一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）报告期主要业务　　报告期，公司主要从事双氧水的生产和销售，27.5%双氧水年设计产能16万吨，年度累计产量15.53万吨；50%双氧水年设计产能2万吨，年度累计生产0.56万吨；高纯级（各浓度电子级、食品级）年度合计生产0.59万吨。　　（二）经营模式　　1、生产模式及产品用途　　公司利用全酸性固定床生产装置，采用蒽醌法工艺，以外购氢气为主要原料，通过氢化、氧化、萃取净化工序，生产出浓度为27.5%的工业级双氧水；27.5%双氧水通过降膜式蒸发进行提浓，进一步制得浓度为50%的双氧水；电子级、食品级双氧水则利用工业级产品，通过反渗透、离子交换工艺流程... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期主要业务
　　报告期，公司主要从事双氧水的生产和销售，27.5%双氧水年设计产能16万吨，年度累计产量15.53万吨；50%双氧水年设计产能2万吨，年度累计生产0.56万吨；高纯级（各浓度电子级、食品级）年度合计生产0.59万吨。
　　（二）经营模式
　　1、生产模式及产品用途
　　公司利用全酸性固定床生产装置，采用蒽醌法工艺，以外购氢气为主要原料，通过氢化、氧化、萃取净化工序，生产出浓度为27.5%的工业级双氧水；27.5%双氧水通过降膜式蒸发进行提浓，进一步制得浓度为50%的双氧水；电子级、食品级双氧水则利用工业级产品，通过反渗透、离子交换工艺流程进一步加工，获得相应规格产品。
　　双氧水是一种用途很广的重要无机化学品，而且在使用中其本身除放出活性氧外，还被还原生成水，因而无二次污染问题，故被称为“最清洁”的化工产品，广泛用于化工、纺织、造纸、电子、医药、食品、包装消毒、日用化学品、环保行业中的工业废水处理等行业，具体用于各种织物、纸张、木材、草制品的漂白；用于有机物合成、做氧化剂、催化剂、引发剂、羟基化剂；用于有机或无机过氧化物的制造（合成过氧乙酸、过氧化苯甲酰、二氧化硫脲、过硼酸钠、过氧化钙等）；用于电镀工业（电镀液的净化）、电子工业（金属表面处理）；用于建材工业（作为泡沫塑料、泡沫水泥的发泡剂）；用于企业污水处理等。
　　电子级双氧水(G1/G2级30%-32%浓度)是一种高纯度的双氧水，是用50%双氧水进一步加工制成。主要用于半导体硅晶片清洗剂，电镀液无机杂质去除，电子行业中铜、铜合金和镓、锗的处理，以及太阳能硅晶片的蚀刻和清洗。食品级双氧水功能为“脱硫剂、脱色剂、去碘剂”，主要用于淀粉糖和淀粉加工工艺、油脂加工工艺、海藻加工工艺、胶原蛋白肠衣加工工艺、乳清粉和乳清蛋白粉的加工工艺等领域。
　　2、采购模式
　　氢气是公司生产所需的主要原材料，通过长协方式向广西柳化氯碱有限公司进行采购。
　　电力是公司的主要能源，报告期通过广西电力交易中心组织的直供电交易进行采购，交易价格由电力市场决定，由广西电网有限责任公司柳州鹿寨供电局供应。
　　机器设备及备品备件等物资根据生产需要制定采购计划，线上开展招投标工作，通过询价比质确定供应商完成采购。
　　3、销售模式
　　报告期，公司产品采用经销和直销相结合的方式进行销售。销售定价以市场为导向，结合产品成本、产品质量和市场竞争状况等因素确定产品销售价格。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期，公司主要从事化学原料和化学制品制造，主营双氧水的生产和销售，属于化工行业，细分行业为双氧水。
　　2025年，国内外经济环境依然面临挑战，国内经济在结构调整中稳步恢复。化工行业宏观政策呈现“约束”与“激励”并重的特点。一方面，通过更严格的安全环保和碳排放约束，倒逼行业淘汰落后、转型升级；另一方面，通过明确的产业引导和创新支持政策，激励企业向高端化、绿色化、智能化方向发展，从而在全球化工产业竞争中塑造新的核心竞争力。受部分领域需求不足与结构性产能过剩等因素影响，上半年行业景气度总体承压；进入下半年，随着宏观政策协同发力、产业升级需求释放，以及部分产品供需关系的适应性调整，行业生产保持平稳，高端领域活力增强，带动整体景气度呈现温和改善态势。全年大宗化工产品价格在低位区间震荡，而原料成本（如煤炭、原油）波动仍存，行业整体盈利能力受到挤压，企业效益分化加剧。
　　根据国家统计局关于全国规模以上工业企业的统计数据，2025年，全国规模以上工业企业实现营业收入1,391,980.6亿元，同比增长1.1%；利润总额73,982.0亿元，同比增长0.6%。其中，石油、煤炭及其他燃料加工业实现营业收入53,281.1亿元，同比下降10.0%，实现利润总额-131.1亿元，连续两年为负；化学原料和化学制品制造业实现营业收入90,343.8亿元，同比增长0.5%，实现利润总额3,766.2亿元，同比下降7.3%；化学纤维制造业实现营业收入10,408.9亿元，同比下降7.3%；实现利润总额315.3亿元，同比下降4.5%。
