一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　1.金融行业　　信托行业随着《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类的通知》（银保监规〔2023〕1号）设置的三年过渡期正式结束，行业全面进入以资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大类为主体的规范发展新阶段。制度体系持续完善。1月，《信托公司管理办法》（2025年9月11日金融监管总局令2025年第8号）正式落地施行，围绕信托公司“受托人”定位，对公司治理、风险管理等进行了全面重构；3月，中国信托业协会发布《资产管理信托产品适当性管理自律规范》，以统一五级风险评级标准为抓手，搭建起覆盖产品、客户、销售、追责的全链条闭环... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　1.金融行业
　　信托行业随着《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类的通知》（银保监规〔2023〕1号）设置的三年过渡期正式结束，行业全面进入以资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大类为主体的规范发展新阶段。制度体系持续完善。1月，《信托公司管理办法》（2025年9月11日金融监管总局令2025年第8号）正式落地施行，围绕信托公司“受托人”定位，对公司治理、风险管理等进行了全面重构；3月，中国信托业协会发布《资产管理信托产品适当性管理自律规范》，以统一五级风险评级标准为抓手，搭建起覆盖产品、客户、销售、追责的全链条闭环管控体系；6月，金融监管总局发布2026年规章制定工作计划，将《资产管理信托管理办法》列入其中。业务结构持续优化。资产管理信托标准化转型基本成型，证券投资信托逐步成为资产管理信托主导产品，非标资产的投资规模在资金信托总规模中占比由2022年末的54.52%下降至2025年上半年的39.70%；服务信托创新提速，预付类资金信托、物业服务信托、企业重整服务信托等创新场景加速落地；慈善信托量质齐升，报告期内新备案慈善信托168单，已披露设立规模7.36亿元，同比增长21.2%，呈现“单数回落、规模走高”特征，大额项目成为规模增长核心动力。行业发展持续回暖。根据行业58家已公布2025年年报的信托公司数据，2025年末信托行业资产规模达34.10万亿元，创历史新高。受益于资本市场回暖和并表子企业利润贡献，行业盈利水平整体回升，2025年58家信托公司平均实现合并口径利润总额、净利润分别为7.12亿元和5.67亿元，同比分别提升9.37%和9.19%。
　　证券行业在资本市场活跃度提升与改革深化双重驱动下，整体经营质效显著增强。政策密集落地。1月，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（证监会公告〔2026〕3号），要求基金管理人加强基金投资风格稳定性管理，建立与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制；4月，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，增设创业板第四套上市标准，完善融资并购制度，推动多层次资本市场创新融资体系的建立；5月，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（证监发〔2026〕28号），同月，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》（证监会令第234号），密集出台的系列政策进一步推动行业发展经营规范化。市场交投活跃。报告期内上交所A股累计新开户数2,016.14万户，同比增长60.04%，居民资产向权益迁移趋势明确；报告期内A股日均成交额约2.74万亿元，同比增长96.59%，两融余额突破3.02万亿元，同比增长63.97%。行业分化加剧。行业梯队分化加剧，行业领头羊与中小机构的盈利能力差距持续走扩，头部券商聚焦重资本、机构、跨境业务，中小券商则深耕区域经济、产业集群等特色业务领域；并购重组浪潮延续，新增东吴证券与东海证券、东方证券与上海证券的区域整合案例。
　　2.碳资产行业
　　双碳政策体系从顶层设计向落地执行纵深推进，碳资产行业在政策支撑与市场提质双重驱动下持续稳健发展。政策导向进一步凸显。3月，全国人大审议通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，强调积极稳妥推进和实现碳达峰目标，提出要全面实施碳排放总量和强度双控制度、推动重点领域节能降碳，进一步明确“双碳”工作重点与实施路径。碳市场进一步扩容。2025年11月，生态环境部联合自然资源部新增两类海洋蓝碳碳汇开发路径，正式发布《温室气体自愿减排项目方法学滨海盐沼植被修复》《温室气体自愿减排项目方法学海草床植被修复》；2025年12月，联合国家能源局发布《温室气体自愿减排项目方法学可再生能源电解水制氢》《温室气体自愿减排项目方法学电气设备六氟化硫回收和净化》。2月，生态环境部发布《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》（环办气候函〔2026〕32号），发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业正式进入全流程履约周期。碳交易活跃度进一步提升。CEA交易呈现量价齐升态势，报告期内，成交量5,295.86万吨，同比增长37.11%，成交额40.89亿元，成交均价为77.21元/吨，同比增长2.97%；CCER交易持续增长，报告期内，成交量595.66万吨，成交额4.92亿元，成交均价为82.55元/吨。
　　3.电力装备制造行业
　　在政策驱动、技术突破与市场扩容三重共振下，电力装备制造行业整体处于复苏通道，生产端保持稳健增长，国家统计局公布数据显示，报告期内，电气机械和器材制造业增加值同比增长6.1%，对工业经济增长的贡献率位居各行业前列；利润端承压但降幅持续收窄，电气机械和器材制造业利润总额1-6月同比下降8.6%，降幅较1-5月的13.7%明显收窄，呈现逐步修复态势。政策驱动持续发力。工信部等三部门于2025年8月联合印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》（工信部联重装〔2025〕178号）明确传统电力装备年均营收增速6%左右、龙头企业年均营收增速10%左右的目标，持续发挥政策托底作用；2月，工信部等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》（工信部联节〔2026〕44号），进一步提出到2028年，电机、变压器等节能装备能效水平达到国际领先，市场占有率进一步提高；6月，工信部等三部门联合印发《2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策》（工信厅联重装函〔2026〕285号），明确将特高压换流阀、高压级联储能系统、智能配电终端等纳入支持目录，通过保费补贴降低企业创新风险。出口与智造推动扩容。以特高压设备、储能系统、智能开关设备等为主力，报告期内，我国机电产品出口6.66万亿元，同比增长6.3%，占出口总值的58.2%；头部企业全面推广数字孪生、AI质检、AGV物流等智能产线技术，自动化率显著提升，国家能源局公布数据显示，报告期内，工业用电量32,760亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量6,008亿千瓦时，同比增长9.8%，反映生产效率与产能利用率同步提升。
　　（二）主营业务情况
　　公司通过旗下英大信托、英大证券、英大碳资产、置信电气等经营信托、证券、碳资产和电力装备制造业务。报告期内，公司坚持产融协同发展，经营范围未发生重大变化。
　　1.金融业务
　　1.1信托业务
　　公司控股子公司英大信托主要从事信托业务和固有业务，报告期内持续优化“2+3+N”业务布局（2项基石业务，即电网业务、固有业务；3类转型发展业务，即央国企服务信托、供应链金融、财富管理信托业务；N种处于探索期的信托本源业务），扎实推进服务主业提质增效、市场业务转型发展，经营发展取得较好成效。报告期末，管理资产总规模达到1.32万亿元，同比增长10.89%。报告期内，英大信托实现营业总收入15.06亿元，同比增长1.96%；实现净利润14.17亿元，同比增长4.03%。
　　服务实体提质增效。报告期末，高效服务国家电网公司内部资金运作规模达1.22万亿元；线上供应链业务扎实服务链上实体企业，完成从试点培育到规模化赋能的转变，作为首家实现供应链金融系统接入上海票据交易所供应链票据平台的信托公司，引领行业规范化参与票据市场。服务信托加力拓展。存量业务规模保持稳定，持续走访核心客户，优化存续业务流程，提升服务质效，为规模进一步上量积能蓄力。慈善信托再获突破。设立国内首单公益职业教育慈善信托“首善东城·益路同行”，发行规模3,800万元，持续拓宽“金融+公益”服务领域。企业形象和慈善品牌协同共赢，报告期内，英大信托获评“北京市农村工作先进集体”称号。
　　1.2证券业务
　　公司全资子公司英大证券为综合类证券公司，主要从事证券经纪、信用交易、投资银行、自营投资、资产管理、科创板跟投等业务。报告期内，锚定高质量发展方向，强化合规管理与风险监测，积极把握市场结构性机会，经营发展质效进一步提升。报告期内实现营业总收入4.18亿元，同比增长7.67%；实现净利润1.26亿元，同比增长17.60%。
　　服务实业持续深化。报告期内，联合中证指数先后正式发布中证智选新型电力系统股票指数（代码：932677）、中证智选新型电力系统100指数（代码：932678），聚焦新型电力系统建设，推动引导社会资金向新型电力系统建设重点领域聚集，更好服务国家战略落地与新型电力系统建设大局；服务支撑国家电网召开控股上市公司集体业绩说明会，强化资本市场互动。经纪业务稳中有进。深化存量客户精准服务，有序推进买方投顾转型，报告期内新开户20,902户，同比增长31.82%；客户日均流通资产2,689.14亿元，同比增长13.29%；公司投顾签约资产规模60.10亿元，同比增长108.90%。融资融券业务余额39.01亿元，同比增长31.90%，整体维持担保比例273.24%。资管业务加力突破。报告期内，新发行2只资管产品，累计规模突破6亿元，主要客户为B端机构客户，其中现金类产品金利1号有效丰富公司零售产品矩阵，完善低风险产品布局。
　　2.碳资产业务
　　公司全资子公司英大碳资产主要从事碳业务咨询、碳资产开发、碳交易、“碳+金融”等业务。报告期内，英大碳资产持续提升经营质量和发展水平，各项业务保持良好发展态势。报告期内实现营业收入2,711.95万元，同比增长45.45%；实现净利润327.44万元，同比增加47.21%。
