一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司于1999年10月在上海证券交易所上市，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为医药制造业（C27）。报告期内公司主营业务未发生变化，主营业务为生命营养品、药品。
　　生命营养品主要为合成维生素E、维生素A、天然维生素E、维生素H(生物素)、维生素D3、辅酶Q10、β-胡萝卜素、斑蝥黄素、叶黄素、番茄红素等维生素和类维生素产品。
　　药品板块包括医药制造类产品及医药商业。医药制造类产品主要为抗耐药抗生素、抗疟疾类等医药原料药，喹诺酮、抗耐药抗生素、降糖类、激素类等医药制剂产品，以及叶黄素、天然... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司于1999年10月在上海证券交易所上市，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为医药制造业（C27）。报告期内公司主营业务未发生变化，主营业务为生命营养品、药品。
　　生命营养品主要为合成维生素E、维生素A、天然维生素E、维生素H(生物素)、维生素D3、辅酶Q10、β-胡萝卜素、斑蝥黄素、叶黄素、番茄红素等维生素和类维生素产品。
　　药品板块包括医药制造类产品及医药商业。医药制造类产品主要为抗耐药抗生素、抗疟疾类等医药原料药，喹诺酮、抗耐药抗生素、降糖类、激素类等医药制剂产品，以及叶黄素、天然维生素E、辅酶Q10等大健康产品。医药商业主要是公司下属医药流通企业浙江来益医药有限公司以中标药品的医药流通为主，以零售为辅，经营范围包括：中药材、中药饮片、中成药、化学药制剂、抗生素制剂、生物制品、麻醉药品、第一类精神药品、第二类精神药品、体外诊断试剂、蛋白同化制剂、肽类激素、医疗器械等。
　　（二）经营模式
　　1．采购模式
　　公司采购业务紧扣生产经营核心，恪守GMP及合规管理体系等要求。通过深化供应商全生命周期管理与准入考核机制、推进战略集采优化成本，同时依托数字化转型前置风控。在供应商筛选体系中优先纳入ESG评价维度，倡导绿色采购理念，推动供应链低碳化转型，确保物料符合环保与可持续发展标准。在保障物料合规稳定供应的同时，有效降本增效，构建安全高效、韧性十足的供应链体系，为公司生产研发及可持续发展提供坚实支撑。
　　2．生产模式
　　目前公司的各生产线按照以销定产的原则生产。销售部门制定销售计划；生产计划调度部门制定生产总计划并了解进度，统一协调；车间按照GMP规范组织生产；生产管理部门监督安全生产；质量保证部负责对生产过程的各项关键质量控制点和工艺流程进行监督检查。
　　3．销售模式
　　生命营养品根据适用对象分动物营养品和人类营养品，主要用于饲料添加剂，以及食品、膳食补充剂和化妆品领域。动物营养品及功能性产品以国内销售及主要按自营出口的方式销售至欧美地区，同时也通过国内外贸易公司或中间商销售至南美、东南亚等非主流市场。人类营养品主要通过与规模较大的膳食补充剂生产企业、大型化妆品公司直接建立业务关系，并与有实力的分销商建立合作关系。
　　公司医药原料药绝大多数用于出口，建立了以自营出口为主、中间经销商出口为辅的销售模式，在北美、欧洲、南美等主要地区建立了相对完善的销售服务网络。医药制剂产品则主要采用“商务直营+推广代理”的模式进行销售，并通过与国际跨国公司合作，积极开拓欧、美、亚、非、拉等地区制剂业务合作伙伴，在当地进行产品注册，实现商业化。
　　医药商业主要是公司下属医药流通企业浙江来益医药有限公司，在以省为单位的药品集中招标采购政策下，以公立医院为主要目标市场，以服务为手段，凭借规范经营、规模经营来赢得发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况说明和业绩驱动因素
　　1.生命营养品行业
　　维生素等生命营养品是人和动物维持正常生理功能而必需从食物中获取的微量有机物质，在生长、代谢、发育过程中发挥着重要作用。中国作为维生素的生产大国，2025年中国维生素总产量约49.1万吨，占全球产量的89.0%，随着新产能的释放，维生素产业仍将保持竞争整合态势。全球维生素E、维生素A市场正遭遇供需失衡带来的深度调整，由于国际市场以消化库存为主，叠加行业头部企业复产和新产能的陆续释放，行业区域竞争加剧导致价格持续下跌。在巩固欧美市场、开拓新兴市场的策略下，公司通过及时调整应对，最大程度地降低了行业周期变动及外部环境冲击对销售业绩的负面影响。
　　2025年，行业进入了从2024年供应冲击向“再平衡”过渡的关键阶段。随着全球维生素产业进入产能扩张期与新旧动能转换期，行业呈现高端产能过剩与内卷式竞争并存的新特征。2025年生命营养品行业的业绩驱动因素呈现出健康需求的深化与转型。全球减重药物的普及催生了机体保护与代谢平衡调节等配套营养市场，需求大幅增长。科技进步推动银发经济持续扩容，中老年群体的身心健康消费需求逐渐多元化。与此同时，行业正依托最新研究拓展情绪调节领域，并借由剂型形态创新，将营养补充理念深度嵌入大众日常全场景消费，推动市场从单一功能补充向全生命周期健康管理跨越。
　　2.医药行业
　　医药行业是一个涉及人类健康、疾病治疗和预防的关键领域，它涵盖了药品研发、生产、销售、流通等多个环节。医药行业对国民健康、社会稳定和经济发展具有重要作用。
　　2025年，医药行业呈现结构性分化特征。国家药品集中采购常态化推进，第十批集采中选结果已于2025年4月起在各省陆续执行，仿制药价格承压，但具备临床价值的创新品种在准入和放量上更具优势。行业从规模扩张转向创新驱动的高质量发展路径，企业竞争焦点转向创新管线质量。行业业绩驱动因素主要包括：（1）创新研发驱动：国产创新药从“研发投入期”迈向“价值兑现期”，核心产品商业化放量带来业绩增长；（2）集采规则优化驱动：集采引入综合评价机制，不再简单选用最低报价，具备原料药制剂一体化优势的企业在续约中更具竞争力；（3）国际化拓展驱动：制剂出口及与国际跨国公司合作成为增长新动能；（4）临床价值驱动：医保支付方式改革深化，药物经济学价值成为医院端遴选关键。
　　2025年，我国大健康产业持续扩容，保健食品作为重要细分领域，市场规模预计达2400亿元（数据源自国投证券《保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇》），同比增长4.30%。消费者对免疫系统、视力健康、美容抗衰等功效需求持续强化，银发经济与年轻群体“轻养生”共同构成增长双引擎。行业业绩驱动因素主要包括：（1）消费升级驱动：人口老龄化加深，健康需求从“疾病治疗”向“预防保健”转变；（2）功效需求驱动：免疫系统、视力健康等功效需求强化，推动产品向功能细分方向发展；（3）政策红利驱动：国家层面支持企业加强保健食品研发，深化特殊食品注册备案制度改革；（4）科技创新驱动：产品迭代速度成为竞争焦点，功能型产品从边缘走向主流。
　　（二）公司所处的行业地位
