一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、甲苯二异氰酸酯（TDI）产品：　　甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。另外，TDI还可以用于生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料和聚氨酯弹性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。　　公司TDI在用产能16万吨，约占国内产能的8%。　　2026年上半年，国内TDI市... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、甲苯二异氰酸酯（TDI）产品：
　　甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。另外，TDI还可以用于生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料和聚氨酯弹性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。
　　公司TDI在用产能16万吨，约占国内产能的8%。
　　2026年上半年，国内TDI市场呈现剧烈波动态势。2月底受中东地缘冲突爆发影响，推动价格在3月至4月快速上涨，价差大幅扩宽，部分时段报价突破20,000元/吨(含税)。进入4月下旬后，市场转入快速下跌通道，6月份，市场在经历回调后正逐步企稳。
　　2、烧碱产品：
　　氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，是一种国民经济基础性化工原材料，用途十分广泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产聚碳酸酯、超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机中间体，旧橡胶的再生）等方面。我公司烧碱产品为液体状态，市场统称为液碱。
　　2026年上半年国内液碱价格受下游需求影响波动幅度较大，液碱产品供大于求的局面短期内无法改善，各厂家竞争日趋激烈。上半年市场价格在590元/吨-780元/吨（含税）之间震荡。
　　3、聚碳酸酯（PC）产品:
　　聚碳酸酯产品（PC）是一种综合性能非常优异的热塑性工程塑料，具有良好的力学性能、光学性能、热性能和阻燃性能，被广泛应用于汽车零部件、消费电子、电子工程、家用电器、发光二极管、建筑板材、耐用消费品、光学透镜、光盘基料以及专业防护和医疗器材等诸多领域。
　　沧州大化目前PC产能10万吨，约占国内总产能的2.5%。采用直接用户和经销商双线销售模式。
　　2026年上半年国内PC行业供给收缩、需求升级、盈利修复，处于景气修复周期。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　1、TDI产品：
　　2026年上半年TDI市场宽幅震荡。公司内销、出口互补联动，形成互为支撑的TDI销售策略，依据国内外价差动态优化货源调配。立足产销平衡，内销端抢抓现货行情增厚收益，持续提升周边区域及散水销量占比，压降销售费用。同时公司结合装置检修计划实施动态排产，加速货物流转，有效防控存货跌价风险。密切跟踪下游开工负荷及海外装置变动，灵活调整内外销出货节奏，抢抓行业景气窗口期，实现企业效益最大化。
　　2、烧碱产品：
　　烧碱行业作为基础大化工产品，其在经济运行过程中不可或缺，我公司持续保持生产稳定，报告期共销售液碱15.34万吨（未折百计算）。公司紧盯市场动态，灵活调整定价策略，用心维护周边重点目标客户，有效实现产销良性平衡。同时，公司持续落地精细化客户销售管理，筛选优质合作客户、优化客户结构布局，大力开拓高毛利中小客户群体，不断增强客户粘性，逐步降低对大客户的业务依赖，切实保障公司经营效益最大化。
　　3、聚碳酸酯（PC）产品：
　　聚碳酸酯是五大通用工程塑料中唯一透明的材料，综合性能极为优异，国内的生产和消费增长迅速，目前国内聚碳酸酯消费量在全部工程塑料总用量中占比超过40%，在国民经济发展中占有重要的地位。供给端扩能停滞、需求端内外共振、成本端原料回落，国内PC行业正式走出持续三年的盈利低谷，进入供需再平衡下的景气修复周期。上半年均价及行业盈利水平优于2025年同期。
