一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为零售业（代码为F52）。　　（一）行业发展情况　　2026年上半年，国内消费市场稳步修复，需求结构持续重塑，结构性分化成为现阶段消费运行的鲜明特征。当下大众消费行为呈现“务实择优”的主流取向。民生刚需、健康消费、轻体验消费需求稳固；大额非刚需消费复苏滞后；线上零售保持韧性；百货、品牌专卖店亟须加快转型升级。国家统计局发布数据显示：2026年上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。按零售业态分，专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.5%、2.1%... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为零售业（代码为F52）。
　　（一）行业发展情况
　　2026年上半年，国内消费市场稳步修复，需求结构持续重塑，结构性分化成为现阶段消费运行的鲜明特征。当下大众消费行为呈现“务实择优”的主流取向。民生刚需、健康消费、轻体验消费需求稳固；大额非刚需消费复苏滞后；线上零售保持韧性；百货、品牌专卖店亟须加快转型升级。国家统计局发布数据显示：2026年上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。按零售业态分，专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.5%、2.1%、8.7%。全国网上商品和服务零售额100715亿元，同比增长5.2%。其中，网上商品零售额64296亿元，同比增长4.8%；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.8%、6.2%、1.3%。网上服务零售额36419亿元，同比增长6.0%。为持续扩大内需、大力提振消费，国务院批复《扩大消费“十五五”规划》提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元的目标，以扩量提质为主线，从供给、场景、渠道、消费能力多维度为零售业划定发展路径，推动行业由规模扩张转向品质驱动、服务驱动高质量发展。
　　1、医药板块
　　2026年上半年，《健康中国2030规划纲要》深入推进，医药卫生体制改革不断深化，推动医药“大健康”流通行业进入提质升级新阶段。依托政策导向，零售药店强化社区健康服务能力，扩充健康品类，开展慢病管理、健康监测、用药指导等服务，并联动互联网医疗，打通远程问诊、处方流转、线上购药链路，实现从卖产品到提供综合健康服务的转变。与此同时，《国民健康“十五五”规划》提出，全链条扶持医疗器械产业，为SPD模式营造良好的发展前景。该模式实现医院药品、耗材全流程集约化管理，贯通采购、仓储、分拣、配送、结算各环节，减轻医院库存压力，完成物资全程溯源，推动医疗机构供应链迈向数智化集约运营。
　　2、服装板块
　　2026年上半年，国内服装零售行业整体呈现“弱复苏、高压力、强分化、慢修复”的运行格局，内需修复动力不足、市场竞争内卷加剧、盈利空间持续收缩。从总量数据来看，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比小幅增长，但增速逐级回落，增长质量偏弱。一方面，受需求偏弱、库存存量偏高影响，行业终端促销常态化，市场竞争趋于激烈，对行业整体盈利水平形成一定压制。另一方面，行业整体平稳承压运行的同时，细分赛道呈现结构性修复态势，中高端商务男装、新中式国风等特色品类客群稳定，经营态势相对稳健。个性化工装团购业务成为服装企业重要的增量赛道。企事业单位、连锁服务业、国资国企采购需求保持刚性，市场需求从传统大批量制式工装，加速向小批量、个性化、功能化、品牌化整体定制方案转型。
　　（二）主要业务
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司是以医药流通及“大健康”服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要从事以中华老字号“雷允上”品牌的批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向“大健康”服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。
　　（三）主要产品及其用途
　　1、医药板块
　　公司医药板块业务主要从事中西成药、中药饮片、医用耗材试剂等医疗物资用品的销售，为医疗机构、商业公司等销售客户提供产品批发服务；围绕“医药、医疗、医养”为核心开展经营活动，从事药品及健康相关商品的零售以及提供门诊及“大健康”相关服务。同时通过高档参茸零售自营和设立专柜形式，在做大做强“雷允上”品牌基础上，精心培育“上雷”自主品牌滋补系列产品（枫斗、虫草、燕窝、海参等），已有超300个品规，累计拥有11项授权专利，涵盖外观设计专利、实用新型专利等多个类别。旗下“允上生活”文创品牌则专注于传播现代健康生活方式与理念，现已形成“香留情驻”“香萃百草”“香意香韵”三大系列产品。聚焦年轻客群日常消费场景，深耕本土文旅IP跨界联名赛道，先后与古猗园、宋庆龄故居等上海标志性文化IP达成合作，开发多款兼具中医药特色与海派文化属性的文创产品。
　　2、服装板块
　　公司服装板块业务主要从事中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。销售的主要产品包括衬衫、羊毛（绒）衫系列服饰。“开开”品牌服饰以男士商务类系列为主，开开品牌传统特色产品衬衫类包括全棉系列、全棉高支系列、全棉免烫系列及新科技面料。羊毛（绒）衫、夹克、大衣、围巾服装系列市场占有率和销售业绩也稳步提升。目前“开开”拥有注册商标近65个，主要覆盖服装、鞋、帽、袜、手套等服装大类。近年来，“开开”创意开发的伴手礼系列新品，深受市场好评，连续多年入选中国进口商品博览会优质商品并荣登“上海优选特色伴手礼”金榜。与上海自然博物馆联名开发山海经系列、香云纱丝巾系列荣获上海礼物设计大赛“年度新品”，多款“新国潮”产品连续多年入选上海优选伴手礼榜单。
　　（四）经营模式
　　1、医药板块
　　报告期内，公司医药板块进一步深化落实“大健康”转型发展战略，紧扣中医药传承创新与区域健康服务深度融合的发展主线，在“医药健康、医疗健康、医养健康”三大领域各方面协同发力。统筹推进传统业务精益化运营与新兴赛道前瞻性布局，持续提升盈利能力稳定性、强化经营抗风险能力。同时重点加强SPD、口腔科等“大健康”相关核心项目建设，积极培育新业态、新模式、新增长动能。2026年上半年，公司完成对雷西公司战略增资，赋能优势产业、补链强链完善产业布局、迭代升级品牌文化，进一步激活老字号中医药品牌价值与产业潜能。
　　2、服装板块
　　报告期内，公司服装板块面对行业消费迭代加速、市场竞争日趋激烈的行业态势，坚持“提质、增效”进阶发展，切实将综合改革成果转化为高质量发展实效。以团购业务稳固经营基本盘，统筹推进存量业务稳盘固本与增量市场开拓突破，保障业务体量平稳运行；以品牌运作为突破口，拓宽多元渠道、强化市场拓展，持续扩大品牌市场影响力；以提质增效为着力点，优化运营体系、精细成本管控，持续挖掘发展潜力，板块经营质效稳步提升。近年来，服装板块深耕工装团购核心赛道，组建专业化团队，精准对接机关单位、企事业单位客户的个性化需求，高效完成团购订单交付，通过提供各类定制化的商品团购服务，满足不同消费者、单位客户的需求，成为服装板块重要支柱业务与核心增长动力。
　　（五）市场地位
　　公司两大主营板块行业地位、品牌价值以及品牌核心竞争力多年来一直受到行业及消费者的一致认可。
　　“驰名中外雷允上，货真价实三百年”，是广大消费者对中华老字号“雷允上”品牌的真心赞誉，也是雷西公司恪守质量与诚信的真实写照。“雷允上”品牌始创于康熙元年，被誉为沪上“四大国药老字号”之一。先后注册有“雷允上”、“上雷”等知名商标，是“上海市著名商标”、“上海市商业系统知识产权示范企业”。作为首批“中华老字号”，是行业首家斩获“上海市质量金奖”单位，持有上海首张传统中医药服务“上海品牌”认证，先后荣获全国老字号传承创新先进单位、全国企业管理现代化创新成果（一等奖）、全国五一巾帼标兵岗、上海市文明单位、“上海品牌（膏方定制加工服务）”、上海市首发经济引领性本土品牌等多项荣誉；今年，雷西公司党总支荣获静安区先进基层党组织称号，充分彰显了其在服务区域民生、保障群众健康实践中的担当作为。
　　服装板块的“开开”品牌始创于1936年，为商务部认定“中华老字号”。是上海首批认定的“上海市著名商标”；是国家工商行政管理总局商标局认定的“中国驰名商标”；是国家标准《衬衫》《服装号型》和行业标准《服装成品出厂检验规则》的起草单位；被全国服装标准化技术委员会评为“标准化工作先进单位”。“开开”羊毛衫具备国际羊毛局（The Woolmark Company）的特许权经营资质。近年来，服装板块深耕个性化工装团购定制业务，辐射全国。2026年上半年顺利通过中华老字号复核认定，持有合同信用AAA级认证、“七星级卓越售后服务”、“ISO9001质量管理体系”、“ISO14001环境管理体系”、“ISO45001职业健康管理体系”认证。“开开”坚持创新发展、质量第一、服务至上、诚信公平，秉持让顾客“开心、称心、放心”的理念，尽显老字号品牌“领袖风采”。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”规划开局启新之年。上半年，我国经济保持平稳运行，扩大内需、提振消费等政策持续落地，《健康中国2030规划纲要》深入推进，医药卫生体制改革不断深化。药品集采常态化扩围、电子处方流转全面落地，叠加医保控费持续收紧、行业竞争加剧，多重政策与市场因素交织，正深刻重塑医药流通的行业格局。面对复杂的行业形势，公司董事会坚持稳中求进工作总基调，锚定高质量发展方向，积极响应上海证券交易所“提质增效重回报”专项行动要求，深化“实业筑基、资本赋能”双轮驱动，统筹推进资本运作与实体经营深度融合，持续夯实“一体两翼”发展格局，核心竞争力与企业价值稳步提升。
　　2026年上半年，公司经营保持总体平稳，资产规模稳步增长，主要财务指标同比向好。截至2026年6月30日，公司资产总额178,148.21万元，较年初余额173,611.78万元增加4,536.43万元，增幅2.61%；公司归属于母公司的净资产79,488.03万元，较年初余额77,659.51万元增加1,828.52万元，增幅2.35%。
　　2026年上半年，公司实现营业收入57,460.90万元，较上年同期54,314.34万元增加3,146.56万元，增幅5.79%；归属于母公司所有者的净利润2,222.50万元，较上年同期1,180.10万元增加1,042.40万元，增幅88.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润265.32万元，较上年同期300.84万元减少35.52万元，降幅11.81%。受集采推进、医保支付体系改革等行业政策性因素影响，公司主业盈利能力仍面临一定压力，公司将通过聚焦主业、优化结构、提质增效等举措持续夯实核心业务盈利基础。
　　（一）深化资本运作，提升主业发展质效
　　报告期内，董事会坚持“资源聚焦主业、资本服务实体”核心导向，紧扣“提质增效重回报”专项行动部署，善用资本市场工具推动结构优化、效能提升，持续推动优质资源向优势主业加速集聚。
　　1、落实战略增资，筑牢“大健康”转型资本支撑
　　为稳步推进公司医药板块“大健康”转型发展战略，公司第十一届董事会第三次会议审议通过了对全资子公司雷西公司增资方案。将雷西公司注册资本由13,678万元增至17,678万元，增幅达29.24%。本次增资高度契合公司中长期高质量发展战略，一方面有效缓解雷西公司流动性压力，提升企业抗风险能力与经营稳健性；另一方面为公司“大健康”产业发展提供坚实资金保障，进一步夯实公司高质量发展根基。
　　2、优化资源配置，提升国有资产运营效能
　　围绕“提质增效、转型升级”的工作主线，公司持续深化资产结构优化，加大低效无效资产处置力度，不断夯实高质量发展的资产基础。报告期内，在董事会授权范围内，严格履行国有资产交易相关程序，通过上海联合产权交易所公开挂牌方式，以人民币1,748万元转让南京天石11.11%股权，至此不再持有南京天石股权，顺利完成该项低效资产的清退。本次资产处置有效盘活存量沉淀资产、快速回笼经营性资金，进一步优化公司整体资产结构、降低经营管理成本，处置所得资金将重点投向公司“大健康”转型核心领域，推动资产精准瘦身、提质赋能，为落实“提质增效重回报”工作部署提供坚实支撑。