　　业务规模稳步增长。持续深化国家电网系统业务合作，业务覆盖范围进一步拓展，市场化业务保持良好发展态势，新拓展客户十余家。围绕零碳园区、绿色供应链等重点业务领域，持续完善标准化产品体系和服务模式，相关业务在多个地区有序实施，市场竞争能力进一步提升。服务能力不断增强。围绕电碳因子、碳资产开发等业务方向，持续完善技术体系和服务能力，精细化分时分区电碳因子在多个地区开展应用实践，有力支撑零碳园区等场景建设；有序开展海上风电、六氟化硫等碳资产开发，并积极拓展建筑、抽水蓄能等领域相关业务。创新成果持续累积。持续优化碳资产管理平台功能，推动人工智能等技术在绿碳诊断、绿色供应链建设等场景的应用，进一步挖掘电碳数据价值。积极参与国家标准、行业标准及企业标准编制，持续推进技术成果转化，不断提升专业技术支撑能力。
　　3.电力装备制造业务
　　公司全资子公司置信电气主要从事高端电工装备、电网智能运维、电力工程建设与技术咨询服务领域相关的研发、生产、销售和技术服务。报告期内，置信电气加力推动市场扩围，扎实推动科研创新，经营发展取得较好成效。报告期内，置信电气实现营业收入37.70亿元，同比增长10.05%；净利润0.54亿元，同比下降15.71%。
　　市场版图纵深突破。国内市场方面，国家电网区域联采10kV变压器市场份额突破10%，成套设备中标同比增长超五成；箱变产品连续中标多省千万级标段，调压器实现全国多区域覆盖；10kV移开式高压开关柜首次进入南网市场，固定式直流融冰装置等新产品实现首台首套应用。入围中国电气装备集团有限公司供应商名录，非晶铁心中标山东电工电气集团有限公司框架采购。国际市场方面，配变产品中标澳大利亚JEMENA公司五年框架采购项目，首次成功进入澳洲主流电力市场；开关柜产品首次进入中东市场，顺利签约沙特中南、中西柔直换流站调试等项目。上半年国际业务新签合同额同比增长60.39%。科技创新成果丰硕。针对固态变压器中的高频隔离变压器形成双技术路线并完成样机研制；完成移动式低压同期转供装置二代研制并在五省试点应用；攻克液体密封防腐关键技术，令柱上断路器适配沿海高盐雾等严苛环境；自主研发“变压器综合监测装置”“百米级高精度雷电探测装置及系统”，并顺利通过中国电力企业联合会产品鉴定，综合性能达到国际领先水平。报告期内，新增发明专利授权25项、软件著作权6项，录用核心论文4篇；获湖北省科技进步一等奖、国家电网科技进步一等奖各1项。获批参与国家自然科学基金项目3项、智能电网国家科技专项1项、国家电网公司指南项目5项。绿色智造持续深化。武汉南瑞有序推进变压器综合监测装置、智能融合终端等产线建设，电容器产能持续提升。置信非晶推进变压器成品试验线安装调试。上海置信电气科技有限公司1完成高压开关柜、环网柜EIP接入与MES覆盖。宏源电气硅钢立体卷铁心产能稳步提升，有载调压开关实现批量生产。天津置信大容量非晶变产线完成MES验证。武汉南瑞、帕威尔电气、宏源电气、天津置信4家企业成功获评国家级绿色工厂。
　　1上海置信电气科技有限公司：为置信电气全资子公司，原为上海置信日港电气有限公司，于2026年8月更名为上海置信电气科技有限公司。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　面对美伊战争扰动全球经济复苏和资本市场、国内有效需求仍然不足等冲击挑战，公司坚持稳中求进工作总基调，聚力攻坚、克难勇进，经营发展提质固本。报告期内，公司实现营业总收入57.20亿元，同比增长7.80%；实现归属于上市公司股东的净利润12.00亿元，同比增长4.61%。
　　金融业务彰显本源价值。坚守服务主业实业的初心使命，精准对接实体企业金融需求，引导金融资源高效配置到电网建设和能源转型等关键领域。英大信托供应链金融业务规模累计破千亿，服务中国电力装备集团有限公司等能源央国企业务扩面上量，成立国内首单公益职业教育慈善信托。英大证券支撑国家电网首个交易所科创债发行，发布两支新型电力系统指数，发行多款机构专属产品，实现资管机构业务破冰。
　　服务双碳实现量质齐升。英大碳资产高效服务能源电力绿色低碳转型，协助6个省份开展分时分区电碳因子国际互认试点，新拓展市场客户十余家；强化双碳研究，有序开展海上风电、六氟化硫等碳资产开发，积极参与国家标准、行业标准及企业标准编制，持续推进技术成果转化，不断提升专业技术支撑能力。
　　制造业务加快转型升级。坚持“智能化、绿色化、融合化”发展方向，以先进制造为特色，加快自主化、产品化、国际化发展。绿色智能化转型纵深推进，帕威尔电气获评国家级绿色工厂；
　　武汉南瑞、襄阳绝缘子获评国家电网公司“先进级”智能工厂。国际业务实现突破，配变产品首次中标澳大利亚JEMENA公司五年框架采购项目，开关柜首次进入中东市场，国际业务新签合同额同比增长60.39%。
　　上市公司治理持续夯实。持续完善公司治理结构，不断健全权责明确、运作规范的运营决策机制；引入积极股东，实现优势互补、合作共赢、共同发展；全面落实《上市公司治理准则》关于健全激励约束机制及完善董事、高管全周期管理的要求，制定《董事、高级管理人员薪酬管理办法》《董事、高级管理人员离职管理办法》；持续加强子公司管理，系统开展监管政策培训及宣贯，不断提升上市体系全员合规意识。
　　风控合规筑牢安全防线。建强风控治理体系，优化风险偏好指标限额，加强交易对手黑白名单管理，扎实开展风险监测预警；聚焦金融业务风险特征，立足业务实际构建金融业务风控矩阵，健全风险闭环管控机制；强化合规保障，持续开展金融产品网络营销合规评估与反垄断专项治理。
　　党建引领夯实发展根基。全方位、全要素、全层级深化新时代高质量党建工程，党建工作整体质效有效提升。扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，举办专题读书会，下沉开展基层调研，用民生“温度”、发展“力度”标注政绩“厚度”；全面加强政治建设，严格落实“第一议题”、中心组学习制度，切实把党中央决策部署不折不扣落到实处，推进以高质量党建引领保障高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司锚定高质量发展目标，始终坚持“稳健、崇实、进取、善成”的发展理念，着力强监管、控风险、提质效、促落实，持续做优做强金融业务、碳资产业务和电力装备业务，核心竞争能力持续提升。
　　（一）产融协同运营优势明显
　　一是依托股东资源禀赋，服务电网和能源产业链能力强。公司立足能源特色，依托股东资源优势，不断完善业务体系，拓展延伸业务模式，在金融、碳资产、电力装备等方面积累了能源领域特色化竞争优势，积极为新型电力系统建设、能源产业链发展提供全方位综合服务，致力于打造具有能源特色国际一流的数字型绿色金融和智能制造服务商。
　　二是产业金融相互赋能，资源协同和市场发展能力强。持续深化产融协同，加强金融、碳资产与制造业的优势互补、双向赋能。一方面通过产业实践，强化金融业务、碳资产业务在能源领域的竞争优势，引导金融资源深度服务实体重点领域，提升服务能力和价值创造能力；另一方面通过金融赋能产业发展，推动金融、产业、科技等要素资源协同共享，助力延伸产业链，提高资源配置效率，推动业务优化升级。
　　三是治理规范运作科学，稳健经营和风险防控能力强。公司严格落实各类监管政策要求，持续完善ESG治理，滚动修订治理制度，“两会一委一层”权责边界明晰、运作流程标准化，不断增强市场认同，构建上下贯通的信息披露管理运行机制，公司治理的科学性、有效性、完备性持续提升；遵循市场化导向，优化业务监管模式，坚持数智化转型，建强建优风控体系，持续夯实合规保障，推动各项业务行稳致远。
　　（二）金融业务在能源领域特色突出
　　一是信托业务在电力行业具有得天独厚的优势。依托强大的产业背景和雄厚的股东实力，英大信托聚焦主责主业，持续增强核心功能、提高核心竞争力，坚定转型发展信心，走产业金融特色鲜明的差异化发展道路。依托“电e金服”“南网e链”，重点围绕电力产业集群，扩大核心企业客户范围，量身打造定制化、差异化的供应链金融服务方案，精细化分层分类制定营销方案，业务规模持续突破。
　　二是证券业务在能源领域具有特色竞争优势。英大证券成立30年来，业务类型丰富，构建了全牌照业务体系，营业网点广泛覆盖，可为客户提供综合化、全方位的金融服务；深耕电力能源领域，创新融资工具和服务模式，为电网产业链上下游和能源行业企业提供股权融资、债券融资、并购重组、资产管理等综合性金融服务，稳健提升主动投资管理能力，积极构建优质投资策略组合，形成了行业内独特的竞争优势，聚力打造能源电力特色鲜明的券商品牌。
　　（三）碳资产领域先发优势明显
　　一是双碳先发优势积厚成势。作为我国成立的首批碳交易机构之一，英大碳资产积极参与行业标准研发和碳减排方法学开发等工作，较早参与地方碳市场的交易、履约以及国内CCER市场的建设，在碳管理、碳交易、碳金融等方面取得首发首创的典型实践，行业领先地位逐步夯实。
　　二是综合服务优势不断增强。公司依托能源电力行业资源优势，持续完善涵盖碳咨询、碳资产开发、绿色供应链、零碳园区、碳金融服务等领域的综合服务体系，不断推动技术、产业和金融资源协同，为客户提供更加系统、高效的绿色低碳综合解决方案。
　　（四）电力装备领域技术储备丰富
　　一是业务布局较为完善。置信电气已成为集高端电工装备、电网智能运维、综合能源服务、电力工程建设、技术咨询服务为一体的综合性高科技企业，产品涵盖10~1000千伏电压等级。近年来，置信电气坚持“智能化、绿色化、融合化”发展方向，持续巩固电力装备领先优势，在市场拓展、科技创新、产业升级等方面持续发力，牢牢把握电力行业“清洁低碳、绿色发展、智能高效、创新发展”行业趋势。
　　二是技术水平较为领先。置信电气是国家企业技术中心，专注于绿色低碳高科技产品开发、高新技术成果转化、应用和产业化运作，在电工装备领域取得了一批高水平、具有自主知识产权的科技成果。在非晶合金配电变压器、复合线路绝缘子、雷电监测与防护、电网智能运维等行业处于领先地位，部分核心技术达到国际领先水平，建有院士工作站、国家能源雷电灾害监测预警与安全防护重点实验室，2家单位获国家卓越级智能工厂，4家单位获评国家级专精特新“小巨人”企业。

　　四、可能面对的风险
　　1.经营风险
　　随着《信托公司管理办法》等监管新规陆续实施，信托行业监管进一步强化，英大信托需要以更实举措应对行业转型压力下的风险挑战。面对行业竞争和二级市场大幅波动带来的挑战，英大证券需进一步发挥自身优势，增强经营管理能力和投资能力。英大碳资产所面临的行业竞争日趋激烈，需要进一步优化市场拓展策略，多维拓展市场客群。由于宏观政策效能传导存在一定周期，叠加海外市场准入壁垒及地缘风险等因素影响，置信电气面临一定经营风险。
　　公司将锚定高质量发展首要任务，坚持稳中提质，筑牢风控屏障，奋力实现“十五五”良好开局。英大信托将聚焦服务电网主业、能源行业，以需求驱动服务创新，有效提升运营管理能力。英大证券将专注改革创新提质效，借鉴行业先进经验，推动运营机制迭代升级，积极服务主责主业，不断筑牢经营基本盘、增厚发展韧性。英大碳资产将坚持“由内而外、循序渐进”的市场拓展策略，立足电碳核算核心优势，多维拓展市场客群。置信电气将推动产业转型升级，做精做强核心业务，积极拓展新业务新模式，强化创新驱动与精益管理，推动核心产品迭代升级。
