一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2026年上半年，我国经济顶住压力延续了总体平稳、向新向优的发展态势，新动能快速成长，对外贸易增势良好，物价温和上涨，民生保障有力有效，展现出强大的韧性和活力。上半年我国资本市场活跃度进一步提升，市场累计成交额再创历史新高。受益于全球AI产业的快速发展，A股市场算力、半导体、光模块等AI相关的板块持续领涨，白酒、基建等消费和传统产业板块持续走弱，A股市场呈现极致的K型分化。三大指数年内创新高后在6月末有所回调，债市先抑后扬、区间震荡。截至6月末，上证指数报4094.40点，较年初上涨3.16%；深证成指报16205.56点，较年初上涨19.82... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2026年上半年，我国经济顶住压力延续了总体平稳、向新向优的发展态势，新动能快速成长，对外贸易增势良好，物价温和上涨，民生保障有力有效，展现出强大的韧性和活力。上半年我国资本市场活跃度进一步提升，市场累计成交额再创历史新高。受益于全球AI产业的快速发展，A股市场算力、半导体、光模块等AI相关的板块持续领涨，白酒、基建等消费和传统产业板块持续走弱，A股市场呈现极致的K型分化。三大指数年内创新高后在6月末有所回调，债市先抑后扬、区间震荡。截至6月末，上证指数报4094.40点，较年初上涨3.16%；深证成指报16205.56点，较年初上涨19.82%；创业板指报4342.71点，较年初上涨35.58%。
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，“十五五”是证券行业乘势而上、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期，证券经营机构需认真落实四中全会关于金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”的部署要求，提升专业服务能力，从简单追求规模利润扩张，加快转向功能优先，立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，加快从价格竞争转向价值竞争。中小机构要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。面对行业发展新格局与市场新趋势，公司坚持金融科技引领业务发展的核心战略，依托大数据、人工智能等前沿技术深度赋能业务全链条，不断夯实业务发展基础，提升服务能力、投研能力和精细化管理水平，持续锻造核心竞争力，推动公司各项业务提质增效、稳健发展。
　　公司的经营格局为聚焦证券业务，努力做优做强证券业务。报告期内，公司收入和损益主要来自于华鑫证券，主要业务包括：
　　经纪业务：主要包括证券与期货经纪业务、代理销售金融产品业务、投资顾问业务等。
　　自营业务：主要包括以自有资金开展证券及衍生金融工具的投资交易等。
　　资产管理业务：主要包括集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理业务等。
　　投行业务：主要包括证券的保荐、承销、财务顾问业务等。
　　信用业务：主要包括融资融券业务、股票质押式回购业务以及约定购回式证券业务等。
　　另类投资业务：主要从事自有资金股权投资业务。
　　研究业务：主要从事研究咨询服务业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入14.29亿元，同比增长22.10%；实现归属于母公司股东的净利润4.02亿元，同比增长79.47%。截至本报告期末，公司资产总额为632.54亿元，较上年末增长14.17%；归属于母公司所有者权益为91.40亿元，较上年末减少0.63%。
　　1.经纪业务
　　2026年上半年，资本市场行情红利持续释放，全市场交投活跃度稳步攀升、交易氛围持续回暖，良好的市场环境为经纪业务发展带来充足的增量空间。受益于市场交投活跃度的持续抬升，公司股基交易量实现较快增长，业务规模稳步扩容。
　　报告期内，经纪业务多点发力夯实业务根基，通过持续迭代优化产品服务体系，精准贴合市场核心投资需求，深耕高价值、高潜力产品线布局，有效推动公司经纪业务市场份额稳步提升。同时，公司持续升级渠道运营体系，聚焦核心区域并对优质渠道实施精细化运营，通过精准的营销投放和及时的策略迭代，有效捕捉市场上行红利，达成月度新增客户数和客户单产的双提升。
　　2.自营业务
　　2026年上半年，国内经济延续结构性修复格局，新质生产力加速迭代、新旧动能持续切换，内需修复节奏偏缓、市场结构性分化特征显著，叠加海外流动性波动与全球产业重构带来的外部不确定性，宏观经济整体呈现“强产业、弱复苏”的K型复苏特征。资本市场在流动性合理充裕、产业政策持续落地与硬科技景气上行的多重驱动下，走出极强的结构性行情，韧性与活力持续凸显。
　　报告期内，权益自营业务聚焦科技成长主线，同步加强市场风险管控，并通过布局中性资产稳固投资收益。固收业务立足低利率市场环境，依托金融科技赋能精细化投研，以“稳健固收底仓+多元增厚策略”提质增效，深耕优质中高等级信用债，挖掘固收+权益衍生和转债结构性机会，通过策略差异化、资产多元化打造中小券商FICC业务竞争特色，持续夯实稳健收益能力、拓宽业绩增长边界。
　　3.资管业务
　　报告期内，资产管理业务持续围绕“收益稳、波动低”的核心定位，坚持“为客户资产持续增值而努力”的核心工作原则，构建稳健型资产管理业务体系。以审慎控制风险为前提，稳步推进各项业务。截至报告期末，华鑫证券资管业务总规模为1,780亿元，同比实现较大幅度增长。报告期内，华鑫证券持续加码“多资产多策略”体系布局，不断丰富衍生品、境外投资、可转债、ETF、量化、全天候等多元投资策略，搭建具备差异化竞争优势的多资产多策略矩阵，完善低波动、稳收益的基础配置工具供给。渠道端，华鑫证券联动多家银行、互联网金融平台落地发行固收+、FOF系列产品，既完善自有产品谱系，也精准匹配广大投资者财富规划与多元资产配置需求。报告期内，华鑫证券作为管理人发行10单ABS，包括2单知识产权ABS和2单绿色资产ABS，以特色创新资管产品落地践行金融服务实体经济要求。
　　4.投行业务
　　报告期内，债券融资业务秉持“守正创新、以质致远”的发展思路，围绕服务实体经济和国家战略，有序推进业务发展。城投债业务紧跟“控增量、化存量”的监管政策导向，立足服务地方经济发展的功能定位，依托存量客户基础和区域深耕积淀，保障地方融资服务持续稳定供给。同时抢抓政策窗口机遇，落地绿色乡村振兴债券，实现绿色发展与乡村振兴的有机融合，深耕绿色金融、赋能乡村振兴，扎实做好金融“五篇大文章”。华鑫证券将在稳固基础业务的同时，继续推动创新品种的培育与落地，全面增强债券承销综合专业服务实力。
