一、本报告期内本集团从事的业务情况
　　（一）主营业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，本公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新、消费健康、医疗服务等。
　　1、现代中药
　　本集团拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、安宫牛黄丸、夏桑菊系列、复方丹参片系列、保济... 查看全部▼

　　一、本报告期内本集团从事的业务情况
　　（一）主营业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，本公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新、消费健康、医疗服务等。
　　1、现代中药
　　本集团拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、安宫牛黄丸、夏桑菊系列、复方丹参片系列、保济系列、壮腰健肾丸、脑心清片系列、板蓝根颗粒系列、复方板蓝根颗粒系列、大神口炎清颗粒系列、蛇胆川贝枇杷膏、舒筋健腰丸等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
　　2、化药科技
　　本集团产品群涵盖抗菌消炎类、男科用药及镇痛解热类品种。拥有从原料药到制剂的抗生素完整产业链，以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，打造国内口服抗菌消炎药第一品牌。“金戈”作为男科用药的核心产品，具有一定的品牌知名度。本集团的化学药主要产品包括枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、注射用头孢呋辛钠、阿咖酚散、注射用多种维生素(12)、阿莫西林、头孢克肟系列（含原料药）、阿莫西林克拉维酸钾、克林霉素磷酸酯注射液、氨咖黄敏胶囊、头孢硫脒、头孢匹胺、头孢丙烯等。
　　3、天然饮品
　　本集团从事天然饮品的企业主要是王老吉大健康公司，主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁等。王老吉凉茶具有较强的
　　品牌价值优势和产品竞争力，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中占据较高的市场份额。根据中国品牌力指数（C-BPI）评测结果，王老吉凉茶连续9年蝉联凉茶行业榜首，2025年品牌得分位居非酒类饮料第一。
　　4、医药商业
　　本集团的医药商业包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口及仓储物流业务，依托多年积累的区域网络和客户基础，在广东、海南等华南核心区域形成了较强的市场覆盖能力。主要企业本公司下属子公司广州医药。
　　5、其他业务
　　其他业务主要包括生物创新、消费健康、医疗服务等。生物创新主要依托现有专业化技术平台，通过并购、战略投资、合作孵化等方式拓展生物医药管线。消费健康主要开发和布局中高端中式营养品、保健品等。医疗服务以白云山医疗健康产业公司为主体，重点发展医院医疗、中医养生及医疗器械业务。
　　（二）经营模式
　　1、现代中药、化药科技
　　（1）采购模式
　　本公司已建立多个采购平台，集约化统筹管理下属企业的原辅材料、中药材、包装材料、机器设备等物料的采购，提高对外议价和抵御风险能力，有效降低采购成本。
　　（2）生产模式
　　本公司各下属企业以医药市场需求为导向，根据市场预测制定年度、月度、周生产计划，并按生产计划安排生产。本公司各下属企业严格按照国家GMP的要求组织生产，从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，严格执行国家相关规定；在药品、产品的整个制造过程中，质量管理部门对原料、辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。同时，本公司对各下属企业的生产管理在技术质量、环境保护、职工安全卫生健康等方面进行监督指导。
　　（3）销售模式
　　本集团主要通过各级经销商、代理商对全国大部分医院、社区医疗和零售终端进行销售覆盖。其中，对于医院招标产品，本集团根据国家相关政策在全国范围内对医院招标产品进行投标，中标后对有关药品通过配送公司进行配送；对于非医院招标产品，本集团主要通过代理和分销模式进行推广。
　　此外，本集团主动适应新经济、创新新模式，积极打造电子商务销售体系，发展电子商务业务，强化线上线下共融发展，借助电商平台、微信小程序、新媒体等互联网渠道，丰富销售模式场景，扩大产品销售辐射范围。如广州医药积极打造“互联网+”药房零售新模式；在天猫、京东等电子商务终端销售平台设立广药白云山旗舰店等。
　　2、天然饮品
　　（1）采购模式
　　主要通过本集团采购平台集中采购原辅料、包材等。
　　（2）生产模式
　　本公司下属子公司通过自建产能及OEM等方式，严格按照国家有关法律法规组织生产，从种植采收、生产制造到消费者使用，确保原材料基地、原辅材料、包装材料、人员设备、产成品、消费者使用的全过程质量安全。目前，王老吉大健康公司拥有广州南沙、甘肃兰州、四川雅安及广东梅州四大生产基地。
　　（3）销售模式
　　本集团天然饮品业务收入主要来自王老吉凉茶。对王老吉凉茶的销售，王老吉大健康公司及王老吉药业主要以经销为主，设三级经销商；一级经销商对王老吉大健康公司、王老吉药业负责，根据王老吉大健康公司、王老吉药业下达的销售任务，具体负责区域渠道开发；二级分销商从一级经销商处采购并负责产品配送。王老吉大健康公司及王老吉药业直接负责产品的广告投入，参与终端扩展、促销及客户维护等。
　　3、医药商业
　　本集团的医药商业包括医药分销及零售两种模式，主要利润来源于药品、医疗器械等的进销价差及/或配送费用。
　　本公司下属子公司广州医药作为医药商业的核心企业，负责本集团医药批发及零售业务，医药批发业务的服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业企业以及零售药房等终端客户，具体情况如下。
　　零售业务主要通过广州医药旗下“健民”药业连锁店、广州医药大药房连锁店与海南广药晨菲大药房等终端开展。截至2025年12月31日止，本集团的医药零售网点共有167家，主要分布在广东、海南等省份。其中，主营中西药品、医疗器械的“健民”连锁店60家、主营处方药零售的广药大药房连锁店71家、海南广药晨菲大药房连锁有限公司连锁店24家和广州医药各地分/子公司零售门店12家。同时，共有126家零售药店取得了“双通道”定点零售药店资质，并成为多地的“双通道”示范药店。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币77,656,109,939.23元，同比上升3.55%。
　　（四）报告期内公司新增重要非主营业务的说明
　　二、本报告期内本集团所属行业情况
　　（一）行业发展情况
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业，具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。
　　从需求端看，随着我国经济持续增长、居民生活水平提高、人口老龄化进程持续加快，人民群众的医疗保健意识不断增强，对高品质医药产品、健康服务的需求持续释放，从基础诊疗用药到高端创新药、从疾病治疗到健康管理，需求场景不断丰富、需求层次不断提升，医疗健康市场规模将持续扩大。从技术端看，新质生产力持续赋能医药行业转型升级，数字化和智能化技术的应用、信息技术与生物医药的融合为医药行业的研发和生产领域带来新的发展机遇。总体看，在技术创新迭代和需求不断释放的双重驱动下，医药行业将持续释放发展潜力，优质企业将迎来广阔的发展空间。
　　随着各项宏观政策协同发力，医药行业正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，不断被注入高质量发展新内涵。近年来，国内创新药呈现出蓬勃发展的势头，在数量、质量和技术上均有明显突破。全链条强化政策保障，统筹价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展；国产创新药出海进入量质齐升的新阶段，通过对外授权、合资共建等模式进军全球市场，标志着中国研发的创新价值获得国际认可。
　　2025年，根据国家统计局数据，全国规模以上医药制造业实现营业收入人民币24,870.0亿元，同比下降1.2%；实现利润总额人民币3,490.0亿元，同比增长2.7%，盈利能力较上年有所改善；同期，全国规模以上酒、饮料和精制茶制造业实现营业收入人民币14,689.3亿元，同比下降4.4%；实现利润总额人民币2,812.9亿元，同比下降9.1%。
　　（二）公司所处的行业地位
　　本集团是全国最大的制药企业集团之一，经过多年的精心打造和高质量发展，基本实现了生物医药健康产业的全产业链布局。凭借深厚的历史底蕴、丰富的产业资源、完善的全产业链布局、强大的品牌矩阵和持续的创新研发能力，稳居行业头部地位，在现代中药、化药科技、天然饮品等领域占据领先地位，并不断通过国际认证推动全球化进程。未来，公司将继续聚焦主责主业，强化科研创新，发力市场开拓，巩固国内龙头地位并拓展全球影响力。
　　（三）行业政策的影响以及应对措施
　　1、医药政策法规的影响及应对措施
　　（1）《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》发布2025年3月，国务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，就中药资源保护利用、中药材现代种业发展、中药工业数字化转型、中药大品种二次开发、中成药临床价值评估、中药质量监管体系完善、中医药开放发展等多个方面提出高质量发展的管理要求。
　　应对措施：本集团将按照相关政策要求开展中医药产业发展工作，结合政策要求聚焦道地药材培育与中药大品种开发，优化全产业链发展模式，加快推进中药质量提升与产业高质量发展进程。
　　（2）《支持创新药高质量发展的若干措施》发布
　　2025年6月，国家医保局等多部门联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从医保大数据研发引导、创新药审评审批加速、商业健康保险创新药品目录构建、创新药临床配备使用、政企交流对接机制、创新药知识产权保护等多个方面阐述了创新药高质量发展的全链条支持与管理要求。
　　应对措施：本集团将按照相关政策要求开展创新药研发与转化工作，结合政策引导方向明确研发重点领域，合理选择审评审批路径，积极对接多元支付体系，加快推进创新药上市进程。
　　（3）《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》发布
　　2025年1月，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，从创新药和医疗器械审评审批优化、中药特色审评证据体系完善、药品全生命周期监管强化、监管信息化与全链条追溯建设、创新药知识产权保护与市场独占期制度、监管科学研究推进、产业对外开放合作等多个方面阐述了药品医疗器械监管改革与医药产业高质量发展的相关要求。
