事件1：公司发布2024年一季报：实现营业收入57亿元（同比-11%，环比-42%），归母净利润4.75亿元（同比+6%，环比+92%），扣非后归母净利润4亿元（同比+23%，环比+155%）。
　　事件2：公司发布《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》，除特殊情况外，在公司现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，公司采取现金方式分配股利，分红比例不低于30%。
　　市场开发顺利，推动公司业务持续发展：截至24Q1，公司实现承揽额65.17亿元，同比+11%，其中国内61.10亿元，海外4.07亿元。截至24Q1，公司在手订单总额约为405亿元。
　　在建项目稳步推进，工作量饱满带动业绩提升：1）国内方面：截至24Q1，公司积极推进国内外油气工程建设，共运行规模以上项目63个，其中4个项目完工交付；完成了19座导管架和7座组块的陆上建造、9座导管架和6座组块的海上安装、68.9公里海底管线和39公里海底电缆铺设；建造业务完成钢材加工量13.6万吨，同比+13%；安装等海上作业投入0.48万船天，因工作量分布不同，本报告期总投入船天同比-23%，但其中大型船舶结构物安装船天同比+336%，自有船舶船天同比+438天。2）国外方面：我国首个沙特阿美海洋油气独立总承包项目——沙特CRPO122项目第一批6座导管架在青岛场地完成装船并正式进入海上运输与安装阶段；乌干达KingFisher项目CPF设备及管廊基础全面推进，已开始储罐安装工作；沙特Marjan项目、巴油P79FPSO上部组块项目、巴斯夫模块项目正在按计划稳步推进；卡塔尔ISND5-2项目已开展前期筹备。
　　中海油海上油气资本开支增加，公司直接受益：2024年中海油资本支出总预算为1250-1350亿元，其中，中海油预计，勘探、开发、生产资本化支出分别占16%、63%、19%；中国、海外分别占72%、28%。中海油加大资本开支力度，将增加海上工作量，有利于增厚公司业绩。
　　盈利预测与投资评级：基于公司在国内外项目的开展情况，以及公司工作量大幅增加，我们维持公司2024-2026年归母净利润分别19.4、23.3、27.5亿元。按2024年4月24日收盘价，对应PE分别15、12、10倍。考虑高油价背景下，油服工程行业持续高景气度，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；国际油价剧烈波动风险；汇率波动风险；上游资本开支不及预期；油气田开发项目进度不及预期

　　事件：2024年4月24日，海油工程发布2024年一季报。2024年Q1公司实现营业收入56.72亿元，yoy-11.33%；实现归母净利润4.75亿元，yoy+5.96%；扣非归母净利润4亿元，yoy+23.35%；经营活动产生的现金流量净额为25.61亿元，同比增加26.48亿元，主要系公司现金流精益化管理持续见效，完工项目收款及新项目预收款大幅增加。
　　地缘政治扰动下油价易涨难跌，油气行业景气度回暖。2024年，国际石油市场整体处于平衡状态，国际地缘政治及各国央行政策对原油价格影响较大。1）从需求端看，市场预期欧美央行降息即将到来，将提振原油需求。2）从供给端看，俄乌冲突导致俄罗斯油气供给受限，“欧佩克+”宣布将减产协议延续至今年6月底；红海危机改变全球原油贸易流向，推高原油价格。3）库存端：2024年3月15日SPR（战略石油储备）库存为3.62亿桶。在过去十年的大多数时间里，SPR原油库存都在6亿桶以上，当前补库需求显著。
　　国内上游资本开支维持高位，海洋油气勘探开发有望成为重点。“七年行动计划”公布之后，国内石油企业纷纷公布并实施了自身的油气资本开支计划，2023年中国石油、中国石化、中国海洋石油总资本开支分别为2753亿元、1768亿元、1279亿元，均处于历史较高水平。其中，中海油发布的《2023年战略展望》中提到2023年的资本支出预算总额为1000-1100亿元，相比2022年的900-1000亿元资本开支预算有所增加，其中，勘探、开发、生产资本化和其他资本支出预计分别占资本支出预算总额的18%、59%、21%和2%。中国海油增储上产攻坚工程明确了“2030年国内石油上产6000万吨，2035年国内天然气上产400亿方”的新目标也为海油工程可持续发展提供了保障。
　　项目承揽额持续增长，积极推进国内外油气工程建设。2024年Q1，公司实现承揽额65.17亿元，yoy+11%，其中国内61.10亿元，海外4.07亿元。截止2024年Q1，在手订单总额约为405亿元，为公司业务持续发展提供有力支撑。