　　华鑫证券股权融资业务以北交所保荐、并购重组和财务顾问业务为核心发力点，深耕区域优质产业资源，紧扣产融协同战略布局，常态化储备各类股权项目，高效推进项目落地实施，持续夯实业务竞争力与综合服务能力。
　　5.信用业务
　　报告期内，信用业务把握融资融券市场规模显著增长的发展契机，恪守“优服务、控风险”的经营主线，持续迭代两融全流程风控体系，深化金融科技对业务的赋能落地。以提质增效为发展目标，推进业务规模与客户群体稳步扩张，实现经营创收水平与风险管控能力同步提升。依托金融科技赋能，进一步扩大AI赋能覆盖场景，加快两融业务数字化、智能化升级改造，面向各类投资者推出多元化两融配套服务，着力打造“融易点”信用服务品牌。
　　6.研究业务
　　研究所秉持“研究创造价值”核心理念，聚焦总量、硬科技、高端制造、新消费、大周期五大领域深耕产业研究，持续引进具备前沿产业视野的专业研究人才，构筑差异化研究竞争优势。对外持续深耕机构客户服务体系，为公募、私募、保险理财子公司等专业机构提供专业卖方研究服务，重点机构客户拓展成效显著；对内全面赋能公司各业务条线，持续强化内部业务协同。数字化投研建设方面，研究所持续推进AI大模型垂类投研创新应用，迭代升级“鑫i智能投研平台”。
　　7.另类投资业务
　　华鑫投资坚持自有资金稳健投资原则，聚焦契合新质生产力发展方向的细分领域企业，紧扣资本市场高质量发展要求，持续深化投后管理赋能体系建设，依托人工智能赋能投后运营工作，全面提升投后精细化管理与综合服务能力，进一步强化金融资本对新兴产业与新质生产力的精准赋能，切实提升实体产业服务质效。
　　8.期货业务
　　报告期内，华鑫期货深耕期货经纪核心主业，客户权益、成交量和成交金额均实现增长，业务发展逻辑由侧重规模扩张转向提收增利。报告期内华鑫期货加快AI数字化转型，持续强化合规风控，全面提升精细化经营管理能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.金融科技深度赋能，特色化竞争优势凸显。
　　公司坚持金融科技引领业务发展的核心战略，持续深化金融科技与业务建设的深度融合，取得了显著成效。自主开发的以“速度+智能”为特征的低延时特色交易系统在行业处于领先地位，依托金融科技全方位赋能，公司交易服务能力持续提升，特色金融科技产品获得市场与客户的广泛认可，客户数量和业务规模保持快速增长，初步构建了适配量化私募机构和专业投资者的业务生态。
　　2.管理团队稳健专业，人才梯队持续夯实。
　　公司核心管理团队从业经验深厚，平均从业年限超二十年，具备丰富的证券行业经营管理经验。报告期内，公司核心管理团队带领公司全体员工稳步推进业务转型发展，取得了良好的经营业绩，公司发展态势稳健向好。公司坚持内部培养和外部引才双向发力，持续优化、扩充专业人才队伍。依托“三观三心三意识”的特色企业文化建设，不断增强团队凝聚力与企业向心力，为公司持续稳健发展筑牢人才根基与组织保障。
　　3.核心业务稳健发力，营收结构持续优化。
　　公司经纪、综合自营、资产管理三大核心业务持续稳健发展，成为支撑公司经营发展的“压舱石”。经纪业务依托金融科技赋能和全国80余家营业网点布局，持续提升交易服务质效，稳步推进财富管理业务转型，业务规模和市场竞争力显著提升。综合自营业务已构建起稳健多元的业务体系，固收投资收益稳健，销售交易稳步增长，成为公司经营发展的稳定器。资管业务持续提升主动管理能力，坚持“收益稳、波动低”的产品特色，资产管理规模快速增长，盈利能力稳步增强。三大核心主业的提质增效，推动公司营收与利润结构持续优化，抗风险能力和经营韧性显著增强。
　　4.合规风控体系健全，筑牢稳健经营底线。
　　公司持续加强合规管理和全面风险管理体系建设，搭建起覆盖全业务线、经营机构、从业人员，贯穿决策、执行、监督、反馈等全流程，涵盖事前防范、事中监控和事后检查等全阶段的一体化合规风控体系，实现风险管控全方位、全链条、全覆盖。公司整体合规风控水平保持健康稳定，为公司平稳发展提供了坚实的保障。凭借规范的经营管理与扎实的风控能力，华鑫证券连续多年入选证监会“白名单”证券公司，行业合规口碑与品牌公信力持续稳固。

　　四、可能面对的风险
　　华鑫证券作为公司的核心资产，在未来经营中可能面对的风险主要包括：
　　1.市场风险
　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。公司遵循持续稳健的原则，审慎评估和测试公司将承担的市场风险。公司鼓励业务部门根据市场环境和投资品种采用风险回避、降低、转移和承受等应对策略有效管理市场风险。
　　营造成的波动。公司通过规模、集中度、敏感度、止盈止损、风险敞口、风险价值等控制手段，将市场风险控制在公司可承受限额内。
　　2.信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。
　　公司对所持有的金融产品和与客户或交易对手进行的交易中的信用风险因素进行分解和分析，及时、准确地识别业务和产品中信用风险的类别和性质。公司通过对融资方、交易对手、标的证券设置准入标准、授信管理、投资标的内外部评级、杠杆管理、担保品或履约保障品管理、法律协议等，降低和分散信用风险。对于有信用风险的交易，公司合理预计信用风险预期损失，并做相应的减值准备。
　　3.操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统以及外部事件造成损失的风险。公司在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督，覆盖各个部门、分支机构及子公司的各个岗位，嵌入到业务流程和操作环节，并贯穿决策、执行、监督全过程。公司建立业务连续性和危机处理机制和程序，针对各项业务、信息系统、结算核算等，制定切实有效的应急应变措施和预案，力争实现操作风险最小化。
　　4.流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司对资产流动性、融资渠道稳定性定期或不定期评估，明确流动性受限资产的上限，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司尽量保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。公司完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能现金流缺口进行测算。公司建立适当的流动性储备，制定流动性应急计划，审慎防范流动性风险，在确保流动性指标符合监管要求的基础上，确保公司能及时获得流动性补充，保障公司持续稳健经营。
