一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)行业形势
　　2024年上半年，在经济复苏与流动性改善推动下，有色金属行业景气反转，进入上升周期；在需求预期向好、供给扰动和政策调控等多重因素共同影响之下，铜、铝、铅、锌、白银、黄金等工业金属价格持续上涨。
　　铅：原料紧缺，铅精矿加工费加速下滑至历史低位；含铅废料供应紧张制约再生铅生产，同时推升成本，对铅价形成支撑。2024年上半年国内铅价从16,000元/吨附近一路上行至20,000元/吨附近，创近6年新高。
　　锌：原料供应紧张，锌精矿加工费持续下滑至低位，矿端成本抬升支撑锌价；锌下游需求在5月房地产政策刺激下预期向好；受此影响，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)行业形势
　　2024年上半年，在经济复苏与流动性改善推动下，有色金属行业景气反转，进入上升周期；在需求预期向好、供给扰动和政策调控等多重因素共同影响之下，铜、铝、铅、锌、白银、黄金等工业金属价格持续上涨。
　　铅：原料紧缺，铅精矿加工费加速下滑至历史低位；含铅废料供应紧张制约再生铅生产，同时推升成本，对铅价形成支撑。2024年上半年国内铅价从16,000元/吨附近一路上行至20,000元/吨附近，创近6年新高。
　　锌：原料供应紧张，锌精矿加工费持续下滑至低位，矿端成本抬升支撑锌价；锌下游需求在5月房地产政策刺激下预期向好；受此影响，2024年上半年国内锌价呈现先震荡下行后上涨的“V”形走势，价格重心整体上移。
　　锗：受环保和原料供应紧张影响，国内多家铅锌冶炼厂减产停产，导致锗原料供应持续紧张；红外、光伏、光纤三大领域消费集中释放，地缘冲突加剧军工红外、卫星太阳能电池、无人机需求爆发式增长，带动锗需求增加，锗市场供不应求的状态加剧，2024年上半年国内锗锭及二氧化锗价格应声上涨，创历史新高。
　　(二)主营业务情况
　　公司主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易业务，是国内资源自给率较高、冶炼规模最大和产业链最完整的大型铅锌企业之一和最大的原生锗生产企业，其中铅锌业务是公司重要的营收来源和利润贡献点，锗业务是公司伴生为主的新兴增量项目。
　　1.矿山：布局重点成矿带，储量大，品位高
　　公司形成了国内云南、内蒙古及西藏的资源区域布局，拥有铅、锌、钼、银等多类金属品种矿山，总计保有经备案铅金属量871.24万吨、锌金属量2443.68万吨、钼金属量255.75万吨。报告期内，公司矿山铅锌金属产量14.90万吨，同比下降8.87%；科学统筹资源增储与采矿生产，狠抓老矿山找探矿平台建设，报告期内实现具有开发利用价值的铅锌金属量增储14万吨（未备案）；以建设“安全、高效、绿色、标杆”矿山为中心，全力打造会泽矿业、彝良驰宏等安全高效绿色标杆矿山，让铅锌更有色，让有色更绿色。
　　2.冶炼：依矿建厂，综合回收有价金属
　　公司实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展，目前已形成四大冶炼基地：曲靖冶炼基地、会泽冶炼基地、呼伦贝尔驰宏冶炼基地和永昌冶炼基地，且每个冶炼基地均配备1-2座自有在产矿山，在国内铅锌资源保障能力最强的云南和内蒙古形成了稳定的西南—东北产业基地。近年来，公司把伴生稀贵金属综合回收利用作为提升价值链的重要手段，能够处理各种复杂原料并综合回收锗、银、金、铜、锑、铋、铟等资源，构建起了采选冶资源高效利用型、循环利用型产业体系。截至2024年6月30日，公司铅锌冶炼产能63万吨/年。报告期，公司冶炼铅锌产品产量35.39万吨，同比增长2.17%。具备60万吨/年的锗产品含锗生产能力，下属驰宏锗业先后入选工信部专精特新“小巨人”企业名单、国务院国资委“科改示范行动”企业和国资委“创建世界一流专精特新示范企业”。报告期，公司锗产品含锗产量34.29吨，同比增长6.82%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）以极致经营为抓手，深化价值创造
　　强化极致经营，通过主观提质和精益管理，有力应对产品价格宽幅波动、铅锌精矿加工费大幅下跌、原料供应紧张等风险挑战。报告期内，一是矿山板块紧抓铅锌锗价格高位有利时机，强化全生命周期管理和预算刚性执行，实现原料保供平衡，质量品级率100%，关键设备、重点设备非计划停机事件为零，矿山铅锌精矿完全成本稳定保持在行业前1/4分位。二是冶炼板块聚焦综合回收增产增效牵引成本下降主线，以高铅原料带渣物料处理提升金、银、铜、铟等有价金属产量，提升价值创造，公司冶炼锌产品完全加工成本稳定保持在行业前1/2分位，铅锌精炼产品产量35.39万吨，同比增长2.17%，其中锌合金产品产量9.34万吨，同比增长64.73%；锗产品含锗产量34.29吨，同比增长6.82%；银产品产量74.99吨，同比增长13.90%；黄金产量155.28千克，同比增长158.63%。三是强化市场研判，构建“国内+国外”高富含原料采购渠道，拓宽铅锌锗产品终端销售渠道，以质量保溢价提升营销创效贡献。2024年实现物资采购、产品销售跑赢市场创效增收，锌合金终端直供占比过半，做有现金流的高质量利润，着力发挥营销创新巩固利润贡献增长。在“2024中国创新品牌500强”榜单中，公司以861的品牌强度、47.07亿元的品牌价值位列冶金有色行业（领域）第21位。
