大众公用(600635) 经营分析_F10_同花顺金融服务网

主营介绍

主营业务：
公用事业、金融创投领域的生产、服务和销售。
产品类型：
商业、施工业、市政隧道运营、燃气销售、污水处理业、金融业、运输业
产品名称：
商业、施工业、市政隧道运营、燃气销售、污水处理业、金融业、运输业
经营范围：
城市燃气管网、清洁能源、供水厂、污水处理厂、再生水厂的建设、经营及相关实业投资，国内商业（除专项审批规定），资产重组，收购兼并及相关业务咨询，附设分支机构。

运营业务数据

期末值

最新公告日期：2026-08-29　

业务名称	2026-06-30
处理能力:污水(吨/日)	46.50万
处理能力:污水:大众嘉定(吨/日)	20.00万
处理能力:污水:江苏大众(吨/日)	26.50万

主营构成分析

报告期

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营业收入 X

收入比例

营业收入

单位（%）单位（万元）

业务名称		营业收入(元)	收入比例	营业成本(元)	成本比例	主营利润(元)	利润比例	毛利率
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注：通常在中报、年报时披露　

主要客户及供应商

您对此栏目的评价：有用没用提建议

前5大客户：共销售了2.93亿元,占营业收入的8.20%

上海市嘉定区水务局
上海电气上重铸锻有限公司
南通醋酸纤维有限公司
上海卡博特化工有限公司
三大雅精细化学品(南通)有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
上海市嘉定区水务局	9320.23万	2.61%
上海电气上重铸锻有限公司	5401.46万	1.51%
南通醋酸纤维有限公司	5096.12万	1.43%
上海卡博特化工有限公司	5046.73万	1.41%
三大雅精细化学品(南通)有限公司	4424.18万	1.24%

前5大客户：共销售了5.62亿元,占营业收入的9.32%

上海市嘉定区水务局
南通醋酸纤维有限公司
上海卡博特化工有限公司
上海电气上重铸锻有限公司
上海华电福新能源有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
上海市嘉定区水务局	1.68亿	2.78%
南通醋酸纤维有限公司	1.09亿	1.81%
上海卡博特化工有限公司	1.06亿	1.76%
上海电气上重铸锻有限公司	1.04亿	1.72%
上海华电福新能源有限公司	7523.55万	1.25%

前1大供应商：共采购了43.47亿元,占总采购额的77.43%

上海燃气有限公司
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
上海燃气有限公司	30.09亿	53.61%

前5大客户：共销售了3.14亿元,占营业收入的9.14%

上海市嘉定区水务局
上海卡博特化工有限公司
南通醋酸纤维有限公司
上海电气上重铸锻有限公司
上海虹桥商务区新能源投资发展有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
上海市嘉定区水务局	9652.03万	2.81%
上海卡博特化工有限公司	5940.76万	1.73%
南通醋酸纤维有限公司	5729.69万	1.67%
上海电气上重铸锻有限公司	5524.74万	1.61%
上海虹桥商务区新能源投资发展有限公司	4538.95万	1.32%

前5大客户：共销售了3.47亿元,占营业收入的9.54%

上海市嘉定区水务局
上海卡博特化工有限公司
上海电气上重铸锻有限公司与上海重型机器厂
南通醋酸纤维有限公司
上海虹桥商务区新能源投资发展有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
上海市嘉定区水务局	1.01亿	2.77%
上海卡博特化工有限公司	7218.33万	1.98%
上海电气上重铸锻有限公司与上海重型机器厂	6305.55万	1.73%
南通醋酸纤维有限公司	5778.70万	1.59%
上海虹桥商务区新能源投资发展有限公司	5368.59万	1.47%

前5大客户：共销售了3.46亿元,占营业收入的9.72%

上海市嘉定区水务局
上海卡博特化工有限公司
南通醋酸纤维有限公司
上海重型机器厂有限公司
上海虹桥商务区新能源投资发展有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
上海市嘉定区水务局	1.09亿	3.08%
上海卡博特化工有限公司	6841.09万	1.92%
南通醋酸纤维有限公司	6033.57万	1.70%
上海重型机器厂有限公司	5637.03万	1.59%
上海虹桥商务区新能源投资发展有限公司	5097.35万	1.43%

