一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。公司所处行业为贵金属工业材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属材料是整个工业体系中应用面最广的材料之一。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。　　公司所处行业主要为航空、航天、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保等行业提供产品及服务，其中：贵金属催化材料广泛应用于石... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。公司所处行业为贵金属工业材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属材料是整个工业体系中应用面最广的材料之一。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。
　　公司所处行业主要为航空、航天、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保等行业提供产品及服务，其中：贵金属催化材料广泛应用于石油化工、医药合成、精细化工、硝氨化肥、汽车污染治理等领域；贵金属化学材料是制作高纯材料、工业催化材料、环境治理材料、表面功能材料等重要的前驱体；贵金属特种功能材料（如电接触材料、钎焊材料、测温材料、复合材料、催化网材料、精密合金材料、键合材料、蒸发材料等）广泛应用于电子信息、化工建材、冶金等行业；贵金属信息功能材料（如导体浆、电阻浆、灌孔浆、多层布线浆等）广泛应用于片式电子元器件、厚膜集成电路、晶体硅太阳能电池、膜片开关、平板显示器等。高新技术的发展为贵金属不断开拓了新的应用空间和领域，贵金属材料在相关领域的需求量越来越大，是人类社会可持续发展的关键材料之一。受益于汽车工业、新能源、电子信息、化学化工、生物医药等行业的发展，中国贵金属行业的增速普遍高于全球的平均增速，中国已成为全球贵金属行业发展的重要驱动力。
　　贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。发达国家把贵金属二次资源循环利用作为一个重要的产业关键环节加以布局和支持。随着我国成为贵金属工业应用的第一大国，贵金属二次资源循环利用在贵金属工业中越来越发挥着不可替代的作用。稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。随着贵金属一次矿产资源的不断开采，高品位资源严重匮乏，矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升，贵金属资源循环利用在贵金属原料供应来源中的重要性将越来越高，市场规模有望持续增长。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　公司胸怀“国之大者”，依托在新材料精深加工领域的综合竞争优势，为中国国防工业、新兴工业的发展提供高精尖的贵金属新材料产品和一体化服务，成为我国在贵金属领域成果转化和产业发展的关键力量。以“发展新材料产业、服务人类高品质生活”为使命，拓展贵金属应用和有代表性的战略性新领域，聚焦国防工业、环境保护、新能源化工、生命健康、新一代信息技术五大领域，打造具有全球竞争力的贵金属新材料制造基地，建立了完整的贵金属产业链体系。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，加快推进延链、补链、强链，贵金属新材料制造、贵金属资源开发及循环利用、贵金属供给服务三大板块协同发展。以贵金属新材料制造为基础，建设贵金属资源循环利用产业，开展贵金属全生命周期管理；建设贵金属供给服务平台，开展贵金属价值管理。具备为客户提供从贵金属原材料、到产品加工制造、到废料回收利用的“一站式”综合服务能力和客户解决方案。是国内在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。三大业务板块之间的协同发展关系如下：
　　1、贵金属新材料制造业务
　　贵金属新材料制造业务是公司发展壮大的基础，直接为应用领域提供贵金属新材料产品和服务。生产各类产品涵盖390多个品种、4,000余种规格，产品已广泛应用于汽车工业、电子电气、新能源、石油化工、生物医药、环境保护等行业。公司以自主可控、进口替代为牵引，通过高端化、集聚化、国际化，积极培育和强化拳头产品，推进贵金属新材料制造迈向中高端。贵金属资源循环利用业务和贵金属供给服务业务为贵金属新材料制造业务提供稳定的原材料保障。
　　贵金属新材料制造业务主要有来料加工和直接销售两种经营模式，来料加工即由客户提供原材料，公司根据要求制造产成品，并收取一定的加工费；直接销售即由公司购买原材料，制造成成品后进行销售。公司的贵金属新材料制造业务采用在合理库存下“以销定产、以销定采”的经营策略。在保持合理的原料库存量的基础上，根据订单需求组织采购、生产和销售。公司的经营策略可以将贵金属的采购和销售价格锁定，以稳定地赚取加工费。同时，对于周转和生产期间的贵金属价格波动风险，公司通过套期保值进行规避。
　　2、贵金属资源循环利用业务
　　贵金属资源循环利用作为公司践行国家绿色循环经济理念的业务布局，是公司打造全产业链中的重要一环。贵金属资源循环利用业务完成从贵金属二次资源到贵金属原材料的转变，通过贵金属新材料制造和贵金属供给服务再次进入到工业应用领域中，实现贵金属资源的循环利用。
　　在贵金属资源循环利用业务中，分为来料加工和买断加工两种模式：来料加工模式即对客户提供的贵金属二次资源中的贵金属进行提取，将贵金属交付给客户，赚取加工费；买断加工模式是公司购入贵金属二次资源，经过提取得到高纯度贵金属，然后自己使用或对外销售。
　　3、贵金属供给服务业务
　　贵金属供给服务业务在保障上述两个业务板块的原料供应、有效增强贵金属资源保障能力的同时，为公司贵金属全产业链提供价值管理，有力保障新材料制造业务和贵金属资源循环利用业务的健康、可持续发展。由于贵金属的稀缺性，公司一直致力于通过贵金属供给服务业务及资源循环利用业务不断提升掌握贵金属资源的能力，巩固自身品牌，从而提高企业的市场地位。
　　针对贵金属供给服务业务，公司主要采取“以销定采”的经营方式，在接到客户的需求之后，根据客户的需求向各供应商进行询价、比价；最后根据市场报价向客户报价，客户确认订货后，根据客户的需求向供应商进行采购，完成采购环节到销售环节的价格锁定，避免敞口风险。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　本报告期，公司面对复杂多变的外部环境和艰巨繁重的改革发展任务，坚持稳中求进、以进促稳工作总基调，以创建世界一流企业为目标，因地制宜发展新质生产力，统筹推进生产经营、科技创新、深化改革、产业布局、项目建设、人才强企和风险控制等工作，整体运行呈现稳中有进的良好态势。累计实现营业收入29,554,250,047.38元，比去年同期的24,443,271,661.66元增加20.91%；利润总额404,904,790.23元，比去年同期的389,112,229.76元增加4.06%；实现净利润347,566,691.90元，比去年同期的340,992,918.26元增加1.93%；归属于母公司的净利润324,782,970.23元，比去年同期的317,496,104.54元增加2.30%。
　　（一）三大业务板块稳中有进，发展质量持续提升
　　深化头部企业服务，携手突破新市场、新客户、新业务，板块协同联动持续深化，全产业链一体化服务能力持续提升，产品竞争力和品牌效应持续增强。
