一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业　　1.贵金属回收加工行业　　公司所处行业是贵金属材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料。贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素，广泛应用于化工、医疗、电子等领域。随着原生矿产开采成本上升，回收成为稳定供应链的关键。贵金属材料产业链结构由贵金属供给、贵金属材料加工制造、下游应用及贵金属资源循环利用组成。公司铂网加工、贵金属化合物生产及含铂、钯废催化剂回收，属于贵金属材料加工制造和贵金属资源循环利用。　　2025年，国家出台的《新材料产业高质量发展行动计划》（2025—202... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业
　　1.贵金属回收加工行业
　　公司所处行业是贵金属材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料。贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素，广泛应用于化工、医疗、电子等领域。随着原生矿产开采成本上升，回收成为稳定供应链的关键。贵金属材料产业链结构由贵金属供给、贵金属材料加工制造、下游应用及贵金属资源循环利用组成。公司铂网加工、贵金属化合物生产及含铂、钯废催化剂回收，属于贵金属材料加工制造和贵金属资源循环利用。
　　2025年，国家出台的《新材料产业高质量发展行动计划》（2025—2029年）、《工业资源综合利用先进适用技术装备目录》（2025版）等政策，将高纯度贵金属材料、贵金属二次资源回收利用等列为重点支持方向，2026年国家发展改革委牵头制定了循环经济发展“十五五”规划，明确部署传统再生资源、稀贵金属等回收利用重点举措，为公司贵金属业务发展提供了有利的政策环境。环保监管趋严，明确2027年行业回收利用率不低于95%，加速无资质中小回收企业出清，具备危废处置完整资质企业竞争优势持续放大。
　　2026年上半年，铂族金属价格波动剧烈。在经历了2025年的持续上涨后，铂族金属价格于2026年1月达到顶峰，随后便开启了一轮深度回调，铂钯价格在第二季度双双遭遇双位数跌幅。（金属资讯网（铑、钯），上海黄金交易所（铂））
　　行业竞争格局来看，中海油贵金属占据国内铂网市场60%份额，贵研铂业、贺利氏抢占高端市场；行业新增1-2家铂网加工筹建企业，低价竞争、租网模式持续冲击存量客户，市场竞争进一步加剧。
　　2.生物降解新材料行业
　　公司所处行业是生物降解新材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料，产业链分为上游原材料、中游生产加工和下游应用三个主要环节。公司主要生产PBAT母料、改性料及制品，属于产业链中游生产加工和下游应用。
　　2026年上半年国内PBAT价格整体呈现“先扬后抑的运行态势，3月份PBAT价格迎来阶段性上行，进入5月后行情逐步回落，6月中下旬进入窄幅盘整阶段。当前国内PBAT总产能已达152.1万吨，产能利用率整体维持在18%-23%区间，上半年平均开工
　　负荷仅为20.62%，始终处于极低开工水平。行业整体处于亏损倒逼减产的状态，多数企业采取按需适量生产的策略，主动控制产出规模缓解供应压力。
　　（二）主营业务情况说明
　　1.贵金属回收加工产业
　　公司贵金属加工业务，具有铂网产品2500kg的年生产能力；废催化剂的回收处置业务，具有年处置1000t含贵金属废催化剂的能力；贵金属化合物业务，具备生产氯化钯、硝酸钯的能力。公司客户数量约30家。
　　经营模式：铂族金属催化网通过采购铂、铑、钯等贵金属物料或者采购废旧铂网等原料进行提炼、加工，然后根据客户订单要求的尺寸、含量，经过熔炼、拉丝、织网等工艺后加工成铂网，销售给客户。贵金属废催化剂回收处置向精细化工、石化等企业收购含贵金属的废催化剂原料，从中回收铂、钯等贵金属用于铂网的生产或者直接对外出售。贵金属化合物通过自产或采购钯等贵金属，生产出贵金属化合物对外出售。
　　（1）主要生产工艺流程
　　2.生物降解新材料产业
　　报告期内，公司具备生产6万吨/年PBAT母料、4万吨改性材料和4万吨制品加工能力。
　　经营模式：主要为“以销定产”，按照客户订单需求，即由客户提出产品性能和功能的要求，公司根据市场行情、原料和产品库存以及装置状况等情况，组织产品生产、检验和交付。由于定制化材料种类多，不同产品的性能差异较大，公司以直销为主。
　　（1）主要生产工艺流程

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，面对贵金属市场行情剧烈波动、生物降解新材料行业持续低迷等复杂局面，公司坚持“安全稳定、能力构建、管理提升”总原则，统筹推进安全稳定运营、资产结构优化、主业竞争力提升、绿色发展各项工作，上半年运营呈现“企稳回升、结构优化、动能积蓄”的良好态势。
　　（一）资产优化与安全保障取得成效