　　5.声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司通过建立声誉风险管理制度和机制，主动、有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响。
　　6.洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用而面临洗钱、恐怖融资和扩散融资风险。
　　任何洗钱风险事件或案件的发生都可能带来严重的声誉风险和法律风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。公司围绕客观面临的洗钱风险，通过在内部管理和业务经营过程中执行洗钱风险管理的基本流程，建立健全洗钱风险管理体系，包括洗钱风险管理策略、洗钱风险管理措施、洗钱风险管理组织体系、洗钱风险管理信息系统，从而为实现洗钱风险管理的最终目标提供合理保障。公司开展洗钱风险管理的目标是有效预防洗钱活动及相关犯罪活动的发生，将洗钱风险控制在合理范围内，尽可能降低因洗钱活动发生对公司造成的影响和损失，在合规合法经营的前提下提升反洗钱工作的有效性。
　　7.合规风险
　　合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规、规章及其他规范性文件、行业规范和自律规则、公司内部规章制度，以及行业公认并普遍遵守的职业道德和行为准则而产生的风险。
　　公司树立合规人人有责、主动合规意识、合规创造价值等理念，倡导主动发现合规风险隐患或问题，以便及时整改。制定符合公司特点且行之有效的合规政策，通过实践积累经验，摸索出一套有效的合规风险管理机制，避免公司因自身原因而产生合规风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，全球经济贸易秩序面临严重冲击和挑战，我国经济顶压前行、向新向优发展，显现出强大韧性和活力，总体上保持了平稳增长。现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，“十四五”圆满收官。党的二十届四中全会着眼于中国式现代化全局，对金融强国建设和资本市场高质量发展作出了重要部署，证券机构是资本市场上连接投融资各方最重要的桥梁纽带，对于市场功能发挥和生态完善至关重要。2025年公司进一步聚焦证券主业，坚持以金融科技引领业务发展的核心战略，经纪业务、两融业务、投资业务收入实现较快增长。报告期内，公司全资子公... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，全球经济贸易秩序面临严重冲击和挑战，我国经济顶压前行、向新向优发展，显现出强大韧性和活力，总体上保持了平稳增长。现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，“十四五”圆满收官。党的二十届四中全会着眼于中国式现代化全局，对金融强国建设和资本市场高质量发展作出了重要部署，证券机构是资本市场上连接投融资各方最重要的桥梁纽带，对于市场功能发挥和生态完善至关重要。2025年公司进一步聚焦证券主业，坚持以金融科技引领业务发展的核心战略，经纪业务、两融业务、投资业务收入实现较快增长。报告期内，公司全资子公司华鑫证券荣获英华奖“成长券商资管示范机构”和“固收券商资管示范机构”、“金牛成长证券公司”和“证券公司金融科技金牛奖”、“2025中国证券业新锐资管机构君鼎奖”、“2025中国证券业资管ABS团队君鼎奖”、“2025中国证券业新锐投行君鼎奖”、经济观察报颁发的“2025值得托付金融机构·年度证券公司”、“2025年金鼎奖·创新突破托管券商奖”等多项行业重量级奖项。
　　公司坚持金融为民的初心使命，把履行社会责任作为推进企业文化建设外化于行的重要举措，把握乡村振兴这一主线，按照“知乡村所需，尽华鑫所能”的原则，发挥自身专业优势，整合各方资源，共同绘就乡村发展新图景，围绕组织、消费、文化、生态、基础设施建设等多方面推进结对帮扶地区的乡村振兴工作。
　　公司通过全资子公司华鑫证券开展证券业务。
　　经纪业务：主要包括证券与期货经纪业务、代理销售金融产品业务、投资顾问业务等。
　　自营业务：主要包括以自有资金开展证券及衍生金融工具的投资交易等。
　　资产管理业务：主要包括集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理业务。
　　投行业务：主要包括证券的保荐、承销、财务顾问业务等。
　　研究业务：主要开展发布证券研究报告业务。
　　信用业务：主要包括融资融券业务、股票质押式回购业务以及约定购回式证券业务等。
　　另类投资业务：主要从事自有资金股权投资业务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，在资本市场投融资改革纵深推进、科技创新和新质生产力发展成效持续显现等因素的共同作用下，我国A股市场呈现“稳步攀升、持续向好”的慢牛格局。
　　报告期内，证券行业积极融入经济社会发展全局，主动服务国家重大战略，深入落实以客户为中心的发展理念，市场格局、业务结构、创新发展和风险管理能力不断完善和提升，保持了良好的发展态势。监管层推动证券行业从追求规模向功能优先转变，风控指标优化进一步拓宽行业资本运作空间，引导行业对接科技创新与产业升级需求，更大力度支持新质生产力发展。积极推进一流投资银行的打造，支持头部机构通过并购重组做优做强，头部机构引领作用更加明显，一些中小机构聚焦细分赛道取得突破，加快从同质化经营向差异化发展转变，证券行业在政策引导下呈现“头部集聚深化、差异化发展提速”趋势。面对行业新格局，公司坚持金融科技引领业务发展战略，践行服务实体经济宗旨，继续探索差异化、特色化发展路径，进一步打造核心竞争力。
　　三、经营情况讨论与分析
　　截至报告期末，公司总资产554.03亿元，较上年期末余额增加26.34%；归属于上市公司股东的净资产91.98亿元，较上年期末余额增加9.00%；营业收入25.94亿元，同比（调整后）增加26.54%；归属于上市公司股东的净利润6.36亿元，同比增加73.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.12亿元，同比增加69.87%。
　　（一）证券相关业务
　　1、经纪业务
　　2025年，在宏观经济稳中向好及资本市场改革红利持续释放的双重驱动下，市场交投情绪显著回暖，沪深两市成交额同比实现大幅攀升，为证券经纪业务的发展提供了广阔的机遇。公司经纪业务紧抓市场，业务发展动能持续迸发，通过在金融科技、渠道生态和财富管理转型等方面的持续深耕，股基交易量较去年实现较快增长。
