一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期公司所属电力行业情况
　　今年以来，电力行业认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，统筹做好保供电、促转型、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。
　　1.电力消费需求方面。上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。
　　2.电力生产供... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期公司所属电力行业情况
　　今年以来，电力行业认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，统筹做好保供电、促转型、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。
　　1.电力消费需求方面。上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。
　　2.电力生产供应方面。上半年，全国重点调查企业电力完成投资合计6,546亿元，同比增长9.6%。截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能装机达11亿千瓦；新能源发电量保持快速增长，占总发电量比重超四分之一；电网工程投资快速增长14.6%；跨区、跨省输送电量同比较快增长11.8%。
　　3.电力市场建设方面。上半年各电力交易中心累计完成市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%。
　　（二）报告期公司主营业务情况
　　作为广西地方能源企业，公司依托“厂网一体”的经营模式，形成了覆盖发电、供电、输配、售电全链条的供应系统。
　　1.在发电业务方面，多元布局筑牢能源根基。公司构建了水火风光协同发展的综合发电体系，截至报告期末，公司控制(全资及控股)的电源总装机容量234.33万千瓦（较上年末新增印山光伏发电项目并网5.57万千瓦），新能源装机容量占比由上年期末的31.87%增长至本报告期末的33.50%。公司发电业务如下：
　　水电板块：控股6座主力水电站（桥巩/合面狮/巴江口/昭平/下福/京南），装机总容量85.86万千瓦，上半年完成发电量约16.17亿千瓦时。
　　火电板块：全资子公司桂旭能源公司广投贺州电厂，装机总容量70万千瓦，上半年完成发电量约2.52亿千瓦时。
　　新能源板块：公司清洁能源布局成效显著。防城港海上风电A场址项目（70万千瓦）并网以来，累计发电量超14亿千瓦时；报告期内新增印山光伏发电项目（一期）并网5.57万千瓦，新能源装机总容量增长至78.47万千瓦；上半年，新能源发电量同比增加6.45亿千瓦时。
　　2.在供电方面，全域覆盖可靠电网。公司以贺州为核心，供电范围辐射贺州市三县两区及梧州市部分地区，拥有较稳定的市场区域和客户群体，并通过220kV网架互联工程延伸至周边7个县市，形成三省（广西、广东、湖南）电力互济格局。公司供电区域及周边地区存在广西电网和部分小型电力生产企业，与公司共同参与市场竞争。
　　3.在售电方面，公司售电电量来源主要包括自发电和外购电两部分：公司所属水电合面狮电厂、巴江口电厂、昭平电厂、下福电厂四大水电厂接入公司电网；桥巩水电站、梧州京南水电厂接入广西电网。由于目前接入公司电网的自发水电无法完全满足供电区域的电力需求，公司需要从国家电网和南方电网购入部分电量，以确保供电区域内电力供应的稳定性和可持续性。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期主要经营成果
　　报告期内，公司共完成发电量26.38亿千瓦时，比上年同期减少19.68%；完成售电量39.82亿千瓦时，同比减少4.84%；实现营业收入163,644.68万元，同比减少14.75%，其中电力销售收入160,874.14万元，同比减少14.84%。合并实现利润总额3,013.95万元，同比减少67.54%；实现归母净利润-7,090.78万元，同比减少719.96%；实现扣非归母净利润-8,104.64万元，同比减少177.05%；全面摊薄净资产收益率-2.45%。
　　1.水电生产方面：贺江、桂江及红水河流域来水同比减少，公司水电厂发电量同比减少，水力发电板块实现扣非归母净利润10,236.58万元，同比减少4,385.57万元。
　　2.火电生产方面：受电力市场交易调节影响，火电上网电价下降，火电发电量减少，火力发电板块扣非归母净利润-14,060.42万元，同比增亏3,674.52万元。
