报告期内，公司以“目标很高、组织很扁、协作很紧、标准很严、节奏很快”为管理抓手，紧扣“提质增效年”工作部署，全方位提升发展质量、运营质量和管理质量，实现运营效率和经济效益双增长。同时，受国际政治及地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅上涨，公司主要产品价格同比上涨，盈利能力提升。公司前三季度实现营业收入1,858.67亿元，同比增长28.87%；实现归属于上市公司股东的净利润156.58亿元，同比增长70.99%。

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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2026年上半年，受国际政治及地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅上涨，海外多地化工装置因原料紧缺、物流阻滞等原因供应链出现波动，行业供需格局改变。我国化工行业依托国内完备的一体化产业体系和多元化原料布局，表现出优异的供应链韧性和稳定的供应能力，全球竞争力进一步增强。　　万华化学集团股份有限公司作为一家以技术创新见长、全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产品的研发、生产和销售。　　聚氨酯业务板块　　2026年上半年，由于海... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2026年上半年，受国际政治及地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅上涨，海外多地化工装置因原料紧缺、物流阻滞等原因供应链出现波动，行业供需格局改变。我国化工行业依托国内完备的一体化产业体系和多元化原料布局，表现出优异的供应链韧性和稳定的供应能力，全球竞争力进一步增强。
　　万华化学集团股份有限公司作为一家以技术创新见长、全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产品的研发、生产和销售。
　　聚氨酯业务板块
　　2026年上半年，由于海外部分装置因地缘政治、原料供应等因素产能受限，全球聚氨酯供应总体偏紧。聚氨酯需求呈现结构性分化，新能源、冷链等行业需求形成支撑，但地产、家居等行业需求相对偏弱。
　　石化业务板块
　　2026年上半年，国际原油价格震荡上行，推升石脑油、丙烷等核心石化原料采购成本，带动各类石化产品价格快速冲高；伴随油价中枢回落与市场供需修复，化工品价格自高位逐步回归。国内石化行业生产经营整体向好，上半年行业营收、产销规模实现普遍增长。
　　精细化学品及新材料业务板块
　　2026年上半年，受地缘冲突影响，关键原料供给收缩、成本端持续抬升，精细化学品及新材料价格普遍上行。原油价格高位震荡进一步强化能源安全预期，新能源与储能装机规模高速增长，催生电池材料结构性紧缺，储能领域电池材料需求呈现放量增长态势。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司紧扣“提质增效年”工作部署，对标卓越企业设定高远目标，以极致效率驱动价值创造，持续激发组织活力，通过优化管理、技术创新，不断提高运营效率与经济效益，经营业绩较上年同期大幅增长。
　　（一）市场营销工作
　　聚氨酯系列业务：依托全球生产基地布局、海外营销网络建设以及全球韧性供应链体系，成功把握市场增长机会，各区域盈利水平稳步提升。面对地缘冲突挑战，公司积极保证客户稳定供应，与下游客户高频互访，快速响应客户需求，成为客户最信赖的合作伙伴。
　　石化系列业务：2026年上半年，公司乙烯一期装置乙烷进料改造顺利完成，生产成本显著降低，竞争优势显著提升。公司依托完善的全球供应链采购体系，在原料紧张时期有效地保障了石化业务的原料供应，各类石化产品紧抓市场机遇，盈利能力均实现明显改善。
　　精细化学品及新材料业务：ADI系列产品充分挖掘市场增长空间，销量实现稳步增长；TPU车衣和发泡业务稳居全球市场领先位置。PC业务深耕国际市场，通过技术创新提升产品差异化水平。香料业务与大客户进一步深化全球合作，市场份额稳步提升。磷酸铁锂、NMP、碳酸酯、PAA等电池材料积极拓展市场，业务规模快速提升。
　　（二）安全生产运营
　　1.烟台工业园：乙烯一期装置原料多元化改造于1月8日顺利完成，并一次开车成功，通过持续优化工艺，解决两项乙烷裂解装置行业难题，保障乙烯装置安全高效运行。PDH装置高质量完成检修，PHA（工艺危害分析）识别的残余高风险场景全部消除。