　　投资方面，2025年，国内工业固定资产投资比上年增长2.6%，其中制造业领域固定资产投资同比增长0.6%。细分行业化学原料和化学制品制造业固定资产投资累计同比下降8.0%，已连续多个季度呈现负增长，反映出行业在结构调整与供需再平衡过程中，新增产能投放趋于审慎，投资重心从规模扩张转向技术升级与存量优化。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，我国化工行业整体呈现生产稳中有增、效益承压运行、结构持续优化的运行态势，工业增加值保持较快增长，但受大宗商品价格走弱、传统内需偏弱、产能过剩等因素影响，行业营收与利润同比下滑；在此宏观背景下，双氧水细分领域延续产能持续扩张、供需整体宽松、开工率偏低、价格震荡下行的格局。面对低迷的市场行情和激烈的市场竞争，公司积极应对困难和挑战，克服诸多不利因素影响，通过抓安全、严管理、强质量等措施，保证生产系统实现长周期、稳定、安全、高产、低耗运行。年度主要工作如下：
　　1、强化安全环保基础，保障正常生产秩序
　　2025年，公司始终以“严守安全底线和环保红线”的原则，确保生产平稳有序。通过采用业内先进的全酸性固定床双氧水工艺，持续强化责任制履职考核，有效规范了安全环保设施运行，强化隐患排查治理，完善风险监控体系，全面夯实了安全基础。在履行社会责任、推动绿色可持续发展方面，公司积极保障环保设施正常投运，各项排放指标优于国家标准。公司还成功取得能源管理与碳管理体系“双认证”，以精细化管理驱动绿色低碳转型。全年实现因工重伤、死亡及职业病“零发生”，火灾爆炸、重大环保事故“零记录”，从业人员持证上岗及隐患整改率均达100%，并通过安全生产标准化三级评审，为安全环保生产提供了坚实保障。
　　2、维持生产高效运行，技改降耗促进发展
　　报告期，公司强化精细管理，在保障生产系统正常运转，维持生产的稳定有序基础上，大力推进项目技改工作，持续优化工艺参数。稳步推进氢化塔节能改造项目，完成低温水机组节能改造、成品罐区升级暨自动化灌装改造等多项技改项目，消除安全隐患的同时提升触媒利用效率、提高氧化收率、降低物料消耗，推动公司生产效率、安全保障与经济效益实现同步提升、协同增效。公司建成动态千级实验室，配套完善常规实验室基础设施，并配备精密分析仪器，检验项目覆盖率和准确度大幅提升，为产品质量管控筑牢坚实支撑。
　　3、坚持市场导向，优化市场布局
　　公司销售以造纸业、新能源为主要目标客户，广西、广东、贵州区域为核心市场。在双氧水价格持续低迷的市场大环境下，实行积极开发市场、动态订单调配等策略，维持双氧水供应低洼区价格的同时争取高价区域终端客户，有效延缓产品出厂价格下滑的速度。努力向高纯双氧水及其他细分市场延伸，做好质量服务，紧密围绕客户要求进行工艺调整和完善，与华南地区食品行业客户、光伏行业头部企业建立业务关系；积极与经销商进行深度合作，大力推广高纯双氧水，锁住广西、广东高端零散客户。2025年，公司首批电子级双氧水出口越南，是公司产品探索海外市场新格局的重要突破。
　　4、发挥党建引领作用，推动党建与生产经营双融双促
　　2025年，公司党支部坚持党的全面领导，充分发挥党组织把方向、管大局、保落实作用，将党建工作融入公司治理各环节。党支部围绕公司中心工作，推动党组织和党员在重点项目、急难险重新任务中主动担当、攻坚克难；激发支部党员职工在生产经营、产品质量、节能降耗、现场管理等方面积极建言献策、提合理化建议，通过设立奖励机制，有效调动全员参与企业管理的积极性;深化“党员责任区”创建活动，由党员骨干担任区域负责人，带领职工群众开展技术攻关、质量提升、安全巡查等工作。通过各种举措将党建工作与生产经营深度融合，明确任务目标、细化工作措施、压实工作责任，确保党建引领服务企业中心工作取得实效，锚定企业高质量发展主攻方向，以党建工作为纽带优化企业技术、人才、信息等要素配置，助推企业发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司双氧水生产工艺采用了业内先进的全酸性固定床工艺，从本质上保证生产安全。相较传统工艺，全酸性固定床生产工艺，取消了工作液主循环流程中碱洗工序，设置独立的工作液处理系统，消除了过氧化氢溶液与碱性物质接触发生分解爆炸的可能性；而通过在工作液中添加专用极性溶剂等措施，进一步提高生产效率、增加产能、降低消耗，目前公司原料消耗成本在行业内属较低水平。
　　2、区位优势
