一、经营情况讨论与分析　　2023年，面对全球经济形势变化、新能源电池行业波动起伏较大等外部环境，公司积极应对复杂多变的外部环境对公司生产经营产生的影响，坚持控资源为主线，着力提升资源勘探，建设，运营能力，强化以冶炼加工、材料制造为延伸，贯彻“控成本、抓细节、提质效”措施。持续提高经营质量，加快形成高质效的资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局。　　2023年度公司重点推进并完成了刚果（金）卡隆威项目投产、达产、扩产工作及贵州新材料项目一期15万吨硫酸镍产线的建设投产等新项目，大理三鑫铜矿全面进入建设阶段。报告期内，公司实现了刚果金铜钴冶炼、印尼红土镍冶炼、四川盛屯锌锗、... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，面对全球经济形势变化、新能源电池行业波动起伏较大等外部环境，公司积极应对复杂多变的外部环境对公司生产经营产生的影响，坚持控资源为主线，着力提升资源勘探，建设，运营能力，强化以冶炼加工、材料制造为延伸，贯彻“控成本、抓细节、提质效”措施。持续提高经营质量，加快形成高质效的资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局。
　　2023年度公司重点推进并完成了刚果（金）卡隆威项目投产、达产、扩产工作及贵州新材料项目一期15万吨硫酸镍产线的建设投产等新项目，大理三鑫铜矿全面进入建设阶段。报告期内，公司实现了刚果金铜钴冶炼、印尼红土镍冶炼、四川盛屯锌锗、珠海科立鑫、中合镍业等在产项目的稳定经营，国内矿山方面也取得工作进展。
　　报告期内，公司实业制造板块营收保持稳定，实现171.50亿元，占公司总体营收比例70.13%，同比增加2.55个百分点，经营质量稳步提升。
　　（一）主营业务情况
　　1、能源金属业务：
　　报告期内，公司能源金属业务实现营收109.74亿元，毛利率22.98%，较上年增加0.26个百分点。2023年度，铜产品产量10.22万金属吨，较上年增长76.98%；铜产品实现收入56.13亿元，同比增长81.06%，毛利率33.6%，同比增加15.91个百分点；钴产品产量1.24万金属吨，较上年增长13.47%，实现收入11.91亿元，较上年下降58.62%，毛利率10.36%，较上年减少15.40个百分点；镍产品产量4.16万金属吨，较上年下降2.94%，实现收入42.11亿元，较上年下降18%，毛利率13.09%，较上年减少10.57个百分点。
　　（1）刚果（金）铜钴板块
　　报告期内，公司积极推进刚果（金）铜钴板块的生产建设，报告期末，公司在刚果（金）铜产能合计达到年产16万金属吨。报告期内，公司铜钴冶炼项目CCR、CCM保持稳定生产运营。卡隆威铜钴采冶一体化项目建成投产工作，在一季度实现顺利投产的情况下，优化经营方针，利用技改及成熟的项目运行经验进行进一步扩产工作，于2023年下半年将铜产能规模由3万金属吨扩大至5万金属吨。公司高效推进跟合作伙伴合作新建铜钴项目兄弟矿业（BMS）5万金属吨铜冶炼项目，该项目于2023年12月顺利产出第一批铜产品，在未来将进一步增加公司的铜冶炼产能。
　　卡隆威项目矿山位于刚果（金）西南部卢亚拉巴省，地处世界最大的中非铜矿带西端，矿权面积8.3平方公里。卡隆威铜钴采冶一体化项目单位成本低，盈利能力好，报告期内高效投产、扩产，为公司海外板块做出坚实贡献，为公司进一步控制铜钴资源、增加市场份额提供精准有效的支持，增强公司盈利能力。
　　FTB勘探项目毗邻卡隆威项目，矿区占地面积约334平方公里，覆盖卢菲利弧西部地区，该区域是世界上最丰富的铜钴矿带之一。公司持续在FTB区域开展勘探工作，为公司提供持续发展的资源保障。
　　兄弟矿业项目将在未来为公司铜钴产能的进一步扩大做出贡献。随着公司海外业务规模扩大，铜矿冶板块已为公司业绩做出坚实贡献。
　　（2）印尼镍板块
　　报告期内友山镍业项目实现了稳定生产经营。在镍价全年持续下跌的情况下，公司通过提升管理水平、优化生产工艺、合理安排生产经营等综合举措，报告期内友山镍业经营情况表现良好、生产稳定，全年实现营收35.51亿元，净利润5.70亿元。公司将继续在镍板块矿山资源端、冶炼端寻求进一步发展的机会。
