一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务及产品　　海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及城市奥莱等业务。公司旗下拥有多个自主品牌，包括主品牌“海澜之家（HLA）”、女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLA JEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHoO）”等；在国际品牌合作方面，为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。此外，公司还开展职业装定制业务“海澜团购定制”。2024年，公司与京东合作推出城市奥莱业务，通过多品牌、全渠道持续扩大市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务及产品
　　海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及城市奥莱等业务。公司旗下拥有多个自主品牌，包括主品牌“海澜之家（HLA）”、女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLA JEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHoO）”等；在国际品牌合作方面，为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。此外，公司还开展职业装定制业务“海澜团购定制”。2024年，公司与京东合作推出城市奥莱业务，通过多品牌、全渠道持续扩大市场份额，强化市场竞争力。公司主要品牌及业务的情况如下：
　　1、海澜之家（HLA）
　　海澜之家品牌，首创于2002年，长期以来，坚持做令消费者放心、有陪伴感的国货品牌，为20-45岁的男性提供时尚设计、优质产品、人性化衣着体验，以亲切、深入人心的“国民品牌”形象屹立市场。
　　我们始终坚信好的服饰是有生命力的，不止于助力赋能个人的舒适体面，更是对中国每个平凡又不凡的个体独特自我价值的相信与肯定，因此秉承适人体、优人态、合人需、达人意的产品哲学，持续提升包容覆盖度、迭代设计专业度、紧随当代需求变化、提升洞察共情力，创造有生命力的服饰，服务每个人的光采。
　　2、OVV
　　OVV成立于2017年，致力于以“不费力的高级感”为专业的独立女性打造摩登衣橱。基于“人衣合一”的理念，发扬诚实有价值的实用主义，融合设计感、风格化与适用性，由内向外，为当代女性创造价值。
　　3、黑鲸（HLA JEANS）
　　作为集团旗下简潮时尚男装品牌，黑鲸始终致力于探索当代青年态度，秉承着“与众小不同”的精神理念，以“社群文化×生活乐趣”为品牌焦点，渗透不同文化圈层，和中国年轻人共创潮流生活新方式。旗下产品线分为基础百搭“Mei+”系列、潮流品质“Cooli+”系列、乐趣专属“联名”三大系列，用以满足年轻群体不同生活状态下的需求，打造简潮、品质、科技及高性价比的时尚美学。
　　4、英氏（YeeHoO）
　　英氏YeeHoO现为集团旗下自有高端婴童生活方式品牌，自1995年创立以来，专注0-6岁婴幼儿高品质生活及成长所需用品，从改良第一件现代哈衣开始，一直坚持采用全球精选面料与国际领先的制造技术，更携手国际顶尖母婴品牌在国内打造一站式高端婴童集合店，得到三代妈妈的口碑认证。
　　品牌秉承“纯、柔、净、美”的产品哲学，坚守婴幼儿A类标准，15重严格质检，持续“有价值的设计”。产品覆盖婴童内衣、外服、童床、床品、车椅、鞋帽袜、洗护等全品类，培养出五大核心竞争力：取材自天然优质原料、适合中国宝宝的亲适体感体型、严苛高于国标的工艺及质检标准、启蒙美好价值的设计理念、甄选国际好物达成战略合作，在行业内拥有稳固的占有率和市场地位，收获了国内外众多行业知名、消费者认可的重要奖项。
　　5、HEAD（海德）
　　作为有着70余年历史的竞技运动品牌，HEAD以旗下一流的运动员为核心资产，凭借深厚的历史积淀、纯正的专业运动血统、前沿的精工科技与工艺技术，成为滑雪、网球等多项竞技运动领域中众多世界冠军的指定装备供应商。
　　集团将持续打造从网球和滑雪两大品牌基因出发的专业运动线产品及从场上到场下的全旅程服饰装备，满足从专业赛级运动员到运动爱好者对运动生活中各场景服饰装备的需求，支持和助力他们感受运动的魅力、突破自我局限，为他们提供取胜所需的一切。
　　6、阿迪达斯FCC零售业务
　　阿迪达斯FCC业务是阿迪达斯中国与公司共同推出的针对新兴市场的全新产品线，该产品线定位于为消费者提供更高性价比的产品。公司通过控股子公司斯搏兹品牌管理（上海）有限公司（以下简称“斯搏兹”）独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。
　　7、海澜团购定制业务
　　作为中国服装团购业务领跑者，海澜团购始于上世纪90年代，专注于团购业务二十余年。通过持续关注职场需求与个性化体验，汇聚海澜之家集团多品牌专业基因，以兼具匠心与智能制造的产品，为职界精英打造全能衣橱，为行业创造高标准的产品价值。海澜团购采用自主生产经营模式，为金融、通信、交通、能源、政府机构、教育及其他企事业单位提供个性化的服装产品，产品涵盖男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、大衣、风衣、羽绒服、冲锋衣等全品类服饰，尤其以“精品西服”、“精品免烫衬衫”、“成衣免烫衬衫”等为代表的拳头产品颇受市场青睐。
　　8、城市奥莱业务
　　京东奥莱是公司与京东合作推出的城市奥莱业态，主打“大牌低价”的策略，在线下开设京东奥莱折扣店，旨在让消费者在身边就可以购买更高性价比的大牌正品。项目主要经营运动户外、男女装、儿童、轻奢等品类。门店汇聚了包括耐克、阿迪达斯、彪马、安德玛、亚瑟士等运动户外品牌，蔻驰、MCM等轻奢品牌以及知名男女装等品牌。
　　（二）公司经营模式
　　（三）行业发展情况
　　2026年上半年，我国宏观经济延续温和增长态势，但外部地缘博弈持续、全球贸易格局深度调整、海外市场需求复苏节奏分化；国内经济结构转型稳步推进，扩内需系列政策持续落地，居民预防性储蓄意愿仍存，内需回暖呈现明显结构性特征。据国家统计局数据，2026年1-6月，社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%；全国网上零售额100,715亿元，同比增长5.2%，其中实物商品网上零售额64,296亿元，同比增长4.8%。
　　上半年，国内消费在促消费政策持续托底、消费场景不断丰富带动下呈现结构性回暖，但居民收入修复节奏分化，可选消费复苏力度弱于服务消费。服饰作为典型高弹性可选消费品，行业延续弱复苏、强分化、重结构运行特征。上半年，限额以上单位服装鞋帽、针、纺织品类零售总额7,709亿元，同比增长6.7%。需求端，理性消费成为常态，消费者对服饰的质价比、功能性、情绪价值三重需求并重，追求纯粹低价的客群与愿意为品质、文化、专业功能付费的群体持续分化；折扣零售赛道持续扩容，城市奥莱、仓储式服装折扣门店加速向下沉市场渗透，成为品牌消化库存、触达大众客群的重要渠道。供给端，头部服装企业持续加大新材料、功能性面料研发投入，依托数字化柔性供应链优化周转效能，围绕“时尚+功能+文化”持续迭代产品，巩固竞争壁垒。
　　渠道格局加速重构，全域融合成为行业长期共识。线下渠道穿搭体验价值具备不可替代性，购物中心门店持续转型，品牌加速落地强体验+即时零售模式，打通门店一盘货体系，依托同城配送突破物理门店辐射半径，数字化会员运营、门店精细化管理成为提升坪效关键。线上渠道多元生态持续演化，平台电商、短视频直播、内容种草协同发展，上半年穿类实物商品网上零售额同比增长6.2%，线上赛道竞争进入存量博弈阶段。与此同时，本土服装品牌加速布局出海扩张，模式由单一产品外销升级为深耕“一带一路”沿线、东南亚、中东市场，逐步搭建本土化运营团队、线下渠道与本地化营销体系，从产品输出转向品牌全球化运营，中国时尚品牌国际化进程持续提速。
　　在消费分层、数字化赋能、细分场景需求升级多重因素驱动下，服装各细分赛道景气度持续分化。男装行业竞争格局持续稳固，头部品牌坚持硬核科技+国潮美学双轮驱动，加速向轻商务、泛休闲风格转型，兼顾日常舒适穿搭需求，产品设计融入传统文化、国风元素，覆盖通勤、户外、休闲多元场景，品牌护城河持续拓宽。女装行业依旧竞争激烈、整体承压，市场集中度偏低，消费者对个性化穿搭、氛围感表达诉求持续提升；大众女装持续陷入价格内卷；中高端女装、独立设计师品牌依托新中式、水墨、非遗、东方美学打造差异化标签，精准吸引追求审美表达的年轻客群。户外运动服饰延续高景气态势，大众运动、轻户外、专业户外需求同步释放。运动风潮催生更加精细化的功能性需求，高端专业户外产品线、高性价比基础运动款同步放量；小众专业运动品牌持续深耕垂类场景，头部运动巨头不断完善全场景产品矩阵。传统休闲品牌加速向泛运动、轻户外风格转型，依靠面料升级、场景化产品改造争夺增量市场，赛道竞争从单一品类比拼转向全场景综合实力竞争。
　　童装行业整体保持稳健运行，生育支持政策持续落地，叠加新生代父母安全消费意识提升。市场分层清晰，中低端童装价格竞争激烈，平价替代产品冲击明显；具备环保面料、安全工艺、时尚设计、国潮IP属性的婴童品牌持续获得年轻家长青睐。品牌逐步加大细分年龄段布局，中大童、青少年服饰赛道逐步成为行业新竞争焦点。职业装赛道受宏观经济、政企单位预算管控等影响，市场价格竞争激烈；同时，政企、大型企业采购对服装舒适度、功能性、可持续环保面料、定制化服务提出更高标准，行业订单持续向具备规模化供应链、数字化定制能力、快速交付能力的头部企业集中。
　　中长期来看，国内一揽子促消费、稳内需政策持续落地，城乡居民增收举措、消费品更新行动持续释放政策效能，居民消费信心有望稳步修复。伴随国民文化自信持续提升，新国潮、新中式不再是短期营销热点，逐步沉淀为本土服装品牌长期内容创新主线，持续吸引年轻消费群体。未来，随着国内可选消费需求逐步回暖，叠加企业数字化转型、产品创新持续推进，服装行业有望迎来结构性修复窗口；但消费分层常态化、渠道内卷、海外市场不确定性等挑战仍将长期存在，具备持续产品创新能力、全域渠道运营能力、全球化布局能力的头部品牌将持续收获行业红利。
　　（四）行业地位
　　根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》和上市公司行业分类结果，公司所属的行业为“纺织服装、服饰业”。报告期内，公司的主营业务范围未发生重大变化。
　　2026年，海澜之家连续四年入选央视总台“品牌强国工程·领跑品牌”；3月，海澜之家荣获2026年度中国国际时装周品质消费力品牌；5月，海澜之家极光95绒覆绒三合一防风羽绒服入选纺织服装创意设计发展大会2025年度十大类纺织创新精品；英氏YeeHoO荣获天猫金婴奖——年度最受欢迎童装奖；公司位列中国采购与招标网发布的“2026服装供应商综合实力百强”榜首；6月，海澜之家入选世界品牌实验室发布的2026年“中国500最具价值品牌”。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司以“聚焦品牌，拥抱全球，普惠生活”为战略方针，持续夯实自主品牌业务、稳步拓展团购定制业务、积极探索新兴零售业态，并向国际优质品牌深度合作延伸，构建多元品牌与业务矩阵，整体发展态势保持稳健。报告期，公司实现营业收入124.20亿元，归属于上市公司股东的净利润14.88亿元；截止报告期末，公司线下门店总数已突破7,400家，公司线上会员数超6,000万。
　　（一）自有品牌业务
　　报告期，主品牌海澜之家经营稳健，凭借其国民男装品牌的知名度及市场规模，为公司服装主业的收入增长打下坚实基础；其他自有品牌主要包含轻奢女装品牌OVV、高端童装品牌英氏YeeHoO，在服装细分领域持续深耕，多品牌协同发展进一步增强公司的竞争优势。
　　1、主品牌海澜之家
　　海澜之家聚焦品牌核心竞争力，持续强化在品牌、供应链、产品、渠道、营销方面的管理及运营实力，不断提升国民品牌的影响力。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，自2014年起，已连续12年在亚洲男装市场位居首位。
　　品牌方面，海澜之家立足品牌的长期价值培育，依托国家级平台的传播势能，于全国两会、五四青年节、中国品牌日等重要时间节点搭建全域传播矩阵，打造高品质品牌传播内容，精准触达青年消费群体，提升品牌公信力、美誉度与行业影响力。从“创造有生命力的服饰”延伸至“倡导健康生活”，海澜之家连续三年独家冠名无锡马拉松，以官方战略合作伙伴身份持续赞助江苏省城市足球联赛（苏超）等，传递支持民间体育、助力群众文化生活的企业社会责任，塑造亲民、有温度的立体化品牌形象，进一步拉近与消费者的距离。报告期，海澜之家已连续四年入选央视总台“品牌强国工程·领跑品牌”。