董事会经营评述

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括（1）燃气能源、（2）环境物流；金融创投包括（1）融租资管、（2）创投投资。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。　　(一)公司所处行业情况分析　　1、燃气能源　　2026年上半年国内天然气市场呈现一季度稳供弱需、二季度成本抬升、淡旺季韧性凸显、价格分段演绎、供需动态紧平衡、需求分化的运行格局。政策层面，《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》阶段性收官后，燃气管网更新改造逐步进入常态化推进阶段。国务院于5月印发《城市更新“十五五”规划》，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括（1）燃气能源、（2）环境物流；金融创投包括（1）融租资管、（2）创投投资。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　(一)公司所处行业情况分析
　　1、燃气能源
　　2026年上半年国内天然气市场呈现一季度稳供弱需、二季度成本抬升、淡旺季韧性凸显、价格分段演绎、供需动态紧平衡、需求分化的运行格局。政策层面，《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》阶段性收官后，燃气管网更新改造逐步进入常态化推进阶段。国务院于5月印发《城市更新“十五五”规划》，为行业安全运营和管网更新提供了中长期政策支撑。与此同时，城镇燃气配气价格监管近年来持续深化，国家及多地政府通过修订管理办法和成本监审规则，构建了更加科学、透明、规范的定价机制。
　　2、环境物流
　　环境方面，污水处理作为城市水环境治理的关键环节，行业正处于“提质增效”与“减污降碳协同”双重驱动的转型阶段。2026年上半年，随着全国节水标准化技术委员会归口的相关国家标准陆续落地实施，以及江苏等地更严格地方标准的推进执行，行业监管要求持续趋严，对企业低碳化、精细化运营和技术升级能力提出了更高要求。在此背景下，具备规模化运营、精细化管理与技术升级能力的污水处理企业，有望获得更大的发展空间。
　　物流方面，危险货物运输行业正加快向安全化、绿色化、专业化方向发展。2026年上半年，随着国家推动交通运输大规模设备更新和绿色低碳转型相关政策持续落地，行业标准持续提升、准入门槛逐步提高。与此同时，新能源物流车辆推广应用及充电基础设施加快完善，也为物流企业拓展绿色配送、布局充电场站运营打开了新的增长空间。
　　3、融租资管
　　2026年以来，随着监管政策持续完善，融资租赁与资产管理行业在规范发展中加快转型升级。在融资租赁行业监管制度持续细化、地方分类监管和风险监测机制不断健全的背景下，行业经营管理要求进一步明确。在此背景下，融资租赁行业持续优化业务结构和经营模式，更加注重回归本源、提升专业能力和强化风险管理；资产管理行业在分类监管、穿透监管和净值化管理持续深化的背景下，稳步迈向高质量发展。
　　4、创投投资
　　2026年上半年，创业投资行业在监管体系不断完善、资本市场改革深化和科技创新支持政策加快落地下的背景下，延续规范发展态势。报告期内，资本市场新“国九条”及“1+N”政策体系持续深化推进，2026年证监会系统工作会议进一步明确支持优质科技企业发行上市和并购重组，国家创业投资引导基金首批区域子基金陆续落地投资，推动长期资金、耐心资本加快入市。创投行业“募投管退”全链条环境持续优化，退出渠道进一步拓宽，IPO与并购重组并重的多元化退出格局加快形成。
　　(二)主要业务及主要经营模式
　　1、燃气能源
　　公司城市燃气业务经营范围主要集中于长三角，子公司上海大众燃气以及南通大众燃气分别是上海浦西南部、江苏省南通市区唯一的管道燃气供应商，在上海市以及长三角地区较有影响力。公司主要从事天然气下游需求端的城市燃气业务，包括居民及非居民用气，主要业务范围包括燃气销售、燃气安装工程服务及燃气相关延伸服务等。经营模式为向上游供应商购买气源后，通过自建城市管网销售给终端客户并提供相关输配服务。上海地区供气结算方主要为上海燃气有限公司，上海以外地区供气结算方主要为中石油和中石化。同时，公司围绕主业稳步拓展能源贸易、综合能源管理、电气化等相关业务，持续丰富城市能源业务布局。
　　2、环境物流
　　公司在环境市政领域主要从事污水处理及基础设施投资运营。污水处理业务涵盖城市生活污水与工业废水处理厂的投资、建设及运营，由子公司大众嘉定、江苏大众负责。业务模式为通过管网收集各类污水，经物理、化学及生化等工艺处理后，达到国家及地方有关排放标准要求后排放；根据《特许经营协议》，由政府核定处理水量及结算单价并定期结算。目前，公司在上海、江苏运营9家污水处理厂，总处理能力46.5万吨/日。其中，大众嘉定日处理20万吨，出水达上海一级A+标准；江苏大众业务覆盖徐州四区县及连云港东海县，总处理能力26.5万吨/日，相关项目结合地方排放标准提升要求持续推进提标升级。
　　物流业务的核心经营主体为大众运行物流，一家为货物运输提供综合解决方案的现代服务企业，拥有上海市危险品运输资质，可从事第二类易燃气体、第三类易燃液体及第九类杂项危险品物质和物品运输，是上海市最大的第三方专业配送液化石油气（LPG）的物流公司，为公司管道燃气销售提供重要补充。大众绿行围绕新能源业务布局，开展新能源车充电基础设施的投资、建设和运营，目前已投入运营6家充电场站，为区域新能源车用户提供充电服务。
　　3、融租资管
　　融租资管业务由控股子公司大众融资租赁、大众保理及大众资管运营，主要开展融资租赁、保理及资产管理等业务。大众融资租赁聚焦“消费金融”和“平台金融”领域，稳步推进业务模式转型，并围绕供应链金融、消费分期等方向开展业务探索。报告期内，公司融资租赁、保理及资产管理业务稳步开展。
　　4、创投投资
　　公司的创投业务主要通过直接投资及参股专项基金、私募基金等方式开展，围绕PE类、并购类及二级市场定增等标的进行布局，投资对象覆盖不同发展阶段。公司创投业务平台为“大众资本”，重要参股投资平台包括深创投、华璨基金、大成汇彩和中保投智启宸。与此同时，公司持续推进存量项目的梳理与退出，进一步强化投后管理，推动相关工作有序开展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，作为“十五五”规划的开局之年，面对外部环境复杂变化、行业监管持续趋严和结构转型不断深化的新形势，公司在董事会的带领下，坚持“公用事业与金融创投双轮驱动”的发展战略，围绕年度经营目标和重点任务，统筹推进安全运营、提质增效、业务拓展、风险管控和治理提升等各项工作，主营业务总体保持稳健发展，战略落地实现良好开局。报告期内，公司实现营业收入35.74亿元，归属于上市公司股东的净利润2.50亿元，同比减少0.83亿元。
　　(一)持续夯实公用事业主业基础
　　燃气能源板块中上海大众燃气推进老化管道改造和“百万智能燃气表更换”等重点工作，完成高精度巡检超2万公里，持续提升安全运行和服务保障能力；同时推进市场开发、延伸服务、燃气管家品牌建设及科技赋能，经营管理质效不断提升。南通大众燃气持续开展安全专项整治和重大隐患排查，强化老旧管网及用户端隐患闭环治理，运用检测车、无人机、高杆监控等手段提升安全防控水平，同时优化气源结构，推进项目建设、市场拓展和延伸服务，经营态势总体稳健向好。公司积极推进新能源和能源管理业务布局，市政公司能源管理业务有序落地展开，能源贸易业务取得积极进展，综合能源服务能力进一步提升。