　　2.宁波工业园：围绕“提质增效”管理主题，持续巩固各业务板块竞争优势，MDI单位产品能耗与碳排放量进一步下降。AI应用持续落地，ACS系统（自动控制系统）在焚烧、造气、硝苯等多个场景上线，有效改善复杂场景运行稳定性；硝苯装置智能巡检点位覆盖率达98%，AI识别率达80%，持续打造智能化无人装置。
　　3.匈牙利BC公司：上半年各装置稳定运行，持续加强与总部供应链协同。经营方面，紧跟市场需求及能源价格走势，灵活调整装置生产负荷；生产、物流、销售团队高效协同，组织效率大幅提升。安全方面，充分借力总部资源，落地报警优化、高风险对标、典型事故案例剖析等专项工作，同步组织过程控制相关培训，稳步提升生产管理水平。
　　4.福建工业园：紧抓市场机遇，统筹资源，实现装置高产、稳产。“研产销”紧密协同，攻坚克难，提升产品差异化竞争优势，低VCM（氯乙烯单体）残留配方的PVC产品已批量向医疗客户供货。持续开展AI应用，投用新型日常无人调度模型、视觉类智能巡检系统；全园区推广上线装置风险实时预警模型。
　　5.四川眉山工业园：以“提质增效”为年度管理主题、“卓越运营”为工作思路推进经营管理，各项业务持续改善。电池材料业务稳步增长，改性材料一次合格品率达到98.86%，NMP装置保持满负荷运行，乙炔产业链进一步压降生产成本，持续打造“整洁有序、创新精进、奋斗有为”的卓越化工园区。
　　6.万华蓬莱工业园：上半年把握化工行业市场向好契机，深挖降本增效潜力，运营质效显著提升，经营业绩大幅改善。扎实推进卓越制造体系建设，守牢安全生产底线，通过工艺优化与智能化改造，全面提升园区生产装置运行稳定性。落地“猫头鹰”工程安全监测现场试点，完成智能巡检感知层升级、嗅觉感知层试点；完成PDH、EO等装置的总计51个单元自主运行，实现日均20h“零报警、零操作”。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　万华化学始终坚持以科技创新为第一核心竞争力。2026年上半年，公司聚焦MDI、TDI、ADI等技术持续升级，加速聚氨酯高附加值下游应用拓展。储能底护板复合材料开发成功，电池包聚氨酯解决方案快速增长，首条无醛胶合板多层线进入连续运营阶段，有力推动聚氨酯在新能源车、家居等领域的深度应用与绿色转型。乙烯、丙烯酸、POCHP等石化装置持续降本增效，进一步夯实产业链成本优势与原料保障能力。
　　公司坚持产品差异化和高端化战略，在电池、光学材料、高端聚烯烃等领域取得多项突破。电池材料持续加大研发投入，系统攻克产品开发、装备及工艺难题，钠电正极通过头部客户认证，第四代磷酸铁锂在海阳基地成功量产，连续石墨化产品成功导入头部客户，为客户提供更加完整的电池材料解决方案。在光学材料领域，完善光学透镜PC产品系列，实现行业全覆盖，光学业务产品线日趋丰富完整。在高端聚烯烃领域，公司加速POE、尼龙12下游新应用开发，220kV及以上高压XLPE实现突破，持续丰富高端聚烯烃及特种材料产品矩阵。
　　公司持续强化知识产权和标准协同战略，上半年申请国内外发明专利358件，获得授权508件，授权数量持续提升，同时牵头、参与多项国家和行业标准制定，在电池、新材料等领域逐步提升行业话语权。

　　四、可能面对的风险
　　1、安全风险
　　安全生产是公司生存发展的生命线，是万华基业长青的根本。公司始终将安全生产置于首位，健全责任体系与标准规范，常态化开展现场巡检、随机抽查，压实安全生产主体责任。同时，加快智能管控技术落地，依托工艺改良、智能制造升级园区运维保障能力，全方位夯实本质安全根基。
　　2、境外经营风险
　　近年来，国际地缘政治冲突频发，贸易壁垒日趋严苛，对企业国际化经营造成冲击。公司积极应对复杂的国际形势，一方面依托海外生产基地与全球供应链，保障海外客户供应，实现业绩最大化；另一方面加快全球布局优化，深耕新兴市场开拓，以多元区域布局有效分散国际贸易风险。
　　3、组织效率风险
　　随着公司在化工领域持续深耕，公司的聚氨酯、石化、精细化学品及新兴材料等多项业务快速发展，全球竞争力显著提升。但伴随企业规模不断扩大，组织架构日趋复杂，存在组织效率降低的风险。公司对标行业卓越企业，全面梳理管理痛点。在组织层级上，持续优化组织架构，依托智能化手段精简人员配置，打造精干高效团队；在组织协作上，强化内外部协同，统筹用好内部优质资源，打通研、产、销全链条，实现信息互通、资源共享、优势互补，提升组织整体效能。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　万华化学集团股份有限公司是一家以技术创新见长、全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产品的研发、生产和销售。　　聚氨酯业务板块　　聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点，广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输等领域。公司聚氨酯业务包括异氰酸酯和聚醚多元醇两部分。　　大宗异氰酸酯分为MDI和TDI两类，截至2025年末,公司拥有380万吨/年MDI、147万吨/年TDI装置，是目前全球领先的MDI和TDI供应商。　　聚醚多元醇是... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　万华化学集团股份有限公司是一家以技术创新见长、全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产品的研发、生产和销售。