　　2024年Q1，公司共运行规模以上项目63个，其中4个项目完工交付。完成了19座导管架和7座组块的陆上建造、9座导管架和6座组块的海上安装、68.9公里海底管线和39公里海底电缆铺设。建造业务完成钢材加工量13.6万吨，较上年同期增长13%；安装等海上作业投入0.48万船天，因工作量分布不同，本报告期总投入船天同比降低23%，但其中大型船舶结构物安装船天同比增长336%，自有船舶船天同比增加438天。
　　投资建议：预计公司2024-2026年实现营收337.56/371.04/409.72亿元，归母净利18.94/21.25/26.95亿元，同比增长16.9%/12.2%/26.9%，当前股价对应PE分别为15/13/11倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：上游资本开支缩减风险；新签订单不及预期；汇率风险。

　　海油工程2024年Q1业绩增长符合预期，净利率提升明显
　　2024年Q1公司营业收入达57亿元，同比-11.3%，主要原因可能系订单确定结构及收入确认节奏；归母净利润为4.75亿元，同比+6%。
　　净利率方面，2024Q1公司净利率为8.5%，而2023年同期仅7.06%，净利率提升显著，我们认为可能是因为公司降本提质增效显著，成本费用管控能力进一步加强。
　　工作量饱满，陆地建造和海上安装工作量齐升
　　工作量方面，公司2024年Q1陆地建造导管架19座（同比增加12座）、组块7座（同比增加6座），海上安装导管架9座（同比增加9座）、组块6座（同比增加5座），铺设海底管线68.9公里和海底电缆39公里。建造业务完成钢材加工量13.6万结构吨，同比+13%；投入船天0.48万天，同比-23%，大型船舶结构物安装船天同比+336%，自有船舶船天同比增加438天。
　　新签订单持续增长，国内订单稳增长
　　订单方面，公司2024年Q1新签合同65.17亿元，同比+11%。其中，国内合同61.1亿元，同比增速+17%；海外合同4.07亿元，主要项目包括文莱壳牌PRP9海管更换项目合同、中海油北美公司25kVL512升级项目等。
　　盈利预测与投资评级：维持2024/2025/2026年归母净利润为19.7/24.5/28.5亿元，当前股价对应PE分别14.4/11.6/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：中海油2024年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。

　　公司公告：2024年一季度公司实现营业收入56.72亿，同比下降11.33%；归母净利润4.75亿元，同比提升5.96%；实现扣非归母净利润4亿元，同比提升23.35%，业绩表现符合我们预期。24Q1公司毛利率达到9.91%，同比下降1.68pct。公司业绩提升主要来自于费用方面的改善，公司24Q1期间费用率相达到1.02%，同比下滑3.98pct，费用下降主要来自于研发费用和财务费用的下降，其中研发费用下降94.18%，推测可能是由于科研经费存在一定调整，部分费用计入营业成本所致；财务费用由于利息收入增加，同比下降221.27%。
　　在手订单稳步推进，作业量维持较好水平。24Q1在手订单总额约为405亿元，为公司业务持续发展提供有力支撑。24Q1公司平稳有序运行63个项目，其中有个4个项目完成交付。公司建造业务完成钢材加工量13.6万吨，较上年同期增长13%；安装等海上作业投入0.48万船天，因工作量分布不同，总投入船天同比降低23%。预期公司在手项目在2024年仍将有序推进，带动公司业绩上行。
　　国际油价高位震荡，公司订单有望持续提升。24Q1公司实现市场承揽额65.17亿元，同比增长11%，其中境内油气业务承揽额61.10亿元，主要项目包括渤中26-6油田开发项目EPCI总包项目、渤中19-2油田开发项目EPCI总包项目等；海外业务实现承揽额4.07亿元，主要项目包括括文莱壳牌PRP9海管更换项目合同、中海油北美公司25kVL512升级项目等。我们预期布伦特油价有望维持80-90美元区间，全球上游勘探投资有望持续增长，根据睿咨得能源，预期2024年海上勘探开发资本支出同比增长19%，带动公司订单持续提升。
　　重视股东利益，发布未来三年（2024-2026年）股东回报规划。根据公司公告，公司规划，在满足现金分红条件时，公司未来三年（2024-2026年），每年以现金方式分配的利润（包括中期已分配的现金红利）不少于当年实现的合并报表中归属于母公司股东净利润的30%。公司每年应当进行一次现金分红，在有条件的情况下，公司可以进行中期利润分配。预期随着公司业绩逐步增长，分红水平有望持续提升。
