一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主营业务基本情况　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。　　公司是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要从事以中华老字号“雷允上”品牌的批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。　　（二）主要产品及其用途　　1、医药板块　　公司医药板块业务主要从事中西成药、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务基本情况
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要从事以中华老字号“雷允上”品牌的批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。
　　（二）主要产品及其用途
　　1、医药板块
　　公司医药板块业务主要从事中西成药、中药饮片、医用耗材试剂等医疗物资用品的销售，为医疗机构、商业公司等销售客户提供产品批发和供应链服务；下属分支机构为零售连锁药店和医疗门诊部，围绕医药、医疗、医养为核心开展经营活动，分别从事药品及健康相关商品的零售以及提供门诊及健康指导等服务。同时通过高档参茸零售自营和合作设立专柜形式，在做大做强“雷允上”品牌基础上，精心培育“上雷”自主品牌滋补系列产品（枫斗、虫草、燕窝、海参等），已有超300个品规。目前“雷允上”拥有注册商标超130个，覆盖医药、食品、医疗器械、日化用品等产品大类，以及广告销售、社会服务、医疗园艺等服务大类。“允上生活”为雷允上延伸的文创产品原创品牌，致力于文旅、健康生活方式等产品和服务的研发和推广，并已基本形成了以中医药文化为特色的香留情驻、香萃百草、香意香韵等系列。
　　2、服装板块
　　公司服装板块业务主要从事中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。销售的主要产品包括衬衫、羊毛（绒）衫系列服饰。“开开”品牌服饰以男士商务类常规系列为主，开开品牌传统特色产品衬衫类包括全棉系列、全棉高支系列、全棉免烫系列及新科技面料。羊毛（绒）衫、夹克、大衣、围巾服装系列市场占有率和销售业绩也稳步提升。目前“开开”拥有注册商标65个，主要覆盖服装、鞋、帽、袜、手套等服装大类。近年来，深耕工装团购核心赛道，组建专业化团队，精准对接机关单位、企事业单位客户的个性化需求，高效完成团购订单交付，通过提供各类定制化的商品团购服务，满足不同消费者单位的需求，成为服装板块重要支柱业务与核心增长动力。
　　（三）经营模式
　　1、医药板块
　　（1）销售模式①批发业务
　　批发模式下主要包括医院直销业务、代理销售业务。
　　a.医院直销业务为雷西公司作为上游医药生产企业的批发商，根据各级医疗机构需求，提供药品、医疗器械及耗材试剂等产品的业务模式，符合“两票制”的医改政策方向和渠道扁平化趋势要求。雷西公司充分依托区域性的地域优势，利用信息化技术，有效管理、整合产品供应链体系，为各级医疗机构提供快捷的配送服务、可追溯的产品信息服务、优质的售后服务，以及标准化、专业化、个性化的医疗器械及耗材试剂管理服务解决方案。
　　b.代理销售业务为雷西公司与生产企业、医药流通企业或代理商合作，通过相关渠道将产品销售给下游其他商业企业客户，扩大代理产品销售覆盖范围，提高市场份额的业务模式。
　　②零售业务
　　零售业务系在雷西公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品。传统线下零售业务主要通过雷西公司的线下直营连锁零售门店，提供药品以及医疗器械等的销售服务。此外，为了拓展销售渠道不断提升网上销售能力和服务水平，满足消费者网上购买健康产品的需求，医药零售板块所属上海雷允上西区药品零售有限公司和雷允上药城分公司打通线上全渠道运营通道，分别与第三方电商平台美团、饿了么等平台合作，开展O2O业务；同时在天猫、抖音等平台开展B2C业务；通过自有线上商城（雷允上云药城），开展私域健康服务，为消费者提供更专业、更便捷的购物体验。
　　③医疗服务业务
　　以筑牢中医药健康服务民生为核心导向，通过社会办医疗机构模式，面向公众提供普惠性基础诊疗与专业健康咨询服务。依托“雷允上”品牌影响力，大力推广中医药特色诊疗服务，常态化开展中医诊析、针灸、推拿等传统中医项目，同步布局口腔健康服务板块；并主动下沉基层、贴近群众，扎实开展健康教育普及、疾病预防干预等工作，让优质中医药服务惠及更多民众。
　　（2）采购模式
　　依据雷西公司“质量第一，按需进货，择优采购”的采购原则，为满足雷西公司批发业务与零售业务不同的需求，结合产品属性的不同，雷西公司目前采用统一采购、定点采购、定向采购和授权采购等为主的多种采购模式。
　　统一采购系雷西公司采购部根据批发业务与零售业务需求信息，通过分析制定采购计划，由采购部统一向具有合法资质的单位集中采购，供应商以商业公司为主。采购时，采购部在合格供方目录中选择供应商进行沟通谈判，包括供应价格、配送时限及售后服务等，通过比价等分析，选定供应商并执行相应采购任务。
　　定点采购系雷西公司采购部通过现场考察等方式，综合考虑产品生产质量、价格和售后服务等因素，择优确定一家或多家定点供应商，同其签署商标授权合作协议，由定点供应商根据协议在定点期限内生产有关产品，并仅供应给雷西公司用于批发或零售的模式。
　　定向采购系雷西公司采购部在采购过程中，根据批发业务与零售业务特定需求和目标来进行采购的模式。此类采购主要涉及医院终端业务、区域总代理产品以及零售终端顾客特殊订货需求等，供应商以生产企业、区域总代理企业为主。
　　授权采购系下属分支机构雷允上药城分公司因其销售规模较大、专业性强等原因，统一采购无法满足配送效率或特殊订单需求，因此雷西公司授权其可独立采购除药品外的其他健康产品。授权采购可以充分利用各采购渠道，丰富商品种类，有效满足个性化需求，有助于弥补统一采购存在的不足，降低商品配送过程中的损耗率。
　　2、服装板块
　　（1）零售业务
　　零售业务主要包括自营专卖店与线上平台的协同布局，已形成“线上引流+线下体验”的全渠道模式。产品主要以衬衫、羊毛（绒）衫、真丝类产品为主。
　　近年来，深耕工装团购核心赛道。主要有合作和自营两种业务模式，主要为企事业单位、政府机构、学校等提供各类定制化的服饰类团购服务。其中合作业务主要通过借助合作商丰富的资源渠道和较强的开拓能力，承接全国各类服饰类定制业务。自营业务即企业自行开拓洽谈承接的各类服饰类定制业务。
　　（2）全国批发业务
　　全国批发业务主要批发销售各类衬衫为主，通过每年召开订货会的方式以销定产，款到发货，实现销售。销售区域覆盖江浙、华北、西北核心经济带以及线上平台，构建了辐射广泛、触点多元的立体化销售网络。
　　（四）市场地位
　　公司旗下“雷允上”与“开开”两大品牌都是国家商务部认定的“中华老字号”。
　　“雷允上”坐拥360余年历史积淀，是传承中华医药文明精髓、彰显国粹智慧的经典中医药老字号，主导膏方标准制定、荣膺上海市质量金奖，稳居区域内中医药龙头标杆地位。雷允上膏方制作技艺项目还被静安区命名为区级非遗代表性项目。公司医药板块依托全产业链布局打造标准化药城，高规格建设中医药文化基地，搭建智慧中药云平台，全面覆盖区域内各级医疗机构，汇聚专科名医构建专业中医诊疗平台并落地医保服务，以规范优质服务树立区域中医药健康服务典范，引领行业高品质、规范化发展。
　　服装板块的“开开”品牌是国内服装行业具备深厚历史底蕴与稳定市场地位的代表性品牌，成立至今90年来，坚持诚信立企、品质为本。公司主导参与《衬衫》《衬衫规格》国家标准的制定，开开羊毛衫连续 30余年获国际羊毛局认证，成为纯羊毛标志特许权企业。并拥有多项国家级质量与诚信荣誉，持有ISO三体系认证（GB/T19001质量管理体系、GB/T24001环境管理体系、GB/T45001职业健康安全管理体系）、GB/T31950诚信管理体系和“七星售后服务”认证，持续打造“诚信经营、品质卓越”的品牌形象，提升“开开”品牌的顾客满意度和市场竞争力，赢得了广泛的市场青睐。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为零售业（代码为F52）。国家统计局发布的数据显示，2025年，消费市场呈现温和复苏态势，全年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，增速较2024年有所回升，但仍低于2023年水平，市场信心仍待进一步提振。在数字经济与实体经济融合的大背景下，新零售作为零售业转型方向，虽试图通过技术重构“人、货、场”关系，推动行业向全渠道融合、供应链智能化与消费体验升级演进，但实际推进中仍面临多重挑战，行业整体仍处于转型过渡期。新型消费方兴未艾：无人值守店、仓储会员店等新零售模式层出不穷。人工智能等数字化技术深度融入消费场景，有力驱动信息消费提质扩容。同时，银发经济、首发经济等持续升温，日益成为新的消费增长点。
　　1、医药业
　　2025年，医药流通行业在政策深化与技术创新双轮驱动下进入高质量发展新阶段。一方面，行业相关政策呈现出“协同联动”全面深化、“精准监管”持续强化的特征。引导产业从规模扩张向质量提升转型，突破单一部门政策局限，形成治理合力。药品追溯码全面落地，构建全链条监管“天网”，切断“回流药”灰色产业链。“两票制”与集采政策效应持续释放，流通环节毛利率不断压缩，中小流通企业利润空间仍承压。另一方面，数字化转型加速，为医药流通企业提供提升运营效率和服务质量的新途径。基层医疗、慢性病管理、健康管理等领域的市场需求持续释放，推动医药产业与大健康产业深度融合。
　　在医药行业政策和行业格局深刻变革的同时，也对公司的转型发展、业务布局等方面产生了一定冲击，不断推动公司业务从规模扩张向质量提升转型；公司医药板块顺应政策趋势，聚焦服务质量提升、业务结构优化，积极参与基层医疗服务、承接处方外流，拓展基层配送业务；同时，加大数字化投入、优化供应链体系、加强科技创新，在行业竞争中抢占先机，将政策压力转化为转型动力，推动业务规模和效益可持续发展。
　　2、服装业
　　2025年我国纺织服装行业呈现出压力与机遇并存、政策与市场共振的发展态势，整体朝着高质量转型方向稳步推进。从行业发展来看，内需市场温和修复为行业发展筑牢基础，团购零售等新兴模式快速崛起，而传统服饰品牌则面临多重发展压力；政策端持续发力，通过“优供给促升级”行动与标准体系完善双轮驱动，推动行业向多元化、可持续、高品质方向迭代升级。引导企业持续规范行业发展秩序，推动行业高质量发展。
　　面对行业环境中消费需求分层化、渠道多元化趋势明显的现状，传统服饰品牌面临需求不足、竞争加剧、成本上升和库存积压等多重压力，公司服装板块亦承压前行。开开百货以服装团购零售为抓手，借助国内产需循环畅通的条件，精准契合不同层次、不同群体日益增长的多元化、个性化消费需求，为品牌突围注入强劲动力。从大型企业为员工定制的商务正装，到学校为学生采购的校服，再到各类社团组织活动所需的特色服装，服装团购零售模式不断精准定位目标客户群体，深入挖掘不同层次内需市场的潜力，持续优化发展质效，品牌焕新的目标推动老字号品牌与时尚消费发展同频共振。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球经济新旧动能转换加速演进，弱复苏、低增长态势延续。在此背景下，我国经济坚持稳中求进，以稳固基、以进提质、以新赋能、以韧抗变，在逆势中仍保持稳健运行。公司在董事会的带领下，把握时代发展大势，主动识变应变、积极担当作为，紧扣“十四五”圆满收官、“十五五”谋篇启航的关键节点，把外部环境挑战转化为改革创新与高质量发展的内生动力。一年来，董事会坚守合规治理、规范运作底线，全面导入ESG理念，以再融资项目为核心抓手，持续拓宽“大健康”战略纵深、优化产业生态布局；立足服装板块综合改革落地成效，巩固改革成果、激活内生增长动能；统筹推进老字号品牌传承创新，以数智化赋能治理体系优化与运营效能跃升。全年坚持稳中求进、难中求成、变中求新，以转型创新破解发展瓶颈，以协同奋进筑牢发展根基，圆满完成年度经营目标，为公司高质量可持续发展注入强劲动能。
　　公司各项工作也获得了业界主流媒体、监管部门以及行业协会等相关部门的高度肯定，年内荣膺多项权威荣誉，不断激励公司肩负起作为国有控股上市公司的使命和担当。
　　2025年，在产业深耕与资本运作双向赋能、协同增效之下，公司主动顺应外部环境变化、积极应对行业竞争态势，以改革破局、以创新提质。医药板块坚持“医药、医疗、医养”三轮驱动发展策略,保持战略定力和战略自信，突出重点、把握关键，激发项目的创新活力。踩稳传统产业提质增效的“快进键”，按下新兴业态孵化突破的“启动键”，在SPD、口腔科等重点项目攻坚中锻造硬功、在品牌价值跃升中擦亮底色，以“闯”的姿态、“干”的劲头，融入区域经济社会发展大局，全力以赴完成全年各项目标，为中医药价值链升级注入更强劲动能。服装板块以锚定“提质增效”核心目标，通过优化组织架构、拓展线上渠道、聚焦品牌焕新入手，系统性推进多维度变革，深挖内生动力，将综改“成绩”转化为效益“成果”，做好“开开”品牌传承工作。
　　（一）战略引领，统筹赋能提质效
　　公司发挥战略引领核心作用，聚焦整体发展布局，牵头推进低效资产处置、资源优化配置与管理体系升级，完善战略规划与经营管控机制，统筹推进医药、服装两大主业协同发展，同步搭建人才“选拔-培育-使用-激励”全链条管理体系，形成“资深领军人才+核心中坚骨干+青年储备力量”三级人才梯队，以统筹赋能为抓手，为各板块高质量发展提供坚实保障、筑牢发展根基。