　　由于双氧水属于危化品并且是液体产品，从运输安全性考虑，存在明确的经济半径（通常500公里内），长距离运输的风险也导致北方的双氧水难以运往华南地区销售，华南地区双氧水企业竞争相对较小；而双氧水下游的造纸行业近几年呈现北纸南移的趋势，使得华南地区的需求持续增长，有效支撑起产品价格长期高于全国平均价。公司依托稳定的客户群体，可保证现有产能的有效释放。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入13,740.93万元，同比下降16.67%。归属于上市公司股东的净利润-2,571.25万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-2,596.19万元，报告期公司利润受到以下几方面主要因素影响：一是公司产品单一，业绩完全依赖于双氧水市场，报告期内，双氧水市场呈现需求低迷态势，各类双氧水产品市场价格低于上年同期水平，公司产品销售价格同比下降；二是区域竞争格局变化，导致公司在当地造纸和新能源客户的区位优势减弱，为应对竞争，部分销售转向贵州等偏远地区，运输距离拉长，运费上升，整体毛利率受到挤压；三是本年度公司双氧水产量下降，导致单位产品成本有所上升；四是本年度公司计提了固定资产减值准备。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　近几年，双氧水行业产能呈现快速增长态势，同时上下游一体化的发展趋势愈发明显。未来几年，新规划建设的下游产业项目中，多数会配套搭建双氧水生产装置；在此背景下，双氧水作为下游产业的配套原料，其产能也将随之同步增长，市场供应量预计会保持稳步上升。2024年3月12日，应急管理部制定发布了《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，其中明确酸碱交替的固定床过氧化氢生产工艺，设为禁止类，要求新（扩）建项目禁用，现有项目五年内改造完毕；该工艺目前在行业占比达到四至五成，涉及面相对较广，此部分产能需在2029年前陆续完成淘汰/技术改造，政策的落地是循序渐进的过程，国内已明确技改企业不多。单纯依靠政策端发力，新装置投产对冲老旧装置、旧工艺装置淘汰，双氧水产能“瘦身”难度较大，但长期缺乏成本及产业链优势的生产企业则逐渐退出市场竞争。
　　在未来3-5年，双氧水下游新增需求主要仍集中在造纸、己内酰胺、环氧丙烷等主力产品上，但下游新增产能多以配套形式。双氧水产能扩张带来的竞争加剧具有全产业链普适性，尤其在新产能投放阶段产生的产销不对等均将影响双氧水价格。随着传统领域的布局呈现高度集中化，也逐渐催生了细分领域的挖掘与发展，如：小众合成化学品的生产应用，环保、消杀领域的再细分等等。且老旧生产工艺的淘汰/改造政策性引导对行业影响将逐渐显现，预计新产能投放速度受市场影响会更加显著。
　　(二)公司发展战略
　　一是聚焦主业发展，计划引进业界先进的“全酸性流化床”技术，投资建设一套年产20万吨的全酸性流化床过氧化氢生产装置，项目投产后，公司总产能将提升至36万吨/年以上，有助于增强可持续经营能力和核心竞争力。同时，公司将积极推进产品结构向高端化转型，提升高纯双氧水的生产与销售能力，推动产品升级，逐步摆脱传统工业级双氧水市场的同质化竞争格局。
　　二是为深入推进公司战略转型，公司将积极寻找并适时引入匹配的优质资产与战略投资者，共同推动业务结构优化，实现更高质量、更可持续的长远发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司计划：实现“安环三个零”（重大安全事故为零，重大工艺设备事故为零，重大污染事故为零）；27.5%双氧水产量16万吨；营业收入14,000万元，实现盈利。公司将围绕经营目标，做好以下几个方面的工作：
　　一是持之以恒抓好安全生产和环境管理，积极构建生产工艺报警、承包商监控等管理模块，确保全年无任何生产安全和环保事故。
　　二是加强生产管控，确保生产长周期稳产高产，不断优化生产配置、强化工作液质量管控，抓好成本和价格管控，持续推动技术改造和节能技术使用，做好产品结构优化布局，以更加精细化管理促进实现公司预期目标。
　　三是大力推动各类高纯双氧水产销，实现产品结构升级，摆脱传统工业级双氧水过度竞争的局面，积极推进产品高端化。
　　四是利用区位优势，积极实施外贸出口战略。2025年，公司依托区位优势成功向越南出口电子级双氧水产品。2026年，公司将借力中国—东盟博览会等平台，聚焦东南亚市场，优化海外物流通道，降低跨境成本，提升产品竞争力，培育新的经济增长点。
　　五是继续开展适宜资产和战略投资者的寻找工作。
　　(四)可能面对的风险
　　1、产品市场价格和需求变化导致盈利能力下降的风险