　　投资分析意见：维持2024-2026年公司归母净利润预测为20.15/25.14/30.48亿元，对应PE分别为14倍/11倍/9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：国际油气价格波动；上游资本开支不及预期；HSSE风险等。

　　事件：
　　2024年4月24日，公司发布2024年一季报。2024Q1，公司实现营业收入57亿元，同比-11%，环比-42%；实现归母净利润4.75亿元，同比+5.96%，环比+92%；实现扣非归母净利润4.00亿元，同比+23%，环比+154%。
　　点评：
　　油服行业景气高企提振公司业绩，经营质量稳步改善
　　2024年以来，受中东地区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影响，国际油价高位震荡，Q1布油均价为81.76美元/桶，同比-0.4%，环比-1.3%。
　　石油公司继续加大上游勘探开发投资力度，全球油服行业景气高企。公司受益于高油价环境，市场开发稳定增长；工作量饱满，安全形势平稳，质量控制良好；全面应用价值管理指标，持续降本提质增效稳增长。
　　截至2024年3月底，公司总资产442亿元，归母净资产253亿元，资产负债率38.31%，资本结构继续保持稳健。公司现金流大幅改善，24Q1经营活动现金流净额25.61亿元，上年同期为-8731万元。公司盈利质量持续改善，24Q1年化ROE为7.6%，同比+0.1pct，成本费用利润率为9.3%，同比+1.8pct。
　　新签合同额稳步增长，国内外项目稳步推进
　　合同额方面，公司2024Q1新签合同金额65.17亿元，同比+11%，其中国内新签合同额61.10亿元，同比+17%，境外新签合同额4.07亿元，同比-39%。截至2024年3月底，公司在手订单总额约为405亿元，为公司业务持续发展提供有力支撑。工作量方面，2024Q1公司实施规模以上项目63个，其中4个项目运行交付。
　　2024Q1公司完成钢材加工量13.6万结构吨，同比增长13%；投入船天0.48万天，因工作量分布不同，本报告期总投入船天同比降低23%，但其中大型船舶结构物安装船天同比增长336%，自有船舶船天同比增加438天；陆地建造完成导管架19座、组块7座，海上安装导管架9座、组块6座，铺设海底管线68.9公里，海底电缆39公里。
　　国内项目方面，2024Q1，公司总承包的亚洲第一深水导管架“海基二号”在珠江口盆地海域成功滑移下水并精准就位，刷新了作业水深、高度、重量等多项亚洲纪录，标志着我国深水超大型导管架成套关键技术和安装能力达到世界一流水平，对推动海上油气增储上产、保障国家能源安全具有重要战略意义。绥中36-1/旅大5-2油田二次调整项目3个平台相继提前投产，旅大5-2CEPC平台完成浮托安装，标志着我国最大海上自营油田调整项目建设取得关键性进展，对渤海油田增产上储、保障京津冀能源供应具有重要意义。
　　海外项目方面，2024Q1，我国首个沙特阿美海洋油气独立总承包项目——沙特CRPO122项目第一批6座导管架在青岛场地完成装船并正式进入海上运输与安装阶段；乌干达KingFisher项目CPF设备及管廊基础全面推进，已开始储罐安装工作；沙特Marjan项目、巴油P79FPSO上部组块项目、巴斯夫模块项目正在按计划稳步推进；卡塔尔ISND5-2项目已开展前期筹备。
　　发布三年股东回报规划，加大分红力度积极回馈股东
　　公司发布《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》，公司每年应当进行一次现金分红，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的合并报表中归属于母公司股东净利润的30%。2015年以后公司股利分配率稳定在30%以上，2023年度公司派发现金红利0.147元/股，拟分红总额约6.50亿元，占2023年归母净利润的40.11%，股利分配率相较2022年的30.34%增长9.77pct，分红总额相较2022年增长47%。公司注重股东回报，加大分红力度，与投资者共享公司发展成果。
　　行业景气度高企叠加母公司扩充上游资本开支，公司有望持续受益
　　国际市场方面，2024年全球石油需求仍将持续增长，根据IHSMarkit的预测，2024年全球上游勘探开发资本支出总量将超6000亿美金，较2023年相比增加5.7%，国际石油公司勘探开发有望持续增加，国际油服市场有望维持景气。