　　1、统筹管控提质，优化资源配置：公司强化统筹协调能力，梳理整合全公司资源，重点推进低效资产处置、非核心业务剥离，优化资产结构，提升资产运营效能。报告期内，在董事会授权范围内，公司严格按照国资监管要求、上市公司信息披露相关规定，依规依程序持续推进南京天石软件技术有限公司11.11%股权事项，通过盘活低效沉淀资源、回收资金，进一步集中投入核心业务与重点领域，提升资产整体收益水平。以“转方式、调结构、提质量、增效益”为原则，持续对医药板块业务进行动态调整与布局优化。雷西公司吸收合并其持股100%的全资子公司市北门诊部，本次吸收合并完成后，市北高新门诊部作为被吸收合并方已依法注销，进一步优化了医药板块内部组织架构，提高运营效率，降低管理成本。
　　2、人才体系升级，夯实发展支撑：围绕公司转型与品牌焕新核心需求，精准引进中医药、法律以及金融等领域紧缺人才，系统开展分层分类培训，优化绩效激励机制，疏通人才发展通道，稳定核心人才队伍，提升全员专业素养，打造人才与企业协同共进、同向发力的良好发展格局，为公司长远发展注入不竭动力。报告期内，成功引进多名博士后、硕士等人才，上市公司本部在岗员工硕士及以上学历比例达近50%；同时为青年人才提供多元职业晋升路径、优化跨部门轮岗工作体系，加大培育选拔干部的力度和方法。2025年，公司及下属子公司持续深化内部人才培养与任用体系建设，通过内部选拔任用中层管理人员、开展岗位职级动态调整、组织人员轮岗、推进专业技术职称评聘及等级提升等系列举措，实现人才发展综合效能同比提升超80%，持续夯实人才支撑体系，为企业高质量发展提供坚实人才保障。
　　3、文化兴企强基，铸魂育人凝心：公司将企业文化建设视作一项“强基铸魂”的战略性、长期性工程，稳步推进、久久为功。2025年，公司围绕“以人为本、系统运作、讲究实效、突出特色”的工作思路，紧扣公司使命、愿景与核心价值观，科学制定《2025年度企业文化建设实施方案（试行）》。同步系统开展了一系列企业文化专项培训、员工研讨交流、头脑风暴、知识竞赛等特色文化实践活动，全方位、多维度传播企业文化精神内核，持续强化员工文化认同感、岗位责任感与时代使命感，积极涵养向上向善、同心共进的企业文化生态，以深厚文化软实力为公司高质量发展注入持久动能。
　　（二）传承创新，深耕“大健康”新赛道
　　公司依托定增募资补充流动资金所构筑的坚实资本支撑，以“雷允上”中华老字号为核心载体，深度融入区域内大健康产业发展布局，全面推进区域内大健康生态体系建设，打造“传统产业升级+新兴业态孵化”的立体化发展格局，持续夯实公司核心增长引擎。
　　1、中医药服务体系提质扩容，打造区域特色竞争优势：紧扣静安区“打造15分钟健康生活圈”的规划要求，大力深耕“中医门诊”主阵地，以“名医领衔+骨干协作”结合医保政策推动“药物+非药物”治疗模式，全年聘请名老中医、执业中医师76名，提供中医问诊、体质辨识、经络调理等服务超7万人次，开具个性化中药处方5.4万张，中医药服务收入同比增长近50%。同时，严格遵循国家中医药高质量发展要求，建立从道地药材采购到饮片炮制的全流程质量管控体系，中药饮片抽检合格率持续保持100%。
　　2、转型项目稳健推进，新赛道实现有序突破：以资本赋能确保转型稳健推进，SPD医疗供应链项目持续优化平台功能，充分运用科技创新，推进医疗器械唯一标识（UDI）建设，已初步探索UDI与相关编码的四码映射，进一步筑牢医疗器械全流程智能监管体系的技术支撑。SPD项目全年实现营业收入5.9亿元，同比增长24%，已连续3年保持增长，成为医药板块重要的营收增长点；口腔科项目作为医药板块开拓医疗领域新赛道的前沿阵地，坚持以医疗质量精进与服务水平提升为核心导向，深化与静牙防的战略合作，科室服务能力持续升级，技术创新赋能发展。报告期内，成功完成种植技术临床备案，进一步拓宽诊疗服务边界，以技术迭代驱动业务高质量增长，推动服务常态化、多元化开展，随着线上“健康静安”平台及微信公众号线上预约功能落地，打通了从预约到就诊的便捷就医全链路，彰显雷允上医疗服务的民生温度，口腔科项目第一年运营即实现营业收入近900万元，顺利完成从无到有的业务布局，成功填补公司医疗服务领域空白。
　　3、产品与渠道双轮升级，契合“大健康”消费需求：围绕“慢性病管理、健康滋补、日常养生”三大核心场景，优化产品结构，拓展渠道革新，加强科技创新，实现“线上下单、线下配送/到店自取”的便捷服务模式。同时，完成ERP系统升级，搭建“线上商城+社群运营+直播带货”的全渠道销售体系，契合数字消费发展趋势。全面布局主流电商平台，有效提升品牌在年轻消费群体中的渗透力，医药板块线上销售额同比增长26.32%，助力医药零售领域焕新发展格局。
　　4、健康管理与医保服务持续深化，民生服务可及性显著提升：面向市民提供免费血压血糖检测、用药指导等服务累计5.28万人次；联合专业医疗机构开展健康体检、养生讲座等活动233场次，参与人数超4200人次。同时，响应国家医保改革政策，打通医保+商保双通道支付，医保结算门店总数占比达83.33%，实现医保双通道药品销售同比涨幅64.73%；门诊统筹外配处方实现销售收入同比涨幅258.6%，切实提升了药品与健康服务的民生可及性。
　　5、数智化转型深度赋能，打造静安大健康数智标杆：依托静安区“大健康产业数智化高地”建设优势，打造“云药房、云健康、云药城、中药云”四朵云健康管理服务平台，全年处理区域社区互联网医院配送处方超5万张，实现中药饮片代配代煎与区属公立医疗机构数据全覆盖；围绕“滋养、智护、悦己、乐活”四大维度，整体布局“5+1”核心功能及服务板块，完成雷允上药城二楼智能焕新改造，塑造800平米“全龄段、全周期、全场景”的多维健康新空间，数智化成为“大健康”转型的重要支撑。
　　（三）焕然衣新，激活品牌新动能
　　公司服装板块以商贸板块综合改革为总抓手，锚定品牌价值升级核心目标，围绕品牌发展统筹推进各项工作落地。立足老字号优势，构建适配时尚消费趋势的品牌运营体系，培育新的业务增长点、持续强化品牌核心竞争力，推动老字号品牌与时尚消费发展同频共振，坚持稳健经营、稳步夯实经营基本盘，不断优化发展质效，为商贸板块综合改革走深走实奠定坚实基础。
　　1、全面提升管理效能：公司紧扣商贸板块综合改革部署，以管理体系优化为核心，系统推进组织架构迭代升级。通过压减冗余管理层级、优化资源配置效率、完善管理制度体系、强化业务全流程管控，着力构建精干高效、权责清晰的组织管理体系，推动管理模式向规范化、精细化、集约化转型。改革实现管理效率显著提升，全年管理运营成本降低近80万元，同比下降10%，降本增效成效突出，为服装板块高质量可持续发展筑牢坚实管理根基。
　　2、持续强化品牌价值提升：服装板块立足“开开”老字号深厚品牌底蕴，以工艺创新为核心支撑，通过跨界资源联动系统推进品牌提质升级，深度挖掘品牌承载的海派文化内涵，依托面料织造工艺优化、版型智能研发、场景化设计等技术创新举措，研发推出伴手礼、文创产品等多元化新品，同时规范品牌授权管理体系，进一步拓宽品牌应用场景、激活品牌商业价值，助力老字号品牌焕发新活力；2025年第十九届中华老字号博览会上，公司携高支舒享系列衬衫惊艳亮相，以现代工业智造技艺实现古典丝绸美学的诗意复刻，彰显老字号工艺传承与创新实力，文创产品稳步布局、精准发力，携手宋庆龄故居推出联名系列产品，实现销售额同比增长近190%。服装板块以技术创新与文化赋能为双引擎，依托品牌授权业务有序推进，持续提升产品市场转化率，不断增强“开开”品牌的影响力、市场认可度与核心竞争力，为服装板块高质量发展注入品牌动能。
　　3、聚焦团购做大、零售做活，实现双线发力：深耕工装团购核心赛道，组建专业化团队，精准对接机关单位、企事业单位等客户，高效完成个性化团购订单交付，团购销售额占服装板块营业收入的75.42%，成为服装板块重要支柱业务与核心增长动力。创新“线上优惠券+线下体验核销”运营模式，积极开展“抖券推送”“达人探店”等活动，通过生活达人、时尚博主走进线下门店，以场景化视频展示产品特色，实现线上流量向线下转化，促进线上线下协同发展，有效提升门店客流转化率与整体销售业绩。
　　（四）国企担当，躬行实干践初心
　　作为国有控股上市公司，公司始终坚守初心使命、牢记社会责任，紧扣国家乡村振兴战略部署，以实干笃行诠释责任担当，在公益帮扶、客户服务、安全生产等重点领域深耕细作，用务实行动践行初心、彰显国企作为。公司持续深化与崇明区港西镇协兴村、云南省文山州麻栗坡县下金厂村的结对帮扶，精准对接基层发展需求，稳步加大公益帮扶与项目建设投入，切实为乡村产业发展注入动能，助力帮扶群众共享发展成果。公司坚持以客户为中心，持续提升服务品质，已连续多年通过“七星售后服务认证”，医药板块各业态客户满意度保持行业优良水平，服装板块客户服务评价稳步提升，以可靠产品与优质服务传递品牌温度，认真履行回馈社会的郑重承诺。
　　公司始终将安全生产摆在突出位置，坚持安全第　　一、预防为主、综合治理，严格落实安全生产主体责任，健全安全管理体系，强化风险防控与隐患排查治理，常态化开展安全培训与应急演练，不断提升全员安全意识与应急处置能力，坚决守住安全发展底线，切实筑牢企业安全发展坚实屏障。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、“三能”引领的人才梯队
　　公司始终践行“人才强企”理念，以“员工能进能出、职级能上能下、薪酬能增能减”的“三能”动态管理机制为根本牵引，系统构建人才“选拔-培育-使用-激励”全链条管理体系，形成“资深领军人才+核心中坚骨干+青年储备力量”三级人才梯队，打造复合型、创新型高素质专业化人才队伍，以传帮带承、协同共进的良性人才发展格局。高学历、高技能人才储备充足，拥有13名博士后、硕士人才，124名中、高级职称的技术人员，为产业发展提供坚实支撑。公司核心管理团队兼具前瞻的战略视野、卓越的治理能力与丰富的管理经验，以稳健的决策力与强大的领导力，引领公司把握发展机遇；中坚骨干凭借成熟的业务能力、扎实的责任担当与高效的协同意识，有效串联起战略决策与一线执行，成为保障公司运营效率、支撑业务提质增效的中流砥柱；基层员工立足岗位、恪尽职守，在日常运营、业务深耕、攻坚突破、团队协作中履职尽责、实干笃行，以高效执行力筑牢经营根基，以蓬勃成长力积蓄发展势能，为公司行稳致远注入源源不断的基层动力与青春活力。
　　2、革故鼎新的老字号品牌
　　公司旗下“雷允上”与“开开”两大核心品牌，均为国家商务部认定的“中华老字号”品牌，承载深厚历史积淀与行业口碑。目前“雷允上”拥有注册商标超130个，覆盖医药、食品、医疗器械、日化用品等产品大类，以及广告销售、社会服务、医疗园艺等服务大类；“开开”拥有注册商标65个，主要覆盖服装、鞋、帽、袜、手套等服装大类。近年来，公司积极布局创新赛道，着力培育兼具国潮特色与市场竞争力的文创产品，推动两大品牌双双获评“上海市首发经济引领性本土品牌”，连续多年入选进博会优质商品名录，多次荣登“上海优选特色伴手礼”金榜，成为上海本土品牌的经典代表。
　　其中，医药板块“雷允上”深耕大健康领域，成功搭建“医药—医疗—医养”三位一体完整产业链，打通产业闭环，筑牢高质量发展根基。聚焦SPD业务精细化运营，从初期试点探索稳步扩容，现已实现静安区27家医疗机构全覆盖。营收规模从2022年的0.35亿元增长至2025年的5.9亿元，累计涨幅突破1500%，发展势能充分释放。2024年口腔科项目顺利落地运营，填补业务空白，成为企业大健康战略转型的核心亮点；同时深耕中医药品质标准建设，膏方加工标准凭借严苛规范、专业品质树立行业典范，引领全行业品质升级，夯实中医药领域标杆地位。
　　服装板块“开开”以综合改革为抓手，全面优化管理体系，搭建扁平化管理架构，破除发展桎梏。聚焦业务提质，团购业务实现稳健增长，全国批发业务逐步企稳回升。同时，紧抓国潮风口，聚焦创意研发与跨界联名，推出多款伴手礼系列新品，凭借精致设计与优良品质收获市场广泛好评；深度联动传统文化IP，融合海派文化内核与国潮时尚元素，塑造全新品牌形象，进一步放大两大老字号品牌核心优势。
　　3、卓越领先的区域优势
　　静安区作为上海中心城区的核心区。近年来，锚定“国际静安、卓越城区”远景目标，努力建成卓越的双向开放高地、高质发展标杆、融合创新典范、人民城市样板。在产业发展上，静安区将构建独具特色的“两轴一带三片区”现代化产业体系。同时全力发展包括生命健康在内的三大新兴产业，并前瞻布局未来产业赛道。公司业务始终深耕静安，核心零售门店均布局于上海中心城区核心商圈，区位优势突出、商业氛围浓厚、客流集聚稳定，既为门店运营提供了坚实流量支撑，也有效辐射更广泛消费群体。其中，雷允上药城作为区域内规模领先、品类齐全的中药特色品牌旗舰店，充分彰显专业品质与品牌实力；开开南京西路门店等踞守都市核心商圈，以优越区位和优质服务，惠及广大市民与八方来客。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司在“实业为根、资本为翼、产融共生，实现市值与效益共同增长”的战略框架下，在圆满完成再融资项目的同时，公司下属医药、服装两大主业板块的经营韧性持续增强，全年实现营业收入11.32亿元，同比增长3.52%；归属于上市公司股东的净资产7.77亿元，较上年年末增长25.49%，股东权益进一步增厚；资产总额17.36亿元，较上年年末增加2.5亿元，增幅16.92%，资产规模稳步扩大，资产结构持续优化。
　　医药板块作为“大健康”转型的核心增长引擎稳健发力，转型成效持续显现，全年实现收入10.65亿元，同比增长3.79%，其中“大健康”转型新业务收入占比达52.83%，较上年提升近10个百分点，为医药板块持续增长提供了坚实支撑；服装板块综合改革全面落地推进，全力破解发展瓶颈、优化经营质效，在行业复苏承压的背景下稳住经营基本盘，为后续深化改革、高质量发展积蓄坚实动能。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年是“十五五”开局之年，中央经济工作会议聚焦于“坚持内需主导，建设强大国内市场”等八大任务，为2026年经济工作确立“总基调”和“路线图”。明确提出“促进消费和投资、供给和需求良性互动”。在这一导向下，服务消费持续扩容提质，新型消费模式加速渗透，医药业与服装业作为民生刚需与消费升级核心领域，依托政策红利、科技革新与市场需求，将呈现出更为鲜明的高质量发展特征。
