一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）行业情况说明 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。当前，白酒需求短期不及预期，白酒消费逐步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压式存量竞争不断加剧，市场份额加速向优势产区、优势企业、优势品牌集中，白酒企业需从品类创新、品牌建设、市场营销、文化传播等多维度向新而行，方能在激烈竞争中保持活力与优势。 （二）主要业务情况说明 舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花”之一，是浓香型白酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍不...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况说明
白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。当前，白酒需求短期不及预期，白酒消费逐步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压式存量竞争不断加剧，市场份额加速向优势产区、优势企业、优势品牌集中，白酒企业需从品类创新、品牌建设、市场营销、文化传播等多维度向新而行，方能在激烈竞争中保持活力与优势。
（二）主要业务情况说明
舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花”之一，是浓香型白酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等；高端产品藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得、舍得自在等；中端产品舍之道、沱牌曲酒、沱牌特曲、陶醉等；大众光瓶酒沱牌特级T68等。经过多年积累，公司构建了以“舍得”“沱牌”为两大核心品牌，“天子呼”“吞之乎”“陶醉”“夜郎古”为培育性品牌的品牌矩阵。
（三）经营模式
公司专注于高品质生态白酒的酿造、销售与品牌打造，以“为全球家庭酿造美好生活，传播中国白酒文化之美”为使命，以“成为文化领先、生态可持续、创新驱动的世界一流白酒企业”为愿景。
在生产方面，公司大力传承和发扬传统酿造技艺，在国内率先打造了生态酿酒工业园，构建了从农田到餐桌的全生态酿酒产业链，在老酒储量、生态酿酒、技术质量方面全国领先。
在销售方面，公司深耕中高端及大众消费白酒市场，聚焦川冀鲁豫及东北等传统优势市场，逐步推进品牌的全国化布局，全面推动“品牌IP化、终端场景化、消费者社群化、行动数字化”的营销模式升级与创新。近年来，公司不断加强对市场、渠道及消费者的研究与运营，在服务上千家一级经销商及数万家烟酒店渠道为核心终端的基础上，不断拓展电商、C2M、企业团购、现代商超、餐饮等新渠道，全渠道销售能力不断提升。通过生态融通、数字化会员体系、消费者俱乐部、社群营销等模式的综合运用，持续提升C端用户的运营能力。
在品牌方面，公司聚焦舍得品牌，计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头；提升沱牌品牌，致力于将“沱牌”打造为最具质价比的大众名酒品牌；公司着力长远，培育超高端白酒品牌“天子呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白酒品牌“陶醉”。公司打造自有版权IP《舍得智慧人物》，与世界分享舍得智慧，传播中国白酒文化。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司2026年上半年经营情况回顾
2026年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，存量竞争格局延续，消费动能偏弱，传统与新兴渠道博弈加剧，白酒产品销售持续承压。为应对行业挑战，公司主动实施“控量挺价”策略，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化。同时，公司始终坚持长期主义，进一步强化市场基础动作，加大消费者培育工作力度，阶段性提高市场投入，导致上半年销售费用保持较高水平。
受上述综合因素影响，公司2026年上半年业绩出现同比下降，但公司主动采取的相关措施进一步拉动了渠道动销，持续提升了消费者对品牌的好感度与口碑评价，为公司后续发展奠定坚实基础。公司2026年上半年主要开展的工作包括：
1、精准聚力，持续提升品牌效能
公司坚持品牌长期性发展的同时，以赋能营销为导向建设品牌，努力提升品牌运营效率。一是建立品牌营销项目沟通机制，促进“品牌+营销”的深度融合，紧密围绕全年营销战役、互联网营销活动进行品牌传播；二是深耕用户情感互动，通过“春节表心意，舍得ZUI懂你”、舍得婚礼季“舍得因爱值得”等场景专属活动，搭建情感沟通体系，让品牌温度深度触达用户，推动品牌势能向市场端转化；三是持续深化品牌IP建设，夯实舍得游学营IP，提升酒厂体验和品牌认知，促进升学季营销从宴席礼赠向C端家庭成长场景延展，同时继续打磨“沱牌·潮IN美好夜”IP，将白酒文化融入潮流场景，强化与年轻消费者的情感共鸣。
2、稳中求进，持续锻造营销韧性