　　报告期内，公司被中康产业研究院列入“2025中国医药工业综合竞争力百强榜”（第92位）；被2025年（第42届）全国医药工业信息年会列入“2024年度中国医药工业主营业务收入前100位企业”（第46位）；被药网联合大健康产业（重庆）博览会/双品汇组委会列入“2024中国医药市场药企排行榜（化药）TOP100”（第83位）；被2025PDI医药研发-创新大会暨中国医药研发百强榜发布会列入“2025中国药品研发综合实力排行榜TOP100”（第86位）、“2025中国化药研发实力排行榜TOP100”（第53位）；被全国工商联在民营经济创新发展大会列入“2025民营企业研发投入500家榜单”（第302位）；在第23届世界制药原料中国展（CPHI2025）荣获“LeadingEnterpriseofPharmaInternationaizationAwards”（医药国际化领军企业奖），在HHB健康美丽产业高质量发展大会被评为“健康美丽产业绿色可持续发展先锋企业”；被浙江省高新技术企业协会列入“2024年度浙江省高新技术企业创新能力500强”（第27位）；入选首批浙江省制造业单项冠军企业、浙江省第一批先进级智能工厂；被授予2025绍兴市研发投入10强、2025绍兴市对外贸易出口10强。
　　经过多年发展，公司已经形成了脂溶性维生素、类维生素、喹诺酮类抗生素、抗耐药抗生素等系列产品的专业化、规模化生产。合成维生素E，维生素A，天然维生素E，β-胡萝卜素，斑蝥黄素，盐酸万古霉素,替考拉宁及达托霉素等产品居国际国内前列；公司制剂产品：左氧氟沙星氯化钠注射液，注射用盐酸万古霉素（商品名“来可信”），注射用替考拉宁(商品名“加立信”)，米格列醇片（商品名“来平”），苹果酸奈诺沙星胶囊及注射液（商品名“太捷信”）在国内市场占有重要地位。
　　浙江医药认真实施“创新创业、竞争发展、科技兴企、人才强企”的发展战略，紧紧抓住产品开发这条主线，突出结构调整，整合各种资源，加强原始技术创新和优势产品技术创新，做好优势品种的国际认证工作，大力推行清洁生产、循环经济，以全球化为立足点，构建完善的市场网络，树立良好的品牌形象，创建先进的企业文化，大力提升了企业的核心竞争力。目前，浙江医药已发展成为一家技术先进、规模庞大、实力雄厚、对全球市场具有影响力的医药企业。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年,面对全球经济形势严峻及关税影响的挑战，公司在董事会的正确领导和全体员工的不懈努力下，公司实现营业收入88.81亿元，较上年同期减少5.28%，实现归属于母公司股东净利润8.73亿元，较上年同期减少24.74%。
　　公司把安全生产和环境保护放在首位，视为企业发展的生命线和不可逾越的底线。在安全环保领域，公司持续深化“无废集团”的建设进程，并大力推进节能降碳及各项减排措施，致力于实现绿色、可持续的发展目标。
　　公司及其下属各单位在当前形势下奋力求生存谋发展，2025年重点工作取得了一定进展。
　　生命营养品板块，公司持续推进技术进步、产品系列优化与产能结构调整，顶住价格波动与新竞争者冲击，巩固全球地位。主要产品市场份额逆势扩张，全球新兴市场产品渗透率取得显著进展。部分重点产品生产效率明显提升，成本优化显著。
　　医药制造与健康产业板块仍然面临挑战，原料药、医药制剂与大健康产品各自面临不同的风险与机遇。特色原料药出口增长显著，部分核心原料药产品成本优化工作取得明显成效。多个原料药通过FDA、欧盟CEP认证。制剂产品产能调整基本完成，销售团队通过一系列工作持续推进降本增效。公司化学小分子与生物大分子创新药研发板块均有序推进相关管线进度。
　　2026年，面对高度不确定性的全球商业贸易环境和市场格局，公司上下将继续团结一心，集中精力推进各项关键工作，以确保公司运营的平稳有序，并致力于在生产经营方面实现更优业绩。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　在报告期内，公司的核心竞争力保持稳定，其主要体现在以下几个方面：
　　1.公司始终专注于核心业务，展现出鲜明的产业特色和集中的竞争优势，有效规避了潜在风险；在生命营养品领域，公司构建了完整的产业链，形成了多样化的产品体系。同时，原料药与制剂的一体化战略显著提升了公司的整体竞争力，尤其在当前带量采购的背景下，这一优势尤为关键。
　　2.公司拥有一支较为稳定的核心管理团队，已构建起一个研发、生产、营销一体化的管理体系；公司具备以市场为导向的技术创新体系；拥有国家级企业技术中心和国家博士后科研工作站，省级创新团队；培育了一支具有较强创新能力的技术团队及一批领军人物；取得了一批具有国际领先水平的技术成果和拥有自主知识产权的专有技术；这一切为企业新产品开发、核心竞争力的提升提供了强有力的技术支撑。
　　3.公司构建了一个较为完善的营销网络体系。公司拥有一支先进、高效且专业化的销售团队，以及一批信誉卓越、忠诚度高、销售实力强的客户群体。此外，公司与国内外知名企业以及具备强大营销能力和客户服务能力的经销商建立了稳固的长期战略合作关系。
　　4.公司在脂溶性维生素领域及抗耐药抗生素、喹诺酮类抗生素领域，产品质量达到了国际先进水平，并参与了相关品种的国际质量标准制定。
　　5.公司正逐步转变在制药领域传统的运作模式，拥抱创新和变革，以适应行业发展的新趋势和市场需求的变化。公司稳步推进生产经营流程的智能化提升改造，逐步实现用全新现代化、数字化控制的机器替代机械化生产，无人值守生产线、无人车间已经逐渐出现在浙江医药的生产基地中。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司生命营养品实现销售额433,246.39万元，占公司营业收入的48.79%，同比减少7.75%；药品实现销售额445,739.54万元，占公司营业收入的50.19%，同比减少2.68%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.生命营养品
　　受下游行业盈利状况变化、维生素企业的产能恢复和新建产能释放、贸易壁垒、地缘政治博弈等诸多因素影响，综合判断维生素行业仍然是机遇与挑战并存格局。
　　（1）维生素下游主要有饲料、医药、化妆品及食品饮料等几大应用方向，其中饲料行业需求占比最大，达到三分之二以上，随着全球肉制品消费的逐步增长，全球饲料行业呈现稳步增长态势，使得维生素行业需求具有一定的刚性。
　　（2）维生素市场处于去库存周期，叠加现有生产企业复产及新厂家新建产能投产，竞争压力骤升，导致行业面临产能过剩局面，维生素的价格下跌。长期来看，未来维生素行业供应商数量将继续增加，维生素产业仍将保持竞争整合态势。
　　（3）维生素的发展格局已相对稳定，而香料市场规模庞大，全球市场容量可观，潜力巨大。随着国内需求的日益增加，拓展香料领域未来将会有广阔的空间。
　　2.医药行业
　　医药行业作为民生健康的核心支柱，其发展始终与国家战略、社会需求紧密相连。仿制药企分化加速，仿制药企利润率被压缩，倒逼企业通过“原料药+制剂”一体化构筑成本护城河。具备完整产业链的企业在抗感染类、降糖类等制剂领域保持竞争优势；创新药价值凸显，头部企业研发投入持续加大，行业从销售驱动转向研发支撑；集中度持续提升，具备产业链优势的企业市场份额扩大。在“健康中国”战略深化、“三医联动”改革持续推进的背景下，行业将呈现以下关键趋势与结构性变革：
　　（1）政策驱动市场重构。支付端变革：国家医保局作为最大单一支付方，通过带量采购、DRG/DIP支付改革等机制，推动药品价格回归合理区间，市场增速趋缓但结构优化。创新药通过医保谈判加速准入，仿制药进入“薄利时代”，行业从“以量取胜”转向“价值医疗”。合规常态化：医药反腐与营销合规成为行业底线，传统“高定价、高回扣”模式终结，学术推广与真实世界证据成为创新药核心竞争力。
　　（2）创新与淘汰并存。政策倾斜（如突破性疗法认定、专利期补偿）与资本支持推动本土创新药崛起,靶向治疗、细胞基因疗法（CGT）、ADC等前沿领域加速突破。低端仿制药、同质化产能加速淘汰，行业集中度提升，具备“研发-生产-销售”全链条能力的综合型药企与专注细分领域的“隐形冠军”将主导市场。
