一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、信托行业　　报告期内，信托业处于新旧动能转换和发展模式重塑的关键阶段，信托回归本源成效显著。随着“1+N”监管体系逐步落地，行业加速转向以受托人专业能力为核心的高质量发展阶段。从业务结构上看，“三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托，已成为驱动信托资产规模增长的主导业务模式。2025年以来，北京、上海、广州、厦门、天津等地开始试点不动产信托财产登记和股权信托财产登记，明确信托登记路径，为资产服务信托特别是以家族信托为代表的财富管理服务信托的发展扫清制度障碍；资产管理信托业务结构与时俱进调整，业务功能不断... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、信托行业
　　报告期内，信托业处于新旧动能转换和发展模式重塑的关键阶段，信托回归本源成效显著。随着“1+N”监管体系逐步落地，行业加速转向以受托人专业能力为核心的高质量发展阶段。从业务结构上看，“三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托，已成为驱动信托资产规模增长的主导业务模式。2025年以来，北京、上海、广州、厦门、天津等地开始试点不动产信托财产登记和股权信托财产登记，明确信托登记路径，为资产服务信托特别是以家族信托为代表的财富管理服务信托的发展扫清制度障碍；资产管理信托业务结构与时俱进调整，业务功能不断优化。信托业积极响应监管要求，紧密围绕做好金融“五篇大文章”和服务实体经济的核心任务，强化对新质生产力相关产业的支持。
　　报告期内，监管规则持续完善，有助于规范市场秩序，引导行业有序竞争，推动行业由重规模和融资通道模式向规范受托、主动管理和专业服务转型，为行业长期发展奠定坚实基础。资本实力、公司治理水平和风险管理能力将更加直接影响信托公司的展业范围和发展空间，“扶优限劣”的差异化行业格局将进一步显现。
　　2、租赁行业
　　报告期内，金融租赁行业稳步迈入规范化、高质量深度转型的攻坚阶段。行业持续锚定国家战略导向，全面落实监管回归“融物”本源的要求，特色化、专业化、差异化的发展格局加快构建，整体呈现“结构优化、质效提升、创新提速”的稳健发展态势。截至2025年末，行业总资产规模5.23万亿元，同比增长7.89%。行业持续深耕金融“五篇大文章”，依托“融资+融物”优势，更好满足实体产业对设备融资的多样化需求，服务实体经济的精准性、适配性、覆盖面持续提升。业务布局上，坚持传统优势产业深耕与新兴赛道扩容双向发力，持续夯实飞机、船舶、大型装备等传统领域竞争优势，同时加速向新质生产力相关赛道倾斜，新能源、算力、集成电路、高端智能装备租赁等新兴业务快速崛起，成为行业新的增长引擎。在回归“融物”本源的监管导向下，行业直租和经营租赁业务占比持续提升。同时，行业深度衔接大规模设备更新、消费品以旧换新政策，深度助力传统产业设备迭代与产能升级。
　　报告期内，行业监管进入全面落地、从严规范的新阶段，合规经营与风险管控体系日趋健全。2026年《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》全面落地生效，围绕服务实体经济、严守风险底线、深化本源转型三大核心导向，明确以租赁物为核心的合规经营底线，细化直租、回租业务监管边界，持续引导金融租赁公司聚焦核心主业、强化租赁物管理能力。
　　3、证券行业
　　报告期内，证券行业总体发展延续稳中有进的良好态势，证券行业在交投持续活跃与资本市场改革深化的双重驱动下，整体经营业绩延续高景气态势，全行业有力实现了经营指标增长与服务功能作用发挥。截至2025年末，证券行业总资产14.83万亿元、净资产3.34万亿元，分别同比增长11%和7%；2025年度实现营业收入5,412亿元、净利润2,194亿元，分别同比增长20%和31%。报告期内，行业并购重组全面提速，整体呈现从“规模扩张”向“协同增速”深度转型的态势，实现了市场主动选择与政策引导的双向共振；行业竞争格局逐渐明晰，头部券商依托雄厚资本实力与综合服务能力，聚焦重资本、机构等业务赛道做大做强；特色券商依托属地或产业资源，深耕垂直细分赛道，打造精品业务能力。
　　报告期内，监管体系持续优化，深入引导证券行业健全投融资相协调的资本市场功能，更好服务新质生产力和经济高质量发展。《证券公司分类评价规定》突出促进证券公司功能发挥、“打大打恶”导向，“扶优限劣”的监管框架进入精细化运行阶段。中国证券业协会修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，进一步强化功能发挥导向，扩充完善评价指标，有力引导差异化发展，鼓励证券公司立足自身禀赋深耕细作。
　　4、期货行业
　　报告期内，期货行业服务实体经济的基础进一步夯实，实体企业风险管理及套期保值需求持续释放。期货市场配套机制持续完善，品种扩容与国际化进程提速，截至2026年6月末，国内期货市场上市期货期权品种共计167个，期货品种全面覆盖农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济核心领域，合格境外投资者可交易品种增至115个。1-6月全市场累计成交量51.05亿手、成交额482.70万亿元，同比分别增长25.23%、42.08%，市场交易活跃度上行，市场运行效率和服务能力持续提升。报告期内，大宗商品行情走势分化，贵金属冲高后震荡回落，碳酸锂及部分工业有色金属价格中枢上移，黑色建材、能源化工板块走势偏弱，农产品价格维持区间震荡。
　　报告期内，行业监管体系持续完善，《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》《衍生品交易监督管理办法（试行）》等陆续发布，进一步夯实行业法治化、规范化监管基础。上述新规明确风险子公司场外衍生品、做市相关业务回归期货本部经营；同步优化行业准入标准，规范市场展业秩序，推动行业向合规化、专业化转型。行业竞争格局加速重构，市场竞争正逐步转向资本实力、投研能力、合规治理水平及全球化运营能力等综合实力的比拼。
　　（二）报告期内公司主营业务情况
　　本公司主要通过全资子公司五矿资本控股来控股所属金融牌照公司：五矿信托、外贸金租、五矿证券及五矿期货。上述公司分别经营信托业务、融资租赁业务、证券业务及期货业务。报告期内，主要业务无重大变化。
　　1、信托业务
　　五矿信托是经原中国银行保险监督管理委员会（现已更名为国家金融监督管理总局）批准从事信托业务的非银行金融机构，持有《金融许可证》（机构编码：K0061H263010001）。五矿信托主要业务包括信托业务及固有业务。信托资金投向资本市场、基础产业、工商企业等多个领域。
　　五矿信托业务经营模式主要为通过运用信托制度开展各类信托业务获取信托报酬，并通过固有财产的投资运用获取投资收益。
　　2、融资租赁业务
　　外贸金租是经原中国银行保险监督管理委员会（现已更名为国家金融监督管理总局）批准从事融资租赁业务的非银行金融机构，持有《金融许可证》（机构编码：M0001H211000001）。外贸金租主营业务包括直租业务、售后回租业务和经营性租赁业务等，业务领域涉及矿产冶金、交通运输、工程机械、绿色环保、装备制造等行业，业务范围覆盖全国。
　　外贸金租业务经营模式主要为通过开展融资租赁业务获取利息收入。
　　3、证券业务
　　五矿证券是经证监会批准从事证券业务的证券公司，持有《经营证券期货业务许可证》（统一社会信用代码91440300723043784M）。五矿证券主要业务包括证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券自营，证券资产管理，融资融券，股票质押式回购，证券投资基金销售，代销金融产品，为期货公司提供中间介绍业务，证券承销与保荐等，并通过五矿金通开展私募股权投资业务，通过五矿金鼎开展另类投资业务。
　　五矿证券业务经营模式主要为通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费及佣金收入、利息收入以及通过证券投资获取投资收益等。
　　4、期货业务
　　五矿期货是经证监会批准从事期货业务的期货公司，持有《经营证券期货业务许可证》（统一社会信用代码914403001922232830）。五矿期货主要业务包括期货经纪、期货交易咨询、资产管理业务等，并通过五矿产业金融开展基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、做市业务等风险管理业务，通过五矿金服开展境外期货经纪业务和期货交易咨询业务。
　　五矿期货业务经营模式为通过提供衍生品综合服务获取各类手续费收入、利息收入、风险管理业务收入以及通过自有资金投资获取投资收益等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”开局起步之年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民锐意进取、奋勇拼搏，坚持统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，有效应对各种外部冲击和内部困难，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。上半年，国内生产总值695,704亿元，同比增长4.7%（按不变价格计算），经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，物价温和上涨，对外贸易增势良好，新动能快速成长，民生保障有力有效，发展韧性持续彰显。
　　上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，深入贯彻中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，全面落实国务院国资委、中国五矿年度工作会议精神，坚定推进“产业金融、绿色金融、科技金融”转型发展，统筹配置资源，加快打造“五矿金融”特色。报告期内，公司锚定目标、迎难而上、真抓实干，紧扣年度经营计划扎实推进各项工作，整体经营保持稳健运行态势。
　　（一）公司总体情况
　　坚定转型发展，筑牢经营根基。报告期内，公司坚决贯彻落实党中央决策部署，坚定“产业金融、科技金融、绿色金融”转型方向，紧扣“十五五”开局目标任务，稳步推进各项工作。截至报告期末，公司资产总额15,411,559.08万元，较年初增长3.57%，归属于上市公司股东净资产4,263,504.68万元，较年初增长1.39%；公司在服务实体经济的过程中推进业务转型，深挖内部潜力，持续降本增效，力争实现高质量发展。公司业务布局持续向核心功能聚焦，各子企业持续优化结构、锻造能力，发展韧性不断增强。报告期内，实现营业总收入323,040.86万元，同比减少3.00%，归属于上市公司股东净利润107,514.14万元，同比增长104.61%。报告期内，公司准确把握发展形势，攻坚克难稳增长，全面夯实资产质量，为巩固“十四五”发展成果、谱写“十五五”高质量发展新篇章打下坚实基础。
