一、报告期内公司从事的业务情况　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　三、经营情况讨论与分析　　　　四、报告期内核心竞争力分析　　　　五、报告期内主要经营情况　　2025年公司实现销售收入473.40亿元，同比减少55.77亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-22.23亿元，同比减亏6.14亿元；每股收益-0.62元。2025年末，公司资产总额501.48亿元，较上年末减少1.97%；归属于上市公司股东的净资产105.09亿元，较上年末减少16.48%；公司加权平均净资产收益率-19.25%，同比提升0.93个百分点。　　　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析　　(一)行业格局和趋势　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　三、经营情况讨论与分析
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年公司实现销售收入473.40亿元，同比减少55.77亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-22.23亿元，同比减亏6.14亿元；每股收益-0.62元。2025年末，公司资产总额501.48亿元，较上年末减少1.97%；归属于上市公司股东的净资产105.09亿元，较上年末减少16.48%；公司加权平均净资产收益率-19.25%，同比提升0.93个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司愿景：中化国际矢志实现“精细化学绿色生活”的企业发展愿景。公司以履行安全环保健康的社会责任为己任，致力于打造中国领先的创新型化工新材料企业，推动中国化工新材料行业创新发展和产业升级。
　　公司使命：成为扎根中国、全球运营的创新型化工新材料领先企业，在材料科学领域提供创新、优质、绿色的产品和综合解决方案，与社会、客户、股东和员工共享成长。
　　公司战略：落实中国中化“科学至上”理念，实施创新驱动战略，聚焦化工新材料核心主业，优化升级高性能材料、聚合物添加剂等核心业务，大力发展战略新兴产业。依托全国多个各具特色的产业基地和具有竞争力的关键技术，打造产业结构合理、产品组合丰富的创新型化工新材料领先企业。
　　(三)经营计划
　　1、盘活存量，全域挖潜多维增效
　　紧扣“盘活存量”核心路径，多措并举推动各业务板块协同发力，全面提升经营质量与盈利能力。在减亏攻坚方面，以碳三业务为重点，通过挖潜装置效率、降低生产成本及满产满销策略，力争扬农瑞恒利润总额同比再减亏；传统业务将依托环氧树脂、防老剂等全球第一梯队的产能优势，坚持满产优销，扩大海外出口，优化客户与产品结构，同时以技术营销深挖芳纶等细分领域需求，提升盈利水平；贸易业务致力扩优做强，化工材料营销业务与医药健康业务分别聚焦全球渠道拓展与产业项目落地，强化产业链服务，实现规模与利润恢复性增长；此外，公司将精准发力治亏退出，高效推进风险资产清理与机构治理，系统施策，全力压降亏损规模。
　　2、做优增量，科技创新与海外营销双轮驱动
　　聚焦“做优增量”，以科技创新加速创效、海外营销提速跃进为核心抓手，全面激发增长新动能。在科技创新方面，围绕现有装置与产品的差异化优势，构建技术-工程-应用一体化创新链，着力提升创新效率与研发落地能力；海外营销方面，加快做实做优海外营销平台，系统构建海外市场全域经营策略，推动海外业务高质量发展，实现出口销量增长。
　　3、夯实基础，系统管理筑牢发展根基