　　（3）深加工及材料板块
　　①科立鑫于报告期内实现了销量和技术改进的突破，2023年四氧化三钴销量约3,650金属吨，较去年同期销量增长超80%。同时，科立鑫进行了包括球型掺铝四氧化三钴煅烧技术的研究与应用、制备高性能掺杂球型四氧化三钴的研究与应用、高热稳定性四氧化三钴制备关键技术及自动化产线的研究开发、降低四氧化三钴生产过程中磁性异物的方法与应用、从废料钴合金中回收有价金属工艺的研究与应用等课题在内的17个项目课题研究，进一步降低生产成本、提高生产效率、提升产品质量，更好的对接下游优质客户。
　　②中合镍业进一步优化提升工艺技术，煤耗显著降低，实现了超低排放，提高了金属回收率，产量同比大幅提高，上下游渠道进一步拓宽，生产经营情况稳健。
　　③公司积极推进贵州新材料项目的建设进程，贵州新材料项目一期2021年11月正式启动建设，一期15万吨硫酸镍产线于2023年10月投料试生产，并于2023年12月正式产出第一批硫酸镍产品，目前已经实现销售，产品质量得到主流客户认证。二期项目仍在推进建设中，截至2023年年底已完成95%的厂地平整工作，接下来将按照建设计划照常推进。
　　2、基本金属业务：
　　报告期内，基本金属业务实现销售收入61.76亿元，毛利率0.95%，较上年减少1.63个百分点。
　　①报告期内，盛屯锌锗实现满产，但受市场波动，区域性电价上涨，阶段性限电等影响，叠加原辅料成本上升、冶炼系统的存货减值损失、技改等因素，盈利表现不及预期。
　　②报告期内，公司努力推进国内矿山采矿权证的办理及矿山建设的有序进行。大理三鑫于2023年8月底取得采矿证；埃玛矿业于2023年12月完成深部探转采，取得采矿证；恒源鑫茂正在积极研究采选方案，预计在2024年可取得采矿证。华金矿业选厂目前接受锂精矿生产委托加工业务。公司将根据建设计划积极加快推进矿山建设工作，预计在2024年底至2025年初实现大理三鑫铜矿建成投产，其他国内矿山也继续优化生产建设方案为公司基本金属业务板块做出利润贡献。
　　3、金属贸易业务及其他：
　　报告期内，公司进一步贯彻落实了缩减贸易业务规模的战略，金属贸易实现营业收入66.99亿元，较上年同期下降18.03%，毛利率0.43%，较上年减少1.66个百分点。经过近年对贸易业务规模缩减的合理规划及高效执行，目前公司在主营业务规模扩大、贸易业务规模缩小，保持高质量持续稳定经营的发展道路上已见成效。
　　（二）完善公司治理，推进ESG可持续发展建设
　　报告期内，公司国际化的人才队伍不断壮大，各生产经营板块完善细分领域，吸引专业人才，扩大海外项目团队，2023年度公司新增员工人数1,705人，其中海外员工增加680人，国际化程度进一步加大。同时，公司还进行了组织架构梳理和内控制度建设，2023年度公司共发布修订内控制度25项、新建内控制度5项，合计拥有208项内部管理制度，优化子公司管理，提高内部控制和治理水平，保障公司稳健发展。
　　2023年12月，公司董事会审议通过成立董事会环境、社会及治理（ESG）委员会，并制定公司《董事会环境、社会及治理（ESG）委员会议事规则》，完善ESG顶层设计，全面构建国际先进的ESG管理体系，落实ESG关键绩效。在公司董事会及ESG委员会的领导下，公司坚定信念、砥砺前进，将ESG理念与公司经营理念融会贯通，自上而下共同朝着ESG目标要求前进，使得ESG成为公司可持续发展的内在动力。着眼长远利益，通过低碳转型、绿色共建、科技增效、能源转型等多重举措，明确ESG战略定位，以绿色低碳作为公司可持续发展的战略目标，在高质量发展与可持续发展的动态平衡中树立负责任的大型跨国企业形象，持续为全球负责任矿产供应链发展作出盛屯贡献。
　　报告期内，公司将“双碳”目标设立为发展的重要战略，全面开启碳盘查工作，遵循全球TCFD框架，深入贯彻碳减排理念，致力于实现能源升级与能源转型，为2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和承担盛屯矿业应有的责任，努力为本世纪末全球气温较工业化前水平升高值控制在2℃贡献力量。公司持续积极推进应对气候变化行动，全面统筹水资源、土地复垦与闭矿恢复、生物多样性保护、废弃物管理以及应对气候变化等环境议题，将低碳绿色发展落实到每一处。