　　（二）以资源增储为核心，积蓄发展势能
　　通过“内部资源增储+外部并购”双轮驱动，夯实资源保障，实现企业可持续健康发展。报告期内，一是科学统筹资源增储与采矿生产。加快开展19个勘查项目立项和设计论证，实现具有开发利用价值的铅锌金属量增储14万吨（未备案）。二是推动控股股东优质铅锌资源注入。2024年1月完成青海鸿鑫100%股权收购，并正式托管金鼎锌业和云铜锌业，加速铅锌资产整合进度。三是以资源开发利用工程为重点，扎实推进矿产资源持续接替、安全高效标杆矿山等重点工程项目建设。报告期内，会泽矿业安全高效标杆矿山建设项目选矿厂改造提前建成投入试生产，西藏鑫湖洞中拉采矿生产系统主体工程全部完工进入正式试车阶段。
　　（三）以科技创新为引擎，发展新质生产力
　　完善产业链条，调整产品结构，加快科技赋能和数字化转型升级。报告期内，一是充分整合参与优势科技资源，2024年7月收购科技平台公司昆明冶研院33%股权，通过资源协同共享，进一步提高公司研发效能。二是加快锌合金产业布局，报告期内，会泽冶炼年产6万吨锌合金项目完成建设，开始投料试车，公司锌合金产能提升至22万吨/年。三是加快智能化与自动化升级改造。矿山推广实施智能化场景开发应用探索，无人驾驶电机车、远端控制铲运机、悬臂式掘进机等智能设备相继投运，会泽矿业建成运行智能化工业集控平台，驰宏新材料厂熔炼感应电炉远程集控系统成功投用，驰宏科工创新推进无人驾驶航空器、遥感航测、三维地质建模、超前地质预报等智能场景运用。四是聚焦深地资源勘探与开采、伴生有价元素综合回收技术等“卡脖子”关键核心技术和原创技术攻关，围绕国家“9+6”战略产业布局，加大科技攻关力度，推动科技成果转化创效。报告期，公司累计新增有效授权专利67件，其中发明专利7项、国外专利1项；主导制定行业标准发布2项、主导制定团体标准3项，参与行业标准发布4项，获批建设“深部金属矿安全智能开采国家矿安局重点实验室”，公司顺利通过第五次高新企业认定，“富锗铅锌成矿系统和勘查技术创新及深部找矿重大突破”荣获云南省科学技术进步特等奖，低碱顺序优先浮选技术全面推广，复杂氧硫混合矿开发利用初步确定“氧硫混合浮选+全湿法冶炼”工艺路线，首创“隔膜电解湿法冶炼高级锌”研究产出“低铁锌”，青海鸿鑫磁铁矿含量测定行标填补行业标准空白。
　　（四）以绿色低碳为目标，强塑发展优势
　　以绿色低碳赋能转型升级，让铅锌更有色，让有色更绿色。报告期内，一是按照“安全、高效、绿色、低碳、智能”原则，加快对主力矿山会泽矿业、彝良驰宏，重要冶炼基地会泽冶炼、驰宏综合利用、呼伦贝尔驰宏实施提升改造，2024年4月会泽矿业所属麒麟厂矿山成功入选云南省绿色矿山名录，驰宏综合利用、会泽冶炼分别入选2023年度“锌冶炼行业”和“铅冶炼行业”能效“领跑者”企业名单，永昌铅锌被云南省工业和信息化厅评为锌冶炼综合能效“领跑者”。二是落细落实“双碳”措施，减污降碳协同增效。报告期，公司发布年度节能降碳行动方案，试点开展电力负荷的在线实时监控，有序迎接中央环保督察，无典型案例曝光，实现一般及以上突发环境事件为零，污染物达标排放率100%，危险废弃物合规处置率100%。三是积极开展产品碳足迹认证，推动源头减碳、过程控碳、末端去碳，启动铅锌产品碳足迹认证，2024年6月在中国有色金属行业环境产品声明平台发布全国首份粗铅、电锌产品碳足迹证书。
　　（五）以深化改革为牵引，激发内生动力
　　围绕国务院国资委各项改革部署，持之以恒深化改革，激发公司发展活力。一是有序推进42项改革任务、128项重点改革举措，截至本报告期末完成率达64%，2个改革经验入选中铝集团典型案例。二是持续完善市场化经营体制改革，因企施策用活人力资源配置措施，报告期用工总量压降431人，较年初优化3.4%。三是持续提升专业管控能力，实施专业系统管控能力提升行动，编制发布《公司专业系统管控能力提升蓝皮书（1.0版）》，构建起专业系统基础管理业务“SOP”标准操作程序，有效指导全年生产经营和专业管理。
　　公司于2024年2月7日在指定信息披露媒体上披露了《关于子公司及相关当事人收到行政处罚决定书的公告》（公告编号“临2024-010”），因荣达矿业部分采区在办理安全生产许可证延续期间仍继续生产、部分采区超能力生产，违反了《非煤矿山企业安全生产许可证实施办法》《安全生产违法行为行政处罚办法》两项部门规章的规定，公司第一时间停止了上述生产系统生产作业，并积极进行整改。报告期内，荣达矿业上述生产系统已全面停产并转入安全整改建设期，并积极推进权证办理工作。受停工整改影响，荣达矿业2024年上半年亏损7,288.90万元。截止本报告披露日，整改工作正在积极推进中，计划至2024末逐步完成整改，分批次积极与主管部门对接，力争取得安全生产许可证，尽快恢复生产，公司将根据后续进展情况及时履行信息披露义务。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）雄厚的资源储备
　　公司始终坚持资源第一战略，经过多年的发展，现有矿山资源储备雄厚且优质，主要分布在国内重要成矿带，具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景；下属会泽矿业和彝良驰宏矿石出矿品位均在20%以上，富含锗元素且远景储量巨大，是世界级高品位矿山。依靠铅锌资源储量大、品位高等竞争优势，实现了低成本、高效益、智能化及清洁化绿色开发业务模式，确立了在行业的资源领先优势。
　　（二）完备的产业链构成