　　3.风电生产方面：上年末海上风电机组全容量并网发电，本报告期内发电量同比增加，实现归母净利润1,710.05万元，同比增加984.82万元。
　　4.电力销售方面：电力交易市场电价下降，公司电网售电价下降，且受来水偏枯影响，电网内购水电电量减少，外购电增加，购电成本增加，供电毛利减少，供电板块实现扣非归母净利润7,638.94万元，同比减少14,948.90万元。
　　5.其他方面：
　　（1）本报告期公司本部收回股权款、往来款等款项，应收款项坏账转回同比增加，扣非归母净利润增加1,673.18万元；
　　（2）本报告期公司本部财务费用同比减少833.69万元。
　　6.非经常性损益方面：公司持有的按公允价值计量的其他非流动金融资产损益变动，本期影响归母净利润-2,348.84万元，上年同期为-11,006.71万元，同比减亏8,657.88万元；处置环球新材国际股票投资收益1,789.91万元，实现归母净利润同比增加1,745.94万元。
　　（二）报告期主要工作
　　2025年上半年，公司认真学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，以及习近平总书记关于广西工作论述的重要要求，坚持实干为要、创新为魂，用业绩说话、让人民评价，紧紧围绕“创新提质年”的要求，克服市场电价下降、来水偏枯、火电量价齐跌等困难和挑战，多措并举抓好生产经营，科学统筹电源和电网发展，公司总体经营情况好于预期。
　　（一）坚持稳字当头，持续聚焦主责主业
　　发电板块及电网板块“双轮驱动”，助力经营发展提质增效。发电板块方面，防城港海上风电示范项目A场址自2024年一季度首并以来，累计发电量超14亿千瓦时，本年正式投入商运，贡献利润0.42亿元，成为公司新的利润增长点；水电企业克服来水偏枯影响，实现节水、调洪增发电量2500万千瓦时；广投贺州电厂积极争取100%容量电费，开展节能减耗及成本管控。电网板块方面，供电企业持续做好增供扩销，不断提升网内客户服务质量，积极主动对接网外企业转网，积极争取低价电源接入；加快低效无效资产和非主业退出，优化资产配置，积极盘活公司存量资产。
　　（二）多维降本增效益，内核强化稳根基
　　一是持续推进火电燃料替代与掺烧优化，节约燃料成本。二是电网积极争取低价电源接入，降低购电成本。三是加快推动惠企政策落地见效，上半年获得政策补贴到账超600万元，享受税收优惠超0.5亿元。四是稳守授信资金防线，降本增效优结构。上半年公司获批非公开公司债券及中期票据额度20亿元；融资综合资金成本降至2.97%，首次降至3%以下，创历史新低。五是强化预算管理，提升资金效益。管理费用同比下降7.68%；12项一般性行政经费同比下降18.36%。
　　（三）加快推进项目建设并取得实质性进展
　　印山光伏发电项目（一期）5月底成功并网发电；仁义风电场项目加快推进完成首次并网任务；贺州抽水蓄能项目已成功纳入2024年第二批中央用地保障清单及广西2024-2028年抽蓄项目优化调整方案，力争三季度具备核准条件；广投贺州电厂热电联产已于今年5月具备低压、中压供汽能力；110千伏里松输变电工程一期已竣工验收，平桂区路花独立供电区改造项目已开工建设；独立供电区改造项目（江坪村）已完成工程量的复核工作；新能源并入桂东网工作有序推进。
　　（四）安全生产守防线，强化管控防风险
　　落实防汛防台及重大活动、重要时期能源保供、应急管理工作，层层压实责任，成功应对台风、强降雨天气等极端天气，圆满完成各项保供电任务。全面开展专项整治，持续推进治本攻坚三年行动，开展反“三违”防“三误”、涉重金属等环境风险排查等专项整治，公司上半年安全形势稳中向好。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）电力特许经营优势
　　公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
　　（二）区域优势
　　公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，主要供电营业区包括贺州市三县两区及梧州市部分直供用户。
　　（三）“厂网合一”经营模式
　　作为一家从事发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网一体化保证了对区域电力供应市场优势。
　　（四）管理优势
　　公司决策层、管理层拥有成熟和丰富的电力管理运营经验，能推动公司管理稳中向好发展。
　　（五）水电清洁能源优势
　　广西水资源丰富，公司水电厂地处桂江、贺江和红水河流域，利于公司水电经营。水电为清洁能源，发电成本不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
　　（六）新能源增长优势
　　近年来，公司持续加大新能源项目开发力度，防城港海上风电A场址项目70万千瓦已全容量并网。已取得建设指标但尚未并网的控股新能源规模约76万千瓦，防城港海上风电示范项目F场址、一批分布式光伏项目正在推进前期工作。项目建成后，将大幅度增加公司总装机规模和新能源装机占比。