　　1.资产结构优化。将亏损资产生物新材100%股权以非公开协议方式转让至太化集团，收到太原市财政局拨付第三批土地补助资金4000万元，提高了公司净资产水平。完成了销售分公司注销工作，集中资源聚焦主业发展。2.安全生产实现“零事故”目标。坚决贯彻国家“治本攻坚三年行动”等安全工作部署，扎实推进“双重预防机制”和安全生产标准化融合发展，严格落实全员安全生产责任制，组织安全专题培训和消防、防汛等实战演练，开展各类安全环保专项检查和深化隐患排查治理，隐患排查整改完成率100%，实现了“零事故”目标。3.合规风控筑牢屏障。完善公司法人治理结构，健全全流程合规管控体系，实现了规章制度、重大决策、经济合同合规审核100%覆盖。编制合规学习材料、组织全员内幕交易警示教育等专题培训，提升合规履职能力。
　　（二）主业“三个竞争力”稳中有进
　　1.“成本”管控全面施策。加大“两金”压降力度，靶向施策制定应收账款清收方案。华盛丰公司原料车间实施技改项目，提升精制提纯能力、降低生产损耗。2.“科技”攻关全力推进。华盛丰公司有序推进贵金属化合物产品研制，5个实用新型专利获得受理。能源科技公司组建创新工作室。3.“市场”开拓加速前进。贵金属回收加工产业搭建稳定、多元化的客户合作体系；贵金属化合物业务深化与合作企业产业链协同，走访对接5家企业，深度挖掘客户需求、整合客户资源。充电桩业务创新营销模式，开展引流运营，动态调整定价策略适配市场化电价环境；依托工会爱心驿站完善场站民生服务，打造服务品牌。
　　（三）治理效能持续增强
　　1.公司治理规范运行。顺利完成董事会换届及高管聘任，优化公司治理结构。组织年报业绩说明会，上证“e互动”平台及时回复，开展4项投资者教育保护活动。2.财务管理稳健有力。拓宽融资渠道，做好流动资金平衡。进一步完善预算、成本等台账，推动全面预算刚性约束落地。3.激发队伍活力。制定公司董事、高级管理人员薪酬方案、业绩考核及薪酬管理办法，真正发挥考核激励作用。通过集中培训学习资本市场最新监管政策、典型案例剖析、风险警示教育等，不断提升员工素质和履职能力。
　　（四）绿色发展有序推进
　　1.绿色生产方式加快转型。华盛丰公司积极拓宽危废经营资质范围，巩固危废规范化管理达标成果。2.环保治理有效落实。华盛丰公司环保装置稳定运行，职业病危害因素检测全部达标。报告期内，公司未发生环境污染事件。3.ESG治理持续深化。披露2025年度ESG报告，将ESG理念融入公司治理与经营实践。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.产业协同与资质优势
　　子公司华盛丰公司是国内第一家生产硝酸用铂催化网的贵金属回收及加工企业，“铂网加工—废催化剂回收—贵金属化合物生产”三大业务相互支撑，通过“生产销售+回收利用+产品升级”实现多元化发展，具有一定抵御市场风险波动能力。2024年以来持续扩展贵金属化合物，给贵金属业务带来新的盈利增长点。公司持有《危险废物经营许可证》，是山西省内为数不多的具有回收含铂、钯废催化剂资质的单位。
　　2.技术支撑与研发优势
　　子公司华盛丰公司拥有省级创新工作室，致力于技改提升和研发。报告期内，5项专利获得受理，同时开展二氯化铂等贵金属化合物项目研发。铂网加工业务投产细拉机，替换老旧加工设备，提升单线产能；启动新型组合网研发、开展前期试验。废催化剂回收工艺不断优化，持续改进浸出、富集、精制全流程技术，有效提升贵金属浸出率和回收率。原料车间实施技改项目，提升精制提纯能力、降低生产损耗。
　　3.市场与客户优势
　　子公司华盛丰公司客户基础稳固，与行业优质客户保持长期合作，废催化剂处置市场开拓取得新进展，贵金属化合物业务有序增长。公司建立“分级回访机制”，核心客户续签率目标达100%。

　　四、可能面对的风险
　　1.法律及政策风险
　　贵金属价格受全球经济、货币政策等影响波动剧烈，可能导致企业盈利能力不稳定。贵金属原材料供应地政治风险可能影响供应链安全。新修订的《国家危险废物名录》及多项强制性污染控制标准陆续实施，对危险废物的鉴别、运输、贮存和处理全流程提出了更严格、更精细的合规要求。环保装置运行率需保持在高水平，污染防治设施的维护和升级将直接增加运营成本。
　　应对措施：公司发挥贵金属的金融属性，探索对冲市场风险手段；加强对产品价格、加工周期、原料成本的分析对标，实现原料精准管控，增强供应链韧性。积极拓宽危废经营资质范围，争取覆盖更多贵金属废催化剂品类；加大环保投入，确保持续合规。持续改进废催化剂回收的技术，提升贵金属浸出率和回收率。
　　2.核心技术风险
　　贵金属回收行业技术迭代快，公司现有技术竞争力与头部企业存在差距。废催化剂回收产线自动化水平不够高，铂网加工损耗管控仍有不足，在建化合物生产线投产进度不快。
　　应对措施：依托贵金属创新工作室，加大科研投入，聚焦短板加强科技攻关，不断提升生产效率，开展二氯化铂等贵金属化合物的研发，丰富产品种类。
　　3.市场变化风险
　　贵金属存货面临价格波动带来的跌价风险，压制当期利润。贵金属回收产业中，竞争对手可能采取价格战对公司构成威胁、同行企业推出租网模式分流中小客户。废催化剂回收市场开拓优势不足。
　　应对措施：一是强化贵金属市场价格研判，探索贵金属租赁模式，降低贵金属价格波动影响。二是拓市场、提产能、丰富产品种类，提升市场竞争力；深化研发创新、技改提升，增强科技竞争力；加强经营管理水平，多措并举降本增效，提升企业成本控制力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.贵金属回收加工产业
　　公司贵金属加工业务，具有铂网产品2500kg的年生产能力；废催化剂的回收处置业务，具有年处置1000t含贵金属废催化剂的能力；贵金属化合物业务，具备生产氯化钯、硝酸钯的能力。公司客户数量约30家。
