一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业整体概况　　2026年上半年，国内煤炭行业受安全监管趋严影响，原煤产量小幅收缩，动力煤市场供需整体紧平衡。电网调峰、迎峰度夏备货带动电煤采购刚性较强，叠加化工用煤需求稳健，动力煤需求具备韧性。受国内供给偏紧、国际煤炭成本抬升影响，秦皇岛港动力煤现货价格同比明显上涨，行业量缩价涨，整体盈利水平同比改善。国家持续推进煤炭长协保供稳价、煤矿安全生产从严管理，动力煤行业供给弹性受限，“长协托底、现货弹性”的经营格局延续；山西作为全国动力煤核心产区，省内优质动力煤资源价值凸显，为区域煤炭企业经营提供支撑。　　新能源新材料领域，国家“十五五”新型... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业整体概况
　　2026年上半年，国内煤炭行业受安全监管趋严影响，原煤产量小幅收缩，动力煤市场供需整体紧平衡。电网调峰、迎峰度夏备货带动电煤采购刚性较强，叠加化工用煤需求稳健，动力煤需求具备韧性。受国内供给偏紧、国际煤炭成本抬升影响，秦皇岛港动力煤现货价格同比明显上涨，行业量缩价涨，整体盈利水平同比改善。国家持续推进煤炭长协保供稳价、煤矿安全生产从严管理，动力煤行业供给弹性受限，“长协托底、现货弹性”的经营格局延续；山西作为全国动力煤核心产区，省内优质动力煤资源价值凸显，为区域煤炭企业经营提供支撑。
　　新能源新材料领域，国家“十五五”新型能源体系建设规划明确2030年初步建成新型能源体系。风、光等间歇式新能源装机规模持续扩张，受间歇性、波动性、并网消纳约束带动，储能配套刚需持续释放；钠离子电池产业迈入GWh级规模化应用新阶段，储能市场已然成为行业核心增长极；碳纤维领域处于“技术突破、需求爆发、国产替代”三重共振的战略机遇期，航空航天、低空经济等新兴领域驱动需求快速放量。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　公司聚焦构建“传统能源（煤炭）+新能源新材料”双轮驱动发展格局。煤炭产业方面，核心产品为无烟煤，广泛应用于电力、化工、冶金、建材等行业。公司全部矿井资源总储量65.70亿吨，整体可采储量29.33亿吨（可采储量不含于家庄井田），主力生产煤矿9座，联合试运转煤矿1座，核定产能4590万吨，分别位于山西阳泉、晋中、忻州等地。新能源新材料方面，公司稳步推进钠离子电池产业化与高性能碳纤维规模化生产，促进公司转型高质量发展。其中，钠离子电池形成正负极材料、电池电芯、模组及储能系统制造，钠离子煤矿应急电源、工商业储能柜等产品实现商业化应用；新材料主产12k小丝束T1000级碳纤维，具有高强度、轻量化、耐高低温、耐腐蚀等特性，可应用于航空航天、高端装备制造、风电新能源、新型氢能储能等领域。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司原煤产量完成2,033万吨，同比降低2.10%。商品煤销量1,766万吨，同比降低8.44%。其中，块煤184万吨，同比增长0.28%；洗末煤127万吨，同比增长15.08%；末煤1,347万吨，同比降低13.56%；煤泥107万吨，同比增长41.11%。发电量完成215,879.60万千瓦时，同比降低6.81%。供热完成220.76万百万千焦，同比增长9.88%。
　　煤炭综合售价492.22元/吨，同比增长6.81%。
　　营业收入99.21亿元，同比降低11.73%，其中自产煤炭产品销售收入85.13亿元，同比增长8.87%。
　　营业成本56.45亿元，同比降低24.86%，其中自产煤炭产品销售成本46.39亿元，同比增长2.38%。
　　利润总额17.13亿元，同比增加4.44亿元，增长34.98%。
　　归属于母公司所有者的净利润10.62亿元，同比增加2.79亿元，增长35.63%。
　　掘进总进尺79,198米，同比增加679米，增长0.86%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　2026年上半年，公司紧扣煤炭行业提质增效、绿色智能、安全保供主线，稳固煤炭主业基本盘，加速新能源、新材料产业落地，形成“传统主业稳底盘、新兴产业创增量”的双轮驱动格局。报告期内，公司凭借资源禀赋、产业布局、技术创新、安全合规、成本管控等多重优势，持续夯实发展基本盘，整体抗风险能力与行业竞争力稳步提升。
　　（一）产能有序释放、开采高效提效，稳固无烟煤主业基本盘
　　公司稳步释放优质合规产能，七元公司正式投产、泊里公司进入联合试运转，矿井核定总产能4590万吨/年；新设于家庄矿分公司统筹后备资源，保障中长期产能接续。
　　上半年矿井单产、单进、采掘工效均优于年度计划；瓦斯治理有序落地，钻孔进尺、瓦斯抽采量分别完成年度计划58%、55%，抽采率达标。多矿井常态化应用切顶卸压、以孔代巷工艺，七元公司覆岩隔离注浆充填试验消纳粉煤灰30万吨、增加可采原煤64万吨。
　　（二）新产业研产同步推进，打造新质生产力增长支撑
　　公司聚焦钠离子电池、高性能碳纤维两大赛道开展技术攻关，推动产业向绿色高端转型。
　　1.钠离子电池研发迭代提速，市场落地取得实效
　　联合科研院所搭建钠电产学研平台，正负极、电解液多批次样品测试达标；模块化储能柜项目完成验收并转化4项实用新型专利。
　　2.T1000碳纤维产线稳定运行，高端试样验证持续推进
　　200吨/年示范产线现已实现全线稳定连续运行，项目持续打磨产品合格率与拉伸强度指标。目前已向航天、复合材料企业递送样品，装备承制单位资格认证已进入审核阶段，配套省级实验室也搭建起标准化闭环检测体系。
　　（三）精细化管控赋能，成本与运营优势凸显
　　公司围绕价值创造核心目标，聚焦生产效率持续提升，立足长期稳产、系统稳产、效益可控，持续优化矿井生产布局、简化生产系统，科学统筹生产周期安排，减少采掘工作面及巷道冗余配置，减少无效作业；同时大力推广智能化及新技术、新装备，以先进设备替代传统人工作业，持续提升生产集约化、自动化水平。公司依托上述举措叠加全域精细化、集约化经营管理，通过“0+5”全面成本管控、生产工艺优化、产能统筹调度有效压降生产损耗、巩固煤炭主业成本优势，同时依托司库系统优化资金配置、降低财务费用，完善铁路外运配套体系、压降物流运输成本，依托稳定的安全生产局面叠加高效的精细化运营，持续提升企业盈利质量与综合抗风险能力。