　　四、可能面对的风险
　　公司拟定经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假设条件是：公司所遵循的现行法律法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和改变；国民经济平稳发展的大环境不会有大的改变；公司所在行业市场环境不会有重大改变，不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力事件和不可预见的因素等。
　　公司未来可能面临的主要风险因素有：
　　1.经营风险
　　公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电成本增加，利润减少。火力发电成本受煤炭市场价格和供应变化影响较大，且公司远离煤产地，运输成本较高，煤价的变动将影响火电效益。
　　应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用公司自身“厂网合一”运营模式的优势，做好科学调度工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。不断提升自供电比例，降低外购电成本，提升供电盈利水平。积极寻找稳定的煤炭供应商，稳步开拓用电市场，采取灵活手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。深入研究煤电容量电价政策，做好主动测算、沟通衔接、及时申报等工作，争取通过容量电费弥补煤电利润。
　　2.行业竞争风险
　　随着国家电力体制改革全面深化和电力交易改革持续推进，售电量、电价等经营指标不确定性逐渐上升，发电企业的机遇与挑战并存。面对当前供电主体多元、多网交叉并存、利益格局复杂的现实情况，特别是竞争对手拥有的地位优势和历史积累的资本优势，公司在电网端面临较大压力，电网发展地域和空间受限。
　　应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场需求，做好电力市场研究工作。凭借扎实的技术支撑、独特的区位优势，以及对地方经济社会发展突出的战略性作用，利用多年形成的成熟的供电网络，参与区域电力市场交易，增强发供电能力，稳定现有用户，不断提高发展质量。
　　3.市场和电价政策调整风险
　　一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电量在内的经营指标；另一方面，政府对电价政策的调整，会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。
　　应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强宏观经济形势预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对变化情况相应调整经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，缓冲电力业务受到的不利影响。
　　4.投资风险
　　受国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。
　　应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，力争对外投资能够给公司带来良好效益。
　　除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和经营成果造成重大影响的其他重大风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，面对复杂多变的外部环境，公司全面贯彻党的二十大及二十届三中全会精神，全力以赴抓党建、深改革、促生产、强管理，打好打赢提质增效攻坚战，通过实施精益化管理、推进数字化转型、优化产业布局等系列举措，实现主要经营指标显著改善，发展质量大幅提升，实现全年经营态势稳中向好、稳中提质。　　（一）聚焦主业，多措并举实现多面增效　　一是存量增效取得新成绩。报告期内，水电企业累计实现发电量39.78亿千瓦时，同比增长约27%，实现利润总额同比增长约2.2亿元。电网实现售电量40.23亿千瓦时，同比增长3.29%，因售电量增长及内购水电增加影响，购电成本降低，实现利润总额同... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对复杂多变的外部环境，公司全面贯彻党的二十大及二十届三中全会精神，全力以赴抓党建、深改革、促生产、强管理，打好打赢提质增效攻坚战，通过实施精益化管理、推进数字化转型、优化产业布局等系列举措，实现主要经营指标显著改善，发展质量大幅提升，实现全年经营态势稳中向好、稳中提质。