　　环境物流方面，报告期内大众嘉定持续强化污水处理厂精细化运营，严守出水稳定达标排放底线，稳步推进智能化改造，精准加药等措施取得积极成效，智慧水务和信息化管理水平持续提升。江苏大众持续抓好安全生产和工艺管控，结合江苏省地方标准执行要求，有序推进相关项目实施，并在智慧水务和经营管理等方面不断加强，为提升运营效能奠定了基础。大众运行物流围绕新能源转型与数智化变革加快推进的发展趋势，统筹推进传统业务提质、新兴业务培育和管理效能提升，整体运行保持平稳。大众绿行聚焦新能源转型方向，进一步拓展充电场站建设，持续培育新的业务增长点。
　　(二)加快推动融租资管业务多元稳健发展
　　融租资管板块，公司持续优化业务结构，强化风险防控。融资租赁业务加快“长周期生息资产”投放，积极拓展供应链金融和平台金融合作，稳妥推进创新项目试单及拓展，同时加强逾期项目催收处置；资产管理业务围绕多元资产类别，持续储备资管项目，坚持风险控制与利润贡献并重，推动业务稳健开展。
　　(三)稳步开展创投投资和存量项目管理工作
　　报告期内，公司积极推进项目拓展、平台合作以及存量项目梳理与退出，依托优质投资平台有序开展创投业务，注重发挥产业资源优势，增强投资协同效应。公司持续加强投后管理，结合项目发展阶段、市场环境及投资周期，动态把握退出节奏，持续提升存量项目管理质效，推动创投业务稳健发展。
　　(四)进一步优化内部制度和治理结构
　　公司始终严格遵循沪港两地法律法规及监管要求，持续推进内部制度建设和治理结构优化，不断提升规范运作水平和经营管理效能。报告期内，公司围绕公司治理完善和规范运营需要，完成董事会换届，修订薪酬管理制度，优化信息披露相关制度安排，进一步增强治理结构的合规性、有效性和透明度。相关举措有助于提升决策效率、强化风险管控、完善激励约束机制，并为公司稳健经营和长期发展提供有力支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、服务质量优势
　　公司始终坚持高标准服务质量，秉持专业进取、精益求精的服务理念，持续提升服务保障能力和客户服务水平，形成了良好的市场口碑和品牌形象。公司多次荣登“上海服务业企业百强榜”。旗下子公司上海大众燃气、大众运行物流长期作为中国进口博览会保供单位，秉持高度的责任与使命，将各项保供工作落细落实，以实干担当为国家经济发展和高水平对外开放贡献力量。
　　2、行业区域性优势
　　公司燃气及环境业务具有较强的区域深耕优势和稳定的经营基础。燃气业务方面，上海大众燃气聚焦上海核心涉及黄浦江以西、苏州河以南的七个上海行政区域；开展燃气供应服务，南通大众燃气则聚焦南通市区，承担港闸区、崇川区、经济技术开发区、苏通科技产业园区等区域的燃气管网建设、城市燃气输配、天然气销售及燃器具销售等全链条业务。污水处理方面，大众嘉定、江苏大众运营的污水处理项目主要采用BOT模式，负责以区域性污水处理工作，上述经营模式特性赋予公司相对稳定的市场范围和明确的经营期限。区域内天然气需求及污水处理需求为公司相关业务提供了持续、稳定的市场基础，有助于公司获取相对稳定的经营收益，增强抵御市场竞争和经营波动风险的能力，保障业务稳健运行。
　　3、ESG治理优势
　　公司积极将环境、社会和公司治理（ESG）理念融入经营发展全过程，持续推动绿色发展、规范治理与主营业务协同推进。在燃气业务方面，公司积极推动清洁能源利用，持续优化管网运行效率；在污水处理业务方面，公司通过工艺优化和精细化管理，不断提升资源利用效率和环境管理水平。依托在规范治理、绿色运营和社会责任等方面的持续实践，公司可持续发展能力和社会认可度不断提升。公司2025年ESG评级由A+上调至AA-，获评绿色企业评级最高等级Ge-1级。
　　4、持续融资赋能优势
　　公司持续拓宽融资渠道，连续维持AAA主体信用评级，资信水平良好，具备较强的融资能力和资金统筹能力。公司综合运用公司债、债务融资工具、资产证券化等多元化金融工具，逐步构建了全方位、多层次的融资体系。公司密切关注宏观政策导向及融资市场变化，持续优化融资方式和融资结构，统筹平衡直接融资与间接融资安排，不断提升资金配置效率和融资保障能力。在有效控制融资风险、合理降低综合融资成本的基础上，为公司主业提质增效和稳健发展提供了有力支撑。
　　5、投资战略布局优势
　　公司在“公用事业与金融创投双轮驱动”战略框架下，通过直接投资及参与深创投、华璨基金、大成汇彩等投资平台，逐步形成了产业研究、项目筛选、资源整合及风险管控等综合能力。创投板块坚持稳健投资原则，围绕主业相关领域和成长性产业方向持续发力，在获取投资回报的同时，提升了对前沿技术、产业趋势及合作资源的把握能力，为主业延伸和转型升级提供支持。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　四、可能面对的风险
　　公司在生产经营过程中，将会积极采取各种措施，努力规避各类经营风险，但实际生产经营过程仍存下述风险和不确定因素：
　　1、天然气价格波动风险
　　城市燃气企业目前普遍采用非居民用户补贴居民用户的交叉补贴定价模式，终端售气价格由地方政府主管部门核定，政府价格主管部门调价存在周期，相较市场变化易有滞后性。购气价格受国内外市场多重影响，若气源采购成本上涨且价格传导机制不够顺畅，将影响公司经营业绩。公司将持续关注市场变化，积极推动政府完善上下游价格联动机制，加快成本疏导。
　　2、政策变化风险
　　近年来，国家持续推进环保和“双碳”相关政策，常态化监管与执行力度不断强化，对公司经营管理提出了更高标准。未来若环保政策调整引致行业技术标准升级，或将给公司生产经营带来一定成本与运营压力。公司下属污水处理企业严格遵循属地标准规范运营、坚守达标排放底线，通过集中采购严控质量、管控成本，同时持续稳步推进设备更新和工艺优化，不断提升环境治理专业能力与运营效能。
　　3、安全生产风险
　　公司从事的燃气经营、燃气管道及其他市政能源管理等施工业务因其行业特性，易受到极端天气、人为因素、施工管理等众多不确定因素影响。为此，公司始终将安全视为发展基石，压实安全生产主体责任，严守国家安全政策标准，坚守安全方针，通过完善制度体系、强化智能监测与日常巡检、推进设备更新与人员培训、加强用户安全引导及应急能力建设，持续提升本质安全水平，切实防范各类安全事故。
　　4、汇率波动风险
　　公司记账本位币为人民币，持有部分因H股募集资金形成的美元资金，受国内外宏观经济形势、货币政策及国际环境变化等因素影响，人民币兑美元汇率波动可能导致公司产生汇兑损失的风险。公司将持续密切关注境内外汇率市场走势，严密监控汇率波动带来的风险，最大限度降低其对公司资产的不利影响。
　　5、对外投资风险
　　公司对外投资受被投资企业经营业绩、行业景气度、资本市场表现及市场流动性等因素影响。若宏观经济承压、资本市场低迷或被投资企业经营不及预期，可能导致投资收益及公允价值波动、投资项目退出预期延长，从而对公司盈利水平、净资产及现金回流产生阶段性影响。公司将持续密切关注境内外宏观及资本市场情况，强化投前研判和动态跟踪、严控风险、坚守资金安全底线，力求实现稳健的投资收益。收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括（1）燃气能源、（2）环境物流；金融创投包括（1）融租资管、（2）创投投资。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。　　（一）燃气能源　　公司聚焦天然气下游需求端城市燃气业务，业务覆盖居民用气与非居民用气两大核心场景，主要业务板块包含燃气销售与燃气安装工程服务。经营模式为向上游供应商购买气源后，通过自建城市管网销售给终端客户并提供相关输配服务。经营范围集中于长三角，子公司上海大众燃气以及南通大众燃气分别是上海浦西南部、江苏省南通市区唯一的管道燃气供应商，在上海市以及长三角地区... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括（1）燃气能源、（2）环境物流；金融创投包括（1）融租资管、（2）创投投资。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　（一）燃气能源