　　供应链方面，海澜之家致力于筑牢质量防线，推动供应链效率提升。报告期，公司围绕产能、质量、配合度等要素建立供应商动态评估机制，在资质扩容、体系管理、检测运营、技术科研等方面提升云服检测中心的综合检测服务能力，多维度保障产品质量的稳定性与可靠性，产品市场客诉率稳定维持在低位。与供应商保持稳固合作和全流程沟通，通过前期科学规划、过程管理控制、后期根据市场反应“快速上新”的方式不断补充货品，并采用补单货品直发门店的发货模式，缩短产品在途运输时间，一方面为适销货品争取了更多销售时间，保证了畅销货品的销售率，另一方面通过增加新款式又提高了消费者对货品的关注度。
　　产品方面，海澜之家聚焦功能性面料和科技迭代产品体验，推出多款兼具功能性、设计感与质价比的服饰产品，搭建多元化、结构化的商品矩阵，为不同风格偏好的消费者提供丰富的选择空间。今年春夏，升级远行茄克系列，采用柔软舒适、防风、透气的面料，同时优化色彩搭配，适配运动户外、城市通勤、旅游度假等多元场景。专为假期户外时光打造风羽轻壳系列皮肤衣，推出采用原纱防晒技术的女士防晒衣，清爽透气不闷汗，轻盈亲肤、体感舒适，给消费者带来全新穿着体验。围绕新国潮、新街潮、轻商务和轻运动四大风格板块，推出如马上成功系列、山不在高系列、亦心即为系列、敦煌美术研究所合作系列等，打造差异化产品，满足消费者的多元需求。
　　渠道方面，国内市场立足提升质效，深耕精细化运营、精准会员营销，打造线上线下协同发展的渠道网络。线下，在动态优化调整现有存量门店、保障门店整体稳定运营的基础上，稳步拓展商业综合体等优质渠道，通过新零售运营、私域引流等方式积极挖掘销售增量。线上，聚焦全域运营，以数字化为重要增长引擎，增加品牌曝光，促进销售转化。深耕短视频赛道，精准捕捉平台穿搭潮流趋势，布局细分潮流赛道打造原创爆款内容，多元创新短视频表达，提升内容传播力与转化效率。深度参与抖音等多家线上平台活动，邀约多位明星与头部达人、携手宇树机器人“小海”开展专场直播，拓宽流量矩阵，推动线上销售实现稳健增长。
　　营销方面，海澜之家紧扣春节、父亲节等重要节点，融合节日文化，深耕内容营销，扩大品牌声量。春节期间，海澜之家通过独家冠名2026央视网络春晚、植入央视春节联欢晚会等，结合线下核心生活及出行场景的落地传播，强化“过年回家逛海澜之家”的专属场景心智，拉近与消费者的情感距离；父亲节期间，以“爱他就送他海澜之家”为主题，携手小沈阳与女儿沈佳润，向消费者展现真实、有趣、松弛的父女关系，持续夯实在消费者心中“有温度、有担当”的品牌形象。同时，深度联动平台核心流量资源，借力520浪漫消费节点、618大促打造差异化爆款，高效释放节点增量，618期间斩获抖音电商男装行业卓越品牌奖、快手大服饰行业年度最佳品牌奖。
　　2、其他品牌
　　女装品牌OVV定位优雅、知性、休闲的温柔职场风，通过品牌代言人孙俪的日常穿搭向消费者传递品牌简约、独立、优雅的生活态度，强化“不费力的高级感”在消费者心智中的认知。注重面料甄选与剪裁工艺，采用高支数真丝与科技功能性纤维混纺，设计兼顾职场专业度及生活松弛感，推出“轻感”与“亚麻”系列，让穿着者在不同场景切换中自如从容。
　　童装品牌英氏YeeHoO深耕婴童服饰领域，专注高品质婴童服饰及用品的开发创新，报告期内获得“2026天猫金婴奖——年度最受欢迎童装奖”。产品层面，聚焦婴童内服核心品类，甄选多款主推面料，构建了“英氏面料家族”体系，以清晰的分类重塑消费者对面料的认知逻辑。渠道层面，2026年上半年，英氏已成功入驻山姆会员商店并达成英氏棉品长期战略合作，进一步夯实了其在高端母婴及仓储会员赛道的领先优势。
　　（二）团购定制业务
　　海澜团购定制业务依托集团多元专业基因与资源优势，立足专业设计、品质管控、智能制造、客户体验等重要环节稳步推进定制业务，不断夯实职业装领军地位。报告期，积极参与服装基础标准制定工作，助力完善行业标准体系，为推动中国服装产业高质量发展贡献力量。公司荣获“2025年度全国服装标准化技术委员会标准化工作特殊贡献奖”“2025年度标准化工作先进单位”。
　　公司始终坚持以客户需求为导向，围绕客户痛点打造差异化产品。报告期，重点开发功能性棉衬衫、推出可机洗高档西服面料、系列化拓展气凝胶产品线等，取得多项开发成果。此外，公司甄选高品质、环保性材料，如全球知名功能性面料戈尔（GORE-TEX）、Solo Text生物基聚酯纤维，持续完善户外服饰的设计开发，产品覆盖冲锋衣、羽绒服、夹克、风衣等品类，进一步增强公司在户外领域的市场竞争力。
　　报告期，公司旗下江苏海澜安全防护科技有限公司应邀参加第110届中国劳动保护用品交易会（劳保会CIOSH），与天加Tencate合作举办“生命至上，守护安全”主题时尚秀，通过电力、石油化工、制造、应急救援、物流运输五大产品系列，实现工业防护功能与时尚设计的创新融合，充分展现了公司的专业设计能力。
　　（三）国际运动品牌合作与城市奥莱业务
　　公司在夯实自主品牌业务的同时，与全球优质品牌在品牌建设、供应链管理和渠道运营上开展深度合作，与京东持续深化在城市奥莱业态方面的合作，与公司自主品牌业务形成互补，着力培育新增长曲线。
　　1、国际运动品牌合作
　　公司通过子公司斯搏兹获得阿迪达斯授权在中国运营阿迪达斯FCC门店，与阿迪达斯的合作强化了公司在运动服饰领域的市场布局，有利于公司把握运动服饰等关键市场板块的增长机会。报告期，持续加强门店运营管理，优化存量门店布局，重点拓展购物中心店，提升线下门店运营质效。通过多渠道、多平台的布局与发力，实现销售迅速增长。截至报告期末，公司授权代理的阿迪达斯门店数量达723家。
　　公司代理奥地利运动品牌HEAD（海德）的中国区业务，HEAD聚焦网球与滑雪两大核心运动，始终以“科技驱动、性能至上、持续创新”为核心理念，聚焦专业运动场景，为运动人群提供高性能、高适配、高安全性的专业运动装备。报告期，HEAD通过赛事合作、运动员代言以及社交媒体互动，结合线上爆款种草及渠道引流，以多元化内容和场景化推广强化品牌专业性与品牌形象，吸引更多运动爱好者。
　　报告期，公司收购意大利高端马术品牌Cavalleria Toscana在大中华区及东盟十国的商标权。Cavalleria Toscana品牌以专业马术人群为核心，未来通过赛事、俱乐部及运动员合作强化专业品牌心智，并结合高端零售体验、会员运营及圈层活动，提升品牌影响力与用户复购，逐步打造高端马术生活方式标杆品牌，助力公司在高端功能性运动时尚领域的布局。
　　2、城市奥莱业务
　　公司继续深化与京东在城市奥莱业态的合作，依托“大牌低价”的精准市场定位、高效协同的供应链体系，不断丰富商品矩阵，持续提升消费体验。报告期，遵循“线下为基、线上增量、全域引流”的策略，以门店质效为核心，优化线下门店布局，强化门店陈列、销售服务、货品管理等各业务环节。截至报告期末，京东奥莱门店数量达61家。同时，借助全网热门社交视频平台等全域流量实现破圈增长，通过短视频推广、直播引流等方式，构建“线上种草、线下到店”的消费转化链路。
　　（四）全球化进程
　　公司坚持多品牌、全渠道及面向全球的发展策略，稳步推进品牌国际化进程，着力构建国内外市场双轮驱动、共同发展的发展格局。截至报告期末，海外市场门店数为167家，2026年上半年海外地区实现主营业务收入3.03亿元，较上年同期增长47.16%。
　　公司秉持“扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球”的战略导向，积极推动品牌出海进程。通过在部分重点国家设立海外常驻机构，实现前端市场开拓与后台支撑体系的高效协同联动；通过优化出海产品组合，制定因地制宜的产品设计策略，为海外消费者提供更优质的购物体验；通过区分成熟市场、成长市场开展多元营销活动，积极传达品牌理念，加深消费者品牌认知，提升品牌在国际市场的影响力。
　　报告期，公司有序推进新兴战略市场的拓展，成功在南非、哈萨克斯坦开设海澜之家品牌门店，标志着海外业务版图拓展至南部非洲和中亚地区，为后续深化全球化布局奠定了坚实基础。截至目前，公司自有品牌中海澜之家、OVV、英氏YeeHoO等已实现海外开店，公司已构建起覆盖东南亚、中东、非洲及中亚等核心区域的业务网络。
　　（五）研发业务
　　近年来，公司稳步推进研发创新，依托研发、零售、供应链三大数据平台精准洞察消费趋势，在数字化运营、面料与服饰创新开发等领域不断积累产业竞争优势。海澜智慧工厂深度融合大数据、人工智能等前沿技术，打造全流程智能化、数字化的服装生产体系，实现了从面料裁剪、缝制加工到成品质检的全链条高效管控。公司旗下江阴海澜科技有限公司聚焦服装科技研发、版型优化迭代、功能性面料创新等核心领域，以技术研发驱动产品创新，兼顾规模化量产与个性化定制需求。
　　公司持续推进生物基环保面料、高性能保暖纤维、抗近红外防晒面料、动速面料以及舒畅空间负离子面料等多个品类的研发应用，推动产品不断向“科技、时尚、绿色”方向升级，提升市场竞争力。公司深入挖掘传统服饰文化的内涵与价值，推动传统文化与现代设计的融合发展，并持续加强与行业科研机构及高校的合作，共建研发中心和科研平台，从新型面料研发与服饰文化建设两大方向发力，助力中国服装产业的创新发展与产业升级。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌及营销优势
　　为了满足不同消费群体的需求，公司采取多品牌运营策略，在男装、女装、童装、运动等细分市场进行布局，实现了目标客户群体、品牌定位及产品设计等方面的互补。
　　公司主打品牌海澜之家通过款式新颖、品类齐全的门店陈列，不断强化消费者对于海澜之家的品牌认知，致力于成为大众认同追随的超级国民品牌；通过广告宣传、明星代言等方式整合营销模式，在消费者当中树立了鲜明的品牌形象，现已成为男装行业的龙头。公司系统化、规模化、多样化的宣传推广模式为旗下各品牌带来了广泛的关注，也让海澜之家不断与消费者产生情感共鸣，打造品牌更深刻的情感内涵与影响力。
　　2、管理优势
　　公司专注于品牌管理、供应链管理和营销网络管理的核心竞争力打造，集各环节的管理职能于一身，将整个产业链标准化统一管理，充分利用了丰富的社会资源，达到了自身资源输出的规模经济效应，实现资源的优化配置和较高的投入产出比。
　　品牌管理上，公司对产品设计开发、采购及销售终端的有效管理，有利于维护品牌形象，提高公司品牌的知名度和影响力。
　　供应链管理上，实现了生产、运输、销售等社会资源的高效结合，发挥了整个供应链各方的主观能动性和积极性，做到了资源的优化配置。
　　营销网络管理上，发展出一套成熟的营销网络管理方法，有力地支持了公司各品牌营销网络的拓展与维护。
　　3、营销网络优势
　　近年来，公司根据终端营销渠道的升级和变革，不断优化线下门店的渠道布局，加大购物中心门店的拓展力度，加速线上线下全渠道的互通，构建起顺应新零售时代发展的营销网络体系。
　　公司线下的门店遍布全国31个省（自治区、直辖市），覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚等海外市场。同时，公司努力抓住线上线下融合的新机遇，聚焦个性化需求，将品牌的优势与互联网思维相结合，实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平台运营，为消费者提供了多触点、便捷化的多场景购物方式，有效推进线上和线下融合、优势互补、相互加持的全渠道发展。
　　4、信息系统优势
　　公司高度重视信息化的投入，不断完善覆盖产业链全过程的信息系统。目前，公司的信息系统，已经实现了从供应商信息到产品研发、入库，从仓储数据、货品调配再到门店销售的信息全覆盖，建立了大数据系统，保持整个产业链的信息畅通。近年来，公司对全流程信息化进行了综合重构升级优化，在采销协同、业财一体等方面突破原有架构，数字化跟踪管理线上、线下销售数据，以信息技术赋能设计研发、供应链管理、终端运营等业务全流程，实现各部门快速协同，打造高效的业务运营体系，为未来发展和综合能力竞争提供技术支撑。
　　5、经营模式优势
　　公司凭借“平台+品牌”的经营模式，通过打造产业链战略联盟、构筑优质的营销网络，让每一位消费者尽享物超所值的产品和服务；通过对门店的精细化管理，实现门店经营效率的提升；通过以共赢的理念整合服装产业链资源，带动整个产业链经营的良性循环，产业链各方承担有限风险，有效化解经营风险，最大化的创造价值。目前公司已形成独具特色与竞争优势的品牌运营管理模式，为公司长期稳定的发展奠定了坚实的基础。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场增速放缓且行业竞争加剧的风险及对策