　　聚氨酯业务板块
　　聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点，广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输等领域。公司聚氨酯业务包括异氰酸酯和聚醚多元醇两部分。
　　大宗异氰酸酯分为MDI和TDI两类，截至2025年末,公司拥有380万吨/年MDI、147万吨/年TDI装置，是目前全球领先的MDI和TDI供应商。
　　聚醚多元醇是聚氨酯产业另一关键原料，与异氰酸酯有极强的协同效应。2025年公司聚醚业务总产能达到232万吨/年，成为全球领先的聚醚多元醇供应商。
　　石化业务板块
　　石化业务聚焦C2、C3及C4烯烃衍生物，致力于打造具备独特竞争优势、全球影响力的高端烯烃及衍生物供应商。
　　万华依托世界级规模的PO/AE一体化装置及大乙烯装置，持续延伸和强化C2、C3、C4产业链，提升整体价值链竞争力。烟台基地乙烯产能实现战略性跨越，一期100万吨/年乙烯装置原料多元化改造全面完成，实现全乙烷进料，产能提升至120万吨/年，成本与低碳优势显著增强；同时，二期120万吨/年乙烯及下游高端装置顺利实现全面开车并稳定运行，公司乙烯总产能与一体化协同水平跃上新台阶。蓬莱园区自投产以来稳定运营，实现石化业务全产业链开车，园区协同效益充分发挥。
　　在资本与战略层面，万华成功引入科威特石化工业公司作为长期战略投资者，为石化业务的全球资源整合与可持续发展注入了新动能。此外，烟台基地25万吨/年LDPE及其他高端聚烯烃装置持续稳定生产，标志着公司已成功进入并持续巩固在高性能聚烯烃领域的市场地位。
　　通过以上布局，万华化学正加速推进高端化、一体化、国际化的石化发展战略，进一步巩固作为全球领先高端烯烃及衍生物供应商的核心竞争力。
　　精细化学品及新材料业务板块
　　该板块包括功能化学品分公司、新材料事业部、表面材料事业部、高性能聚合物事业部、氯产品事业部、营养科技有限公司、电池科技有限公司等业务单元。
　　功能化学品分公司拥有特种异氰酸酯、特种胺及中间体等多个产品系列，致力于为下游客户提供高性能、质量稳定的原材料和解决方案，推动涂料&胶黏剂、聚氨酯、复合材料、橡胶助剂、润滑油等产业绿色可持续发展。
　　新材料事业部主要产品包括热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚烯烃弹性体（POE）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、水处理膜、高吸水树脂（SAP）、尼龙弹性体（PEBA）、超高压电缆料（XLPE）、甲基丙烯酸甲酯-苯乙烯共聚物（MS树脂）等，广泛应用于光伏、汽车、鞋服等领域，为客户提供定制化材料解决方案。
　　表面材料事业部致力于环保型涂料&粘合剂原材料、有机硅中间体及终端胶粘剂的研发、生产、销售和服务，下游市场涵盖建筑和工业涂料、汽车涂料、水性粘合剂、织物涂层和合成革、个人和家庭护理、电子胶粘剂、液体硅橡胶、压敏胶、离型剂、电子胶粘剂以及生物基化学品等领域。
　　高性能聚合物事业部业务主要包括聚碳酸酯（PC）、尼龙12、改性塑料、砜聚合物、生物降解材料等高端聚合物以及产业链相关化学品，产品广泛应用于汽车、电子电器、医疗健康、高端光学、绿色包装、日用消费品等领域，为客户提供高品质、差异化、绿色可持续聚合物产品及服务解决方案。
　　氯产品事业部业务涵盖PVC、烧碱、特种PVC及其他氯产品，主要应用于建筑材料、工业制品、日用品等领域。基于公司在异氰酸酯产业链的优势，做大做强氯碱/MDI/TDI/PVC产业链，开发多种PVC协同类高附加值差异化产品，不断扩大市场份额。
　　营养科技公司产品主要包括香料、营养品及高端中间体，下游应用覆盖营养与健康、日化香精、食品香精、个人护理、医药中间体等多个领域。通过优质、健康、绿色、低碳的产品推动行业健康可持续发展，提升用户生活品质。