　　2.市场风险
　　市场风险是指由于利率、权益价格、原材料价格等不利变动，导致本公司遭受非预期损失的风险。英大信托将健全市场信息跟踪研判机制，强化投研体系建设和投研闭环管理，优化资产配置与产品结构，增强组合抗风险能力，强化对投资交易的事中监控与事后评估。英大证券将加强对宏观经济和市场走势的前瞻性研判，动态调整资产配置比例，优化市场风险计量体系，加强市场风险限额管理。置信电气实施关键物料“多源采购”策略，同时结合生产计划和市场行情建立关键物料分级安全库存标准，有效应对原材料价格波动带来的风险。
　　3.合规风险
　　合规风险是指公司及其员工在经营管理过程中因违规行为引发法律责任、造成经济或声誉损失以及其他负面影响的风险。2026年，外部监管态势持续趋严，合规标准显著提升。公司将持续优化合规管理体系，加强合规风险的识别与梳理，深化监管政策研究，及时开展合规风险预警与应对，紧密跟踪政策变化，做好研究分析，及时对规章制度进行修订完善，不断提升合规管理水平。
　　4.信用风险
　　信用风险是指由于债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，导致公司遭受损失的风险。公司将持续加强信用风险的识别、评估、监测及处置应对，严把交易对手准入关口，深化集中度管理，强化风控数智支撑，夯实信用风险全过程管控。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司通过旗下英大信托、英大证券、英大期货、英大碳资产、置信电气等公司经营信托、证券、期货、碳资产和电力装备制造等业务。
　　（一）金融业务
　　1.信托业务
　　公司控股子公司英大信托主要从事信托业务和固有业务，报告期内持续优化“2+3+N”业务布局（2项基石业务，即电网业务、固有业务；3类转型发展业务，即央国企服务信托、供应链金融、财富管理信托业务；N种处于探索期的信托本源业务），聚焦服务主责主业，发挥产业金融优势，经营发展取得较好成效。报告期末，管理资产总规模达到1.25万亿元，同比增长13.14%。报告期内，英大信托实现营业总收入28.84亿元，同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司通过旗下英大信托、英大证券、英大期货、英大碳资产、置信电气等公司经营信托、证券、期货、碳资产和电力装备制造等业务。
　　（一）金融业务
　　1.信托业务
　　公司控股子公司英大信托主要从事信托业务和固有业务，报告期内持续优化“2+3+N”业务布局（2项基石业务，即电网业务、固有业务；3类转型发展业务，即央国企服务信托、供应链金融、财富管理信托业务；N种处于探索期的信托本源业务），聚焦服务主责主业，发挥产业金融优势，经营发展取得较好成效。报告期末，管理资产总规模达到1.25万亿元，同比增长13.14%。报告期内，英大信托实现营业总收入28.84亿元，同比减少3.56%；实现净利润29.56亿元，同比增长66.45%。
　　深化主业服务取得突破。高效保障国家电网资金运作，报告期末电网业务规模达1.07万亿元，有效助力省级电力公司降低融资利率、优化债务久期结构。电网业务数智化转型成效显著，在试点单位成功实现业务全链条线上化操作与数据同源共享。供应链金融业务全面铺开。报告期内，供应链金融累计业务规模超365亿元，持续聚焦电费、物资领域，成功实现国家电网、中国南方电网有限责任公司经营区域内32家省级电力公司业务全覆盖，覆盖率较上年提升60%。投资业绩表现突出。证券投资产品获得市场认可，权益产品收益率达63%，固收产品平均收益率达2.47%；固有业务“压舱石”作用持续凸显，报告期内实现投资收益13.08亿元，效益贡献大幅提升。慈善信托品牌影响力显著提升。落地北京市首单应急慈善信托，高效响应京北四区洪灾救援与灾后重建，创新推出北京市首单应急救助慈善信托，规模3,000万元，为国内单笔最大应急慈善信托。行业地位巩固提升。根据银行间市场及上市信托公司公布的财务数据，英大信托2025年营业收入、净利润分别位列行业第3名、第2名；“英大信托—稳健增长2号证券投资集合资金信托计划”获中国证券报“一年期混合类产品金牛奖”，英大信托荣获中国证券报“慈善信托金牛奖”、证券时报“年度价值成长信托公司”、上海证券报“诚信托-投资回报奖”、中国供应链金融年会“最佳供应链金融行业品牌奖”等业内重要奖项。
　　2.证券期货业务
　　2.1证券业务
　　公司全资子公司英大证券为综合类证券公司，主要从事证券经纪、信用交易、投资银行、自营投资、资产管理、科创板跟投等业务。报告期内，英大证券坚持市场导向、产融特色、合规经营，各业务条线协同攻坚，高质量发展迈出坚实步伐。报告期内，英大证券实现营业总收入8.59亿元，同比基本持平；实现净利润2.50亿元，同比增长41.93%。
　　经纪业务基础进一步夯实。全年实现经纪业务收入4.04亿元，同比增长41.75%。推进投顾转型，上线智能投资交易工具，投顾管理资产规模52.26亿元，同比增长4倍。深挖高净值客户，构建资产、创收、利率等信用业务多维模型，“一分支一策略”进行业务开拓。融资融券业务日均余额31.73亿元，同比增长32.10%，整体维持担保比例273.24%。自营业务核心支柱作用充分彰显。权益投资稳健应对市场波动，形成低波动与高弹性并重的“双轮驱动”投资模式，全年实现财务投资收益率8.88%；固收投资积极应对利率风险，成功把握转债、REITs、黄金ETF等多类资产投资机会，全年实现财务投资收益率8.52%。投行业务实现多点突破。承办国家电网控股上市公司集体业绩说明会，作为财务顾问，助力国网新源集团有限公司成功引入战略投资365亿元，作为分销商，助力英大泰和人寿保险股份有限公司发行25亿元资本补充债，作为联席主承销商，助力国家能源投资集团有限责任公司发行近3亿元科创债。资管业务深化主动能力建设。丰富零售产品矩阵，发行改造金昇、金晖等资管产品，全年新增主动管理产品规模1.83亿元。B端业务联系对接48家商业银行及理财子公司。年金业务打造以“数据支撑+深度分析+策略建议”为一体的决策支持工具体系，为省级电力公司量身定制年金综合咨询服务方案。行业影响力持续增强。根据证监会2025年证券公司分类评价，英大证券评级保持B类BBB级；信用评级首次由AA+提升至AAA；荣获第二届财联社财富管理华尊奖“2025最佳财富管理实践奖”和“2025最佳客户体验奖”，以及2025年度财联社“绿水金山奖-ESG金融创新奖”。
　　2.2期货业务
　　英大证券全资子公司英大期货主要从事期货经纪、自有资金投资和交易咨询业务。报告期内，英大期货突出能源发展特色，扎实推进业务结构优化。
　　期货经纪业务稳健拓展。聚焦主责主业，积极对接电网和产业链客户需求，为中国电气装备集团有限公司及其下属企业等提供套期保值和培训咨询服务。积极探索拓客展业模式，组织开展“金蛇献瑞，共盈新章”“收官聚力-启航新程”等营销活动，活动期间累计新增客户504户。全面推进业务转型，严格落实监管要求，完成居间人清退。报告期内，经纪业务日均客户权益20.71亿元，权益峰值24.69亿元。风险管理业务稳慎开展。稳妥开展资金类业务，成功落地并完成西南交投-山西铝业等资金类电厂直达项目6个，累计实现动力煤代理销售4.06万吨。
　　（二）碳资产业务
　　公司全资子公司英大碳资产主要从事碳业务咨询、碳资产开发、碳交易、碳金融等业务，“双碳”技术储备持续增厚，经营质效实现跃升。报告期内，实现营业收入9,713.90万元，同比增长38.74%；实现净利润1,235.40万元，同比增长18.73%。
　　业务扩围取得突破。年度项目签约金额首超亿元，营业收入再创新高，一站式碳资产管理服务持续拓展夯实，业务已覆盖国家电网公司系统内4家分部、25家省级电力公司、8家直属单位，以及产业链上下游48家市场客户，业务基本盘进一步筑牢，经营发展动能更为充沛。业务创新持续深化。“碳评+”模式初见成效，“碳评+保理”“碳评+租赁”“碳评+财险”等产品相继落地，通过挂钩企业绿电消费、ESG、产品碳足迹等关键要素，有效助力企业降本降碳，报告期内，帮助42家参与电力保供、能源转型的中小微企业获得政策性融资担保增信支持。有序推进分时分区分压电碳因子开发与应用、输变电工程项目及电工装备等碳足迹核算、CCER碳资产开发等，业务模式逐渐多元化。技术实力稳步增强。深耕“双碳”核心技术研究，报告期内，申请专利10项，牵头联合参编各类标准9项，均已正式发布，其中《碳资产管理体系应用指南》为国内首个碳资产管理国家标准；向生态环境部提交CCER方法学8项，其中《电气设备六氟化硫回收和净化》已正式发布。品牌形象持续擦亮。位列上海市经济和信息化委员会《2025年度绿色低碳服务机构名单》首位，ESG创新实践案例成功入选《2025上海ESG发展报告》标杆案例及2025可持续全球领导者大会优秀实践案例，碳金融、碳管理相关服务成果亮相第三届碳博会，碳业务综合实力获得广泛认可。
　　（三）电力装备业务
　　公司全资子公司置信电气主要从事高端电工装备、电网智能运维、电力工程建设与技术咨询服务领域相关的研发、生产、销售和技术服务。报告期内，置信电气以市场拓展、科技创新、产业升级为驱动，持续巩固电工装备核心竞争优势，发展态势持续向好。报告期内，实现营业收入81.23亿元，同比增长10.14%；净利润1.55亿元，同比增长3.72%。
　　市场拓展成效显著。持续巩固电网市场，国家电网区域联合采购非晶配电变压器类产品中标份额保持领先，开关类产品中标总量实现同比翻番，避雷器、复合绝缘子、高电压大容量实验室等同比大幅增长。35kV-220kV线路避雷器、玻璃绝缘子在南网市场取得突破。加力拓展行业市场，深度参与安徽阜淮城际高铁、西安至十堰高铁等重点铁路项目建设，成功中标多个新能源及储能项目的配套变压器等设备，中标国网冀北电力35kV风电用新能源箱式变电站，实现大容量新能源箱变市场突破。全力开拓海外市场，报告期内，国际业务新签合同额1.73亿元，同比增长67.5%，新能源设备在非洲实现首次出口，开关柜、复合绝缘横担、换流站设备监造等业务在巴西、沙特等市场实现突破，避雷器、复合绝缘子产品成功进入德国、希腊、瑞典等欧洲高端市场。非晶闭口立体卷铁心变压器等多款核心产品亮相第49届中东迪拜电力能源展。装备制造能级跃升。强化计划、物资与生产协同，变压器类、开关类、避雷器产品产量同比增长超6%、13%、26%。大容量非晶变产线建设在天津置信落地实施，形成规模化生产能力，实现生产智能控制全覆盖。武汉南瑞电容器产线生产效率提升20%以上。襄阳绝缘子空心绝缘子产线初步建成。核心技术持续攻关。扎实推动变压器、开关及成套产品迭代升级，完成柔性配电变压器、UPQC（统一电能质量调节器）电能质量治理等核心产品研制，移动式低压转供装置、智能无人机巡检箱式变电站、10kV-20kV电磁式配网柔性互联成套装置等多个首台首套实现挂网运行，成功研制±800kV玻纤及玄武岩纤维轻质型站用支柱复合绝缘子。科技创新和数绿融合成果丰硕。报告期内，获得重大科技奖励22项，其中日内瓦国际发明展金奖1项，中国产学研合作创新成果二等奖1项；累计参与制修订国家标准5项、行业标准1项；新增授权发明专利72项；1项成果成功入选中国电机工程学会电力碳减排案例。武汉南瑞入围工信部2025年未来产业创新任务揭榜挂帅项目《大功率SOEC/SOFC氢储能发电系统成套装备》；武汉南瑞、帕威尔电气、天津置信3家单位通过省级零碳工厂认证；武汉南瑞、上海置信日港电气有限公司2家单位获评省级“绿色工厂”；天津置信入选工信部2025年度卓越级智能工厂；继置信非晶、上海置信日港电气有限公司后，新增宏源电气、襄阳绝缘子2家国家级专精特新“小巨人”企业。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）金融行业发展情况