　　汇聚发展合力，深化产融优势。报告期内，公司持续聚焦服务实体经济，服务人民对美好生活的向往，充分发挥产业金融综合服务优势，推动中国五矿金属矿业全产业链一体化高水平发展，全面覆盖资源勘探、矿山开发、设备更新、科技转化等关键环节，产融协同广度、深度与效能持续提升；推动产融协同从搭梁立柱转向精耕细作，构建“总部统筹—区域穿透—牌照协同”的三级联动组织体系。一是完善顶层设计体系，统筹绘制“产业需求场景图谱”，形成包含36项标准化工具的产业金融“工具库”，系统化夯实产业服务体系；依托《产融动态》平台，汇聚产业金融业务信息，以信息聚合驱动业务耦合。二是持续创新服务模式，在矿业金融领域，持续深化多牌照联动、覆盖全产业链、全周期定制化服务中国盐湖工业集团有限公司及新能源产业链的综合金融服务模式；在科技金融与绿色金融领域，落地长盛环能服务（深圳）有限公司直租项目，打通金融牌照与产业单位“技术+投资+金融租赁”合作模式，联动中冶京诚工程技术有限公司、长沙矿山研究院有限责任公司等科研力量，深挖技术成果转化与固废资源化利用潜力。三是统筹内部研究力量，聚焦金融服务实体经济核心导向，以深度产业研究支持重大产业规划与投资决策；承接国家部委多项课题，向上级单位报送各类专项报告及研究成果，深度参与中国五矿及产业单位“十五五”规划或专项规划编制工作；成功举办“2026上海电池材料会议”，巩固中国五矿在电池新材料领域话语权，智库品牌影响力持续彰显。
　　尽职履责，强化上市公司平台建设。报告期内，公司始终积极贯彻落实国务院国资委、中国证监会及上交所的各项要求，夯实上市公司发展根基、激发上市公司发展活力，认真组织落实《公司估值提升计划》及《“提质增效重回报”行动方案》，以实际行动提升公司经营质量与投资价值。一是持续深化公司治理与规范运作，动态优化、持续完善公司治理及各项管理规章制度体系，有效强化决策科学性与高效性，持续释放企业发展活力。二是增进上市公司市场认同和价值实现，公司扎实做好信息披露工作，持续提升ESG治理水平，严格遵守信息披露“及时、公平、真实、准确、完整”的五大原则，增强信息披露有效性。三是深化投资者精细化管理，通过举办业绩说明会、路演、接待投资者调研、e互动等多种方式向各类投资者系统传递了五矿资本的投资价值，并实施积极的利润分配方案，切实将利润回馈公司股东，提高投资者关注度和信任度，巩固市场信心，提升企业形象。
　　（二）主要控股公司情况
　　1、五矿信托
　　报告期内，五矿信托围绕“稳中求进”的总基调，加快业务转型发展，持续优化业务结构。截至报告期末，五矿信托总资产2,978,176.83万元，净资产2,388,862.95万元，管理信托资产规模49,162,871.62万元，报告期内实现营业总收入48,894.37万元，净利润515.28万元。
　　报告期内，五矿信托深入推进“三分类”业务转型，重点布局资产管理类信托与财富管理服务信托，着力提升主动管理能力与资产配置能力。截至报告期末，整体资产规模基本保持稳定，资产服务信托业务存续规模8,467,159.23万元，资产管理信托业务规模45,494,772.73万元。资产结构持续优化，转型业务规模同比稳步增长，重点发力的净值型固收、直销TOF/FOF及“固收+标品”产品规模占比从42.34%提升至53.16%，供应链金融持续投放，服务中国五矿产业链上下游。资金渠道多元共进，稳步拓展财富零售、机构渠道、家族信托，其中家族信托规模较年初增长6.71%。报告期内，慈善信托品牌影响力持续提升，落地五矿信托-三江源-中国五矿2026年集团帮扶慈善信托，向三省七县拨付信托帮扶资金，用于乡村振兴、生态环保、公共服务等领域。
　　2、外贸金租
　　报告期内，外贸金租秉持稳健经营、转型创新的发展理念，积极探索产业系金融租赁公司高质量发展道路。截至报告期末，外贸金租总资产5,089,391.19万元，净资产1,531,025.34万元；报告期内实现营业总收入95,005.09万元，其中利息收入91,953.13万元，手续费收入1,340.88万元，实现净利润39,554.05万元。
　　报告期内，外贸金租新签融资租赁合同101笔，新增租赁项目投放规模112.72亿元。截至报告期末，外贸金租存续融资租赁项目2,127个，融资租赁资产余额487.66亿元。报告期内，外贸金租坚持“融资+融物”双轮驱动，稳步压降回租业务占比，依托中国五矿与中国中车两大产业股东，围绕金属矿业、轨道交通、新能源、矿山工程机械与数智科技五大转型产业集群稳健布局、精准发力，投放占比超八成，专业化赛道多点开花、成效显著。深耕中国五矿金属矿业全产业链，落地项目数量与规模均超去年同期，服务质效显著提升；储能赛道成功落地首单源网侧项目，产业服务边界从用户侧向电源侧、电网侧延伸拓展；工程机械板块新增合作厂商并实现业务落地，产业“朋友圈”持续扩容；汽车板块与多家头部运营商达成合作，规模化合作模式加速成型；轨道交通、数智科技等重点集群协同推进，专业化经营根基持续夯实，产业金融辨识度与核心竞争力显著增强。
　　截至报告期末。
　　3、五矿证券
　　报告期内，五矿证券综合研判市场形势，锚定特色产业投行建设目标砥砺前行。截至报告期末，五矿证券总资产3,486,622.03万元，净资产1,184,653.64万元；报告期内实现合并一般口径营业总收入49,956.37万元，净利润16,290.48万元。
　　报告期内，五矿证券各业务板块稳步发展。其中，财富业务以客户需求为中心，多措并举提升客户服务质效，客户交易性资产余额显著增长，两融余额创历史新高。截至报告期末，表内股票质押式回购交易业务本息合计余额为5.14亿元，平均履约保障比例为60.45%。表外股票质押式回购业务本息合计余额4.67亿元，平均履约保障比例为294.55%。自营投资业务坚持稳健多元发展，强化宏观与同业市场研判、优化资产配置布局，推动业务从单一盈利模式向整体资产配置转型。债权投行在夯实常规债券承销规模储备的基础上，紧扣金融“五篇大文章”导向，特色赛道债券业务多点突破，绿色债、中小微企业债等承销规模与数量排名靠前。资管业务管理规模稳中有升，持续完善产品布局，丰富产品结构矩阵。同时，五矿证券围绕中国五矿产业链，持续推进“产业链纵横计划”，加速“三投一战”协同联动。其中，投研持续推进重大战略研究课题形成建议报告；投行聚焦矿产并购领域，成功助力中资企业获取海外关键矿产资源；投资聚焦新能源、新材料等战新产业优势，加快搭建产业基金矩阵；战略客户坚持一体化统筹，推动服务主业的广度深度与外部市场开拓的体系化水平显著提升。
　　截至报告期末。
　　4、五矿期货
　　报告期内，五矿期货坚持产业金融发展定位，纵深推进特色化业务转型，持续丰富大宗商品专业化风险管理服务供给，构建具备差异化竞争力的产业综合服务体系。截至报告期末，五矿期货总资产2,756,010.13万元，净资产429,733.77万元；报告期内实现合并一般口径营业总收入131,945.04万元，净利润7,014.38万元。
　　报告期内，五矿期货各业务线稳健经营。经纪业务深耕产业服务，以数字化工具赋能经营全流程，持续迭代完善产业服务体系，上线营销管理平台，推动经营管理向数据驱动转型，业务规模与收益同步增长。上半年五矿期货累计成交量、成交额同比分别增长56%、62%，日均客户权益同比增长55%，其中产业客户日均权益同比增幅达63%。风险管理业务方面，基差贸易深耕产业链布局，围绕期现六大专业中心建设，品种拓展与产业客户开发有序推进，成功落地“长单采购+基差点价”创新服务模式；场外衍生品业务实现规模高速增长，上半年新增场外业务名义本金同比提升145%，业务创新与服务持续升级，在香草期权等产品上形成市场优势。做市业务持续夯实技术、策略、人才核心底座，期权做市综合服务能力实现显著增强；资管业务聚焦衍生品主业，持续完善风控、系统、团队配套体系，产品结构持续优化，期货和衍生品类产品规模占比达92%。
　　截至报告期末。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，坚定“产业金融、科技金融、绿色金融”转型方向，持续增强核心功能、提升核心竞争力，推动中国五矿金属矿业全产业链一体化高水平发展，以融强产服务金属矿业和实体经济，以融为民服务人民美好生活和国计民生，稳健高质量发展成效显著，实现“十五五”良好开局，核心竞争力主要体现在以下方面：
　　（一）富有特色的产业金融模式
　　公司依托中国五矿金属矿业全产业链一体化高水平发展优势，持续汇聚产业要素、拓展服务领域、创新服务模式、优化服务体系，逐步构建具有五矿特色的产业金融综合服务体系，覆盖全产业链环节、全生命周期和主要产业场景，并向产业链上下游企业延伸覆盖，将金融活水精准滴灌至矿产资源安全保障、科技创新与绿色低碳发展的国家战略前沿，并在细分领域形成业务特色与优势。公司整合内外部研究力量，研判产业形势、交互产业信息、解码产融实践，以深度研究赋能产业金融方向选择、模式创新和风险防范，扩大五矿资本产业金融品牌影响力。五矿信托强化资金与资产协同发展的经营格局，围绕客户需求构建跨市场多策略资产配置能力，持续扩大中国五矿产业背景的差异化优势，构建矿业信托品牌，不断拓展并深耕矿业金融服务场景。外贸金租作为行业内唯一一家兼具两大产业央企集团股东背景的金融租赁公司，坚持走专业化、特色化发展道路，持续深耕中国五矿金属矿业产业链与中国中车轨交装备产业链，加快布局新能源、科技装备等融物创新领域，探索服务新质生产力和传统产业转型升级的多种模式，建设国内一流产业系金融租赁公司。五矿证券加快打造一流特色产业投行，全面升级“三投一战”特色化综合产融服务模式，增强“大矿业”综合价值创造能力，聚焦金属矿业、新材料等垂直领域，有力服务中国五矿重大战略，支持矿产资源安全保障和新质生产力发展。五矿期货根植中国五矿金属产业链资源，坚守风险管理核心本源，形成覆盖大宗商品全产业链深度研究实力，培育具有矿业特色、贯通“期现货、场内外、境内外”的综合风险管理竞争力，持续完善金融科技赋能，积累了丰富的产业客户资源和产业服务经验，在金属、新能源领域服务能力和规模位居行业前列。
　　（二）多牌照的综合金融服务布局
　　公司已构建以“信托+金租+证券+期货”为核心、以“银行+基金+保险”为补充的业务布局，通过总部统筹与跨牌照协同机制，有机集成各金融牌照能力与资源，逐步构建“投研贯通、产品组合、客户联动、渠道共享、数字赋能”五位一体的综合金融发展体系，探索形成专业化、精准化、定制化的综合金融服务新模式，提供包括深度产业研究、专业财务顾问、设备融资租赁、上下游客户供应链金融、风险管理等在内的一站式、定制化金融解决方案，面向多元化金融需求的服务深度与市场竞争力、影响力持续增强。
　　（三）高效的总部管控与赋能体系
　　公司持续推动向适配高质量发展的战略偏运营管控转型，打通“战略-计划-预算-考核”各管理环节，持续推进战略引领体系、决策授权体系、业务运营体系、资源配置体系、约束监督体系建设，建立起管方向、管治理、管业务、管人财物、管约束监督“五位一体”管理体系。以国企改革深化提升行动驱动现代企业制度完善，持续优化组织机制，建立金融业务授权管控体系，拓展数字化全过程监控，全面强化金融业务穿透管控。以“阿米巴”经营模式推动精细化管理与成本核算体系向业务一线穿透，运营效率与经营质量实现双提升。
　　（四）全面且高效的风险管理与合规管理体系
　　公司持续优化风险偏好与限额管理、风险管理制度与政策、风险评估和监控预警、风险考核评价等管理机制与工具，落实“分层分类”原则，夯实各级风险管理主体责任，筑牢业务运营、风险管理、内外部审计和监督问责“四道防线”，确保将总体风险管理在可承受范围内。公司深入推进法治央企建设和合规管理工作，立足金融监管新格局和转型发展新要求，围绕治理架构、制度流程、机制运行、合规考核评价等管理核心，强化重点领域合规风险防治，全面筑牢合规经营防线，增强全员合规意识，深耕合规文化，不断提升依法治企能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、信用风险
　　信用风险是指因借款人、担保人等交易对手或金融产品的发行人无法及时、足额履约或信用资质恶化而带来损失的风险。2026年以来，国内经济处于转型发展期，部分行业和区域仍存在一定的风险，部分交易对手的经营水平和偿债能力受到影响，可能导致公司下属信托业务、融资租赁业务等面临一定的信用风险暴露。
　　2、市场风险