　　贵金属新材料制造板块。“贵研精品”带动示范作用持续发挥，铂金水在头部客户市场增量显著；环己烷脱氢催化剂实现规模化应用，电真空焊料销售收入、加工费均实现显著增长；医用显影环、电极头出货量同比增长50%以上；铂网、电子封装材料等产品成功进入新市场；银基复焊料在新能源汽车、风电领域实现了关键进口替代。贵研中希公司通过上海市单项冠军企业、企业技术中心双重认定。贵研黄金公司获评滇中新区2024年经济高质量发展突出贡献企业。
　　贵金属资源循环利用板块。持续发挥品牌影响力，壮大“中国铂都”实力，上半年“贵研牌”白银市场实现新突破，新增10余家优质供应商及15家终端客户。
　　贵金属供给服务板块。优化业务模式，强化业务风险管控。加大实体经济的贵金属原料保供，深化汽车、石化、玻纤、光伏、电工等行业头部企业服务。持续发挥贵研新加坡公司海外运营平台作用，保障国际业务有序开展。持续提升“贵研金”电子商务平台运营管理，加快二期功能开发。
　　（二）科技赋能添动力
　　聚焦响应国家重大需求和发展任务，推进全国重点实验室和云南贵金属实验室一体化，统筹运行管理，加快创新平台建设。持续推进国内外高校、院所、企业广泛开展“产学研用合作”。新增院士工作站1个，专家工作站3个。实验室分中心深入产业、贴近市场，易门分中心、深圳分中心投入运行，东京分中心正式挂牌。成功攻克铱测温器件的高温涂层制备技术，完成异形钛靶和银靶等新产品研发及工艺优化，突破显影环、电极头和导丝产品熔炼的关键共性技术。不断充实材料基因工程数据库，建成材料研发实验数据量最多、国内首个、具有国际先进水平的贵金属专业数据库。贵研化学“稀贵金属材料中试平台”、贵研电子“光伏银基粉体材料中试平台”入选国家工信部首批重点培育中试平台。贵研化学、贵研工催、贵研资源获得国家专精特新“小巨人”称号。两项科技成果喜获云南省人民政府2024年度科学技术奖。
　　（三）改革攻坚增活力
　　统筹抓好改革发展三年行动、改革深化提升行动、“双百行动”、对标找差等国企改革专项工程。重点改革任务总体进度达95.92%。持续创建世界一流专业领军示范企业，进一步完善重点任务，总结关键成果产出，推荐申报世界一流省级培育入库子企业4户。完成贵研工催股权收购，全面提升管理水平和运营效率。引入具备产业协同的投资人，实施贵研电子混合所有制改革。推进初创公司独立运营，加快业务主体切换、质量体系认证和相关工作。
　　（四）“四化”建设齐推进
　　产业化加紧实施，省实验室建设项目、马金铺产业园（二期）、易门二次资源富集再生现代产业基地项目（二期）纳入云南省2025年度重大项目管理。省实验室建设项目（一期）开工建设。贵研半导体、贵研电子完成入驻，铂抗癌原料药项目推进开工前准备工作，马金铺产业园（二期）完成厂房主体建设，科研楼进入装修阶段，合金功能新材料精深加工项目和高性能光伏银粉中试项目进入施工阶段，同步开展公共配套建设。黄金电子新材料生产线达到投产条件。省实验室易门分中心投入使用。推动安宁化工园落地实施，推进工业催化剂、金炭催化剂、银粉产业化项目入园准备。年产1200万升汽车尾气高效催化转化技术产业化建设项目（二期）建成投产。积极推进郴州基地项目落地，永兴稀贵金属绿色循环利用及检测服务项目科研检测业务正式运营，生产车间进行设备安装调试。上海佘山贵金属新材料产业基地即将开工，推进贵研生物、贵研先进、贵研粉体入园前期准备工作，落户上海嘉定氢能港的贵研新能源涉足领域不断拓展。佛山、上海检测分支机构运营成效不断提升。
　　数智化有序推进。大数据中心建设方案进一步细化，数字化系统建设项目21个。安全环保职业健康管理（EHS）系统上线试运行，有序推进MES、MOM等系统推广使用，贵研中希MES系统、贵研资源集控中心上线。积极创建“数字工厂”，贵研催化（东营）公司入选山东省省级智能工厂，集团获批“云南省工业互联网示范企业”。“贵金属交易数据赋能行业集群化链式发展”项目入选国家工信部工业领域数据要素应用场景典型实践案例。
　　绿色化深入实施。推进马金铺“零碳园区”建设，开展“零碳园区”指标评价。贵研资源、贵研化学、贵研催化加快“零碳工厂”创建，贵研电子、贵研半导体启动能源管理体系认证，国六高效柴油机催化剂、混合动力汽车尾气催化剂两个产品获“碳足迹”认证。实施绿色节能降耗，升级能源结构，推进马金铺产业园分布式光伏发电及氢储能一体化建设，易门循环经济产业园光伏发电投入使用。
　　国际化稳步推进。持续推进LBMA黄金、白银交仓品牌认证和LPPM铂钯产品认证，加快品牌国际化建设。深入开展南非、欧美、亚太地区国际市场调研，扩展贵金属产品国际化运营。
　　（五）人才队伍强建设
　　精准招才引智，新增青年博士及市场化人才9人，硕士及双一流本科35人。组织申报国家高层次人才特殊支持计划、“兴滇英才”支持计划等重点人才项目；推荐高级研发专家参评2025年中国工程院院士。荣获全国劳动模范和“云岭楷模”2人次，荣获云南省“五一劳动奖章”2人。强化人才自主培养，推进博士点授权单位建设。引进全职博士后1名，出站博士后2名。遴选核心骨干攻读工程硕博士，选调年轻博士派驻至子公司挂职历练。推进卓越工程师专项和云南高等研究院建设工作。深化考核分配管理，准确把握最新政策精神，优化收入分配机制，加大向突出贡献人才和一线岗位倾斜，进一步激发科研人员、核心重点骨干积极性。
　　（六）企业管理增质效
　　持续完善公司治理结构，深化国有企业监事会改革，有序推进集团和子公司撤销监事会。全面推进集团与子公司建立完善合规管理体系，集团设立总法律顾问，贵研催化、贵研化学、贵研资源三家单位增设合规管理部。健全集团内部控制体系，优化管理流程，协同推进合规与效率。开展证券监管合规自查专项工作，进一步提高上市公司规范运营能力水平。持续加强信用风险管理，常态化抓实应收账款风险管控。不断提升贵金属全生命周期管理，强化金属池运作，加快周转效率。推进司库体系建设，优化完善财务管理体系。统筹资金池、票据池，强化资金、票据使用管理，降低财务成本费用，持续抓实“三降两保”。扎实开展“安全生产月”活动，全面落实风险隐患排查整改。上半年未发生消防、环保事故，未发生失泄密事件，守住了不发生各类重大事故风险的底线，安全环保形势持续向好。
　　（七）党建引领聚合力
　　坚持和加强党的全面领导。落实《组织开展“抓党建促高质量发展巩固年”活动的工作方案》，持续推进党的领导与公司治理有机统一。持续强化基层组织建设，压实党建工作责任。贯彻新时代好干部标准，推进中层管理人员选拔任用。深入贯彻中央八项规定精神学习教育，举办专题读书班，一体推进学查改，涵养党员干部优良作风。推进全面从严治党，压实各级党风廉政建设责任，推进“清廉贵研深化年”建设走深走实。聚焦关键领域强化监督，开展贵金属投资专项治理，加强对混改企业、境外企业、工程建设等重点领域监管，推进年度第一轮巡察，积极营造风清气正的良好发展环境。践行主动想、扎实干、看效果抓工作“三部曲”，充分调动干部职工干事创业的积极性、主动性和创造性。坚持发展产业，造福职工、回报股东、回馈社会。落实民生实事，常态化开展困难职工帮扶慰问、医疗互助等，做好女职工特殊权益保护，开办职工子女暑期托管班。召开离退休干部恳谈会，积极汇聚“银发力量”。加强投资者关系管理和股东权益维护，上市公司分红连续高于30%。扛牢国企社会责任担当，捐赠156万元支撑党建、教育和中药材加工产业帮扶，完善基础设施建设，新一批队员驻村接力乡村振兴。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　2025年上半年，公司核心竞争优势持续提升，主要体现在贵金属产业链一体化协调发展、自主创新、人才技术及贵研品牌价值影响力等方面。
　　（一）产业链一体化优势
　　当前贵金属新材料领域的营销服务理念正发生巨大变化，逐步从销售产品到提供全面解决方案转变，从以产品为中心向以客户为中心转变。在这一转变过程中，对贵金属企业的综合服务能力提出更高要求。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，坚定发展贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用、贵金属供给服务三大业务板块，打造贵金属新材料科技创新平台、贵金属新材料高端科技人才平台、贵金属新材料产业投资运营平台和贵金属价值管理平台，能够在贵金属产业内为客户提供从原料供给到新材料制造和资源回收的一站式综合服务。公司的一站式综合服务能力已得到下游领域相关龙头客户的肯定和认可。