　　2025年，金融行业紧扣金融强国建设总目标与金融“五篇大文章”核心部署，持续加大服务实体经济力度，全面推进金融监管从严常态化，不断深化金融改革开放，积极稳妥防范化解重点领域金融风险，行业发展整体趋向稳健合规，金融市场运行总体平稳有序，金融服务经济高质量发展的有效性持续提升。
　　信托行业持续深入推进转型发展，加力清理压缩传统业务、积极拓展信托本源业务取得显著成效，行业高质量发展基础进一步夯实。政策框架基本成型。核心政策密集落地，1月，国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（国办函〔2025〕14号），强调坚守受托人定位、服务实体经济核心原则，设定未来发展目标；9月，国家金融监督管理总局修订印发《信托公司管理办法》（国家金融监督管理总局令2025年第8号），构建起更加适应新时代信托业发展方向的监管体系；10月，接续发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，进一步规范资产管理信托业务边界与运作规范。营收情况企稳回升。根据51家已披露未经审计财报的信托公司数据，2025年合计实现营业收入706.46亿元，同口径同比增长5.21%；合计实现净利润303.71亿元，同口径同比增长6.96%。业务结构持续优化。资产服务信托稳步增长，已发展成为信托业增长的重要引擎，信托独有的财富管理功能和社会服务功能全面彰显、不断强化；资产管理信托呈现良性发展态势，业务结构与时俱进调整，业务功能不断优化，基本形成标准资产主导、非标资产辅助的主流资产配置模式。
　　证券行业落实推动资本市场高质量发展战略部署，发挥连接资本市场各参与方的关键纽带作用，服务实体经济和新质生产力，服务投资者和居民优化资产配置，加快建设一流投资银行和投资机构，行业韧性和活力明显增强。系列改革举措渐次落地。1月，中央金融办、证监会等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，进一步提升中长期资金的权益配置能力，改善资本市场资金供给与结构，为证券行业带来增量资金、业务扩容等利好。5月，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》（中国证券监督管理委员会令第230号），深化上市公司并购重组市场改革，带动券商投行、财务顾问等业务协同增长。8月，证监会修订发布《证券公司分类评价规定》（中国证券监督管理委员会公告〔2025〕14号），首次将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”写入总则，引导证券公司从追求规模扩张向注重经营效率和专业能力提升转变。券商合并重组进程提速。监管机构鼓励优质券商通过并购重组打造一流投行，国泰君安与海通证券、中金与东兴及信达、国联与民生、国信与万和等多起重磅并购相继落地，行业规模化、集中化进程显著提速，“头部引领、特色深耕”的竞争格局加速形成。经营业绩随市场回暖显著修复。2025年A股市场交投活跃度大幅提升，主要指数企稳回升、市场信心持续修复，A股全年成交金额约420万亿元，同比增长超30%，带动券商经纪、投行、资管等核心业务全面增长，发展质效稳步提升。严监管态势持续升级。行业合规经营与风险管控要求不断强化，监管部门加大对券商违规行为的查处力度，罚款金额创近五年新高。
　　（二）碳资产行业发展情况
　　党的二十届四中全会明确定调“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”，碳资产行业在政策推动下快速发展，市场需求进一步扩容，场景逐渐多元化。碳市场建设加速推进。5月，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，明确2027年建成全国统一碳市场目标；钢铁、水泥、铝冶炼三大行业纳入全国碳市场，管控企业从2,257家增至3,378家，覆盖全国60%以上碳排放量。碳交易活跃度持续提升。2025年全国碳市场配额成交量2.35亿吨，同比增长24%，创历史新高，成交额146.3亿元，同比增长28.7%；CCER市场同步回暖，生态环境部正式发布12项CCER方法学，推动自愿减排方法学体系大规模、系统性拓展，CCER累计成交量达921.94万吨，成交额达6.50亿元。碳金融模式创新高效演进。碳质押融资、碳远期、碳中和债券、碳信托等多元工具加速落地，全年碳金融产品供给持续丰富，有效盘活企业碳资产价值，拓宽了绿色低碳领域融资渠道，为实体经济绿色转型提供了精准有力的金融支撑。
　　（三）电力装备制造行业发展情况
　　能源电力是经济社会稳定运行的基础保障，关系国计民生和国家安全战略。当前，能源电力领域正处于新型电力系统建设赋能、行业转型升级提速的关键阶段，电网建设、电力消费需求快速增长。新型能源体系加快建设。8月，工信部等三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联重装〔2025〕178号），设定传统、新能源电力装备产业集群及龙头企业营收增速目标，强调提升装备供给质量、扩大国内有效需求、积极开拓国际市场等，夯实电力装备行业增长基础。9月，国家能源局等四部门联合印发《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》（国能发科技〔2025〕78号），推动能源装备关键核心技术攻关和产业高端化、智能化、绿色化发展，加快形成新质生产力。12月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》（发改能源〔2025〕1710号），加快建设主配微协同的新型电网平台，推进配电网柔性化、智能化、数字化转型。2025年，我国新能源发展实现历史性跨越。风电、太阳能发电累计并网装机达到18.4亿千瓦，占总装机比重达47.3%，首次历史性超过火电，标志着我国电力结构发生根本性转变。全年风电、太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦（其中太阳能新增3.18亿千瓦、风电新增1.2亿千瓦），连续三年保持全球新增装机第一。绿色化和智能化转型深化推进。5月，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》，提出加快绿色科技创新、推进传统产业深度绿色转型、引领新兴产业高起点绿色发展等任务，健全绿色制造和服务体系。9月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》（国能发科技〔2025〕73号），提出在设备管理、配电网控制、灾害应急等方面构建智能化应用。新型储能行业规模化应用前景广阔。8月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》（发改能源〔2025〕1144号），提出促进新型储能应用场景拓展、推动新型储能利用水平提升、引领新型储能创新融合、加强新型储能标准体系建设、加快新型储能市场机制完善等，推动新型储能规模化、市场化发展。中国能源新闻网报道显示，截至2025年底，全国新型储能累计装机规模达144.7吉瓦，同比增长85%，是“十三五”时期末的45倍。装机规模占全球总装机比例超过40%，已跃居世界第一。海外电力装备需求保持高位。全球能源转型与电网升级需求共振，为中国电力装备出口创造了广阔空间。据海关总署数据，2025年我国变压器出口额达646亿元人民币，同比增长近36%。欧美电网升级改造、AI数据中心用电激增、新能源大规模并网等多重因素叠加，推动全球电网投资进入上行周期。我国电力装备企业凭借制造水平高、产业链完整、产能充沛等优势，正加速开展海外业务。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划蓄势之年。公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进、进中有为，着力稳经营、控风险、提质效，经营业绩再创新高，经营质效稳步提升，实现“十四五”圆满收官。
　　金融业务稳中提质。聚焦服务实体经济发展，做优做强金融“五篇大文章”，提升核心竞争力，旗下英大信托、英大证券业务高质量发展取得良好成效。英大信托高效保障电网建设项目资金需求，落地国内单笔设立规模最大的应急慈善信托，证投产品收益率位于同业前列。英大证券研究推动业务布局优化，持续夯实业务核心竞争力，自营业务、经纪业务超预期增长，信用评级首次提升至AAA级。
　　服务双碳聚势突破。深耕绿色金融创新，落实央行《绿色金融支持项目目录》，规范绿色识别和业务管理，统筹开发电碳贷、抽蓄电站专项服务信托等专属绿色产品；英大信托参编信托业协会《绿色信托标准》，英大碳资产参编《碳资产管理体系应用指南》国家标准，围绕电网企业和产业链上下游提供一揽子双碳解决方案，协助29家国家电网分部和省电力公司开展碳管理服务，着力服务新型电力系统建设。高标准参展第三届碳博会，公司“碳评+金融”、非晶变压器碳足迹、数智碳资产管理平台等展项精彩入展，有力支撑国家电网公司成功举办COP30“中国角”边会活动，充分彰显央企双碳责任担当。
　　制造业务迭代升级。置信电气聚焦市场拓展、科技创新、产业升级，构建发展质量与效益双重突破的优质业务体系。大容量非晶变产线在天津置信高质量落地，形成规模化生产能力。移动式低压转供装置、10-20kV电磁式配网柔性互联成套装置等多个首台首套实现挂网运行。武汉南瑞入围工信部2025年未来产业创新任务揭榜挂帅项目《大功率SOEC/SOFC氢储能发电系统成套装备》。报告期内，获得重大科技奖励22项，其中日内瓦国际发明展金奖1项，中国产学研合作创新成果二等奖1项。继置信非晶、上海置信日港电气有限公司后，新增宏源电气、襄阳绝缘子2家国家级专精特新“小巨人”企业。
　　强化治理树立标杆。紧跟资本市场动态变化，积极落实监管要求，夯实完善法人治理体系。推进党的领导与公司治理深度融合，依法依规撤销监事会，动态优化董事会结构，引入职工董事，强化董事会专门委员会职能，突出独立董事作用，强化独立董事履职保障，“两会一委一层”权责边界进一步明晰，运作流程更加标准化、规范化。持续提升ESG治理水平，入选中央广播电视总台财经节目中心“中国ESG上市公司先锋100（2025）”榜单及“中国ESG上市公司央企先锋100（2025）”榜单。入选中国上市公司协会“2025上市公司董事会最佳实践案例”及“2025上市公司可持续发展最佳实践案例”，获评第一财经“可持续卓越治理典范”，树立资本市场规范治理标杆。
