欧美地区玻纤产能呈现结构性收缩。与此同时，国际贸易环境中的关税壁垒加剧，新兴国家市场需求增长，全球产业格局正在重塑，市场集中度进一步提升。在此背景下，国内领先企业的海外投资与全球化布局步伐显著加快。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”期间，公司将坚持“一核二链三化四能”战略，即以玻纤业务为核心，强化创新链与延伸产业链双轮驱动，锚定产品高端化、经营全球化、发展和谐化三大支柱，依托文化、精益、改革、生态四大动能，构建共生共赢的产业生态与高质量发展新格局。
　　（1）一核：玻纤
　　坚持玻纤业务为核心，继续做强、做优、做大，持续发挥领导者优势。
　　（2）二链：强化创新链、延伸产业链
　　强化创新链：围绕产业链强化创新链，针对产业链的痛点、卡点、堵点，短期内强化关键核心技术攻关，中长期聚焦基础研究和前沿研究，构建未来发展领先优势，努力做自主创新和原始创新的提出者、组织者、供给者和应用者。
　　延伸产业链：通过内生培育、股权并购、合资等模式，做全、做稳、做强上游产业，做实、做深、做长下游产业，积极打造围绕玻纤上下游的产业生态圈，不断探索开启“第二增长曲线”，实现业务新突破、发展新高度。
　　（3）三化：产品高端化、经营全球化、发展和谐化
　　产品高端化：通过技术创新、品质升级、品牌塑造、服务增值，提升产品附加值与市场定位，满足高端客户对性能、体验的追求，从而突破同质化竞争，实现利润增长与品牌增值。
　　经营全球化：扩大海外产销布局，实现快速响应，高效满足全球客户需求；打造全球供应体系，实现资源互补，有效提升保障能力韧性；协同全球创新资源，以人为本团队共进，提升多学科前沿性研发能力驱动产业链进步。
　　发展和谐化：实现员工和股东脸上有笑、供方和客户心中满意、社会和环境可持续发展，各方共创巨石未来、共享发展成果，实现共同富裕。
　　（4）四能：文化注能、精益赋能、改革提能、生态聚能
　　文化注能：坚持党建领航，深度融合管理经营，提升思想凝聚力；践行新发展理念，打造ESG新优势，提升长期生命力；打造特色IP，具象化传递价值，提升品牌感召力。
　　精益赋能：不断改进产品性能、提升服务质量，满足客户日益多样化和个性化的需求；运用精益生产方式，不断提升资源利用效率，保持企业成本领先优势；建立持续改进机制，鼓励员工不断提出改进和创新方案，持续推动企业经营管理水平不断提升。
　　改革提能：建立结构合理、多方制衡的差异化法人治理体系，提升发展活力；推进组织机构和业务职能重组，提升运营效能；打造AI专业模型，全方位赋能产、供、销、研、人、财、物，实施纵向到底、横向到边的数智化建设，实现“管理再造优势”。
　　生态聚能：产业生态上，构建共生网络和共享平台，连接各方参与者共同实现资源整合和价值创造；产品生态上，推行全生命周期绿色化设计，提升风光氢绿色能源应用，全力打造绿色产品，以产品“含绿量”彰显企业“含金量”。
　　(三)经营计划
　　2026年工作的总体思路是：坚持稳中求进、以新促进、提质增效的总基调，巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项，坚持以“控产能、稳价格，抢核心、保增量，优结构、增效益，求变革、补弱项，提质量、降成本，开新局、添后劲，靠人才、强创新，建标杆、创一流，重合规、防风险，抓党建、传文化”为总体思路，团结一心、真抓实干，全面完成年度主要预算目标和工作任务，持续夯实建设世界一流的深厚根基，全面提升全球竞争力与行业引领力，奋力开创“十五五”高质量发展新篇章。具体措施如下：
　　1、坚持稳价格、保增量，开创销售新局面
　　2、坚持优结构、增效益，迈进发展新阶段
　　3、坚持求变革、补弱项，激活内生新突破
　　4、坚持提质量、降成本，彰显管理新作为
　　5、坚持抓项目、添后劲，积蓄长远新动能
　　6、坚持靠人才、强创新，厚植核心新优势
　　7、坚持建标杆、创一流，树立行业新高度
　　8、坚持重合规、防风险，筑牢经营新防线
　　9、坚持抓党建、传文化，凝聚奋进新活力
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　（1）税收优惠政策、政府补助变化的风险