　　（一）聚焦主业，多措并举实现多面增效
　　一是存量增效取得新成绩。报告期内，水电企业累计实现发电量39.78亿千瓦时，同比增长约27%，实现利润总额同比增长约2.2亿元。电网实现售电量40.23亿千瓦时，同比增长3.29%，因售电量增长及内购水电增加影响，购电成本降低，实现利润总额同比增长约0.3亿元；公司及所属企业全年收到政府补贴超600万元，享受减税降费优惠、税收优惠超1亿元。
　　二是增量增效取得新突破。报告期末，公司控制（全资及控股）的电源装机总容量228.76万千瓦，同比增加70.9万千瓦，新能源装机容量占比由上年期末的1.27%增长至本报告期末的31.87%。
　　新能源项目方面，广西首个海上风电项目——防城港海上风电A场址于报告期末实现全容量并网发电，累计发电量超6.7亿千瓦时，实现收入同比增长超1.8亿元；陆上风电项目正在按计划推进，一批分布式光伏已实现全容量并网，贺州抽水蓄能项目前期工作按计划推进；电网建设方面，路花输变电工程、城市配电网改造建设项目（一期）、独立供电区改造项目已完工，供电稳定性、可靠性持续提升。
　　三是低效资产战略性退出。完成陕西桂兴公司清算注销、科雷斯普公司10.73%股权转让、桂东新能源100%股权转让、上程电力96.954%股权转让及永盛石化剩余49%股权转让，进一步瘦身健体、聚焦主业。
　　四是降本增效取得新成效。坚持过“紧日子”，加强对各类费用的管控，细化支出标准、压缩一般性日常管理支出，全年管销费用支出同比减少超0.35亿元。
　　五是科技创新赋能价值创造。公司及所属企业多个项目入选行业典型应用案例或取得省级以上奖励，开展内部科技项目13项。
　　（二）综合施策，财务管理成果显著
　　一是资本市场信用跃升。主体信用评级由AA提升至AA+，增强信贷能力，有利于降低融资成本。二是合理优化负债结构，增强企业抗风险韧性。公司合并资产负债率较历史最高点下降7.81个百分点，年末中长期贷款比例较历史最低点增长32.44个百分点。三是融资渠道多元化布局，增加降负债成本的选择。成功注册10亿元超短期融资券并完成发行3亿元。四是财务费用压降取得良好成效，成功降低超过4%的融资成本,为公司节省财务费用2,100万元。全年获“工业流动资金贷”“纾闲贷”“招商贷”各项低息融资15.38亿元，享受贴息金额2,235.75万元。
　　（三）优化治理，强化内控合规体系
　　一是不断优化法人治理结构，完善推行“三重一大”决策清单管理，进一步提升上市公司重大事项的决策效率；二是制度体系建设升级，报告期内合计立改废制度317项，切实发挥合规管理的实际作用。
　　（四）深化改革，释放发展内生动力
　　一是紧抓薪酬绩效改革，组织全员绩效考核，实现薪酬与绩效联动。二是紧抓组织机构改革，巩固水电业务片区化管理，同时成立桂东新能源管理中心，以集约化管理全面加快项目进度。三是强化所属企业人才队伍建设管理。
　　（五）强化管控，筑牢安全生产根基
　　报告期内，公司完成技改项目115项，严格落实设备运行维护机制，积极开展技术监督检查及隐患排查治理工作，实现电能质量、供电可靠率进一步提升。电力供应筑牢坚实防线，实现全年安全环保形势持续稳定向好。北部湾海风公司防城港海上风电示范项目获评电力建设工程项目安全生产标准化一级，合面狮电厂荣获“全国安全文化建设示范企业”称号，桥巩能源《以人为本构建四大体系创健康企业》入选2023全国健康企业建设特色案例。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，电力行业深入贯彻落实党中央、国务院关于“能源安全与绿色低碳发展”的战略部署，系统推进电力保供、能源转型与新型电力系统建设三大核心任务。在成功抵御年初极寒与夏季持续高温考验下，行业通过跨省区资源优化与市场化机制创新，实现电力供需安全稳定运行，为经济社会高质量发展提供坚实能源保障。根据国家能源局及中电联统计数据显示，2024年全国电力供需总体呈现“总量趋稳、结构优化、效率提升”三大特征。
　　电力消费需求方面，在数字经济与制造业高端化双轮驱动下，用电结构呈现显著优化的趋势。2024年全社会用电量达98,521万亿千瓦时，同比增长6.8%。城乡居民生活用电量14,942亿千瓦时，同比增长10.6%。
　　电力生产供应方面，通过构建“多元互补、应发尽发”的电源体系，2024年电力生产实现结构性优化。煤电机组灵活性改造深入推进，煤电兜底保障作用充分发挥，风电光伏开发利用有力推进，较好满足生产生活用电需要。截至2024年底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%，非化石能源发电装机在2023年首次超过火电装机规模后，呈现高位增长趋势，占总装机容量比重56.86%，电力延续绿色低碳转型发展趋势。2024年，规模以上工业火力发电量6.3万亿千瓦时，同比增长1.5%；规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量3.1万亿千瓦时，同比增长11.6%。