　　3、推进股权收购，实现优质资产全资控股
　　为进一步聚焦核心主业、优化资产结构，强化核心业务一体化管控，公司第十一届董事会第四次会议审议通过关于授权全资子公司雷西公司收购雷西精益60%股权的事项。截至本报告披露日，雷西公司已完成收购雷西精益股权的工商变更工作，雷西精益已成为雷西公司100%全资子公司，业务闭环管理与全链条一体化管控能力进一步增强，核心竞争力有效提升。自收购完成日起，雷西精益经营成果将全额纳入上市公司合并报表，彻底消除少数股东权益分摊影响，进一步增厚上市公司经营业绩。同时将有效提升医药板块盈利稳定性，为公司“大健康”战略落地提供坚实的业务支撑与业绩保障。
　　4、规范资金运作，稳健增厚经营收益
　　公司围绕稳健经营、效益提升的目标，持续优化资金管控模式，在董事会授权范围内合规开展闲置自有资金理财业务，盘活闲置资金资源、提升资金使用效能。报告期内，公司阶段性运用闲置自有资金购置银行理财产品，截至2026年6月末确认理财收益同比增长52.39%，实现闲置资金规范化运作、稳健增值。
　　（二）强化治理合规，提升规范运作水平
　　公司董事会将规范运作视为高质量发展的基石，持续健全治理机制、完善内控体系，并将可持续发展理念融入公司治理全过程，不断提升公司治理效能。
　　1、推进ESG建设，提升可持续发展能级
　　2026年是A股可持续发展报告强制披露元年，上海证券交易所《上市公司可持续发展报告指引》及配套编制指南持续完善，并于2026年1月新增污染物排放、能源利用、水资源利用三项应用指南。公司主动对标监管要求，于报告期内成功发布首份环境、社会、公司治理（ESG）报告，以“破局奋进，笃行致远”为主题，围绕环保投入、节能减排、安全生产、员工权益保障、社会公益践行等重点领域，系统梳理近60项ESG关键绩效指标，统筹兼顾经济效益、环境效益与社会效益。公司已构建了由董事会战略与ESG委员会统筹牵头、“决策层-管理层-执行层”权责明晰、上下联动的ESG治理架构，推动公司ESG评级稳步提升，可持续发展综合实力获得权威机构认可，有效夯实企业长期价值增长根基。
　　2、健全治理体系，筑牢合规经营防线
　　公司严格对标《上市公司治理准则》及最新监管规则，持续优化内控治理体系、规范决策运作流程。报告期内，公司累计召开股东会1次、董事会2次、董事会各专门委员会10次，审议通过各类议案超70项。其中，审计委员会充分发挥专业监督职能，全面压实内控监督、风险防控职责，筑牢内部合规管控防线；3名独立董事勤勉履职、深度参与公司经营治理，全程参与重大事项研判、审慎把关，切实保障公司各项经营决策科学合规、高效落地。公司紧跟资本市场新规要求，持续迭代内控管理制度，累计修订完善制度20余项、新增管理制度近10项，实现内控体系与监管规则同频同步，并及时学习把握上市公司治理专项行动、《上市公司董事会秘书监管规则》等最新监管要求。
　　3、做实价值回报，深化市值长效管理
　　公司坚持价值投资、长期投资理念，以落实“提质增效重回报”专项行动为抓手，健全投资者回报长效机制，与投资者共享经营成果。
　　现金分红持续稳定。经股东会审议通过，2025年度向全体股东每10股派发现金红利0.15元（含税），B股折算成美元发放，共计派发现金红利3,939,779.18元（含税），占2025年度归母净利润的比例为30.45%。至此，公司已连续14年实施现金分红，累计分红总额达1.17亿元，每年分红占当年度归母净利润比例均超30%，以持续稳定的现金分红回报全体投资者，有效增强资本市场认可度与投资者持股信心。
　　募集资金使用合规透明。公司董事会审计委员会常态化开展募集资金存放、管理及实际使用情况的全面核查。截至2026年1月，公司募集资金已全部规范使用完毕并全额用于补充流动资金，相关募集资金专用账户已依法合规注销；公司保荐机构国泰海通证券股份有限公司、审计机构上会会计师事务所（特殊普通合伙）同步完成年度专项核查，并出具专项核查意见，全方位保障公司资本运作合规透明，切实维护公司及全体股东合法权益。
　　4、深耕人才培育，厚植发展内生动力
　　公司聚焦“大健康”转型发展需求，持续搭建专业化、复合型人才梯队。截至2026年6月末，公司拥有专业技术职称人才242人，占比57.48%；其中：中高级职称人才125人，占专业技术人才总量超50%；执业药师、执业中药师近百人，占核心专业骨干80%，高匹配度的专业人才结构，全面适配“大健康”行业专业化、合规化运营发展要求。35岁及以下青年员工占比32.54%，其中本科及以上学历占比近6成；近55%的青年员工拥有专业技术职称，发展后劲充足。报告期内，公司深耕学习型组织建设，落地年度全员培训计划，开展风控、税务、药材管理、体系运维等专项培训，累计培训超2000人次，全面提升员工合规履职能力与专业素养，为企业高质量转型发展筑牢人才支撑。
　　（三）聚焦主业经营，双主业并进提质增效
　　公司立足“雷允上”“开开”两大中华老字号品牌优势，结合医药、服装两大主业经营特点，精准实施差异化经营布局，以创新赋能统筹推进双主业稳运行、调结构、提质量。
　　1、纵深推进“大健康”战略，新兴业态加速培育
　　报告期内，公司医药板块聚焦“大健康”转型战略，依托资本整合红利持续做强核心主业、培育新兴业态，不断拓宽增长空间、放大产业优势。
　　扎实零售基本盘，零售业务逆势稳增长。面对实体消费市场格局重塑与医保支付体系改革的双重考验，雷西公司传统零售板块上半年实现营业收入同比增长。雷西公司精准把握医疗机构处方流转行业趋势，重点深耕市北店双通道药品业务，上半年实现销售额同比增长186%；充分释放O2O平台经营潜能，带动线上销售额同比增长25%，多渠道协同对冲行业下行压力。雷西公司还主动抢抓消费升级与医疗政策红利，深化与核心战略伙伴全链路线上运营合作，成功孵化“九蒸九晒有机黄精”等电商爆品，精准切入滋补养生热门赛道，驱动滋补品相关业务高速增长，上半年实现营收同比增长超50%。在完成雷允上药城二楼装修工程的基础上启动一楼装修工程，对标静安国际化商圈消费需求，以“专业+特色+体验”为定位优化商品、展陈与服务，做强药学服务，凸显精品国药传承特色。
　　培育“大健康”业态，新兴业务加速成长。雷西公司全面统筹SPD核心业务运营，深化医疗器械唯一标识（UDI）全链条落地应用，实现医用耗材从入库、调配到临床使用的全流程可追溯，推动耗材管理从粗放式向精细化管控全面升级，报告期内雷西精益实现营业收入同比增长约8.5%。凭借扎实的落地成效，成功获评2025年度静安区北部医联体年终表彰优秀项目。同步完成中药饮片平台网络安全三级等保复评工作，顺利打通药品追溯码省级监管平台直连通道，实现全业务环节电子发票100%全覆盖，从数据安全、溯源管理、票据合规三个维度全方位筑牢运营底线。雷允上口腔科门诊成为“大健康”转型的第二增长曲线，依托院企深度合作、社区科普义诊、会员精细化运营等多元模式，持续升级诊疗技术、优化服务体验、塑造品牌口碑，报告期内营收同比增长16.38%。
　　品牌文化焕新，精准破圈发力。雷西公司深挖百年中医药文化底蕴，紧扣新生代群体消费习惯与审美偏好，系统性推进品牌年轻化升级。创新探索“中医药+文化场景”营销模式，首次跨界联动新华传媒旗下江南书局，将传统中医药文化与江南书香场景深度融合，在申城五大新城落地主题快闪雅集活动，有效扩大产品在年轻消费群体中的市场覆盖面。自主文创品牌“允上生活”聚焦年轻客群日常消费场景，深耕本土文旅IP跨界联名赛道，先后与古猗园、宋庆龄故居等上海标志性文化IP达成合作，成功开发“古园寻香”香挂、“萌黑绒绒香囊包挂”等多款兼具中医药特色与海派文化属性的文创新品，其中，《允上生活·沪上古园寻香香挂礼盒》入围2026中国旅游商品大赛，品牌美誉度与行业影响力持续提升。
　　2、深化改革创新，焕发老字号新气象
　　公司服装板块围绕品牌运作重塑终端形象、依托业态创新激活市场潜力，持续夯实经营底座，全方位赋能“开开”老字号服饰提质增效、迭代新生，可持续盈利水平稳步提升。
　　拓宽渠道布局，深耕终端市场。线下深耕社区消费赛道、下沉终端市场，累计落地社区营销、便民服务活动累计60余场，实现营收同比增长15.42%，精准触达终端客群，顾客黏性显著增强。线上积极推进电商平台授权模式落地，完成天猫店铺装修升级与新品上架，依托供应链数字化能力共享优质选品资源，赋能线下专卖店，构建线上引流、线下体验、全域互联互通的一体化经营格局。同时，围绕多元化消费需求，推出亚麻、牛津纺、200支桑蚕丝衬衫、夏季T恤等多款高品质新品，持续优化产品结构，提升“开开”品牌产品品质与档次，以优质供给适配消费升级趋势。
　　旗舰店引领，升级核心商圈形象。开开百货重点推进南京西路“开开”旗舰店全方位升级改造，升级门店深度融合海派文化内核与现代零售体验，积极对接静安区“CAZ苏河湾-中央活力区”发展规划，打造品牌时尚新品首发和营销阵地，助力老字号扎根核心商圈、激活区域商业活力。开开百货积极筹备参展老字号博览会、成功落地上海天文馆联名丝巾文创项目，完成“上海伴手礼”资质申报，打造城市特色伴手礼IP，并通过品类创新、全域营销、政企团购、社区深耕等多元举措，有效激活终端消费潜力，持续提升老字号市场辨识度与品牌影响力。
　　（四）服务区域经济，彰显国企责任担当
　　作为国有控股上市公司，公司始终牢记国企社会责任与时代使命，坚持将社会责任理念融入企业发展战略与经营管理全过程，以实际行动服务国家战略和区域经济社会发展大局。
　　公司深入贯彻乡村振兴、共同富裕工作部署，主动服务区域经济社会发展大局，常态化落实公益帮扶任务。全资子公司雷西公司在上一轮结对帮扶工作已完成的基础上，拟继续与云南省文山州麻栗坡县下金厂乡大火地村开展结对帮扶工作，本次帮扶期限为一年，预计将提供帮扶资金为30万元左右，以长效稳定的帮扶机制持续助力乡村建设与城乡融合发展，切实履行国企社会责任。
　　公司坚持绿色低碳、质量为本的高质量发展理念，严守经营规范与生态环保底线，持续健全质量、环境、职业健康一体化管理体系，拥有ISO9001、ISO14001、ISO45001三大体系有效认证。
　　报告期内，顺利通过中华老字号复核认定，获评年度合同信用等级AAA级认证、“七星级卓越售后服务”评价。医药板块严格对标GSP、卓越绩效、上海品牌等行业高标准，常态化开展内部审核与流程提质，构建全生命周期质量管控闭环。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、人才梯队蓄势赋能
　　报告期内，公司纵深推进“人才强企”发展理念，依托“员工能进能出、职级能上能下、薪酬能增能减”的“三能”动态管理机制，闭环构建人才“选拔-培育-使用-激励”全链条管理体系，涵养传帮带承、协同共进的人才发展生态。公司专业人才储备坚实，人才结构持续向复合型、专业化升级。截至2026年6月30日，拥有博士后、硕士人才共计13名，125名中、高级职称的技术人员。35岁及以下青年员工占比32.54%，其中本科及以上学历占比近6成；近55%的青年员工拥有专业技术职称。
　　同时，公司持续推进学习型企业建设，聚焦青年人才成长，通过轮岗历练、项目淬炼、内部讲师培训等多元培育模式，为青年骨干搭建成长平台、拓宽发展视野，加速青年人才成才蜕变，以引育并举的方式筑牢企业高质量发展的智力根基。目前公司已构建起层级清晰、优势互补的人才梯队，核心管理团队兼具战略眼光与治理经验，精准把握企业发展方向、抢抓市场机遇，发挥领航掌舵核心作用，中坚骨干立足主业、狠抓落地，高效落实战略部署、推动业务提质增效，青年队伍锐意进取、勇于创新，深耕业务与项目一线、释放创新动能，多层次人才协同发力、双向赋能，为公司长远稳健发展提供了坚实的人才支撑和核心保障。
　　2、老字号品牌焕新升档
　　公司旗下“雷允上”、“开开”两大品牌均为商务部认证的中华老字号，根植上海、浸润百年海派文脉，积淀独特品牌底蕴与深厚行业影响力。目前“雷允上”拥有注册商标超130个，覆盖医药、食品、医疗器械、日化用品等产品大类，以及广告销售、社会服务、医疗园艺等服务大类；“开开”拥有注册商标近65个，主要覆盖服装、鞋、帽、袜、手套等服装大类。立足海派文化根基，打造兼具本土文脉辨识度与市场吸引力的国潮产品矩阵。两大品牌双双获评上海市首发经济引领性本土品牌，连续入选进博会优质商品名录。净心香珠坠链、雷允上玲珑甄选系列、雷允上食养膏方系列、浦东美术馆“时代逸飞”江南香韵系列、古猗园X允上生活古园寻香系列等9款文创产品入围2025年“上海礼物”名单，开开百货“1843织叙·海派艺术围巾”荣登2025年度“上海礼物”榜单。“开开”300支极细棉纱高支舒享系列衬衫亮相第十九届中华老字号博览会，生动诠释老字号守正创新、贴近当代消费需求的全新姿态。同时，深挖海派文化内核，联动传统文化IP开展创意融合，推进南京西路旗舰店改造升级，打造兼具经典底蕴与时尚气息的老字号体验空间。两大老字号持续释放品牌核心价值，不断强化市场综合竞争力。
