一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业及主营业务　　公司核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资。报告期内，公司业务结构、经营模式、竞争优势、行业地位等未发生重大变化。　　根据国民经济行业分类与代码(GB/4754-2017)，公司所处行业为“纺织服装、服饰业”（行业代码：C18）。　　（二）行业情况　　国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，限额以上单位服装类商品的零售额同比增长1.3%，增速整体低于平均水平，且比2023年全年放缓11.6个百分点。　　受益于直播带货、即时零售等电商新模式快速发展以及网络购物促销力度... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业及主营业务
　　公司核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资。报告期内，公司业务结构、经营模式、竞争优势、行业地位等未发生重大变化。
　　根据国民经济行业分类与代码(GB/4754-2017)，公司所处行业为“纺织服装、服饰业”（行业代码：C18）。
　　（二）行业情况
　　国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，限额以上单位服装类商品的零售额同比增长1.3%，增速整体低于平均水平，且比2023年全年放缓11.6个百分点。
　　受益于直播带货、即时零售等电商新模式快速发展以及网络购物促销力度加大，上半年网上零售额同比增长9.8%，增速高于穿类商品网上零售额2个百分点。
　　在终端需求仍然偏弱的消费环境下，服装销售线上线下均承压。随着居民更加注重生活品质、绿色环保意识增强，服装企业在产品、服务、消费体验等方面的差异化竞争将日益激烈。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，雅戈尔完成营业收入571,084.69万元，实现归属于上市公司股东的净利润186,500.55万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润182,059.19万元。受终端消费需求转弱、地产业务规模收缩的影响，上述指标均同比下滑。
　　（一）时尚板块
　　报告期内，时尚板块完成营业收入341,688.62万元（其中品牌服装业务完成营业收入293,363.76万元），实现归属于上市公司股东的净利润39,174.14万元，分别同比下降9.44%、34.95%。
　　面对市场分化、需求疲软、竞争激烈的消费环境，雅戈尔重点提升品牌运营，优化渠道布局，加快建设时尚体验馆，加速进驻头部商业体，为各品牌的下一步发展夯实了基础。
　　品牌矩阵逐步完善：报告期内，主品牌YOUNGOR强化品牌视觉营销，以“少年与先生”为策划主线，落地“衬衫节”“父亲节”等传统节点活动，并通过线上话题、游戏互动实现品牌曝光和线下引流，新增消费会员33.7万人。多品牌强化品牌定位与调性，优化主题、系列开发，深化“强社交”与“强社群”属性，拓展年轻客群，迈上良性发展轨道。
　　渠道结构调整优化：报告期内，雅戈尔加强与头部商业体“总对总”对接，加快进驻高端购物中心、调整重点店铺，新开自营门店44家，新扩36家。截至报告期末，雅戈尔拥有自营门店1,708家，较年初净减少21家；营业面积45.87万平方米，较年初净增加0.66万平方米。
　　时尚体验馆建设继续推进：报告期内，雅戈尔深耕重点城市，新开设赣州、南昌、济南、郑州4家时尚体验馆，深化实践“一个体验馆链接一座城”的策略，继续探索线上线下融合的新零售模式。
　　（二）其他业务
　　报告期内，地产板块无新推项目，尾盘实现预售226,794.71万元（订单口径，合作项目按权益比例折算），同比下降71.86%；结转营业收入228,583.09万元，同比增长8.46%；实现归属于上市公司股东的净利润10,532.86万元，同比下降59.26%。