　　目前公司双氧水产品规模在业内较小，而且国内双氧水新增产能持续提升，同质化越来越严重，产品市场竞争也将越来越激烈，下游需求却逐步放缓，供需压力显著，存在因产品市场价格和市场需求变化导致盈利能力下降的风险。
　　应对措施：一是加强营销工作管理，创新销售模式，加大市场调查研究力度，不断拓宽销售渠道，进一步提升产品质量和售后服务水平；二是加强成本控制，实施内部挖潜，降低运行成本；三是加大高纯双氧水市场开发力度，切实增强产品结构调节能力。
　　2、安全环保责任风险
　　公司属于危化品生产企业，近年来双氧水生产企业安全事故频发，安全监管部门对双氧水生产企业的监督要求越来越严，同时随着国家对环境保护的日益重视和民众环保意识的提升，公司将面临一定的安全环保压力。
　　应对措施：一是落实安全环保主体责任制，切实做好隐患排查治理和风险防控工作；二是建立健全事故预案、应急处理机制，加强员工队伍建设，提升职业素养和安全责任意识；三是加大环保投入，加强环保设施运行管理，确保污染物排放达标。
　　3、退市风险
　　2025年公司经审计的营业收入及利润指标触及《股票上市规则》第9.3.2条之“（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，或追溯重述后最近一个会计年度利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”规定的对股票交易实施退市风险警示的情形。公司股票在2025年年度报告披露后将被实施退市风险警示（在公司股票简称前加“*ST”）。
　　应对措施：一是要管好用好现有装置，最大限度地提高企业现有经营水平，加大技术改造工作力度，降本增效，提升公司盈利水平；二是推进高纯双氧水产品及食品级产品市场开拓及客户开发，使公司双氧水产品更趋多元化，提高产品盈利能力；三是继续开展适宜资产和战略投资者的寻找工作，使企业实现长足发展，提升公司持续经营能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）报告期主要业务情况
　　报告期，公司主营双氧水的生产和销售。
　　（二）经营模式
　　1、生产模式及产品用途
　　公司采用固定床钯触媒工艺，以外购氢气为主要原料生产双氧水。双氧水是一种用途很广的重要的无机化学品，而且在使用中其本身除放出活性氧外，还被还原生成水，因而无二次污染问题，故被称为“最清洁”的化工产品，广泛用于化工、纺织、造纸、电子、医药、食品、包装消毒、日用化学品、环保行业中的工业废水处理等行业，具体用于各种织物、纸张、木材、草制品的漂白；用于有机物合成、做氧化剂、催化剂、引发剂、羟基化剂；用于有机或无机过氧化物的制造（合成过氧乙酸、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）报告期主要业务情况
　　报告期，公司主营双氧水的生产和销售。
　　（二）经营模式
　　1、生产模式及产品用途
　　公司采用固定床钯触媒工艺，以外购氢气为主要原料生产双氧水。双氧水是一种用途很广的重要的无机化学品，而且在使用中其本身除放出活性氧外，还被还原生成水，因而无二次污染问题，故被称为“最清洁”的化工产品，广泛用于化工、纺织、造纸、电子、医药、食品、包装消毒、日用化学品、环保行业中的工业废水处理等行业，具体用于各种织物、纸张、木材、草制品的漂白；用于有机物合成、做氧化剂、催化剂、引发剂、羟基化剂；用于有机或无机过氧化物的制造（合成过氧乙酸、过氧化苯甲酰、二氧化硫脲、过硼酸钠、过氧化钙等）；用于电镀工业（电镀液的净化）、电子工业（金属表面处理）；用于化学分析，医药（医药合成、消毒剂）、食品（消毒、保鲜）的加工和化妆品的生产等方面；用于建材工业（作为泡沫塑料、泡沫水泥的发泡剂）；用于企业污水处理等。
　　电子级双氧水(G1/G2级30%-32%浓度)是一种高纯度的双氧水，是用50%双氧水进一步加工制成。主要用于半导体硅晶片清洗剂，电镀液无机杂质去除，电子行业中铜、铜合金和镓、锗的处理，以及太阳能硅晶片的蚀刻和清洗。食品级双氧水功能为“脱硫剂、脱色剂、去碘剂”，主要用于淀粉糖和淀粉加工工艺、油脂加工工艺、海藻加工工艺、胶原蛋白肠衣加工工艺、乳清粉和乳清蛋白粉的加工工艺等领域。
　　2、采购模式
　　氢气是公司生产所需的主要原材料，通过长协方式向广西柳化氯碱有限公司进行采购。
　　电力是公司的主要能源，报告期通过广西电力交易中心组织的直供电交易进行采购，交易价格由电力市场决定，由广西电网有限责任公司柳州鹿寨供电局供应。
　　机器设备及备品备件等物资根据生产需要制定采购计划，线上开展招投标工作，通过询价比质确定供应商完成采购。
　　3、销售模式
　　报告期，公司产品采用经销和直销相结合的方式进行销售。销售定价以市场为导向，结合产品成本、产品质量和市场竞争状况等因素确定产品销售价格。
　　（三）行业情况