　　国内市场方面，母公司中国海油积极响应油气增储上产“七年行动计划”，根据中国海油2024年度战略展望，2024年中国海油资本开支预算总额为1250-1350亿元，相较2023年的高基数仍有一定幅度的增长。随着油服行业景气度持续高企，公司有望实现收入与盈利的持续提升。
　　盈利预测、估值与评级
　　24Q1公司业绩稳步增长，油服行业景气度高企，公司市场开拓成绩斐然，有望持续受益。我们维持对公司的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为18.63/21.52/24.99亿元，对应EPS分别为0.42/0.49/0.57元/股，维持对公司的“增持”评级。
　　风险提示：国际油价波动风险，中国海油资本开支不及预期，海外市场风险。

　　事件：
　　2024年3月18日，公司发布2023年报。2023年，公司实现营业总收入308亿元，同比+4.7%；实现归母净利润16亿元，同比+11%；实现扣非归母净利润12亿元，同比+45%。2023Q4单季，公司实现营业总收入98亿元，同比-1.0%，环比+50%；实现归母净利润2.48亿元，同比-60%，环比-36%；实现扣非归母净利润1.57亿元，同比-33%，环比-47%。
　　点评：
　　油服行业景气高企提振公司业绩，分红比例大幅提升
　　2023年，布伦特原油均价为82.17美元/桶，同比-17%，总体仍保持在中高位。
　　石油公司继续加大上游勘探开发投资力度，据《中国海洋能源发展报告2023》，2023年，全球海洋油气勘探开发投资超过2019年以前水平，全球海洋油气勘探开发投资约为1869亿美元，同比增长14%。2023年公司工程量同比持续增长，安全绩效延续良好态势，持续夯实高质量发展基础，公司经营业绩稳步增长。截至2023年12月底，公司总资产432.52亿元，归母净资产247.95亿元，资产负债率38.09%，资本结构继续保持稳健。现金流充裕，2023年经营活动现金流净额51.25亿元，同比+55%。
　　公司拟派发2023年度现金红利0.147元/股，拟分红总额约6.50亿元，占2023年归母净利润的40.11%，股利分配率相较2022年的30.34%增长9.77pct，分红总额相较2022年增长47%。公司注重股东回报，加大分红力度，与投资者共享公司发展成果。
　　工作量稳步增长，23年新签合同额创历史新高
　　工作量方面，2023年公司实施规模以上项目72个，其中年内完工25个。2023年公司完成钢材加工量47.2万结构吨，同比增长25%，再创历史新高；投入船天2.48万天，同比降低5%；陆地建造完成导管架23座、组块21座，海上安装导管架20座、组块21座，铺设海底管线544公里，海底电缆211公里。
　　合同额方面，公司2023年新签合同金额339.86亿元，同比+33%，其中国内新签合同额198.1亿元，同比-7.4%，境外新签合同额约141.76亿元，同比+233%，新签合同总额、海外新签合同额双双创历史新高。公司国际市场开拓效果显著，中标卡塔尔ISND5-2等一批重点海外总承包项目，实现从国际工程分包商到总承包商的有效突破。公司总承包服务能力持续提升，2023年首次荣登ENR双榜，位列“全球最大250家国际承包商”第68位和“最大250家全球承包商”第98位。截至2023年末，公司在手未完成订单约396亿元，为未来工作量提供有力支撑。
　　展望2024年，公司工作量依然饱满，全年预计将有33个工程项目建成交付。
　　陆地建造工作量主要来自于文昌9-7项目、锦州23-2项目、曹妃甸6-4项目、渤中26-6项目等传统油气工程业务，以及沙特CRPO122项目、卡塔尔NFPSEPC02、沙特阿美Marjan、巴油P79项目等海外业务；海上安装工作量主要来自于流花11-1/4-1、惠州26-6、锦州23-2等传统油气工程业务及沙特CRPO122项目海上安装业务。公司将继续提升核心竞争力，努力实现“一利稳定增长，五率持续优化”，全力支持服务中国海油增储上产，面向全球市场寻求发展机遇和成长空间。
　　行业景气度高企叠加母公司扩充上游资本开支，公司有望持续受益
　　国际市场方面，2024年全球石油需求仍将持续增长，根据IHSMarkit的预测，2024年全球上游勘探开发资本支出总量将超6000亿美金，较2023年相比增加5.7%，国际石油公司勘探开发有望持续增加，国际油服市场有望维持景气。
　　国内市场方面，母公司中国海油积极响应油气增储上产“七年行动计划”，根据中国海油2024年度战略展望，2024年中国海油资本开支预算总额为1250-1350亿元，相较2023年的高基数仍有一定幅度的增长。随着油服行业景气度持续高企，公司有望实现收入与盈利的持续提升。