　　紧扣“夯实基础”主线，以卓越运营体系升级为牵引，推动七大基础工程协同发力，全面筑牢高质量发展根基。运营体系聚焦管控、业财融合与一体化运营；营销管理精进提升，加速高价值技术产品推广与市场验证；生产管理以满产满销与“安稳长满优”为目标，深化精准维修、全面对标与能效管控，狠抓产品质量与长周期运行能力；供应链精控降本，深化集采协同与物流优化，强化招投标治理与信息化应用，持续压降成本；内外协同价值共创，依托数字化平台挖掘内部采销潜力，提升协同规模，并拓展外部重点商机；组织变革纵深推进，以“三项制度改革”激发活力，打造精干高效团队；数智赋能主业发展，聚焦主业运营，加速重点领域系统覆盖与赋能落地。
　　4、防范风险，三位一体筑牢安全防线
　　公司将坚持底线思维，以“防范风险”为基石，从安全、现金流与合规三大维度系统施策，全面筑牢高质量发展防线。安全方面，以FORUS体系为引领，坚定“四个零”目标不动摇，以更严更紧的举措强化风险防范；现金流管控方面，针对经营亏损与投资支出带来的压力，将现金流作为第二大风险严加管控，从经营、筹资、投资三方面细化管理措施，每半年滚动修订未来5年现金流预测，确保持续安全；合规管理方面，坚持以习近平法治思想为指引，深入贯彻党的二十届四中全会精神，持续提升依法治企水平，强化合规管理能力，在严密防控法律合规风险的同时，聚焦价值创造，为业务发展凝心聚力、保驾护航。
　　(四)可能面对的风险
　　1、健康安全环保风险
　　公司下属企业点多面广、危险源多、危险工艺和危化品多，固有安全环保风险较高，一旦发生事故，可能会产生严重的后果。公司始终坚持“HSE永远第一”的理念，贯彻“生命至上环境优先损失控制持续改进”的HSE管理方针，以严格遵守环境保护法律法规为底线，履行健康安全环保的社会责任，践行“精细化学绿色生活”的公司愿景。
　　公司将持续筑牢立体网格化安全防线，压实全员安全生产责任。强化重点领域与特殊作业的过程管控，提升本质安全水平，并探索AI技术在风险预警中的应用，推动安全管理向主动防范转型。同时，深化职业健康与环保专项治理，巩固挥发性有机物综合治理及土壤源头防控成效，加快“无废集团”建设，以高效能治理夯实企业可持续发展根基。
　　2、达产达效及经营效益风险
　　受全球经济形势复杂多变、行业周期性波动及新增产能集中释放等多重因素影响，行业供需格局正经历深刻调整；当前市场竞争加剧，部分产品价格承压。在此背景下，公司部分装置正处于产能爬坡阶段，运营效率仍在提升过程中。为此，公司正积极深化精益管理，强化成本管控，持续提升运营效能与市场适应能力。
　　公司将多措并举推进提质增效，持续夯实高质量发展根基。聚焦市场端，着力巩固存量业务优势，提升核心客户份额，同时深挖增量空间，加速已落地商机转化，增强市场拓展效能。着力生产运营端，以预算目标为导向优化排产机制，强化产销协同，推动销量与效益同步提升。深化管理机制创新，以目标引领与过程督导为抓手，严格落实成本节降举措，并组建工作专班集中攻坚重点项目瓶颈问题，全面提升运营效能与战略执行力。
　　3、战略发展风险
　　受内部当期经营、技术开发以及市场环境等因素综合影响，公司战略规划的执行可能与既定战略目标存在动态偏差；化工行业周期性波动、产业竞争格局演变及政策的更迭，可能导致阶段性制定的规划出现适应性调整的需求，若内外部因素变化较快，可能对实施效果产生影响；规划执行过程中，受限于管理资源的配置与激励手段的时效性，规划项目在实际推进中可能存在效益未完全达预期的风险。
　　公司将紧扣聚焦化工新材料核心主业，高质量完成“十五五”规划编制，强化战略闭环管理，确保战略目标与资源配置精准衔接。聚焦补短板专项行动与战略性新兴产业建设，聚力推动产业结构优化与能级跃升。锚定战略方向，加快重点项目可行性研究与投资决策论证，严把项目准入关，推动规划蓝图向高质量落地转化，持续构筑企业长远发展的战略根基。
　　4、现金流风险
　　受市场环境及经营节奏等因素影响，公司现金流管理面临一定挑战，阶段性资金供需平衡可能存在波动。若资金流入不及预期或支出节奏加快，可能对短期债务偿付及日常运营的连续性构成压力，进而可能影响公司的经营稳定性与商业信用。