　　公司聚焦天然气下游需求端城市燃气业务，业务覆盖居民用气与非居民用气两大核心场景，主要业务板块包含燃气销售与燃气安装工程服务。经营模式为向上游供应商购买气源后，通过自建城市管网销售给终端客户并提供相关输配服务。经营范围集中于长三角，子公司上海大众燃气以及南通大众燃气分别是上海浦西南部、江苏省南通市区唯一的管道燃气供应商，在上海市以及长三角地区较有影响力。主要业绩驱动因素：夯实主业基本盘，稳存量拓增量，布局配套项目；积极拓展延伸服务，挖掘燃气保险等新业务增长点；强化内部管理、推进精细化运营，提升经营效益；推进老旧管网、设施改造，降低用气风险；借助智能化手段，赋能安全管理与运营效率提升。
　　（二）环境物流
　　公司在环境领域核心业务为城市污水处理基础设施投资运营。污水处理业务聚焦城市生活污水与工业废水处理厂的投资、建设及运营，由子公司大众嘉定、江苏大众分别负责运营管理。目前公司在上海、江苏两地共运营9家污水处理厂，总处理能力达46.5万吨/日。其中，大众嘉定污水厂日处理能力20万吨，出水标准为上海市最高污水排放标准的一级A+；江苏大众的业务覆盖江苏省徐州市云龙区、贾汪区、沛县、邳州市及连云港东海县五地，总日处理能力26.5万吨。污水处理业务通过与地方政府签订《特许经营协议》，由当地政府主管部门核定水量与单价后定期结算，处理流程涵盖污水收集、物理化学及生化处理等环节，确保出水达标排放。
　　物流业务的核心经营主体为大众运行物流，一家为货物运输提供综合解决方案的服务企业，拥有上海市危险品运输（第二、三类易燃气体及第九类杂项危险品物质和物品）资质，是上海市最大的第三方专业LPG配送物流公司，为管道燃气销售业务提供重要补充。同时，公司积极布局充电场站业务，目前已有多家场站投入实际使用。
　　主要业绩驱动因素：环境业务：坚守达标排放核心运营底线，保障污水处理全流程稳定合规；通过“污水+光伏”模式，优化能源成本，提升盈利能力；推进提标改造项目，积极搭建智慧水务、资产管理系统，通过硬件升级与数字化工具优化运营。物流业务：稳固传统业务并拓展延伸业务，切入中高端市场，开拓多元配送业务；布局新能源物流车辆的运营，多措并举提升充电场站经营效能，搭建信息化平台，赋能业务推广，持续提高服务质量。
　　（三）融租资管
　　融租业务由控股子公司大众融资租赁运营。大众融资租赁坚持聚焦“消费金融、平台金融”细分市场，坚定不移推进业务模式转型。报告期内，供应链金融业务发展迅速，保理业务稳步推进，平台金融取得突破。资管业务由大众资管运营，其以资管业务稳步投放为主要目标。上海翔殷路隧道为公司采用BOT模式投资、建设及运营的项目。该项目剩余专营权为5年，目前即将进入移交准备期，现纳入资产管理板块统筹管理。2025年，上海翔殷路隧道年车流总量近2500万辆次。
　　主要业绩驱动因素：聚焦“消费金融、平台金融”核心方向，积极发展供应链金融；布局消费分期业务；严格把控业务风险红线；积极拓展资产管理多元业务品类，紧跟上海政策方向，关注城市更新项目，寻找现金流稳定的资产。
　　（四）创投投资
　　公司主要通过直接投资、参股专项基金及私募基金等多元化方式开展创投业务。公司全资创投平台为“大众资本”，重要参股投资平台分别为深创投、华璨基金和大成汇彩，投资板块还包括联营企业大众交通。
　　主要业绩驱动因素：依托优质投资平台开展直投与跟投业务，同时发挥公司产业资源禀赋，实现产业与资本的协同整合效应；建立专业投后管理团队，对被投企业进行持续跟踪和赋能，通过多渠道搭建资本与项目的高效沟通机制，提升项目退出成功率，提高投资资金使用效率，创造稳健的投资收益。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）燃气能源
　　2025年，全球天然气市场在新增供应逐步释放、需求温和修复和地缘政治扰动交织影响下运行，国际天然气价格水平整体回落至相对合理区间，但阶段性波动仍然频繁。
　　从国内层面看，我国天然气市场在全年运行中呈现出与国际市场“不完全联动”的特征。同时，国内天然气产量稳步增长，进口气来源更加多元，管道气与LNG在供给体系中的结构不断优化，国内天然气供应保障能力持续增强，天然气市场整体运行平稳。
　　（二）环境物流
　　随着国家对生态环境保护的不断加强，一系列严格的环保政策与法规应运而生。污水处理行业作为事关经济社会、国计民生的公共服务行业，在政策层面持续获得支持，这些政策不仅强调了污水处理的重要性，而且对污水处理行业带来了前所未有的发展机遇。
　　物流行业在政策引导与市场需求变化双重驱动下，推动行业逐步向绿色化、智能化、协同化转型。危险品运输领域迎来规范化发展新阶段，《危险货物道路运输企业安全管理规范》于2025年落地实施，明确企业安全主体责任，要求信息化手段赋能安全管理，推动行业淘汰落后产能，提升整体安全水平。充电桩作为新能源汽车市场的关键配套设施迎来高速发展。公共充电桩建设率先领跑，形成相对集中的高使用密度区域。
　　（三）融租资管
　　融资租赁行业作为连接实体经济与金融资源的重要纽带，近年来在宏观经济波动与监管政策调整的双重影响下，正经历深刻的业态重构。2025年，融资租赁行业盈利水平的下滑，凸显了传统依赖息差盈利模式的局限性。中国资产管理行业的发展始终与监管政策的演进密切相关。自2018年资管新规实施以来，监管体系经历了从统一规制到分类监管、从规模导向到质量导向的深刻转变。
　　（四）创投投资
　　2025年是中国创投行业在资本耐心提升、机制持续优化、结构深度调整的主旋律下，迈向高质量发展的关键一年。从国务院出台“创投十七条”到《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》等各级政策意见落地出台，覆盖创投行业“募投管退”全链条的政策支持体系加快成型，行业全链条发展态势持续回暖。系列政策举措推动行业生态从传统发展格局，向以硬科技为核心的全新发展范式转型。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。在董事会的正确引领下，公司始终坚持“公用事业与金融创投双轮驱动”的战略方针，紧密围绕年初设定的各项经营管理目标，确保工作稳步推进。公司呈现出主业稳健、创投赋能的良好发展态势。
　　报告期内，公司实现营业收入60.23亿元，归属于上市公司股东的净利润4.15亿元。
　　（一）持续夯实公用事业主业领域
　　燃气能源板块，上海大众燃气全力推动天然气业务稳存量拓增量，积极拓展燃气保险等延伸服务，加速推进老化管道改造，借助高精度检漏车完成约25万公里巡检，强化安全管理，多措并举提质增效。南通大众燃气进一步优化气源结构，有序推进接气工程项目，抢抓延伸业务增长点，深化科技赋能安全管理。
　　环境物流板块，大众嘉定坚守达标排放底线，完成增能扩容技改项目验收工作，稳步推进智慧水务建设，实现部分药剂精准投放。江苏大众以安全生产和达标排放为核心，聚焦安全管理和工艺管控，管理模式创新改革，实现管理增效、降本增收目标，“新地标”提标改造工作有序推进。大众运行物流全力夯实运营基础，开拓新兴业务，推动管理变革，多家充电场站稳定运营，自主推出“绿行充电”服务平台与微信小程序，为业务推广奠定基础。