　　（二）自主创新能力优势
　　公司是国内贵金属领域知识创新、技术创新的主要力量，依托多个国家级、省部级及企业级三级创新平台构建了系统性、多领域的技术创新体系。已构建“基础理论研究—应用开发—产业化共性关键技术开发—产业孵化—推向市场”的完整科技成果转化体系。建有贵金属功能材料全国重点实验室、国家贵金属材料工程技术研究中心、国家贵金属材料产业技术创新战略联盟、云南贵金属实验室等多个国家级、省部级科研创新平台和院士工作站。作为我国贵金属新材料产业的龙头企业，是我国国防领域核心配套单位、民用领域重要保障基地、机动车污染治理的排头兵和铂族金属资源开发和循环利用的引领者。科技投入力度逐年加大，自主创新能力不断增强，积极开展产业“延链补链强链”，为解决“卡脖子”难题提供了强有力的支撑和保障。多年来承担并完成多项国家、省部级的重点项目及配套项目，突破了一系列关键核心技术，成功实现了一批产品替代进口。公司以标准引领行业发展，持续保持贵金属领域标准制（修）订的优势地位。荣获中国工业大奖表彰奖、重点工程突出贡献奖和国家技术创新示范企业、国家级绿色工厂、国家专精特新“小巨人”企业等多项荣誉称号。
　　（三）贵研品牌价值优势
　　昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司承载了昆明贵金属研究所在贵金属领域近百年的深厚积累和文化积淀，领跑中国贵金属产业，并积极融入全球贵金属产业链，参与全球化竞争。公司“贵研SPM及图”被认定为“中国驰名商标”和“云南省著名商标”。由公司研制的“中国第一块铂铱25合金”亮相央视《信物百年》栏目，“贵研”牌银锭成为上海期货交易所、上海黄金交易所交仓品牌，LBMA白银完成交割品牌审厂认证，LPPM铂钯认证通过初期审核。连续5年上榜《财富》中国500强，排名逐年上升；位列“2024云南企业100强”第9位、“云南制造业企业50强”第3位、“云南高新技术企业100强”第1位。培育高新技术企业12家、专精特新“小巨人”企业3家。入选国务院国资委“国有企业社会责任·先锋100指数（2024）”榜单，位列第29位；入选“国有企业上市公司ESG·先锋100指数（2024）”榜单，位列第66位。荣获中国供应商ESG评级平台发起单位证书。“贵研”品牌在贵金属领域、工业企业和社会公众中的信赖度、美誉度和知名度逐年提升。
　　（四）供销渠道稳定优势
　　在贵金属原料供应方面，公司通过多年积淀，与贵金属行业内众多优质供应商建立良好的合作关系，保证了贵金属原料的供给。同时，公司是上海黄金交易所特别会员，进一步保证资源稳定供应。此外，面对中国贵金属资源稀缺的现状，公司建成并持续发展二次资源综合回收利用产业化基地，贵金属资源保障和控制能力持续提升。在产品销售与市场渠道开拓方面，公司通过长期培育和持续拓展，在汽车、煤化工、石油化工、电子信息、制药等多个领域形成了一大批稳定的优质、长期客户。上下游的优质渠道资源为公司贵金属业务的长期稳定和高质量发展提供了强有力支撑和保障。
　　（五）管理及人才聚集优势
　　公司建立了完善的现代企业法人治理结构，内控体系持续健全优化，通过了
　　GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系和IATF16949-2016汽车行业质量管理体系认证。公司立足中国贵金属新材料产业高质量发展需要，主动服务和融入国家重大发展战略，坚持以人才为支撑、以创新为引领，推动人才链与产业链、创新链深度融合，健全“引育+成长+激励”有机结合的人才培养链，打造“基础研究+关键领域+攻关项目”相互促进的人才创新优势，深度优化人力资源引、培、用、考、留全体系，大力推进市场化运营和中长期激励机制建设，聚集培养了一批高知识、高技能、高素质的经营管理人才、专业技术人才及高技能产业人才，全力打造全国领先的贵金属行业人才高地。

　　四、可能面对的风险
　　1、贵金属价格波动风险
　　公司产品原材料主要为金、银及铂族金属。受全球和下游行业经济周期的影响，贵金属价格具有波动性。公司所属行业为贵金属工业材料加工制造行业，贵金属价格的波动给公司带来一定的经营风险和财务风险：若贵金属价格持续高企，会增加公司流动资金需求而给公司带来流动资金紧张的风险，若贵金属价格在短时间内大幅下滑，会导致公司部分存在风险敞口的贵金属出现贬值的风险从而对公司生产经营产生一定的影响。
　　2、贵金属产品市场风险
　　公司产品主要应用于石油化工、电子电器、能源环保等行业，部分与公司产品市场相关的下游行业受宏观经济影响较大。如果宏观经济出现剧烈波动，而导致下游行业对公司产品需求减少，将对公司的经营业绩产生一定的影响。另外，公司是国内贵金属深加工行业产品规格最为齐全的综合性企业之一，在产品的种类、品质、工艺、技术等方面较国内同行业企业均具有一定的优势，但和同行业跨国企业及其在国内具有优势的合资企业相比，在品牌、技术、资金实力等方面仍存在差距，如果公司不能加快关键技术攻关、新产品研发、贵金属原料掌控和管理水平的提升，公司存在下游市场被其他企业抢占的风险。
　　3、技术进步和产品更新滞后的风险。
　　贵金属工业材料制造业是技术和资金密集型行业，产品技术含量高，生产工艺复杂，产品和技术更新换代快，需要多学科的专业知识。近年来，国家相继出台与贵金属应用领域相关的行业政策，对公司的产品性能提出了越来越高的要求。虽然公司在同行业中已具有较强竞争力，拥有一批较高水平的专业技术研发人员，具备丰富的产品开发和生产经验，而且始终坚持以市场需求和行业技术发展为导向，注重新产品、新技术的研发，但若公司不能及时完成现有产品的技术升级换代和不断推出新产品，将面临技术进步和产品更新滞后的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司在党委及董事会的坚强领导下，持续坚持创新发展、高质量发展理念。　　能力不断提升，产品竞争力和品牌效应不断增强，核心经营指标不断优化，主要生产经营指标再创新高。2024年，全年累计实现营业收入47,503,613,644.76元，比去年同期的45,085,576,818.68元增加5.36%；利润总额714,603,396.65元，比去年同期的607,437,300.03元增加17.64%；实现净利润613,629,498.16元，比去年同期的494,827,794.65元增加24.01%；归属于母公司的净利润579,487,446.96元，比去年同... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司在党委及董事会的坚强领导下，持续坚持创新发展、高质量发展理念。
　　能力不断提升，产品竞争力和品牌效应不断增强，核心经营指标不断优化，主要生产经营指标再创新高。2024年，全年累计实现营业收入47,503,613,644.76元，比去年同期的45,085,576,818.68元增加5.36%；利润总额714,603,396.65元，比去年同期的607,437,300.03元增加17.64%；实现净利润613,629,498.16元，比去年同期的494,827,794.65元增加24.01%；归属于母公司的净利润579,487,446.96元，比去年同期的468,308,885.60元增加23.74%。近三年公司主要经营指标变动如下所示：
　　报告期内，外部环境和行业形势复杂多变，公司坚守战略目标和年度任务不动摇，紧扣产品、市场、客户这一主线提质增效，经营业绩保持稳定增长，收入、利润再创新高。主要经济增量来源于：贵金属二次资源循环利用板块的铂族金属回收业务及白银回收业务，贵金属新材料制造板块的合金功能材料、半导体功能材料、汽车尾气净化催化剂及贵金属化学品业务。