　　经营模式：铂族金属催化网通过采购铂、铑、钯等贵金属物料或者采购废旧铂网等原料进行提炼、加工，然后根据客户订单要求的尺寸、含量，经过熔炼、拉丝、织网等工艺后加工成铂网，销售给客户。贵金属废催化剂回收处置向精细化工、石化等企业收购含贵金属的废催化剂原料，从中回收铂、钯等贵金属用于铂网的生产或者直接对外出售。贵金属化合物通过自产或采购... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.贵金属回收加工产业
　　公司贵金属加工业务，具有铂网产品2500kg的年生产能力；废催化剂的回收处置业务，具有年处置1000t含贵金属废催化剂的能力；贵金属化合物业务，具备生产氯化钯、硝酸钯的能力。公司客户数量约30家。
　　经营模式：铂族金属催化网通过采购铂、铑、钯等贵金属物料或者采购废旧铂网等原料进行提炼、加工，然后根据客户订单要求的尺寸、含量，经过熔炼、拉丝、织网等工艺后加工成铂网，销售给客户。贵金属废催化剂回收处置向精细化工、石化等企业收购含贵金属的废催化剂原料，从中回收铂、钯等贵金属用于铂网的生产或者直接对外出售。贵金属化合物通过自产或采购钯等贵金属，生产出贵金属化合物对外出售。
　　（1）主要生产工艺流程
　　2.生物降解新材料产业
　　公司具备生产6万吨/年PBAT母料、4万吨改性材料和4万吨制品加工能力。
　　经营模式：主要为“以销定产”，按照客户订单需求，即由客户提出产品性能和功能的要求，公司根据市场行情、原料和产品库存以及装置状况等情况，组织产品生产、检验和交付。由于定制化材料种类多，不同产品的性能差异较大，公司以直销为主。
　　（1）主要生产工艺流程
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.贵金属回收加工行业
　　公司所处行业是贵金属材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料。贵金属主要指金、银和铂族金属等8种金属元素，广泛应用于化工、医疗、电子等领域。随着原生矿产开采成本上升，回收成为稳定供应链的关键。公司铂网加工、贵金属化合物生产及含铂、钯废催化剂回收，属于贵金属材料加工制造和贵金属资源循环利用。
　　2025年，国家出台的《新材料产业高质量发展行动计划》（2025-2029年）、《工业资源综合利用先进适用技术装备目录》（2025版）等政策，将高纯度贵金属材料、贵金属二次资源回收利用等列为重点支持方向，为公司贵金属业务的发展提供了有利的政策环境。
　　从产业链来看，上游贵金属原料供应受国际矿产资源格局、全球货币政策影响，2025年黄金、白银、铂族金属等原料价格呈震荡上行趋势，推高行业生产成本；中游制造环节的技术工艺升级成为企业核心竞争点；下游应用领域需求结构持续优化，新能源、半导体、高端装备等新兴领域需求占比已提升至65%，成为行业增长核心动力。2025年，国内贵金属材料行业市场规模达890亿元，同比增长12.5%。未来，铂族金属在下游产业中的重要作用将进一步凸显，贵金属回收的市场前景不容小觑。
　　2.生物降解新材料行业
　　公司所处行业是生物降解新材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料，产业链分为上游原材料、中游生产加工和下游应用三个主要环节。公司主要生产PBAT、改性料及制品，属于产业链中游生产加工和下游应用。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对生物降解新材料市场亏损、贵金属价格波动等情况，公司紧紧围绕“减亏止损、增效提质、资源整合”工作主线，统筹推进稳经营、促改革、防风险各项工作，稳住了基本盘，实现了收入增长。
　　报告期内，聚焦主业稳经营，资产盘活见成效。
　　1.贵金属回收加工产业稳健支撑。公司持续加强技改研发，严把产品质量，铂网加工产量稳中有升；贵金属化合物成功开拓新客户，氯化钯产量实现增长，硝酸钯顺利进入市场；废催化剂回收业务有序开展。全年营业收入同比增长30.48%，展现出增长韧性。
　　2.生物降解新材料产业承压。受行业产能过剩、成本倒挂等因素影响，装置整体开工不足。公司调整经营思路，优化营销机制，结合市场情况以销定产，但仍出现大额亏损，影响公司整体业绩和净资产。
　　3.转供电和充电业务稳健运营。供电系统安全运行，充电站强化运营管理，实现收入利润同比增长。
　　4.资产盘活取得实质进展。公司完成5宗闲置土地转让至太化集团，实现处置收益约1.19亿元，并收到政府土地补偿款700万元，增加了净资产。
　　报告期内，深化改革创新，内生动力增强。
　　1.科技创新持续推进。贵金属板块完成3项研发立项，获专利授权7项，申报市级产业奖励；生物降解板块开展自主配方研发，参与修订3项国家标准。
　　2.技改提升与降本增效双管齐下。华盛丰公司原料车间技改提升，生产效率提高一倍；生物新材公司通过废料分级再造技术，单吨成本下降4%。
　　3.依法优化治理结构。按照新《公司法》要求，完成章程修订，取消监事会，由董事会审计委员会承接其职能，构建了“内审内控机构—审计委员会—董事会”三级内控架构。管理效能全力提升，修订制度70余项，推行动态薪酬与绩效考核，完善招投标管理实施细则，提升精益管理能力。
　　报告期内，强化合规管理，保障平稳运营。
　　内控管理更加规范，系统完善内控与合规制度；加强全流程法律审核，积极妥善处理子公司诉讼纠纷，持续推进历山基金清算等工作。财务管控效能提升，深化全面预算与现金流管理，建立执行偏差预警机制；通过外部银行授信与内部资金调剂周转，有效保障资金动态平衡；全力推进“两金”压降，提升资金使用效率。安全生产与环保形势稳定，实现了安全生产“零事故”目标，华盛丰公司危废管理评估达标，生物新材公司污水深度处理项目积极推进。