　　投资业务继续强化现金流管理，优化投资结构，减持上美股份、中际联合、三亚长浙等项目收回资金147,036.19万元；实现归属于上市公司股东的净利润136,793.55万元，同比增长13.61%。

　　三、风险因素
　　1、宏观经济波动风险
　　2024年，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升。宏观经济的波动将对整体消费能力进而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　为此，雅戈尔将密切关注宏观经济走势，顺应市场形势变化，主动调整发展思路和经营计划，提高企业抗风险能力和竞争能力。
　　2、转型拓展不达预期风险
　　在市场竞争加剧的背景下，为推进品牌矩阵建设，公司将在品牌培育、渠道提升、营销推广等方面继续加大投入，可能存在品牌转型、市场拓展不达预期进而影响盈利水平的风险。
　　同时，地产业务的存量项目受市场因素影响，去化速度放缓，也可能对公司的经营业绩造成影响。
　　为此，雅戈尔将以市场需求为导向，完善多品牌布局，扩大市场份额；以时尚体验馆为载体，创新销售模式，提升品牌影响力；以数字化为抓手，优化供应链建设，夯实快反能力；伺机投资并购，发挥多品牌协同和价值再造的合力，打造雅戈尔时尚产业生态圈。
　　3、人才培养和储备不足
　　风险专业人才、复合型人才的流失或储备不足，可能对公司业务拓展或经营绩效产生不利影响。
　　为此，公司将发扬“共创、共鸣、共情、共享”的精神，坚持“人才与事业共长”的发展理念，加大人才引进和培育力度，创新激励机制，优化薪酬结构，增强企业发展后劲。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、坚持创新驱动，锻造供应链优势，不断巩固男装行业龙头地位
　　公司是国内男装行业的龙头企业，注重与国际时尚的接轨，积极应用新材料、新技术和新理念，建立了完整的产品研发和技术创新体系。公司在生产技术及工艺的研发、产品设计等方面持续进行资源投入，不断强化以DP、抗皱、水洗等功能性产品为核心的系列化开发和技术升级，在确保产品品质的同时，进一步巩固了公司的行业龙头地位。根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合发布的中国市场商品销售统计结果，雅戈尔男衬衫连续27年、男西装连续24年获得同类产品市场综合占有率第一。
　　此外，公司构建了有韧性的供应链体系，在上游纺织原料、服装面料有较强的掌控能力，并形成了“自产+代工”的供应体系，与供应商在设计、生产方面形成了深度合作，确保了公司的弹性供货能力。
　　2、聚焦主品牌提升，完善多品牌矩阵，推进时尚产业生态布局
　　公司结合多年来在渠道、供应链、资金、零售管理等方面的积累和优势，推行多元化品牌发展战略，以主品牌YOUNGOR为核心，通过自有品牌升级、孵化、并购、合资等方式构建多品牌矩阵，推进MAYOR、HART MARX、HANP、UNDEFEATED、HELLY HANSEN等品牌多维度协同发展，在商务休闲、运动户外、潮流、生活方式等领域加速布局，覆盖满足更多消费人群与需求。
　　3、巩固直营渠道优势，探索以时尚体验馆为载体的新零售模式
　　公司构建了覆盖全国的营销网络体系，涵盖自营专卖店、购物中心、商场网点、特许加盟、奥莱、团购等六大线下渠道，以及电商、微商城两大线上渠道，直营渠道的销售收入占比达到95%以上。报告期内，公司借力传统渠道优势，推进时尚体验馆建设，探索线上线下深度融合的新商业模式。 收起▲

　　2024年1-3月份，雅戈尔完成营业收入331,146.46万元，同比增长1.40%；实现归属于上市公司股东的净利润92,697.29万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润92,037.10万元，分别同比增长6.86%、14.14%。