　　（三）提质增效，增强抗风险能力
　　报告期内，能源金属价格波动较大，行业竞争格局加剧，公司管理层针对性提出提质增效措施：CCR和CCM对影响酸耗碱耗的因素采取相关措施进行改造，增加酸浸槽、延长浸出时间、提高硫酸利用率，降低了浓硫酸用量和石灰石用量，优化生产调度，对部分电力线路进行改造优化，专人专项负责及时响应突发情况、充分利用外部供电、减少自发电用量；科立鑫在生产工艺中采取合理措施，增加钴回收率，减少了酸耗及氨水消耗，优化副产品回收工艺，增加副产品的附加值；盛屯锌锗汉源基地冷冻结晶除钙、镁，降低电耗。
　　报告期内，公司积极推进国内绿色矿山建设，银鑫矿业通过了西乌珠穆沁旗人民政府组织的“绿色矿山优选名录库实地验收组”的实地核查验收。
　　公司将一如既往紧紧围绕铜、镍、钴等能源金属，努力提高铜、镍、钴资源端的控制能力，优质高效地完成项目建设分类任务与既定目标；与行业内优质企业进行下游电池材料端的合作与拓展，稳步实现高质量发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，新能源汽车行业保持高速增长势头，带动下游能源金属需求。根据中国汽车工业协会数据，2023年中国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2023年中国动力电池累计装车量387.7GWh，累计同比增长31.6%。铜、钴和镍等能源金属显著受到新能源汽车行业的需求影响，叠加宏观经济因素、地缘政治和市场投机等多方面因素，报告期内铜、钴和镍的价格走势不一。
　　（一）铜
　　根据USGS，全球铜矿储量约为8.9亿吨，主要集中在智利、澳大利亚、秘鲁、墨西哥和美国等，其中智利是世界上铜资源最丰富的国家。刚果（金）铜、钴矿资源丰富，拥有世界上最大的铜、钴资源富集区。铜终端应用主要在建筑领域、基础设施、工业制造、交通等终端领域。2016年后，中国住建领域用铜小幅下滑，新能源汽车、光伏等新能源行业用铜快速的增长。
　　报告期内，铜矿产能投放和爬坡增强供给，海外政策干扰导致个别大型矿企存量产能减少，供给增长预期反复修正，供需短缺扩大，全球精炼铜显性库存持续去化。根据国际铜研究小组(ICSG)统计，2023年全球矿产铜产量增速约1%，精铜供应在同比增长6%；需求侧由中国带动，2023年全球电铜消费增速4%。受国内外经济政策、矿企产量、国内经济弱复苏、社会库存调整等因素影响，铜价在2023年上半年受到支撑，后半年表现宽幅震荡。SMM1#电解铜现货最高价触及71050元/吨，最低在五月下探至年内低位63,560元/吨附近。
　　（二）钴
　　全球钴资源储量稳定，资源分布较不均衡。目前全球的钴资源主要集中分布于刚果（金）、澳大利亚、古巴、菲律宾、俄罗斯、印度尼西亚、加拿大和马达加斯加等国，上述国家钴储量综合约占全球总量的89.3%。其中，刚果（金）钴资源最丰富，占全球储量的比重为45.8%，而中国是贫钴国，根据自然资源部《中国矿产资源报告2022》显示，截至2022年，中国钴资源储量为13.6万吨。
　　钴的下游需求主要为消费电池、动力电池、高温合金、硬质合金等，根据BenchmarkMineraInteigence，动力电池、消费电池需求占比分别为40%、30%。随着全球新能源汽车销量增长以及储能装机规模增加，全球锂电池出货量有望保持快速增长，进而带动钴需求增长。
　　报告期内，钴价整体处于低迷状态。2023年上半年刚果金部分企业原料产出后无法出口导致原料供应偏紧、国际物流运输不畅，所以上半年国际钴价以及原料价格在全年处于相对较高价位，但下半年当物流运输逐步恢复后，价格也出现下滑的情况。今年国内金属钴价格呈现与外盘一致的走势。
　　（三）镍
　　镍矿主要以硫化镍矿和红土镍矿为主，其中硫化镍矿主要分布在加拿大、俄罗斯、中国、澳大利亚等地区，红土镍矿主要分布在印尼、菲律宾等地区，近年来红土镍矿主导全球镍资源供给。根据USGS数据，印尼的镍产量占全球的48%，其镍矿生产影响全球镍矿产量。镍铁和硫酸镍的下游产品主要是不锈钢和三元锂电池。
