一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2025年1-6月社会消费品零售总额同比上升5.0%，其中化妆品类同比上升2.9%（限额以上单位商品零售）。　　公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、玉泽、佰草集、美加净等。公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品与服务。　　二、经营情况的讨论与分析　　报告期内，公司实现营业收入34.78亿元，同比上升4.75%；归属于上市公司股东的净利润为2.66亿元，同比上... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2025年1-6月社会消费品零售总额同比上升5.0%，其中化妆品类同比上升2.9%（限额以上单位商品零售）。
　　公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、玉泽、佰草集、美加净等。公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品与服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入34.78亿元，同比上升4.75%；归属于上市公司股东的净利润为2.66亿元，同比上升11.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.21亿元，同比下降5.89%。
　　自2024年下半年起，公司完成四大核心任务：定方向、明治理、提士气、清包袱，即：重新确定公司战略定位及方向；重塑以品牌为作战单元、事业部为指挥中心的敏捷授权机制；不断在电商大促中锻炼和测试新团队的能力；集中解决历史包袱，推动业务全面升级。
　　2025年上半年，公司持续深化战略调整和改革，重点围绕四大“聚焦”举措开展经营工作，推动高质量可持续发展：
　　1、聚焦核心品牌
　　在巩固核心品牌优势的基础上，重点实施：
　　细分品类突破
　　核心品牌精选优势品类、锚定细分赛道，不断提升细分市场占有率，建立深度的用户心智认知和创造可持续的用户价值。
　　打造潜力新品
　　重点培育核心单品的战略新品，如：六神驱蚊蛋系列、玉泽干敏霜&油敏霜、佰草集大白泥面膜，同时培育潜力单品如六神香氛沐浴露、高夫、启初品牌的明星单品或产品线。
　　2、聚焦品牌建设
　　品牌重塑
　　六神发力户外市场，聚焦“专业驱蚊科技”与“年轻化形象重塑”两大核心，升级全新便携式驱蚊蛋，采用升级配方、时尚包装和大师级调香，推动业绩增长；同时推出高端香氛沐浴露系列，占领线上市场份额。
　　玉泽全面升级皮肤屏障修护系列，第二代专研修护面霜实现两位数增长并超越品牌整体增速；大分子防晒霜、B5系列作为第二梯队强化敏肌护理专业心智。
　　营销创新
　　品牌建设投入保持战略定力，驱动线上平台如抖音、天猫、京东核心场域GMV增长，带动线下区域市场拓展，确保品牌投入产生跨渠道的协同增长效应。
　　六神签约明星代言人、增加梯媒曝光量、联名宝可梦IP开展合作，并创新打造“逢六必爽节”品牌专属节日营销活动。
　　玉泽举办第五届皮肤屏障峰会、全国护肤日义诊，不断夯实医学护肤专业形象；采用多元形式驱动品牌声量，从F1跨界到母亲节特别企划，破圈营销深入人心。
　　佰草集通过产品特证升级与文化联名，成功重塑经典“大白泥”系列，同时深化消费者使用场景教育，有效提升客单价与用户复购率。
　　高夫战略转型青少年控油祛痘市场，推出创新洁面巾产品，线上渠道销售占比快速提升。
　　启初聚焦婴幼儿肌肤修复领域，创新研发青蒿面霜系列产品，迅速占领湿疹护理心智，通过差异化产品定位成功突破客单价瓶颈。
　　家安精准洞察养宠家庭在居家清洁领域的特殊需求，依托在家用清洁领域多年的技术积累和品牌优势，创新推出养宠家庭专用洗衣凝珠产品，解决宠物毛发残留、异味祛除等核心痛点。
　　3、聚焦线上渠道
　　公司聚焦线上渠道，着力突破抖音商业模式，电商组织持续优化，进一步提升线上运营能力，其中第二季度国内线上渠道同比提升34.64%。
　　优化自播与达播能力
　　自播体系突破：完成品牌直播间的标准化建设，多个品牌建立可盈利的自播闭环模型；