　　公司业务涵盖锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易，是拥有全球铅锌联合冶炼，综合回收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一，具备处理不同属性矿石能力、不同环境下铅锌生产能力，产业协同优势显著。“十四五”以来，公司依托资源储量优势、产能产量优势和成本优势，集中资金和力量加速产业链延伸，布局战略新兴产业，提高产品附加值。
　　（三）持续的创新研发能力
　　公司长期聚焦“矿产资源深地化、采选过程绿色循环化、固废利用常态化、采选作业大型化与智能化”等方向，深入开展“卡脖子”关键核心技术和原创技术攻关，超前规划布局攻克一批关键核心技术，以系列单项冠军技术和产业化应用掌控发展主导权。截止本报告期末，公司拥有有效授权专利1120项，其中发明专利224项、国外专利3项；荣获省部级科技进步奖69项，其中国家科技进步奖2项；制定各项标准67项。
　　（四）一流的全产业人才队伍
　　公司始终坚持资源是第一战略、人才是第一资源，拥有涵盖铅锌锗采、选、冶、深加工、贸易物流等领域的优秀技能人才队伍，构建了涵盖45个专业、64个序列的岗位任职资格体系，打造了“1123”人才队伍，建立“高层次人才、中层干部后备、青年骨干”三个人才池，通过“新羽计划”、“驰骋计划”、“宏图计划”全过程培养，形成人才能力素质与公司战略发展相适宜的战略性人力资源管理模式。
　　（五）领先的ESG管理理念
　　公司坚持将ESG理念融入到生产经营全过程，积极探索形成自身特点的ESG工作体系，推动ESG理念和标准融入改革创新发展。近年来在打造智能化标杆矿山、节能降碳、延伸产业链、提升经营治理水平、主动履行社会责任、积极开展社区共建等方面不断深化ESG工作实践，响应绿色发展与和谐发展。现已建成国家级绿色矿山4家、国家级绿色工厂3家、省级绿色工厂3家，自2021年起连续三年入选国务院国资委社会责任局“央企ESG˙先锋100”榜单。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2023年，公司紧紧围绕“深改革、深对标、强作风、稳增长”的工作主线，内抓管理强基础，外拓市场增效益，实现营业收入219.54亿元，同比增长0.24%；利润总额17.19亿元，同比增长154.22%；归属于上市公司股东的净利润14.33亿元，同比增长113.53%，经营业绩持续稳步提升。　　（一）抓市场强组织，经营业绩稳步提升　　一是主产品产量创历史最优，2023年公司铅锌精矿金属产量34.06万吨、铅锌精炼产品产量69.75万吨（其中锌合金产品产量14.71万吨）、锗产品含锗65.92吨；二是逆势经营稳中向好，全年加权平均净资产收益率9.33%，经营性净现金流3... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，公司紧紧围绕“深改革、深对标、强作风、稳增长”的工作主线，内抓管理强基础，外拓市场增效益，实现营业收入219.54亿元，同比增长0.24%；利润总额17.19亿元，同比增长154.22%；归属于上市公司股东的净利润14.33亿元，同比增长113.53%，经营业绩持续稳步提升。
　　（一）抓市场强组织，经营业绩稳步提升
　　一是主产品产量创历史最优，2023年公司铅锌精矿金属产量34.06万吨、铅锌精炼产品产量69.75万吨（其中锌合金产品产量14.71万吨）、锗产品含锗65.92吨；二是逆势经营稳中向好，全年加权平均净资产收益率9.33%，经营性净现金流34.10亿元，资产负债率下降至31.13%；三是成本挖潜效果明显，通过业财融合植入成本利润模型，矿山C3成本稳定保持行业前1/4分位，冶炼C3成本首次“破五”进入行业前1/2水平；四是多要素创效成果丰硕，营销创效再创新高，物资采购跑赢市场创效增收，财务降本赶超预算进度，物流出口业务取得零突破，冶炼板块全面盈利。
　　（二）抓项目促升级，发展支撑更加坚实
　　聚力项目全过程管理，2023年公司11个重点项目有序推进。一是驰宏会泽冶炼锌合金项目快速建成投产，具备3万吨/年生产能力；二是驰宏会泽矿业安全高效标杆矿山建设顺利开工、矿山厂找探矿工程沿脉精准贯通；三是彝良驰宏资源接替项目顺利投运，实现60万吨/年提升能力；四是呼伦贝尔驰宏系列项目完成规划立项；五是西藏鑫湖矿业洞中拉采矿生产系统完善工程主体工程全部完工，具备采出10万吨/年能力；六是金欣矿业采矿证办理、设计优化工作纳入中铝集团督办事项清单。
　　（三）抓创新促发展，内生动力加速集聚
　　一是超前规划布局攻克一批关键核心技术，6N高纯锌、5N高纯镉实现产业化技术储备，突破金属锗还原区熔关键技术和超声悬浮水解制备技术，“一种带余热锅炉烟化炉的全冷料开炉方法”获中国专利奖；二是加快“智慧管理、智能制造”建设步伐，引进使用3DMINE软件开展采矿建模，开展采掘系统和提升运输系统电机车远程及无人操作系统关键技术攻关，推进膏体制备系统远程集中控制，实现选矿系统在线联动运行；建成锌电解生产成套装备及智能化控制系统和电铅自动化集成技术示范性生产线；三是加速创新要素集聚，2023年新增有效授权专利169件，参与国际标准发布1项、国家标准发布3项；主导制定的3项行业标准；1项科技成果获云南省科技进步奖，6项科技成果获中国有色金属协会科技进步奖，取得海外专利授权和输出“两个零突破”。
　　（四）抓源头防风险，经营环境稳中向好
