一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　上半年，社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%。网上零售额增长8.5%，其中实物商品网上零售额增长6.0%，占社会消费品零售总额的24.9%。实体零售额同比增长4.6%，仓储会员店增速保持在30%以上，便利店、购物中心、超市分别增长7.5%、6.0%、5.4%。　　消费支出中，生活用品及服务增长9.0%，交通通信增长8.4%，教育文化娱乐增长11.8%，其他用品及服务增长10.4%；食品烟酒、衣着、居住、医疗保健支出增长3.3%、2.1%、2.9%和3.4%；食品烟酒占比30.4%，下降0.6个百分点。　　上半年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　上半年，社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%。网上零售额增长8.5%，其中实物商品网上零售额增长6.0%，占社会消费品零售总额的24.9%。实体零售额同比增长4.6%，仓储会员店增速保持在30%以上，便利店、购物中心、超市分别增长7.5%、6.0%、5.4%。
　　消费支出中，生活用品及服务增长9.0%，交通通信增长8.4%，教育文化娱乐增长11.8%，其他用品及服务增长10.4%；食品烟酒、衣着、居住、医疗保健支出增长3.3%、2.1%、2.9%和3.4%；食品烟酒占比30.4%，下降0.6个百分点。
　　上半年消费特点：服务消费增长5.3%，占比提升；假日消费拉动作用强，文体休闲、交通出行消费两位数增长；升级类消费增速加快，金银珠宝、体育娱乐用品增长11.3%和22.2%；绿色消费兴起，新能源汽车、节能家电增长快；“中国游”“中国购”升温，免签入境人次大增；新消费模式如悦己消费、情绪消费层出不穷。
　　下半年消费态势持续向好，政策加力促消费，文化旅游、医疗健康、养老消费空间广阔，城乡差距提供成长潜力。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　报告期内，公司聚焦实体零售核心业务，构建“百货、超市、电器”协同发展的立体商业生态体系。通过多业态的融合创新与数字化转型，持续巩固区域市场的领先地位。旗下近百家实体门店于辽宁、黑龙江、河南及山东等核心商圈的市场占有率始终位居前列，形成了具有显著差异化竞争优势的商业格局。
　　百货业态升级，以“场景重塑与品类优化”驱动，扩大户外运动、黄金珠宝等高坪效品类经营面积，增加休闲、娱乐等体验项目投入，引入特色餐饮、影院、儿童游乐区等，提升购物环境和竞争力。
　　超市业态突围，构建“精品超市与社区生鲜”双线运营，灵活应对市场变化。经营食品、生鲜、非食品等，强化自营模式保障品质控制成本。
　　电器连锁差异化运营，打造场景化精品店、体验店、旗舰店，提供一站式前装服务，搭建沉浸式消费体验，获得认可。深化与品牌商合作及创新营销，实现头部品牌销量增长，保持领先地位。
　　公司运用“存量焕新与增量创新”战略，构建品质内涵与生活气息的商业新生态，为实体零售转型提供创新典范。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司继续坚定实体零售的主营业务方向，以百货、超市、电器为核心的三大主力业态齐头并进。在复杂多变的市场环境中，积极应对挑战，努力把握机遇，通过优化经营策略、提升运营效率、强化成本控制等一系列举措，推动公司持续稳健发展。
　　（一）业绩实现情况及分析
　　2025年上半年公司实现营业收入34.16亿元，同比下降6.89%；实现净利润4.23亿元，同比下降12.24%；归母扣非净利润3.55亿元，同比下降7.21%。
　　影响公司的主要因素有：一是，上半年消费市场竞争激烈，以及部分门店的结构调整，影响公司整体营业收入下降。但公司头部主力门店通过积极的业态调改和品牌升级，收入下滑幅度得到有效控制，部分核心商圈门店的业绩实现了同比增长。二是，得益于公司优化商品结构，加大高毛利品类的自营力度，销售占比增加，使毛利率维持在42.49%的较高水平，且略有增长，但未能弥补营收下滑造成的影响。三是，公司通过精细化管理，持续优化成本费用，但费用总额同比降幅小于毛利降幅。
　　经营活动现金流量净额2.47亿元，投资活动现金流量净额7.62亿元，筹资活动现金流量净额-5.0亿元，期末现金及现金等价物余额36.3亿元。良好的现金流为公司的日常运营和业务拓展提供了有力的资金支持，也体现了公司较强的资金回笼能力和财务稳定性，有助于公司在市场波动中保持稳健的经营态势。