　　市场风险是由于持仓金融产品头寸的市场价格变动而可能导致损失的风险。2026年以来，受内外部环境不确定性因素影响，证券市场存在一定波动，对五矿资本控股、五矿信托、五矿证券、五矿期货等的金融投资及衍生业务收益产生影响。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。五矿信托融资渠道相对有限，如果未能根据市场流动性的变化相应调整资产结构、做好期限管理，可能带来一定的流动性管理压力。外贸金租主要依赖资本金和商业银行融资，资金存在长短期限错配的问题，面临一定的流动性风险。五矿证券的流动性风险主要存在于业务扩张带来的资金需求增长，叠加外部市场极端冲击可能引发的资金供给端收缩、融资成本抬升及可得性下降等情况。
　　4、合规风险
　　合规风险是指公司因未能满足国家有关行业监管要求而受到处罚的风险。监管机构的“强监管”态势依然持续，监管政策、行业新规密集迭代更新，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。公司如未能及时适应政策法规的变化而出现违规，可能受到监管机构相关处罚，从而对公司业务开展和盈利产生不利影响。
　　5、声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致外部公开媒体、公众等对其负面评价的风险。如果声誉风险监测、评估和应急处理机制不健全，对声誉风险事件应对不及时、不到位，可能对公司品牌价值、公众形象和经营稳定性造成负面影响。
　　6、操作风险
　　操作风险是指由于内部程序、员工、信息科技系统存在问题以及外部事件造成损失的风险。如公司内部控制标准未能全面覆盖各业务和管理条线，相关流程不完善，未对员工行为进行规范化管理和培训，可能导致从业人员在业务操作及审核过程中不严格、不正确，产生履职瑕疵；核心业务系统中重要参数设置不完整、不准确，或未经过充分测试，导致公司系统无法有效运行，业务风险未得到有效监控等。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　本公司为控股平台公司，主要通过全资子公司五矿资本控股来控股所属金融牌照公司：五矿信托、外贸金租、五矿证券及五矿期货。上述公司分别经营信托业务、融资租赁业务、证券业务及期货业务。报告期内，主要业务无重大变化。　　（一）信托业务　　五矿信托是经原中国银行保险监督管理委员会批准从事信托业务的非银行金融机构，持有《金融许可证》（机构编码：K0061H263010001）。五矿信托主要业务包括信托业务及固有业务。信托资金投向涉及证券市场、金融机构、基础产业、工商企业等多个领域。　　五矿信托业务经营模式主要为通过运用信托制度开展各类信托业务获取信托报酬，并通过固有财产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　本公司为控股平台公司，主要通过全资子公司五矿资本控股来控股所属金融牌照公司：五矿信托、外贸金租、五矿证券及五矿期货。上述公司分别经营信托业务、融资租赁业务、证券业务及期货业务。报告期内，主要业务无重大变化。
　　（一）信托业务
　　五矿信托是经原中国银行保险监督管理委员会批准从事信托业务的非银行金融机构，持有《金融许可证》（机构编码：K0061H263010001）。五矿信托主要业务包括信托业务及固有业务。信托资金投向涉及证券市场、金融机构、基础产业、工商企业等多个领域。
　　五矿信托业务经营模式主要为通过运用信托制度开展各类信托业务获取信托报酬，并通过固有财产的投资运用获取投资收益。
　　（二）融资租赁业务
　　外贸金租是经原中国银行保险监督管理委员会批准从事融资租赁业务的非银行金融机构，持有《金融许可证》（机构编码：M0001H211000001）。外贸金租主要业务包括直租业务、售后回租业务和经营性租赁业务等，业务领域涉及矿产冶金、交通运输、工程机械、绿色环保、装备制造等行业，业务范围覆盖全国。
　　外贸金租业务经营模式主要为通过开展融资租赁业务获取利息收入。
　　（三）证券业务
　　五矿证券是经证监会批准从事证券业务的证券公司，持有《经营证券期货业务许可证》（统一社会信用代码91440300723043784M）。五矿证券主要业务包括证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券自营，证券资产管理，融资融券，股票质押式回购，证券投资基金销售，代销金融产品，为期货公司提供中间介绍业务，证券承销与保荐等，并通过五矿金通开展私募股权投资业务，通过五矿金鼎开展另类投资业务。
　　五矿证券业务经营模式主要为通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费及佣金收入、利息收入以及通过证券投资获取投资收益等。
　　（四）期货业务
　　五矿期货是经证监会批准从事期货业务的期货公司，持有《经营证券期货业务许可证》（统一社会信用代码914403001922232830）。五矿期货主要业务包括期货经纪、期货交易咨询、资产管理业务等，并通过五矿产业金融开展基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、做市业务等风险管理业务，通过五矿金服开展境外期货经纪业务和期货投资咨询业务。
　　五矿期货业务经营模式主要为通过提供衍生品综合服务获取各类手续费收入、利息收入、风险管理业务收入以及通过自有资金投资获取投资收益等。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）信托行业
　　报告期内，信托行业处于转型深化与高质量发展的关键阶段，随着“1+N”监管体系落地，行业逐步摆脱对传统非标融资的路径依赖，转向以受托人专业能力为核心的高质量发展新生态。根据行业协会统计数据，截至2025年6月末，信托行业资产规模余额为32.43万亿元，较2024年末增加2.87万亿元，同比增速为20.11%，在资产管理行业中规模仅次于保险资管与公募基金，市场地位进一步稳固（2025年末行业数据预计于2026年二季度末披露）；从业务结构上看，资产管理信托与资产服务信托已经成为信托资产规模增长的主导驱动。经营方面，上半年全行业实现经营收入343.62亿元，较2024年同期增加11.09亿元，同比增长3.34%，利润总额196.76亿元，较同期增加0.88亿元，同比微增0.45%，行业转型调整成效初显，为后续深化转型注入信心。
　　报告期内，行业监管的顶层设计与基础制度进一步完善，“强监管、严监管”态势在制度层面进一步固化。在监管推动下，行业风险化解工作取得明显进展，破产重整、股权重组等多元化处置手段效果显著。信托业正经历从业务结构到行业生态的深层次重塑，以标准化投资为核心的资产管理信托和以综合服务为本源的资产服务信托，逐步成为行业可持续发展的主要动力；围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，信托业进一步强化对新质生产力相关产业支持，提升服务实体经济质效。
　　（二）金租行业
　　报告期内，金融租赁行业稳步迈入高质量发展与深度提质转型的关键阶段。行业紧密围绕国家战略部署，贯彻监管回归“融物”本源的导向，特色化、专业化、差异化发展路径愈发清晰，整体呈现稳健增长与结构优化的良好态势。从业务结构看，行业聚焦服务实体经济提质增效，一方面筑牢飞机、船舶等传统优势领域，强化核心竞争力；另一方面积极布局绿色产业、先进制造业等新质赛道，绿色租赁业务规模稳步增长，科技租赁、跨境租赁逐步成长为增长极。此外，行业持续发挥“融资+融物”独特优势，通过定制化服务扩大中小微企业覆盖范围，有效填补传统金融服务空白。随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》深入实施，行业积极探索“以旧换新+融资租赁”组合方案，在设备升级换代中发挥租赁特色效能，助力产业迭代升级。
　　报告期内，行业监管框架日趋完善，政策导向集中于服务实体经济、严守风险底线、推动本源转型三大维度，明确以租赁物为核心的业务合规要求，强化全流程风险管控，对售后回租业务设置硬性约束；引导发展直租业务，聚焦大型设备、新能源船舶、首台（套）设备、集成电路设备等领域，探索适配先进制造业与战略性新兴产业的业务模式，在规范发展中提升服务传统产业改造升级与新兴产业培育的能力。国家金融监督管理总局2025年末发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，该法规于2026年起施行，政策导向更趋清晰具体，构建起全流程、差异化的监管体系。
　　（三）证券行业
　　报告期内，证券行业总体发展稳中有进，受益于政策支持优化完善和资本市场环境加速回暖，实现了业绩增长与功能发挥双提升。截至2025年底，证券行业总资产14.83万亿元、净资产3.34万亿元，分别同比增长11%和7%；2025年度实现营业收入5,412亿元、净利润2,194亿元，分别同比增长20%和31%。
　　报告期内，证券行业高质量转型纵深推进，一是并购重组进程加速，头部券商通过资源整合进一步强化综合优势，行业引领作用凸显；中小券商立足资源禀赋，深耕细分领域实现差异化发展。二是功能发挥的重要性进一步提升，证监会最新发布的《证券公司分类评价规定》将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”纳入总则。三是证监会吴清主席在中国证券业协会第八届会员大会上提出“行业功能发挥要迈上新台阶、专业服务能力要展现新提升、差异化特色化发展要做到新突破、加强合规管理和风险防控要取得新成效、行业文化建设要焕发新气象”五点要求，有力推动全行业深化业务模式转型、夯实高质量发展根基。四是行业监管以“扶优限劣”和风险防范为核心，持续优化监管框架，压实中介机构责任，同时在化解重点领域风险和维护市场稳定方面精准施策，有效做好鼓励创新与风险防范的平衡。
　　（四）期货行业
　　报告期内，我国期货市场稳步发展，服务实体经济成效显著。市场产品供给进一步丰富，全年新增铸造铝合金、纯苯、胶版印刷纸等18个期货期权品种，上市期货期权品种增至164个，有效满足实体企业多样化风险管理需求。市场国际化进程加速，合格境外投资者（QFII/RQFII）可交易的期货期权品种总数拓展至107个。市场活跃度持续提升，全国期货市场累计成交量达到90.74亿手，累计成交额766.25万亿元，同比分别增长17.4%和23.7%。期货市场资金总量、期货公司客户权益均突破2万亿元。从不同板块运行情况看，商品期货表现整体呈现涨跌分化局面，贵金属和有色金属板块表现强劲；能源化工、农产品及黑色金属板块相对疲软。金融期货方面，中证500、中证1000股指期货涨幅继续领先。
　　报告期内，A股市场及贵金属等期货品种走强背景下，期货市场交投活跃，行业自有资金投资盈利效应增强，行业累计营业收入和净利润同比均实现增长。行业分化加剧，部分头部公司自有资金投资、资产管理等业务优势突出，逐步减小对传统经纪业务的依赖。关于互联网营销、风险管理业务、程序化交易、从业人员职业管理等方面政策密集出台，制度框架更加健全严格，促进行业规范发展。《期货公司分类评价规定》引导期货公司聚焦综合实力和核心功能，推动期货公司追求高质量、综合化、专业化发展。未来，行业将步入深化服务实体经济的高质量发展新阶段，期货公司将寻求差异化发展，头部公司依托更强的业务创新能力及资本金优势有望拓展更大市场空间，但在交易佣金下滑及低利率环境制约下，行业整体盈利压力尚存。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。面对国内外形势深刻复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。2025年，国内生产总值（GDP）突破140万亿元大关，比上年增长5.0%。
　　回顾过去一年，五矿资本坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入贯彻中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，全面落实国资委和中国五矿年度工作会议精神，发挥央企金融服务主责主业的使命担当，立足矿业，加快建设成为国内领先的产业金融综合服务商。