　　未来，如国内经济增长承压，消费意愿与消费能力复苏受阻，服装消费作为可选消费将受到更为明显的影响。如果经济增长放缓，消费者预期收入下降，将有可能降低服饰消费的频次，制约服装市场的需求，进而影响公司的业绩；另外，消费群体个性化需求不断升级，消费方式呈现多元化，行业竞争持续加剧，如公司的产品、营销方式等不能满足消费者的需求，将对公司的经营业绩产生不利影响。为此，公司将根据宏观环境、消费趋势不断优化产业经营，并在渠道优化、产品升级、供应链效率提升及营销创新等方面下功夫，增强公司防御行业风险的能力。
　　2、存货管理、跌价风险及对策
　　由于公司运营模式的特点，存货包含公司总部仓库的备货以及门店尚未实现销售的货品，存货规模较大；另外，公司授权代理的运动品牌及城市奥莱业务也会增加产品的备货，相应货品管理成本增加。
　　截至报告期末，公司存货中附可退货条款的货品，根据采购合同相关条款的约定，出现滞销情形可以退给供应商，这部分存货公司不承担跌价风险；存货中不可退货的货品，如市场环境发生变化或竞争加剧，可能引发变现出现困难或跌价的风险。为此，公司将采取加强研发、控制首单比例、提高供应链反应速度等措施，进一步控制和改善库存结构，降低产品滞销风险，同时公司已按规定对不可退货产品计提了充分的跌价准备，减少进一步减值风险。
　　3、品牌培育、新业务运营风险及对策
　　近年来，公司积极推进多元化战略布局，针对童装、女装等领域推出多个子品牌，并获得海德（HEAD）及阿迪达斯的授权代理，还与京东合作打造城市奥莱新业态，实现对细分市场的覆盖。由于品牌培育及运营时间较长，且新业务尚处于扩张期，前期推广费用较大，后续发展仍然需要持续的资金投入，所以品牌培育及新业务运营能否成功具有不确定性。为此，公司将紧跟市场趋势，重视产品开发及全球优质品牌合作，创新营销形式，提高品牌知名度，降低品牌培育及新业务运营的风险。
　　4、商誉减值风险及对策
　　根据《企业会计准则》，非同一控制下的企业合并，合并成本超过被购买方可辨认净资产公允价值份额的部分应确认为商誉。商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。公司并购投资的项目，存在未来计提商誉减值的风险。为此，公司将加大投后项目的管控力度，整合资源积极发挥持续竞争力，保障并购子公司稳健发展，将商誉对公司未来业绩的影响程度及风险逐步降低。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2025年，国内消费市场呈现“弱复苏，慢修复”格局，服装等可选消费普遍承压，在充满挑战的国内外环境下，公司以“聚焦品牌，拥抱全球，普惠生活”为战略方针，持续夯实自主品牌业务、稳步拓展团购定制业务、加码布局运动品牌与城市奥莱业务，稳固核心竞争力，打造增长新曲线，整体发展态势稳中向好。
　　报告期，公司实现营业收入216.26亿元，同比增长3.19%，归属于上市公司股东的净利润21.66亿元，同比增长0.34%；截止报告期末，公司门店总数已突破7,300家。
　　自有品牌业务
　　公司聚焦服装主业，深耕用户洞察，以创新内容为纽带，充分发挥集团品牌集群优势，满足消费者... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2025年，国内消费市场呈现“弱复苏，慢修复”格局，服装等可选消费普遍承压，在充满挑战的国内外环境下，公司以“聚焦品牌，拥抱全球，普惠生活”为战略方针，持续夯实自主品牌业务、稳步拓展团购定制业务、加码布局运动品牌与城市奥莱业务，稳固核心竞争力，打造增长新曲线，整体发展态势稳中向好。
　　报告期，公司实现营业收入216.26亿元，同比增长3.19%，归属于上市公司股东的净利润21.66亿元，同比增长0.34%；截止报告期末，公司门店总数已突破7,300家。
　　自有品牌业务
　　公司聚焦服装主业，深耕用户洞察，以创新内容为纽带，充分发挥集团品牌集群优势，满足消费者多元化喜好及个性化表达，构筑持久的品牌市场竞争力。
　　报告期，公司自有品牌主要为：主品牌海澜之家、轻奢女装品牌OVV及高端童装品牌英氏YeeHoO。
　　主品牌海澜之家
　　海澜之家秉持“创造有生命力的服饰”的品牌理念，将品牌宣传、产品创新、供应链整合、全渠道营销和数字化管理融入统一生态系统，锚定品牌价值定位，构建高质价比产品矩阵，深化上下游协同增效，扎根国内市场、加码全球布局，持续提升国民品牌的影响力。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，自2014年起，已连续11年在亚洲男装市场位居首位。
　　2025年，海澜之家将品牌理念与消费者多元需求相融合，通过输出优质内容、升级品牌代言人、借势重要节点营销等举措，协同全域传播矩阵，持续提升国民品牌势能。另一方面，依托国家级平台的传播力和引领力，链接微博、抖音等线上流量平台，通过多维度、高频次的品牌文化传递，全方位展现品牌魅力与核心价值；另一方面，聚焦重点城市机场、高铁、地铁等优质资源，以冠名、赞助等形式参与国家重点项目及城市文化活动，持续输出有温度、有内容的品牌理念，多场景渗透各类消费群体，为品牌发展注入强劲动能。
　　2024年11月，中央广播电视总台与海澜之家2025年“品牌强国工程·领跑品牌”签约仪式圆满举行。海澜之家已经连续三年入选“品牌强国工程·领跑品牌”，是行业内首个获此殊荣的品牌，彰显国民品牌的非凡实力。
　　2025年春节，海澜之家再度登上央视春晚，将“过年回家逛海澜之家”的品牌记忆深深烙印在消费者心中；与沈腾及开心麻花团队共同打造的《年味儿》贺岁微电影，糅合家庭团聚、亲情传递、传统习俗等元素，构建一个充满温暖与欢乐的故事场景，让国民情感与品牌理念共鸣共生。
　　3月，独家冠名2025无锡马拉松，以赛事为支点，倡导健康生活，呼吁更多人参与绿色行动，持续扩大品牌声量，实现体育精神与品牌价值的深度共振，彰显国民品牌在共创美好生活进程中的责任担当。
　　4月，海澜之家全国5000+门店全面接入京东秒送，借助京东即时零售配送能力，为全国消费者打造就近发货、极速送达的一站式即时服饰购买服务，全面升级全域消费体验。
　　6月，以“父爱如山”“爱他就送他海澜之家”为父亲节主题，以抖音、小红书社交媒体作为传播主阵地，联动焕发消费者对父爱的情感共鸣，打造更深入人心的国民品牌形象；成为2025江苏省城市足球联赛（“苏超”）官方战略合作伙伴，借势“苏超”的高话题度，深入渗透江苏乃至全国的球迷群体，提升品牌的国民认知度与年轻活力感，达成品牌与流量的良性互动。
　　8月，官宣“青春代言人”曾舜晞升级为“海澜之家品牌代言人”，发布明星美学大片，同步覆盖门店陈列、户外广告及线上平台，统一输出高品质视觉形象，传达品牌与代言人“陪伴与成长”为核心的叙事，提升品牌年轻化、人性化形象，强化消费者对品牌的情感认知。
　　9月，重磅发布“海澜之家×潘展乐”全新品牌TVC，以“国民品牌×国民运动员”为核心理念，结合品牌“为国民打造高品质服饰”的使命，塑造“超越胜负、持续进取”的具有情感感召力的品牌叙事；在央视财经频道（CCTV-2）直播的“央视915品质晚会”上，海澜之家作为晚会中唯一入选的男装品牌及纺织服装行业代表，通过一场以“智慧工厂+文化创新”为主题的品牌服装走秀，生动具象地展示了从智能制造硬实力到文化表达软实力的完整品牌体系。
　　10月，海澜之家“山不在高”主题大秀登陆上海时装周，品牌国潮系列代言人曹骏演绎东方美学意境，展现了海澜之家持续进化的文化自信与品质追求；由海澜之家独家冠名的引力一号（遥二）“海澜之家号”固体运载火箭在山东海域发射成功，多维度展现“海澜之家”的品牌形象。
　　12月，独家冠名央视《笑有新生》，推动品牌影响力从服饰领域，延伸至对国民精神文化生活的深度陪伴与对喜剧生态的实质支持，强化了品牌作为时代欢笑见证者与参与者的温暖形象。
　　构建高质价比产品矩阵，满足多元消费需求
　　海澜之家以产品研发设计为核心，打造融合科技、时尚、品质的丰富产品矩阵，迭代功能爆品、加码国潮新品，持续优化产品体系，为消费者提供更具质价比的消费选择，满足更广泛的消费需求。
　　报告期内，推出远行冲锋甲硬核户外系列，集防寒、防风、防水、透湿、耐磨等性能于一体，以卓越的科技与设计，成为中式户外探索的可靠选择；
　　推出艺术家ZOLA联名系列，整体设计诠释了“舒适、自然、干净轻盈”的都市感，精选冰感科技棉，体感冰凉舒适，同时搭载抗菌防螨、吸湿速干等功能，为夏日出行提供更清新的舒适体验；
　　推出墨羽轻壳皮肤衣系列，从水墨画中汲取灵感，在外形、版型以及防晒指数方面做出了新升级，以“功能拉满，价格到底”为核心主张，打造今夏国民级防晒单品，成为集颜值与功能为一体的夏日超强单品。
　　秋冬季主推高端羽绒服拳头产品“极光95绒系列羽绒服”，结合石墨烯蓄热科技和三防面料，主打强效保暖与多场景穿搭适应性，以“800蓬95绒”为核心，强化产品科技属性与品牌高端羽绒形象，持续深耕消费者认知；精选Sorona超柔热能棉抑菌面料，升级全能夹克系列，采用可脱卸一衣多穿设计，以不费力的保暖，拒绝臃肿厚重，温暖与轻盈并存，打造适配年轻人出行穿搭的时尚外套，满足消费者多场景的差异化需求。
　　轻奢女装品牌OVV
　　女装OVV紧密围绕其市场定位与核心客群，继续与品牌代言人孙俪深度合作，拍摄了新春“凤凰高飞、美启新程”以及520“OVV爱无时限，陪你美一刻”的主题宣传视频，从多元视角与细腻刻画出发，生动呈现新时代女性自由独立、自信优雅的精神风貌，从而巩固品牌底色，突显品牌DNA，全面提升品牌影响力。报告期内OVV通过中华商标协会组织认证评价——“全国级AAA知名商标品牌”。
　　OVV延续极简设计美学，甄选天然优质面料，以极致裁剪工艺，呈现“不费力的高级感”，持续提升消费者对品牌产品的认同。产品设计上保留经典的真丝和醋酸系列，并创新采用了速干类材质，拓宽品牌消费客群；“微风”系列焕新而来，专注于轻盈流动的面料与创新剪裁，透过服饰诠释女性内心的从容与自由，为消费者带来舒适新体验；推出皇家羊绒C+系列，甄选高品级细绒皇家级面料，以当代设计语言，将温度与风格交织，打造触手可及的都市衣橱；新增更轻薄舒适的都市休闲系列、全新凉感针织系列，集透气、轻盈、妥帖于一身，随性易打理，助力新都市女性优雅干练的日常职场穿搭。
　　童装品牌英氏YeeHoO
　　英氏YeeHoO以父母之心坚守高品质，以专业科学定义高端婴童品牌，通过产品创新、科技赋能与生态布局，持续构建“英氏+”一体化母婴生态，推动多品牌内容场景化，为每一代新生提供全方位更优质的成长呵护。
　　报告期内，与Nuna、Suavinex、HappyHorse、Okbaby四个国际品牌在营销层面的深度整合，融合使用场景、共享素材等方式，实现品牌协同与资源集约，联合营销模式有效放大了传播效应，显著提升母婴全品类布局的竞争力。报告期内，英氏YeeHoO获得“2025天猫金婴奖——年度最受欢迎童装奖”。
　　英氏YeeHoO坚持“纯、柔、净、美”的产品哲学，以专业、科学、细致的品质基因持续巩固高端婴童品牌形象。围绕其年度高端产品线P&P与PURE系列，突显产品设计美学、材质工艺与功能体验的高端化差异，系统展开春夏与秋冬两季营销推广，持续深化“轻奢育儿”品牌理念，进一步强化品牌在高端母婴市场的价值引领；扩充英氏YeeHoO中童产品线，致力于陪伴孩子成长，持续拓宽消费者对品牌的认知维度，夯实品牌在全年龄段童装市场的竞争优势；重点打造拳头爆款产品系列，报告期内，婴儿礼盒类目位居京东婴儿礼盒类目行业第一，千万级单品——桑蚕丝内裤稳居抖音儿童莫代尔内裤爆款榜首，轻薄羽绒连体衣入选抖音婴幼儿羽绒连体衣爆款榜前三。与此同时，床护栏产品首次成功入驻山姆会员店渠道，标志着品牌高端母婴用品正式进军国内高端仓储式零售赛道。
　　团购定制业务
　　海澜团购定制业务依托集团多元专业基因与资源优势，强化“为定制而生”的品牌内核，聚焦技术革新、品质管控、智能制造、客户体验，以专业化设计能力、差异化产品矩阵、智能化供应体系构筑核心竞争力，夯实职业装领军地位。根据弗若斯特沙利文数据，作为中国企业服装定制领域长期市场领导者，按收入计公司已成为中国最大的企业服装定制制造商。报告期，公司荣获“国家卓越级智能工厂”“国家级绿色工厂”“中国环保认证”“全国产品和服务质量诚信承诺企业”等多项荣誉。
　　产品上：合作全球优质面辅料供应商，强化面料创新，通过Oeko-TexStandard100生态纺织品安全标准认证；与全球知名功能性面料技术品牌戈尔（GORE-TEX）达成合作，为户外、通勤产品提供强有力保障；联合凯赛生物探索泰伦材质与羊毛、尼龙、棉、醋酸等面料的融合应用，成功开发新型环保面料并实现批量量产，为产品注入绿色核心基因。