　　3、区位禀赋得天独厚
　　静安区作为上海中心城区核心区，着力打造全球资源的引力场、融合创新的试验田、时尚消费的风向标、人民城市的样板间。依托“两轴一带三片区”的空间布局，南京西路-苏河湾中央活力区（CAZ）作为核心功能板块，串联南京西路高端商务商业与苏河湾滨水活力资源，推动高端商业、生命健康、专业服务等要素集聚赋能，实现海派文化底蕴与国际化发展势能深度交融，兼具开放发展视野与民生服务温度，为线下商业、健康服务业厚植优质发展沃土。公司业务始终深耕静安，核心零售门店雷允上药城坐落于静安寺商圈；“开开”旗舰店坐落于静安CAZ商圈内，区位优势突出、商业氛围浓厚、客流集聚稳定，既为门店运营提供了坚实流量支撑，也有效辐射更广泛消费群体。其中，雷允上药城作为区域内规模领先、品类齐全的中药特色品牌旗舰店，充分彰显专业品质与品牌实力。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济不确定性风险
　　当前国内宏观经济加速调整进程，零售消费行业弱复苏态势持续显现，市场需求格局迎来阶段性优化，经济整体企稳向好，但结构性因素仍客观存在，国内有效需求不足，经济内生修复动能仍需加强，可能导致消费市场回暖未达预期，公司实体零售业务经营将面临经营与盈利层面的不确定性，倒逼公司持续优化经营策略、夯实抗风险能力。
　　面对宏观经济波动带来的风险挑战，公司将灵活调整经营策略夯实业务基本盘，持续加强创新能力建设布局长远发展。进一步聚焦提质增效，深耕高质量发展路径，依托战略布局的精细化动态调整，持续巩固可持续盈利的经营韧性。同时，统筹推进数智化转型、品牌价值提升、供应链优化、全渠道体系建设，构建多方协同的综合竞争优势，持续放大核心经营优势，抢抓市场复苏窗口期，把握消费需求回暖带来的发展机遇。
　　2、行业竞争风险
　　当前零售行业已告别高速扩容的增量阶段，全面进入存量博弈格局，随着实物商品线上零售渗透率持续走高，电商、即时零售等新兴业态持续分流市场客源，实体零售行业竞争日趋白热化、同质化。同时，医疗卫生体制改革持续纵深推进，医保基金常态化监管持续加压，持续重塑医药产业价值链。医保控费、以量换价常态化，持续压缩药品流通环节盈利空间；监管链条不断延伸，行业合规要求全面抬升。多重政策叠加推动医药流通行业竞争由传统产品、价格比拼，转向渠道运营、模式创新、品牌价值、供应链能力的全方位竞争，市场竞争持续加剧，企业业绩增长面临更大压力。
　　为应对政策迭代与行业竞争压力，公司审时度势、主动谋划配套经营举措。公司将持续深耕市场拓展，优化终端渠道布局，稳步提升市场渗透率与品牌影响力，夯实老字号品牌优势；持续推进供应链精细化管理，优化采购流程、严控运营成本，进一步加强SPD优势业务运营对冲行业竞争压力；通过整合优质渠道与成长性业务资源，补强核心业务短板，持续集聚核心竞争优势，助力企业可持续高质量发展。
　　3、转型发展风险
　　为顺应产业发展趋势，公司主动应变求变，聚焦“大健康”战略转型升级，积极布局“医药、医疗、医养”新兴业务，同步对服装板块业务开展机制革新与业态优化。新赛道培育、新业务拓展及传统业态革新均具备周期长、投入大、回报慢的特点。公司“大健康”转型相关项目后续实际经营业绩，将受到宏观经济环境、行业政策调整、市场竞争格局等多重内外部因素影响，存在实际业务发展、盈利水平不及评估预测的风险，甚至可能出现对公司业绩造成负面影响的情况。
　　针对战略转型过程中的不确定性风险，公司将坚守“大健康”核心发展定位，立足产业赋能与品牌传承核心宗旨，以改革创新驱动发展，以风险管控筑牢底线，深度落地“三横三纵”总体发展框架。横向整合贯通医药、医疗、医养全链条产业资源，实现业务互补、业态融合；纵向依托品牌价值、资本运作、数字科技三重核心动能，为产业升级全方位赋能，打造联动协同、迭代进阶的“大健康”产业生态。与此同时，公司将坚定服装板块提质增效方针不动摇，依托团购业务稳住经营基本盘，多维拓展品牌市场化渠道，通过零售端精细化管控实现降本提质、增效创收，切实将综合改革成果转化为实打实的经济效益增量。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主营业务基本情况　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。　　公司是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要从事以中华老字号“雷允上”品牌的批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。　　（二）主要产品及其用途　　1、医药板块　　公司医药板块业务主要从事中西成药、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务基本情况
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要从事以中华老字号“雷允上”品牌的批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。
　　（二）主要产品及其用途
　　1、医药板块
　　公司医药板块业务主要从事中西成药、中药饮片、医用耗材试剂等医疗物资用品的销售，为医疗机构、商业公司等销售客户提供产品批发和供应链服务；下属分支机构为零售连锁药店和医疗门诊部，围绕医药、医疗、医养为核心开展经营活动，分别从事药品及健康相关商品的零售以及提供门诊及健康指导等服务。同时通过高档参茸零售自营和合作设立专柜形式，在做大做强“雷允上”品牌基础上，精心培育“上雷”自主品牌滋补系列产品（枫斗、虫草、燕窝、海参等），已有超300个品规。目前“雷允上”拥有注册商标超130个，覆盖医药、食品、医疗器械、日化用品等产品大类，以及广告销售、社会服务、医疗园艺等服务大类。“允上生活”为雷允上延伸的文创产品原创品牌，致力于文旅、健康生活方式等产品和服务的研发和推广，并已基本形成了以中医药文化为特色的香留情驻、香萃百草、香意香韵等系列。
　　2、服装板块
　　公司服装板块业务主要从事中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。销售的主要产品包括衬衫、羊毛（绒）衫系列服饰。“开开”品牌服饰以男士商务类常规系列为主，开开品牌传统特色产品衬衫类包括全棉系列、全棉高支系列、全棉免烫系列及新科技面料。羊毛（绒）衫、夹克、大衣、围巾服装系列市场占有率和销售业绩也稳步提升。目前“开开”拥有注册商标65个，主要覆盖服装、鞋、帽、袜、手套等服装大类。近年来，深耕工装团购核心赛道，组建专业化团队，精准对接机关单位、企事业单位客户的个性化需求，高效完成团购订单交付，通过提供各类定制化的商品团购服务，满足不同消费者单位的需求，成为服装板块重要支柱业务与核心增长动力。
　　（三）经营模式
　　1、医药板块
　　（1）销售模式①批发业务
　　批发模式下主要包括医院直销业务、代理销售业务。
　　a.医院直销业务为雷西公司作为上游医药生产企业的批发商，根据各级医疗机构需求，提供药品、医疗器械及耗材试剂等产品的业务模式，符合“两票制”的医改政策方向和渠道扁平化趋势要求。雷西公司充分依托区域性的地域优势，利用信息化技术，有效管理、整合产品供应链体系，为各级医疗机构提供快捷的配送服务、可追溯的产品信息服务、优质的售后服务，以及标准化、专业化、个性化的医疗器械及耗材试剂管理服务解决方案。
　　b.代理销售业务为雷西公司与生产企业、医药流通企业或代理商合作，通过相关渠道将产品销售给下游其他商业企业客户，扩大代理产品销售覆盖范围，提高市场份额的业务模式。
　　②零售业务
　　零售业务系在雷西公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品。传统线下零售业务主要通过雷西公司的线下直营连锁零售门店，提供药品以及医疗器械等的销售服务。此外，为了拓展销售渠道不断提升网上销售能力和服务水平，满足消费者网上购买健康产品的需求，医药零售板块所属上海雷允上西区药品零售有限公司和雷允上药城分公司打通线上全渠道运营通道，分别与第三方电商平台美团、饿了么等平台合作，开展O2O业务；同时在天猫、抖音等平台开展B2C业务；通过自有线上商城（雷允上云药城），开展私域健康服务，为消费者提供更专业、更便捷的购物体验。
　　③医疗服务业务
　　以筑牢中医药健康服务民生为核心导向，通过社会办医疗机构模式，面向公众提供普惠性基础诊疗与专业健康咨询服务。依托“雷允上”品牌影响力，大力推广中医药特色诊疗服务，常态化开展中医诊析、针灸、推拿等传统中医项目，同步布局口腔健康服务板块；并主动下沉基层、贴近群众，扎实开展健康教育普及、疾病预防干预等工作，让优质中医药服务惠及更多民众。
　　（2）采购模式
　　依据雷西公司“质量第一，按需进货，择优采购”的采购原则，为满足雷西公司批发业务与零售业务不同的需求，结合产品属性的不同，雷西公司目前采用统一采购、定点采购、定向采购和授权采购等为主的多种采购模式。
　　统一采购系雷西公司采购部根据批发业务与零售业务需求信息，通过分析制定采购计划，由采购部统一向具有合法资质的单位集中采购，供应商以商业公司为主。采购时，采购部在合格供方目录中选择供应商进行沟通谈判，包括供应价格、配送时限及售后服务等，通过比价等分析，选定供应商并执行相应采购任务。
　　定点采购系雷西公司采购部通过现场考察等方式，综合考虑产品生产质量、价格和售后服务等因素，择优确定一家或多家定点供应商，同其签署商标授权合作协议，由定点供应商根据协议在定点期限内生产有关产品，并仅供应给雷西公司用于批发或零售的模式。
　　定向采购系雷西公司采购部在采购过程中，根据批发业务与零售业务特定需求和目标来进行采购的模式。此类采购主要涉及医院终端业务、区域总代理产品以及零售终端顾客特殊订货需求等，供应商以生产企业、区域总代理企业为主。
　　授权采购系下属分支机构雷允上药城分公司因其销售规模较大、专业性强等原因，统一采购无法满足配送效率或特殊订单需求，因此雷西公司授权其可独立采购除药品外的其他健康产品。授权采购可以充分利用各采购渠道，丰富商品种类，有效满足个性化需求，有助于弥补统一采购存在的不足，降低商品配送过程中的损耗率。
　　2、服装板块
　　（1）零售业务
　　零售业务主要包括自营专卖店与线上平台的协同布局，已形成“线上引流+线下体验”的全渠道模式。产品主要以衬衫、羊毛（绒）衫、真丝类产品为主。
　　近年来，深耕工装团购核心赛道。主要有合作和自营两种业务模式，主要为企事业单位、政府机构、学校等提供各类定制化的服饰类团购服务。其中合作业务主要通过借助合作商丰富的资源渠道和较强的开拓能力，承接全国各类服饰类定制业务。自营业务即企业自行开拓洽谈承接的各类服饰类定制业务。
　　（2）全国批发业务
　　全国批发业务主要批发销售各类衬衫为主，通过每年召开订货会的方式以销定产，款到发货，实现销售。销售区域覆盖江浙、华北、西北核心经济带以及线上平台，构建了辐射广泛、触点多元的立体化销售网络。
　　（四）市场地位
　　公司旗下“雷允上”与“开开”两大品牌都是国家商务部认定的“中华老字号”。
　　“雷允上”坐拥360余年历史积淀，是传承中华医药文明精髓、彰显国粹智慧的经典中医药老字号，主导膏方标准制定、荣膺上海市质量金奖，稳居区域内中医药龙头标杆地位。雷允上膏方制作技艺项目还被静安区命名为区级非遗代表性项目。公司医药板块依托全产业链布局打造标准化药城，高规格建设中医药文化基地，搭建智慧中药云平台，全面覆盖区域内各级医疗机构，汇聚专科名医构建专业中医诊疗平台并落地医保服务，以规范优质服务树立区域中医药健康服务典范，引领行业高品质、规范化发展。
　　服装板块的“开开”品牌是国内服装行业具备深厚历史底蕴与稳定市场地位的代表性品牌，成立至今90年来，坚持诚信立企、品质为本。公司主导参与《衬衫》《衬衫规格》国家标准的制定，开开羊毛衫连续 30余年获国际羊毛局认证，成为纯羊毛标志特许权企业。并拥有多项国家级质量与诚信荣誉，持有ISO三体系认证（GB/T19001质量管理体系、GB/T24001环境管理体系、GB/T45001职业健康安全管理体系）、GB/T31950诚信管理体系和“七星售后服务”认证，持续打造“诚信经营、品质卓越”的品牌形象，提升“开开”品牌的顾客满意度和市场竞争力，赢得了广泛的市场青睐。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为零售业（代码为F52）。国家统计局发布的数据显示，2025年，消费市场呈现温和复苏态势，全年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，增速较2024年有所回升，但仍低于2023年水平，市场信心仍待进一步提振。在数字经济与实体经济融合的大背景下，新零售作为零售业转型方向，虽试图通过技术重构“人、货、场”关系，推动行业向全渠道融合、供应链智能化与消费体验升级演进，但实际推进中仍面临多重挑战，行业整体仍处于转型过渡期。新型消费方兴未艾：无人值守店、仓储会员店等新零售模式层出不穷。人工智能等数字化技术深度融入消费场景，有力驱动信息消费提质扩容。同时，银发经济、首发经济等持续升温，日益成为新的消费增长点。