公司坚持老酒战略的“一核四维”及“3+6+4”营销策略，按照“131”的营销逻辑，持续锻造营销韧性。一是坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，积极支持经销商提升动销，稳定市场价格，保持市场和经销商良性运转；二是聚焦重点市场、重点客户、重点渠道，借助精细化运营，努力提升区域市场占有率；三是强化C端置顶，加大消费者培育工作力度，通过亚布力论坛合作、“名酒进名企”等活动，持续渗透高端圈层，提升消费者对老酒品质和老酒文化的体验感知；四是落实传统渠道与电商、直播、团购直销等渠道多元化发展理念，培育年轻经销商，推进“青年创业计划”项目，积蓄营销新动能；五是持续实施经销商分级分类管理，不断提升经销商质量；六是坚定不移打造战略大单品的同时，重视大众消费优先复苏的市场机会，核心产品沱牌特级T68等发展动能强劲；七是不断探索低度酒的可能性，积极拥抱潮饮、调酒、欢聚场景，努力破圈、扩圈；八是深度践行国际化战略，持续推进“舍得老酒节”“以舍得礼赠全球嘉宾”“舍得全球智慧精英俱乐部”等活动，拓展更多市场空间，目前已经进入43个国家/地区以及近100家免税店。
3、精益创新，持续淬炼“极致的产品主义”
公司坚持以科创为引领，探索老酒价值，积极创新，持续淬炼“极致的产品主义”。一是持续巩固陈年老酒品质价值体系，升级《坛贮老酒质量保证内控准则》，夯实老酒全链路品质管控标准，进一步筑牢舍得老酒品质护城河；二是基于市场洞察，预判需求趋势，进行技术和产品储备；三是聚焦工艺成果落地转化与酒体设计进阶，提升工艺创新、酒体赋能、产品孵化三大核心能力，以技术革新推动产品提质；四是持续深耕文创赛道，围绕用户消费偏好，以酒体创新、包装创新，满足个性化消费需求。
4、奋楫争先，持续提升发展内驱力
公司坚持长期主义核心思想，构建科学管理体系，强化公司治理，持续提升发展内驱力。一是优化战役机制，加强经营计划管理，确保公司战略落地；二是深化组织力，以“专业度、年轻化、管理型、原则性”为标准，持续强化人才梯队建设；三是围绕“产供销一体”强化协同，做好发运、供应、仓储管理，实现生产有序、保障有力；四是打造全链路营销运营体系，不断推进数智化升级，努力形成“多品牌营销矩阵+产供销协同+业数财一体化”的数字化体系支撑；五是开展降本增效战役，促进企业向精细化运营转变，进一步降低管理费用、提升运营效率；六是加强EHSQ管理体系及风控体系建设，提高环境、健康、安全、质量风险的防范与管控能力，做好知识产权保护及打假维权工作，确保企业持续、稳定、健康发展。
（二）公司2026年下半年经营计划
2026年下半年，公司将保持战略定力，坚持以老酒战略为基石，推动多品牌战略、年轻化战略和国际化战略齐头并进，并不断进化。一是持续提升营销管理，紧扣“聚焦、创新”两大核心关键词扎实推进各项工作，聚焦核心大单品，打造更多抗风险市场，同时敢于模式先行，大胆破局，加快“全面向C”转型速度；二是持续筑牢老酒品质根基，以科创为引领，积极探索老酒价值，优化酿造生产模式和产能分配，构建稳定、可控的质量与食品安全底盘；三是持续推动EHSQ体系升级,以制度建设为牵引、精益管理为支撑，激活组织效能，促进企业提质增效。未来，公司将持续围绕“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”等工作重点和“自驱、革新、破局、共赢”的工作主题，强化核心竞争力，打好关键战役，推动企业高质量可持续发展。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）品质优势
公司酿酒生产工艺于2008年被评为“国家级非物质文化遗产”，该工艺包含了14道关键控制环节、200多个工序、近2000个控制参数，通过对各酿酒工序“精细化操作”控制，实现高品质基酒生产质量零缺陷，确保为消费者酿造绿色、生态、健康的高品质白酒。
1、老酒储量全国领先
酒是“陈”的香，高端白酒的生产基于陈年老酒的储藏。公司从1976年开始将每批次最优质的基酒预留一定比例用于战略储藏，优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类第一品牌奠定了基础。
2、生态酿酒全国领先
公司地处北纬30.9°世界黄金酿酒带、“诗酒之乡”射洪,刚好位于四川盆地这一天然酿酒窖池的最底部，是川东北产区代表性白酒企业。公司率先提出“生态酿酒”理念并付诸实践，逐步建成占地面积达6.5平方公里的生态酿酒工业园。酿酒水源取自涪江，涪江源于海拔5,588米岷山雪宝顶冰川融水。园区内种植400多种、390多万株植物，绿化率达98.5%。良好的生态环境有利于酿酒微生物的生长、繁衍和富集，为酿造绿色生态的高品质白酒奠定了得天独厚的生态基础。2021年1月，沱牌舍得文化旅游区被评定为国家4A级旅游景区。
3、生产技术全国领先
公司是继茅台、五粮液之后第三家荣获“全国质量奖”的白酒企业，标志着舍得酒业的质量管理水平行业领先。公司搭建了国家星火计划龙头企业技术中心、四川省企业技术中心、四川省院士（专家）工作站、遂宁市新型研发机构等国家、省市科创平台，与四川轻化工大学、遂宁市政府“校、地、企”合作共建了高水平研发平台“中国生态酿酒产业技术研究院”，与江南大学合作共建“中国舍得陈酿老酒研究院”，与四川省农业科学院共建“四川酒粮产业技术研究院”。公司拥有强大技术研发能力，拥有包括国家评委19名、四川省评委56名、高级工程师34名、高级品酒师（一级品酒师）79名、高级酿酒师(一级酿酒师)53名等在内的专业技术团队；自主研发项目160余项，承担国家、省（部）级项目近40项，先后拥有发明专利50项、专有技术9项、自主创新成果100余项，独创陈香型、幽雅型等生态白酒新产品145个。
公司产品荣获多个奖项：天子呼在国际风味评鉴所全球食品及饮料评鉴中获三星顶级美味奖章；舍不得、吞之乎、品味舍得荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛大金奖；藏品舍得10年荣获2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖；沱牌曲酒（中国名酒纪念版）荣获美国旧金山世界烈酒大赛双金奖。
报告期内，舍之道荣获2026年国际烈酒挑战赛（ISC）双金奖，舍得自在荣获2026年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖。