　　公司持续对交易系统迭代升级，进一步巩固交易服务领域的竞争优势，同时运用人工智能技术赋能客户服务，有效提升客户服务能力与服务体验。公司大力推进多元化、场景化的互联网渠道合作，通过提高客户服务质量，提升转化效率，实现从流量获取到价值转化的闭环。财富管理业务持续丰富产品货架并完成产品线布局，聚焦重点代销产品质量的提升，凭借专业资产配置工具稳步推动业务向买方投顾模式转型。同时，积极搭建公司机构理财平台与投资顾问平台，精准覆盖机构客户的理财需求与个人客户的投顾服务需求，为公司收入增长注入新动能。
　　2、自营业务
　　2025年，权益市场走出慢牛行情，对债市资金形成明显分流。固定收益业务通过强化研究、拓展投资、优化销交，稳步推进业务发展。其中，固收投资业务通过深化“多资产、多策略”布局，推进多元资产交易、跨境债券配置与策略创新，有效提升收益水平；销售交易业务以多元业务模式寻找突破，沪深两地中心联动，夯实客户基础，完善销售交易体系，发力境外债销售交易业务。固定收益业务继续推进多业务金融科技系统建设，全方位提升业务效率，在金融科技系统搭建、业务流程优化、数据处理能力提升等方面，取得多维度显著成果。权益自营业务通过权益多头策略、量化多资产策略和委外策略等方式开展投资，实现稳健盈利，完成对权益团队的有效补强。
　　3、资管业务
　　公司坚持秉承长期主义发展理念，以客户利益为先，以金融科技赋能资产管理，持续围绕“收益稳、波动低”的核心定位，坚持“为客户资产持续增值而努力”的核心工作原则，构建特色产品体系，努力为客户创造绝对收益。
　　公司推动金融科技赋能资产管理业务的产品设计和投资研究。报告期内，公司发行多只MOM产品，通过全过程风控MOM业务模式，拓宽了更多机构业务的合作场景；在多个银行、互金渠道发行“固收+”策略产品，进一步丰富了产品矩阵，更好地贴合了投资者在财富管理与资产配置方面日益多元化的需求。公司积极发挥金融支持实体经济功能，报告期内，公司合计参与资产证券化项目32单，并成功发行“全国首单获批数据资产ABS”和山东省“首单数据资产ABS”。报告期内公司还完成了知识产权类ABS和绿色ABS的发行，以实际行动践行金融“五篇大文章”。
　　公司荣获2025年英华奖“成长券商资管示范机构”与“固收券商资管示范机构”、金牛奖“2025年三年期金牛券商集合资产管理人”、“五年期中长期纯债型金牛资管计划”、“五年期平衡混合型金牛资管计划”，以及君鼎奖“2025中国证券业新锐资管机构君鼎奖”、“2025中国证券业资管ABS团队君鼎奖”、“2025中国证券业量化资管计划君鼎奖”等殊荣，标志着公司受到众多投资者、同业机构以及权威机构的认可。
　　4、投行业务
　　在一揽子化债政策作用下，城投债市场“存量化解”与“增量严控”并行，呈现出典型的“资产荒”特征，优质城投债成为稀缺资源，市场竞争加剧。报告期内，公司债融业务持续加大债券承销发行工作力度，债券承销规模实现历史新高，有效服务地方经济发展。通过设立二级部门创新金融部，推进科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融等专项债券品种布局。年内，成功发行全国首单低碳转型挂钩中小微企业支持债券，有效衔接普惠金融与绿色金融，将资金精准引流至低碳转型相关中小微企业。报告期内，在IPO强监管、市场环境严峻的大背景下，公司股权融资业务积极开拓各类股权项目的储备和申报，深耕区域资源，更好地匹配业务需求，促进投行股权业务健康发展。
　　5、信用业务
　　报告期内，信用业务以优化服务能力和质量、加大两融营销活动为工作重点，积极追踪具有潜力的客户，制定差异化的开发策略。一方面建立多维度的两融业务风险控制体系，力求从制度建设、授信体系、监控机制、风险报告、信息系统等多方面对融资融券业务进行信用风险管理；另一方面，借助金融科技赋能的优势，通过挖掘客户需求，不断完善基于金融科技产品线的两融业务解决方案，面向各类客户提供多样化的两融交易服务。
　　6、研究所业务
　　研究所秉持“研究创造价值”的核心理念，以专业投研能力赋能资本市场投资决策。年内，自研“鑫i智能投研平台”正式上线，平台在自研多模态文档解析模型、多元语义检索系统、自然语言转SQL智能挖掘引擎等方面实现关键突破，构建了全链路智能投研垂直赋能体系，大幅提升投研效率、深度释放数据价值、显著增强客户服务能力。对外，研究所持续深耕卖方研究服务，重点客户拓展取得突破；对内，强化投研综合服务能力，积极探索AI大模型在投研领域的垂类应用，为各业务条线提供研究支持，全面提升内部业务协同效能。
　　7、期货业务
　　2025年，华鑫期货有效应对行业多重挑战，成功实现扭亏为盈，经营局面根本性改善，整体经营迈上新台阶。华鑫期货通过优化业务结构与精细化管理，在传统经纪业务稳健发展的同时，成功孵化了互联网金融这一全新增长引擎，并打造了以FOF产品为核心的资管业务特色。依托自主技术优势的不断提升，进一步巩固了差异化竞争优势，并通过与股东的深度协同，为各项业务注入了强劲动力。公司整体运营效率与抗风险能力进一步增强，综合竞争力全面提升，为未来的持续发展奠定了坚实基础。
　　8、另类投资业务
　　报告期内，另类投资业务积极响应国家政策导向，服务实体经济发展，持续加强投后管理工作，通过运用AI大模型等各类技术手段，提升投后管理及资本市场服务能力，辅助拟上市企业提高治理水平。报告期内，华鑫投资荣获甲子光年公布的“2025年度科技先锋投资机构TOP10”。
　　（二）其他业务
　　部分持有型物业经营业务
　　报告期内，地处上海市中心福州路666号的华鑫海欣大厦（原金陵海欣大厦，公司持有该大厦产权人上海金欣联合发展有限公司50%股权）平均出租率88.32%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、金融科技引领业务发展已经成为了华鑫证券的显著特色。
　　近年来，公司坚持金融科技引领业务发展的核心战略，持续推动金融科技与业务建设的深度融合，取得了显著成效。自主开发的以“速度+智能”为特征的低延时特色交易系统在行业处于领先地位，通过金融科技赋能，有力推进了公司交易服务能力的提升，金融科技特色产品获得了市场较好的认可，客户数量和业务规模保持快速增长，初步构建了量化私募机构和专业投资者业务生态。同时，公司金融科技也持续向资产管理、运营管理、合规风控等领域赋能。金融科技成为公司特色，公司品牌影响力和行业美誉度显著提高。
　　2、公司管理团队稳定团结，人才团队不断加强。
　　公司核心管理团队平均从业年限超过二十年，具有丰富的证券行业经营管理经验。近年来，公司核心管理团队带领公司全体员工推进转型发展，取得了良好的经营业绩，公司发展态势稳健向好。通过内部培养和外部引进，公司人才队伍不断优化和扩充，通过加强“三观三心三意识”的华鑫企业文化建设，公司的凝聚力和向心力不断提升。
　　3、经纪、综合自营、资管三大“压舱石”业务发展态势良好。