　　一是系统开展年度全面风险评估，高效防控经营风险，针对年度十大风险制定77项应对措施进行管控，并常态化监测重要风险指标，有效防范化解重大风险；二是以防促改，在精准识别易错领域的基础上，进一步分析挖掘问题背后的原因，形成管理提升建议112条；三是强化体系建设，增设首席合规官，制定《合规管理体系建设方案》，建立岗位合规职责清单和流程合规管控清单，打造“外法内规”数据库及“合规风险数据库”，形成合规管理专项速查手册，明确了采购业务三级一体化全流程管控监督体系，合规管理体系全面建成，合同全流程线上管控，顺利通过法治央企建设验收并取得A级评价；四是建立并落实分级分类履职清单，组织燃气、起重机械等12个专项排查，全力整治重大隐，优化三大规程3048个，建立SOP手册2932个，完成1659人安全履职能力测评，推进视频抓违章一期项目建设。
　　（五）抓共建促共享，ESG管理成果丰硕
　　一是主动承担社会责任，2023年派出25人驻守开展乡村振兴任务，投入资金66.5万元助力帮扶点产业发展及基础设施建设；投入资金600万元帮扶湖北阳新县、青海海晏县经济建设，并向定点帮扶地区采购农副产品446.38万元；投入资金48万元支持地方社区公益、教育、产业发展，为西藏门巴乡患病儿童筹集善款4万元；二是年内投入环保资金6.44亿元，加强“三废”综合治理，推动环保节能改造；首次召开“双碳大会”，策划统筹实施碳达峰行动方案和节能降碳实施方案，两家企业被认定为国家级能效领跑者，三家企业被评为云南省省级能效领跑者，被中国质量认证中心与中国企业文化管理协会认定为“绿色发展示范企业”；三是持续营造公平竞争、互惠共赢的经营环境，搭建供应商准入首次评价程序，建立供应商诚信履约管理体系，驰宏综合利用荣获“有色金属产品实物质量金杯奖”，驰宏新材料厂连续四年荣获“锌星杯”优秀企业称号、鞍钢广汽2023年度唯一“优秀供应商”荣誉称号。2023年公司成功入选国务院国资委社会责任局“央企ESG˙先锋100”榜单，社会责任报告再获“五星级”评级，荣获“2023年责任犇牛奖-ESG公益先锋”。
　　一、报告期内公司所处行业情况
　　二、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司从事的主要业务
　　1.业务概况
　　公司属于有色金属矿采选业，主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易业务，是国内资源自给率较高、冶炼规模最大和产业链最完整的大型铅锌企业之一，公司业务布局及产品结构如
　　2.主要产品及用途
　　（二）经营模式
　　铅锌采选
　　在主要铅锌成矿带布局生产基地，保障资源整合空间和可持续生产。
　　重点关注资源消耗与资源增储动态平衡，依据铅锌行业周期实施弹性生产。
　　铅锌冶炼
　　锗精深加工
　　依矿建厂，实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展。
　　根据加工费变化实施弹性生产，确保利润最大化。
　　以光纤和红外领域为重点发展方向，秉承资本运作和自主研发相结合、自身生产线建设和对外战略合作，布局锗精深加工。
　　产品销售依托电子销售平台，采用终端长单、公开竞价和零单相结合的灵活销售模式。
　　物资采购依托阳光采购平台形成“市场研判、平台定标、统谈分签、资源共享”的业务格局。
　　驰宏实业统一开展公司贸易业务，商品主要包括铅、锌、银、镉等产品。
　　驰宏物流集中负责各分子公司厂外物流和厂内物流业务，并积极开拓外部物流运输业务。
　　驰宏科技在为公司提供服务的同时，积极拓展外部业务，尽快形成稳定的综合性利润增长点。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）雄厚的资源储备
　　公司始终坚持资源第一战略，多年来确立了在行业的资源领先优势。拥有铅、锌、锗、钼、银等多类金属品种矿山，保有铅锌资源量超3200万吨，已探明的锗资源储量超600吨约占全国保有储量的17%；铅锌矿山整体出矿品位为1538%，远高于行业6.55%的平均水平，同时拥有两座世界级高品位矿山，驰宏会泽矿业和彝良驰宏矿石品位分别达28%和22%，富含锗元素且远景储量巨大。
　　（二）完备的产业链构成
　　公司是国内资源自给率较高、冶炼规模最大和产业链最完整的大型铅锌企业之一，业务涵盖锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易，是拥有全球铅锌联合冶炼，综合回收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一，具备处理不同属性矿石能力、不同环境下铅锌生产能力；具有上游资源提炼，中游提纯、深加工，下游高端应用生产、研发等锗提取和深加工完整锗产业链，产业协同优势显著。
　　（三）持续的创新研发能力
　　公司长期聚焦“矿产资源深地化、采选过程绿色循环化、固废利用常态化、采选作业大型化与智能化”等方向，深入开展“卡脖子”关键核心技术和原创技术攻关，超前规划布局攻克一批关键核心技术，以系列单项冠军技术和产业化应用掌控发展主导权。截止本报告期末，公司拥有有效授权专利1053项，其中发明专利217项、国外专利2项；荣获省部级科技进步奖68项，其中国家科技进步奖2项；制定各项标准67项，在锌湿法直收率、电锌冶炼总回收率、铅粗炼回收率等指标中，9个指标保持国内第一，4个指标进入国内前三，所属驰宏锗业被纳入“科改示范企业”，是铅锌锗行业技术发展进步的主要贡献者和引领者。