　　2023年，印尼镍铁产品和镍中间品持续投产放量，全球镍市场出现供应过剩。根据Mystee，预计2023年全球镍铁供应为219万镍吨，同比增加10.61%；全球镍中间品产量预计达到81万镍吨，同比增加52.83%，其中中国精炼镍产量预计为24.3万吨，较2022年增加6.9万吨，同比增加40%。
　　由于不锈钢需求不及预期，三元电池增量放缓，报告期内的镍价受宏观因素与产业因素共同驱动呈现下行态势。随着全球MHP产能逐步释放，2023年MHP系数长期在9折以下，镍中间品结算价不断下跌，给予硫酸镍成本下降基础。伦镍现货均价为21,474美元/吨，SMM#1电解镍现货均价为173,290元/吨。
　　（四）锌
　　锌上游主要有锌矿石及锌精矿等，下游产品有镀锌板、锌合金、锌盐及电池等；而锌终端消费主要集中在基建、房地产、汽车及家电行业等。报告期内，锌消费受下游行业影响较为低迷，供给端因成本支撑趋于收缩，未来锌价有所支撑。2023年锌价呈现先跌后涨走势，整体走势缓慢下跌，总体处历史价格中位。2023年锌价均值在21,660.93元/吨，锌价重心较2022年明显下移。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于铜、镍、钴，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。
　　（二）经营模式
　　公司正在加快形成资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局。矿山资源端：公司拥有的铜钴矿山卡隆威矿山位于刚果（金）卢亚拉巴省，地处世界最大的中非铜矿带西端。矿山为露天开采，矿石品位较高，开采难度低。露天开采模式生产效率高，成本低，安全性好，可以实现矿石的装载、破碎、输送的集中化。根据矿山特点和当地各项配套要素的情况，公司露天开采铜钴原矿后，直接进入冶炼环节，实现采冶一体化，最大化实现矿山资源价值利用。
　　初级冶炼：CCR、CCM和BMS项目采购铜钴原矿通过电解工艺冶炼加工成阴极铜对外销售，通过湿法工艺冶炼加工成粗制氢氧化钴进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后分别进入消费电池和动力电池领域。友山镍业项目采购红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁供应至下游进入不锈钢领域，低冰镍供应至下游吹炼成高冰镍后进入动力电池领域。公司在国外资源所在地建立冶炼厂，有利于控制上游矿产资源，保障原矿稳定供应，降低成本。公司还通过技术改进和规模效应进一步扩大公司冶炼优势。中合镍业以硫化镍精矿及低冰镍等为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供给下游的镍精炼和动力电池。
　　盐类加工：贵州新材料项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、高冰镍未来可生产硫酸钴、硫酸镍盐类产品，科立鑫亦可生产至硫酸钴盐类产品。贵州当地磷矿资源丰富、政府政策支持，加上公司不断提高管理水平，狠抓成本管控，通过集约化管理进一步形成竞争优势。
　　前驱体制造：a）消费电子前驱体，目前科立鑫采购粗制氢氧化钴等原材料，生产主要产品为消费电子前驱体（四氧化三钴），供应至下游生产钴酸锂进入消费电池领域；b）三元前驱体，公司与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作，在贵州省福泉市合资投建首期年产4万吨新能源电池前驱体生产线。公司贵州新材料项目产出硫酸钴、硫酸镍盐类产品为下游三元前驱体制造提供原料。
　　基本金属业务
　　基本金属冶炼方面，四川当地水电资源丰富，价格较低，周边所需生产矿料充足，公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌，并同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。