　　1、医药业
　　2025年，医药流通行业在政策深化与技术创新双轮驱动下进入高质量发展新阶段。一方面，行业相关政策呈现出“协同联动”全面深化、“精准监管”持续强化的特征。引导产业从规模扩张向质量提升转型，突破单一部门政策局限，形成治理合力。药品追溯码全面落地，构建全链条监管“天网”，切断“回流药”灰色产业链。“两票制”与集采政策效应持续释放，流通环节毛利率不断压缩，中小流通企业利润空间仍承压。另一方面，数字化转型加速，为医药流通企业提供提升运营效率和服务质量的新途径。基层医疗、慢性病管理、健康管理等领域的市场需求持续释放，推动医药产业与大健康产业深度融合。
　　在医药行业政策和行业格局深刻变革的同时，也对公司的转型发展、业务布局等方面产生了一定冲击，不断推动公司业务从规模扩张向质量提升转型；公司医药板块顺应政策趋势，聚焦服务质量提升、业务结构优化，积极参与基层医疗服务、承接处方外流，拓展基层配送业务；同时，加大数字化投入、优化供应链体系、加强科技创新，在行业竞争中抢占先机，将政策压力转化为转型动力，推动业务规模和效益可持续发展。
　　2、服装业
　　2025年我国纺织服装行业呈现出压力与机遇并存、政策与市场共振的发展态势，整体朝着高质量转型方向稳步推进。从行业发展来看，内需市场温和修复为行业发展筑牢基础，团购零售等新兴模式快速崛起，而传统服饰品牌则面临多重发展压力；政策端持续发力，通过“优供给促升级”行动与标准体系完善双轮驱动，推动行业向多元化、可持续、高品质方向迭代升级。引导企业持续规范行业发展秩序，推动行业高质量发展。
　　面对行业环境中消费需求分层化、渠道多元化趋势明显的现状，传统服饰品牌面临需求不足、竞争加剧、成本上升和库存积压等多重压力，公司服装板块亦承压前行。开开百货以服装团购零售为抓手，借助国内产需循环畅通的条件，精准契合不同层次、不同群体日益增长的多元化、个性化消费需求，为品牌突围注入强劲动力。从大型企业为员工定制的商务正装，到学校为学生采购的校服，再到各类社团组织活动所需的特色服装，服装团购零售模式不断精准定位目标客户群体，深入挖掘不同层次内需市场的潜力，持续优化发展质效，品牌焕新的目标推动老字号品牌与时尚消费发展同频共振。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球经济新旧动能转换加速演进，弱复苏、低增长态势延续。在此背景下，我国经济坚持稳中求进，以稳固基、以进提质、以新赋能、以韧抗变，在逆势中仍保持稳健运行。公司在董事会的带领下，把握时代发展大势，主动识变应变、积极担当作为，紧扣“十四五”圆满收官、“十五五”谋篇启航的关键节点，把外部环境挑战转化为改革创新与高质量发展的内生动力。一年来，董事会坚守合规治理、规范运作底线，全面导入ESG理念，以再融资项目为核心抓手，持续拓宽“大健康”战略纵深、优化产业生态布局；立足服装板块综合改革落地成效，巩固改革成果、激活内生增长动能；统筹推进老字号品牌传承创新，以数智化赋能治理体系优化与运营效能跃升。全年坚持稳中求进、难中求成、变中求新，以转型创新破解发展瓶颈，以协同奋进筑牢发展根基，圆满完成年度经营目标，为公司高质量可持续发展注入强劲动能。
　　公司各项工作也获得了业界主流媒体、监管部门以及行业协会等相关部门的高度肯定，年内荣膺多项权威荣誉，不断激励公司肩负起作为国有控股上市公司的使命和担当。
　　2025年，在产业深耕与资本运作双向赋能、协同增效之下，公司主动顺应外部环境变化、积极应对行业竞争态势，以改革破局、以创新提质。医药板块坚持“医药、医疗、医养”三轮驱动发展策略,保持战略定力和战略自信，突出重点、把握关键，激发项目的创新活力。踩稳传统产业提质增效的“快进键”，按下新兴业态孵化突破的“启动键”，在SPD、口腔科等重点项目攻坚中锻造硬功、在品牌价值跃升中擦亮底色，以“闯”的姿态、“干”的劲头，融入区域经济社会发展大局，全力以赴完成全年各项目标，为中医药价值链升级注入更强劲动能。服装板块以锚定“提质增效”核心目标，通过优化组织架构、拓展线上渠道、聚焦品牌焕新入手，系统性推进多维度变革，深挖内生动力，将综改“成绩”转化为效益“成果”，做好“开开”品牌传承工作。
　　（一）战略引领，统筹赋能提质效
　　公司发挥战略引领核心作用，聚焦整体发展布局，牵头推进低效资产处置、资源优化配置与管理体系升级，完善战略规划与经营管控机制，统筹推进医药、服装两大主业协同发展，同步搭建人才“选拔-培育-使用-激励”全链条管理体系，形成“资深领军人才+核心中坚骨干+青年储备力量”三级人才梯队，以统筹赋能为抓手，为各板块高质量发展提供坚实保障、筑牢发展根基。
　　1、统筹管控提质，优化资源配置：公司强化统筹协调能力，梳理整合全公司资源，重点推进低效资产处置、非核心业务剥离，优化资产结构，提升资产运营效能。报告期内，在董事会授权范围内，公司严格按照国资监管要求、上市公司信息披露相关规定，依规依程序持续推进南京天石软件技术有限公司11.11%股权事项，通过盘活低效沉淀资源、回收资金，进一步集中投入核心业务与重点领域，提升资产整体收益水平。以“转方式、调结构、提质量、增效益”为原则，持续对医药板块业务进行动态调整与布局优化。雷西公司吸收合并其持股100%的全资子公司市北门诊部，本次吸收合并完成后，市北高新门诊部作为被吸收合并方已依法注销，进一步优化了医药板块内部组织架构，提高运营效率，降低管理成本。
　　2、人才体系升级，夯实发展支撑：围绕公司转型与品牌焕新核心需求，精准引进中医药、法律以及金融等领域紧缺人才，系统开展分层分类培训，优化绩效激励机制，疏通人才发展通道，稳定核心人才队伍，提升全员专业素养，打造人才与企业协同共进、同向发力的良好发展格局，为公司长远发展注入不竭动力。报告期内，成功引进多名博士后、硕士等人才，上市公司本部在岗员工硕士及以上学历比例达近50%；同时为青年人才提供多元职业晋升路径、优化跨部门轮岗工作体系，加大培育选拔干部的力度和方法。2025年，公司及下属子公司持续深化内部人才培养与任用体系建设，通过内部选拔任用中层管理人员、开展岗位职级动态调整、组织人员轮岗、推进专业技术职称评聘及等级提升等系列举措，实现人才发展综合效能同比提升超80%，持续夯实人才支撑体系，为企业高质量发展提供坚实人才保障。
　　3、文化兴企强基，铸魂育人凝心：公司将企业文化建设视作一项“强基铸魂”的战略性、长期性工程，稳步推进、久久为功。2025年，公司围绕“以人为本、系统运作、讲究实效、突出特色”的工作思路，紧扣公司使命、愿景与核心价值观，科学制定《2025年度企业文化建设实施方案（试行）》。同步系统开展了一系列企业文化专项培训、员工研讨交流、头脑风暴、知识竞赛等特色文化实践活动，全方位、多维度传播企业文化精神内核，持续强化员工文化认同感、岗位责任感与时代使命感，积极涵养向上向善、同心共进的企业文化生态，以深厚文化软实力为公司高质量发展注入持久动能。
　　（二）传承创新，深耕“大健康”新赛道
　　公司依托定增募资补充流动资金所构筑的坚实资本支撑，以“雷允上”中华老字号为核心载体，深度融入区域内大健康产业发展布局，全面推进区域内大健康生态体系建设，打造“传统产业升级+新兴业态孵化”的立体化发展格局，持续夯实公司核心增长引擎。
　　1、中医药服务体系提质扩容，打造区域特色竞争优势：紧扣静安区“打造15分钟健康生活圈”的规划要求，大力深耕“中医门诊”主阵地，以“名医领衔+骨干协作”结合医保政策推动“药物+非药物”治疗模式，全年聘请名老中医、执业中医师76名，提供中医问诊、体质辨识、经络调理等服务超7万人次，开具个性化中药处方5.4万张，中医药服务收入同比增长近50%。同时，严格遵循国家中医药高质量发展要求，建立从道地药材采购到饮片炮制的全流程质量管控体系，中药饮片抽检合格率持续保持100%。
　　2、转型项目稳健推进，新赛道实现有序突破：以资本赋能确保转型稳健推进，SPD医疗供应链项目持续优化平台功能，充分运用科技创新，推进医疗器械唯一标识（UDI）建设，已初步探索UDI与相关编码的四码映射，进一步筑牢医疗器械全流程智能监管体系的技术支撑。SPD项目全年实现营业收入5.9亿元，同比增长24%，已连续3年保持增长，成为医药板块重要的营收增长点；口腔科项目作为医药板块开拓医疗领域新赛道的前沿阵地，坚持以医疗质量精进与服务水平提升为核心导向，深化与静牙防的战略合作，科室服务能力持续升级，技术创新赋能发展。报告期内，成功完成种植技术临床备案，进一步拓宽诊疗服务边界，以技术迭代驱动业务高质量增长，推动服务常态化、多元化开展，随着线上“健康静安”平台及微信公众号线上预约功能落地，打通了从预约到就诊的便捷就医全链路，彰显雷允上医疗服务的民生温度，口腔科项目第一年运营即实现营业收入近900万元，顺利完成从无到有的业务布局，成功填补公司医疗服务领域空白。
　　3、产品与渠道双轮升级，契合“大健康”消费需求：围绕“慢性病管理、健康滋补、日常养生”三大核心场景，优化产品结构，拓展渠道革新，加强科技创新，实现“线上下单、线下配送/到店自取”的便捷服务模式。同时，完成ERP系统升级，搭建“线上商城+社群运营+直播带货”的全渠道销售体系，契合数字消费发展趋势。全面布局主流电商平台，有效提升品牌在年轻消费群体中的渗透力，医药板块线上销售额同比增长26.32%，助力医药零售领域焕新发展格局。
　　4、健康管理与医保服务持续深化，民生服务可及性显著提升：面向市民提供免费血压血糖检测、用药指导等服务累计5.28万人次；联合专业医疗机构开展健康体检、养生讲座等活动233场次，参与人数超4200人次。同时，响应国家医保改革政策，打通医保+商保双通道支付，医保结算门店总数占比达83.33%，实现医保双通道药品销售同比涨幅64.73%；门诊统筹外配处方实现销售收入同比涨幅258.6%，切实提升了药品与健康服务的民生可及性。
　　5、数智化转型深度赋能，打造静安大健康数智标杆：依托静安区“大健康产业数智化高地”建设优势，打造“云药房、云健康、云药城、中药云”四朵云健康管理服务平台，全年处理区域社区互联网医院配送处方超5万张，实现中药饮片代配代煎与区属公立医疗机构数据全覆盖；围绕“滋养、智护、悦己、乐活”四大维度，整体布局“5+1”核心功能及服务板块，完成雷允上药城二楼智能焕新改造，塑造800平米“全龄段、全周期、全场景”的多维健康新空间，数智化成为“大健康”转型的重要支撑。
　　（三）焕然衣新，激活品牌新动能
　　公司服装板块以商贸板块综合改革为总抓手，锚定品牌价值升级核心目标，围绕品牌发展统筹推进各项工作落地。立足老字号优势，构建适配时尚消费趋势的品牌运营体系，培育新的业务增长点、持续强化品牌核心竞争力，推动老字号品牌与时尚消费发展同频共振，坚持稳健经营、稳步夯实经营基本盘，不断优化发展质效，为商贸板块综合改革走深走实奠定坚实基础。
　　1、全面提升管理效能：公司紧扣商贸板块综合改革部署，以管理体系优化为核心，系统推进组织架构迭代升级。通过压减冗余管理层级、优化资源配置效率、完善管理制度体系、强化业务全流程管控，着力构建精干高效、权责清晰的组织管理体系，推动管理模式向规范化、精细化、集约化转型。改革实现管理效率显著提升，全年管理运营成本降低近80万元，同比下降10%，降本增效成效突出，为服装板块高质量可持续发展筑牢坚实管理根基。
　　2、持续强化品牌价值提升：服装板块立足“开开”老字号深厚品牌底蕴，以工艺创新为核心支撑，通过跨界资源联动系统推进品牌提质升级，深度挖掘品牌承载的海派文化内涵，依托面料织造工艺优化、版型智能研发、场景化设计等技术创新举措，研发推出伴手礼、文创产品等多元化新品，同时规范品牌授权管理体系，进一步拓宽品牌应用场景、激活品牌商业价值，助力老字号品牌焕发新活力；2025年第十九届中华老字号博览会上，公司携高支舒享系列衬衫惊艳亮相，以现代工业智造技艺实现古典丝绸美学的诗意复刻，彰显老字号工艺传承与创新实力，文创产品稳步布局、精准发力，携手宋庆龄故居推出联名系列产品，实现销售额同比增长近190%。服装板块以技术创新与文化赋能为双引擎，依托品牌授权业务有序推进，持续提升产品市场转化率，不断增强“开开”品牌的影响力、市场认可度与核心竞争力，为服装板块高质量发展注入品牌动能。