　　公司将全面强化现金流管理，建立现金流动态平衡机制，实时监控资金头寸，严守安全限额。通过优化营运资金结构，加快资金周转效率，持续降低资金占用。同时，积极拓展多元化融资渠道，提前储备充裕资金，适度增加安全备付水平。此外，着力盘活内部存量资源，严控融资成本与各项费用支出，筑牢资金安全防线，确保公司经营稳健可持续。 收起▲

　　2025年前三季度，国内化工行业量增价跌，受原油价格低位影响，化工产品价格指数CCPI持续低位运行，基础化工品市场总体供过于求延续。2025年第三季度，国内化工产品价格指数受传统淡季影响环比二季度进一步走低，公司主要产品除环氧氯丙烷与环氧树脂等受原料价格推涨影响，价格实现同比上涨，其他主要产品市场价格多数低位运行，盈利水平改善有限。中化国际董事会和管理层积极应对，压实压紧责任，以卓越运营推动提质增效，集中资源优化核心产业链生产运营，持续推进生产降本、技术营销，推动主要产品产销量与出口量增长，加大加强营运资金和现金流管理，严控经营风险，有效提升公司经营效率。
　　2025年三季度公司实现营业... 查看全部▼

　　2025年前三季度，国内化工行业量增价跌，受原油价格低位影响，化工产品价格指数CCPI持续低位运行，基础化工品市场总体供过于求延续。2025年第三季度，国内化工产品价格指数受传统淡季影响环比二季度进一步走低，公司主要产品除环氧氯丙烷与环氧树脂等受原料价格推涨影响，价格实现同比上涨，其他主要产品市场价格多数低位运行，盈利水平改善有限。中化国际董事会和管理层积极应对，压实压紧责任，以卓越运营推动提质增效，集中资源优化核心产业链生产运营，持续推进生产降本、技术营销，推动主要产品产销量与出口量增长，加大加强营运资金和现金流管理，严控经营风险，有效提升公司经营效率。
　　2025年三季度公司实现营业收入357亿元，中化国际前三季度归属于上市公司股东的净利润为-13.31亿元，剔除骏盛破产清算损失、上年同期中化国际广场资产证券化项目税前收益以及政府补助相关影响，扣非后归母净利润较上年同期减亏0.79亿元；累计实现经营性现金流净流入16.29亿元，较上年同期大幅增加157%。报告期内，公司碳三装置一体化产业链运行稳定，产能负荷逐步提升，主要装置满产满销，降本增效举措逐一落实，实现营运效率有效提升和能源、费用节降，前三季度产量123.63万吨，同比增长18.77%，碳三产业链所属法人扬农瑞恒前三季度净亏损同比收窄。此外，公司高端橡胶防老剂关键原材料甲基异戊基酮MIAK项目投料试车一次成功，有效填补了国内行业空白，形成了一条由橡胶防老剂7PPD、77PD、TMPPD及MIAK组成的完整产业链，同时，对成熟产品橡胶防老剂IPPD、TMQ及3100加强布局，为客户和市场提供更为全面的产品组合，进一步增强化工新材料产业链供应链韧性。报告期内，公司重点工作举措如下：
　　在卓越运营方面，一是在市场营销上，公司通过优化客户结构、强化销售节奏管理、深化内外部协同合作等关键举措拓市增收，前三季度主要产品实现销量241万吨，较同期增长14%，主要产品售价跑赢大市。二是生产运营上，公司大力提升装置开工率，主要装置产能利用率84.1%，较去年同期提升了9.7个百分点，主要装置高负荷运行。三是采购供应链降本上，公司强化大宗原材料价格对标和策略管控并推进主要原料集采，落实通用类备品备件集采降本，实现总采购节降3.8%。深入开展物流环节降本，开展物流服务集采，实现物流费用同比下降9%。
　　在现金流及资本资金管理方面，公司第三季度持续深化精细化运营，推动管理效能进一步提升。本季度，通过优化债务结构、强化票据池应用及加强资金集中管控，严格控制有息负债规模，流动比率由0.94提升至1.21，债务安全性显著增强。在营运资金管理方面，公司通过推广票据池业务，推动营运资金占用压降至17.6亿元，周转率提升至24.7次，资金使用效率明显提高。截至三季度末，经营活动现金流保持稳健向好，累计净流入16.3亿元，经营活动现金流系数达到1.05，营业收现率达111.7%，自由现金流-1.7亿元，反映出公司突出的现金流韧性和偿债保障能力。公司将持续优化资金资源配置，夯实资本结构，为业务高质量发展提供稳固支撑。