　　报告期内，提升上市公司治理形象，规范运作持续加强。
　　公司努力维持规范运作，信息披露保持规范，高质量完成了定期报告及79份临时公告的披露工作。投资者关系管理日益成熟，召开业绩说明会3次，“e互动”平台回复率100%，传递公司真实情况。ESG管理实现突破，系统建立了ESG工作体系，并发布了公司首份ESG报告，展现了负责任的上市公司态度。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.产业协同与资质优势
　　子公司华盛丰公司是国内第一家生产硝酸用铂催化网的贵金属回收及加工企业，“铂网加工—废催化剂回收—贵金属化合物生产”三大业务相互支撑，通过“生产销售+回收利用+产品升级”实现多元化发展，具有一定抵御市场风险波动能力。2024年扩展贵金属化合物，给贵金属业务带来新的盈利增长点。公司持有《危险废物经营许可证》，是山西省内为数不多的具有回收含铂、钯废催化剂资质的单位。
　　2.技术支撑与研发优势
　　子公司华盛丰公司拥有省级创新工作室，致力于技改提升和研发。报告期内，4项发明专利、3项实用新型专利获得授权，同时开展含钌废催化剂回收、硝酸钯制备等多项研发项目。铂网加工通过技改提升生产效率。废催化剂回收工艺不断优化，依托铂、钯、钌等贵金属物理化学特性，通过优化酸碱配比、温控参数、反应时长，持续改进浸出、富集、精制全流程技术，有效提升贵金属浸出率和回收率。
　　3.市场与客户优势
　　子公司华盛丰公司客户基础稳固，与行业优质客户保持长期合作，废催化剂处置市场开拓取得新进展，贵金属化合物业务有序增长。公司建立“分级回访机制”，核心客户续签率目标达100%。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入45,135.91万元，较上年同期增加6,448.43万元，增长16.67%；实现利润总额163.59万元，较上年同期扭亏为盈15,928.58万元；实现归属于母公司股东的净利润-620.68万元，较上年同期减亏17,996.12万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.贵金属回收加工行业迎来发展机遇与挑战。
　　未来3-5年，国内贵金属材料行业市场规模预计将保持10%—15%的复合增长率，新能源、半导体用贵金属材料将成为增长最快的细分领域。产业格局将向具备“核心技术+原料布局+回收体系”一体化能力的企业集中。技术发展方面，高纯度、定制化、多功能化将成为核心方向。但行业也面临国际原料供应不确定性、成本管控压力、海外技术封锁等挑战。碳中和目标下，贵金属材料的绿色生产工艺、资源循环利用将成为行业硬性要求，具备全生命周期绿色发展能力的企业将拥有更强的市场竞争力。
　　2.生物降解新材料行业短期内供需格局难改。
　　短期内，国内PBAT市场供需失衡格局难有根本性改变，市场价格预计延续低位盘整，原料成本高位波动，行业仍面临较大经营压力。
　　(二)公司发展战略
　　公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为引领，以提高质量效益为中心，以“高效创新绿色安全幸福”为目标，将围绕“减亏止损、增效提质、转型升级”的工作主线，力争实现收入利润增长，净资产稳步上升，打造具有核心竞争力的现代化新材料上市企业。重点推进以下五大战略举措：
　　1.产业格局持续优化
　　（1）做强贵金属加工回收利用产业。实施“铂网+贵金属化合物+废催化剂回收利用”三维发力战略。一是稳固铂网加工业务基本盘，深化与现有大客户合作，提升市场占有率。二是将贵金属化合物（氯化钯、硝酸钯、三氯化钌等）打造为新的增长极，延伸产业链条，提升产品附加值。三是突破废催化剂回收利用瓶颈，推进关键技术攻关，提升回收率与处理能力。新能源充电业务将布局新建充电桩，同时探索多元化商业模式，扩大盈利空间。
　　（2）资本运作提质增效。将目前长期亏损的生物降解新材料资产转让至控股股东，实现资产结构优化。持续筛选具备较强盈利能力和产业协同效应的优质标的，注入发展新动能，提升资产质量和盈利能力。
　　2.治理效能全面跃升
　　（1）完善公司治理结构。严格按照《上市公司治理准则》要求，强化董事会战略决策和风险防控能力，提升公司规范运作水平。
　　（2）健全内控合规体系。充分运用好“内审内控机构-审计委员会-董事会”三级内控架构，完善风险评估机制，加强内部控制评价和审计，确保公司依法合规经营。
　　（3）提升投资者关系与市值管理。制定并实施市值管理方案，提升信息披露评价等级。常态化举办业绩说明会、走进上市公司等活动，增强透明度；“e互动”平台建立高频响应，及时回应股东关切，维护资本市场形象，提振投资者信心。
　　（4）践行ESG理念。将可持续发展理念融入公司治理内核，强化ESG治理、实践和信息披露，定期发布高质量ESG报告，构建强大的品牌声誉和长期价值创造能力。
　　3.存量资源有效盘活
　　（1）加快土地资金回笼。多方式、多渠道加快推进已出让土地剩余补偿金的返还工作，及时补充公司现金流。
　　（2）推进土地资产盘活。结合区域发展规划，积极推进公司剩余有价值土地的生态修复、规划调整与挂牌出让准备工作，争取将土地资源优势转化为实实在在的发展优势。
　　4.创新潜能加速释放
　　（1）建强创新平台。依托贵金属创新工作室平台，深化与科研院所、高校的合作机制，引进高层次技术人才，稳步提升公司研发水平。