　　设计上：秉承“场景+功能+美学”的设计理念，春夏系列聚焦高性价比与场景化功能适配，打造抗皱透气羊毛西服、醋酸亚麻套装、20D六维弹力裤多款爆款单品；秋冬系列主打功能升级与风格融合，推出全天候风衣、超轻冲锋衣、环形贴合羽绒服等多项核心单品。创新方面，推出微泡羊毛面料西服，轻盈、透气且高品质；无氨弹成衣免烫衬衫，环保、舒弹且不易变形；UPF100+原纱防晒产品，为消费者提供了高效防晒的解决方案。
　　生产上：在服装智能制造上加码研发投入，积极推进生产数字化转型升级，云服智能工厂各类项目持续优化，逐步从前端业务管理、后端生产管理延伸扩展至面向服装大规模个性化定制的智能制造系统，包括线上服装定制、线下实体定制等订单管控。报告期内，智能工厂持续引入自动化立库、智能小车、吊挂线、全自动滚筒线等设施，实现物料流转全程可追溯。同时，光影裁剪机、激光模板机、自动化整烫包装线等设备广泛应用，显著提升工序自动化水平。
　　同时，公司持续强化多行业新市场的开拓，报告期内，新设立江苏海澜安全防护科技有限公司（简称“海澜防护”），持续完善工装业务能力体系。2026年1月，海澜防护应邀参展2025能源行业产业链融合发展大会暨绿色采购与供应链创新技术交流会，展示安全工装的科技力量与人文关怀，为各行业提供更可靠、更专业的防护解决方案。
　　国际运动品牌合作与城市奥莱业务
　　作为中国领先的品牌服装零售集团，凭借多元化的品牌组合、广泛的供应链网络以及强大的渠道整合能力，在夯实自主品牌业务的同时，持续加码运动赛道，推进城市奥莱业务，培育增长新引擎。
　　国际运动品牌合作
　　公司与全球知名运动品牌阿迪达斯建立长期战略合作关系，共同推出阿迪达斯FCC系列。FCC产品根据本地消费者偏好与购买力设计，旨在以更亲民的价格提供满足不同消费者偏好及购买力的超值产品，扩大阿迪达斯的消费群体。与阿迪达斯的合作，加速了公司对快速增长的运动细分市场的渗透，并与核心服装业务形成协同效应。报告期内，公司与阿迪达斯adidas在江阴飞马体育公园共同举办“体育+”生态共建发布会，推出HLA×adidas合作纪念版卫衣，推动“体育+”生态落地，深化品牌在运动生活方式领域的布局，强化战略合作关系。截至报告期末，公司授权代理的阿迪达斯门店数量达723家。
　　公司代理奥地利运动品牌HEAD（海德）的中国区业务，HEAD拥有逾70年传承历史，聚焦滑雪及网球，提供专业级运动服装及装备，持续深化本土化运营，围绕网球与滑雪核心业务板块，产品覆盖运动器材、运动配饰、鞋服等多个领域，强化专业性与品牌形象，吸引更多运动爱好者。报告期内，HEAD围绕“运动+文化”场景，通过多位明星穿搭路透、达人矩阵种草、网球赛事及滑雪场景营销，立体传递HEAD在专业运动与时尚领域的品牌魅力，进一步扩大品牌影响力。
　　城市奥莱业务
　　2024年，公司推出城市奥莱新业态，城市奥莱选址更贴近核心城区，通过增强与全球领先品牌的合作，采用多品牌、多品类商品策略，提供精选产品组合，覆盖运动、户外、男装、女装、鞋履、配饰等品类，旨以更具吸引力的价格为消费者提供更丰富的优质商品。报告期内，通过与京东合作的京东奥莱在江苏、山东、河南、河北、安徽等地加速布局城市奥莱业务，截至报告期末，京东奥莱门店数量已达60家。同时，城市奥莱稳步推进全渠道建设，逐步推进线上线下融合的奥莱新生态，未来将持续以更具竞争力的价格为消费者提供一站式购物体验。
　　渠道网络
　　公司秉承多品牌、全渠道及面向全球的发展策略，以渠道精细运营为引擎，持续提升运营质效，积极布局新零售业态，探索新增长领域，同时加速推动品牌业务出海，提升品牌国际影响力。截至报告期末，公司门店总数达7,330家，其中直营门店2,372家，占公司门店总数的比例为32.36%。
　　线下渠道
　　国内市场方面，公司继续以“精布局、高品质、强体验”为指引，自有品牌门店以提升运营质效为核心，动态优化门店网络，聚焦核心商圈与增长区域，通过购物中心等高品质直营渠道强化消费者体验，进一步增强品牌市场影响力；持续深耕布局运动及城市奥莱业务，推进阿迪达斯和城市奥莱门店迅速扩张，同时公司继续优化零售管理体系和货品结构，加大推广力度，强化公司在运动及奥莱领域的竞争力。
　　海外市场方面，公司秉承“扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球”的战略，稳步推进品牌国际化进程。公司通过深度渗透、因地制宜的本土化策略，优化产品组合，采用更具国际质感的门店形象，入驻核心商圈，提升品牌在海外市场的影响力和竞争力。报告期内，海澜之家成功开拓中东地区首店阿联酋迪拜店、澳洲首店澳大利亚悉尼店，业务版图从东南亚向亚太、中东市场扩展，助力公司全球化进程再进一步。截至报告期末，海外市场门店数为147家，2025年海外地区实现主营业务收入4.53亿元，较上年同期增长27.70%。
　　线上渠道
　　公司致力于构建全平台多元化营销体系，全域协同提升品牌势能，聚焦核心消费人群需求，深耕品牌价值内涵，遵循“多品牌、全品类、集团化”战略指引，开拓商品矩阵新赛道。打造多品牌共生生态，丰富产品矩阵维度，拓展细分消费市场，全方位满足不同客群的个性化需求，推出三体联名、极光95绒、山不在高、远行冲锋夹克、马年贺岁等系列；聚焦多元消费场景，以产品创新驱动体验升级，运用抑菌消臭、拒水防油耐沾污、凉感防晒、吸湿排汗、DP免烫、远红外发热、石墨烯蓄热等科技，持续夯实品牌的市场竞争力。
　　深耕自播的同时，深化多元合作布局，战略联动头部达人与垂类意见领袖，借势其圈层影响力与粉丝资产，赋能品牌全域推广。在抖音平台，重点推进与“与辉同行”等头部达人的深度合作，以爆品带动热销，推动品牌声量与销售转化协同增长；聚焦腰部达人，广泛渗透三农、母婴等细分领域，精准触达差异化消费群体，实现种草破圈与流量沉淀正向循环。618期间，抖音、快手平台男装店铺榜登顶，斩获抖音商城男装品牌榜、成交榜双第一及快手电商男装店铺成交榜第一，荣获天猫男装“FY2025年行业影响力奖”，2025年度快手电商“优秀商家奖”、得物“2025年度年轻力品牌奖”等多项荣誉。报告期，线上渠道实现主营业务收入44.35亿元，主营业务收入占比21.06%。
　　研发业务
　　公司聚焦研发创新，依托科技力量驱动产业升级，深化全链路数智化转型，旨在构建面向未来的新型产业竞争优势。报告期，公司研发投入2.12亿元。截至报告期末，公司研发人员合计1,280人，拥有有效专利460项。
　　依托产品研发管理、零售运营管理和供应链管理三大数据管理平台，实现从产品研发到终端零售的全数字化管理，不断提升公司供应链运营效率。报告期内，公司持续推动SCM供应链系统优化升级，加速货品周转、提升客户体验、整合上下游资源；深耕电商BI系统的开发运维与优化升级，为业务决策提供坚实可靠的数据支撑，保障决策的有效性。海澜电商上榜2024年商务部全国县域数字流通龙头企业典型案例；海澜云服智能工厂凭借全链路数字化实践成果与用户直连、个性化大批量定制的智能制造新模式，成功入选工业和信息化部国家卓越级智能工厂。
　　海澜云服实验室持续推进服饰材料研发、专业产品检测、服饰文化研究，推动公司向“科技、时尚、绿色”转型提升。服材创研中心秉持着创新、环保、高性能的理念，不断探索与突破，在多个面料领域取得了突破性成果，项目已申请涵盖生物基环保面料、高性能保暖纤维、抗近红外防晒面料、动速面料以及舒畅空间负离子面料等多个品类的专利；云服检测中心顺利完成“双C”认证，标志着云服实验室正式跻身具备国家认可资质的专业检测机构行列，依托其专业设备与技术团队，加强对产品质量的管控力度；挖掘传统服饰文化的内涵和价值，推动传统文化与现代设计的融合发展，公司为中国移动专属定制的新中式讲解员服饰与高定汉服亮相2025年世界移动通信大会（MWC2025），将汉服云肩元素融入现代职业装设计，将东方美学与前沿科技融合，让世界看见中国服饰的文化之美。报告期内，由武汉纺织大学与江阴海澜科技有限公司等单位联合完成的“玄武岩纤维卷芯纺纱技术及其普适应用”项目，荣获中国纺织工业联合会科技进步奖一等奖。

　　二、报告期内公司所处行业情况
　　行业发展情况
　　2025年，在“扩内需、促消费”政策持续发力下，我国社零消费整体呈现弱复苏和结构性回暖态势，社会消费品零售总额达501,202亿元，同比增长3.7%，但全年呈现前高后低，12月社零增速0.9%，增长动能进一步减弱。我国服装消费温和回暖，但回升动能略显不足。2025年1-12月，我国限额以上单位服装类商品零售额累计达11,044.5亿元，同比增长2.8%，穿类商品网上零售额同比增长1.9%。与此同时作为可选消费，在消费信心不足、市场竞争激烈等情形下服装行业增长普遍承压。
　　当今消费者更具有鉴别力且务实，青睐兼具设计完整性、可靠品质与合理定价的高质价比产品，Z世代及新中产为代表的中国新一代消费者正在重塑时尚消费格局，并重新定义品牌内涵。这一代人追求能彰显个性、文化自信与现代生活方式价值观的服装。运动风潮与当代中国美学的迅速崛起正激发市场活力，同时线上线下销售渠道的融合，将购物转化为流畅互动的体验。分行业来看，国内服装市场呈现差异化发展态势：
　　男装方面：受经济环境与消费趋势影响，消费趋于理性，决策更为审慎，性价比成为核心锚点。在温和复苏的市场背景下，男装呈现出“可支配的必需品”特性，消费意愿明显偏向对舒适性、耐用性与价格稳定性的核心需求。男装行业竞争正进入以标准化与效率提升为特征的发展阶段，从规模扩张转向产品价值竞争与数字化能力建设，行业集中度有望持续提升。
　　女装方面：女装是中国服装市场中最大的细分品类，亦是竞争格局最为分散的领域。该品类需求由时尚趋势主导，具有SKU密集度高、尺码与颜色覆盖面广等特点。女装消费者聚焦价值导向，以舒适性与日常实穿性为根基，将产品品质、设计美学与品牌文化内涵置于同等重要的位置，驱动品牌在创新与服务上持续迭代。多元且精细的需求催生了细分市场的结构性机遇，行业竞争已从过往的款式竞争，全面升级为“技术效率、文化叙事与圈层运营”三位一体的立体化竞争。
　　运动鞋服方面：运动服饰是近年来服装行业增长最快的品类，运动鞋服应用场景从传统运动向通勤、社交、户外专业等多元领域延伸。随着大众健康意识持续提升，运动正逐渐成为常规化的生活方式。跑步、健身、球类运动及校园体育的普及，为基础训练装备和入门级功能服饰带来了稳定需求性能与风格共融，适配多场景穿着，速干、弹性支撑、防晒及热舒适等属性直观易感知。同时，服装版型更契合通勤与日常穿着，运动单品与休闲服饰的混搭日益普遍，未来有望保持持续增长。
　　婴童方面：婴童服装市场在生育政策支持与家长对品质、安全的核心诉求双重驱动下，保持结构性增长。消费需求更趋多元与理性，高性价比产品占据主流，中低端市场竞争白热化；同时，具备突出品质、设计感与安全标准的产品持续开辟高端细分市场。行业整体亦面临挑战：需求端受消费观念更趋务实影响，增长承压；供给端存在库存压力与同质化困局；渠道端受直播电商等模式冲击，传统线下流量稀释。
　　职业装方面：政府机构、公共事业单位及大型企业正将服装采购纳入标准化、基于平台的工作流程，以提升透明度与合规性。采购决策不再仅仅聚焦于价格本身，“价格+服务组合”方案逐渐成为标准模式，这要求供应商同时在成本控制与解决方案设计上建立差异化优势。同时，柔性制造与智慧定制提升交付效能，小批量快速回应、数字化量体与自动化裁剪技术有效缩短交货周期，不仅提升了中标后的履约确定性，亦为后续补货提供保障，该等能力日益成为赢得持续性订单的关键驱动因素。
　　服装折扣零售方面：在复杂的宏观消费环境下，服装折扣零售市场因消费者观念更趋理性与务实而持续扩容。追求高性价比成为主流消费逻辑，直接推动了以奥特莱斯为代表的线下折扣业态项目持续落地，同时激励各类新兴折扣渠道通过聚焦特定风格、年龄圈层或场景进行差异化竞争，从而瓜分市场份额。然而，行业在快速扩张中也普遍面临供应链稳定性、品质保障等核心能力的挑战。
　　分渠道来看，消费理性化促使服装销售渠道变革与重构：
　　国内市场：线上与线下渠道融合发展，两者定位互补，协同增效，共同构建了零售新业态。线上渠道呈现精细化分布，传统平台电商凭借清晰的商品陈列与便捷的搜索，稳固服务于有明确购买目标的消费需求；而社交电商则依托场景化内容，致力于激发潜在购物兴趣，但同时也面临内容同质化导致的用户粘性挑战。
　　海外市场：国内服装市场竞争日趋激烈，品牌服饰纷纷紧抓出海机遇，东南亚、中东及非洲地区虽基数较小，但随着城镇化进程推进、中等收入群体扩大及现代零售供应体系渗透深化，服装行业普遍增速较快。国际与区域品牌通过适应当地体型的尺码体系与契合气候特点的产品组合，正持续扩展直营业务与标准化代理体系。
　　总体而言，服装行业的线上线下融合已进入纵深阶段，在孕育新机遇的同时，各渠道也需应对其特有的挑战与不确定性，探索更可持续的创新发展模式。与此同时，出海开拓国际市场已成为部分品牌寻求增长的重要路径，为其打开了新的发展空间。然而，国际贸易环境与政策复杂多变，企业能否在海外市场构建长期竞争力并实现稳健发展，仍面临显著考验。
　　行业地位