　　（3）终端市场分化。分级诊疗推动县域、基层市场扩容，慢病管理、家庭医生签约服务需求激增，零售药店与线上医疗（如处方外流、互联网医院）成为重要渠道。老龄化与健康意识提升带动慢病用药、营养保健、医美等消费属性强的领域持续增长，OTC市场潜力释放。
　　（4）技术重塑产业逻辑。新质生产力赋能：AI驱动药物研发、智能制造降本增效，原料制剂一体化企业更具成本优势。抗菌药物理性化：限抗政策与耐药性管理倒逼行业向精准用药、新型抗生素研发转型，传统抗菌药市场持续萎缩。
　　(二)公司发展战略
　　公司的资产质量及资本运作是公司稳定运营的关键环节。公司董事会应逐步建立并保持公司由内而外、长久自主发展、自我约束、自我提高的机制。从公司的资本结构、股权结构方面进行一些科学的、系统性的安排。确立一种未来发展资本、产业、人才、市场相互能够有一定良性互动的科学的产权设置和资本的产业关系。
　　产业方面，深入发展公司现有脂溶性维生素、多不饱和脂肪酸、类胡萝卜素原料及制品等食品级、药品级、饲料级产品基础上，进入香料领域和保健食品领域。生命营养品产品选择要从以下两个基本点出发：一是主树干、支树干的枝干要粗大；二是主树干粗大的基础上，完善产品树，要立足于现有的生产设施和生产条件，追求最具经济效益的投资。
　　制剂应该是公司作为药厂发展的重中之重。继续推进“原料制剂一体化”战略，集中资源做大原料制剂一体化品种；补齐短板、理顺产能，结合各剂型生产工艺特点，借鉴国内外标杆企业成本控制策略及行业发展现状，逐步提升自动化智能化生产水平；以市场为导向，做好市场、研发、生产协同管理，以市场为核心进行新药研发，做好产品群建设；扩展国际视野，推动制剂产品逐步走向国际。通过合作丰富产能的同时，培养一批国际型的研发、生产、质量、法规、注册等方面人才；常规产品效益化，明星产品特色化。
　　公司坚定立足药物、药物制剂以及药品市场，理清思路、端正方向、落实措施。同时，利用现有的生命营养产品、保健食品生产线及营销基础优势，将大健康产品作为重点发展的方向，并不断开拓新的领域。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将继续围绕“抓产品、重销售、严考核、强监管”发展重点，聚焦核心业务，强化创新驱动，深化国际化布局，实现稳健经营发展目标。重点推进以下工作：
　　1.夯实生命营养品支柱产业。巩固生命营养品业务作为公司核心支柱产业的战略地位，持续加强技术研发、优化产品结构、拓展市场份额，确保该业务板块的稳健发展与持续领先优势。
　　2.重振药品产业与提振大健康产业。全面推动药品产业的转型升级与创新发展，同时积极布局大健康产业领域，通过产品创新、渠道拓展与品牌重塑，实现两大产业的协同发展与价值提升。
　　3.深化全球布局，拓展市场空间。优化海外运营布局，提升全球资源配置能力；加强与全球知名医药分销商合作，拓展海外销售网络；巩固维生素产品全球市场份额，拓展东南亚、南美等新兴市场；抓好集采续标产品报价与中选工作，拓展非集采渠道，激活未中标产品市场活力；积极接洽国内外制剂OEM订单，充分利用创新生物产能。
　　4.持续推进研发“提质增效”。整合研发资源，实现优势技术与管理共享，增强整体研发实力。加快项目推进，加速创新药研发上市；加强与国内外科研机构合作，引进优质研发项目；聚焦盈利性产品研发，强化研发过程管控，提升投入产出比。
　　5.推进智能制造与信息化融合。加快各生产基地数字化、智能化改造，提升核心生产环节自动化管控率；推动全链条信息化协同，打造企业数智化转型平台。
　　6.深化质量管控与降本增效。对标国际先进质量标准，提升产品质量稳定性；持续推进降本增效，优化质量管理队伍。
　　7.加大节能减排与ESG建设力度。推进绿色工厂建设，推广清洁能源应用；聚焦环境保护、社会责任与公司治理，积极参与公益事业，树立良好企业形象。
　　8.完善人才与文化建设。健全人才培养与激励机制，搭建技能提升平台；深化党政工团协同联动，宣贯企业文化核心价值观，选树先进典型，增强员工归属感与创造力。
　　9.深化强考核体系建设。延续“严考核”导向，在2025年分子公司考核基础上，2026年重点推进职能部门考核落地。核心突出指标量化，围绕核心职责梳理关键量化指标、建立科学规范的考核标准；完善考核结果应用，与部门评优、员工薪酬挂钩，以量化考核倒逼效能提升，支撑战略落地。
　　(四)可能面对的风险
　　1.政策法规变动风险
　　医药行业受到严格的政策法规监管，任何政策调整都可能影响药品研发、生产和销售。如药品审批政策、医保目录调整、药品价格管理等，都可能对行业造成波动。公司将持续跟踪国家政策的更新，制定针对性强的产品策略，确保核心产品线的稳定增长，以增强公司的市场竞争力。
　　2.市场竞争加剧风险
　　随着国内外医药企业的增多，市场竞争日益激烈，可能导致市场份额和利润率的下降。公司将深化产业布局优化，强化产业链结构，构建核心竞争力，以增强面对风险和挑战的抵御能力。
　　3.生产要素成本上涨的风险
　　原材料价格波动、环保法规趋严、人力资源成本增加等因素，可能导致生产成本上升，影响企业盈利。公司将通过优化供应链管理，寻找替代原材料供应商，采用成本效益高的生产技术和流程，以及通过培训和自动化提高员工生产效率。
　　4.新药研发失败风险
　　新药研发周期长、成本高，且存在研发失败的风险，从实验室研究到临床试验再到市场推广，每个阶段都可能面临失败的风险。公司将加强科研项目预算成本管理，在保证研发过程科学、合理的前提下，通过先进的管理技术，提升研发质量管理的效率。
　　5.新业务投资回报风险
　　公司投资于创新生物和昌海制药，旨在拓展出口业务，但由于海外市场注册要求严格、周期长、风险高，新业务盈利能力受限，可能延长投资回报期限，影响公司整体盈利。公司将优化内部流程，加快产品研发和注册文件的准备工作，严格控制成本，提高效率，以减轻长期投资对盈利的影响。
　　6.环保及安全经营风险
　　严格的排放限制、上升的合规费用、环境影响评估的强制要求、环保相关税金与费用，以及可能对企业声誉带来的负面影响。公司将不断投资于环保技术和设备，确保生产过程符合环保法规要求。建立严格的安全管理体系，定期进行环保和安全培训，制定应急预案来应对潜在的环境和安全问题。
　　(五)其他
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行“以投资者为本”的理念，公司制定了“提质增效重回报”行动方案。根据行动方案内容，公司积极组织落实各项工作，现将2025年度具体执行情况报告如下：
　　1.聚焦主业提质，增强经营发展韧性
　　2025年度，在国际经贸环境急剧变化、国内经济深刻转型的关键时期，公司坚持苦练内功、夯实基础，全面推动经营重点工作落地，坚守核心业务领域，以“提质增效”为核心，持续优化经营管理体系，在推动高质量发展的道路上取得了新成效。
　　报告期内，公司生命营养品板块表现突出，通过技术进步、产品优化及产能调整，主导产品销售收入实现了高质量的健康水平，延续了其作为业绩压舱石和核心利润引擎的关键角色。
　　公司积极推进产业升级，预计总投资16.85亿元建设昌北生物项目，分两期推进，以完善维生素等产品产业链并提升原辅料自给能力，其中一期项目已通过项目立项、环评、安评、能评等审批程序，目前处于设计阶段，为公司长期发展奠定坚实基础。
　　公司以国家生物医药和大健康布局为发展机遇，推动大健康产品领域拓展，完善产品树布局，追求最具经济效益的投资回报，有效应对市场波动挑战，经营韧性持续增强。此外，公司筹划分拆控股子公司新码生物赴港上市，优化资源配置，拓宽融资渠道，推动药品生物制剂板块高质量发展，进一步深化公司在生物药物领域的布局，增强企业综合竞争力。
　　2.强化创新引领，培育发展新质生产力