　　基本金属采选的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程，采矿方面，公司根据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出产品位和回收率标准。选矿方面，公司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采出来后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。
　　金属贸易业务及其他
　　金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上下游企业提供金属矿粉、金属锭、矿产品等的购销服务。公司在基本金属贸易行业沉浸多年，在国内国际有着深厚的业务基础，立足于上海、厦门等贸易港口城市，往内拓展国内矿山和冶炼企业，往外拓展非洲，东南亚等地矿产品企业。公司开展贸易业务具备，通过业务广度掌握充分的行业信息，拥有国际化视野和运营经验的人才队伍，持续降低运行资金成本等优势，通过贸易业务也促进公司资源业务的稳步发展。公司的金属贸易业务规模战略性缩减成效显著，为了进一步明晰公司主业的同时不断提高贸易业务质量。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源开发能力
　　公司扎根行业多年，在国内外拥有多个矿山资源，具备良好的资源鉴别能力及资源开发能力，在发展过程中积累形成了良好的资源开发能力。
　　（二）项目运营能力
　　良好的项目运营能力，能够为公司多地域、多品种、多业态的在产项目提供管理支持，促使项目取得更好的经济效益；其中高效的建设执行能力，能够为公司不断缩短项目建设周期，节约项目建设成本。
　　（三）专业团队人才
　　经过多年发展的沉淀与积累，聚集了一批涵盖地质勘探、矿山开发、冶炼加工、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域的专业人才。
　　公司紧紧围绕能源金属铜、镍、钴，正在建设从资源端到前驱体的垂直业务布局，为公司高质量、持续、稳定发展奠定了坚实基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2023年度实现营业收入244.56亿元，同比下降5.33%，主要原因是公司战略性缩减了金属贸易业务的规模；实现归属于母公司股东的净利润2.65亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为2.68亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、铜
　　从供给端，中资企业加快非洲资源的开发，刚果（金）铜矿产能步入快速扩张期，但受限于电力短缺及基础设施建设落后等因素无法快速提高产能。全球来看，除非洲中资企业增量扩大以外，其他地区铜供给增量有限甚至下降，总体来讲，铜供给增量严重受限，铜价将在供给不足和需求可观的情况下被继续推升。
　　2、钴
　　随着全球新能源产业的迅速发展，来自于电池材料等领域的需求逐渐成为了钴市场需求上涨的主要驱动力量之一，同时电子和化工等相关制造领域对钴金属的需求量也在不断增加，带动钴市场消费量持续提升。随着铜钴矿开采带来的钴矿产出增加，钴产品供给和需求双升，预计钴产品价格趋向稳定。
　　3、镍
　　新能源汽车需求的增长将推动镍需求继续增长，三元电池高镍化趋势仍将持续，加之新能源汽车、三元电池以及前驱体库销比持续下降将带来补库需求。红土镍矿通过湿法、火法工艺形成硫酸镍的产业通路逐步打通，更大资源禀赋、更低成本的红土镍矿逐步替代硫化镍成为硫酸镍领域的主流供应，电解镍、镍铁等产品价差逐步缩小。国内不锈钢仍有部分产能投产以及印尼不锈钢产量修复预计。整体来讲长期来看镍资源整体属于稀缺资源，随着下游需求逐步回归，镍价有望长期看好。
　　4、锌
　　受成本制约等多种因素影响，海外锌矿增长可能不及预期，中国锌冶炼产能不断扩张，竞争加剧。2024年国家继续发力稳经济的政策基调优化经济增长预期，将传导利好锌需求，能源转型也是另一提振因子。预计2024年锌整体供应偏紧，锌价格受到支撑。
　　(二)公司发展战略