　　（四）市场与区域优势稳固，“阳优”品牌价值攀升
　　公司依托稀缺的无烟煤资源禀赋与优越的区位物流条件，持续打造“阳优”核心品牌，开展市场用户需求调研、客户评价分析，掌握客户诉求，全面实施“全入洗、精品煤”战略，通过源头采掘管控、洗选工艺技改、全过程质量监督，稳定提升商品煤热值、严控灰分硫分指标，煤质稳定性与产品合格率稳居行业前列，有效满足各类用户用煤需求。在化工、冶金高端刚需市场具备强粘性客户与品牌溢价，市场定价话语权突出，叠加规范的上市公司治理、优质信息披露与稳定分红机制，全方位夯实企业长效经营根基，为市场拓展、长协合作与产业升级提供坚实支撑。
　　（五）坚守合规安全生产，构筑区域领先安全壁垒
　　公司锚定安全“零死亡”目标，树牢“坚决保障职工生命安全”理念，构建“合规管控+智能防控+应急兜底”一体化安全体系，坚决杜绝隐蔽工作面、超层越界、监控造假等重点隐患，持续规范各类外包作业管理，常态化开展安全宣教与实操培训，同步升级井下智能监控、远程预警、反三违数字化系统，建立重大风险分级管控清单并常态化开展专项治理，严格落实双回路供电、标准化应急配置要求，依托自研钠离子电池应急电源筑牢矿井应急兜底能力，凭借体系化、智能化、标准化的安全管理实现连续稳定合规生产，形成显著差异化安全竞争优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、煤炭行业周期与市场波动风险
　　煤炭行业周期性特征显著，公司产品价格受宏观经济、供需结构、行业政策等多重因素影响，波动不确定性较强。
　　应对措施：一是稳产增效，技术降本。持续深化“八个专班”技术攻关，规模化推广切顶卸压、“以孔代巷”等先进工艺，压降掘进、瓦斯治理等生产成本；依托高产高效专班提升生产效能，持续优化单产、回采工效等核心指标，夯实产能效益基础。二是精准营销，优化结构。动态调整销售策略与客户结构，稳固核心长协用户基本盘；加大铁路喷吹煤、高价区域煤发运力度，提升高附加值品种煤、精煤产销占比，优化盈利结构。三是精益管控，深挖内潜。严格落实全面预算与全链条经营管控，严控费用支出；通过物资复用、修旧利废、智能化减人等举措常态化推进“0+5”降本增效，压减非生产性开支，对冲煤价下行压力。
　　2、安全生产、安全核查及阶段性减产风险
　　煤炭开采属于高危行业，井下地质条件复杂，瓦斯、水害、顶板等灾害隐患客观存在，安全生产压力持续较大。山西省“5·22”特大瓦斯事故后，区域安全监管全面收紧，行业安全核查频次、标准、督查力度持续升级，常态化专项检查与突击核查导致矿井阶段性隐患整改、限产甚至临时停产，引发短期减产。同时，安全合规标准提升倒逼公司持续加大安全设施改造、隐患治理、安全培训等投入，增加短期经营成本。
　　应对措施：一是严守安全底线，保障合规稳产。统筹安全生产与稳产保供，严格落实各级监管政策，常态化开展隐患自查自纠与闭环整改，高效应对各类安全核查，杜绝合规性停产减产风险，保障生产连续平稳运行。二是强化技术赋能，提升本质安全。优化采掘部署，减少采掘头面，采用机械化换人、自动化减人、智能化少人措施，最大限度压减井下现场作业人员、高危采掘岗位人员；运用物探、无人机、微震监测等手段常态化开展隐蔽致灾因素普查，深挖隐蔽灾害隐患；推广使用先进采掘和辅助运输工艺装备；确保“双回路”供电运行可靠，并配备独立的自备应急电源；在危险作业设备增设“电子围栏”，在井下重要场所增设完善视频监控，实现井下作业行为、设备运行状态实时在线监管。三是健全管控体系，压实安全责任。完善安全生产标准化体系，细化岗位安全职责，常态化开展安全培训与应急演练；建立专项核查应对机制，实现隐患提前排查、问题闭环整改，最大限度降低安全督查对生产节奏的冲击。四是加大安全投入，夯实生产保障。足额保障安全生产专项投入，持续升级安全设施与安防系统，全面对标行业最新合规标准，从制度、人员、技术、设备多维度筑牢安全防线，稳定产能常态化释放。
　　3、新能源新材料产业技术迭代与培育风险
　　公司钠离子电池、碳纤维等新兴业务处于培育成长阶段，行业技术迭代速度快、市场竞争加剧，存在技术更新、产能爬坡不及预期、市场拓展滞后等风险。
　　应对措施：一是完善全产业链布局，强化协同降本。依托无烟煤资源优势，构建“正负极材料、钠电电芯、储能系统”完整产业链，压缩中间环节成本、提升产业抗风险能力。加快推进聚阴离子正极、无烟煤制石墨负极等核心技术取得阶段性突破，为产业规模化发展提供支撑。二是聚焦场景落地，加快市场拓展。推动从产品销售向综合服务模式转型，持续落地煤矿应急电源、储能等示范场景，积极拓展外部市场，中标多项重点项目、入围核心客户名录，实现细分市场批量稳定交付，销量同比大幅提升。三是攻坚高端产品，突破资质壁垒。公司T1000级碳纤维示范项目稳定运行，产品性能达国内领先水平，已向高端客户送样测评，装备承制单位资格认证有序推进，持续突破高端市场准入瓶颈。四是深化产学研协同，强化创新驱动。与行业龙头深度合作，联动科研院所、高校推进技术迭代与成果转化；依托省级重点实验室搭建标准化检测体系，保障产品稳定性与一致性。同时拓展“光伏+储能”一体化解决方案，入围大型能源集团供应商体系，持续拓宽新兴产业发展空间。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　山西华阳集团新能股份有限公司（以下简称“公司”）成立于1999年，于2003年8月在上海证券交易所上市。公司主要从事煤炭开采、洗选、销售及相关配套业务，同时布局新能源新材料等转型产业。公司聚焦构建“传统能源（煤炭）+新能源新材料”双轮驱动发展格局，提升核心资产运营效率和产业协同水平。　　煤炭产业方面，核心产品为无烟煤，广泛应用于电力、化工、冶金、建材等行业。公司具备较强的资源优势、品牌优势、技术优势和区位优势，主力生产煤矿9座，在建矿井1座，分别位于山西阳泉、晋中等地。　　新能源新材料方面，公司稳步推进钠离子电池产业化与高性能碳纤维规模化生产，促进公司高质... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　山西华阳集团新能股份有限公司（以下简称“公司”）成立于1999年，于2003年8月在上海证券交易所上市。公司主要从事煤炭开采、洗选、销售及相关配套业务，同时布局新能源新材料等转型产业。公司聚焦构建“传统能源（煤炭）+新能源新材料”双轮驱动发展格局，提升核心资产运营效率和产业协同水平。