　　达播标杆案例：佰草集“大白泥”面膜作为战略单品表现亮眼，抖音内容驱动增长，在电商平台的美白细分榜单持续领跑10天以上，搜索量倍级增长，品牌在美白人群中的渗透率不断提升。
　　优化电商基建
　　上半年完成品牌直播间的标准化建设，通过系统优化商品视觉素材、关键词布局、产品命名体系及库存结构，全面提升电商渠道流量转化效率。
　　4、聚焦效率
　　公司通过精细化运营管理，在保障收入规模稳定增长的同时持续优化费率指标。
　　上半年供应链端通过包材成本优化、物流效率提升及供应网络创新，降低仓储周转、库存水平及履约成本。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司拥有多方面的核心竞争力：
　　1、完善的研发系统实力；
　　2、源远流长的品牌资产；
　　3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源；
　　4、先进的生产能力和供应链管理能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、战略执行未达预期；
　　2、行业竞争加剧：
　　（1）行业各品牌、产品之间的竞争加剧；
　　（2）营销投放效果未达预期；
　　（3）渠道变革带来的转型挑战；
　　（4）获客成本快速上升。
　　3、消费复苏不达预期，行业增速放缓；
　　4、人才流失的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司合并报表范围内的营业收入为56.8亿元，同比下降13.9%；毛利率同比下降1.4个百分点；销售费用26.5亿元，同比下降4.3%，管理费用6.1亿元，同比下降1.0%，研发费用1.5亿元，同比上升3.1%。因海外业务计提商誉减值、国内业务战略调整以及非可控投资收益下降，2024年归属于上市公司股东的净利润为-8.3亿元，同比下降266.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.4亿元，同比下降366.4%。　　其中，2024年度公司对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉计提了6.1亿元的资产减值准备。　　截至报告期末，公... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司合并报表范围内的营业收入为56.8亿元，同比下降13.9%；毛利率同比下降1.4个百分点；销售费用26.5亿元，同比下降4.3%，管理费用6.1亿元，同比下降1.0%，研发费用1.5亿元，同比上升3.1%。因海外业务计提商誉减值、国内业务战略调整以及非可控投资收益下降，2024年归属于上市公司股东的净利润为-8.3亿元，同比下降266.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.4亿元，同比下降366.4%。
　　其中，2024年度公司对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉计提了6.1亿元的资产减值准备。
　　截至报告期末，公司存货为6.7亿元，同比下降13.3%；期末应收账款为7.7亿元，同比下降34.3%；报告期内，公司实现经营性现金流2.7亿元，同比上升164.9%，主要由于①上年同期向FinanciaWisdomGobaLimited的相关管理人员支付股权激励行权现金约2,807万英镑；②因战略调整举措对当期收入、利润的负面影响，使得本期销售收现扣除采购及服务付现后的净额同比减少。
　　2024年，公司历经了深刻的变革与调整，面对传统零售渠道增长放缓、消费行为线上化迁移等外部环境变化，公司主动应对行业变革，坚定推动线上化转型，在线上渠道重点突破兴趣电商，发展新兴电商，稳固平台电商，重点打造内容为中心的线上运营能力；同时，也在线下渠道实施了一系列战略性调整举措：
　　在渠道优化方面，公司通过系统性的库存管理策略，有效降低了百货渠道的社会库存水平，在百货渠道的门店网络布局上，果断关闭了经营效率低下、持续亏损的门店，优化了线下门店结构；在运营模式创新上，将部分线上经销业务由代理模式转为自营模式，强化了对终端市场的把控力；同时，对线下销售部门进行了组织架构调整，提升了运营效率。这些调整措施虽然在短期内对公司的经营收入和利润产生了一定影响，但从战略层面来看，将为公司构建健康、可持续的渠道体系奠定基础。