　　（2）攻关核心技术。聚焦贵金属回收、贵金属化合物等领域，加大研发技改投入，突破高纯度提纯关键技术，形成一批拥有自主知识产权的核心专利。
　　（3）加速成果转化。推动研发成果向高附加值产品转化，研发更多如高端贵金属化合物、定制化功能材料等适销对路的新产品，提升公司核心竞争力。
　　5.党建引领凝聚合力
　　（1）深化党建融合。推动党建工作与生产经营、改革脱困、安全生产等中心工作深度融合，设立党员责任区、攻坚队，在关键岗位和急难险重任务中充分发挥党员先锋模范作用。
　　（2）强化人才支撑。建立市场化选人用人机制，通过内部选聘和社会公开招聘，引进懂专业、善经营、会管理的复合型人才。完善薪酬考核激励机制，薪酬分配向关键岗位、一线创效岗位倾斜，激发队伍干事创业的激情与活力。
　　（3）加强文化建设。持续加强形势任务教育，统一思想，凝聚共识，营造勇毅破局、革新图强、真抓实干的浓厚干事创业氛围。
　　(三)经营计划
　　1．主体产业发展计划
　　（1）提升现有产业竞争力。贵金属回收加工产业巩固铂网加工、废催化剂回收及贵金属化合物业务。铂网加工稳产提质，优化工艺，保障基础产量，提升产能利用率，提升盈利空间；废催化剂回收利用积极参与石油炼化企业、化工企业低含量废料和废催化剂的竞标，大力开拓市场，提升回收产量；贵金属化合物拓展石化、化工新客户，推动氯化钯、硝酸钯等产品销量，力争产能提升。通过以上举措力争收入增长，实现盈利。转供电及充电站业务保障供电安全稳定运行，提升充电站运营效能。
　　（2）深化创新与降本增效。贵金属回收加工产业发挥贵金属创新工作室，保证研发技改投入，研发2-3种贵金属化合物新产品，新增专利授权不少于1项，完成精炼车间技改与设备更新，提升生产稳定性。强化贵金属市场价格研判，优化采购与销售节奏，严控存货跌价风险和资金占用。强化成本管控，实行全面预算管理，优化采购销售节奏，推进数智化管理，提升管理效率。充电桩业务紧跟市场发展趋势，适时推进新充电站项目。
　　2.可持续发展计划
　　（1）推进资产结构优化。推进生物降解新材料产业亏损资产向控股股东太化集团转让工作。建立优质标的筛选机制，重点考察盈利能力与产业协同性，为后续注入新动能、提升资产质量做好储备。
　　（2）提升财务管理水平。拓宽融资渠道，降低融资成本，增强资金保障能力。通过剥离亏损资产、争取剩余土地出让补偿金返还，优化资本结构，改善现金流状况。加大“两金”压降力度，强化应收账款全周期管控，优化信用政策与清收机制；降低库存占用水平，推行精益库存管理。加强现金流动态监测与平衡管理，提升流动资金使用效能。
　　（3）强化安全与合规管理。严格落实全员安全生产责任制，深化隐患排查治理，坚决杜绝重伤及以上人身事故和较大及以上生产安全事故。华盛丰公司争创省级示范标杆企业，确保废水、废气、危废等合规处置，杜绝环境污染事件。持续完善内控体系，将合规管理要求嵌入所有业务流程。实现规章制度、重大决策、经济合同法律审核100%覆盖。
　　3．公司治理提升计划
　　优化本部及子公司管理流程，完善现代企业制度。做好投资者关系管理，构建良性互动，提振投资者信心。持续提升信息披露质量，按时披露ESG报告。加强人才队伍建设，深化薪酬考核改革，激发队伍战斗力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.法律及政策风险
　　贵金属价格受全球经济、货币政策等影响，波动剧烈，可能导致企业盈利能力不稳定。贵金属原材料供应地政治风险可能影响供应链安全。
　　应对措施：发挥贵金属的金融属性，探索对冲市场风险手段。
　　2.核心技术风险
　　贵金属回收行业技术迭代快，公司现有技术竞争力与头部企业存在差距。若不能持续创新，可能影响长期竞争力。
　　应对措施：依托创新工作室，加大科研投入，聚焦短板加强科技攻关，不断提升生产效率，开展“醋酸钯、硝酸铂的研究”等项目研发，丰富产品种类。争取核心专利，提高市场竞争力。
　　3.市场变化风险
　　贵金属回收产业中，竞争对手可能采取价格战等策略，对公司构成威胁。贵金属业务回款周期长、资金占用大，存在一定的资金周转风险。废催化剂回收市场开拓优势不足。
　　应对措施：具体举措见本报告“（三）经营计划-主体产业发展计划”。一要拓市场、提产能、丰富产品种类，提升市场竞争力；二要深化研发创新、技改提升，增强科技竞争力；三要加强经营管理水平，强化贵金属市场价格研判，多措并举降本增效，提升企业成本控制力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业　　1.贵金属回收加工行业　　公司所处行业是贵金属材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料。贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素，在地壳中含量极低，但广泛应用于化工、医疗、电子等领域。随着原生矿产开采成本上升，回收成为稳定供应链的关键。贵金属回收就是对含有贵金属的废旧产品、工业废料等进行回收再利用，有效节约资源。贵金属化合物是由贵金属元素与其他一种或一种以上元素形成的化合物。贵金属材料产业链结构由贵金属供给、贵金属材料加工制造、下游应用及贵金属资源循环利用组成。公司铂网加工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业
　　1.贵金属回收加工行业