　　从公司经营区域看，抚顺、山东、阜新、河南，4个区域上半年实现利润增长。从利润占比来看，比较突出地区是大连、大庆、牡丹江等地区，这些地区店铺店网分布较合理，既有中高定位的新玛特店，也有面向大众的百货店，这种多样化的零售布局满足了当地各消费层次的购物需求。为了进一步提升消费者购物体验，店铺持续优化布局，积极引入具有吸引力的休闲、娱乐类项目，增加客流量。同时，品牌不断升级，增加地区首店、旗舰店，提升店铺吸引力和竞争力。这些地区店铺同时是当地政府消费券的主要核销场所，也有效地提升了店铺的销售业绩。
　　（二）焕新调改情况
　　上半年各店铺积极进行局部焕新调改升级，优化布局结构，扩大优势品类，升级品牌形象，增强购物氛围和体验，促进店铺经营的可持续发展和经营效益不断提升。
　　新玛特大庆总店强化运动户外品类扩容，引入XB、安踏冠军等21个优质品牌，迪桑特旗舰店升级，北面形象店升级。优化女装与男装布局，引入7个优质潜力品牌。全店焕新率达75%，首店及独有品牌增至24个。
　　新玛特佳木斯店扩大运动户外规模，引进凯乐石、安踏冠军、北面等10个首店。优化潮牌组合，引进萨洛蒙、KSWISS等品牌，升级MLB旗舰。儿童区引进ROOKIE等品牌，巩固黑东地区最大儿童卖场优势。
　　千盛百货锦州店精准定位，打造餐饮娱乐聚集区，提升体验感与聚客力。通过餐饮娱乐、儿童、户外、运动品类优化，品牌汰换，调整升级品牌141支，引进新品牌44支，增销效果显著。
　　新玛特七台河店优化业态结构，引进熊喵来了、半天妖等5家主题餐厅，缩减男装面积，家电移至二楼，打造海尔城市销售第一店，引进凯乐石、盖世威等品牌首店，斐乐、安德玛扩店升级。
　　新玛特阜新店压缩一层靴鞋面积，引进耐克Style、RAPIDO等时尚运动品牌，增设苹果APR店，强化户外运动，引进XB、海丽汉森等高端户外品牌。
　　新玛特鞍山店提升头部运动品牌，引进猛犸象、海丽汉森等8个城市首店，升级迪桑特形象店、可隆形象店，运动户外扩容，独有品牌19个，独有率47%。
　　（三）开拓品牌战略联发
　　全力开拓品牌战略联发，上半年与安踏集团、雅戈尔集团、绫致集团、滔搏运动、六福珠宝、MAC化妆品、百胜集团等20余个行业头部品牌签订和巩固战略合作，深化交流，协同共进，积极拓展新合作模式，共同探索新的发展机遇，加速布局开店，资源互补，互利共赢。
　　上半年联发品牌扩店，3个月新开店55家，开店面积7000余平方米，增销约5940万元，创利约988万元。联发品牌升级调改店37个，升级面积4596平方米。下半年，将持续推进品牌战略联发，加快布局扩张速度，目前计划新开店143家，开店面积22189平方米，预计增收过亿元，增利2300万元。
　　今年计划新开和升级区域旗舰店53家，新开城市首店66家，包括：凯乐石、迪桑特、可隆、雅戈尔、比音勒芬、报喜鸟、六福、巴黎欧莱雅等品牌的新开及升级旗舰店；兰蔻、YSL、英皇珠宝等品牌的区域首店。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　本报告期内，企业核心竞争优势呈现持续强化态势，具体表现在以下维度：
　　（一）战略创新与制度变革深化
　　整合优化供应链，构建全球化供应链协同体系，推进零售业态创新转型，实现“生产－流通－消费”全价值链闭环运营。升级商业模式，以高端零售业态、城市商业综合体及传统百货为支柱，构建全客群覆盖、多业态协同的商业生态系统，显著提升消费场景创新效能。
　　（二）运营效率提升体系建设
　　优化组织架构，建立精细化管理制度与敏捷决策机制，完善“战略规划－执行监督－绩效反馈”全流程管控体系，市场响应效率显著提升。数字化转型，依托智能管理系统与大数据分析平台，优化人货场资源配置效率，实现库存周转率提升与运营成本降低的双重目标。
　　（三）全渠道网络布局优势
　　线下网络覆盖，核心区域城市商圈渗透率超过75%，社区商业布局位居行业前三，形成“城市核心商圈+社区商业节点”的立体化发展格局。渠道融合创新，基于“天狗”数字化平台，实现实体零售、电子商务与社群营销的多渠道整合，会员体系、商品供应链与服务标准实现全面贯通。
　　（四）全球资源整合能力
　　差异化商品策略，依托控股股东全球资源网络，引进具有区域特色的稀缺商品资源，形成差异化商品组合优势。产业链协同效应，与国际头部供应商建立直接采购合作关系，显著降低采购成本；与本土制造商共建创新平台，培育区域特色商品新增长点。
　　（五）可持续发展与社会责任
　　企业在经营发展中积极履行社会责任，通过引入先进商业理念、创造就业机会和贡献税收等方式促进区域经济发展。通过参与社会公益事业，实现企业价值与社会价值的协同发展。秉持“精细化服务”和“消费者权益保障”的经营理念，获得市场广泛认可，在实现商业成功的同时，为社会经济进步做出积极贡献。

　　四、可能面对的风险
　　（一）行业环境波动风险：实体零售行业受宏观经济周期、消费市场趋势变化影响显著，若经济增速放缓、消费信心不足，可能导致行业整体需求萎缩，叠加线上零售持续渗透，企业面临市场空间压缩的风险。
　　（二）市场竞争加剧风险：面临同行实体企业的同质化竞争、线上平台的挤压，以及新兴零售模式的冲击，可能导致市场份额下滑、盈利能力被削弱，差异化竞争策略实施难度加大。