　　2025年上半年双氧水市场价格整体远低于去年同期，上半年虽无新增产能，但需求端行情欠佳，双氧水行业上半年开工率仍然偏低。上半年全国双氧水产量达到902.16万吨，同比增长13.48%，产量的增加直接加剧了市场出货压力，是上半年价格持续偏低的重要原因。期间虽有两波小幅上涨均是在供应面减量利好刺激下实现，但持续时间短、价格推涨幅度和范围都较小。据百川盈孚统计，2025年上半年27.5%双氧水均价为644元/吨，较去年同期下降19.74%；50%双氧水均价为1321元/吨，较去年同期下降20.91%。
　　近三年27.5%双氧水价格（含税出厂价）走势。
　　据百川盈孚统计，2025年上半年中国双氧水企业持续亏损，直至年中才短暂扭亏为盈。2025年上半年中国双氧水平均利润在-68元/吨，与上年同期121元/吨相比，下跌156.2%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期，公司紧紧围绕既定的生产经营计划，通过抓安全、严管理、强质量等措施，保证生产系统实现长周期、稳定、安全、高产、低耗运行。面对日趋激烈的市场竞争，公司根据市场动态调整区域销售量，以广西高价区域为核心市场，控制广东低价区域发货量，使得广西销量占比65%，采取有效措施坚决维护和争取高价区域终端客户；积极开发和维护贵州市场，密切联系新能源磷酸铁终端核心客户，协同维持双氧水供应低洼区的价格；同时提前预判市场行情，根据市场行情采取相应的销售行为，有效延缓产品出厂价格下滑的速度。报告期，公司27.5%双氧水出厂均价773元/吨（含税），高于全国双氧水出厂均价。但由于上半年双氧水市场需求持续低迷，竞争异常激烈，造成双氧水产品市场行情呈现盘整下跌探底走势，公司27.5%双氧水出厂价格同比下降18.52%，导致毛利率同比减少18.73个百分点，仅保持微利。本期公司实现营业收入6,797.62万元，同比下降7.45%；实现净利润344.28万元，同比下降78.01%。
　　另外，报告期，公司努力开发高纯双氧水市场，其间，通过半年的小试、中试、下游客户验证等流程，成功进入华南地区光伏行业头部企业的供应体系；通过做好质量服务，紧密围绕客户要求进行工艺调整和完善，成功与广东、湖南等食品行业客户建立业务关系；积极与经销商进行深度合作，大力推广小桶装高纯双氧水，锁住广西、广东高端零散客户。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司双氧水生产工艺采用了业内先进的全酸性固定床工艺，从本质上保证生产安全。相较传统工艺，全酸性固定床生产工艺，取消了工作液主循环流程中碱洗工序，设置独立的工作液处理系统，消除了过氧化氢溶液与碱性物质接触发生分解爆炸的可能性；而通过在工作液中添加专用极性溶剂等措施，进一步提高生产效率、增加产能、降低消耗，目前公司原料消耗成本在行业内属较低水平。由于双氧水属于危化品并且是液体产品，长距离运输的风险也导致北方的双氧水难以运往华南地区销售，华南地区双氧水企业竞争相对较小；而双氧水下游的造纸行业近几年呈现北纸南移的趋势，使得华南地区的需求持续增长，产品价格长期高于全国平均价。公司依托稳定的客户群体，可保证现有产能的有效释放。

　　四、可能面对的风险
　　1、产品市场价格和需求变化导致盈利能力下降的风险
　　目前公司双氧水产品规模在业内较小，而且国内双氧水新增产能持续提升，同质化越来越严重，产品市场竞争也将越来越激烈，下游需求却逐步放缓，供需压力显著，存在因产品市场价格和市场需求变化导致盈利能力下降的风险。
　　应对措施：一是加强营销工作管理，创新销售模式，加大市场调查研究力度，不断拓宽销售渠道，进一步提升产品质量和售后服务水平；二是加强成本控制，实施内部挖潜，降低运行成本；三是加大高纯双氧水市场开发力度，切实增强产品结构调节能力。
　　2、安全环保责任风险
　　公司属于危化品生产企业，近年来双氧水生产企业安全事故频发，安全监管部门对双氧水生产企业的监督要求越来越严，同时随着国家对环境保护的日益重视和民众环保意识的提升，公司将面临一定的安全环保压力。
　　应对措施：一是落实安全环保主体责任制，切实做好隐患排查治理和风险防控工作；二是建立健全事故预案、应急处理机制，加强员工队伍建设，提升职业素养和安全责任意识；三是加大环保投入，加强环保设施运行管理，确保污染物排放达标。
　　3、退市风险
　　受制于自身产能小、产品单一的因素，公司年营业收入不足2亿元，且短期内依靠自身产能发挥不会有大幅度的提升，若公司年度业绩出现亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》退市新规，公司将面临最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元触发退市的风险。