（二）品牌优势
公司是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”“舍得”两大中国驰名白酒品牌。沱牌系列酒累计销售超过50亿瓶，成为几代人的美好生活记忆；舍得酒诠释了胸怀天下的中国智慧，代表中国哲学思想和传统文化的精髓，顺应了中高端白酒消费人群追求高品质文化白酒的消费趋势。
（三）机制优势
公司坚持“一核四维”老酒战略核心思想，贯彻“要有原创性思维、要主动性出击、要规范性推进、要有突破性成果”的要求，秉持“乐观、积极、主动、坚持”文化价值观，不断自我革新、自我突破、自我绽放。公司以人为本，一方面建立了基于价值贡献的长期发展激励方式，实施有效人才培养和业务竞合机制；另一方面建立了行业有竞争力的绩效考核模式，团队积极性大幅提升。公司通过建立透明招标采购模式、推进节能降耗行动、升级生产设施设备等措施，生产成本得到有效控制，品质保障能力持续增强。公司间接控股股东复星国际、豫园股份在“战略规划、人才引进、管理创新、科技创新”等诸多方面持续为酒业赋能。高效灵活的管理机制为公司未来的可持续发展奠定了坚实的基础。
四、可能面对的风险
公司将严格按照国家相关法律法规，规范生产经营活动，提高产、供、销各环节的协同性，加强风险分析、评估和积极预防能力，将风险降到最低。
1、白酒行业发展存在压力
白酒行业处于深度调整期，受到市场需求不稳定等多方面因素影响，行业发展存在多重压力。应对措施：
公司将始终保持战略定力，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3+6+4”营销策略，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，增强企业抗风险能力，实现高质量可持续发展。
2、竞争风险
白酒行业处于品牌影响力、产品质量、营销水平、创新能力的全面竞争时代，行业竞争加剧，行业整合进一步加速。
应对措施：
(1)创新行业新赛道，强化品牌矩阵的协同效应，打造老酒品类第一品牌。
(2)充分发挥企业的机制优势，通过有效培训和激励团队、加强与经销商的战略合作、提升全渠道运营能力，进一步增强公司的综合竞争力。
(3)聚焦打造重点城市，通过聚焦资源形成合力，提升公司持续抵抗风险能力。
(4)聚焦打造一批“多品牌、全价位、全渠道、高占有”的基地市场，提升公司在白酒逆周期的整体抗风险能力。
(5)加强华东、华南及西北等新区域的布局。
(6)积极拓展互联网、要客、私域、KA等新渠道。
3、管控风险
企业发展过程中，在管理体系和制度建设方面可能存在一定程度的管控风险。
应对措施：
公司将强化全面预算管理，合理授权，加强绩效考核，提升团队主人翁意识；加强数字化建设，实现所有审批在线化，确保决策和经营过程的透明化；进一步完善EHSQ管理委员会建设，全面推进公司环境、健康、安全、质量等管理工作；加强制度及流程的梳理及建设，加强审计督察工作，减少管控风险。
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一、报告期内公司从事的业务情况 （一）主要业务情况说明 舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花”之一，是浓香型白酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等；高端产品藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得、舍得自在等；中端产品舍之道、沱牌曲酒、沱牌特曲、陶醉等；大众光瓶酒沱牌特级T68等。经过多年积累，公司构建了以“舍得”“沱牌”为两大核心品牌，“天子呼”“吞之乎”“陶醉”“夜郎古”为培育性品牌的品牌矩阵。 （二）经营模式 公司专注于高品质生态白酒的酿造、销售与品牌打造，以“为全球家庭酿造...
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一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务情况说明
舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花”之一，是浓香型白酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等；高端产品藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得、舍得自在等；中端产品舍之道、沱牌曲酒、沱牌特曲、陶醉等；大众光瓶酒沱牌特级T68等。经过多年积累，公司构建了以“舍得”“沱牌”为两大核心品牌，“天子呼”“吞之乎”“陶醉”“夜郎古”为培育性品牌的品牌矩阵。
（二）经营模式
公司专注于高品质生态白酒的酿造、销售与品牌打造，以“为全球家庭酿造美好生活，传播中国白酒文化之美”为使命，以“成为文化领先、生态可持续、创新驱动的世界一流白酒企业”为愿景。
在生产方面，公司大力传承和发扬传统酿造技艺，在国内率先打造了生态酿酒工业园，构建了从农田到餐桌的全生态酿酒产业链，在老酒储量、生态酿酒、技术质量方面全国领先。
在销售方面，公司聚焦中高端白酒市场，聚焦川冀鲁豫及东北等传统优势市场，逐步推进品牌的全国化布局，全面推动“品牌IP化、终端场景化、消费者社群化、行动数字化”的营销模式升级与创新。近年来，公司不断加强对市场、渠道及消费者的研究与运营，在服务上千家一级经销商及数万家烟酒店渠道为核心终端的基础上，不断拓展电商、C2M、企业团购、现代商超、餐饮等新渠道，全渠道销售能力不断提升。通过生态融通、数字化会员体系、消费者俱乐部、社群营销等模式的综合运用，持续提升C端用户的运营能力。