　　1、聚焦资源，强化运营
　　聚焦现有矿产资源的开发利用，细化年度生产经营目标，立足“控成本、抓细节、提质效”的指导方针，资源端围绕镍、铜、钴继续锁定矿产资源国刚果（金）和印度尼西亚，通过勘探、并购、建设、合作开发等方式进一步增加上游资源的实际控制量。
　　2、实施人才强企战略
　　市场的竞争最终都将归结为人才的竞争。公司稳定发展的核心之一在于优秀的行业人才的培养与吸纳。未来公司将通过多种途径进行人才储备，加强校企合作，助力公司人才队伍梯度建设。
　　3、大兴科技创新战略
　　秉承创新技术理念，公司将在能源金属材料领域加大研发力度，不断改良、优化传统冶炼技术，不断迭代下游产品型号，以满足日益变化的市场环境和客户需求。
　　4、倡导互惠共赢战略
　　紧紧围绕能源金属镍、钴、铜，与锂电行业技术领先的头部企业携手共建优势互补、分工协作、利益共享的能源金属产业链生态圈。利用自身资源、技术、管理优势，建立以原生资源为主，再生资源为辅，从资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链，努力成长为高效节能、技术领先、规模一流的动力及消费电池前驱体行业镍钴材料整体供应商。
　　(三)经营计划
　　2024年，公司生产经营目标：实现铜产量15万金属吨，其中矿产铜不低于5万金属吨；钴产品产量1.4万金属吨（含材料）；镍产品产量6万金属吨（含材料）；锌锭32万吨。
　　其他方面，重点推进大理三鑫铜矿山建设、埃玛矿业复产，积极推进保山恒源鑫茂矿山建设的前期工作。继续推进贵州年产30万吨硫酸镍，30万吨磷酸铁，1万金属吨电池级钴金属项目的建设进程。
　　鉴于市场环境复杂多变，本经营计划仅作为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺。公司有权根据实际情况变化，对本经营计划做出相应调整，敬请投资者关注风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、金属价格波动的风险
　　镍、钴、铜、锌等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利能力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响，公司将通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平。
　　2、海外经营的风险
　　公司在刚果（金）拥有在产项目CCR、CCM、卡隆威铜钴采冶一体化项目、BMS铜钴冶炼项目；在印度尼西亚纬达贝工业园投建的友山镍业项目处在稳定运营期；同时公司拥有赞比亚南部的穆纳里镍矿的租赁权。随着海外拓展的步伐不断加快，公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司优化细化海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，梳理和完善管控流程，防范海外经营风险。
　　3、汇兑风险
　　公司的境外业务用外币结算，外汇价格的波动也给公司经营带来一定的不确定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队，利用好境内外息差能有效规避汇兑风险，甚至还能带来收益。
　　4、安全环保风险
　　随着国家对企业安全环保标准的不断提高，也将给公司的生产经营带来一定的挑战。公司将一如既往的坚持“安环高标准，事故零容忍”理念，将安全环保放在企业生产经营重中之重的位置。
　　5、ESG相关风险