　　在创新驱动方面，凭借科技资源统筹和创新链与产业链融合的协同优势，公司各项重点项目均取得了阶段性进展。高强高模对位芳纶项目突破单丝细旦化高强型对位芳纶液晶纺丝技术，液晶纺丝制得纤维的结构均匀性大幅提高，目前已通过中国纺织工业联合会技术鉴定，总体技术被认定达到国际先进水平。低密度环氧压裂支撑剂项目开展公斤级产品制备放大研究，产品密度、玻璃化温度、蠕变等性能均达标。TCP项目完成百吨级全流程中试，自制样品各项指标达到对标企业优等品标准。EMA产品重均分子量达到国际对标先进水平，样品通过1家国外客户试料验证。PDCPD项目千吨级装置稳定运行，产品已实现对外客户的持续稳定供应。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、化工新材料业务　　1.1基础原料及中间体　　公司基础原料及中间体业务主要包括丙烯、酚酮、环氧氯丙烷、环氧丙烷、烧碱、芳烃系列等产品，产业规模和技术水平处于国内外领先水平。公司基础原料及中间体业务依托绿色、安全、环保和稳定的生产能力，持续推动技术升级，优化产品结构，为公司化工新材料产业发展保驾护航。　　丙烯下游化工中间体产品：公司发挥轻烃贸易优势，围绕丙烷脱氢，布局苯酚、丙酮、环氧丙烷等一系列化工中间体产品，在中化连云港循环经济产业园打造一体化的产业集群。项目各装置自投产以来，运行安全稳定，质效持续提升。　　环氧氯丙烷：公司拥有全球首套万吨级... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、化工新材料业务
　　1.1基础原料及中间体
　　公司基础原料及中间体业务主要包括丙烯、酚酮、环氧氯丙烷、环氧丙烷、烧碱、芳烃系列等产品，产业规模和技术水平处于国内外领先水平。公司基础原料及中间体业务依托绿色、安全、环保和稳定的生产能力，持续推动技术升级，优化产品结构，为公司化工新材料产业发展保驾护航。
　　丙烯下游化工中间体产品：公司发挥轻烃贸易优势，围绕丙烷脱氢，布局苯酚、丙酮、环氧丙烷等一系列化工中间体产品，在中化连云港循环经济产业园打造一体化的产业集群。项目各装置自投产以来，运行安全稳定，质效持续提升。
　　环氧氯丙烷：公司拥有全球首套万吨级甘油法环氧氯丙烷装置，技术全球领先，生产安全稳定；另有15万吨/年双氧水法环氧氯丙烷生产装置，所采用自主绿色创新工艺通过中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，技术达国际领先水平。目前公司环氧氯丙烷产能位居全国第一，行业龙头地位稳固。
　　芳烃系列产品：公司的芳烃系列产品具有全球领先的市场地位，是二氯苯、三氯苯及其下游二氯苯胺、芳香二胺系列等产品的全球领导者，并在硝基氯苯市场具有全球前三的份额。
　　1.2高性能材料
　　公司高性能材料产品目前主要包括环氧树脂、ABS、芳纶、尼龙66、功能性精细化学品等。
　　环氧树脂：公司深耕环氧树脂产业链多年，在业内拥有领先的地位和良好的口碑，已成为国内环氧树脂龙头企业。公司已建成“PDH-丙烯-苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷-环氧树脂”一体化全产业链，原料自主配套，夯实环氧树脂产业链的竞争优势。公司采用独创的高盐废水处理技术和综合利用技术，有效解决了制约行业发展的痛点，实现含盐废水零排放和资源循环利用，环保效益和经济效益显著。
　　工程塑料：Elix Polymers作为公司在欧洲的旗舰业务单元，稳居ABS材料供应领域的领先地位，致力于为全球客户提供量身定制的材料方案与一站式综合解决方案。公司尼龙66项目采用自主研发的工艺路线以及新型催化剂，打破跨国公司对关键原料技术与供应的长期垄断。中卫基地4万吨/年尼龙66及2.5万吨/年中间体项目，装置运行平稳，市场认可度显著提升，正在稳步推进扩建项目，计划通过脱瓶颈改造及产品组合优化，进一步提升产品市场影响力和盈利能力。公司扬州改性工程塑料工厂拥有2.4万吨/年改性工程塑料产能，自新厂启动以来，产量稳步攀升，产品凭借卓越的性能赢得了众多终端客户的广泛认可与信赖，进一步提升在改性工程塑料领域的积累与持续创新的能力。