在品牌方面，公司聚焦舍得品牌，计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头；提升沱牌品牌，致力于将“沱牌”打造为最具性价比的大众名酒品牌；公司着力长远，培育超高端白酒品牌“天子呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白酒品牌“陶醉”。公司打造自有版权IP《舍得智慧人物》，与世界分享舍得智慧，传播中国白酒文化。
二、报告期内公司所处行业情况
白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。当前，白酒需求短期不及预期，白酒消费逐步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压式存量竞争不断加剧，市场份额加速向优势产区、优势企业、优势品牌集中，白酒企业需从品类创新、品牌建设、市场营销、文化传播等多维度向新而行，方能在激烈竞争中保持活力与优势。
三、经营情况讨论与分析
2025年，白酒行业整体仍处于深度调整期，市场竞争加剧，消费动力不足，产业下行压力增大，白酒产品销售持续承压。为应对行业挑战，公司始终坚持长期主义，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，积极探索新业务，为实现高质量、可持续发展储备核心动能。公司2025年主要开展的工作包括：
（一）精耕细作，持续强化品牌建设
公司立足品牌长期发展，持续强化品牌建设。一是打造品牌化场景，通过共创短视频、共建新零售渠道，持续创新“酒桌歌神”IP，深化品牌护城河；二是推动舍得文化落地，以“这个时代，需要舍得”为核心主题，合作央媒、省媒，通过“时代人物致敬盛典”等高光事件，促进品牌传播，并通过打造《因为值得》品牌宣传片，将“舍得”具象化为“勇敢、责任、真实”的当代精神，引发广泛情感共鸣；三是挖掘企业品牌资产，聚焦C端，解构坛贮老酒团体标准，将科研成果转化为传播内容，助推老酒战略落地表达。
（二）稳中提质，持续锻造营销韧性
公司坚持老酒战略的“一核四维”及“3+6+4”营销策略，按照“131”的营销逻辑，持续锻造营销韧性。一是坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，稳定市场价格，保持市场和经销商良性运转；二是公司聚焦基地市场及重点市场，增加消费者培育力度，强化会员运营，增强核心用户粘性；三是落实传统渠道与电商、直播、团购直销等渠道多元化发展理念，培育年轻经销商，开设“青年创业计划”项目，积蓄营销新动能；四是坚定不移打造战略大单品的同时，重视大众消费优先复苏的市场机会，核心产品舍之道、沱牌特级T68等发展动能强劲；五是深度践行国际化战略，持续加强“舍得老酒节”“以舍得礼赠全球嘉宾”等活动，目前已经进入42个国家/地区以及近100家免税店。
（三）精益创新，持续淬炼“极致的产品主义”
公司坚持以科创为引领，探索老酒价值，积极创新，持续淬炼“极致的产品主义”。一是持续巩固舍得生态酿酒及陈年老酒品质价值体系，2025年11月在中国酒业协会指导下与江南大学共同主办第七届中国白酒学术研讨会暨首届生态老酒学术与技术高峰论坛；二是推动产品香型创新与市场规范，联合中国食品工业协会、四川轻化工大学制定《绵柔净雅型白酒》团体标准，并于2025年6月正式发布；三是积极拓展老酒的消费边界，探索年轻化、潮流化，推出低度酒“舍得自在”、盲盒小酒“马上有舍得”等产品。
（四）奋楫争先，持续提升发展内驱力
公司坚持长期主义核心思想，构建科学管理体系，强化公司治理，持续提升发展内驱力。一是优化战役机制，加强经营计划管理，确保公司战略落地；二是深化组织力，以“专业度、年轻化、管理型、原则性”为标准，持续强化人才梯队建设；三是围绕“产供销一体”强化协同，做好发运、供应、仓储管理，实现生产有序、保障有力；四是打造全链路营销运营体系，不断推进数智化升级，努力形成“多品牌营销矩阵+产供销协同+业数财一体化”的数字化体系支撑；五是开展降本增效战役，促进企业向精细化运营转变，进一步降低管理费用、提升运营效率；六是加强EHSQ管理体系及风控体系建设，加强环境、健康、安全、质量风险防范，做好知识产权保护及打假维权工作，确保企业持续、稳定、健康发展。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）品质优势
公司酿酒生产工艺于2008年被评为“国家级非物质文化遗产”，该工艺包含了14道关键控制环节、200多个工序、近2000个控制参数，通过对各酿酒工序“精细化操作”控制，实现高品质基酒生产质量零缺陷，确保为消费者酿造绿色、生态、健康的高品质白酒。
1、老酒储量全国领先
酒是“陈”的香，高端白酒的生产基于陈年老酒的储藏。公司从1976年开始将每批次最优质的基酒预留一定比例用于战略储藏，优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类第一品牌奠定了基础。
2、生态酿酒全国领先
公司地处北纬30.9°世界黄金酿酒带、“中国白酒之乡”射洪,刚好位于四川盆地这一天然酿酒窖池的最底部，是川东北产区代表性白酒企业。公司率先提出“生态酿酒”理念并付诸实践，逐步建成占地面积达6.5平方公里的生态酿酒工业园。酿酒水源取自涪江，涪江源于海拔5,588米岷山雪宝顶冰川融水。园区内种植400多种、390多万株植物，绿化率达98.5%。良好的生态环境有利于酿酒微生物的生长、繁衍和富集，为酿造绿色生态的高品质白酒奠定了得天独厚的生态基础。2021年1月，沱牌舍得文化旅游区被评定为国家4A级旅游景区。
3、生产技术全国领先