　　电力市场建设方面，全国统一电力市场体系框架初步形成，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量61,795.7亿千瓦时，同比增长9%，其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为46,535.9亿千瓦时，同比增长5.1%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　作为广西地方能源企业，公司依托“厂网一体”的经营模式，形成了覆盖发电、供电、输配、售电全链条的供应系统。
　　在发电业务方面，多元布局筑牢能源根基。公司构建了水火风光协同发展的综合发电体系，截至报告期末，公司控制(全资及控股)的电源总装机容量228.76万千瓦，较上年新增70.9万千瓦，新能源装机容量占比由上年期末的1.27%增长至本报告期末的31.87%。公司发电业务布局如下：
　　水电板块：控股6座主力水电站（桥巩/合面狮/巴江口/昭平/下福/京南），年均发电量约39亿千瓦时。
　　火电板块：桂旭能源公司贺州电厂作为区域调峰主力，总装机容量70万千瓦，年均发电量约24亿千瓦时。
　　新能源板块：实现历史性突破，控股的防城港海上风电A场址项目（70万千瓦）全容量并网，年发电量6.7亿千瓦时，可节约标准煤约20.6万吨；集中式光伏和分布式光伏项目合计装机容量2.9万千瓦，其中陕西常兴为集中式光伏项目，年发电量约0.2亿千瓦时。
　　在供电方面，全域覆盖可靠电网。公司以贺州为核心，供电范围辐射贺州市三县两区及梧州市部分地区，拥有较稳定的市场区域和客户群体，并通过220kV网架互联工程延伸至周边7个县市，形成三省（广西、广东、湖南）电力互济格局。公司供电区域及周边地区存在广西电网和部分小型电力生产企业，与公司共同参与市场竞争。
　　在售电方面，公司售电电量来源主要包括自发电和外购电两部分：公司所属水电合面狮电厂、巴江口电厂、昭平电厂、下福电厂四大水电厂接入公司电网；桥巩水电站、梧州京南水电厂接入广西电网。由于目前接入公司电网的自发水电无法完全满足供电区域的电力需求，公司需要从国家电网和南方电网购入部分电量，以确保供电区域内电力供应的稳定性和可持续性。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
　　（一）电力特许经营优势
　　公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
　　（二）区域优势
　　公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，主要供电营业区包括贺州市三县两区及梧州市部分直供用户。
　　（三）“厂网合一”经营模式
　　作为一家从事发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网一体化保证了对区域电力供应市场优势。
　　（四）管理优势
　　公司决策层、管理层拥有成熟和丰富的电力管理运营经验，能推动公司管理稳中向好发展。
　　（五）水电清洁能源优势
　　广西水资源丰富，公司水电厂地处桂江、贺江和红水河流域，利于公司水电经营。水电为清洁能源，发电成本不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
　　（六）新能源增长优势
　　近年来，公司持续加大新能源项目开发力度，本报告期内，防城港海上风电A场址项目70万千瓦已实现全容量并网。此外，公司已取得建设指标但尚未并网的控股新能源规模约76万千瓦，已取得项目开发权的防城港海上风电示范项目F场址、一批分布式光伏项目正在推进前期工作，项目建成后，将大幅度增加公司总装机规模。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司深入实施“主业聚焦”战略转型，通过电力资产结构优化与市场化运营效能提升，实现了经营质效的显著跃升。公司全年完成发电量63.83亿千瓦时，同比增长5.50%；完成售电量85.85亿千瓦时，同比增长1.45%；受油品业务退出影响，营业收入同比下降76.48%，电力主业收入占比提升至98.28%。盈利水平进一步提升，全年合并实现净利润2.05亿元，同比增长635.38%；归母净利润6,298.80万元，同比增长3704.04%；每股收益0.043元/股，同比增长3809.90%；ROE同比提升2.06个百分点。
　　报告期内，公司各板块归母净利润