　　合规风控强根塑基。抓牢风控治理，建强全流程大风控体系，构建覆盖信用、市场等8个维度共61项指标的差异化风险监管指标体系，动态调整风险偏好指标与限额，常态化开展交易对手监测、潜在风险排查与现场检查，完善交易对手黑名单规则，通过风控系统实施刚性管控。抓细合规保障，构筑全领域全级次合规管理体系，健全“1+1+N”合规管理制度（即1个公司章程+1个合规管理办法+N项重点领域合规指引或规范文件）。抓实审计监督，精准揭示问题风险，以整改成效优管理、强治理、促提升。
　　党建引领践行担当。深入实施新时代高质量党建工程，党的领导党的建设全面加强。扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，一体推进学查改，营造干事创业过硬作风。持之以恒强化政治建设，健全“四个以学”长效机制，落实“第一议题”制度，深入开展党的二十届四中全会精神学习，确保党中央决策部署落到实处、一贯到底。深化全面从严治党，压紧压实“两个责任”，建立“四不两直”检查机制。强化干部人才队伍建设，试行揭榜挂帅，深化团青协作，同心圆文化愈加凝实。
　　2025年，公司实现营业总收入119.55亿元，同比增长5.91%，归属于上市公司股东的净利润25.31亿元，同比增长60.74%。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　2025年，公司聚焦高质量发展首要任务，聚焦产融协同，发挥资源优势，立足专业特色，优化治理机制，强化风险防控，持续做优做强金融业务、碳资产业务和电力装备业务，核心竞争能力持续提升。
　　（一）产融协同运营优势明显
　　一是依托股东资源禀赋，服务电网和能源产业链能力强。公司立足能源特色，依托股东资源优势，不断完善业务体系，拓展延伸业务模式，在金融、碳资产、电力装备等方面积累了能源领域特色化竞争优势，积极为新型电力系统建设、能源产业链发展提供全方位综合服务，致力于打造具有能源特色国际一流的数字型绿色金融和智能制造服务商。
　　二是产业金融相互赋能，资源协同和市场发展能力强。持续深化产融协同，加强金融、碳资产与制造业的优势互补、双向赋能。一方面通过产业实践，强化金融业务、碳资产业务在能源领域的竞争优势，引导金融资源深度服务实体重点领域，提升服务能力和价值创造能力；另一方面通过金融赋能产业发展，推动金融、产业、科技等要素资源协同共享，助力延伸产业链，提高资源配置效率，推动业务优化升级。
　　三是治理规范运作科学，稳健经营和风险防控能力强。公司严格落实各类监管政策要求，持续完善ESG治理，滚动修订治理制度，“两会一委一层”权责边界明晰、运作流程标准化，不断增强市场认同，构建上下贯通的信息披露管理运行机制，公司治理的科学性、有效性、完备性持续提升；遵循市场化导向，优化业务监管模式，坚持数智化转型，建强建优风控体系，持续夯实合规保障，推动各项业务行稳致远。
　　（二）金融业务在能源领域特色突出
　　一是信托业务在电力行业具有得天独厚的优势。依托强大的产业背景和雄厚的股东实力，积极服务能源央国企司库体系建设需求，形成了产业金融特色鲜明的差异化发展道路，核心功能与核心竞争力持续增强；依托“电e金服”“南网e链”平台，持续聚焦电费、物资等领域，成功实现国家电网、中国南方电网有限责任公司经营区域内32家省级公司业务全覆盖。
　　二是证券业务在能源领域具有特色竞争优势。英大证券成立20年来，业务类型丰富，构建了全牌照业务体系，营业网点广泛覆盖，可为客户提供综合化、全方位的金融服务；深耕电力能源领域，创新融资工具和服务模式，为电网产业链上下游和能源行业企业提供股权融资、债券融资、并购重组、资产管理等综合性金融服务，稳健提升主动投资管理能力，积极构建优质投资策略组合，形成了行业内独特的竞争优势，聚力打造能源电力特色鲜明的券商品牌。
　　（三）碳资产领域先发优势明显
　　一是双碳先发优势积厚成势。作为我国成立的首批碳交易机构之一，英大碳资产积极参与行业标准研发和碳减排方法学开发等工作，较早参与地方碳市场的交易、履约以及国内CCER市场的建设，在碳管理、碳交易、碳金融等方面取得首发首创的典型实践，行业领先地位逐步夯实。
　　二是业务模式日渐成熟。英大碳资产聚焦服务实体经济绿色低碳转型，逐步构建起成熟、具有竞争力的业务模式。碳管理服务基本盘筑牢；碳交易业务稳步增长，撮合交易量累计超400万吨，碳配额、绿证等交易规模市场领先；碳金融业务持续突破，“碳e融”产品累计服务613家企业获得近560亿元资金，“绿色订单融资”累计服务全国72家供应商获得近10亿元优惠融资。
　　（四）电力装备领域技术储备丰富
　　一是业务布局较为完善。置信电气已成为集高端电工装备、电网智能运维、综合能源服务、电力工程建设、技术咨询服务为一体的综合性高科技企业，产品涵盖10~1000千伏电压等级。近年来，置信电气坚持“智能化、绿色化、融合化、国际化”发展方向，持续巩固电力装备领先优势，在市场拓展、科技创新、产业升级等方面持续发力，牢牢把握电力行业“清洁低碳、绿色发展、智能高效、创新发展”行业趋势。
　　二是技术水平较为领先。置信电气是国家级企业技术中心、国家火炬计划重点高新技术企业，专注于绿色低碳高科技产品开发、高新技术成果转化、应用和产业化运作，在电工装备领域取得了一批高水平、具有自主知识产权的科技成果。在非晶合金配电变压器、复合线路绝缘子、雷电监测与防护、电网智能运维等行业处于领先地位，部分核心技术达到国际领先水平，拥有国家能源雷电灾害监测预警与安全防护重点实验室，4家单位获评国家级专精特新“小巨人”企业。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业总收入119.55亿元，同比增长5.91%，归属于上市公司股东的净利润25.31亿元，同比增长60.74%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　宏观经济延续回升向好态势。2026年是“十五五”规划开局起步之年，国际经贸斗争持续演进，地缘政治冲突加剧，国内经济转型结构性矛盾与周期性压力并存，但在宏观政策协同发力、重点改革纵深突破、高水平开放提质扩容、新质生产力加速培育的多重支撑下，国内经济积极向好因素持续累积，发展态势持续回暖。中央经济工作会议定调，2026年将延续稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
　　金融行业坚持高质量发展总基调。信托行业“三分类”配套“1+N”政策体系进入全面落地深化期，2026年将迎来分类改革过渡期收官，差异化监管机制持续完善，推动行业向规范化、专业化、特色化高质量发展纵深推进。信托行业将坚守合规经营底线，锚定受托人核心定位，深度发挥信托制度财产独立、风险隔离的独特功能优势，持续提升服务实体经济能力。证券行业作为资本市场的重要建设者、参与者，将持续健全投资和融资相协调的资本市场功能，深入推动资本市场制度变革，加快推动财富管理转型，推进中介机构与投资者共进共赢，营造“长钱长投”制度环境，进一步提升服务国家战略和实体经济的能力。证券行业并购潮或将延续，监管机构鼓励头部券商通过并购打造一流投行，支持中小券商差异化、特色化发展，推动行业资源优化配置。
　　碳资产行业步入市场提质扩容的关键阶段。在“双碳”“1+N”政策体系全面深化落地、“十五五”碳达峰收官在即、金融强国建设绿色金融篇章纵深推进的大背景下，“双碳”服务已从前期的理念宣贯全面转向落地见效、价值创造的深度实操阶段。企业从被动合规降碳转向主动控碳增值的趋势愈发显著，以“碳+金融”为核心、“碳+科技”为支撑、“碳+数据”为底座的深度融合创新模式或将成为行业发展的核心增长引擎。
　　电力装备行业加速转型发展。当前新型能源体系加快建设，国家发展和改革委员会、能源局提出，到2030年，初步建成以主干电网、配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台。国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%。中国南方电网有限责任公司2026年固定资产投资安排达1,800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%。随着电网高质量发展的不断深入，电工装备将向智能化、绿色化、融合化方向发展，智能电网运维服务需求也将快速增长，电网节能降损、电能质量治理需求将为综合能源服务带来发展机遇。此外，随着全球范围内新能源项目的蓬勃发展、终端电气化和算力需求持续增长，带动了电网升级和扩容需求，“一带一路”等海外电力设备市场也呈现出高景气度，为电力装备业务发展拓展了新的空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终坚持“稳健、崇实、进取、善成”的发展理念，着力推动全领域经营管理深化提升，在“一目标、一保障、双引擎、四驱动”战略布局框架内，做强做优做专做精金融业务、碳资产业务和电力装备业务。
　　以“打造具有能源特色国际一流的数字型绿色金融和智能制造服务商”为战略目标。努力发展成为深耕电网产业链、服务实业的产融结合型公司，把握新业态、顺应新趋势的数字科技型公司，聚焦绿色金融、深耕高端制造的助力双碳型公司，规范高效运营、市场形象良好的优质公众型公司。以“大风控体系”为保障。把风险防控作为根本性任务，构筑事前、事中、事后全流程大风控体系，加强风险源头管控，发挥业务清单的首道风控屏障作用。加强风险过程管控，有效提升风险识别、评估、监测、预警水平。强化风险审计一体化管理，加强违规责任追究，牢牢守住不发生重大风险的底线。打造“绿色金融+智能制造”双引擎。立足能源领域资源禀赋，强化需求牵引和供给创造，增强发展动能，实现“绿色金融+智能制造”融合发展，巩固金融业务竞争优势，提升服务质效；升级做优电力装备制造业务，大力发展新质生产力，持续提升电力装备制造业务盈利水平和服务保障能力。锻造“四大驱动”。数字化驱动，大力推进数字化转型，运用数字技术赋能赋智，充分挖掘发挥数据要素作用。绿色化驱动，服务绿色发展，实现绿色金融上规模、创效益，提升碳管理专业能力和服务质效，促进能源电力行业绿色低碳转型。集约化驱动，深化集约经营，在组织、人员、成本、风险上做“减法”，在效率、效益、价值贡献上做“加法”，优化资源配置，凝聚发展合力。协同化驱动，强化产融协同、融融协同，充分发挥协同优势，促进业务集群发展、协同发展、创新发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中央经济工作会议、全国金融系统工作会议部署，坚持稳中求进、提质增效工作总基调，奋力实现“十五五”良好开局，力争实现营业总收入132.2亿元、利润总额34.5亿元，计划固定资产投资1.71亿元。
