一、本报告期内，本集团所属行业及主营业务情况说明：　　（一）主营业务与产品情况　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，本公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新、消费健康、医疗服务等。　　1、现代中药　　本集团拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、消渴丸、安宫牛黄丸、华佗再造丸、清开灵系列、夏桑菊系列、复方丹参片、脑心清片、板蓝根... 查看全部▼

　　一、本报告期内，本集团所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主营业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，本公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新、消费健康、医疗服务等。
　　1、现代中药
　　本集团拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、消渴丸、安宫牛黄丸、华佗再造丸、清开灵系列、夏桑菊系列、复方丹参片、脑心清片、板蓝根颗粒、复方板蓝根颗粒、口炎清颗粒、保济系列、小儿七星茶、养阴清肺系列、蜜炼川贝枇杷膏、消炎镇痛膏、壮腰健肾丸、舒筋健腰丸、昆仙胶囊等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势和积淀。
　　2、化药科技
　　本集团拥有从原料药到制剂的抗生素完整产业链，产品群涵盖抗菌消炎类、男科用药及解热镇痛类品种。主要产品包括枸橼酸西地那非片（商品名“金戈”）、他达拉非片、盐酸达泊西汀片、阿莫西林系列、阿莫西林克拉维酸钾系列、头孢克肟系列、注射用头孢呋辛钠、克林霉素磷酸酯注射液、阿咖酚散、苯巴比妥东莨菪碱片（晕动片）、氨咖黄敏胶囊及原料药头孢克肟、枸橼酸西地那非等。本集团以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，打造国内口服抗菌消炎药第一品牌，以具有较强的品牌知名度的金戈作为核心产品，逐步打造男科产品矩阵。
　　3、天然饮品
　　本集团从事天然饮品的企业主要是王老吉大健康公司，主要产品包括王老吉红罐、红瓶系列凉茶。王老吉凉茶拥有深厚的品牌沉淀、国民认知度与产品竞争力，品牌价值持续位居国内饮料行业前列，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中占据较高的市场份额。王老吉大健康公司长期聚焦植物饮料领域，通过丰富单品规格、包装形式、产品口味构建了多层次的产品矩阵，推出刺柠吉天然高维C饮料、王的荔汁荔枝饮料、闪充电解质饮料、椰柔椰汁、大寨核桃露、果摇爽果汁饮料等多元健康植物饮品矩阵，开拓年轻消费者和细分场景市场。
　　4、医药商业
　　本集团从事医药商业的企业主要是广州医药，作为华南头部大型医药流通企业，业务主要包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口及仓储物流业务，依托多年积累的区域网络和客户基础，在广东、海南等华南核心区域形成了较强的市场覆盖能力，规模位居全国医药流通企业前列。医药批发业务的服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等客户。
　　零售业务主要通过运营“健民”“广药大药房”“晨菲”等全国性或地区性的优质品牌直营零售药房，向终端消费者提供医药产品及医疗服务。截至2026年6月30日，广州医药拥有线下直营零售药房共171家，主要分布在广东、海南等省份。
　　5、其他业务
　　其他业务主要包括生物创新、消费健康、医疗服务等。生物创新主要依托现有专业化技术平台，通过并购、战略投资、合作孵化等方式拓展生物医药管线，主要产品有白云山生物的冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）。消费健康主要开发和布局中高端中式营养品、保健品等。医疗服务以白云山医疗健康产业公司为主体，重点发展医院医疗、中医养生及医疗器械业务。
　　（二）行业发展现状
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业，具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。当前，医药行业政策不断持续优化，经济基本面稳步修复，随着各项宏观政策协同发力，医药行业正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，增长重心全面向创新研发倾斜。近年来，国内创新药呈现蓬勃发展的势头，在数量、质量和技术上均有明显突破。全链条强化政策保障，统筹价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，助力企业更快将创新产品推向市场以满足患者需求。创新药企业出海持续升温，对外授权交易活跃，前沿管线备受海外资本关注，中国药品研发的创新价值获得国际认可。2026年版《国家基药目录》新纳入16款创新药，标志着基药遴选从传统常用药向兼具临床价值与可及性的创新药延伸。
　　2026年上半年，我国医药行业在政策密集落地、产业结构深度调整、创新动能持续释放的背景下，整体呈现营收平稳、利润提质的发展格局。根据国家统计局数据，2026年1-6月，全国规模以上工业企业实现营业收入人民币69.26万亿元，同比增长6.5%，实现利润总额人民币3.95万亿元，同比增长18.7%。其中，规模以上医药制造业实现营业收入人民币1.17万亿元，同比基本持平；实现利润总额人民币1,773.2亿元，同比增长4.2%。
　　（三）周期性特点
　　本集团经营业务中，医药商业行业周期性特征不突出。流感等季节性疾病在特定时期具有较高的发病机率，且爆发后流行迅速，预防和治疗此类疾病的药品可能会出现需求增长，受此影响，部分药品销量呈现出一定周期性。王老吉凉茶的产品需求与季节有一定的关联性，通常情况下，天气炎热时销量会有所增长。同时，由于本集团大力开拓重大节日礼品市场的销售渠道，因此王老吉凉茶在重大节日的销量较大。
　　（四）公司所处的行业地位
　　经过多年的精心打造和高质量发展，本集团基本实现了生物医药健康产业的全产业链布局。凭借深厚的历史底蕴、丰富的产业资源、完善的全产业链布局、强大的品牌矩阵和持续的创新研发能力，稳居行业头部地位，在现代中药、化药科技、天然饮品等领域占据领先地位。根据米内网数据显示，光华制药的小柴胡颗粒长期位居小柴胡颗粒全国单品首位；中一药业的滋肾育胎丸作为独家品种稳居妇科安胎中成药龙头；白云山制药总厂的“金戈”持续领跑零售端抗ED化学药市场。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币42,090,954,813.30元，同比上升0.61%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，本集团紧扣生物医药健康的战略定位，立足既有产业和竞争优势，继续挖掘内部资源与资产，统筹抓实生产经营全链条各项重点工作，保障业务实现增长。
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币42,090,954,813.30元，同比增长0.61%，利润总额为人民币2,601,697,280.02元，同比下降15.81%；归属于本公司股东的净利润为人民币2,095,917,671.48元，同比下降16.70%。
　　本报告期内，本集团重点推进的工作包括：
　　（一）聚焦全链主业，稳固经营基本盘
　　一是发挥集团内中药材、原辅料、包材等业务集中采购平台作用，大力推进采购模式改革，降本增效成效初步显现；同时强化供应商全生命周期管理，严控源头准入与品控关卡，稳控原料供应链。
　　二是实施“好品计划”并推行“一品一策”差异化精准营销策略，做强现有核心大单品、挖掘潜力新品。本报告期内，安宫牛黄丸、阿莫西林系列、头孢克肟系列、小儿七星茶、昆仙胶囊等产品的销售收入实现同比较快增长；积极推进国家及各级地方集采申报与基药目录准入布局。本报告期内，注射用头孢呋辛钠、克林霉素磷酸酯注射液、盐酸美金刚片、阿莫西林颗粒等24个产品成功中选国家组织第1-8批接续集采，本报告期后，小柴胡颗粒等19个品规新进入了《国家基本药物目录（2026年版）》；持续加强品牌建设，建立自有品牌矩阵放大本土品牌市场影响力；同步抓实招商拓展，数百款优质产品于招商大会开放合作渠道，持续拓宽销售网络。
　　三是拓宽天然饮品赛道，由核心大单品布局转向多品类体系化竞争，搭建适配渠道升级的全品类植物饮料产品矩阵。本报告期内，本集团推出啤酒风味气泡植物饮料、植物蛋白饮等新品，果汁饮料荔小吉升级为王的荔汁；持续提升品牌传播势能，通过整合重点档期、冠名热门综艺节目、签约知名代言人等持续抢占市场流量、维系品牌曝光热度，世界杯期间，签约足球明星作为全球品牌代言人，成功打造破圈且传播效果突出的球星营销案例。
　　四是依托医药商业龙头优势，持续优化产品结构、整合线上线下渠道资源，实现批发业务规模稳健上行。零售业务依托双通道药房、跨境电商、即时零售等多元渠道加快拓展市场，深化批零联动提升门店盈利能力；加快布局核药等新兴业务，推动特色细分领域发展。本报告期内，本公司下属子公司广州医药成为全国首家核药进口分销经销配送商，广州医药子公司获黑龙江省首张《放射性药品经营许可证》。
　　（二）聚力科创赋能，智造筑基提质
　　1、统筹布局中医药、化学药、生物药、高端营养、合成生物各类科研创新平台，深化产学研协同创新，加速前沿基础研究落地转化，畅通科研成果产业化路径；本报告期内，本集团联动国内生物医药领域顶尖高校与科研院所，共同推进企校共建研究院建设。