　　（三）消费者行为变迁风险：消费习惯向线上化、个性化、体验化转变，新兴消费群体需求迭代加速，若企业未能及时捕捉变化并调整产品与服务，可能导致客户流失、消费者忠诚度下降，市场响应滞后。
　　（四）数字化转型适配风险：数字化转型过程中可能面临技术投入高回报不达预期、系统与业务融合不畅、数字化人才短缺等问题。
　　（五）成本刚性攀升风险：租金、人力及物流成本上涨压力持续，可能削弱盈利改善成果；
　　（六）供应链整合风险：海外直采与自有品牌扩张需应对国际贸易波动及区域供应链协同难题。公司拟通过“差异化场景体验（如城市展厅）、商品独家性（首进品牌）、智能排班降本（人力成本降10%）及分阶段技术落地”等举措对冲风险，保障战略目标稳健推进。
　　（七）店铺改造及拓店：店铺升级改造过程中可能存在营业中断、顾客流失、成本超支、效果不佳等方面的风险，新开门店过程中可能面临选址、市场调研、经营管理等问题，导致经营业绩无法达到预期，影响公司的整体发展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，大商股份在复杂多变的市场环境中，坚守零售主业，积极应对挑战，努力把握机遇，通过优化经营策略、提升运营效率、强化成本控制等一系列举措，推动公司持续稳健发展。　　（一）业绩实现情况　　1、财务指标概述　　2024年，大商股份实现营业收入69.49亿元，同比下降5.20%；净利润6.43亿元，同比上升14.18%；归母净利润5.86亿元，同比上升16.05%；归母扣非净利润5.37亿元，同比上升17.45%。　　尽管面临市场竞争加剧、消费需求变化等不利因素，公司通过精准的市场定位、有效的营销策略以及成本控制措施，在控制成本、提升盈利能力方面取得一定成效。尽管... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，大商股份在复杂多变的市场环境中，坚守零售主业，积极应对挑战，努力把握机遇，通过优化经营策略、提升运营效率、强化成本控制等一系列举措，推动公司持续稳健发展。
　　（一）业绩实现情况
　　1、财务指标概述
　　2024年，大商股份实现营业收入69.49亿元，同比下降5.20%；净利润6.43亿元，同比上升14.18%；归母净利润5.86亿元，同比上升16.05%；归母扣非净利润5.37亿元，同比上升17.45%。
　　尽管面临市场竞争加剧、消费需求变化等不利因素，公司通过精准的市场定位、有效的营销策略以及成本控制措施，在控制成本、提升盈利能力方面取得一定成效。尽管营收有所下降，但利润仍能保持较好的增长态势，充分展示了公司保持盈利能力的韧性和能力。
　　2、盈利能力分析
　　毛利率：2024年公司毛利率39.61%，毛利总额27.53亿。公司加强与供应商的合作，争取更有利的采购条件，降低采购成本；同时，优化商品品类结构，增加高毛利商品的销售占比，从而保证整体毛利率水平及毛利额的实现。
　　净利率：净利率为9.25%，较上年同期增加1.57个百分点。公司在费用控制方面取得了显著成效。通过精细化管理，合理控制运营费用、营销费用等各项支出，提高了费用使用效率，进一步提升了净利率。
　　3、现金流状况
　　经营活动现金流量净额为10.76亿元，投资活动现金流量净额为4.76亿元，筹资活动现金流量净额为-8.89亿元。期末现金及现金等价物余额31.22亿元。公司在日常经营过程中具有较强的现金获取能力，能够为公司的持续发展提供稳定的资金支持,为公司的经营和发展提供了坚实的保障。
　　（二）经营工作总结
　　1、百货业态
　　经营业绩：百货业态实现营业收入16.24亿元，占公司总营收的32.71%。旗下百货店铺遍布辽宁、黑龙江、河南和山东等地区的核心商圈，市场份额持续扩大，品牌影响力日益增强。例如，大庆新玛特、大连麦凯乐等核心门店，通过精准定位中高端消费群体，不断优化商品结构，提升服务质量，保持了稳定的业绩增长。
　　商品结构调整：积极顺应市场趋势，把握消费者需求变化，全面调整商品结构。加大对国际一线品牌和国内知名品牌的引进力度，报告期内新引进品牌超2000个，其中包括多个首次进入当地市场的国际知名品牌。同时，淘汰了部分销售不力的品牌，使商品结构更加优化。高端品类如化妆品、珠宝首饰、名表等销售占比提升不断提升。
　　体验式业态融合：注重消费体验的提升，增加餐饮、娱乐、休闲等体验式业态的占比，打造一站式购物消费场景。在门店内开设了多家特色餐饮品牌，引入了电影院、儿童游乐中心等娱乐设施，使体验式业态面积占比达到19%，较去年同期增加2.23个百分点。这些举措有效吸引了消费者，延长了消费者在店内的停留时间，带动了其他商品的销售。
　　2、超市业态
　　经营业绩：超市业态实现营业收入16.99亿元，占公司总营收的34.22%。加强供应链管理，确保品质新鲜、价格实惠。在部分地区，通过社区化转型，与周边社区建立紧密合作关系，进一步提升了市场份额。