　　（一）公司总体情况
　　筑牢经营大盘，坚定转型发展。报告期内，五矿资本坚决贯彻落实党中央决策部署，紧扣高质量发展核心主题，以攻坚之志、务实之举，推动公司转型发展迈出坚实步伐。截至报告期末，公司资产总额14,880,042.73万元，较年初减少7.31%，归属于上市公司股东的净资产4,204,854.26万元，较年初减少19.19%，报告期内，公司实现营业总收入694,315.84万元，同比下降6.46%，归属于上市公司股东的净利润43,565.82万元，同比下降13.82%。报告期内，公司持续增强核心功能、提升核心竞争力，深刻践行金融服务实体经济使命，坚定发挥央企金融以融促产核心功能，加快融入中国五矿金属矿业全产业链一体化高水平发展，实现“十四五”圆满收官。
　　持续战略转型，强化产融优势。报告期内，中国五矿召开金融业务高质量发展推进会，明确金融业务是金属矿业全产业链一体化发展的重要组成，并同步印发《中国五矿集团有限公司关于推动金融业务高质量发展的指导意见》。公司作为中国五矿产业金融核心平台，紧扣金融监管导向，立足发展产业金融、推动以融强产的核心要求，充分发挥产业金融综合服务优势，推动金融服务全面覆盖资源勘探、矿山开发、设备更新、科技转化等关键环节，产融协同广度、深度与效能持续提升，实现金融与产业同频共振、互促共赢，有效支撑中国五矿发挥科技创新、产业控制、安全支撑“三个作用”。一是聚焦中国五矿金属矿产全产业链，坚持深耕产业、赋能行业，针对产业链各环节需求提供包括深度产业研究、专业财务顾问、设备融资租赁、上下游客户供应链金融、风险管理等在内的综合金融服务，支持中国五矿重大产业规划、产业重组、资源并购项目决策，现已基本实现对中国五矿重大资本运作项目的服务全覆盖。二是创新运用“产业+科技+综合金融”模式，构建深度融合的产融合作生态，为传统产业“三化”改造升级和战新产业培育拓展定制综合服务方案，落地金川集团股份有限公司重金属高盐废水零排放治理二期、华北铝新材料电池箔等一批标杆项目，产融结合成果此前荣获国资委下属中国企业改革与发展研究会“中国企业改革发展优秀成果”三等奖。三是统筹内部研究力量，聚焦金融服务实体经济核心导向，以深度产业研究支持重大产业规划与投资决策；承接国家部委多项课题，荣获中央企业党建思想政治工作研究会2025年度优秀课题二等奖、国资委2025年度“揭榜挂帅”优秀课题等多个权威奖项；成功举办“第四届五矿产业金融论坛”，发起设立“矿业金融研究联合体”，决策支撑与品牌引领作用显著增强。四是夯实产融服务组织基础，公司新设产业金融部，加强总部对产业金融的统筹协调力度，建强总部产业金融队伍。
　　优化管控体系，提升管理效能。报告期内，公司结合转型发展需要，动态调整优化管控模式，持续完善数字化建设，迭代升级全面风险管理体系。一是深化推动运营管控转型，建立起管方向、管治理、管业务、管人财物、管约束监督“五位一体”管理体系，塑造综合金融一体优势。二是积极推进数字化建设，落实穿透式监管要求，以“数字化企业大脑”为抓手，横向覆盖、纵向贯通，实现对战略与经营分析、风险等核心管控领域的穿透和跟踪，切实提升公司整体战略运营、风险管控、精细化管理水平。三是始终将风险防控作为稳健发展的核心基石，持续提升风险化解工作效能，全面推进风险管理体系机制迭代升级。立足于业务转型发展和风险管控要求，以构建一体化的风险防控四项机制为重要举措，持续完善全流程闭环管理机制，强化全级次、全链条、全过程的风险穿透式监管，有效防范变量风险，推动风险管理进一步向“源头防控”转变，为公司持续稳健发展筑牢坚实底盘。
　　加强上市平台建设，切实维护投资者权益。五矿资本始终积极贯彻落实国资委、证监会及上交所的各项要求，夯实上市公司发展根基、激发上市公司发展活力，认真组织落实《公司估值提升计划》，以实际行动提升公司经营质量与投资价值。报告期内，一是持续完善公司治理和规范运作，公司坚持党的领导融入公司治理，修订并完善《公司章程》等规章制度，取消监事会，推动管理精细化与运营效能不断提升。二是扎实做好信息披露工作，持续提升ESG治理水平。严格遵守信息披露“及时、公平、真实、准确、完整”的五大原则，增强信息披露有效性，2025年度公司披露定期报告4份、临时公告85份。持续完善与实际情况相匹配的ESG管理体系与工作机制，编制并披露2024年度ESG报告，荣获包括中国证券报“国新杯-ESG金牛奖碳中和二十强”在内的五项奖项。三是以投资者需求为导向，加强投资者关系管理，通过召开业绩说明会、出席券商策略会、开展路演、接待投资者调研、e互动等多种方式向各类投资者系统传递了五矿资本的投资价值，提高投资者关注度和信任度，提升企业形象。同时，公司积极推进分红，实施了2025年半年度现金分红方案，具体为向全体普通股股东每10股派发现金红利人民币0.06元（含税），此次分红累计派发的现金股利总额达2,698.84万元。公司制定2025年年度利润分配预案，以公司现有股本4,498,065,459股为基数，向全体普通股股东每10股派发现金红利人民币0.14元（含税），共计派发现金股利6,297.29万元，不送红股，不以资本公积金转增股本（上述利润分配预案尚需提交至公司董事会第三十一次会议以及2025年年度股东会进行审议，待审议通过后方可正式实施）。董事会认为，公司2025年度《估值提升计划》实施效果良好。2026年，公司将结合“十五五”规划战略目标，进一步聚焦主营业务，提升全方位价值创造力，以高质量发展积极回报广大投资者。
　　（二）主要控股公司情况
　　1、五矿信托
　　报告期内，五矿信托坚持“稳中求进、以进促稳”的发展总基调，将风险防范放在突出位置，积极顺应“三分类”等监管导向，高质量夯实转型基础，业务转型实现结构性优化，为“十五五”轻装上阵提供了有利条件。截至报告期末，五矿信托管理存续信托规模5,123.33亿元，总资产2,552,286.15万元，净资产2,188,347.66万元，报告期内实现营业总收入99,829.83万元，净利润-80,599.80万元。
　　在业务发展方面，报告期内，五矿信托围绕“致力于成为服务主业和新质生产力、财富与资管双轮驱动的具有‘矿业特色’的一流信托公司”战略目标，稳步优化业务结构，着力提升服务主业能力，持续加强风险管理，扎实推进转型发展。一是“三分类”业务有序转型。资产服务信托业务规模939.03亿元，占比实收规模的19.33%，其中落地行业内首单基金管理人财富管理服务信托“紫荆花1号”，“津预付”项目成为行业首家在省级范围内落地推广合作的预付类资金服务信托业务；资产管理信托业务规模3,915.59亿元，占比实收规模的80.59%，固收+和FOF产品充分发挥信托跨市场配置的独特优势，国际业务成功发行跨境创新产品“百达全球可持续债1号”，融入国际领先ESG投资实践；公益慈善信托连续第三年落地中国五矿帮扶慈善信托，刷新青海省慈善信托备案规模记录，“思源系列慈善信托”成功入选2025年全国绿色发展代表案例，“五矿信托-三江源-中国五矿抗震救灾慈善信托”获得证券时报“2025年度优秀公益慈善信托”奖，社会影响力持续提升。二是资金体系协同增效。财富管理产品货架进一步扩充升级，标品信托产品销售占比持续提升，零售规模继续保持500亿元左右；机构渠道维稳拓新，实现净值化主动管理固收标品销售破冰；家族渠道持续扩容、稳步上量，推出升级品牌“旷世-承业”，管理规模突破900亿元，行业第一梯队地位稳步巩固。三是服务主业能力稳步提升。从供应链金融、绿色投资、矿产投融资等领域重点发力，充分发挥信托机制功能，与中国十七冶集团有限公司落地首单“五矿易付”供应链融资业务，成功对接中国盐湖工业集团有限公司旗下盐湖云智产业链金融项目，持续探索和丰富“以融强产”创新服务模式；与中国恩菲工程技术有限公司在工业废水处理减污降碳类技术改造领域的创新合作持续深化，“五矿信托-中国恩菲高盐废水零排放绿色投资项目”入选中国信托业协会“2025年绿色信托十大案例”。
　　在风险管理方面，报告期内，五矿信托严格贯彻落实“稳健金融”的管理要求，始终坚守风险底线，坚定把合规风控建设作为高质量转型的基本前提。一是严格执行监管要求，坚守合规底线，保障合规经营，锚定“防风险、强合规、促发展”核心目标，持续健全法律合规体系，加强对转型业务的合规支持，推动受托履职的全面性梳理及落地。二是推进完善全面风险管理体系和内控体系建设。持续健全风险研判机制、决策风险评估机制、风险协同机制和风险防控责任机制，提升操作风险、转型业务风险等重点领域的管控和赋能。三是发挥内控审计监督与服务效能。坚决落实巡视整改要求，强化问题导向，加强内控体系建设，高效有序开展2025年“管理规范年”内控专项工作，以查促改，有力提升重点业务领域合规展业和风险管理水平。四是加强信托文化建设，系统宣导业务风险管理要求，强化全员“风险优先”意识，充分发挥信托文化转型驱动力。报告期内，五矿信托着力加强品牌建设，全年共荣获近30项行业奖项，获得中国信托业协会“2025年绿色信托十大案例”、《证券日报》“2025年度金骏马服务实体卓越机构奖”、《证券时报》“2025年度优秀公益慈善信托”、《经济观察报》“年度十大公益行动”、财联社“养老金融机构‘拓扑奖’”、“年度卓越ESG实践奖”等多项奖项。
　　2、外贸金租
　　报告期内，外贸金租秉持稳健经营、转型创新理念，深耕产业系金融租赁公司高质量发展路径，践行服务实体经济，推进产业金融转型，释放整合效能。截至报告期末，外贸金租总资产5,457,357.53万元，净资产1,491,471.29万元；报告期内实现营业总收入231,085.30万元，其中利息收入225,527.34万元，手续费收入2,856.84万元，实现净利润97,941.87万元。
　　在业务发展方面，报告期内，外贸金租坚持“融资+融物”双轮驱动，持续压降回租比例，年度新增投放195.87亿元，其中新增产业类项目投放占比超90%；工程机械、储能、风电、光伏及轨道交通等重点转型业务形成新增长极；首单氢燃料机车、储能直租、风电及垃圾发电业务相继落地，全年新开拓首次合作客户81个，投放金额占比超70%。锚定“以融强产、服务实业”定位，聚焦两大股东产业三化升级、存量设备盘活、科技成果转化等关键环节，构建产融协同生态。全年服务中国五矿及中国中车集团有限公司相关产业链项目26单，投放金额48.29亿元，同比增幅240.94%。在新能源机车领域，把握老旧内燃机车更新机遇，与主机厂建立合作，落地业内首单氢能源机车业务，成为我国标准新能源氢燃料机车首次商业化应用案例，搭建起产融结合与科技成果产业化新范式。此外，外贸金租深入贯彻落实国家绿色金融政策导向及相关规划要求，持续加大绿色领域金融资源投放力度，从投放结构优化、制度体系建设、业务模式创新、信息披露规范等多维度发力，全面提升绿色金融服务质效，在节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、能源绿色低碳转型及基础设施绿色升级等关键领域完成投放86.67亿元，报告期末绿色租赁业务余额合计达134.63亿元。
　　在风险管理方面，报告期内，外贸金租全面落实风险管理主体责任，持续完善全面风险管理体系，整体呈现“稳中提质，防控有力”的良好态势。一是信用风险管理扎实有效，资产质量稳步提升，通过前瞻性研判与主动管控，信用风险整体处于历史低位，资产结构持续优化，风险抵御能力进一步增强。二是全面风险管理体系持续完善，围绕八大类风险构建覆盖全业务、全流程的管控机制，推动风险管理模式由“被动应对”向“主动防控”系统性转变。三是风险防控与业务发展协同并进，在重点业务压降和结构转型过程中，风险管控同步强化，保障了业务调整平稳落地。四是各类风险整体可控，在市场、操作、流动性等多类风险的管理上，持续健全监测、预警与应对机制，确保整体风险态势平稳，为高质量发展提供坚实保障。
　　报告期内，外贸金租荣获“2024年度东城区经济高质量发展突出贡献企业”；实践案例成功入选中国银行业协会《银行业践行中国特色金融文化案例集》；获得第七届融资租赁总经理论坛“央企租赁人才领军企业”荣誉；获得第十二届全球租赁业竞争力论坛“服务主责主业租赁领军企业”腾飞奖等。