　　应对措施：本集团将按照相关政策要求开展生产经营与创新发展工作，结合政策导向优化研发申报路径，完善全链条合规管理体系，强化知识产权保护，加快创新成果转化与上市进程。
　　2、医保政策法规的影响及应对措施
　　（1）第十一批国家药品集采规则引导理性竞争
　　2025年10月，第十一批国家集采规则明确提出“稳临床、保质量、反内卷、防围标”的目标，通过允许医疗机构按厂牌报量、设置采购额门槛、引入“锚点价”防止极端低价、提高企业生产资质要求等多种措施，引导理性竞争，保障临床供应与药品质量。
　　应对措施：本集团将深入研究集采新规，严把产品质量关，注重成本核算与合理报价，积极准备并参与国家与地方联盟的各类集中带量采购。同时，充分发挥在药品流通方面的优势，积极参与国家组织集中带量采购药品配送服务。
　　（2）国家医保局组织开展医保基金监管“百日行动”
　　2025年9月，国家医保局办公室发布通知，决定自2025年9月下旬至12月31日，在全国范围内开展医保基金管理突出问题专项整治“百日行动”。行动聚焦三大重点：一是全面治理倒卖医保回流药问题，打击定点医药机构空刷套刷、串换药品等行为；二是开展违规超量开药问题专项核查，依托药品追溯码监测异常购药行为；三是专项治理生育津贴骗保问题。
　　应对措施：本集团将进一步完善内部监控与风险预警机制，积极配合医保部门的监督检查工作，坚决杜绝任何形式的欺诈骗保行为，维护医保基金安全。
　　（3）《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》发布
　　2025年12月，国家医保局与人力资源社会保障部联合发布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》，自2026年1月1日起正式执行。目录延续了对创新药、儿童药等的关注，并明确谈判药品和集中带量采购中选药品的医保支付标准管理规则。
　　应对措施：本集团将全面梳理旗下产品与新版医保目录的对接情况。同时，将更加注重以临床需求为导向的研发创新，优化研发管线，积极推动具有临床价值的创新药物通过谈判纳入医保目录，提升产品可及性与企业核心竞争力。
　　3、医疗政策的影响及应对措施
　　（1）《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点工作的通知》发布
　　2025年4月，国家卫生健康委发布《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点工作的通知》，明确加强基层医疗卫生服务能力建设，要求2025年底前实现乡镇卫生院和社区卫生服务中心县级医院人员派驻、儿童常见疾病诊疗服务“两个全覆盖”；部署开展家庭医生“签约有感”行动、做实“一老一小”健康管理、优化慢性病患者连续服务、建立县域医共体资源下沉长效保障机制等重点任务。
　　应对措施：本集团将把握基层卫生健康综合试验区发展机遇，依托药品流通网络优势拓展试验区基层配送渠道，推动儿童用药、慢性病治疗等核心品种下沉。加强与试验区内基层医疗卫生机构、家庭医生团队合作，开展针对性学术推广和用药指导，助力“一老一小”健康管理服务落地，进一步扩大基层市场覆盖面。
　　（2）《医疗保障按病种付费管理暂行办法》发布
　　2025年8月，国家医保局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，重点规范总额预算管理、分组方案制定调整、权重费率等核心要素及配套措施，明确分组方案原则上两年调整一次，要求医保部门与医疗机构充分协商确定核心要素，将按病种付费要求纳入协议管理。
　　应对措施：本集团将深入研判政策，聚焦临床常用病种对应的核心产品，优化生产流程和成本。加强与医疗机构协作，开展产品临床价值研究，推动产品适配按病种付费诊疗路径。主动对接医保部门与医疗机构，及时掌握分组方案调整动态，确保产品在按病种付费体系下的市场竞争力与可及性。
　　（3）《关于开展医养结合促进行动的通知》发布
　　2025年10月，国家卫生健康委办公厅、民政部办公厅、国家医保局办公室等多部门联合印发《关于开展医养结合促进行动的通知》，提出到2027年底完善医养结合服务体系、增加服务供给、提升服务能力的目标，部署了完善服务资源布局、加强人才队伍建设、发展居家和社区服务、深化中医药医养结合服务、强化失能失智老年人服务保障等具体任务。
　　应对措施：本集团将结合政策导向与老龄化市场需求，立足中医药特色优势，重点推进适老中药品种研发与推广。加强与医养机构、社区养老服务中心合作，构建“产品+服务”的医养结合服务模式，提供中医健康管理、康复护理等配套服务，打造贴合老年人需求的健康养老综合解决方案。
　　4、制造业高质量发展政策的影响及应对措施
　　（1）《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》印发
　　2025年9月，工业和信息化部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，旨在推动先进制造业与现代服务业深度融合，明确通过加强关键核心技术攻关、培育重点生产性服务业、推进服务型制造模式应用等七项任务及三项专项行动，延伸价值链，为制造业高质量发展注入新动能。
　　应对措施：本集团将深入落实政策要求，推动从产品提供商向“产品+服务”综合解决方案供应商转型，探索在核心药品线开展全生命周期管理等服务，优化运营成本，塑造服务型制造品牌，提升产品附加值。
　　（2）《关于开展2025年度智能工厂梯度培育行动的通知》发布
　　2025年6月，工业和信息化部等六部门联合发布《关于开展2025年度智能工厂梯度培育行动的通知》，部署智能工厂梯度培育工作，旨在打造智能制造“升级版”，推动制造业数字化转型和智能化升级。
　　应对措施：本集团将对标智能工厂梯度培育标准，全面推进生产线数字化、网络化、智能化改造，加大智能制造装备与工业软件投入，应用人工智能技术优化生产管理流程，积极申报各级智能工厂认定，以标杆建设引领制造能力跃升。
　　（3）《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布
　　2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作为国家级人工智能发展顶层设计文件，明确实施“人工智能+产业发展”等六大重点行动，部署提升模型基础能力、强化智能算力等八大基础支撑任务，重点推动人工智能与制造业全环节深度融合。
　　应对措施：本集团将人工智能技术应用确立为高质量发展重要战略，紧扣政策“人工智能+产业发展”导向，积极探索人工智能技术在中药、创新药研发等场景的应用，推动技术攻关与场景落地深度结合，力争在医药制造智能化变革中占据优势。
　　（四）行业及本集团业务周期性特点
　　本集团经营业务中，部分药品销量呈现出一定周期性，如流感等季节性疾病在特定时期具有较高的发病机率，且爆发后流行迅速，预防和治疗此类疾病的药品可能会出现需求增长；王老吉凉茶的产品需求与季节有一定的关联性，天气炎热时销量会有所增长。同时，本集团大力开拓重大节日礼品市场的销售渠道，王老吉凉茶在各重大节日的销量较大；医药商业行业周期性特征不突出。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，本集团紧紧围绕生物医药健康的战略定位，依托产业优势，充分挖掘自身资源与资产，全面推进生产经营各项工作，推动业务持续稳定增长。
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币77,656,109,939.23元，同比增长3.55%；利润总额为人民币3,689,925,942.42元，同比增长2.28%；归属于本公司股东的净利润为人民币2,983,113,594.80元，同比增长5.21%。
　　2025年，本集团重点推进的工作包括：
　　（一）守正固本，聚焦主业，持续夯实医药健康产业链
　　1、持续强化中药材及原料药业务发展，夯实产业链上游基础。进一步推动中药材种植基地规范化、标准化建设，不断增强对关键中药原料生产与供应的掌控能力；巩固特色原料药的发展优势，不断丰富特色原料药产品线，同时加大对新品原料药的拓展布局力度，稳步拓展国内外市场。
　　2、医药、健康齐发力，做强产业链中游
　　（1）持续加强与头部连锁及电商的深度合作，进一步做强优势品种、挖潜沉睡品种、培育重磅新品，同时紧抓质量安全、不断提升产品品质，增强市场核心竞争力，推动医药业务稳定发展。本报告期内，消渴丸、保济系列、阿莫西林系列、安宫牛黄丸、舒筋健腰丸、消炎镇痛膏、甲基橙皮苷、坎地沙坦酯片等产品的销售收入实现同比较快增长。
　　（2）持续深掘天然饮品增量。一是加大渠道优化力度，进一步稳固节庆市场和凉茶领域的优势地位，系统提升餐饮渠道的覆盖范围与场景渗透，并开展瓶装促销增强即饮渠道布局。二是品牌焕新升级，通过剧综合作、明星代言、升级媒介配置组合、国际罐全球发布、跨界营销合作等多重举措，强化品牌高频触达与时尚活力形象，激活多圈层消费。三是持续推进多元化产品布局，深度推进刺柠吉与海盐荔枝的品牌建设与市场耕作，并推出覆盖即饮、功能与养生等多维赛道新品，为中长期发展储备动能。
　　3、加强批零联动，推进稳存拓增，驱动医药商业稳步增长。医疗批发业务通过持续优化合作机制、深度整合渠道资源，深化紧密型医联体/医共体建设等上下游合作，同时加紧创新药、国谈药的抢夺和准入，积极拓展增量来源，持续推动分销业务稳健增长。零售业务紧抓“双通道”政策机遇，强化批零联动。线上打造新兴渠道并大力发展跨境电商，推动实现零售业务经营质量持续提升。
　　（二）大力推动科技创新，发展新质生产力
　　1、聚焦优势领域，拓宽研发管线布局。2025年，本集团聚焦恶性肿瘤、慢病管理、大呼吸、免疫系统、男科用药五大优势领域，布局在研项目160多项，其中在研1类创新药9项，2项处于I期临床阶段，4项处于II期临床阶段，1项处于上市许可申请阶段。
　　2、攻关关键核心技术，阶段性成果涌现。本报告期内，本公司化学药领域的1.1类抗肿瘤新药BYS10片进入关键性临床试验；生物药领域的冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）获批上市；改良型新药克感利咽口服液、滋肾育胎丸、儿童小柴胡颗粒、玉屏风袋泡茶等多个项目取得里程碑进展。本报告期内，本集团共获得省科技进步奖4项，国家级协会学会奖6项，日内瓦发明展金奖1项；新增国家级平台1个，省级平台1个，国家级资质2个，省级资质1家，其中采芝林药业牵头的“广东创新中药制剂转化中试平台”成功入选工信部首批中试平台，潘高寿药业、广药总院入选国家工信部专精特新“小巨人”企业；与本集团产品相关的近百篇研究论文于国内外期刊发布，其中中一药业的《滋肾育胎丸提高高龄妇女活产率：一项随机临床试验》在国际顶级学术期刊《Nature Communications》发表，是《Nature Communications》首次刊载中医药在生殖医学应用的临床研究。
　　3、加强科技化、国际化等高端人才储备，持续完善研发创新体制机制，进一步调动科技创新积极性，打造良好的科研生态。
　　（三）拓展海外布局，国际化合作步伐持续加大
　　1、医药产品持续拓展海外市场。本报告期内，小柴胡颗粒成功获得澳门中成药注册证书，安宫牛黄丸成功获得越南注册证书，滋肾育胎丸等产品加快推进海外地区注册工作。
　　2、天然饮品国际化发展加速，与沙特艾杜克国际控股有限公司、上海宝钢包装股份有限公司、百达国际贸易有限公司、韩国农心集团、日本双叶产业株式会社等公司达成战略合作，启动海外本土化运营项目，并推动王老吉国际品牌标识“WALOVI”在多国发布，国际罐在德国、澳大利亚、新加坡、马来西亚等地上市。