　　公司制定系统化客户开发计划，综合运用多元化组合营销策略，精准匹配并高效满足客户需求，持续提升客户粘性与忠诚度。同时积极布局国际市场，稳步推进品牌全球化布局，逐步实现品牌出海战略目标。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　规模、产业链优势：公司目前拥有年产16万吨TDI、10万吨PC、配套的16万吨烧碱、造气原料气、20万吨双酚A等相关产品生产能力，形成了产品链衔接、上下游原料配套的完整体系。对上游，可通过集中采购降低原料成本；对下游，可通过稳定供应和全产品配套满足客户多样化需求，抗市场波动能力较强，与目前国内同行业相比具有一定的规模优势。
　　品牌优势：公司主导产品“飞狮”牌TDI，产品通过ISO9001国际质量体系认证，是公认的名牌产品。公司烧碱产品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场具有一定的市场美誉度。公司PC产品获欧盟REACH法规认证、全球回收再生标准-v4.0（GRS-V4.0）以及IATF16949（汽车行业）认证，公司取得了海关AEO高级企业认证，为企业拓展全球市场奠定了坚实基础，同时也对中国PC产业链在全球的影响力具有积极影响。
　　工艺优势：沧州大化是我国首家规模生产TDI的公司，经过二十多年的发展，在引进瑞典国际化工技术的基础上，进行了一系列技术改造，并获得了部分自主知识产权，奠定了公司在国内TDI生产领域的领导地位。在TDI高端应用领域，国外产品始终占据主导地位，我公司历经数百次科学实验，取得重大技术突破，成功进入到聚氨酯高端应用领域，大大提升了公司TDI产品市场竞争力。公司PC产品现有产能位居国内中游，技术成熟可靠，部分PC产品可在高端领域替代进口；公司在原生产线上进行工艺改进，成为国内首家实现连续工艺生产共聚硅PC、高分子溴化PC产品的公司。双酚A产品质量稳定，以高纯度著称，满足聚碳级应用。
　　技术管理优势：公司现有TDI装置的运行管理水平一直位居同行业前列，能耗控制居国内同类装置先进水平，公司长期不懈的安全生产管理和优良的生产技术骨干队伍，保持了企业较高的生产技术管理水平，确保了装置长周期安全稳定运行。同时，公司将持续加大科研投入，聚力研发高端PC产品，不断提高企业核心竞争力，加速进口产品替代进程。
　　地理位置优势：公司生产厂区位于沧州临港经济技术开发区，境内有2条国道、5条铁路、6条高速，紧邻开发区的黄骅综合大港，200公里范围内有京、津、冀、鲁4个国际机场，交通便利。

　　四、可能面对的风险
　　1、价格风险
　　化工行业具有较强的周期性，产品价格易受宏观经济、市场供需影响产生价格波动。公司通过一方面依托技术升级与精细化管理稳产降本，密切关注国内、外相关产品价格走势，利用多年积累的市场经验，科学把握市场时机，合理安排生产；另一方面充分利用自身产业链配套优势，根据市场行情自主调配上下游产品的产销，最大限度弱化商品价格波动对公司经营的影响。
　　2、安全风险
　　聚海分公司作为化工原料生产制造的企业，工艺流程复杂，在生产、运输、销售过程中存在一定的安全风险；元生分公司作为危废处置及废水处理企业，在废渣的贮存、处置及水处理过程中存在一定的安全风险。公司每年都进行安全投入，组织实施自动化控制项目，不断提高生产设备和作业环境的本质安全水平，持续改进和完善各种安全预防措施，保证企业安全稳定运行。
　　3、环保风险
　　公司生产过程中会产生一定量的废水、废气和废渣等污染物，存在一定的环保风险。公司高度重视在环保方面的投入，积极实施环保治理项目或措施，目前公司的各类污染物通过处理后达标排放，符合政府目前有关环保法律法规的要求。随着公众对环境保护意识的不断增强，国家不断颁布更为严格的环保法律法规和标准，从而加大公司经营成本。为适应日益严峻的环保形势，今后公司将进一步增加在环保方面的投入，致力于更为完善的环保设施及监测管理系统建设，以满足日趋严格的环保法律、法规和规定的要求。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1、TDI产品：TDI是一种重要的有机化工原料，主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业集中在软体家具、涂料、汽车等行业。　　公司TDI在用产能16万吨，约占国内产能的8%。公司TDI产品采用直接用户和经销商双线销售的模式。　　报告期内公司结合实际情况，以周边高利润区域销售为主，提高散水占比，提高中远途运费加价标准，始终坚持“能近途不远途，能散水不桶装”的销售策略，进行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、TDI产品：TDI是一种重要的有机化工原料，主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业集中在软体家具、涂料、汽车等行业。