　　贵金属新材料制造板块：化学化工行业的传统市场需求较弱、新建项目放缓进度、价格竞争不断加剧，公司针对下游细分领域产品需求，重点布局丁辛醇、有机硅等行业，2024年贵金属前驱体产品产量约350吨，同比增长超20%，利润保持较快增长。汽车行业以旧换新等一系列组合政策的出台，极大程度拉动汽车消费，以插混汽车为代表的新能源汽车产销量同比大幅增长，公司在积极应对激烈竞争的同时，深化技术创新、聚焦市场开发、加大降本增效，2024年汽车尾气净化催化剂实现产量约820万升、同比增长22%，利润保持稳定增长。电工电气行业随着国家电网发展、新能源车普及和消费电子行业复苏，公司加大细分市场拓展和产销网络布局，加快新品开发、推进产业转型升级、着力打造贵研系列精品，2024年合金材料产量约850吨，同比大幅增长67%。公司重点在蒸发铂、键合银丝、溅射靶材产品上做增量，2024年半导体材料产品利润增长30%以上。电子浆料行业呈现结构性调整，行业加速升级，光伏技术迭代尤为显著，公司在光伏、汽车电子等高成长领域持续突破，实现片式元件系列化产品顺利进入头部企业，2024年贵金属电子浆料利润同比增长30%以上。
　　贵金属资源循环利用板块：行业新增产能不断释放、存量市场单位加工费和利润率持续走低、增量市场拓展难度增加。面对挑战，公司持续创新商务模式、优化资源配置、提升规模效益、加强板块协同、拓展新业务渠道、推进战略客户全产业链深度服务模式，产业优势进一步展现。本报告期，公司铂族金属回收量近15吨，同比增长超20%；黄金回收约17吨，同比增长超200%；白银回收约1600吨，同比增长超10%。
　　贵金属供给服务板块：铂族金属需求受新能源汽车影响有所放缓、上游客户对价格与成本更加敏感、部分新势力的参与加剧市场竞争、黄金价格持续上涨放大价格风险、光伏行业发展提高白银需求。公司科学研判需求变化，严控价格风险、交易风险、规模风险，加大终端市场开发、深耕细分行业、紧抓品种拓展，在钌、铱市场、电工合金行业的深度开发取得成效。本报告期，供给服务板块国际业务取得显著增长，利润同比增长近50%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。
　　公司所处行业为贵金属工业材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属材料是整个工业体系中应用面最广的材料之一。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。
　　公司所处行业主要为航空、航天、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保等行业提供产品及服务，其中：贵金属催化材料广泛应用于石油化工、医药合成、精细化工、硝氨化肥、汽车污染治理等领域；贵金属化学材料是制作高纯材料、工业催化材料、环境治理材料、表面功能材料等重要的前驱体；贵金属特种功能材料（如电接触材料、钎焊材料、测温材料、复合材料、催化网材料、精密合金材料、键合材料、蒸发材料等）广泛应用于电子信息、化工建材、冶金等行业；贵金属信息功能材料（如导体浆、电阻浆、灌孔浆、多层布线浆等）广泛应用于片式电子元器件、厚膜集成电路、晶体硅太阳能电池、膜片开关、平板显示器等。高新技术的发展为贵金属不断开拓了新的应用空间和领域，贵金属材料在相关领域的需求量越来越大，是人类社会可持续发展的关键材料之一。受益于汽车工业、新能源、电子信息、化学化工、生物医药等行业的发展，中国贵金属行业的增速普遍高于全球的平均增速，中国已成为全球贵金属行业发展的重要驱动力。
　　贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。发达国家把贵金属二次资源循环利用作为一个重要的产业关键环节加以布局和支持。随着我国成为贵金属工业应用的第一大国，贵金属二次资源循环利用在贵金属工业中越来越发挥着不可替代的作用。稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。随着贵金属一次矿产资源的不断开采，高品位资源严重匮乏，矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升，贵金属资源循环利用在贵金属原料供应来源中的重要性将越来越高，市场规模有望持续增长。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司胸怀“国之大者”，依托在新材料精深加工领域的综合竞争优势，为中国国防工业、新兴工业的发展提供高精尖的贵金属新材料产品和一体化服务，成为我国在贵金属领域成果转化和产业发展的关键力量。以“发展新材料产业、服务人类高品质生活”为使命，拓展贵金属应用和有代表性的战略性新领域，聚焦国防工业、环境保护、新能源化工、生命健康、新一代信息技术五大领域，打造具有全球竞争力的贵金属新材料制造基地，建立了完整的贵金属产业链体系。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，加快推进延链、补链、强链，贵金属新材料制造、贵金属资源开发及循环利用、贵金属供给服务三大板块协同发展。以贵金属新材料制造为基础，建设贵金属资源循环利用产业，开展贵金属全生命周期管理；建设贵金属供给服务平台，开展贵金属价值管理。具备为客户提供从贵金属原材料、到产品加工制造、到废料回收利用的“一站式”综合服务能力和客户解决方案。是国内在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。三大业务板块之间的协同发展关系如下：
　　（一）贵金属新材料制造业务
　　贵金属新材料制造业务是公司发展壮大的基础，直接为应用领域提供贵金属新材料产品和服务。生产各类产品涵盖390多个品种、4,000余种规格，产品已广泛应用于汽车工业、电子电气、新能源、石油化工、生物医药、环境保护等行业。公司以自主可控、进口替代为牵引，通过高端化、集聚化、国际化，积极培育和强化拳头产品，推进贵金属新材料制造迈向中高端。贵金属资源循环利用业务和贵金属供给服务业务为贵金属新材料制造业务提供稳定的原材料保障。
　　贵金属新材料制造业务主要有来料加工和直接销售两种经营模式，来料加工即由客户提供原材料，公司根据要求制造产成品，并收取一定的加工费；直接销售即由公司购买原材料，制造成成品后进行销售。公司的贵金属新材料制造业务采用在合理库存下“以销定产、以销定采”的经营策略。在保持合理的原料库存量的基础上，根据订单需求组织采购、生产和销售。公司的经营策略可以将贵金属的采购和销售价格锁定，以稳定地赚取加工费。同时，对于周转和生产期间的贵金属价格波动风险，公司通过套期保值进行规避。
　　（二）贵金属资源循环利用业务
　　贵金属资源循环利用作为公司践行国家绿色循环经济理念的业务布局，是公司打造全产业链中的重要一环。贵金属资源循环利用业务完成从贵金属二次资源到贵金属原材料的转变，通过贵金属新材料制造和贵金属供给服务再次进入到工业应用领域中，实现贵金属资源的循环利用。
　　在贵金属资源循环利用业务中，分为来料加工和买断加工两种模式：来料加工模式即对客户提供的贵金属二次资源中的贵金属进行提取，将贵金属交付给客户，赚取加工费；买断加工模式是公司购入贵金属二次资源，经过提取得到高纯度贵金属，然后自己使用或对外销售。
　　（三）贵金属供给服务业务
　　贵金属供给服务业务在保障上述两个业务板块的原料供应、有效增强贵金属资源保障能力的同时，为公司贵金属全产业链提供价值管理，有力保障新材料制造业务和贵金属资源循环利用业务的健康、可持续发展。由于贵金属的稀缺性，公司一直致力于通过贵金属供给服务业务及资源循环利用业务不断提升掌握贵金属资源的能力，巩固自身品牌，从而提高企业的市场地位。
　　针对贵金属供给服务业务，公司主要采取“以销定采”的经营方式，在接到客户的需求之后，根据客户的需求向各供应商进行询价、比价；最后根据市场报价向客户报价，客户确认订货后，根据客户的需求向供应商进行采购，完成采购环节到销售环节的价格锁定，避免敞口风险。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争优势主要体现贵金属产业链一体化协调发展优势、自主创新优势、人才技术及贵研品牌价值影响力持续扩大等方面，这为贵金属产业培育和发展新质生产力，实现高质量发展提供了坚强支撑。
　　（一）产业链一体化优势