公司是继茅台、五粮液之后第三家荣获“全国质量奖”的白酒企业，标志着舍得酒业的质量管理水平行业领先。公司搭建了国家星火计划龙头企业技术中心、四川省企业技术中心、遂宁市新型研发机构等国家、省市科创平台，与四川轻化工大学、遂宁市政府“校、地、企”合作共建了高水平研发平台“中国生态酿酒产业技术研究院”，与江南大学合作共建“中国舍得陈酿老酒研究院”，与四川省农业科学院共建“四川酒粮产业技术研究院”。公司拥有强大技术研发能力，拥有包括国家评委17名、四川省评委54名、高级工程师33名、高级品酒师（一级品酒师）67名、高级酿酒师(一级酿酒师)43名等在内的专业技术团队；自主研发项目160余项，承担国家、省（部）级项目近40项，先后拥有发明专利50项、专有技术9项、自主创新成果100余项，独创陈香型、幽雅型等生态白酒新产品145个。
公司产品荣获多个奖项：天子呼在国际风味评鉴所全球食品及饮料评鉴中获三星顶级美味奖章；舍不得、吞之乎、品味舍得荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛大金奖；舍之道荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛金奖；沱牌曲酒（中国名酒纪念版）荣获美国旧金山世界烈酒大赛双金奖。
报告期内，藏品舍得10年荣获2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖、2025年国际烈酒（中国）大奖赛(ISGC）大金奖；沱牌特级T68荣获2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖；舍得自在荣获中国酒类流通协会30周年主题活动“为生活更美好·酒业未来30产品”、2025中轻万花杯酿酒质量大赛“大金奖”和“创新力产品奖”等奖项。
（二）品牌优势
公司是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”“舍得”两大中国驰名白酒品牌。沱牌系列酒累计销售超过50亿瓶，成为几代人的美好生活记忆；舍得酒诠释了胸怀天下的中国智慧，代表中国哲学思想和传统文化的精髓，顺应了中高端白酒消费人群追求高品质文化白酒的消费趋势。根据世界品牌实验室发布的2025年《中国500最具价值品牌》，“舍得”品牌价值为1,108.72亿元，“沱牌”品牌价值为798.26亿元，双品牌价值超过1,900亿元。
（三）机制优势
公司坚持“一核四维”老酒战略核心思想，贯彻“要有原创性思维、要主动性出击、要规范性推进、要有突破性成果”的要求，秉持“乐观、积极、主动、坚持”文化价值观，不断自我革新、自我突破、自我绽放。公司以人为本，一方面建立了基于价值贡献的长期发展激励方式，实施有效人才培养和业务竞合机制；另一方面建立了行业有竞争力的绩效考核模式，团队积极性大幅提升。公司通过建立透明招标采购模式、推进节能降耗行动、升级生产设施设备等措施，生产成本得到有效控制，品质保障能力持续增强。公司间接控股股东复星国际、豫园股份在“战略规划、人才引进、管理创新、科技创新”等诸多方面持续为酒业赋能。高效灵活的管理机制为公司未来的可持续发展奠定了坚实的基础。
五、报告期内主要经营情况
2025年度公司实现营业收入441,921.85万元，较上年同期减少17.51%；实现营业利润30,055.47万元，较上年同期减少47.05%；实现归属于上市公司股东的净利润22,300.66万元，较上年同期减少35.51%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2025年以来，酒类产业进入新一轮政策调整期、消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期，形成“三期叠加”的局面，行业集中度进一步提高。白酒行业未来的发展呈现以下趋势：
1、白酒消费从增量竞争进化到了存量竞争，消费升级是白酒市场发展的主要动力。
2、80后、90后正在成为白酒消费的主力人群，消费者的审美情趣、心理需求正在发生微妙的改变，传统白酒品牌面临如何进行品牌年轻化的挑战。
3、酒类消费以场景为核心、以体验为导向、以情绪为出口，除商务消费及宴席等存量市场之外，微醺、小聚、露营轻饮等新兴场景正在崛起。
4、白酒消费呈现出向主流品牌、主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，行业头部酒企开始争相探索新运营模式，名优白酒的市场份额将进一步扩大。
5、中低端白酒的市场呈加速集中态势，未来强者恒强的现象会更明显，小企业会加速退出。
6、300元-700元的次高端白酒目前处于调整期，长远来看，随着中产人群的增加，仍有持续扩容的机会；300元以下的大众白酒体量巨大，名优白酒市场占比稳步提升。
7、消费者更加重视白酒背后的品牌文化，中国白酒进入文化竞争新时代。
8、消费者对于老酒的认识和认知正在不断提升，“存新酒、喝老酒”的消费观念正在逐步形成。
(二)公司发展战略
公司坚持实施“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，以“为全球家庭酿造美好生活，传播中国白酒文化之美”为使命，以“成为文化领先、生态可持续、创新驱动的世界一流白酒企业”为愿景。
(三)经营计划
2026年，公司将保持战略定力，坚持以老酒战略为基石，推动多品牌矩阵战略、年轻化战略和国际化战略齐头并进，并不断进化，继续实施生产系统的智能化升级改造，持续完善生态产业链，提升老酒品质；持续围绕“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”等工作重点和“强基、破局、再出发”的工作主题，强化核心竞争力，打好关键战役，推动企业高质量可持续发展。主要做好以下几方面的工作：
1、品牌计划
舍得品牌持续深耕老酒赛道，围绕“老酒品质+舍得文化”的核心内容，以“标准+窖池”建立品质老酒认知，以“舍得”的含义建立使用场景强关联，进行品牌内容深化与品牌体验落地；沱牌品牌努力创造流行，聚焦情绪、场景两大突破点，夯实品质优势，以创新营销与品质升级，建立情绪内容体系和消费者的生活链接。同时，公司在品牌管理方面内外兼修，坚持品牌规范化管理和长期性发展，以赋能营销为中心，努力实现增值助销目标。