　　优化规范治理，提升发展质量。落实国资委对央企控股上市公司部署，对标监管最新要求，着力提升现代企业治理水平。建强公司法人治理体系，精细董事、高管人员配置与履职管理，提升履职效能。优化“两会一委一层”权责划分与决策流程，保障重大决策科学合理、上下贯通。引入积极股东，实现优势互补、合作共赢、共同发展。持续加强市值管理，结合发展阶段和经营情况，综合考虑投资者利益和回报，优化分红节奏，稳步提升分红比例。强化信息披露及投资者关系管理，聚焦“真实、准确、完整、及时、公平”，健全披露机制、优化披露内容，创新投资者关系管理新模式。
　　深耕金融业务，增强发展动能。紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”工作主线，深化产融协同，打造金融“五篇大文章”实践样板，巩固提升能源电力竞争优势，更好支撑服务新型电力系统建设。信托业务聚焦主责主业，做好电网资金运作支撑，深度挖掘产业链供应链金融需求，持续深耕央国企信托、慈善信托等特色服务，体现信托本源价值。证券业务发力特色投行建设，创新融资工具和服务模式，增强财富管理、投资研究和产品创设能力，加快构建多元化、低波动、可持续的业务格局。
　　聚焦服务双碳，实现攻坚突破。持续巩固碳业务先发优势，深化以碳聚融、以碳促产，横向扩围力争实现国家电网省电力公司和分部碳管理服务全覆盖，纵向挖潜推动核心业务下沉地市，推动业务向标准化、数字化转型。优化构建“1+3+3”业务体系，即打造1个样板，推动发布国网冀北电力中国式现代化碳篇章实践白皮书，培育“碳评+”业务、ESG与可持续披露业务、输变电工程碳评业务3类业务，力争实现分时分区电碳因子业务、碳资产开发与管理业务、绿色供应链一站式服务3方面突破。
　　发力装备业务，推动提质升级。坚持“智能化、绿色化、融合化、国际化”发展方向，做精做强变压器类、电网监测类等核心业务，大力发展开关类、变压器类同源产品等，积极拓展一二次融合技术创新、智能微电网等新业务新模式，构建更具韧性的产业发展格局。持续完善研发体系，加力突破配网、高电压等关键技术，打造市场认可度高、竞争力强的特色产品。深化产业升级，扎实推进重点产线项目验收，提升生产自动化、智能化水平和绿色制造能力。
　　深化数智转型，提升管理效能。持续拓展金融中台数据类型，丰富信息系统功能体系，提升系统贯通度，推动业务支撑更高效；持续完善安全防护联防联控机制，加快信创适配改造，确保网络和信息安全保障体系夯实筑牢；强化数字化赋能装备制造，深入推进物联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与生产经营融合，逐步构建更高层级的智慧工厂体系。
　　强化党建引领，夯实政治保障。深入实施新时代高质量党建工程，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神，深化党建业务融合，以党的创新理论指导经营发展实践。深度开展树立和践行正确政绩观学习教育，紧紧围绕党中央重大部署和高质量发展重点任务，强化政治监督，细化监督举措。锻造高素质人才队伍，加强党员干部政治历练和政治训练，在“投资于人”上下功夫，盘活内部人才市场，有效激活人力资源价值。
　　(四)可能面对的风险
　　1.经营风险
　　2025年我国经济整体稳中有进，但国内经济仍面临有效需求不足、新旧动能转换任务艰巨等压力和挑战，部分重点领域仍存在风险隐患，金融业与制造业经营环境均面临较多不确定性。在信托“三分类”深化推进与行业严监管导向背景下，英大信托需要更好应对行业转型压力，加强风险防控，加快构建适应业务发展需要的管理体系。受资本市场波动与券商行业整合趋势影响，英大证券面临更加严峻的市场竞争形势和风险防控压力。面对能源央企及头部民营碳资产公司等主体共同形成的多元化竞争格局，英大碳资产需持续整合优势资源，进一步拓展外部市场。受基础设施投资节奏变化、宏观政策落地传导周期等因素影响，置信电气电力装备业务市场规模扩张可能受到一定制约。
　　2026年，公司将继续围绕高质量发展首要任务，着力优化金融供给结构、创新服务模式、深化产融协同、强化风险防控，不断提升核心竞争力。英大信托将更加聚焦服务电网主业、能源行业及产业链上下游，充分发挥能源电力行业竞争优势，持续提升业务拓展、行业研究与资源挖掘能力。英大证券将立足资源禀赋，发挥比较优势，专注在细分领域、特色客群、重点区域等方面深耕细作，提升专业服务能力，打造央企券商品牌。英大碳资产将聚焦抽水蓄能、核电、风电等场景，拓展更多能源行业客户，持续增强综合竞争力与市场适应能力。置信电气将持续强化科技创新，推广电网解决方案，同步攻坚新能源、石化、市政等领域，谋划资质入围；探索建立海外市场营销网络，推动自主核心产品出海实现新突破。
　　2.市场风险
　　市场风险是指由于利率、权益价格、原材料价格、汇率等不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。2025年，利率市场受宏观调控政策影响波动频繁，权益市场整体盈利效应较好，但仍呈现高波动性，对证券及信托投资业务收益稳定性造成一定压力。置信电气上游原材料面临价格波动风险，叠加地缘政治冲突及供应链扰动影响，采购成本上涨，同时电力装备行业竞争加剧，集中招标价格下探，导致盈利空间进一步承压。2026年，公司将持续深化宏观经济与资本市场研究，加强市场趋势研判和风险特征分析，加强市场风险限额管理，督导各子公司动态调整投资策略，做好择时择券及仓位管理，有效管控市场风险。同时，充分发挥公司积累的信息与资金优势，优化大宗商品采购策略及定价机制，推动采购成本进一步压降，全力缓释原材料价格波动带来的风险。
　　3.合规风险
　　合规风险是指公司及其员工在经营管理过程中因违规行为引发法律责任、造成经济或声誉损失以及其他负面影响的风险。2025年，监管态势呈现趋严趋紧、约束细化的特点，对业务合规性等要求更为严格。2026年，公司将持续加强国资监管、金融监管及上市监管态势研判，密切关注监管政策更新动态，及时组织各子公司做好外规内化，确保监管要求和导向切实融入公司战略及管理。不断健全合规风险管控体系，常态化开展合规风险监测预警，及时化解合规风险隐患。
　　4.信用风险
　　信用风险是指由于债务人或交易对手未能履行或按时履行合同义务，或信用状况不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。公司信用风险主要涉及供应链金融、固定收益类投资、融资融券等业务。2026年，公司将持续深化信用风险精准管控，通过加强风险偏好管理及金融业务清单管理、严格交易对手准入管理和风险集中度管理，进一步强化风险源头管控。依托数智化风控手段，持续开展交易对手风险监测预警，深化风险信息合规共享，有效化解风险隐患，凝聚合力筑牢守好风控防线。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　1.金融行业　　信托行业处于高质量发展转型关键期，自“三分类”新规实施以来，围绕推动信托业务回归本源的发展主旨，不断深化服务场景，持续增强服务实体经济与财富管理需求的能力，报告期内，信托行业资产总规模超32万亿，呈现持续增长态势，展现行业在结构调整和业务创新方面取得的积极成效。强监管严监管态势持续。1月，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（国办函〔2025〕14号），指出信托公司要坚守受托人定位，并强调要持续全面强化机构、行为、功能、穿透式和持续监管，完善全面风险管理体系，牢牢守... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　1.金融行业
　　信托行业处于高质量发展转型关键期，自“三分类”新规实施以来，围绕推动信托业务回归本源的发展主旨，不断深化服务场景，持续增强服务实体经济与财富管理需求的能力，报告期内，信托行业资产总规模超32万亿，呈现持续增长态势，展现行业在结构调整和业务创新方面取得的积极成效。强监管严监管态势持续。1月，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（国办函〔2025〕14号），指出信托公司要坚守受托人定位，并强调要持续全面强化机构、行为、功能、穿透式和持续监管，完善全面风险管理体系，牢牢守住不发生系统性风险底线；3月，《信托法》修订草案提交审议，重点调整信托财产独立性法律边界，引入“受托人义务负面清单”严控通道业务风险；5月，金融监管总局就《信托公司管理办法》完成修订并印发实施，衔接《公司法》进一步推动信托公司治理结构适应性优化调整。经营业绩分化加剧。头部机构凭借资源积累与业务创新持续领跑，报告期内，7家机构净利润突破5亿元，尾部机构营收不足亿元的仍有6家，行业集中度持续提升，中小信托公司探索差异化发展路径迫在眉睫。信托公司经营依然承压。传统业务领域市场竞争日趋激烈，服务报酬普遍走低，叠加业务转型必要的成本费用增长，现阶段信托公司业绩仍面临挑战，行业转型对信托公司进一步深挖自身资源禀赋、打造新的盈利点提出了更高要求。
　　证券行业认真落实新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系，聚焦金融“五篇大文章”，充分发挥资本市场功能，持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域改革，引导要素资源向新质生产力聚集，推动中长期资金入市，服务实体经济能力、防范化解金融风险能力持续增强。资本市场进一步优化资源配置。1月，中央金融委员会办公室、中国证监会、财政部等6部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，进一步提升中长期资金的权益配置能力，改善资本市场资金供给与结构。2月，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，强化资本市场在促进资本形成、优化资源配置等方面的功能作用，更好服务经济社会高质量发展；5月，修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令〔第230号〕），进一步深化并购重组市场改革，激发并购重组市场活力。行业从规模扩张向价值创造转型。市场交易投资活跃度相比去年同期显著提升，注册制改革持续深化，对拟上市企业质量和产业导向双重把控，服务科技创新和产业转型升级。报告期内，A股股权承销金额约7,000亿元，同比增加5.75倍，证券行业债券承销金额约7.5万亿元，同比增长22.28%。头部证券公司通过并购重组加速“一流投行”建设，中小券商面临战略收缩。严监管格局持续强化。报告期内，收到监管处罚证券公司数量进一步扩大，监管态势趋严趋紧，投资银行类业务和证券经纪业务仍是监管重点，对证券公司的风控合规能力提出更高要求。