　　随着国际化进程的推进，公司持续的经营发展中将面临环境、社会及公司治理（ESG）各方面的问题。公司在组织及制度上，成立了董事会ESG专门委员会并认真执行相关制度。大方向上，积极参与国家产业结构转型和能源结构调整，为国家“双碳战略”顺利实现、为世界新能源可持续发展作贡献。具体落实到各子公司处，各子公司根据实际情况细化指定并落实相关制度。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、行业情况　　报告期内，新能源汽车行业继续维持增长，中国持续强化在新能源行业的主导地位。根据SNEResearch和中国汽车工业协会数据，2023年上半年全球新能源车销量616.1万辆，同比增长41.7%。中国新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2023年1-6月份，中国动力电池累计装车量152.1GWh，累计同比增长38.1%，其中三元电池累计装车量48.0GWh，占总装车量31.5%，累计同比增长5.2%。因为新能源汽车行业增速放缓以及消... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、行业情况
　　报告期内，新能源汽车行业继续维持增长，中国持续强化在新能源行业的主导地位。根据SNEResearch和中国汽车工业协会数据，2023年上半年全球新能源车销量616.1万辆，同比增长41.7%。中国新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2023年1-6月份，中国动力电池累计装车量152.1GWh，累计同比增长38.1%，其中三元电池累计装车量48.0GWh，占总装车量31.5%，累计同比增长5.2%。因为新能源汽车行业增速放缓以及消费电子的增长出现停滞，报告期内能源金属价格出现一些波动。新能源行业的持续发展对上游有色金属的价格形成实际支撑。
　　受发达经济体经济减速、全球货币紧缩、国内经济复苏较缓等影响，2023年上半年大宗有色金属产品价格整体处于相对低迷和区间震荡态势。
　　（1）铜
　　2023年上半年国内电解铜价格表现宽幅震荡，市场高点出现在4月中下旬，上半年LME铜均价相比去年同期下跌约10.44%。2023年铜矿产量一季度不及预期对铜价形成支撑。受益于电力投资、家电以及风电光伏等行业持续发力，上半年电解铜国内下游消费量为773.80万吨，较去年同期增长了6.76%。展望下半年，国内地产及投资的企稳，能源金属需求逐步恢复，供给受资源端影响，价格有望企稳。
　　（2）钴
　　报告期内，钴行业上下游需求均有所回暖，钴价止跌反弹。上半年氢氧化钴均价相比去年同期下跌约72.42%。当前，我国新能源汽车三元电池装机占比已经有见底企稳之势，三元电池的安全性大幅提升、续航长的性能优势再次显现、成本劣势逐渐隐退，未来三元电池的渗透率有望企稳提升。钴上半年大幅度下跌后价格开始有所回升，市场需求开始恢复，总体来看，下半年钴的消费总体将处于稳步恢复的状态。
　　（3）镍
　　2023年上半年，镍价重心显著下移，上半年LME镍均价相比去年同期下跌约14.81%，1月达到上半年高点后持续下跌。下半年镍基本面供强需弱，需求缓慢恢复。
　　（4）锌
　　2023年上半年，锌价大幅回落，上半年LME锌均价相比去年同期下跌25.47%，锌加工费下降，锌冶炼行业利润被大幅压缩。长期来看，未来新增矿山项目相对有限，国内经济稳定复苏，锌价企稳有望。
　　2、主营业务
　　公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于镍、钴、铜，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。
　　3、经营模式
　　(1）能源金属业务
　　公司正在建设资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局，各环节的主要经营模式如下：
　　资源端：卡隆威项目通过矿山开采铜钴原矿供应到配套的冶炼系统生产出阴极铜和粗制氢氧化钴，阴极铜对外销售，粗制氢氧化钴进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后分别进入消费电池和动力电池领域。
　　初级冶炼：CCR和CCM项目采购铜钴原矿通电解工艺冶炼加工成阴极铜对外销售，通过湿法工艺冶炼加工成粗制氢氧化钴进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后分别进入消费电池和动力电池领域。友山镍业项目采购红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁供应至下游进入不锈钢领域，低冰镍供应至下游吹炼成高冰镍后进入动力电池领域。中合镍业以硫化镍精矿及低冰镍为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供给下游的镍精炼和动力电池。