　　2、加快推进科技研发，布局创新管线。截至本报告期末，本集团聚焦恶性肿瘤、慢病管理、大呼吸、免疫系统、男科用药五大优势领域，布局在研项目160多项，其中在研1类创新药11项，2项处于I期临床阶段，4项处于II期临床阶段，1项处于上市许可申请阶段；持续开展BD项目储备，建立超百项BD管线库，超60项意向管线完成初步研判并跟进洽谈，其中近10项创新药管线已进入尽职调查和谈判等阶段。
　　3、创新动能加速集聚，科创成果突出。本报告期内，本集团共获得国家级协会学会奖2项，新增国家级资质2个，其中中一药业被认定为国家知识产权示范企业创建对象，广西盈康被认定为国家知识产权优势企业创建对象；新增省级科研平台2个，其中采芝林药业获评广东省工程技术研究中心（中药饮片智能制造方向），王老吉大健康公司获评广东省工程研究中心（环境健康风险与药食同源干预方向）；新增专利授权35项，敬修堂药业康寿丸核心技术获日本发明专利；新增药品批件4项、临床批文1项、2个品种通过一致性评价。
　　4、强化科创体制机制保障，完善考核评价体系，优化科研治理效能；围绕科研体系建设、人才团队、决策机制、内部管理等维度，新增3项科研相关管理制度和1项指引，修订1项制度，为本集团科技创新工作规范、高效推进、多元激励筑牢制度支撑。
　　5、持续完善质量管理体系，提升智能制造生产水平，对标行业先进标准制定智能工厂梯度培育方案。报告期内，本集团有4家企业获评省级先进智能工厂，3家企业获评省级制造业单项冠军。
　　（三）拓展国际布局，做强跨境业务
　　1、医药产品持续拓展海外市场。本报告期内，羧甲司坦口服溶液成功注册澳门成药；白云山制药总厂与光华药业分别和泰国通用药业达成战略合作，白云山制药总厂另与印尼拉玛翡翠多元有限公司完成合作签约，合力推进产品在当地的落地、渠道铺货与终端推广；天心制药与乌兹别克斯坦本土药企ADN Pharm-Sanoat签署合作备忘录，加速完善本集团于中亚医药产业链的建设。
　　2、天然饮品加速国际化发展。本报告期内，王老吉大健康公司与葡萄牙王氏食品、西班牙EMB FOOD、新加坡宏鑫达达成战略合作，与宝钢制罐、P.C.I.专业罐装公司建立“供应链+生产+分销”协同体系并获得清真认证，稳步推进轻资产本土化生产模式；推动王老吉产品完成多国产品配方更新及新品开发，亮相越南等国际展会，着力提升WALOVI品牌国际认知度。
　　3、医药商业凸显跨境业务优势。本报告期内，广州医药成功推动合作核药品种纳入“港澳药械通”目录，成为该目录首个核药准入品种，总经销首款进口药品伊洛前列素注射液完成全国首针开具，维思沛、汝佳宁等进口新品市场逐步攀升，一体化跨境供应链综合服务能力实现稳步提升。
　　（四）稳步推进资本运作，积极推进市值管理工作
　　构建覆盖创投企业全生命周期的基金体系，投资布局疫苗、合成生物等生物医药前沿领域，持续发挥产业升级撬动效应。产业并购项目稳步落地，本报告期内，收购南京医药11.04%股权及浙江医工100%股权已完成交割。本报告期后，本公司子公司广州白云山何济公药业有限公司通过收购股权及增资共人民币3.3亿元，成功并购北京法玛星医药科技有限公司。
　　持续通过路演、现场调研、策略会、业绩说明会、股东会、走进上市公司等方式开展活动34场，累计接待超150人次，维护资本市场对本公司信心；实施完成2025年度利润分配，2025年全年（含中期分红）每股派发现金红利人民币0.85元(含税)，总额合计约人民币13.82亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的46.32%。
　　（五）提速数字转型，深化数智赋能
　　聚焦药物研发、智能制造、市场运营、企业管控全链条，统筹推进人工智能技术落地应用。本报告期内，本公司与广州数字科技集团有限公司合资设立了数科公司，旨在推动人工智能、大数据等前沿技术与医药健康产业深度融合；本报告期后，数科公司牵头申报的《国产算力驱动的新药创制AI智能体研发与应用》项目成功入选国家工信部发布的《人工智能高价值场景应用案例集》，为本次案例集中国内制药行业唯一入选项目。同时，搭建本集团内一体化数字底座，统筹协同办公、人力资源、财务核算数字化系统落地应用，推进全集团IT资源集约化、穿透式管理。
　　（六）完善治理管控体系，夯实人才发展支撑
　　完善公司治理制度体系建设，优化重大事项决策权限清单，修订风险管理办法、内控手册，补齐制度短板、明晰流程边界、强化过程管控，持续完善全流程合规风控体系。深化机构改革，优化绩效考核，强化激励导向，激活团队内生动力。选优配强干部队伍，有序开展各类人才引进专项工作，巩固长期发展人力支撑。

　　三、本报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要表现在以下方面：
　　1、拥有丰富的产品与品牌资源。
　　（1）产品方面：本集团产品覆盖领域广泛，产品矩阵完善，涵盖呼吸、抗感染、生殖系统、消化代谢、心脑血管、骨骼肌肉系统及儿科用药等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型40余种、近2,000个品种规格，独家品种140个，在产独家品种近90个。截至本报告披露日，本集团及合营企业共有322个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，154个品种纳入《国家基药目录》，部分核心产品市场占有率位居行业前列。
　　（2）品牌方面：本集团持有“白云山”、“王老吉”等知名品牌与商标共3,000余件，其中中国驰名商标10项、广东省著名商标22项、广州市著名商标27项，“白云山”、“王老吉”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较强的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。为加速国际化布局和拓展海外市场，本公司打造并发布国际版英文品牌标识“WALOVI”。根据2026中国品牌价值评价信息数据显示，白云山品牌价值达人民币318.07亿元，品牌强度实现显著攀升；根据中国品牌力指数（C-BPI）评测结果，王老吉凉茶连续9年蝉联凉茶行业榜首。
　　此外，本公司拥有悠久的中医药历史和文化软实力。本集团旗下13家成员企业获得中华老字号认证，16家成员企业获得广东老字号认证，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口炎清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一药业保滋堂保婴丹制作技艺及采善堂万应茶等国家级非物质文化遗产；建立了陈李济博物馆、陈李济健康养生研究院、岭南中医药文化体验馆、神农草堂、采芝林中药文化博物馆和王老吉凉茶博物馆等中医药文化传播平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化。
　　2、拥有相对完整的产业链体系。本集团是国内工商业处于领先地位的综合性产业集团，业务覆盖医药工业、批发与零售，并形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链，能够在医药价值链的主要环节产生协同效应，显著提升产业韧性和市场竞争力。
　　3、拥有全国规模较大的医药批发分销配送网络和广泛稳定的客户基础。本公司下属子公司广州医药在医药商业行业深耕多年，是广东省首批取得GSP认证的医药商业企业，凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，为全国30多个省、自治区、直辖市超过数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期稳定的合作关系。首批通过国家两化融合管理体系评定，在华南、四川、黑龙江、陕西等多省份建立医药物流配送中心，重点打造智慧物流中心，拥有行业领先的数字一体化营运信息化管理系统，实现广东省内高效配送。零售终端线下布局优质品牌连锁药房，积极布局互联网渠道，线上线下共融发展。
　　4、拥有不断完善的科技创新体系。本集团多年来不断加强平台建设，拥有国家、省、市各层级科研平台超90个，核心技术如中药及中药保健品的研究与开发、自动控制和在线检测等中药工程技术、中药制剂、超临界CO2萃取、逆流提取、大孔树脂吸附分离、中药指纹图谱质量控制、头孢类抗菌素原料药的合成与工艺技术、无菌粉生产技术及制剂技术等处于国内领先地位。通过不断完善研发创新体制机制，进一步调动下属企业科技创新积极性，打造良好的科研生态，推动科研创新提质升级。
　　5、拥有思想先进、素质优良、结构合理、创新能力强的人才队伍。近年来，本集团构建了以院士专家为引领、高层次科研人才为骨干、高素质专业团队为基础的人才结构依托科技平台拓宽引才来源，依托科研项目强化与外部专家合作，联合中山大学、中南大学等高校，稳步推进企校共建研究院建设，引才育才，聘请国内外知名专家形成专家智库，发挥内外协同效应。目前，本集团已形成国内外院士专家40余人、享受国家特殊津贴在职专家3人、博士及博士后超百人、高级职称超300人的高层次人才队伍。
　　本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。

　　四、2026年下半年工作计划
　　2026年下半年，本集团将继续围绕核心产业链，重点推进以下工作：
　　1、抓实主业经营，实现提质增效
　　一是继续实施大单品及高潜力品种培育方案，推动营销体系改革。二是做好天然饮品各渠道销售推广工作，集中资源与势能确保新品按时上线。三是稳住批发业务基本盘，推动零售业务扩量提质，继续优化品类结构和渠道布局。
　　2、强化科创攻坚，加速成果转化
　　一是加强科研人才队伍建设，持续推进高端领军人才引进计划；二是加强技术平台建设，提升创新平台综合实力，加速创新技术落地转化；三是加大科研投入，依托科研BD快速充实研发管线布局；四是加强科技创新体系和机制建设，健全科研管理制度体系，优化项目决策、创新考评、多元激励、科学容错机制；五是加快与各大高校合作对接，搭建产学研用深度融合的协同创新体系。