　　3、五矿证券
　　报告期内，五矿证券面对竞争加剧的市场环境，审慎研判市场形势，坚持目标引领，实现了质的有效提升和量的合理增长，在经营展业和服务实体方面均取得了一定成绩。截至报告期末，五矿证券总资产3,523,427.37万元，净资产1,195,041.18万元；报告期内实现营业总收入103,973.42万元，净利润15,587.83万元。
　　在业务发展方面，报告期内，五矿证券各业务板块呈现积极发展态势。其中，财富业务深化改革转型，围绕客户需求进一步提高服务质效，客户交易性资产余额显著增长，两融余额创历史新高。截至报告期末，表内股票质押式回购业务本息合计余额5.51亿元，平均履约保障比例为25.69%；表外股票质押式回购业务本息合计余额4.35亿元，平均履约保障比例为297.86%。自营投资业务坚持稳健多元发展，设立金融市场业务委员会，强化投研顶层统筹、优化团队建设，推动业务从单一盈利模式向整体资产配置转型。债权投行业务稳定行业排名，主承销规模增长16%，同时做深做实金融“五篇大文章”，中小微企业债、绿色金融债、“一带一路”债承销规模与数量排名靠前。资管业务管理规模稳中有升，落地金属矿业指数产品特色创新业务。服务实体方面，五矿证券立足中国五矿产业链生态及五矿资本“融融协同”优势，全面升级“三投一战”全周期、多手段综合服务实体经济企业模式，显著提升服务质效。其中，投研端深度参与国务院相关部委多项重要课题，并与多个产业链上下游企业签订投研服务协议，强化产业规划决策支撑；投行端深度参与矿业企业多个重大资本运作项目，介入资本运作全链条环节，形成涵盖“策划-执行-赋能”的闭环服务模式，全面强化价值创造能力，跨境矿业并购居中资投行前列，初步树立起“矿业并购看五矿”的市场品牌；投资完成南昌市金通赣锋新能源产业投资基金首个投资项目交割；战略客户积极推进“央地合作平台”，为央地合作和项目落地夯实基础。
　　在风险管理方面，报告期内，一是垒好“全面风险管理规范”基石，强化四大风险防范机制落地执行，构建闭环式风险管理框架；二是坚定扛起防范化解金融风险旗帜，全力筑牢金融安全稳定坚固防线；三是立足产业投行转型大局，承接风险防控四项机制，以专项行动及重点领域风险评估为抓手，多措并举全力转型发展；四是强化风控顶层视野与中观风险管控，以高质量发展引领高质量风控，通过重点维度的“精耕细作”积极践行高质量发展新要求。
　　报告期内，五矿证券荣获财联社“2025年度最具品牌价值奖”、“最佳ETF服务”华尊奖，《证券时报》“2025中国证券业新锐投行君鼎奖”、“2025中国证券业服务央企国企项目君鼎奖”，《每日经济新闻》“2025年度新锐投行债券承销商”、“2025年度最具社会责任感券商”金鼎奖，《证券日报》“服务实体卓越机构金骏马奖”以及深圳证券业协会2025年度“优秀投资者教育基地”等数十项大奖。
　　4、五矿期货
　　报告期内，五矿期货立足产业金融定位，充分发挥风险管理核心功能，深度融入中国五矿金属矿业全产业链一体化，聚焦金属矿业、战新产业、绿色低碳等特色领域，不断丰富专业化大宗商品风险管理服务模式，逐步构建具有独特竞争优势的产业服务体系，收入结构持续优化。截至报告期末，五矿期货总资产2,220,552.63万元，净资产425,608.78万元；报告期内实现合并一般口径营业总收入257,693.27万元，非经纪业务收入占比超50%，净利润6,860.16万元。
　　在业务发展方面，报告期内，五矿期货整合内外部专业能力和中国五矿全产业链资源，聚焦矿业金融，打造特色服务品牌、产业服务生态圈，提供专业、全面的风险管理综合服务。经纪业务方面，全年日均客户权益155亿元，年内新增开户数同比增长12%，累计成交额大幅提升。风险管理业务方面，打造可复制、可推广的期现联动服务实体经济新模式，通过基差贸易、含权贸易累计服务中小微企业90家次，上市公司15家次；场外业务精准对接市场多元需求，构建有色、贵金属优势报价体系，全年新增名义本金、业务毛利大幅增长。资管业务主动管理成效显著，“宏观量化股指转债一号”“金手指”系列产品取得较好成绩。做市业务品种规模稳居行业前列，做市系统性能提升明显，盈利能力显著提升。五矿金服把握市场机遇，累计成交量同比增长128%，海外市场服务能力和竞争力稳步提升。
　　在风险管理方面，报告期内，以“分级授权、规模控制、限额定损”风险管理原则，全年未发生市场风险事件、信用风险事件；将风险管理和合规管控深度嵌入业务关键节点，强化新规领域合规前置评估、法律研判及内控整改，为创新业务提供专业合规支持；形成期货经纪业务风险图谱，构建覆盖重点业务领域的风险防控体系；信用风险体系建设迈出坚实步伐，搭建了“制度－模型－数据－系统”四位一体的信用风险全流程管理闭环。
　　报告期内，五矿期货荣获中国金融业唯一部级科技奖项“金融科技发展奖”二等奖、中国企业风险管理“金长城”奖、最佳商品期货产业服务奖、绿色金融服务卓越贡献奖、中国金牌期货研究所、中国未来企业大奖“安全与信任领军者”奖、中国乡村振兴优秀实践案例等奖项。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，坚定“产业金融、科技金融、绿色金融”转型方向，持续增强核心功能、提升核心竞争力，加快融入中国五矿金属矿业全产业链一体化高水平发展，以融强产服务金属矿业和实体经济，以融为民服务人民美好生活和国计民生，稳健高质量发展成效显著，实现“十四五”顺利收官，核心竞争力主要体现在以下方面：
　　（一）富有特色的产业金融模式
　　公司依托中国五矿金属矿业全产业链一体化高水平发展优势，持续汇聚产业要素、拓展服务领域、创新服务模式、优化服务体系，逐步构建具有五矿特色的产业金融综合服务体系，覆盖全产业链环节、全生命周期和主要产业场景，并向产业链上下游企业延伸覆盖，将金融活水精准滴灌至矿产资源安全保障、科技创新与绿色低碳发展的国家战略前沿，并在细分领域形成业务特色与优势。公司整合内外部研究力量，研判产业形势、交互产业信息、解码产融实践，以深度研究赋能产业金融方向选择、模式创新和风险防范，扩大五矿资本产业金融品牌影响力。五矿信托强化资金与资产协同发展的经营格局，围绕客户需求构建跨市场多策略资产配置能力，持续构建矿业信托品牌，不断拓展并深耕矿业金融服务场景。外贸金租作为行业中唯一一家两大产业央企集团强强合作的金融租赁公司，坚持走“定位实体、聚焦实物、融入实业”的专业化、特色化发展道路，持续深耕中国五矿金属矿业产业链与中国中车轨交装备产业链，加快布局新能源、科技装备等融物创新领域，探索服务新质生产力和传统产业转型升级的多种模式，建设国内一流产业系金融租赁公司。五矿证券加快打造一流特色产业投行，全面升级“三投一战”特色化综合产融服务模式，聚焦金属矿业、新材料等垂直领域“做研究、找项目、出方案、配资金”，有力服务国家重大战略、支持矿产资源安全保障和新质生产力发展。五矿期货根植中国五矿金属产业链资源，初步搭建全功能业务平台，培育具有矿业特色、贯通“期现货、场内外、境内外”的综合风险管理竞争力，积累了丰富的产业客户资源和产业服务经验，在金属、新能源领域服务能力和规模位居行业前列。
　　（二）多牌照的综合金融服务布局
　　公司已构建以“信托+金租+证券+期货”为核心、以“银行+基金+保险”为补充的业务布局，通过总部统筹与跨牌照协同机制，有机集成各金融牌照能力与资源，逐步构建“投研贯通、产品组合、客户联动、渠道共享、数字赋能”五位一体的综合金融发展体系，探索形成专业化、精准化、定制化的综合金融服务新模式，提供包括深度产业研究、专业财务顾问、设备融资租赁、上下游客户供应链金融、风险管理等在内的一站式、定制化金融解决方案，面向多元化金融需求的服务深度与市场竞争力、影响力持续增强。
　　（三）高效的总部管控与赋能体系
　　公司持续推动向适配高质量发展的战略偏运营管控转型，打通“战略-计划-预算-考核”各管理环节，持续推进战略引领体系、决策授权体系、业务运营体系、资源配置体系、约束监督体系建设，建立起管方向、管治理、管业务、管人财物、管约束监督“五位一体”管理体系。以国企改革深化提升行动驱动现代企业制度完善，持续优化组织机制，建立金融业务授权管控体系，拓展数字化全过程监控，全面强化金融业务穿透管控。以“阿米巴”经营模式推动精细化管理与成本核算体系向业务一线穿透，运营效率与经营质量实现双提升。
　　（四）全面且高效的风险管理与合规管理体系
　　公司持续优化风险偏好与限额管理、风险管理制度与政策、风险评估和监控预警、风险考核评价等管理机制与工具，落实“分层分类”原则，夯实各级风险管理主体责任，筑牢业务运营、风险管理、内外部审计和监督问责“四道防线”，确保将总体风险管理在可承受范围内。公司深入推进法治央企建设和合规管理工作，立足金融监管新格局和转型发展新要求，围绕治理架构、制度流程、机制运行、合规考核评价等管理核心，强化重点领域合规风险防治，全面筑牢合规经营防线，增强全员合规意识，深耕合规文化，不断提升依法治企能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，五矿资本坚决贯彻落实党中央决策部署，紧扣高质量发展核心主题，以攻坚之志、务实之举，推动公司转型发展迈出坚实步伐，呈现出稳中有进、进中提质、质效并举的良好发展态势。截至报告期末，公司资产总额14,880,042.73万元，较年初减少7.31%，归属于上市公司股东的净资产4,204,854.26万元，较年初减少19.19%，报告期内，公司实现营业总收入694,315.84万元，同比下降6.46%，归属于上市公司股东的净利润43,565.82万元，同比下降13.82%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、信托行业
　　信托行业将以“1+N”制度体系为指引，在监管推动下巩固转型发展成果，迈向高质量发展新阶段。一是聚焦主业、回归本源，坚定受托人定位，深化业务“三分类”，做好金融“五篇大文章”，服务实体经济和国计民生。二是风控体系全面升级，贯彻“全流程监管”要求，从信托设立到清算各环节落实“卖者尽责”原则，通过风险防控机制建设与存量风险化解，筑牢不发生系统性金融风险的底线。三是差异化发展竞争加剧，从规模扩张转向投研能力、科技赋能与综合服务能力的比拼，“马太效应”持续凸显，打造特色化业务体系将成为行业重要发展方向。
　　2、金租行业
　　金租行业将延续回归本源、服务实体的高质量发展趋势。一是行业主体格局分化加剧，不同类型金租公司站稳生态位，产业系金租深耕垂直领域产业链与客群，聚焦产业特定场景，具有“科技+产业+金融”良性循环优势。二是行业资产结构深度优化，从“类信贷”向“真租赁”转变，直接租赁（含经营租赁）占比提升，聚焦服务传统产业“三化改造”和新兴产业培育。三是“融物”属性全面嵌入经营管理，业务核心逻辑向“租赁物”聚焦，盈利模式向息差+租赁物全周期管理增值升级，对产业服务适配性和服务能力提出更高要求。
　　3、证券行业
　　证券行业将步入以功能提升、结构优化为核心的高质量发展新阶段。一是强化行业使命担当，重点服务国家重大战略与新质生产力，推动“科技-产业-金融”良性循环。二是资本市场改革侧重投资端，“长钱长投”制度环境持续完善，资本市场内在稳定性有望持续提升，有利于自营、经纪、两融等业务增长和行业盈利能力提升。三是金融科技加速赋能行业发展，围绕智能投顾、智能投研、智能风控等领域将释放更大价值。四是严监严管态势将延续，监管与司法协同共治程度将进一步加深，更好维护投资者特别是广大中小投资者合法权益，维护良好市场生态。
　　4、期货行业