2、营销计划
一是继续践行“四个坚定不移”，坚定不移地打造属于舍得酒业的大单品，坚定不移地推动产品结构高端化，坚定不移地推行全国化进程的同时，聚焦打造N个小区域、高占有的基地市场，坚定不移地推进国际化；二是继续聚焦产品力、品牌力、渠道力、组织力“四力提升”，以产品极致质价比、品牌极致差异化、渠道极致价值链、组织极致战斗力为抓手攻坚克难；三是践行“渠道向下、品牌向上、全面向C”的核心策略，既要坚决稳住存量基本盘，又要通过“新场景、新人群、新模式、新价值以及新技术”进行破局，把握新商务时代的消费需求，常规营销手段与创新方式并举，助力公司新老产品达成战役目标。
3、产研及内部管理计划
一是继续推动酒旅融合，打造独具特色的酒旅生态；二是始终坚持科创引领，用更高水平的生态、老酒科研成果、更具权威的标准体系领跑行业；三是守好安全生产底线，落实风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，推动生产工艺智能化、绿色化升级；四是以“要有原创性的思维”“要有主动性的出击”“要有规范性的推进”“要有突破性成果”的干部管理标尺，持续提升干部领导力、决策力、执行力以及抗压力，塑造团队创业思维以及企业家思维，激发团队战斗力；五是强化ESG理念，以精益求精的标准，以智改数转的手段，努力为客户、股东、员工、社会创造更多价值。
(四)可能面对的风险
公司将严格按照国家相关法律法规，规范生产经营活动，提高产、供、销各环节的协同性，加强风险分析、评估和积极预防能力，将风险降到最低。
1、白酒行业发展存在压力
白酒行业处于深度调整期，受到市场需求不稳定等多方面因素影响，行业发展存在多重压力。
公司将始终保持战略定力，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3+6+4”营销策略，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，增强企业抗风险能力，实现高质量可持续发展。
2、竞争风险
白酒行业处于品牌影响力、产品质量、营销水平、创新能力的全面竞争时代，行业竞争加剧，行业内整合进一步加速。一线品牌凭借强大的品牌影响力、渠道控制力进一步丰富产品线，加大品牌宣传及促销力度，提升市场份额。
(1)创新行业新赛道，强化品牌矩阵的协同效应，打造老酒品类第一品牌。
(2)充分发挥企业的机制优势，通过有效培训和激励团队、加强与经销商的战略合作、提升全渠道运营能力，进一步增强公司的综合竞争力。
(3)聚焦打造重点城市，通过聚焦资源形成合力，提升公司持续抵抗风险能力。
(4)聚焦打造一批“多品牌、全价位、全渠道、高占有”的基地市场，提升公司在白酒逆周期的整体抗风险能力。
(5)加强华东、华南及西北等新区域的布局。
(6)积极拓展互联网、要客、私域、KA等新渠道。
3、管控风险
企业发展过程中，在管理体系和制度建设方面可能存在一定程度的管控风险。
公司将强化全面预算管理，合理授权，加强绩效考核，提升团队主人翁意识；加强数字化建设，实现所有审批在线化，确保决策和经营过程的透明化；进一步完善EHSQ管理委员会建设，全面推进公司环境、健康、安全、质量等管理工作；加强制度及流程的梳理及建设，加强审计督察工作，减少管控风险。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）行业情况说明 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。当前，白酒需求短期不及预期，白酒消费逐步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压式存量竞争不断加剧，市场份额加速向优势产区、优势企业、优势品牌集中，白酒企业需从品类创新、品牌建设、市场营销、文化传播等多维度进行破局。 （二）主要业务情况说明 舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花”之一，是浓香型白酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等；高端产品藏品舍得1...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况说明
白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。当前，白酒需求短期不及预期，白酒消费逐步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压式存量竞争不断加剧，市场份额加速向优势产区、优势企业、优势品牌集中，白酒企业需从品类创新、品牌建设、市场营销、文化传播等多维度进行破局。
（二）主要业务情况说明
舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花”之一，是浓香型白酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等；高端产品藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得等；中端产品舍之道、沱牌曲酒、沱牌特曲、陶醉等；大众光瓶酒沱牌特级T68等。经过多年积累，公司构建了以“舍得”“沱牌”为两大核心品牌，“天子呼”“吞之乎”“陶醉”“夜郎古”为培育性品牌的品牌矩阵。
（三）经营模式
公司专注于高品质生态白酒的酿造、销售与品牌打造，以“为全球家庭酿造美好生活，传播中国白酒文化之美”为使命，以“成为文化领先、生态可持续、创新驱动的世界一流白酒企业”为愿景。
在生产方面，公司大力传承和发扬传统酿造技艺，在国内率先打造了生态酿酒工业园，构建了从农田到餐桌的全生态酿酒产业链，在老酒储量、生态酿酒、技术质量方面全国领先。