　　报告期内公司四家子公司巨石集团、巨石九江、巨石淮安、桐乡磊石享受高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率减征企业所得税。巨石成都享受西部大开发企业、高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率减征企业所得税。巨石新能源（淮安）有限公司从事的风电业务享受自取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。
　　报告期内，公司及子公司承担的自主创新和产业升级项目、节能减排改造项目及对外投资扶持获得了多项专项资金、奖励和补贴，上述政府补助具有偶发性。
　　公司享受的所得税优惠政策以及政府补助提升了公司经营业绩，若未来国家税收政策发生变化致使公司未能被认定为高新技术企业或无法取得新的政府补助，将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　（2）出口退税政策变动的风险
　　根据财政部、国家税务总局《关于进一步推进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，公司子公司出口货物增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11月15日，财政部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策的公告》，将部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，其中含大部分玻纤及制品。此次主要玻纤产品出口退税率的下调，对公司经营业绩产生一定影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率波动风险
　　人民币汇率的变化将影响公司出口产品价格及外销收入。公司出口业务主要结算货币为美元，汇率波动将影响公司产品海外报价。若未来人民币对美元的汇率不稳定，将对公司汇兑损益、以外币计价的出口产品价格等经营性因素产生较大影响。
　　（2）利率和财务风险
　　公司贷款规模较大，利率波动将对公司的财务支出产生一定影响，加大公司的经营风险。公司应收账款与存货在流动资产中占比较高，影响公司的资金使用效率，对公司资产流动性构成风险。
　　3、贸易摩擦风险
　　美国：（1）中国基地：公司从中国各基地出口到美国市场的玻纤产品被征收55%的特别关税，其中包括：2019年5月10日美国贸易代表办公室宣布的对2,000亿美元中国输美商品加征的25%关税；2025年2月和3月美国对中国进口商品加征的20%关税；2025年8月中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美国保留的10%特别关税，同时承诺自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。自2026年2月23日，美国对所有国家进口商品加征10%临时附加关税有效期为150天，即2026年2月24日至2026年7月24日，除非另有明确豁免规定。（2）埃及基地：自2025年4月9日起，公司从埃及基地出口到美国市场的玻纤产品被征收10%的特别关税。自2026年2月23日，美国对所有国家进口商品加征10%临时附加关税有效期为150天，即2026年2月24日至2026年7月24日，除非另有明确豁免规定。
　　欧盟：（1）中国基地：①玻纤纱：自2014年12月24日起，公司中国各基地出口欧盟的玻纤纱（直接纱、合股纱、短切原丝）及部分制品（短切毡）被征收24.8%的“双反”税率。2024年8月30日，欧盟委员会发布公告称，对原产于中国的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）进行反倾销和反补贴临时复审调查，在临时复审裁决公布之前该税率继续有效。②玻纤织物：自2020年6月16日起，公司中国各基地出口欧盟的玻纤织物产品被征收99.7%的“双反”税率。2025年4月3日欧委会分别发布公告对原产于中国的玻璃纤维织物分别发起第一次反倾销日落复审和第一次反补贴日落复审调查，在日落复审终裁之前该税率继续有效。（2）埃及基地：①玻纤纱：自2020年6月2日起，公司埃及基地出口欧盟的玻纤纱产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）被征收13.1%的反补贴税。2025年6月24日欧盟启动日落复审程序，在复审结束前该税率继续有效。2025年2月17日，欧盟委员会发布公告对原产于巴林、埃及和泰国的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）发起反倾销调查。2026年3月13日，欧盟委员会发布终裁披露文件，拟对原产于埃及的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）征收反倾销税11%，预计此案件将于2026年4月中旬前终裁。②玻纤织物：自2022年7月19日起，公司埃及基地出口欧盟市场被征收44%的“双反”税率。2025年6月13日欧委会发布公告对原产于埃及的玻纤织物分别发起第一次反倾销日落复审和第一次反补贴日落复审调查，在日落复审终裁之前该税率继续有效。