　　期货行业紧紧围绕服务实体经济需求，持续发挥金融衍生品发现价格、管理风险和配置资源功能，对稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价发挥着积极作用。政策体系逐步健全。2月，中国期货业协会发布实施《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》及配套文件，进一步加强对衍生品业务的自律管理。6月，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》（证监会公告〔2025〕12号），从制度层面加强对期货市场全过程监管，维护期货交易秩序和市场公平。高质量发展稳健起步。适应实体经济发展特别是高质量发展需求的期货品种体系日益丰富，市场容量不断扩大；国际化进程加速推进，对境外交易者开放的期货品种数量日益增加，我国期货市场合格境外投资者可交易品种达到91个；市场结构不断优化，实体企业和金融机构在期货市场中的占比稳步上升。期货市场成交活跃。根据中国期货业协会数据，报告期内，期货市场累计成交量为40.76亿手，累计成交额为339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%，受地缘政治风险和新能源金属需求影响，贵金属交易活跃。
　　2.碳资产行业
　　随着碳市场建设顶层设计加速完善，能耗双控向碳排放双控全面转型，碳资产行业逐渐步入规范发展期，政策引导与市场机制逐步形成合力，“双碳”行动逐步向国际接轨。政策红利逐步释放。1月，《中华人民共和国能源法》正式实施，提出加快构建碳排放总量和强度双控制度体系，建立健全能源标准体系，保障能源安全和绿色低碳转型。5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出完善资源环境要素配额分配制度，稳步扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，完善全国温室气体自愿减排交易市场，推动资源环境要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全。国内碳市场加速发展。3月，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》（环气候〔2025〕23号），全国碳市场完成首次扩容，从单一电力行业扩展至钢铁、水泥、铝冶炼三大高排放行业，覆盖企业数量从2,200家增至约3,700家；同月，我国首批9个CCER项目完成减排量签发，涉及光热发电与海上风电，签约总量近千万吨，形成积极示范效应。碳市场供需关系仍需进一步理顺。4月，CCER价格首超CEA并持续维持价差，CCER的溢价倒挂反映出我国碳市场交易现阶段供需关系仍存在一定程度的失衡，CCER价格逐步回归并保持与CEA价格的合理关系仍待政策制度与市场机制的进一步协同完善。
　　3.电力装备制造行业
　　随着双碳战略持续推进，新型电力系统建设提速，现代化产业体系建设加快，新质生产力不断培育，电力装备制造行业迎来发展机遇。绿色低碳和数智转型加速推进。3月，中华人民共和国商务部等八部门联合发布《加快数智供应链发展专项行动计划》（商流通函〔2025〕56号），明确在制造业等重点领域加快数智供应链发展，协同打造一批智能工厂和智慧供应链，开展人工智能赋能新型工业化专项行动等多项举措，有力推动行业供应链数智化进程。5月，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》，提出要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。电网建设投资保持高位。国家能源局数据显示，报告期内，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。报告期内，全国电网工程完成投资2,911亿元，同比增长14.6%。报告期内，国家电网完成固定资产投资超过2,700亿元，同比增长11.7%，规模创历史新高。根据国家电网招标公告数据统计，报告期内，配电变压器累计招标125,820台，较2024年同期提高12.07%。
　　（二）主营业务情况
　　公司通过旗下英大信托、英大证券(英大期货)、英大碳资产、置信电气等经营信托、证券、期货、碳资产和电力装备制造业务。报告期内，公司坚持产融协同发展，经营范围未发生重大变化。
　　1.金融业务
　　1.1信托业务
　　公司控股子公司英大信托主要从事信托业务和固有业务。报告期内，英大信托持续优化“2+3+N”业务布局（2项基石业务，即电网业务、固有业务；3类转型发展业务，即清洁能源、供应链金融、证券投资信托业务；N种处于探索期的信托本源业务），坚持服务电网主业、服务能源行业、服务绿色低碳发展，价值创造能力稳健提升。报告期末，信托资产规模11,737.34亿元，同比增长28.33%；报告期内，实现营业总收入14.77亿元，同比下降3.58%；实现净利润13.62亿元，同比增长24.36%。服务主责主业质效持续提升。扎实服务新型电力系统建设，服务电网信托规模稳健提升；持续为“白鹤滩-浙江”“哈密-重庆”等重点特高压直流输电工程、川渝特高压交流工程和百余项农网巩固提升工程提供专项融资；围绕抽水蓄能、信息通信、数智赋能等领域提供高效资金运作服务，推动资金向技术升级、绿色发展等领域精准流动。服务产业链走深走实。报告期内，央国企服务信托业务存续规模超700亿元；围绕电力保供、能源转型、科技创新和战略性新兴产业等领域，结合“物资、电费”场景，进一步扩大服务覆盖区域，已在全国26个省级行政区开展业务，依托国家电网公司产业链金融平台“电e金服”，累计开展供应链金融业务规模超80亿元；获评2025年供应链金融产业数智化领军企业。业务创新持续探索实践。围绕家庭财产隔离、财富保护和养老保障等需求，设置个性化分配机制，实现首单家庭信托业务落地突破。积极推广“寿险+信托”，持续推进与机构渠道协同合作，报告期内，保险金信托存续规模超3,000万元。践行“五篇大文章”取得实绩。发力科技金融，密切跟踪新兴产业单位服务需求；打造“绿色金融”品牌，“绿色供应链金融创新实践案例”入选“2025金诺·中国特色金融文化实践案例”；持续扩大慈善信托服务领域，成立北京市首单社区慈善信托、首单应急救助慈善信托，应急救助慈善信托荣获“2025金诺·金融品牌年度社会公益项目”。
　　1.2证券期货业务
　　公司全资子公司英大证券为综合类证券公司，主要从事证券经纪、信用交易、投资银行、自营投资、资产管理、科创板跟投等业务，并通过子公司英大期货从事期货经纪、自有资金投资和交易咨询业务。报告期内，英大证券锚定高质量发展方向，稳健提升核心业务能力，主动把握资本市场结构性机会，经营发展质效进一步提升。报告期内实现营业总收入3.89亿元（含期货，下同），同比下降3.72%；实现净利润1.07亿元，同比增长36.81%。
　　1.2.1证券业务
　　投行业务扎实服务实体经济。积极推进地方政府债承销，为产业链上下游企业制定并购工作方案，落地杭州中电安科现代科技有限公司、四川赛康智能科技股份有限公司、山东华创电气有限公司等7家产业链上下游企业财务顾问业务。成功承办国家电网控股上市公司集体业绩说明会，为国网所属上市公司提供市值管理服务，有效增进市场认同和价值实现。资管业务提升主动管理能力。不断加强投研体系建设，完善资管产品和策略体系，强化资管产品投资运作管理，优化资产配置的风险收益配比，发行首支多因子策略混合类资产管理计划。报告期末，客户资产管理受托资金30.84亿元，其中11只集合资产管理计划产品均保持净值稳定增长。自营投资业务把握资本市场机遇。权益类投资围绕二级市场、FOF组合投资、创新类业务发挥特有优势，有效捕捉行情，持续增厚收益；固定收益投资积极应对债券市场波动，精准布局可转债投资，“固收+”策略取得显著成效，投资收益率高于全债指数357个BP。经纪业务拓展持续加力。积极推进营销拓展，深化存量客户精准服务，有序推进买方投顾转型，报告期内，新开户15,856户，同比增长27.90%，客户日均托管流通资产2,373.61亿元，同比增长6.96%；投顾签约资产规模28.77亿元，同比增长295.26%；实现经纪业务收入1.76亿元，同比增长21.33%。融资融券业务余额29.57亿元，同比增长32.86%，整体维持担保比例258.85%；表外股票质押式回购业务规模8.5亿元。荣获“第二届财联社财富管理华尊奖-最佳财富管理实践奖和最佳客户体验奖”。
　　1.2.2期货业务
　　经纪业务收入有所下滑。积极对接电网产业链需求，精准开展市场营销，为重点客户提供有色、黑色品种研究报告、期现数据、操作策略等相关服务，助力企业锁定原材料采购成本；成功中标宏盛华源铁塔集团远期锁价咨询项目，协助企业加强风险敞口监控。受交易所手续费减免、居间业务压降等因素影响，报告期内，实现手续费收入0.35亿元，同比下降36.27%；日均客户权益19.42亿元，同比下降11.96%。风险管理业务审慎开展。稳妥有序开展资金类业务，完成首单产业链企业代理销售业务；积极探索、研究制定国网上游供应商业务落地方案，稳健探索服务实体新模式。自有资金投资业务稳健运营。加强市场研究和投资能力建设，积极储备跟踪优质投资项目，把握市场机遇，优化产品结构，规范投资流程，持续提升投资效能和风控水平，报告期内实现投资收益0.16亿元，同比增长38.37%。
　　2.碳资产业务
　　公司全资子公司英大碳资产主要从事碳业务咨询、碳资产开发、碳交易、“碳+金融”等业务。报告期内，英大碳资产不断夯实业务基础，持续提升专业能力和行业影响力，经营韧性不断增强。报告期内实现营业收入1,864.59万元，同比增长89.70%；实现净利润222.43万元，同比增加277.28万元。业务基本盘持续巩固。聚焦高质量发展，英大碳资产加力夯实碳管理服务、碳科技服务等核心业务板块，报告期内，新签合同额6,917万元，同比增长113.51%，发展动能进一步增强。“碳+金融”产品体系加力构建。形成“1+1+2+N”阶梯化产品服务体系（规范上量1款产品、加快推广1款产品、加快培育2款产品、创新研发N款产品），联合金融机构推出“碳e融”“绿色订单融资”等产品，加快培育“电碳惠企贷”“绿色消费贷”等创新业务，产品规模破百亿，有力服务产业链企业降碳降本；“碳评+”场景亮相第三届碳博会，立体展示绿色低碳领域创新成果。新兴业务逐步突破。研发上线碳资产平台产品碳足迹核算模块，构建37种碳足迹模型，率先为电工装备类企业提供线上碳足迹核算服务。“双碳”研究基础持续积厚。积极参与生态环境部碳减排方法学征集，正式提交电动船舶、县乡镇充电设施建设、高效电力变压器使用、虚拟电厂建设、碳纤维导线替代和港口岸电设施等6个具有电网特色的方法学。
　　3.电力装备业务