　　3、聚焦团购做大、零售做活，实现双线发力：深耕工装团购核心赛道，组建专业化团队，精准对接机关单位、企事业单位等客户，高效完成个性化团购订单交付，团购销售额占服装板块营业收入的75.42%，成为服装板块重要支柱业务与核心增长动力。创新“线上优惠券+线下体验核销”运营模式，积极开展“抖券推送”“达人探店”等活动，通过生活达人、时尚博主走进线下门店，以场景化视频展示产品特色，实现线上流量向线下转化，促进线上线下协同发展，有效提升门店客流转化率与整体销售业绩。
　　（四）国企担当，躬行实干践初心
　　作为国有控股上市公司，公司始终坚守初心使命、牢记社会责任，紧扣国家乡村振兴战略部署，以实干笃行诠释责任担当，在公益帮扶、客户服务、安全生产等重点领域深耕细作，用务实行动践行初心、彰显国企作为。公司持续深化与崇明区港西镇协兴村、云南省文山州麻栗坡县下金厂村的结对帮扶，精准对接基层发展需求，稳步加大公益帮扶与项目建设投入，切实为乡村产业发展注入动能，助力帮扶群众共享发展成果。公司坚持以客户为中心，持续提升服务品质，已连续多年通过“七星售后服务认证”，医药板块各业态客户满意度保持行业优良水平，服装板块客户服务评价稳步提升，以可靠产品与优质服务传递品牌温度，认真履行回馈社会的郑重承诺。
　　公司始终将安全生产摆在突出位置，坚持安全第　　一、预防为主、综合治理，严格落实安全生产主体责任，健全安全管理体系，强化风险防控与隐患排查治理，常态化开展安全培训与应急演练，不断提升全员安全意识与应急处置能力，坚决守住安全发展底线，切实筑牢企业安全发展坚实屏障。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、“三能”引领的人才梯队
　　公司始终践行“人才强企”理念，以“员工能进能出、职级能上能下、薪酬能增能减”的“三能”动态管理机制为根本牵引，系统构建人才“选拔-培育-使用-激励”全链条管理体系，形成“资深领军人才+核心中坚骨干+青年储备力量”三级人才梯队，打造复合型、创新型高素质专业化人才队伍，以传帮带承、协同共进的良性人才发展格局。高学历、高技能人才储备充足，拥有13名博士后、硕士人才，124名中、高级职称的技术人员，为产业发展提供坚实支撑。公司核心管理团队兼具前瞻的战略视野、卓越的治理能力与丰富的管理经验，以稳健的决策力与强大的领导力，引领公司把握发展机遇；中坚骨干凭借成熟的业务能力、扎实的责任担当与高效的协同意识，有效串联起战略决策与一线执行，成为保障公司运营效率、支撑业务提质增效的中流砥柱；基层员工立足岗位、恪尽职守，在日常运营、业务深耕、攻坚突破、团队协作中履职尽责、实干笃行，以高效执行力筑牢经营根基，以蓬勃成长力积蓄发展势能，为公司行稳致远注入源源不断的基层动力与青春活力。
　　2、革故鼎新的老字号品牌
　　公司旗下“雷允上”与“开开”两大核心品牌，均为国家商务部认定的“中华老字号”品牌，承载深厚历史积淀与行业口碑。目前“雷允上”拥有注册商标超130个，覆盖医药、食品、医疗器械、日化用品等产品大类，以及广告销售、社会服务、医疗园艺等服务大类；“开开”拥有注册商标65个，主要覆盖服装、鞋、帽、袜、手套等服装大类。近年来，公司积极布局创新赛道，着力培育兼具国潮特色与市场竞争力的文创产品，推动两大品牌双双获评“上海市首发经济引领性本土品牌”，连续多年入选进博会优质商品名录，多次荣登“上海优选特色伴手礼”金榜，成为上海本土品牌的经典代表。
　　其中，医药板块“雷允上”深耕大健康领域，成功搭建“医药—医疗—医养”三位一体完整产业链，打通产业闭环，筑牢高质量发展根基。聚焦SPD业务精细化运营，从初期试点探索稳步扩容，现已实现静安区27家医疗机构全覆盖。营收规模从2022年的0.35亿元增长至2025年的5.9亿元，累计涨幅突破1500%，发展势能充分释放。2024年口腔科项目顺利落地运营，填补业务空白，成为企业大健康战略转型的核心亮点；同时深耕中医药品质标准建设，膏方加工标准凭借严苛规范、专业品质树立行业典范，引领全行业品质升级，夯实中医药领域标杆地位。
　　服装板块“开开”以综合改革为抓手，全面优化管理体系，搭建扁平化管理架构，破除发展桎梏。聚焦业务提质，团购业务实现稳健增长，全国批发业务逐步企稳回升。同时，紧抓国潮风口，聚焦创意研发与跨界联名，推出多款伴手礼系列新品，凭借精致设计与优良品质收获市场广泛好评；深度联动传统文化IP，融合海派文化内核与国潮时尚元素，塑造全新品牌形象，进一步放大两大老字号品牌核心优势。
　　3、卓越领先的区域优势
　　静安区作为上海中心城区的核心区。近年来，锚定“国际静安、卓越城区”远景目标，努力建成卓越的双向开放高地、高质发展标杆、融合创新典范、人民城市样板。在产业发展上，静安区将构建独具特色的“两轴一带三片区”现代化产业体系。同时全力发展包括生命健康在内的三大新兴产业，并前瞻布局未来产业赛道。公司业务始终深耕静安，核心零售门店均布局于上海中心城区核心商圈，区位优势突出、商业氛围浓厚、客流集聚稳定，既为门店运营提供了坚实流量支撑，也有效辐射更广泛消费群体。其中，雷允上药城作为区域内规模领先、品类齐全的中药特色品牌旗舰店，充分彰显专业品质与品牌实力；开开南京西路门店等踞守都市核心商圈，以优越区位和优质服务，惠及广大市民与八方来客。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司在“实业为根、资本为翼、产融共生，实现市值与效益共同增长”的战略框架下，在圆满完成再融资项目的同时，公司下属医药、服装两大主业板块的经营韧性持续增强，全年实现营业收入11.32亿元，同比增长3.52%；归属于上市公司股东的净资产7.77亿元，较上年年末增长25.49%，股东权益进一步增厚；资产总额17.36亿元，较上年年末增加2.5亿元，增幅16.92%，资产规模稳步扩大，资产结构持续优化。
　　医药板块作为“大健康”转型的核心增长引擎稳健发力，转型成效持续显现，全年实现收入10.65亿元，同比增长3.79%，其中“大健康”转型新业务收入占比达52.83%，较上年提升近10个百分点，为医药板块持续增长提供了坚实支撑；服装板块综合改革全面落地推进，全力破解发展瓶颈、优化经营质效，在行业复苏承压的背景下稳住经营基本盘，为后续深化改革、高质量发展积蓄坚实动能。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年是“十五五”开局之年，中央经济工作会议聚焦于“坚持内需主导，建设强大国内市场”等八大任务，为2026年经济工作确立“总基调”和“路线图”。明确提出“促进消费和投资、供给和需求良性互动”。在这一导向下，服务消费持续扩容提质，新型消费模式加速渗透，医药业与服装业作为民生刚需与消费升级核心领域，依托政策红利、科技革新与市场需求，将呈现出更为鲜明的高质量发展特征。
　　1、医药业
　　2026年，国家层面延续《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》目标，推动AI在药物研发、医疗器械制造等场景的规模化应用，行业生态实现质的飞跃。2026年1月，商务部等9部门联合印发了《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，从完善药事服务、创新健康服务、强化应急服务、优化行业结构、规范行业秩序等五个方面提出18条举措，推动药品零售行业专业化、集约化、数智化、规范化发展。通过支持药店提升药学服务能力、优化购药体验、参加药品集中采购，推动药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型。鼓励药品批发企业依法通过兼并重组整合供应链与零售终端，推动批零一体化发展，实现仓储物流资源共用、质量管理体系协同及全流程信息追溯，提升供应链效率；鼓励医药电商平台开放数据接口，加强线上、线下药品零售价与省级医药采购平台挂网价的联动监测。
　　2、服装业
　　2026年，尽管面临全球关税波动、原料价格上涨与同质化竞争等挑战，但随着供应链韧性提升、品牌创新深化与消费潜力释放，国内服装行业将加速迈向高质量发展，通过“品牌突围、消费多元、生态协同”，在构建强大国内市场和参与全球竞争中实现价值跃升。国产品牌通过多品牌矩阵、垂直品类深耕与本土化创新实现差异化突围，“新汉服”“新中装”主导的审美升级成为行业共识，市场份额向“国货主导”加速演变。传统文化IP及年轻圈层的跨界共创持续升温。消费端呈现品质化、场景化、个性化特征，全场景需求持续释放，3D虚拟试衣、AI定制等服务让传统匠心焕发新活力。
　　(二)公司发展战略
　　2026年是“十五五”开局之年，公司始终坚持和加强党的全面领导，把党的领导融入公司治理各环节，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用，以高质量党建引领保障企业高质量发展，为圆满完成“十五五”规划目标提供坚强政治保证与组织支撑；同时，全面对标上海国资国企改革深化提升行动部署，主动融入静安区生命健康产业高质量创新发展大局，立足国有控股上市公司平台功能，做强资本与资源整合优势，锚定提质增效、价值创造、稳健回报核心任务，深化战略统筹、资源集约、全链监管，以数智化赋能治理体系优化，把发展新质生产力作为战略引擎，坚持创新驱动，加快数智化转型与产业升级，完善人才引育留用机制，深度融入区域现代化产业体系，奋力开创企业高质量发展新局面。
　　(三)经营计划
　　1、资源协同增效，赋能主业发展
　　聚焦战略引领，以统筹运营提效为核心，强化各业务板块资源整合与协同管理，把优势资源向核心主业集中倾斜。为提升资产运营质量与资源配置效率，公司将依法合规推进低效无效资产清退及“僵尸企业”清理。严格落实国资监管要求，有序清退低效资产，回笼资金投向核心业务；对“僵尸企业”实行“一企一策”分类处置，化解历史负担，总结标准化资产处置流程，夯实主业发展基础。
　　同步健全内控风险防控体系，推动ESG体系从报告披露向常态化管理转型落地，同时重点关注公司治理、企业文化、人才管理与财务管理四大领域，通过将ESG理念全面嵌入战略决策、日常运营与考核体系，进一步提升公司治理效能与可持续发展韧性。以“内化于心、外化于行”深化企业文化建设，通过专题培训增强员工认同感与归属感。持续优化健全“引、育、用、留”全链条的人才培养机制，完善岗位动态管理体系，强化绩效、薪酬与晋升联动，着力打造“干事有平台、成长有空间、发展有保障”的人才发展生态，全方位厚植人才优势、塑强品牌优势、彰显区域优势，以统筹提效的实际成效，全面赋能公司主业高质量发展。
　　2、深耕“大健康”领域，拓宽产业赛道
　　在AI+浪潮推动下，公司将深度融入区域医疗健康发展布局，以落实医药板块“搭建大健康生态体系，提供高质量药学服务”战略思路为核心，立足中医药特色优势，深耕核心业务、深化数智赋能，推动中医药与“大健康”产业深度融合，持续探索全生命周期健康产品与服务供给体系，让静安区百姓就近享受专业、优质、便捷的高品质健康服务，为建设健康静安注入强劲产业动能。持续优化服务网络布局，积极布局院边店、社区店等便民服务网点，深化与医疗机构合作，全力打造“医+药”一体化服务闭环；SPD项目实施精细化运营，加速构建全链条质量追溯网络，实现医用耗材全生命周期透明化管理。口腔科重点落地CAD/CAM椅旁即刻修复、牙周舒适化治疗等高附加值技术，以专业诊疗能力与温情服务打造区域口腔诊疗新高地。同时，持续升级“四朵云”健康管理服务平台，推进ERP等系统迭代改造，深化数智化与业务全场景深度融合，完善线上线下全渠道销售体系，稳步提升中医药服务能力与医保服务可及性。
　　3、焕新服装生态，提质品牌运营
　　以品牌运作为主线，紧扣消费升级、时尚消费新趋势与内需提振、渠道重构、品牌生态化治理新形势，巩固服饰板块改革成果，优化扁平化管理，降本增效、提升运营效率；深耕工装团购赛道，做大业务规模、做优服务能力，夯实业务增长根基；以时尚消费为牵引深化技术创新，激活品牌发展新动能，推动线上线下渠道深度融合；强化准入审核、品质管控、运营规范、动态退出全生命周期闭环管理，推动品牌管理从“管行为”向“管生态”深度转型，构建协同共生、高效优质的品牌生态体系，以品牌强基赋能价值跃升，实现品牌价值与经济效益同步攀升、长效增长。同时，在品牌焕新方面要以“价值共振”为核心，以“文化破圈”为主线，推动品牌焕新从“单点传播”向“全局战略”的系统性升级，实现品牌影响力的全面跨越。