　　应对措施：一是要管好用好现有装置，最大限度地提高企业现有经营水平，加大技术改造工作力度，降本增效，提升公司盈利水平；二是加快高纯双氧水产品及食品级产品市场开拓及客户开发，使公司双氧水产品更趋多元化，提高产品盈利能力；三是继续开展适宜资产和战略投资者的寻找工作，使企业实现长足发展，提升公司持续经营能力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司紧紧围绕既定的生产经营计划，通过抓安全、严管理、强质量等措施，保证生产系统实现长周期、稳定、安全、高产、低耗运行，公司去年实施完成的双氧水稀品装置6万吨/年扩产技术升级项目和年产2万吨双氧水浓品项目发挥了较好的作用，27.5%双氧水产量较上年同期增加34.50%，50%双氧水则很好的起到了调节产品结构的作用，本报告期较好的完成经营业绩，实现营业收入16,489.40万元，同比增长16.20%；实现净利润3,017.53万元，扣非后净利润3,367.53万元。　　1、严守安全底线和环保红线，保障生产经营正常秩序　　2024年，公司忠实履行企业社会责任... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司紧紧围绕既定的生产经营计划，通过抓安全、严管理、强质量等措施，保证生产系统实现长周期、稳定、安全、高产、低耗运行，公司去年实施完成的双氧水稀品装置6万吨/年扩产技术升级项目和年产2万吨双氧水浓品项目发挥了较好的作用，27.5%双氧水产量较上年同期增加34.50%，50%双氧水则很好的起到了调节产品结构的作用，本报告期较好的完成经营业绩，实现营业收入16,489.40万元，同比增长16.20%；实现净利润3,017.53万元，扣非后净利润3,367.53万元。
　　1、严守安全底线和环保红线，保障生产经营正常秩序
　　2024年，公司忠实履行企业社会责任，率先在双氧水固定床生产系统采用全酸性工艺、积极对污水预处理站进行扩能提质改造，持续强化安全环保生产责任制履职考核，不断提升员工安全环保意识和技能，大力推动实施公司安全生产治本攻坚三年行动方案，规范安全环保设施运行管理，强化安全环保隐患排查治理，完善安全监视和防控措施，有效管控安全和环境风险，持续夯实安全生产和环境管理基础，报告期内未发生任何生产安全和环境污染事故，实现了“安环三个零”（重大安全事故为零，重大工艺设备事故为零，重大污染事故为零）的目标，为维护公司正常生产经营秩序提供保障。
　　2、眼睛向内挖潜力，降本增效发挥重要作用
　　公司高度重视技改对降本增效的关键作用。报告期，公司努力发挥技改项目潜能，对生产系统进行填平补齐和工艺调优，公司27.5%双氧水生产规模大幅提升，生产效率也得到提高，生产成本下降，累计完成27.5%双氧水产量16.92万吨，完成年度计划的112.80%，同比去年增长34.50%，累计单位生产成本同比下降4.42%；通过优化空压机匹配模式等技改措施，年度万元产值能耗以电量计算同比下降28.07%，大幅降低电力消耗，目前公司产品单位电耗在同行处于先进水平，为国家碳达峰积极做出国企应有贡献。在供应端，加强物价和项目预算审计，采购部门重点做好市场预测和供方第二方审核，采购业务即确保公司生产经营需要，又进一步降低采购成本；在销售端，认真分析市场趋势，及时调整销售策略、提前谋划产品布局、积极开发客户资源，双氧水稀品和浓品销量同比大幅增长。
　　3、积极推动技改项目建设，促进公司稳健发展
　　报告期，公司在项目技改、新产品开发等方面也取得较好成绩。其中，双氧水稀品装置6万吨/年技改升级项目配套空压机系统改造分项并入生产，进一步降低了双氧水单位电耗；投资建设的电子级双氧水装置及其配套动态千级洁净实验室项目投入运行，首批产品送上海英格尔检测公司检验符合欧盟G2标准；年产2万吨电子级(G1/G2级，30-32%的浓度)双氧水项目已进入试生产阶段，目前已在国内一些光伏、储能企业陆续进入中试或小批量试验，有望在2025年形成实际销售；与此同时，公司依托电子级双氧水生产装置开发出食品添加剂过氧化氢产品并送检合格，并已获得食品添加剂过氧化氢生产许可证，具备向食品行业拓展的“通行证”。
　　4、发挥党建引领作用，为公司高质量发展把方向