　　当前贵金属新材料领域的营销服务理念正发生巨大变化，逐步从销售产品到提供全面解决方案转变，从以产品为中心向以客户为中心转变。在这一转变过程中，对贵金属企业的综合服务能力提出更高要求。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，坚定发展贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用、贵金属供给服务三大业务板块，打造贵金属新材料科技创新平台、贵金属新材料高端科技人才平台、贵金属新材料产业投资运营平台和贵金属价值管理平台，能够在贵金属产业内为客户提供从原料供给到新材料制造和资源回收的一站式综合服务。公司的一站式综合服务能力已得到下游领域相关龙头客户的肯定和认可。
　　（二）自主创新能力优势
　　公司是国内贵金属领域知识创新、技术创新的主要力量，依托多个国家级、省部级及企业级三级创新平台构建了系统性、多领域的技术创新体系。已构建“基础理论研究—应用开发—产业化共性关键技术开发—产业孵化—推向市场”的完整科技成果转化体系。建有稀贵金属综合利用新技术国家重点实验室、国家贵金属材料工程技术研究中心、国家贵金属材料产业技术创新战略联盟、云南贵金属实验室等多个国家级、省部级科研创新平台和院士工作站。作为我国贵金属新材料产业的龙头企业，是我国国防领域核心配套单位、民用领域重要保障基地、机动车污染治理的排头兵和铂族金属资源开发和循环利用的引领者。科技投入力度逐年加大，自主创新能力不断增强，积极开展产业“延链补链强链”，为解决“卡脖子”难题提供了强有力的支撑和保障。多年来承担并完成多项国家、省部级的重点项目及配套项目，突破了一系列关键核心技术，成功实现了一批产品替代进口。公司以标准引领行业发展，持续保持贵金属领域标准制（修）订的优势地位。荣获中国工业大奖表彰奖、重点工程突出贡献奖和国家技术创新示范企业、国家级绿色工厂、国家专精特新“小巨人”企业等多项荣誉称号。
　　（三）贵研品牌价值优势
　　昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司承载了昆明贵金属研究所在贵金属领域近百年的深厚积累和文化积淀，领跑中国贵金属产业，并积极融入全球贵金属产业链，参与全球化竞争。公司“贵研SPM及图”被认定为“中国驰名商标”和“云南省著名商标”。由公司研制的“中国第一块铂铱25合金”亮相央视《信物百年》栏目，“贵研”牌银锭成为上海期货交易所、上海黄金交易所交仓品牌，LBMA白银完成交割品牌审厂认证，LPPM铂钯认证通过初期审核。“贵研”品牌在贵金属领域、工业企业和社会公众中的信赖度、美誉度和知名度逐年提升。
　　（四）供销渠道稳定优势
　　在贵金属原料供应方面，公司通过多年积淀，与贵金属行业内众多优质供应商建立良好的合作关系，保证了贵金属原料的供给。同时，公司是上海黄金交易所特别会员，进一步保证资源稳定供应。此外，面对中国贵金属资源稀缺的现状，公司建成并持续发展二次资源综合回收利用产业化基地，贵金属资源保障和控制能力持续提升。在产品销售与市场渠道开拓方面，公司通过长期培育和持续拓展，在汽车、煤化工、石油化工、电子信息、制药等多个领域形成了一大批稳定的优质、长期客户。上下游的优质渠道资源为公司贵金属业务的长期稳定和高质量发展提供了强有力支撑和保障。
　　（五）管理及人才聚集优势
　　公司建立了完善的现代企业法人治理结构，内控体系持续健全优化，通过了
　　GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系和IATF16949-2016汽车行业质量管理体系认证。公司立足中国贵金属新材料产业高质量发展需要，主动服务和融入国家重大发展战略，坚持以人才为支撑、以创新为引领，推动人才链与产业链、创新链深度融合，健全“引育+成长+激励”有机结合的人才培养链，打造“基础研究+关键领域+攻关项目”相互促进的人才创新优势，深度优化人力资源引、培、用、考、留全体系，大力推进市场化运营和中长期激励机制建设，聚集培养了一批高知识、高技能、高素质的经营管理人才、专业技术人才及高技能产业人才，全力打造全国领先的贵金属行业人才高地。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司坚持高质量发展理念，统筹推进生产经营与改革发展，各项经济指标均创历史新高，为“十四五”胜利收官打下坚实基础。
　　1、展现高质量发展态势，生产经营再创新高
　　三大板块集全要素协同联动、联合攻关，携手突破新市场、新客户、新业务的模式更加紧密，全产业链一体化服务能力不断提升，产品竞争力和品牌效应不断增强，核心经营指标不断优化，“一利五率”实现“一增一稳四提升”，保障了职工收入稳定增长。上榜中国制造业企业273位、云南制造业企业第3位，云南高新技术企业第1位。
　　2、增强高质量发展动能，科技赋能更加鲜明
　　深入实施创新驱动发展战略，加快贵金属“四链”深度融合，持续提升科技创新支撑国家战略、市场应用的能力。国家级创新平台成功创建，云南实验室运行良好，深圳、易门分中心即将运行，上海、东营、日本等地分中心积极建设。以材料基因工程为基础，建成国内首个稀贵金属材料专用高通量计算平台和数据库。自主研发项目103项，攻克一批关键技术，实现稳定供货及装机应用。全年获省部级奖励8项，基金项目12项，均创历史新高。新增SCI/EI收录论文41篇，授权发明专利48件，制（修）订标准13项，其中国家标准3项、国家军用标准1项。通过高新技术企业认定5家，新增国家级专精特新“小巨人”企业1家、省级专精特新中小企业3家、省级创新型中小企业2家。
　　3、夯实高质量发展基础，四化建设成效显著
　　“一总部、多园区、两平台、1+N中心”产业布局加速推进，坚持项目产业化、产业园区化，深入实施补链强链延链。实施“产业化”，发展“数字化”，打造“绿色化”，推进“国际化”。贵金属装联材料等项目完工投产，马金铺产业园（二期）等项目开工建设。产业化项目助力提产扩能和转型升级，联创共建的国家级滇中稀贵金属集群成功入选国家先进制造业集群，4户子企业获评云南省制造业单项冠军。数字化管控中心、数字工厂启动建设，MES、MOM等系统在生产端投入使用。取得“碳足迹”认证产品15个，纳入省级绿色低碳特色行业产品名录11个，贵研催化、贵研化学分获国家级、省级绿色工厂。机动车催化剂、医用显影环、溅射靶材、铆钉银触点、有机废气催化剂等产品推向国际市场。
　　4、激发高质量发展活力，深化改革动能释放
　　纵深推进国企改革，国企改革发展三年行动重点任务完成进度达92.86%。在国务院国资委258户地方“双百企业”专项评估中获“优秀”评级，连续入选“双百企业”。着力优化管理体制机制，减资退出云南同润环保，推进江苏贵研实华解散清算。推进贵研催化分拆上市，推动8家混合所有制企业做优做强。全面完成事业部公司制改革，健全初创公司组织架构，跟投计划落地实施，独立运营初见成效。深化“三项制度”改革，持续推进中长期激励，第二期限制性股票成功解禁。贵研新加坡公司市场化选聘职业经理人。推行竞争上岗，实行职级岗位分离管理，实现岗位聘用灵活选任、能上能下。优化薪酬分配体系，实施工资总额备案制，授权下属单位开展更灵活薪酬分配，扩大推行计件工资制。
　　5、增强高质量发展引擎，人才第一资源持续壮大
　　着力建强人才队伍，推进“122人才工程”，引进人才31名，其中青年博士25人，博士人才总量突破百人。选聘“科技副总”2名，新增“产业导师”4名。首批试点招引“引培生”3名。持续抓好重点人才政策落地，入选国贴、省突5人次，入选人才数量居省属企业前列。开展省级青年人才自主认定工作，实现零的突破。出台科技人才培养细则，遴选表彰优秀科技人才9名。多渠道开展职称评定及职业技能等级认定，新增自然科学、工程技术、安全工程、审计等系列高级以上职称21人。开展主工种职业技能等级认定7个，年度认定规模超200人，累计认定规模超600人，基本实现职业技能等级认定全覆盖，产业工人队伍建设改革考核“优秀”。全员劳动生产率连续保持行业优秀水平。
　　6、巩固高质量发展基础，管理能力水平不断提升