　　土耳其：（1）中国基地：自2022年10月18日起，公司中国各基地出口土耳其的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切纱、短切毡）继续被征收35.75%的反倾销税。（2）埃及基地：2025年7月19日，土耳其反倾销调查局发布了对埃及和巴林反倾销调查的终裁披露，根据终裁披露巨石埃及玻纤产品（直接纱、合股纱、短切纱、短切毡）的税率为9.58%，埃及其他企业14.63%；CPIC巴林20%，巴林其他企业23.61%。
　　印度：中国基地：2025年7月10日，印度商工部公布终裁披露，以损害幅度计算，对中国各基地出口印度的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝以及短切毡，不包括：热塑性短切原丝）征收反倾销税率为40-50%，后续还需递交印度财政部审批，印度财政部有权决定维持或取消。巴西：2025年8月6日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2025年第60号公告，对原产于中国和埃及的玻纤产品（直接纱、合股纱，不包括：短切原丝以及短切毡）发起反倾销调查。公司已经积极组织应对，该调查预计在2027年2月底前结束。
　　如果国际贸易摩擦进一步升级，或公司其他主要出口国的政治、经济及贸易政策发生重大变化，将对公司的海外销售产生一定影响。
　　4、原材料、能源价格及供应风险
　　公司作为玻璃纤维及制品大型生产企业，在生产过程中需要消耗大量的电、天然气以及矿石、化工辅料，原材料的供应状况、价格变化将影响公司的生产及成本。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业说明
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于制造业（C）中的非金属矿物制品业（C30）。
　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。玻璃纤维是一种新型无机非金属材料，包括玻璃纤维粗纱（业内简称为“粗纱”）和电子级玻璃纤维纱（业内简称为“细纱”），以叶腊石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料经高温熔制、拉丝、烘干、络纱（等工艺制造而成，其单丝直径为几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的1/20至1/5，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。玻璃纤维具有轻质、高强、耐腐蚀、电绝... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业说明
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于制造业（C）中的非金属矿物制品业（C30）。
　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。玻璃纤维是一种新型无机非金属材料，包括玻璃纤维粗纱（业内简称为“粗纱”）和电子级玻璃纤维纱（业内简称为“细纱”），以叶腊石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料经高温熔制、拉丝、烘干、络纱（等工艺制造而成，其单丝直径为几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的1/20至1/5，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。玻璃纤维具有轻质、高强、耐腐蚀、电绝缘、隔热等优异性能，是国家战略性新材料产业的重要组成部分。