　　公司所处行业是贵金属材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料。贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素，在地壳中含量极低，但广泛应用于化工、医疗、电子等领域。随着原生矿产开采成本上升，回收成为稳定供应链的关键。贵金属回收就是对含有贵金属的废旧产品、工业废料等进行回收再利用，有效节约资源。贵金属化合物是由贵金属元素与其他一种或一种以上元素形成的化合物。贵金属材料产业链结构由贵金属供给、贵金属材料加工制造、下游应用及贵金属资源循环利用组成。公司铂网加工、贵金属化合物生产及含铂、钯废催化剂回收，属于贵金属材料加工制造和贵金属资源循环利用。
　　随着汽车和电子等产业的发展，对贵金属的需求不断上升，促进了贵金属回收的必要性和市场需求。政府政策、税收优惠和立法支持等措施进一步推动贵金属回收市场的增长，《中国制造2025》重点领域技术路线图明确将贵金属功能材料列为关键战略材料，财政补贴政策向贵金属化合物回收技术研发倾斜，2025年国内贵金属二次资源回收率目标提升至50％以上。贵金属化合物作为新能源及电子产业的关键原材料，随着全球能源结构转型加速，光伏、储能、氢能等清洁能源产业对贵金属化合物的需求形成规模性支撑。依据上海黄金交易所和金川集团贵金属每日现货报价，2025年上半年由供需失衡、工业需求爆发及投资热潮共同推动，铂金价格狂飙47%，钯金价格上涨29%。
　　尽管贵金属回收的需求和市场潜力巨大，但面临的风险挑战依然存在。现有的回收技术对于某些贵金属的提取效率低，废料的收集和供应链不稳定可能影响回收量。贵金属的市场价格受全球经济、政治因素和投资趋势等影响波动较大，低价时回收的盈利空间变小，可能导致回收企业面临亏损风险。随着贵金属回收需求的增加，行业内的竞争也愈加激烈，许多大公司已占据了市场的主要份额，而小型回收企业由于规模和技术限制，难以获得足够的市场份额和利润。
　　含铂、钯废催化剂回收处置行业，目前国内年处置量约5000吨，有资质进行回收的企业约20家（含本公司）。铂网催化剂，目前国内拥有铂网加工能力的企业有7家（含本公司）。
　　2.生物降解新材料行业
　　公司所处行业是生物降解新材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料，产业链分为上游原材料、中游生产加工和下游应用三个主要环节，各环节的协同发展决定了产业的整体效益和市场发展潜力。公司主要生产PBAT母料、改性料及制品，属于产业链中游生产加工和下游应用。
　　我国从“十二五”开始提出重点发展生物降解塑料，“十三五”时期，全生物降解材料入围“专项规划”，“十四五”时期《“十四五”塑料污染治理行动方案》等政策频出，大力支持生物降解材料高质量发展，入局企业大幅增长，但产业“扎堆”发展模式，导致产能过剩，开工率不足，竞争加剧。我国众多生物降解材料产品中，技术较为成熟且市场应用前景最好的是PBAT、PLA及PBS，到2025年上半年，PBAT材料总产能162.1万吨，但产能利用率在18.48%左右（数据来源生物塑料研究院）。
　　根据问可汇（WENKH）深度研究分析，2025年全球可生物降解塑料的市场规模达到493亿元，未来预计以14.36%的年复合增长率增长至2032年的1261亿元。受欧洲《绿色协议》及美国加州SB54法案推动，2025年上半年中国PBAT出口量同比增长65.48%，成为缓解国内产能过剩的关键渠道，预计下半年出口量环比上半年增长27.53%，将达8.21万吨。
　　PBAT生物降解塑料的核优势是低碳环保，该行业发展短期依赖国家政策推动，长期靠成本降低推动。禁塑限塑政策是可生物降解塑料发展的外部驱动，随着国家禁塑限塑政策的严格落地实施，这个行业未来会得到大力发展。2025年6月1日起施行《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定》，进一步强化快递企业在绿色包装材料使用等方面的法定义务。同时技术突破带来的成本降低和材料性能提升将成为可降解塑料替代传统塑料的内在驱动。
　　汇睿咨询的报告显示，国内市场的竞争格局呈现出多元化和快速发展的特点，主要竞争者包括大型化工公司、生物技术公司以及一些初创公司和研究机构，它们在研发、生产和市场推广方面各具优势。本公司现有产业链具有一定的规模优势，是山西省内主要生物降解塑料生产基地之一。
　　（二）主营业务情况说明
　　1.贵金属回收加工行业
　　公司贵金属加工业务，具有铂网产品2500kg的年生产能力；废催化剂的回收处置业务，具有年处置1000t含贵金属废催化剂的能力；贵金属化合物业务，依托原料优势与技术基础，延伸产业链，丰富产品种类，现具备生产氯化钯、硝酸钯的能力。
　　经营模式：对于铂族金属催化网的生产和销售业务，公司通过采购铂、铑、钯等贵金属物料或者采购废旧铂网等原料进行提炼、加工，然后根据客户订单要求的尺寸、含量，经过熔炼、拉丝、织网等工艺后加工成铂网，销售给客户。对于含贵金属废催化剂的回收处置业务，公司向精细化工、石化等企业收购含贵金属的废催化剂原料，从中回收铂、钯等贵金属用于铂网的生产或者直接对外出售。对于贵金属化合物业务，公司通过回收或采购相关贵金属原料，将其加工成贵金属化合物产品，然后销售给有需求的化工、电子等行业企业。
　　（1）主要生产工艺流程
　　2.生物降解新材料产业
　　公司具备生产6万吨/年PBAT母料、4万吨改性材料和4万吨制品加工能力。报告期内，受生物降解新材料市场、环保等多重因素影响，PBAT处于停产状态，改性料及制品处于低负荷生产，销售主要是维护老客户资源。