　　3、开拓海外市场，加快全球布局
　　推进与越南、马来西亚、乌兹别克斯坦等当地大型药品分销商、头部食品饮料企业深度合作，强化渠道渗透与品牌能见度；攻坚海外重点市场，推进越南、中亚专班建设工作，打造海外本土化运营样板。
　　4、抓实资本运作，赋能产业升级
　　全力推进投资并购项目，强化“投前—投中—投后”全周期管理，从公司治理、资源对接、文化融合等维度赋能并购企业良性发展。
　　5、深化数智转型，赋能全域发展
　　围绕算力底座建设、数据资产治理、模型构建迭代、场景验证拓展、生态合作共建五大维度，有序推进人工智能药研平台建设；加快搭建本集团一体化数字平台，持续夯实数字化管控效能。
　　6、整合产业资源，推动管理提质增效
　　继续深化产业重组整合，持续完善专业平台运营管理体系。畅通内部人才流动通道，完善员工职业发展配套机制，实现本集团人才资源高效优化配置；持续深化合规管理，统筹推进制度、合规、内控、风控一体化体系建设，并依托集采平台运行监管机制，充分释放集采降本增效规模效益。

　　五、可能面对的风险
　　医药行业是受国家政策影响最深刻的行业之一，政策变化直接影响行业格局、竞争态势及企业的盈利能力。由于产业政策调整的不可预测性，本集团面临的不确定因素主要集中在如何及时调整策略以适应政策变化。此外，本集团还面临着产品质量控制风险、研发风险、市场风险、并购风险等诸多风险。本集团将持续动态跟踪国家政策与行业规则演变，及时把握行业发展变化趋势，持续提升经营管理水平，在变革中挖掘增长动能。 收起▲

　　一、本报告期内本集团从事的业务情况
　　（一）主营业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，本公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新、消费健康、医疗服务等。
　　1、现代中药
　　本集团拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、安宫牛黄丸、夏桑菊系列、复方丹参片系列、保济... 查看全部▼

　　一、本报告期内本集团从事的业务情况
　　（一）主营业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，本公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新、消费健康、医疗服务等。
　　1、现代中药
　　本集团拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、安宫牛黄丸、夏桑菊系列、复方丹参片系列、保济系列、壮腰健肾丸、脑心清片系列、板蓝根颗粒系列、复方板蓝根颗粒系列、大神口炎清颗粒系列、蛇胆川贝枇杷膏、舒筋健腰丸等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
　　2、化药科技
　　本集团产品群涵盖抗菌消炎类、男科用药及镇痛解热类品种。拥有从原料药到制剂的抗生素完整产业链，以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，打造国内口服抗菌消炎药第一品牌。“金戈”作为男科用药的核心产品，具有一定的品牌知名度。本集团的化学药主要产品包括枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、注射用头孢呋辛钠、阿咖酚散、注射用多种维生素(12)、阿莫西林、头孢克肟系列（含原料药）、阿莫西林克拉维酸钾、克林霉素磷酸酯注射液、氨咖黄敏胶囊、头孢硫脒、头孢匹胺、头孢丙烯等。
　　3、天然饮品
　　本集团从事天然饮品的企业主要是王老吉大健康公司，主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁等。王老吉凉茶具有较强的品牌价值优势和产品竞争力，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中占据较高的市场份额。根据中国品牌力指数（C-BPI）评测结果，王老吉凉茶连续9年蝉联凉茶行业榜首，2025年品牌得分位居非酒类饮料第一。
　　4、医药商业
　　本集团的医药商业包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口及仓储物流业务，依托多年积累的区域网络和客户基础，在广东、海南等华南核心区域形成了较强的市场覆盖能力。主要企业本公司下属子公司广州医药。
　　5、其他业务
　　其他业务主要包括生物创新、消费健康、医疗服务等。生物创新主要依托现有专业化技术平台，通过并购、战略投资、合作孵化等方式拓展生物医药管线。消费健康主要开发和布局中高端中式营养品、保健品等。医疗服务以白云山医疗健康产业公司为主体，重点发展医院医疗、中医养生及医疗器械业务。
　　（二）经营模式
　　1、现代中药、化药科技
　　（1）采购模式
　　本公司已建立多个采购平台，集约化统筹管理下属企业的原辅材料、中药材、包装材料、机器设备等物料的采购，提高对外议价和抵御风险能力，有效降低采购成本。
　　（2）生产模式
　　本公司各下属企业以医药市场需求为导向，根据市场预测制定年度、月度、周生产计划，并按生产计划安排生产。本公司各下属企业严格按照国家GMP的要求组织生产，从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，严格执行国家相关规定；在药品、产品的整个制造过程中，质量管理部门对原料、辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。同时，本公司对各下属企业的生产管理在技术质量、环境保护、职工安全卫生健康等方面进行监督指导。
　　（3）销售模式
　　本集团主要通过各级经销商、代理商对全国大部分医院、社区医疗和零售终端进行销售覆盖。其中，对于医院招标产品，本集团根据国家相关政策在全国范围内对医院招标产品进行投标，中标后对有关药品通过配送公司进行配送；对于非医院招标产品，本集团主要通过代理和分销模式进行推广。
　　此外，本集团主动适应新经济、创新新模式，积极打造电子商务销售体系，发展电子商务业务，强化线上线下共融发展，借助电商平台、微信小程序、新媒体等互联网渠道，丰富销售模式场景，扩大产品销售辐射范围。如广州医药积极打造“互联网+”药房零售新模式；在天猫、京东等电子商务终端销售平台设立广药白云山旗舰店等。
　　2、天然饮品
　　（1）采购模式
　　主要通过本集团采购平台集中采购原辅料、包材等。
　　（2）生产模式
　　本公司下属子公司通过自建产能及OEM等方式，严格按照国家有关法律法规组织生产，从种植采收、生产制造到消费者使用，确保原材料基地、原辅材料、包装材料、人员设备、产成品、消费者使用的全过程质量安全。目前，王老吉大健康公司拥有广州南沙、甘肃兰州、四川雅安及广东梅州四大生产基地。
　　（3）销售模式
　　本集团天然饮品业务收入主要来自王老吉凉茶。对王老吉凉茶的销售，王老吉大健康公司及王老吉药业主要以经销为主，设三级经销商；一级经销商对王老吉大健康公司、王老吉药业负责，根据王老吉大健康公司、王老吉药业下达的销售任务，具体负责区域渠道开发；二级分销商从一级经销商处采购并负责产品配送。王老吉大健康公司及王老吉药业直接负责产品的广告投入，参与终端扩展、促销及客户维护等。
　　3、医药商业
　　本集团的医药商业包括医药分销及零售两种模式，主要利润来源于药品、医疗器械等的进销价差及/或配送费用。
　　本公司下属子公司广州医药作为医药商业的核心企业，负责本集团医药批发及零售业务，医药批发业务的服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等终端客户，具体情况如下。
　　零售业务主要通过广州医药旗下“健民”药业连锁店、广州医药大药房连锁店与海南广药晨菲大药房等终端开展。截至2025年12月31日止，本集团的医药零售网点共有167家，主要分布在广东、海南等省份。其中，主营中西药品、医疗器械的“健民”连锁店60家、主营处方药零售的广药大药房连锁店71家、海南广药晨菲大药房连锁有限公司连锁店24家和广州医药各地分/子公司零售门店12家。同时，共有126家零售药店取得了“双通道”定点零售药店资质，并成为多地的“双通道”示范药店。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币77,656,109,939.23元，同比上升3.55%。
　　（四）报告期内公司新增重要非主营业务的说明
　　二、本报告期内本集团所属行业情况
　　（一）行业发展情况
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业，具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。
　　从需求端看，随着我国经济持续增长、居民生活水平提高、人口老龄化进程持续加快，人民群众的医疗保健意识不断增强，对高品质医药产品、健康服务的需求持续释放，从基础诊疗用药到高端创新药、从疾病治疗到健康管理，需求场景不断丰富、需求层次不断提升，医疗健康市场规模将持续扩大。从技术端看，新质生产力持续赋能医药行业转型升级，数字化和智能化技术的应用、信息技术与生物医药的融合为医药行业的研发和生产领域带来新的发展机遇。总体看，在技术创新迭代和需求不断释放的双重驱动下，医药行业将持续释放发展潜力，优质企业将迎来广阔的发展空间。
　　随着各项宏观政策协同发力，医药行业正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，不断被注入高质量发展新内涵。近年来，国内创新药呈现出蓬勃发展的势头，在数量、质量和技术上均有明显突破。全链条强化政策保障，统筹价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展；国产创新药出海进入量质齐升的新阶段，通过对外授权、合资共建等模式进军全球市场，标志着中国研发的创新价值获得国际认可。