　　期货行业将在经济高质量发展与监管深化下加速转型，持续提升服务实体经济质效。一是市场空间进一步扩大，交易量和持仓量有望持续上升，新品种、新工具持续推出，国际化稳步推进，行业综合化、高附加值服务升级将迎来发展机遇。二是与企业生产经营联系更紧密，《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》进一步强调期货市场在提升大宗商品价格影响力、保障产业链供应链安全中发挥重要作用，期现结合从价格风险管理向供应链综合服务优化延伸。三是行业竞争日趋激烈，中小期货公司需差异化发展，依托定制化产业服务、特色资管等细分领域构建核心竞争力。同时，市场利率、交易所结算准备金存款利率下滑趋势仍然持续，叠加交易所政策调整，将显著影响行业客户保证金的息差收入水平，行业短期盈利压力仍较大。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”期间，公司将坚持稳中求进工作总基调，秉持中国五矿“矿业报国、矿业强国”的初心使命和“资源保障国家队、两新服务主力军”的战略定位，以“立足矿业，成为国内领先的产业金融综合服务商”为愿景，坚定不移走具有矿业特色的产业金融发展道路，积极践行中国五矿金属矿业全产业链一体化与综合金融一体化高水平发展，发挥好央企金融以融促产、以融强产功能，深化转型、推动高质量发展。公司将深化与中国五矿产业一体化融合发展，助力提升战略性矿产资源“探产供销储”全产业链现代化水平；深化矿业产业链服务，塑造矿业领域独特优势，建立具有五矿特色的矿业金融服务体系；发挥综合金融优势，完善全周期、全方位综合金融服务体系，探索推动综合金融专业化、一体化、集约化发展升级。到“十五五”末期，形成功能突出、特色鲜明、治理现代、发展稳健的金融业务高质量发展新局面。
　　(三)经营计划
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，全面落实国资委和中国五矿部署要求，坚持和加强党的全面领导，坚定不移走具有矿业特色的产业金融发展道路，全面提升经营质效，深化中国五矿核心主业服务支撑，进一步全面深化改革，更好统筹发展和安全，奋力实现“十五五”开好局、起好步。
　　一是加速转型突破，提升差异化发展竞争力。五矿信托以“1+N”制度体系为指引，坚持资管与财富双轮驱动，激发财富管理、家族信托和机构渠道的资金体系协同效能，围绕客户需求加快构建跨市场、多策略、特色化资产配置体系，重点布局资产管理类信托与财富管理服务信托；积极服务中国五矿主业和新质生产力，稳健发展新型产业链金融，持续推进业务转型。外贸金租坚持专业化、特色化发展，依托两大股东产业链优势，把握“三化改造”和大规模设备更新需求，综合直租、经营租赁、“租赁+”等模式，聚焦金属矿业、轨道交通、工程机械、新能源等重点领域构建业务集群、优化地域布局，进一步稳规模、调结构、优质量。五矿证券进一步深化“三投一战”特色化综合产融服务模式，围绕金属矿业、新材料等垂直领域打造“灯塔项目”，强化投资与投研联动机制，加强产业投资基金运作和能力建设；推动资管、财富业务稳存拓增和特色发展，多措并举实现收益增长。五矿期货持续完善产业风险管理综合解决方案和服务体系建设，聚焦金属矿产、新能源、绿色低碳等产业链，夯实产业经纪根基，做强期现结合核心能力，发展期货资管、做市等特色业务，推动价值创造能力持续提升。
　　二是深化产融衔接，提升产业服务价值。强化总部运营牵引，优化产业金融组织架构和运行机制，全面升级研究牵引赋能，围绕金属矿业、科技战新、绿色低碳、装备设备等重点领域加强产业研究、梳理场景图谱、设计商业模式，探索多牌照联动、集成型协同的综合服务场景，优化产品矩阵，定制差异化一揽子综合金融服务方案，重点推动系统性模式创新与服务升级，搭建多方位参与、多层次客户的产业金融生态圈，推动“十五五”产业金融综合服务体系完善升级，服务质效显著提升。
　　三是优化体系机制，强化运营管控支撑。以组织效能升级强化牵引，构建协同联动的运行机制和业务一体优势。优化全链条风控合规体系建设，筑牢四大风险防控机制，提升风险预测预判预警能力，聚焦新业务培育完善政策配套，坚决守住风险底线。依托数字化手段，迭代优化“企业大脑”管理场景，强化穿透式监管与精细化管理，健全资源配置与调度机制。落实“人工智能+”行动，加强数据源端治理，布局平台底座与应用场景建设，构建AI能力体系机制，推动组织能力与员工能力共同成长。
　　(四)可能面对的风险
　　1、信用风险
　　信用风险是指因借款人、担保人等交易对手或金融产品的发行人无法及时、足额履约或信用资质恶化而带来损失的风险。2025年以来，国内经济运行总体平稳向好，但经济发展仍面临一些不确定因素，部分行业和区域风险仍保持在较高水平，部分交易对手的经营水平和偿债能力受到影响，违约风险增加，可能导致公司下属信托业务、融资租赁业务等面临的信用风险暴露有所增加。
　　2、市场风险
　　市场风险是由于持仓金融产品头寸的市场价格变动而可能导致损失的风险。2025年以来，受内外部环境不确定性因素影响，证券市场存在一定波动，对金融投资及衍生业务收益产生影响。
　　五矿资本持仓金融头寸主要来自于五矿资本控股、五矿信托、五矿证券、五矿期货等的金融投资及衍生业务活动。公司面临市场风险的类别主要包括：权益价格风险、利率风险、商品价格风险等。其中，权益价格风险主要由于股票、权益类基金和资管等品种价格的变化导致；利率风险主要由于固定收益投资收益率曲线结构、利率波动和信用利差等变动导致；商品价格风险主要由所持商品现货、期货因宏观经济、市场供需及投资者情绪等因素波动导致。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。五矿信托融资渠道相对有限，如果未能根据市场流动性的变化相应调整资产结构、做好期限管理，可能带来一定的流动性管理压力。外贸金租主要依赖资本金和商业银行融资，资金存在长短期限错配的问题，面临一定的流动性风险。五矿证券的流动性风险主要存在于业务扩张带来的资金需求增长，叠加外部市场极端冲击可能引发的资金供给端收缩、融资成本抬升及可得性下降等情况。
　　4、合规风险
　　合规风险是指公司因未能满足国家有关行业监管要求而受到处罚的风险。随着“强监管、严处罚”常态化，监管检查频率、检查范围不断升级，各类新规与监管政策频频出台，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。公司如未能及时适应政策法规的变化而出现违规，可能受到监管机构相关处罚，从而对公司业务开展和盈利产生不利影响。
　　5、声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致外部公开媒体、公众等对其负面评价的风险。如果声誉风险监测、评估和应急处理机制不健全，对声誉风险事件应对不及时、不到位，可能对公司品牌价值、公众形象和经营稳定性造成负面影响。
　　6、操作风险
　　操作风险是指由于内部程序、员工、信息科技系统存在问题以及外部事件造成损失的风险。如公司内部控制标准未能全面覆盖各业务和管理条线，相关流程不完善，未对员工行为进行规范化管理和培训，可能导致从业人员在业务操作及审核过程中不严格、不正确，产生履职瑕疵；核心业务系统中重要参数设置不完整、不准确，或未经过充分测试，导致公司系统无法有效运行，业务风险未得到有效监控等。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、信托行业　　报告期内，信托行业呈现回归本源之路越走越稳、打破刚兑预期基本形成、受托人文化建设逐步深入“三大变化”。根据中国信托业协会统计数据，截至2024年末，信托行业的信托资产规模余额为29.56万亿元，同比增长23.58%，较2024年6月末增长9.48%，投向证券市场的规模和占比持续提升，信托业正实现资产规模增长与业务结构优化并行。经营收入与利润“一升一降”，2024年度信托业经营收入为940.36亿元，同比增长8.89%，净利润为230.87亿元，同比下降45.52%。从资本实力看，各信托公司所有者... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、信托行业
　　报告期内，信托行业呈现回归本源之路越走越稳、打破刚兑预期基本形成、受托人文化建设逐步深入“三大变化”。根据中国信托业协会统计数据，截至2024年末，信托行业的信托资产规模余额为29.56万亿元，同比增长23.58%，较2024年6月末增长9.48%，投向证券市场的规模和占比持续提升，信托业正实现资产规模增长与业务结构优化并行。经营收入与利润“一升一降”，2024年度信托业经营收入为940.36亿元，同比增长8.89%，净利润为230.87亿元，同比下降45.52%。从资本实力看，各信托公司所有者权益总额为7,584.19亿元，同比增长1.32%。总体上看，信托业紧密围绕服务实体经济的核心任务，积极顺应《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，行业呈现“规模扩张与盈利承压”的阶段性特征。
　　报告期内，监管部门陆续发布的《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》和《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》，持续推进分级分类监管机制，应用的领域和范围持续深化。通过强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，推进行业深入转型，提升服务实体经济质效，进一步强化对新质生产力相关产业的支持，提高金融消费者保护水平，为行业实现健康高质量发展提供了监管保障。
　　2、租赁行业
　　报告期内，金融租赁行业在经历十余年快速发展后，进入稳步发展、提质转型阶段。作为支持实体经济发展的重要金融力量，行业积极落实国家战略方针，贯彻监管回归租赁本源的政策指导，逐步由同质化的业务模式转向探索特色化、专业化道路。根据行业协会统计数据，截至2024年末，金融租赁行业总资产规模为4.87万亿元，较2023年末增长16.51%。行业聚焦飞机、船舶重点领域，强化传统优势，全方位提升核心业务竞争力；着力做好“五篇大文章”，在推动金融强国建设中扮演着重要角色；借助“融资+融物”服务优势，不断扩大中小微租赁业务覆盖面，使金融服务触达更深入、更细微，逐渐成为金融体系必要有益的补充。随着国家《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的出台，行业正在努力用好相关政策，力争在行动方案中发挥租赁特色作用，助力设备采购更新升级。
　　报告期内，行业监管政策主要围绕服务实体经济稳增长、防范化解风险守底线、回归业务本源促转型开展。要求金融租赁公司大力发展直租业务，逐步压降回租业务占比，积极探索支持与大型设备、大飞机、新能源船舶、首台（套）设备、重大技术装备、集成电路设备等设备类资产制造和使用相适配的业务模式，提升行业服务传统产业改造升级、战略性新兴产业和先进制造业的能力和水平。
　　3、证券行业
　　报告期内，证券行业在宏观经济预期回暖和政策环境持续优化的双重作用下保持了稳健发展态势。资本市场总体运行平稳，深层次改革稳步推进。截至2024年末，证券行业总资产12.93万亿元，净资产3.13万亿元，分别同比上升9.30%、6.10%。2024年度证券行业实现营业收入4,511.69亿元，净利润1,672.57亿元，分别同比提升11.15%、21.35%；在支持科技创新领域，科创板、创业板优化完善上市条件并提高审核效率，畅通优质科技企业特别是“硬科技”企业融资渠道，为其发展提供了坚实的资金后盾。政策层面，央行延续了适度宽松的货币政策取向，确保了市场流动性的合理充裕，为股市债市提供支撑。
　　报告期内，行业监管以“扶优限劣”和风险防范为核心，持续优化监管框架，压实中介机构责任，同时在化解重点领域风险和维护市场稳定方面精准施策，有力推动实现鼓励创新与风险防范的平衡。行业内部整合加速推进，部分大型券商抓住时机推动战略性兼并重组，旨在打造更具国际竞争力和综合服务能力的航母级券商，以更好地服务国家新质生产力发展战略与实体经济的高质量发展需求。
　　4、期货行业