　　电池科技有限公司专注于电池材料及相关化学品领域，产品涵盖磷酸铁锂、石墨负极、电池级硫酸盐、N-甲基吡咯烷酮（NMP）、聚丙烯酸（PAA）等，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。通过持续技术创新、产品迭代和产业链整合，为客户提供定制化、差异化、绿色低碳的电池材料解决方案。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，国际环境错综复杂，地缘政治冲突多发频发，单边主义、保护主义逆流涌动，对国际经贸秩序造成严重冲击，全球经济增速继续放缓。受市场需求疲软、贸易阻碍增多、关税壁垒升级等因素的影响，石化化工行业供过于求的结构性矛盾更加凸显，市场竞争加剧。
　　尽管外部环境变化带来的不利影响增多，中国经济仍呈现稳健向好态势，发展基础牢、增长潜能大。中国石化化工行业已发展成为全球的重要一极，总体规模大、产业集中度高、竞争力强。2025年国内石化化工行业着力应对产品价格持续低位、贸易摩擦和关税升级等因素影响，总体运行基本稳定，在创新驱动新质生产力发展、绿色低碳转型、数字化、智能化升级等方面取得了新的成效，产业向高质量发展和新型工业化不断迈进。面向未来，围绕创新驱动、绿色低碳、结构优化、国际合作、集群发展仍然具有很大的发展空间。
　　万华目前已形成产业链高度整合、深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群，通过持续加大技术创新、不断拓展国际化布局、深化构建卓越运营体系，公司持续快速发展。2025年7月，美国《化学与工程新闻》(C&EN)公布“2025年全球化工企业50强”，万华化学位列第15名。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司以“变革年”为管理主题，紧密围绕价值创造，在观念变革、组织变革、预算管理变革和激励体系变革等方面不断深化。建立更加精准的激励体系，推动投资思维向经营思维转变；积极拥抱AI革命，强化AI应用赋能，持续优化组织架构与岗位设置，进一步提高公司管理效率和产品竞争力，激活企业发展的内生动力。
　　2025年，公司在经营上继续坚持走高质量发展道路。稳步推进新一代聚氨酯制造技术，夯实第一主业领军企业地位；开辟电池材料业务第二主业，打造“风-光-储-网-产”一体化发展新模式，构建独特竞争优势；践行“合作成长、分享共赢”的发展理念，合资合作持续优化升级石化产业链；加速推进精细化学品业务的迭代升级，聚焦高端化发展、绿色化转型、差异化布局，以技术驱动和产业链升级实现战略跃升。
　　（一）市场营销情况
　　聚氨酯业务在“渠道下沉、植根销售、协同共赢”营销理念指引下，加快新兴市场开拓步伐，通过持续打造行业标杆级的海外业务平台，稳步扩张全球销售网络，旨在实现全球业务的高质量增长。公司坚持产业链思维，以价值营销为纽带，深耕客户服务，通过筑牢客户忠诚度，推动多方战略协同与长效合作。
　　石化业务构建以集团利益最大化为核心的“研、采、产、销”一体化决策机制，深化全链条协同，持续提升整体盈利能力。大宗业务围绕乙烯、丙烯装置负荷需求，动态优化采销节奏，保障园区装置平稳运行；MTBE、苯乙烯业务强化资源整合与市场疏导，缓解行业竞争压力；石化精细产品聚焦新应用、新客户开拓，稳步提升核心产品市场占有率；石化材料类业务保持高效运行，精进品质与技术，攻坚下游头部客户，打造聚烯烃品牌影响力。同时，在海外深化与终端客户合作，市场份额稳步提升。
　　精细化学品及新材料业务方面，ADI与特种胺业务面对竞争加剧的市场现状，围绕“全球布局、精细运营”的经营主线，推动规模与效益同步增长，通过跨国并购等方式，逐步构建全球协同的营销价值链与矩阵式营销网络。PC类业务持续深化行业整合与新应用开发，差异化产品比例进一步提升。水性树脂业务聚焦海内外大客户，深耕高附加值市场，在高端漆、胶等领域均居行业前列。TPU类业务销量稳步增长，车衣应用位居全球市场领先位置。PMMA业务进一步增长，稳居国内市场前列，盈利能力持续增强。POE、膜材料、香精香料、护理等其他精细化学品业务也在迅速发展，不断释放增长势能。
　　电池材料锁定上游绿电、磷矿资源，稳步推进各装置建设，产销量快速增长，磷酸铁锂与主流电芯客户实现全链接，在头部客户实现批量供货；石墨负极、硅碳负极成功投放市场，连续石墨化工艺得到行业认可；钠电正极材料在头部客户验证通过，为销量落地奠定基础。
　　（二）生产运营情况
　　1、烟台产业园
　　2025年，烟台产业园深化卓越运营，聚焦本质安全与数智化赋能，实现高效稳定生产。在安全运行方面：本质安全显著提升，通过持续报警优化、先进过程控制（APC）/基于状态的控制（SBC）等自动化技术应用，操作率、报警率大幅降低。成功实现烟台远程操作控制（ROC）宁夏等异地装置，自主运行率跃升至98.5%（L4级）。生产效能方面，通过极限运营提高业绩，多个产品年度产量再创新高；聚焦质量变革，26道工序实现“无样生产”，数字化质检（QPS）应用深化，大幅节约分析成本，质量稳定性与经济效益显著提升。
　　2、宁波工业园