　　经纪业务依托金融科技优势和全国80余家营业网点布局，有效提高交易服务质效，推进财富管理转型，业务规模和市场竞争力显著提升。综合自营业务初步构建了稳健多元的业务体系，固收投资收益稳健，销售交易稳步增长，成为了公司经营发展的稳定器。资管业务持续提升主动管理能力，坚持“收益稳、波动低”的产品特色，资产管理规模快速增长，盈利能力稳步提升。公司收入和利润结构转型成效明显，抗风险能力进一步加强。
　　4、公司合规风控管理完善，为公司持续健康发展起到保驾护航作用。
　　公司持续加强合规管理和全面风险管理体系建设，实现了对所有业务、机构及全体人员，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节的合规风险管理全覆盖，涵盖事前防范、事中监控和事后检查各个阶段。公司整体合规风控水平保持健康稳定，为公司平稳发展提供了坚实的保障。华鑫证券连续六年保持证券行业分类监管评级A类A级，连续多年为证监会“白名单”的证券公司。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至报告期末，公司总资产554.03亿元，较上年期末余额增加26.34%；归属于上市公司股东的净资产91.98亿元，较上年期末余额增加9.00%；营业收入25.94亿元，同比（调整后）增加26.54%；归属于上市公司股东的净利润6.36亿元，同比增加73.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.12亿元，同比增加69.87%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，“十五五”是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期。“十五五”规划对建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、提高资本市场制度包容性和适应性等方面作出了一系列重大战略部署。证券行业要认真落实四中全会关于金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”的部署要求，乘势而上，全面深化资本市场改革，加快打造一流投行和投资机构。证券机构作为直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业“管理者”，要在服务实体经济和新质生产力发展、更好服务投资者助力居民资产优化配置等方面强化使命担当，把握机遇，勇立潮头，争创一流。中小证券机构要立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源，深耕细作，从价格竞争加快转向价值竞争，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。
　　当前，金融科技创新方兴未艾，正在深刻改变甚至重塑金融市场生态。各类证券机构积极识变应变求变，加强研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用，为行业高质量发展培育新优势、注入新动能。
　　(二)公司发展战略
　　公司将本着稳中求进、进中提质的工作总要求，坚持金融科技引领业务发展的核心战略，通过大数据、人工智能等金融科技技术赋能，进一步加强业务建设、提升服务能力和精细化管理水平。继续巩固特色交易系统的竞争优势，提升经纪业务的盈利能力，发展稳健多元的综合自营业务，结合私募机构综合服务平台的建设，打造特色产品、特色服务，促进资产管理和财富管理双提升，培育发展投行、研究等其他业务线，致力于发展成为一家风险严控、具有良好核心竞争力的科技创新型金融服务商。
　　(三)经营计划
　　1、积极运用大数据、人工智能等金融科技技术，有效赋能业务发展和管理提升。
　　（1）在巩固特色交易系统竞争优势的基础上，重点加强综合自营多业务金科系统建设和特色资管系统的建设，加快智慧运营中台建设和完善数据资产平台建设，保障数据质量和安全，助推公司投研交易水平和决策管理效率提升。
　　（2）持续迭代“鑫i”智能投研平台，进一步深化AI在合规风控、财富管理、资产管理等领域的场景应用，加快推进AI员工体系建设。
　　2、有效发挥金融科技长板效应，打造私募机构综合服务平台，谋划差异化、特色化发展。
　　（1）整合公司优势资源，深耕私募机构服务领域，提供交易服务、资金支持、托管服务、研发支持等一站式综合服务，加快打造行业领先的私募机构综合服务平台。
　　（2）建设“准-募-投-管-退”全周期服务体系，实现私募服务标准化、系统化、智能化，优化客户体验和提升服务效率。加强与权威媒体、科技公司等机构的合作，加快私募机构业务生态建设。
　　3、巩固特色交易系统竞争优势，提升交易服务能力和精细化管理水平，推进经纪业务平稳发展。（1）继续巩固特色交易系统的速度优势，提高智能化水平，深化渠道合作，发展客户基数，扩大客户资产规模。
　　（2）发挥公司金融科技优势，打造两融智能交易体系，提高服务质量，加强风险管控，稳步提升两融业务规模。
　　（3）加强财富管理总部队伍建设，丰富投顾产品，发展投顾智能体，引导分支机构向财富管理转型。加强投顾业务平台建设，做好客户分类管理和产品货架管理，做好资产配置建议和投资陪伴服务，加快向买方投顾转型，建设华鑫财富管理品牌。
　　4、进一步深化金融科技赋能，推进多资产、多策略业务布局，发展稳健多元的综合自营业务。
　　（1）围绕金融科技赋能固收业务全生命周期，继续推进固收多业务金科系统建设与升级工作，有效提升投研水平和交易决策效率。推动研究资源与金融科技的深度融合，强化投研协同与策略精细化；继续扩大“固收+”资产的投资规模，拓展“固收+”资产配置广度与深度；开拓多元渠道，优化持仓结构，提升境外债投资规模和效率；通过优化资金配置，加强服务能力，扩大报价回购规模，优化息差水平。
　　（2）加强权益投资队伍建设，提升投研能力和交易能力，以权益多头策略和委外投资策略相结合，秉持审慎原则，有效管控额度，稳健发展权益自营业务。加强做市业务能力，做深新三板做市投资机会，优化短中长周期资产组合，实现稳定收益。继续推进北交所做市资格申请工作，积极储备北交所做市标的。
　　5、整合金融科技资源优势，打造特色产品，大力发展资产管理业务。
　　（1）持续建设和完善资管业务数据仓库，加强FOF、MOM等特色产品业务系统建设，保持系统服务的及时性和先进性，加快推进资管业务数智化转型，提升服务效能。
　　（2）巩固以“收益稳、波动低”为特色的固收产品基本盘，进一步丰富“固收+”策略，形成更加全面的“固收+”产品体系，扩大“固收+”产品规模。
　　（3）建立资管多资产多策略研究体系，以低波FOF为重点突破，构建适应市场需要的FOF产品线。
　　（4）进一步探索资产证券化业务创新业务模式，积极响应国家“双碳”目标，助力科技公司和中小企业融资，发展绿色金融、科技金融、普惠金融和数字金融，有效服务实体经济发展。