　　（一）时尚板块
　　报告期内，雅戈尔时尚板块完成营业收入184,549.38万元，同比下降7.84%（其中品牌服装业务完成主营业务收入160,546.00万元，同比下降3.44%）；实现归属于上市公司股东的净利润27,947.31万元，同比下降20.55%。
　　报告期内，雅戈尔坚定推进“大店战略”，新开自营店铺21家，关闭29家，期末自... 查看全部▼

　　2024年1-3月份，雅戈尔完成营业收入331,146.46万元，同比增长1.40%；实现归属于上市公司股东的净利润92,697.29万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润92,037.10万元，分别同比增长6.86%、14.14%。
　　（一）时尚板块
　　报告期内，雅戈尔时尚板块完成营业收入184,549.38万元，同比下降7.84%（其中品牌服装业务完成主营业务收入160,546.00万元，同比下降3.44%）；实现归属于上市公司股东的净利润27,947.31万元，同比下降20.55%。
　　报告期内，雅戈尔坚定推进“大店战略”，新开自营店铺21家，关闭29家，期末自营门店1,721家，营业面积44.90万平方米。
　　（二）其他业务
　　报告期内，地产板块无新推项目，尾盘实现预售138,914.49万元（订单口径，合作项目按权益比例折算），同比下降60.04%；结转营业收入146,166.91万元，同比增长14.78%；实现归属于上市公司股东的净利润13,049.47万元，同比下降4.98%。
　　投资业务实现归属于上市公司股东的净利润51,700.50万元，同比增长36.63%。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2023年，雅戈尔完成营业收入1,374,945.58万元，同比下降7.23%；实现归属于上市公司股东的净利润343,392.64万元，受整体市场环境及结转产品结构的影响，同比下降32.31%；全年经营活动产生的现金流量净额为654,180.73万元，净现比1.91；期末归属于上市公司股东的净资产3,921,671.52万元，同比增长3.42%。　　（一）时尚板块　　2023年，雅戈尔时尚板块把握消费复苏机遇，实现恢复性增长：完成营业收入730,619.56万元，实现归属于上市公司股东的净利润76,849.48万元，分别同比增长15.65%、22.82%。　　1、... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，雅戈尔完成营业收入1,374,945.58万元，同比下降7.23%；实现归属于上市公司股东的净利润343,392.64万元，受整体市场环境及结转产品结构的影响，同比下降32.31%；全年经营活动产生的现金流量净额为654,180.73万元，净现比1.91；期末归属于上市公司股东的净资产3,921,671.52万元，同比增长3.42%。
　　（一）时尚板块
　　2023年，雅戈尔时尚板块把握消费复苏机遇，实现恢复性增长：完成营业收入730,619.56万元，实现归属于上市公司股东的净利润76,849.48万元，分别同比增长15.65%、22.82%。
　　1、坚持“存量与增量并举”，持续推进品牌力建设
　　主品牌YOUNGOR深耕品类细分化运营，在强化行政商务优势的同时，拓展休闲品类，重推婚庆系列，品牌力进一步提升。全年完成营业收入583,706.71万元，同比增长16.45%；实现毛利428,382.80万元，同比增长15.43%，均创历史峰值。
　　多品牌的调整、培育稳步推进，在品牌破圈、渠道拓展等方面取得一定成效。MAYOR、HARTMARX、HANP、UNDEFEATED品牌合计完成营业收入42,111.26万元，同比增长5.90%；合计新拓店铺49家，期末店铺数量达到100家。
　　2、坚持“破立并举”，持续推进卖场结构调整