　　构建完善合规管控体系，修订和完善权责管理制度和授放权管理事项清单，实施法治建设方案（2023—2025年）及合规体系建设，不断提升合规管理水平。开展经济责任审计和重要制度、重大项目专项审计，修订更新内控手册，持续优化内控管理体系，促进风险防范能力不断提升。公司入选省属企业首批公司治理示范企业，贵研催化入选首批示范子企业。降本增效取得明显成效，资金池和金属池高效协调运转，有力支撑产业高质量发展。抓实“三降两保”和6S管理，推进精益生产，直接降本增效1660万元。全面抓实风险管控，全面梳理管理流程加强贵金属实物盘点，有效防范经营风险。深入实施安全生产治本攻坚三年行动（2024—2026年），全年未发生重大安全环保事故、未发生失泄密事件。
　　7、凝聚高质量发展合力，党的全面领导坚强有力
　　坚持党的全面领导，凝心聚力共促产业发展，在改革创新中深挖潜力，在积极进取中开拓新局，在埋头苦干中积聚实力。坚持发展产业、造福职工、回报股东、回馈社会，落实民生实事。持续开展职工医疗互助和健康体检、困难职工帮扶慰问，开办职工子女暑期托管班，举办羽毛球赛等系列文体活动。强化上市公司投资者关系管理，加强资本市场和股东权益维护，股东年度现金分配比例高于30%，实施《公司未来三年股东回报规划（2024—2026年）》。持续履行社会责任和国企担当，贡献税费2.76亿元，新增就业岗位200余个，助力乡村振兴，实施消费帮扶，关心支持教育和公共事业。ESG报告首获五星评级，荣膺ESG鲸牛奖—科创先锋。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。　　公司所处行业为贵金属工业材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属材料是整个工业体系中应用面最广的材料之一。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。　　公司所处行业主要为航空、航天、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保等行业提供产品及服务，其中：贵金属催化材料广泛应用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。
　　公司所处行业为贵金属工业材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属材料是整个工业体系中应用面最广的材料之一。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。
　　公司所处行业主要为航空、航天、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保等行业提供产品及服务，其中：贵金属催化材料广泛应用于石油化工、医药合成、精细化工、硝氨化肥、汽车污染治理等领域；贵金属化学材料是制作高纯材料、工业催化材料、环境治理材料、表面功能材料等重要的前驱体；贵金属特种功能材料（如电接触材料、钎焊材料、测温材料、复合材料、催化网材料、精密合金材料、键合材料、蒸发材料等）广泛应用于电子信息、化工建材、冶金等行业；贵金属信息功能材料（如导体浆、电阻浆、灌孔浆、多层布线浆等）广泛应用于片式电子元器件、厚膜集成电路、晶体硅太阳能电池、膜片开关、平板显示器等。高新技术的发展为贵金属不断开拓了新的应用空间和领域，贵金属材料在相关领域的需求量越来越大，而被作为人类社会可持续发展的关键材料之一。受益于汽车工业、新能源、电子信息、化学化工、生物医药等行业的发展，中国贵金属行业的增速普遍高于全球的平均增速，中国已成为全球贵金属行业发展的重要驱动力。
　　贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。发达国家把贵金属二次资源循环利用作为一个重要的产业关键环节加以布局和支持。随着我国成为贵金属工业应用的第一大国，贵金属二次资源循环利用在贵金属工业中越来越发挥着不可替代的作用。稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。随着贵金属一次矿产资源的不断开采，高品位资源严重匮乏，矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升，贵金属资源循环利用在贵金属原料供应来源中的重要性将越来越高，市场规模有望持续增长。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务情况
　　公司主要从事贵金属及贵金属材料的研究、开发和生产经营，是国内在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。公司承载贵研所在贵金属领域近百年的深厚积淀，已建立了较完整的贵金属产业链体系，大力发展贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用及贵金属供给服务三大核心业务板块，能在贵金属全产业链上为客户提供从原料供给到新材料制造和资源回收的贵金属一站式综合服务。三大业务板块之间的协同发展关系如下：
　　1、贵金属新材料制造业务
　　贵金属新材料制造业务是公司发展壮大的基础，直接为应用领域提供贵金属新材料产品和服务。生产各类产品涵盖390多个品种、4,000余种规格，产品已广泛应用于汽车工业、电子电气、新能源、石油化工、生物医药、环境保护等行业。公司以自主可控、进口替代为牵引，通过高端化、集聚化、国际化，积极培育和强化拳头产品，推进贵金属新材料制造迈向中高端。贵金属资源循环利用业务和贵金属供给服务业务为贵金属新材料制造业务提供稳定的贵金属原材料。
　　贵金属新材料制造业务主要有来料加工和直接销售两种经营模式，来料加工即由客户提供原材料，公司根据要求制造成成品，并收取一定的加工费；直接销售即由公司购买原材料，制造成成品后进行销售。公司的贵金属新材料制造业务采用在合理库存下“以销定产、以销定采”的经营策略。在保持合理的原料库存量的基础上，根据订单需求组织采购、生产和销售。公司的经营策略可以将贵金属的采购和销售价格锁定，以稳定地赚取加工费。同时，对于周转和生产期间的贵金属价格波动风险，公司通过套期保值进行规避。
　　2、贵金属资源循环利用业务
　　贵金属资源循环利用作为公司践行国家绿色循环经济理念的业务布局，是公司打造全产业链中的重要一环。贵金属资源循环利用业务完成从贵金属二次资源到贵金属原材料的转变，通过贵金属新材料制造和贵金属供给服务再次进入到工业应用领域中，实现贵金属资源的循环利用。
　　在贵金属资源循环利用业务中，分为来料加工和买断加工两种模式：来料加工模式即对客户提供的贵金属二次资源中的贵金属进行提取，将贵金属交付给客户，赚取加工费；买断加工模式是公司购入贵金属二次资源，经过提取得到高纯度贵金属，然后自己使用或对外销售。
　　3、贵金属供给服务业务
　　贵金属供给服务业务在保障上述两个业务板块的原料供应、有效增强贵金属资源保障能力的同时，为公司贵金属全产业链提供价值管理，有力保障新材料制造业务和贵金属资源循环利用业务的健康、可持续发展。由于贵金属的稀缺性，公司一直致力于通过贵金属供给服务业务及资源循环利用业务不断提升掌握贵金属资源的能力，巩固自身品牌，从而提高企业的市场地位。
　　针对贵金属供给服务业务，公司主要采取“以销定采”的经营方式，在接到客户的需求之后，根据客户的需求向各供应商进行询价、比价；最后根据市场报价向客户报价，客户确认订货后，根据客户的需求向供应商进行采购，完成采购环节到销售环节的价格锁定，避免敞口风险。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）下游行业环境分析
