一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2026年上半年，宏观政策以“稳市场、控增量、去库存、优供给”为核心，中央与地方协同发力、政策工具多元组合，各地利好政策频出，但市场冷热不均，整体延续筑底态势，分化格局进一步凸显。公司紧紧围绕年度工作会部署的工作任务，以稳健经营为目标，以抢市场、提质效、控风险为工作主线，各项工作高效推进，基本实现时间过半任务过半目标。　　二、经营情况的讨论与分析　　去库存成效显著。灵活销售策略，筹建自销团队，多个项目取得相对较好业绩。龙樾海序、嘉棠璟樾等新项目销售签约位居北京市前列；北京合院、星悦时光、国誉星城多个项目取得较好销售业绩。通过多种手段加速车库、仓... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2026年上半年，宏观政策以“稳市场、控增量、去库存、优供给”为核心，中央与地方协同发力、政策工具多元组合，各地利好政策频出，但市场冷热不均，整体延续筑底态势，分化格局进一步凸显。公司紧紧围绕年度工作会部署的工作任务，以稳健经营为目标，以抢市场、提质效、控风险为工作主线，各项工作高效推进，基本实现时间过半任务过半目标。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　去库存成效显著。灵活销售策略，筹建自销团队，多个项目取得相对较好业绩。龙樾海序、嘉棠璟樾等新项目销售签约位居北京市前列；北京合院、星悦时光、国誉星城多个项目取得较好销售业绩。通过多种手段加速车库、仓储及商办去化，低效资产盘活取得新突破。
　　投拓模式科学升级。以精准投拓为目标，系统构建覆盖“流程管控—地块筛选—主体评价—客研支撑”四大维度的管理标准。经过两年多博弈，竞得石景山黄庄村项目。加强城市更新政策研究，积极参与各区城市更新项目推介会，上半年获取望坛15#地配套教育设施改造项目及京城机电城中村改造项目授权。
　　“好房子”全面落地。以“城建向新，好房向心”为主题的北京城建“1314好房子”营造体系成功发布并在项目落地；组织集团地产板块五大业务系统及产业协同单位开展专题培训，形成全链条共建合力；精装分级配置研发取得突破，正式发布《住宅精装分级配置标准（2000标）》；公司做产品能力赢得多方认可。
　　建设交付高质有序。坚持高质量建设、高品质交付，加强总部资源调配，以项目节点完成为目标，充分发挥工程专班作用，开展工法样板内部交流学习，强化对总分包单位现场管控，工程创优持续提升。对工程客关系统技术力量进行整合，开展客户服务质量问题专项调研，周密拟定交付方案，多个项目实现平稳交付。
　　成本管控成效显著。以成本管控标准化、制度化、集约化为目标，陆续出台工程洽商及设计变更、工程结算等管理办法；启动项目成本横向对标剖析专项课题，精细化成本管控意识持续落地生根；完成对多个项目的动态成本分析；强化集采品牌完善、扩容，逐步构建与项目定位更加匹配的集采模式。
　　资产管理收益向好。加强投后管理；挖掘优质资产价值，城悦荟、城奥大厦出租率持续稳定；强化空置资产管理，资产盘活取得新进展。
　　资金统筹安全稳健。以全面预算管理为抓手，统筹推进财务指标与经营举措同频落地，聚焦存量项目优化提质，常态化开展经营分析工作；提升融资质效，综合融资成本持续下降。
　　文旅项目攻坚提速。黄山项目由建设期转向建设运营并重期，东大门和索道成功开放，商业街实现试运营；建国饭店圆满完成RCEP论坛高端会务承办、多国政商外宾接待工作。
　　公司于2019年1月1日开始执行新金融工具准则，公司对交易性金融资产采用公允价值计量且其变动计入当期损益，该事项将可能导致所持有的交易性金融资产的股价波动对公司利润产生重大影响，具体影响金额无法预计。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　运营管控高效落地。不断完善经济活动分析制度，动态把控公司运营数据；坚持业绩导向，考核激励作用更加明显；加强与集团对接，结合项目需求初步建立与产品匹配的集采品牌，集采高效落地，部分集采项目优于大部分对标企业平均价格；完成多个项目的目标成本审核及成本巡检；狠抓工程质量通病治理，制定专项指导手册并强化在各项目的执行。
　　协同发展稳步推进。高站位推进产业协同，坚持市场导向，以共赢发展为目标，研究协同发展工作实施办法，完善招标及履约评价管理，为高质量协同构建科学模式。
　　内控管理规范有序。信息披露严谨合规，严格派出董事管理；高效完成内部审计工作；完善制度建设，编制修订多项管理办法；加强法务把关审核和风险防范，维护公司权益。