　　盈利预测、估值与评级
　　23年公司业绩稳步增长，考虑到油服行业复苏进度不及我们预期，我们下调公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为18.63（下调33%）/21.52（下调36%）/24.99亿元，对应EPS分别为0.42/0.49/0.57元/股，我们看好油服行业景气度持续回升，中国海油资本开支增长利好公司长远发展，仍维持对公司的“增持”评级。
　　风险提示：国际油价波动风险，中国海油资本开支不及预期，海外市场风险。

　　事件：2024年2月1日，公司发布《自愿披露关于海外项目的公告》，公司于近日与卡塔尔NOC正式签署RUYAEPCI09总包项目合同，该项目由公司承担管理、详细设计、采购、施工、运输、安装和预调试及其相关工作内容等总承包工作，合同金额约为9亿美元，折合人民币约64亿元人民币。
　　点评：
　　总承包能力得到中东业主认可，海外战略迈出坚实一步。项目具体内容包括卡塔尔AI-Shaheen油田区域内38条海底管道以及9条海底复合电缆的项目管理、详细设计、采购、施工、运输、安装和预调试及其相关工作内容。项目涉及交易金额约9亿美元，基于实际施工进度按月支付，建设期限为2023年10月31日起的64个月。项目的履行标志公司总包能力得到了中东地区业主认可与信任，推动公司在海外战略落实和推进中迈出了更加坚实的一步，体现了公司持续加强海外市场开发力度、推动境外业务高质量发展，是公司战略定力的重要表现。
　　海外新签合同额高增，在手项目持续推进，海外业务持续高质量发展。2023年前三季度，公司实现海外市场承揽额76.35亿元，较上年同期大幅增长276%。截至23Q3，公司沙特Marjan项目、巴油P79FPSO上部组块项目空间总装和管线预制与安装等工作全面推进；加拿大PAD14项目提前完成机械完工和首期交付；沙特阿美LTACRPO122项目已顺利开工。公司海外新签合同额实现高增长，项目稳步推进，海外业务有望实现持续高质量发展。
　　中国海油资本开支稳中有增，全球海洋油气投资增加，公司业绩有望持续增长。国际方面，根据IHSMarkit的预测，2024年全球上游勘探开发资本支出总量将超6000亿美金，较2023年相比增加5.7%，其中全球上游海上勘探开发资本支出总量较2023年相比增加19%。国际石油公司勘探开发持续增加，油田服务市场景气度提升。国内方面，2024年中国海油资本开支预算总额为1250-1350亿元，相较2023年的高基数仍有一定幅度的增长，中国海油有望维持较高的资本开支强度，将保障一定时期内海洋油服行业景气。未来国内外海洋油服行业仍将保持较高景气度，我们看好公司业绩继续增长。
　　盈利预测、估值与评级：公司持续获取海外总承包合同，海外业务高速发展，有望充分受益于国内外海洋油服行业景气，我们维持对公司的盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为22.29/27.84/33.78亿元，对应EPS分别为0.50/0.63/0.76元/股，维持对公司的“增持”评级。
　　风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。

　　事件：公司发布《自愿披露关于海外项目的公告》，公司于2023年6月收到卡塔尔国家能源公司关于ISND5-2期油田开发项目确定公司中标的通知，并于近日与卡塔尔国家能源公司就该项目进行正式签约，该项目由公司承担设计、采购、施工，调试总承包工作，合同金额约为22.16亿卡塔尔里亚尔，折合人民币约44.37亿元。
　　点评：
　　总承包能力得到中东业主认可，海外战略迈出坚实一步。该项目为公司在卡塔尔地区承揽的第二个卡塔尔国家能源公司项目，项目内容包括新建3座井口平台（导管架、组块），平台海上安装，敷设9条海管，5条脐带缆，6个老平台改造，涉及交易金额约22.16亿卡塔尔里亚尔，按月根据工作量付款，预计建设期限为43个月。该项目的履行标志公司总承包能力得到了中东地区业主认可与信任，推动公司在海外战略落实和推进中迈出了更加坚实的一步，体现了公司持续加强海外市场开发力度、推动境外业务高质量发展，是公司战略定力的重要表现。
