看好AI、出海、创新业务驱动业绩修复，维持“买入”评级
　　2025H1公司实现营业收入18.4亿元（同比-8%），归母净利润0.36亿（同比-19.3%），业绩同比下滑主要系市场环境影响，业务规模减少所致，实现毛利率19.1%（同比+1.5pct），主要系公司增强产业链上下游管理，强化协同效应。基于半年报业绩，我们下调2025-2026并新增2027年盈利预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为38.0/40.4/42.5（前值为45.9/47.9）亿元，归母净利润分别为0.8/1.0/1.2（前值为1.2/1.6）亿元，当前股价对应PS分别为2.6/2.4/2.3倍，看好公司AI、出海、创新业务驱动业绩修复，维持“买入”评级。
　　红人资源不断沉淀，创新业务延伸产业链
　　主营业务方面，截至2025年H1，红人营销平台WEIQ累计注册商家客户数21.9万，较2024年年底增长1.1万，红人账户累计数量达354.5万，其中职业化红人账户数/MCN机构数分别为215.6/1.99万,同比增长29%/11%，平台基于历史数据沉淀以及对创作者的准确分析，保障腰尾部红人权益，腰尾部红人获得收入占比85.4%，为红人生态筑基；创新业务方面，公司整合行业经验、技术、资源，完善红人经济生态链布局，探索红人价值洼地，借助WEIQ向上下游延伸，布局IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT克劳锐、天下秀教育等为红人商业服务。
　　AI赋能营销平台，持续开拓海外市场，有望打开成长空间
　　2025年H1，WEIQ推出AI版本，基于AI大模型及海量数据沉淀，实现红人资源智能筛选、精准匹配与跨平台资源一键整合，支持红人投放全流程自动化，降低达人营销成本，为客户提供精细化、可沉淀的投放管理生态，公司结合AI、MR等技术，打造专注3D数字内容呈现的应用“虹宇宙”及内容创作工具“灵感岛”，探索红人经济模式进化。此外，公司整合境内外红人资源，在中国香港、东京等地建立海外办公室，组建“一站式”出海营销团队，覆盖海外品牌策略等全链路服务，已服务3C、互联网等多品类客户，覆盖TikTok等全球主流社媒平台。AI赋能、出海业务与主业形成协同效应，有望助力公司后续成长。
　　风险提示：数据资源泄露、应收账款损失、核心人员流失等。

　　投资要点
　　事件：2025年公司实现营业收入18.44亿元，同比下降8.01%，主要系市场环境影响，业务规模减少所致；归母净利润0.36亿元，同比下降19.28%。不分红，不转增。
　　创新AIGC产品持续赋能，红人经济生态布局日趋完善。WEIQ平台逐渐完善，截至2025年上半年，累计注册商家客户数达到219,330个，较2024年年底增长11,118个。上新WEIQAI版，通过AI驱动的跨平台智能投放中台，助力中小企业降本增效；入驻WEIQ平台的MCN机构数量达19,902家，较2024年末增长741家；平台注册红人账户数累计达到354.5万，其中专职或兼职从事红人工作的职业化红人账户数达到215.6万，腰尾部红人获得收入占比85.4%，平台模式下红人去中心化趋势显现。
　　加大优质资源点位拓展力度，加速全球化布局。2025年上半年，公司先后在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设置国际化办公室，搭建“一站式”出海整合营销团队，营销平台涵盖Instagram、Tiktok、Youtube、Twitter、Reddit、Facebook等主流社媒平台；公司旗下Imsocial东京孵化器—“幸以”汇聚35+小红书平台的在日华人达人；公司的AI灵感岛Saas平台正式上线英语版、日语版等海外版本，开拓海外市场，与越南梯煤公司千禧龙传媒开展深度合作，并与中柬新媒体人协会正式签署框架合作协议。
　　投资建议：红人经济生态链创新业务初具规模，AI赋能重构全链路革新营销方式，公司业绩有望提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.90/1.18/1.45亿元；EPS为0.05/0.07/0.08元/每股；PE为108.1/82.4/67.2倍；维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争风险、政策风险、科技创新业务效果不及预期等。