　　2024年，公司党支部坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，通过多种形式深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神以及相关政策法规，认真履行“一岗双责”，组织制定党支部前置研究重大经营管理事项清单，贯彻落实“三重一大”集体决策制度，坚持公司“三重一大”事项前置研究把关。紧紧围绕生产和项目建设开展“党建+”活动，开展支部党员与一线班组结对，充分发挥“四铁”突击队作用，深入一线调研攻关成效明显，积极推进支部党建品牌建设。定期组织公司各单位（部门）、岗位动态开展廉政风险识别和评估，制定相应防范措施，探索开展纪检和审计联合监督，加强对重点领域、关键环节和重要岗位进行执纪检查和审计监督，推动形成业务合规与遵章守纪融合共促的工作局面，以高质量支部党建为公司高质量发展凝心聚力、保驾护航。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期，公司主要从事化学原料和化学制品制造，主营双氧水的生产和销售，属于化工行业，细分行业为双氧水。
　　2024年，国内外经济环境依然严峻复杂，国内经济增速放缓，化工行业受需求偏弱以及供给过剩等因素影响，前三季度行业景气度偏低；进入四季度，随着国家政策有效落实，国内货币政策密集释放，政策组合效应持续发挥，带动化工生产平稳增长，下游需求逐步复苏，供需关系略有改善，景气度有所回升。
　　根据国家统计局关于全国规模以上工业企业的统计数据，2024年，全国规模以上工业企业实现营业收入1,377,661.8亿元，同比增长2.1%；利润总额74,310.5亿元，同比下降3.3%。其中，石油、煤炭及其他燃料加工业实现营业收入57,902.8亿元，同比下降3.7%，实现利润总额-463亿元，同比减少199.4%；化学原料和化学制品制造业实现营业收入91,986.4亿元，同比上升4.2%。　　公司目前仅生产双氧水一个产品，双氧水下游需求产品丰富，对双氧水需求最大的是己内酰胺、造纸、印染、污水处理，其次还有环氧丙烷、过碳酸钠、环氧大豆油、二氧化硫脲、冶矿等。虽然己内酰胺终端需求量较大，但己内酰胺生产以配套双氧水设计为主，商品需求量最大的还是造纸、印染以及污水处理方面。随着国家环保要求的不断严格和成本压力的刺激，双氧水需求面自有配套双氧水的产能近年增长较快，尤其是己内酰胺、造纸等，在双氧水待投产产能中占据半数，且环氧丙烷配套装置几乎达到100%，因此工业级双氧水市场同质化比较严重，产能过剩明显，供需矛盾进一步加剧，其中华东、华南地区的市场较为凸显。
　　2024年双氧水终端需求结构
　　近年来，随着双氧水新增产能陆续投放市场，产能过剩局面不断加剧。据百川盈孚统计，截至2024年度末，全国双氧水总产能是3043万吨（折27.5%），其中2024年新增产能（含技改）总计511万吨（折27.5%）。目前全国双氧水在产企业共109家，主要产区位于山东、江苏、安徽、浙江等地，其中山东地区的总产能805.5万吨，在全国占比达26.47%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期主要业务
　　报告期，公司主要从事双氧水的生产和销售，27.5%双氧水年设计产能16万吨，年度累计产量16.92万吨；50%双氧水年设计产能2万吨，本年度累计生产1.89万吨。
　　（二）经营模式
　　1、生产模式及产品用途
　　公司采用固定床钯触媒工艺，以外购氢气为主要原料生产双氧水。双氧水是一种用途很广的重要无机化学品，而且在使用中其本身除放出活性氧外，还被还原生成水，因而无二次污染问题，故被称为“最清洁”的化工产品，广泛用于化工、纺织、造纸、电子、医药、食品、包装消毒、日用化学品、环保行业中的工业废水处理等行业，具体用于各种织物、纸张、木材、草制品的漂白；用于有机物合成、做氧化剂、催化剂、引发剂、羟基化剂；用于有机或无机过氧化物的制造（合成过氧乙酸、过氧化苯甲酰、二氧化硫脲、过硼酸钠、过氧化钙等）；用于电镀工业（电镀液的净化）、电子工业（金属表面处理）；用于建材工业（作为泡沫塑料、泡沫水泥的发泡剂）；用于企业污水处理等。
　　电子级双氧水(G1/G2级30%-32%浓度)是一种高纯度的双氧水，是用50%双氧水进一步加工制成。主要用于半导体硅晶片清洗剂，电镀液无机杂质去除，电子行业中铜、铜合金和镓、锗的处理，以及太阳能硅晶片的蚀刻和清洗。食品级双氧水功能为“脱硫剂、脱色剂、去碘剂”，主要用于淀粉糖和淀粉加工工艺、油脂加工工艺、海藻加工工艺、胶原蛋白肠衣加工工艺、乳清粉和乳清蛋白粉的加工工艺等领域。
　　2、采购模式
　　氢气是公司生产所需的主要原材料，通过长协方式向广西柳化氯碱有限公司进行采购。
　　电力是公司的主要能源，报告期通过广西电力交易中心组织的直供电交易进行采购，交易价格由电力市场决定，由广西电网有限责任公司柳州鹿寨供电局供应。
　　机器设备及备品备件等物资根据生产需要制定采购计划，线上开展招投标工作，通过询价比质确定供应商完成采购。
　　3、销售模式