　　2025年，根据国家统计局数据，全国规模以上医药制造业实现营业收入人民币24,870.0亿元，同比下降1.2%；实现利润总额人民币3,490.0亿元，同比增长2.7%，盈利能力较上年有所改善；同期，全国规模以上酒、饮料和精制茶制造业实现营业收入人民币14,689.3亿元，同比下降4.4%；实现利润总额人民币2,812.9亿元，同比下降9.1%。
　　（二）公司所处的行业地位
　　本集团是全国最大的制药企业集团之一，经过多年的精心打造和高质量发展，基本实现了生物医药健康产业的全产业链布局。凭借深厚的历史底蕴、丰富的产业资源、完善的全产业链布局、强大的品牌矩阵和持续的创新研发能力，稳居行业头部地位，在现代中药、化药科技、天然饮品等领域占据领先地位，并不断通过国际认证推动全球化进程。未来，公司将继续聚焦主责主业，强化科研创新，发力市场开拓，巩固国内龙头地位并拓展全球影响力。
　　（三）行业政策的影响以及应对措施
　　1、医药政策法规的影响及应对措施
　　（1）《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》发布2025年3月，国务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，就中药资源保护利用、中药材现代种业发展、中药工业数字化转型、中药大品种二次开发、中成药临床价值评估、中药质量监管体系完善、中医药开放发展等多个方面提出高质量发展的管理要求。
　　应对措施：本集团将按照相关政策要求开展中医药产业发展工作，结合政策要求聚焦道地药材培育与中药大品种开发，优化全产业链发展模式，加快推进中药质量提升与产业高质量发展进程。
　　（2）《支持创新药高质量发展的若干措施》发布
　　2025年6月，国家医保局等多部门联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从医保大数据研发引导、创新药审评审批加速、商业健康保险创新药品目录构建、创新药临床配备使用、政企交流对接机制、创新药知识产权保护等多个方面阐述了创新药高质量发展的全链条支持与管理要求。
　　应对措施：本集团将按照相关政策要求开展创新药研发与转化工作，结合政策引导方向明确研发重点领域，合理选择审评审批路径，积极对接多元支付体系，加快推进创新药上市进程。
　　（3）《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》发布
　　2025年1月，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，从创新药和医疗器械审评审批优化、中药特色审评证据体系完善、药品全生命周期监管强化、监管信息化与全链条追溯建设、创新药知识产权保护与市场独占期制度、监管科学研究推进、产业对外开放合作等多个方面阐述了药品医疗器械监管改革与医药产业高质量发展的相关要求。
　　应对措施：本集团将按照相关政策要求开展生产经营与创新发展工作，结合政策导向优化研发申报路径，完善全链条合规管理体系，强化知识产权保护，加快创新成果转化与上市进程。
　　2、医保政策法规的影响及应对措施
　　（1）第十一批国家药品集采规则引导理性竞争
　　2025年10月，第十一批国家集采规则明确提出“稳临床、保质量、反内卷、防围标”的目标，通过允许医疗机构按厂牌报量、设置采购额门槛、引入“锚点价”防止极端低价、提高企业生产资质要求等多种措施，引导理性竞争，保障临床供应与药品质量。
　　应对措施：本集团将深入研究集采新规，严把产品质量关，注重成本核算与合理报价，积极准备并参与国家与地方联盟的各类集中带量采购。同时，充分发挥在药品流通方面的优势，积极参与国家组织集中带量采购药品配送服务。
　　（2）国家医保局组织开展医保基金监管“百日行动”
　　2025年9月，国家医保局办公室发布通知，决定自2025年9月下旬至12月31日，在全国范围内开展医保基金管理突出问题专项整治“百日行动”。行动聚焦三大重点：一是全面治理倒卖医保回流药问题，打击定点医药机构空刷套刷、串换药品等行为；二是开展违规超量开药问题专项核查，依托药品追溯码监测异常购药行为；三是专项治理生育津贴骗保问题。
　　应对措施：本集团将进一步完善内部监控与风险预警机制，积极配合医保部门的监督检查工作，坚决杜绝任何形式的欺诈骗保行为，维护医保基金安全。
　　（3）《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》发布
　　2025年12月，国家医保局与人力资源社会保障部联合发布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》，自2026年1月1日起正式执行。目录延续了对创新药、儿童药等的关注，并明确谈判药品和集中带量采购中选药品的医保支付标准管理规则。
　　应对措施：本集团将全面梳理旗下产品与新版医保目录的对接情况。同时，将更加注重以临床需求为导向的研发创新，优化研发管线，积极推动具有临床价值的创新药物通过谈判纳入医保目录，提升产品可及性与企业核心竞争力。
　　3、医疗政策的影响及应对措施
　　（1）《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点工作的通知》发布
　　2025年4月，国家卫生健康委发布《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点工作的通知》，明确加强基层医疗卫生服务能力建设，要求2025年底前实现乡镇卫生院和社区卫生服务中心县级医院人员派驻、儿童常见疾病诊疗服务“两个全覆盖”；部署开展家庭医生“签约有感”行动、做实“一老一小”健康管理、优化慢性病患者连续服务、建立县域医共体资源下沉长效保障机制等重点任务。
　　应对措施：本集团将把握基层卫生健康综合试验区发展机遇，依托药品流通网络优势拓展试验区基层配送渠道，推动儿童用药、慢性病治疗等核心品种下沉。加强与试验区内基层医疗卫生机构、家庭医生团队合作，开展针对性学术推广和用药指导，助力“一老一小”健康管理服务落地，进一步扩大基层市场覆盖面。
　　（2）《医疗保障按病种付费管理暂行办法》发布
　　2025年8月，国家医保局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，重点规范总额预算管理、分组方案制定调整、权重费率等核心要素及配套措施，明确分组方案原则上两年调整一次，要求医保部门与医疗机构充分协商确定核心要素，将按病种付费要求纳入协议管理。
　　应对措施：本集团将深入研判政策，聚焦临床常用病种对应的核心产品，优化生产流程和成本。加强与医疗机构协作，开展产品临床价值研究，推动产品适配按病种付费诊疗路径。主动对接医保部门与医疗机构，及时掌握分组方案调整动态，确保产品在按病种付费体系下的市场竞争力与可及性。
　　（3）《关于开展医养结合促进行动的通知》发布
　　2025年10月，国家卫生健康委办公厅、民政部办公厅、国家医保局办公室等多部门联合印发《关于开展医养结合促进行动的通知》，提出到2027年底完善医养结合服务体系、增加服务供给、提升服务能力的目标，部署了完善服务资源布局、加强人才队伍建设、发展居家和社区服务、深化中医药医养结合服务、强化失能失智老年人服务保障等具体任务。
　　应对措施：本集团将结合政策导向与老龄化市场需求，立足中医药特色优势，重点推进适老中药品种研发与推广。加强与医养机构、社区养老服务中心合作，构建“产品+服务”的医养结合服务模式，提供中医健康管理、康复护理等配套服务，打造贴合老年人需求的健康养老综合解决方案。
　　4、制造业高质量发展政策的影响及应对措施
　　（1）《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》印发
　　2025年9月，工业和信息化部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，旨在推动先进制造业与现代服务业深度融合，明确通过加强关键核心技术攻关、培育重点生产性服务业、推进服务型制造模式应用等七项任务及三项专项行动，延伸价值链，为制造业高质量发展注入新动能。
　　应对措施：本集团将深入落实政策要求，推动从产品提供商向“产品+服务”综合解决方案供应商转型，探索在核心药品线开展全生命周期管理等服务，优化运营成本，塑造服务型制造品牌，提升产品附加值。
　　（2）《关于开展2025年度智能工厂梯度培育行动的通知》发布
　　2025年6月，工业和信息化部等六部门联合发布《关于开展2025年度智能工厂梯度培育行动的通知》，部署智能工厂梯度培育工作，旨在打造智能制造“升级版”，推动制造业数字化转型和智能化升级。
　　应对措施：本集团将对标智能工厂梯度培育标准，全面推进生产线数字化、网络化、智能化改造，加大智能制造装备与工业软件投入，应用人工智能技术优化生产管理流程，积极申报各级智能工厂认定，以标杆建设引领制造能力跃升。
　　（3）《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布
　　2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作为国家级人工智能发展顶层设计文件，明确实施“人工智能+产业发展”等六大重点行动，部署提升模型基础能力、强化智能算力等八大基础支撑任务，重点推动人工智能与制造业全环节深度融合。
　　应对措施：本集团将人工智能技术应用确立为高质量发展重要战略，紧扣政策“人工智能+产业发展”导向，积极探索人工智能技术在中药、创新药研发等场景的应用，推动技术攻关与场景落地深度结合，力争在医药制造智能化变革中占据优势。
　　（四）行业及本集团业务周期性特点