　　四、可能面对的风险
　　2026年上半年，全国房地产投资、开复工、销售数据仍处于同比下降趋势。当前多数城市房地产调控政策已基本取消，未来仍需要更大力度的宽松政策才能遏制住市场下行趋势。在“短期看金融、中期看土地、长期看人口”的大背景下，房地产业宏观上受城镇化率逐步提高、土地红利消失、低生育陷阱等因素影响，微观上受居民收入预期偏弱、房价下跌预期较强、购房者对期房烂尾的担心仍较明显等因素影响，房地产销售仍未出现企稳回升迹象，对企业经营造成较大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司目前形成了房地产开发、对外股权投资和商业地产经营三大板块全面协调发展的良好局面。其中房地产开发为主业，主要开发类型涵盖住宅、公寓、别墅、商业、酒店、写字楼、文旅等多种业态，开发区域遍及北京、上海、天津、重庆、成都、南京、青岛、三亚、保定、黄山等重点区域，逐步形成了以龙樾和国誉府系列的高端品牌。对外股权投资呈现出流动性强、资产处置灵活的特点。以黄山为代表的文旅地产布局初步形成，商业地产经营规模、经营能力持续提高，商业地产战略不断落地。　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　2025年，行业进入深度调整期，企业发展困难挑战前所未有。面对严峻复杂形势，公司保... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司目前形成了房地产开发、对外股权投资和商业地产经营三大板块全面协调发展的良好局面。其中房地产开发为主业，主要开发类型涵盖住宅、公寓、别墅、商业、酒店、写字楼、文旅等多种业态，开发区域遍及北京、上海、天津、重庆、成都、南京、青岛、三亚、保定、黄山等重点区域，逐步形成了以龙樾和国誉府系列的高端品牌。对外股权投资呈现出流动性强、资产处置灵活的特点。以黄山为代表的文旅地产布局初步形成，商业地产经营规模、经营能力持续提高，商业地产战略不断落地。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，行业进入深度调整期，企业发展困难挑战前所未有。面对严峻复杂形势，公司保持战略定力，顺势而为、逆境求生，经受住了各类考验和冲击，实现稳健发展局面。公司荣获2025房地产开发企业综合实力TOP500第37名、房地产上市公司综合实力50强第21名、房地产开发企业品牌价值50强第27名，公司品牌价值持续保持在300亿元以上。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年公司紧紧围绕稳健发展大局，坚持适度规模战略，着力去库存防风险，围绕提质提速、降本增效，集全公司之力提升产品力，坚持管理创新创效，发展内生动力持续增强，以效益效率为目标不断提升运营能力，主业核心竞争力不断提升。商业地产初具规模，保持较好出租率，股权投资收益稳定，文旅板块加速培育，各项工作高效推进，较好地完成了“十四五”各项任务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　运营管控持续优化。坚持高效运作、精准管控，多个业务系统通力协作，以全景计划为抓手对项目关键节点全程把控；坚持经济分析制度，从销售、财务等多维度动态把控各单位、各项目运营情况；修订完善全过程考核办法，考核指挥棒作用更加彰显。
　　全面加强成本管控。持续优化战采流程，加快完善标准细则制定，高效推进总分包招标与管理指导办法编制。围绕精装配套战略采购品类持续升级。贯彻全员、全过程成本管控意识，完成多个项目方案和施工图版目标成本审核，强化日常洽商变更管理，结合成本控制情况对运作过程中的各类风险点进行预警。
　　产品体系加速向新。举全公司之力提升产品力，新获取项目以专班形式牵头方案设计，实现建筑、精装、景观的全专业、全过程管控。深度介入投拓前端，严格执行“三会一复盘”制度，高质量完成“北京城建好房子”标准编制。持续加强四个研究，出版《城建地产研究》4期。
　　协同发展稳步推进。高站位推进产业协同，坚持市场导向，以共赢发展为目标，研究协同发展工作实施办法，完善招标及履约评价管理，为高质量协同构建科学模式。