　　6、坚持“防风险、重合规”的核心理念，培育发展投行业务，有效服务实体经济发展。
　　（1）债融业务秉持“区域+行业”双轮驱动策略，通过深度服务区域重点客户，建立长期稳定的战略合作关系，推动业务结构从单一城投债向多元化方向稳步转型。积极贯彻落实“五篇大文章”工作精神，着力拓展创新品种业务，重点布局科创债和绿色债等业务机会，探索小微企业和养老产业融资服务，切实提升服务国家战略和实体经济的能力。
　　（2）股权融资业务以北交所项目和并购重组业务为主，积极挖掘新三板督导企业业务机会，有效控制成本、严防执业风险。
　　7、培育和发展研究、期货等其他业务线。
　　（1）协同公司金融科技力量，持续迭代、完善“鑫i”智能投研平台的能力。加强“鑫i”智能投研平台的市场推广，提高平台使用率和影响力。继续深耕公募、保险、QFII领域的存量客户，发展新客户。进一步加强对内的研究赋能，服务财富管理转型，实现投研能力提升。
　　（2）推进期货IB业务和互金业务，做大优质客户权益规模，提高精细化管理水平，稳步提升盈利能力。
　　1、影响公司业务经营活动的各项风险因素
　　公司经营活动面临的主要风险有：市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、洗钱和恐怖融资风险、合规风险、声誉风险等。在本报告期各种风险具体表现如下：
　　（1）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。公司遵循持续稳健的原则，审慎评估和测试公司将承担的市场风险。公司鼓励业务部门根据市场环境和投资品种采用风险回避、降低、转移和承受等应对策略有效管理市场风险，降低市场风险对公司经营造成的波动。公司通过规模、集中度、敏感度、止盈止损、风险敞口、风险价值等控制手段，将市场风险控制在公司可承受限额内。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。
　　公司根据业务特点设置合理的准入要求，建立健全尽职调查机制。建立常态化的信用风险压力测试机制，充分考虑市场变化、业务变化和风险水平情况对信用风险因素的影响。建立授信管理机制，通过综合评价客户资信状况、信用风险和信用需求等因素，结合公司自身的风险承受能力，核定客户授信要素，并对客户授信使用情况进行监控管理。建立信用风险指标监测预警机制，通过设置并监测各类信用风险指标，动态、持续地监控信用风险状况。健全存续期业务后续管理和跟踪机制，建立了与业务复杂程度和风险指标体系相适应的信息技术系统，可实现对同一业务风险信息的集中管理。公司根据内部管理情况建立了舆情监控机制，确定舆情监控的业务范围和对象。根据各类业务特点，公司建立了风险资产违约处置管理流程，及时处置、处理和化解信用风险。对于有信用风险的交易，公司合理预计信用风险预期损失，并做相应的风险拨备。
　　（3）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。公司通过制度流程管理、决策授权管理、人员和权限管理、系统管理等措施防范相关操作风险。公司构建操作风险三大管理工具：风险和控制自我评估、关键风险点指标体系、损失数据收集，开展操作风险识别、评估、监测、报告等工作，提升公司整体操作风险管理水平。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　2注：因公司通过全资子公司华鑫证券开展证券业务，故“(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）”系指华鑫证券，此部分内容中“公司”特指华鑫证券。
　　公司建立了流动性风险管理和应急处置机制。对流动性风险开展限额管理，对其执行情况进行监控，同时对流动性风险限额进行评估，根据公司实际情况进行必要的调整。公司通过财务预算、敏感性分析、压力测试等方式合理预计公司的现金流状况，并对公司各项业务的资本占用情况进行限额管理。通过对流动性风险的动态监测分析公司的短期和中长期的流动性风险承受能力。公司保持融资方式、期限上的分散性，保障资产负债在期限及规模上的合理匹配。公司完善内部资金调度、分配等制度，对公司现金流量进行评估与预测，对可能现金流缺口进行测算，并确定防范措施。公司积极拓宽融资渠道、丰富融资工具、优化融资结构，通过多种方式补充公司净资本、长期资金和流动性储备，制定流动性应急计划，审慎防范流动性风险，确保流动性指标符合监管要求。
　　（5）洗钱和恐怖融资风险
　　洗钱和恐怖融资风险是指公司的产品或服务被不法分子利用从事洗钱和恐怖融资活动，进而对公司在法律、声誉、合规、经营等方面造成不利影响的风险。
　　公司完善反洗钱组织架构,将反洗钱的要求嵌入到公司各项业务操作规程中。公司合规部门牵头组织各相关部门对公司主要业务进行洗钱风险定期动态评估，对于执行重要监管规定、自律规则重要条款进行合规提示。公司注重反洗钱系统建设的投入，以满足业务洗钱风险评估、全业务可疑交易监测和系统其他功能的提升优化。公司加强可疑交易分析，提高可疑交易的报告质量，并对可疑交易报告涉及的客户或账户适时采取后续控制措施。公司积极履行反洗钱法定义务，包括对客户身份进行识别、客户资料和交易记录保存、大额和可疑交易的报告、开展反洗钱宣传和培训、反洗钱检查和审计工作等。
　　（6）合规风险
　　合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规、规章及其他规范性文件、行业规范和自律规则、公司内部规章制度，以及行业公认并普遍遵守的职业道德和行为准则而使公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。
　　公司树立合规人人有责、主动合规意识、合规创造价值等理念，倡导主动发现合规风险隐患或问题，以便及时整改。制定符合公司特点且行之有效的合规政策，通过实践积累经验，摸索出一套有效的合规风险管理机制，避免公司因自身原因而产生合规风险。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件导致公司股东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对公司的公开负面评价的风险。
　　公司按照中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》要求，将声誉风险管理、舆情监控工作覆盖了经营管理的所有领域。公司明确了声誉风险管理的组织架构、职责分工、工作流程及机制，建立了舆情监控系统，明确了舆情监控、报告及处置的责任部门、操作流程，做到全面、系统、持续地收集和识别内外部信息，及时发现、评估可能造成声誉风险的事项，及时采取应对控制措施。同时，公司建立了重大声誉风险应急预案制度，明确了重大声誉风险管理的组织职责、处理原则、信息报告、处置方案制定与实施、沟通机制、应急保障和应急终止等。公司采取各种措施防范从业人员的道德风险，积极推进建设声誉约束机制、组织开展针对管理层面、普通员工等多层次、有针对性的声誉风险和舆情管理培训，参与各类宣传及活动维护公司和行业形象。