　　（四）科学的产业布局
　　公司实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展，目前已形成四大冶炼基地：云南会泽冶炼基地、曲靖冶炼基地、云南永昌锌冶炼厂以及呼伦贝尔驰宏冶炼基地，且每个冶炼基地均配备1-2座自有在产矿山，在国内铅锌资源保障能力最强的云南及内蒙古形成了稳定的西南—东北产业基地。通过矿冶一体化产业链布局，保证了公司冶炼平均75%的原料自给率，产业配套布局优势显著，具有较强的抵御市场周期波动风险能力。
　　（五）一流的全产业人才队伍
　　公司始终坚持资源是第一战略、人才是第一资源，拥有涵盖铅锌锗采、选、冶、深加工、贸易物流等领域的优秀技能人才队伍，构建了涵盖45个专业、64个序列的岗位任职资格体系，打造了“1123”人才队伍，建立“高层次人才、中层干部后备、青年骨干”三个人才池，通过“新羽计划”、“驰骋计划”、“宏图计划”全过程培养，形成人才能力素质与公司战略发展相适宜的战略性人力资源管理模式。
　　四、报告期内主要经营情况
　　2023年，公司实现营业收入219.54亿元，归属于上市公司股东的净利润14.33亿元，每股收益0.2814元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　铅：原生铅与再生铅供应格局或将发生转变
　　随着原生铅冶炼工艺技术水平的提升，原料结构当中二次物料占比明显提升，受铅精矿供应趋紧、加工费持续处于低位运行影响，原生铅冶炼厂仅凭借铅冶炼难以实现盈利，冶炼利润主要依赖稀贵金属、冰铜和氧化锌等副产品收益，促使冶炼厂对废旧铅蓄电池搭配低铅高富含物料的多金属冶炼方式兴趣不减，将对再生铅冶炼厂原料采购形成较大挤压，原生铅与再生铅供应格局发生转变，铅冶炼行业或将再次经历出清和洗牌。
　　锌：产品结构改变，锌合金占比提高
　　2023年，锌下游需求主要依赖镀锌和压铸锌合金领域拉动，多数冶炼厂为提高利润水平，建设锌合金生产线，延长产业链，国内大型骨干企业锌合金产量占比已超过50%，国内冶炼厂热镀锌合金产量继续增加且处于近三年历史高位，预计未来国内锌合金产量仍有增长空间；应用于海洋防腐、红外探测等领域的高端锌粉和高纯锌实现了产业化。
　　锗：下游行业景气度加快回暖，拉动锗需求回升
　　近年来随着光纤通信行业的复苏、红外光学在军用、民用领域的应用不断扩大，全球能源转型增加对锗的需求，带动锗下游行业景气度加快回暖，锗需求加速回升。根据上海有色金属网分析，考虑到当前国际形势的错综复杂，半导体国产化的步伐势不可档，有望继续强化，以目前锗的市场供需来看，若无重大行业变动，预计锗市场价格2024年将在2023年的基础上继续相对稳定运行，其中锗原料的供应、光伏领域和半导体国产化进程能带来多少新增的锗需求将成为影响锗市场走势的关键因素。
　　(二)公司发展战略
　　全面贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想，牢固树立“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，坚持安全环保和效益优先原则，统筹利用“国内、国外”两个市场、两种资源，优先发展上游，优化发展中游，适度发展下游，做强铅锌锗主业，做优三大协同产业和三大支撑业务，形成“1+3+3”的高质量发展新格局，打造成为具有全球竞争力的世界一流铅锌锗矿业公司。
　　(三)经营计划
　　1.2024年生产经营计划
　　生产经营稳定运行：力争实现矿山金属产量33万吨，铅锌精炼产品产量70万吨，充分释放产能效益；矿山C3成本稳定保持行业前1/4分位，冶炼C3成本努力向行业前1/3分位进位争先；净利润、ROE、经营性净现金流等全面提升。
　　2.主要工作思路和举措
　　聚焦“四个抓落实”追求高目标，以全方位的“稳”保障更高质量的“进”，全面实现年度目标任务。
　　以党的建设为统领，强化引领保障
　　严格落实“一岗双责”履职尽责和“第一议题”制度，完善“一以贯之”的治理体系，全面从严治党。
　　以稳产优产为重点，深化价值创造
　　深化产供销一体管理、精益组织，突出矿山、冶炼紧密联动运营，矿山板块提产提质降成本，冶炼板块抓指标优增利，提升购销效率与质量。
　　以资源特强为目标，积蓄发展势能
　　强化地质综合研究提升增储成效，强化矿权管理确保合规高效生产，强化外部资源获取。
　　以科技创新为引擎，发展新质生产力
　　优化科技创新生态，加快重点项目布局和实施，聚力攻克一批关键核心技术，加快智能化与自动化升级改革。
　　以安全环保为前提，压实责任不松劲
　　压实安全管理责任强基础补短，全力提升环保管理水平，加快打造绿色低碳铅锌产业链。
　　以项目效益为核心，强化发展支撑
　　加快重点项目按期建成释放产能规模效应，项目建设聚焦提质增效、智能制造和节能降本目标多点发力。
　　以深化改革为牵引，激发内生动力
　　强化两级企业“十四五”规划落实纠偏，提前谋划“十五五”规划编制；深化锗产业“双示范”改革，持续落实上市公司质量提升行动，聚焦公司治理深化依法治企，加快补齐内控缺陷。
　　提示：鉴于市场环境复杂多变，上述计划和目标均为指导性指标，存在不确定性，不构成实质性承诺，公司有权根据情况变化，对本计划作出相应调整，请投资者关注风险。
　　(四)可能面对的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所从事的主要业务情况