　　1、医药业
　　2026年，国家层面延续《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》目标，推动AI在药物研发、医疗器械制造等场景的规模化应用，行业生态实现质的飞跃。2026年1月，商务部等9部门联合印发了《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，从完善药事服务、创新健康服务、强化应急服务、优化行业结构、规范行业秩序等五个方面提出18条举措，推动药品零售行业专业化、集约化、数智化、规范化发展。通过支持药店提升药学服务能力、优化购药体验、参加药品集中采购，推动药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型。鼓励药品批发企业依法通过兼并重组整合供应链与零售终端，推动批零一体化发展，实现仓储物流资源共用、质量管理体系协同及全流程信息追溯，提升供应链效率；鼓励医药电商平台开放数据接口，加强线上、线下药品零售价与省级医药采购平台挂网价的联动监测。
　　2、服装业
　　2026年，尽管面临全球关税波动、原料价格上涨与同质化竞争等挑战，但随着供应链韧性提升、品牌创新深化与消费潜力释放，国内服装行业将加速迈向高质量发展，通过“品牌突围、消费多元、生态协同”，在构建强大国内市场和参与全球竞争中实现价值跃升。国产品牌通过多品牌矩阵、垂直品类深耕与本土化创新实现差异化突围，“新汉服”“新中装”主导的审美升级成为行业共识，市场份额向“国货主导”加速演变。传统文化IP及年轻圈层的跨界共创持续升温。消费端呈现品质化、场景化、个性化特征，全场景需求持续释放，3D虚拟试衣、AI定制等服务让传统匠心焕发新活力。
　　(二)公司发展战略
　　2026年是“十五五”开局之年，公司始终坚持和加强党的全面领导，把党的领导融入公司治理各环节，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用，以高质量党建引领保障企业高质量发展，为圆满完成“十五五”规划目标提供坚强政治保证与组织支撑；同时，全面对标上海国资国企改革深化提升行动部署，主动融入静安区生命健康产业高质量创新发展大局，立足国有控股上市公司平台功能，做强资本与资源整合优势，锚定提质增效、价值创造、稳健回报核心任务，深化战略统筹、资源集约、全链监管，以数智化赋能治理体系优化，把发展新质生产力作为战略引擎，坚持创新驱动，加快数智化转型与产业升级，完善人才引育留用机制，深度融入区域现代化产业体系，奋力开创企业高质量发展新局面。
　　(三)经营计划
　　1、资源协同增效，赋能主业发展
　　聚焦战略引领，以统筹运营提效为核心，强化各业务板块资源整合与协同管理，把优势资源向核心主业集中倾斜。为提升资产运营质量与资源配置效率，公司将依法合规推进低效无效资产清退及“僵尸企业”清理。严格落实国资监管要求，有序清退低效资产，回笼资金投向核心业务；对“僵尸企业”实行“一企一策”分类处置，化解历史负担，总结标准化资产处置流程，夯实主业发展基础。
　　同步健全内控风险防控体系，推动ESG体系从报告披露向常态化管理转型落地，同时重点关注公司治理、企业文化、人才管理与财务管理四大领域，通过将ESG理念全面嵌入战略决策、日常运营与考核体系，进一步提升公司治理效能与可持续发展韧性。以“内化于心、外化于行”深化企业文化建设，通过专题培训增强员工认同感与归属感。持续优化健全“引、育、用、留”全链条的人才培养机制，完善岗位动态管理体系，强化绩效、薪酬与晋升联动，着力打造“干事有平台、成长有空间、发展有保障”的人才发展生态，全方位厚植人才优势、塑强品牌优势、彰显区域优势，以统筹提效的实际成效，全面赋能公司主业高质量发展。
　　2、深耕“大健康”领域，拓宽产业赛道
　　在AI+浪潮推动下，公司将深度融入区域医疗健康发展布局，以落实医药板块“搭建大健康生态体系，提供高质量药学服务”战略思路为核心，立足中医药特色优势，深耕核心业务、深化数智赋能，推动中医药与“大健康”产业深度融合，持续探索全生命周期健康产品与服务供给体系，让静安区百姓就近享受专业、优质、便捷的高品质健康服务，为建设健康静安注入强劲产业动能。持续优化服务网络布局，积极布局院边店、社区店等便民服务网点，深化与医疗机构合作，全力打造“医+药”一体化服务闭环；SPD项目实施精细化运营，加速构建全链条质量追溯网络，实现医用耗材全生命周期透明化管理。口腔科重点落地CAD/CAM椅旁即刻修复、牙周舒适化治疗等高附加值技术，以专业诊疗能力与温情服务打造区域口腔诊疗新高地。同时，持续升级“四朵云”健康管理服务平台，推进ERP等系统迭代改造，深化数智化与业务全场景深度融合，完善线上线下全渠道销售体系，稳步提升中医药服务能力与医保服务可及性。
　　3、焕新服装生态，提质品牌运营
　　以品牌运作为主线，紧扣消费升级、时尚消费新趋势与内需提振、渠道重构、品牌生态化治理新形势，巩固服饰板块改革成果，优化扁平化管理，降本增效、提升运营效率；深耕工装团购赛道，做大业务规模、做优服务能力，夯实业务增长根基；以时尚消费为牵引深化技术创新，激活品牌发展新动能，推动线上线下渠道深度融合；强化准入审核、品质管控、运营规范、动态退出全生命周期闭环管理，推动品牌管理从“管行为”向“管生态”深度转型，构建协同共生、高效优质的品牌生态体系，以品牌强基赋能价值跃升，实现品牌价值与经济效益同步攀升、长效增长。同时，在品牌焕新方面要以“价值共振”为核心，以“文化破圈”为主线，推动品牌焕新从“单点传播”向“全局战略”的系统性升级，实现品牌影响力的全面跨越。
　　2026年是“十五五”开局之年，也是公司深化转型、提质增效的攻坚之年。风正时济，自当破浪前行；任重道远，更需快马加鞭。公司将坚持党的全面领导，以高质量党建引领发展，坚守“实业+资本”双轮驱动思路，紧扣区域产业布局，深耕大健康主业、激活老字号动能，强化治理与风险防控，奋力开创公司高质量发展新局面。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司所处零售行业与宏观经济、居民消费能力高度关联，易受经济增速、收入分配及消费政策影响。2026年作为“十五五”开局之年，国家坚持内需主导、建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，持续优化大规模设备更新和消费品以旧换新政策，消费市场总体稳步恢复；但经济结构性矛盾仍存，居民消费意愿恢复不均衡，消费复苏仍呈现一定政策依赖性，内生增长动力有待进一步增强，可能导致市场需求不及预期、客流与销售波动，放大企业盈利不确定性，对经营韧性与风险抵御能力提出更高要求。
　　面对宏观经济波动风险，公司将进一步聚焦主业经营，续写提质增效、稳中求进的高质量发展新篇章，通过顺应市场变化及时调整产品销售结构，深入的市场调研和数据分析，精准动态调整渠道布局稳住基本盘；持续加大在数智化领域的投入，引入先进的信息技术和管理系统，实现销售、管理等各个环节的数智化转型，提高运营效率和决策科学性。同时，形成各业务环节之间的紧密配合和高效协作强化协同作战能力，抢抓消费复苏与政策红利窗口，提升可持续盈利与抗风险能力。
　　2、行业政策变化风险
　　随着药品、医用耗材集采从试点探索全面转向长期制度化运行，集采范围已逐步覆盖中成药、高值医用耗材等重点领域，覆盖品类持续扩容，中标产品平均降价幅度显著。同时，医保谈判与集中采购政策衔接日趋紧密，形成价格管控闭环，直接大幅压缩医药企业盈利空间。此外，医保基金依托AI大数据技术实现全流程智能监管，对药品采购、使用、结算、支付等环节实施穿透式监控，显著增加营销成本管控压力与经营性现金流压力，对行业整体经营模式与盈利预期形成持续挑战。
　　为有效应对行业政策的持续动态变化，公司立足医药健康与品牌服装双主业实际，精准研判行业趋势，紧密跟踪政策导向与消费需求变化，建立动态产品结构调整机制：一方面，集中资源培育高销量、高复购的战略单品，加强新品开发，优化品类结构，打造新的利润增长极；另一方面，加快推进线下零售终端转型升级，推动门店从“硬件改造”向“软件升级”延伸，顺应实体零售数字化融合趋势，打造“数智化管理+体验式”消费新型门店场景，强化老字号品牌年轻化运营，增强对年轻主流消费群体的吸引力与市场竞争力，持续夯实提质增效重回报经营成果。
　　3、转型发展风险
　　近年来，公司稳步推进“大健康”战略转型，积极布局新兴业务，并同步开展零售门店升级优化等工作。由于新兴业务拓展及门店升级优化等项目均需经历一定培育周期，相关效益释放存在滞后性，前期投入还可能对当期利润造成一定影响。与此同时，受行业周期波动及宏观市场环境综合影响，消费者对高档滋补品消费趋于谨慎，公司顺应市场变化及时调整产品销售结构，导致经营业绩出现阶段性波动的风险。
　　为积极应对转型发展中的各类风险，公司将结合新兴业务与门店升级的培育周期，坚持“控成本、稳营收、提效率”的经营思路，缓解前期投入与市场波动带来的阶段性经营压力，为战略转型与业务培育提供稳定保障。立足人工智能与数字经济发展趋势，公司以构建大健康生态体系为核心，依托中医药特色与产业优势，深化业务深耕与数智赋能，推动中医药与“大健康”产业深度融合，以转型创新破解发展瓶颈，增强可持续发展能力。

　　为深入贯彻党的二十大、二十届历次全会和中央金融工作会议精神，认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行“以投资者为本”的发展理念，推动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，公司结合自身发展战略、经营情况于2025年3月7日披露了《2025年度“提质增效重回报”行动方案》。根据有关规定要求，现将公司全年度的执行和实施效果评估情况报告如下：
　　　　一、聚焦主业经营，提高发展质效
　　报告期内，公司聚焦主业经营，带领下属医药和服装两大板块进一步提升资产效益，优化资本结构，助力经营质效稳步提升。
　　医药板块作为“大健康”转型核心增长引擎，全年营收稳步增长，“大健康”转型新业务收入占比超52%，较上年提升近10个百分点；中医药与大健康产业融合成效显著，SPD项目、口腔科诊疗等新业务布局持续深化。
　　服装板块在行业复苏承压背景下，落地综合改革举措，稳住经营基本盘；优化扁平化管理架构，增强工装团购核心赛道竞争力，加快线上线下渠道融合，品牌运营能力持续提升。
　　二、驱动资本运作，培育新质生产力
　　2025年，公司圆满完成了再融资项目。共计发行A股1,965万余股，公司注册资本由2.43亿元增至2.63亿元，募集资金总额近1.59亿元，全部用于“大健康”业务日常经营所需流动资金，为公司医药板块“医药、医疗、医养”三轮驱动战略落地提供了坚实资金保障，有效激活大健康主业发展动能。通过此次定增，一是激活上市公司资本运作平台核心功能。二是将国有控股股东持股比例提高至32.00%，筑牢长远发展的股权支撑。三是赋能“大健康”战略落地：在本次募集资金到位后，已全部用于补充上海雷允上药业西区有限公司开展“大健康”相关业务日常经营所需流动资金，深度契合公司聚焦医药健康主业的发展方向，为新质生产力培育与核心业务升级奠定基础。
　　三、加强规范运作，夯实公司治理
　　2025年，公司紧跟资本市场监管要求，将ESG理念贯穿治理与经营全流程，推动ESG管理与内控管理同部署、同推进、同落实，统筹兼顾经济效益、环境效益与社会效益，彰显国企担当，让ESG理念落地生根。首次制定《舆情管理制度》，进一步补齐治理短板、完善制度架构；完成包括《公司章程》在内的数十项核心制度的修订工作，确保制度与公司战略发展、监管规范同频同步。董事会及各专门委员会规范运作，2025年定期报告与临时公告披露零瑕疵，全年无监管函、无公告“打补丁”情形。
　　四、重视IR管理，共享发展成果
　　根据2024年7月1日起实施的《中华人民共和国公司法》，中国证监会《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》等规定，公司已于2025年10月29日召开的第十届董事会第二十九次会议中，对《公司章程》中涉及利润分配政策的相关内容进行了修订。并经2025年第一次临时股东大会审议通过，进一步强化了回报股东意识，健全了现金分红政策的相关机制。自2012年公司首次分红至今，已经连续13年进行现金分红，且历年来现金分红比例均超过当年实现归属于上市公司股东净利润的30%，累计分红金额高达近1.13亿元。秉持“沟通传递价值、信心共筑未来”理念，搭建多渠道、高效率、专业化沟通平台，畅通投资者交流渠道。2025年，公司参与上海辖区集体业绩说明会，在线回复投资者咨询同比增长近20%，回复率100%。
　　五、强化“关键少数”责任，提升合规意识
　　2025年，公司通过董事会及下设各专门委员会、独立董事现场工作等多维度，持续发挥“关键少数”在重点领域的履职行为。报告期内，召开股东会2次、董事会8次、各专门委员会15次（5次独立董事会议、7次审计委员会、1次薪酬与考核委员会、2次提名委员会），公司第十届董事会3名独立董事现场工作天数均超过20个工作日。同时，通过多层级机制强化控股股东、董事、高级管理人员等“关键少数”在资金占用、关联交易等核心领域的履职规范。定期组织董事、高级管理人员参加监管机构以及上市公司协会举办的各类培训，包括《上市公司2025年年度报告信息披露与编制操作培训》《上市公司治理准则》《上市公司市值管理专题培训》《上市公司高质量发展系列培训—ESG专题》等，持续提升“关键少数”的履职能力和风险意识。
　　六、坚持党建引领，履行国企责任
　　2025年，公司荣膺由上海证券报与中国证券网评选的2025“上证鹰·金质量”优秀党建奖。以“行稳致远开开先锋”为核心理念，聚焦“致远先锋”“允上梦·先锋行”等党建品牌建设，积极开展党员志愿服务日主题活动，切实贴近群众、为民服务，促进形成示范带动效应，实现党建与业务工作的深度融合，为高质量发展持续注入更强劲的“红色动能”。