　　公司TDI在用产能16万吨，约占国内产能的8%。公司TDI产品采用直接用户和经销商双线销售的模式。
　　报告期内公司结合实际情况，以周边高利润区域销售为主，提高散水占比，提高中远途运费加价标准，始终坚持“能近途不远途，能散水不桶装”的销售策略，进行精细化销售，公司内销出口互补联动，形成互为支撑的TDI销售策略，确保企业效益最大化。挖潜拓新多措并举加大出货力度，通过销售区域扩容，有效降低工厂库存，提升公司产品影响力。公司始终贯彻“以客户为中心”的经营理念，持续做好客户服务工作，同时努力开展“一站式”销售服务，扎实做好周边区域市场，打造企业在竞争中的差异化优势。
　　2、烧碱产品：氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，是一种国民经济基础性化工原材料，用途十分广泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产聚碳酸酯、超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机中间体，旧橡胶的再生）等方面。我公司烧碱产品为液体状态，市场统称为液碱。
　　公司液碱产品采用直接用户和经销商双线销售的模式。
　　公司烧碱产能为16万吨（折百计算），主要供应给河北省以及山东省周边的下游直接客户，产品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场具有一定的市场影响力。
　　3、PC产品：聚碳酸酯，简称PC，是分子链中含有碳酸酯基的高分子聚合物，是透明的无色或微黄色强韧固体，是一种综合性能非常优异的热塑性工程塑料，具有良好的力学性能、光学性能、热性能和阻燃性能，被广泛应用于汽车零部件、消费电子、电子工程、家用电器、发光二极管、建筑板材、耐用消费品、光学透镜、光盘基料以及专业防护和医疗器材等诸多领域。
　　公司制定系统化客户开发计划，综合运用多元化组合营销策略，精准匹配并高效满足客户需求，持续提升客户粘性与忠诚度。同时积极布局国际市场，稳步推进品牌全球化布局，逐步实现品牌出海战略目标。
　　4、双酚A（简称BPA）是一种重要的有机化工原料，是苯酚丙酮的衍生物，国内双酚A需求主要集中在PC及环氧树脂两大行业，公司双酚A除自用为主外，部分供应国内PC工厂。公司以企业利益最大化为宗旨，适时调整销售策略，精准定位客户需求特点，定位目标客户群，并着力拓展优质中小客户，进行精准营销。
　　公司PC产品及双酚A产品，采用直接用户和经销商双线销售模式，核心直接用户有一定额度授信。2025年公司PC产能10万吨，占国内总产能的2.5%。全年保持高负荷稳定生产，配套20万吨/年双酚A，具备硅PC、溴化PC等特种PC生产能力，提升了公司的抗风险能力和核心竞争力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、TDI产品：2025年TDI行业国内总产能同比2024年提高21.9%，而同期行业产业链终端消费复苏低于预期，市场供大于求的局面更加凸显。国内TDI市场整体呈现先抑后扬、震荡回升走势，供需与出口为核心驱动。一季度供应宽松、下游偏弱，价格持续回落。二季度新增产能投放，需求复苏缓慢，价格触底。三季度受海外装置扰动、国内检修及出口激增带动，价格快速冲高。四季度供应逐步恢复，下游刚需为主，年末市场回归理性，市场价格区间震荡整理。
　　2、烧碱产品：2025年国内液碱市场整体震荡下行，全年供应过剩格局明显，下游氧化铝、化工等需求复苏缓慢，市场持续承压，年末弱势收官。由于公司所处的地理位置受供需双方、运输层面的影响，间接对生产和销售政策产生压力，公司面对市场现实情况，积极采取措施，提前预判，贴近市场灵活调整销售价格，拉动需求，全年平均结算价格保持在880元/吨(含税)区间。
　　3、PC产品：近五年，PC逐渐进入消化产能阶段。从2025年市场供需平衡看，前三季度整体处于供大于需状态，第四季度供应减量，市场去库存化。年度内多数工厂维持七成以上负荷运行，叠加新装置投产，2025年国内产量同比增加9.57%。进口市场持续缩量，年内出口量持续增加，一定程度上缓解了国内PC供应压力。下游需求恢复整体较为缓慢，年内仍维持传统行业，第四季度，国内PC工厂检修较为集中，叠加9月市场成交气氛好转，使得供应过剩情况得到缓解。