　　化学化工方面，化工领域受下游市场价格波动影响，新建项目进度减缓，贵金属前驱体产品市场竞争进一步加大。电子市场有所复苏，上半年在电子、丁辛醇、醋酸行业实现了增量。新能源、有机硅市场进一步拓展，海外业务得到了进一步增长。工业催化剂产品服务的己内酰胺、己二酸、丙烯等行业整体产能过剩，处于行业低谷期，市场需求整体偏弱，叠加白热化的市场竞争，利润空间不断压缩。汽车行业领域，根据中国汽车工业协会数据，2024年上半年，我国汽车产销量分别同比增长4.9%和6.1%。其中，新能源汽车产销同比增长30.1%和32%。新能源汽车产销保持高增长主要靠插电式混合动力汽车的拉动。但受多重因素叠加影响，汽车行业运行总体压力较大，上游企业盈利空间不断被压缩。电工、电器及电子行业领域，随着国内经济持续恢复发展，社会用电需求增长、基建项目落地、新能源汽车普及将进一步带动真空灭弧室、高压直流继电器等电真空器件需求增长。银基电真空焊料、高性能复合材料等相关产品市场需求进一步扩大，新能源，3C、5G等方面业务机会不断显现。半导体行业领域，同业竞争继续加剧，利润空间持续收缩。LED终端市场消费呈现复苏迹象。Mini/Micro LED、植物照明、车用照明等细分领域发展呈现较好态势。电子浆料领域，消费电子行业整体低迷，部分细分领域订单有所增长。受金、银价格上涨影响，下游相关行业持续压缩前端需求。电子浆料技术迭代加快，光伏银粉及浆料技术需求快速变化，毛利空间持续下滑。贵金属资源循环利用相关领域，同行业新增产能不断进入市场，行业竞争进一步加剧，环保跨区域转移限制持续，存量市场利润率持续走低，增量市场拓展难度增加。贵金属供给服务领域，部分新势力不断进入贵金属行业，市场竞争持续加剧。铂族需求受新能源汽车增长的冲击而有所下降。但插电混动汽车的增长和更严格排放标准的实施或对铂族需求产生正向刺激。化学和玻璃工厂产能扩张放缓，铂族金属需求有所回落。黄金价格持续上涨，投资工业首饰需求放缓。光伏行业快速发展对白银的需求持续放量。
　　（二）各业务板块重点工作及措施
　　贵金属前驱体催化剂产品，进一步降本增效，产能和质量不断提高，客户满意度不断提高。重点布局丁辛醇和有机硅行业，实现行业头部企业的供货量提高。加快布局电子等行业并实现销量的突破。贵金属工业催化剂产品，加快推进存量产品的迭代升级和新产品开发，优化产品结构。坚持提存量，谋增量，不断巩固并提升苯脱硫催化剂市场份额，重点推进脱氢催化剂、钯炭催化剂、重整催化剂等新产品市场推广。汽车尾气净化催化剂产品，以“保持主航道持续升级，围绕熟悉赛道加快转型”为经营主线，有序推进各项工作，做好市场技术开发，做大产销规模，加大内部创效，做好资源协同，加快转型升级，柴油机、混动、出口方向持续增长。贵金属合金功能材料产品，加大细分市场拓展，加快海外产销网络规划布局。重点关注新材料、新型号、新器件技术及市场需求。加大高精度高性能复合材料、节银型焊料、组件类产品研发投入，快速响应客户需求，推进产业转型升级，精益生产，着力打造好贵研系列精品。贵金属半导体材料产品，以优化产品结构为主线，重点在蒸发金、键合银丝、溅射靶材产品上做增量。加快铜线、镀钯铜线、非贵金属蒸发料等新产品研发。贵金属信息材料产品，加强低温浆料市场推广力度，持续强化技术迭代，保持技术领先。以进口替代为契机，重点加强特种浆料、银粉产品的技术升级，丰富产品系列化，在汽车、通讯、光伏等领域持续扩大产品应用。贵金属资源循环利用业务，创新优化商务模式，整合资源配置，提升现有业务利润率。加强板块协同，推进战略客户全产业链合作模式。加速推进废汽催物料回收，收货能力不断提升，加快二次资源海外市场调研和规划布局。贵金属供给服务业务，强化与大客户战略合作理念，加大对终端市场的开发力度，深挖大行业潜力，继续推进汽车终端市场和光伏行业的重点客户开发。深耕细分行业，持续推进前景较好的铜箔行业和玻纤行业布局。
　　2024年上半年，在外部经济环境复杂，相关下游行业市场低迷的情况下，公司继续坚持高质量发展的原则，不断培育和发展新质生产力，各项生产经营指标实现稳步增长。累计实现营业收入24,443,271,661.66元，比去年同期的22,513,306,435.27元增加8.57%；利润总额389,112,229.76元，比去年同期的354,659,043.55元增加9.71%；实现净利润340,992,918.26元，比去年同期的301,448,006.37元增加13.12%；归属于母公司的净利润317,496,104.54元，比去年同期的289,546,055.15元增加9.65%。
　　（三）重点工作成效
　　2024年上半年，公司统筹推进生产经营与改革发展，狠抓“四化”建设重点任务，新质生产力加快形成，产业高质量发展迈上新台阶。
　　1、狠抓生产经营目标落实
　　强化板块协同联动，深化头部企业服务，经营业绩再创新高。持续深耕细分领域，出台“贵研精品”实施方案，首批推出20项“贵研精品”，加快提升核心竞争力。
　　贵金属新材料制造板块。整合温州中希，延伸电接触材料产业链。电子电镀、蒸发金等产品销量增幅显著。医用材料产品体系不断丰富。键合金丝、重整催化剂、DMC行业用钯前驱体、环己烷脱氢催化剂等产品打开新市场。集成电路用引线框架、铆钉、银铜合金等产品进军海外市场。钯盐、钯水进一步扩展全球化运营。着力提升头部企业整体服务能力，蒸发金、混动催化剂、铂网在目标客户市场中的占有率不断巩固提升。
　　贵金属资源循环利用板块。奋力突围白热化市场竞争，经营创效水平凸显。贵金属二次资源物料签订量同比明显增长。石化催化剂、精细化工催化剂市场到货量均实现大幅增长。资源规模化、高效化循环利用水平持续提升。“贵研”牌金锭获上海期交所黄金交仓品牌认证。“贵研”牌白银完成LBMA白银供应商尽职调查（RSG）审计，走向世界更进一步。
　　贵金属供给服务板块。加大实体经济的贵金属原料保供，“贵研”牌白银、铂族金属终端销量稳定增长。“贵研金”平台全面上线运营。海外运营平台加快积聚市场资源，畅通黄金国际化业务渠道。
　　2、强化科技创新驱动
　　深化“四链融合”，按照“实验室主建、产业主用”推行研究室对口派驻，一体推进科研创新、成果孵化转化和科技人才培养。围绕支撑产业发展，增设连续流技术研究室。推进稀贵金属材料基因工程，加快省实验室分中心布局设点。成立先进技术管理中心，整合提升领域核心竞争力。前瞻谋划科技项目，强化自主创新能力，自主立项102项。开展“产学研用”合作，实施开放课题65项。上半年获授权专利49件，发表科技论文35篇，制修订国标2项、行业标准6项。推进知识产权运营中心建设，首次尝试专利开放许可。成功举办第二届科技大会，成为各方重点关注的贵金属领域创新大会之一。
　　3、稳步推进改革攻坚
　　2024年连续入选国务院国资委“双百企业”名单。贯彻实施新一轮改革发展三年行动，持续深化重要领域改革。推进混合所有制企业专项整治，减资退出云南同润环保，推进江苏贵研实华解散清算，一企一策推动贵研中希等下属混合所有制企业做优做强。专项推进贵研催化分拆上市，新加坡公司实施经理人市场化选聘，进一步激发经营管理团队活力。健全四家初创公司组织架构，推进业务转移、设备资产划拨和质量体系认证，统筹资源，全力支持独立运营发展。
　　4、加快产业布局和项目建设
　　不断构建完善贵金属现代产业体系。云南贵金属新材料创新中心暨省实验室场地建设项目推进前期场地准备及生产保障改造。贵金属产业园（二期）开始主体工程施工，贵金属装联材料、微电子粉体及浆料项目完成搬迁，开展试生产。合金功能材料项目完成初步设计，同步开展设备工艺调研。铂抗癌原料药项目完成初步设计，推进GMP质量体系建设。滇中新区黄金材料生产线项目完成入区审批和可研变更，开展土建施工。二次资源循环利用富集基地建设项目开展试生产。省实验室易门分中心项目开始主体工程施工。加快完善重点市场区域布局，更加融入粤港澳大湾区发展，湖南永兴稀贵金属绿色循环利用及检测服务项目开工在即。聚焦华北战略市场和战略客户，东营二次资源项目主体工程进度过半，1200万升/年汽车催化剂项目一期正式投产，加快二期建设。贴近目标市场，在广东和上海投资设立检测分公司，进一步扩大检测业务市场。
　　5、加强人才团队建设
　　推进人才梯队建设，高层次人才聚集效应进一步凸显。持续开展产业工人职业技能等级认定，认定人数达600人。完善人才管理和考核评价机制，健全支撑产业发展、具有高度市场化的激励约束机制。完善“一利五率”指标体系，深入挖潜创效，着力提升运行管理质量。“一企一策”实施职级、岗位分离管理，进一步激活员工积极性、主动性和创造性。全面实行工资总额申报管理，引导子公司健全效益、效率联动分配体系。