　　1.业务概况
　　公司是以铅锌锗产业为主,主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易。截止本报告期末,具有年采选矿石300万吨、矿产铅锌金属产能40万吨、铅锌冶炼产能63万吨、银150吨、金70千克、锗产品含锗60吨,镉、铋、锑等稀贵金属400余吨的综合生产能力,产品包括铅锌精矿、锗精矿、电铅、电锌、金、银及锗系列产品等。
　　2.产业布局
　　依托自有资源优势,公司目前已在国内的云南、内蒙古及西藏形成了“6座矿山+4座冶炼厂”相辅相成的“矿冶一体化”产业布局。
　　(二)经营模式
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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所从事的主要业务情况
　　1.业务概况
　　公司是以铅锌锗产业为主,主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易。截止本报告期末,具有年采选矿石300万吨、矿产铅锌金属产能40万吨、铅锌冶炼产能63万吨、银150吨、金70千克、锗产品含锗60吨,镉、铋、锑等稀贵金属400余吨的综合生产能力,产品包括铅锌精矿、锗精矿、电铅、电锌、金、银及锗系列产品等。
　　2.产业布局
　　依托自有资源优势,公司目前已在国内的云南、内蒙古及西藏形成了“6座矿山+4座冶炼厂”相辅相成的“矿冶一体化”产业布局。
　　(二)经营模式
　　遵循“效益导向、成本优先、科技引领、绿色勘查”四大原则,建设绿色智能化矿山。
　　充分平衡资源找探、工程建设、技术改造与生产组织,依据铅锌行业周期实施弹性生产。
　　加快推进自有矿山深部与周边找探矿,扩大资源增储成果;通过横向兼并和直接收购,加快布局依托自有资源,实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展,获取产业协同效益。
　　实行铅锌冶炼一体化,依托“火法”“湿法”冶炼优势互补,综合回收有价金属,构建采选冶资源高效利用型、循环利用型产业体系。
　　根据加工费变化实施弹性生产,确保利润最大化。
　　依托锗资源储量优势和加工成本优势,以光纤和红外领域为重点发展方向,强化科技赋能,布局锗深加工,打造锗产业“链长”。
　　秉承资本运作和自主研发相结合、自身生产线建设和对外战略合作的理念,拓展高附加值的锗精深加工和终端产品。
　　铅锌重点成矿区。
　　物资采购依托中国铜业阳光采购平台实施,了“市场研判、平台定标、统谈分签、资源共享”的业务格局。
　　产品销售依托公司电子销售平台,采用终端长单、公开竞价和零单相结合的灵活销售模式。
　　下属驰宏实业统一开展公司贸易业务,贸易商品主要包括铅、锌、银、铜等产品,已形成集“市场研究、现货、期货”等为一体的贸易格局。
　　下属驰宏物流集中负责各分子公司厂外物流和厂内物流业务,并积极开拓外部物流运输业务。
　　在为公司提供服务的同时,积极拓展外部业务,尽快形成稳定的综合性利润增长点。
　　(三)报告期内公司所处行业情况
　　1.行情回顾
　　2023年上半年,在欧美等发达经济体经济减速、全球货币紧缩和地缘政治危机带来的供给干扰消散等因素影响下,有色金属价格呈震荡下跌走势。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　(一)报告期的关键指标完成情况
　　关键财务指标:报告期内,公司通过内抓管理挖潜力,外抓市场增效益,持续保持了稳中向好的发展态势。
　　主要产品产量:报告期内,公司以安全、稳定的连续生产保持了稳产优产的良好态势。
　　(二)报告期的主要工作措施和亮点
　　1.把党的建设作为“第一保证”,打造发展新引擎
　　一是严格执行“第一议题”,100%落实党委会前置程序和“三重一大”制度,确保党委把方向、管大局、保落实作用得到充分发挥;二是以“两带两创”党员“双提升”“中铜先锋”等活动为载体,设立“两带两创”项目385项,建立“我为群众办实事”清单364项,组建“中铜先锋”党员突击队103支,推进党建工作与生产经营深度融合;三是精心组织全级次“争做深学细悟二十大标兵、争当追赶超越建一流先锋”大讨论,职工凝聚力显著提升;四是开展党建基础管理质量提升专项行动,突出“三个引领”,党委发挥“三个作用”更加有力;五是始终以党管干部、党管人才为原则,优化完善引进、培养、激励、保障等机制体系。
　　2.把文化赓续作为“第一支撑”,汇聚发展新力量
　　一是着力加强企业文化建设,持续加快文化融合和品牌工作对接,通过宣传展示、标识变更、制度融入、融合宣讲等形式,高效落实中铝集团企业文化“四统一”相关要求;二是提炼总结公司精神谱系,组织开展“我身边的中铝精神”宣讲活动,18家单位宣讲先进典型精神,“0.3g锗精神”入选中铝集团优秀文化品牌;制作《我是驰宏锌锗》《我们这五年》宣传片,进一步展示驰宏锌锗“进入中铜、融入中铝”的发展成就及广大干部员工良好的精神面貌;三是着力开展文明单位创建活动,争创“全国文明单位”,积极营造良好的企业文化氛围;四是通过打造“廉洁阵地”、传播“廉洁声音”、弘扬“廉洁清风”、培树“廉洁样本”,搭建起廉洁文化建设的“四梁八柱”。
　　3.把安全环保作为“第一责任”,筑牢发展新基石