　　作为国有控股上市公司，公司始终坚守初心使命、牢记社会责任，紧扣国家乡村振兴战略部署，以实干笃行诠释责任担当，在公益帮扶、客户服务、安全生产等重点领域深耕细作，用务实行动践行初心、彰显国企作为。公司持续深化与崇明区港西镇协兴村、云南省文山州麻栗坡县下金厂村的结对帮扶，精准对接基层发展需求，稳步加大公益帮扶与项目建设投入，切实为乡村产业发展注入动能，助力帮扶群众共享发展成果。公司坚持以客户为中心，持续提升服务品质，已连续多年通过“七星售后服务认证”，医药板块各业态客户满意度保持行业优良水平，服装板块客户服务评价稳步提升，以可靠产品与优质服务传递品牌温度，认真履行回馈社会的郑重承诺。未来，公司将在总结评估“2025年度提质增效重回报”行动方案达成情况的基础上，进一步制定公司《2026年度“提质增效重回报”行动方案》，将提质增效成果转化为可持续的投资回报，为实现企业长期稳健发展、助力区域经济高质量发展注入持续动力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况
　　报告期内，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为零售业（代码为F52）。
　　（一）行业发展情况
　　2025年上半年，中国消费市场呈现温和复苏、结构优化调整态势，近年兴起的健康养生、悦己型消费和沉浸体验，正带动消费结构加速向高价值方向演进。然而，消费者对未来的信心整体尚未明显回暖。中国人民银行发布的2025年第二季度城镇储户问卷调查显示，居民储蓄意愿指数达到59.8%，创2015年以来新高，而消费意愿指数仅为22.3%。“精打细算”成为主流消费态度，消费者对高溢价商品的态度更趋务实，反之更加关注产品的性价比和体验... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况
　　报告期内，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为零售业（代码为F52）。
　　（一）行业发展情况
　　2025年上半年，中国消费市场呈现温和复苏、结构优化调整态势，近年兴起的健康养生、悦己型消费和沉浸体验，正带动消费结构加速向高价值方向演进。然而，消费者对未来的信心整体尚未明显回暖。中国人民银行发布的2025年第二季度城镇储户问卷调查显示，居民储蓄意愿指数达到59.8%，创2015年以来新高，而消费意愿指数仅为22.3%。“精打细算”成为主流消费态度，消费者对高溢价商品的态度更趋务实，反之更加关注产品的性价比和体验感。“电商+即时零售”的发展也在重塑批发和零售行业格局。据国家统计局数据，2025年上半年，中国电商平台GMV（商品交易总额）同比增长17.6%，而实体零售同比仅增长1.2%。2025年1-6月，我国批发和零售业增加值6.8万亿元，同比增长5.9%。2025年上半年社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%，增速比去年全年加快1.5个百分点。全国网上零售额74295亿元，同比增长8.5%。2025年1-6月，全市消费品市场限额以上单位消费品零售额69亿元，增长9.6%。其中：中西药品类增长14.4%、服装、鞋帽、针纺织品类增长3.5%。
　　1、医药板块
　　2025年上半年，商务部、国家卫生健康委、国家药监局等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，首次系统规划健康消费领域的发展路径，并将零售药店定位为“健康促进核心场景”，零售药店则进一步拓展多元化服务，除了增加产品品类、开展健康服务外，还在互联网医疗、远程诊疗等领域探索新蓝海，以提升企业的附加值和市场竞争力。同时，随着AI+、大模型、人工智能等现代信息技术及先进物流设备的普及推广，药品流通企业不断加快数智化转型步伐。通过建立数字化供应链管理系统，提升对库存、物流、销售等环节的可视化管理能力，提高运营效率。
　　2、服装板块
　　2025年上半年，面对国际环境复杂多变、国内结构性调整阵痛犹存的外部形势，我国服装行业努力克服需求不足、竞争加剧、成本与库存压力等困难和挑战。传统服饰品牌在消费需求变化、竞争加剧的市场环境下，企业盈利持续承压。为积极应对市场环境风险与挑战，企业积极探索转型路径，在品牌定位、产品创新、渠道整合等方面持续发力。科技赋能为行业发展带来新机遇，从趋势看，数智化转型（供应链+渠道）、可持续发展（环保材料+循环经济）、用户深度运营（私域+个性化服务）将成为服装行业突围的核心方向。
　　（二）主要业务
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要是以批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及工装团购定制业务。
　　（三）主要产品及其用途
　　1、医药板块
　　公司医药板块业务属于医药流通行业，主要通过自有仓储物流和信息化技术，从事中西成药、中药饮片、医用耗材试剂等医疗物资用品的销售，为医疗机构、商业公司等销售客户提供产品批发和供应链服务；下属分支机构为零售连锁药店和医疗门诊部，分别从事药品及健康相关商品的零售以及提供门诊及健康指导等服务。同时通过零售自营和合作设立专柜形式，在做大做强“雷允上”品牌基础上，精心培育“上雷”自主品牌滋补系列产品（枫斗、虫草、燕窝、海参等），目前已有超300个品规。
　　2、服装板块
　　公司服装板块销售的主要产品包括衬衫、羊毛（绒）衫、系列服装。“开开”品牌衬衫以男士商务类常规品类为主，包括全棉系列、全棉高支系列、全棉免烫系列等。羊毛（绒）衫、夹克、大衣、围巾服装系列，在选材、用料、款式上调整产品结构，不断推出年轻化、时尚化等系列化产品。此外，公司服装板块亦创新推出了个性化“私人订制”服务以满足不同消费者的需求。
　　（四）经营模式
　　1、医药板块
　　报告期内，公司医药板块在深化落实“大健康”战略转型发展的基础上，围绕“国企使命担当、健康生态引领”的核心定位，聚焦传统产业提质增效与新兴业态孵化培育双重目标，在“医药健康、医疗健康、医养健康”三大领域等各方面协同发力；有效利用静安区“大健康”产业数智化高地建设的区域优势，依托“互联网+”健康平台建设，聚焦“四朵云”项目（云药房、中药云、云健康、云药城），不断构筑“大健康”产业矩阵全面发展。同时积极探索区域化SPD分类分层管理与院外集配紧密配合模式，通过流程再造及有序管理，为区域医疗事业数智化转型发展提供了有力的技术抓手；实现与区域内重点医疗机构全覆盖，营业收入逐年增长。
　　2、服装板块
　　报告期内，公司服装板块继续坚持“提质、增效”的综改方针，目前已形成以开开百货和衬衫总厂两家全资子公司组成的架构体系。为进一步深化服装板块综合改革成果、提升经营效能，公司服装板块以团购为抓手，稳定业务整体盘面；以品牌为突破口，多渠道多手段加大品牌开拓；以零售为降本增效着力点，提升经营效力。继续将改革成果转化为提质增效的实际成效，推动服装板块业务发展迈向更高水平。
　　（五）市场地位
　　公司两大主营板块行业地位、品牌价值以及品牌核心竞争力多年来一直受到行业及消费者的一致认可。
　　“雷允上”具有360余年品牌发展历史，以传承为本、创新为魂的理念，以文化融合提升品牌内涵为目标，不断充实和提升企业文化，打造品牌高地、服务高地和技术高地，尤其在中医药领域具有丰富的历史底蕴和可持续发展的生命力。近年来，雷西公司顺应当前市场整体消费模式的变化，持续推进技术创新和产品创新，主动对接不断变化的消费需求，不断推动产品品类及结构的优化升级，激发老字号品牌活力，促进老字号企业可持续发展。作为首批“中华老字号”企业，是行业内首家荣获“上海市质量金奖”单位，获得上海首张传统中医药服务“上海品牌”认证证书。曾荣获“全国老字号传承创新先进单位”“全国企业管理现代化创新成果（一等奖）”“全国五一巾帼标兵岗”“上海市文明单位”“上海品牌（膏方定制加工服务）”、“上海市首发经济引领性本土品牌”等荣誉。同时，秉持“科技赋能、服务为本、开放共生、绿色可持续”理念，积极探索传统医药与现代科技的融合之道，以创新提升服务，以创新驱动发展，为推动中医药事业高质量发展、服务百姓健康生活做出新的贡献，旗下“上雷”自主品牌产品已有超300个品规。
　　服装板块的“开开”品牌是“中国驰名商标”。“开开”品牌始创于1936年，走过近90年的风雨历程，成就了民族品牌的骄傲。“开开”衬衫以“选材讲究、做工精致”的定制加工经营方式，形成了具有“博采中西、兼容个性”的海派衬衫风格。“开开”羊毛衫具备国际羊毛局（The Woolmark Company）的认证许可，是纯羊毛标志特许权企业，为消费者提供卓越质量的保证。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济复苏仍存在诸多不确定性；产业链重构的加速推进与贸易壁垒的持续加剧，共同构成了复杂严峻的外部挑战。在此背景下，我国坚定实施更为积极主动的宏观政策，强化超常规逆周期调节，不仅推动经济运行保持总体平稳，更延续了稳中向好的发展态势，充分彰显出强大的韧性与蓬勃的活力。
　　报告期内，在董事会领导下，公司全体员工齐心协力，紧扣“大健康”战略脉搏，坚持以“实业+资本”双轮驱动，以推进定增项目落地为主线，以资本促实业，实业强资本，稳步实现实业与资本互融互动的高效循环，带领下属医药和服装两大主营业务板块齐头并进，促进数智化技术和实体经济的不断融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业、新业态、新模式，助力公司开启高质量发展的新篇章。
　　截至2025年6月30日，公司资产总额153,627.79万元，较年初余额148,485.96万元增加5,141.83万元，增幅3.46%；公司归属于母公司的净资产61,996.85万元，较年初余额61,885.95万元增加110.90万元，增幅0.18%。2025年上半年，公司实现营业收入54,314.34万元，较上年同期48,952.05万元增加5,362.29万元，增幅10.95%；归属于母公司所有者的净利润1,180.10万元，较上年同期3,100.90万元减少1,920.80万元，降幅61.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润300.84万元，较上年同期329.38万元减少28.54万元，降幅8.67%。
　　一、凝心聚力抓“重点”，运筹帷幄攀高地
　　2025年，中国资本市场持续推进改革与高质量发展工作，为国内经济环境不断改善注入新动能。公司一方面紧扣改革脉搏，以创新破局的主动姿态推进变革，圆满完成定增工作，将资本市场的机遇转化为自身发展的资本动能，夯实战略推进的资金基础；另一方面坚守发展根本，聚焦主业经营、锚定基本盘、专攻核心业务，持续探索中医药现代化、智能化新路径，既助力“大健康”产业向优转型，又推动服装板块释放综合改革效益，形成资本赋能与主业升级的双向促进格局，不断推进高质量发展。
　　（一）定增完成，锻造“大健康”转型新引擎
　　2025年上半年，面对日趋复杂的市场环境与持续升级的监管要求，公司始终坚持“合规为基、效率为要”的推进策略：一方面，以“合规性”为首要准则，严格按照监管审核要求，层层压实全链条相关方责任，既着力提升公司投资价值，更切实筑牢投资者保护防线；另一方面，以“紧迫性”为行动导向，聚焦关键节点全力攻坚，以高效执行助推定增项目向最终胜利加速迈进。2025年3月，定增项目获得上海证券交易所审核通过；2025年4月，取得中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海开开实业股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕910号）。
　　截至目前，本次定增项目已圆满完成发行上市相关工作，新增股份已于2025年7月15日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。本次共计向特定对象发行A股股票19,651,945股，扣除发行费用后的募集资金净额155,490,031.03元，将全部用于补充流动资金。定增项目的圆满成功，既是贯彻落实国企改革相关政策精神的重要行动，也是公司时隔24年再次在上海证券交易所A股主板市场启动资本运作，具有里程碑式的重大意义。定增项目的完成，一方面提高了国有控股股东持股比例，确保国有股东控制权稳固；另一方面，增强了公司资金实力，改善现金流状况，进而能聚集资源助力“大健康”转型发展及服装板块转型升级，不断优化产业布局，培育公司新的营收和利润增长点，增强公司综合竞争力。
　　（二）数智赋能，培育孵化新质生产力
　　报告期内，为进一步推进“大健康”产业转型发展和贯彻落实服装板块“提质增效”经营方针，在专注传统产业基本盘的同时，专攻新兴业态孵化培育，实现重点项目成果凸显及各板块业务协同发展。
　　报告期内，公司医药板块紧密围绕数智化建设核心目标，为业务发展提供信息化技术支撑。雷允上药城围绕“优化运营、强化粘性”，有序推进改造工程，以数智科技打造“一站式”慢性病疗愈中心，探索“建立电子健康档案—慢性病数据监测及分析—专业慢性病用药指导与健康养生指导—私域会员社群”等环节的服务模式；在药城OTO线上支付领域，实现医保线上支付从试点到门店、药城全覆盖及场景化应用闭环；迭代优化门诊部HIS系统，升级HIS、ERP与阳光平台接口，提升医保管理精细化水平；开展OA系统调研、区块链接口调整，为后续系统集成与流程智能化储备资源。