　　粗纱方面：根据玻璃中的碱含量的多少，可分为无碱玻璃纤维、中碱玻璃纤维和高碱玻璃纤维，其中无碱玻璃纤维占据全行业产量规模的95%以上。产品广泛应用于交通运输（汽车及交通工具轻量化）、可再生能源（风电、光伏）、电子通讯（热塑）、节能环保、建筑材料等领域。下游领域中有成长性较好的应用领域（汽车轻量化、风电、光伏、5G），也有偏周期的应用领域（基建、建筑、管罐等）。
　　细纱方面：电子级玻璃纤维布是由电子级玻璃纤维纱（E玻璃纤维/无碱玻璃纤维制成的纱线，一般单丝直径9微米及以下）织造而成，可提供双向（或多向）增强效果，属于重要的基础性材料，简称“电子布”。在电子行业，电子布上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜箔层压板（业内简称为覆铜板，CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料，主要应用于电子通讯等方面。随着终端电子设备的“轻、薄、短、小”化，电子布也将继续朝着薄型化、轻型化、高质量的方向发展随着社会发展，玻纤在光伏边框、低空经济、新能源汽车、运动休闲、AI等新兴产业的渗透率逐年提高，在国民经济中发挥着越来越重要的作用。
　　（二）主营业务情况说明
　　2025年上半年，玻纤主要下游应用领域需求增加，产品销量同比提升，尤其是风电方面，受益于风电装机量的提升和叶片大型化，销量提升明显。自去年以来，玻纤产品价格逐步走出周期底部，同比明显提升。淮安新能源风力发电业务稳定运营。得益于产品量价齐增，公司营业收入增长明显。
　　报告期内，公司实现粗纱及制品销量158.22万吨，电子布销量4.85亿米，淮安新能源并网发电量2.84亿千瓦时。实现主营业务收入合计896,041.70万元，同比增长17.81%。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，玻纤行业需求量持续增长，特别是高端市场如风电产业、热塑市场保持良好增长态势，国家对新能源产业和新能源装备制造业的支持力度不断加大，尤其是新能源汽车、风电、新型储能等重点产业政策的利好为玻纤行业有效需求的释放提供了有力支撑。叠加玻纤产品渗透率不断提升，新兴市场对更高性能的玻纤产品需求愈加迫切。公司抢抓时机、顺势而为、调整结构，诸多工作取得了新的成果。报告期内，公司重点工作开展如下：
　　（一）坚持“增量复价”双轮驱动，增强市场竞争优势
　　全面落实“增量、稳价、复价、调价”的营销策略，全力以赴调结构、拓市场、促增量，实现玻纤粗纱与电子布量价齐升。紧抓风电市场需求明显增长的结构性机遇，优化调整市场结构、销售结构、生产结构、布局结构，高端产品占比持续提升。发挥全球化布局优势，积极应对海外关税政策波动；发挥全球营销网络优势，聚焦核心市场、核心客户、核心产品“三个核心”，全力满足市场和客户需求，市场认可度与运营效率双提升。
　　（二）推进项目建设攻坚，提高全球产销联动效率
　　公司抢抓时机，全面推进各个生产基地项目建设，为公司质的有效提升和量的合理增长奠定基础。面对市场需求变化，巨石九江制造基地年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线提前完成分期投产；桐乡本部年产12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线提前完成冷修改造，冷修完成后产能提升为20万吨，有效缓解了供需矛盾。巨石淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子级玻璃纤维生产线正式开工，配套500MW风力发电项目正在积极推进中，该项目为公司完善产业布局、提高绿色制造水平、增强核心竞争力提供强大支撑。成都基地完成新的投资项目规划，项目前期工作正在有序推进。同时积极筹划新的海外布局，完成新一轮投资考察和综合比较分析，为项目落地提供参考。
　　加强产能布局与物流网络优化，实现国内外生产基地产销策略联动，全面提高订单响应效率，显著提升供应链韧性，持续推进全球市场拓展。
　　（三）持续深化创新发展，打造可持续发展标杆
　　坚持创新引领发展，不断培育和壮大巨石新质生产力。完成多项行业首创技术研发，工艺创新、自动化技术实现突破。依托国家级实验室攻关行业关键技术，健全覆盖基础研究到产业转化的全链条创新体系。充分发挥公司技术创新委员会作用，强化中长期创新规划，实施“揭榜挂帅”和“点兵挂帅”机制，提高新材料实验室推动超百项成果转化应用，突破低能耗池窑、高强高模量配方、氢能燃烧等长周期技术储备，技术标准引领行业。