　　本集团经营业务中，部分药品销量呈现出一定周期性，如流感等季节性疾病在特定时期具有较高的发病机率，且爆发后流行迅速，预防和治疗此类疾病的药品可能会出现需求增长；王老吉凉茶的产品需求与季节有一定的关联性，天气炎热时销量会有所增长。同时，本集团大力开拓重大节日礼品市场的销售渠道，王老吉凉茶在各重大节日的销量较大；医药商业行业周期性特征不突出。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，本集团紧紧围绕生物医药健康的战略定位，依托产业优势，充分挖掘自身资源与资产，全面推进生产经营各项工作，推动业务持续稳定增长。
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币77,656,109,939.23元，同比增长3.55%；利润总额为人民币3,689,925,942.42元，同比增长2.28%；归属于本公司股东的净利润为人民币2,983,113,594.80元，同比增长5.21%。
　　2025年，本集团重点推进的工作包括：
　　（一）守正固本，聚焦主业，持续夯实医药健康产业链
　　1、持续强化中药材及原料药业务发展，夯实产业链上游基础。进一步推动中药材种植基地规范化、标准化建设，不断增强对关键中药原料生产与供应的掌控能力；巩固特色原料药的发展优势，不断丰富特色原料药产品线，同时加大对新品原料药的拓展布局力度，稳步拓展国内外市场。
　　2、医药、健康齐发力，做强产业链中游
　　（1）持续加强与头部连锁及电商的深度合作，进一步做强优势品种、挖潜沉睡品种、培育重磅新品，同时紧抓质量安全、不断提升产品品质，增强市场核心竞争力，推动医药业务稳定发展。本报告期内，消渴丸、保济系列、阿莫西林系列、安宫牛黄丸、舒筋健腰丸、消炎镇痛膏、甲基橙皮苷、坎地沙坦酯片等产品的销售收入实现同比较快增长。
　　（2）持续深掘天然饮品增量。一是加大渠道优化力度，进一步稳固节庆市场和凉茶领域的优势地位，系统提升餐饮渠道的覆盖范围与场景渗透，并开展瓶装促销增强即饮渠道布局。二是品牌焕新升级，通过剧综合作、明星代言、升级媒介配置组合、国际罐全球发布、跨界营销合作等多重举措，强化品牌高频触达与时尚活力形象，激活多圈层消费。三是持续推进多元化产品布局，深度推进刺柠吉与海盐荔枝的品牌建设与市场耕作，并推出覆盖即饮、功能与养生等多维赛道新品，为中长期发展储备动能。
　　3、加强批零联动，推进稳存拓增，驱动医药商业稳步增长。医疗批发业务通过持续优化合作机制、深度整合渠道资源，深化紧密型医联体/医共体建设等上下游合作，同时加紧创新药、国谈药的抢夺和准入，积极拓展增量来源，持续推动分销业务稳健增长。零售业务紧抓“双通道”政策机遇，强化批零联动。线上打造新兴渠道并大力发展跨境电商，推动实现零售业务经营质量持续提升。
　　（二）大力推动科技创新，发展新质生产力
　　1、聚焦优势领域，拓宽研发管线布局。2025年，本集团聚焦恶性肿瘤、慢病管理、大呼吸、免疫系统、男科用药五大优势领域，布局在研项目160多项，其中在研1类创新药9项，2项处于I期临床阶段，4项处于II期临床阶段，1项处于上市许可申请阶段。
　　2、攻关关键核心技术，阶段性成果涌现。本报告期内，本公司化学药领域的1.1类抗肿瘤新药BYS10片进入关键性临床试验；生物药领域的冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）获批上市；改良型新药克感利咽口服液、滋肾育胎丸、儿童小柴胡颗粒、玉屏风袋泡茶等多个项目取得里程碑进展。本报告期内，本集团共获得省科技进步奖4项，国家级协会学会奖6项，日内瓦发明展金奖1项；新增国家级平台1个，省级平台1个，国家级资质2个，省级资质1家，其中采芝林药业牵头的“广东创新中药制剂转化中试平台”成功入选工信部首批中试平台，潘高寿药业、广药总院入选国家工信部专精特新“小巨人”企业；与本集团产品相关的近百篇研究论文于国内外期刊发布，其中中一药业的《滋肾育胎丸提高高龄妇女活产率：一项随机临床试验》在国际顶级学术期刊《Nature Communications》发表，是《Nature Communications》首次刊载中医药在生殖医学应用的临床研究。
　　3、加强科技化、国际化等高端人才储备，持续完善研发创新体制机制，进一步调动科技创新积极性，打造良好的科研生态。
　　（三）拓展海外布局，国际化合作步伐持续加大
　　1、医药产品持续拓展海外市场。本报告期内，小柴胡颗粒成功获得澳门中成药注册证书，安宫牛黄丸成功获得越南注册证书，滋肾育胎丸等产品加快推进海外地区注册工作。
　　2、天然饮品国际化发展加速，与沙特艾杜克国际控股有限公司、上海宝钢包装股份有限公司、百达国际贸易有限公司、韩国农心集团、日本双叶产业株式会社等公司达成战略合作，启动海外本土化运营项目，并推动王老吉国际品牌标识“WALOVI”在多国发布，国际罐在德国、澳大利亚、新加坡、马来西亚等地上市。
　　3、医药商业依托广州医药本部、广药（珠海横琴）医药进出口有限公司、海南广药晨菲医药有限公司和健民国际有限公司等进出口平台，通过药械的进口批发、提供进出口供应链服务等举措，在创新药械准入、助力创新药和创新药企出海、探索跨境零售业务等方面均持续开拓。
　　（四）强化资本运作，持续加强市值管理工作
　　1、坚持外延发展拓赛道。一是大力构建创投基金体系，参设广药二期基金、广药荔湾基金、广药广开基金，加强公司在创新药、现代中药、高端医疗器械等生物医药前沿领域的布局。二是加大并购力度，广药二期基金收购南京医药11.04%股份，广州医药成功竞得浙江医工100%股权，强化公司在华东区域的产业布局；王老吉药业成功收购采善堂，旗下老字号数量增至13个。三是白云山汉方完成混改工作，完成对白云山生物增资人民币3亿元，广州医药股票成功在新三板挂牌交易。
　　2、多维度提升市值管理水平。一是制定并发布了《市值管理制度》，进一步完善市值管理体系建设。二是实施完成2024年度和2025年半年度利润分配方案。其中，2024年全年分红合计约人民币13.01亿元，占2024年归属于股东净利润的比例为45.87%，同比大幅提升。三是以更加主动、开放的姿态积极传播公司变化、释放公司价值，开展或参加分析师调研会议、业绩路演、业绩说明会、策略会、一对一会议等形式丰富的投资者活动近90场次，接待各类投资者近400人次，较去年同期增长近60%。四是进一步强化ESG体系建设，提升ESG管理水平，ESG评级为A级。
　　（五）聚力数字化转型，加快数智赋能新质生产力
　　一是围绕业务架构、数据架构、应用架构、技术架构四大核心架构，进一步推进数字化转型顶层规划；二是与多家国内数字化龙头企业强强联合，重点布局研发、智慧医疗、智慧供应链、产业互联网等关键赛道；三是持续推动生产技术创新升级，加快提升生产智能化水平。其中，药物警戒系统开展二期建设，中一药业入选广东省工信厅认定的《2025年先进级智能工厂名单》。
　　（六）优化管控模式，提升运营质效
　　进一步优化本部机构设置，有效强化对外协作、产业投资、品牌管理、数字化、审计监督等职能；进一步优化采购平台管理模式，压降中药材、原辅包材、办公用品、广告等采购成本，推动实现降本增效；加大人才引育力度，启动专项引进和管培生项目计划，同时调整优化考核指标，不断激发人才队伍能动性；抓住修订公司章程时机，完善内部管理制度近30个，不断优化公司治理体系建设。
　　四、本报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要表现在以下方面：
　　1、拥有丰富的产品与品牌资源：
　　（1）产品方面：本集团产品覆盖领域广泛，产品矩阵完善，涵盖糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、男科、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型40余种、近2,000个品种规格，独家品种140个，在产独家品种近90个。本集团及合营企业共有322个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，143个品种纳入《国家基药目录》，部分核心产品市场占有率位居行业前列。
　　（2）品牌方面：本集团持有“白云山”、“王老吉”等知名品牌与商标共3,000余件，其中中国驰名商标10项、广东省著名商标22项、广州市著名商标27项，“白云山”、“王老吉”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较强的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。此外，本公司拥有悠久的中医药历史和文化软实力。本集团旗下13家成员企业获得中华老字号认证，16家成员企业获得广东老字号认证，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一药业保滋堂保婴丹制作技艺及采善堂万应茶等国家级非物质文化遗产；建立了陈李济博物馆、陈李济健康养生研究院、岭南中医药文化体验馆、神农草堂、采芝林中药文化博物馆和王老吉凉茶博物馆等中医药文化传播平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化。
　　2、拥有相对完整的产业链体系。本集团是国内工商业处于领先地位的综合性产业集团，业务覆盖医药工业、批发与零售，并形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链，能够在医药价值链的主要环节产生协同效应。本集团通过聚合资源，显著提升产业韧性与市场竞争力，有效分散单一领域的风险和不确定性，持续为社会提供优质的产品和服务。