　　3、医药商业依托广州医药本部、广药（珠海横琴）医药进出口有限公司、海南广药晨菲医药有限公司和健民国际有限公司等进出口平台，通过药械的进口批发、提供进出口供应链服务等举措，在创新药械准入、助力创新药和创新药企出海、探索跨境零售业务等方面均持续开拓。
　　（四）强化资本运作，持续加强市值管理工作
　　1、坚持外延发展拓赛道。一是大力构建创投基金体系，参设广药二期基金、广药荔湾基金、广药广开基金，加强公司在创新药、现代中药、高端医疗器械等生物医药前沿领域的布局。二是加大并购力度，广药二期基金收购南京医药11.04%股份，广州医药成功竞得浙江医工100%股权，强化公司在华东区域的产业布局；王老吉药业成功收购采善堂，旗下老字号数量增至13个。三是白云山汉方完成混改工作，完成对白云山生物增资人民币3亿元，广州医药股票成功在新三板挂牌交易。
　　2、多维度提升市值管理水平。一是制定并发布了《市值管理制度》，进一步完善市值管理体系建设。二是实施完成2024年度和2025年半年度利润分配方案。其中，2024年全年分红合计约人民币13.01亿元，占2024年归属于股东净利润的比例为45.87%，同比大幅提升。三是以更加主动、开放的姿态积极传播公司变化、释放公司价值，开展或参加分析师调研会议、业绩路演、业绩说明会、策略会、一对一会议等形式丰富的投资者活动近90场次，接待各类投资者近400人次，较去年同期增长近60%。四是进一步强化ESG体系建设，提升ESG管理水平，MSCI的ESG评级为A级。
　　（五）聚力数字化转型，加快数智赋能新质生产力
　　一是围绕业务架构、数据架构、应用架构、技术架构四大核心架构，进一步推进数字化转型顶层规划；二是与多家国内数字化龙头企业强强联合，重点布局研发、智慧医疗、智慧供应链、产业互联网等关键赛道；三是持续推动生产技术创新升级，加快提升生产智能化水平。其中，药物警戒系统开展二期建设，中一药业入选广东省工信厅认定的《2025年先进级智能工厂名单》。
　　（六）优化管控模式，提升运营质效
　　进一步优化本部机构设置，有效强化对外协作、产业投资、品牌管理、数字化、审计监督等职能；进一步优化采购平台管理模式，压降中药材、原辅包材、办公用品、广告等采购成本，推动实现降本增效；加大人才引育力度，启动专项引进和管培生项目计划，同时调整优化考核指标，不断激发人才队伍能动性；抓住修订公司章程时机，完善内部管理制度近30个，不断优化公司治理体系建设。
　　四、本报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要表现在以下方面：
　　1、拥有丰富的产品与品牌资源：
　　（1）产品方面：本集团产品覆盖领域广泛，产品矩阵完善，涵盖糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、男科、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型40余种、近2,000个品种规格，独家品种140个，在产独家品种近90个。本集团及合营企业共有322个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，143个品种纳入《国家基药目录》，部分核心产品市场占有率位居行业前列。
　　（2）品牌方面：本集团持有“白云山”、“王老吉”等知名品牌与商标共3,000余件，其中中国驰名商标10项、广东省著名商标22项、广州市著名商标27项，“白云山”、“王老吉”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较强的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。此外，本公司拥有悠久的中医药历史和文化软实力。本集团旗下13家成员企业获得中华老字号认证，16家成员企业获得广东老字号认证，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一药业保滋堂保婴丹制作技艺及采善堂万应茶等国家级非物质文化遗产；建立了陈李济博物馆、陈李济健康养生研究院、岭南中医药文化体验馆、神农草堂、采芝林中药文化博物馆和王老吉凉茶博物馆等中医药文化传播平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化。
　　2、拥有相对完整的产业链体系。本集团是国内工商业处于领先地位的综合性产业集团，业务覆盖医药工业、批发与零售，并形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链，能够在医药价值链的主要环节产生协同效应。本集团通过聚合资源，显著提升产业韧性与市场竞争力，有效分散单一领域的风险和不确定性，持续为社会提供优质的产品和服务。
　　3、拥有全国规模较大的医药批发分销配送网络和广泛稳定的客户基础。本公司下属子公司广州医药在医药商业行业深耕多年，是广东省首批取得GSP认证的医药商业企业，凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，为全国30多个省、自治区、直辖市超过数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期稳定的合作关系。首批通过国家两化融合管理体系评定，在华南、四川、黑龙江、陕西等多省份建立医药物流配送中心，重点打造智慧物流中心，拥有行业领先的数字一体化营运信息化管理系统，实现广东省内高效配送。零售终端线下布局优质品牌连锁药房，积极布局互联网渠道，线上线下共融发展。
　　4、拥有不断完善的科技创新体系。本集团多年来不断加强平台建设，拥有国家、省、市各层级科研平台近90个，核心技术如中药及中药保健品的研究与开发、自动控制和在线检测等中药工程技术、中药制剂、超临界CO2萃取、逆流提取、大孔树脂吸附分离、中药指纹图谱质量控制、头孢类抗菌素原料药的合成与工艺技术、无菌粉生产技术及制剂技术等处于国内领先地位。本集团与国内外科研院所构建了广泛的合作网络，引才育才，聘请国内外知名专家形成专家智库，发挥内外协同效应。通过不断完善研发创新体制机制，进一步调动下属企业科技创新积极性，打造良好的科研生态，推动科研创新提质升级。
　　5、拥有思想先进、素质优良、结构合理、创新能力强的人才队伍。近年来，本集团构建了以院士专家为引领、高层次科研人才为骨干、高素质专业团队为基础的人才结构。通过与高校的产学研合作机制，持续引进并培养行业领军人才与青年创新骨干，激发了人才创新创造活力，营造了尊重人才尊重知识的良好氛围，形成了覆盖研发、生产、质控、合规及商业化运营的复合型人才梯队。目前，本集团已形成国内外院士专家和国医大师20余人、享受国家特殊津贴在职专家3人、博士及博士后超百人、高级职称超300人的高层次人才队伍。
　　本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　1、在人口老龄化深化、居民健康意识提升及医疗保障体系完善推动下，我国医药市场稳健增长。国家及地方密集出台配套政策，优化产业供给结构、强化创新研发支持，全力支撑生物医药健康产业高质量发展，医药市场规模持续扩大。
　　2、监管政策聚焦“价值导向”深化，药品集采优化规则，突出“稳临床、保质量、反内卷”导向；医保目录调整强化临床价值评估，提高目录外药品过评门槛。带量采购与医保谈判常态化推进，叠加全流程监管强化，推动行业资源向研发强、临床价值高的龙头企业集聚，医药监管精细化升级，推动医药企业提质增效。
　　3、全球医药并购复苏，国内政策引导头部企业聚焦主业开展产业链整合，并购呈现“精准补强”特征。国内生物科技企业参与全球并购活跃度提升，聚焦核心战略资源的产业整合成为主流，跨国协同与产业链一体化整合频次显著增加。
　　4、中医药高质量发展提速，迎来政策红利释放期。2025年国务院办公厅印发专项意见，从全链条部署中医药发展关键任务。中药审评审批机制持续优化，新药上市进程加快，道地药材基地建设、数智赋能中药制造等领域提速，中医药临床价值认可度提升，传承创新格局持续完善。
　　5、科技创新驱动下，我国创新药研发与产业化提速，创新药进入高质量发展攻坚期。行业聚焦AI制药等前沿领域，企业强化自主研发与跨国合作，加速构建差异化管线。国家药监局推出全链条服务机制，助力创新药“中国首发”，推动核心技术攻关与临床转化。
　　（二）2026年发展战略与经营计划
　　2026年，本集团将坚持稳中求进，加速创新转型，推动实现质的有效提升和量的合理增长。重点推进的工作包括：
　　1、推动基石业务板块提质增效，培育新动能促发展
　　一是聚焦优势领域，锚定“好品种、好品质、好品牌”目标，实施“好品计划”，做强核心大单品和高潜力品种。推动营销创新和精细化专业化转型，按照“产品类别+渠道属性”优化专业化营销团队建设。加快工艺优化，构建覆盖“原料－制造－检验”全链路的质量标准体系，进一步提升消费者品质信任。强化品牌统筹和数字化营销，提升本集团品牌形象与影响力。
　　二是深化全周期营销，巩固天然饮品龙头地位。强化需求洞察，持续深耕市场，围绕“紧抓各档期、筑牢基本盘”的核心思路，通过全档期联动、渠道精耕、品项升级为核心路径，持续提升市场份额与盈利能力。聚焦健康化、功能化等差异化细分赛道培育新品，在巩固刺柠吉、荔小吉等品类升级的基础上，重点推动果摇爽、闪充电解质水等已上市新品的渠道渗透与销售放量，培育第二增长曲线。
　　三是优化业务结构，巩固药品批发核心优势做强零售等战略支撑业务，全面提升创新及增值服务能力。深化药品全生命周期服务管理，针对创新药、集采药等品类实施差异化运营策略，强化全国区域渠道精细化布局与供应链韧性建设，筑牢业务发展根基，持续提升药品批发业务的竞争力与市场优势。牢牢抓住“双通道”政策红利与跨境电商发展机遇，优化零售业务运营，丰富终端服务场景，进一步拓宽业务增长空间。以创新为核心引擎，加快向数智化综合健康服务提供商转型。推进服务内容产品化、优化业务发展格局，通过服务、模式、数智三大维度的协同发力，切实培育高质量增长新动能。
　　四是积蓄动能，加快推进消费健康、生物创新、医疗服务等业务发展，打开增量空间。
　　2、推动创新转型，聚力锻强科技引擎
　　一是加大研发投入，依托六大创新平台，加速推进抗肿瘤、抗感染、妇科、男科、儿科、外用药、医疗营养保健领域等项目研发进程与新药上市进度；同时围绕呼吸、慢病、肿瘤、生殖等核心治疗领域，通过“自研+引进”方式，进一步丰富潜在项目储备，为创新管线提供重要支撑。二是深化产学研合作，携手大院大所共建高水平联合实验室和创新研究院，推动更多研发成果转化；推进院内制剂生产中心建设，积极引进院内制剂转化项目，打造“产－销－投－研－用”医疗机构制剂成果转化新模式。三是优化创新体制机制，完善考核评价体系，健全容错纠错机制，实施多元激励。
　　3、进一步推进国际化进程，推动产品出海、品牌出海、产业链出海一是提升品牌国际知名度和影响力，拓展海外优质合作伙伴资源，推动产品海外注册销售，聚力推进海外本土化运营项目，加速医药产品进入“一带一路”市场。二是分层推进海外重点市场突破与区域辐射，同时加快海外工厂落地投产并优化供应链网络，进一步推动海外市场渠道与品牌本土化深度融合，稳步推动天然饮品国际业务持续增长。
　　4、强化资本运作，主动释放公司价值
　　一是聚焦创新中药、高端化药制剂、高端医疗器械、区域医药商业等领域，积极物色优质标的，加大投资并购，优化产业布局。二是持续构建覆盖天使创投型、产业孵化型、投资并购型的全生命周期投资基金体系，不断丰富投资项目储备，进一步激活本集团资本动能。三是持续提升信披质量，不断提升ESG管理水平，多渠道发力主动精准释放公司核心价值，优化市值管理，强化资本认同。