　　芳纶：公司以“全产业链、全生命周期、全家族”为发展思路，持续推动对位芳纶及其下游延伸产品项目落地。目前5000吨项目在实现高强高模核心技术突破后保持满负荷运行，普通、高强、高模三大对位芳纶系列产品的工艺水平和主要性能指标已达国际一流，在安全防护、光缆通信、橡胶增强、摩擦密封等领域已实现稳定批量供应。随着2500吨项目一次性开车成功并产出合格产品，公司对位芳纶总产能将增至8000吨，规模优势与柔性制造能力显著增强。
　　功能性精细化学品：公司以河北产业基地为基础，打造功能性中间体及助剂、特种功能树脂材料、硼素功能材料等功能性精细化学品产品群。芴/甲基萘/喹啉/吲哚等洗油分离产品、DMN、WBT、PPP、PDC等多个产品规模全国领先，拥有DHN、BMTP、TMC、三酚等多个特色产品。产业基地各子企业均为“专精特新”企业、国家高新技术企业。
　　1.3聚合物添加剂
　　公司是全球领先的橡胶添加剂供应商，主要产品包括防老剂以及中间体RT培司、不溶性硫磺、高纯度TMQ等，其中防老剂6PPD全球市场领先。公司下属企业圣奥泰国2.5万吨/年橡胶防老剂工厂已进入稳定运行，实现产业国际化布局。
　　在橡胶防老剂产业的深厚基础上，公司依托自主创新，布局促进剂产业，目前连云港促进剂项目已实现试生产。公司促进剂产业在清洁化水平、流程连续化等方面具有比较优势。
　　此外，公司拥有超过2万吨/年塑料添加剂产能，产品包括光稳定剂、紫外线吸收剂、特种阻燃剂等。公司将进一步拓展在塑料添加剂领域的业务，努力打造添加剂“双核心”驱动的业务版图，致力成为扎根中国、全球运营的，以客户需求为导向、助力新材料产业发展的综合性添加剂解决方案提供者，引领行业绿色发展。
　　2、化工材料营销业务
　　公司下属企业中化塑料是亚洲最大的化工品分销商，连续多年稳居亚洲化工品分销行业前列，在化工品分销服务领域已确立了行业领军地位。公司主营工程塑料、精细化工品、油脂化工品等，涉及ABS、PS、PC、PA、聚氨酯、丙烯腈、丙烯酸酯、醋酸甲酯、醋酸乙酯等42个大类152种产品，广泛应用于家用电器、汽车、电子/通讯、医疗、新基建、日用化工、涂料等众多下游行业，在行业内拥有良好声誉。公司化工材料营销业务覆盖国内外主要市场，涉及全球60余个国家和地区，为公司产业发展打造全面且顺畅的销售渠道。
　　3、其他业务
　　医药健康：公司下属企业中化健康坚持以“创新乐享健康生活”为发展愿景，积极布局医药、营养原料、食品添加剂、个人护理品、香精香料、医疗器械、油籽油料等细分领域，持续强化上下游整合协同能力和产品竞争力，逐步提升核心商品的业务内涵及市场地位。核心产品甜菊糖、氨糖、软骨素等畅销全球30多个国家和地区，长期稳居行业前列的市场地位，营销网络、产品质量在国际市场具有良好的声誉。公司正在推进实施中化医药泰兴1500吨/年LCNT系列产品及研发定制平台项目建设，加快推动产业化转型。
　　产业资源：公司基于成熟的运营管理经验，开展大宗原料及资源的贸易业务，以市场化、专业化、全球化能力整合资源，优化供应链，管理大宗原料成本和价格波动风险，主要涉及能源和化工两大领域，涵盖LPG、纯苯、煤焦、特殊化学品等品类。在国家“双碳”战略指引下，基于内部控排企业实情，积极推动碳履约、碳资产保值增值、商品碳足迹认证等提前布局，分步服务，拓展协同业务机会，助力公司建立绿色竞争优势。通过业务模式创新，深入挖掘客户需求，发挥研发试制及测试服务优势，带动汽车材料联合研发及供应机会，助力公司建立和发展电池材料及汽车材料贸易业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年化工行业形势依然严峻，国内化工品价格指数仍处于下行区间，同时叠加上半年突发的关税政策及地缘政治事件影响，化工行业整体仍呈现出低迷及较大的不确定性。公司主要产品市场价格环比、同比均呈现持续下跌趋势，经营业绩面临市场带来的较大挑战。面对严峻复杂的市场环境，公司积极应对，聚焦质效导向，大力推进卓越运营，深入挖潜降本增效，上半年实现营收244亿元，归属于上市公司股东的净利润-8.86亿元。面对持续下行的市场行情，公司坚持“过紧日子”思想，从严从紧严控费用支出，提高费用使用效率，销售费用、管理费用分别同比下降6%、5%；进一步加强营运资金管控，上半年公司营运资金周转率同比提升4%，营运效率持续提升，经营活动现金流入9.33亿元，同比增加69%。