　　在海外业务板块，由于核心管理团队的人员变动、品牌营销投放效率不足及性价比竞争加剧，整体业绩呈现下滑态势。公司已派驻更具本土化运营经验的人员加入运营团队，在产品方面将加大研发投入、聚焦英美等核心市场，通过精准营销提升品牌影响力；同时通过优化供应链管理和营销资源配置，提升整体盈利能力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。
　　根据国家统计局统计，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，化妆品类同比下降1.1%（限额以上单位商品零售）。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、玉泽、佰草集、美加净等。公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品与服务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司拥有多方面的核心竞争力：1、完善的研发系统实力；
　　2、源远流长的品牌资产；
　　3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源；
　　4、先进的生产能力和供应链管理能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司确立了全新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的产品为消费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。
　　为更好地匹配公司战略，公司持续深化事业部制改革，以核心品牌为中心进行组织设计，同时吸引外部破局人才加盟，进一步提高组织运行和决策效率，打造更敏捷、扁平、高效的组织。同时，针对核心品牌，公司重新梳理并明确品牌的目标用户、品牌价值，提升品牌投放的精准触达和高效转化，持续沉淀品牌资产。公司不断加强品牌建设，实施品牌梯队式管理，集中资源优先支持核心品牌的发展，具体举措包括：
　　1.聚焦核心品牌：公司率先发展第一梯队六神、玉泽品牌，通过精准的品牌定位和创新的营销策略，进一步提升品牌影响力和市场占有率；
　　2.聚焦品牌建设：公司注重品牌价值的长期积累，持续提升品牌形象，重视开展产品研发、品牌合作背书、包装焕新，全面升级品牌形象，通过资源投放及种草，打造新的大单品；
　　3.聚焦线上：持续突破抖音等直播电商的商业模式，提高内容转化率，优化物流及客服的效率，进一步拓展线上市场份额，提升品牌曝光度和销售转化率；
　　4.聚焦效率：通过重点提升“品效”和“人效”，显著降低了运营成本，提升了整体运营效率。
　　同时，公司在品牌塑造、渠道拓展及研发创新等多个维度全面发力，取得了显著成果：
　　为触达更多消费者，六神持续破圈：夏季携手上海外滩W酒店打造清凉派对、在凉都拉开第三届“六神清凉节”帷幕；冬季与珮姐老火锅打造“神清气爽、麻辣纵享”联动活动，拓展“祛味蛋”的使用场景。
　　2025年第一季度推出升级版驱蚊蛋系列产品，升级核心驱蚊成分，驱蚊时效显著提升。产品创新采用专业调香工艺，推出三款高级香型（深海龙涎、雨后栀子、经典原香），提升使用愉悦感，重新定义驱蚊产品的使用体验。
　　持续深化“皮肤屏障修护专家”定位，玉泽亮相第十九届中国医师协会皮肤科医师年会暨全国美容皮肤科学大会（CDA大会），展示其在医学护肤领域的最新研究成果，传播医学护理理念及产品临床使用探索，并与行业伙伴及皮肤科专家共同深入探索皮肤屏障修护领域的新质生产力建设。
　　2025年2月发布了全新升级的第二代屏障修护系列面霜与大分子防晒霜，并在线下举办了品牌升级暨新品发布会。
　　佰草集
　　传承并革新中国特色本草护肤理念，推出融合独特草本智慧与现代科技的太极啵啵乳、“抗老卷王”紫御龄至臻抚纹系列、三大特色本草成分再升级的第二代太极啵啵霜等多款产品。2025年第一季度，佰草集以全新升级的新七白美白系列为核心驱动，并赋活经典产品“翡翠水”，并借四大美人典故结合当代肌肤痛点，旧典新解，引发热议。
　　美加净
　　在银耳珍珠霜、酵米系列等爆款产品的基础上，美加净布局了春夏季产品矩阵，升级推出酵米焕白系列；夜间修护手霜精准切入夜间护理场景，带来自然愉悦的护手体验。