　　内控管理规范有序。适应新形势，启动总部组织架构优化；顺利通过一级资质复评，按要求完成监事会改革；完成内控报告及社会责任报告，信息披露高效准确，派出董监事履职能力持续提升；持续优化人才队伍结构，获得集团内训师大赛优秀组织奖；稳步推进信息化建设；接诉即办实现“两升一降零扣分”。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　多措并举去库存。主动应对市场深度调整严峻形势，根据在手项目分门别类拟定专项措施应对外部变化，全力推动去库存专项行动，全面盘点各项目货值，灵活销售策略，充分利用销售“四件套”、自销自渠、多盘联动、特价房活动、专项劳动竞赛等举措促进项目去化。积极探索跨区域工抵房，出台多盘联动工作指引、价格调整管理细则等办法。整体库存较年初实现较好去化和优化。
　　资源拓展更加科学。加强市场研判，强化价值导向，更加谨慎理性调整投资策略，“三个主流”深度内化，加大资源统筹，合作阵营进一步扩大。紧盯北京内城核心优质项目，以底价或低溢价获取北四村、岳各庄、东小口和祈西地块共4宗用地。
　　城更赛道起步成势。巩固棚改经验优势，密切关注城更政策落地，成立城市更新工作专班，组织开展专题研讨，对在手城更项目全面梳理，明确后续发展方向。代建项目高效推进，为轻资产运营模式积累经验。
　　工程质量争先创优。统筹推进质量、安全、进度管理，全年实现质量零事故。成功举办北京住建系统“质量月”活动，海辛家园、国誉颂圆满承办施工质量和安全管理观摩会，文源府、国誉燕园被属地列为交付标杆项目，多个项目获得结构长城杯金奖。
　　房屋交付优质有序。围绕高标准交付目标，各系统通力协作、高效统筹，强化交付前风险排查与防控。星誉BEIJING、国誉燕园、国誉朝华、国誉上城等多个项目实现平稳集中交付。
　　资金统筹安全规范。加强资金集中和存款收益率管理，扎实推进全面预算和季度分析工作。多渠道开展融资，综合融资成本持续优化。精准把握税收政策，高效推动多个项目办理税收清算。
　　股权投资收益向好。整合股权投资板块，提升投资收益潜力，高效完成北科建、骏泰置业股权转让，减持变现国信证券回笼资金支持地产主业，提升投资价值。
　　文旅项目多点发力。黄山项目国际会展中心高标准推进建设装修，完成对东黄山小镇主要出入口及主干道沿线景观提升，首个住宅项目全盘交付运营。建国酒店成功中标三亚2025-2026年党政机关会议定点酒店。
　　商业运营逆境保收。以稳租保商为工作主线，应对商业租赁下行局面。城悦荟区域影响力持续扩大；城奥大厦保持90%出租率；成都、青岛商业街实现较好出租率。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，中国房地产行业处于深度调整与模式转型的关键节点。中央调控政策以"稳市场、惠民生、防风险、促转型"为核心，延续“稳字当头、稳中求进”的调控基调，以“止跌回稳”为短期目标，以“高质量发展”为长期导向，通过精准调控和供需协同，构建高质量发展新格局。地方层面依托“因城施策”的更大自主权，精准发力刚需与改善性需求释放，同步推进风险化解与供给端优化。但受居民收入预期弱、房价下跌等因素影响，市场仍维持底部调整。
　　(二)公司发展战略
　　2026年是公司“十五五”规划谋篇开局之年，公司将更加谨慎地对待复苏进程中的不确定性，更加清晰地洞察行业深度变革期的机遇与挑战，把握发展主动权，坚持投资提质、经营提质、产品提质、组织提质，不断增强生存力、竞争力、发展力、持续力，密切关注城市更新行业新风口，积极探索与集团产业链延伸发展相关的智能建造等业务领域，持续提升品牌形象，保持北京市房地产开发领先地位，努力成为高质量发展的城市房地产投资运营综合服务商。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将聚焦房地产开发主业，以创新发展、激发活力、优化机制、提质增效为主线，坚持投资、经营、产品全面升级，狠抓精细管理和高效运营，统筹做好稳健发展与风险控制，努力控制成本、增加效益，打造满足人民群众高品质居住需要的“好房子”。立足北京大本营，密切关注重点、热点城市，持续优化“区域布局、结构布局、产品布局”，打造充分发挥集团产业链优势的地产开发、城市更新运作平台，不断夯实可持续发展根基，提升企业核心竞争力和集团化、专业化、精细化运作水平。
　　(四)可能面对的风险
　　政策风险：房地产行业将向新发展模式平稳过渡，行业变革持续深化，带来新挑战，不确定因素依然存在，政策的变化和调整将持续影响公司发展。
　　市场风险：行业分化加剧，受经济复苏进程、市场供应、同行业竞争等多种因素影响，新产品面临的市场风险将直接影响公司销售业绩。