　　3、拥有全国规模较大的医药批发分销配送网络和广泛稳定的客户基础。本公司下属子公司广州医药在医药商业行业深耕多年，是广东省首批取得GSP认证的医药商业企业，凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，为全国30多个省、自治区、直辖市超过数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期稳定的合作关系。首批通过国家两化融合管理体系评定，在华南、四川、黑龙江、陕西等多省份建立医药物流配送中心，重点打造智慧物流中心，拥有行业领先的数字一体化营运信息化管理系统，实现广东省内高效配送。零售终端线下布局优质品牌连锁药房，积极布局互联网渠道，线上线下共融发展。
　　4、拥有不断完善的科技创新体系。本集团多年来不断加强平台建设，拥有国家、省、市各层级科研平台近90个，核心技术如中药及中药保健品的研究与开发、自动控制和在线检测等中药工程技术、中药制剂、超临界CO2萃取、逆流提取、大孔树脂吸附分离、中药指纹图谱质量控制、头孢类抗菌素原料药的合成与工艺技术、无菌粉生产技术及制剂技术等处于国内领先地位。本集团与国内外科研院所构建了广泛的合作网络，引才育才，聘请国内外知名专家形成专家智库，发挥内外协同效应。通过不断完善研发创新体制机制，进一步调动下属企业科技创新积极性，打造良好的科研生态，推动科研创新提质升级。
　　5、拥有思想先进、素质优良、结构合理、创新能力强的人才队伍。近年来，本集团构建了以院士专家为引领、高层次科研人才为骨干、高素质专业团队为基础的人才结构。通过与高校的产学研合作机制，持续引进并培养行业领军人才与青年创新骨干，激发了人才创新创造活力，营造了尊重人才尊重知识的良好氛围，形成了覆盖研发、生产、质控、合规及商业化运营的复合型人才梯队。目前，本集团已形成国内外院士专家和国医大师20余人、享受国家特殊津贴在职专家3人、博士及博士后超百人、高级职称超300人的高层次人才队伍。
　　本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　1、在人口老龄化深化、居民健康意识提升及医疗保障体系完善推动下，我国医药市场稳健增长。国家及地方密集出台配套政策，优化产业供给结构、强化创新研发支持，全力支撑生物医药健康产业高质量发展，医药市场规模持续扩大。
　　2、监管政策聚焦“价值导向”深化，药品集采优化规则，突出“稳临床、保质量、反内卷”导向；医保目录调整强化临床价值评估，提高目录外药品过评门槛。带量采购与医保谈判常态化推进，叠加全流程监管强化，推动行业资源向研发强、临床价值高的龙头企业集聚，医药监管精细化升级，推动医药企业提质增效。
　　3、全球医药并购复苏，国内政策引导头部企业聚焦主业开展产业链整合，并购呈现“精准补强”特征。国内生物科技企业参与全球并购活跃度提升，聚焦核心战略资源的产业整合成为主流，跨国协同与产业链一体化整合频次显著增加。
　　4、中医药高质量发展提速，迎来政策红利释放期。2025年国务院办公厅印发专项意见，从全链条部署中医药发展关键任务。中药审评审批机制持续优化，新药上市进程加快，道地药材基地建设、数智赋能中药制造等领域提速，中医药临床价值认可度提升，传承创新格局持续完善。
　　5、科技创新驱动下，我国创新药研发与产业化提速，创新药进入高质量发展攻坚期。行业聚焦AI制药等前沿领域，企业强化自主研发与跨国合作，加速构建差异化管线。国家药监局推出全链条服务机制，助力创新药“中国首发”，推动核心技术攻关与临床转化。
　　（二）2026年发展战略与经营计划
　　2026年，本集团将坚持稳中求进，加速创新转型，推动实现质的有效提升和量的合理增长。重点推进的工作包括：
　　1、推动基石业务板块提质增效，培育新动能促发展
　　一是聚焦优势领域，锚定“好品种、好品质、好品牌”目标，实施“好品计划”，做强核心大单品和高潜力品种。推动营销创新和精细化专业化转型，按照“产品类别+渠道属性”优化专业化营销团队建设。加快工艺优化，构建覆盖“原料－制造－检验”全链路的质量标准体系，进一步提升消费者品质信任。强化品牌统筹和数字化营销，提升本集团品牌形象与影响力。
　　二是深化全周期营销，巩固天然饮品龙头地位。强化需求洞察，持续深耕市场，围绕“紧抓各档期、筑牢基本盘”的核心思路，通过全档期联动、渠道精耕、品项升级为核心路径，持续提升市场份额与盈利能力。聚焦健康化、功能化等差异化细分赛道培育新品，在巩固刺柠吉、荔小吉等品类升级的基础上，重点推动果摇爽、闪充电解质水等已上市新品的渠道渗透与销售放量，培育第二增长曲线。
　　三是优化业务结构，巩固药品批发核心优势做强零售等战略支撑业务，全面提升创新及增值服务能力。深化药品全生命周期服务管理，针对创新药、集采药等品类实施差异化运营策略，强化全国区域渠道精细化布局与供应链韧性建设，筑牢业务发展根基，持续提升药品批发业务的竞争力与市场优势。牢牢抓住“双通道”政策红利与跨境电商发展机遇，优化零售业务运营，丰富终端服务场景，进一步拓宽业务增长空间。以创新为核心引擎，加快向数智化综合健康服务提供商转型。推进服务内容产品化、优化业务发展格局，通过服务、模式、数智三大维度的协同发力，切实培育高质量增长新动能。
　　四是积蓄动能，加快推进消费健康、生物创新、医疗服务等业务发展，打开增量空间。
　　2、推动创新转型，聚力锻强科技引擎
　　一是加大研发投入，依托六大创新平台，加速推进抗肿瘤、抗感染、妇科、男科、儿科、外用药、医疗营养保健领域等项目研发进程与新药上市进度；同时围绕呼吸、慢病、肿瘤、生殖等核心治疗领域，通过“自研+引进”方式，进一步丰富潜在项目储备，为创新管线提供重要支撑。二是深化产学研合作，携手大院大所共建高水平联合实验室和创新研究院，推动更多研发成果转化；推进院内制剂生产中心建设，积极引进院内制剂转化项目，打造“产－销－投－研－用”医疗机构制剂成果转化新模式。三是优化创新体制机制，完善考核评价体系，健全容错纠错机制，实施多元激励。
　　3、进一步推进国际化进程，推动产品出海、品牌出海、产业链出海一是提升品牌国际知名度和影响力，拓展海外优质合作伙伴资源，推动产品海外注册销售，聚力推进海外本土化运营项目，加速医药产品进入“一带一路”市场。二是分层推进海外重点市场突破与区域辐射，同时加快海外工厂落地投产并优化供应链网络，进一步推动海外市场渠道与品牌本土化深度融合，稳步推动天然饮品国际业务持续增长。
　　4、强化资本运作，主动释放公司价值
　　一是聚焦创新中药、高端化药制剂、高端医疗器械、区域医药商业等领域，积极物色优质标的，加大投资并购，优化产业布局。二是持续构建覆盖天使创投型、产业孵化型、投资并购型的全生命周期投资基金体系，不断丰富投资项目储备，进一步激活本集团资本动能。三是持续提升信披质量，不断提升ESG管理水平，多渠道发力主动精准释放公司核心价值，优化市值管理，强化资本认同。
　　5、加强统筹协调，积极推动数智赋能
　　一是加强顶层设计，聚焦数字化底座建设、数字化研发（IPD）、数字化制造（黑灯工厂）、数字化供应链（ISC）、数字化营销、业财一体化、数字化治理等重点领域，落实“研发－制造－物流－销售”全链条数字化。二是健全数字管控体系，深化数智协同，构建现代化公司治理新生态。同时，完善防控机制，筑牢网络与数据安全防线。
　　6、促进资源整合，深化管理革新，扎实提升公司治理水平
　　一是深化业务专业化整合，发挥资源协同效应，提升规模效益和综合竞争力。二是持续优化中药材、原辅料、包材、广告等业务集中采购模式，促进本集团集中采购平台切实发挥作用，释放降本增效的规模效应。三是强化高端人才储备，优化绩效考核，强化激励导向，系统建强人才梯队。四是推动现代化公司治理体系建设，强化内控和风险管理工作，进一步提升公司治理水平和规范运作。
　　（三）可能面对的挑战与风险
　　医药行业是受国家政策影响最深刻的行业之一，政策变化直接影响行业格局、竞争态势及企业的盈利能力。随着仿制药质量和疗效一致性评价工作的持续深化、国家组织药品集中带量采购规则的不断优化与常态化开展、以按病种付费为主的医保支付方式改革全面深化，以及全链条支持创新药发展等政策的系统推进，医药市场格局持续发生深刻变革。政策的快速演变加剧了行业竞争，推动了研发创新、产业整合以及商业模式的转型，给本集团带来了转型升级的压力和挑战。由于政策风险的不可预测性，本集团面临的不确定因素主要集中在如何及时调整策略以适应政策变化。此外，本集团还面临着产品质量控制风险、研发风险、市场风险等诸多风险。
　　本集团将持续动态跟踪国家政策与行业规则演变，响应市场变化，在变革中挖掘增长动能。依托品牌与资源基础，我们将通过强化创新驱动、深化数字赋能，系统提升运营效率与产品差异化水平，夯实核心竞争壁垒，构建起以创新和价值驱动的高质量发展新格局。 收起▲

　　一、本报告期内，本集团所属行业及主营业务情况说明：　　（一）主营业务与产品情况　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。　　目前，本集团主要从事：　　（1）中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售；　　（2）西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；　　（3）大健康产品的研发、生产与销售；及（4）医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。　　1、大南药板块　　本集团的大南药板块主要为医药制造业务，下属共有27家医药制造企业与机构（包括3家分公司，22家直接控股子公司和2家合营企业），从事中西成药、化学原... 查看全部▼

　　一、本报告期内，本集团所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主营业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。
　　目前，本集团主要从事：
　　（1）中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售；
　　（2）西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；