　　公司全资子公司置信电气主要从事高端电工装备、电网智能运维、电力工程建设与技术咨询服务领域相关的研发、生产、销售和技术服务。报告期内，置信电气加大市场开拓力度，强化科研能力建设，持续巩固电工装备领先优势，稳经营发展取得良好成效。报告期内，置信电气实现营业收入34.26亿元，同比增长12.53%；净利润0.65亿元，同比增长1.86%。市场拓展成效显著。雷电监测系统、运维检修服务等核心产品合同额保持平稳增长态势；直流线路避雷器投入规模化应用，新签合同同比大幅增加；大容量新能源箱变实现市场突破，中标2025-2026年度白鹤滩电站左、右岸出线场绝缘子清洗项目，运维检修业务取得进展；加快海外市场网络建设，中标瑞典Vattenfall电力公司145kV复合绝缘子采购项目，实现欧洲市场新突破。累计中标额同比实现两位数增长。产业能力巩固提升。置信非晶变压器成品试验自动化产线完成调试；宏源电气完成有载调压控制器新产线建设；帕威尔电气获评江苏省先进级智能工厂、国家电网公司先进级智能工厂；天津置信获评天津市2025年第一批先进级智能工厂。绿色转型加力推进。武汉南瑞完成未来城柔直/脉冲电容器产线、低压交流、直流电容器产线主体建设，通过基础级“零碳工厂”认证；非晶合金立体卷铁心配电变压器碳足迹亮相第三届碳博会。科研创新亮点纷呈。完成900kVA中频变压器等多项新产品试制；配电变压器无励磁电动调节装置实现技术成果转化；“接地网时-空特性诊断关键技术与应用”项目通过鉴定，整体达到国际领先水平。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　面对全球经济格局深度调整、贸易关税环境复杂多变、改革发展任务艰巨繁重的内外形势，公司上下坚决贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进、以进促稳总基调，服务实体持续提质，经营业绩量稳质升，风险防线强化加固，高质量发展迈出坚实步伐。报告期内，公司实现营业总收入53.06亿元，同比增长6.35%；实现归属于上市公司股东的净利润11.47亿元，同比增长25.18%。
　　金融业务稳健经营。坚持根植电网、服务实业，深化产融、融融协同，做精做优金融“五篇大文章”，推进旗下英大信托、英大证券和英大期货高质量发展。英大信托管理资产规模稳健增长，为特高压、东西帮扶等重点工程提供专项融资，以金融“活水”支持电网发展、能源转型。英大证券持续加力拓展经纪业务，为系统内上市公司提供优质市值管理服务，设立首支多因子驱动混合资管产品。英大期货立足电力产业链需求，纵深推进经纪业务，持续提升发展质量。
　　服务双碳聚势领跑。聚焦服务主责主业持续深化电力公司碳管理服务，聚焦服务能源电力打造面向产业链的一站式绿色低碳综合服务，报告期内，新签合同额超6,900万元，“碳评+金融”系列产品规模破百亿，市场规模与经营质量同步提升，发展活力与经营韧性协同增强。亮相第三届碳博会国家电网“加快绿色低碳转型”展区，“碳+金融”、绿色伴我行、数智碳资产管理平台等展项精彩入展，高标准展现引导绿色低碳转型服务实践。
　　制造业务提质升级。坚持高端化、智能化、绿色化发展，全力推动科技创新与产业创新深度融合，核心竞争力稳健增强。雷电监测系统、运维检修服务等核心产品中标额平稳增长，直流线路避雷器投入规模化应用，中标多项系统外及海外重大项目，实现欧洲市场新突破。置信非晶“基于数字孪生的高能效非晶配电变压器智能工厂”成功入选工信部首批卓越级智能工厂，武汉南瑞通过基础级“零碳工厂”认证。完成900kVA中频变压器等多项新产品研制，以科技创新赋能电力装备业务持续稳健发展。
　　公司治理规范创优。召开上市公司高质量发展大会，印发指导意见，积极打造央企控股上市公司高质量发展典范。依规撤销监事会、引入职工董事，规范股东会、董事会程序，优化独立董事履职保障，持续强化财务、审计管理。优化信息报告与披露机制，高水平亮相国网公司控股上市公司集体业绩说明会，组织参加各类投资者交流会8次，深度开展互动交流，回应各方关切，增进市场认同。
　　风控合规筑牢底线。持续建强大风控体系，构建差异化风险监管指标，建立金融单位风险管理体系有效性评价机制，健全数字化风控系统功能，强化重点领域风险督导。健全合规管理体系，编制重点业务领域违规典型案例，有效防范法律风险。
　　党建引领强根铸魂。扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，开展读书学习，召开警示教育大会，全面查摆问题，聚焦发展关键问题深入一线开展调研，谋实招、求实效、促发展。严格落实“第一议题”制度，提升中心组学习质量，以作风建设新成效推动公司高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司围绕高质量发展首要任务，聚焦产融协同，发挥资源优势，立足专业特色，优化治理机制，强化风险防控，持续做优做强金融业务、碳资产业务和电力装备业务，核心竞争能力持续增强。
　　（一）产融协同运营优势明显
　　一是依托股东资源禀赋，服务电网和能源产业链能力强。公司立足能源特色，依托股东资源优势，不断完善业务体系，拓展延伸业务模式，在金融、碳资产、电力装备等方面积累了能源领域特色化竞争优势，积极为新型电力系统建设、能源产业链发展提供全方位综合服务，致力于打造具有能源特色国际一流的数字型绿色金融和智能制造服务商。
　　二是产业金融相互赋能，资源协同和市场发展能力强。持续深化产融协同，加强金融、碳资产与制造业的优势互补、双向赋能。一方面通过产业实践，强化金融业务、碳资产业务在能源领域的竞争优势，引导金融资源深度服务实体重点领域，提升服务能力和价值创造能力；另一方面通过金融赋能产业发展，推动金融、产业、科技等要素资源协同共享，助力延伸产业链，提高资源配置效率，推动业务优化升级。
　　三是治理规范运作科学，稳健经营和风险防控能力强。公司严格落实各类监管政策要求，持续完善ESG治理，动态优化董事会结构，滚动修订治理制度，构建上下贯通的信披管理运行机制，不断增强市场认同，公司治理的科学性、有效性、完备性持续提升；遵循市场化导向，优化业务管理，坚持数智化转型，建强建优风控体系，持续夯实合规保障，推动各项业务行稳致远。
　　（二）金融业务在能源领域特色突出
　　一是信托业务在电力行业具有得天独厚的优势。依托强大的产业背景和雄厚的股东实力，英大信托坚守信托本源，聚焦电网产业链，充分发挥专业优势和丰富的资产管理经验，积极服务实体经济。一方面，通过深度融入电网主业和电力能源产业链上下游，充分发挥信托功能价值，精准研发产品服务，将电网信托运作经验复制推广至能源央国企，在打造产业金融典范上持续发力；另一方面，持续加强与控股股东所属其他金融机构合作，深化融融协同，合力引导资金高效配置到产业链薄弱环节，发挥“稳链、补链、强链”作用。
　　二是证券期货业务在能源领域具有特色竞争优势。英大证券成立近20年来，构建了投行、资管、财富、投资、研究一体化的全牌照业务体系，营业网点广泛覆盖，可为客户提供综合化、全方位的金融服务；依托股东优势，深耕电力能源领域，积极对接实体领域服务需求，长期为电网产业链上下游和能源行业提供股权融资、债券融资、并购重组、资产管理等综合性金融服务，积极引导金融资源流向重点领域和关键环节，聚力打造专业精准能源特色券商品牌。英大期货依托股东产业链链长地位，做强经纪业务，做精风险管理业务，扎实为电网及产业链企业提供专业高效的咨询研究及套期保值等服务。
　　（三）碳资产领域先发优势明显
　　一是业务模式更加成熟。英大碳资产聚焦服务实体经济绿色低碳转型，建立了较为成熟的“碳管理七步行动法”，围绕碳管理体系建设、“双碳”贡献力指标测算、碳排放核算、碳减排量化评估、碳资产管理、碳金融以及碳科技等方面构建了具有市场竞争力的一站式“碳管家”综合服务体系。
　　二是双碳专业优势逐步积累。作为我国成立的首批碳交易机构之一，英大碳资产积极参与行业标准研发和碳减排方法学开发等工作，较早参与地方碳市场的交易、履约以及国内CCER市场的建设。立足“双碳”先发优势，英大碳资产在碳排放核算及审核、碳减排资产开发、碳交易、碳金融等方面均取得首发首创的典型实践，并积极探索绿色供应链、零碳解决方案等新兴业务，为经营发展注入新的动能与活力。
　　（四）电力装备领域技术储备丰富
　　一是业务布局较为完善。置信电气已成为集高端电工装备、电网智能运维、电力工程建设及技术咨询服务为一体的综合性高科技企业。近年来，置信电气持续巩固电工装备领先优势，加大高端、智能、绿色、融合产品研发与投运，产品涵盖10~1000千伏电压等级，在产业拓展、绿色发展、支撑服务等方面持续发力，积极开展新能源建设等相关领域的业务创新，符合电力行业“清洁低碳、绿色发展、智能高效、创新发展”的发展趋势。
　　二是技术水平较为领先。置信电气是国家级企业技术中心，专注于绿色低碳高科技产品开发、高新技术成果转化、应用和产业化运作，在电工装备领域取得了一批高水平、具有自主知识产权的科技成果，在电网高端产品研发、技术服务等方面优势突出，非晶闭口立体卷铁心变压器、复合线路绝缘子、雷电监测与防护、电网智能运维等领域走在行业前列，部分核心技术已达到国际领先水平，具备多项试验、施工资质，拥有国家能源雷电灾害监测预警与安全防护重点实验室，连续7年入选上海制造企业百强、连续4年入选上海新兴产业百强。

　　四、可能面对的风险
　　1.经营风险
　　英大信托面临行业转型压力，总体业务结构有待进一步优化，需要加快提高业务拓展能力、行业研究能力和资源挖掘能力。英大证券面临行业竞争带来的挑战，需进一步发挥自身优势，增强经营管理能力。英大碳资产面临行业竞争加剧带来的压力，需要进一步优化服务模式，逐步提高专业能力。置信电气经营的输配电及控制设备制造行业受宏观经济社会发展状况、基础设施建设投资等因素影响显著，面临一定经营风险。
　　公司将围绕高质量发展首要任务，进一步支持新质生产力和实体经济，持续强化加固风险防线，更好引领“十五五”乃至更长时期的高质量发展。英大信托更加向服务电网主业、服务能源行业、服务产业链上下游聚焦，持续优化金融产品供给。英大证券将专注于自身优势和资源禀赋，服务好实体行业尤其是能源行业，走出差异化、特色化发展之路，同时进一步强化业数融合、互通融合，加快实现业务运营数字化改造。英大碳资产将持续打造面向产业链的一站式绿色低碳服务模式，增强行业竞争力。置信电气将持续强化科技创新，推动对重要产品的研发设计，深度参与技术标准制定，加速产品落地转化，研究拓展国际业务，培育新的增长点。
　　2.市场风险
　　市场风险是指由于利率、权益价格、原材料价格等不利变动，导致本公司遭受非预期损失的风险。信托和证券的投资业务可能受市场影响而产生波动，铜材、硅钢、绝缘材料等关键原材料价格波动可能影响置信电气盈利水平。英大信托将继续加大投研力度，用好投资策略会等机制，定期开展业绩归因分析，及时调整投资策略，稳健投资、分散投资、及时止损，确保市场风险可控。英大证券将密切关注宏观经济指标趋势、行业和个股的基本面变化，健全市场风险指标体系，有效控制自营投资组合的市场风险。置信电气在充分市场调研基础上优化定价机制，有效应对原材料价格波动带来的风险。
　　3.合规风险
　　合规风险是指公司及其员工在经营管理过程中因违规行为引发法律责任、造成经济或声誉损失以及其他负面影响的风险。2025年，监管持续保持“长牙带刺”的高压态势，陆续印发一系列监管文件，监管约束愈发细化，对公司的合规展业提出更高要求。公司将严格落实监管要求，持续优化合规管理体系，加强重点领域合规管理，推动合规风险管控机制有效运行，提升依法合规经营管理水平。
　　4.信用风险
　　信用风险是指由于债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，导致公司遭受损失的风险。本公司面临的信用风险主要与债券投资类业务、融资融券类业务等有关。公司将持续建强科学有效的金融风险监管体系，研究优化风险偏好，严格交易对手准入管理和集中度管理，强化风控数智支撑，加强对异常事项和潜在风险的监测、识别、预警，做到对信用风险“早发现、早预警、早处置”。 收起▲