　　2025年第二季度，公司实现扣非归母净利润-4.14亿元，同比2024年第二季度减亏0.69亿元，环比2025年第一季度减亏0.08亿元，边际改善迹象明显。公司坚持客户导向，深化内部协同，狠抓拓市增收，二季度实现营收136亿元，环比增加25%；组织百日生产竞赛攻坚，聚焦生产运营关键环节，统筹资源采购，狠抓极致降本，二季度毛利率环比提升1个百分点。二季度碳三产业链装置维持高负荷稳定运行，其中PDH、酚酮等核心装置开工率95%以上，主要原料及能源的价格及消耗均季度环比实现下降，从成本端抵御市场下行风险。扬农瑞恒二季度营业收入环比增加8%,毛利率环比提升5个百分点，净利润环比减亏28%。
　　上半年公司各业务板块经营情况
　　1、化工新材料业务
　　基础原料及中间体：
　　2025年上半年，受行业供需矛盾及竞争加剧影响，环氧丙烷、苯酚、丙酮、双氧水等主要产品价格仍处于低位，公司紧盯经营目标，保障装置稳定运行，坚持强化营销和内外部协同，持续推进运营效率提升，大力实施各项降本举措抵御价格的不利影响，供应链及生产降本增效显著。基础原料及中间体上半年核心产品销量同比增长34%,毛利率同比提升1个百分点。
　　高性能材料：
　　2025年上半年，环氧树脂产品价格小幅上涨，销量同比基本持平，主要原料双酚A、苯酚丙酮价格下跌，加之随着装置的平稳运行，产品质量逐月提升，成本节降效应逐月凸显，盈利情况同比和环比均有所向好。西欧ABS受欧洲市场低迷、汽车需求下滑等不利影响，行业总体需求增速有所减缓，同时，受关税影响，公司对美销售产品毛利下滑，盈利空间同比收窄。芳纶行业市场竞争持续加剧，主要产品价格降幅明显。高性能材料上半年核心产品销量同比下降15%，同时严控成本，毛利率同比提升5个百分点。
　　聚合物添加剂业务：
　　2025年上半年，聚合物添加剂板块受行业新产能投放影响，防老剂产品价格上半年小幅回升后又迅速下降，成本端支撑不足，产品价格同比下降9%。同时受行业需求减少及工厂停工检修影响，防老剂销量同比和环比均有所减少，盈利收窄，公司通过积极推动能源、物流成本节降抵御市场不利影响。上半年核心产品销量同比下降7%，毛利率同比提升1个百分点。
　　2、化工材料营销业务
　　2025年上半年，原油价格震荡下行，主营商品价格持续走低、市场需求低迷，收入规模下降，公司加大资源获取，积极推进公司内贸采销及出口协同，强化营运资金管理，提升运营效率。
　　3、其他业务
　　医药健康业务积极研判市场行情，主动沟通客户，调整库存，把握业务窗口，拓展增量市场，加大对亚太地区新兴市场的开发力度，整体经营保持平稳；产业资源受关税及地缘政治事件影响，LPG业务购销价差出现剧烈波动，存货发生跌价损失，盈利水平下滑。
　　2025年下半年，公司将持续保持高度的紧迫感，紧盯全年经营业绩目标，进一步深入挖掘成本控制潜力，优化资源配置，提高生产效率，持续固化并提升上半年的增利举措，全力以赴推进各项工作。公司将继续加强安全生产管理，保证装置的稳定运行；持续推进卓越运营，加强共性技术寻优化，降低能物耗等生产成本，开展设备精准维修，提升长周期运行能力，强化能源与能效管理，助力公司低碳运营；营销方面，公司将全力确保核心市场与客户口袋份额，加大海外市场开拓，加强营销数字化系统应用；采购方面，强化执行MRO和物流等集采成效，进一步落实采购降本专项行动，加强采购信息化系统应用；研发方面，公司将聚焦重点研发项目，持续加快研发体系建设，推进研发项目分级管理，积极推动国家级平台建设。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、打造HSE核心竞争力，全面提升可持续发展能力