　　（二）聚焦融租资管核心业务、积极拓展多元服务
　　大众融资租赁坚持聚焦“消费金融、平台金融”两大核心，着力发展“消费分期”，供应链金融、平台金融业务稳步增长。大众资管开展各类不动产基础管理服务，积极拓展酒店、车位等多样化资产管理品种。公司投资运营的上海翔殷路隧道日常运行安全畅通，运营养护管理规范有序，各项大修工作有序开展。
　　（三）推动创投投资工作“稳中求进”
　　公司创投投资采用稳健与进取并重的模式，在保障主业稳定运营的情况下，依托优质投资平台开展创投业务，对拟投项目实施审慎调研与严格尽调，同时高度重视投后管理工作，确保投资效益与风险可控的协同兼顾。
　　（四）持续强化公司治理水平
　　公司持续完善内部各层级制度规则，强化多元化治理水平，不断提升ESG治理能力，获得多项荣誉；开展各类安全生产培训与检查，持续夯实安全生产基础；大力推动信息化建设，多个管理系统上线；推动内控体系与业务板块深度融合；加强人才储备和梯队建设，深化企业文化，加强企业凝聚力建设。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）服务质量优势
　　依托高标准的服务品质，以及专业进取、精益求精的服务理念，公司树立起坚实的市场口碑。报告期内，公司再度荣登“2025上海百强企业榜”。旗下子公司上海大众燃气、大众运行物流作为中国第八届进口博览会保供单位，秉持高度的责任与使命，将各项保供工作落细落实，以实干担当为国家经济发展和高水平对外开放贡献力量。
　　（二）行业区域性优势
　　上海大众燃气与南通大众燃气已形成布局明晰的燃气服务格局，其中上海大众燃气聚焦上海核心区域开展燃气供应服务，南通大众燃气则深耕南通市区，主营燃气管网建设、城市燃气输配、天然气销售及燃气器具销售等全链条燃气相关业务。大众嘉定、江苏大众运营的污水处理项目主要采用BOT模式，经营内容为区域性污水处理业务。公司拥有稳定的区域服务范围及经营期限，市场环境与业务模式的波动风险较低；随着区域内天然气需求及污水处理量的稳步增长，将为公司带来持续、稳定的收益回报。
　　（三）ESG治理优势
　　公司在环境、社会和公司治理（ESG）领域的卓越表现，是将环境责任、卓越治理与主营业务的稳定性、成长性深度融合。公司在燃气业务中持续推动清洁能源使用、优化管网效率以降低排放；在污水处理中采用先进工艺提升水资源利用效率并降低合规风险。这些实践不仅带来了经济效益与环境效益的双赢，更使公司2025年ESG评级由A+上调至AA-，获评绿色企业评级最高等级Ge-1级，同时公司还斩获了“格隆汇·金格奖”之“ESG环境友好卓越企业”奖项、“2025年度上市公司最佳ESG实践奖”等多项ESG领域权威奖项，赢得了投资者和社会的高度认可。
　　（四）持续融资赋能优势
　　公司积极实践多渠道融资模式，连续获评AAA级信用评级和融资能力。公司通过发行公司债、债务融资工具、资产证券化等多元金融工具，搭建起全方位、多层次的融资体系。公司密切跟踪宏观政策导向与创新融资工具发展趋势，持续借力金融工具赋能经营发展，通过动态平衡并优化直接融资与间接融资结构、完善投融资布局，在有效降低融资风险、节约综合融资成本的基础上，切实助力公司主业提质增效、稳健发展。
　　（五）投资战略布局优势
　　公司在“公用事业与金融创投双轮驱动”战略框架下，创投板块坚守“安全为本，稳健投资”原则，通过直接投资及参与深创投、华璨基金、大成汇彩等投资平台，通过专业团队的管理运作和对优质潜力企业的持续培育，不仅成功分享了创新企业成长的丰厚回报，还能接触到前沿的科技和产业动态，为公司在智慧燃气、环保科技等领域的转型升级提供潜在机会，实现了与主业之间的深度协同。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入60.23亿元，较上年同期62.48亿元下降3.61%；归属于母公司所有者的净利润4.15亿元，较上年同期增加1.82亿元。
　　2025年度，公司净资产收益率4.77%，较上年同期2.78%增加1.99个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.燃气能源
　　天然气作为最清洁低碳的化石能源，在新型能源体系建设中不可或缺。“十五五”时期，天然气仍将在能源转型中发挥“桥梁能源”作用。同时，绿电、生物质等替代能源技术迭代将部分压缩传统用气空间。
　　近年来，综合能源管理加快从理念走向实践，城市与园区项目中陆续落地光伏+储能、冷热电联供、智能能管平台等组合型解决方案，初步完成从单一能源销售向综合用能方案提供的转变。
　　2.环境物流
　　“十五五”时期是污水处理行业实现绿色低碳转型的关键阶段，将围绕“提质增效、资源循环、智慧管控”三大方向突破，构建覆盖污水收集、处理、排放全流程的智能管控平台，强化在线监测数据质量监管。
　　“十五五”时期，物流行业将步入以协同化、智能化、绿色化为导向的新发展阶段。危险品运输向一体化服务转型，新能源运力、多式联运加快落地，数字化管控与安全运营成为发展关键抓手。充电桩业务正由基础设施“硬件售卖”向“平台化、智能化运营”转型。
　　3.融租资管
　　“十五五”时期，在产融强国建设的大背景下，融资租赁功能正从资金融通走向产业融合，从融资走向融智，成为推动实体经济高质量发展的重要力量。
　　未来五年，依托顶层设计指引与行业转型深化，资产管理公司将聚焦不良资产处置核心主业，深耕重点领域风险化解，以数字化赋能与差异化竞争开拓发展新局，在服务实体经济与维护金融稳定中发挥更关键作用。
　　4．创投投资
　　“十五五”时期将以加快高水平科技自立自强、发展新质生产力为核心任务与目标，在政策导向持续强化、产业升级需求迫切、资本结构深度调整的多重背景下，创投行业正向推动科技创新与产业创新深度融合的关键力量转型，迎来前所未有的发展机遇与转型挑战。
　　(二)公司发展战略
　　2026年作为我国“十五五”规划的开局之年，公司将秉持“稳中求进、稳健发展”的经营理念，推动公用事业、金融创投两大板块实现稳健增长、健康发展。公司将进一步强化信息化手段赋能经营发展，充分发挥总部集中管控与专业业务支撑能力，持续完善公司治理体系，通过多措并举、精准施策，确保圆满完成年度各项经营目标。
　　(三)经营计划
　　1.把握科技革命与政策红利，赋能公用事业智慧发展
　　公司将立足国家智慧城市与新型能源体系建设政策导向，抓牢科技革命与政策红利双重机遇，积极探索智慧升级赋能传统公用事业高质量发展路径，重点探索人工智能、数字技术等在燃气智能调度、管网巡检、污水智能曝气与加药等核心场景的应用落地，探索部署智能设备、搭建智慧运营平台，完善安全治理体系，持续推动传统公用事业向智慧发展。
　　2.持续提升ESG综合管理水平，稳步推动公用事业绿色低碳发展
　　公司将紧扣国家“双碳”绿色转型核心目标，积极探索清洁能源布局与公用事业低碳运营融合的新型路径，通过完善ESG治理架构、强化低碳技术投入与场景应用、深化全产业链绿色管控，持续提升ESG综合管理水平，稳步推动公用事业绿色化升级，构建可持续发展竞争力。
　　3.筑牢安全生产红线，保障供应稳定畅通
　　公司将牢固树立安全生产红线意识，压实全流程安全责任，以“主动安全管理”常态化，持续开展隐患排查整治与人员安全教育，从源头防范安全风险，以安全生产的持续稳定为根本，全力保障供应稳定。
　　4.强化内控管理，切实防范风险
　　公司将依据最新法律法规和监管要求，结合自身实际，打造内控、风控、合规三位一体的全面风险管理体系，不断完善公司规章制度及内部控制流程，持续优化公司治理结构，紧盯“现金流、资产负债率”两条红线，推进现金流精细化管理、压实资产负债率管控，强化内控体系与风险防范机制，推动公司持续稳定发展。