　　供应链优化：加强与供应商的合作，建立了长期稳定的合作关系，优化采购流程，降低采购成本。同时，加大对生鲜商品的直采力度，提升直采比例，减少了中间环节，保证了生鲜商品的品质和新鲜度。通过优化物流配送体系，实现了大部分门店生鲜商品的每日配送，降低了库存损耗。
　　自有品牌开发：推出了自有品牌商品，涵盖食品、日用品等多个品类。自有品牌商品以高性价比为特点，满足了消费者对高性价比商品的需求，受到消费者的青睐，销售占比逐步提升。
　　线上线下融合：积极构建公域与私域协同的营销平台矩阵，与第三方平台达成深度合作，并通过线上平台“天狗网”和线下门店的融合，拓展销售渠道，提升顾客购物便利性。通过平台大数据分析消费者偏好，精准推送商品信息，有效提高了商品的销售转化率。天狗网超市频道实现了30分钟达，推动线上订单量增长。同时，线下门店也为线上订单提供自提点服务，提高了消费者的购物体验。
　　3、电器业态
　　经营业绩：电器业态实现营业收入10.71亿元，占公司总营收的21.58%。通过打造精品店、精品体验店、旗舰店，展示最新的高端家电产品，采用实景化场景陈列，将前沿家电产品嵌入厨房，建立"前装服务中心"，提供量房-设计-安装-调试全链路服务体系，不断提升服务质量和购物体验。
　　产品、场景和服务：不断加深与家电头部品牌的深度合作，升级战略合作，深化对接，挖潜增量，扩大销售规模。年度联合品牌开展全国性主推活动40场，通过“新品品鉴会”、“新品首发”、“专属会员沙龙活动”等，构建服务体系，推动高端产品及品牌销售同步提升。海尔的卡萨帝品牌在海尔V58客户中排名第一，海尔整体规模排名第三，博西、老板和方太排名第三，海信品牌在其TOP客户中排名第四，松下洗衣机排名第四。
　　渠道拓展：与海尔、美的等品牌开展抖音本地生活直播59场，售券过万张。全年制作并发布短视频335条，视频号端口总播放量236万，抖音端口总播放量309万。通过线上渠道的拓展，吸引了更多年轻消费者，扩大了市场覆盖范围。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，消费市场总体平稳增长,新业态新热点持续拓展。各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极推动一系列扩内需促消费政策发力显效，消费市场在新业态新热点带动下实现平稳增长，服务消费需求不断释放，基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，线上消费保持较快增长。
　　（一）行业增速整体放缓，传统业态承压
　　2024年全年社会消费品零售总额为487,895亿元，同比增长3.5%，限额以上零售业实体店商品零售额比上年增长同比1.9%，但限额以上百货店零售额同比下降2.4%，品牌专卖店下降0.4%，成为主要下滑业态。传统百货受电商冲击及消费习惯变化影响显著，线下客流持续减少，而便利店（+4.7%）、专业店（+4.2%）、传统超市业（+2.7%）等业态逆势增长。
　　（二）线上零售持续扩张，数字化转型加速
　　2024年，网上零售额155,225亿元,比上年增长7.2%；其中，实物商品网上零售额130,816亿元，占社会消费品零售总额的比重为26.8%，增长6.5%，增速快于社会消费品零售总额3个百分点。在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.0%、1.5%、6.3%。线上线下融合趋势明显，百货企业通过自建平台、直播带货等方式拓展渠道，部分企业利用数字化技术优化供应链及精准营销。
　　（三）区域与消费结构分化
　　一线城市仍是消费主力，但增速放缓；2024年，城镇消费品零售额421,166亿元，比上年增长3.4%；乡村消费品零售额66729亿元，增长4.3%；乡村消费增长高于城镇，三四线城市潜力逐步释放。
　　商品零售额432,177亿元，增长3.2%，但餐饮收入增长5.3%，显示体验式消费需求上升。基本生活类商品中，粮油食品类、烟酒类商品零售额分别增长9.9%、5.7%；升级类商品中，体育娱乐用品类、通讯器材类零售额分别增长11.1%、9.9%。
　　（四）政策支持与行业转型
　　政府为提振消费出台的一系列政策持续发挥效力，通过减税降费、推动新零售等政策助力行业转型。头部企业通过社区商业化、购物中心化及绿色转型（如节能降耗）探索新路径，而尾部企业因成本高企、引流困难面临淘汰。仓储会员店、生鲜社区店等新业态成为补充，部分企业通过并购整合提升市场集中度。
　　（五）AI赋能企业数字化发展，推动智能化全域营销
　　2024年3月，“人工智能+”首次被写入《政府工作报告》；12月召开的中央经济工作会议再次明确，开展“人工智能+”行动，培育未来产业。AI技术的快速发展，成为推动科技和经济社会发展的重要力量。在数字化营销领域，AI已成为提升营销效能、加速业务发展的关键。AI技术的提升与应用将再次提升广告投放、数据分析等现有业务的能力，强化个性化营销和精准营销实力。AI智能助力打造一站式、数字化内容营销平台，在营销内容生产、管理、生成、优化等全流程全面赋能新消费品品牌数字化发展。