　　报告期内，公司继续执行“开大店、关小店”的渠道调整策略，新开自营店铺118家，平均营业面积290平方米；新扩88家，平均新增营业面积76平方米；关闭240家，平均营业面积163平方米；期末自营门店1,729家，较年初净减少122家，营业面积增加至45.21万平方米。
　　报告期内，宁波总部时尚体验馆、南宁时尚体验馆相继开业。体验馆在打造城市制高点、提升品牌认知度的同时，充分展现了公司旗下各品牌的独立形象，为消费者提供了良好的购物体验。同时加大渠道投入，新购置店铺8家，购置面积合计11万平方米，为时尚体验馆的后续建设奠定了基础。
　　3、坚持“激励与考核并举”，持续推进运营质效提升
　　报告期内，公司深化目标管理，不断完善向基层倾斜的分配机制，充分调动了员工的积极性和战斗力，FA绩效大幅提升。2023年，自营门店平均单店收入达到275万元，店效同比提高25.82%，人效同比提高25.70%，经营效率持续提升。
　　（二）其他业务
　　报告期内，雅戈尔地产业务有序推进存量项目建设，完成预售收入978,740.22万元（订单口径，合作项目按权益比例折算），同比增长45.19%；结转营业收入642,997.81万元，实现归属于上市公司股东的净利润57,361.08万元，受整体市场环境及结转产品结构的影响，分别同比下降24.79%、75.07%。
　　投资业务调整投资策略，一方面聚焦服装产业、时尚领域，寻找、研究并接洽潜在投资标的；另一方面强化现金流量管理，优化投资结构，战略性增持宁波银行，减持或退出百隆东方、美的置业、金田铜业、创业慧康等财务投资项目，全年实现归属于上市公司股东的净利润209,559.94万元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2023年，国内经济稳步向好，消费环境K型复苏。国家统计局数据显示，全年社会消费品零售总额47.15万亿元，比上年增长7.2%，规模再创历史新高。从区域看，消费市场的复苏呈现不平衡的趋势，一、二线城市复苏较快，其他地区复苏较慢。
　　在消费提振的大背景下，服装行业全年跑赢“大盘”，迈入在差异化市场和供给重构中寻求发展机会的新阶段。
　　从消费端看，服装消费市场两极分化加速，并呈现出以下趋势：
　　一是品牌集中化：高端品牌和平替商品的市场将持续扩大，未来可能会集中出现一批高性价比的品牌，中档品牌的生存空间被进一步压缩。
　　二是消费场景化：中年人士依然是当下主力消费群体，对品质的要求越来越高；同时，新群体、新需求不断崛起，促使传统消费向个性化、多样化、场景化不断迭代。
　　三是情绪价值化：在功能性的理性需求之余，聚焦消费者“悦己”的感性诉求，撬动“情感价值”市场，已成为品牌策略的核心要素。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资。
　　报告期内，公司业务结构、经营模式、竞争优势、行业地位等未发生重大变化，业绩变化符合行业发展状况。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、坚持创新驱动，锻造产业链、供应链优势，不断巩固男装行业龙头地位
　　公司是国内男装行业的龙头企业，注重与国际时尚的接轨，坚持在材料、面料、工艺、品牌、服务等方面迭代创新，在生产技术及工艺的研发、产品设计等方面持续进行资源投入，建立了完整的产品研发和技术创新体系。公司通过小型垂直产业链的运作模式，积极应用新材料、新技术和新理念，不断强化以DP、抗皱、水洗等功能性产品为核心的系列化开发和技术升级，确保了产品品质，进一步巩固了公司的行业龙头地位。根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合发布的中国市场商品销售统计结果，雅戈尔男衬衫连续27年、男西装连续24年获得同类产品市场综合占有率第一。
　　此外，公司构建了完整且有韧性的产业链、供应链体系，在纺织原料、服装面料等产业链上游有较强的掌控能力，并形成了“自产+代工”的供应体系，与供应商在设计、生产方面形成了深度合作，确保了公司的弹性供货能力。