　　1.电网销售方面：报告期内网内用户用电需求呈现稳步增长态势，电网累计完成售电量40.23亿千瓦时，同比增长3.29%，内购网内电量增加，外购电成本降低，电网销售业务实现扣非归母净利润41,463.99万元，较上年同期同比增加4,835.71万元。
　　2.水电生产方面：报告期内公司水电厂流域来水较好，发电量增加，水力发电量为39.78亿千瓦时，同比增加8.49亿千瓦时，实现扣非归母净利润22,794.10万元，较上年同期增加12,560.52万元。
　　3.火电生产方面：报告期内公司火电业务面临较大经营压力，受煤炭价格仍高于设计盈利煤价及电力市场调节影响，火电利用小时数下降，边际贡献空间进一步收窄，且因递延所得税转回进一步影响火电扣非归母净利润减少。火电板块扣非归母净利润-28,625.66万元，同比增亏15,199.78万元。
　　4.风电生产方面：报告期末，广投海上风电机组实现全容量并网发电，实现扣非归母净利润3,090.72万元，上年同期无。
　　5.其他方面：（1）报告期内公司无油品业务收入，上年同期油品业务扣非归母净利润-5,084.34万元，利润同比增加。（2）公司本报告期计提商誉减值增加，扣非归母净利润同比减少2,183.76万元。（3）公司本部本报告期计提其他应收款坏账准备增加，扣非归母净利润减少1,319.09万元。（4）公司本报告期计提参股公司投资收益减少，扣非归母净利润同比减少983.54万元。
　　6.非经常性损益方面：（1）公司持有的按公允价值计量的其他非流动金融资产损益变动，本报告期增加归母净利润17,021.41万元，上年同期为4,068.40万元，同比增加12,953.01万元。（2）本报告期世纪之光诉讼案一审判决公司缴付资本金及资金占用利息，公司计提预计负债，归母净利润同比减少8,664.19万元。（3）本报告期收到的电煤采购补贴、多发满发奖补等政府补助减少，归母净利润同比减少3,239.93万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年以来，电煤价格震荡下行，加之燃煤发电机组市场交易电价有所上浮，煤电企业亏损情况有所缓解，但存在电煤价格仍高于设计盈利煤价的情形，且电价尚未完全覆盖发电成本，煤电企业尚未整体实现扭亏为盈。此外，新能源装机比重日益增加，清洁能源发电量占比将进一步提升。
　　电力供需方面，根据中电联分析预测，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，预计2025年全国全社会用电量约10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右，全国统调最高用电负荷约15.5亿千瓦。预计2025年全国新增发电装机规模将超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模将超过3亿千瓦。随着电源结构和用电特性变化，作为基础保障性和系统调节性电源的火电将更多地参与系统调节，火电额定运行工况减少，年利用小时数将呈现下降趋势。
　　电力市场方面，根据国家发改委和能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》明确提出，推动风电、太阳能发电等新能源上网电量全部进入电力市场，上网电价由市场交易形成。未来新能源并网容量和入市比例将进一步提升，预计风电、光伏电价会有所下降，同时大规模新能源装机参与电力市场交易，导致火电装机发电小时数受到挤压，火电价格将呈现下降趋势。
　　煤炭市场方面，2024年，煤炭市场供大于求态势明显，燃煤发电量增速明显下降。中国煤炭工业协会提出，预计2025年煤炭消费需求平稳增长，全年煤炭消费量比2024年略有增加。
　　在国家加快推进“双碳”目标大背景下，电源结构发生转变，以风电、太阳能发电为代表的新能源发展迅猛，新能源成为装机和电量的重要组成部分，电力市场化交易开始在全国范围内逐步推广运行，有利于降低用户用电成本。电力行业将呈现“清洁转型加速、市场机制深化、技术驱动升级、竞争格局分化”的特征。
　　(二)公司发展战略
　　未来，公司将深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大和二十届二中、三中全会精神，立足新发展阶段，紧紧围绕“聚焦电力主业，多能互补驱动”战略任务，分类施策、精准发力，推动上市公司高质量发展。
　　1.聚焦电力主业与多能驱动
　　紧紧持续围绕电力主业做优做强，重点发展海上风电、陆上风电、光伏、抽水蓄能及其他新能源项目，加大新能源开发力度，持续提升公司新能源控股装机规模，加强电力生产过程中的电能质量管理，不断延伸健全产业链结构，形成协同发展效益。
　　2.坚持做优存量与做精增量结合
　　统筹存量与增量项目资源，积极做优存量，促进上市平台完善产业布局、提升资产质量和运营效率；稳步做精增量，继续孵化和推动更多优质资产对接多层次资本市场，发挥国有企业在构建新发展格局、建设现代化产业体系中的科技创新、产业控制、安全支撑作用。