　　煤炭产业方面，核心产品为无烟煤，广泛应用于电力、化工、冶金、建材等行业。公司具备较强的资源优势、品牌优势、技术优势和区位优势，主力生产煤矿9座，在建矿井1座，分别位于山西阳泉、晋中等地。
　　新能源新材料方面，公司稳步推进钠离子电池产业化与高性能碳纤维规模化生产，促进公司高质量发展。其中，钠离子电池业务方面，公司全资子公司山西华钠芯能科技有限责任公司主营钠离子电池电芯、模组及储能系统制造，钠离子煤矿应急电源、工商业储能柜等产品实现商业化应用；高性能碳纤维方面，公司控股子公司山西华阳碳材科技有限公司专注于高性能碳纤维研发与生产，其主导的T1000级高性能碳纤维项目于2025年11月30日建成投产，标志着公司在新材料领域取得重大技术突破。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，煤炭行业处于能源结构深度转型与行业自身高质量发展的叠加阶段，供需格局呈现新平衡，政策端稳供应与促转型并举，行业整体向清洁化、智能化、多元化方向升级。无烟煤作为稀缺煤种，凭借固定碳含量高、低硫低灰等特性保持需求刚性，行业发展呈现结构性分化特征。
　　能源结构转型方面：我国清洁低碳启动加快，今年风电新增装机超过4.3亿千瓦、累计装机规模突破18亿千瓦，可再生能源发电装机将超过六成，可再生能源发电量达到约4.0万亿千瓦时。煤电逐步转向调峰、备用角色，利用小时数持续走低，煤炭在电力系统的传统份额受到一定挤压。但电力需求仍保持增长，全社会用电量达到10.37万亿千瓦时，同比增长5%，电力领域仍是煤炭消费核心场景，且化工、冶金等行业对优质煤炭的需求保持稳定，支撑行业整体需求韧性。
　　从行业供需格局来看，根据国家统计局2026年2月28日发布的官方数据，2025年煤炭先进产能有序释放，稳产稳供稳价措施深入实施，煤炭供应保持稳定充裕，全国规模以上原煤产量为48.5亿吨，同比增长1.4%，创历史新高。内蒙古、山西、陕西、新疆四省区产量合计39.48亿吨，占全国规模以上原煤产量的81.72%，与2024年占比基本持平。全年进口煤炭4.9亿吨，同比下降9.6%,主要来自印度尼西亚、俄罗斯、澳大利亚、蒙古国等，进口煤炭平均成本下降约19%。整体来看，2025年国内原煤产量与进口煤合计超53亿吨，原煤产量创历史新高，全年煤炭价格重心继续下移，市场供应充裕。需求端呈现结构性分化，房地产行业调整、基建投资增速放缓拖累钢铁行业需求，进而对部分煤种消费形成冲击，但无烟煤因固定碳含量高、低硫低灰、燃烧无烟等稀缺特性，在电力、化工、冶金等行业的应用具有不可替代性，市场需求保持刚性。
　　从行业发展趋势来看，智能化、清洁化成为煤炭行业高质量发展的核心方向，主产煤省份及龙头企业持续推进智能化矿井建设，5G、物联网、AI等先进技术与煤炭生产深度融合，生产效率与安全水平显著提升；煤炭洗选加工升级成为行业共识，洗选与配煤定制化加速推进，低灰、低硫、高发热值优质煤种占比持续提升，“全入洗、精品煤”成为企业提质增效的重要路径，推动煤炭产品向高端化、精细化发展。同时，煤炭行业转型步伐加快，“煤电与新能源联营”模式逐步推广，煤炭企业纷纷布局新能源、新材料等领域，突破高端材料、新能源装备等技术瓶颈，成为行业突破发展边界、实现可持续发展的重要探索，政策层面亦鼓励煤炭行业与新能源产业协同发展，为行业转型提供支撑。
　　从行业竞争格局来看，煤炭行业集中度持续提升，具备资源优势、产能优势、技术优势的龙头企业市场竞争力进一步凸显，拥有稀缺煤种资源、品牌美誉度高、智能化水平领先的企业将在行业结构性分化中占据有利地位。无烟煤作为稀缺煤种，山西作为无烟煤核心产区，华阳股份是区域内龙头企业，凭借资源禀赋、产业配套及技术积累形成较强的区域竞争优势。
　　总体而言，煤炭行业面临短期需平衡传统能源保障与转型压力，长期将依托技术升级和结构优化巩固“压舱石”作用。无烟煤细分领域因资源稀缺性和需求刚性，发展基本面保持稳定，同时行业智能化、清洁化升级及转型发展为优质企业带来新的发展机遇，具备核心资源、技术优势和转型布局的企业将在行业发展中持续领跑。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对煤炭市场价格下滑、转型发展复杂艰巨、证监监管“两强两严”等形势，华阳股份统筹生产经营、转型发展、改革创新等各项工作，实现稳中有进、向新向优的发展目标，煤炭稳产保供成效显著，新能源新材料产业实现突破，经营管理、项目建设、科技创新、党建工作等多方面均取得亮眼成绩。
　　（一）主业根基稳固，生产经营提质增效
　　华阳股份始终坚守煤炭主业，以“八个专班”建设为抓手，破解生产环节核心难题，连续五年高质量完成省级煤炭稳产保供任务，稳产稳供产量完成率、保供兑现率位居省属企业前列。综合单产、单进水平大幅提升，千米钻机、切顶卸压等新技术成功落地应用。各生产矿井亮点纷呈，瓦斯治理、成本管控等专项工作成效显著。同时，筑牢安全生产防线，践行“安全是管出来的”理念，落地安全“十真”管理体系，应急救援中心成功跻身国家级矿山应急救援队伍名录。
　　（二）转型步伐加快，新兴产业成果丰硕
　　公司所属产业技术研究总院被认定为省级产学研新型研发机构，为新能源新材料产业发展提供核心支撑，产业转型实现突破性进展。高性能碳纤维领域，全国首条12K小丝束T1000级碳纤维产线在大同投产。钠离子电池领域，多款新产品研发有序推进，电芯合格率稳步提升，外部订单成功落地，钠电煤矿应急电源成为山西唯一入选国家第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单的项目，矸山电动重卡试验顺利开展，稳步有序推进与钠电应用端企业的合作。
　　（三）管理效能提升，改革创新纵深推进
　　国企改革深化提升行动100%完成，改革进度走在省属企业前列，完成监事会改革；煤矿工区改革强力推进，进一步明晰安全管理责任。出台成本、科技、市场三个竞争力提升方案，精细化管理水平持续提高。科技创新方面，聚焦核心技术攻关，煤巷智能支护项目入选国家煤炭2030重大专项，钠离子电池储能技术相关培育基地获评省科技厅年度考核优秀，多项科研项目完成中试或获省级科学技术奖项，子公司华钠芯能成功获批山西省专精特新中小企业。
　　（四）项目建设提速，发展后劲持续增强
　　华阳股份稳步推进重点矿井项目建设，七元公司现代化矿井正式竣工投产，纳入生产矿井序列；泊里矿项目建设有序推进；于家庄矿成功取得勘查许可证，探转采工作实现实质性突破，为公司煤炭产能扩容奠定坚实基础。
　　（五）党建引领有力，企业发展凝心聚力