　　5.加强人才培养，提升团队建设
　　公司将持续完善人才培养体系，始终将人才发展作为提升企业创新优势、产业优势的重要支撑，开展分层分类专业培训与员工轮岗，夯实员工专业能力基础，丰富岗位实践经验，多维度赋能员工发展，打造高素质综合专业队伍，为公司发展注入持续人才动力。
　　(四)可能面对的风险
　　公司在生产经营过程中，将会积极采取各种措施，努力规避各类经营风险，但实际生产经营过程仍存下述风险和不确定因素：
　　1.天然气价格波动风险
　　城市燃气企业目前普遍采用非居民用户补贴居民用户的交叉补贴定价模式，终端售气价格由地方政府主管部门核定，政府价格主管部门调价存在周期，相较市场变化易有滞后性。购气价格受国内外市场多重影响，若气源采购成本上涨且上下游价格疏导受限，将影响公司经营业绩。公司将积极推动政府完善上下游价格联动机制，加快成本疏导。
　　2．环保政策变化风险
　　近年来，国家持续出台并落地多项环保新规，常态化监管与执行力度不断强化，对公司经营管理提出了更高标准。未来若环保政策调整引致行业技术标准升级，或将给公司生产经营带来一定成本与运营压力。公司下属污水处理企业严格遵循属地标准规范运营、坚守达标排放底线，通过集中采购严控质量、优化成本，同时持续升级改造设备，不断提升环境治理专业能力与运营效能。
　　3．安全风险
　　公司日常经营主要面临燃气运营安全与工程施工两类安全风险。天然气易燃易爆，输配环节易因老旧管网、极端天气等发生泄漏，使用环节也存在用户操作不规范等安全隐患；公用事业工程施工环境复杂、实施难度大，管理不善易造成各类损害，对管理能力要求极高。为此，公司压实安全生产主体责任，严守国家安全政策标准，坚守安全方针，强化安全监管与制度执行，切实防范各类安全事故。
　　4．汇率波动风险
　　公司记账本位币为人民币，因H股上市募集资金形成部分美元留存资金，受国内外宏观经济形势、国家金融政策及国际环境变化等因素影响，人民币对美元汇率波动可能导致公司产生汇兑损失，存在相关风险。公司将持续密切关注境内外汇率市场走势，严密监控汇率波动带来的风险，最大限度降低其对公司资产的不利影响。
　　5．金融资产价值及投资收益波动风险
　　金融市场价格波动与公司所持金融资产价值高度联动，将影响金融资产的变现规模与变现能力。同时，公司投资收益主要来源于大众交通、深创投等企业，该部分收益对公司利润具有重要影响；若宏观经济下行、资本市场表现低迷，将抑制公司投资收益增长，进而对公司盈利能力产生不利影响。公司将持续密切关注境内外各投资项目推进情况，审慎甄选投资标的，坚守资金安全底线，不断完善创投投资与风险控制流程，力求实现稳健的投资收益。收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括（1）城市燃气、（2）环境市政、（3）城市交通；金融创投包括（1）非银金融、(2)创投业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。　　（一）公司所处行业情况分析　　1.城市燃气　　政府对城市燃气行业的发展依旧高度重视，持续发力推动行业稳健前行。继《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》等系列政策文件出台后，天然气市场化改革稳步推进，价格传导机制进一步理顺，为燃气运营企业注入源源不断的内生动力。《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司以“公用事业、金融创投”业务双轮驱动，构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括（1）城市燃气、（2）环境市政、（3）城市交通；金融创投包括（1）非银金融、(2)创投业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　（一）公司所处行业情况分析
　　1.城市燃气
　　政府对城市燃气行业的发展依旧高度重视，持续发力推动行业稳健前行。继《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》等系列政策文件出台后，天然气市场化改革稳步推进，价格传导机制进一步理顺，为燃气运营企业注入源源不断的内生动力。《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）》与《城市燃气管道等老化更新改造和保障性安居工程中央预算内投资专项管理暂行办法》持续发挥效力，在表具更新、燃气管网维护巡查等方面提供了坚实的指导与支持，全力加速城市燃气管道老化更新改造进程，显著提升燃气供应的安全性与可靠性。
　　2.环境市政
　　市政污水处理作为环境基础设施的核心构成，是实现可持续发展、深入推进我国“双碳”战略的关键环节。住房城乡建设部等五部门发布的《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》，聚焦城市生活污水管网补短板工程，建立运行维护长效机制，切实提升城市生活污水收集效能。各地政府出台的一系列关于污水系统治理的政策及实施方案为污水处理行业带来了全新的发展机遇与方向指引。
　　3.城市交通
　　随着新能源汽车市场渗透率持续攀升，充换电基础设施网络加速完善，为城市交通运营商打开了转型升级的新窗口。2025年，《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》等政策文件深入实施，交通运输行业数字化、绿色化转型全面推进，安全、便捷、高效、绿色的现代化综合交通体系持续大力构建。在危险品运输领域，鉴于其专业性强、风险等级高、管理复杂度大等特点，监管部门重点强化数字化、智能化监管能力建设，并通过各类举措，持续优化行业竞争格局与安全发展水平。
　　4.非银金融
　　当前，金融行业正全面推进非银金融机构聚焦主责主业、回归本源的方针，鼓励金融服务实体经济，畅通实体经济的金融血脉。2025年6月，中国人民银行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出健全多层次消费金融服务体系，优化重点消费领域金融供给，充分发挥金融对释放消费潜能的支撑作用。此外，各地方金融监管部门发布的一系列政策持续发力，为非银金融机构丰富完善多样化产品和服务体系，更好服务实体经济提供了更明确的指引和实施路径。
　　5.创投业务
　　《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》出台后持续推进落实，围绕畅通“募投管退”全链条，从培育多元化创投主体、强化政府引导与差异化监管、健全退出机制、优化市场环境等维度，为创投业务高质量发展提供全方位支撑。资本市场新“国九条”、“1+N”政策体系不断推进，助力资本市场迈入高质量发展新阶段。2025年6月，中央金融委员会印发的《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》进一步提出推动多层次股权市场高质量发展，支持企业通过并购做大做强，深化拓展投融资合作等发展要求和方向。
　　（二）主要业务及主要经营模式
　　1.城市燃气
　　公司城市燃气业务经营范围主要集中于长三角，子公司上海大众燃气以及南通大众燃气分别是上海浦西南部、江苏省南通市区唯一的管道燃气供应商，在上海市以及长三角地区较有影响力。公司主要从事天然气下游需求端的城市燃气业务，包括居民及非居民用气，主要业务范围包括燃气销售、燃气安装工程服务及燃气相关延伸服务等。经营模式为向上游供应商购买气源后，通过自建城市管网销售给终端客户并提供相关输配服务。上海地区供气结算方主要为上海燃气有限公司，上海以外地区供气结算方主要为中石油和中石化。