　　（四）坚持精管控与降成本，焕发管理创新活力
　　通过全面开展对标世界一流管理提升行动，多维度激发管理增实效。公司构建了覆盖研发、智能制造、全球供应链和商业运营等全价值链的综合性合规框架，通过了ISO37301合规管理体系认证。持续完善公司治理机制，取消监事会，由审计委员会承接监事会监督职责，强化合规风控与内审监督，构建大监督体系防范企业风险，深化子公司董事会建设，全面提升现代化企业治理水平。
　　深入实施“增节降”工作法，实现成本费用再下降。围绕年度经营目标，聚焦降本增效核心任务，全员深挖降本增效潜力，坚持开源与节流并重、效率与效益并行。强化预算管理约束与监督，严格落实成本管控责任，确保成本管控措施落实落地。拓宽低成本融资渠道，持续改善融资结构，融资利率再创新低。
　　（五）加快数字化智能化转型，提升运营协同效能
　　全面深化数字化转型战略，加速智能技术与生产运营深度融合。以数字工厂建设为牵引，推动生产工艺智能化升级，实现物料管控、质量追溯全流程数字化贯通。围绕打造智能化生产体系、构建智能化运营决策、培育智能化创新能力，实施“AI+玻纤”项目，系统布局人工智能创新应用生态；全面提升全球化数字能力，构建市场销售与制造服务高效协同。巨石集团电子级玻璃纤维布端到端集成管控智能工厂、巨石九江玻纤端到端一体化管控智能工厂双双入选国家工信部公布首批卓越级智能工厂名单，实现了玻纤粗纱和电子基布品种全覆盖。
　　以全球统一销售平台建设为抓手，构建全球业财一体化运营平台，实现平台全覆盖、业务全集成和服务全协同。强化数字基础设施保障，采用高可用数据中心架构，提升全球业务系统运营能力；完善全球网络安全防护体系，提高数字化风险防控水平。
　　（六）巩固党建学习成果，强化党风廉政建设
　　加强党建工作体系化建设，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，发布《混合所有制党建“三建”工作法行动纲领》，推动党建与生产经营融合层层落实。开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，将学习成果转化为促进企业发展的生产力。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）机制优势
　　混合所有制企业的机制活力正逐渐成为企业发展的一种内生优势，央企的实力和民企的活力有机结合，成为企业的内在竞争优势，并将这种优势体现在公司经营的各个方面。
　　（2）规模优势
　　公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个“世界第一”。规模优势，奠定了公司行业地位，确保公司健康的经营基本面，并起到了提高知名度、吸引人才、引领行业发展等作用，也增强了客户对公司保供优供能力的信心，提升了客户满意度。
　　（3）布局优势
　　公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡6大生产基地，生产基地覆盖了全球玻纤主要消费市场。同时，公司已构建了完善的全球营销网络，设立巨石美国、法国、西班牙、日本、韩国等海外销售公司，产品远销北美、中东、欧洲、东南亚、非洲等100多个国家和地区，通过布局优势实现差异化竞争力提升，提升公司市场份额，赢得客户信赖。
　　（4）技术优势
　　公司拥有行业全套自主知识产权，在核心技术如高性能玻璃配方和浸润剂配方研究、超大型池窑设计开发、关键原料研发与自制、特殊漏板设计与加工、智能制造、绿色制造等方面均具有领先优势。相关技术获评国家科技进步奖、中国专利金奖；企业获评中国工业大奖、国家单项冠军示范企业、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、国家智能制造示范企业等诸多荣誉。
　　公司建有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、中国埃及高性能玻璃纤维及复合材料联合实验室和埃及(EGAC)国家认证委员会认可实验室。公司经过多年探索和实践，建立了完善的创新体制，为各项技术创新提供发展土壤，持续保持竞争优势。
　　（5）品牌优势
