事件概述：2026年8月25日，公司发布2026年半年度报告：上半年实现营业收入17.92亿元，同比下降20.05%；归母净利润-1,240.19万元，扣非归母净利润-2,558.05万元，均同比大幅减亏。
　　聚焦主责主业致收入下降，股权减值因素消退带动大幅减亏。收入规模同比下降，主要由于公司持续聚焦主责主业、部分重点客户结算集中在下半年；业务结构仍处于转型升级期，阶段性亏损依然存在。同比大幅减亏，主要由于上年同期对股权资产计提减值较多所致。公司有望通过基础软件与党政核心应用解决方案双轮驱动业务布局，依托中国电子战略支持，推动业务从党政侧向企业侧数智服务延伸，打造第二增长曲线。
　　基础软件行业地位持续巩固，麒麟操作系统连续15年中国Linux市场第一。麒麟软件以操作系统为核心，构建包括桌面、服务器操作系统及智算操作系统、工业操作系统在内的产品集。根据赛迪顾问统计，麒麟操作系统产品连续15年位列中国Linux市场占有率第一名。2026H1核心子公司麒麟软件实现营业收入7.03亿元、净利润1.54亿元，营业利润1.74亿元。公司在党政、金融、通信、能源等重点行业市场实现突破，区域市场优势进一步扩大；麒麟软件生态软硬件兼容适配总量达861万，其中生态软件兼容适配总量超752万、硬件超109万。
　　党政核心应用解决方案聚焦财税与监督执纪执法优势领域。公司服务中央部委、地方政府及大型央企国企客户。财税领域，抓实金税三期和金税四期各系统运维保障与升级研发两大核心工作，依托AI技术赋能系统开发与运维，服务税务、财政、海关等领域重点客户；监督执纪执法领域，推动"监督执纪执法一体化平台"建设，承建一系列相关重大项目。面向企业客户，提供以企业涉税服务为代表的标准化数智转型服务，打造SaaS服务产品化平台；在交通领域提高铁路专用通信产品市场占有率，电力领域巩固电网类业务并探索发电及综合能源，金融领域研发新一代智慧监管报送、数据集市与数据治理等系统。
　　投资建议：公司是国产操作系统龙头和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件等细分领域核心资产，并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。预计公司2026-2028年归母净利润为0.74/1.13/2.18亿元，对应PE分别为426X、280X、144X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。

　　事项：
　　中国软件发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年全年，公司实现营业收入51.02亿元，同比下降1.84%；归母净利润-4141.35万元，同比大幅减亏89.96%；其中，第四季度成功实现单季扭亏为盈，归母净利润达6263万元。2026年第一季度，公司实现营业收入7.09亿元，同比增长10.77%；归母净利润-7371.63万元，同比减亏8.57%。
　　评论：
　　主业聚焦驱动盈利修复，产品化转型提升经营质量。2025年，公司通过聚焦网信主业、优化业务结构及强化成本管控，成功实现全年大幅减亏，且第四季度单季归母净利润达6263万元，标志着公司盈利能力的实质性修复。2025年全年，公司基础软件收入达16.32亿元，同比增长13.47%，体现公司向标准化、低交付成本的产品化模式转型成效显著。2026年第一季度，公司营业收入同比增长10.77%，虽受季节性因素及研发高投入影响，仍展现业务韧性与市场复苏迹象，为全年业绩进一步修复奠定基础。
　　核心资产贡献突出，“操作系统+数据库”双龙头价值凸显。控股子公司麒麟软件作为国产操作系统领军企业，2025年实现净利润5.15亿元，是公司重要的利润来源。参股公司达梦数据作为国产数据库龙头，2025年实现营业收入13.06亿元，归母净利润5.17亿元，同比增长42.76%，投资收益进一步增厚公司利润。公司通过非公开发行募集资金并向麒麟软件增资，强化在基础软件领域的核心布局。这一战略组合不仅贡献了扎实的业绩，也在信创生态中形成了深度卡位，构筑公司长期竞争壁垒。
　　银河麒麟生态繁荣，高景气赛道赋能长期成长。公司以操作系统为核心，致力于打造国内领先的基础软件企业。旗下麒麟软件已形成覆盖桌面、服务器、智算及工业场景的操作系统产品集，并于2025年8月发布基于Linux6.6内核、深度融合AI能力的新一代银河麒麟操作系统V11。根据赛迪顾问统计，其产品连续14年位列中国Linux市场占有率第一。报告期内，公司持续发力自主国产操作系统市场，在党政、金融、通信、能源等重点行业市场实现突破。与此同时，公司高度重视生态体系建设。截至目前，麒麟软件生态软硬件兼容适配总量达836万，其中生态软件兼容适配总量超736万，生态硬件兼容适配总量超100万。
　　投资建议：伴随信创产业从党政向金融、能源等关键行业纵深推进，公司有望进一步巩固在基础软件赛道的龙头地位。考虑到信创产业正处于向关键行业拓展的深化期，受行业竞争及招标节奏影响，我们预测公司2026-2028年营收为58.95亿元/66.35亿元/73.59亿元（2026-2027年前值为64.36亿元/68.06亿元），同比增加15.5%/12.5%/10.9%；归母净利润为0.36亿元/0.96亿元/1.51亿元（2025-2026年前值为2.41亿元/3.22亿元），同比增加186.5%/167.6%/58.0%。维持“推荐”评级。
　　风险提示:季节性波动与短期业绩承压风险；宏观经济波动；行业竞争加剧。