　　公司以党建为引领，扎实开展中央八项规定精神学习教育，推进国企党建工作规范提升专项行动，通过精简文件、压缩会议，切实改进机关作风、提高工作效率。构建“事前预警-事中监督-事后整改”常态化纠“四风”机制，清廉企业建设成效显著。同时，注重人才培养与典型选树，多名职工在省赛、国赛中获奖，斩获全国劳动模范、全国“三八”红旗手等多项荣誉；落地全员体检、带薪休假、后勤提质、疗养休养等一批民生实事，职工幸福感、获得感持续提升，企业社会责任建设成果突出，相关案例入选国务院国资委社会责任优秀案例。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　2025年，面对复杂多变的行业环境与转型升级的关键机遇，公司坚守“煤炭产业固本强基、新能源新材料创新突破”的发展战略，深耕核心业务、优化发展布局、强化精益管理，竞争力持续夯实，为公司高质量可持续发展提供了坚实支撑，实现了规模、效益、质量与创新的协同提升。
　　（一）煤炭产量与资源储量双提升，筑牢主业发展根基
　　报告期内，公司始终将煤炭主业作为发展压舱石，聚焦优质产能释放与资源储备升级，实现产量与储量双向增长，进一步巩固行业地位。
　　在产量提升方面，公司持续优化产能布局，推进矿井生产系统升级改造，加快优质产能合规释放。通过优化采掘衔接、提升机械化开采效率、强化生产调度管理，实现各矿井安全高效生产，规模效应持续凸显。七元公司转入生产和榆树坡公司完成产能核增，叠加泊里公司即将联合试运转，核定产能将提升至4590万吨/年。
　　在资源储备方面，公司加大资源勘探，通过地质精准勘探、优质资源竞买等方式，资源保障能力大幅提升。公司的煤炭资源主要为优质无烟煤，煤质优良、开采条件优越，为公司长期稳健经营提供了坚实的资源支撑，也为后续产能持续释放奠定了基础。目前公司的煤炭资源总量达65.7亿吨。
　　（二）新能源新材料多点突破，激活新质生产力增长动能
　　公司主动顺应产业升级趋势，以科技创新为核心驱动力，重点布局钠离子电池、高性能碳纤维等前沿领域，大力培育新质生产力，推动产业结构向高端化、绿色化转型，核心竞争优势持续凸显。
　　1.钠离子电池全产业链布局，核心技术与商业化优势显著
　　公司与中科院物理所等国内顶尖科研机构深度合作，构建“产学研用”一体化创新体系，全面掌握钠离子电池正极、负极、电解液、隔膜等核心材料的关键技术，核心技术处于国内领先水平。
　　公司钠电池产品具备宽温区、高安全、长循环的核心优势，精准适配储能电站、矿山备用电源、低速电动车、便携式电子设备等多场景需求。产品已批量供应国内主流储能企业与矿山客户，商业化落地进程持续加快，成功跻身国内钠电产业第一梯队。
　　2.高性能碳纤维实现高端突破，打破国外技术垄断
　　公司T1000级高性能碳纤维项目建成投产，采用自主研发的干喷湿纺、一步法合成工艺。公司高性能碳纤维可广泛应用于航空航天、高端装备制造、风电叶片、氢能储瓶、高端体育器材等领域，已与多家行业龙头企业商洽长期合作，高附加值特性逐步凸显。
　　（三）精细化成本管控落地见效，强化盈利韧性
　　公司坚持“精益管理、降本增效”的经营理念，构建全流程、穿透式成本管控体系，聚焦智能化升级、产品提质、模式创新三大方向，多措并举降低运营成本，核心成本指标持续优化，盈利韧性进一步增强。
　　1.智能化矿井建设，实现“减人、增效、降本、保安全”
　　公司持续加大智能化矿井建设投入，目前所有生产矿井均完成智能化建设并通过山西省能源局验收，成为山西省首家实现全矿井智能化的企业。公司广泛应用5G、物联网、AI等先进技术，以“智”赋能，重塑煤炭产业形态。地面远程“一键操控”成为常态，井下“电子围栏”构筑智能安全屏障；严格执行“无监控不作业”，实现五级视频监控全覆盖，推行“一条巷道一部皮带”，革新井下运输模式等，提升了生产效率与安全性。实现了安全效益、效率效益与成本效益的三重提升。
　　2.推进煤炭全入洗，提质增效赋能价值提升
　　公司全面推进原煤全量入洗改造，优化洗选工艺，提升洗选效率与精煤产出率，通过全入洗处理，有效降低煤炭灰分、硫分等杂质含量，提升煤炭产品品级，使产品更贴合化工、冶金等高端客户的需求。以质定价的优势进一步凸显，单位产品附加值显著增加，有效对冲了煤炭市场价格波动的影响，实现“以洗提质、以质增效”的良性循环。
　　3.深化“0+5”成本管控模式，成效持续显现
　　公司全面推行“0+5”成本管控模式，以“安全无事故”为目标，在保证安全的前提下，聚焦预算管理、物资消耗、采购管理、设备维修、资金管理五大关键环节，建立精细化管控机制，实现成本管控全覆盖、全穿透。报告期内，通过优化采购流程、推行集中采购、降低物资消耗、强化资金统筹等措施，成本优势持续转化为公司的盈利韧性，为公司在行业竞争中赢得主动。
　　（四）市场与区域优势稳固，品牌价值持续提升
　　公司依托优质产品、优越区位与完善的营销体系，构建了稳固的市场格局，品牌影响力与市场竞争力持续提升。
　　1.无烟煤稀缺优势显著，“阳优”品牌口碑良好
　　无烟煤作为稀缺煤种，具有低硫、低灰、高发热量、高固定碳的核心特性，是化工、冶金、电力等行业的关键原材料，需求刚性强。公司作为国内无烟煤核心生产企业，掌控着国内优质无烟煤资源，产品质量稳定，各项指标均达到行业领先水平，在国内无烟煤市场占据重要地位。
　　公司“阳优”品牌经过多年培育，已成为国内无烟煤行业的知名品牌，凭借稳定的煤质、可靠的供应能力与优质的售后服务，获得了客户的广泛认可，客户粘性持续提升。市场定价能力强于同行业企业，品牌价值进一步凸显。
　　2.区位优势明显，运输成本持续优化
　　公司地处我国煤炭核心产区——山西阳泉，紧邻华北、华东等主要煤炭消费市场，地理位置优越，运输距离短、物流效率高。公司依托铁路、公路等完善的交通路网，构建了“公铁联运、多点辐射”的物流体系，煤炭产品可快速直达终端客户，有效降低运输损耗与运输费用。运输成本优势显著，进一步提升了产品的市场竞争力。同时，公司与主要物流企业建立长期合作关系，保障了煤炭运输的稳定性与及时性，为市场供应提供了坚实保障。
　　（五）生产经营稳健运行，坚守股东回报承诺
　　公司始终坚持“安全第　　一、预防为主、综合治理”的方针，强化安全生产管理，完善安全生产责任制，加大安全投入，煤炭生产连续稳定运行，产能释放有序，为公司经营业绩的稳定增长提供了坚实保障。同时，公司统筹推进煤炭主业与新能源新材料业务协同发展，优化经营策略，提升运营效率，盈利能力持续稳健。