在销售方面，公司聚焦中高端白酒市场，聚焦川冀鲁豫及东北等传统优势市场，逐步推进品牌的全国化布局，全面推动“品牌IP化、终端场景化、消费者社群化、行动数字化”的营销模式升级与创新。近年来，公司不断加强对市场、渠道及消费者的研究与运营，在服务上千家一级经销商及数万家烟酒店渠道为核心终端的基础上，不断拓展电商、C2M、企业团购、现代商超、餐饮等新渠道，全渠道销售能力不断提升。通过生态融通、数字化会员体系、消费者俱乐部、社群营销等模式的综合运用，持续提升C端用户的运营能力。
在品牌方面，公司聚焦舍得品牌，计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头；提升沱牌品牌，致力于将“沱牌”打造为最具性价比的大众名酒品牌；公司着力长远，培育超高端白酒品牌“天子呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白酒品牌“陶醉”。公司打造自有版权IP《舍得智慧人物》，与世界分享舍得智慧，传播中国白酒文化。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司2025年上半年经营情况回顾
2025年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，行业竞争进一步加剧，白酒产品销售承压，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复。为应对行业挑战，公司始终坚持长期主义，主动实施“控量挺价”策略，积极协助经销商全力提升动销，为消化渠道库存及后续销售提供强力支撑，同时加大产品升级力度，阶段性提高品牌建设的市场投入。
报告期内,公司保持战略定力，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3+6+4”营销策略，迎难而上，勇毅前行，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，主要工作包括：
1、精耕细作，持续强化品牌传播。
公司坚持品牌长期性发展的同时，以赋能营销为导向建设品牌。一是做好春节期间的品牌传播。以“过年要舍得，把福都满上”为主题，全面整合品牌端、市场端的营销活动，同时携手央视频《千古名篇》，持续打造“舍得×福”IP；通过“沱牌过年通关攻略”活动，围绕过年话题进行情绪突围。二是推动老酒文化更好落地。挖掘传统文化，上线播客《历史长河里的舍得故事》，助推品牌破圈传播；深度挖掘舍得老酒科研成果，以漫画形式对老酒进行趣味化传播，引导老酒消费。三是高度重视内容打造。通过《舍得智慧人物》第七季的播放，持续深化“舍得”文化，提升品牌曝光量。
2、稳中求进，持续增强营销势能。
公司坚持老酒战略的“一核四维”及“3+6+4”营销策略，按照“131”的营销逻辑，持续增强营销势能。一是坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，聚焦价格管理，强化市场基础动作，推动社会库存动销持续向好；二是坚定不移打造大单品的同时，重视各价位段产品的合理布局，结构优化初显成效，沱牌特级T68销售同比增幅较大；三是厂家和商家共建“1”个进攻型团队，进一步保证厂商一体、齐心协同；四是深化数字生态营销，扩大生态破圈的范围和力度；五是推动“互联网再出发”，夯实传统电商，提升标品价格，发展新兴电商，积极创造增量；六是老酒节封坛持续突破，C端团购实现增长；七是深度践行国际化战略，不断丰富推广活动，加快布局海外业务，目前布局达到40个国家（地区）。
3、精益求精，持续夯实品质根基。
坚持以科创为引领，探索老酒价值，不断提升产品品质。一是组织开展坛贮老酒质量保证体系内审活动，持续巩固舍得生态酿酒及陈年老酒品质价值体系；二是联合中国食品工业协会、四川轻化工大学制定《绵柔净雅型白酒》团体标准，并于2025年6月正式发布，满足产品创新与市场规范需求；三是有序推进增产扩能项目，龙池生态酿酒车间、酿造准备中心一期等项目落地投入使用，进一步提高公司生产体系运营效率。
4、奋楫争先，持续提高发展内驱力。
坚持长期主义核心思想，构建科学管理体系，强化公司治理，持续提高发展内驱力。一是优化战役机制，加强经营计划管理，确保公司战略落地；二是深化组织力，以“专业度、年轻化、管理型、原则性”为标准，持续强化人才梯队建设，同时推动组织进一步扁平化；三是围绕“产供销一体”强化协同，做好发运、供应、仓储管理，实现降本增效、保障有力；四是打造全链路营销运营体系，不断推进数智化升级，努力形成“多品牌营销矩阵+产供销协同+业数财一体化”的数字化体系支撑；五是加强EHSQ管理体系及风控体系建设，加强环境、健康、安全、质量风险防范，做好知识产权保护及打假维权工作，确保企业持续、稳定、健康发展。
（二）公司2025年下半年经营计划
2025年下半年，公司将保持战略定力，坚持以老酒战略为基石，推动多品牌战略、年轻化战略和国际化战略齐头并进，并不断进化，继续实施生产系统的智能化升级改造，持续完善生态产业链，加强老酒储备，提升老酒品质；持续围绕“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”等工作重点和“自信、坚韧、精益、创造”的工作主题，强化核心竞争力，打好关键战役，推动企业高质量可持续发展。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）品质优势
公司酿酒生产工艺于2008年被评为“国家级非物质文化遗产”，该工艺包含了14道关键控制环节、200多个工序、近2000个控制参数，通过对各酿酒工序“精细化操作”控制，实现高品质基酒生产质量零缺陷，确保为消费者酿造绿色、生态、健康的高品质白酒。
1、老酒储量全国领先。