　　2026年是“十五五”开局之年，也是公司深化转型、提质增效的攻坚之年。风正时济，自当破浪前行；任重道远，更需快马加鞭。公司将坚持党的全面领导，以高质量党建引领发展，坚守“实业+资本”双轮驱动思路，紧扣区域产业布局，深耕大健康主业、激活老字号动能，强化治理与风险防控，奋力开创公司高质量发展新局面。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司所处零售行业与宏观经济、居民消费能力高度关联，易受经济增速、收入分配及消费政策影响。2026年作为“十五五”开局之年，国家坚持内需主导、建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，持续优化大规模设备更新和消费品以旧换新政策，消费市场总体稳步恢复；但经济结构性矛盾仍存，居民消费意愿恢复不均衡，消费复苏仍呈现一定政策依赖性，内生增长动力有待进一步增强，可能导致市场需求不及预期、客流与销售波动，放大企业盈利不确定性，对经营韧性与风险抵御能力提出更高要求。
　　面对宏观经济波动风险，公司将进一步聚焦主业经营，续写提质增效、稳中求进的高质量发展新篇章，通过顺应市场变化及时调整产品销售结构，深入的市场调研和数据分析，精准动态调整渠道布局稳住基本盘；持续加大在数智化领域的投入，引入先进的信息技术和管理系统，实现销售、管理等各个环节的数智化转型，提高运营效率和决策科学性。同时，形成各业务环节之间的紧密配合和高效协作强化协同作战能力，抢抓消费复苏与政策红利窗口，提升可持续盈利与抗风险能力。
　　2、行业政策变化风险
　　随着药品、医用耗材集采从试点探索全面转向长期制度化运行，集采范围已逐步覆盖中成药、高值医用耗材等重点领域，覆盖品类持续扩容，中标产品平均降价幅度显著。同时，医保谈判与集中采购政策衔接日趋紧密，形成价格管控闭环，直接大幅压缩医药企业盈利空间。此外，医保基金依托AI大数据技术实现全流程智能监管，对药品采购、使用、结算、支付等环节实施穿透式监控，显著增加营销成本管控压力与经营性现金流压力，对行业整体经营模式与盈利预期形成持续挑战。
　　为有效应对行业政策的持续动态变化，公司立足医药健康与品牌服装双主业实际，精准研判行业趋势，紧密跟踪政策导向与消费需求变化，建立动态产品结构调整机制：一方面，集中资源培育高销量、高复购的战略单品，加强新品开发，优化品类结构，打造新的利润增长极；另一方面，加快推进线下零售终端转型升级，推动门店从“硬件改造”向“软件升级”延伸，顺应实体零售数字化融合趋势，打造“数智化管理+体验式”消费新型门店场景，强化老字号品牌年轻化运营，增强对年轻主流消费群体的吸引力与市场竞争力，持续夯实提质增效重回报经营成果。
　　3、转型发展风险
　　近年来，公司稳步推进“大健康”战略转型，积极布局新兴业务，并同步开展零售门店升级优化等工作。由于新兴业务拓展及门店升级优化等项目均需经历一定培育周期，相关效益释放存在滞后性，前期投入还可能对当期利润造成一定影响。与此同时，受行业周期波动及宏观市场环境综合影响，消费者对高档滋补品消费趋于谨慎，公司顺应市场变化及时调整产品销售结构，导致经营业绩出现阶段性波动的风险。
　　为积极应对转型发展中的各类风险，公司将结合新兴业务与门店升级的培育周期，坚持“控成本、稳营收、提效率”的经营思路，缓解前期投入与市场波动带来的阶段性经营压力，为战略转型与业务培育提供稳定保障。立足人工智能与数字经济发展趋势，公司以构建大健康生态体系为核心，依托中医药特色与产业优势，深化业务深耕与数智赋能，推动中医药与“大健康”产业深度融合，以转型创新破解发展瓶颈，增强可持续发展能力。

　　为深入贯彻党的二十大、二十届历次全会和中央金融工作会议精神，认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行“以投资者为本”的发展理念，推动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，公司结合自身发展战略、经营情况于2025年3月7日披露了《2025年度“提质增效重回报”行动方案》。根据有关规定要求，现将公司全年度的执行和实施效果评估情况报告如下：
　　　　一、聚焦主业经营，提高发展质效
　　报告期内，公司聚焦主业经营，带领下属医药和服装两大板块进一步提升资产效益，优化资本结构，助力经营质效稳步提升。
　　医药板块作为“大健康”转型核心增长引擎，全年营收稳步增长，“大健康”转型新业务收入占比超52%，较上年提升近10个百分点；中医药与大健康产业融合成效显著，SPD项目、口腔科诊疗等新业务布局持续深化。
　　服装板块在行业复苏承压背景下，落地综合改革举措，稳住经营基本盘；优化扁平化管理架构，增强工装团购核心赛道竞争力，加快线上线下渠道融合，品牌运营能力持续提升。
　　二、驱动资本运作，培育新质生产力
　　2025年，公司圆满完成了再融资项目。共计发行A股1,965万余股，公司注册资本由2.43亿元增至2.63亿元，募集资金总额近1.59亿元，全部用于“大健康”业务日常经营所需流动资金，为公司医药板块“医药、医疗、医养”三轮驱动战略落地提供了坚实资金保障，有效激活大健康主业发展动能。通过此次定增，一是激活上市公司资本运作平台核心功能。二是将国有控股股东持股比例提高至32.00%，筑牢长远发展的股权支撑。三是赋能“大健康”战略落地：在本次募集资金到位后，已全部用于补充上海雷允上药业西区有限公司开展“大健康”相关业务日常经营所需流动资金，深度契合公司聚焦医药健康主业的发展方向，为新质生产力培育与核心业务升级奠定基础。
　　三、加强规范运作，夯实公司治理
　　2025年，公司紧跟资本市场监管要求，将ESG理念贯穿治理与经营全流程，推动ESG管理与内控管理同部署、同推进、同落实，统筹兼顾经济效益、环境效益与社会效益，彰显国企担当，让ESG理念落地生根。首次制定《舆情管理制度》，进一步补齐治理短板、完善制度架构；完成包括《公司章程》在内的数十项核心制度的修订工作，确保制度与公司战略发展、监管规范同频同步。董事会及各专门委员会规范运作，2025年定期报告与临时公告披露零瑕疵，全年无监管函、无公告“打补丁”情形。
　　四、重视IR管理，共享发展成果
　　根据2024年7月1日起实施的《中华人民共和国公司法》，中国证监会《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》等规定，公司已于2025年10月29日召开的第十届董事会第二十九次会议中，对《公司章程》中涉及利润分配政策的相关内容进行了修订。并经2025年第一次临时股东大会审议通过，进一步强化了回报股东意识，健全了现金分红政策的相关机制。自2012年公司首次分红至今，已经连续13年进行现金分红，且历年来现金分红比例均超过当年实现归属于上市公司股东净利润的30%，累计分红金额高达近1.13亿元。秉持“沟通传递价值、信心共筑未来”理念，搭建多渠道、高效率、专业化沟通平台，畅通投资者交流渠道。2025年，公司参与上海辖区集体业绩说明会，在线回复投资者咨询同比增长近20%，回复率100%。
　　五、强化“关键少数”责任，提升合规意识
　　2025年，公司通过董事会及下设各专门委员会、独立董事现场工作等多维度，持续发挥“关键少数”在重点领域的履职行为。报告期内，召开股东会2次、董事会8次、各专门委员会15次（5次独立董事会议、7次审计委员会、1次薪酬与考核委员会、2次提名委员会），公司第十届董事会3名独立董事现场工作天数均超过20个工作日。同时，通过多层级机制强化控股股东、董事、高级管理人员等“关键少数”在资金占用、关联交易等核心领域的履职规范。定期组织董事、高级管理人员参加监管机构以及上市公司协会举办的各类培训，包括《上市公司2025年年度报告信息披露与编制操作培训》《上市公司治理准则》《上市公司市值管理专题培训》《上市公司高质量发展系列培训—ESG专题》等，持续提升“关键少数”的履职能力和风险意识。
　　六、坚持党建引领，履行国企责任
　　2025年，公司荣膺由上海证券报与中国证券网评选的2025“上证鹰·金质量”优秀党建奖。以“行稳致远开开先锋”为核心理念，聚焦“致远先锋”“允上梦·先锋行”等党建品牌建设，积极开展党员志愿服务日主题活动，切实贴近群众、为民服务，促进形成示范带动效应，实现党建与业务工作的深度融合，为高质量发展持续注入更强劲的“红色动能”。
　　作为国有控股上市公司，公司始终坚守初心使命、牢记社会责任，紧扣国家乡村振兴战略部署，以实干笃行诠释责任担当，在公益帮扶、客户服务、安全生产等重点领域深耕细作，用务实行动践行初心、彰显国企作为。公司持续深化与崇明区港西镇协兴村、云南省文山州麻栗坡县下金厂村的结对帮扶，精准对接基层发展需求，稳步加大公益帮扶与项目建设投入，切实为乡村产业发展注入动能，助力帮扶群众共享发展成果。公司坚持以客户为中心，持续提升服务品质，已连续多年通过“七星售后服务认证”，医药板块各业态客户满意度保持行业优良水平，服装板块客户服务评价稳步提升，以可靠产品与优质服务传递品牌温度，认真履行回馈社会的郑重承诺。未来，公司将在总结评估“2025年度提质增效重回报”行动方案达成情况的基础上，进一步制定公司《2026年度“提质增效重回报”行动方案》，将提质增效成果转化为可持续的投资回报，为实现企业长期稳健发展、助力区域经济高质量发展注入持续动力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况
　　报告期内，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为零售业（代码为F52）。
　　（一）行业发展情况
　　2025年上半年，中国消费市场呈现温和复苏、结构优化调整态势，近年兴起的健康养生、悦己型消费和沉浸体验，正带动消费结构加速向高价值方向演进。然而，消费者对未来的信心整体尚未明显回暖。中国人民银行发布的2025年第二季度城镇储户问卷调查显示，居民储蓄意愿指数达到59.8%，创2015年以来新高，而消费意愿指数仅为22.3%。“精打细算”成为主流消费态度，消费者对高溢价商品的态度更趋务实，反之更加关注产品的性价比和体验... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况
　　报告期内，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为零售业（代码为F52）。
　　（一）行业发展情况
　　2025年上半年，中国消费市场呈现温和复苏、结构优化调整态势，近年兴起的健康养生、悦己型消费和沉浸体验，正带动消费结构加速向高价值方向演进。然而，消费者对未来的信心整体尚未明显回暖。中国人民银行发布的2025年第二季度城镇储户问卷调查显示，居民储蓄意愿指数达到59.8%，创2015年以来新高，而消费意愿指数仅为22.3%。“精打细算”成为主流消费态度，消费者对高溢价商品的态度更趋务实，反之更加关注产品的性价比和体验感。“电商+即时零售”的发展也在重塑批发和零售行业格局。据国家统计局数据，2025年上半年，中国电商平台GMV（商品交易总额）同比增长17.6%，而实体零售同比仅增长1.2%。2025年1-6月，我国批发和零售业增加值6.8万亿元，同比增长5.9%。2025年上半年社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%，增速比去年全年加快1.5个百分点。全国网上零售额74295亿元，同比增长8.5%。2025年1-6月，全市消费品市场限额以上单位消费品零售额69亿元，增长9.6%。其中：中西药品类增长14.4%、服装、鞋帽、针纺织品类增长3.5%。
　　1、医药板块
　　2025年上半年，商务部、国家卫生健康委、国家药监局等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，首次系统规划健康消费领域的发展路径，并将零售药店定位为“健康促进核心场景”，零售药店则进一步拓展多元化服务，除了增加产品品类、开展健康服务外，还在互联网医疗、远程诊疗等领域探索新蓝海，以提升企业的附加值和市场竞争力。同时，随着AI+、大模型、人工智能等现代信息技术及先进物流设备的普及推广，药品流通企业不断加快数智化转型步伐。通过建立数字化供应链管理系统，提升对库存、物流、销售等环节的可视化管理能力，提高运营效率。
　　2、服装板块
　　2025年上半年，面对国际环境复杂多变、国内结构性调整阵痛犹存的外部形势，我国服装行业努力克服需求不足、竞争加剧、成本与库存压力等困难和挑战。传统服饰品牌在消费需求变化、竞争加剧的市场环境下，企业盈利持续承压。为积极应对市场环境风险与挑战，企业积极探索转型路径，在品牌定位、产品创新、渠道整合等方面持续发力。科技赋能为行业发展带来新机遇，从趋势看，数智化转型（供应链+渠道）、可持续发展（环保材料+循环经济）、用户深度运营（私域+个性化服务）将成为服装行业突围的核心方向。
　　（二）主要业务
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要是以批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及工装团购定制业务。