　　2、聚焦主品牌提升，完善多品牌矩阵，推进时尚产业生态布局
　　公司结合多年来在渠道、供应链、资金、零售管理等方面的积累和优势，推行多元化品牌发展战略，以主品牌YOUNGOR为核心，通过自有品牌升级、孵化、并购、合资等方式构建多品牌矩阵，推进MAYOR、HARTMARX、HANP、UNDEFEATED、HELLYHANSEN等品牌多维度协同发展，在商务休闲、运动户外、潮流、生活方式等领域加速布局，覆盖满足更多消费人群与需求。
　　YOUNGOR
　　雅戈尔旗下主品牌，打造“最受高级商务人士欢迎的品牌”和代表“中国品质”的品牌战略。品牌以全球化视野，依托全产业链优势，坚持科技与创新的研发理念，确立了YOUNGOR品牌在中国服装领域的重要地位。
　　雅戈尔品牌服装以全系列男装为主体，布局商务女装、青少年装等。男装以“中国衬衫”加行政商务、婚庆、户外休闲三大系列为构架，满足对应人群多场景、高品质、高品位的着装需求。
　　MAYOR
　　源于雅戈尔男装世家。作为中国奢品男装的先驱者，MAYOR坚持“匠心、原创、卓越”的品牌理念，精选全球珍稀面料，进驻全国高奢渠道，致力为社会精英提供“高品质、高性价比、高定服务”的着装体验，用世界资源和科技智慧，营造行政、商务、休闲、派对等时尚格调，轻奢有型，俊朗优致。
　　HARTMARX
　　1887年，HARTMARX（哈特-马克斯）在美国创立，历经130余年的发展，在风格、面料、版型上持续革新。进入21世纪，秉承骑士精神，以“生活马术”为品牌风格，倡导平衡与自由理念，注重赋予顾客舒适、尊贵的穿着体验，打造高端运动休闲品牌，重新诠释当代都市节奏下的运动休闲方式，开启奔赴自然的无界旅程。
　　创立于2009年，作为中国天然休闲生活方式品牌之一，从一粒种子开始到汉麻材质的全方位应用，融合多种天然材料，将高质量功能性产品提供给消费者。
　　HANP品牌以“开创自然新生活”为核心理念，坚守品牌基因，传承汉麻文化。持续打造汉麻精品线，发挥汉麻材质天然、吸湿、抗菌、抗静电等功能。同时延伸休闲服装线，以麻类材质休闲基因与时尚设计相结合，适合日常聚会、休闲娱乐等多种场景，着力构建“天然、健康、科技”的休闲生活方式。
　　怀着对大自然的敬畏之心，我们将一如既往地探索汉麻和其他天然创新材料在当代生活中的更多可能。秉持绿色引领，匠人之心，输出品质生活。HANP品牌目前已荣获多项专利，及联合国粮农组织授予“天然纤维综合应用突出贡献奖”、世界服装大会颁布“2023年度十大类纺织创新产品”等多项荣誉。
　　UNDEFEATED
　　享誉全球的潮流精品零售店，也是一个主打运动潮流的生活方式品牌，设计和开发了一系列令人印象深刻的经典单品，主营街头服饰和运动鞋。其标志性的“五条杠”标志寓有“不败”之意，同时象征着胜利和美德。自2002年由詹姆斯-邦德（JamesBond）与埃迪-克鲁兹（EddieCruz）共同创立以来，UNDEFEATED已经在街头建立了良好的声誉，从首家在洛杉矶街边的一家小店开始，UNDEFEATED的店铺目前已经遍布美国、中国和日本。
　　HELLYHANSEN
　　创始于1877年的挪威，一直致力于开发高端专业级户外服饰，帮助人们更有活力地生活。基于长年在世界上最艰苦的环境下生活和工作所获得的洞察，研发出众多首次面世的创新技术，包括近140年以前面世的柔软性防水面料，其他的突破性研发包括1960年代问世的羊毛织物，利用LifaStayDry技术开发的技术型内层，以及至今仍屡获殊荣的H2FowTM温度调节专利系统。作为技术性航海服和功能性滑雪服的领导品牌，超过50,000名专业滑雪选手穿着并信赖HELLYHANSEN的产品，同时，也是奥运会选手、国家队和全球超过200家滑雪场和山地向导公司的专业选择。
　　3、巩固直营渠道优势，探索以时尚体验馆为载体的新零售模式