　　同时公司始终将股东回报放在重要位置，坚守回报股东的经营理念，严格按照《公司法》《公司章程》等相关规定，结合公司经营业绩与发展规划，保持合理的分红比例，持续为股东创造价值，切实保障股东的合法权益，实现公司与股东的共同发展、共享成果。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司原煤产量完成4,161万吨，同比增长8.43%。销售煤炭3,960万吨，同比增长11.42%。其中洗块煤374万吨，同比降低0.55%；洗末煤268万吨，同比增长2.86%；末煤3,132万吨，同比增长12.79%；发电量完成482,559.25万千瓦时，供热完成347.72万百万千焦。
　　煤炭综合售价453.29元/吨，同比降低20.06%。
　　营业收入214.44亿元，同比降低14.43%，其中煤炭产品销售收入179.51亿元，同比降低10.93%。营业成本129.84亿元，同比降低20.98%，其中煤炭产品销售成本103.03亿元，同比降低14.48%。利润总额30.25亿元，同比减少5.89亿元，降低16.31%。
　　归属于母公司所有者的净利润17.03亿元，同比减少5.22亿元，降低23.45%。
　　掘进总进尺157,767米，同比减少5,281米，降低3.24%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（1）供需格局稳中调优，行业集中度持续提升
　　供给端：国内煤炭产能保持总体稳定，先进产能有序释放，大型煤企的产能占比与行业生产集中度持续提高，行业发展集约化、规模化特征凸显；行业政策围绕能源安全保供核心目标，动态调节生产节奏，同时规范行业竞争秩序，避免内卷化发展，推动产能布局更趋合理。进口方面，进口煤总量同比下滑，进口煤价中枢下移，不同煤种存在分化。
　　需求端：煤炭作为我国能源体系的基础能源、保障能源，在电力、钢铁、化工等国民经济核心领域仍具备刚性需求，为经济发展提供坚实能源支撑；在新能源快速发展的背景下，煤炭需求总量进入平稳阶段，能源消费结构向清洁低碳转型，需求结构持续优化，非电领域如化工用煤成为需求增长的重要驱动力，整体呈现“总量稳、结构优”的发展格局。
　　（2）市场价格保持理性波动，行业盈利聚焦内生提质
　　煤炭价格受供需关系、政策调控、能源替代等多重因素影响，将在合理区间内理性波动，行业告别价格单边大幅波动阶段，回归价值基本面。电煤长协机制持续发挥压舱石作用，履约基础稳固，为行业盈利提供基本保障。行业盈利增长逻辑从依赖价格波动转向聚焦内生提质，企业盈利水平更多依托成本管控、效率提升、煤质优化及产业链延伸，通过降本增效、精益管理实现盈利的稳定与提升。
　　（3）智能绿色转型深化，行业高质量发展提速
　　国家持续深化煤炭行业供给侧结构性改革，严格控制新增产能、加快淘汰落后产能，引导行业向集约高效、绿色低碳方向发展。技术创新成为行业高质量发展的核心驱动力，智能化开采技术持续推广普及，智能综采工作面的设备自动化、协同化水平不断提升，大幅提高开采效率与本质安全水平；高效洗选、煤质精细化管控技术全面应用，有效提升煤炭品质与资源利用效率；煤炭气化、液化及低浓度瓦斯综合利用等清洁利用技术加快突破，持续拓宽煤炭清洁化利用途径。行业正全面向智能化、高效化、清洁化、低碳化升级，推动发展质量、效益与环保水平同步提升，成为行业发展的核心趋势。
　　（4）产业定位迭代升级，新型能源体系中发挥兜底保障作用
　　在“双碳”目标下，煤炭行业的产业定位逐步从主体能源向新型能源体系的基础能源、保障能源、系统调节者转变，成为新能源发展的重要兜底支撑，在能源保供、电力系统调峰等方面发挥不可替代的作用。“十五五”时期作为碳达峰决胜攻坚期，煤炭消费进入峰值平台期，行业发展更注重与新能源的协同互补，推动煤电与新能源联营、煤炭与化工等产业链深度融合，实现传统能源的转型赋能与可持续发展。
　　2.钠离子电池行业
　　（1）供给扩容，需求聚焦储能场景
　　供给端：头部企业加速产能布局，中小企业跟进扩产，正极、负极等核心材料产能逐步释放，供给能力持续提升；同时原材料（食盐、纯碱等）储量丰富、价格低廉，有效支撑供给端规模化扩张。
　　需求端：储能领域成为核心增长极，电网储能、工商业储能对低成本、高安全性储能电池需求旺盛，低速电动车、便携式储能等场景需求稳步增长，供需缺口逐步缩小，行业进入规模化放量前期。
　　（2）政策赋能，加速储能领域商业化落地
　　国家高度重视钠电作为新型储能多元技术路线的重要性，将其纳入新型储能发展重点方向。《新型储能制造业高质量发展行动方案》明确推动钠电储能系统集成、核心材料攻关，给予研发补贴与产能扶持；《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出扩大新型储能装机规模，为钠电在储能领域的商业化落地提供政策指引；地方层面同步出台配套政策，鼓励钠电与储能项目结合，降低应用门槛，加速产业落地。
　　（3）技术迭代，优化储能适配性与性价比
　　技术迭代聚焦三大方向：一是正极材料（普鲁士白/蓝、层状氧化物）性能优化，提升能量密度与循环寿命，目前主流产品能量密度已突破160Wh/kg，逐步接近磷酸铁锂电池水平；二是负极材料（硬碳）低成本量产技术突破，解决容量与倍率性能平衡问题，降低核心材料成本；三是系统集成技术升级，优化钠电储能系统的安全性与充放电效率，适配大规模储能场景需求，技术成熟度持续提升。
　　3.碳纤维行业
　　（1）产能释放，应用端需求增长
　　供给端：国内产能持续扩张，大丝束碳纤维产能快速释放，有效缓解供给紧张局面；高端小丝束（T700及以上）国产替代加速，进口依赖度持续下降，但高端产品供给仍有缺口。
　　需求端：新能源领域需求爆发，风电叶片、新能源汽车轻量化带动需求增长，储能装备（飞轮储能、压缩空气储能）成为新增需求点；军工、航空航天领域需求稳步提升，供需格局向紧平衡过渡，行业景气度持续高位。
　　（2）政策加持，助力产业高端化与储能协同
　　国家将碳纤维纳入战略性新兴产业，给予全方位政策支持。《“十四五”原材料工业发展规划》明确推动碳纤维及其复合材料产业化、高端化发展，支持核心技术攻关与产能布局；在储能领域，依托新型储能规模化建设政策，鼓励碳纤维在储能装备关键部件中的应用，推动储能与碳纤维产业链协同发展；同时出台进口替代扶持政策，对高端碳纤维研发与生产给予补贴，助力国内企业突破技术壁垒，提升行业竞争力。
　　（3）提质降本，拓展下游应用场景