　　2025年，在“变革年”主题引领下，宁波工业园紧扣“极限制造、极致成本、产品差异化”核心思想，纵深推进系统性变革：运营层面，通过氧气高效利用、蒸汽监控优化实现资源增效；在采购、仓储等环节深化挖潜，全年降本成效显著。管理创新方面，推行“管理对标四个比、卓越品质三个零”的观念变革，构建业务自营体、强化产研销协同的组织变革，实施精准激励、打造卓越班组的激励变革，三大变革为园区持续发展奠定坚实基础。
　　3、匈牙利BC公司
　　2025年，公司以“变革年”为管理主线，全面夯实运营基础，积极应对市场挑战。变革聚焦三方面：一是组织结构重组，新设生产技术部，提升运行效率；二是深化预算管控，实现运营费用明显优化；三是推行价值创造激励，激发团队活力。工程方面，装置优化升级持续推进，MDI新一代技术成功投用；欧洲首套磷酸铁锂装置项目稳步推进，为公司在欧洲的电池材料布局奠定基础。
　　4、万华福建
　　2025年，万华福建紧扣集团战略部署，以“变革年”为管理主题，圆满完成年度各项目标任务，运营质量与经营效益实现同步稳步提升。36万吨/年的TDI二期项目一次开车成功，MDI、TDI两大核心业务双线发力、协同增效，经营效益成果显著。公司同步完成首次全产业链大修技改，创新检修模式、挖潜降本成效突出，保障生产平稳衔接。全年深化经营管理思维，强化成本管控与产业链协同，多领域精耕细作、挖潜增效。同时加速数智化转型，多项智慧化项目落地见效，以数字化重塑业务流程、提升人效，构建新质生产力，为高质量发展注入强劲动能。
　　5、万华四川
　　2025年，万华四川锚定电池材料主航道，通过体系化、标准化的复制迭代，成功实现磷酸铁锂等项目快速、低成本、高质量建成，建设工期大幅缩短。万华四川同步高效推进磷酸铁锂新建、磷酸铁锂改造扩能、石墨负极新建等多个电池材料项目，持续深化“极限制造、极致成本和产品差异化”的卓越竞争力，致力于打造电池材料“首席创新官”与“行业领导者”地位，为集团公司第二主业的战略布局提供坚实支撑。
　　6、万华蓬莱
　　2025年，作为开车首年，万华蓬莱各装置均顺利完成瓶颈和负荷测试，进入稳定运行阶段；三季度环氧丙烷装置扩能及园区首次技改优化后，运行稳中转优。园区数智化建设方面成果显著，一期项目13套主装置全部实现智能巡检，海水淡化装置打造为“无人工厂”，数十种物料实现自动流转的“无人调度”，储运装置应用行业内首例鹤管自动对接卸车技术，数智化转化为生产力，园区人效大幅提升。
　　（三）技术创新
　　2025年，万华持续开展装置优化和技术迭代，全面提升产业链竞争力。在聚氨酯领域，工艺升级与应用拓展同步推进：工艺方面，推进第八代MDI技术落地，巩固技术优势；持续进行煤浆提浓，优化生产效能；应用方面，积极开拓建筑保温、新型胶粘剂等新场景，拓宽产业边界，促进行业升级。在石化领域，蓬莱POCHP装置开车成功，进一步巩固万华在行业标杆地位；乙烯原料多元化技术改造，拓宽成本优化空间；顺酐装置运行瓶颈全面消除。
　　万华在高端化学品与高性能材料领域实现系统性突破。VA全产业链投产，公司成功进入营养健康领域；MS装置投产，助力公司切入高端光学材料市场；XLPE、薄荷醇等装置均实现一次性开车成功并稳定运行。此外，公司开发多个高附加值POE、聚烯烃等差异化牌号产品，拓展细分市场，材料业务产业化布局成效显著。
　　电池材料持续开展压强式研发投入，通过技术创新研究，电池正负极材料技术不断取得突破。依托公司强大的技术创新、项目管理和卓越制造能力以及人才、品牌和资金优势，以风、光、矿为资源保障，打造高端化、一体化、绿色化、全球化、大规模、低成本的竞争优势。磷酸铁锂实现四代产品量产并导入客户，五代产品获头部客户认可且关键指标领先，竞争力大幅提升。钠电实现三代产品定型及产业化，完成客户端验证，性能领先。连续石墨化完成高端低锂耗储能产品开发，硅碳负极产品实现销量突破，性能得到市场认可。
　　公司坚持产业可持续发展，大力赋能下游行业低碳发展。完成甲烷-二氧化碳联合重整项目中试长周期稳定性测试及技术验证，为工业废CO的高效、高值化利用提供了解决方案，推动绿色低碳转型；完成废塑料资源化回收项目验证，形成产品全生命周期的服务方案，减少碳足迹，实现真正循环经济。
　　万华围绕“变革年”管理主题，在研发领域系统推进AIforScience，持续拓展人工智能技术应用的广度与深度。公司聚焦人工智能、科学计算、实验室自动化及数据集构建四大方向，实现两大高通量自动化平台上线，为公司在数字化与智能化研发能力上迈向行业领先奠定坚实基础。
　　2025年公司申请国内外发明专利1230余件，新获得授权715余件。海外专利布局提速，有力支持了新业务的海外业务推广，进一步巩固行业引领地位。
　　（四）管理创新
　　1、“变革年”工作情况
　　2025年，公司围绕“变革年”管理主题，推动多项变革：
　　观念变革：以思想破局，引领变革方向