　　控股子公司雷西精益统筹优化SPD项目运营机制，有效提升项目经营质效，持续推动医疗机构全品种上线。同时，有序规划并启动区域化SPD平台医疗器械UDI唯一标识建设，根据医疗机构需求积极筹备SPD与HIS系统的对接工作，促进耗材全流程追溯效率与结算准确性同步提升，为智慧化管理夯实技术根基。上半年SPD项目实现营业收入约2.9亿元，同比增长高达52%。
　　雷允上口腔科项目以“口腔健康，微笑绽放”为宗旨，以“精准治疗，防治结合”为诊疗理念，打造“优雅环境、优势资源、优质服务”的体验追求。报告期内，持续深化与静牙防合作，实现业务与能效双突破。服务方面，开通医保支付功能，完成口腔种植临床备案；营销方面，加强药城及门诊部内部上下联动，常态化开展口腔健康咨询活动，“健康静安”线上预约渠道顺利上线；经营方面，赢得服务患者的优良口碑，营业收入稳步提升。
　　公司服装板块进一步强化数据分析能力，持续优化新品选品决策流程与整体产品策略。同时，加快线上线下联动营销策略的改进和优化，积极开展“走出去”项目，借助各类知名媒体等，通过直播带货、流量投放、内容上新、促销叠加等方式扩大粉丝积累量，开拓销售增量。团购业务以新质生产力为核心引擎、数智化赋能为关键抓手，全力突围：深耕自营客户价值维度，依托数智工具对新款服装打样、定款全流程进行智能化优化，通过产品迭代升级筑牢客户粘性；同时以数字化手段高效对接各类项目，在现有客户体系内横向拓宽业务场景边界，深度挖掘并释放客户价值的最大化潜力，为业务长效发展持续积蓄强劲动能。
　　二、夯实治理聚“焦点”，筑牢内控强根基
　　在新《公司法》修订与资本市场“强本强基、严监严管”的背景下，公司始终坚持市场化法治化方向，持续迭代现代化治理范式。公司以提升上市公司质量为目标，以内控机制动态升级为焦点，以加强财务风险防控为抓手，自上而下，由点及面，从内到外全方位提升整体管控效能，以穿透式监管护航高质量发展。
　　（一）健全内控长效机制，合规闭环持续赋能
　　公司始终将强化内部控制体系作为行稳致远的基础保障，致力于提升内控制度的合规性与前瞻性。报告期内，紧跟监管政策动态，精准贯彻《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》等要求，主动开展对现行内控体系的全面检视与迭代更新。完成了《总经理工作细则》《内部信息传递管理制度》的修订工作；制定并施行《舆情管理制度》，为系统性提升公司应对复杂舆情的治理能力，维护公司市场形象和切实保障投资者权益建立了制度基础，构筑起从风险识别预警到处置善后的高效合规闭环管理链条，进一步增强了公司风险防控的整体效能与韧性。
　　（二）加强财务风险防控，资金管理数智化升级
　　公司始终坚守“预防优先、防治并举”的核心理念，将财务信息化建设作为战略支点，着力构建全面预算、资金管理、内控建设与风险预警一体化协同体系，实现对经营全流程的精细化管控。报告期内，公司依托财务信息化平台，打造“线下核查+线上赋能”的立体管理网络：线下聚焦关键指标的过程性管控，重点复核利润总额、营业收入、期间费用、应收账款确权率等核心财务数据，确保经营信息的真实准确；线上则通过资金管理数智平台实现“资金流-信息流”的深度联动，构建起严密的财务风险防控屏障，为企业稳健运营与高质量发展筑牢资金管理的坚实根基。
　　三、提升效能创“亮点”，守正创新致远行
　　报告期内，公司积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行“以投资者为本”的发展理念，制定了《2025年度“提质增效重回报”行动方案》，带领下属医药和服装两大板块进一步提升资产效益，助力经营质效稳步提升。同时，“开开”“雷允上”两大中华老字号品牌聚焦本土特色与地域优势，大胆跨界破圈，拥抱IP经济，让百年老字号成为跨时代的文化符号，让传统技艺焕发永恒的生命力。
　　（一）盘活存量，培育增量，提升质量
　　公司医药板块紧扣“稳供拓量”主线有序推进。一是以全国中药饮片联盟采购为基准，动态优化采购策略，夯实终端供应保障；二是基于长期稳定的中药饮片配方合作基础，顺利中标多家区域医疗机构中药饮片委托配方及代配代煎服务项目，持续巩固双方在中医药服务领域的深度合作关系；三是深挖“中药云”平台增长潜力，提升中药饮片业务增值服务，同时深化与社区卫生服务中心等医疗机构协作，推动业务增量。零售业务着力推进医保网络系统升级，有效缩短了电子处方处理时效，显著提升了顾客配药体验，承接处方数量逐月攀升。参茸板块围绕“产品创新+渠道精耕”双轮驱动策略，扎实推进各项重点工作。产品端，以“上雷”为核心加快新品开发节奏，完成多个新品研发；渠道端，聚焦线上线下协同拓展，持续探讨通过第三方进行线上运营的可行性，为线上业务的后续发展筑牢根基；线下业务持续对业态形式进行调整与布局优化，一方面适时调整市北高新门诊部，进一步优化医药板块内部组织架构，提高运营效率，降低管理成本；另一方面聚焦新业态布局，成功开发多家新销售渠道，着力提升新渠道经营效能。
　　公司服装板块紧扣“提质增效”的综合改革方针，积极发挥团购优势业务，深入探索品牌授权管理，加大品类多元开发，由内向外提升经营质量，促进改革成果转化为实际成效。报告期内，进一步补充产品品类，对接多元化消费需求：开发了冰感POLO衫、防晒T恤、速干T恤等系列商品；同时，结合零售业务量和商品库存情况，进一步深化代销合作模式，灵活补充当季新品，上架包含精仿羊毛衫、经典羊绒衫、真丝系列女衫等多款零售新品。
　　（二）跨界破圈，多元融合，品牌创新
　　伴随着文化多元融合的时代来临，“跨界合作”“品牌联名”成为了打开经济效益与社会效应“双赢之门”的方式之一。“开开”“雷允上”两大中华老字号品牌以焕新老字号活力为核心，迸发出跨界破圈、多元碰撞、强强联合的新火花，打造1+1＞2的传播新范式。
　　“雷允上”以“中医药文化+”为核心理念，依托“药食同源”的传统智慧匠心创新健康饮品系列，以清冽本草香对话年轻潮流，用生态营养解构国民共有的文化记忆，探索品牌跨界融合的全新范式。“允上生活”文创产品与浦东美术馆联名开发“时代逸飞”江南香韵系列产品、与上影联名开发紫气东来蛇年香囊以及幻彩绮梦等多款原创端午香囊。同时，以“海上芳韵百年工运”为代表的多款新品凭借历史与现代的融通、传统工艺与城市文化的融合，在“人民城市，百年工运”文创设计赛事中斩获奖项，为品牌文化价值提升注入新动能。“开开”文创品牌继去年“山海经”系列联名款伴手礼推出之后，今年继续与宋庆龄故居联名设计开发了“1843织叙海派艺术围巾”以及设计款丝巾伴手礼，大幅提升了伴手礼销售转化率，有效提升了品牌的影响力。
　　四、党建领航固“基点”，育人铸魂谋发展
　　在“致远先锋”党建品牌的指引下，公司坚持以党的政治文化引领建设优秀企业文化，传承老字号品牌文化。构建“文化引领-人才赋能-团队凝聚”三位一体的学习型企业生态；同时贯彻“内培+外引”的人才梯队建设理念，着力深化人才梯队建设，深入践行“弘扬民族精神”的使命、“焕新老字号内涵”的愿景、“守正创新”的核心价值理念。
　　（一）深化企业文化，健全培训体系
　　2025年上半年，为实现传统文化与战略硬支撑深度融合的文化机制，公司启动了2025年企业文化建设实施方案，推进常态化宣贯机制与场景化文化浸润双轨并行，开展多场具备传统非遗特色文化主题活动，增强团队凝聚力。同时，深入实施“人才强企”战略，全力构建人才“选拔、培养、留用”全链条，为塑造培养与“大健康”战略发展相契合的人才梯队，拟定《2025年度培训实施方案（试行）》，通过系统化培训不断夯实人才的专业支撑能力，进一步营造学习型企业氛围，构建起以文化聚心、以培训促能，加速构建全员成长与价值共创的生态。公司董事、监事、高级管理人员等“关键少数”积极参加监管机构以及上市公司协会举办的《2024年年度财务报告编制与信息披露专题培训》《上市公司市值管理专题培训》《上市公司高质量发展系列培训—ESG专题》等各类培训。
　　公司通过分层培育、精准赋能和机制激活，搭建了优质精良的人才梯队，形成“能进能出、能上能下”的“动态的人才供应链”，确保人才池的“活水”状态。目前拥有大专及以上学历人数占比达91.05%，同比上升16.89%；超过70%的中层及以上管理人员具备专业技术职称（包括副主任药师、高级经济师、高级会计师等）、专业技术资格（包括法律职业资格、注册会计师）或高级以上技能等级（包括高级技师、技师、高级工）。随着老一辈员工的退休和高等学历新鲜血液的补入，缔造新老交替的不断传承，不断充盈公司人才蓄水池和活源泉，人才储备工作效果显著提升；在上海医药商业行业协会主办的2025年“上药杯”第19届上海医药商业行业药师（中药师）技能大赛，五名药师从百余名参赛者中脱颖而出，最终荣获大赛团体第一，以耀眼的成绩诠释了百年老字号的底蕴与新时代药师的担当。
　　（二）践行初心使命，彰显国企担当
　　作为国有控股企业，公司深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，在新时代的征程上，矢志不渝地助力美丽中国建设，将ESG可持续发展理念深植于心、践之于行。公司主动适应新形势新任务新要求，全面推进乡村振兴，促进城乡融合共同发展，长年以来坚持助力对口地区乡村振兴。公司长期与崇明区港西镇协兴村开展结对帮扶工作。公司全资子公司雷西公司与云南省文山州麻栗坡县下金厂乡下金厂村开展为期五年（2021年-2025年）的结对帮扶工作，累计提供帮扶资金总额150万元。报告期内，公司全资子公司上海开开衬衫总厂有限公司向上海市慈善基金会静安区代表处捐赠衬衫等相关物资，捐赠物资金额近十万元，用于慈善公益事业，切实履行企业社会责任。
　　为切实有效提升环境管理水平，公司坚持“依法经营，质量第一，以人为本，全程管理，追求卓越”的质量方针，遵守“循规守法，预防污染，厉行节约，持续发展”的环境方针，持有方圆标志认证集团颁发的证书编号：00222E34576R6M的《环境管理体系认证证书》，所建立的环境管理体系符合GB/T24001-2016/ISO14001:2015《环境管理体系要求及使用指南》要求，认证所覆盖的产品和服务包括梭织、针织服装的设计、生产管理和销售等公司所有经营业态。
　　医药板块以“合规为基、质量为要”为导向，全面推进合规文化培育与质量体系优化，深化质量与环境双体系闭环管理。围绕《卓越绩效评价准则》及“上海市质量金奖”“上海品牌”“GSP”等标准要求，扎实开展体系内审，系统排查流程漏洞并推动整改，保持“合规+质量”双优发展良好格局。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、优质精良的人才梯队
　　公司深入实施“人才强企”战略，全力构建人才“选拔、培养、留用”全链条，经过多年的精心培育与战略布局，已构建起一支兼具“优质”内核与“精良”架构的人才梯队，从经验丰富的行业领军者，到年富力强的中坚力量，再到充满活力的新生代人才，各层级人员比例协调、职责清晰，形成了“传帮带”的良性互动氛围，成为支撑企业稳健前行、突破创新的坚实根基。核心管理层兼具深厚的行业积淀与前瞻的战略视野，带领团队攻坚克难，砥砺前行；基层员工不仅拥有扎实的理论基础和实操能力，在业务深耕、创新突破、团队协作等方面展现出强劲的执行能力和成长潜力，为企业持续发展储备了充足的人才力量。
　　2、底蕴深厚的老字号品牌
　　公司旗下“雷允上”与“开开”两大品牌，均为国家商务部认定的“中华老字号”。在多年品牌建设历程中，公司始终秉持“传承经典、推陈出新”的理念，从产品研发、服务升级、文化传承等多维度着手，构建起底蕴深厚的老字号品牌体系。公司在持续做大做强“雷允上”“开开”核心品牌的基础上，着力培育“上雷”“允上生活”等彰显国潮魅力的自主品牌。
　　其中，“上雷”自主品牌专注于培育滋补系列产品（枫斗、虫草、燕窝、海参等），目前已有超300个品规。“允上生活”文创品牌则专注于传播现代健康生活方式与理念，现已形成“香留情驻”“香萃百草”“香意香韵”三大系列产品。与浦东美术馆联名开发“时代逸飞”江南香韵系列产品、与上影联名开发紫气东来蛇年香囊以及幻彩绮梦等多款原创端午香囊。同时，以“海上芳韵百年工运”为代表的多款新品凭借历史与现代的融通、传统工艺与城市文化的融合，在“人民城市，百年工运”文创设计赛事中斩获奖项，充分彰显了品牌的过硬实力与广泛认可。
　　“开开”秉承“匠心品质”理念，以“起源于一件衬衫的东方叙事”的定位，打造兼具海派韵味与时尚审美的服饰及文创产品，形成商务、轻户外系列及海派文化文创产品矩阵。积极探索“文化+商业”模式，以科技赋能服饰升级，自建直播团队实现流量破圈，紧扣节日举办主题活动，参加喀交会、老字号博览会，努力打造兼具海派特色与细分市场竞争力的百年品牌。“山海申韵”“绅饰印记”分获“上海礼物年度新品”，入选2024年度上海优选伴手礼名录。今年继续与宋庆龄故居联名设计开发了“1843织叙海派艺术围巾”以及设计款丝巾伴手礼，进一步提升了品牌的影响力。
　　3、黄金地段的区域优势
　　静安区以静安寺为名，是上海中心寸土寸金的黄金城区。既有百年租界沉淀的中西文化肌理，也有现代商贸云集的摩登天际线，更坐拥城市航站楼与静安寺枢纽编织的高效交通网，浓缩着“高品位商务区与高品质居住区”的双重基因。公司业务深深扎根于静安区这片沃土，公司主要零售门店均坐落于上海市核心商业区域，这些区域人流密集、商业氛围浓厚，不仅为门店带来了稳定的客流量，更辐射了广泛的消费群体，为业务发展提供了坚实支撑。其中，雷允上药城作为区域内规模较大、品种齐全的中药特色品牌旗舰店，彰显专业实力；位于都市繁华核心的雷允上南京西路店，则凭借优越区位服务万千市民。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司所处零售行业，零售行业作为与宏观经济关联紧密的基础性行业，其发展深受经济增长、居民消费能力、政策导向等宏观因素的影响。国家统计局数据显示：2025年上半年，国内经济增速企稳（上半年GDP同比增长5.2%），但结构性矛盾（如产业升级滞后、就业质量不高、收入分配差距）仍制约消费潜力释放，零售行业及企业面临消费复苏的“政策依赖”与“内生不足”形成鲜明对比，进一步放大了企业持续盈利的不确定性，对企业经营策略和风险抵御能力提出更高要求。