　　2、落实全面风险管理情况说明
　　华鑫证券在2025年根据《证券公司全面风险管理规范》持续推动完善全面风险管理体系和相关制度流程的建设工作。根据2025年市场和公司业务情况，华鑫证券对风险限额进行了动态调整，修订了相关业务的准入标准、风控指标等；持续推动全面风险管理系统建设，对相关系统进行持续升级和改造；强化对风险管理工作的岗位和职能建设，加强对子公司的风险管理；根据市场情况，改进应对机制，加强各项业务的存续期管理和跟踪预警；通过开展多种形式的培训交流活动，培育公司的风险管理文化。
　　3、合规风控投入情况说明
　　在合规风控投入方面，华鑫证券采取的措施包括增加合规风控人员、引进专业人才、加大合规风控信息系统投入、加强行业交流、组织和参加各类内部与外部培训等。
　　按照华鑫证券单体口径，报告期内根据外部监管及内部管理需要，购买、升级、维护相关合规、风控管理系统、资讯账户、外部数据等投入资金金额约472万元。
　　4、信息技术投入情况说明
　　公司坚持金融科技引领业务发展的核心战略，持续锻造公司的核心竞争力。华鑫证券信息技术投入（按照证券公司信息系统建设投入指标统计口径）主要包括：IT投入固定资产和无形资产的折旧摊销费用、IT日常运营费用、机房租赁或折旧费用、IT线路租赁以及IT人员投入等。报告期内，华鑫证券信息技术投入总额为46,285.06万元。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　2025年上半年，我国证券行业在政策深化改革与市场结构优化的双重驱动下，延续了高质量发展的态势。在“新国九条”政策体系持续落地、宏观经济复苏动能增强、资本市场国际化加速等多重因素作用下，行业整体呈现出市场活跃度提升、业务创新深化、风险防控强化的特点，为服务实体经济和推进金融强国建设注入新动能。
　　公司的经营格局是聚焦证券业务，努力做优做强证券业务。报告期内，公司收入和损益主要来自于华鑫证券，主要业务包括：经纪业务：主要包括证券与期货经纪业务、代理销售金融产品业务、投资顾问业务等。
　　自营业务：主要包括以自有资金开展证券及衍生金融工具的投... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　2025年上半年，我国证券行业在政策深化改革与市场结构优化的双重驱动下，延续了高质量发展的态势。在“新国九条”政策体系持续落地、宏观经济复苏动能增强、资本市场国际化加速等多重因素作用下，行业整体呈现出市场活跃度提升、业务创新深化、风险防控强化的特点，为服务实体经济和推进金融强国建设注入新动能。
　　公司的经营格局是聚焦证券业务，努力做优做强证券业务。报告期内，公司收入和损益主要来自于华鑫证券，主要业务包括：经纪业务：主要包括证券与期货经纪业务、代理销售金融产品业务、投资顾问业务等。
　　自营业务：主要包括以自有资金开展证券及衍生金融工具的投资交易等。
　　资产管理业务：主要包括集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理业务等。
　　投行业务：主要包括证券的保荐、承销、财务顾问业务等。
　　信用业务：主要包括融资融券业务、股票质押式回购业务以及约定购回式证券业务等。
　　另类投资业务：主要从事自有资金股权投资业务。
　　研究业务：主要从事研究咨询服务业务。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入11.70亿元，同比增长26.05%；实现归属于母公司股东的净利润2.24亿元，同比增长48.68%。截至本报告期末，公司资产总额为513.68亿元，较上年末增长17.14%；归属于母公司所有者权益为87.28亿元，较上年末增长3.42%。
　　1、经纪业务
　　受2024年四季度政策催化影响，市场交易活跃度显著提升，带动行情持续向好，2025年以来，市场增长态势得以延续，规模不断扩容。报告期内，经纪业务坚持贯彻金融科技核心战略，通过推动精细化管理，提供差异化专业服务，金融科技在各业务领域的应用效能得到全面释放，更好地满足客户的专用技术服务需求，为业务发展注入了强劲动力，实现运营效率和管理效能的双提升，进一步夯实了公司在金融科技领域的领先优势。在客户拓展方面，华鑫证券积极推进多元获客模式，与同花顺等多家互联网平台持续开展专项推广合作。通过举办针对私募及资管合格投资者的营销活动，增加合格投资者的数量。
　　2、自营业务
　　2025年上半年，中国经济受地缘政治和全球关税战影响深远，经济基本面修复和需求疲软问题依然突出。但股票市场在政策支撑及科技领域不断创新突破的加持下，显示出强大的韧性。科技成长及其受益领域的投资表现优异，以大盘蓝筹股为核心配置的防御策略也持续有效。债券市场方面，当前我国经济正处于转型换挡的攻坚期，市场广谱利率持续下行，高息低风险资产加速退出历史舞台，固收业务面临着票息收益压缩和资本利得空间收窄的双重挑战。报告期内，固收领域以金融科技赋能，通过“资产-策略”双轮驱动开拓新增长点，积极挖掘“固收+”资产及高收益债机会，形成了适合中小券商FICC业务的差异化竞争优势。
　　3、资管业务
　　资产管理业务持续围绕“收益稳、波动低”的核心定位，坚持“为客户资产持续增值而努力”的核心工作原则，构建稳健型资产管理业务体系。以审慎控制风险为前提，稳步推进各项业务。
　　截至报告期末，华鑫证券资管业务总规模超过1200亿元，同比实现较大幅度增长。报告期内，公司资产管理业务产品创设能力和投资研究能力持续提升，发行多只MOM产品，同时结合自身投研优势，在多个银行、互金渠道发行“固收+”策略产品，不仅丰富了产品线，也有助于满足投资者财富管理和资产配置的需求。华鑫证券资管管理的固收+、多元策略产品，多次获得私募排排网同类策略收益前列。由华鑫证券作为管理人和销售机构申报的“华鑫-鑫欣-数据资产1-5期资产支持专项计划”正式取得深圳证券交易所无异议函，该专项计划为全国首单获批的数据资产ABS。
　　4、投行业务
　　报告期内，债券融资业务秉持“防风险、重合规”的核心理念，积极服务实体经济和国家战略，重点聚焦城投债和科创债领域，培育优质客户，发展优质项目，为地方经济发展和科技创新提供了有力支持。报告期内主承销发行债券40只，市场排名第37位。
　　股权融资业务以北交所项目和并购重组业务为重点，深耕区域资源，推进业务协同联动，持续储备各类型股权项目，推动项目快速落地。报告期内，已经完成数个项目的前期储备与执行，具体项目类型包括上市辅导、新三板挂牌业务及持续督导业务、并购重组业务、一般财务顾问业务。