　　一是聚焦“双碳”战略,全面推进煤改气、热渣回收、蒸汽余热发电等降碳措施,粗铅冶炼节能改造等3项技术入选云南省重点节能技术应用案例,公司被评为“全国工业领域电力需求侧管理示范企业”;二是以“现场+视频”形式组织召开首次双碳大会,发布节能降碳实施方案,开展双碳政策知识培训,研讨分析公司碳减量排放的方向路径,从专业管控、装备能效提升、化石燃料替代、降碳工艺变革、余热回收利用、碳排放全生命周期管理等方面,分类分级制定了68项工作任务清单;三是紧紧围绕“强基础、补短板、严履职、控风险”工作主线,实现工亡、重伤事故为0,安全生产形势整体平稳。
　　4.把人才培养作为“第一工程”,激活发展新动能
　　一是加强末等调整和不胜任退出,实现劳动用工总量优化压降476人,对比2022年底优化3.55%,人力资源配置效率进一步提升;二是建立全员职业发展体系,覆盖经营管理、一般管理、工程技术和生产操作4个职位序列、贯通各职类纵向发展通道,聘用各级科技人才271人,续聘五级技师452人;三是建立公司任职资格管理体系,覆盖所有专业系统的45个专业、64个序列岗位任职资格标准;四是制定发布2023年第一批立项激励项目,形成闭环、动态管理,分解细化关键工作任务;五是构建起“1+2+3”人才培养管理体系,搭建起内部培训、校企合作、技能提升“三大平台”,上半年组织开展内部培训1643场次,覆盖超9万人次。
　　5.把价值创造作为“第一要务”,开创发展新业绩
　　报告期内,一是冶炼企业抢抓加工费空间高位时机动态检修、满产快销,实现公司所属冶炼企业全部盈利,其中驰宏会泽冶炼盈利能力大幅提升,呼伦贝尔驰宏实现成立以来首次盈利;二是矿山企业强化采掘全过程管控,在安全合规的前提下加大出矿量,实现矿山铅锌金属产量同比增加1.31万吨;三是TPM和设备全生命周期管理模式深入实施,计划性、规律性不断强化;四是强化市场研判,通过持续完善原料协调机制及采购价值模型,提升高富含原料占比,最大限度争取加工费,购销保值、采购降本、产品销售创效明显;五是深化成本“五化”管理,统筹推进“4+2+1”成本管控法、全要素对标和阿米巴经营,铅锌精矿完全成本、锌产品完全成本同比大幅下降。
　　6.把科技创新作为“第一动力”,抢占发展新高地
　　报告期内,一是出台落地中铝集团、中国铜业“1+8”科技人才激励政策实施细则,健全完善科技型企业分红激励机制,激活科技工作者研发热情;二是聚焦制约公司发展的难题,全力开展技术攻关,彝良驰宏低碱工艺选矿锌回收率创行业第一标杆,自主研发的Neto锗回收新技术突破行业技术瓶颈,实现锗沉降依托高价单宁酸的行业颠覆和非有机系沉锗技术迭代,自主攻克超细二氧化锗制备难题,在现有设备基础条件下形成300mm锗单晶关键制备技术,公司成功进入有色金属先进功能材料产业子链链长“名单”;三是加速科技创新氛围营造,承办“第十一届全国湿法冶金技术交流会”,坚持“全面系统+聚焦重点”,形成科技项目“631”创新布局,遴选原创技术策源地研发项目13个;承担省部级及以上项目19项,其中国家重点研发计划项目2项,上半年2项科技成果申报云南省科技进步奖;四是强化知识产权管理,顺利通过国家知识产权示范企业复核,2023年新增有效授权专利96件,其中发明专利15件;参与国际标准发布1项、国家标准发布1项;新增政府立项项目5项,其中国家级1项、省级4项,公司“一种带余热锅炉烟化炉的全冷料开炉方法”获中国专利奖,科创活力不断激发,7.把项目建设作为“第一抓手”,跑出发展新速度.
　　报告期内,一是5N高纯镉、5N高纯锌产业化生产线建成,产能和指标达到设计目标,装备水平和技术指标达到行业先进水平;二是光纤四氯化锗产品顺利产出,并在国内多家知名光纤企业进行试用验证;三是驰宏会泽冶炼年产6万吨锌合金技改项目预计10月份完成第一步建设,具备3万吨/年锌合金生产能力;西藏鑫湖矿业洞中拉项目预计年底全部建设完成,彝良驰宏安全高效智能矿山建设预计年内可取得立项批复,驰宏会泽矿业安全高效标杆建设工程预计8月底开工建设。

　　三、风险因素
　　1.安全生产风险.公司主要从事以铅锌为主的有色金属采矿、选矿、冶炼和深加工业务，属于安全生产事故高发的领域，且近年来国家安全法规体系不断健全，各级党委政府已将安全生产工作提到前所未有的高度，“发展决不能以牺牲人的生命为代价”这条红线不可逾越，安全生产将对公司整体发展构成更直接的影响。持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大、重要危险源安全风险管控，落实安全生命周期管理，加强安全装备技术投入，强化安全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。
　　2环保风险.公司所从事的有色金属采矿、冶炼属于国家生态环境部列明的重污染行业之一，下属主体矿山、冶炼生产企业均为国家重点环保监控企业。
　　近年来国家已将生态文明建设上升到国家战略的高度，随着一系列政策法规的出台和制度体系的完善，铅锌行业将受到更严格的环保监管，绿色发展已成为必由之路。公司将严格遵守国家生态环境保护法规标准，全面健全完善生态环境保护责任及生态环境保护管理制度并严格落实，通过强化环保教育培训，保障环保投入，持续开展技术升级改造，不断提升污染防治水平。