　　面对宏观经济波动的风险挑战，公司将通过灵活调整经营策略守住基本盘，创新能力建设布局未来。由增量和增速转向提质和增效，聚焦有质量的发展，通过商品、促销、渠道的精准调整，确保可持续盈利的经营韧性；与此同时，有效发挥数智化、品牌化、供应链、全渠道的系统性升级，形成“协同作战”的整体竞争力，积极抢占市场复苏期的“先机”，接住需求反弹的“流量红利”。
　　2、行业政策变化风险
　　当下，随着医疗卫生体制改革的持续深化，医保覆盖范围的扩大和保障水平的提高，医保控费、带量采购、原料药关联审评审批等一系列政策的相继落地，更是给医药行业带来了前所未有的冲击与变革，使得医药流通行业内的竞争愈发激烈，不仅在产品质量、价格上展开角逐，更在销售模式创新、市场渠道拓展、品牌影响力等多个方面进行着全方位的较量，增加了经营业绩提升的难度。
　　为应对层出不穷的行业政策变化，公司将审时度势，制定行之有效的应对策略。一方面，将加大市场推广力度，优化销售渠道，进一步提升市场渗透率和品牌美誉度，持续擦亮老字号金字招牌。另一方面，也将根据政策导向和市场需求，积极调整产品结构，加大对高销量和高附加值产品的投入，培育新的利润增长点。在成本控制方面，将通过优化采购流程、加强供应链管理等方式，降低成本，提高产品的性价比和毛利率，以应对价格竞争带来的压力。
　　3、转型发展风险
　　近年来，公司积极谋求“大健康”战略转型，以数智赋能，驱动“医药、医疗、医养”三大核心业务板块的培育与拓展，并深化推进服装商贸板块的综合改革工作。转型相关业务的发展都需要较长的培育期，短期内经营业绩或难以体现，甚至可能会对公司利润产生一定的负面影响。公司转型发展存在达不到预期的风险。未来若公司在战略转型、业态创新、客户扩展等方面不能适应市场变化或实施情况不如预期，面临的市场风险可能将会加大，并使公司在竞争中处于不利地位。
　　为积极应对业务转型发展相关风险，公司将坚持“大健康”产业转型发展战略，以佑民健康与文化传承为使命责任，以深化改革与防范风险为重点任务，持续夯实“三横三纵”核心发展思路，横向打通大健康产业链中的医药健康、医疗健康、医养健康三大业务板块，纵向发挥“品牌+”、“资本+”、“互联网+”三大引擎赋能作用，进一步促进医药健康、医疗健康、医养健康三大核心板块融合共生、互促共荣的产业发展新格局。服装板块将以团购为抓手，稳定业务整体盘面；以品牌为突破口，多渠道加大品牌开拓；以零售为降本增效着力点，落实经济指标，将改革成果转化为提质增效的实际成效，推动服装板块业务发展迈向更高水平。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，全球宏观环境复杂多变，百年变局加速演进，世界经济增长放缓与地缘政治风险叠加。面对瞬息万变的国际局势，中国经济在全球化经济的逆流中保持稳健增长，展现出强大的韧性和澎湃的内生动力。全国上下以党的二十大精神为指引，以改革为动力，扩内需、提质量、促开放、化风险，开辟以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的新局面。　　同时，公司各项工作也获得了业界权威机构的高度肯定，荣获由上海上市公司协会评选的“公司治理和内部控制优秀实践案例”、相关专业知名媒体颁发的“美好消费品牌奖”、“2024年度金勋章奖”和金牛奖“金信披奖”，不断激励公司肩负起作为国有控股上市公司的... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球宏观环境复杂多变，百年变局加速演进，世界经济增长放缓与地缘政治风险叠加。面对瞬息万变的国际局势，中国经济在全球化经济的逆流中保持稳健增长，展现出强大的韧性和澎湃的内生动力。全国上下以党的二十大精神为指引，以改革为动力，扩内需、提质量、促开放、化风险，开辟以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的新局面。
　　同时，公司各项工作也获得了业界权威机构的高度肯定，荣获由上海上市公司协会评选的“公司治理和内部控制优秀实践案例”、相关专业知名媒体颁发的“美好消费品牌奖”、“2024年度金勋章奖”和金牛奖“金信披奖”，不断激励公司肩负起作为国有控股上市公司的使命和担当。
　　报告期内，公司以再融资项目为核心重点工作；以促进“三位一体化”协同发展的“大健康”转型发展、深化推进服装板块综合改革为总体目标，带领下属两大板块以“革故鼎新，继往开来”的勇气“破冰”；以“志存高远，锐意进取”的干劲“破局”；以“初心如磐，使命在肩”的担当“破题”，为公司进一步实现高质量发展共筑新愿景、构建新格局、激发新活力，引领公司在复杂多变的市场环境中砥砺前行。
　　（一）定向融资，以“破冰”之志，助力“大健康”转型新愿景
　　2024年，伴随着国家出台一揽子增量政策，进一步畅通国民经济循环、提振资本市场信心、促进上市公司结构优化。公司董事会充分把握政策机遇，有效利用上市公司再融资工具，启动“向特定对象发行A股股票”项目。截至目前，公司本次定增项目已获得上海证券交易所审核通过并于近日取得中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海开开实业股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕910号）。本次定增是公司自2001年增发A股后，时隔20多年以来，再次启动再融资工作，对公司来说具有重要意义。通过本次定增，一方面控股股东持股比例将进一步提升，有助于增强公司股权结构稳定性；另一方面公司资金实力将有所增强，将为公司经营发展和战略规划提供有力保障，充足的流动资金可保障公司业务规模进一步增长，完善“大健康”产业布局，培育公司新的营收和利润增长点，增强公司总体竞争力。
　　1、创新布局，重塑医药零售新生态
　　报告期内，公司医药板块贯彻落实国务院办公厅关于《提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。以市场需求为导向，以科技创新为支撑，通过守正创新、服务升级、精准布局，积极顺应医保改革、大力发挥区位优势、深耕细作药品零售领域。
　　受国内消费市场调整影响，消费者对于高档滋补品等消费趋于谨慎，公司医药板块积极应对，加强新品多元开发、强化渠道终端建设。一方面开发包括条状黄精雪梨膏、本草银耳、灵芝孢子粉胶囊、国标野山参等多款“上雷”新品；另一方面，加强团购优质客户与供应商的维护拓展，深入市场调研，成功开发多家新销售渠道，提高市场覆盖率。线下零售积极发挥医保药房资源优势，拓展处方外流资源承接渠道；结合医疗器械纳保工作，进一步丰富医保可支付医疗器械商品种类，实现医疗器械零售业务稳步增长；线上零售推动数字化新零售服务升级，充分利用天猫、拼多多、美团、饿了么、微信小程序等公私域平台，打造B2C、O2O电商服务平台矩阵；深化与第三方互联网医院的合作，开通线上电子处方流转平台，提升药品零售“最后一公里”的服务能力。
　　雷允上药城坚持需求引领，先后引进多家知名品牌专柜，通过提供多样化的产品组合，精准对接不同层次的健康消费市场需求，实现销售提升。同时聚焦“产品+服务”的协同增效作用，完善医保双通道管理，加强销售人员的业务技能培训，提升整体的药事管理能力和药学服务质量，不断优化客户服务体验。
　　2、数智赋能，打造智慧医疗新场景
　　近年来，数智化（即利用信息技术、大数据分析、人工智能等先进技术手段，对企业运营、管理和创新活动进行智能化和数据化的处理与支持）与医疗场景的深度融合，不仅加速了医疗领域的数字化进程，更为智慧医疗生态的完善奠定了坚实基础。公司医药板块有效利用静安区“大健康”产业数智化高地建设的区域优势，推进数智效能反哺产业发展。依托“互联网+”健康平台建设，不断拓宽健康消费渠道，逐步实现运用场景新、服务功能强、管理流程清、数据分析快的“四朵云”健康管理服务平台。“中药云”不断完善“中药安心达”功能升级，在完成与区属公立医疗机构全覆盖数据对接的同时，配合监管部门推进“在线处方点评质控”项目开发，成功实现了溯源管理一张图、互联互通一张网、数据汇聚一个链、系统开发一平台；“云药房”作为承担区域互联网医院药品配送信息化服务平台，通过加强医院、药企、患者之间的信息互联，让“数据多跑路，百姓少跑路”，全年累计处理区域社区互联网医院配送处方超5万张，满足患者的用药需求；“云健康”结合CRM会员系统，汇集线上线下会员，拓展站内会员信息，通过数据分析产生客户画像，做到智能推荐，并实现多渠道触达发送促销信息等，拓展社群营销能力，通过自动化流程和数据分析，全面洞察客户需求，实现精准营销和个性化服务。2024年，完成ERP三期大数据分析报表建设、供应链平台建设、营促销功能升级等项目；会员人数同比增长过万；“云药城”入驻“健康静安”平台，为区域老百姓增加满足配购药需求的途径，进一步满足社区居民诊后查药、找药、购药的实际需求，足不出户享受一站式健康服务。
　　近年来伴随着医药板块区域化SPD业务发展按下“加速键”，驶入“快车道”，跑出“新速度”，营业收入取得逐年增长，医药板块区域化SPD项目已成为公司当前重要的营收增长点。报告期内该项目围绕依法合规、建章立制、风险可控的主旨，运用信息中台、物联网和射频识别等技术，实现域内医疗机构耗材试剂的信息互通和精益管理，为区域医疗事业数字化转型发展提供了有力的技术抓手；同时积极探索区域化SPD分类分层管理与院外集配紧密配合模式，通过流程再造及有序管理，打好提质增效攻坚战。全年累计上线供应商上千家；万余个医用耗材试剂品规上线运行；实现与区域内重点医疗机构全覆盖，实现营业收入同比大幅增长。
　　（二）破立并举，以“破局”之力，盘活国有资产新活力
　　2024年，公司深入贯彻落实上海市国资委关于《聚焦核心竞争力深化国资国企改革》的指导精神，围绕国资国企改革的重点任务和具体要求，以深化改革、破立并举应变局、开新局、不断推动国有资产高水平管理、高效率利用、高效益回报，促进存量资产破茧成蝶，焕发新生。
　　一是充分考虑公司的未来发展战略和实际经营需要，在董事会授权范围内以非公开协议转让方式将持有的上海静安甬商汇小额贷款股份有限公司10%股权进行转让，进一步优化资源配置和产业布局，聚焦核心优势资源大力实施“大健康”产业战略转型，为公司高质量可持续发展打下坚实基础。
　　二是“大健康”产业转型开辟新赛道。2024年，雷允上西区门诊部口腔科项目作为探索“大健康”服务新业态的前沿阵地，历经300余天筹备及建设，于9月正式开业。口腔科全面引入专业医护团队力量，整合国有资本市场化运营能力，强强联合，共同促进区域口腔医疗资源触角的延伸与覆盖，更大程度满足百姓多样化、差异化、个性化的口腔卫生服务需求。该项目是深化区域卫生健康事业和生命健康产业协同发展的战略框架下的又一重要举措，标志着“大健康”产业转型驶入新赛道。
　　三是深化推进服装商贸板块综改。2024年，公司根据服装板块“提质增效”的综合改革总体方针，在工贸板块改革成功的基础上，从调整组织架构和提升经营效能双管齐下，完成服装商贸板块的综合改革工作。
　　调整组织架构方面：2024年在董事会授权范围内，公司同时收购了开开百货和衬衫总厂股权，减少子公司交叉持股情形，提高股权集中度；同时完成了开开服饰、开开制衣的清算歇业和工商注销工作，压缩管理层级，提高决策效率，进一步实现了对人、财、物的集中化管理。目前，公司服装板块已形成以开开百货和衬衫总厂两家全资子公司组成的架构体系。
　　提升经营效能方面：通过加大优势主业工装团购业务的开拓力度深入挖掘团购市场潜力，与全国范围内多家资深供应商建立洽谈合作，多维度、多渠道推动业务发展，进一步稳定了团购业务的毛利率；通过优化整合全国批发和授权业务，筛选优质客户，优化产品结构等措施，推动全国衬衫批发业务企稳回升。同时，将实体门店与新媒体平台整合，一体化推进新零售渠道延伸，加强了零售业务面临复杂市场环境的业务韧性，以实现服装商贸板块提质增效目标。
　　（三）党建引领，以“破题”之势，培育新质生产力新动能
　　在“致远先锋”党建品牌的指引下，公司充分驱动党建红色“引擎”，凝心聚力，以文化为根基、以技术为支撑，以人才为保障，结合“数字经济”“低碳经济”“美学经济”等新质生产力，助力老字号品牌破解时代更迭的难题，焕发“新国潮”的魅力。
　　2024年公司坚持党建引领人才建设，以战略眼光绘就人才蓝图，将关怀融入管理，为员工筑起安全屏障，共创幸福职场，构建企业文化。公司及下属子公司坚持“内培外引”招聘流程，不断充盈复合型人才蓄水池，累计引进来自“985”“211”“海归”等高学历人才数十名。为推进员工综合素质、专业水平和业务技能的全面提升，打造高水平人才队伍，搭建人才培养高地，将“传承岐黄薪火，赋能健康未来”职工技能竞赛与“中药专业人才培养”项目相结合，推动专业知识与工作实践的融合，通过市场化招聘市场部主管、（中）药师、执业药师、执业医师、护师等专业技术职称人才多名，为老字号品牌传承发展提供坚强的人才保障。
　　医药板块“允上生活”文创品牌持续深耕中医药文化，传播健康生活理念。2024年与上海宋庆龄故居、张园、古猗园等知名IP达成跨界合作，推出多款联名产品，受到市场广泛认可。全年共计开发文创新品几十款，其中玉兰瓷花香氛礼盒、萌猫行李箱香囊礼盒荣获2024上海金榜伴手礼荣誉称号。同时，聚焦“健康生活方式”，尝试开发“香珠手串编制”、“艾草锤制作”等2个互动体验项目，形成《中医药文化特色服务项目手册》，以服务带动销售、以服务吸引顾客。
　　服装板块坚持走专业化、精细化、特色化的“开开”品牌发展之路。一是巩固衬衫、羊毛衫的传统优势，重新定义开开衬衫品类系列，着重开发经典商务款衬衫、精仿商务类薄款羊毛衫白领商务系列；二是进一步丰富拓宽产品品类，引入零售热需产品，拓展休闲衬衫、T恤、卫衣等休闲类、运动类新品，全年开发并上市零售新品近百款，主要包括女式羊毛（绒）衫、羊绒裙、男式可脱卸羊毛（绒）夹克、男式商务及休闲衬衫、真丝衬衫、连衣裙、外套等；三是围绕主营产品，探索跨界设计模式，开发多款文创产品，其中与上海自然博物馆联名开发山海经系列“山海申韵”丝巾荣获2024上海礼物设计大赛“年度新品”，“绅饰印记”衬衫袖钉入选上海优选伴手礼榜单，让老字号不断焕发新的活力。