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，将培育和运用新质生产力作为推动高质量发展的核心抓手，维持高于行业平均水平的研发投入，为创新发展提供坚实资金支撑。报告期内，公司研发投入达5.80亿元，占营业收入的6.53%。公司坚守主业根基，秉承“关爱人类健康，做大众健康卫士”的宗旨，贯彻落实国家战略性新兴产业的规划，积极布局战略性、前沿性技术领域研究，推进药品、营养品及衍生产品领域的研发创新。
　　公司持续加强科研团队建设，着重开展核心人才培养，优化人才激励机制，保持科研团队稳定；加强与国内外合作学术机构的产学研合作，加快创新成果转化，推动技术突破和生产要素创新配置，助力产业转型升级。
　　3.践行回报理念，切实保障股东权益
　　公司高度重视投资者的合理回报，严格遵循“持续、稳定、合理”的利润分配原则，保持利润分配政策的连续性和稳定性，切实提升投资者获得感。经公司2025年4月23日、6月25日召开的第十届五次董事会会议和2024年年度股东大会审议通过，公司2024年度利润分配方案为以实施权益分派股权登记日登记的总股本961,637,750股，扣除回购专用证券账户中累计回购的股份9,619,400股，即952,018,350股为基数分配利润，每股派发现金红利0.37元（含税），共计派发现金红利352,246,789.50元，现金分红比例为30.35%。
　　4.提升信披质量，加强投资者沟通
　　公司高度重视信息披露工作，严格按照《上海证券交易所股票上市规则》及公司信息披露管理相关制度的规定，认真履行信息披露义务，坚持真实、准确、及时、完整、公平的披露原则，持续优化定期报告及各类公告编制工作机制，丰富信息披露内容，提升公告可读性和易懂性，确保所有股东公正平等获取公司信息。
　　为搭建高效的投资者沟通桥梁，公司召开2024年度业绩说明会、2025年半年度业绩说明会，采用视频解读、网络互动的形式，对公司报告期内的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行解读，并就投资者关心的问题进行交流。公司注重与投资者的日常沟通，回应投资者的提问与关切，安排专人接听投资者电话，接收投资者电子邮件，关注上证e互动平台投资者提问，耐心解答投资者提出的问题，确保投资者咨询渠道畅通，切实保障投资者知情权、参与权和监督权，增进投资者对公司的了解和认同。
　　报告期内，公司披露了《浙江医药2024年度可持续发展报告》，向股东及投资者、客户、供应商、政府、社会公众等利益相关方，多角度展示了公司在可持续发展治理、员工福祉及社会责任等方面的成果。
　　5.规范公司治理，夯实高质量发展基础
　　2025年度，公司严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律、法规、规范性文件的规定，结合自身不断发展的需求，公司对内部控制管理制度进行了全面系统的修订，进一步完善公司治理结构，提升规范运作水平。公司分别于2025年5月30日、6月25日召开第十届六次董事会会议和2024年年度股东大会，审议通过了《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》《关于新增、修订公司部分内部控制管理制度的议案》等议题。根据决议，公司不再设置监事会，监事会的职权由董事会审计委员会行使，《监事会议事规则》相应废止、监事会成员相应取消，同时对《浙江医药股份有限公司章程》的部分条款进行修订。此外，根据《公司法》和《公司章程》的规定，经公司第二届职工代表大会第四次会议选举通过，新增了一名职工董事，与原有的十一名董事共同组成了第十届董事会。这些举措共同作用，优化了公司治理结构，增强了风险防范能力，为公司的稳健运营和实现高质量发展目标奠定更为坚实的基础。
　　公司强化“关键少数”责任意识，组织董事、高级管理人员参加各类监管培训，提升履职能力和合规意识；通过董事会审计委员会等多层级监督管控，严格重点领域决策程序，切实防范资金占用、违规担保等违法违规行为，保障公司规范有序运营，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。
　　6.回购赋能增长，激活企业内生动力
　　基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，为进一步增强投资者信心及推进公司股价与内在价值相匹配，并完善公司长效激励机制，充分调动公司管理团队及核心骨干的积极性，结合公司目前经营情况、财务状况、未来盈利能力等因素，公司于2025年4月14日召开第十届四次董事会会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于后续实施员工持股计划或股权激励。截至2025年8月11日，公司完成回购，通过集中竞价交易方式累计回购股份13,723,200股，已回购股份占公司总股本的比例为1.43%，成交的最高价为16.09元/股，最低价为13.31元/股，回购均价为14.57元/股，使用资金总额为人民币199,982,725.00元（不含交易费用）。
　　根据2025年11月13日召开的公司2025年第一次临时股东会的授权，公司于2025年11月26日召开了第十届九次董事会会议，审议通过了《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》，确定以2025年11月26日为授予日，授予价格为7.30元/股，向激励对象授予限制性股票。最终根据认购资金缴纳情况，本次激励计划实际授予865名激励对象合计10,244,000股。本次激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心骨干员工，激励计划中设置了差异化的板块业绩考核与个人绩效考核体系，将激励与公司经营发展深度绑定，有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。不仅进一步完善了公司治理结构，健全了长效激励机制，更有效吸引和留住了优秀核心人才，激发了团队凝聚力和工作积极性，为公司研发创新、主业提质、产业升级提供了坚实的人才保障。
　　7.其他情况说明
　　2025年度，公司严格按照“提质增效重回报”行动方案的部署和要求，扎实推进各项工作举措，在经营提质、创新驱动、投资者回报、规范治理、投资者沟通等方面取得了显著成效，顺利完成了年度核心目标，行动方案的实施对公司高质量发展和投资价值提升起到了重要的推动作用。2026年，公司将持续深化“提质增效重回报”工作，不断提升公司经营质量和核心竞争力，切实履行上市公司社会责任，努力为投资者创造更大价值。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务　　公司于1999年10月在上海证券交易所上市，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为医药制造业（C27）。报告期内公司主营业务未发生变化，主营业务为生命营养品、药品。　　生命营养品主要为合成维生素E、维生素A、天然维生素E、维生素H(生物素)、维生素D3、辅酶Q10、β-胡萝卜素、斑蝥黄素、叶黄素、番茄红素等维生素和类维生素产品。　　药品包括医药制造类产品及医药商业。医药制造类产品主要为抗耐药抗生素、抗疟疾类等医药原料药，喹诺酮、抗耐药抗生素、降糖类、激素类等医药制剂产品，以及叶黄素、天然... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务