　　技术革新呈现“降本+提质”双主线：一是大丝束碳纤维生产技术优化，通过改进原丝纺丝、碳化工艺，降低生产成本，推动其在民用、新能源领域的规模化应用；二是高端小丝束技术突破，碳纤维国产量产技术逐步成熟，缩小与国际先进水平的差距；三是复合材料成型技术升级，优化碳纤维在储能、风电、汽车领域的应用适配性，提升产品性能与使用寿命，进一步拓展下游应用场景。
　　(二)公司发展战略
　　坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，全面贯彻习近平总书记对山西工作的重要讲话重要指示精神，认真落实党中央关于促进中部地区加快崛起、推动黄河流域生态保护和高质量发展等战略部署，勇担“转型蹚新路”历史使命，坚定转型发展理念，大力实施“双轮驱动”战略。公司煤炭产业发展重心逐渐向清洁高效、低碳智能方向转变；新能源新材料产业作为业务转型升级、技术攻关的战略新兴产业，加强关键工艺技术攻关与迭代，夯实新质生产力产业基础，构建煤炭产业与新能源新材料产业相互支撑、协同发展的新型产业发展格局。
　　(三)经营计划
　　2026年是实现“十五五”规划目标的开局之年，煤炭行业正从“增产保供的规模扩张期”，进入“控量提质、绿色智能、兜底保障”的高质量发展与转型攻坚期，公司将以聚焦主业、奋力转型为核心，以苦练内功、提质增效为抓手，以党建引领、实干担当为保障，全面提升成本、科技、市场三个竞争力，奋力实现煤炭、新能源新材料“双轮驱动”，推动企业高质量发展，为“十五五”发展打下坚实基础。
　　2026年主要工作目标：煤炭产量计划3800万吨，营业收入计划完成210亿元。
　　围绕以上目标，重点抓好以下三个方面工作：
　　（一）聚焦主业转型，做强做精煤炭、新能源新材料产业
　　做强做大传统煤炭优势产业：煤炭产业作为公司生存之本、发展之基，坚定扛起能源保供政治责任，以高产高效为核心，深入推进“一优三减”，统筹“八个专班”建设，打造智能化、效率效益型、本质安全型矿井。一是守牢安全底线，持续践行“安全是管出来的”理念，落实安全“十真”管理及“六项管控”措施，深化亲情助安工作，保持“安全零死亡”目标，完善安全激励机制，营造全员抓安全的良好氛围；二是推动生产矿井提质增效，对标行业先进水平，攻克瓦斯治理、工作面开采等核心难题，深挖内部生产潜力，实现稳产提质、增销增效；三是加快新建矿井建设进度，推动泊里矿完成联合试运转及竣工验收，抓住政策机遇加快于家庄矿手续办理与开工筹备，同步加快平舒、泊里铁路专用线建设，保障煤炭外运；四是全面提升煤炭质量，强化放矸环节源头管控，大幅减少矸石排放量，通过配煤等措施提高煤炭发热量，实现增收创效。
　　做精做优新能源新材料产业：将新能源新材料产业作为公司未来竞争力，重点发展钠离子电池、高性能碳纤维两大板块。钠离子电池领域，紧抓新能源储能市场发展机遇，围绕产线效率、经营业绩、技术工艺、产业布局实现四大突破，提升电芯产线利用率，扩大外部市场订单，攻坚聚阴离子体系、优化层状氧化物体系，深化与中科海钠的固态钠电池合作，自主掌握核心技术；高性能碳纤维领域，依托现有产线优势，秉持质量为先、高端引领、创新驱动的发展理念，推动产线达产达效，研发高模量碳纤维，前瞻布局预浸料、复材等延伸产品。
　　（二）苦练内功提质，全面提升三个竞争力
　　提升成本竞争力，深化降本增效：树立过“紧日子”理念，固化降成本工程，强化全面预算管控，确保预算刚性执行；优化投资成本管控，落实市场有需求、供给有缺口等项目投资原则；深化对标工作，推动各业务领域系统性升级改造；优化债务结构与资金管理，推进司库系统运用，实现金融资源统一调度；全面整治各环节跑冒滴漏问题，进一步堵漏洞、增效益。
　　提升科技竞争力，强化创新驱动：推动科技创新与产业创新深度融合，在煤炭领域深耕快速采掘、瓦斯治理等关键技术，在新兴领域突破产业发展难点，实现技术迭代升级；加强产学研协同创新，主动对接省级能源科技创新攻关项目，推动高质量科研项目落地；聚焦产业转型需求，大力引进顶尖人才、领军人才及创新团队，加快培养业务骨干与技术带头人，打造企业核心人才队伍。
　　提升市场竞争力，拓宽发展空间：做优产品与服务质量，巩固五大电力集团等传统市场，探索“煤电联营”“煤化一体”等合作模式，优化品种煤结构；创新营销模式，综合运用传统渠道与新媒体平台开展精准营销，推动光伏组件、钠电产品从“卖产品”向“卖技术”转变。
　　（三）强化党建引领，为高质量发展提供坚实保障
　　开展树立和践行正确政绩观学习教育，推进从严治党向纵深发展。突出政治引领，把牢发展方向：将党的政治建设摆在首位，落实“第一议题”制度，把党中央、省委决策部署融入企业发展全过程，推进“13661”党建工作体系落地见效；加强思想建设，牢牢掌握舆论主动权，深化信访“下访”工作，巩固“四爱”活动成果，凝聚企业发展共识；扛牢管党治党政治责任，推动党建工作与业务工作深度融合，建强基层党组织，发挥战斗堡垒作用。
　　坚持民生为大，提升职工福祉：畅通职工沟通渠道，倾听职工诉求，持续改善生产作业条件，整治形式主义为基层减负；优化后勤保障，改善“两堂一舍”环境，全力提高职工工资收入，把职工“诉求清单”转化为“履职清单”；落实带薪休假、疗休养政策，持续开展“冬送温暖、夏送清凉”等民生活动，切实提升职工的幸福感、归属感与获得感。
　　(四)可能面对的风险
　　1.市场风险及对策
　　市场风险是煤炭行业面临的重要风险类型。其一，煤炭价格波动风险突出，其价格受供需关系、宏观经济形势等影响。当煤炭价格处于上升通道时，公司的营业收入和利润会显著增加，使其有更充足的资金去扩大生产规模，投资进行技术改造和升级，进一步提升公司的竞争力。其二，市场竞争风险显著，行业内企业众多，存在同质化竞争。大型煤炭企业凭借规模和资源优势占据市场，中小上市企业面临巨大竞争压力。此外，替代能源的发展也带来挑战，如天然气、可再生能源的广泛应用，会减少煤炭市场份额，影响公司的市场地位与盈利能力。
　　一是强化市场监测与分析，建立专业团队密切跟踪煤炭价格波动、市场供需变化等信息，构建动态价格预警机制，为决策提供依据。
　　二是推进“单一煤炭生产”向“能源+产业链”转型，除传统煤炭产品，开发煤炭清洁利用产品、化工产品等，降低对单一煤炭产品的依赖。
　　三是优化客户结构，拓展客户群体，分散市场风险。
　　四是加强行业协作与信息共享，通过行业联动提升整体抗风险能力，积极参与行业协会、产业联盟，推动建立统一的行业价格信息平台，实时共享市场供需、价格走势、政策动态等信息，减少信息不对称情况。