　　综上，2024年百货零售行业在压力中寻求突破，传统业态调整与新兴模式创新并存，整体呈现“低增长、高分化”特征。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司深耕实体零售主业，构建"百货、超市、电器"三驾马车协同发展的立体化商业生态。通过多业态融合创新与数字化转型，持续巩固区域市场龙头地位，旗下近百家实体门店在辽宁、黑龙江、河南及山东等核心商圈的市占率保持领先，形成具有差异化竞争力的商业版图。
　　百货业态焕新升级，以"场景重塑+品类重构"双轮驱动，在增加黄金珠宝等高坪效品类面积的同时，加大对餐饮、娱乐、休闲等体验项目的投入，引入了更多具有创新性和吸引力的体验项目，如特色餐饮店、电影院、儿童游乐区等，为消费者提供更加舒适、高端的购物环境，提升百货店的吸引力和竞争力。
　　超市业态精准突围，打造"精品超市+社区生鲜"双线布局，灵活应对市场变化。超市店主要经营食品、生鲜、非食等品类，强化自营模式，确保了商品品质和成本控制。
　　电器连锁凭借差异化运营策略，通过打造场景化精品店、体验店及旗舰店，并配套一站式前装服务解决方案，成功构建沉浸式消费体验场景，赢得消费者广泛赞誉。同时通过深化品牌战略合作、创新策划联合营销活动，实现头部品牌销量稳健增长，在品牌商客户体系中保持领先地位。
　　公司通过"存量焕新+增量创新"的战略组合拳，在消费分级加剧的市场环境下，构建起兼具品质感与烟火气的商业新生态，为实体零售转型升级提供创新范本。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　在本报告期内，公司的核心竞争力得到了持续加强，主要体现在以下几个方面：
　　（一）战略创新与改革深化
　　1、产供销一体化布局。通过构建全球供应链协同体系，推进零售模式创新，实现商业本质价值回归，形成「生产-流通-消费」的全链路闭环运营能力；
　　2、业态融合升级。以高端百货（麦凯乐）、城市综合体（新玛特）、城市百货（百货大楼、千盛广场等）为核心，打造全客层、多业态互补生态，强化消费场景创新力。
　　（二）高效运营体系构建
　　1、专业化组织升级。建立精细化管理制度与敏捷快速决策机制，实现「战略-执行-反馈」全周期管控，市场响应效率大幅提升；
　　2、数字化赋能。通过智能管理系统与大数据分析平台，优化人货场匹配效率，有效提升库存周转率并降低运营成本。
　　（三）全渠道网络优势
　　1、全国密集网点布局。核心省份（辽/黑/豫/鲁）城市商圈覆盖率超75%，社区商业渗透率达行业TOP3，形成「城市核心+社区节点」双轮驱动格局；
　　2、线上线下深度融合。以「天狗」平台为基座，打通实体店、电商、社群营销渠道，实现会员通、商品通、服务通，全渠道销售占比持续突破。
　　（四）全球化资源整合
　　1、国际稀缺商品矩阵。依托控股股东全球资源网络，独家引入欧盟地理标志产品、日韩美妆科技新品等稀缺商品，差异化SKU占比较高，打造鲜明竞争优势；
　　2、产业链战略协同。与多个国家头部供应商建立直采合作，集中采购成本有效降低；与本地生产商共建「新国货孵化平台」，区域特色商品贡献营收增量。
　　（五）可持续发展与社会价值
　　公司在发展中积极承担社会责任，为所在区域带来了先进商业理念、就业机会及税收贡献。通过参与和支持公益事业，实现了与社会的和谐共赢。公司秉承“细致入微”和“对消费者全面负责”的服务宗旨，赢得了消费者的广泛认可和高度赞誉，使得公司在商业成功的同时，也为社会的繁荣和进步做出了积极贡献。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报期内公司实现营业收入69.49亿元，同比下降5.2%，营业成本41.97亿元，同比下降6.52%，净利润6.43亿元，同比增长14.18%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前零售行业正处于深度调整期，消费市场呈现“总量承压、结构分化”特征。一方面，国家“消费促进年”政策推动基本生活类商品需求稳步回升，健康食品、智能家电、沉浸式体验等升级类消费增长显著；另一方面，电商渗透率持续提升、消费者偏好碎片化、租金与人力成本刚性上涨，倒逼实体零售企业加速转型。行业竞争格局进一步分化：区域龙头凭借本地化供应链与场景创新巩固优势，全国性企业则通过数字化与业态融合寻求破局。与此同时，AI、物联网等技术驱动零售运营向“精准化、智能化”演进，供应链效率提升与全渠道协同能力成为企业核心竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“构建大平台、聚焦大消费、成就大生态”为核心战略，立足实体零售主业，通过总部机构改革深化“产供销、内外贸”一体化布局。设立商品中心统筹全品类品牌引进与战略合作，强化全球供应链整合能力（如“南货北调、西货东运”），推动国际食品、黄金珠宝等高毛利品类突破；运营中心聚焦线下实体精细化运营，通过自营发展集群（超市、电器）提升品牌化运营能力，探索“自营+加盟”双轨模式，实现“引进来”（首店经济）与“走出去”（区域扩张）双向发力，夯实“四季配置”消费场景的竞争力。