　　根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》和上市公司行业分类结果，公司所属的行业为“纺织服装、服饰业”。报告期内，公司的主营业务范围未发生重大变化。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要业务及产品
　　海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及城市奥莱等业务。公司旗下拥有多个自主品牌，包括主品牌“海澜之家（HLA）”、女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLAJEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHoO）”等；在国际品牌合作方面，成为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。此外，公司还开展职业装定制业务“海澜团购定制”。2024年，公司与京东合作推出城市奥莱业务，通过多品牌、全渠道持续扩大市场份额，强化市场竞争力。公司主要品牌及业务的情况如下：
　　海澜之家（HLA）：海澜之家品牌，首创于2002年，长期以来，坚持做令消费者放心、有陪伴感的国货品牌，为20-45岁的男性提供时尚设计、优质产品、人性化衣着体验，以亲切、深入人心的“国民品牌”形象屹立市场。
　　我们始终坚信好的服饰是有生命力的，不止于助力赋能个人的舒适体面，更是对中国每个平凡又不凡的个体独特自我价值的相信与肯定，因此秉承适人体、优人态、合人需、达人意的产品哲学，持续提升包容覆盖度、迭代设计专业度、紧随当代需求变化、提升洞察共情力，创造有生命力的服饰，服务每个人的光采。
　　OVV：OVV成立于2017年，致力于以“不费力的高级感”为专业的独立女性打造摩登衣橱。基于“人衣合一”的理念，发扬诚实有价值的实用主义，融合设计感、风格化与适用性，由内向外，为当代女性创造价值。
　　黑鲸（HLAJEANS）：作为集团旗下简潮时尚男装品牌，黑鲸始终致力于探索当代青年态度，秉承着“与众小不同”的精神理念，以“社群文化×生活乐趣”为品牌焦点，渗透不同文化圈层，和中国年轻人共创潮流生活新方式。旗下产品线分为基础百搭“Mei+”系列、潮流品质“Cooli+”系列、乐趣专属“联名”三大系列，用以满足年轻群体不同生活状态下的需求，打造简潮、品质、科技及高性价比的时尚美学。
　　英氏（YeeHoO）：英氏YeeHoO现为集团旗下自有高端婴童生活方式品牌，自1995年创立以来，专注0-6岁婴幼儿高品质生活及成长所需用品，从改良第一件现代哈衣开始，一直坚持采用全球精选面料与国际领先的制造技术，更携手国际顶尖母婴品牌在国内打造一站式高端婴童集合店，得到三代妈妈的口碑认证。
　　品牌秉承“纯、柔、净、美”的产品哲学，坚守婴幼儿A类标准，15重严格质检，持续“有价值的设计”。产品覆盖婴童内衣、外服、童床、床品、车椅、鞋帽袜、洗护等全品类，培养出五大核心竞争力：取材自天然优质原料、适合中国宝宝的亲适体感体型、严苛高于国标的工艺及质检标准、启蒙美好价值的设计理念、甄选国际好物达成战略合作，在行业内拥有稳固的占有率和市场地位，收获了国内外众多行业知名、消费者认可的重要奖项。
　　HEAD（海德）：作为有着70余年历史的竞技运动品牌，HEAD以旗下一流的运动员为核心资产，凭借深厚的历史积淀、纯正的专业运动血统、前沿的精工科技与工艺技术，成为滑雪、网球等多项竞技运动领域中众多世界冠军的指定装备供应商。
　　集团将持续打造从网球和滑雪两大品牌基因出发的专业运动线产品及从场上到场下的全旅程服饰装备，满足从专业赛级运动员到运动爱好者对运动生活中各场景服饰装备的需求，支持和助力他们感受运动的魅力、突破自我局限，为他们提供取胜所需的一切。
　　阿迪达斯FCC零售业务：阿迪达斯FCC业务是阿迪达斯中国与公司共同推出的针对新兴市场的全新产品线，该产品线定位于为消费者提供更高性价比的产品。公司通过控股子公司斯搏兹品牌管理（上海）有限公司（以下简称“斯搏兹”）独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。
　　海澜团购定制业务：作为中国服装团购业务领跑者，海澜团购始于上世纪90年代，专注于团购业务二十余年。通过持续关注职场需求与个性化体验，汇聚海澜之家集团多品牌专业基因，以兼具匠心与智能制造的产品，为职界精英打造全能衣橱，为行业创造高标准的产品价值。海澜团购采用自主生产经营模式，为金融、通信、交通、能源、政府机构、教育及其他企事业单位提供个性化的服装产品，产品涵盖男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、大衣、风衣、羽绒服、冲锋衣等全品类服饰，尤其以“精品西服”、“精品免烫衬衫”、“成衣免烫衬衫”等为代表的拳头产品颇受市场青睐。
　　城市奥莱业务：京东奥莱是公司与京东合作推出的城市奥莱业态，主打“大牌低价”的策略，在线下开设京东奥莱折扣店，旨在让消费者在身边就可以购买更高性价比的大牌正品。项目主要经营运动户外、男女装、儿童、轻奢等品类。门店汇聚了包括耐克、阿迪达斯、彪马、安德玛、亚瑟士等运动户外品牌，蔻驰、MCM等轻奢品牌以及知名男女装等品牌。
　　公司经营模式：公司经营模式包括自有品牌的连锁经营、海澜团购的传统生产经营、与阿迪达斯合作的FCC零售业务以及与京东合作的城市奥莱业务。
　　公司的连锁经营模式：公司层面为各品牌统一提供仓储管理、数据信息化系统管理、品牌宣传管理、财务结算管理等综合管理服务，打造品牌运营共享平台。
　　各零售品牌相对独立运作，并根据各自发展定位与策略分别实施商品规划设计、采购销售、门店拓展及品牌营销等品牌经营。
　　品牌运营平台
　　仓储及物流管理：公司在江苏省江阴市建立了总部物流园区，配备了先进的物流仓储设备及SAP信息系统，负责对货品的统一收发和存储。公司的SAP信息系统将门店销售、物流园区存储、供应商的生产等信息进行有效连接，实现智能化入库、存储、配货、拣选、发货，不仅提高了公司对库存的管控能力，加快了产品的周转效率，还能对缺货进行预测，为上游供应商提供足够的数据支撑，从而带动整个产业链的高效运营。
　　数据信息化系统管理：公司以产业发展为导向，不断升级优化软硬件信息系统，通过对各业务领域信息化应用的深度整合和普及，利用互联网、物联网等技术手段对供应商管理、仓储管理、运输管理、门店管理等系统进行整合，保持整个产业链信息畅通，促进各品牌的运营和发展。
　　品牌宣传管理：公司建立了品牌营销管理部门，通过整合行业传播资源，结合各品牌的发展愿景以及市场推广需求，进行品牌传播策略的拟定、执行和监督，通过与优质媒介的长期合作与沟通，获取更多的传播资源，实现对各品牌的合理分配，促进各品牌营销价值最大化。
　　财务结算管理：公司对各品牌门店进行数据化、系统化、规范化的结算管理，根据各品牌门店的结算业务要求，制定和完善各品牌门店的结算管理制度和操作流程，通过信息系统为公司、品牌加盟商做好财务结算管理和服务，保障各品牌结算业务的及时性、准确性、规范性，对各品牌业务的运营形成有效支撑。
　　品牌运营模式
　　产品规划及设计：公司各零售品牌的研发设计均围绕品牌定位及消费者需求展开，产品设计特点是以市场为导向，通过设计理念和考核机制两方面保证产品的设计能满足消费者需求。海澜之家品牌在设计流程中，主要负责最关键的开发提案和最终选型环节，非核心的打样等工作由供应商的设计团队负责；其他零售品牌则以自主研发为主。
　　采购模式：公司零售品牌的产品采取直接向供应商采购的形式，采购合作模式包括不可退货模式和可退货模式。
　　可退货模式下，公司与供应商签订附滞销商品可退货条款的采购合同，产品实现销售后，逐月与供应商进行货款结算，适销季结束后仍未实现销售的产品，可剪标后退还给供应商，由其承担滞销风险。
　　不可退货模式下，公司与供应商签订不可退货的采购合同，并按照采购合同进行货款结算，适销季结束后仍未实现销售的产品不可退还给供应商，由公司承担产品的滞销风险。
　　报告期，海澜之家品牌的采购模式为“可退货为主，不可退货为辅”，其他连锁经营的自有品牌目前主要采用不可退货的采购合作模式。
　　为保障产品在终端的竞争优势，公司致力于供应链的资源整合，积极输出管理、培育和扶持优质供应商，协同参与供应商的信息化建设、产品研发、面辅料采购、产品生产、质量管控、成本核价、供应商评价等各个环节，做到了全流程的把控，持续提升产品性价比。
　　销售及渠道：公司的销售渠道分线下销售和线上销售，线下销售采用直营、加盟和联营模式，渠道主要分布于全国县级及以上城市核心商圈的步行街、百货商场、购物中心等，并在马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾等国家开设了门店；线上主要在天猫、京东、唯品会、微信小程序以及抖音、快手等电商渠道实现销售。
　　海澜团购定制业务的经营模式
　　设计上：根据客户所在行业的特殊性，为客户设计能体现其行业独特性和标识性的服饰产品。
　　生产上：公司拥有完整的服装定制生产线，按照订单生产产品，根据生产需要确定面辅料名称、规格、数量，按制订的面辅料采购计划进行采购，并将原材料加工成成品以后销售给客户。
　　销售上：主要以客户团购定制的模式进行销售。随着电商发展，公司推出了线上量身定制的销售渠道，不断满足客户的需求。市场开发部门在挖掘并开发新市场的同时做好售后服务。
　　阿迪达斯FCC零售业务的经营模式
　　公司向阿迪达斯品牌公司采购产品，在经授权的线上及线下实体门店进行销售。
　　货品采购：通过买断方式采购货品，货品所有权归属斯搏兹公司。
　　线下销售：主要在街铺、商场等开设实体门店进行销售。
　　线上销售：在天猫、京东及抖音等平台开设网店进行销售。
　　城市奥莱的经营模式
　　公司通过开设城市奥莱实体门店以及在京东平台进行产品销售。
　　货品来源：公司采用经销及代销的方式组织货品，代销模式下货品由品牌方或供应商提供，销售后按代销价与品牌方或供应商进行结算，剩余未销售货品退还品牌方或供应商。
　　货品销售：通过实体门店以及线上平台进行销售，营业款主要通过京东平台收取。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　品牌及营销优势
　　为了满足不同消费群体的需求，公司采取多品牌运营策略，在男装、女装、童装、运动等细分市场进行布局，实现了目标客户群体、品牌定位及产品设计等方面的互补。
　　公司主打品牌海澜之家通过款式新颖、品类齐全的门店陈列，不断强化消费者对于海澜之家的品牌认知，致力于成为大众认同追随的超级国民品牌；通过广告宣传、明星代言等方式整合营销模式，在消费者当中树立了鲜明的品牌形象，现已成为男装行业的龙头。公司系统化、规模化、多样化的宣传推广模式为旗下各品牌带来了广泛的关注，也让海澜之家不断与消费者产生情感共鸣，打造品牌更深刻的情感内涵与影响力。
　　管理优势
　　公司专注于品牌管理、供应链管理和营销网络管理的核心竞争力打造，集各环节的管理职能于一身，将整个产业链标准化统一管理，充分利用了丰富的社会资源，达到了自身资源输出的规模经济效应，实现资源的优化配置和较高的投入产出比。
　　品牌管理上，公司对产品设计开发、采购及销售终端的有效管理，有利于维护品牌形象，提高公司品牌的知名度和影响力。
　　供应链管理上，实现了生产、运输、销售等社会资源的高效结合，发挥了整个供应链各方的主观能动性和积极性，做到了资源的优化配置。
　　营销网络管理上，发展出一套成熟的营销网络管理方法，有力地支持了公司各品牌营销网络的拓展与维护。
　　营销网络优势
　　近年来，公司根据终端营销渠道的升级和变革，不断优化线下门店的渠道布局，加大购物中心门店的拓展力度，加速线上线下全渠道的互通，构建起顺应新零售时代发展的营销网络体系。公司线下的门店遍布全国31个省（自治区、直辖市），覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚等海外市场。同时，公司努力抓住线上线下融合的新机遇，聚焦个性化需求，将品牌的优势与互联网思维相结合，实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平台运营，为消费者提供了多触点、便捷化的多场景购物方式，有效推进线上和线下融合、优势互补、相互加持的全渠道发展。
　　信息系统优势
　　公司高度重视信息化的投入，不断完善覆盖产业链全过程的信息系统。目前，公司的信息系统，已经实现了从供应商信息到产品研发、入库，从仓储数据、货品调配再到门店销售的信息全覆盖，建立了大数据系统，保持整个产业链的信息畅通。近年来，公司对全流程信息化进行了综合重构升级优化，在采销协同、业财一体等方面突破原有架构，数字化跟踪管理线上、线下销售数据，以信息技术赋能设计研发、供应链管理、终端运营等业务全流程，实现各部门快速协同，打造高效的业务运营体系，为未来发展和综合能力竞争提供技术支撑。