　　以观念变革为先导，紧扣“打破惯性、价值创造”核心主旨，推动全员从投资思维向经营思维深度转变。引导员工突破传统认知，主动拥抱智能化与自动化转型。通过理念宣导与实践引导，员工实现从“重操作”到“懂经营”、从“被动接受”到“主动思考”的转变，经营意识深入人心，全员节俭、创新的思想共识逐步形成，为各项变革落地筑牢思想根基。
　　组织变革：以优化筑基，激活组织活力
　　以组织变革为基础，全面优化组织架构、制度与业务流程，破除部门壁垒与岗位边界，提升组织整体效能。强化跨部门、班组联动，破解采购与仓库、技术与生产等多领域业务痛点。同时，引导员工向“一岗多能”转型，将技能提升与组织优化、智能化转型适配，激发一线员工智慧，让组织更具灵活性与战斗力，为变革落地提供坚实组织保障。
　　预算变革：以管控为支撑，提升配置效率
　　以预算管理变革为重要支撑，强化成本费用管控，提升资源配置科学性与有效性。以高目标为引领，发布集团预算管理白皮书，构建效率指标与总额指标相结合的目标体系，全面推行零基预算思想，强化全员节俭意识与经营意识。严格执行“无预算不支出”原则，在预算执行中开展年中审视，总结推广优秀管控案例，结合实际动态调整预算，有效压缩费用，各部门预算管控能力显著增强，实现资源精准投放与效益最大化。
　　激励体系变革：以激励为抓手，凝聚奋进动力
　　以激励体系变革为关键抓手，建立“业绩导向、价值创造”的激励机制，将奖金与员工贡献强绑定，真正实现“多劳多得”。强化价值创造导向，将技能提升、微创新、降本增效等成果与激励挂钩，充分调动全员积极性与创造力。新的激励机制推动降本增效项目和优秀微创新成果持续涌现，激发员工主动排查隐患、优化工艺，凝聚起全员参与变革、共创价值的强大合力，激活企业发展内生动力。
　　2、卓越运营管理
　　安全管理方面，2025年公司紧扣安全“变革年”主题，聚焦关键安全风险与业务环节，夯实安全管理基础，全年关键安全指标全面达成。新项目强化全过程风险管控，完善反应危害管理；在运装置落实安全管理要点，深化隐患防控与操作规程优化。依托集团平台开展安全专项培训，强化岗位能力与问题整改，以体系建设、重点管控与能力赋能，构建系统完善的安全管理机制，为集团高质量发展筑牢安全保障。
　　采购管理方面，推行大宗原料经营化管理，实现原料库存增益；推行“敏捷采购”，5天内到货物资比例提升至76%；上线价格预警、经营可视化等数字化平台，显著提升采购质量与风控水平；工程装备采购方面，整合各基地需求推进集中化采购，严控供应商准入并深化战略合作，从源头保障装备与物资品质。
　　人才建设方面，招聘工作紧扣公司战略与创新变革要求，引进高端专家、布局AI人才、激活现有人力、深化校企合作，夯实公司面向未来发展的核心人才基础。培训工作紧跟公司战略与业务重点，以文化为引领，围绕“管理+经营”双核心持续优化人才培养体系，以微咨询项目助推组织能力提升，推动AI认知提升与思维启迪。
　　审计合规方面，深化“审计前置筑防线、价值导向促提升”方针，推动审计向“前置化”、“价值化”转型。聚焦源头治理，修订招标采购制度，优化供应商预警，实现评标规则“一品一策”，强化全链条监督。深化专项审计价值创造，推动多项降本增效显著。
　　财务管理方面，集团财务共享中心稳定运营两年，服务覆盖集团海内外84家子公司，持续推进标准化与智能化建设，运营效率显著提升，规模化效应逐步显现。2025年，共享服务范围从国内拓展至海外，覆盖日、韩、澳大利亚等7个国家，实现核算与结算业务国内集中处理，助力海外财务团队聚焦业务支撑，推动财务集团化管理水平持续深化。
　　3、文化建设
　　全年以“深刻理解战略重点，有效着力精准赋能”为工作思路，坚持文化宣传与赋能并重，强化文化的引领和凝聚作用。聚焦“变革年”等核心专题，以多元化传播载体厚植万华人精神底蕴；构建海外文化传播范式，助力文化理念全球化浸润落地；紧扣业务发展需求开展定制化文化培训，以文化赋能业务发展，促进文化与业务深度融合；持续打造“鹊桥行动、集体婚礼、感恩月”等特色文化仪式，增强员工归属感、提升品牌影响力；精心开展丰富多彩的青年活动，有效激发员工和团队奋进活力；进一步推广文化认可机制，让认可文化成为激活员工、凝聚团队的重要支撑。2025年，公司获评“山东省工匠学院”，并受邀参与人社部“企业文化管理师”职业标准开发设计且获荣誉证书，充分彰显万华文化建设的标杆实践影响力。这些扎实的文化创新实践，为公司高质量发展注入强劲精神动力。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司以优良文化为指引，以技术创新和卓越运营为双轮驱动，以“六有人才”为重要支撑和保障，推动万华未来的发展。
　　1、优良文化
　　文化是企业的灵魂，文化是企业活力的来源。
　　万华的使命是“化学，让生活更美好！”。
　　万华的愿景是“创建受社会尊敬、让员工自豪、国际领先的化工新材料公司”。
　　万华人践行“务实创新、追求卓越、客户导向、责任关怀、感恩奉献、团队致胜”的核心价值观。