　　6、抓实企业管理提升
　　完成新一届董事会、监事会换届选举和经理层聘任，构建更加完善的“四会一层”治理结构。持续推进合规体系建设，强化重点领域监管，修订完善内控手册，促进风险防范能力不断提升。加强信用风险分级授权管理，常态化抓实应收账款管控。推进“数字贵研”建设与生产经营、项目管理深度融合，开展财务共享建设，同步推进科技项目、人力资源、设备管理等系统开发。抓实“三降两保”和6S管理。狠抓安全、环保、消防、保密、质量体系管理，启动安全环保职业健康管理（EHS）系统建设，深入实施重大事故隐患动态清零整治，安全环保形势稳中向好。
　　7、强化高质量党建引领
　　成功召开第一届党代会，选举产生新一届党委、纪委。推进党的领导与公司治理有机统一，实施产业链供应链党建赋能、抓党建促改革发展提质等专项行动。落实全面从严治党，深化党风廉政建设。推进“清廉贵研创新年”建设，全覆盖开展违规吃喝专项整治。持续深化正风肃纪，推进2023年巡察反馈整改，完成新一轮巡察。统筹干部队伍建设，完善中基层管理人员配备，实施干部担当作为“激励行动”，选人用人“一报告两评议”实现子公司全覆盖。
　　积极践行ESG发展理念，回报股东、造福员工、贡献社会。组织召开业绩说明会、投资者交流会20余场，2023年股东红利派发比例达30.87%。履行国有企业“稳就业促发展”责任，产业进步贡献地方经济社会发展。助力乡村振兴，支持教育事业发展。落实民生实事，举办职工子女暑期托管班，建设电动车充电桩，举办系列文体活动。关心关爱离退休人员，常态化开展困难职工帮扶慰问，员工归属感、获得感、幸福感不断提升。

　　三、风险因素
　　1、贵金属价格波动风险
　　公司产品原材料主要为金、银及铂族金属。受全球和下游行业经济周期的影响，贵金属价格具有波动性。公司所属行业为贵金属工业材料加工制造行业，贵金属价格的波动给公司带来一定的经营风险和财务风险：若贵金属价格持续高企，会增加公司流动资金需求而给公司带来流动资金紧张的风险，若贵金属价格在短时间内大幅下滑，会导致公司部分存在风险敞口的贵金属出现贬值的风险从而对公司生产经营产生一定的影响。
　　2、贵金属产品市场风险
　　公司产品主要应用于石油化工、电子电器、能源环保等行业，部分与公司产品市场相关的下游行业受宏观经济影响较大。如果宏观经济出现剧烈波动，而导致下游行业对公司产品需求减少，将对公司的经营业绩产生一定的影响。另外，公司是国内贵金属深加工行业产品规格最为齐全的综合性企业之一，在产品的种类、品质、工艺、技术等方面较国内同行业企业均具有一定的优势，但和同行业跨国企业及其在国内具有优势的合资企业相比，在品牌、技术、资金实力等方面仍存在差距，如果公司不能加快关键技术攻关、新产品研发、贵金属原料掌控和管理水平的提升，公司存在下游市场被其他企业抢占的风险。
　　3、技术进步和产品更新滞后的风险。
　　贵金属工业材料制造业是技术和资金密集型行业，产品技术含量高，生产工艺复杂，产品和技术更新换代快，需要多学科的专业知识。近年来，国家相继出台与贵金属应用领域相关的行业政策，对公司的产品性能提出了越来越高的要求。虽然公司在同行业中已具有较强竞争力，拥有一批较高水平的专业技术研发人员，具备丰富的产品开发和生产经验，而且始终坚持以市场需求和行业技术发展为导向，注重新产品、新技术的研发，但若公司不能及时完成现有产品的技术升级换代和不断推出新产品，将面临技术进步和产品更新滞后的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在贵金属产业链一体化、自主创新能力、人才技术及贵研品牌价值等方面，这为贵金属产业培育和发展新质生产力，实现高质量发展提供了坚强支撑。
　　（一）产业链一体化优势
　　当前贵金属新材料领域的营销服务理念正发生巨大变化，逐步从销售产品到提供全面解决方案转变，从以产品为中心向以客户为中心转变。在这一转变过程中，对贵金属企业的综合服务能力提出极高的要求。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，坚定发展贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用、贵金属供给服务三大业务板块，打造贵金属新材料科技创新平台、贵金属新材料高端科技人才平台、贵金属新材料产业投资运营平台和贵金属价值管理平台，能够在贵金属产业内为客户提供从原料供给到新材料制造和资源回收的一站式综合服务。公司的一站式综合服务能力已得到下游领域相关龙头客户的肯定和认可。
　　（二）自主创新能力优势
　　公司是国内贵金属领域知识创新、技术创新的主要力量，依托多个国家级、省部级及企业级三级创新平台构建了系统性、多领域的技术创新体系。已构建“基础理论研究—应用开发—产业化共性关键技术开发—产业孵化—推向市场”的完整科技成果转化体系。建有稀贵金属综合利用新技术国家重点实验室、国家贵金属材料工程技术研究中心、国家贵金属材料产业技术创新战略联盟、云南贵金属实验室等多个国家级、省部级科研创新平台和院士工作站。作为我国贵金属新材料产业的龙头企业，是我国国防领域核心配套单位、民用领域重要保障基地、机动车污染治理的排头兵和铂族金属资源开发和循环利用的引领者。科技投入力度逐年加大，自主创新能力不断增强，积极开展产业“延链补链强链”，为解决“卡脖子”难题提供了强有力的支撑和保障。多年来承担并完成多项国家、省部级的重点项目及配套项目，突破了一系列关键核心技术，成功实现了一批产品替代进口。公司以标准引领行业发展，持续保持贵金属领域标准制（修）订的优势地位。荣获中国工业大奖表彰奖、重点工程突出贡献奖和国家技术创新示范企业、国家级绿色工厂、国家专精特新“小巨人”企业等多项荣誉称号。
　　（三）品牌价值优势
　　昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司承载了昆明贵金属研究所在贵金属领域近百年的深厚积累和文化积淀，领跑中国贵金属产业，并积极融入全球贵金属产业链，参与全球化竞争。公司“贵研SPM及图”被认定为“中国驰名商标”和“云南省著名商标”。由公司研制的“中国第一块铂铱25合金”亮相央视《信物百年》栏目，“贵研”牌银锭成为上海期货交易所、上海黄金交易所交仓品牌。“贵研”品牌在贵金属领域、工业企业和社会公众中的信赖度、美誉度和知名度逐年提升。
　　（四）渠道优势
　　公司致力于贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用以及贵金属供给服务三大核心业务。在贵金属原料供应方面，公司通过多年积淀，与贵金属行业内众多优质供应商建立了良好的合作关系，保证了贵金属原料的供给。同时，公司是上海黄金交易所特别会员，进一步保证资源稳定供应。此外，面对中国贵金属资源稀缺的现状，公司建成并持续发展二次资源综合回收利用产业化基地，贵金属资源保障和控制能力持续提升。在产品销售与市场渠道开拓方面，公司通过长期培育和持续拓展，在汽车、煤化工、石油化工、电子信息、制药等多个领域形成了一大批稳定的优质、长期客户。上下游的优质渠道资源为公司贵金属业务的长期稳定和高质量发展提供了强有力支撑和保障。
　　（五）管理优势和人才优势
　　公司建立了较为完善的现代企业法人治理结构，内控体系持续健全优化，通过了GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系和IATF16949-2016汽车行业质量管理体系认证。公司立足中国贵金属新材料产业高质量发展需要，主动服务和融入国家重大发展战略，坚持以人才为支撑、以创新为引领，推动人才链与产业链、创新链深度融合，健全“引育+成长+激励”有机结合的人才培养链条，打造“基础研究+关键领域+攻关项目”相互促进的人才创新优势，深化人才发展体制机制改革，深度优化人力资源引、培、用、考、留全体系，大力推进市场化运营和中长期激励机制建设，聚集培养了一批高知识、高技能、高素质的经营管理人才、专业技术人才及高技能人才，全力打造全国领先的贵金属行业人才高地。 收起▲