　　经营模式的优势
　　公司凭借“平台+品牌”的经营模式，通过打造产业链战略联盟、构筑优质的营销网络，让每一位消费者尽享物超所值的产品和服务；通过对门店的精细化管理，实现门店经营效率的提升；通过以共赢的理念整合服装产业链资源，带动整个产业链经营的良性循环，产业链各方承担有限风险，有效化解经营风险，最大化的创造价值。目前公司已形成独具特色与竞争优势的品牌运营管理模式，为公司长期稳定的发展奠定了坚实的基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入216.26亿元，归属于上市公司股东的净利润21.66亿元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　2025年12月召开的中央经济工作会议上，为“十五五”开局之年的2026年经济工作部署了八项重点任务，其中“消费”被放在了首位。会议强调，要坚持内需主导，建设强大国内市场。实施提振消费专项行动与城乡居民增收计划，清理消费领域不合理限制。在消费的弱复苏进程中，国家的消费提振政策将持续加码，服装服饰业也将受益于消费刺激政策，有望步入温和复苏周期。
　　品牌方面：情绪价值深化与圈层精细化并行。政策持续推动就业与收入预期改善，消费信心有望进一步修复，但“消费分级”态势更加清晰。高端消费追求精神契合与文化表达，大众消费聚焦质价比与情绪满足。Z世代、新中产、银发族等群体需求进一步分化，带动“场景式消费”“轻户外生活”等细分赛道增长。国潮文化持续演进，从符号借用转向文化叙事与科技融合；情绪价值不仅体现在产品设计，更贯穿品牌沟通、服务体验与社群运营全过程，消费者为认同感、归属感与社交资本付费的意愿显著增强。
　　产品方面：智能制造与产品创新协同深化，AI与物联网技术更深层次改造制造体系。“AI设计助手”普及化，实现趋势预测、款型生成与个性化定制的无缝衔接；柔性供应链向“实时供应链”升级，依托数据中台实现精准追单与库存优化。产品维度，“运动休闲”边界进一步模糊，功能服饰日常化、时装化；环保科技面料进入规模化应用阶段，生藻纤维、可降解涤纶等新材料提升绿色竞争力；无性别设计、模块化可组合服装、智能穿戴等创新持续涌现。
　　渠道方面：线上线下融合发展，国内国际双向并重。线上线下一体化运营成为标配，实体门店不断向“体验中心+社群枢纽+即时配送节点”转型。AI驱动的内容生成与推荐算法，助力品牌在社交平台实现更精准的“种草-转化-沉淀”闭环。直播电商向垂直化、专业化发展，虚拟主播、AR试衣等技术提升沉浸体验。出海方面，各品牌加大在东南亚、中东、拉美等市场的本土化运营，并通过跨境直播、海外仓联营等方式提升渠道控制力。
　　产业方面可持续与数字化双引擎驱动整合。绿色供应链管理、碳足迹追踪、旧衣回收系统逐步嵌入企业核心流程，成为国际准入与消费选择的关键指标。“AI+纺织”进一步推动全链路协同，从纱线研发到零售终端的数字孪生应用提升资源配置效率。全球产能布局持续调整，采购策略深化，具备全球供应链管理能力与快反优势的企业韧性凸显。产业整合加速，头部企业通过投资并购、生态合作延展技术、品牌与渠道能力。
　　2026年的我国服装行业，将在“情感联结、技术驱动、全域触达、绿色先行”的主线下持续演进。企业竞争力体现在能否以数字化为底座，快速响应细分情绪需求，通过产品创新与场景运营打造差异化体验，并以可持续实践构建长期信任。面对消费多极化与国际市场波动，兼具品牌温度、科技硬度与供应链韧性的企业，将在结构升级中捕捉增长新机，推动行业向更具创造力、更负责任的生态方向进化。
　　公司发展战略
　　未来，公司将以“聚焦品牌、拥抱全球、普惠生活”为方针，以服务每个人的光采为使命，集中力量、持续精进人性化的服饰体验，创造因人而生、为人服务的有生命力的服饰；继续坚持集团化发展战略，通过创新品牌管理与零售，拓展服装零售新业态，将海澜之家集团打造成为世界一流、中国领先的品牌服饰零售集团。同时，公司将输出自身优势能力，为优质品牌赋能，与全球优秀品牌深度合作，深化国际化战略及扩大全球业务布局，探索品牌管理和服饰零售新可能，双向链接中国与世界，让更多人享有美好的生活方式。
　　经营计划
　　2026年，公司将以创新驱动产品升级、文化赋能品牌建设、全域优化渠道效能，加速布局运动、奥莱新业态，构筑更为广阔的国际市场网络与业务格局，创造可持续的长期价值。
　　深化品牌价值，丰富产品组合
　　公司始终坚定聚焦服装主业，发挥集团化品牌管理优势，通过富有文化共鸣的品牌叙事、创意营销与深度互动，深化品牌与消费者之间的情感联结，并进一步提升整体品牌影响力；同时，公司致力于将消费者认知从“国民信赖”延伸至“年轻认同”，从而提升品牌价值。
　　公司将以产品研发为战略核心，强化规模优势，拓展产品组合，整合供应链协作，在“功能、时尚、品牌”的产品矩阵基础上，丰富产品品类，不断提升产品质价比，以满足不同年龄段、生活方式及场景的着装需求。
　　深耕渠道建设，提升运营质效
　　公司持续推进多元化的全渠道战略，并增强端到端的数字化能力，覆盖产品设计、供应链管理、物流，再到零售营销。通过整合线上线下渠道，我们提升供应链效率与渠道运营质效，夯实可持续、高质量发展的根基。
　　线下门店，将以门店质效为核心，进行动态优化调整，稳步拓展优质商业综合体，加大黄金位置门店的布局，以精细化门店管理与卓越的顾客服务提升门店效率；线上业务，以数字化为重要增长引擎，深耕内容营销，聚焦全域运营，联动垂类达人生态矩阵，精准触达差异化消费群体，打造立体化品牌曝光。
　　持续布局新业态，培育增长新引擎
　　扩大与国际运动品牌的战略合作，以科技为核、赛事为媒，通过品牌合作、产品创新和渠道拓展，系统构建在运动领域的竞争力；
　　城市奥莱业务，在拓展渠道业务布局的同时，引进更多优质国际品牌，丰富城市奥莱的品牌组合及产品品类，为消费者提供更丰富多元、更具价值导向的选择。
　　推进国际化战略，扩大全球业务布局
　　公司致力于推进结合“引进来”和“走出去”的国际化战略，海外市场方面，继续深耕东南亚成熟市场，着力抓住区域机会，有序开展中亚、中东及澳大利亚等市场布局，提升品牌国际影响力；另一方面，积极探索战略投资和收购机会，拓展品牌组合并增强生态系统，强化运动装细分领域的竞争力，增强集团的长期发展动能。
　　笃行技术研发投入，推动公司转型升级
　　公司将以持续的创新研发与数字化投入，推动公司向“科技、时尚、绿色”转型升级，依托海澜云服实验室，深化与顶尖高校与专业研究机构合作，强化面料创新、产品检测及服饰文化方面研究；推进数智化改造，依托5G+AI技术并以海澜云服智慧工厂为基础，提升柔性供应链效率；践行绿色环保理念，将可持续发展根植于品牌和业务战略核心，推动行业技术进步、产品创新和产业升级。
　　可能面对的风险
　　市场增速放缓且行业竞争加剧的风险及对策
　　未来，如国内经济增长承压，消费意愿与消费能力复苏受阻，服装消费作为可选消费将受到更为明显的影响。如果经济增长放缓，消费者预期收入下降，将有可能降低服饰消费的频次，制约服装市场的需求，进而影响公司的业绩；另外，消费群体个性化需求不断升级，消费方式呈现多元化，行业竞争持续加剧，如公司的产品、营销方式等不能满足消费者的需求，将对公司的经营业绩产生不利影响。为此，公司将根据宏观环境、消费趋势不断优化产业经营，并在渠道优化、产品升级、供应链效率提升及营销创新等方面下功夫，增强公司防御行业风险的能力。
　　存货管理、跌价风险及对策
　　由于公司运营模式的特点，存货包含公司总部仓库的备货以及门店尚未实现销售的货品，存货规模较大；另外，公司授权代理的运动品牌及城市奥莱业务也会增加产品的备货，相应货品管理成本增加。
　　截至报告期末，公司存货中附可退货条款的货品，根据采购合同相关条款的约定，出现滞销情形可以退给供应商，这部分存货公司不承担跌价风险；存货中不可退货的货品，如市场环境发生变化或竞争加剧，可能引发变现出现困难或跌价的风险。为此，公司将采取加强研发、控制首单比例、提高供应链反应速度等措施，进一步控制和改善库存结构，降低产品滞销风险，同时公司已按规定对不可退货产品计提了充分的跌价准备，减少进一步减值风险。
　　品牌培育、新业务运营风险及对策
　　近年来，公司积极推进多元化战略布局，针对童装、女装等领域推出多个子品牌，并获得海德（HEAD）及阿迪达斯的授权代理，还与京东合作打造城市奥莱新业态，实现对细分市场的覆盖。由于品牌培育及运营时间较长，且新业务尚处于扩张期，前期推广费用较大，后续发展仍然需要持续的资金投入，所以品牌培育及新业务运营能否成功具有不确定性。为此，公司将紧跟市场趋势，重视产品开发及全球优质品牌合作，创新营销形式，提高品牌知名度，降低品牌培育及新业务运营的风险。
　　商誉减值风险及对策
　　根据《企业会计准则》，非同一控制下的企业合并，合并成本超过被购买方可辨认净资产公允价值份额的部分应确认为商誉。商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。公司并购投资的项目，存在未来计提商誉减值的风险。为此，公司将加大投后项目的管控力度，整合资源积极发挥持续竞争力，保障并购子公司稳健发展，将商誉对公司未来业绩的影响程度及风险逐步降低。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务及产品　　海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及京东奥莱等业务。公司旗下拥有多个自主品牌，包括主品牌“海澜之家（HLA）”、女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLA JEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHoO）”等；在国际品牌合作方面，成为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。此外，公司还开展职业装定制业务“海澜团购定制”。2024年，公司与京东合作推出“京东奥莱”业务，通过多品牌、全渠道持续扩... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务及产品
　　海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及京东奥莱等业务。公司旗下拥有多个自主品牌，包括主品牌“海澜之家（HLA）”、女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLA JEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHoO）”等；在国际品牌合作方面，成为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。此外，公司还开展职业装定制业务“海澜团购定制”。2024年，公司与京东合作推出“京东奥莱”业务，通过多品牌、全渠道持续扩大市场份额，强化市场竞争力。公司主要品牌及业务的情况如下：
　　1、海澜之家（HLA）
　　海澜之家品牌，首创于2002年，长期以来，坚持做令消费者放心、有陪伴感的国货品牌，为20-45岁的男性提供时尚设计、优质产品、人性化衣着体验，以亲切、深入人心的“国民品牌”形象屹立市场。
　　我们始终坚信好的服饰是有生命力的，不止于助力赋能个人的舒适体面，更是对中国每个平凡又不凡的个体独特自我价值的相信与肯定，因此秉承适人体、优人态、合人需、达人意的产品哲学，持续提升包容覆盖度、迭代设计专业度、紧随当代需求变化、提升洞察共情力，创造有生命力的服饰，服务每个人的光采。
　　2、OVV
　　OVV成立于2017年，致力于以“不费力的高级感”为专业的独立女性打造摩登衣橱。基于“人衣合一”的理念，发扬诚实有价值的实用主义，融合设计感、风格化与适用性，由内向外，为当代女性创造价值。
　　3、黑鲸（HLA JEANS）
　　作为集团旗下简潮时尚男装品牌，黑鲸始终致力于探索当代青年态度，秉承着“与众小不同”的精神理念，以“社群文化×生活乐趣”为品牌焦点，渗透不同文化圈层，和中国年轻人共创潮流生活新方式。旗下产品线分为基础百搭“Mei+”系列、潮流品质“Cooli+”系列、乐趣专属“联名”三大系列，用以满足年轻群体不同生活状态下的需求，打造简潮、品质、科技及高性价比的时尚美学。
　　4、英氏（YeeHoO）
　　英氏YeeHoO现为集团旗下自有高端婴童生活方式品牌，自1995年创立以来，专注0-6岁婴幼儿高品质生活及成长所需用品，从改良第一件现代哈衣开始，一直坚持采用全球精选面料与国际领先的制造技术，更携手国际顶尖母婴品牌在国内打造一站式高端婴童集合店，得到三代妈妈的口碑认证。