　　4、双酚A产品：2025年国内双酚A市场价格整体呈现震荡下行态势，价格刷新近五年低位。行业总产能继续攀升，产量也因此宽幅增长，从下游需求来看，2025年环氧树脂及PC产能利用率的提升支撑了双酚A消费量增长，消费量较2024年增长12.23%。对比来看，由于供应增长仍相对强势，因此双酚A行业结构性过剩压力依然明显。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官、“十五五”规划谋篇布局之年，也是公司统筹推进创新发展的重要一年。
　　公司坚持以安全生产为根基，认真落实提质增效方案，树牢“过紧日子”思想，狠抓卓越运营管理，主动应对不利市场形势、积极拓市扩销，行非常规之举，做好各项生产优化与管理提升工作。全年实现归属于上市公司股东的净利润3,085.35万元。
　　（一）筑牢安全环保底线，强化本质安全水平
　　树立“安全第　　一、预防为主、综合治理”的发展理念，深入推进FORUS体系建设，扎实开展治本攻坚三年行动、安全生产雷霆行动，强化VR实景警讯模拟警示教育，层层压实安全生产责任链条，完善风险防控体系，强化隐患排查整治，实现全年安全生产四个“零”。
　　（二）深化卓越运营实践，提升经营质量效益
　　全面贯彻习近平总书记提出的新质生产力发展理念，紧扣中国中化“卓越运营”的战略目标，牢固树立“过紧日子”思想，深挖内部潜力，推进精益化管理，严控成本支出，优化资源配置，争取总部和政府的外部支持，行非常规之举，完成提质增效项目20项，为公司的长远发展提供了有力支撑。
　　（三）优化组织管理体系，激发企业内生动力
　　公司深入践行“穿透式管理，一体化推进”的发展理念，搬迁总部整体至生产基地，实施“压层级、强职能、减冗余”的组织变革。推行一体化运营管控，实现采购、销售业务资源优化整合。聚焦八个重点领域，深化63项改革任务，破除发展瓶颈，工作质效得到大幅提升。
　　（四）聚焦科技自主创新，培育发展核心动能
　　公司坚持创新驱动发展战略，加大研发投入力度，聚焦关键核心技术攻关，扎实推进科技成果转化。完成了14个牌号的特种PC新产品开发。特种PC销售创新高，改性PC产品顺利进入比亚迪供应商体系，异氰酸酯系列中试项目建成投用。全年授权专利12件，其中发明专利3项，实用新型专利9项。
　　（五）狠抓重点项目落地，夯实持续发展基础
　　公司高度重视项目投资与建设工作，全力推进拟建在建项目的前期论证、政府报批和建设实施工作。其中，5万吨/年PC粉料项目、副产蒸汽回用二期项目、光气合成工序节能改造项目、解析气处理项目均建成投产，为企业发展打下了良好基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　规模、产业链优势：公司目前拥有年产16万吨TDI、10万吨PC、配套的16万吨烧碱、造气原料气、20万吨双酚A等相关产品生产能力，形成了产品链衔接、上下游原料配套的完整体系。对上游，可通过集中采购降低原料成本；对下游，可通过稳定供应和全产品配套满足客户多样化需求，抗市场波动能力较强，与目前国内同行业相比具有一定的规模优势。
　　品牌优势：公司主导产品“飞狮”牌TDI，产品通过ISO9001国际质量体系认证，是公认的名牌产品。公司烧碱产品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场具有一定的市场美誉度。公司PC产品获欧盟REACH法规认证、全球回收再生标准-v4.0（GRS-V4.0）以及IATF16949（汽车行业）认证，公司取得了海关AEO高级企业认证，为企业拓展全球市场奠定了坚实基础，同时也对中国PC产业链在全球的影响力具有积极影响。
　　工艺、技术优势：沧州大化是我国首家规模生产TDI的公司，经过二十多年的发展，在引进瑞典国际化工技术的基础上，进行了一系列技术改造，并获得了部分自主知识产权，奠定了公司在国内TDI生产领域的领导地位。在TDI高端应用领域，国外产品始终占据主导地位，我公司历经数百次科学实验，取得重大技术突破，成功进入到聚氨酯高端应用领域，大大提升了公司TDI产品市场竞争力。公司PC产品现有产能位居国内中游，技术成熟可靠，部分PC产品可在高端领域替代进口；公司在原生产线上进行工艺改进，成为国内首家实现连续工艺生产共聚硅PC、高分子溴化PC产品的公司。双酚A产品质量稳定，以高纯度著称，满足聚碳级应用。