　　经营模式：主要为“以销定产”，按照客户订单需求，即由客户提出产品性能和功能的要求，公司根据市场行情、原料和产品库存以及装置状况等情况，组织产品生产、检验和交付。由于定制化材料种类多，不同产品的性能差异较大，公司以直销为主。
　　（1）主要生产工艺流程

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司积极应对市场变化，优化产业、盘活资产，生产经营有序开展。虽然生物降解新材料产业受市场等影响，产能利用率低，固定性费用较高，仍然亏损，但贵金属产业受市场行情回升的影响，转回存货跌价准备，加之部分土地使用权转让获得收益及第一批土地出让金部分返还确认收益，实现了利润总额盈利。
　　（一）产业优化、结构调整，营收基本盘稳固
　　现有产业正常运营。贵金属回收产业，固本拓新，推进技改提升，完成铂网加工产量866.90kg，同比提升20%，回收铂钯32.88kg，完成贵金属化合物108.5kg。生物降解新材料产业结合行业发展规律，统筹培育模式，以销定产，完成改性料及制品产量1119.22吨。售配电业务和太化充电站（化工、化肥、义井）正常运营，新东方园充电站筹建工作有序推进。
　　产业结构调整有序开展。对生物降解新材料产业管理体制、营销业务进行调整和优化，将集中销售转为“产销研”协同，紧密联动生产计划、精准预测市场需求、畅通客户信息反馈、力争研发产品符合市场需求且实现量产。把握资本市场政策机遇，谋划推动低效资产剥离和投资并购工作。公司及子公司开展“十五五”规划编制工作，分析市场，破解短板，找准发展定位；技术驱动，模式创新，找准产业升级路径；破除障碍、激活动能，推行体制机制改革。
　　（二）盘活资产，开源节流，经营效益改善
　　资产盘活增加收益。完成公司化肥园区内5块土地转让至太化集团，已收到土地收益和补偿6,392.94万元。积极与太原市政府、市财政局协调沟通，土地出让金清欠回款取得突破，完成已出让宗地SP-2211、SWP-2370地块涉及公司的土地出让金返还（第一批）500万元。
　　成本管控降本增效。华盛丰公司完成一套设备改造，降低损耗，减少动力消耗，加工成本同比降低11.2%。生物科技公司制定生产过程响应机制，自研淀粉基吸塑配方成本降低了700元/吨（含税）左右。
　　资金管控保障运营。强化全面预算管理和监督，覆盖所有业务单元和关键项目，月度分析报告，动态监控预算执行，保障完成生产经营目标。加强“两金”压降力度，制定应收账款清收方案，建立清收考核机制，进行库存结构分析，实施精准采购，减少库存积压，提高库存周转率。积极筹措资金，全面梳理资金需求，主动与金融机构合作，探索融资租赁等方式，积极推进融资授信1.5亿元。
　　（三）强化治理，防控风险，安全形势平稳
　　一是完善现代企业制度。修订公司章程，编制上市公司合规运作制度体系，完成日常工作制度“废改立”15项。二是加强内控合规管理。规章制度、重大决策、经济合同3项法律审核提级管理。分类分级履行合同审核流程，规范招投标及其他采购活动，化解1起涉诉风险。三是营造稳定生产环境。每月定时统筹调度安全生产工作，及时走动巡查、现场写实，报告期内实现安全“零事故”。四是打造高素质人才队伍。完善人才的“引育留用”机制，发挥青年员工主观能动性；制定职工教育培训计划，报告期内，组织培训10期，培训104人次。
　　（四）合规运作、践行ESG理念，发展质量提升
　　一是建设结构合理、运作规范、职责清晰、注重投资者保护的董事会。稳步推进监事会取消工作，加强审计委员会监督职能。初步建立内控管理员、审计委员会、董事会的三级控制体系。召开股东大会3次，董事会5次，监事会3次。二是持续提升信息披露透明度和精准度。圆满完成2024年度报告及2025年一季度报告的披露工作。针对股价异常波动情况，全面分析，及时应对，维护投资者信心与市场秩序。三是保持与投资者良性互动。召开业绩说明会，“e互动”平台回复率100%，深化投资者对公司的认识与理解。四是构建ESG管理体系。强化ESG治理、实践和信息披露，第一次披露了ESG报告，得到资本市场积极反馈。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.产业竞争优势
　　子公司华盛丰公司是国内第一家生产硝酸用铂催化网的贵金属回收及加工企业，先后获得过多项国家级、省部级科技及管理成果，曾主持制修订行业标准HG/2271-2014《氨氧化制硝酸用铂催化剂》，在业界有一定信誉度和知名度，大多客户合作稳定。公司不断延伸产业链、丰富产品种类，拓展新客户。2025年上半年保持客户稳步新增3家，积极走访新客户8家，具有合作意向客户4家。
　　公司拥有“PBAT-改性料-制品”构成的产业链优势，能有效承接母粒、改性料、制品订单，分级消化不同等级的产品。6万吨/年PBAT项目试生产的产品指标参数优于国家标准，4万吨/年生物降解改性材料能承上启下地衔接PBAT母粒及制品需求，实现稳定供应。4万吨/年塑料制品项目严格按照国家标准及市场需求，灵活调整产品方案。
　　2.技术支撑及研发优势
　　华盛丰公司拥有孟晋斌创新工作室，属于省级创新工作室，致力于技改提升和研发。报告期内，4项实用新型专利、4项发明专利全部受理，其中1项发明专利已获得授权；锚定废催化剂回收工艺、贵金属提纯研究及贵金属化合物方向，开展“失效铂合金网火法熔炼提纯工艺研究”“从含钌废催化剂中回收钌的工艺研究”“从含钯废催化剂中制取硝酸钯的工艺研究”3项科技项目研发。