　　五是强化内部成本与生产管理。采购端，建立灵活采购策略，在煤炭价格低位时适度增加原材料库存，锁定低成本资源，缓解价格上涨时的成本压力；生产端，通过引入智能化开采设备、改进生产工艺（如高效洗煤技术）提高生产效率，降低单位产品能耗与原材料消耗；在管理端，推行精益管理模式，减少生产环节浪费（如煤炭资源浪费、库存积压），优化人力资源配置，压缩非生产性开支。
　　2.安全生产风险及对策
　　煤炭行业因作业环境特殊（地下密闭空间、高瓦斯、高粉尘等）、生产流程复杂（开采、运输、通风等环节联动），安全生产风险贯穿全链条，若管控不当易引发较大的生产事故。结合煤炭生产“地下作业为主、多环节协同”的特点，安全生产风险可按“作业场景+风险类型”分类，聚焦高频率、高危害的核心风险点主要包括地下开采环节的瓦斯灾害风险、顶板垮塌风险、水害风险，生产辅助环节的粉尘危害风险、机电设备安全风险、运输环节风险，管理与人员环节的违规操作风险、应急能力不足风险等。
　　（1）完善安全生产标准化管理体系，压实风险管控责任。
　　坚持“管理、装备、素质、系统”并重原则，对标对表细化完善各行业管理工作流程，以实现动态达标为总目标，聚焦“抓基础、补短板、强弱项”三个关键环节，全面加强煤与非煤各行业领域的安全生产标准化建设，持续提升企业安全基础管理水平。与此同时，强化风险管控责任监督，将其纳入各层级人员绩效考核，对未履职层级实行连带追责。
　　（2）重点监管“一通三防”和水害防治，降低人为与环境风险。
　　瓦斯治理方面，一是按照瓦斯治理五年规划方案，持续推进“三区联动”治理模式，实现抽掘采平衡，保障瓦斯治理的时间和空间，从根源上解决瓦斯超限问题。二是严格瓦斯地质周预测预报，执行落实两个“四位一体”综合防突措施，做好突出危险性预测和措施效果检验，真实反映现场情况，不掘突出头、不采突出面。三是在高突矿井多场景推广应用定向钻孔技术，试验井上下联合分段压裂技术，增大单孔瓦斯抽采治理范围，积极使用大直径长钻孔代替初采后倾斜高抽巷和低位抽采巷，在所有打钻地点推广新型孔口防喷装置，大幅提升定向钻机自有队伍施工效率。四是严格落实国家局关于矿山安全风险监测预警处置工作的相关规定，加强监控系统日常管理，按照新《规程》要求安设各类传感器，准确定义参数值，杜绝数据弄虚作假、人为中断上传、过滤关键数值和两套系统同时运行等行为。同时，坚持瓦斯日分析制度，强化瓦斯超限报警处置，对发生高值超限和人为操作不当造成报警的情形，要开展瓦斯防治能力评估，严肃进行原因分析和责任追究。
　　防治水方面，一是持续开展隐蔽致灾因素普查和治理，全面查清生产规划范围内的隐蔽致灾因素，更新年度隐蔽致灾因素普查报告和治理方案。二是严格落实“三专两探一撤”管控措施，加强防治水“三区”管理，做好探放水、注浆治理工程及防治水重点区域监管，完成矿井水害监测预警系统的补充完善工作。三是涉及带压开采、采空积水的地点要严格执行“有掘必探”，推广开展“长掘长探”和大超前探测，查明采掘工作面水文及地质条件，要积极应用“长掘长探”工艺，提高预测预报准确率，杜绝误揭突出煤层和全岩构造。
　　（3）建立“三级安全培训体系”，强化安全意识引导。
　　通过分层次、分阶段的系统性培训，确保生产人员从宏观安全认知到具体岗位操作逐步掌握安全规范，并定期开展“安全警示教育”。建立“员工安全建议奖励机制”，鼓励员工主动上报身边隐患，对有效建议给予现金奖励，激发员工参与安全管理的积极性。
　　（4）加强应急救援体系建设，提升处置能力
　　构建统一领导、权责一致、权威高效的应急救援体系，形成公司领导、多方参与、协调联动、快速响应、科学处置的应急救援格局，明确各部门、各层级职责，建立统一指挥、反应灵敏、协调有序、运转高效的应急救援体制，完善信息共享、资源调配、联合处置等协同联动机制。
　　进一步加强应急救援信息化建设，依托智能化矿井建设中的灾害综合防治系统，建立灾害预测预警体系，在监测数据超限、灾害事故发生前及时发出预警信息，实现超前防范；建设智能化调度指挥系统，实现视频调度指挥同时兼容介入视频监控系统、通讯系统、模拟巷道演习系统、实时监控和数据分析以及分级调度指挥系统；依托透明矿山系统建立事故灾害模型，预测灾害影响范围、设定撤人范围、规划生成避灾路线，并与智能单兵装备进行联动，保证灾害状态下人员能够及时有效撤离。
　　3.业务转型风险及对策
　　在“双碳”目标的持续推动下，公司统筹推进传统产业升级与新兴产业培育，以能源绿色转型为核心，聚焦新材料产业突破与未来产业前瞻布局，但转型业务面临技术、市场等多维度风险，需系统识别并采用不同的应对策略。
　　（1）技术风险：转型“卡脖子”与适配难题
　　公司涉足的新能源技术或低碳煤基技术（如煤炭清洁高效利用、碳捕集利用与封存CCUS）一直处于研发或试产阶段，新技术成熟度不足，可能导致项目无法顺利转化为预期收益。
　　“引进+合作+培养”三重破局：优先布局技术成熟度高的转型项目，避免前沿未验证技术的过度投入，对CCUS等关键低碳技术采取“试点先行”模式，验证效果后再规模化推广；与高校、科研机构、头部新能源新材料公司建立合作，通过“技术授权”“联合研发”获取核心技术，降低自主研发风险；加速人才梯队建设，短期内通过“高薪挖引+项目合作聘专家”解决核心技术人才缺口，长期推行“内部培养计划”，储备专业技能人才。
　　（2）市场风险：转型业务“水土不服”与收益波动
　　新能源、新材料领域已形成国内头部企业主导的竞争格局，头部企业具备明显的规模优势与成本优势。公司在项目获取、业务谈判等环节处于相对劣势，直接导致相关项目盈利空间被挤压。
　　“差异化+协同化”提升竞争力：打造转型业务差异化优势，例如依托公司原有资源发展绿色发电产业链（如煤层气开采及发电），避免市场同质化竞争，提升产品附加值；推动“煤-电-新”业务协同，发展煤电联营低碳化，为转型项目（如风电、光伏）提供稳定电力消纳渠道，降低原料采购成本，减少价格波动影响。建立市场动态监测机制，实时跟踪新能源新材料市场、煤炭市场的价格走势、产能政策，通过大数据分析预判市场变化，及时调整业务策略。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业整体概况　　2025年上半年，我国煤炭行业发展呈现出供应增长与需求偏弱并存的态势。全国煤炭产量显著增长，1-6月份规模以上煤炭产量达到24.0亿吨，同比增长5.4%。晋陕蒙新四大主产省区产量占比继续提升，达到82.2%。煤炭进口量虽同比有所下降，但整体仍处于相对偏高水平，1-6月份进口量为2.2亿吨，同比下降11.13%。下游需求表现疲软，火电、建材、钢铁等主要耗煤行业需求均出现不同程度的下降。受新能源冲击，火力发电量同比下降2.4%；房地产开发投资及房屋施工面积缩减，导致粗钢产量同比下降3.0%，水泥产量同比下降4.3%。化工行业虽... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业整体概况