　　公司致力于推动健康、安全、环保和可持续发展，坚持“HSE永远第一”的理念，贯彻“生命至上环境优先损失控制持续改进”的HSE管理方针，打造HSE核心竞争力，致力践行“精细化学绿色生活”的公司愿景，逐步实现“全球HSE领跑者”的目标，建设成为社会、用户、员工信赖的世界一流精细化工企业。
　　公司推行中国中化FORUS管理体系，并不断吸收、融合、发展安全生产标准化、ISO45001、ISO14001体系要求，结合公司实际情况，形成了具有中化国际特色的HSE管理体系。不仅为HSE管理工作提供系统化理论指导，还进行了标准化、模块化升级，通过四标管理（标准化现场、标准化活动、标准化作业、标准化视频），使每个要素都形成了一系列标准化、稳固化、可复制的良好实践，共计589项。推进HSE管理体系化，始终坚持“有感领导、直线职责、属地管理、全员参与”十六字方针，真信真学真用真投入。在多年推行体系的过程中发展、培养了146名安全管理师，其中38名高级安全管理师，形成了涵盖HSE各要素、层次分明的杜邦安全管理师队伍，将先进的安全管理理念在企业实践化，2025年组织开展把脉式检查、交叉审核、交流学习、辅导，有效促进了内部企业之间“比学赶帮超”的良性互动。公司推行全员积分制培训，总部开展大咖讲堂培训，工厂负责人、行业大咖等带头授课，公司上下各级员工HSE意识和能力持续增强，HSE文化日渐浓厚。通过体系化管理，建立了全员、全过程、全方位的HSE风险识别、控制与管理机制，为公司可持续发展提供有力保障和支持。公司坚持全生命生产周期环境保护的理念，源头上推行绿色清洁生产工艺，生产过程中狠抓落实严格执行清洁生产，末端治理上坚持适度超前投入，大力推进治理能力建设、设施升级改造和环境保护精细化管理。通过“四标管理”、“五星工厂”、“绿色工厂”、“健康企业”创建等形式推动企业在HSE硬件上狠抓投入，累计25家企业和1家科研机构通过“五星工厂”/“五星研究院”验收，5家工信部“绿色工厂”，带动和促进了下属企业HSE管理全面提升，持续提升本质安全环保水平，实现了HSE绩效与公司效益的良性循环。HSE不仅保护价值，实现了公司HSE绩效的持续改善，保障了公司运行平稳；还充分挖掘出价值，保证了企业顺利通过了客户认证审核，下属多家企业被工信部、省级政府、石化联合会等单位评为绿色工厂、安全生产先进单位、安全文化先进单位、健康企业；并持续创造价值，提升企业品牌知名度，助力开拓新市场、新产品、新客户，提升了企业社会品牌价值和市场份额。
　　2、持续创新，提升科技成果产出
　　2025年上半年，公司研发投入3.01亿元，实现新产品销售收入32.62亿元。公司打破传统创新壁垒，统筹科技创新资源，优化科技创新体系，形成以科创中心为牵引、紧密围绕核心产业链的一体化研发组织架构，扎实推进重点研发项目攻关，聚焦客户解决方案开发和产业链提质增效，激活科技创新发展动能，赋能产业链精细化发展。
　　截至报告披露日，公司及下属公司拥有高新技术企业资质12家，国家级专精特新“小巨人”企业资质5家，制造业单项冠军（产品类）资质3家，国家企业技术中心1家。
　　3、优化资本结构保障流动性充沛
　　中化国际银行授信额度充沛，截至2025年半年末，银行授信规模848亿元。公司持续优化存量债务利率，境内外综合融资成本2.43%。中化国际境内境外公司评级为：中诚信AAA,穆迪Baa2，标普BBB+，惠誉A-。中化国际不断活跃在银行间及交易所市场，并得到投资者的支持和认可；公司上半年发行1期超短期融资券，发行规模5亿元，发行利率2.05%，成本具有竞争力；上半年成功发行2期中票，发行规模30亿元，其中第一期发行15亿元五年期中票，利率1.86%，第二期首次发行5亿元十年期中票，利率2.3%，第二期同时发行10亿元五年期中票，利率1.96%。
　　4、深化组织变革，推动人才建设