　　品牌秉承“纯、柔、净、美”的产品哲学，坚守婴幼儿A类标准，15重严格质检，持续“有价值的设计”。产品覆盖婴童内衣、外服、童床、床品、车椅、鞋帽袜、洗护等全品类，培养出五大核心竞争力：取材自天然优质原料、适合中国宝宝的亲适体感体型、严苛高于国标的工艺及质检标准、启蒙美好价值的设计理念、甄选国际好物达成战略合作，在行业内拥有稳固的占有率和市场地位，收获了国内外众多行业知名、消费者认可的重要奖项。
　　5、HEAD（海德）
　　作为有着70余年历史的竞技运动品牌，HEAD以旗下一流的运动员为核心资产，凭借深厚的历史积淀、纯正的专业运动血统、前沿的精工科技与工艺技术，成为滑雪、网球等多项竞技运动领域中众多世界冠军的指定装备供应商。
　　集团将持续打造从网球和滑雪两大品牌基因出发的专业运动线产品及从场上到场下的全旅程服饰装备，满足从专业赛级运动员到运动爱好者对运动生活中各场景服饰装备的需求，支持和助力他们感受运动的魅力、突破自我局限，为他们提供取胜所需的一切。
　　6、阿迪达斯FCC零售业务
　　阿迪达斯FCC业务是阿迪达斯中国与公司共同推出的针对新兴市场的全新产品线，该产品线定位于为消费者提供更高性价比的产品。公司通过控股子公司斯搏兹品牌管理（上海）有限公司（以下简称“斯搏兹”）独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。
　　7、海澜团购定制业务
　　作为中国服装团购业务领跑者，海澜团购始于上世纪90年代，专注于团购业务二十余年。通过持续关注职场需求与个性化体验，汇聚海澜之家集团多品牌专业基因，以兼具匠心与智能制造的产品，为职界精英打造全能衣橱，为行业创造高标准的产品价值。海澜团购采用自主生产经营模式，为金融、通信、交通、能源、政府机构、教育及其他企事业单位提供个性化的服装产品，产品涵盖男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、大衣、风衣、羽绒服、冲锋衣等全品类服饰，尤其以“精品西服”、“精品免烫衬衫”、“成衣免烫衬衫”等为代表的拳头产品颇受市场青睐。
　　8、京东奥莱业务
　　京东奥莱是公司与京东合作推出的城市奥莱业态，主打“大牌低价”的策略，在线下开设京东奥莱折扣店，旨在让消费者在身边就可以购买更高性价比的大牌正品。项目主要经营运动户外、男女装、儿童、轻奢及美妆等品类。门店汇聚了包括耐克、阿迪达斯、彪马、安德玛、亚瑟士、北面等运动户外品牌，蔻驰、MCM等轻奢品牌，迪奥、纪梵希、雅诗兰黛、SK-II、CPB等美妆品牌，以及知名男女装等品牌。
　　（二）公司经营模式
　　（三）行业发展情况
　　2025年上半年，我国宏观经济总体延续恢复向好态势，但外部环境复杂严峻、全球经济增长动能不足、贸易保护主义抬头，国内经济结构持续深化调整，内需恢复基础尚不稳固等方面挑战依然突出。据国家统计总局数据，2025年1-6月，社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%。全国网上零售额74,295亿元，同比增长8.5%；其中，实物商品网上零售额61,191亿元，同比增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。
　　2025年上半年，国内居民消费在政策补贴与结构性需求双重作用下，保持温和增长，但居民收入预期及CPI持续低位徘徊，导致社零消费整体复苏不及预期，服饰作为可选消费中“高弹性”品类，在消费信心不足，预算收缩阶段整体表现较弱，服装行业整体呈现“弱复苏、强分化”格局。上半年，限额以上单位服装鞋帽、针、纺织品类零售总额7,426亿元，同比增长3.1%，低于社零消费总体增速，且6月单月增速降至1.9%，消费复苏动能逐渐减弱。产品端，在服饰消费更趋理性与谨慎情形下，消费者对产品质价比与产品体验提出了更高的要求，折扣零售市场规模持续扩大，下沉市场奥特莱斯项目成长广阔。龙头服装企业依托供应链资源，持续加码科技研发投入，在“时尚+功能”方面迭代产品，稳步提升市场竞争力；渠道端，一方面，线下渠道在穿着体验等方面依然具有不可替代性，购物中心渠道不断成熟，服装企业门店持续向“强体验+即时零售”迭代，推进门店精细化管理，提升门店质效；另一方面，线上渠道日益多元化，平台电商、直播间、短视频等多场景共振，但服装行业线上流量红利继续退潮，上半年穿类实物商品网上零售额同比增长1.4%，显著低于实物商品网上零售增长率，线上竞争日趋激烈；与此同时，国内优质服装企业持续加码海外市场拓展，特别是“一带一路”区域，从产品出口到品牌出海，从单点试水到集团化协同作战，中国时尚品牌出海已成为时尚产业国际化的必然趋势。
　　上半年，在消费温和复苏、科技深度赋能和细分需求升级的驱动下，我国服装行业各细分领域呈现出显著分化。男装赛道格局稳固，头部品牌以“硬核科技+国潮美学”双线并进，一方面，深耕功能性产品与精工品质，另一方面，将国潮文化注入品牌基因，覆盖多场景消费需求，持续保持竞争优势；女装行业，竞争激烈，整体承压，市场集中程度低，消费者对产品个性化要求高，与此同时，中高端女装与设计师品牌结合国风、水墨、非遗等元素呈现差异化竞争优势；近年来户外运动兴起，运动鞋服行业延续高景气，运动风潮催生多样化的功能性需求鞋服，高端专业线和高性价比基础款同步放量，小众专业品牌聚焦细分领域与头部运动品牌也深度挖掘消费者功能性需求，持续稳步增长，与此同时，传统休闲品牌也在向“泛运动、轻商务”等趋势风格转型；童装行业，随着我国生育支持政策的持续推进，叠加家长“安全感”升级，童装行业发展仍然稳健，中低端市场竞争激烈，平替当道，婴童品牌凭借自身高品质、时尚设计、环保安全等特性赢得新时代年轻父母的信任。职业装方面受经济结构调整，企业预算削减等方面影响，市场整体需求下降，同时，企业采购对价格、舒适度、功能性等方面提出了更高的要求，服装企业更需要整合供应链资源、加码产品创新等持续提升企业竞争力。
　　近年来，一揽子“促销费、稳内需”政策持续加码，政策效力逐步显现，消费信心稳步修复；叠加近年来国民自信提升及文化认同觉醒，新国潮、新中式已成为优秀本土服装品牌进行内容创新的主要载体，持续受到年轻消费者的喜爱，未来，随着国内消费持续复苏，服装行业有望迎来修复性增长新周期。
　　（四）行业地位
　　根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》和上市公司行业分类结果，公司所属的行业为“纺织服装、服饰业”。报告期内，公司的主营业务范围未发生重大变化。
　　2025年1月海澜之家集团荣获国家工业和信息化部颁发的国家级绿色工厂及国家卓越级智能工厂，海澜之家连续三年入选央视总台“品牌强国工程·领跑品牌”；5月，海澜之家集团入围中国纺织工业联合会发布的“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”；6月，海澜之家入选世界品牌实验室发布的2025年“中国500最具价值品牌”；7月，海澜之家集团跻身CFW发布的“2025上半年中国服装上市企业50强榜单”TOP10。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，国内服装消费市场回暖乏力，服装企业整体业绩承压，面对复杂多变的国内外环境，公司聚焦服装主业，创新品牌管理与零售，持续布局运动领域，打造城市奥莱新业态，加码海外市场扩张，发展态势持续稳固向好。报告期，公司实现营业收入115.66亿元，归属于上市公司股东的净利润15.80亿元；其中海澜之家系列实现主营业务收入83.95亿元；海澜团购定制业务实现主营业务收入13.43亿元；其他品牌实现主营业务收入15.00亿元。
　　（一）以品牌价值赋能为核心、深化传播效能，持续提升品牌影响力
　　报告期，公司以“聚焦品牌，拥抱全球，普惠生活”为方针，持续深耕海澜之家主品牌，在“全品类、集团化”品牌矩阵基础上，不断丰富品牌集群，通过精准洞察与内容创新，构建品牌与消费者的情感共振链路，持续提升品牌市场竞争力。
　　1、主品牌海澜之家：构建全域传播矩阵，深化内容价值创新，树立国民品牌新标杆
　　海澜之家秉承“创造有生命力的服饰”的品牌理念，以科技创新、产品体验和内容传播为驱动，打造多维、立体化品牌价值传播矩阵，以中华文化为纽带，持续输出有温度、有内容的品牌理念，不断夯实国民品牌根基。
　　全渠道布局品牌传播矩阵，全方位展现品牌魅力与核心价值。海澜之家连续三年入选央视总台“品牌强国工程·领跑品牌”，依托国家级平台传播势能，深度融合东方时尚与传统文化，借势五四、华表奖等重要节点，链接微博、抖音、短视频等线上流量平台，通过多维度、高频次的品牌文化传递，精准触达多元消费群体，为品牌发展注入强劲动能；乙巳蛇年春节，海澜之家再度登上央视春晚，将“过年回家逛海澜之家”的品牌记忆深深烙印在消费者心中。
　　持续深化品牌内容创新，紧密与消费者的情感纽带。春节期间，海澜之家与沈腾及开心麻花创作团队共同打造的《年味儿》贺岁微电影，以极具中国传统文化特色的节日为背景，巧妙地融入了家庭团聚、亲情传递、传统习俗等元素，将品牌理念与文化内涵通过创意电影的形式，为消费者构建了一个充满温暖与欢乐的故事场景，让国民情感与品牌理念共鸣共生；父亲节期间，海澜之家以“父爱如山”“爱他就送他海澜之家”为主题，选择抖音、小红书社交媒体作为传播主阵地，通过“情感共鸣+营销活动”的双引擎模式，线上线下联动焕发消费者对父爱的情感共鸣，打造更深入人心的国民品牌形象。
　　随着运动健康理念日益深入人心，海澜之家不断破圈扩围，持续布局体育赛道，通过赞助“无锡马拉松”“苏超”联赛等深受民众喜爱、具有广泛影响力的体育赛事，实现体育精神与品牌价值的深度共振，为消费者创造健康生活新选择，彰显国民品牌在共创美好生活进程中的责任担当。
　　2、团购定制及其他品牌：聚焦细分市场，强化行业影响力
　　海澜团购定制业务依托集团多元专业基因与资源优势，强化“为定制而生”的品牌内核，发力专业设计、智能制造、绿色生产、客户服务，持续提升定制业务核心竞争力。报告期，公司荣获“国家卓越级智能工厂”“国家级绿色工厂”“中国环保认证”“全国产品和服务质量诚信承诺企业”等多项荣誉，进一步巩固职业装领域龙头地位。
　　女装品牌OVV通过代言人孙俪2025年新春“凤凰高飞、美启新程”以及520“OVV爱无时限，陪你美一刻”的品牌视频，以细腻笔触，勾勒当代女性自由独立的轮廓和自信优雅的底色，持续深化品牌内涵，提升品牌价值。
　　童装品牌英氏YeeHoO以父母之心专注高品质婴童服饰及用品的开发创新，以专业、科学、细致的品质基因持续巩固高端婴童品牌形象，与代理国际品牌Nuna、Suavinex苏维妮、Happy Horse、Okbaby进行联合营销，引进高端母婴科技先锋品牌两只兔子BuddyBuzzy和德国百年品牌RECARO，强化母婴全品类的业态布局，有效提升了高端婴童品牌矩阵的市场影响力。
　　专业运动品牌HEAD聚焦网球与滑雪两大核心运动，通过顶级赛事合作、运动员代言以及社交媒体互动，以多元化内容和场景化推广，强化专业性与品牌形象，吸引更多运动爱好者。2025年上半年，HEAD运动服饰首次携手超新星网球冠军赛，助力青少年网球赛事发展，成为国内最具影响力的青少年赛事品牌之一，进一步扩大品牌影响力。
　　（二）以产品矩阵打造为基石、完善品类集群，不断提升产品竞争力
　　2025年上半年，公司以满足消费者需求为导向，深耕成熟爆品，持续布局新品，加码新业务新生态，构架多元品牌产品组合，满足多场景、多维度消费需求。
　　1、主品牌海澜之家：深耕功能爆品，加码国潮新品，全方位满足多元消费需求
　　主品牌海澜之家加码研发科技投入，持续优化升级“科技功能、时尚IP、品质环保”三大产品系列，不断丰富产品阵营，为消费者提供更具质价比的消费选择。上半年，推出远行冲锋甲硬核户外系列，集防寒、防风、防水、透湿、耐磨等性能于一体，以卓越的科技与设计，成为中式户外探索的可靠选择；推出艺术家ZOLA联名系列，整体设计诠释了“舒适、自然、干净轻盈”的都市感，精选冰感科技棉，体感冰凉舒适，同时搭载抗菌防螨、吸湿速干等功能，为夏日出行提供更清新的舒适体验；推出墨羽轻壳皮肤衣系列，从水墨画中汲取灵感，在外形、版型以及防晒指数方面做出了新升级，成为集颜值与功能为一体的夏日超强单品。
　　2、团购定制及其他品牌：锚定品牌价值定位，塑造独具特色的产品生态
　　产品设计方面，海澜团购定制秉承“场景+功能+美学”的设计理念，创新开发立领压胶冲锋夹克，满足通勤户外多场景；更加符合人体工学的休闲裤、工装裤版型，让员工工作时穿着更舒适；防护系列则针对抗皱、单向导湿、吸湿速干、三防、防静电五个方面做了定向开发。面料创新方面，微泡羊毛面料西服，轻盈、透气且高品质、无氨弹成衣免烫衬衫，环保、舒弹且不易变形，UPF100+原纱防晒产品，为消费者提供了高效防晒的解决方案。