酒是“陈”的香，高端白酒的生产基于陈年老酒的储藏。公司从1976年开始将每批次最优质的基酒预留一定比例用于战略储藏，大量的优质陈年基酒逐步沉淀下来，优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类第一品牌，实现中高端白酒销量的持续增长奠定了基础。
2、生态酿酒全国领先。
公司地处北纬30.9°世界黄金酿酒带、“中国白酒之乡”射洪,刚好位于四川盆地这一天然酿酒窖池的最底部，是川东北产区代表性白酒企业。公司率先提出“生态酿酒”理念并付诸实践，逐步建成占地面积达6.5平方公里的生态酿酒工业园。酿酒水源取自涪江，涪江源于海拔5,588米岷山雪宝顶冰川融水。园区内种植400多种、390多万株植物，绿化率达98.5%。良好的生态环境有利于酿酒微生物的生长、繁衍和富集，为酿造绿色生态的高品质白酒奠定了得天独厚的生态基础。2021年1月，沱牌舍得文化旅游区被评定为国家4A级旅游景区。
3、生产技术全国领先。
公司是继茅台、五粮液之后第三家荣获“全国质量奖”的白酒企业，标志着舍得酒业的质量管理水平行业领先。公司搭建了国家星火计划龙头企业技术中心、四川省企业技术中心、遂宁市新型研发机构等国家、省市科创平台，与四川轻化工大学、遂宁市政府“校、地、企”合作共建了高水平研发平台“中国生态酿酒产业技术研究院”，与江南大学合作共建“中国舍得陈酿老酒研究院”，与四川省农业科学院共建“四川酒粮产业技术研究院”。公司拥有强大技术研发能力，拥有包括国家评委14名、四川省评委51名、高级工程师35名、高级品酒师（一级品酒师）85名、高级酿酒师(一级酿酒师)55名等在内的专业技术团队；自主研发项目160余项，承担国家、省（部）级项目近40项，先后拥有发明专利48项、专有技术9项、自主创新成果100余项，独创陈香型、幽雅型等生态白酒新产品144个。
公司产品荣获多个奖项：天子呼在国际风味评鉴所全球食品及饮料评鉴中获三星顶级美味奖章；舍不得、吞之乎、品味舍得荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛大金奖；舍之道荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛金奖；沱牌曲酒（中国名酒纪念版）荣获美国旧金山世界烈酒大赛双金奖；沱牌特级T68荣获美国旧金山世界烈酒大赛金奖。
报告期内，藏品舍得10年获得2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖；沱牌特级T68获得2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖。
（二）品牌优势
公司是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”“舍得”两大中国驰名白酒品牌。沱牌系列酒累计销售超过50亿瓶，成为几代人的美好生活记忆；舍得酒诠释了胸怀天下的中国智慧，代表中国哲学思想和传统文化的精髓，顺应了中高端白酒消费人群追求高品质文化白酒的消费趋势。根据世界品牌实验室发布的2025年《中国500最具价值品牌》，“舍得”品牌价值为1,108.72亿元，“沱牌”品牌价值为798.26亿元，双品牌价值超过1,900亿元。
（三）机制优势
公司坚持“一核四维”老酒战略核心思想，贯彻“要有原创性思维、要主动性出击、要规范性推进、要有突破性成果”的要求，秉持“乐观、积极、主动、坚持”文化价值观，不断自我革新、自我突破、自我绽放。公司以人为本，一方面建立了基于价值贡献的长期发展激励方式，实施有效人才培养和业务竞合机制；另一方面建立行业有竞争力的绩效考核模式，团队积极性大幅提升。公司通过建立透明招标采购模式、推进节能降耗行动、升级生产设施设备等措施，生产成本得到有效控制，品质保障能力持续增强。公司间接控股股东复星国际、豫园股份在“战略规划、人才引进、管理创新、科技创新”等诸多方面持续为酒业赋能。高效灵活的管理机制为公司未来的可持续发展奠定了坚实的基础。
四、可能面对的风险
公司将严格按照国家相关法律法规，规范生产经营活动，提高产、供、销各环节的协同性，加强风险分析、评估和预防能力，将风险降到最低。
1、白酒行业发展存在压力
白酒行业处于深度调整期，受到市场需求不稳定等多方面因素影响，行业发展存在多重压力。
应对措施：
公司将始终保持战略定力，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3+6+4”营销策略，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，增强企业抗风险能力，实现高质量可持续发展。
2、竞争风险
白酒行业处于品牌影响力、产品质量、营销水平、创新能力的全面竞争时代，行业竞争加剧，行业内整合进一步加速。一线品牌凭借强大的品牌影响力、渠道控制力进一步丰富产品线，加大品牌宣传及促销力度，提升市场份额。
应对措施：
(1)创新行业新赛道，强化品牌矩阵的协同效应，打造老酒品类第一品牌。
(2)充分发挥企业的机制优势，通过有效培训和激励团队、加强与经销商的战略合作、提升全渠道运营能力，进一步增强公司的综合竞争力。
(3)聚焦打造重点城市，通过聚焦资源形成合力，提升公司持续抵抗风险能力。
(4)聚焦打造一批“多品牌、全价位、全渠道、高占有”的基地市场，提升公司在白酒逆周期的整体抗风险能力。
(5)加强华东、华南及重庆等新区域的布局。
(6)积极拓展互联网、要客、私域、KA等新渠道。
3、管控风险
企业发展过程中，在管理体系和制度建设方面可能存在一定程度的管控风险。
应对措施：
公司将强化全面预算管理，合理授权，加强绩效考核，提升团队主人翁意识；加强数字化建设，实现所有审批在线化，确保决策和经营过程的透明化；进一步完善EHSQ管理委员会建设，全面推进公司环境、健康、安全、质量等管理工作；加强制度及流程的梳理及建设，加强审计督察工作，减少管控风险。
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