　　3.坚持价值创造与价值实现兼顾
　　一手抓夯实价值创造基础，深耕细作、苦练内功，不断改善经营，做优基本面，提升上市公司内在价值；一手抓促进市场价值实现，重视市场反馈，合理引导预期，传递公司价值，增进各方认同，促进内在价值与市场价值齐头并进、共同成长，积极维护股东权益，形成高质量发展的良性循环。
　　4.坚持依法合规与改革创新并重
　　坚守合规底线，依法维护全体投资者权益，不断提升公司治理水平、信息披露质量和规范运作能力，防范化解重大风险；以市场为导向，根据自身发展状况和改革需要，大胆创新，主动作为，探索更多符合实际的改革实践，最大程度激发蕴藏在基层的创新力量。
　　(三)经营计划
　　1.经营目标(不含国海证券、环球新材国际股票公允价值变动损益)：
　　合并净利润：0.65亿元
　　以上生产经营目标数据仅为公司内部经营管理及战略规划之参考，不代表公司2025年盈利预测和对投资者的承诺。预算目标的实现受多重因素影响，包括但不限于宏观经济环境、市场供需变化、行业发展趋势、公司重要假设条件的达成情况以及管理团队的执行能力等。因此，实际经营成果可能存在不确定性，敬请投资者充分关注相关风险，审慎决策。
　　2.工作部署
　　（1）加强水库经济调度，提升节水增发能力。强化水情预测工作，确保在来水充足时实现多发满发；加强水电厂发电设备的运行维护，保障机组稳定高效运行；在确保发电量最大化的同时，严格控制费用支出，进一步提升水电业务的利润贡献。
　　（2）优化电网运行与经济调度管理。优化电网运行方式，降低网损，提升运行效率；持续强化电网运行管理，确保供电安全稳定；优化营销策略，稳固存量市场，拓展增量市场，努力提升电网售电量，实现增供扩销，进一步提高电网业务板块的经济效益。
　　（3）全力推进火电减亏控亏工作。以长协煤为基础，争取保价保量的年度长协煤，并提高兑现率；优化燃煤采购策略，加强燃煤掺烧管理，降低燃煤成本；严格控制各项成本支出，提升成本管控精细化水平；深入开展对标管理，优化机组运行方式，降低煤耗和厂用电率；加强设备维护和技术改造，提高机组运行效率和可靠性；推进节能降耗技术应用，进一步降低生产成本；全力争取容量电费、调峰补偿等政策性收入；优化发电计划和电量结构；探索多元化收益渠道，提升火电业务盈利能力。
　　（4）聚焦主责主业，推动新能源发展。重点发展海上风电、陆上风电、光伏发电及储能项目等新能源领域；全力推进陆上风电项目的投运并网工作，加快新能源业务布局。
　　（5）着力提质增效，推动高质量发展；重点推进亏损企业治理，提升整体经营效率；通过改革增效，清退非主业、低效无效及持续亏损企业；综合运用提质增效、降本增效、发展增效等措施，为企业高质量发展提供坚实保障。
　　(四)可能面对的风险
　　公司拟定经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假设条件是：公司所遵循的现行法律法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和改变；国民经济平稳发展的大环境不会有大的改变；公司所在行业市场环境不会有重大改变，不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力事件和不可预见的因素等。
　　公司未来可能面临的主要风险因素有：
　　1.经营风险
　　公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电成本增加，利润减少。火力发电成本受煤炭市场价格和供应变化影响较大，且公司远离煤产地，运输成本较高，煤价的变动将影响火电效益。
　　应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用自身电网优势，做好科学调度工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。不断提升自供电比例，降低外购电成本，提升供电盈利水平。积极寻找稳定的煤炭供应商，稳步开拓用电市场，采取灵活手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。深入研究煤电容量电价政策，做好主动测算、沟通衔接、及时申报等工作，争取通过容量电费弥补煤电利润。
　　2.行业竞争风险
　　随着国家电力体制改革全面深化和电力交易改革持续推进，售电量、电价等经营指标不确定性逐渐上升，发电企业的机遇与挑战并存。面对当前供电主体多元、多网交叉并存、利益格局复杂的现实情况，特别是竞争对手拥有的地位优势和历史积累的资本优势，公司在电网端面临较大压力，电网发展地域和空间受限。
　　应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场需求，做好电力市场研究工作。凭借扎实的技术支撑、独特的区位优势，以及对地方经济社会发展突出的战略性作用，利用多年形成的成熟的供电网络，参与区域电力市场交易，增强发供电能力，稳定现有用户，不断提高发展质量。
