背靠央企中国信科集团，有望步入成长新周期
　　长江通信是中国信科集团重要子公司，截至2026年Q1末，中国信科集团持有公司45.24%股权，国务院国资委持有中国信科集团100%的股份，为长江通信最终控制人。中国信科集团是中国光通信的发源地、拥有核心知识产权移动通信国际标准的主要提出者之一，有望在国际业务、卫星互联网业务、智慧应急业务等方面给予公司有力的资源支持和业务协同。
　　长江通信核心经营主体迪爱斯，1993年12月6日作为邮电部第一研究所产业化基地诞生于上海，深耕以公安和消防为代表的智慧应急行业，先后服务应急行业客户超千家，在公安应急通信指挥领域的市场占有率行业领先。迪爱斯担任工信部应急通信产业联盟副理事长单位、中国通信工业协会信息化科技创新专业委员会副会长单位，行业地位和影响力突出，同时智慧城市运营管理指挥产品可应用于低轨卫星地面运控中心网络控制管理和指挥场景，并逐渐发展成为通信卫星测运控集成商。
　　公司2025年收入10.22亿元，同比增长10.60%，其中9.66亿元收入来自迪爱斯，随着卫星地面站建设以及终端应用加速，AI赋能智慧公安/应急等领域，公司业绩增长有望进入快车道。另外公司直接持有长飞光纤14.35%股份（截至长江通信2026年一季报，长江通信持有长飞光纤14.35%股权），长飞光纤是行业龙头，光纤行业正面临量价齐升的良好机遇，有望为公司提供具有弹性的投资收益。
　　千帆星座组网提速、出海加速，打开全球业务发展空间
　　低轨卫星互联网关乎国家轨道频谱战略资源与空天主权安全，全球竞争日益加剧。SpaceX领先优势较大，根据SpaceX向美国证券交易委员会提交的上市申请文件，在轨卫星超过9600颗，用户总数超过1000万，2025年EBITDA为71.68亿美元，其中全球共建400余座地面站。千帆星座组网提速，继2026年6月三连发后，7月4日第13组发射完成，在轨卫星达218颗。千帆星座加速出海，持续推进组网和应用，获巴西电信监管机构Anatel批准，允许千帆星座自2026年起在巴西开展商业通信服务，同时加快拓展哈萨克斯坦、马来西亚、蒙古等国家的应用测试，海外地面站和终端需求快速提升。
　　公司卫星业务进入成长快车道。公司已经形成包含地面网络总体设计、软件开发、关键设备研制、信关站设计建设、工程服务和系统运维等方面的完整能力体系，并布局包括一体化信关站、卫星互联网相控阵终端等产品体系，是千帆星座地面系统重要配套方。地面站方面，陆续中标垣信在库尔勒、巴州、佳木斯等园区建设项目施工总承包，测控站、信关站信息化及支撑设备、相关信息化集成等建设项目，以及马来西亚等海外信关站建设项目，同时中标垣信一体化信关站系统采购项目，进一步向产业链上游延伸。公司有望从“地面站建设商”逐步向“行业应用+运营协同参与方”模式延伸。
　　参股长飞光纤，光通信高景气，投资收益贡献弹性显著
　　作为全球光纤行业龙头，据财联社报道，长飞光纤已连续九年蝉联全球光纤销量冠军，全球市场份额达13%，是全球唯一掌握PCVD、OVD、VAD三大主流光棒制备工艺的企业，构建了“棒-纤-缆”全产业链竞争壁垒，光棒自给率达100%，产能规模全球第一。今年以来，光纤行业呈现出罕见的“量价齐升”态势，部分特种光纤品种价格较去年同期暴涨650%，头部企业产销量同比增长数倍，行业在手订单已排产至2027年一季度。具体来看，G.657.A2光纤价格从去年每芯公里32元飙升至240元，涨幅高达650%。主流G.652.D单模光纤同样涨势迅猛，AI需求接棒传统电信需求，推动全球光纤市场进入量价齐升新周期，同时光纤电缆还被广泛应用在无人机场景，光纤成为新的“战略资源”。
　　公司是长飞光纤重要参股股东，截至2026年Q1末，占股比例约14.35%（截至2026年7月3日收盘，长飞光纤总市值约2666.27亿元（A股和H股合计））。长飞光纤综合实力强，2025年国内主要运营商客户针对G.654.E光缆产品的集中采购中均以最大份额中标。长飞光纤技术能力突出，已构建从光纤预制棒制备、拉丝涂覆到成缆测试的完整空芯光纤产业链，在亚洲、欧洲、美洲等地区成功部署十个以上商用及试点空芯光纤应用项目，2025年内助力国内三家运营商客户完成各自全球首条空芯光纤商用线路部署，并联合全球主流电信运营商与云服务商推动超过50个空芯光纤商用及试点项目，全力促进空芯光纤全球规模商用。
　　长飞光纤2026年一季度营收36.95亿元（同比+27.70%）、归母净利润4.95亿元（同比+226.40%）、毛利率升至41.5%创历年来最高纪录（据新浪财经）。受此驱动，长江通信2026年一季度对联营合营企业确认投资收益已达7044.05万元，达到2025年度权益法核算的长期股权投资收益的（约1.34亿元）约52.55%，投资收益弹性显著。
　　深耕应急通信及指挥领域，赋能公安/应急信息化建设
　　应急、公安信息化是财政刚性支出领域，需求由在建的国家级工程直接牵引、而非泛泛的政策预期：公安部“情指行”一体化运行机制、国务院办公厅12345政务热线与110对接，直接转化为各地情指中心、数据汇聚平台的建设订单；2025年国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》将AI明确纳入公共安全治理，叠加信创国产化替换，催生存量系统的升级换代周期；2026年应急管理部、工信部《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》进一步打开应急指挥装备配备空间。
　　长江通信核心载体迪爱斯2025年实现营业收入9.66亿元、同比增长32.5%，净利润1.01亿元，服务应急行业客户超千家，是国内应急通信与指挥领域覆盖地域范围最广的厂商之一，以“1+N”格局先后中标多地公安“情指行”项目。产品体系方面，围绕国产化与AI两条主线迭代：排队调度机已完成国产化CPU与操作系统适配、支持原生5G视频报警，并完成首单消防智能接处警信创升级项目验收；推出基于人工智能的社会风险隐患洞察系统，助推情指中心从“被动反应”转向“主动攻防”；
　　联合江苏消防推出多模态大模型灭火救援指挥系统、举办全国消防现代化指挥中心建设发布会，自主研发的“全域风险感知预警系统”入选2025年智慧应急十大优秀案例。资质方面，迪爱斯获国家级专精特新“小巨人”称号并入选2025上海硬核科技企业TOP100。展望来看，公司有望以应急/公安基本盘为支点，依托卫星互联网“天基组网”的独特优势，打造“空天地”一体化的融合通信保障方案，向国防动员、国防信息化等第二增长曲线延伸。
　　盈利预测和投资评级：预计2026-2028年公司实现营业收入14.84/21.04/31.91亿元，归母净利润10.24/15.13/20.33亿元；考虑长江通信持有长飞光纤14.35%股权（截至2026年7月3日收盘，对应市值约382.61亿元（A股和H股合计）），以及公安应急信息化领域稳定发展和卫星互联网地面系统与应用终端提速发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：卫星互联网组网及订单不及预期风险；海外拓展不及预期风险；参股长飞光纤业绩波动风险；公安、应急等业务毛利率下行及市场竞争风险；应收账款与减值风险。