　　技术管理优势：公司现有TDI装置的运行管理水平一直位居同行业前列，能耗控制居国内同类装置先进水平，公司长期不懈的安全生产管理和优良的生产技术骨干队伍，保持了企业较高的生产技术管理水平，确保了装置长周期安全稳定运行。同时，公司将持续加大科研投入，聚力研发高端PC产品，不断提高企业核心竞争力，加速进口产品替代进程。
　　地理位置优势：公司生产厂区位于沧州临港经济技术开发区，境内有2条国道、5条铁路、6条高速，紧邻开发区的黄骅综合大港，200公里范围内有京、津、冀、鲁4个国际机场，交通便利。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入456,328.02万元，上年同期507,107.11万元，同比减少
　　50,779.09万元；实现归属于上市公司股东的净利润3,085.35万元，上年同期2,773.85万元，同比增加311.5万元；基本每股收益0.0745元/股。
　　1、TDI产品收入、成本、毛利情况
　　全年生产16.95万吨，同比增加8.56吨，增加0.01%；销售16.78万吨，同比减少0.19万吨，减少1.1%；实现主营业务收入195,234.68万元，主营业务成本182,620.85万元，毛利12,613.83万元。
　　2、离子膜烧碱收入、成本、毛利情况
　　全年生产54.99万吨，同比增加1.48万吨，增加2.76%；销售35.80万吨，同比增加1.70万吨，增加4.98%；实现主营业务收入27,804.05万元，主营业务成本14,405.93万元，毛利13,398.12万元。
　　3、PC产品收入、成本、毛利情况
　　全年生产PC产品10.40万吨，同比减少0.69万吨，减少6.21%；销售PC产品10.25万吨，同比减少0.92万吨，减少8.22%；实现主营业务收入118,143.40万元，主营业务成本109,360.07万元，毛利8,873.33万元。
　　4、双酚A产品收入、成本、毛利情况
　　全年生产23.07万吨，同比增加0.26万吨，增加1.15%；销售13.85万吨，同比减少
　　394.27吨，减少0.28%；实现主营业务收入101,345.53万元，主营业务成本105,872.92万元，毛利-4,527.40万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.TDI行业
　　TDI分属化工领域中的聚氨酯板块，市场体量在百万吨级，属于精细化工产品。是生产海绵、聚氨酯固化剂、聚氨酯胶黏剂及密封剂、弹性体制品以及TPU等产品的上游原料。工艺上主要采用液相光气法，以甲苯为原料经过硝化、氢化、光气化制得，生产技术复杂，装置要求较高。
　　2025年全球TDI装置主要分布在亚洲的中韩日三国、欧洲的德国及匈牙利，以及美国，其他地区和国家TDI产能分布较少。国内TDI生产商仅有5家，2025年中国新增部分产能，无淘汰产能。近年来中国TDI产能集中度呈现震荡提升的态势，且自行业发展以来集中度就比较高，预计2026年产能集中度将继续提高。
　　中国目前是全球TDI最大供应方，整体呈现逐步缓慢提高的态势。预计近几年中国TDI出口量将继续保持增长。
　　TDI的下游分布相对简单，最大下游为海绵，占据绝对第一位且常年占比波动不大；其次为固化剂，其他下游较少且占比低。床垫、沙发、汽车等海绵终端，作为提升生活品质和舒适度的必备品，未来整体消费仍将保持缓慢增长。预计2026-2030年中国TDI总消费量保持增长态势。2.PC行业
　　目前全球主要PC产能区域集中在亚洲、欧洲和美洲，欧洲占比继续下降。2025年，亚洲仍为全球PC最主要的生产地。从全球PC消费来看，亚洲是最主要的消费地区。
　　预计2026-2030年，国内PC行业仍处于扩张期，2026年底-2028年PC行业将再次迎来集中投产。近几年，中国PC消费量先降后升，整体呈现震荡增长态势。电子电器、汽车和板材薄膜为PC最主要的消费方向。当前PC行业竞争主要集中在通用料市场，高端料市场竞争相对较小。3.双酚A行业
　　从全球双酚A产能的区域分布来看，亚洲、欧洲和北美为主要生产区域。其中，亚洲产能占比最高，而中国双酚A产能仍保持着全球领先地位。
　　近年来双酚A产能急剧扩张，一方面是受到下游需求发展推动，另一方面是受到产业链一体化持续加深影响。当前，双酚A新增产能均以产业链配套为主，只是配套完善程度不一。然而，随着行业进入产能过剩的“阵痛期”，产能增长节奏正逐步放缓。预计未来五年国内双酚A产能复合增长率明显低于前期水平。