　　报告期内，我国期货市场品种体系持续完善，期货市场国际化进程加速推进。截至2025年6月底，共上市期货期权品种148个，合格境外投资者可交易期货期权品种总量达91个；上半年，行业服务实体经济能力进一步增强，国内期货市场交易呈现扩张态势，1-6月全国期货市场累计成交量为40.76亿手，累计成交额为339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%。大宗商品价格走势分化，贵金属大幅上涨，黑色系和能化板块承压下跌，农产品低位震荡。随着市场利率的持续下滑，行业传统盈利模式受到冲击，行业竞争加剧，行业市场格局分化愈发明显，头部公司通过在国际化业务、金融科技和资产管理等领域的布局，进一步巩固市场地位；而中小公司则面临较大的经营压力。
　　报告期内，期货行业监管通过“严密制度、严厉处罚、严谨监测”三重维度，力促期货公司筑牢合规根基，引导行业资源优化配置，切实服务实体经济高质量发展。展望下半年，期货行业预计延续分化格局，头部公司依托创新业务及资本金优势有望改善盈利，但行业整体盈利修复仍受传统佣金下滑及低利率环境制约，压力尚存。
　　（二）报告期内公司主营业务情况
　　本公司主要通过全资子公司五矿资本控股来控股所属金融牌照公司：五矿信托、外贸金租、五矿证券及五矿期货。上述公司分别经营信托业务、融资租赁业务、证券业务及期货业务。报告期内，主要业务无重大变化。
　　1、信托业务
　　五矿信托是经原中国银行保险监督管理委员会（现已更名为国家金融监督管理总局）批准从事信托业务的非银行金融机构，持有《金融许可证》（编号01034580）。五矿信托主要业务包括信托业务及固有业务。信托资金投向资本市场、基础产业、工商企业等多个领域。
　　五矿信托业务经营模式主要为通过运用信托制度开展各类信托业务获取信托报酬，并通过固有财产的投资运用获取投资收益。
　　2、融资租赁业务
　　外贸金租是经原中国银行保险监督管理委员会（现已更名为国家金融监督管理总局）批准从事融资租赁业务的非银行金融机构，持有《金融许可证》(编号MO001H211000001)。外贸金租主要业务包括直租业务、售后回租业务和经营性租赁业务等，业务领域涉及矿产冶金、轨道交通、工程机械、绿色环保、装备制造等行业，业务范围覆盖全国。
　　外贸金租业务经营模式主要为通过开展融资租赁业务获取利息收入。
　　3、证券业务
　　五矿证券是经中国证监会批准从事证券业务的证券公司，持有《经营证券期货业务许可证》（统一社会信用代码91440300723043784M）。五矿证券主要业务包括证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券自营，证券资产管理，融资融券，股票质押式回购，证券投资基金销售，代销金融产品，为期货公司提供中间介绍业务，证券承销与保荐等，并通过五矿金通开展私募股权投资业务，通过五矿金鼎开展另类投资业务。
　　五矿证券业务经营模式主要为通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费及佣金收入、利息收入以及通过证券投资获取投资收益等。
　　4、期货业务
　　五矿期货是经中国证监会批准从事期货业务的期货公司，持有《经营证券期货业务许可证》（统一社会信用代码914403001922232830）。五矿期货主要业务包括期货经纪、期货交易咨询、资产管理业务等，并通过五矿产业金融开展基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、做市业务等风险管理业务，通过五矿金服开展境外期货经纪业务和期货交易咨询业务。
　　五矿期货业务经营模式为通过提供衍生品综合服务获取各类手续费收入、利息收入、风险管理业务收入以及通过自有资金投资获取投资收益等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是“十四五”收官和“十五五”谋划承上启下之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国各族人民砥砺奋进、攻坚克难。上半年，国内生产总值660,536亿元，同比增
　　长5.3%（按不变价格计算），国民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，社会大局保持稳定。
　　上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，深入贯彻中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，围绕“五篇大文章”坚定推进“产业金融、绿色金融、科技金融”转型发展，统筹配置资源，加快打造“五矿金融”特色。报告期内，公司坚定信心、奋力拼搏、攻坚克难，按照年度工作计划扎实推进上半年各项工作，整体经营彰显发展韧性。
　　（一）公司总体情况
　　坚定信心，稳定经营大盘。报告期内，在全球经济不确定性加剧的背景下，面对“稳增长、促转型、防风险”的政策环境，公司坚决贯彻落实党中央、国务院国资委各项部署要求，坚定“产业金融、科技金融、绿色金融”转型方向，稳步推进各项工作。截至报告期末，公司资产总额14,948,838.10万元，较年初下降6.88%，归属于上市公司股东净资产4,743,237.85万元，较年初下降8.84%；公司在服务实体经济的过程中推进业务转型，深挖内部潜力，持续降本增效，力争实现高质量发展。报告期内，实现营业总收入333,024.75万元，同比下降14.11%，归属于上市公司股东净利润52,545.20万元，同比下降41.47%。报告期内，公司认清发展形势，全力以赴稳增长，全面夯实资产质量，奋力完成2025年各项任务目标，为“十四五”收官和“十五五”高质量发展新篇打下坚实基础。
　　凝心聚力，强化战略转型。公司持续聚焦服务实体经济，服务人民对美好生活的向往，服务建设社会主义现代化强国目标，努力推进转型升级，加快提升金融服务综合实力。公司以金融业务谱系为抓手，持续优化业务结构，聚焦优势领域，优化资源配置，夯实公司价值发展、价值创造的根基，加快推进产业金融转型。五矿信托深入推进“三分类”业务转型，抓好财富管理与资产配置两大体系，持续加大服务主责主业力度，稳健推进高质量转型发展。外贸金租秉持稳健经营、转型创新的发展理念，积极探索产业系金融租赁公司高质量发展道路。五矿证券围绕中国五矿金属矿业及上下游新材料、新能源产业链，聚焦战略性新兴产业发展，全面升级“投研+投行+投资+战略客户”特色化综合产融服务模式，形成品牌效应，持续锻造升级特色产业投行。五矿期货坚定产业金融定位，聚焦服务实体经济，加速推进业务特色化转型，持续升级金融科技赋能，打造产业风险管理服务特色品牌。
　　担当作为，促进管理提升。报告期内，公司持续强化产业金融综合服务平台、上市公司平台的建设，全面提升管理效能。
　　产业金融综合服务平台方面，报告期内，公司紧密围绕“产业金融、科技金融、绿色金融”，坚定不移为服务实体经济发展谋篇布局，依托中国五矿全产业链一体化核心优势，围绕着助力中国五矿主责主业做强做优做大提供金融服务支撑，以服务中国五矿主责主业为突破口，不断深入推进产业金融转型，形成区别于其他金融机构的独特优势和行业竞争力。报告期内，公司紧扣金属矿业、新能源、新材料、科技创新、重大项目等重点领域，通过“投研支撑服务、特色化大投行服务、定制化综合投融资服务、专业化大宗商品风险管理服务”四大维度，聚焦“主责主业增储上产”和“战略新兴产业培育”两条主线发挥产业金融的功能支撑作用。五矿信托联合中国恩菲工程技术有限公司、中冶生态环保集团有限公司落地金川集团镍钴有限公司“重金属高盐废水零排放治理—EPC+O总承包”项目，实现了科技—产业—金融的良性循环。外贸金租成功落地首单氢燃料机车业务、首单储能直租业务，充分发挥“融资+融物”功能定位，精准高效推动产业链大规模设备更新，提升行业服务传统产业改造升级、战略性新兴产业和先进制造业的能力和水平。五矿证券依托“三投一战”特色化综合产融服务模式，围绕中国盐湖工业集团有限公司、中钨高新材料股份有限公司、湖南有色金属控股集团有限公司、洛阳中硅高科技有限公司、江西赣锋锂业集团股份有限公司等内外部产业单位提供综合产融服务，积极打造金属矿业、新能源、新材料等领域特色投行。五矿期货通过与青海汇信资产管理有限责任公司落地首单聚氯乙烯（PVC）期现结合业务、全力协助长沙矿冶院检测技术有限责任公司获批上海期货交易所首批铸造铝合金指定质检机构、承办2025MMLC（第三届）锂产业大会等一系列成果。
　　上市公司平台方面，报告期内，公司始终积极贯彻落实国资委、中国证监会及上交所的各项要求，夯实上市公司发展根基、激发上市公司发展活力。一是不断深化公司治理与规范运作，动态优化、持续完善公司治理及各项管理规章制度体系，有效强化决策科学性与高效性，持续释放企业发展活力。二是增进上市公司市场认同和价值实现，公司扎实做好信息披露工作，持续提升ESG治理水平，严格遵守信息披露“及时、公平、真实、准确、完整”的五大原则，增强信息披露有效性。公司深化投资者精细化管理，通过举办业绩说明会、路演、接待投资者调研、e互动等多种方式向各类投资者系统传递了五矿资本的投资价值，并实施积极的利润分配方案，切实将利润回馈公司股东，提高投资者关注度和信任度，巩固市场信心，提升企业形象。
　　践行理念，升级绿色金融。报告期内，公司持续贯彻绿色金融、可持续发展新理念，有效发挥金融工具作用，助力实现“双碳”目标。五矿信托积极为社会绿色低碳高质量发展提供金融支持和保障，在清洁能源领域、重金属防污防治等重点领域进行金融资源投放。截至报告期末，五矿信托绿色信托项目共计28个，存续规模合计53.42亿元，涵盖新能源与清洁能源装备制造、环境基础设施、交通运输环保、城乡公共交通等。外贸金租有效发挥金融工具作用，在投放领域、模式创新等方面持续优化提升绿色金融工作，报告期内，在节能降碳产业、能源绿色低碳转型、基础设施绿色升级等产业领域完成投放43.93亿元，报告期末，绿色租赁业务租赁资产余额达到111.49亿元。五矿证券聚焦可持续发展，做好绿色金融“大文章”，报告期内，作为独家主承销商助力浙江金象投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行绿色公司债券（第一期）项目成功发行，规模10亿元，票面利率2.48%，创下湖州市绿色债券票面利率新低，是2025年以来浙江省发行规模最大的绿色债券；发行设立“国家电投-吉电股份清洁能源绿色碳中和乡村振兴资产支持专项计划”，规模13.55亿元，是吉林电力股份有限公司首单“绿色+碳中和+乡村振兴”三贴标类REITs产品。五矿期货积极践行“绿色金融”理念，通过举办2025MMLC（第三届）锂产业大会等新能源品牌会议活动，为新能源产业链上下游企业提供交流合作平台；每日更新发布MMLC碳酸锂现货价格指数，为碳酸锂现货市场定价、碳酸锂上下游企业经营管理提供重要参考；深入碳酸锂企业量身定制期现一体化的套期保值和风险管理策略方案，碳酸锂品种成交与持仓规模位于行业前列，公司服务新能源产业案例成功入选中国期货业协会“期货经营机构服务实体经济优秀案例库”。
　　（二）主要控股公司情况
　　1、五矿信托
　　报告期内，五矿信托围绕“稳中求进”的总基调，加快业务转型发展。截至报告期末，五矿信托总资产3,392,087.49万元，净资产2,242,216.87万元，管理信托资产规模60,503,532.61万元，报告期内实现营业总收入57,162.69万元，净利润-26,730.59万元。
　　报告期内，五矿信托深入推进“三分类”业务转型，重点布局资产管理类信托与财富管理服务信托。截至报告期末，资产服务信托业务存续规模12,384,317.41万元，较年初增加4.52个百分点；资产管理信托业务规模42,980,229.67万元，较年初减少4.11个百分点，整体资产规模保持稳定，家族信托、主动管理净值型固收等转型业务管理规模同比稳步增长；财富销售将战略重心聚焦于核心净值型产品线，主动管理净值型固收、均衡TOF、主动管理FOF及“固收+”四项核心产品规模占比由41.3%提升至46.1%，业务结构优化升级步伐稳健。报告期内，慈善信托品牌影响力持续提升，中国五矿2025年度帮扶资金再度通过慈善信托拨付，刷新青海省慈善信托备案规模历史记录；三江源慈善信托品牌获得第七届金融业年度优秀品牌案例，是非银保金融机构类目中唯一入选的信托公司品牌。报告期内，持续拓展服务主业边界，公司围绕金属矿产、战新培育以及供应链金融领域积极融入，联合中国恩菲工程技术有限公司、中冶生态环保集团有限公司落地金川集团镍钴有限公司“重金属高盐废水零排放治理—EPC+O总承包”项目；正式完成中国五矿供应链科技服务平台注册工作，打造“金融+产业”的五矿一站式服务平台。