　　2025年上半年，我国煤炭行业发展呈现出供应增长与需求偏弱并存的态势。全国煤炭产量显著增长，1-6月份规模以上煤炭产量达到24.0亿吨，同比增长5.4%。晋陕蒙新四大主产省区产量占比继续提升，达到82.2%。煤炭进口量虽同比有所下降，但整体仍处于相对偏高水平，1-6月份进口量为2.2亿吨，同比下降11.13%。下游需求表现疲软，火电、建材、钢铁等主要耗煤行业需求均出现不同程度的下降。受新能源冲击，火力发电量同比下降2.4%；房地产开发投资及房屋施工面积缩减，导致粗钢产量同比下降3.0%，水泥产量同比下降4.3%。化工行业虽有部分产品产量同比增长，但对煤炭市场的支撑作用有限。
　　总体来看，煤炭市场供强需弱的格局延续，各煤种价格均创近年新低。动力煤市场供应宽松，价格重心震荡下行。
　　进入7、8月份，煤价回升主要因高温拉动电煤需求增长，电厂日耗攀升，库存下降，同时主产地强降雨导致供应受限，市场供需紧平衡。预计后续供应虽能逐步恢复，但市场情绪及发运成本支撑，煤价短期易涨难跌。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　华阳股份是华阳集团旗下能源板块上市公司，拥有丰富的煤炭资源储备，品牌认知度高，“阳优”品牌凭借全流程煤质管理体系和技术创新优势，在行业内形成显著竞争力。公司主要从事煤炭生产、洗选加工、销售，电力生产、销售，热力生产、销售，光伏设备及元器件、钠离子电池制造，新能源技术推广服务，以及道路普通货物运输、设备租赁、施工机械配件等。公司主要产品分为煤炭、电力、热力等。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司原煤产量完成2,076万吨，同比增长11.25%；外购统销煤炭184万吨，同比增长14.28%。商品煤销量1,928万吨，同比增长12.79%，其中洗块煤184万吨，同比增长2.06%；洗末煤95万吨，同比增长111.07%；末煤1,390万吨，同比增长10.70%；煤泥销量76万吨，同比增长11.29%。发电量完成231,652.86万千瓦时，同比降低21.09%。供热完成200.92万百万千焦，同比增长21.13%。
　　煤炭综合售价460.84元/吨，同比降低19.50%。
　　营业收入112.40亿元，同比降低7.86%，其中煤炭产品销售收入88.87亿元，同比降低9.21%。营业成本75.13亿元，同比降低9.49%，其中煤炭产品销售成本55.74亿元，同比降低7.92%。利润总额12.69亿元，同比减少6.50亿元，降低33.89%。
　　归属于母公司所有者的净利润7.83亿元，同比减少5.16亿元，降低39.75%。
　　掘进总进尺78,519米，同比增加3,151米，增长4.18%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源总量与资源接续潜力
　　2024年，公司通过竞拍获得山西省寿阳县于家庄区块新增资源量约6.3亿吨，进一步扩充资源储备，公司控制的煤炭资源总量达66.8亿吨。榆树坡、平舒矿产能提升，叠加七元矿和泊里矿相继进入联合试运转，正式投产后，核定产能将提升至4500万吨/年以上。
　　（二）煤种稀缺性与品牌美誉度
　　公司煤炭资源以无烟煤为主，占比超90%。无烟煤具有固定碳含量高、燃烧无烟、低硫低灰等特性，属于稀缺煤种，广泛应用于电力、化工、冶金等行业，市场需求刚性且附加值较高。公司打造的“阳优”品牌因品质优良，以低灰、低磷、高含碳量、高发热量、高煤灰软化温度、热稳定性较好、反应性好、可磨性好的优点而久负盛名，在东北、华北和山东等地有稳固的市场
　　（三）智能化矿井与技术应用
　　公司持续深化智能化矿井建设，取得显著进展。截至2024年底，累计建成7座智能化矿井、127个智能化工作面及1座智能化选煤厂，所有生产矿井均通过山西省能源局验收，成为山西省首家实现全矿井智能化的企业。技术层面，公司广泛应用5G、物联网、AI等先进技术，实现井下设备远程监控、故障预警及无人值守，提升了生产效率与安全性。
　　（四）“全入洗、精品煤”与提质增效
　　实施选煤厂技改工程，实现煤炭全入洗，提升商品煤质量。目前，一矿、二矿、新景、开元选煤厂技改工程和七元新建选煤厂项目已完工，平舒选煤厂技改项目和泊里新建选煤厂也预计将于2025年12月完工。通过技改，公司提升了末煤洗选能力，发热量更高，并新增脱粉工艺，减少煤泥量，增加经济效益。此外，精准配煤系统的应用也优化了配煤方案，提高了精煤产率，稳定了产品质量，满足了客户需求，提高了资源利用率。
　　（五）股东回报与稳定分红
　　公司高度重视股东回报，通过持续稳定的现金分红与稳健的业绩增长回馈投资者：公司自上市以来累计现金分红129.31亿元，2023年度、2024年度分红比例达到50%以上。
　　（六）转型探索与新能源新材料
　　公司将钠离子煤矿应急电源从个别煤矿单机示范推进到商业化批量部署；公司一期200吨/年T1000级高性能碳纤维示范线已完成设备安装，进入联合调试阶段。新能源新材料产业蓬勃发展，未来可期。

　　四、可能面对的风险
　　1、煤炭行业周期风险
　　煤炭市场受宏观经济、政策调控及能源结构转型影响，需求波动可能导致价格下跌、产能过剩。
　　对策：稳健运营——通过“全煤入洗”技改提升煤质，实施全面预算管理控制成本，并依托“八个专班”强化生产效率；动态生产——根据市场变化灵活调整产量与品种结构，保证高附加值精煤占比；降低成本——严格执行经营指标及机关部室费用预算，持续开展“0+5”降成本，有序降低“12+4”非生产费用，对冲煤价下行；稳定收入——“铁路为主、长协为主”销售策略，长协合同锁定收益，稳定收入基本盘。
　　2、新能源新材料产业技术迭代风险
　　钠离子电池、碳纤维等技术路线更新快，存在投资回收不确定的风险。
　　对策：全产业链协同——依托无烟煤资源优势，布局“正、负极材料-钠电电芯-储能系统”产业链，降低中间环节成本；场景化应用突破——聚焦煤矿应急电源、低速电动车等细分市场，推进实现批量交付；技术创新合作——与中科海钠深度绑定，加强与科研院所、高校的合作，推动技术创新和成果转化。 收起▲