　　公司于1999年10月在上海证券交易所上市，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为医药制造业（C27）。报告期内公司主营业务未发生变化，主营业务为生命营养品、药品。
　　生命营养品主要为合成维生素E、维生素A、天然维生素E、维生素H(生物素)、维生素D3、辅酶Q10、β-胡萝卜素、斑蝥黄素、叶黄素、番茄红素等维生素和类维生素产品。
　　药品包括医药制造类产品及医药商业。医药制造类产品主要为抗耐药抗生素、抗疟疾类等医药原料药，喹诺酮、抗耐药抗生素、降糖类、激素类等医药制剂产品，以及叶黄素、天然维生素E、辅酶Q10等大健康产品。医药商业主要是公司下属医药流通企业浙江来益医药有限公司以配送中标药品为主，以零售为辅，经营范围包括：中药材、中药饮片、中成药、化学药制剂、抗生素制剂、生物制品、麻醉药品、第一类精神药品、第二类精神药品、体外诊断试剂、蛋白同化制剂、肽类激素、医疗器械等。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司所有物料均按生产工艺要求及国家相关法规要求的质量标准采购，建立了原材料供应商评价体系和原材料检验控制制度，审定合格供应商并定期复核，保证原材料的品质。提供用于生产出口产品的原材料供应商需经过FDA、TGA等认可。
　　公司医药商业主要通过直接向制药企业进行采购，代理其产品在浙江省的销售，或向其他销售代理商采购药品后销售给医疗机构、药品零售商与批发商。
　　2、生产模式
　　目前公司的各生产线按照以销定产的原则生产。销售部门制定销售计划；生产计划调度部门制定生产总计划并了解进度，统一协调；车间按照GMP规范组织生产；生产管理部门监督安全生产；质量保证部负责对生产过程的各项关键质量控制点和工艺流程进行监督检查。
　　3、销售模式
　　生命营养品根据适用对象分动物营养品和人类营养品，主要用于饲料添加剂，以及食品、膳食补充剂和化妆品领域。动物营养品以国内销售及主要按自营出口的方式销售至欧美地区，同时也通过国内外贸易公司或中间商销售至南美、东南亚等非主流市场。人类营养品主要通过与规模较大的膳食补充剂生产企业、大型化妆品公司直接建立业务关系，并与有实力的分销商建立合作关系。
　　公司医药原料药绝大多数用于出口，建立了以自营出口为主、中间经销商出口为辅的销售模式，在北美、欧洲、南美等主要地区建立了相对完善的销售服务网络。医药制剂产品则主要采用“商务直营+推广代理”的模式进行销售，并通过与国际跨国公司合作，积极开拓亚、非、拉等地区制剂业务合作伙伴，在当地进行产品注册，实现商业化。
　　医药商业主要是公司下属医药流通企业浙江来益医药有限公司，在以省为单位的药品集中招标采购政策下，以公立医院为主要目标市场，以服务为手段，凭借规范经营、规模经营来赢得发展。
　　（三）行业情况说明和业绩驱动因素
　　1、生命营养品行业
　　维生素等生命营养品作为一种对人体和动物健康至关重要的微量有机物质，其在维持生理功能、促进新陈代谢、支持生长和发育方面扮演着不可或缺的角色。维生素的市场需求广泛分布于饲料、食品、化妆品、保健品以及医药等多个领域。维生素行业的集中度较高，供给侧的波动很容易影响到产品价格。饲料行业作为维生素需求的最大来源之一，对维生素的需求相对稳定。维生素行业的市场需求和价格波动受到供需关系、原材料成本、海外市场需求、下游行业需求、政策法规变动等多种因素的共同作用。未来，行业的发展趋势和价格走势将取决于这些因素的相互作用和变化。
　　2、医药行业
　　医药行业作为国民经济的重要支柱，在保护人民健康、提高生活质量、救灾防疫以及促进社会进步等方面发挥了积极的作用。随着医药科技的进步，许多疾病得到了有效控制，人们的生活质量和预期寿命显著提高。在自然灾害、疫情等紧急情况下，医药行业能够迅速响应，提供必要的医疗物资和服务，是救灾防疫工作的重要支撑。医药行业的创新和发展推动了社会整体进步，促进了医疗体系的完善和社会管理的现代化。
　　医药行业是一个高度依赖专业知识和先进技术的领域，新药研发、生产和管理都需要高水平的技术和专业知识，较高的政策准入、资金、技术、人才和销售网络壁垒为行业的稳定发展提供了一定程度的保护。在全球经济低迷、市场需求萎缩等不利因素冲击下，医药行业由于其特殊性和刚性需求，仍具备较为安全的发展空间。面对挑战和机遇，医药行业必须致力于创新，深化国际交流合作，增强自主研发实力，从而推动行业实现更高水平的质量增长和更加可持续的发展态势。
　　（四）公司所处的行业地位
　　报告期内，公司在CPHI2025荣获“Leading Enterprise of Pharma Internationalization Awards”（医药国际化领军企业奖），在HHB健康美丽产业高质量发展大会被评为“健康美丽产业绿色可持续发展先锋企业”，入围2024年度中国医药工业主营业务收入前100强，入围2025绍兴市民营企业1+4榜单（民营企业100强，制造、纳税、研发投入、就业30强）。
　　经过多年发展，公司已经形成了脂溶性维生素、类维生素、喹诺酮类抗生素、抗耐药抗生素等系列产品的专业化、规模化生产。合成维生素E，维生素A，天然维生素E，β-胡萝卜素，斑蝥黄素，盐酸万古霉素,替考拉宁及达托霉素等产品居国际国内前列；公司制剂产品：左氧氟沙星氯化钠注射液，注射用盐酸万古霉素（商品名“来可信”），注射用替考拉宁(商品名“加立信”)，米格列醇片（商品名“来平”），苹果酸奈诺沙星胶囊（商品名“太捷信”）在国内市场占有重要地位。
　　浙江医药认真实施“创新创业、竞争发展、科技兴企、人才强企”的发展战略，紧紧抓住产品开发这条主线，突出结构调整，整合各种资源，加强原始技术创新和优势产品技术创新，做好优势品种的国际认证工作，大力推行清洁生产、循环经济，以全球化为立足点，构建完善的市场网络，树立良好的品牌形象，创建先进的企业文化，大力提升了企业的核心竞争力。目前，浙江医药已发展成为一家技术先进、规模庞大、实力雄厚、对全球市场具有影响力的医药企业。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年,面对全球经济形势严峻及关税影响的挑战，公司在董事会的正确领导和全体员工的不懈努力下，公司实现营业收入43.23亿元，较上年同期减少1.87%，实现归属于母公司股东净利润6.73亿元，较上年同期增加113.52%。
　　公司把安全生产和环境保护放在首位，视为企业发展的生命线和不可逾越的底线。在安全环保领域，公司持续深化“无废集团”的建设进程，并大力推进节能降碳及各项减排措施，致力于实现绿色、可持续的发展目标。
　　公司及其下属各单位在当前形势下奋力求生存，上半年重点工作取得了一定进展。
　　生命营养品板块，公司持续推进技术进步、产品系列优化与产能结构调整，抓住市场机遇，相关主导产品销售收入较上年同期有较大增长。分公司昌海生物通过工艺技术改进，应用连续化设备，节能降耗，来降低生产成本，提高产品市场竞争力。子公司可明生物积极开展定员定岗工作，加快各产品的生产、取证、客户转移及销售工作，增强新生产基地盈利水平。子公司芳原馨生物为完善维生素产业加快关键中间体提升项目，通过加强管理和技术进步持续降低生产成本，在保证工艺本质安全的基础上全面推广自控。
　　药品板块面临挑战，集采后有关产品销售承压，原料药面临成本上升风险，公司已制定应对措施并推进实施。子公司创新生物持续推进制剂新基地建设项目，积极部署并执行各项计划推动保健品销售增长。子公司昌海制药有序推进产品技经水平、质量提升、注册申报工作，并持续加强员工综合职业技能培训。子公司新码生物力行精简节约，按计划推进研发工作，持续完善自主平台技术。子公司来益医药有效执行总部战略，通过统筹兼顾、控人增效、降费增效及开源增效等举措取得进展，同时加强内部培训以提升员工素质与服务水平。