　　5、加强统筹协调，积极推动数智赋能
　　一是加强顶层设计，聚焦数字化底座建设、数字化研发（IPD）、数字化制造（黑灯工厂）、数字化供应链（ISC）、数字化营销、业财一体化、数字化治理等重点领域，落实“研发－制造－物流－销售”全链条数字化。二是健全数字管控体系，深化数智协同，构建现代化公司治理新生态。同时，完善防控机制，筑牢网络与数据安全防线。
　　6、促进资源整合，深化管理革新，扎实提升公司治理水平
　　一是深化业务专业化整合，发挥资源协同效应，提升规模效益和综合竞争力。二是持续优化中药材、原辅料、包材、广告等业务集中采购模式，促进本集团集中采购平台切实发挥作用，释放降本增效的规模效应。三是强化高端人才储备，优化绩效考核，强化激励导向，系统建强人才梯队。四是推动现代化公司治理体系建设，强化内控和风险管理工作，进一步提升公司治理水平和规范运作。
　　（三）可能面对的挑战与风险
　　医药行业是受国家政策影响最深刻的行业之一，政策变化直接影响行业格局、竞争态势及企业的盈利能力。随着仿制药质量和疗效一致性评价工作的持续深化、国家组织药品集中带量采购规则的不断优化与常态化开展、以按病种付费为主的医保支付方式改革全面深化，以及全链条支持创新药发展等政策的系统推进，医药市场格局持续发生深刻变革。政策的快速演变加剧了行业竞争，推动了研发创新、产业整合以及商业模式的转型，给本集团带来了转型升级的压力和挑战。由于政策风险的不可预测性，本集团面临的不确定因素主要集中在如何及时调整策略以适应政策变化。具体缓解行业政策风险的措施载于本报告第三节“管理层讨论与分析”中之“二、本报告期内本集团所属行业情况”一节项下“（三）行业政策的影响以及应对措施”。此外，本集团还面临着产品质量控制风险、研发风险、市场风险等诸多风险。
　　本集团将持续动态跟踪国家政策与行业规则演变，响应市场变化，在变革中挖掘增长动能。依托品牌与资源基础，我们将通过强化创新驱动、深化数字赋能，系统提升运营效率与产品差异化水平，夯实核心竞争壁垒，构建起以创新和价值驱动的高质量发展新格局。 收起▲

　　一、本报告期内，本集团所属行业及主营业务情况说明：　　（一）主营业务与产品情况　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。　　目前，本集团主要从事：　　（1）中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售；　　（2）西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；　　（3）大健康产品的研发、生产与销售；及（4）医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。　　1、大南药板块　　本集团的大南药板块主要为医药制造业务，下属共有27家医药制造企业与机构（包括3家分公司，22家直接控股子公司和2家合营企业），从事中西成药、化学原... 查看全部▼

　　一、本报告期内，本集团所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主营业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。
　　目前，本集团主要从事：
　　（1）中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售；
　　（2）西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；
　　（3）大健康产品的研发、生产与销售；及（4）医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。
　　1、大南药板块
　　本集团的大南药板块主要为医药制造业务，下属共有27家医药制造企业与机构（包括3家分公司，22家直接控股子公司和2家合营企业），从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发、制造与销售。
　　（1）本集团是南派中药的集大成者。本公司拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。广东省商务厅发布的第一批“广东老字号”名单中，本公司旗下16家老字号品牌登榜。
　　本集团及合营企业共有323个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，143个品种纳入《基药目录》；主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、安宫牛黄丸、夏桑菊系列、复方丹参片系列、保济系列、壮腰健肾丸、脑心清片系列、板蓝根颗粒系列、复方板蓝根颗粒系列、大神口炎清颗粒系列、蛇胆川贝枇杷膏、舒筋健腰丸等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
　　（2）本集团拥有从原料药到制剂的抗生素完整产业链，产品群涵盖抗菌消炎类常用品种、男科用药及镇痛解热类品种。本集团以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，以其打造国内口服抗菌消炎药第一品牌的市场形象。本集团的化学药产品包括枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、注射用头孢呋辛钠、阿咖酚散、注射用多种维生素(12)、阿莫西林、头孢克肟系列（含原料药）、阿莫西林克拉维酸钾、克林霉素磷酸酯注射液、氨咖黄敏胶囊、头孢硫脒、头孢匹胺、头孢丙烯等。
　　2、大健康板块
　　本集团的大健康板块主要为饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要从事的企业包括本公司下属子公司王老吉大健康公司及王老吉药业等，主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁、润喉糖、龟苓膏等。王老吉凉茶具有较强的品牌价值优势和产品竞争力，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中占据较高的市场份额。根据中国品牌力指数（C-BPI）评测结果，王老吉凉茶连续8年蝉联凉茶行业榜首，2024年品牌得分位居非酒类饮料第一。
　　3、大商业板块
　　本集团的大商业板块主要为医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务，主要企业包括本公司下属子公司广州医药、广药供应链公司及采芝林药业等。广州医药是华南地区医药流通龙头企业，作为本集团大商业板块的核心企业，主要从事医药流通批发及零售业务。广药供应链公司主要为本集团提供原料、辅料、包装材料集中采购业务。采芝林药业利用中药领域优势，开展中药材及中药饮片生产及销售业务。
　　4、大医疗板块
　　本集团的大医疗板块处于布局与投资扩张阶段。本集团分别以白云山医疗健康产业公司及医疗器械投资公司为主体，通过新建、合资、合作等多种方式，重点发展医疗服务、中医养生、现代养老三大领域以及医疗器械产业。目前，已投资/参股的项目包括白云山医院、白云山中医院及润康月子公司等。
　　（二）行业发展现状
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业，医药行业具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。
　　随着我国经济持续增长和人民生活水平提高，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到关注，人口老龄化与健康意识的增强促使医药需求持续增长，医药健康市场规模将持续扩大。
　　数字化和智能化技术的应用、信息技术与生物医药的融合为行业带来新的发展机遇，在技术创新迭代和需求不断释放的双重驱动下，以新质生产力引领、赋能医药行业发展。
　　随着各项宏观政策协同发力，医药行业正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，不断被注入高质量发展新内涵。近年来，国内创新药呈现出蓬勃发展的势头，在数量、质量和技术上均有明显突破。一方面，全链条强化政策保障，统筹价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展；另一方面，随着产品类型与适应症的拓展、技术的持续迭代及国际合作的深化，中国创新药的质量在海外认可度持续提升，在海外上市创新药数量持续提升。
　　2025上半年，医药行业面临增长放缓、利润下降的压力。根据国家统计局数据，2025年1-6月，全国规模以上工业企业实现营业收入人民币66.78万亿元，同比增长2.5%，实现利润总额人民币3.44万亿元，同比下降1.8%。其中，规模以上医药制造业实现营业收入人民币1.23万亿元，同比下降1.2%；实现利润总额人民币1,766.9亿元，同比下降2.8%。
　　（三）周期性特点
　　本集团经营业务中，大商业板块业务行业周期性特征不突出。流感等季节性疾病在特定时期具有较高的发病机率，且爆发后流行迅速，预防和治疗此类疾病的药品可能会出现需求增长，受此影响，大南药板块部分药品销量呈现出一定周期性。大健康板块由于其现时主要产品王老吉凉茶的产品需求与季节有一定的关联性，天气炎热时销量会有所增长。同时，由于本集团大力开拓重大节日礼品市场的销售渠道，因此王老吉凉茶在重大节日的销量较大。
　　（四）公司所处的行业地位
　　本集团是全国最大的制药企业集团之一，经过多年的精心打造和高质量发展，本集团基本实现了生物医药健康产业的全产业链布局。凭借深厚的历史底蕴、丰富的产业资源、完善的全产业链布局、强大的品牌矩阵和持续的创新研发能力，稳居行业头部地位，在中药、化学药仿制药、大健康（凉茶）等领域占据领先地位，旗下多款核心产品占据细分市场第一，并通过国际认证推动全球化进程。未来公司将继续聚焦主责主业，强化科研创新，发力市场开拓，巩固国内龙头地位并拓展全球影响力。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币41,834,546,114元，同比上升1.93%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，本集团紧扣生物医药健康的战略定位，依靠产业优势，全面挖掘自身资源和资产，积极推进生产经营等各项工作，促进业务的持续发展。
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币41,834,546,114元，同比增长1.93%；利润总额为人民币3,090,416,329元，同比下降4.30%；归属于本公司股东的净利润为人民币2,516,140,987元，同比下降1.31%。本集团利润同比去年同期有所下降的主要原因是受需求不足、行业竞争加剧及行业政策等因素的持续影响，本集团部分业务经营业绩有所下降。
　　本报告期内，本集团重点推进的工作包括：
　　（一）聚焦主责主业，夯实医药制造产业链。
　　一是加快推进中药材及原料药业务发展，做实产业链上游。持续推进中药材种植基地规范化、标准化建设，增强关键中药原料的生产和供应掌控能力；紧扣“稳重点，拓新品”发展主线，持续推动特色原料药发展，新产品开发成效显著，国际市场稳步扩展。本报告期内，本集团共有近80个规范化中药材种植基地，覆盖50多个品种；特色原料药国内外销售收入均实现同比较快增长。