　　构建大平台：通过“线下场景焕新+线上生态扩容”，打造全渠道零售矩阵。线下以新玛特、麦凯乐、千盛百货为载体，升级时尚潮流、精品百货、城市生活中心等差异化定位；线上深化“天狗网”家电品类优势，推出“大商源选”国际食品平台，形成“线下体验引流、线上便捷复购”的闭环。
　　聚焦大消费：立足全球化供应链资源（欧洲、澳洲等高端食品），发力国际食品品牌化运营，建立六大“国际食品城市展厅”，联合商超、餐饮、直播等多渠道拓展增量市场；同步推进区域市场“深耕东北、渗透中原、择机南扩”，关闭低效门店，开发理念创新、建筑创新、功能创新、视角创新、焕然一新的新门店，聚焦核心区域精品化布局。
　　成就大生态：以数字化重构“人、货、场”关系，启动“数字大商”三年计划，打通会员、库存、供应链数据，实现“千店千面”精准运营；通过业态协同（百货+超市+电器）与创新场景（城市乐园、健康生活方式店），构建“商品—服务—体验”价值生态。
　　(三)经营计划
　　公司将以“平台升级、商品突破、区域深耕、管理提效”为四大抓手，全面推进经营目标落地。平台端，重点完成20家主力门店调改，优化动线设计与体验业态布局，新增首进品牌超100
　　个，同步上线“大商源选”国际食品平台，打通“天狗网”与线下会员数据，实现SKU突破5000个；商品端，依托商品中心三大集群，强化黄金珠宝、进口生鲜等高毛利品类自营能力，生鲜直采比例提升至65%，自有品牌销售占比突破20%，打造差异化供应链壁垒；区域与业态端，聚焦东北、华北核心市场，试点“国际食品城市展厅”及社区迷你店，电器业务通过“智能体验馆+全屋设计”服务提升客单价，新增12家加盟店下沉三四线市场；管理端，启动“数字大商”一期工程，优化库存周转效率15%，推行“一店一策”分类考核，空柜率压降至2%以下，同步升级智能决策系统覆盖80%核心流程，实现“总部赋能+区域敏捷响应”的高效协同。
　　(四)可能面对的风险
　　市场竞争加剧风险：电商平台持续下沉及区域同业低价策略可能挤压实体门店客流与利润空间；
　　消费复苏分化风险：若居民消费意愿恢复不及预期，或升级类商品需求疲软，将拖累高毛利品类增长；
　　成本刚性攀升风险：租金、人力及物流成本上涨压力持续，可能削弱盈利改善成果；
　　数字化转型投入风险：智能决策系统与全渠道融合的短期投入产出失衡，或导致现金流承压；
　　供应链整合风险：海外直采与自有品牌扩张需应对国际贸易波动及区域供应链协同难题。公司拟通过“差异化场景体验（如城市展厅）、商品独家性（首进品牌）、智能排班降本（人力成本降10%）及分阶段技术落地”等举措对冲风险，保障战略目标稳健推进。
　　店铺改造及拓店：店铺升级改造过程中可能存在营业中断、顾客流失、成本超支、效果不佳等方面的风险，新开门店过程中可能面临选址、市场调研、经营管理等问题，导致经营业绩无法达到预期，影响公司的整体发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　2024年上半年，我国经济继续保持恢复向好的态势，整体运行平稳。根据国家统计局的数据，全国居民人均可支配收入达到20,733元，同比名义增长5.4%。社会消费品零售总额为23.60万亿元，同比增长3.7%。按零售业态分，便利店、专业店、超市的零售额分别同比增长5.8%、4.5%和2.2%，而百货店和品牌专卖店的零售额则分别同比下降3.0%和1.8%，反映出传统零售业态在去年较高基数下增长有所放缓。此外，全国网上零售额达到7.10万亿元，同比增长9.8%，其中实物商品网上零售额为5.96万亿元，占社会消费品零售总额的比重为2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　2024年上半年，我国经济继续保持恢复向好的态势，整体运行平稳。根据国家统计局的数据，全国居民人均可支配收入达到20,733元，同比名义增长5.4%。社会消费品零售总额为23.60万亿元，同比增长3.7%。按零售业态分，便利店、专业店、超市的零售额分别同比增长5.8%、4.5%和2.2%，而百货店和品牌专卖店的零售额则分别同比下降3.0%和1.8%，反映出传统零售业态在去年较高基数下增长有所放缓。此外，全国网上零售额达到7.10万亿元，同比增长9.8%，其中实物商品网上零售额为5.96万亿元，占社会消费品零售总额的比重为25.3%。公司经营区域和店铺主要位于东北地区，上半年，辽宁省社会消费品零售总额实现5,088.3亿元，同比增长4.9%，高于全国平均水平1.2个百分点。黑龙江省社会消费品零售总额实现2,662.1亿元，同比增长1.5%，低于全国平均水平2.2个百分点。