　　2、外贸金租
　　报告期内，外贸金租秉持稳健经营、转型创新的发展理念，积极探索产业系金融租赁公司高质量发展道路。截至报告期末，外贸金租总资产5,294,377.52万元，净资产1,444,007.74万元；报告期内实现营业总收入123,907.91万元，其中利息收入120,865.88万元，手续费收入1,484.19万元，实现净利润50,478.32万元。
　　截至报告期末，外贸金租存续融资租赁项目2,769个，融资租赁资产余额523.01亿元。报告期内，外贸金租新签融资租赁合同74笔，新增租赁项目投放规模90.32亿元。报告期内，外贸金租坚持“融资+融物”双轮驱动，回租比例不断压降，持续深耕工程机械、储能、汽车、光伏等重点转型方向，落地首单氢燃料机车业务、首单储能直租业务，围绕中国中车集团有限公司业务布局及大规模设备更新改造行动，落地轨道交通领域业务超9亿元。
　　截至报告期末。
　　3、五矿证券
　　报告期内，五矿证券面对复杂多变的市场环境，始终坚持高目标引领和高质量发展，围绕战略目标狠抓执行，加速推进建设特色产业投行，全面提升服务实体经济质效。五矿证券总资产2,750,352.94万元，净资产1,208,413.90万元；报告期内实现合并口径营业总收入50,730.55万元，净利润11,668.83万元。从行业排名看，五矿证券持续保持在行业中位水平。
　　报告期内，五矿证券自营业务多元化投资策略取得成效，通过稳健高效的投资策略在波动的市场中取得了稳定收益。财富业务在优化结构的同时聚焦业绩提速增长，新增有效户同比增长106%，新增资产同比增长126%，股基成交额同比增长69%，好于市场水平。日均融资余额同比增长28%，融资市占率创年内新高，新增融资规模较去年同期增幅160%。债权投行上半年承销主流信用债金额累计301.5亿元，承销金额排名24名。同时在做深做实“五篇大文章”，助力金融高质量发展方面取得了一定成绩：上半年主承销中小微企业支持债券规模排名行业第1名、绿色债券规模排名行业第15名、“一带一路”债券规模排名行业第18名。股权投行持续参与中国五矿重大资本运作项目，服务科技型企业重大资产重组交易金额行业排名第6名，垂直领域专业能力和市场影响力持续提升。资管业务重点加强投研核心能力建设，持续优化业务结构，着力发展特色化资管业务。五矿金通聚焦金属矿业、新能源、新材料等战新产业，持续推进产业基金设立和项目投资落地。研究所持续赋能产业企业及五矿证券各业务板块，上半年对外发布研究报告共120篇，研究成果受到广泛关注。表内股票质押式回购业务本息合计余额为5.58亿元，平均履约保障比例为27.28%。表外股票质押式回购业务本息合计余额为7.47亿元，平均履约保障比例为168.05%。
　　截至报告期末。
　　4、五矿期货
　　报告期内，五矿期货立足产业金融定位，坚定推进业务特色化转型工作，不断丰富专业化大宗商品风险管理服务模式，逐步构建具有独特竞争优势的产业服务体系。截至报告期末，五矿期货总资产1,918,058.01万元，净资产420,889.97万元；报告期内实现合并一般口径营业总收入95,211.12万元，净利润2,105.11万元。
　　报告期内，五矿期货经纪业务方面，积极应对市场利率持续下滑带来的冲击，在碳酸锂、氧化铝、铝合金等特色及新品种领域强化支持力度，成交与持仓规模稳居行业第一梯队，同时推出“五矿问策”产业服务平台，加大互金业务投入，上半年五矿期货累计成交量、成交额同比分别增长107%、112%。风险管理业务方面，主动把握锰硅、不锈钢等大宗商品市场机会，深度服务产业链企业，基差贸易累计服务中小微企业41家、上市公司10家，覆盖17个品种，场外衍生品业务规模增长明显，覆盖有色、黑色、化工等多个领域共42个品种，形成更为完善的服务体系。报告期内，公司成功承办2025MMLC（第三届）锂产业大会，落地贯通资质申请、制度搭建、人才培养全链条的“盐湖风险管理体系”标杆等项目，形成了“经纪+风险管理+投研+金融科技”一体化风险管理综合解决能力，打造了系列产业服务品牌。
　　截至报告期末。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神与中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，支持关系国计民生与国家战略导向的实体经济发展，发挥央企金融服务主责主业的使命担当，加快向产业金融转型，引导金融资源向战略性新兴产业和未来产业聚集。公司致力成为国内金属矿产领域一流的产业金融综合服务商，以产业金融综合服务能力为核心竞争力，在风险可控前提下稳步推进高质量发展，主要体现在以下方面：
　　（一）富有特色的产业金融模式
　　公司依托中国五矿在金属矿业全产业链的优势，持续导入产业要素，拓展服务领域，创新服务模式，优化服务体系，围绕“上游+中游+下游+科研单位+金融单位+功能服务单位”内部产业链做文章，推进旗下金融企业业务转型升级，逐步覆盖全产业链各环节与全生命周期，深化“品牌化投研支撑服务、特色化大投行服务、定制化综合投融资服务、专业化大宗商品风险管理服务”四大维度综合服务体系，并向产业链上下游企业延伸，扩大业务规模与市场影响力，打造细分领域业务特色与优势。在五矿资本总部层面，公司统筹内、外部研究力量，研究先行，解读产融信息，解码产融实践，以深度认知带动综合金融服务与产品的落地，扩大五矿资本产业金融的品牌影响力。在牌照公司层面，五矿信托持续扩大中国五矿产业背景的差异化优势、持续积累的资金渠道优势与资产配置优势，整合优质金融资源，探索成为中国五矿供应链科技服务平台的重要参与者；外贸金租作为行业中唯一一家两大产业央企集团强强合作背景下的金融租赁公司，以融资融物双轮驱动，探索服务新兴产业与产业结构转型升级的多种形式，贯彻落实国家区域经济和产业政策，坚持服务实体经济，持续深耕中国五矿与中国中车产业链；五矿证券依托中国五矿产业及上下游，以完整的业务链条提升资源输出与整合能力，全面升级“投研+投行+投资+战略客户”特色化综合产融服务模式并取得显著成果，在金属矿业、新能源、新材料等垂直领域构建业务特色，打造垂直领域特色投行；五矿期货植根中国五矿丰富的金属产业链资源，初步搭建起全功能业务平台，服务中国五矿产业链的功能作用稳步提升，通过长期为产业客户提供优质、高效的期货经纪服务、增值服务、风险管理等服务，公司积累了丰富的产业服务经验，在金属、新能源领域服务能力和规模位于行业前列。
　　（二）多牌照的综合金融服务布局
　　公司已构建以“信托+租赁+证券+期货”为核心、以“银行+基金+保险”为补充的业务体系，通过多牌照联动、多金融工具组合，为客户提供专业化、特色化综合金融服务。五矿资本总部统筹引导，各子企业发挥牌照功能，围绕企业全生命周期和居民财富管理服务需求，贯通金融服务价值链，满足多元化服务需求。公司通过夯实客户基础、搭建渠道体系、完善机制设计、加强信息支撑，培育起专业的综合金融服务能力，市场竞争力和影响力不断增强。
　　（三）领先的总部管控与赋能体系
　　公司在上市前已完成了持有牌照股权归集与管理架构搭建。当前，公司法人层级合理，管理链条简明，通过规范的公司治理进行市场化的管理管控，以国企改革专项行动驱动现代化企业制度完善，按照整体战略方向引导旗下金融牌照推进产业金融转型，实现整体的稳健高质量发展。报告期内，公司持续深化战略与运营管控并重、更侧重运营管控的管理思路，以数字化转型深化穿透式管控和全过程监控，建立ESG发展体系，优化管控体系、组织机制，打通“战略-计划-预算-考核”各管理环节。构建并持续完善集约化的研究体系与战略客户管理体系为公司高质量发展赋能，统筹内外部资源，通过综合金融服务顶层设计，加强战略客户集中管理，着力提升公司运营效率。
　　（四）全面且高效的风险管理与合规管理体系
　　公司持续优化风险偏好与限额管理、风险管理制度与政策、风险评估和监控预警、风险考核评价等管理机制与工具，落实“分层分类”原则，夯实各级风险管理主体责任，筑牢业务运营、风险管理、内外部审计和监督问责的“四道防线”，确保将总体风险管理在可承受范围内。公司深入推进法治央企建设和合规管理工作，紧密围绕转型发展战略，立足金融监管新格局和新要求，围绕治理架构、制度流程、机制运行、合规考核评价等管理核心，强化重点领域合规风险防治，全面筑牢合规经营防线，增强全员合规意识，深耕合规文化，不断提升企业依法治企能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、信用风险
　　信用风险是指因借款人、担保人等交易对手或金融产品的发行人无法及时、足额履约或信用资质恶化而带来损失的风险。2025年以来，国内经济运行总体平稳、稳中向好，但经济发展仍面临一些不确定因素，部分行业和区域风险仍保持在较高水平，部分交易对手的经营水平和偿债能力受到影响，违约风险增加，可能导致公司下属信托业务、融资租赁业务面临的信用风险暴露有所增加。
　　2、市场风险
　　市场风险是由于持仓金融产品头寸的市场价格变动而可能导致损失的风险。2025年以来，受国内宏观经济恢复偏弱和外部环境扰动等因素影响，证券市场波动较大，对金融投资及衍生业务收益产生影响。
　　五矿资本持仓金融头寸主要来自于五矿资本控股、五矿信托、五矿证券、五矿期货的金融投资及衍生业务活动。公司面临市场风险的类别主要包括：权益价格风险、利率风险、商品价格风险等。其中，权益价格风险主要由于股票、权益类基金和资管等品种价格的变化导致；利率风险主要由于固定收益投资收益率曲线结构、利率波动和信用利差等变动导致；商品价格风险主要由所持商品现货、期货因宏观经济、市场供需及投资者情绪等因素波动导致。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。五矿信托融资渠道相对有限，如果未能根据市场流动性的变化相应调整资产结构、做好期限管理，可能带来一定的流动性管理压力。外贸金租主要依赖于资本金和商业银行融资，融资成本受货币政策及资金市场流动性因素影响较高。五矿证券的流动性风险主要存在于业务资金需求上升导致的内部流动性需求激增，以及外部信用环境恶化、公司融资渠道受阻导致的外部融资供给的下降。
　　4、合规风险
　　合规风险是指公司因未能满足国家有关行业监管要求而受到处罚的风险。随着“强监管、严处罚”常态化，监管检查频率、检查范围不断升级，各类新规与监管政策频频出台，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。公司如未能及时适应政策法规的变化而出现违规，可能受到监管机构相关处罚，从而对公司业务开展和盈利产生不利影响。
　　5、声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致外部公开媒体、公众等对其负面评价的风险。如果声誉风险监测、评估和应急处理机制不健全，对声誉风险事件应对不及时、不到位，可能对公司品牌价值、公众形象和经营稳定性造成负面影响。
　　6、操作风险
　　操作风险是指由于内部程序、员工、信息科技系统存在问题以及外部事件造成损失的风险。如公司内部控制标准未能全面覆盖各业务和管理条线，相关流程不完善，未对员工行为进行规范化管理和培训，可能导致从业人员在业务操作及审核过程中不严格、不正确，产生履职瑕疵；核心业务系统中重要参数设置不完整、不准确，或未经过充分测试，导致公司系统无法有效运行，业务风险未得到有效监控等，进而对公司展业及声誉等带来较大的影响。 收起▲