　　二是医药、健康齐发力，做强产业链中游。聚焦医药制造，加强产业政策研究，强化“科研、营销、品牌”三位一体模式，推动重点品种培育以及潜力品种挖掘工作，持续推进医药制造业务稳定发展。本报告期内，保济系列、消炎镇痛膏、甲基橙皮苷、昆仙胶囊、夏桑菊系列、坎地沙坦酯片、消渴丸等产品的销售收入实现同比较快增长。
　　深掘大健康产品增量，开展精准营销：强化王老吉凉茶传统渠道终端网点覆盖，稳固凉茶行业市场份额；推进四大头部餐饮平台深度合作，提升餐饮渠道渗透率；着力瓶装饮料促销推广，加速抢占即饮市场。同时，创新原味凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列新品营销，推出荔枝、黄桃口味果摇爽低浓度果肉果汁新品，挖掘品类潜力，培育第二增长曲线。
　　三是依托服务创新、批零协同与智能升级，强化核心竞争力并驱动医药流通业务稳步增长。医疗批发业务通过定制化服务与供应链优化提升客户粘性与效率；零售业务把握“双通道”机遇，新增31家定点药店带动线下销售，线上借助品牌合作与新媒体营销实现突破。器械业务以“品牌品种+SPD项目”双轮驱动，在高值耗材及特许新药引进上取得规模化进展。
　　物流体系通过精细化运营显著提升效率并降低物流费率。数字化转型取得关键进展，新ERP系统及S2B2C模块实现闭环管理与全流程监控，为构建数字化供应链生态奠定坚实基础。
　　（二）瞄准海外市场，国际化合作步伐加大。本报告期内，本集团中成药产品持续拓展海外市场，小柴胡颗粒成功获得澳门中成药注册证书，滋肾育胎丸、安宫牛黄丸等产品加快推进海外地区注册工作。健康产品海外扩展步伐持续加速，推出“WALOVI+王老吉”双标识国际罐，于沙特阿拉伯、马来西亚等多个国家完成注册，并与沙特艾杜克国际控股有限公司、上海宝钢包装股份有限公司、百达国际贸易有限公司、韩国农心集团、日本双叶产业株式会社等公司达成战略合作，进一步拓展了海外市场。医药流通国际化业务稳步拓展，成功协助众生药业抗新冠病毒药物来瑞特韦片（乐睿灵）实现首单澳门出口，持续拓展港澳注册业务。
　　（三）强化创新布局，科研成果持续涌现。积极构建成果转化、产业政策沟通交流机制，与大院大所、高校院校以及院士专家团队开展常态化交流；瞄准中药新药机遇，积极布局医疗机构制剂新药转化，推进广州市医疗机构制剂中心项目建设，并完成设立广州采制药业有限公司；持续完善科创体制机制，形成全面、系统的“科技创新”管理体系，进一步激发内部创新活力。本报告期内，本集团共获得药品注册相关批件15项；获得省科技进步奖2项，国家级协会学会奖5项，日内瓦发明展金奖1项；新增国家级平台1个，省级平台1个，省级资质1家，其中采芝林药业牵头的“广东创新中药制剂转化中试平台”成功入选工信部首批中试平台。
　　（四）加快推进资本运作，持续强化投资者关系管理与市值管理工作。一是积极构建起
　　覆盖创投企业全生命周期的基金体系，并投资布局疫苗、合成生物等生物医药前沿领域，基金投资初具规模。二是分类推动各业务投资并购工作，成功收购采善堂，本集团旗下老字号数量增至13个。三是大力推进白云山汉方混改工作，完成对白云山生物增资人民币3亿元，广州医药股票成功在新三板挂牌交易。四是实施完成2024年度利润分配，全年现金红利金额（含中期分红）达人民币13.01亿元，占2024年归属于股东的净利润比例为45.87%，较往年显著提升。制定了《市值管理制度》，并通过路演、现场调研、策略会、业绩说明会、股东会等方式共计开展活动50余场，累计接待超150人次，持续加强投资者交流；同时进一步强化ESG体系建设。
　　（五）加快推动数字化转型，实施数智赋能。一是加大力度推进本集团数字化转型顶层
　　规划，为本集团数字化转型奠定基础；二是与国内龙头企业强强联合，在数字化转型顶层设计以及数字化应用、人才培养等方面展开合作，以赋能新质生产力；三是推动技术赋能，促进生产技术创新升级，其中，药物警戒系统开展二期建设，中一药业全面启动国家工信部“中药绿色智能制造技术项目”。
　　（六）强化公司治理，持续提升管理效能。完成本部机构改革，进一步优化明晰各部门
　　的职能与权责边界；不断强化人才队伍建设，调整优化考核指标，不断激发人才队伍能动性；积极优化采购平台管理模式，推进降本增效；完善多个内部管理制度，持续完善公司治理体系建设，推动公司治理进一步规范。

　　三、本报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要表现在以下方面：
　　1、拥有丰富的产品与品牌资源。
　　（1）产品方面：在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、男科、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型40余种，近2,000个品种规格，独家生产品种超过90个。
　　（2）品牌方面：本集团拥有中国驰名商标10项、广东省著名商标22项、广州市著名商标27项。其中，“王老吉”“白云山”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。完成2013年重大资产重组和2015年非公开发行A股股份后，本集团在整合品牌资源的基础上，推动大品牌、双品牌战略，实现品牌营销策划模式由零散企业品牌向统一的集体战略品牌群转变，将品牌价值从医药产品向大健康产品辐射。在2025中国品牌价值评价信息中华老字号品牌榜单中，本公司品牌价值名列医药健康领域第一，王老吉药业、中一药业、光华药业、陈李济药厂、潘高寿药业进入榜单25强。
　　2、拥有悠久的中医药历史和文化软实力。旗下13家成员企业获得中华老字号认证，其中陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业、奇星药业、明兴药业、光华药业及采善堂为百年企业，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一“保滋堂保婴丹制作技艺”及采善堂万应茶等国家级非物质文化遗产，是珍贵的中医药文化资源；建立了陈李济博物馆、“陈李济健康养生研究院”“岭南中医药文化体验馆”“神农草堂”、采芝林中药文化博物馆和“王老吉”凉茶博物馆，构建了多个文化宣传平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化，重塑中医药的名优品牌。
　　3、拥有相对完整的产业链体系。包括现有主要医药资产，通过内外部的前向一体化和后向一体化发展，形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链；在中药材供应方面，本集团及合营企业在全国范围内拥有近80个GAP药材基地，建立了原材料、辅料统一采购平台，有效保障中药材质量及供应并控制生产成本；在产品研发方面，不断构建完善的技术创新体系，与国内外科研院所构建了广泛的合作网络，聘请诺贝尔奖得主及国内外知名专家形成专家智库，发挥内外协同效应，高效利用各方有利资源，以科技推动发展。
　　4、拥有全国规模较大的医药批发分销配送网络和广泛稳定的客户基础，且为广东省首批取得GSP认证的医药商业企业；建立了华南地区最大的医药终端销售网络和医药物流配送中心；凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，与全国30多个省、市、自治区超过数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期、稳固的合作关系；拥有行业领先的数字一体化营运信息化管理系统，本公司下属子公司广州医药是首批通过国家两化融合管理体系评定的企业。
　　5、拥有不断完善的科技创新体系。本集团多年来不断加强平台建设，完善自身科研创新体系，已建成由国家、省、市各级科研平台组成的多层次创新平台体系，包括国内中药行业唯一的工程技术类国家工程研究中心，以及全国唯一的“国家犬类实验动物资源库”等。截至本报告期末，本集团及合营企业拥有国家级研发机构6家（国家级企业技术中心1家）、博士后工作站2个；省级企业技术中心15家、省级工程技术（研究）中心19家、省级重点实验室5家、省级工程实验室1家、省级传统中药创新中心1个、省级新型研发机构1个；市级企业技术中心16家、市级工程技术研发中心15家、市级重点实验室5家、市级高水平企业研究院1个。本集团已布局了160多项在研项目，涵盖中药新药、仿创化药、生物类似药、医疗器械等多条产品管线，其中1类创新药十余项。中药及中药保健品的研究与开发、自动控制和在线检测等中药工程技术、中药制剂、超临界CO2萃取、逆流提取、大孔树脂吸附分离、中药指纹图谱质量控制、头孢类抗菌素原料药的合成与工艺技术、无菌粉生产技术及制剂技术等处于国内领先地位的核心技术。
　　6、拥有思想先进、素质优良、结构合理、创新能力强的人才队伍。公司坚持“人才是第一资源”理念，引智育才，加大引才力度，加强内部人才培养，大力培养中青年干部，围绕战略目标科学配置人才资源。目前，本集团已形成诺贝尔奖得主3人、国内外院士专家和国医大师20余人、享受国家特殊津贴在职专家3人、博士及博士后超百人、高级职称超300人的高层次人才队伍。
　　本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。
　　四、本报告期内主要经营情况
　　2025年下半年，本集团将继续围绕核心产业链，重点推进以下工作：
　　1、坚持内生增长与外延拓展“双管齐下”，促主营业务发展。
　　一是强化内生式增长，持续加强品种、品质、品牌建设，深入推进产业布局，加快园区项目建设，进一步推动各业务板块的持续发展。
　　二是推动外延式拓展、强化价值实现，持续构建全生命周期的投资基金体系，围绕现有业务产业链开展资本运作，加速推进创投项目、推进各业务领域的投资并购工作；同时进一步加强市值管理，传递公司价值。
　　2、坚持湾区布局和海外拓展“双向发力”，持续拓展海外影响力，加速推进国际化布局。
　　深化港澳产业布局，充分利用大湾区优势推动医药制造产品海外注册上市，搭建中医药国际化交流平台，提升国际影响力。聚焦重点，开拓东南亚、中东、北美、欧洲等市场，进一步推动本地化品牌建设、产品注册、销路拓展，促进实现国际化发展跨越式升级。
　　3、坚定推进科研创新，着力强化机制创新、平台搭建、项目建设、管线布局，持续推进科研资源集聚、强化细分领域布局，推动本集团从传统企业向科技创新型企业转型升级。
　　4、加强数字化转型建设，持续推进数字治理的整体顶层规划，建立健全数字管理体制机制，促进生产技术创新与智能制造升级，推动本集团数字化赋能新质生产力见效落地。
　　5、加大公司治理力度，持续强化整体性、系统性战略规划，加强引才育才及考核激励体系优化工作，推动战略性重组和专业化整合，增强质量管理和风险防控，加大降本控费力度，进一步推进提质增效，推动管理效能持续提升。
　　五、其他披露事项
　　（一）可能面对的风险
　　医药行业是受国家政策影响最深刻的行业之一，面临着行业政策风险。政策变化直接影响行业格局、竞争态势及企业的盈利能力。本报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的重大风险。结合实际情况，本集团面临的风险可能有：
　　（1）随着一致性评价、带量采购、医保支付方式改革等一系列医改措施的深入推进，医药市场格局持续变化。政策的快速演变加剧了行业竞争，推动了研发创新、产业整合以及商业模式的转型，给本集团带来了转型升级的压力和挑战；
　　（2）创新药研发项目周期长、投入大，相关进展、审批结果以及时间都具有一定的不确定性，存在项目研发进度或者临床试验结果不及预期的风险。此外，本集团还面临着产品质量控制风险、市场风险等诸多风险。