　　3.经营效益风险.公司的主要产品为锌产品和铅产品，产品价格和产品产量是影响经济效益的两大核心要素。铅锌作为大宗商品，其价格受经济周期、宏观经济政策、市场供需基本面等多重因素影响，具有较大的不确定性和波动性；能源双控、限电限产，产品产量预计受到一定程度的影响，公司持续高增长盈利能力将受到双重不确定性的冲击。公司对发展战略目标、目前业务发展和基础管理及面临的外部市场和经济环境进行了综合分析，提出了主要采取风险控制及风险对冲的管理策略，实现“效益、效果、效率”综合平衡目标。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)资源保障优势
　　一是资源储量丰富,拥有铅锌、钼、银等多类金属品种矿山,截止本报告期末,公司保有铅锌资源量超3200万吨,已探明的锗资源储量超600吨,约占全国保有储量的17%;二是资源品质较优,本报告期公司铅锌矿山整体出矿品位为15.98%,远高于行业6.5%的平均水平,其中主力矿山驰宏会泽矿业和彝良驰宏品位分别达28%和22%,高于国内外在产铅锌矿山的开采品位,且富含锗元素;三是公司重点关注资源消耗与资源增储动态平衡,近年来公司勘探资金投入确保每年2亿元以上,资源接替项目投入平均每年2-3亿元,通过大力推进老矿山找探矿平台建设,挖掘深部及周边找探矿潜力,实现了连续19年资源增储量大于消耗量,保持了资源总量持续增长。
　　(1)资源量是指经矿产资源勘查查明并经概略研究,预期可经济开采的固体矿产资源,其数量、品位或质量是依据地质信息、地质认识及相关技术要求而估算的。
　　(2)储量是指探明资源量和控制资源量中可经济采出的部分,是经过预可行性研究、可行性研究或与之相当的技术经济评价,充分考虑了可能的矿石损失和贫化,合理使用转换因素后估算的,满足开采的技术可行性和经济合理性。
　　1.铅锌年均消耗量由各矿山年均产量加损失率和铅锌回收率测算所得。
　　2.资源剩余可开采年限均指铅锌资源,且均根据备案量测算得出。其中,西藏鑫湖矿业目前处于项目建设阶段,暂无生产计划。
　　3.国外铅锌资源情况方面,根据2012年9月出具的NI43-101塞尔温项目资源估算报告,控制级资源量为1.86亿吨,锌平均品位为5.20%,铅平均品位为1.79%,铅锌金属量分别为333万吨和967万吨;推断级资源量为2.38亿吨,锌平均品位为4.47%,铅平均品位为1.38%,铅锌金属量约1,392万吨;控制级+推断级铅锌金属量合计2,690万吨。其中铅锌品位在8%以上的金属量874万吨,铅锌品位在10%以上的资源金属量424万吨。
　　4.云南澜沧铅矿岩脚铅锌矿采矿权有效期至018年8月29日,公司正在办理矿权延续手续,但由于该矿业权延续涉及相关政策调整的过渡期,目前尚未完成延续手续的办理。待相关政策明确,公司将及时办理延续手续。该矿权目前暂无生产计划,不影响公司其余矿山的正常生产开发。
　　(二)全产业链优势
　　一是公司为全球铅锌联合冶炼,综合回收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一,协同优势显著;二是能够处理各种复杂原料,并综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等资源,实现了冶炼渣循环利用以及矿石伴生有价金属的综合回收利用;三是可处理氧化矿、硫化矿、氧硫混合矿以及较为难选的低品位氧化矿等不同性质的矿石,并能够以优良的指标组织5%至30%不同品位的矿石采选生产;四是具备露天和井下不同的采矿方式生产能力、低于零下40℃极端天气下矿山采选、冶炼生产能力和超深井到高海拔采矿生产能力。
　　(三)产业布局优势
　　公司实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展,目前已形成四大冶炼基地:云南会泽冶炼基地、曲靖冶炼基地、云南永昌锌冶炼厂以及呼伦贝尔驰宏冶炼基地,且每个冶炼基地均配备1-2座自有在产矿山,在国内铅锌资源保障能力最强的内蒙古及云南形成了稳定的西南—东北产业基地。通过矿冶一体化产业链布局,保证了公司冶炼平均75%的原料自给率,产业配套布局优势显著,具有较强的抵御市场周期波动风险能力。
　　(四)科技创新优势
　　一是围绕国家战略、地质找探、采选冶技术、精深加工和综合利用等超前规划布局攻克一批关键核心技术,以系列单项冠军技术和产业化应用掌控发展主导权;二是强化地质找探原创技术策源,围绕成矿理论、勘查技术等开展地质研究项目,开创成矿理论认知新领域,拓展矿区“第二找矿空间”;三是加速冶炼创新要素集聚,锌选矿回收率、电锌冶炼总回收率等多项指标位居行业第一,实现行业指标领跑;四是加快“智慧管理、智能制造”建设步伐,引进使用3DMINE软件开展采矿建模,开展采掘系统和提升运输系统电机车远程及无人操作系统关键技术攻关,推进膏体制备系统远程集中控制,实现选矿系统在线联动运行,建成锌电解生产成套装备及智能化控制系统和电铅自动化集成技术示范性生产线。
　　(五)生态环保优势
　　一是牵头制定国家和行业标准26项,建成国家级绿色矿山6个、绿色工厂4个,3项技术入选云南省重点节能技术应用案例,2个产品被评为“国家级能效领跑者”,多项技术成果荣获国家重点环境保护技术,荣获“中国铅锌行业高质量发展杰出贡献奖”“全国循环经济工作先进单位”等数百项省部级荣誉,以实干实绩担当铅锌行业环保领跑者、标准制定者及行业环保治理示范者;二是构建起了“风险地质勘探—矿山无废开采—冶炼清洁生产—‘三废’循环利用—稀贵金属综合回收—产品精深加工”全产业链模式;三是对矿产资源开发建设活动地表扰动区域进行环境恢复治理和土地复垦,率先解决历史遗留问题,成为全国历史遗留有色金属废渣处置的示范者,主动在主要冶炼基地及矿山开展了绿色生态隔离带建设工作,为后续创造生态发展空间。 收起▲