　　（三）主要产品及其用途
　　1、医药板块
　　公司医药板块业务属于医药流通行业，主要通过自有仓储物流和信息化技术，从事中西成药、中药饮片、医用耗材试剂等医疗物资用品的销售，为医疗机构、商业公司等销售客户提供产品批发和供应链服务；下属分支机构为零售连锁药店和医疗门诊部，分别从事药品及健康相关商品的零售以及提供门诊及健康指导等服务。同时通过零售自营和合作设立专柜形式，在做大做强“雷允上”品牌基础上，精心培育“上雷”自主品牌滋补系列产品（枫斗、虫草、燕窝、海参等），目前已有超300个品规。
　　2、服装板块
　　公司服装板块销售的主要产品包括衬衫、羊毛（绒）衫、系列服装。“开开”品牌衬衫以男士商务类常规品类为主，包括全棉系列、全棉高支系列、全棉免烫系列等。羊毛（绒）衫、夹克、大衣、围巾服装系列，在选材、用料、款式上调整产品结构，不断推出年轻化、时尚化等系列化产品。此外，公司服装板块亦创新推出了个性化“私人订制”服务以满足不同消费者的需求。
　　（四）经营模式
　　1、医药板块
　　报告期内，公司医药板块在深化落实“大健康”战略转型发展的基础上，围绕“国企使命担当、健康生态引领”的核心定位，聚焦传统产业提质增效与新兴业态孵化培育双重目标，在“医药健康、医疗健康、医养健康”三大领域等各方面协同发力；有效利用静安区“大健康”产业数智化高地建设的区域优势，依托“互联网+”健康平台建设，聚焦“四朵云”项目（云药房、中药云、云健康、云药城），不断构筑“大健康”产业矩阵全面发展。同时积极探索区域化SPD分类分层管理与院外集配紧密配合模式，通过流程再造及有序管理，为区域医疗事业数智化转型发展提供了有力的技术抓手；实现与区域内重点医疗机构全覆盖，营业收入逐年增长。
　　2、服装板块
　　报告期内，公司服装板块继续坚持“提质、增效”的综改方针，目前已形成以开开百货和衬衫总厂两家全资子公司组成的架构体系。为进一步深化服装板块综合改革成果、提升经营效能，公司服装板块以团购为抓手，稳定业务整体盘面；以品牌为突破口，多渠道多手段加大品牌开拓；以零售为降本增效着力点，提升经营效力。继续将改革成果转化为提质增效的实际成效，推动服装板块业务发展迈向更高水平。
　　（五）市场地位
　　公司两大主营板块行业地位、品牌价值以及品牌核心竞争力多年来一直受到行业及消费者的一致认可。
　　“雷允上”具有360余年品牌发展历史，以传承为本、创新为魂的理念，以文化融合提升品牌内涵为目标，不断充实和提升企业文化，打造品牌高地、服务高地和技术高地，尤其在中医药领域具有丰富的历史底蕴和可持续发展的生命力。近年来，雷西公司顺应当前市场整体消费模式的变化，持续推进技术创新和产品创新，主动对接不断变化的消费需求，不断推动产品品类及结构的优化升级，激发老字号品牌活力，促进老字号企业可持续发展。作为首批“中华老字号”企业，是行业内首家荣获“上海市质量金奖”单位，获得上海首张传统中医药服务“上海品牌”认证证书。曾荣获“全国老字号传承创新先进单位”“全国企业管理现代化创新成果（一等奖）”“全国五一巾帼标兵岗”“上海市文明单位”“上海品牌（膏方定制加工服务）”、“上海市首发经济引领性本土品牌”等荣誉。同时，秉持“科技赋能、服务为本、开放共生、绿色可持续”理念，积极探索传统医药与现代科技的融合之道，以创新提升服务，以创新驱动发展，为推动中医药事业高质量发展、服务百姓健康生活做出新的贡献，旗下“上雷”自主品牌产品已有超300个品规。
　　服装板块的“开开”品牌是“中国驰名商标”。“开开”品牌始创于1936年，走过近90年的风雨历程，成就了民族品牌的骄傲。“开开”衬衫以“选材讲究、做工精致”的定制加工经营方式，形成了具有“博采中西、兼容个性”的海派衬衫风格。“开开”羊毛衫具备国际羊毛局（The Woolmark Company）的认证许可，是纯羊毛标志特许权企业，为消费者提供卓越质量的保证。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济复苏仍存在诸多不确定性；产业链重构的加速推进与贸易壁垒的持续加剧，共同构成了复杂严峻的外部挑战。在此背景下，我国坚定实施更为积极主动的宏观政策，强化超常规逆周期调节，不仅推动经济运行保持总体平稳，更延续了稳中向好的发展态势，充分彰显出强大的韧性与蓬勃的活力。
　　报告期内，在董事会领导下，公司全体员工齐心协力，紧扣“大健康”战略脉搏，坚持以“实业+资本”双轮驱动，以推进定增项目落地为主线，以资本促实业，实业强资本，稳步实现实业与资本互融互动的高效循环，带领下属医药和服装两大主营业务板块齐头并进，促进数智化技术和实体经济的不断融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业、新业态、新模式，助力公司开启高质量发展的新篇章。
　　截至2025年6月30日，公司资产总额153,627.79万元，较年初余额148,485.96万元增加5,141.83万元，增幅3.46%；公司归属于母公司的净资产61,996.85万元，较年初余额61,885.95万元增加110.90万元，增幅0.18%。2025年上半年，公司实现营业收入54,314.34万元，较上年同期48,952.05万元增加5,362.29万元，增幅10.95%；归属于母公司所有者的净利润1,180.10万元，较上年同期3,100.90万元减少1,920.80万元，降幅61.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润300.84万元，较上年同期329.38万元减少28.54万元，降幅8.67%。
　　一、凝心聚力抓“重点”，运筹帷幄攀高地
　　2025年，中国资本市场持续推进改革与高质量发展工作，为国内经济环境不断改善注入新动能。公司一方面紧扣改革脉搏，以创新破局的主动姿态推进变革，圆满完成定增工作，将资本市场的机遇转化为自身发展的资本动能，夯实战略推进的资金基础；另一方面坚守发展根本，聚焦主业经营、锚定基本盘、专攻核心业务，持续探索中医药现代化、智能化新路径，既助力“大健康”产业向优转型，又推动服装板块释放综合改革效益，形成资本赋能与主业升级的双向促进格局，不断推进高质量发展。
　　（一）定增完成，锻造“大健康”转型新引擎
　　2025年上半年，面对日趋复杂的市场环境与持续升级的监管要求，公司始终坚持“合规为基、效率为要”的推进策略：一方面，以“合规性”为首要准则，严格按照监管审核要求，层层压实全链条相关方责任，既着力提升公司投资价值，更切实筑牢投资者保护防线；另一方面，以“紧迫性”为行动导向，聚焦关键节点全力攻坚，以高效执行助推定增项目向最终胜利加速迈进。2025年3月，定增项目获得上海证券交易所审核通过；2025年4月，取得中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海开开实业股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕910号）。
　　截至目前，本次定增项目已圆满完成发行上市相关工作，新增股份已于2025年7月15日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。本次共计向特定对象发行A股股票19,651,945股，扣除发行费用后的募集资金净额155,490,031.03元，将全部用于补充流动资金。定增项目的圆满成功，既是贯彻落实国企改革相关政策精神的重要行动，也是公司时隔24年再次在上海证券交易所A股主板市场启动资本运作，具有里程碑式的重大意义。定增项目的完成，一方面提高了国有控股股东持股比例，确保国有股东控制权稳固；另一方面，增强了公司资金实力，改善现金流状况，进而能聚集资源助力“大健康”转型发展及服装板块转型升级，不断优化产业布局，培育公司新的营收和利润增长点，增强公司综合竞争力。
　　（二）数智赋能，培育孵化新质生产力
　　报告期内，为进一步推进“大健康”产业转型发展和贯彻落实服装板块“提质增效”经营方针，在专注传统产业基本盘的同时，专攻新兴业态孵化培育，实现重点项目成果凸显及各板块业务协同发展。
　　报告期内，公司医药板块紧密围绕数智化建设核心目标，为业务发展提供信息化技术支撑。雷允上药城围绕“优化运营、强化粘性”，有序推进改造工程，以数智科技打造“一站式”慢性病疗愈中心，探索“建立电子健康档案—慢性病数据监测及分析—专业慢性病用药指导与健康养生指导—私域会员社群”等环节的服务模式；在药城OTO线上支付领域，实现医保线上支付从试点到门店、药城全覆盖及场景化应用闭环；迭代优化门诊部HIS系统，升级HIS、ERP与阳光平台接口，提升医保管理精细化水平；开展OA系统调研、区块链接口调整，为后续系统集成与流程智能化储备资源。
　　控股子公司雷西精益统筹优化SPD项目运营机制，有效提升项目经营质效，持续推动医疗机构全品种上线。同时，有序规划并启动区域化SPD平台医疗器械UDI唯一标识建设，根据医疗机构需求积极筹备SPD与HIS系统的对接工作，促进耗材全流程追溯效率与结算准确性同步提升，为智慧化管理夯实技术根基。上半年SPD项目实现营业收入约2.9亿元，同比增长高达52%。
　　雷允上口腔科项目以“口腔健康，微笑绽放”为宗旨，以“精准治疗，防治结合”为诊疗理念，打造“优雅环境、优势资源、优质服务”的体验追求。报告期内，持续深化与静牙防合作，实现业务与能效双突破。服务方面，开通医保支付功能，完成口腔种植临床备案；营销方面，加强药城及门诊部内部上下联动，常态化开展口腔健康咨询活动，“健康静安”线上预约渠道顺利上线；经营方面，赢得服务患者的优良口碑，营业收入稳步提升。
　　公司服装板块进一步强化数据分析能力，持续优化新品选品决策流程与整体产品策略。同时，加快线上线下联动营销策略的改进和优化，积极开展“走出去”项目，借助各类知名媒体等，通过直播带货、流量投放、内容上新、促销叠加等方式扩大粉丝积累量，开拓销售增量。团购业务以新质生产力为核心引擎、数智化赋能为关键抓手，全力突围：深耕自营客户价值维度，依托数智工具对新款服装打样、定款全流程进行智能化优化，通过产品迭代升级筑牢客户粘性；同时以数字化手段高效对接各类项目，在现有客户体系内横向拓宽业务场景边界，深度挖掘并释放客户价值的最大化潜力，为业务长效发展持续积蓄强劲动能。
　　二、夯实治理聚“焦点”，筑牢内控强根基
　　在新《公司法》修订与资本市场“强本强基、严监严管”的背景下，公司始终坚持市场化法治化方向，持续迭代现代化治理范式。公司以提升上市公司质量为目标，以内控机制动态升级为焦点，以加强财务风险防控为抓手，自上而下，由点及面，从内到外全方位提升整体管控效能，以穿透式监管护航高质量发展。
　　（一）健全内控长效机制，合规闭环持续赋能
　　公司始终将强化内部控制体系作为行稳致远的基础保障，致力于提升内控制度的合规性与前瞻性。报告期内，紧跟监管政策动态，精准贯彻《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》等要求，主动开展对现行内控体系的全面检视与迭代更新。完成了《总经理工作细则》《内部信息传递管理制度》的修订工作；制定并施行《舆情管理制度》，为系统性提升公司应对复杂舆情的治理能力，维护公司市场形象和切实保障投资者权益建立了制度基础，构筑起从风险识别预警到处置善后的高效合规闭环管理链条，进一步增强了公司风险防控的整体效能与韧性。
　　（二）加强财务风险防控，资金管理数智化升级
　　公司始终坚守“预防优先、防治并举”的核心理念，将财务信息化建设作为战略支点，着力构建全面预算、资金管理、内控建设与风险预警一体化协同体系，实现对经营全流程的精细化管控。报告期内，公司依托财务信息化平台，打造“线下核查+线上赋能”的立体管理网络：线下聚焦关键指标的过程性管控，重点复核利润总额、营业收入、期间费用、应收账款确权率等核心财务数据，确保经营信息的真实准确；线上则通过资金管理数智平台实现“资金流-信息流”的深度联动，构建起严密的财务风险防控屏障，为企业稳健运营与高质量发展筑牢资金管理的坚实根基。
　　三、提升效能创“亮点”，守正创新致远行
　　报告期内，公司积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行“以投资者为本”的发展理念，制定了《2025年度“提质增效重回报”行动方案》，带领下属医药和服装两大板块进一步提升资产效益，助力经营质效稳步提升。同时，“开开”“雷允上”两大中华老字号品牌聚焦本土特色与地域优势，大胆跨界破圈，拥抱IP经济，让百年老字号成为跨时代的文化符号，让传统技艺焕发永恒的生命力。
　　（一）盘活存量，培育增量，提升质量