　　公司构建了覆盖全国且规模庞大的营销网络体系，涵盖自营专卖店、购物中心、商场网点、特许加盟、奥莱、团购等六大线下渠道，以及电商、微商城两大线上渠道，直营渠道的销售收入占比达到95%以上。报告期内，公司借力传统渠道优势，推进时尚体验馆建设，探索线上线下深度融合的新商业模式。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　详阅本节-　　一、经营情况讨论与分析。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　详阅
　　二、报告期内公司所处行业情况。
　　(二)公司发展战略
　　坚持“建世界级时尚集团”战略目标，抓住消费升级机遇，聚焦时尚产业，优化产业布局，坚持文化引领，加强团队建设，强化科技创新，改革体制机制，做好风险管控，坚守社会责任，夯实发展基础。
　　(三)经营计划
　　2024年，雅戈尔将进一步聚焦核心主业，以“上台阶”为目标谋发展，以创新为手段促转型，以融合为导向求突破，推动公司向“建世界级时尚集团”的愿景迈进。
　　1、时尚板块
　　继续推进品牌力建设和产品力提升
　　主品牌YOUNGOR以核心品类衬衫为突破口，加大品牌推广力度，夯实“最受高级商务人士欢迎品牌”的优势地位；以“精致、极致”的工匠精神，持续提升产品时尚性和舒适性；围绕消费者的场景需求，充分做足行政商务、婚庆刚需市场，快速拓展户外休闲市场份额。
　　子品牌锚定品牌定位，优化产品系列，打造优势品类，稳步推进渠道建设，提升品牌运营能力。同时关注国际国内时尚行业信息，伺机收购品牌，完善雅戈尔品牌矩阵。
　　继续推进时尚体验馆建设
　　加快时尚体验馆的开业和改造，提升雅戈尔在各中心城市的品牌力和知名度，带动和辐射其他渠道、区域的销售；加强线上线下一体化联动，进一步探索新零售模式。
　　继续推进渠道结构优化
　　坚定执行“大店战略”，加强对重点城市的投入，加大对高端购物中心的进驻力度，提高新店开设标准，加快小规模、亏损店、折扣店的关闭进度，将“上台阶”的目标细化分解到区域、城市、门店。
　　继续推进数实、产业链、业财融合
　　搭建全面、智能的信息系统，构建精准高效的综合管理体系；加快上下游一体化建设，推动产业链在研发、技术、品质、成本和快速反应上赋能品牌发展；加大财务统一核算步伐，夯实风险管理基础。
　　2、其他业务
　　2024年，地产业务计划结转宁波江上云境、上海临港星海云境、温州未来城壹号（麓台里）和珠海金湾宝龙城AD地块，完成古林二号安置房项目的竣备工作，继续加大力度推进在建项目的销售去化。
　　投资业务方面，进一步加强对时尚行业和细分赛道的研究，关注品牌并购机会；加强存量项目的投后管理和退出处置力度，优化投资性现金流。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　2024年，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升。宏观经济的波动将对整体消费能力进而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　为此，雅戈尔将密切关注宏观经济走势，顺应市场形势变化，主动调整发展思路和经营计划，提高企业抗风险能力和竞争能力。
　　2、转型拓展不达预期风险
　　在市场竞争加剧的背景下，为推进品牌矩阵建设，公司将在品牌培育、渠道提升、营销推广等方面继续加大投入，可能存在品牌转型、市场拓展不达预期进而影响盈利水平的风险。
　　同时，地产业务的存量项目受市场因素影响，去化速度放缓，也可能对公司的经营业绩造成影响。
　　为此，雅戈尔将以市场需求为导向，完善多品牌布局，扩大市场份额；以时尚体验馆为载体，创新销售模式，提升品牌影响力；以数字化为抓手，优化供应链建设，夯实快反能力；伺机投资并购，发挥多品牌协同和价值再造的合力，打造雅戈尔时尚产业生态圈。
　　3、人才培养和储备不足风险
　　专业人才、复合型人才的流失或储备不足，可能对公司业务拓展或经营绩效产生不利影响。
　　为此，公司将发扬“共创、共鸣、共情、共享”的精神，坚持“人才与事业共长”的发展理念，加大人才引进和培育力度，创新激励机制，优化薪酬结构，增强企业发展后劲。 收起▲