　　（四）融入区域发展大局，履行国企责任担当
　　随着中国完善ESG实践步伐加快，公司积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标，建立健全覆盖业务链条的环境管理体系。从环保目标的制定到具体行动的落实，再到认证评估的完善，实现全流程闭环管理，以精准化、系统化的方式降低资源消耗和污染排放，为推进绿色发展奠定基础。努力探索经济效益与生态效益相融合的实践路径，为建设更加绿色、低碳的社会贡献力量。
　　医药板块紧紧围绕《卓越绩效评价准则》“上海市质量金奖”和“上海品牌”规范要求，坚持卓越绩效管理准则和质量、环境双体系闭环管理。2024年顺利通过国家药监局依据《药品管理法》《药品经营和使用监督管理办法》进行的现场检查以及ISO9001质量管理体系、ISO14001体系监督审核，守牢企业经营发展的质量生命线。
　　服装板块打造开开品牌“诚信经营、品质卓越”的品牌形象，进一步提高品牌管理效率，并再次通过ISO三体系认证（GB/T19001质量管理体系、GB/T24001环境管理体系、GB/T45001职业健康安全管理体系）、GB/T31950诚信管理体系和“七星售后服务”认证，从而提升“开开”品牌的顾客满意度和市场竞争力。“开开”羊毛衫自1994年起通过国际羊毛局（TheWoomarkCompany）的认证许可，成为纯羊毛标志特许权企业，为消费者提供卓越质量的保证。
　　为深入贯彻落实党的二十大精神，主动适应“三农”工作新形势新任务新要求，全面推进乡村振兴，促进城乡融合共同发展。公司作为国有控股企业，长年以来坚持助力对口地区乡村振兴，切实履行企业社会责任，自2010年起，已经连续与崇明区港西镇协兴村开展4轮帮扶工作；雷西公司自2021年起与云南省文山州麻栗坡县下金厂乡下金厂村开展为期五年的结对帮扶工作，坚持助力对口地区乡村振兴，切实履行企业社会责任。开开衬衫总厂向上海市慈善基金会静安区代表处捐赠大量物资，用于慈善公益事业。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为零售业（代码为F52）。国家统计局发布的数据显示，2024年，消费整体呈回落态势，社会消费品零售总额48.8万亿元，同比增长3.5%，比2023年（7.2%）回落3.7个百分点。在当前的消费环境背景之下，零售行业正不断积极调整以适应多变的市场环境以及迭代的消费群体，伴随着科技创新、人工智能的不断升级，电商引领的全新消费业态已悄然崛起，2024年12月，商务部等7部门联合印发的《零售业创新提升工程实施方案》提出，力争到2029年，初步形成供给丰富、布局均衡、渠道多元、服务优质、智慧便捷、绿色低碳的现代零售体系。
　　1、医药业
　　近年来，随着公立医疗机构药品带量采购制度常态化、医保谈判药品“双通道”管理、鼓励医疗器械创新和国产替代等医药流通领域一系列政策密集出台实施，多策并举进一步推动医药流通行业格局重塑。医药流通行业正在从速度规模型转向质量效益型，朝着数字化、集约化、专业化、现代化趋势发展，以科技赋能、创新引领行业协同发展，不断推动行业高质量发展。
　　医药物流信息化技术加速应用，智慧医药供应链逐步健全。医药物流企业积极应用物联网、5G、大数据、云计算等现代信息技术及先进物流设备，建设供应链订单智能管控体系，推进与上下游医药企业信息互联互通，提升医药供应链协同能力，加快供应链服务转型和创新，推动健全智慧医药供应链体系。
　　“两票制”和医药集采政策的实施，有效减少了医药流通环节，降低了药品价格，但同时也显著压缩了医药流通行业的利润空间。特别是对于高成本的中小医药流通企业，由于缺乏溢价能力，在药价下降的情况下，其生存空间受到压缩。同时，随着政策的放开和市场的变化，新的竞争者如医药生产企业等不断涌入医药流通行业，加剧了市场竞争。这些新进入者可能带来更加先进的管理理念和技术手段，对传统的医药流通企业构成挑战。
　　2、服装业
　　2024年，随着国家促消费政策逐步显效、业态模式创新不断激发市场活力，我国纺织服装商品内需消费实现温和增长，但是增速有所放缓。国家统计局数据显示：2024年我国纺织业、化纤业产能利用率分别为78.5%和85.4%，较上年分别提高2.1和1.1个百分点。根据国家统计局发布的2024年居民消费支出情况显示：人均衣着消费支出1521元，增长2.8%，占人均消费支出的比重为5.4%；限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售总额同比增长0.3%，增速较上年回落12.6个百分点；网上穿类商品零售额同比增长1.5%，增速较上年回落9.3个百分点。
　　近年来以国风国潮、新中式审美为代表，中国时尚以创造性的表达，成为一种重要的消费趋势和文化现象。科技力量的崛起也正在重塑服装行业的竞争优势。通过“人工智能+”策略，将设计、制造、营销和品牌建设等活动建立在“大数据+”的基础上，将有助于提升整个行业的竞争力。此外，随着消费理念和生活方式的多样化，服装消费呈现出明显的场景化趋势。职场、休闲、社交和户外等不同生活场景中的服装需求日益细分化，为服装行业带来了新的发展机遇。当前我国服装行业正面临大变革、大调整的时代背景。从工业经济向数字经济的转型变化，都为服装行业带来了全新的发展机遇与挑战。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务基本情况
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要是以批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数字化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及工装团购定制业务。
　　（二）公司主要产品及其用途
　　1、医药板块
　　公司医药板块业务属于医药流通行业，主要通过自有仓储物流和信息化技术，从事中西成药、中药饮片、医用耗材试剂等医疗物资用品的销售，为医疗机构、商业公司等销售客户提供产品批发和供应链服务；下属分支机构为零售连锁药店和医疗门诊部，分别从事药品及健康相关商品的零售以及提供门诊及健康指导等服务。同时通过零售自营和合作设立专柜形式，扩大“上雷”自主品牌滋补系列产品市场份额。
　　2、服装板块
　　公司服装板块主要产品包括衬衫、羊毛（绒）衫、系列服装。“开开”品牌衬衫以男士商务类常规品类为主，包括全棉系列、全棉高支系列、全棉免烫系列等。羊毛（绒）衫、夹克、大衣、围巾服装系列，在选材、用料、款式上调整产品结构，不断推出年轻化、时尚化等系列化产品。
　　（三）经营模式
　　1、医药板块
　　（1）销售模式
　　①批发业务
　　批发业务主要包括医院直销业务、商业批发业务。
　　a.医院直销业务为雷西公司作为上游医药生产企业的批发商，向各级医疗机构提供药品和医疗器械试剂的批发，符合“两票制”的医改政策方向和渠道扁平化趋势要求。雷西公司充分依托区域性的地缘优势，凭借信息化技术水平，有效整合药品及医疗耗材试剂的供应链体系，为各级医疗机构提供全方位的批发服务，以及标准化、专业化、个性化的药品及医疗耗材试剂服务解决方案。
　　b.商业批发业务为雷西公司与生产企业、医药流通企业或代理商合作，通过相关渠道将产品销售给下游其他商业企业客户，扩大代理产品销售覆盖范围，提高市场份额的业务模式。
　　②零售业务
　　零售业务系在雷西公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品。传统线下零售业务公司统一将商品采购、配送至连锁门店，并通过连锁门店提供药品以及医疗器械等的销售服务。此外，打通线上全渠道运营通道，分别与第三方电商平台美团、饿了么、天猫、拼多多等平台开展合作，并通过自有线上商城，开展私域健康服务，为消费者提供更专业、更便捷的购物体验。
　　③医疗服务业务
　　医疗服务业务主要系通过社会办医疗机构的形式，为公众提供基础诊疗服务及体检服务。其中，雷西公司充分发挥“雷允上”品牌效应，推广中医药特色服务，包括但不限于开展中医诊断、针灸、推拿等中医诊疗和口腔健康服务项目，并积极参与社区健康促进服务，开展健康教育和疾病预防工作。
　　（2）采购模式
　　依据雷西公司“质量第一，按需进货，择优采购”的采购原则，为满足雷西公司批发业务与零售业务不同的需求，结合产品属性的不同，雷西公司目前采用统一采购、定点采购、定向采购和授权采购等为主的多种采购模式。
　　统一采购系雷西公司采购部根据批发业务与零售业务需求信息，通过分析制定采购计划，由采购部统一向具有合法资质的单位集中采购，供应商以商业公司为主。采购时，采购部在合格供方目录中选择供应商进行沟通谈判，包括供应价格、配送时限及售后服务等，通过比价等分析，选定供应商并执行相应采购任务。
　　定点采购系雷西公司采购部通过现场考察等方式，综合考虑产品生产质量、价格和售后服务等因素，择优确定一家或多家定点供应商，同其签署商标授权合作协议，由定点供应商根据协议在定点期限内生产有关产品，并仅供应给雷西公司用于批发或零售的模式。
　　定向采购系雷西公司采购部在采购过程中，根据批发业务与零售业务特定需求和目标来进行采购的模式。此类采购主要涉及医院终端业务、区域总代理产品以及零售终端顾客特殊订货需求等，供应商以生产企业、区域总代理企业为主。
　　授权采购系下属分支机构药城分公司因其销售规模较大、专业性强等原因，统一采购无法满足配送效率或特殊订单需求，因此雷西公司授权其可独立采购除药品外的其他健康产品。授权采购可以充分利用各采购渠道，丰富商品种类，有效满足个性化需求，有助于弥补统一采购存在的不足，降低商品配送过程中的损耗率。
　　2、服装板块
　　（1）销售模式
　　主要销售模式包括批发、零售。
　　批发：主要系衬衫全国市场的批发销售，通过组织召开订货会方式，组织全国经销商选品订货。按照客户订单实行“以销定产”的模式落实生产采购，组织发货销售。
　　零售：销售渠道以市内自营专卖店、电商平台（主要包括天猫、抖音等电商渠道）等为主。产品来源主要通过自行采购、定点加工生产等。其中，团体职业服定制业务以“特色定制”为主线，突出精湛品质、精美设计、精心服务三大特色。通过业务洽谈，根据客户需求，公开投标、设计打样，量体服务后，落实定制产品的生产、跟单、交货、结算、售后等环节。近年来，团购业务不断加大与学校、机关、企事业单位的深度合作，逐步成为零售业务中的重要业务。
　　（2）采购模式
　　公司在采购所需物料方面建立了一套严格的管理程序，旨在采购适时、适价、适质、适量的成衣或者面料。此外，公司内部建立了有效的部门沟通机制，各部门间通力协作，及时沟通，保证产品质量。
　　（四）公司产品市场地位
　　公司两大主营板块行业地位、品牌价值以及品牌核心竞争力多年来一直受到行业及消费者的一致认可。
　　“雷允上”具有360余年品牌发展历史，以传承为本、创新为魂的理念，以文化融合提升品牌内涵为目标，不断充实和提升企业文化，打造品牌高地、服务高地和技术高地，尤其在中医药领域具有丰富的历史底蕴和可持续发展的生命力，在业界享有“北有同仁堂、南有雷允上”之美誉。雷西公司曾荣获国家商务部“中华老字号”企业首批认定，荣获“上海市质量金奖”、“上海市企业文化创新十佳品牌”、“上海品牌（膏方定制加工服务）”等诸多奖项荣誉。“上雷”品牌产品居本市中药行业同类产品前列。旗下自主文创产品“允上生活”之“香意香韵”雷允上沉香伴手礼入围2020-2021年度上海设计100+、“允上生活×东方明珠”珠香韵礼盒荣获2023上海金榜伴手礼、2023“老凤祥杯”上海礼物设计大赛“年度新品”。2024年与上海宋庆龄故居、张园、古猗园等知名IP达成跨界合作，推出多款联名产品，受到市场广泛认可。全年共计开发文创新品几十款，其中玉兰瓷花香氛礼盒、萌猫行李箱香囊礼盒荣获2024上海金榜伴手礼荣誉称号。
　　服装板块的“开开”品牌是“中国驰名商标”。“开开”品牌始创于1936年。“开开”衬衫以“选材讲究、做工精致”的定制加工经营方式，形成了具有“博采中西、兼容个性”的海派衬衫风格。走过80多年的风雨历程，成就了民族品牌的骄傲。时任国家领导人吴邦国曾为开开题词“领袖风采”，这既是对开开衬衫制作工艺品质（衬衫关键部位领子、袖子）的肯定，更是对开开品牌影响力的褒奖。“开开”羊毛衫自1994年起通过国际羊毛局（TheWoomarkCompany）的认证许可，成为纯羊毛标志特许权企业，为消费者提供卓越质量的保证。近年来，开开创意开发的伴手礼系列新品，深受市场好评，自2019年起已连续5年入选中国进口商品博览会优质商品并荣登“上海优选特色伴手礼”金榜。与上海自然博物馆联名开发山海经系列“山海申韵”丝巾荣获2024上海礼物设计大赛“年度新品”，“绅饰印记”衬衫袖钉入选上海优选伴手礼榜单。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、高素质的人才梯队
　　公司管理团队是一支管理能力精湛、专业知识过硬、创新思维敏捷的“高、精、尖”队伍，在战略发展、生产经营、财务管理、公司治理等方面具有专业能力和丰富的经验。根据行业特点以及公司大健康发展战略，近年来不断通过夯实人力资源管理基础、调整人力资源结构、优化绩效考核体系、提升职业素质和业务技能等举措，强化企业人才队伍建设，构建了一支文化素质较高、业务技术过硬、年龄结构合理的专业团队为企业高质量发展积蓄内生动力。
　　2、高知名度的老字号品牌