　　传递改革发展信心，牵引员工与公司共同成长。公司组织开展改革发展公开课，解读和传递公司的改革发展思路和重点工作，范围覆盖全体员工。结合“三目标、三清单”任务，聚焦全面深化提质增效，组织开展“群策群力行非常规之举”主题系列研讨，促进管理层与员工双向沟通，推动各级员工为公司的改革发展建言献策，形成自下而上提出建议、解决问题的改革良性循环，助力改革发展取得成效。组织召开业务竞争力提升专项研讨会，统一思想，推动业务发展和组织变革。
　　匹配产业转型升级需求，公司积极推动新时代高技能人才队伍、产教融合示范基地以及技能大师工作室建设，打造“技能领军人才-技能卓越人才-技能人才”的人才梯队。3人获聘第二届中国中化技能大师（W5），累计7人获聘。扬农瑞祥获评第二批中国中化产教融合示范基地，4个工作室（瑞恒、瑞祥、安徽圣奥、瑞泰）获评首批中国中化技能大师工作室。常态化开展危化品班组长安全生产轮训，持续夯实企业安全管理水平。

　　四、可能面对的风险
　　1、安全环保风险
　　公司下属企业点多面广、危险源多、危险工艺和危化品多，固有安全环保风险较高，一旦发生事故，将会产生严重的后果。公司始终坚持“HSE永远第一”的理念，贯彻“生命至上环境优先损失控制持续改进”的HSE管理方针，以严格遵守环境保护法律、法规为底线，履行健康安全环保的社会责任，践行“精细化学绿色生活”的公司愿景。
　　公司将提高本质安全，落实工艺防失控、设备防失效，聚焦大型设备、大型机组完整性突出问题，全面加强设备完好性及预防性维修管理，减少意外停机时间、降低故障率、提高设备可靠性和延长设备使用寿命，逐步推进老旧装置更新改造，消除“低老坏”现象。持续强化特殊作业管控以及严格承包商全流程管理，全面开展作业票线上审批，运用视频监控加强作业过程监控，推行“五星监护人”良好实践，持续推进固定动火日管理；严格承包商准入，聚焦HSE风险，持续深入开展“假巡检、假记录、假交接班”专项整治，实施“红黄马甲制”，推动操作纪律（OD）落地。
　　2、现金流风险
　　全球经济增长速度放缓，公司受部分产品的产能过剩和下游市场消费持续低迷的影响，利润综合累计增长处于低位。同时，因碳三项目市场开拓、连云港促进剂项目推进，铺底营运资金增加，经营现金流系数同比下降；因支付项目工程款流出增加，自由现金流减少，可能对公司资金流动性造成一定压力或对公司现金流形成阶段性制约。
　　公司将优先通过外部中长期融资补充资本和资金，开展月度和季度的现金流分析评价，压控低效资产，升级“一拉二推三压控四落实”方案，对现金流定期回顾及滚动预测。修订资金池管理制度，加强内部资金集中。强化资金计划管理，压控备付资金规模。推进结算集中，综合使用票据池，财票等工具，减少现金流出。
　　3、达产达效风险
　　受经济增长势头放缓、贸易保护主义抬头及新增产能集中释放等多重因素叠加影响，行业面临供需结构性失衡挑战。市场呈现产品同质化加剧、价格竞争白热化态势，叠加新建装置处于产能爬坡攻坚期，部分项目尚未完全达产，非计划性停车仍有可能发生，生产运营效率尚未达预期，在精益管理和成本管控等方面存在优化空间，运营能力仍需进一步加强。
　　公司将加强大型设备可靠性管理，实施精准维修，优化工艺，减少过程波动及其带来的非计划停车。加快产品技术迭代与高附加值产品开发，配套差异化服务提升客户黏性；建立供需预警机制，灵活调整产销策略，平衡产能释放节奏与市场需求；打通生产、采购、销售数据链，提升跨部门协同效率，提高产能利用率，增强运营韧性。
　　4、战略规划风险
　　受内部当期经营、技术开发等情况影响、市场环境等因素制约，公司战略规划可能无法与战略目标完全衔接；化工行业周期性波动、产业竞争格局变动以及政策环境的更迭，阶段性制定的规划可能出现滞后或偏离，调整不及时可能造成实施效果上的脱节；规划执行过程中管理、激励手段有限，规划项目可能无法充分实现预期效益。
　　公司将以提高核心竞争力和增强核心功能为重点制定规划。加强规划实施过程中的监督，督促下属企业按照战略规划强化自身建设、落实投资项目。针对外部环境重大变化和战略目标达成情况进行规划评估，并根据评估结论开展规划修订工作，调整规划阶段性目标、实施进度。依托审慎的论证流程、监督管理机制和规划动态调整机制，使规划更加贴近公司战略定位，更加符合当前环境，更具可操作性。 收起▲