　　生物新材公司拥有生物降解材料技术创新中心，属于省级技术创新中心，具备开展改性试验研究能力。质检实验室仪器齐全，与行业相比具有一定竞争水平，拥有检测设备及小试装置共计36台，可实现的检测项目多达60余项。报告期内，1项实用新型专利“一种废弃塑料回收装置”获授权，开展PP无纺布防粘料配方研究并实现量产，多项产品配方进行了改性实验，1项研发项目立项，参与起草2项国家标准、修订2项国家标准计划。
　　3.资质及资源优势
　　华盛丰公司持有《危险废物经营许可证》，是省内唯一一家具有回收含铂、钯废催化剂资质的单位。报告期内，变更了业务经营范围，为进一步业务扩展、产品丰富，打好基础。
　　公司PBAT取得了欧盟DIN和美国FDA认证，具备打开全球市场的“钥匙”，在国内市场产能过剩情况下，拥有抢占PBAT出口市场红利的优势。子公司生物科技公司是山西省唯一一家同时具备商品零售包装袋（食品接触用）、塑料一次性餐饮具、食品接触用特定片材、生物降解塑料购物袋（PBAT）四类产品生产许可证的企业，生产种类齐全，为开拓省内外市场奠定了良好基础。
　　公司控股股东太化集团，是国家“一五”期间建设的全国三大化工基地之一，位于太原市南移西进战略核心区域，区位优势得天独厚；拥有十分紧缺的土地资源和省政府给予的出让金返还政策，资金保障坚实可靠；晋阳湖西岸及化肥园区规划开发得到省市政府、华阳集团的高度关注和大力支持，土地资源优势效应进一放大，“新太化”建设的支撑将更加坚实。
　　4.贵金属行业优势
　　贵金属行业受到国家政策的重视和支持，在技术创新、设备升级改造等方面有一定的政策扶持，子公司华盛丰公司铂网和贵金属化合物已被认定为国家战略新兴物资，太原市工信局将给予一定奖励，用于技术创新和设备升级，从而有助于公司降本增效。

　　四、可能面对的风险
　　1.法律及政策风险
　　贵金属的价格受到全球经济状况、矿产供应和货币政策等因素的影响，价格波动可能导致企业盈利能力不稳定，增加经营风险；铂族金属主要产自南非、俄罗斯等国家，这些地区的政治不稳定可能影响金属的供应；贵金属原材料供应的不稳定性可能影响生产计划和成本控制。生物降解新材料市场可持续性依赖政策驱动，当前“禁塑令”政策没有全面落地，市场不及预期，导致装置开工率不足，公司产业链优势无法充分发挥。
　　应对措施：公司发挥贵金属的金融属性，不断探索对冲市场风险手段、方法；加强对产品价格、加工周期、原料成本的分析对标，实现原料精准管控，增强供应链韧性。结合生物降解新材料行业发展规律统筹自身相关产业的培育模式。
　　2.技术风险
　　未来贵金属回收行业不断向规模化、规范化方向升级，市场资源逐步向优势企业集中，相关技术的更新迭代及规模化是未来发展的关键点；企业需要不断进行技术创新提高生产效率、降低成本、开发新产品，技术落后的企业可能会被淘汰；公司现有技术竞争力不够强。公司改性料及制品配方研发能力与先进企业有一定的差距，技术突破不足可能导致市场开拓难度进一步加大，产能不能充分释放。
　　应对措施：充分发挥生物降解材料省级技术创新中心、贵金属孟晋斌创新工作室等科技创新平台作用，按照2025年研发投入计划，稳步推进成果转化。贵金属回收利用产业对原料车间生产工艺进行改造提升，提高废催化剂回收效率；推进3项研发项目取得实效，不断丰富产品种类，增加业务增长点。生物降解新材料聚焦改性技术提升、配方研发，扩大应用领域；通过技术转让、合作开发等方式引进外部技术，进行消化吸收再创新。
　　3.市场变化风险
　　公司铂网加工业务市场占有率再提升有难度，行业内的竞争对手可能采取价格战、产品创新或市场扩张等策略，对公司构成威胁；含铂、钯废催化剂回收开拓市场的优势不足。生物降解新材料产业若长期市场需求低迷，同业竞争，产品利润空间很薄，销售成本倒挂的风险增加；行业的标准尚不完善，导致产品质量参差不齐，影响消费者购买意愿，进一步加剧市场竞争。
　　应对措施：贵金属回收利用产业进行工艺革新、发掘产能，丰富产品线，开拓贵金属二次资源回收业务和贵金属化合物业务；拓展销路，促进生产，在原有市场的基础上，积极与上下游产业链企业深化合作，进一步提升服务品质与市场竞争力。生物降解新材料产业积极应对PBAT市场变化，充分发挥现有优势，力争在市场中站稳脚跟，等待市场机遇。
　　4.生产经营风险
　　贵金属相关业务均存在回款周期较长、资金占用大等问题，同时近年来行业内出现零利息租赁贵金属、赊销后一年至两年付款等结算方式，进一步加大了资金周转带来的风险，以及在转让商品之前，承担的商品价格波动风险。生物降解新材料产业受政策执行不及预期或消费者接受度低，订单量可能持续低迷。买方因可降解产品供应商增多，议价能力提升，可能要求降价或延长账期，进一步压缩企业利润。
　　应对措施：贵金属回收利用产业探索新的业务模式，探索一站式业务打包合作方案，同时探索开展套期保值业务，规避贵金属市场波动风险。生物降解新材料产业利用产业链优势，采取柔性化生产模式，根据市场需求，调整产品种类，提升产品功能性，提高产品性价比以扩大市场份额。
　　5.财务风险
　　公司受经营模式及市场等多重因素影响，目前出现应收账款和存货余额较大，大额应收账款减缓了公司资金回笼速度，给公司带来了资金压力，也容易引发资金占用风险；存货积压，可能引发存货跌价和质量变化的风险；同时若存货不能及时周转，可能导致公司出现流动性不足的风险。公司经营性亏损导致净资产呈现持续下降趋势。
　　应对措施：公司抓严抓实“两金”压降举措，加大考核力度，降低应收账款和存货余额，加快资金周转。公司深挖现有产业经营潜力，增强造血功能，改善经营业绩，减缓净资产下滑趋势；紧抓当前并购重组政策窗口期，谋划推动优质资产注入，增强持续经营能力。同时持续加强内控机制建设，增强内部审计职能，加强财务风险防范能力。 收起▲