　　开启男士护肤新篇章，控油祛痘系列可满足不同肤质需求，以专业和品质助力男士展现自信风采。
　　启初持续深耕婴幼儿护肤领域，以天然成分+温和科技为核心，推出多款创新产品，全方位呵护宝宝娇嫩肌肤：小云朵洁面泡、小胖丁洗发水年内首秀；第三代胚米面霜革新升级；小黄帽防晒霜、儿童舒润修护精华霜新品上市，2025年新品启初青蒿霜也获得好评。
　　专注于家清领域，致力于解决各类细分痛点，上新4D酵素阳光净菌洗衣凝珠，为有孩家庭带来专业且高效的安全净菌解决方案。
　　正式入驻上海博物馆东馆，打造首家全球沉浸式文化体验馆，借文旅热潮为消费者带来更好的文化体验和产品体验。通过与武康大楼等城市地标的深度合作，以文化赋能和情感共鸣为核心推动品牌传播深度与广度。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　按照国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，化妆品类同比下降1.1%（限额以上单位商品零售）。
　　2024年整体经济出现“总需求不足”现象，居民消费呈现“必须品稳定、可选品走弱”的趋势，尤其第四季度“以旧换新”政策带动相关耐用品消费。目前看下一阶段消费修复持续性仍受政策支持影响，预计消费分层现象仍然存在。
　　(二)公司发展战略
　　新管理层到任后，基于公司的发展现状，以“战略定力”为引导，进行“四个聚焦”：聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率；构建以品牌为核心的统一指挥体系，全面推动品牌和渠道战略升级、组织架构扁平化及人才梯队建设，打造及时决策的敏捷组织，并树立了新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的产品为消费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。
　　(三)经营计划
　　根据2024年经营情况，结合对2025年宏观经济形势和消费市场复苏的趋势判断，公司力争2025年营业收入相比2024年实现两位数增长。
　　国内将持续深化改革，推行四大“聚焦”举措，集中公司资源率先发展第一梯队品牌，前台加速迭代，中后台精简，提升“人效”和“品效”；海外将以消费者为中心，加快产品迭代升级和线上渠道拓展，以稳固市场份额。
　　(四)可能面对的风险
　　1、战略执行未达预期；
　　2、行业竞争加剧：
　　（1）行业各品牌、产品之间的竞争加剧；
　　（2）营销投放效果未达预期；
　　（3）渠道变革带来的转型挑战；
　　（4）获客成本快速上升。
　　3、消费复苏不达预期，行业增速放缓；
　　4、人才流失的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2024年1-6月社会消费品零售总额同比增长3.7%，化妆品类同比增长1.0%（限额以上单位商品零售）。　　公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括玉泽、佰草集、美加净、六神等。公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品与服务。　　二、经营情况的讨论与分析　　报告期内，公司实现33.21亿元营业收入，同比下降8.51%；毛利率61.13%，同比增长0.88个百分... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2024年1-6月社会消费品零售总额同比增长3.7%，化妆品类同比增长1.0%（限额以上单位商品零售）。
　　公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括玉泽、佰草集、美加净、六神等。公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品与服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现33.21亿元营业收入，同比下降8.51%；毛利率61.13%，同比增长0.88个百分点；销售费用14.42亿元，同比下降8.74%，管理费用2.51亿元，同比下降17.12%；归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，同比下降20.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.35亿元，同比下降10.36%；若按同口径计算，则同比上升9.06%。