　　2024年是商务部确定的“消费促进年”。我国消费市场保持恢复态势，市场规模稳步扩大，基本生活类和部分升级类商品销售表现良好，新型消费形式不断涌现，服务消费增长迅速。国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》，在促消费政策推动下，未来随着扩内需战略持续显效，社会预期逐渐改善，出行需求及体验式消费意愿保持增长，预计消费市场保持回升向好态势。
　　上半年，消费者延续了在消费决策中将更聪明、更理性、更追求性价比的特点。根据尼尔森调研数据，与去年初相比，经济相对较弱的消费群体出现了反弹迹象，而整体消费者对价格的敏感度也有所上升，注重低价和性价比的消费者占比均有所增加，而追求进阶价值和维持消费习惯的消费者则相对较少，性价比和高价值成为当前零售企业的核心竞争力。在这种背景下，零售企业需要更加精准地把握消费者的需求，在全渠道视野下基于正确的价格和价值定位迭代业务模式，寻找新增长点。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　在报告期内，公司坚定秉承实体零售的主营业务方向，持续优化与丰富业务版图，形成了以百货连锁、超市连锁、电器连锁为核心的三大主力业态。凭借多商号、多业态的经营发展模式，与旗下大商天狗网、大商高端酒店及大商地产等多元化业务相互融合，构筑起独具特色的立体商业发展格局，为投资者展现了强大的商业生态和增长潜力。现代高档百货麦凯乐、大型综合购物中心新玛特以及时尚流行百货千盛等特色商号，已经成为行业知名品牌，深受消费者喜爱。同时，公司以创新思维，汇聚全球商业智慧，推出了新模式新商号——城市乐园，其融合了最新业态与行业创新成果，为消费者提供全新的购物体验。
　　目前，旗下百余家实体店铺遍布辽宁、黑龙江、河南和山东等地区的核心商圈，实现了广泛的市场覆盖，在多个区域内均保持着行业龙头地位，市场份额持续扩大，品牌影响力日益增强。
　　公司传统百货店业务积极顺应市场趋势，把握消费者需求变化，全面调整商品结构。通过增加黄金珠宝品类面积以及扩大餐饮、娱乐、休闲等体验项目，成功提升了百货店的吸引力和竞争力。公司深刻认识到黄金珠宝作为高附加值商品的市场潜力，引进了更多国内外知名珠宝品牌，丰富了产品线。同时对黄金珠宝销售场景进行了升级，为消费者提供更加舒适、高端的购物环境，带动了珠宝品类销售额的快速增长。在体验项目方面，公司加大了对餐饮、娱乐、休闲等体验项目的投入，引入了更多具有创新性和吸引力的体验项目，如特色餐饮店、电影院、儿童游乐区等。
　　在超市店业务方面，公司采取了在百货店内配套经营或社区内独立经营的策略，灵活应对市场变化。超市店主要经营食品、生鲜、非食等品类，以自营模式为主，确保商品品质和成本控制。
　　公司的电器专业店业务也取得了显著成绩，通过打造智能家电体验馆，为消费者提供了直观、便捷的购物体验，并以全方位的售后服务，赢得了消费者的广泛好评。公司不仅在自营店业务上取得了稳健的发展，更在业务模式上进行了积极的创新与拓展,新增加了电器店加盟模式，为公司的长期发展注入了新的活力，带来了更多的销售渠道和市场份额，也增强了与合作伙伴之间的紧密合作关系，实现了共赢发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年公司认真贯彻“一固三新”发展战略，即“巩固主阵地，开辟新战场，发挥新优势，创造新气象”。存量增量并重，新老战场同时发力，坚持净利导向，提升经营质量，取得了较好的经营业绩。
　　报告期内公司实现营业收入36.69亿元；实现净利润4.82亿元，同比增加8,704万元，增长22%；归母净利润4.44亿元，同比增加8,884万元，增长25%；归母扣非净利润3.83亿元，同比增加6,146万元，增长19%。
　　影响净利润同比增加的主要因素有:一是，在整体营业收入略降的情况下，综合毛利率增长1.82个百分点，带动利润增加6,692万元。二是，费用总额同比减少11,106万元，其中，变化幅度较大的费用项目主要是人工成本同比减少7,965万元；能源费、修理费同比减少1,568万元。
　　从公司经营区域看：8个大的区域中，大连、沈阳、山东、大庆、牡丹江、河南，6个区域均实现上半年利润增长，仅抚顺、锦阜地区利润同比略有下降。
　　业绩比较突出地区是大庆、牡丹江、山东的鲁中、其它区域中的佳木斯地区等，这些地区店铺店网分布较合理，既有中高定位的新玛特店、也有面向大众的百货店，这种多样化的零售布局满足了当地各消费层次的购物需求。为了进一步提升消费者购物体验，店铺持续优化布局，积极引入具有吸引力的的休闲、娱乐类项目，增加客流量。同时，品牌不断升级，增加地区首店、旗舰店，提升店铺吸引力和竞争力。这些地区店铺同时是当地政府消费券的主要核销场所，也有效的提升了店铺的销售业绩。