　　2025年下半年，面对依然复杂的环境和不确定因素，公司上下必须团结一心，集中精力推进各项关键工作，奋勇拼搏，以确保公司运营的平稳有序，并致力于在生产经营方面实现更优业绩。
　　主营业务分行业、分地区情况：

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　在报告期内，公司的核心竞争力保持稳定，其主要体现在以下几个方面：
　　1、公司始终专注于核心业务，展现出鲜明的产业特色和集中的竞争优势，有效规避了潜在风险；在生命营养品领域，公司构建了完整的产业链，形成了多样化的产品体系。同时，原料药与制剂的一体化战略显著提升了公司的整体竞争力，尤其在当前带量采购的背景下，这一优势尤为关键。
　　2、公司拥有一支较为稳定的核心管理团队，已构建起一个研发、生产、营销一体化的管理体系；公司具备以市场为导向的技术创新体系；拥有国家级企业技术中心和国家博士后科研工作站，省级创新团队；培育了一支具有较强创新能力的技术团队及一批领军人物；取得了一批具有国际领先水平的技术成果和拥有自主知识产权的专有技术；这一切为企业新产品开发、核心竞争力的提升提供了强有力的技术支撑。
　　3、公司构建了一个较为完善的营销网络体系。公司拥有一支先进、高效且专业化的销售团队，以及一批信誉卓越、忠诚度高、销售实力强的客户群体。此外，公司与国内外知名企业以及具备强大营销能力和客户服务能力的经销商建立了稳固的长期战略合作关系。
　　4、公司在脂溶性维生素领域及抗耐药抗生素、喹诺酮类抗生素领域，产品质量达到了国际先进水平，并参与了相关品种的国际质量标准制定。
　　5、公司正逐步转变在制药领域传统的运作模式，拥抱创新和变革，以适应行业发展的新趋势和市场需求的变化。公司率先开启了医药行业“工业4.0”的序幕，从机械化向智能化跃升，逐步实现用全新现代化、数字化控制的机器替代机械化生产，无人值守生产线、无人车间已经逐渐出现在浙江医药的生产基地中。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策法规变动风险
　　医药行业受到严格的政策法规监管，任何政策调整都可能影响药品研发、生产和销售。如药品审批政策、医保目录调整、药品价格管理等，都可能对行业造成波动。公司将持续跟踪国家政策的更新，制定针对性强的产品策略，确保核心产品线的稳定增长，以增强公司的市场竞争力。
　　2、市场竞争加剧风险
　　随着国内外医药企业的增多，市场竞争日益激烈，可能导致市场份额和利润率的下降。公司将深化产业布局优化，强化产业链结构，构建核心竞争力，以增强面对风险和挑战的抵御能力。
　　3、生产要素成本上涨的风险
　　原材料价格波动、环保法规趋严、人力资源成本增加等因素，可能导致生产成本上升，影响企业盈利。公司将通过优化供应链管理，寻找替代原材料供应商，采用成本效益高的生产技术和流程，以及通过培训和自动化提高员工生产效率。
　　4、新药研发失败风险
　　新药研发周期长、成本高，且存在研发失败的风险，从实验室研究到临床试验再到市场推广，每个阶段都可能面临失败的风险。公司将加强科研项目预算成本管理，在保证研发过程科学、合理的前提下，通过先进的管理技术，提升研发质量管理的效率。
　　5、新业务投资回报风险
　　公司致力于拓展出口业务，但由于海外市场注册要求严格、周期长、风险高，新业务盈利能力受限，可能延长投资回报期限，影响公司整体盈利。公司将优化内部流程，加快产品研发和注册文件的准备工作，严格控制成本，提高效率，以减轻长期投资对盈利的影响。
　　6、环保及安全经营风险
　　严格的排放限制、上升的合规费用、环境影响评估的强制要求、环保相关税金与费用，以及可能对企业声誉带来的负面影响。公司将不断投资于环保技术和设备，确保生产过程符合环保法规要求。建立严格的安全管理体系，定期进行环保和安全培训，制定应急预案来应对潜在的环境和安全问题。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多；国内经济回升向好基础尚不稳固，有效需求不足。面对外部环境压力加剧、内部挑战层出不穷的复杂形势，公司在董事会的领导下，全体员工振奋精神、迎难而上，坚守安全生产底线，严控产品质量，全面贯彻执行生产经营的关键任务与核心工作。　　报告期内，公司始终坚持安全生产与产品质量并重，全面推动各项生产经营关键任务的落实，确保了GMP等管理体系的有效运行；同时，公司注重责任意识，避免了重大质量、环保问题的发生，确保了职业健康安全，为巩固企业根基和探索新的增长机遇奠定了坚实基础。　　报告期内，公司... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多；国内经济回升向好基础尚不稳固，有效需求不足。面对外部环境压力加剧、内部挑战层出不穷的复杂形势，公司在董事会的领导下，全体员工振奋精神、迎难而上，坚守安全生产底线，严控产品质量，全面贯彻执行生产经营的关键任务与核心工作。
　　报告期内，公司始终坚持安全生产与产品质量并重，全面推动各项生产经营关键任务的落实，确保了GMP等管理体系的有效运行；同时，公司注重责任意识，避免了重大质量、环保问题的发生，确保了职业健康安全，为巩固企业根基和探索新的增长机遇奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司稳步推进主要产品注册工作。注射用达托霉素（0.5g）获批《药品注册证书》。重酒石酸间羟胺注射液（1m:10mg）通过仿制药质量和疗效一致性评价。
　　公司在竞争激烈的市场环境下，坚定不移地推进技术进步、产品线升级以及产能布局的优化调整。分公司昌海生物331项目新工艺顺利完成试产工作，并实现预期目标，完善生命营养品产业链的重要一环，进一步巩固了生命营养品产业。子公司可明生物一期项目已基本建成，承接新昌制药厂转移的产品基本落地；非生产车间体系建设已完成，生产体系根据产品生产进度也在逐步完善中。子公司芳原馨生物持续完善和优化间甲酚各相关中间体生产工艺，综合完工成本下降，指标优于2024年年初制定的15%目标。
　　分公司新昌制药厂于2024年12月31日顺利通过了绍兴市经信局对新昌制药厂搬迁改造的现场验收，在规定时间内完成了政府关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造的要求。子公司创新生物承接的浙江医药制剂新基地建设项目落地，首批转移产品均已通过检查与批准，可商业化生产；激素软胶囊计划于2025年10月份之前通过检查并获得批准；其它产品也已有序开展工艺验证和取证工作。子公司昌海制药正逐步实现各生产车间向常态化生产的平稳过渡，在此过程中，昌海制药确保各车间始终保持在接受飞行检查的准备状态。同时，昌海制药专注于生产技术水平与经营管理效率的提升，提升有效产能利用率与产品盈利能力。子公司新码生物抗体偶联药物ARX788努力推进生产许可证取证工作，ARX305项目一期临床试验正在按计划顺利进行。
　　子公司来益医药持续精耕细作，不断优化运营策略，提升服务质量，实现了销售额和利润的双增长。通过整合资源和强化内部管理，来益医药致力于打造一个高效率的一站式医药服务平台，其销售网络覆盖能力进一步提升。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况说明和业绩驱动因素
　　1、生命营养品行业