　　截至报告期末，公司存货为7.27亿元，存货周转天数同比下降26天；期末应收账款为11.05亿元，应收账款周转天数同比下降5天。报告期内，公司实现经营性现金流4.88亿元，同比上升643.94%，主要原因系上期向Financial Wisdom Global Limited的相关管理人员支付股权激励行权现金约2,807万英镑；去年法规改稿以及相关特证类产品需提前备货生产，使得本期销售收现扣除采购付现后的净额同比增加。
　　报告期内，公司确立了新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的产品为消费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。公司持续深化事业部制改革，为匹配战略，对国内业务组织机构进行了进一步调整：调整个护事业部（含六神、美加净品牌）、美妆事业部（含玉泽、佰草集、典萃、双妹品牌）、新设创新事业部（含启初、家安、高夫等品牌），吸引破局人才加盟，扎实推进扁平化管理，进一步提升运行和决策效率，同时后续拟将下属上海家化销售有限公司旗下的子公司、分公司进行关闭，相关业务归入上海家化销售有限公司。
　　在品牌策略上，分梯队梳理品牌发展的优先级并聚焦资源，重新定义品牌的使命和愿景，明确品牌的核心价值主张，保持战略定力。
　　品牌策略：
　　第一梯队品牌：六神、玉泽，将努力打造成为细分行业中的领跑品牌。
　　其中六神面向大众人群，做深做透清凉资产；玉泽专研肌肤敏感和医美术后人群，打造敏感肌及医美术后品牌。
　　第二梯队品牌：佰草集、美加净，将力求打造规模赛道中的“质价比”品牌。
　　其中佰草集主攻护肤品类尤其是抗老和美白热门功效，提升市场份额；美加净面向大众女性，在护肤和个护品类打造极致性价比，持续扩大消费者人群，提升品牌规模。
　　第三梯队是公司旗下的其他品牌。
　　在渠道方面，线上渠道将重点突破兴趣电商，发展新兴电商，稳固平台电商，重点打造以内容为中心的线上运营能力；线下渠道将结合市场环境尝试拓展零售渠道并提升效率，突破成功的零售渠道。此外，品牌将以消费者为中心，和定位做好匹配，找到最精准的渠道，打造差异化渠道矩阵。
　　报告期内，上海家化旗下各品牌以消费者为中心，持续进行产品升级与创新：
　　六神随身蛋系列自去年上市“驱蚊蛋”、“冰凉蛋”收到了消费者的一致好评后，今年增加了止痒、袪味功能的随身花露水产品，充分满足消费者在夏日多场景的使用需求；与故宫石渠宝笈携手，共同推出了“金榜题名”联名花露水，在夏日烈日炎炎烦躁时节，为学子们带来一抹清凉舒爽，助力学子下笔有“神”。
　　玉泽根据敏感皮肤细分人群痛点而开发的两款专业护理产品干敏霜和油敏霜，围绕核心PBS植物仿生脂质技术，筛选不同亲肤油脂组合进行科学配比，帮助重建皮肤屏障自愈力。主打成分方面，在青蒿提取物的抗炎舒缓基础上，结合不同肌肤问题，以锁水磁石-糖类同分异构体帮助干敏肌肤提升保湿力，以阿尔卑斯柳兰帮助油敏肌肤强化控油功效，实现真正意义上的肌肤分型护理。
　　佰草集从不同的护肤细分需求和场景出发，为熟龄肌消费者推出全新高端护肤产品——“紫御龄至臻抚纹系列”，全面改善肌肤真性纹路问题，抵御岁月痕迹。
　　美加净聚焦消费者熬夜场景带来暗沉泛黄的痛点，升级推出酵米焕白系列，选用北纬45°天然东北白米，结合珍稀川藏酵母菌，发酵出白米酵母精华，复配99%高纯烟酰胺及Pro-VC，为消费者带来温和修护肌底，高效内源美白的全链路美白护肤体验。

　　三、风险因素
　　1、战略执行未达预期；
　　2、行业竞争加剧：
　　（1）行业涌入更多新品牌，竞争加剧；
　　（2）营销投放无法顺应市场快速变化的风险；
　　（3）渠道结构变革带来的转型挑战；
　　（4）获客成本快速上升；
　　3、行业增速放缓；
　　4、人才流失的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司拥有多方面的核心竞争力：1、完善的研发系统实力；2、源远流长的品牌资产；3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源；4、先进的生产能力和供应链管理能力。 收起▲