　　近五年来，全球双酚A消费量保持温和增长趋势，未来全球双酚A下游应用更倾向于新能源、高端电子及可持续材料领域；亚洲地区成为全球双酚A产业链的重心，而发达地区（欧美、日韩）市场趋稳或收缩，产业链重心逐步向新兴经济体转移。国内双酚A从下游行业动态来看，环氧树脂及PC领域仍存在扩能计划，这将直接推动双酚A需求量的增长。
　　未来，中国双酚A行业的发展将继续受到宏观经济环境、能源价格走势及下游制造业景气度的综合影响。从中长期来看，随着双酚A扩能高峰的结束，行业供需结构有望逐步改善，同时，在“新质生产力”政策导向下，行业将加快向高附加值、低能耗、绿色一体化方向转型。
　　(二)公司发展战略
　　坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中、四中全会精神，积极践行新时代中国中化“精气神”。创新思维，降低生产成本、巩固优势产业盘活存量，转变企业增长方式优化增量，积小胜为大胜，实现高质量发展，早日建成中国中化沧州化工新材料产业基地。
　　(三)经营计划
　　2026年度公司生产经营目标为全年实现营业收入446,789万元，实现净利润6,437万元。公司为保证上述目标如期完成，重点做好以下工作：
　　一是强化党建引领，推动党建与中心工作深度融合。发挥公司党委“把方向、管大局、保落实”领导作用，进一步明晰企业发展方向，深化基层党建提质增效“七抓”工程。经理层带头，强化穿透式管理，带领干部职工坚决落实上级党组工作部署，以昂扬向上的工作状态迎接新挑战，以现场问题解决评定管理实效。同时，持续丰富党组织活动开展，用好各类竞赛，引领激发干部职工的工作热情，营造干事创业、风清气正的良好氛围。
　　二是深化降本增效，持续提升装置稳定运行水平。围绕“稳产、高产”目标，进一步夯实“工艺稳定、设备可控”。继续对装置挖潜增效，实施技改技措，加强精细化管理，通过数字化模型的应用，提高装置稳定性。
　　三是优化采销协同，实现企业效益最大化。坚持国内外销售互补联动、相互依托策略，紧盯市场变化，根据国内外市场价格，在维护基础核心客户的基础上，灵活调整内外销售策略。持续优化采购策略，把握采购时机，加强供产销联动，合理控制库存，落实“合约+直采+点采”采购模式。
　　四是聚焦产学研创，推进产品高端差异发展。聚焦TDI、PC、BPA三大主导产品，通过联合产学研，开展新工艺、新技术、新产品的研发，进一步降低消耗、提升质量。围绕产品高端化、差异化布局，组建专项技术团队，发挥共聚、改性实验室技术优势，提升产品竞争力。
　　五是加快数字融合，赋能卓越运营与安全管控。以发挥实效为目标，持续推动数字技术、人工智能与卓越运营体系、FORUS体系、治理管控体系建设深度融合，进一步深化“工业互联网+危化安全生产”平台应用，推进ERP系统优化与开发，发挥“稳运行、保安全、提效率、降成本、控风险”赋能作用，助力企业高质量发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、商品价格风险
　　化工行业具有较强的周期性，受宏观经济、供需关系影响，市场价格波动较大。公司通过技术与管理创新提升，采用有效措施稳生产、降成本，密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，利用多年积累的市场经验，科学把握市场时机，合理安排生产，最大限度降低产品价格波动对公司经营的影响。充分利用自身产业链配套优势，根据行业及市场运行状况，自主调配上下游产品的产销，最大限度降低商品价格风险对公司经营的影响。
　　2、安全风险
　　聚海分公司作为化工原料生产制造的企业，工艺流程复杂，在生产、运输、销售过程中存在一定的安全风险；元生分公司作为危废处置及废水处理企业，在废渣的贮存、处置及水处理过程中存在一定的安全风险。公司每年都进行安全投入，组织实施自动化控制项目，不断提高生产设备和作业环境的本质安全水平，持续改进和完善各种安全预防措施，保证企业安全稳定运行。
　　3、环保风险