　　维生素等生命营养品是人和动物维持正常生理功能而必需从食物中获取的微量有机物质，在生长、代谢、发育过程中发挥着重要作用。中国作为维生素的生产大国，2024年中国维生素总产量约42.0万吨，占比全球产量的85.9%，随着新产能的释放，维生素产业仍将保持竞争整合态势。全球维生素E、维生素A市场供应仍高度集中，由于国际行业巨头维生素等产品供应遭遇不可抗力影响，短期内维生素市场受供需失衡导致价格上涨。在公司巩固欧美市场、开拓东南亚市场的策略下，公司紧抓市场行情和机遇，使2024年的维生素销售业绩相比上年度实现较大增长。
　　2、医药行业
　　医药行业是一个涉及人类健康、疾病治疗和预防的关键领域，它涵盖了药品研发、生产、销售、流通等多个环节。医药行业对国民健康、社会稳定和经济发展具有重要作用。2024年，医药行业面临调整，部分企业增速放缓，但同时也出现了新的增长点，如创新药物研发、生物技术等。一批创新药物和生物类似药获得批准上市，创新驱动转型成效明显。国家医保谈判加大对创新药的纳入力度，新医改、药政改革等政策深刻地改变了行业形态。随着中国医药企业的国际化步伐加快，医药产品和服务开始向国际市场拓展。当前医药行业正逐步进入创新驱动阶段，以创新药物和生物技术为核心，推动行业的转型升级。总之，医药行业在面临挑战的同时，也展现出强劲的发展潜力和创新动力。
　　（二）公司所处的行业地位
　　报告期内，公司被浙江省经济和信息化办公厅授予“2024年浙江省民营经济总部领军企业”荣誉称号；被中国医药工业百强排行榜专家委员会列入“2023年度中国化药企业TOP100排行榜”（第25位）；被2024年（第41届）全国医药工业信息年会授予“2023年度中国医药工业百强企业”（第55位）；被2024中国医药工业发展大会列入“2023年度中国医药企业研发指数”百强榜单（第85位）；被中华全国工商业联合会授予“2024民营企业研发投入500家”（第260位）；公司被授予2024绍兴市民营企业100强（第35位）、2024绍兴市民营企业制造业30强（第19位）、2024绍兴市民营企业纳税贡献30强（第10位）、2024绍兴市民营企业研发投入30强（第3位）。
　　经过多年发展，公司已经形成了脂溶性维生素、类维生素、喹诺酮类抗生素、抗耐药抗生素等系列产品的专业化、规模化生产。合成维生素E，维生素A，天然维生素E，β-胡萝卜素，斑蝥黄素，盐酸万古霉素,替考拉宁及达托霉素等产品居国际国内前列；公司制剂产品：左氧氟沙星氯化钠注射液，注射用盐酸万古霉素（商品名“来可信”），注射用替考拉宁(商品名“加立信”)，米格列醇片（商品名“来平”），苹果酸奈诺沙星胶囊及注射液（商品名“太捷信”）在国内市场占有重要地位。
　　浙江医药认真实施“创新创业、竞争发展、科技兴企、人才强企”的发展战略，紧紧抓住产品开发这条主线，突出结构调整，整合各种资源，加强原始技术创新和优势产品技术创新，做好优势品种的国际认证工作，大力推行清洁生产、循环经济，以全球化为立足点，构建完善的市场网络，树立良好的品牌形象，创建先进的企业文化，大力提升了企业的核心竞争力。目前，浙江医药已发展成为一家技术先进、规模庞大、实力雄厚、对全球市场具有影响力的医药企业。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司于1999年10月在上海证券交易所上市，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为医药制造业（C27）。报告期内公司主营业务未发生变化，主营业务为生命营养品、药品。
　　生命营养品主要为合成维生素E、维生素A、天然维生素E、维生素H(生物素)、维生素D3、辅酶Q10、β-胡萝卜素、斑蝥黄素、叶黄素、番茄红素等维生素和类维生素产品。
　　药品包括医药制造类产品及医药商业。医药制造类产品主要为抗耐药抗生素、抗疟疾类等医药原料药，喹诺酮、抗耐药抗生素、降糖类、激素类等医药制剂产品，以及叶黄素、天然维生素E、辅酶Q10等大健康产品。医药商业主要是公司下属医药流通企业浙江来益医药有限公司以配送中标药品为主，以零售为辅，经营范围包括：中药材、中药饮片、中成药、化学药制剂、抗生素制剂、生物制品、麻醉药品、第一类精神药品、第二类精神药品、体外诊断试剂、蛋白同化制剂、肽类激素、医疗器械等。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司所有物料均按生产工艺要求及国家相关法规要求的质量标准采购，建立了原材料供应商评价体系和原材料检验控制制度，审定合格供应商并定期复核，保证原材料的品质。提供用于生产出口产品的原材料供应商需经过FDA、TGA等认可。
　　公司医药商业主要通过直接向制药企业进行采购，代理其产品在浙江省的销售，或向其他销售代理商采购药品后销售给医疗机构、药品零售商与批发商。
　　2、生产模式
　　目前公司的各生产线按照以销定产的原则生产。销售部门制定销售计划；生产计划调度部门制定生产总计划并了解进度，统一协调；车间按照GMP规范组织生产；生产管理部门监督安全生产；质量保证部负责对生产过程的各项关键质量控制点和工艺流程进行监督检查。
　　3、销售模式
　　生命营养品根据适用对象分动物营养品和人类营养品，主要用于饲料添加剂，以及食品、膳食补充剂和化妆品领域。动物营养品以国内销售及主要按自营出口的方式销售至欧美地区，同时也通过国内外贸易公司或中间商销售至南美、东南亚等非主流市场。人类营养品主要通过与规模较大的膳食补充剂生产企业、大型化妆品公司直接建立业务关系，并与有实力的分销商建立合作关系。
　　公司医药原料药绝大多数用于出口，建立了以自营出口为主、中间经销商出口为辅的销售模式，在北美、欧洲、南美等主要地区建立了相对完善的销售服务网络。医药制剂产品则主要采用“商务直营+推广代理”的模式进行销售，并通过与国际跨国公司合作，积极开拓亚、非、拉等地区制剂业务合作伙伴，在当地进行产品注册，实现商业化。
　　医药商业主要是公司下属医药流通企业浙江来益医药有限公司，在以省为单位的药品集中招标采购政策下，以公立医院为主要目标市场，以服务为手段，凭借规范经营、规模经营来赢得发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　在报告期内，公司的核心竞争力保持稳定，其主要体现在以下几个方面：
　　1、公司始终专注于核心业务，展现出鲜明的产业特色和集中的竞争优势，有效规避了潜在风险；在生命营养品领域，公司构建了完整的产业链，形成了多样化的产品体系。同时，原料药与制剂的一体化战略显著提升了公司的整体竞争力，尤其在当前带量采购的背景下，这一优势尤为关键。
　　2、公司拥有一支较为稳定的核心管理团队，已构建起一个研发、生产、营销一体化的管理体系；公司具备以市场为导向的技术创新体系；拥有国家级企业技术中心和国家博士后科研工作站，省级创新团队；培育了一支具有较强创新能力的技术团队及一批领军人物；取得了一批具有国际领先水平的技术成果和拥有自主知识产权的专有技术；这一切为企业新产品开发、核心竞争力的提升提供了强有力的技术支撑。
　　3、公司构建了一个较为完善的营销网络体系。公司拥有一支先进、高效且专业化的销售团队，以及一批信誉卓越、忠诚度高、销售实力强的客户群体。此外，公司与国内外知名企业以及具备强大营销能力和客户服务能力的经销商建立了稳固的长期战略合作关系。
　　4、公司在脂溶性维生素领域及抗耐药抗生素、喹诺酮类抗生素领域，产品质量达到了国际先进水平，并参与了相关品种的国际质量标准制定。