　　报告期，公司产品采用经销和直销相结合的方式进行销售。销售定价以市场为导向，结合产品成本、产品质量和市场竞争状况等因素确定产品销售价格。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司生产工艺已由原来的固定床钯触媒酸碱交替工艺改为固定床钯触媒全酸性工艺，该工艺在国内处于中上水平，生产成本在行业内处于主流较低水平，具有一定的核心竞争力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入16,489.40万元，同比增长16.20%。归属于上市公司股东的净利润3,017.53万元，同比下降58.81%，主要原因一是上年同期公司对司法重组账面记载未申报债权进行核销账务处理，获得了4507.75万元债务重组的非经常性收益；二是本期公司与福建三能节能科技有限责任公司破产债权纠纷诉讼达成调解，导致本期利润减少480万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3,367.53万元，同比增长20.26%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　未来3-5年，双氧水下游产品新增需求主要仍集中在造纸、已内酰胺、环氧丙烷、磷酸铁等主力产品上。但下游产品的投放与双氧水新增产能投放存在时间差,阶段性的产销不对等将影响双氧水价格，而区域供需不对等会在短期利好周边市场出货，但长期来看，市场竞争的加剧，单一产品竞争演变为产业链竞争，且这一趋势也体现在下游产品发展格局中。
　　据百川盈孚预计，到2025年年底前，仍有860万吨双氧水产能计划投入市场，供应端过剩局面仍将持续，从而加剧市场竞争的激烈程度。未来一年双氧水市场前景仍然堪忧，根据当前双氧水项目投产状况估算新产能投放存在较大不确定性，实际投放时间或多或少会有延迟，但保守估计也有超300万吨产能释放。需求方面，下游行业新增产能速度不及原料双氧水投产速度，需求并不能很好的消化现有产能，2025年双氧水市场重心整体仍处于相对低位。
　　(二)公司发展战略
　　(三)经营计划
　　2025年，公司计划：实现“安环三个零”（重大安全事故为零，重大工艺设备事故为零，重大污染事故为零）；27.5%双氧水产量17.5万吨；营业收入18860万元，保持盈利。公司将围绕经营目标，做好以下几个方面的工作：
　　一是坚持抓好安全生产，坚定落实公司治本攻坚三年行动方案，持续围绕双氧水全酸性生产系统开展隐患排查治理，不断完善安全监控和安全管理信息系统，确保安全生产。
　　二是抓好生产过程管理，维护生产系统长周期、稳定、安全、高效运行，实施内部挖潜，开源节流，降本增效；持续推进质量改善，提升产品优等品率。
　　三是稳步推进智能数字转型工作，实现生产控制全面自动化，构建涵盖能源管理在内的生产管理系统，推进清洁生产和碳管理体系建设。
　　四是加快推进产品开发和技改项目建设，依托电子级（G2）双氧水装置积极开发各种高纯双氧水新产品，实现更加多元化产品结构，更加完善柔性生产模式，努力实现更高品质产品转型。
　　五是利用好区位优势，采取灵活的销售策略，重点推动电子级和食品添加剂双氧水市场开拓和客户开发，争取实现境外销售，积极向高纯双氧水其他细分市场延伸，努力促成高纯双氧水“多点开花”的局面。
　　六是推动制度体系建设，抓好企业合规运行，积极引导员工树立合规意识，增强合规性，更好促进管理效率和效果的提升。
　　七是继续开展适宜资产和战略投资者的寻找工作。
　　(四)可能面对的风险
　　1．产品市场价格和需求变化导致盈利能力下降的风险
　　公司27.5%双氧水设计产能为16万吨/年，产品规模在业内比较小。目前国内双氧水产能不断扩大，同质化越来越严重，产品市场竞争也将越来越激烈，存在因产品市场价格和市场需求变化导致盈利能力下降的风险。
　　应对措施：一是加强营销工作管理，创新销售模式，加大市场调查研究力度，不断拓宽销售渠道，进一步提升产品质量和售后服务水平；二是加强成本控制，实施内部挖潜，降低运行成本；三是依托电子级（G2）双氧水装置积极开发各种高纯双氧水新产品，实现更加多元化产品结构；四是积极推动电子级和食品添加剂双氧水市场开拓和客户开发，提高产品利润，增强公司抵御市场风险的能力。
　　2．安全环保责任风险
　　公司属于危化品生产企业，在国家推动实现“碳达峰、碳中和”目标的过程中，产业政策调控力度增加，行业治理进入常态化，对于化工企业的安全环保监管将更加严苛，公司面临较大的安全环保压力。
　　应对措施：一是重点抓好各级安全生产责任制履职考核，切实做好系统与设备本质安全；二是完善安全监控和安全管理信息系统，确保安全生产；三是加快特殊作业票证系统建设，持之以恒开展员工安全教育培训和隐患排查治理；四是加大环保投入，加强环保设施运行管理，坚决杜绝环境污染事故。 收起▲