　　（3）大健康产品的研发、生产与销售；及（4）医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。
　　1、大南药板块
　　本集团的大南药板块主要为医药制造业务，下属共有27家医药制造企业与机构（包括3家分公司，22家直接控股子公司和2家合营企业），从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发、制造与销售。
　　（1）本集团是南派中药的集大成者。本公司拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。广东省商务厅发布的第一批“广东老字号”名单中，本公司旗下16家老字号品牌登榜。
　　本集团及合营企业共有323个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，143个品种纳入《基药目录》；主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、安宫牛黄丸、夏桑菊系列、复方丹参片系列、保济系列、壮腰健肾丸、脑心清片系列、板蓝根颗粒系列、复方板蓝根颗粒系列、大神口炎清颗粒系列、蛇胆川贝枇杷膏、舒筋健腰丸等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
　　（2）本集团拥有从原料药到制剂的抗生素完整产业链，产品群涵盖抗菌消炎类常用品种、男科用药及镇痛解热类品种。本集团以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，以其打造国内口服抗菌消炎药第一品牌的市场形象。本集团的化学药产品包括枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、注射用头孢呋辛钠、阿咖酚散、注射用多种维生素(12)、阿莫西林、头孢克肟系列（含原料药）、阿莫西林克拉维酸钾、克林霉素磷酸酯注射液、氨咖黄敏胶囊、头孢硫脒、头孢匹胺、头孢丙烯等。
　　2、大健康板块
　　本集团的大健康板块主要为饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要从事的企业包括本公司下属子公司王老吉大健康公司及王老吉药业等，主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁、润喉糖、龟苓膏等。王老吉凉茶具有较强的品牌价值优势和产品竞争力，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中占据较高的市场份额。根据中国品牌力指数（C-BPI）评测结果，王老吉凉茶连续8年蝉联凉茶行业榜首，2024年品牌得分位居非酒类饮料第一。
　　3、大商业板块
　　本集团的大商业板块主要为医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务，主要企业包括本公司下属子公司广州医药、广药供应链公司及采芝林药业等。广州医药是华南地区医药流通龙头企业，作为本集团大商业板块的核心企业，主要从事医药流通批发及零售业务。广药供应链公司主要为本集团提供原料、辅料、包装材料集中采购业务。采芝林药业利用中药领域优势，开展中药材及中药饮片生产及销售业务。
　　4、大医疗板块
　　本集团的大医疗板块处于布局与投资扩张阶段。本集团分别以白云山医疗健康产业公司及医疗器械投资公司为主体，通过新建、合资、合作等多种方式，重点发展医疗服务、中医养生、现代养老三大领域以及医疗器械产业。目前，已投资/参股的项目包括白云山医院、白云山中医院及润康月子公司等。
　　（二）行业发展现状
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业，医药行业具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。
　　随着我国经济持续增长和人民生活水平提高，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到关注，人口老龄化与健康意识的增强促使医药需求持续增长，医药健康市场规模将持续扩大。
　　数字化和智能化技术的应用、信息技术与生物医药的融合为行业带来新的发展机遇，在技术创新迭代和需求不断释放的双重驱动下，以新质生产力引领、赋能医药行业发展。
　　随着各项宏观政策协同发力，医药行业正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，不断被注入高质量发展新内涵。近年来，国内创新药呈现出蓬勃发展的势头，在数量、质量和技术上均有明显突破。一方面，全链条强化政策保障，统筹价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展；另一方面，随着产品类型与适应症的拓展、技术的持续迭代及国际合作的深化，中国创新药的质量在海外认可度持续提升，在海外上市创新药数量持续提升。
　　2025上半年，医药行业面临增长放缓、利润下降的压力。根据国家统计局数据，2025年1-6月，全国规模以上工业企业实现营业收入人民币66.78万亿元，同比增长2.5%，实现利润总额人民币3.44万亿元，同比下降1.8%。其中，规模以上医药制造业实现营业收入人民币1.23万亿元，同比下降1.2%；实现利润总额人民币1,766.9亿元，同比下降2.8%。
　　（三）周期性特点
　　本集团经营业务中，大商业板块业务行业周期性特征不突出。流感等季节性疾病在特定时期具有较高的发病机率，且爆发后流行迅速，预防和治疗此类疾病的药品可能会出现需求增长，受此影响，大南药板块部分药品销量呈现出一定周期性。大健康板块由于其现时主要产品王老吉凉茶的产品需求与季节有一定的关联性，天气炎热时销量会有所增长。同时，由于本集团大力开拓重大节日礼品市场的销售渠道，因此王老吉凉茶在重大节日的销量较大。
　　（四）公司所处的行业地位
　　本集团是全国最大的制药企业集团之一，经过多年的精心打造和高质量发展，本集团基本实现了生物医药健康产业的全产业链布局。凭借深厚的历史底蕴、丰富的产业资源、完善的全产业链布局、强大的品牌矩阵和持续的创新研发能力，稳居行业头部地位，在中药、化学药仿制药、大健康（凉茶）等领域占据领先地位，旗下多款核心产品占据细分市场第一，并通过国际认证推动全球化进程。未来公司将继续聚焦主责主业，强化科研创新，发力市场开拓，巩固国内龙头地位并拓展全球影响力。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币41,834,546,114元，同比上升1.93%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，本集团紧扣生物医药健康的战略定位，依靠产业优势，全面挖掘自身资源和资产，积极推进生产经营等各项工作，促进业务的持续发展。
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币41,834,546,114元，同比增长1.93%；利润总额为人民币3,090,416,329元，同比下降4.30%；归属于本公司股东的净利润为人民币2,516,140,987元，同比下降1.31%。本集团利润同比去年同期有所下降的主要原因是受需求不足、行业竞争加剧及行业政策等因素的持续影响，本集团部分业务经营业绩有所下降。
　　本报告期内，本集团重点推进的工作包括：
　　（一）聚焦主责主业，夯实医药制造产业链。
　　一是加快推进中药材及原料药业务发展，做实产业链上游。持续推进中药材种植基地规范化、标准化建设，增强关键中药原料的生产和供应掌控能力；紧扣“稳重点，拓新品”发展主线，持续推动特色原料药发展，新产品开发成效显著，国际市场稳步扩展。本报告期内，本集团共有近80个规范化中药材种植基地，覆盖50多个品种；特色原料药国内外销售收入均实现同比较快增长。
　　二是医药、健康齐发力，做强产业链中游。聚焦医药制造，加强产业政策研究，强化“科研、营销、品牌”三位一体模式，推动重点品种培育以及潜力品种挖掘工作，持续推进医药制造业务稳定发展。本报告期内，保济系列、消炎镇痛膏、甲基橙皮苷、昆仙胶囊、夏桑菊系列、坎地沙坦酯片、消渴丸等产品的销售收入实现同比较快增长。
　　深掘大健康产品增量，开展精准营销：强化王老吉凉茶传统渠道终端网点覆盖，稳固凉茶行业市场份额；推进四大头部餐饮平台深度合作，提升餐饮渠道渗透率；着力瓶装饮料促销推广，加速抢占即饮市场。同时，创新原味凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列新品营销，推出荔枝、黄桃口味果摇爽低浓度果肉果汁新品，挖掘品类潜力，培育第二增长曲线。
　　三是依托服务创新、批零协同与智能升级，强化核心竞争力并驱动医药流通业务稳步增长。医疗批发业务通过定制化服务与供应链优化提升客户粘性与效率；零售业务把握“双通道”机遇，新增31家定点药店带动线下销售，线上借助品牌合作与新媒体营销实现突破。器械业务以“品牌品种+SPD项目”双轮驱动，在高值耗材及特许新药引进上取得规模化进展。
　　物流体系通过精细化运营显著提升效率并降低物流费率。数字化转型取得关键进展，新ERP系统及S2B2C模块实现闭环管理与全流程监控，为构建数字化供应链生态奠定坚实基础。
　　（二）瞄准海外市场，国际化合作步伐加大。本报告期内，本集团中成药产品持续拓展海外市场，小柴胡颗粒成功获得澳门中成药注册证书，滋肾育胎丸、安宫牛黄丸等产品加快推进海外地区注册工作。健康产品海外扩展步伐持续加速，推出“WALOVI+王老吉”双标识国际罐，于沙特阿拉伯、马来西亚等多个国家完成注册，并与沙特艾杜克国际控股有限公司、上海宝钢包装股份有限公司、百达国际贸易有限公司、韩国农心集团、日本双叶产业株式会社等公司达成战略合作，进一步拓展了海外市场。医药流通国际化业务稳步拓展，成功协助众生药业抗新冠病毒药物来瑞特韦片（乐睿灵）实现首单澳门出口，持续拓展港澳注册业务。