　　公司生产过程中会产生一定量的废水、废气和废渣等污染物，存在一定的环保风险。公司高度重视在环保方面的投入，积极实施环保治理项目或措施，目前公司的各类污染物通过处理后达标排放，符合政府目前有关环保法律法规的要求。随着公众对环境保护意识的不断增强，国家不断颁布更为严格的环保法律法规和标准，从而加大公司经营成本。为适应日益严峻的环保形势，今后公司将进一步增加在环保方面的投入，致力于更为完善的环保设施及监测管理系统建设，以满足日趋严格的环保法律、法规和规定的要求。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、甲苯二异氰酸酯（TDI）产品：　　甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。另外，TDI还可以用于生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料和聚氨酯弹性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。　　目前国内TDI产品生产企业有5家，分别是上海科思创、上海巴斯夫、万华化学、沧州大化... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、甲苯二异氰酸酯（TDI）产品：
　　甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。另外，TDI还可以用于生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料和聚氨酯弹性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。
　　目前国内TDI产品生产企业有5家，分别是上海科思创、上海巴斯夫、万华化学、沧州大化、甘肃银光。当前国内TDI产能约164万吨。
　　2025年上半年，国内TDI市场呈现剧烈波动态势。受全球经济复苏乏力、下游需求不及预期以及新增产能释放影响，市场价格从年初高位15,000元/吨(含税)持续下滑至4月中旬的10,400元/吨（含税），整体跌幅达30%。尽管4月下旬至5月出现小幅回暖，但上半年均价仍维持在12,000元/吨(含税)左右。
　　2、烧碱产品：
　　氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，是一种国民经济基础性化工原材料，用途十分广泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产聚碳酸酯、超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机中间体，旧橡胶的再生）等方面。我公司烧碱产品为液体状态，市场统称为液碱。
　　2025年上半年国内液碱价格受下游需求影响波动幅度较大，各厂家竞争日趋激烈。上半年市场价格在850元/吨～1,050元/吨（含税）之间震荡。
　　3、聚碳酸酯（PC）产品:
　　聚碳酸酯产品（PC）是一种综合性能非常优异的热塑性工程塑料，具有良好的力学性能、光学性能、热性能和阻燃性能，被广泛应用于汽车零部件、消费电子、电子工程、家用电器、发光二极管、建筑板材、耐用消费品、光学透镜、光盘基料以及专业防护和医疗器材等诸多领域。
　　沧州大化目前PC产能10万吨，约占国内总产能的2.5%。采用直接用户和经销商双线销售模式。
　　2025年上半年国内PC行业产量及产能利用率双攀新高，同比均大幅提升。
　　4、双酚A（BPA）产品
　　双酚A（BPA）是一种重要的有机化工原料，是苯酚丙酮的衍生物，主要用于生产环氧树脂、聚碳酸酯、聚砜树脂等多种高分子材料，也可用于生产阻燃剂、增塑剂等精细化工产品，国内消费市场中，环氧树脂及PC的占比高达95%以上，其中PC的需求占比目前超过环氧，提高至63%左右。
　　近几年来，国内双酚A产能增速加快，导致行业供需紧平衡态势逐步转变为供应过剩，目前公司双酚A产能20万吨/年，约占比国内产能的3.3%，主要以满足公司下游PC装置自用为主，部分双酚A外售。作为国内PC装置优质原料供应商，公司的双酚A以其较好的质量品质赢得了市场客户的高度认可。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　进入2025年，TDI市场主要围绕供需变化展开，一方面市场需求恢复程度明显低于预期，下游工厂生产消耗减少；另一方面供应端产能增加，市场供应增量预期对价格影响明显，下游客户多采用观望态度等待市场更多消息指引。公司结合实际情况，贯彻内销出口互补联动、相互支撑的销售策略，向同期价格高的市场区域进行销售倾斜。相互依托确保企业效益最大化。在产销平衡的基础上，坚持围绕高利润区域展开工作，周边区域销售占比及散水销售占比均达到新高，增强了市场抗风险能力。通过精细化销售，加快产品周转率，适时通过远途加价的销售方式，争取产品效益最大化。公司高度重视存货的流转情况，结合销售实际，坚持周边区域为主，坚持“先散水后桶装，能近途不远途”的销售原则，通过精细化销售，加快产品周转率，降低公司资金占压。确保了TDI桶装最低库存，为企业安全平稳运行奠定基础。