　　5、公司正逐步转变在制药领域传统的运作模式，拥抱创新和变革，以适应行业发展的新趋势和市场需求的变化。公司率先开启了医药行业“工业4.0”的序幕，从机械化向智能化跃升，逐步实现用全新现代化、数字化控制的机器替代机械化生产，无人值守生产线、无人车间已经逐渐出现在浙江医药的生产基地中。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司生命营养品实现销售额469,657.10万元，占公司营业收入的50.10%，同比增加43.51%；药品实现销售额458,014.51万元，占公司营业收入的48.85%，同比增加3.24%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、生命营养品
　　受下游行业盈利状况变化、维生素企业的产能恢复和新建产能释放、贸易壁垒、地缘政治博弈等诸多因素影响，综合判断维生素行业仍然是机遇与挑战并存格局。
　　（1）维生素下游主要有饲料、医药、化妆品及食品饮料等几大应用方向，其中饲料行业需求占比最大，达到三分之二以上，随着全球肉制品消费的逐步增长，全球饲料行业呈现稳步增长态势，使得维生素行业需求具有一定的刚性。
　　（2）现有维生素生产企业反复的停产、复产，以及新产能的释放，维生素行业的供应格局发生较大变化，造成短期内的供求失衡，导致维生素的价格的上下波动。但随着后续产能扩张回归于理性，维生素市场的供应与价格又将趋于稳定。
　　（3）维生素的发展格局已相对稳定，而香料市场规模庞大，全球市场容量可观，达到300多亿美元，潜力巨大。随着国内需求的日益增加，拓展香料领域未来将会有广阔的空间。
　　2、医药行业
　　医药行业作为民生保障的核心领域，在政策引导与市场需求的双轮驱动下，正经历深刻变革。当前，我国已成为全球第二大医药市场，随着“三医联动”改革纵深推进、健康中国战略加速落地，行业呈现以下趋势：
　　（1）政策驱动市场分化，强化价值医疗，医保支付改革与集采常态化推动药品回归临床价值本源，创新药通过“以价换量”打开市场空间，仿制药则步入微利时代，企业唯有依托研发实力与成本优势方能突围。
　　（2）产业升级合规并重，国家持续鼓励原始创新与高端制剂，创新药审评审批提速、医保谈判倾斜，而医药反腐常态化倒逼企业构建合规营销体系，学术推广与循证医学证据成为核心竞争力。
　　（3）行业集中度加速提升，在供给侧结构性改革下，缺乏技术、规模及成本优势的中小企业逐步出清，具备全产业链布局、原料制剂一体化及全球化能力的头部企业进一步巩固市场地位。
　　（4）市场结构深度调整，县域医疗、线上诊疗及零售渠道快速增长，慢病管理、肿瘤早筛等细分领域需求爆发，抗菌药物占比持续下降，企业需通过精准渠道下沉与产品线优化把握结构性机遇。
　　（5）技术驱动新质生产力，AI辅助药物研发、合成生物学技术、高端制剂平台等创新工具的应用，正重塑行业竞争逻辑，推动医药制造向高效、绿色、智能化升级。
　　(二)公司发展战略
　　公司的资产质量及资本运作是公司稳定运营的关键环节。公司董事会应逐步建立并保持公司由内而外、长久自主发展、自我约束、自我提高的机制。从公司的资本结构、股权结构方面进行一些科学的、系统性的安排。确立一种未来发展资本、产业、人才、市场相互能够有一定良性互动的科学的产权设置和资本的产业关系。
　　产业方面，深入发展公司现有脂溶性维生素、多不饱和脂肪酸、类胡萝卜素原料及制品等食品级、药品级、饲料级产品基础上，进入香料领域和保健食品领域。生命营养品产品选择要从以下两个基本点出发：一是主树干、支树干的枝干要粗大；二是主树干粗大的基础上，完善产品树，要立足于现有的生产设施和生产条件，追求最具经济效益的投资。
　　制剂应该是公司作为药厂发展的重中之重。继续推进“原料制剂一体化”战略，集中资源做大原料制剂一体化品种；补齐短板、理顺产能，结合各剂型生产工艺特点，借鉴国内外标杆企业成本控制策略及行业发展现状，逐步提升自动化智能化生产水平；以市场为导向，做好市场、研发、生产协同管理，以市场为核心进行新药研发，做好产品群建设；扩展国际视野，推动制剂产品逐步走向国际。通过合作丰富产能的同时，培养一批国际型的研发、生产、质量、法规、注册等方面人才；常规产品效益化，明星产品特色化。
　　公司坚定立足药物、药物制剂以及药品市场，理清思路、端正方向、落实措施。同时，利用现有的生命营养产品、保健食品生产线及营销基础优势，将大健康产品作为重点发展的方向，并不断开拓新的领域。
　　(三)经营计划
　　2025年，面对国内外和行业的各类挑战，公司将严抓内部管理，提升产品技经水平，奋力开拓市场，加强各单位和部门的协调配合，共促高质量发展。在保障基础工作的同时，公司将重点做好以下工作：
　　1、聚焦于生命营养品产业链的完善，通过强化生产技术创新、优化产品质量控制，提升公司生命营养产品的竞争力。
　　2、争取药品制剂市场准入，扩大主导产品市场份额；拓展出口制剂美国市场销售渠道，扩大业绩；通过各项国际认证的API产品加快市场放量。
　　3、推动健康产品增量发展，不断提升品牌影响力，积极开拓公司在健康产品领域的阵地。
　　4、试行产品全生命周期管理，从产品设计、生产、销售到售后服务等各个环节实施严格监控，优化产品性能，提高用户满意度，降低运营风险。
　　5、整合研发资源，特别是药品线的研发资源，通过优化研发流程、加强团队协作，提高研发效率，加快新产品的研发上市。
　　6、秉持本质安全和源头治理的理念，致力于打造“无废集团”，细致推进固废减量与资源化利用，深化“双碳”工作，促进企业绿色低碳转型。
　　7、建立健全ESG（环境、社会和公司治理）管理体系，确保公司在运营过程中充分考虑环境可持续性、社会责任和良好治理，提升企业形象，满足投资者和市场的期待。
　　8、顺应人工智能发展新趋势，推动AI技术在公司实际业务场景中的有效应用，以提高工作效率和管理水平，促进公司数字化转型。
　　9、抓好新昌制药厂搬迁的收尾工作，确保生产运营的连续性和员工的妥善安置。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策法规变动风险
　　医药行业受到严格的政策法规监管，任何政策调整都可能影响药品研发、生产和销售。如药品审批政策、医保目录调整、药品价格管理等，都可能对行业造成波动。公司将持续跟踪国家政策的更新，制定针对性强的产品策略，确保核心产品线的稳定增长，以增强公司的市场竞争力。
　　2、市场竞争加剧风险
　　随着国内外医药企业的增多，市场竞争日益激烈，可能导致市场份额和利润率的下降。公司将深化产业布局优化，强化产业链结构，构建核心竞争力，以增强面对风险和挑战的抵御能力。
　　3、生产要素成本上涨的风险
　　原材料价格波动、环保法规趋严、人力资源成本增加等因素，可能导致生产成本上升，影响企业盈利。公司将通过优化供应链管理，寻找替代原材料供应商，采用成本效益高的生产技术和流程，以及通过培训和自动化提高员工生产效率。
　　4、新药研发失败风险
　　新药研发周期长、成本高，且存在研发失败的风险，从实验室研究到临床试验再到市场推广，每个阶段都可能面临失败的风险。公司将加强科研项目预算成本管理，在保证研发过程科学、合理的前提下，通过先进的管理技术，提升研发质量管理的效率。
　　5、新业务投资回报风险
　　公司投资于创新生物和昌海制药，旨在拓展出口业务，但由于海外市场注册要求严格、周期长、风险高，新业务盈利能力受限，可能延长投资回报期限，影响公司整体盈利。公司将优化内部流程，加快产品研发和注册文件的准备工作，严格控制成本，提高效率，以减轻长期投资对盈利的影响。
　　6、环保及安全经营风险
　　严格的排放限制、上升的合规费用、环境影响评估的强制要求、环保相关税金与费用，以及可能对企业声誉带来的负面影响。公司将不断投资于环保技术和设备，确保生产过程符合环保法规要求。建立严格的安全管理体系，定期进行环保和安全培训，制定应急预案来应对潜在的环境和安全问题。 收起▲