　　经营风险：毛利率下滑、高库存、精细化管理等压力依然存在，要继续加快项目周转速度，提升盈利能力，同时加快商业地产的运营模式研究，探索新的利润增长点。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　上半年，以止跌回稳为总基调，行业宽松政策不断加力，深度调整持续进行，市场表现两极分化，新房库存去化艰难。面对行业竞争加剧的严峻形势，公司紧紧围绕稳健发展目标，多维研判形势，主动应对市场变化，坚定不移抓销售、促回款，科学谨慎开展优质资源储备，全面提升合规体系建设。深化统筹发展与安全，着力管理创新、升级运营能力，立足主业高效发展，股权投资收益稳定、商业地产规模初具、文旅板块精心培育，高质量发展步伐更加稳健。　　二、经营情况的讨论与分析　　去库存行动成效显著。面对严峻形势，公司积极应对市场调整，紧盯政策利好，充分利用销售“四件套”、自销自渠、多盘联动... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　上半年，以止跌回稳为总基调，行业宽松政策不断加力，深度调整持续进行，市场表现两极分化，新房库存去化艰难。面对行业竞争加剧的严峻形势，公司紧紧围绕稳健发展目标，多维研判形势，主动应对市场变化，坚定不移抓销售、促回款，科学谨慎开展优质资源储备，全面提升合规体系建设。深化统筹发展与安全，着力管理创新、升级运营能力，立足主业高效发展，股权投资收益稳定、商业地产规模初具、文旅板块精心培育，高质量发展步伐更加稳健。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　去库存行动成效显著。面对严峻形势，公司积极应对市场调整，紧盯政策利好，充分利用销售“四件套”、自销自渠、多盘联动、工抵房等措施促进项目去化，位列克而瑞1-6月北京房企销售排行榜前列，保持了行业地位。整体库存较年初实现较好去化和优化，多个项目引领市场节奏。
　　土地拓展科学严谨。精准提升市场判断能力，前置客户研究，在北京和上海等热点区域广泛调研市场，参与北京、上海多宗土地的竞买工作，以联合体形式底价竞得昌平北四村地块。坚持投前、投中、投后全方位管理，对近年获取的12个二级开发项目开展中期评估。
　　产品研究向新向实。以产品力提升为主线，持续推进四个研究体系建设，深化三会一复盘机制，强化产品管理，严控关键节点，跟班服务多个项目。编制精装、景观分级配置标准、结构设计限额标准，提升产品设计管控精细度。完成多个专题研究，成立工作专班，启动“好房子”重要课题研究。
　　保交付工作有质有量。强化闭环管理，聚焦一户一验和业主开放日活动，关注工程质量缺陷集中整改，提高交付标准，提前化解各类交付风险。上半年各项目均按期集中交付，赢得业主高度认可。
　　商业地产稳租保收。持续应对商业出租率下滑局面，千方百计保租、稳商。城悦荟、城奥大厦及成渝、青岛多个商业保持较高出租率。
　　股权投资回报稳定。加强日常投资管理工作，强化投后管理，防范投资风险。经多轮磋商，快速推进骏泰置业股权、债权转让；以公司利益最大化为目标，稳妥推进北科建股权转让工作。
　　公司于2019年1月1日开始执行新金融工具准则，公司对交易性金融资产采用公允价值计量且其变动计入当期损益，该事项将可能导致所持有的交易性金融资产的股价波动对公司利润产生重大影响，具体影响金额无法预计。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　运营管控高效落地。不断完善经济活动分析制度，动态把控公司运营数据；坚持业绩导向，考核激励作用更加明显；加强与集团对接，结合项目需求初步建立与产品匹配的集采品牌，集采高效落地，部分集采项目优于大部分对标企业平均价格；完成多个项目的目标成本审核及成本巡检；狠抓工程质量通病治理，制定专项指导手册并强化在各项目的执行。
　　协同发展稳步推进。高站位推进产业协同，坚持市场导向，以共赢发展为目标，研究协同发展工作实施办法，完善招标及履约评价管理，为高质量协同构建科学模式。
　　内控管理规范有序。信息披露严谨合规，严格派出董事管理；高效完成内部审计工作；完善制度建设，编制修订多项管理办法；加强法务把关审核和风险防范，维护公司权益。

　　四、可能面对的风险
　　2025年上半年，全国房地产市场调整压力依然较大，投资、开复工、销售数据仍处于同比下降趋势。当前多数城市房地产调控政策已基本取消，未来仍需要更大力度的宽松政策才能遏制住市场下行趋势。在“短期看金融、中期看土地、长期看人口”的大背景下，房地产业宏观上受城镇化率逐步提高、土地红利消失、低生育陷阱等因素影响，微观上受居民收入预期偏弱、房价下跌预期较强、购房者对期房烂尾的担心仍较明显等因素影响，房地产销售仍未出现企稳回升迹象，对企业经营造成较大影响。 收起▲