　　公司顶层设计品牌战略规划，开展品牌引领专项行动，系统化推进品牌培育与推广，多年来的品牌建设赢得了良好的品牌信誉和社会影响力，先后被授予中国名牌产品、驰名商标、浙江名牌产品、苏浙皖赣沪名牌产品、浙江省出口名牌等荣誉。公司品牌的认知度、认可度、满意度等综合评价均行业领先，公司在客户中全力打造的巨石品牌已成为区别于竞争对手的一种核心优势。
　　（6）品种优势
　　作为行业超高模量玻纤的开创者，公司拥有自主知识产权的E7、E8、E9系列高模量玻璃配方和高性能玻纤产品组合，提供全球顶尖模量和最全风电产品线，并在无硼无氟、绿色低碳、低密度、浅色等玻纤领域处于行业领先。中高端产品比例逐步上升，产品结构更加合理，客户结构更趋健康，下游优质企业比重稳步提升。
　　（7）质量优势
　　公司以“质量管理体系化、体系管理质量化”为思想，通过质量、环境、测量等13大管理体系认证。于2005年通过中国合格评定国家认可委员会认可（CNAS）和国际互认（Ilac-MRA），并率先成为德国船级社（GL）国内唯一一家第一方合作测试实验室；产品通过英国LR、挪威DNV、中国CCS、法国ACS、德国KTW、印尼BKI、美国ABS和NSF61等产品认证。公司致力于为客户提供及时交付的增值服务和玻纤应用技术支持，与战略伙伴及行业领军企业携手开展质量-技术联合攻关项目，共同推动产业上下游高质量发展。
　　（8）成本优势
　　成本是公司最大的优势，从1998年开创并实施“增节降”工作法以来，依托完善的全面预算体系，建立了完整、科学、系统的降本体制机制，通过资源配置最优化、过程管控精准化、要素协同高效化，不断优化生产工艺、消除过程浪费，创新技术方法、实现降本增效，倡导全员降本，形成上下端联动、单位间协同的全过程降本链，为公司产品提升市场竞争力与市场份额提供了前提条件，更是为公司可持续高质量发展提供了坚实保障。
　　（9）管理优势
　　公司坚持文化引领，战略导向，实施全面人才管理、全面创新管理、全面预算管理、全面质量管理、全面风险管理，提炼出基于全价值链的巨石12350质量管理模式，获得全国质量奖，以最高分摘取浙江省政府质量奖。
　　（10）文化优势
　　企业文化使员工的组织认同感进一步增强，员工从公司获得了更多归属感，同时也对公司发展产生了更强的责任意识，文化支持生产经营、文化覆盖生产经营已经合二为一。
　　公司拥有完善的人力资源体系，系统性构建党员、科技创新人才、干部和员工四支队伍建设，建立良才、优才、英才、将才、帅才“五层次”的科技创新人才体系，完善“上有道、用有绩、下有据”的干部选聘任用机制。同时，通过一系列文化活动宣传、丰富和传承企业文化，极大增强了企业凝聚力，塑造了一支具有极强执行力的团队，巨石精神的薪火相传成为企业发展的核心竞争力和竞争优势。
　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　（1）税收优惠政策、政府补助变化的风险
　　报告期内，巨石集团、桐乡磊石两家子公司继续享受高新技术企业税收优惠政策，减按15%的税率征收企业所得税。巨石成都享受西部大开发、高新技术企业所得税优惠政策，减按15%的税率征收企业所得税。巨石九江高新技术企业资格正在复审中，根据国家税务总局税收政策规定，暂按15%的税率缴纳企业所得税。巨石新能源（淮安）享受企业所得税“三免三减半”和增值税即征即退50%的优惠政策。
　　报告期内，公司及子公司承担的自主创新和产业升级项目、节能减排改造项目及对外投资扶持获得了多项专项资金、奖励和补贴，上述政府补助具有偶发性。
　　公司享受的税收优惠政策以及政府补助提升了公司经营业绩，若未来国家税收政策发生变化致使公司无法享受上述税收优惠政策或无法取得新的政府补助，将对公司经营业绩产生一定影响。
　　（2）出口退税政策变动的风险
　　2024年11月15日，财政部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策的公告》，将部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，其中含大部分玻纤及制品。若主要玻纤产品出口退税率进一步下调，将对公司经营业绩产生一定影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率波动风险
　　人民币汇率的变化将影响公司出口产品价格及外销收入。公司出口业务主要结算货币为美元，汇率波动将影响公司产品海外报价。若未来人民币对美元的汇率不稳定，将对公司汇兑损益、以外币计价的出口产品价格、以外币计价的进口原材料价格等经营性因素产生较大影响。