　　公司医药板块紧扣“稳供拓量”主线有序推进。一是以全国中药饮片联盟采购为基准，动态优化采购策略，夯实终端供应保障；二是基于长期稳定的中药饮片配方合作基础，顺利中标多家区域医疗机构中药饮片委托配方及代配代煎服务项目，持续巩固双方在中医药服务领域的深度合作关系；三是深挖“中药云”平台增长潜力，提升中药饮片业务增值服务，同时深化与社区卫生服务中心等医疗机构协作，推动业务增量。零售业务着力推进医保网络系统升级，有效缩短了电子处方处理时效，显著提升了顾客配药体验，承接处方数量逐月攀升。参茸板块围绕“产品创新+渠道精耕”双轮驱动策略，扎实推进各项重点工作。产品端，以“上雷”为核心加快新品开发节奏，完成多个新品研发；渠道端，聚焦线上线下协同拓展，持续探讨通过第三方进行线上运营的可行性，为线上业务的后续发展筑牢根基；线下业务持续对业态形式进行调整与布局优化，一方面适时调整市北高新门诊部，进一步优化医药板块内部组织架构，提高运营效率，降低管理成本；另一方面聚焦新业态布局，成功开发多家新销售渠道，着力提升新渠道经营效能。
　　公司服装板块紧扣“提质增效”的综合改革方针，积极发挥团购优势业务，深入探索品牌授权管理，加大品类多元开发，由内向外提升经营质量，促进改革成果转化为实际成效。报告期内，进一步补充产品品类，对接多元化消费需求：开发了冰感POLO衫、防晒T恤、速干T恤等系列商品；同时，结合零售业务量和商品库存情况，进一步深化代销合作模式，灵活补充当季新品，上架包含精仿羊毛衫、经典羊绒衫、真丝系列女衫等多款零售新品。
　　（二）跨界破圈，多元融合，品牌创新
　　伴随着文化多元融合的时代来临，“跨界合作”“品牌联名”成为了打开经济效益与社会效应“双赢之门”的方式之一。“开开”“雷允上”两大中华老字号品牌以焕新老字号活力为核心，迸发出跨界破圈、多元碰撞、强强联合的新火花，打造1+1＞2的传播新范式。
　　“雷允上”以“中医药文化+”为核心理念，依托“药食同源”的传统智慧匠心创新健康饮品系列，以清冽本草香对话年轻潮流，用生态营养解构国民共有的文化记忆，探索品牌跨界融合的全新范式。“允上生活”文创产品与浦东美术馆联名开发“时代逸飞”江南香韵系列产品、与上影联名开发紫气东来蛇年香囊以及幻彩绮梦等多款原创端午香囊。同时，以“海上芳韵百年工运”为代表的多款新品凭借历史与现代的融通、传统工艺与城市文化的融合，在“人民城市，百年工运”文创设计赛事中斩获奖项，为品牌文化价值提升注入新动能。“开开”文创品牌继去年“山海经”系列联名款伴手礼推出之后，今年继续与宋庆龄故居联名设计开发了“1843织叙海派艺术围巾”以及设计款丝巾伴手礼，大幅提升了伴手礼销售转化率，有效提升了品牌的影响力。
　　四、党建领航固“基点”，育人铸魂谋发展
　　在“致远先锋”党建品牌的指引下，公司坚持以党的政治文化引领建设优秀企业文化，传承老字号品牌文化。构建“文化引领-人才赋能-团队凝聚”三位一体的学习型企业生态；同时贯彻“内培+外引”的人才梯队建设理念，着力深化人才梯队建设，深入践行“弘扬民族精神”的使命、“焕新老字号内涵”的愿景、“守正创新”的核心价值理念。
　　（一）深化企业文化，健全培训体系
　　2025年上半年，为实现传统文化与战略硬支撑深度融合的文化机制，公司启动了2025年企业文化建设实施方案，推进常态化宣贯机制与场景化文化浸润双轨并行，开展多场具备传统非遗特色文化主题活动，增强团队凝聚力。同时，深入实施“人才强企”战略，全力构建人才“选拔、培养、留用”全链条，为塑造培养与“大健康”战略发展相契合的人才梯队，拟定《2025年度培训实施方案（试行）》，通过系统化培训不断夯实人才的专业支撑能力，进一步营造学习型企业氛围，构建起以文化聚心、以培训促能，加速构建全员成长与价值共创的生态。公司董事、监事、高级管理人员等“关键少数”积极参加监管机构以及上市公司协会举办的《2024年年度财务报告编制与信息披露专题培训》《上市公司市值管理专题培训》《上市公司高质量发展系列培训—ESG专题》等各类培训。
　　公司通过分层培育、精准赋能和机制激活，搭建了优质精良的人才梯队，形成“能进能出、能上能下”的“动态的人才供应链”，确保人才池的“活水”状态。目前拥有大专及以上学历人数占比达91.05%，同比上升16.89%；超过70%的中层及以上管理人员具备专业技术职称（包括副主任药师、高级经济师、高级会计师等）、专业技术资格（包括法律职业资格、注册会计师）或高级以上技能等级（包括高级技师、技师、高级工）。随着老一辈员工的退休和高等学历新鲜血液的补入，缔造新老交替的不断传承，不断充盈公司人才蓄水池和活源泉，人才储备工作效果显著提升；在上海医药商业行业协会主办的2025年“上药杯”第19届上海医药商业行业药师（中药师）技能大赛，五名药师从百余名参赛者中脱颖而出，最终荣获大赛团体第一，以耀眼的成绩诠释了百年老字号的底蕴与新时代药师的担当。
　　（二）践行初心使命，彰显国企担当
　　作为国有控股企业，公司深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，在新时代的征程上，矢志不渝地助力美丽中国建设，将ESG可持续发展理念深植于心、践之于行。公司主动适应新形势新任务新要求，全面推进乡村振兴，促进城乡融合共同发展，长年以来坚持助力对口地区乡村振兴。公司长期与崇明区港西镇协兴村开展结对帮扶工作。公司全资子公司雷西公司与云南省文山州麻栗坡县下金厂乡下金厂村开展为期五年（2021年-2025年）的结对帮扶工作，累计提供帮扶资金总额150万元。报告期内，公司全资子公司上海开开衬衫总厂有限公司向上海市慈善基金会静安区代表处捐赠衬衫等相关物资，捐赠物资金额近十万元，用于慈善公益事业，切实履行企业社会责任。
　　为切实有效提升环境管理水平，公司坚持“依法经营，质量第一，以人为本，全程管理，追求卓越”的质量方针，遵守“循规守法，预防污染，厉行节约，持续发展”的环境方针，持有方圆标志认证集团颁发的证书编号：00222E34576R6M的《环境管理体系认证证书》，所建立的环境管理体系符合GB/T24001-2016/ISO14001:2015《环境管理体系要求及使用指南》要求，认证所覆盖的产品和服务包括梭织、针织服装的设计、生产管理和销售等公司所有经营业态。
　　医药板块以“合规为基、质量为要”为导向，全面推进合规文化培育与质量体系优化，深化质量与环境双体系闭环管理。围绕《卓越绩效评价准则》及“上海市质量金奖”“上海品牌”“GSP”等标准要求，扎实开展体系内审，系统排查流程漏洞并推动整改，保持“合规+质量”双优发展良好格局。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、优质精良的人才梯队
　　公司深入实施“人才强企”战略，全力构建人才“选拔、培养、留用”全链条，经过多年的精心培育与战略布局，已构建起一支兼具“优质”内核与“精良”架构的人才梯队，从经验丰富的行业领军者，到年富力强的中坚力量，再到充满活力的新生代人才，各层级人员比例协调、职责清晰，形成了“传帮带”的良性互动氛围，成为支撑企业稳健前行、突破创新的坚实根基。核心管理层兼具深厚的行业积淀与前瞻的战略视野，带领团队攻坚克难，砥砺前行；基层员工不仅拥有扎实的理论基础和实操能力，在业务深耕、创新突破、团队协作等方面展现出强劲的执行能力和成长潜力，为企业持续发展储备了充足的人才力量。
　　2、底蕴深厚的老字号品牌
　　公司旗下“雷允上”与“开开”两大品牌，均为国家商务部认定的“中华老字号”。在多年品牌建设历程中，公司始终秉持“传承经典、推陈出新”的理念，从产品研发、服务升级、文化传承等多维度着手，构建起底蕴深厚的老字号品牌体系。公司在持续做大做强“雷允上”“开开”核心品牌的基础上，着力培育“上雷”“允上生活”等彰显国潮魅力的自主品牌。
　　其中，“上雷”自主品牌专注于培育滋补系列产品（枫斗、虫草、燕窝、海参等），目前已有超300个品规。“允上生活”文创品牌则专注于传播现代健康生活方式与理念，现已形成“香留情驻”“香萃百草”“香意香韵”三大系列产品。与浦东美术馆联名开发“时代逸飞”江南香韵系列产品、与上影联名开发紫气东来蛇年香囊以及幻彩绮梦等多款原创端午香囊。同时，以“海上芳韵百年工运”为代表的多款新品凭借历史与现代的融通、传统工艺与城市文化的融合，在“人民城市，百年工运”文创设计赛事中斩获奖项，充分彰显了品牌的过硬实力与广泛认可。
　　“开开”秉承“匠心品质”理念，以“起源于一件衬衫的东方叙事”的定位，打造兼具海派韵味与时尚审美的服饰及文创产品，形成商务、轻户外系列及海派文化文创产品矩阵。积极探索“文化+商业”模式，以科技赋能服饰升级，自建直播团队实现流量破圈，紧扣节日举办主题活动，参加喀交会、老字号博览会，努力打造兼具海派特色与细分市场竞争力的百年品牌。“山海申韵”“绅饰印记”分获“上海礼物年度新品”，入选2024年度上海优选伴手礼名录。今年继续与宋庆龄故居联名设计开发了“1843织叙海派艺术围巾”以及设计款丝巾伴手礼，进一步提升了品牌的影响力。
　　3、黄金地段的区域优势
　　静安区以静安寺为名，是上海中心寸土寸金的黄金城区。既有百年租界沉淀的中西文化肌理，也有现代商贸云集的摩登天际线，更坐拥城市航站楼与静安寺枢纽编织的高效交通网，浓缩着“高品位商务区与高品质居住区”的双重基因。公司业务深深扎根于静安区这片沃土，公司主要零售门店均坐落于上海市核心商业区域，这些区域人流密集、商业氛围浓厚，不仅为门店带来了稳定的客流量，更辐射了广泛的消费群体，为业务发展提供了坚实支撑。其中，雷允上药城作为区域内规模较大、品种齐全的中药特色品牌旗舰店，彰显专业实力；位于都市繁华核心的雷允上南京西路店，则凭借优越区位服务万千市民。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司所处零售行业，零售行业作为与宏观经济关联紧密的基础性行业，其发展深受经济增长、居民消费能力、政策导向等宏观因素的影响。国家统计局数据显示：2025年上半年，国内经济增速企稳（上半年GDP同比增长5.2%），但结构性矛盾（如产业升级滞后、就业质量不高、收入分配差距）仍制约消费潜力释放，零售行业及企业面临消费复苏的“政策依赖”与“内生不足”形成鲜明对比，进一步放大了企业持续盈利的不确定性，对企业经营策略和风险抵御能力提出更高要求。
　　面对宏观经济波动的风险挑战，公司将通过灵活调整经营策略守住基本盘，创新能力建设布局未来。由增量和增速转向提质和增效，聚焦有质量的发展，通过商品、促销、渠道的精准调整，确保可持续盈利的经营韧性；与此同时，有效发挥数智化、品牌化、供应链、全渠道的系统性升级，形成“协同作战”的整体竞争力，积极抢占市场复苏期的“先机”，接住需求反弹的“流量红利”。
　　2、行业政策变化风险
　　当下，随着医疗卫生体制改革的持续深化，医保覆盖范围的扩大和保障水平的提高，医保控费、带量采购、原料药关联审评审批等一系列政策的相继落地，更是给医药行业带来了前所未有的冲击与变革，使得医药流通行业内的竞争愈发激烈，不仅在产品质量、价格上展开角逐，更在销售模式创新、市场渠道拓展、品牌影响力等多个方面进行着全方位的较量，增加了经营业绩提升的难度。
　　为应对层出不穷的行业政策变化，公司将审时度势，制定行之有效的应对策略。一方面，将加大市场推广力度，优化销售渠道，进一步提升市场渗透率和品牌美誉度，持续擦亮老字号金字招牌。另一方面，也将根据政策导向和市场需求，积极调整产品结构，加大对高销量和高附加值产品的投入，培育新的利润增长点。在成本控制方面，将通过优化采购流程、加强供应链管理等方式，降低成本，提高产品的性价比和毛利率，以应对价格竞争带来的压力。
　　3、转型发展风险
　　近年来，公司积极谋求“大健康”战略转型，以数智赋能，驱动“医药、医疗、医养”三大核心业务板块的培育与拓展，并深化推进服装商贸板块的综合改革工作。转型相关业务的发展都需要较长的培育期，短期内经营业绩或难以体现，甚至可能会对公司利润产生一定的负面影响。公司转型发展存在达不到预期的风险。未来若公司在战略转型、业态创新、客户扩展等方面不能适应市场变化或实施情况不如预期，面临的市场风险可能将会加大，并使公司在竞争中处于不利地位。
　　为积极应对业务转型发展相关风险，公司将坚持“大健康”产业转型发展战略，以佑民健康与文化传承为使命责任，以深化改革与防范风险为重点任务，持续夯实“三横三纵”核心发展思路，横向打通大健康产业链中的医药健康、医疗健康、医养健康三大业务板块，纵向发挥“品牌+”、“资本+”、“互联网+”三大引擎赋能作用，进一步促进医药健康、医疗健康、医养健康三大核心板块融合共生、互促共荣的产业发展新格局。服装板块将以团购为抓手，稳定业务整体盘面；以品牌为突破口，多渠道加大品牌开拓；以零售为降本增效着力点，落实经济指标，将改革成果转化为提质增效的实际成效，推动服装板块业务发展迈向更高水平。 收起▲