　　公司将坚定走绿色发展的道路，不断创新、追求卓越，为客户、员工、股东带来更大价值，用化学的力量让生活更美好！
　　2、技术创新
　　2025年，万华化学持续推进装置优化与技术迭代，全面提升产业链竞争力。在聚氨酯领域，加速第八代MDI技术应用并优化煤浆提浓等工艺，同时拓展建筑保温、新型胶粘剂等新应用场景。石化领域，蓬莱POCHP装置成功开车，乙烯装置原料多元化技改基本完成。高端化学品与高性能材料领域实现系统性突破，VA全产业链投产，MS装置切入高端光学材料，多套特种化学品装置稳定运行，POE、聚烯烃等高附加值产品拓展细分市场。电池材料作为第二主业，通过压强式研发实现磷酸铁锂多代产品量产与升级，钠电产品定型产业化，并在石墨化、硅碳领域取得突破。
　　此外，公司坚持可持续发展，赋能下游低碳转型，推进工业废CO利用及废塑料回收技术验证，打造循环经济。围绕“变革年”管理主题，深化AIforScience应用，上线高通量自动化平台，强化数字化与智能化研发能力。海外专利布局提速，支持新业务拓展，加强知识产权保护，巩固行业引领地位。
　　3、卓越运营
　　万华始终以卓越运营为基础，通过多年的实践已经建立起具有万华特色的卓越运营体系；并且根据外部环境以及公司业务发展情况，持续改进，以提高业务效率、客户满意度和公司整体业绩，助力各业务高效能可持续发展。
　　2025年，卓越运营管理体系持续深化，为高质量发展提供坚实保障。安全管理紧扣“变革年”，夯实基础并管控风险，关键指标全面达成。采购管理推行经营化与敏捷化，提升效率与风控；工程采购通过整合需求保障品质。人才建设围绕战略引进高端及AI人才，优化“管理+经营”培养体系。审计合规推动前置化与价值化转型，强化监督并创造价值。财务管理依托共享中心拓展海外服务，提升集团化水平。通过深化卓越运行，有效控险提效，为公司持续高质量发展保驾护航。
　　4、六有人才
　　万华化学一直将人才作为最重要的战略资源来精心培育和管理，始终以宏伟的事业愿景感召人、以科学的分配体系激励人、以优秀的企业文化凝聚人、以系统的成才机制培养人，以期打造一支符合万华标准的“六有人才”（有激情、有思想、有胸怀、有韧劲、有担当、有业绩）队伍，为提升企业自主创新能力提供不竭动力。
　　公司始终重视人才培养，2025年公司培训超9,000人次，紧跟公司战略与业务重点，以文化为引领，围绕“管理+经营”双核心持续优化人才培养体系，以微咨询项目助推组织能力提升，推动AI认知提升与思维启迪，为公司培育更多“六有人才”。同时，公司重视员工关怀与员工成长，为员工打造优质工作环境，提供完善福利待遇，切实保障员工收入与生活品质。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，全球经济情况日益复杂，化工行业在深度调整中呈现分化复苏态势。一方面，地缘政治风险持续演变，部分区域贸易壁垒进一步强化，全球供应链布局加速向区域化、多元化转型；另一方面，随着主要经济体绿色转型政策加码及新兴市场需求释放，化工行业在新能源、新材料等高附加值领域迎来结构性增长机遇。面对2025年全球化工市场供需再平衡过程中的机遇与挑战，万华化学立足“变革年”主题，紧握“化工+新能源”的转型关键抓手，坚持以技术创新驱动产业升级，持续优化全球生产基地与供应链布局。积极投入新能源行业，重点开拓海外新兴区域。同时，公司强化全球化运营风险管控体系，聚焦核心业务与优质客户合作，业务质量显著改善。2025年公司实现销售收入2,032.35亿元，同比增加11.62%；实现归属于上市公司股东的净利润125.27亿元，同比下降3.88%；每股收益3.99元。
　　2025年末，公司资产总额3,230.09亿元，同比增长10.12%；归属母公司所有者权益1,083.05亿元，同比增长14.46%；公司加权平均净资产收益率12.44%，同比下降1.85个百分点；每股净资产34.60元，同比增长14.80%；资产负债率62.81%，同比下降1.91个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　世界石化产业已进入转型与创新发展的关键时期，立足自身优势、面向未来，加大创新力度、加快绿色低碳和数智化转型成为主要趋势。
　　近年来国际化工巨头都在向高端化、差异化的方向着力，争相布局附加值大的高技术产品市场。国内石化产业结构性矛盾突出，需要面向世界科技前沿，以国家战略需求为导向，以实现高水平科技自立自强为目标，聚焦关键共性技术、聚焦战略性全局性前瞻性科技前沿，瞄准原创性引领性技术实施重点突破。应瞄准高端聚烯烃及其专用料、聚烯烃弹性体、高性能纤维及其复合材料、高端膜材料以及电子化学品、超净超纯试剂、高端功能化学品等的技术突破与工业化应用，通过创新加快石化产业高端化进程，满足战略性新兴产业、高端制造领域需求。