　　沈阳、河南、锦州、抚顺等地区，面临客流减少、竞争加剧等多重挑战。品牌在这些区域的新店扩展也较为谨慎，部分品牌开始调整自身战略，选择关闭低线城市专柜，加剧了地区店铺招商难度。部分品牌选择了比较保守的经营策略，不进行品牌形象升级、活动投入等，这种保守的做法在一定程度上也影响了店铺的经营业绩。特别是河南和抚顺地区，为了及时止损，公司关闭了几家长期亏损店铺。公司将以盈利为前提，因地制宜，快速调整经营及招商策略，适应市场的变化，促进这些地区的业绩改善与指标回升。

　　三、风险因素
　　公司作为实体零售企业，目前仍面临着多重风险与挑战：
　　1、消费需求与习惯的演变。随着消费者收入水平的变动以及购物行为的转变，对商品品质和购物体验的期望愈发增高。这要求实体零售企业不断调整商品结构，优化服务水平，以适应消费者日益多样化和个性化的需求，否则市场份额可能会被削减。
　　2、激烈的市场竞争。一方面，地域性市场趋于饱和，同行业竞争加剧，实体零售企业的发展空间受到挤压；另一方面，电商平台凭借用户体验和物流服务，吸引了大量消费者，改变了消费者的购物倾向。实体零售业不仅要应对电商平台在价格、品牌和流量方面的挑战，还要应对来自其他实体零售企业的竞争，盈利水平面临严峻考验。
　　3、数字化转型的压力。在数字化时代，实体零售业需要进行经营模式的创新，包括引入线上线下融合的销售模式、优化供应链管理以提高效率、运用大数据精准营销等。然而，转型过程中可能面临技术投入成本高、人才短缺、新旧模式衔接不畅等问题，从而影响企业的正常运营和业绩。
　　4、成本上升的困扰。包括房租、人力、原材料等成本的不断上涨，压缩了企业的利润空间。
　　5、政策法规的影响。环保、税收、劳动等方面的政策法规不断调整和完善，实体零售企业需要及时适应，否则可能面临法律风险和经营成本的增加。
　　6、社会经济环境的不确定性。如经济增长放缓、通货膨胀、贸易摩擦等宏观因素，都会对消费者的消费意愿和能力产生影响，从而给实体零售业带来不确定性。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　在报告期内，公司核心竞争力持续加强，主要表现在以下几个方面：
　　1、经营改革与创新发展策略
　　公司坚持改革创新的核心理念，在主营业务的基础上探索和实施零售业务模式的创新与优化。通过全球产供销一体化战略，公司创造了新的生产和消费模式，有效回归并强化了商业的本质价值。
　　2、完善经营管理模式，建立专业管理团队。
　　公司进一步完善经营管理模式，打造专业团队。依托于全面细致的管理体系和规章制度，确保了经营活动的稳定性、目标的明确性以及对市场变化的快速响应。高效的管理流程和及时的决策机制保证了公司运营的高效率和可控性，进而有力地保障了广大投资者的利益。
　　3、密集的网络布局与显著的规模优势
　　公司在全国范围内建设店铺网络，尤其在辽宁、黑龙江、河南、山东等关键省份拥有强大的零售网络。这些店铺大多选址于城市的核心商圈和主要社区，在多个区域内占据领先地位，成为行业标杆。通过广泛的网络覆盖，公司不仅提升了市场渗透率，也增强了品牌的可见度和影响力，为消费者提供便捷的购物体验，巩固了公司的规模优势。
　　4、多业态融合的全渠道发展策略
　　公司积极推进多业态、多品牌的全渠道发展模式，旗下拥有包括高端百货麦凯乐、大型购物中心新玛特、流行百货千盛，以及大商超市、大商电器等多个知名商业品牌。通过整合资源，实现了线上线下的无缝对接，公司不仅在实体店铺提供卓越的购物体验，还通过构建“天狗”线下实体后盾，进一步强化了多渠道、多业态的竞争优势，确保消费者无论在哪个渠道都能享受到优质的商品和服务体验。全方位的发展策略，有效满足了消费者多样化的购物需求，使公司在市场竞争中保持领先地位。
　　5、进一步打造独特的国际稀缺商品优势
　　公司依托控股股东的资源优势，整合国内外的优质资源，成功引进了一系列全球地理标志性的稀缺商品，在市场上塑造了鲜明的差异化竞争优势，增强了公司的市场吸引力和品牌价值。商品优势不仅提升了消费者的购物体验，也为公司带来了增长动力和利润空间。
　　6、构建稳固的产业链合作网络
　　公司始终坚持以消费者需求为导向，深入挖掘商业零售的潜力。一方面，公司通过整合国内外的优质稀缺商品资源，确保了产品的独特性和竞争力；另一方面，实行集中采购和分销的经营模式，提高商品采购效率和成本控制能力。公司积极构建并维护产业链上下游的合作关系，与众多国内外知名厂商建立长期互惠共赢的战略合作联盟，为公司带来稳定的商品供应和市场份额。
　　7、良好社会形象与品牌价值
　　公司在发展中积极承担社会责任，为所在区域带来了先进商业理念、就业机会及税收贡献。通过参与和支持公益事业，实现了与社会的和谐共赢。公司秉承“细致入微”和“对消费者全面负责”的服务宗旨，赢得消费者的广泛认可和高度赞誉，使得公司在商业成功的同时，也为社会的繁荣和进步做出了积极贡献。 收起▲