　　5、信用业务
　　信用业务主要以“控风险，促服务”为工作核心，通过持续完善两融业务的风控体系降低业务风险，充分利用金融科技促进服务提升。一方面建立多维度的两融业务风险控制体系，另一方面，借助金融科技赋能的优势，积极推动两融业务流程的电子化、数字化，通过挖掘客户需求，不断完善基于金融科技对两融业务解决方案，面向各类客户提供多样化的两融服务。
　　6、期货业务
　　报告期内，华鑫期货围绕“稳定经营，聚焦优势，改善结构，做大规模”的原则，聚焦期货经纪业务及期货资管业务两条主线。经纪业务在客户权益、成交量、成交金额方面保持较快增长，互金业务实现突破，资管业务存续规模保持较快增长。
　　7、另类投资业务
　　华鑫投资以自有资金稳健开展股权投资业务，通过运用各类多模态AI大模型，辅助投后管理工作，提升投后管理及服务能力，提升拟上市企业治理水平，着力提升资本市场服务新质生产力发展质效。报告期内，华鑫投资已有已投企业成功在港交所上市。
　　8、研究所业务
　　研究所以“研究创造价值”为核心理念，坚持“精准、及时、有效”的研究思路，持续推进内外部服务协同推进，均衡发展。报告期内，研究所根据市场发展方向，重点聚焦总量、硬科技、高端制造、新消费、大周期等领域研究，并加大、加深上述领域的研究力度；同时持续为公募基金、私募基金、保险理财子公司等专业投资机构提供高质量卖方服务，并逐步在重点客户拓展中获得进一步突破。对内服务方面，持续加强投研综合服务能力建设，积极探索AI大模型在投研领域的垂类应用，并为其他条线提供研究支持，加强内部业务协同性。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、金融科技引领业务发展已经成为了华鑫证券的显著特色。
　　近年来，华鑫证券坚持金融科技引领业务发展的核心战略，持续推动金融科技与业务建设的深度融合，取得了显著成效。自主开发的以“速度+智能”为特征的低延时特色交易系统在行业处于领先地位，通过金融科技赋能，有力推进了公司交易服务能力的提升，金融科技特色产品获得了市场较好的认可，客户数量和业务规模保持快速增长，初步构建了量化私募机构和专业投资者业务生态。
　　2、经纪、综合自营、资管三大“压舱石”业务发展态势良好。
　　经纪业务依托金融科技优势和全国80余家营业网点布局，有效提高交易服务质效，推进财富管理转型，业务规模和市场竞争力显著提升。报告期内，公司股基交易量同比实现较大幅度增长。
　　综合自营业务初步构建了稳健多元的业务体系，固收投资收益稳健，销售交易稳步增长，成为了公司经营发展的稳定器。
　　资管业务持续提升主动管理能力，坚持“收益稳、波动低”的产品特色，资产管理规模同比增长。公司收入和利润结构转型取得了一定成效，抗风险能力进一步加强。
　　3、公司核心团队稳定，合规风控管理完善，经营发展稳健。
　　公司核心管理团队平均从业年限超过二十年，具有丰富的证券行业经营管理经验。近年来，公司核心管理团队带领公司全体员工推进转型发展，取得了良好的经营业绩，公司发展态势稳健向好。通过内部培养和外部引进，公司人才队伍不断优化和扩充，通过加强“三观三心三意识”的华鑫企业文化建设，公司的凝聚力和向心力不断提升。
　　公司持续加强合规管理和全面风险管理体系建设，实现了对所有业务、机构及全体人员，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节的合规风险管理全覆盖，涵盖事前防范、事中监控和事后检查等各个阶段。公司整体合规风控水平保持健康稳定，为公司平稳发展提供了坚实的保障。
　　四、可能面对的风险
　　华鑫证券作为公司的核心资产，在未来经营中可能面对的风险主要包括：
　　1、政策性风险
　　政策性风险指国家宏观调控措施、与证券行业相关的法律法规、监管政策及交易规则等的变动，对证券公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整力度与金融市场的走势密切相关，直接影响证券公司的业务经营；另一方面，证券行业是受高度监管的行业，监管部门出台的监管政策直接关系到证券公司的经营行为的变化，若在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而违规，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚，导致遭受经济损失或声誉损失。
　　2、市场风险
　　市场风险是指由资产的市场价格（包括金融资产价格）变化或波动而引起未来损失的风险。根据引发市场风险的不同因素，市场风险主要可以分为利率风险、汇率风险、金融资产价格风险、商品价格风险、特殊事件风险等。华鑫证券涉及市场风险的业务主要包括：权益类证券投资、固定收益类证券投资、证券衍生品投资及大宗商品投资等。此外，国内场内和场外衍生品市场正处在起步阶段，相应的市场机制还不完善，可使用的有效风险对冲工具还不足。对于作为证券衍生品市场主要做市商和风险对冲者的证券公司来说，衍生品市场的高速发展增加了证券公司面临的市场风险的复杂性，对证券公司的市场风险管理提出了更大的挑战。
　　3、信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。华鑫证券目前面临的信用风险主要集中在债券投资业务、证券衍生品交易业务、融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易业务、其他创新类融资业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，债券市场实质性违约率的提升、特定行业风险事件的集中爆发与景气度的下降等，都对证券公司未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　4、流动性风险
　　流动性风险是指无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险因素及事件包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着经营规模持续提升、融资类业务大规模增长、场外衍生品等创新业务的开展等，华鑫证券一方面需通过主动的融资负债及流动性管理以满足内部业务开展的资金需求，另一方面需要合理安排资产负债结构，以确保流动性风险指标符合外部监管及内部要求，同时还需加强市场风险、信用风险及操作风险的管理，以防范相关风险向流动性风险的转化。
　　5、净资本管理风险
　　监管部门对证券公司实施以净资本为核心的风险控制指标管理。如果因证券市场出现剧烈波动或某些不可预知的突发性事件导致华鑫证券的风险控制指标出现不利变化或不能达到净资本的监管要求，且不能及时调整资本结构，可能对业务开展和市场声誉造成负面影响。 收起▲