　　2.环境市政
　　公司在环境市政领域主要从事污水处理及基础设施投资运营。污水处理业务涵盖城市生活污水与工业废水处理厂的投建及运营，由子公司大众嘉定、江苏大众负责，业务模式为通过管网收集各类污水，经物理、化学及生化处理至国标后排放，依《特许经营协议》由政府核定水量及单价并定期结算。目前，公司在上海、江苏运营9家污水处理厂，总处理能力46.5万吨/日。其中，大众嘉定日处理20万吨，出水达上海一级A+标准；江苏大众覆盖徐州四区县及连云港东海县，总处理26.5万吨/日。在基础设施运营方面，目前公司以BOT模式运营上海翔殷路隧道，进行日常养护维修及安全管理。
　　3.城市交通
　　公司城市交通服务业务以综合交通运输为核心，由大众交通和大众运行物流运营。大众交通主要围绕出租车运营、汽车租赁等细分市场发展，提供出租车和汽车租赁、道路客运、旅游包车等综合交通配套服务。大众运行物流是一家为货物运输提供综合解决方案的现代服务企业，拥有上海市危险品运输（第二类易燃气体、第三类易燃气体及第九类杂项危险品物质和物品）资质，是上海市最大的第三方专业配送LPG的物流公司，为公司管道燃气销售的重要补充。大众绿行积极践行新能源产业战略布局，开展新能源车充电综合基础设施的投资、建设和运营工作，目前大众绿行已顺利投入运营四家充电场站，为本地电动车用户提供服务。
　　4.非银金融
　　非银金融服务业务由控股子公司大众融资租赁、大众保理及大众资管运营，主要包括融资租赁、保理及资产管理业务等。大众融资租赁聚焦“消费金融”和“平台金融”，推进业务模式转型和市场份额提升。报告期内，融资租赁、保理等业务稳步拓展。
　　5.创投业务
　　公司的创投业务主要通过直投及参股专项基金、私募基金等多渠道，进行多领域投资，涵盖PE类、并购类、二级市场定增等投资标的多阶段。公司创投平台为“大众资本”，重要参股投资平台分别为深创投、华璨基金和大成汇彩。此外，公司正在推进存量项目的梳理与退出工作，着力推动相关工作有序开展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对国内外复杂多变的严峻形势，公司在董事会的带领下，坚持“公用事业与金融创投双轮驱动”的发展战略，落实各项重点工作，主营业务持续稳健发展。报告期内，公司实现营业收入34.33亿元，归属于上市公司股东的净利润3.33亿元，同比增加2.11亿元。
　　（一）稳健发展公用事业主业领域
　　城市燃气板块，上海大众燃气在保障平稳供应和建设运营安全的基础上继续压实安全责任，进一步健全安全责任管理体系；深入排查管网安全隐患，按计划推进老化管道改造以及瓶改管工程；全力保存量扩增量，积极拓展天然气市场延伸业务，持续提升服务品质。南通大众燃气推进老旧设施改造，加强隐患查改，积极构建智慧监管，实现平稳有序安全供应；优化供气结构实现提质增效，推进重点工程，拓展居民和非居市场及延伸业务；推动数智创新，深化内控管理。
　　环境市政板块，大众嘉定增能扩容项目完成项目验收，确立20万吨/日的处理能力；智慧水务建设稳步推进，微信运管平台投入使用，大幅提升管理质效。江苏大众强化安全管理与工艺管控，确保安全生产与达标排放；加强内控管理与成本管理，落实降本增效。报告期内，翔殷路隧道开展部分大修工程，对路面结构、附属设施及排水整治后，将改善日常运营管理情况并提升通行体验感。
　　交通服务板块，大众交通聚焦主业，进一步发挥机构改革、数字化转型及产业资源整合所带来的优势，协同增效，稳定发展。大众运行物流巩固核心业务，积极拓展重点项目，探索产业链上下游延伸布局。危化品配送子公司推进安全生产标准化，积极挖掘延伸销售渠道业务。子公司大众绿行已有四家充电场站顺利投入运营，为本地电动车用户提供服务。
　　（二）持续拓展非银金融细分市场
　　大众融资租赁围绕“消费金融”、“平台金融”两大重点拓展业务，着力发展“消费分期”细分市场，同步积极拓展优质企业客户，加大项目投放。大众保理稳步推进存量业务，深入研究新场景应用。
　　（三）稳步深化投后管理工作
　　公司依托优质投资平台开展创投业务，注重发挥公司产业资源优势实现协同整合效应。公司将投后管理视为保障投资价值落地的关键环节，结合项目发展阶段、市场环境及投资周期，及时把握项目退出的时间节点。报告期内，公司积极推进存量项目的梳理与退出。
　　（四）不断推进内部制度和治理结构优化
　　公司始终严格遵循沪港两地法律法规规定。报告期内，公司修订了包括《公司章程》、《股东会议事规则》、《董事会议事规则》、《独立非执行董事制度》及《市值管理制度》在内的各层级规章制度，推进公司制度建设的不断优化。公司调整了董事会提名委员会人员结构，确保公司治理结构的合规性和多元化。
　　（五）持续提升ESG实践水平
　　公司持续将ESG理念融入企业发展战略，在绿色环保、能源节约、碳排放管理等方面持续推进实践，成功推动多项绿色项目落地，进一步优化资源利用效率，以实际行动助力可持续发展目标的实现。报告期内，公司凭借在ESG方面的卓越表现，已获得“格隆汇金格奖”之“ESG环境友好卓越企业”奖及“ESG卓越IR团队”奖。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.行业区域性优势
　　上海大众燃气的供应服务覆盖范围广泛，涉及黄浦江以西、苏州河以南的七个上海行政区域；南通大众燃气则聚焦南通市区，承担港闸区、崇川区、经济技术开发区、苏通科技产业园区等区域的燃气管网建设、城市燃气输配、天然气销售及燃器具销售等相关业务。在污水处理领域，大众嘉定污水与江苏大众的项目多采用BOT模式，负责区域性污水处理工作。上述经营模式特性赋予公司稳定的市场范围与明确的经营期限。区域内天然气需求的增长、污水处理量的增加，均能直接为公司带来持续稳定的收益，不仅有效抵御市场竞争风险，更保障业务的稳健运营。
　　2.服务质量优势
　　公司凭借高标准服务质量和专业进取、精益求精的服务精神，赢得了稳固的市场声誉。公司多次荣登“上海服务业企业百强榜”。子公司上海大众燃气及大众运行物流长期作为中国进口博览会的保供单位，以高度的责任感和使命感，抓实、抓细各项工作，以实际行动为国家经济发展和高水平对外开放贡献智慧和力量。
　　3.持续融资能力优势
　　公司积极践行多渠道融资模式，凭借多年AAA级信用评级构建持续稳固的融资能力。公司将金融机构融资作为核心融资渠道，并通过发行公司债、债务融资工具、资产证券化等多种金融工具搭建多元融资结构。公司始终密切跟踪政策动态与创新融资工具，通过精准平衡各类融资结构，在有效降低融资风险、节约融资成本的同时，持续夯实资金保障能力，助力综合实力与股东价值的稳步提升。
　　4.投资经验优势
　　公司长期积极投身对外投资，在创投领域积累丰富且多元的投资经验。公司创投业务依托下属创投平台，通过直投、参股专项基金及私募基金等多渠道布局，多方面多维度展开广泛合作。同时，公司参股深创投、华璨基金、大成汇彩等重要平台，整合优质资源，强化投资能力。
　　5.公司治理优势
　　公司作为A+H股上市公司，受到沪港两地证券监管部门的严格监管，同时也受到广大投资者的高度关注。公司严格遵循两地法律法规规定，于报告期内，根据沪港两地上市规则及相关指引进行了公司治理结构的调整，确保公司运营的合规性和多元化。公司当前治理结构合法、有效，保障了决策科学公正，能防范内部风险并促进公司长期稳定发展。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生变化。