　　本集团将持续以政策为导向，密切关注国家及行业政策发布，关注市场变化，积极把握发展机遇，立足自身品牌及资源优势，强化创新研发能力，构建数字化竞争优势，持续推出差异化优势的新产品，不断提升核心竞争力，推动企业高质量发展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对医药健康产业的加速变革，本集团扎实推进各项工作，积极应对经济环境及行业政策的变化，推进数字经济与医药健康产业的融合发展，推动业务的持续发展。
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币74,992,820千元，同比减少0.69%；利润总额为人民币3,607,580千元，同比减少29.41%；归属于本公司股东的净利润为人民币2,835,496千元，同比减少30.09%。与2023年度相比，本集团经营业绩同比下降的主要原因是：（1）本报告期内，受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响，本集团主要业务板块的经营业绩同比下滑；... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对医药健康产业的加速变革，本集团扎实推进各项工作，积极应对经济环境及行业政策的变化，推进数字经济与医药健康产业的融合发展，推动业务的持续发展。
　　本报告期内，本集团实现营业收入人民币74,992,820千元，同比减少0.69%；利润总额为人民币3,607,580千元，同比减少29.41%；归属于本公司股东的净利润为人民币2,835,496千元，同比减少30.09%。与2023年度相比，本集团经营业绩同比下降的主要原因是：（1）本报告期内，受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响，本集团主要业务板块的经营业绩同比下滑；（2）本报告期内，根据《企业会计准则》的相关规定，本公司对一心堂药业长期股权投资计提资产减值准备人民币3.86亿元，从而减少本年度利润总额。
　　本报告期内，本集团重点推进的工作包括：
　　（一）强品种、稳根基，积极推动大南药板块发展。本报告期内，药品集采、医保改革等行业政策持续深化，大南药板块进一步加大力度聚集资源，推动重点品种和梯队品种培育，不断优化产品布局，提升品牌影响力；持续深耕开拓市场，加速终端销售网络布局，持续发力电商业务，推动产品动销；着力做优特色原料药，加大国际拓展力度。本报告期内，养阴清肺膏、养阴清肺合剂、氨咖黄敏胶囊、头孢克肟系列（含原料）、蜜炼川贝枇杷膏、清开灵产品系列、蛇胆川贝液、小柴胡颗粒、蛇胆川贝枇杷膏等产品的销售收入实现同比较快增长。
　　（二）深耕市场挖潜拓源，增强大健康板块发展动能。2024年，面对宏观经济波动、消费增长势头持续放缓、市场竞争日趋激烈、雨水天气等因素影响，大健康板块锚定即饮市场、拓展餐饮消费、抢抓吉庆场景宴席机会、开拓国际主流市场、持续年轻化建设、加快电商等渠道拓展等途径积极开拓市场，促进动销。同时，继续坚持一核多元的产品结构，推出原味凉茶、玫瑰风味、小苍兰风味、折耳根风味等新产品，抢占新消费场景。
　　（三）抓机遇、强整合，促进大商业板块稳步增长。2024年，随着医改的深入，医药流通领域呈现集中度提升、存量竞争加剧态势。大商业板块持续深化以服务力为统领的营销体系，不断完善分销网络布局，强化品种拓展、终端准入、商业化运营等能力建设，夯实药品批发基本盘；以双通道业务驱动，大力发展处方零售业务，推进零售与批发、线上与线下全渠道资源整合；积极开拓医疗器械业务，探索医美、特医食品、营养品等大健康品类布局，提升医疗器械影响力；持续发展医药进出口业务，与法国施维雅集团加强合作，其中治疗脑胶质瘤靶向药物Vorasidenib（沃拉西地尼）在海南博鳌乐城先行区实现亚洲首例应用，持续拓展粤港澳药品进出口业务。
　　（四）强建设、塑品牌，夯实大医疗板块发展基础。2024年，白云山医院学科建设与服务持续提升，通过合作共建新设内三科、血液内科门诊、肿瘤科，增强医院的医疗服务能力。白云山互联网医院实现移动医保结算，润康月子公司深化上下游产业合作，不断提升品牌影响力。
　　（五）拓管线、强创新，推动科研质管效能提升。本报告期内，本集团一是进一步提升科研平台能级，新增省级平台3个、国家级资质5个、省级资质10个，其中白云山汉方荣获国家工信部专精特新“小巨人”企业称号，汉潮公司荣获“国家农作物种子质量检测机构（CASL）资质”；二是加大拓展研发管线布局。截至2024年末，本集团拥有涵盖中药新药、仿创化药、生物类似药、医疗器械等200多项在研项目。此外，本集团及合营企业共获得国家科技进步奖1项，省级科技进步奖3项，其中白云山和黄公司“中药质量检测技术集成创新与支撑体系创建及应用”荣获“国家科学技术进步奖”。三是强化质量管理，推进质量管理数字化，进一步完善质量管理体系。年内，本集团及合营企业共获得各级质量管理奖项近200项，其中中一药业荣获“2023年度全国医药行业质量匠星企业”。
　　（六）持续强化资本运作，大力推进产业基金工作。2024年，医药公司申请新三板挂牌暨择机北京证券交易所上市工作持续推进，新三板挂牌申请已获受理。沃博联广药基金新增广州南沙区科工创业投资基金有限公司作为有限合伙人，基金规模扩大至人民币10亿元；广药创投基金新增广州国企创新基金有限公司作为有限合伙人。
　　（七）数智升级，推动数字化技术赋能发展。本报告期内，本集团启动“决策、管理、运营、业务”四大数字化工程，积极推进“四化”平台专项行动赋能新型工业化建设工作，搭建统一数据平台，赋能产业数字化水平。本集团持续推进药物警戒系统建设，14家下属企业上线系统，运行超过8100份个例安全性报告；中一药业“中药网络化智能化集成创新应用项目”入选工信部工业互联网试点示范名单，成为广州唯一入选的制药企业。
　　（八）进一步强化基础管理，优化完善工作流程与决策机制，做好风险防范化解工作，紧扣安全责任链，持续推动企业平稳有序运行。
　　二、本报告期内本集团所属行业情况
　　（一）行业发展情况
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业，医药行业具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。随着我国经济持续增长和人民生活水平提高，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到关注，人口老龄化与健康意识的增强促使医药需求持续增长，医药健康市场规模将持续扩大。
　　总体看，今后一段时期我国医药产业仍处于重要战略机遇期，健康中国建设、制造强国建设以及国家支持生物医药产业发展，将有助于医药产业发展获得更多的政策支持，创新转型仍是医药行业长期发展的主题和医药企业努力的方向。生物医药产业作为发展新质生产力的重要方向，受到国家及地方政府的高度重视，相关支持政策陆续出台，为产业发展创造了良好条件。同时，数字化和智能化技术的应用、制造水平提升也将为行业带来新的发展机遇。
　　2024年，医药行业整体处于加速转型期，国内医药产业发展环境和竞争形势依然严峻，产业结构调整步伐加快，国家和地方带量采购继续扩围深入，医保合规监管持续加强，行业价格专项治理、比价系统上线等政策，对行业发展的影响进一步深入、叠加，医药行业仍整体承压。2024年，根据国家统计局数据，全国规模以上医药制造业实现营业收入人民币25,298.5亿元，与2023年度持平，实现利润总额人民币3,420.7亿元，同比下降1.1%；全国规模以上酒、饮料和精制茶制造业实现营业收入人民币15,880.6亿元，同比增长2.8%；实现利润总额人民币3,287.2亿元，同比增长7.1%。然而，在技术创新迭代和新需求不断释放的双重驱动下，不断推进医药行业新质生产力发展，成为医药行业创新发展和高质量发展的重要支撑。药品开发、审批、支付、渠道等全产业链条支持创新药政策逐步落地，加快创新药的审评审批，推动创新药加速落地和商业化。
　　（二）公司所处的行业地位
　　本集团是全国最大的制药企业集团之一，经过多年的精心打造和高质量发展，本集团基本实现了生物医药健康产业的全产业链布局。凭借深厚的历史底蕴、丰富的产业资源、完善的全产业链布局、强大的品牌矩阵和持续创新的研发能力，稳居行业头部地位；旗下多款核心产品占据细分市场第一，并通过国际认证推动全球化进程。未来公司将继续聚焦主责主业，强化科研创新，发力市场开拓，巩固国内龙头地位并拓展全球影响力。
　　（三）行业政策的影响以及本集团的应对措施
　　1、医药政策法规的影响及应对措施
　　（1）《中药注册管理专门规定》发布
　　国家药品监督管理局发布的《中药注册管理专门规定》从中药注册分类与上市审批、人用经验证据的合理应用、中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药、上市后变更、中药注册标准、药品名称和说明书等多个方面详细阐述了中药新药研制和注册管理。
　　应对措施：本集团将按照相关政策法规开展中药研发创新工作，结合中药注册分类，根据品种情况选择符合其特点的研发路径或模式，加快中药注册申报。
　　（2）《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》发布
　　2024年7月31日，国家中医药管理局发布《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》，该计划坚持统筹协调、需求导向、质量优先、应用为本的原则，系统谋划了推动中医药标准化高质量发展的政策举措，着力完成6项重点任务。在中药相关标准方面，将完成30项中药材种子种苗、野生抚育、仿野生栽培、生态种植技术规范、中药材商品规格等级标准以及道地药材质量规范，制定中成药综合评价标准。
　　应对措施：本集团将持续提升产品质量，优化标准体系，推动中医药标准国际化，提升标准化科研水平，全面推动中医药事业的高质量发展。
　　（3）《中药标准管理专门规定》发布
　　2024年7月9日，国家药监局发布了《中药标准管理专门规定》。该规定是在《药品标准管理办法》通用性规定的基础上，按照中药材、中药饮片、中药提取物与配方颗粒、中成药等中药产品属性分类，进一步对中药标准管理的各项要求进行细化和明确。强调中药材标准的研究和制定应注重传统质量评价方法的研究和传承，鼓励对道地药材的品质特征进行系统评价和研究。
　　应对措施：本集团将按照《中药标准管理专门规定》要求，强化质量管理体系，从源头入手，以高标准规范和提升中药材种质资源质量控制技术标准，关注整体质量控制方法和持续完善中药质量标准体系；积极申报中药国家标准制修订相关的课题起草管理，提升自身在行业中的话语权和竞争力。
　　2、医保政策法规的影响及应对措施
　　（1）集中采购进入常态化、制度化实施
　　2024年12月，国家组织药品联合采购办公室公布第十批国家组织药品集采中选的62种药品和价格，本次集采覆盖高血压、糖尿病、肿瘤、心脑血管疾病、感染、精神疾病等领域。自2018年以来，国家医保局已组织开展十批国家组织药品集采，共纳入435种药品。
　　应对措施：本集团将继续积极推进仿制药一致性评价工作，进一步提升仿制药生产和管理效率，有效降低生产成本，提升产品竞争力；积极参与国家组织带量采购招标，不断提升相关产品的市场占有率。同时，充分做好做足中成药参与集采的准备。此外，本集团将充分发挥在药品流通方面的优势，积极参与国家组织集中带量采购药品配送服务。
　　（2）加强医疗保障基金的监管