　　3.市场和电价政策调整风险
　　一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电量在内的经营指标；另一方面，政府对电价政策的调整，会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。
　　应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强宏观经济形势预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对变化情况相应调整经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，缓冲电力业务受到的不利影响。
　　4.投资风险
　　受国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。
　　应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，力争对外投资能够给公司带来良好效益。
　　除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和经营成果造成重大影响的其他重大风险。 收起▲

　　2024年7-9月，公司实现发电量171,650.89万千瓦时，同比增加8.98%；实现售电量223,944.42万千瓦时，同比减少1.00%。2024年1-9月，公司累计实现发电量500,056.78万千瓦时，同比增加11.25%；实现售电量642,375.58万千瓦时，同比增加3.83%。　　2024年7-9月，公司实现营业收入99,785.56万元，同比减少76.75%（主要是剥离油品业务，本期无该业务收入），其中电力销售收入99,196.47万元；合并实现净利润48,290.97万元，比上年同期增加913.18%；实现归母净利润43,816.76万元，同比增加2,345.63%；实... 查看全部▼

　　2024年7-9月，公司实现发电量171,650.89万千瓦时，同比增加8.98%；实现售电量223,944.42万千瓦时，同比减少1.00%。2024年1-9月，公司累计实现发电量500,056.78万千瓦时，同比增加11.25%；实现售电量642,375.58万千瓦时，同比增加3.83%。
　　2024年7-9月，公司实现营业收入99,785.56万元，同比减少76.75%（主要是剥离油品业务，本期无该业务收入），其中电力销售收入99,196.47万元；合并实现净利润48,290.97万元，比上年同期增加913.18%；实现归母净利润43,816.76万元，同比增加2,345.63%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润8,104.60万元，比上年同期-2,162.11万元增加10,266.71万元；每股收益0.2989元，同比增加2,350.00%；全面摊薄净资产收益率12.93%。
　　2024年1-9月，公司实现营业收入291,740.39万元，同比减少80.27%（主要是剥离油品业务，本期无该业务收入），其中电力销售收入286,747.74万元；合并实现净利润55,161.43万元，比上年同期增加678.56%；实现归母净利润44,960.50万元，同比增加1987.94%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润18,623.17万元，比上年同期-10,099.35万元增加28,722.51万元；每股收益0.3067元，同比增加1986.39%；全面摊薄净资产收益率13.26%。
　　影响公司2024年1-9月经营业绩的主要因素：1.水电生产方面：公司水电厂流域来水较好，发电量大幅增加，水力发电板块实现扣非归母净利润23,200.95万元，同比增加12,642.86万元。2.电力销售方面：公司自发水电量增加，外购电量减少，外购电成本减少，以及供电量增加，供电板块实现扣非归母净利润35,010.89万元，同比增加8,507.85万元。3.火电生产方面：受煤价下行利好影响，公司火力发电板块扣非归母净利润-14,731.64万元，同比减亏3,310.27万元。4.风电生产方面：本期广投海上风电部分机组实现并网发电，实现扣非归母净利润1,200.37万元，上年同期无，利润同比增加。5.其他方面：上年同期油品业务扣非归母净利润-2,276.27万元，本期无油品业务，利润同比增加。6.非经常性损益方面：公司持有的按公允价值计量的其他非流动金融资产损益变动，本期影响归母净利润23,529.90万元，上年同期为7,769.26万元，同比增加15,760.64万元。 收起▲