　　女装OVV延续极简设计美学，甄选天然优质面料，以极致裁剪工艺，持续提升消费者对品牌产品的认同。上半年，产品设计上保留经典的真丝和醋酸系列，并创新采用了速干类材质，拓宽品牌消费客群；延续“微风”系列，聚焦流动感面料与新颖剪裁，以服装表达女性的自在精神与松弛气质，为消费者带来舒适新体验；推出全新凉感针织系列，集透气、轻盈、妥帖于一身，随性易打理，助力新都市女性优雅干练的日常职场穿搭。
　　英氏YeeHoO立足高端品牌定位，深化高端产品线P&P、PURE系列，与“轻奢育儿”概念深度绑定，更精准切中当代父母以精致育儿定义生活品质的深层诉求；扩充中童产品线，打造拳头系列产品，致力于陪伴孩子成长，持续拓宽新老用户对品牌的认知定位，增强品牌的核心竞争力。上半年，英氏YeeHoO获得“2025天猫金婴奖—年度最受欢迎童装奖”，英氏婴儿礼盒成为京东婴儿礼盒类目行业TOP1，618期间礼盒类产品位居天猫热销榜前二，千万级单品——桑蚕丝内裤，稳居抖音儿童莫代尔内裤爆款榜TOP1。
　　（三）以渠道精细运营为引擎，加码布局新业态，探索新的业务增长领域
　　公司持续推进全渠道多元化布局，构建端到端的数字化能力，覆盖从产品研发、供应链管理、物流仓储到终端销售全链路，提升供应链效率与渠道运营质效，线上线下双轮驱动，夯实公司持续健康发展的根基。
　　1、线下渠道：提高门店运营质效，加大运动及奥莱新赛道拓店力度
　　国内市场方面，公司继续以“精布局、高品质、强体验”为指引，存量门店以运营质效为核心指标，推进动态调整优化，购物中心等直营门店重点覆盖核心商圈和重点增长区域，进一步增强品牌市场竞争力。报告期，公司期末门店总数达7,209家，其中直营门店2,099家，占公司门店总数的比例为29.12%。
　　运动赛道，公司通过授权代理阿迪达斯FCC系列产品及专业运动品牌HEAD持续深耕布局运动领域，持续推进阿迪达斯FCC门店拓展，期末公司授权代理的阿迪达斯门店数量达529家；报告期内HEAD全国首家旗舰店登陆上海PAC购物中心，拓展重庆、南京等一线城市渠道，继续以门店为核心，开展“头号玩家俱乐部”门店会员活动，吸引更多运动爱好者，扩大品牌影响力。
　　公司与京东战略合作联手打造的“城市奥莱”新业态，凭借“大牌低价”精准定位，依托供应链的高效协同，深耕“质价比”折扣零售市场，产品覆盖运动户外、男女装、童装、轻奢及美妆等品类，今年以来，京东奥莱在江苏、山东、河南、河北、安徽、山西、广东等地加速布局，截至目前，门店数量已达23家，以丰富的品牌产品矩阵、持续为消费者提供优质的产品选择及卓越的购物体验。
　　海外市场方面，公司积极推动品牌“出海”，在深耕东南亚的同时，积极调研新市场、探索新渠道，扩大海外市场版图；下半年有序推动中亚、中东、非洲市场的布局，预计在悉尼开出澳大利亚首店。针对海外市场，公司制定因地制宜的产品设计策略，优化出海产品组合，为海外消费者提供更好的购物体验；拓展符合品牌定位的核心商圈，采用简约轻快且更具国际质感的门店设计风格，通过与不同领域的达人进行合作，提升品牌在海外市场的影响力和国际竞争力。报告期末海外市场门店数为111家，海外地区实现主营业务收入2.06亿元，较上年同期增长27.42%。
　　2、线上渠道：构建全平台多元化营销体系，全域协同提升品牌势能
　　2025上半年，公司持续推进线上业务全域布局，通过完善产品矩阵、深耕内容生态及精准营销策略，实现线上渠道主营业务收入23.08亿元。紧密围绕“内容传播高价值”核心策略，公司以精准营销推动品牌声量与销售转化协同增长。3月，海澜之家联动《三体》IP打造“科技感+年轻力”双圈层营销，以爆品带动热销；6月借势父亲节，聚焦国潮“山不在高”系列，通过抖音KOL层层渗透，以“父亲节送山不在高”为传播核心，深化“父爱如山”主题，多维度诠释父爱内涵，成功实现产品与节日心智强绑定。“海澜之家父亲节”相关搜索达1.8亿次，海澜之家父亲节&父亲节礼物荣登抖音行业联想份额排行TOP1。同时与抖音超品合作，整合黄子韬、陈震等跨领域达人直播矩阵，实现破圈传播。618期间，抖音、快手平台男装店铺榜登顶，斩获抖音商城男装品牌榜、成交榜双第一及快手电商男装店铺成交榜第一。上半年累计产出原创短视频超2万支，构建长效曝光基础，形成高效内容供给体系，助力品牌与销量双增长。同期，公司荣获快手电商“年度甄选品牌、优秀商家奖”、天猫男装“FY2025行业影响力奖”、得物“年度年轻力品牌奖”等多项荣誉。
　　公司坚持消费者运营深耕品牌价值，持续推进“多品牌、全品类、集团化”战略部署，通过完善品牌矩阵与产品生态，实现细分市场的深度覆盖。基于对核心消费群体的精准洞察，在产品创新与功能升级方面取得突破性进展。通过线上线下双轨协同运营模式，构建了多元化的产品矩阵，联名系列成功推出海澜之家三体联名款及国潮“山不在高”系列，有效提升品牌年轻化形象；
　　功能型产品持续迭代，涵盖凉感、防晒、吸湿排汗、吸湿速干、5A抗菌防螨、三防（防水防油耐沾污）、消臭、免烫等创新技术；同时重点布局新兴品类赛道，包括远行冲锋夹克、墨羽轻壳皮肤衣、领昂行政衬衫等系列，满足全场景着装需求。
　　针对细分市场需求，公司建立了服装全尺码体系，实现从最小码到最大码的全覆盖，显著提升产品的包容性，激活品牌增量用户，持续强化品牌的市场竞争力与价值认同。
　　（四）以科技创新驱动产业升级，积极培育服装产业竞争优势
　　近年来，公司持续加码研发投入，在数字化运营、面料服饰创新开发等方面不断积聚产业竞争优势。公司持续深化数智化转型，依托产品研发管理、零售运营管理和供应链管理三大数据管理平台，实现从产品研发到终端零售的全数字化管理，不断提升公司供应链运营效率。上半年，为高效处理线上多品牌多平台运营业务，公司累计提出并落地31项系统优化方案，涵盖E3系统、SCM采销协同系统的升级优化等，实现了业务流程的全面数字化重构，此外，还创新性地运用AI+RPA技术矩阵，打造了贯穿供应链全链路的智能解决方案，提升了工作效率，降低人力成本，保证服务质量。报告期内，海澜电商上榜2024年商务部全国县域数字流通龙头企业典型案例；海澜云服智能工厂凭借全链路数字化实践成果与用户直连、个性化大批量定制的智能制造新模式，成功入选2025年江苏省先进智能工厂名单。
　　依托海澜云服实验室，持续推进服饰材料创新研发、面料检测服务、服饰文化研究、智能制造软件开发，推动公司向“科技、时尚、绿色”转型提升。公司加强与行业科研机构和高等学府合作，共建研发中心和科研平台，致力于从新型面料研发、服饰文化建设两个板块推动中国服装产业创新发展和产业升级。开发新型纤维材料，打造科技感满点的新品面料及新功能，目前新型面料研发在研项目12项，已有多项新型面料指标优于标准要求，进入市场推广阶段；挖掘传统服饰文化的内涵和价值，推动传统文化与现代设计的融合发展，公司为中国移动专属定制的新中式讲解员服饰与高定汉服亮相2025年世界移动通信大会（MWC2025），将汉服云肩元素融入现代职业装设计，将东方美学与前沿科技融合，让世界看见中国服饰的文化之美。公司坚持以科技赋能时尚，助力服装产业创新发展，不断提升服装产业竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌及营销优势
　　为了满足不同消费群体的需求，公司采取多品牌运营策略，在男装、女装、童装、运动等细分市场进行布局，实现了目标客户群体、品牌定位及产品设计等方面的互补。
　　公司主打品牌海澜之家通过款式新颖、品类齐全的门店陈列，不断强化消费者对于海澜之家的品牌认知，致力于成为大众认同追随的超级国民品牌；通过广告宣传、明星代言等方式整合营销模式，在消费者当中树立了鲜明的品牌形象，现已成为男装行业的龙头。公司系统化、规模化、多样化的宣传推广模式为旗下各品牌带来了广泛的关注，也让海澜之家不断与消费者产生情感共鸣，打造品牌更深刻的情感内涵与影响力。
　　2、管理优势
　　公司专注于品牌管理、供应链管理和营销网络管理的核心竞争力打造，集各环节的管理职能于一身，将整个产业链标准化统一管理，充分利用了丰富的社会资源，达到了自身资源输出的规模经济效应，实现资源的优化配置和较高的投入产出比。
　　品牌管理上，公司对产品设计开发、采购及销售终端的有效管理，有利于维护品牌形象，提高公司品牌的知名度和影响力。
　　供应链管理上，实现了生产、运输、销售等社会资源的高效结合，发挥了整个供应链各方的主观能动性和积极性，做到了资源的优化配置。
　　营销网络管理上，发展出一套成熟的营销网络管理方法，有力地支持了公司各品牌营销网络的拓展与维护。
　　3、营销网络优势
　　近年来，公司根据终端营销渠道的升级和变革，不断优化线下门店的渠道布局，加大购物中心门店的拓展力度，加速线上线下全渠道的互通，构建起顺应新零售时代发展的营销网络体系。公司线下的门店遍布全国31个省（自治区、直辖市），覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚海外市场。同时，公司努力抓住线上线下融合的新机遇，聚焦个性化需求，将品牌的优势与互联网思维相结合，实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平台运营，为消费者提供了多触点、便捷化的多场景购物方式，有效推进线上和线下融合、优势互补、相互加持的全渠道发展。
　　4、信息系统优势
　　公司高度重视信息化的投入，不断完善覆盖产业链全过程的信息系统。目前，公司的信息系统，已经实现了从供应商信息到产品研发、入库，从仓储数据、货品调配再到门店销售的信息全覆盖，建立了大数据系统，保持整个产业链的信息畅通。近年来，公司对全流程信息化进行了综合重构升级优化，在采销协同、业财一体等方面突破原有架构，数字化跟踪管理线上、线下销售数据，以信息技术赋能设计研发、供应链管理、终端运营等业务全流程，实现各部门快速协同，打造高效的业务运营体系，为未来发展和综合能力竞争提供技术支撑。
　　5、经营模式的优势
　　公司凭借“平台+品牌”的经营模式，通过打造产业链战略联盟、构筑优质的营销网络，让每一位消费者尽享物超所值的产品和服务；通过对门店的精细化管理，实现门店经营效率的提升；通过以共赢的理念整合服装产业链资源，带动整个产业链经营的良性循环，产业链各方承担有限风险，有效化解经营风险，最大化的创造价值。目前公司已形成独具特色与竞争优势的品牌运营管理模式，为公司长期稳定的发展奠定了坚实的基础。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场增速放缓且行业竞争加剧的风险及对策
　　未来，如国内经济增长承压，消费意愿与消费能力复苏受阻，服装消费作为可选消费将受到更为明显的影响。如果经济增长放缓，消费者预期收入下降，将有可能降低服饰消费的频次，制约服装市场的需求，进而影响公司的业绩；另外，消费群体个性化需求不断升级，消费方式呈现多元化，行业竞争持续加剧，如公司的产品、营销方式等不能满足消费者的需求，将对公司的经营业绩产生不利影响。为此，公司将根据宏观环境、消费趋势不断优化产业经营，并在渠道优化、产品升级、供应链效率提升及营销创新等方面下功夫，增强公司防御行业风险的能力。
　　2、存货管理及跌价风险
　　由于公司运营模式的特点，存货包含公司总部仓库的备货以及门店尚未实现销售的货品，存货规模较大；另外，公司授权代理的运动品牌及城市奥莱业务也会增加产品的备货，相应货品管理成本增加。截至报告期末，公司存货中附可退货条款的货品，根据采购合同相关条款的约定，出现滞销情形可以退给供应商，这部分存货公司不承担跌价风险；存货中不可退货的货品，如市场环境发生变化或竞争加剧，可能引发变现出现困难或跌价的风险。为此，公司将采取加强研发、控制首单比例、提高供应链反应速度等措施，进一步控制和改善库存结构，降低产品滞销风险，同时公司已按规定对不可退货产品计提了充分的跌价准备，减少进一步减值风险。
　　3、品牌培育、新业务运营风险及对策
　　近年来，公司积极推进多元化战略布局，针对童装、女装等领域推出多个子品牌，并获得海德（HEAD）及阿迪达斯的授权代理，还与京东合作打造“城市奥莱”新业态，实现对细分市场的覆盖。由于品牌培育及运营时间较长，且新业务尚处于扩张期，前期推广费用较大，后续发展仍然需要持续的资金投入，所以品牌培育及新业务运营能否成功具有不确定性。为此，公司将紧跟市场趋势，重视产品开发及全球优质品牌合作，创新营销形式，提高品牌知名度，降低品牌培育及新业务运营的风险。
　　4、商誉减值风险及对策
　　根据《企业会计准则》，非同一控制下的企业合并，合并成本超过被购买方可辨认净资产公允价值份额的部分应确认为商誉。商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。公司并购投资的项目，存在未来计提商誉减值的风险。为此，公司将加大投后项目的管控力度，整合资源积极发挥持续竞争力，保障并购子公司稳健发展，将商誉对公司未来业绩的影响程度及风险逐步降低。 收起▲