　　2024年4月，国家医保局等六部门发布《关于开展医保基金违法违规问题专项整治工作的通知》，制定在全国范围开展医保基金违法违规专项整治方案，针对医保领域各类违法违规问题深入开展专项整治，重拳打击欺诈骗保，举一反三完善长效机制，推动医保基金监管高质量发展迈上新台阶。
　　应对措施：本集团将积极响应政策要求，配合政府开展医疗保障基金监管相关工作。同时，结合政策要求，进一步完善业务开展制度建设和监督管理流程，规范医疗服务行为。
　　（3）《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》
　　2024年11月28日，国家医保局和人力资源社会保障部联合发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》，调整共新增91种药品，聚焦近5年新上市或修改说明书的药品、罕见病用药、国家鼓励研发的儿童药和仿制药，以及国家基本药物等。经相应程序，本次调整覆盖肿瘤、糖尿病等慢性病、罕见病、抗感染、中成药和其他领域用药。同时，调出了43种临床已被替代或长期未生产供应的药品。
　　应对措施：本集团将根据医保目录的调整，积极适应政策导向，以临床价值为核心，加强与医疗机构合作，共同开展临床研究，优化产品结构与研发策略，提升企业核心竞争力。
　　3、医疗政策的影响及应对措施
　　（1）《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》发布
　　2024年6月3日，国务院办公厅印发了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确了七方面的工作任务，聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理。具体要求一是推动地方各级政府进一步落实全面深化医改责任，巩固完善改革推进工作机制，探索建立医保、医疗、医药统一高效的政策协同、信息联通、监管联动机制。二是深入推广三明医改经验：推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，深化医疗服务价格、医保支付方式、公立医院薪酬制度改革等。三是进一步完善医疗卫生服务体系。四是推进公立医院高质量发展。
　　应对措施：本集团将对照文件要求，把握市场机会的同时进一步优化成本结构，积极参与药品集中带量采购，加强质量控制，提高产品市场竞争力。
　　（2）《关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》发布
　　2024年7月23日，国家医保局发布了《关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》。其中提出要建立管用高效的支付机制的要求，积极推进以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式改革，并明确2025年起各统筹地区统一使用分组版本，在全国一致的基础上，各地结合实际调整本地细分组和病种。
　　应对措施：本集团将关注分组方案的细化和调整，加强研发创新，加大研发投入，以满足临床上更精准更高效的治疗需求。
　　（3）《关于促进医养结合服务高质量发展的指导意见》发布
　　2024年12月12日，国家卫生健康委、民政部、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局印发了《关于促进医养结合服务高质量发展的指导意见》，旨在促进医养结合服务高质量发展，推动实现健康老龄化，不断增强老年人健康养老获得感。
　　应对措施：本集团结合政策导向与老龄化市场需求，从产品研发、服务模式创新、产业链协同等多维度切入，构建医养结合场景下的综合解决方案。
　　4、制造业高质量发展政策的影响及应对措施
　　2024年2月，工业和信息化部等七部门发布《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》；5月发布《制造业企业供应链管理水平提升指南（试行）》；12月发布《中小企业数字化赋能专项行动方案（2025—2027年）》，明确要求全面推动制造业企业打造卓越质量能力、开展数字化转型改造、推动人工智能等数字技术赋能、强化绿色低碳发展、推进产业融合互促等，实现传统制造业企业转型升级。
　　应对措施：本集团将积极响应国家经济高质量发展要求，对标政策文件，全面推动企业开展质量提升，产品研发创新，积极开展数字经济建设，应用新技术促进企业绿色低碳生产。
　　（四）行业及本集团业务周期性特点
　　医药行业的产品和服务基本属于必需品，总体上不受经济周期的影响或较小影响，通常被认为是弱周期性的。本集团经营业务中，大南药板块部分药品销量呈现出一定周期性，如流感等季节性疾病在特定时期具有较高的发病机率，且爆发后流行迅速，预防和治疗此类疾病的药品可能会出现需求增长；大健康板块由于其主要产品王老吉草本凉茶的产品需求与季节有一定的关联性，天气炎热时销量会有所增长。同时，本集团大力开拓重大节日礼品市场的销售渠道，因此王老吉凉茶在各重大节日的销量较大；大商业板块业务行业周期性特征不突出。
　　三、本报告期内本集团从事的业务情况
　　（一）主要业务与产品情况
　　本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，本集团主要从事：（1）中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研发、制造与销售；（2）西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；（3）大健康产品的研发、生产与销售；及（4）医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。
　　本公司下属共有28家医药制造企业与机构（包括3家分公司、23家控股子公司和2家合营企业），从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发、制造与销售。
　　（1）本集团是南派中药的集大成者。本公司拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等12家中华老字号药企，其中10家为百年企业。本集团及合营企业共有323个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，143个品种纳入《国家基药目录》；主要中药产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、消渴丸、华佗再造丸、清开灵系列、蜜炼川贝枇杷膏、复方丹参片系列、脑心清片系列、夏桑菊颗粒、壮腰健肾丸、保济系列、安宫牛黄丸、板蓝根颗粒系列、大神口炎清颗粒系列、复方板蓝根颗粒系列、养阴清肺膏、舒筋健腰丸等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
　　（2）本集团拥有从原料药到制剂的抗生素完整产业链，产品群涵盖抗菌消炎类常用品种、男科用药及镇痛解热类品种。本集团以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，以其打造国内口服抗菌消炎药第一品牌的市场形象。本集团及合营企业的化学药制剂包括枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、注射用头孢呋辛钠、阿咖酚散、注射用多种维生素(12)、阿莫西林、头孢克肟系列（含原料药）、阿莫西林克拉维酸钾、克林霉素磷酸酯注射液、氨咖黄敏胶囊、头孢硫脒、头孢匹胺、头孢丙烯等。
　　2、大健康板块
　　本集团的大健康板块主要为饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要从事的企业包括本公司下属子公司王老吉大健康公司及王老吉药业等，主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁、润喉糖、龟苓膏等。王老吉凉茶具有较强的品牌价值优势和产品竞争力，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中占据较高的市场份额。
　　本集团的大商业板块主要为医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务，主要企业包括本公司下属子公司医药公司、广药供应链公司及采芝林药业等。医药公司是华南地区医药流通龙头企业，作为本集团大商业板块的核心企业，主要从事医药流通批发及零售业务。广药供应链公司主要为本集团提供原料、辅料、包装材料集中采购业务。采芝林药业利用中药领域优势，开展中药材及中药饮片生产及销售业务。
　　4、大医疗板块
　　本集团的大医疗板块处于布局与投资扩张阶段。本集团分别以白云山医疗健康产业公司及医疗器械投资公司为主体，通过新建、合资、合作等多种方式，重点发展医疗服务、中医养生、现代养老三大领域以及医疗器械产业。目前，已投资/参股的项目包括白云山医院、白云山中医院、润康月子公司、白云山壹护公司及白云山健护公司等。
　　（二）经营模式
　　1、大南药板块
　　（1）采购模式
　　2013年重大资产重组完成后，本公司对各下属企业的采购体系进行了统一整合，建立了多个统一采购平台，集约化统筹管理原辅材料、中药材、包装材料、机器设备等物料的采购，提高对外议价和抵御风险能力，有效降低采购成本。
　　（2）生产模式
　　本公司各下属企业以医药市场需求为导向，根据市场预测制定年度、月度、周生产计划，并按生产计划安排生产。本公司各下属企业严格按照国家GMP的要求组织生产，从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，严格执行国家相关规定；在药品、产品的整个制造过程中，质量管理部门对原料、辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。同时，本公司对各下属企业的生产管理在技术质量、环境保护、职工安全卫生健康等方面进行监督指导。
　　（3）销售模式
　　①自营和代理模式
　　本集团主要通过各级经销商、代理商对全国大部分医院、社区医疗和零售终端进行销售覆盖。其中，对于医院招标产品，本集团根据国家相关政策在全国范围内对医院招标产品进行投标，中标后对有关药品通过配送公司进行配送；对于非医院招标产品，本集团主要通过代理和分销模式进行推广。
　　②销售平台
　　近年来，本集团整合了内部销售资源，形成了以白云山医药销售公司为核心的医药工业销售平台，其已整合了下属白云山制药总厂、光华药业、敬修堂药业和明兴药业四家企业的销售业务及销售人员等资源。
　　此外，本集团主动适应新经济、创新新模式，积极打造电子商务销售体系，发展电子商务业务，强化线上线下共融发展，借助电商平台、微信小程序、新媒体等互联网渠道，丰富销售模式场景，扩大产品销售辐射范围。如医药公司积极打造“互联网+”药房零售新模式；在天猫、京东等电子商务终端销售平台设立广药白云山旗舰店等。
　　2、大健康板块
　　（1）采购模式
　　主要通过本集团建立的统一归口采购平台集中采购。
　　（2）生产模式
　　本公司下属子公司通过自建产能及OEM等方式，严格按照国家有关法律法规组织生产，从种植采收、生产制造到消费者使用，确保原材料基地、原辅材料、包装材料、人员设备、产成品、消费者使用的全过程质量安全。
　　（3）销售模式