　　公司旗下拥有“雷允上”与“开开”两大品牌，均是国家商务部认定的“中华老字号”。公司在多年的品牌建设中，传承经典，推陈出新，从产品、服务、传播等多维度构建民族品牌体系。公司医药板块在做大做强“雷允上”品牌基础上，精心培育“上雷”、“允上生活”等彰显国潮风采的产品品牌。“上雷”自主品牌滋补系列产品，目前已有超300个品规，市场覆盖长三角区域，年销售规模超亿元，品牌市场占有率稳居上海中药行业同类前列。“允上生活”致力于传播现代健康生活方式和理念，已形成香留情驻、香萃百草、香意香韵三大系列产品。同时，“雷允上”、“允上生活”、“开开”品牌多款产品入选进博会老字号展区展品、G20唯一指定伴手礼、上海礼物，并连续多年获评上海优选特色伴手礼金银榜单产品。
　　3、高品位的区域优势
　　静安区位于上海的中心地带，是上海市公认的“高品位的商业商务区”和“高品质的生活居住区”。近年来，静安区已集聚了超七成的全球“百强”知名品牌，特别是南京西路作为上海顶级商圈之一，集中了2,000余个国内外知名品牌和全市三分之一的高能级首店，打造真正意义上的世界级地标性商圈。公司业务扎根静安区，医药板块拥有诸如区域规模较大、品种较全的中药特色品牌旗舰店雷允上药城、位于都市繁华中心的雷允上南京西路店等经营规模和经营品种名列前茅的上海药业零售商店，并服务区域健康事业建设，下属雷允上中医馆、金雷门诊部等医疗机构。服装板块的主要零售门店均位于上海市的核心商业区域，相关区域人流密集，商业氛围浓厚，提供了稳定的客流量和广泛的消费群体。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　一年来，董事会带领公司全体员工劈波斩浪奋楫前行，稳中求进逐新而上。以“一个平台，两大品牌，三项突破”为方针，积极推进数智化、品牌化、低碳化转型升级，持续提升品牌影响力和经营活力的融合高度，使“稳”的基础更加扎实，“进”的动能更加充沛，“新”的特质更加鲜明，企业核心竞争力和可持续发展能力不断提升。
　　公司医药板块围绕“医药、医疗、医养”的“大健康”战略转型总目标，稳增长之“量”，促转型之“效”、抓发展之“质”；公司服装板块以“提质增效”的综合改革总体方针，在工贸板块改革成功的基础上，全面深化推进商贸板块的综改进程，从调整组织架构、提升经营效能、夯实品牌管理三方面入手，破立并举，先立后破，做好“开开”品牌传承工作。
　　截至2024年12月31日，公司资产总额148,485.96万元，较上年年末余额132,671.26万元增加15,814.70万元，增幅11.92%。2024年，公司实现营业收入109,391.70万元，较上年同期92,507.04万元增加16,884.66万元，增幅18.25%；归属于母公司所有者的净利润3,499.91万元，较上年同期3,930.01万元减少430.10万元，降幅10.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润209.42万元，上年同期944.56万元，减少735.14万元，降幅77.83%。
　　2024年度公司营业收入较上年同期增加，主要原因：雷西公司积极推进子公司雷西精益区域化医用耗材试剂供应链平台建设。2024年度，SPD业务实现营业收入4.75亿元，较上年同期增加2.24亿元，实现大幅增长。但由于零售业务受到国内消费市场调整影响，消费者对于高档滋补品等消费趋于谨慎；同时因店铺租金和人员成本上涨、线上电商冲击等多重压力，实体零售门店、百货专柜普遍面临客流下滑，传统零售业态的盈利空间持续收窄。
　　2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少，主要是受国内消费市场持续调整及居民消费信心波动影响，消费行为更趋理性和谨慎；燕窝、人参、虫草等传统高端滋补品类销售普遍承压，故2024年高档滋补品业务毛利额较上年同期减少。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年12月份召开的中央经济工作会议，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九项重点任务之首。我国服务消费潜力持续释放，新模式和新业态不断涌现，中国消费市场向“新”而行，提“质”而兴。新型消费亮点频现，网络销售、即时零售、绿色智能消费以及国货国潮等新业态、新模式蓬勃发展。2025年零售业科技创新将从单点突破走向系统的重构。以技术创新为核心驱动，通过大数据分析、智能推荐等技术手段，推动产品和服务的持续升级，为用户提供了更加个性化、便捷化的消费体验。
　　1、医药业
　　2025年政府工作报告提出，实施健康优先发展战略，促进医疗、医保、医药协同发展和治理。针对药品集采，提出“优化药品集采政策，强化质量评估和监管”；针对基本医疗保险省级统筹，提出“健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制，深化医保支付方式改革，促进分级诊疗”。当前，人工智能（AI）正以前所未有的速度渗透到各行各业，AI与医疗健康的融合，不仅将带来医疗技术的革新和医疗服务模式的变革，更将为“大健康”服务领域注入强大的动力。
　　2、服装业
　　2025年受全球地缘政治冲突、贸易保护主义加剧，以及美国贸易政策的调整等因素，全球服装产业链供应链深度调整，行业产业供应链的稳定性和效率受到挑战。近年来，科技、时尚、绿色发展新质生产力持续迸发，从产品到品牌、从产能到供应链、从企业到集群，中国纺织服装行业进入了“新航海时代”。消费者对服装品质和个性化的需求提升，个性化与定制化将成为未来服装市场的重要趋势。品牌需要通过创新设计、智能化生产等手段，满足消费者的个性化需求，提升市场竞争力。线上线下融合将成为未来服装市场的重要趋势。品牌需要注重线上线下的协调发展，通过数据分析和智能化手段，拓宽市场覆盖面和提升品牌影响力。
　　(二)公司发展战略
　　2025年是“十四五”规划的收官之年和“十五五”规划的谋篇之年，也是贯彻党的二十届三中全会精神、进一步全面深化改革的关键之年。公司将在总结评估“十四五”规划落实情况的基础上，探索“十五五”规划编制的前瞻性谋划工作。聚焦“稳增长、强创新、优布局”三大核心方向，推动公司高质量发展迈上新台阶。
　　在国内外形势复杂多变、新机遇与新挑战层出不穷的背景下，公司将牢牢把握政策机遇和上市平台的双重优势，以定增项目和ESG报告为两大工作主线，持续为“大健康”产业转型注入资本动能，为公司治理提供战略支撑。
　　公司将坚持内涵式增长与外延式发展并重，有效利用上市公司再融资工具，发挥上市公司平台优势。一方面，将最大程度发挥募集资金效用专注于主业经营，聚集资源助力“大健康”转型发展及服装板块转型升级，推动公司的资产结构优化，效益提升；另一方面将进一步提升资本聚合能力、资本转换能力、资本布局能力、资本增值能力、资本管控能力，培育公司新的营收和利润增长点，助力公司开启高质量发展的新篇章。
　　医药板块将坚持“大健康”转型发展战略，以高质量发展为指引，进一步发挥对技术创新、人力资本、数据信息等多种新型生产要素的整合运用，构建新质生产力，实现重点项目成果凸显及各板块业务协同发展。
　　服装板块将坚持“提质、增效”的工作总目标，深化综合改革，促进后续效应持续释放，做精做优特色产品和服务，聚焦品牌保护、宣传和业务管控，稳步推进团体职业服定制业务，做好“开开”品牌传承创新工作。
　　(三)经营计划
　　1、深化战略转型，优化资产结构
　　根据2024年7月1日起实施的《中华人民共和国公司法》及中国证券监督管理委员会于2024年12月27日发布的《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》等有关规定，完成对《公司章程》及相关内控制度的修订和组织架构的调整。为更好地将可持续发展理念融入公司战略，提升企业核心竞争力和可持续发展能力，升级公司治理体系，探索将ESG理念与公司战略深入结合，逐步把ESG的关键指标与管理工作结合，健全战略和可持续发展规划的决策程序。
　　为进一步优化资产结构和质量，公司将持续聚焦资源配置，进一步深挖资产使用潜能，以存量调控增量，形成长效管理机制。同时将密切关注国家法规与政策的变化，结合实际情况灵活调整推进步骤，在严格遵循合规操作的前提下，稳步、有序地推进由于历史遗留问题产生的相关工作进程，进一步实现资源配置的优化，集中资源全面支持和服务“大健康”战略。
　　为进一步促进内外部资源协同共享，提高资产使用效率。公司将不断创新财务管理模式，提升财务管理效率，增强公司财务管理的核心竞争力。促进不同子公司或业务单元之间财务信息的互联互通，打破信息孤岛，推动知识与实践的共享，最终实现降本增效。
　　为进一步深化服装板块综合改革成果、提升经营效能，公司将继续指导监督服装板块以团购为抓手，稳定业务整体盘面；以品牌为突破口，多渠道多手段加大品牌开拓；以零售为降本增效着力点，提升经营效力。继续将改革成果转化为提质增效的实际成效，推动服装板块业务发展迈向更高水平。
　　为进一步落实医药板块“搭建大健康生态体系，提供高质量药学服务”的战略思路，将持续探索提供全生命周期的健康产品及服务，让静安区内百姓享受高质量健康服务。通过打好医药批发业务“突破战”、打好医药零售业务“攻坚战”、打好医疗板块“升级战”、打好综合管理“持久战”，助力“大健康”产业转型向着更高质量、更高水平的发展目标迈进。
　　2、驱动红色引擎，促进人才建设
　　2025年度，公司将继续全面贯彻党的二十大和全国两会精神，深入落实新时代中国特色社会主义思想，以高度的政治责任感和使命感，持续推进党风廉政建设，营造风清气正的良好政治生态。
　　在党建引领下，公司将加速人才建设和企业文化塑造，进一步推动党建与公司业务的深度融合，提升党组织在业务发展中的引领作用，形成党组织与各项工作相辅相成、互促共进的良好局面。积极推进党员队伍的年轻化和多样化，保持党员队伍的活力和创新力，进一步发挥党组织在企业管理和发展中的坚强领导作用，在新质生产力加速培育壮大的背景下，充分释放人才动能，探索推动人力资源管理的新模式、新路径，继续实施“内培外引”的人才发展战略，优化招聘流程，引进新人才，注入新活力。同时，加强员工培训，提升职业技能和综合素质，构建职业生涯规划，帮助员工明确发展目标。
　　3、强化安全屏障，守护稳定发展
　　在实现公司“大健康”战略蓝图的征程中，安全工作不仅是高质量发展的前提，更是推动组织稳健前行的长久动力。公司将以更高标准、更严要求构筑坚固的安全屏障，全力营造稳健、和谐的发展环境，为公司行稳致远奠定坚实基础。
　　乘风破浪开新局，砥砺奋进谱新篇。2025年，公司将继续紧扣“大健康”战略脉搏，持续推动高质量发展，使命在肩、责任为驱、稳健迈步、行稳致远，为加快国企改革步伐、提升企业发展质量、圆满完成“十四五”目标规划，继续谱写属于公司的壮丽篇章！
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　公司所处零售行业，属于市场化程度高、竞争十分激烈的行业。从宏观经济环境来看，全球范围内的通货膨胀与消费疲软交织，束缚着零售业的发展。国家统计局的数据显示，2024年全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，与特殊公共卫生事件前的两位数增长相比，增速明显放缓，消费市场已进入“慢车道”，甚至出现了消费降级的趋势，这一变化成为制约经营的重要因素。同时，在数字化时代的背景下，随着电商的崛起，线下零售面临着前所未有的冲击。传统零售商在数智化转型过程中面临着技术、人才和资金等方面的瓶颈，此外，新零售模式的探索也需要时间和资源的投入，这无疑是一项艰巨的任务。
　　面对挑战与机遇并存的市场环境，一方面，公司将保持清醒的头脑和敏锐的市场洞察力，密切关注宏观经济环境的变化，灵活调整经营策略以应对市场的不确定性。另一方面，将加强自身的创新能力，通过数智化转型、品牌建设、供应链优化、拓展多元化销售渠道，包括线上平台、社交媒体等新兴渠道提升品牌知名度和美誉度，提升产品市场竞争力。
　　2、医改政策风险
　　随着DRG/DIP支付2025年全覆盖，近年来国家医改政策持续推进并取得显著效果，一方面，为医药流通行业提供了规范和引导，提高了行业的透明度和规范性，降低了药品的成本和浪费，保障了药品的质量和安全；另一方面，也给医药流通行业带来了巨大的压力和挑战，挤压了行业的利润空间，增加了经营业绩提升的难度。
　　为应对层出不穷的行业政策变化，公司一是将加强与政府监管部门的合作与沟通：保持沟通渠道畅通，借助政府部门提供的政策解读培训、在线咨询平台等资源，深入理解政策细节和变化要点。二是进一步建立完善的合规管理体系，动态调整相关管理制度：涵盖药品销售、批发、质量管理等各个环节，促使各环节的合规标准和操作流程符合最新的行业监管标准。三是加强内部培训和风险预警，通过企业内部宣导、培训、工作会议等渠道，宣传法规风险案例和合规文化，使风险意识深入人心。
　　3、转型发展风险
　　近年来，公司积极谋求“大健康”战略转型，以数智赋能，驱动“医药、医疗、医养”三大核心业务板块的培育与拓展，并深化推进服装商贸板块的综合改革工作。转型相关业务的发展都需要较长的培育期，相关业务的市场发展也存在较大的不确定性。转型业务的发展还存在持续培育运行与逐步成长的过程，短期内经营业绩或难以体现，甚至可能会对公司利润产生一定的负面影响。公司转型发展存在达不到预期的风险。
　　公司将坚持“大健康”产业转型发展战略，以佑民健康与文化传承为使命责任，以深化改革与防范风险为重点任务，持续夯实“三横三纵”核心发展思路，横向打通大健康产业链中的医药健康、医疗健康、医养健康三大业务板块，纵向发挥“品牌+”、“资本+”、“互联网+”三大引擎赋能作用，进一步促进医药健康、医疗健康、医养健康三大核心板块融合共生、互促共荣的产业发展新格局。服装板块将以团购为抓手，稳定业务整体盘面；以品牌为突破口，多渠道加大品牌开拓；以零售为降本增效着力点，落实经济指标，将改革成果转化为提质增效的实际成效，推动服装板块业务发展迈向更高水平。
　　(五)其他
　　2、2024年5月，作为国有控股上市公司，为积极配合静安区教育局相关工作的开展，公司提前终止海防路房屋租赁合同。就前述事项，公司于2025年3月获得静安区教育局发放的补偿款共计127.09万元。 收起▲