　　（2）利率和财务风险
　　公司贷款规模较大，利率波动将对公司的财务支出产生一定影响，加大公司的经营风险。公司应收账款与存货在流动资产中占比较高，影响公司的资金使用效率，对公司资产流动性构成风险。
　　3、贸易摩擦风险
　　随着公司不断发展壮大，竞争力日益增长，竞争对手企图采取贸易保护的手段来削弱公司产品竞争力，除了因中美贸易摩擦导致的中国产品出口美国关税上涨以外，公司面临如下区域的贸易保护：美国：
　　（1）中国基地：公司从中国各基地出口到美国市场的玻纤产品被征收55%的特别关税，其中包括：2019年5月10日美国贸易代表办公室宣布的对2,000亿美元中国输美商品加征的25%关税；2025年2月和3月美国对中国进口商品加征的20%关税；2025年8月中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美国保留的10%特别关税，同时承诺自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。
　　（2）埃及基地：自2025年4月9日起，公司从埃及基地出口到美国市场的玻纤产品被征收10%的特别关税。
　　欧盟：
　　（1）中国基地：
　　①玻纤纱：自2014年12月24日起，公司中国各基地出口欧盟的玻纤纱（直接纱、合股纱、短切原丝）及部分制品（短切毡）被征收24.8%的“双反”税率。2024年8月30日，欧盟委员会发布公告称，对原产于中国的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）进行反倾销和反补贴临时复审调查，在临时复审裁决公布之前（2025年11月28日之前）该税率继续有效。
　　②玻纤织物：自2020年6月16日起，公司中国各基地出口欧盟的玻纤织物产品被征收99.7%的“双反”税率。2025年4月3日欧委会分别发布公告对原产于中国的玻璃纤维织物分别发起第一次反倾销日落复审和第一次反补贴日落复审调查，在日落复审终裁之前该税率继续有效。
　　（2）埃及基地：
　　①玻纤纱：自2020年6月2日起，公司埃及基地出口欧盟的玻纤纱产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）被征收13.1%的反补贴税。2025年6月24日欧盟启动日落复审程序，在复审结束前该税率继续有效。2025年2月17日，欧盟委员会发布公告对原产于巴林、埃及和泰国的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝、短切毡）发起反倾销调查，目前公司正积极配合应诉，该调查预计将在2026年4月16日之前结束。
　　②玻纤织物：自2022年7月19日起，公司埃及基地出口欧盟市场被征收44%的“双反”税率。2025年6月13日欧委会发布公告对原产于埃及的玻纤织物分别发起第一次反倾销日落复审和第一次反补贴日落复审调查，在日落复审终裁之前该税率继续有效。
　　土耳其：
　　（1）中国基地：自2022年10月18日起，公司中国各基地出口土耳其的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切纱、短切毡）继续被征收35.75%的反倾销税。
　　（2）埃及基地：2025年7月19日，土耳其反倾销调查局发布了对埃及和巴林反倾销调查的终裁披露，根据终裁披露巨石埃及玻纤产品（直接纱、合股纱、短切纱、短切毡）的税率为9.58%，埃及其他企业14.63%；CPIC巴林20%，巴林其他企业23.61%。
　　印度：中国基地：2025年7月10日，印度商工部公布终裁披露，以损害幅度计算，对中国各基地出口印度的玻纤产品（直接纱、合股纱、短切原丝以及短切毡，不包括：热塑性短切原丝）征收反倾销税率为40-50%，后续还需递交印度财政部审批，印度财政部有权决定维持或取消。
　　巴西：2025年8月6日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2025年第60号公告，对原产于中国和埃及的玻纤产品（直接纱、合股纱，不包括：短切原丝以及短切毡）发起反倾销调查。公司已经积极组织应对，该调查预计在2027年2月6日前结束。
　　4、原材料、能源价格及供应风险
　　公司作为玻璃纤维及制品大型生产企业，在生产过程中需要消耗大量的电、天然气以及矿石、化工辅料，原材料的供应状况、价格变化将影响公司的生产及成本。 收起▲