　　本集团大健康板块收入主要来自王老吉凉茶。对王老吉凉茶的销售，王老吉大健康公司及王老吉药业主要以经销为主，设三级经销商；一级经销商对王老吉大健康公司、王老吉药业负责，根据王老吉大健康公司、王老吉药业下达的销售任务，具体负责区域渠道开发；二级分销商从一级经销商处采购并负责产品配送。王老吉大健康公司及王老吉药业直接负责产品的广告投入，参与终端扩展、促销及客户维护等。
　　3、大商业板块
　　本集团的医药流通业务包括医药分销及零售两种模式，主要利润来源于药品、医疗器械等的进销价差及/或配送费用。
　　本公司下属子公司医药公司作为大商业板块的核心企业，负责本集团医药流通批发及零售业务，其中零售业务主要通过“健民”药业连锁店、广州医药大药房连锁店与海南广药晨菲大药房等终端开展；广药供应链公司作为统一采购平台，为本集团提供原料、辅料、包装材料集中采购业务和开展部分进出口业务；采芝林药业利用中药领域优势，开展中药材及中药饮片生产及销售业务。
　　截至2024年12月31日止，本集团的医药零售网点共有157家，主要分布在广东、海南等省份。其中，主营中西药品、医疗器械的“健民”连锁店60家、主营处方药零售的广州医药大药房连锁店65家、海南广药晨菲大药房连锁有限公司连锁店21家和医药公司各地分/子公司零售门店11家。同时，共有79家零售药店取得了“双通道”定点零售药店资质，并成为多地的“双通道”示范药店。
　　四、本报告期内核心竞争力分析
　　本集团的核心竞争力主要表现在以下方面：
　　1、拥有丰富的产品与品牌资源：
　　（1）产品方面：在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、男科、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型40余种、近2,000个品种规格，独家生产品种超过90个。
　　（2）品牌方面：本集团持有“白云山”、“王老吉”等知名品牌与商标共3,000余件，其中中国驰名商标10项、广东省著名商标22项、广州市著名商标27项，而“白云山”、“王老吉”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。完成2013年重大资产重组和2015年非公开发行A股股份后，本集团在整合品牌资源的基础上，推动大品牌战略，实现品牌营销策划模式由零散的企业品牌向统一的集体战略品牌群转变，并逐步形成了大南药、大健康、大商业、大医疗四大业务板块，将品牌价值从传统医药产品向新的大健康产品辐射。
　　2、拥有悠久的中医药历史和文化软实力。本集团旗下12家成员企业获得中华老字号认证，其中陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业、奇星药业、明兴药业、光华药业为百年企业，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一“保滋堂保婴丹制作技艺”等六项国家级非物质文化遗产；建立了陈李济博物馆、陈李济健康养生研究院、岭南中医药文化体验馆、神农草堂、采芝林中药文化博物馆和“王老吉”凉茶博物馆等中医药文化传播平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化，重塑中医药的名优品牌。
　　3、拥有相对完整的产业链体系。包括现有主要医药资产，通过内外部的前向一体化和后向一体化发展，形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链；在中药材供应方面，因地制宜在全国范围内选择药材种植基地，本集团及合营企业拥有80多个GAP药材基地，建立了原材料、辅料统一采购平台，有效保障中药材质量及供应并控制生产成本；在产品研发方面，不断构建完善的技术创新体系，与国内外科研院所构建了广泛的合作网络，聘请诺贝尔奖得主及国内外知名专家形成专家智库，发挥内外协同效应，高效利用各方有利资源，以科技推动发展。
　　4、拥有全国规模较大的医药批发分销配送网络和广泛稳定的客户基础，且为广东省首批取得GSP认证的医药商业企业；建立了华南地区最大的医药物流配送中心；凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，为全国30多个省、自治区、直辖市超过数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期、稳固的合作关系；拥有行业领先的数字一体化营运信息化管理系统，本公司下属子公司医药公司是首批通过国家两化融合管理体系评定企业。
　　5、拥有不断完善的科技创新体系。本集团多年来不断加强平台建设，完善自身科研创新体系。截至本报告期末，本集团及合营企业拥有国家级研发机构5家（国家级企业技术中心1家）、博士后工作站2个；省级企业技术中心15家、省级工程技术中心18家、省级工程研究中心4个、省级重点实验室5家、省级工程实验室1家、省级传统中药创新中心1个、省级新型研发机构1个；市级企业技术中心16家、市级工程技术研发中心15家、市级重点实验室5家，市级高水平企业研究院1个。中药及中药保健品的研究与开发、自动控制和在线检测等中药工程技术、中药制剂、超临界CO2萃取、逆流提取、大孔树脂吸附分离、中药指纹图谱质量控制、头孢类抗菌素原料药的合成与工艺技术、无菌粉生产技术及制剂技术等处于国内领先地位的核心技术。
　　6、拥有思想先进、素质优良、结构合理、创新能力强的人才队伍。近年来，本集团坚持以良好的环境和待遇吸引人，以优秀的企业文化熏陶人，以美好的企业愿景激励人，营造尊重人才、尊重知识、尊重创造的良好氛围，激发人才创新、创造、创业活力。目前，本集团已形成诺贝尔奖得主3人、国内外院士专家和国医大师20余人、享受国家特殊津贴在职专家3人、博士及博士后超百人、高级职称超300人的高层次人才队伍。
　　本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　1、医药市场规模持续扩大，国家支持生物医药健康产业发展。随着人口老龄化、居民健康意识提升及医疗保障体系完善，我国医药市场保持快速增长，已成为全球第二大医药市场。作为我国战略性新兴产业之一，各地立足产业基础、区位特色与资源要素，出台差异化、系统化政策，对生物医药健康产业发展给予支持。
　　2、医药监管趋严，推动企业提质降本。医药政策密集出台，加速医药行业调整，对企业成本和质量提出更高要求。带量采购、医保谈判等政策推动行业整合，市场份额向研发能力强、成本控制好的龙头企业集中。
　　3、医药行业投资并购持续活跃。国家不断出台支持并购重组政策，鼓励引导头部公司立足主业，加大对相关产业链公司的整合，医药行业并购重组进程加快，以战略资源互补的产业整合、一体化及强强联合为特征的并购重组将逐渐成为主流方式。
　　4、中医药传承创新发展，迎来新一轮发展机遇。中医药现代化科研体系建设、中药审评审批和注册机制正逐步完善，中医药特色人才队伍建设、中医药品牌建设等方面获得较快发展，中医药疗效的认可度不断提高，持续推动中医药传承创新发展。
　　5、创新药迎来发展期。医药行业具有较强的科技创新属性，同时借助科技创新的驱动，医药企业将聚焦前沿领域，不断加强自主研发和合作，打造具有竞争力的研发管线，持续推动关键核心技术攻关和创新产品产业化与应用。
　　（二）2025年发展战略与经营计划
　　2025年，本集团将继续围绕生物医药健康的战略定位，立足产业优势，充分挖掘和盘活自身资源和资产，围绕医药制造与研发这一核心开展延链、补链、强链工作，持续锻造核心竞争力。2025年重点推进的工作包括：
　　1、聚焦主责主业，夯实医药制造产业链。
　　一是做实产业链上游。加强中药材种植基地规范化、标准化建设，持续推进中药全产业链质量追溯体系建设、中药材种子种苗质量检测和药学质量标准研究体系建设；进一步梳理原料药批文，复产一批具有高市场价值的原料药，大力发展特色原料药，提升原料药业务的竞争力。
　　二是做强产业链中游。深入研究医药行业政策，积极参与各级药品集采，大力打造巨星品种、开发睡眠品种，推动老字号焕新发展，启动医院品种的分类开发工程；强化数智赋能，加强新技术、新设备应用，优化改造传统工艺、生产流程，提升医药制造的自动化、智能化水平。进一步挖掘健康产品潜能，深耕红罐王老吉凉茶以及绿盒王老吉凉茶的各类消费市场等，强化王老吉凉茶市场基础面建设和渠道铺市率，加强瓶装市场开拓，拉动终端销售，巩固并强化凉茶市场占有率的领先地位。
　　三是创新医药流通发展，做大产业链下游。深耕华南优势网络，择机拓展全国网络，不断深化全国网络构建，推进品类经营的多元化拓展，深挖销售与盈利增长点，加快数字化、智能化创新和转型升级，进一步巩固并扩大医药分销竞争力；加快零售布局，借助DTP药房、院边店建设，大力拓展处方零售市场，打造品类齐全、专业性强的综合型药房，做精社会药房赛道。
　　2、瞄准增量市场，拓展新业态和加快国际化。加快拓展医疗健康业务，加速白云山医院特色优势学科和专科能力建设，同时突出中医特色和优势，进一步增强白云山医院和白云山中医院整体实力；着力开拓中药特色产业，推进药食同源产品的挖掘和推广；加快国际化进程和海外市场拓展。
　　3、强化可持续发展，加强科研体系建设。一是革新科研体系，统筹完善科研体系建设，打造领先的科技创新平台；二是持续通过激活内部存量，拓展外部增量，大力推动创新药和仿制药等项目高质量研发和引入，进一步强化科研能力、优化科研布局；三是从项目管理与实施、考核与激励等方面着手，构建高水平科技成果转化机制和考核奖励机制。
　　4、着眼价值创造，提升资本运营能力。一是进一步加强市值管理工作与制度化建设，加强ESG管理体系建设与完善，努力提高投资者回报，提升公司境内外的资本市场形象；二是积极构建“产业+科技+金融”完整链条，以产业基金加快对创新项目投资，实现对生物医药领先赛道、优势细分领域的前瞻性布局，分类推动各业务投资并购工作，促进公司业务强链补链延链；三是加快推进医药公司新三板挂牌并择机到北京证券交易所上市工作。
　　5、加快数字化建设。一是强化数字治理整体顶层规划，建立完整的数据管控体系；二是推动技术赋能，加强新兴技术、新设备等在药物研发、生产优化、数据分析以及药物警戒等方面的应用，推动生产技术创新升级；三是抓好数字经济发展，加强新型营销模式应用，完善电商渠道，同时积极探索医药健康跨境电商发展模式。
　　6、固本强基，进一步提升管理效能。持续健全完善公司治理体系建设，建立健全内控、风险控制、合规体系等方面体系管理；加强人才制度体系建设，健全人才发展体系，积极探索有效的中长期激励机制，强化更为科学有效的考核体系；优化资源配置，深化机构改革，进一步提升管理效能。
　　（三）可能面对的挑战与风险
　　医药行业是受国家政策影响最深刻的行业之一，面临着行业政策风险。政策变化直接影响行业格局、竞争态势及企业的盈利能力。随着一致性评价、带量采购、医保支付方式改革等一系列医改措施的深入推进，医药市场格局持续变化。政策的快速演变加剧了行业竞争，推动了研发创新、产业整合以及商业模式的转型，给本集团带来了转型升级的压力和挑战。由于政策风险的不可预测性，本集团面临的不确定因素主要集中在如何及时调整策略以适应政策变化。为了有效应对行业政策风险，本集团采取了多项策略以减轻政策变动带来的潜在影响，并确保公司长期稳健发展。具体缓解行业政策风险的措施载于本报告第三节“管理层讨论与分析”中之“二、本报告期内本集团所属行业情况”一节项下“（三）行业政策的影响以及本集团的应对措施”。
　　此外，本集团还面临着产品质量控制风险、研发风险、市场风险等诸多风险。
　　本集团将持续以政策为导向，密切关注国家及行业政策发布，关注市场变化，积极把握发展机遇，并立足自身品牌及资源优势，强化创新研发能力，构建数字化竞争优势，持续推出差异化优势的新产品，不断提升核心竞争力，推动企业高质量发展。
　　（四）其他。 收起▲