　　化工企业绿色转型是实现行业可持续发展的必然要求，主要路径包括清洁能源利用、生产工艺优化和绿色低碳改造、资源循环利用、供应链绿色联动等。在清洁能源利用上，通过增加可再生能源（太阳能、风能等）的比例，替代传统化石燃料。在生产工艺优化上，加大研发投入，开发或引进更加低碳环保的技术方案；在绿色低碳改造上，大力推广节能低碳和清洁生产技术装备，加快工艺流程更新升级，加快老旧设备更新换代，认真做好生产过程余热回收利用。在资源循环利用上，一方面实行原料低碳化替代，推进生物制造应用；另一方面积极推广循环经济模式，提高资源利用率，减少废弃物产生。在供应链绿色联动上，加强供应链上下游合作，推行绿色采购策略，确保原材料供应符合环境友好标准。
　　当前人工智能、大数据等技术发展迅速，AI作为引领新一轮科技革命和产业变革的核心引擎，正在重塑行业格局，推动社会进步。将人工智能、数字技术应用在石化化工行业，能够显著提高化工过程数据获取、模拟和分析能力，在研发端协助进行分子模拟、寻找新材料最佳化学分子结构，提升研发效率、缩短创新周期；在生产端强化全过程一体化管控，提高生产效率和运营管理水平。通过数智化赋能产业转型升级和智慧化发展，打造智能工厂、智慧车间、智慧园区，促进数字经济和实体产业深度融合。
　　(二)公司发展战略
　　万华化学洞察社会和客户的需求，聚焦高技术、高附加值的化工新材料领域，以优良文化为引领，以技术创新为核心，以卓越运营为基础，以人才为根本，以资源保障为后盾，实施高端化、一体化、规模化、智能化、绿色化、全球化和低成本的发展战略，成为国际领先的化工新材料公司。
　　(三)经营计划
　　2026年管理主题为“提质增效”，旨在通过优化管理、技术创新、流程再造与资源重组，系统提升投资、产品、服务与管理的质量，同时提高运营效率与经济效益。围绕“提质增效年”主题，2026年公司将聚焦以下三大维度，系统推进工作。
　　提升发展质量，体现成效：强化战略引领，完善常态化战略解码机制，强化研发前瞻布局与市场导向作用，确保战略落地闭环；以项目经理责任制为抓手，强化项目前期的可行性论证和后期评价工作，提升投资项目质量；深化国际化战略，国内通过战略合资与技术引入，国外通过绿地投资、合资并购等方式拓展全球布局，构建全球竞争力。
　　提升运营质量，增加效益：强化集团化经营思维，完善集团内跨基地、跨公司采产销决策调度机制，提升市场响应速度与资源配置效率，实现集团利益最大化；保障原料稳定供应，强化高端产品开发，加快新产品客户导入与产能释放，推动重点业务盈利改善，提升公司整体竞争力。
　　提升管理质量，提高效率：强化集团化管理职责，提升协同赋能水平；建立客户导向的端到端一体化供应链流程，搭建适用于多业务拓展的供应链支持系统，完善敏捷稳定的全球物流交付体系，支撑各事业部业务拓展；深化激励机制变革，强化自营体经营理念，梳理精简无价值、低价值工作，探索AI提高生产力的应用场景，提高劳动生产率。
　　(四)可能面对的风险
　　1、安全风险
　　安全生产是底线、是红线，更是生命线，是万华基业长青的根本。
　　万华安全管理长期策略：以风险管理为核心，以安全领导力与安全文化为基石，以能力提升、审核为抓手，以卓越执行力和落实为根本，全面提升万华安全管理能力和业绩。
　　2025年，公司持续强化安全风险管控与能力建设，聚焦安全生产突出问题和业务环节风险，持续夯实安全管理基础。在新项目风险管控方面，通过动态风险更新与对标管理，识别残余风险，并提出改进建议。同步完善反应危害管理程序，推动121个单元完成反应危害研究备忘录编制，实现从设计到运行的全过程风险管控。在能力建设方面，依托万华大学培训平台，组织开展35次公司级安全人员培训课程，覆盖各层级安全管理人员，累计培训5284人次，全面提升安全管理队伍的专业能力和系统执行力。
　　2、海外经营风险
　　近年来，国际经营环境复杂多变，地缘冲突时有发生，给企业国际化发展带来不确定性影响。
　　公司积极应对全球贸易环境变化，充分发挥海外生产基地供应优势，保障全球市场稳定供应；进一步深化全球市场布局，加快新兴市场拓展速度，以更加分散化的全球布局，应对全球贸易的不确定性影响。同时，公司进一步夯实化工产业的基础，提升综合竞争能力，扩大领先优势；持续推动聚氨酯技术升级换代，积极开拓下游聚氨酯道路、无醛板材、建筑节能等应用场景，做大行业蛋糕，促进行业共同发展。
　　3、人力资源风险
　　公司始终把技术创新作为第一核心竞争力来培育，需要高端科研技术人员；公司将电池材料作为第二主业，实施从“化工”向“化工+新能源”的战略转型，在此过程中也会面临专业人才短缺问题。同时，AI技术与应用迅速发展，对员工的知识、技能提出了更高要求。
　　万华化学聚焦公司发展战略和国家产业需求，面向全球招引行业高端人才，以一流人才推动新一代电池材料、特种工程塑料、高端光学材料、特种化学品、高端聚烯烃等方面的技术突破，研发更多“卡脖子”技术，为科技强国建设贡献更多力量。同时，实施面向所有管理者和骨干人员的AI能力培训，打造一支既懂化工又懂AI的复合型人才队伍。 收起▲