　　四、可能面对的风险
　　公司在生产经营过程中，将会积极采取各种措施，努力规避各类经营风险，但实际生产经营过程仍存下述风险和不确定因素：
　　1.天然气价格波动风险
　　城市燃气企业现行销售定价政策由地方政府主管部门核定。由于政府价格主管部门调整价格有一定的周期，相对于市场变化，价格调整可能存在滞后性。而购气价格受国内供需及国际市场价格的影响较大，若气源采购价格上涨导致采购成本上涨，由于上下游价格疏导受限，公司经营业绩会受较大影响。公司积极推动政府主管部门完善上下游价格联动机制，加快成本疏导。
　　2.政策变化风险
　　近年来国家持续加大“双碳”政策的推进力度，对公司的环保管理效能提出了更为严格的要求。若将来因国家环保政策变化原因，导致公司相关行业技术标准调整，可能在一定程度上增加公司的运营成本。地方财政政策和支付能力的调整也将导致结算的不确定性。公司下属各家污水处理企业将严格按照当地污水排放标准进行运营管理，确保达标排放，将定期对污水处理设备升级改造，对污水处理工艺进行新技术的导入，以提升环境治理效能，并将与主管部门保持积极沟通，保障公司正常运营。
　　3.安全生产风险
　　公司从事的燃气运营、燃气管道施工和市政隧道运营、养护，易受到极端天气、人为因素、施工管理等众多不确定因素影响。近年来，随着燃气管道运营和施工安全标准的不断提高，公司面临一定的安全供应的压力。为避免安全事故发生，公司防微杜渐，全面压实安全生产主体责任，根据国家安全工作政策和标准，始终坚持“安全第一，预防为主，综合治理”的方针，加强安全生产的监督管理，严格执行公司各项安全管理工作制度。
　　4.汇率波动风险
　　公司记账本位币为人民币，现存部分以美元留存的H股上市募集资金，受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，人民币兑美元的汇率波动存在汇兑损失的风险。公司将密切关注境内外汇率市场变化，严密监控汇率波动产生的风险，尽可能减少其对公司资产的影响。
　　5.金融资产价值及投资收益波动风险
　　金融市场价格的波动与公司持有的金融资产的价值存在紧密的联动关系，将影响公司金融资产的变现规模和变现能力。投资收益对公司利润影响较大。如果宏观经济和资本市场变动，将导致公司投资收益的波动。公司将密切关注境内外投资项目的进展，审慎筛选投资标的，以资金安全为重，并不断完善投资管理和风险控制流程，创造相对稳健的投资收益。收起▲

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