　　烧碱行业作为基础大化工产品，其在经济运行过程中不可或缺，我公司继续保持生产稳定，报告期我公司共销售液碱17.5万吨（未折百计算）。销售过程中公司紧盯市场，及时调整价格政策，积极维护好周边目标客户，实现了产销平衡。公司始终贯彻对客户的精细化销售策略，筛选优质客户，合理调整客户结构，开发高利润中小客户，提升客户粘性，逐渐摆脱了对大客户的依赖性，最大限度的保证了公司利益。
　　聚碳酸酯是五大通用工程塑料中唯一透明的材料，综合性能极为优异，国内的生产和消费增长迅速，目前国内聚碳酸酯消费量在全部工程塑料总用量中占比超过40%，在国民经济发展中占有重要的地位。供应端，上半年国内PC供应空前高位，PC行业产量及产能利用率双攀新高；需求端，整体疲软，4月份受外围因素影响，下游新单情况疲弱，与行业供应不断攀升形成强烈对比，市场价格迭创新低。
　　2025年上半年大宗商品市场呈现震荡下行态势，产品价格重心下移且分化加剧，双酚A受成本下降及供应增长冲击，双酚A现货呈震荡下行之势，但振幅进一步缩窄。
　　公司密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，通过技术与管理创新提升，采用有效措施稳生产、降成本，科学把握市场时机，合理安排生产，最大限度降低产品价格波动对公司经营的影响。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　规模、产业链优势：公司目前拥有年产16万吨TDI、10万吨PC及配套的20万吨双酚A、16万吨烧碱、13.5万吨硝酸、天然气转化制取氢气和一氧化碳等相关产品链相衔接、上下游原料相配套的生产规模，与目前国内同行业相比具有一定的规模优势。
　　品牌优势：公司主导产品“飞狮”牌TDI产品通过ISO9001国际质量体系认证，“飞狮”牌PC产品通过IATF16949体系认证、欧盟REACH法规认证和全球回收再生标准GRS-V4.0认证，产品远销欧盟和东亚等国家，是国内外公认的名牌产品。公司烧碱产品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场具有一定的市场美誉度。
　　工艺、技术优势：沧州大化是我国首家规模生产TDI的公司，经过二十多年的发展，在引进瑞典国际化工技术的基础上，进行了一系列技术改造，并获得了部分自主知识产权，奠定了公司在国内TDI生产领域的地位并成功进入到聚氨酯高端应用领域，大大提升了公司TDI产品市场竞争力。公司现有TDI、PC装置的运行管理水平一直位居同行业前列，能耗控制居国内同类装置先进水平，公司长期不懈的安全生产管理和优良的生产技术骨干队伍，保持了企业较高的生产技术管理水平，确保了装置长周期安全稳定运行。
　　PC装置自投产以来，技术成熟可靠，部分PC产品可在高端领域替代进口，并积极研发新产品，成为国内第一家连续生产法生产共聚硅PC、高分子量溴化PC的企业，填补了该领域国内空白。

　　四、可能面对的风险
　　1、商品价格风险
　　由于产品供需矛盾突出，市场价格波动较大，公司通过技术与管理创新提升，采用有效措施稳生产、降成本，密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，利用多年积累的市场经验，科学把握市场时机，合理安排生产，最大限度降低产品价格波动对公司经营的影响。充分利用自身产业链配套优势，根据行业及市场运行状况，自主调配上下游产品的产销，最大限度降低商品价格风险对公司经营的影响。
　　2、安全风险
　　聚海分公司作为化工原料生产制造的企业，工艺流程复杂，在生产、运输、销售过程中存在一定的安全风险；元生分公司作为危废处置及废水处理企业，在废渣的贮存、处置及水处理过程中存在一定的安全风险。公司每年都进行安全投入，组织实施自动化控制项目，不断提高生产设备和作业环境的本质安全水平，持续改进和完善各种安全预防措施，保证企业安全稳定运行。
　　3、环保风险
　　公司生产过程中会产生一定量的废水、废气和废渣等污染物，存在一定的环保风险。公司高度重视在环保方面的投入，积极实施环保治理项目或措施，目前公司的各类污染物通过处理后达标排放，符合政府目前有关环保法律法规的要求。随着公众对环境保护意识的不断增强，国家不断颁布更为严格的环保法律法规和标准，从而加大公司经营成本。为适应日益严峻的环保形势，今后公司将进一步增加在环保方面的投入，致力于更为完善的环保设施及监测管理系统建设，以满足日趋严格的环保法律、法规和规定的要求。 收起▲