　　（三）强化创新布局，科研成果持续涌现。积极构建成果转化、产业政策沟通交流机制，与大院大所、高校院校以及院士专家团队开展常态化交流；瞄准中药新药机遇，积极布局医疗机构制剂新药转化，推进广州市医疗机构制剂中心项目建设，并完成设立广州采制药业有限公司；持续完善科创体制机制，形成全面、系统的“科技创新”管理体系，进一步激发内部创新活力。本报告期内，本集团共获得药品注册相关批件15项；获得省科技进步奖2项，国家级协会学会奖5项，日内瓦发明展金奖1项；新增国家级平台1个，省级平台1个，省级资质1家，其中采芝林药业牵头的“广东创新中药制剂转化中试平台”成功入选工信部首批中试平台。
　　（四）加快推进资本运作，持续强化投资者关系管理与市值管理工作。一是积极构建起
　　覆盖创投企业全生命周期的基金体系，并投资布局疫苗、合成生物等生物医药前沿领域，基金投资初具规模。二是分类推动各业务投资并购工作，成功收购采善堂，本集团旗下老字号数量增至13个。三是大力推进白云山汉方混改工作，完成对白云山生物增资人民币3亿元，广州医药股票成功在新三板挂牌交易。四是实施完成2024年度利润分配，全年现金红利金额（含中期分红）达人民币13.01亿元，占2024年归属于股东的净利润比例为45.87%，较往年显著提升。制定了《市值管理制度》，并通过路演、现场调研、策略会、业绩说明会、股东会等方式共计开展活动50余场，累计接待超150人次，持续加强投资者交流；同时进一步强化ESG体系建设。
　　（五）加快推动数字化转型，实施数智赋能。一是加大力度推进本集团数字化转型顶层
　　规划，为本集团数字化转型奠定基础；二是与国内龙头企业强强联合，在数字化转型顶层设计以及数字化应用、人才培养等方面展开合作，以赋能新质生产力；三是推动技术赋能，促进生产技术创新升级，其中，药物警戒系统开展二期建设，中一药业全面启动国家工信部“中药绿色智能制造技术项目”。
　　（六）强化公司治理，持续提升管理效能。完成本部机构改革，进一步优化明晰各部门
　　的职能与权责边界；不断强化人才队伍建设，调整优化考核指标，不断激发人才队伍能动性；积极优化采购平台管理模式，推进降本增效；完善多个内部管理制度，持续完善公司治理体系建设，推动公司治理进一步规范。

　　三、本报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要表现在以下方面：
　　1、拥有丰富的产品与品牌资源。
　　（1）产品方面：在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、男科、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型40余种，近2,000个品种规格，独家生产品种超过90个。
　　（2）品牌方面：本集团拥有中国驰名商标10项、广东省著名商标22项、广州市著名商标27项。其中，“王老吉”“白云山”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。完成2013年重大资产重组和2015年非公开发行A股股份后，本集团在整合品牌资源的基础上，推动大品牌、双品牌战略，实现品牌营策划模式由零散企业品牌向统一的集体战略品牌群转变，将品牌价值从医药产品向大健康产品辐射。在2025中国品牌价值评价信息中华老字号品牌榜单中，本公司品牌价值名列医药健康领域第一，王老吉药业、中一药业、光华药业、陈李济药厂、潘高寿药业进入榜单25强。
　　2、拥有悠久的中医药历史和文化软实力。旗下13家成员企业获得中华老字号认证，其中陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业、奇星药业、明兴药业、光华药业及采善堂为百年企业，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一“保滋堂保婴丹制作技艺”及采善堂万应茶等国家级非物质文化遗产，是珍贵的中医药文化资源；建立了陈李济博物馆、“陈李济健康养生研究院”“岭南中医药文化体验馆”“神农草堂”、采芝林中药文化博物馆和“王老吉”凉茶博物馆，构建了多个文化宣传平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化，重塑中医药的名优品牌。
　　3、拥有相对完整的产业链体系。包括现有主要医药资产，通过内外部的前向一体化和后向一体化发展，形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链；在中药材供应方面，本集团及合营企业在全国范围内拥有近80个GAP药材基地，建立了原材料、辅料统一采购平台，有效保障中药材质量及供应并控制生产成本；在产品研发方面，不断构建完善的技术创新体系，与国内外科研院所构建了广泛的合作网络，聘请诺贝尔奖得主及国内外知名专家形成专家智库，发挥内外协同效应，高效利用各方有利资源，以科技推动发展。
　　4、拥有全国规模较大的医药批发分销配送网络和广泛稳定的客户基础，且为广东省首批取得GSP认证的医药商业企业；建立了华南地区最大的医药终端销售网络和医药物流配送中心；凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，与全国30多个省、市、自治区超过数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期、稳固的合作关系；拥有行业领先的数字一体化营运信息化管理系统，本公司下属子公司广州医药是首批通过国家两化融合管理体系评定的企业。
　　5、拥有不断完善的科技创新体系。本集团多年来不断加强平台建设，完善自身科研创新体系，已建成由国家、省、市各级科研平台组成的多层次创新平台体系，包括国内中药行业唯一的工程技术类国家工程研究中心，以及全国唯一的“国家犬类实验动物资源库”等。截至本报告期末，本集团及合营企业拥有国家级研发机构6家（国家级企业技术中心1家）、博士后工作站2个；省级企业技术中心15家、省级工程技术（研究）中心19家、省级重点实验室5家、省级工程实验室1家、省级传统中药创新中心1个、省级新型研发机构1个；市级企业技术中心16家、市级工程技术研发中心15家、市级重点实验室5家、市级高水平企业研究院1个。本集团已布局了160多项在研项目，涵盖中药新药、仿创化药、生物类似药、医疗器械等多条产品管线，其中1类创新药十余项。中药及中药保健品的研究与开发、自动控制和在线检测等中药工程技术、中药制剂、超临界CO2萃取、逆流提取、大孔树脂吸附分离、中药指纹图谱质量控制、头孢类抗菌素原料药的合成与工艺技术、无菌粉生产技术及制剂技术等处于国内领先地位的核心技术。
　　6、拥有思想先进、素质优良、结构合理、创新能力强的人才队伍。公司坚持“人才是第一资源”理念，引智育才，加大引才力度，加强内部人才培养，大力培养中青年干部，围绕战略目标科学配置人才资源。目前，本集团已形成诺贝尔奖得主3人、国内外院士专家和国医大师20余人、享受国家特殊津贴在职专家3人、博士及博士后超百人、高级职称超300人的高层次人才队伍。
　　本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。
　　四、本报告期内主要经营情况
　　2025年下半年，本集团将继续围绕核心产业链，重点推进以下工作：
　　1、坚持内生增长与外延拓展“双管齐下”，促主营业务发展。
　　一是强化内生式增长，持续加强品种、品质、品牌建设，深入推进产业布局，加快园区项目建设，进一步推动各业务板块的持续发展。
　　二是推动外延式拓展、强化价值实现，持续构建全生命周期的投资基金体系，围绕现有业务产业链开展资本运作，加速推进创投项目、推进各业务领域的投资并购工作；同时进一步加强市值管理，传递公司价值。
　　2、坚持湾区布局和海外拓展“双向发力”，持续拓展海外影响力，加速推进国际化布局。
　　深化港澳产业布局，充分利用大湾区优势推动医药制造产品海外注册上市，搭建中医药国际化交流平台，提升国际影响力。聚焦重点，开拓东南亚、中东、北美、欧洲等市场，进一步推动本地化品牌建设、产品注册、销路拓展，促进实现国际化发展跨越式升级。
　　3、坚定推进科研创新，着力强化机制创新、平台搭建、项目建设、管线布局，持续推进科研资源集聚、强化细分领域布局，推动本集团从传统企业向科技创新型企业转型升级。
　　4、加强数字化转型建设，持续推进数字治理的整体顶层规划，建立健全数字管理体制机制，促进生产技术创新与智能制造升级，推动本集团数字化赋能新质生产力见效落地。
　　5、加大公司治理力度，持续强化整体性、系统性战略规划，加强引才育才及考核激励体系优化工作，推动战略性重组和专业化整合，增强质量管理和风险防控，加大降本控费力度，进一步推进提质增效，推动管理效能持续提升。
　　五、其他披露事项
　　（一）可能面对的风险
　　医药行业是受国家政策影响最深刻的行业之一，面临着行业政策风险。政策变化直接影响行业格局、竞争态势及企业的盈利能力。本报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的重大风险。结合实际情况，本集团面临的风险可能有：
　　（1）随着一致性评价、带量采购、医保支付方式改革等一系列医改措施的深入推进，医药市场格局持续变化。政策的快速演变加剧了行业竞争，推动了研发创新、产业整合以及商业模式的转型，给本集团带来了转型升级的压力和挑战；
　　（2）创新药研发项目周期长、投入大，相关进展、审批结果以及时间都具有一定的不确定性，存在项目研发进度或者临床试验结果不及预期的风险。此外，本集团还面临着产品质量控制风险、市场风险等诸多风险。
　　本集团将持续以政策为导向，密切关注国家及行业政策发布，关注市场变化，积极把握发展机遇，立足自身品牌及资源优势，强化创新研发能力，构建数字化竞争优势，持续推出差异化优势的新产品，不断提升核心竞争力，推动企业高质量发展。 收起▲