　　海外新签合同额高增，在手项目持续推进，海外业务持续高质量发展。2023年前三季度，公司实现海外市场承揽额76.35亿元，较去年同期大幅增长276%，若将本次合同计算在内，则公司2023年已实现海外市场承揽额120.72亿元，较2022年全年增长184%。截至23Q3，公司沙特Marjan项目、巴油P79FPSO上部组块项目空间总装和管线预制与安装等工作全面推进；加拿大PAD14项目提前完成机械完工和首期交付；沙特阿美LTACRPO122项目已顺利开工。公司海外新签合同额实现高增长，项目稳步推进，海外业务有望实现持续高质量发展。
　　中国海油扩充资本开支，全球海洋油气投资增加，公司业绩有望持续增长。前三季度母公司中国海油实现资本开支894.6亿元，同比增长30.2%。中国海油已将2023年资本开支计划提升至1200-1300亿元，较调整前增加200亿元。根据中国海油集团发布的《中国海洋能源发展报告》，2023年全球海洋油气勘探开发投资继续增加，全球海洋油气勘探开发投资预计小幅增长至1774.4亿美元，同比增长约6.1%。未来国内外海洋油服行业仍将保持较高景气度，公司业绩有望继续增长。
　　盈利预测、估值与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为22.29/27.84/33.78亿元，对应EPS分别为0.50/0.63/0.76元/股，维持对公司的“增持”评级。
　　风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。

　　事件：
　　公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业总收入210亿元，同比+7.64%；实现归母净利润13.73亿元，同比+64%。2023Q3单季，公司实现营业总收入65亿元，同比-16%，环比-19%；实现归母净利润3.89亿元，同比+10%，环比-27%。
　　点评：
　　油服行业景气高企，公司前三季度业绩大增，Q3收入、归母净利润环比下滑
　　2023年前三季度布伦特原油均价为81.92美元/桶，同比-20%，仍位于相对高位。22年全球上游勘探支出大幅增加，并将在23-25年稳中有升，上游投资增长助力全球油服景气度高企，公司坚持战略引领，融入多元化发展“新格局”，项目获取能力持续提升；工作量饱满，安全形势平稳，质量控制良好；绿色转型有序发展，整体生产经营形势平稳向好；深化价值管理指标应用，降本提质增效成果显著，前三季度实现归母净利润增速64%，经营业绩大幅提升。2023Q3单季，母公司中国海油受台风影响，原油产量下降，油气总产量增幅放缓，公司收入环比-16%，毛利率环比-1.98pct至10.83%，归母净利润环比-27%。
　　加大设备投资力度，提升装备建造能力
　　公司积极扩充装备，加大设备投资力度，扩充公司产能。公司青岛子公司拟在3#滑道区域新建1台门式起重机，总投资额1.67亿元；拟在场地建设一组重载滑道，总投资额1.46亿元，天津分公司拟购置一台门式起重机，总投资额1.47亿元，项目资金来源全部为公司自有资金。公司设备投资项目的顺利实施，有利于进一步提升公司重载滑道建造能力、海洋装备建造能力，解决公司临港建造场地总装装备资源的不足，提升公司场地利用率和单位面积产能，符合公司发展规划和业务定位，提升公司在国际、国内海洋工程市场的竞争力。
　　工作量、合同额稳步增长，国内外项目平稳推进
　　公司围绕海洋工程主业，不断拓展和多元化总承包和分包业务，扩展至FPSO、LNG工程领域，推动公司综合竞争力持续提升。项目方面，前三季度公司国内外油气工程项目稳步推进，平稳有序运行64个项目，包括50个海洋油气工程项目、6个LNG陆上建造项目及8个其他类项目。其中恩平油田群、恩平18-6项目、渤中28-2南油田二次调整项目等6个项目已如期完工。工作量方面，公司前三季度完成钢材加工量34万结构吨，同比增长19%，陆地工作量再创历史新高。投入船天1.97万天，同比增长2%；陆地建造完成导管架18座、组块16座，海上安装导管架17座、组块13座，铺设海底管线463公里。
　　合同额方面，公司前三季度累计实现市场承揽额262.85亿元，较去年同期增长51%。其中国内186.50亿元，较去年同期增长24%；海外76.35亿元，较去年同期大幅增长276%。截止报告期末，在手未完成订单总额约411亿元，为公司长远持续发展奠定了良好基础。
　　盈利预测、估值与评级：公司业绩符合预期，我们维持对公司的盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为22.29/27.84/33.78亿元，对应EPS分别为0.50/0.63/0.76元/股，维持对公司的“增持”评级。
　　风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。