　　盐类加工：贵州新材料项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、高冰镍未来可生产硫酸钴、硫酸镍盐类产品，科立鑫亦可生产至硫酸钴盐类产品。
　　前驱体制造：a）消费电子前驱体，目前科立鑫采购粗制氢氧化钴等原材料，生产主要产品为消费电子前驱体（四氧化三钴），供应至下游生产钴酸锂进入消费电池领域；b）三元前驱体，公司与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作，在贵州省福泉市合资投建首期年产4万吨新能源电池前驱体生产线。公司贵州新材料项目产出硫酸钴、硫酸镍盐类产品为下游三元前驱体制造提供原料。
　　（2）基本金属业务
　　基本金属冶炼方面，公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌，并同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。基本金属采选的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程，采矿方面，公司根据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出产品位和回收率标准。选矿方面，公司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采出来后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。
　　（3）金属贸易业务及其他
　　金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上下游企业提供金属矿粉、金属锭、矿产品等的购销服务。公司在基本金属贸易行业沉浸多年，在国内国际有着深厚的业务基础，立足于上海、厦门等贸易港口城市，往内拓展国内矿山和冶炼企业，往外拓展非洲，东南亚等地矿产品企业，掌握行业信息，促进公司资源业务的稳步发展。公司的金属贸易业务规模战略性缩减成效显著，为了进一步明晰公司主业的同时不断提高贸易业务质量。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司2023年上半年实现营业收入132.46亿元，同比下降9.43%。2023年上半年实现归属于母公司股东的净利润1.64亿元，同比下降78.32%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比下降76.24%，主要原因是上半年主营金属价格对比去年同期大幅下跌，其中上半年氢氧化钴均价相比去年同期下跌约72.42%。
　　主营业务情况：
　　1、能源金属业务
　　报告期内，公司能源金属业务实现营业收入51.93亿元，同比下降7.32%，实现毛利11.38亿元。公司2023年半年度生产镍产品2.1万金属吨，铜4.5万金属吨，钴产品0.54万金属吨。报告期内钴金属价格大幅度下滑，公司钴产品库存、供应链及科立鑫加工体系中受钴价下跌造成较大影响。
　　在保证各板块业务稳定开展的情况下，公司主要开展了如下工作：
　　（1）刚果（金）铜钴板块
　　报告期内，公司CCR铜钴冶炼项目、CCM铜钴冶炼项目保持稳定生产运营，2023年6月在刚果（金）合作新建铜钴项目兄弟矿业项目预计今年达到可投产状态，进一步提升公司的铜产能。
　　公司积极推进刚果（金）卡隆威年产30,000吨阴极铜、3,600吨粗制氢氧化钴（金属量）项目建设，该项目位于中非刚果（金）-赞比亚巨型铜成矿带的西缘，为采冶一体化项目，单位成本低，盈利能力好。项目于2023年一季度已产出铜钴产品，并于二季度进入生产爬坡期，其经营效益已经在报告期内初步体现，下半年将持续助力公司的高质量经营发展，增强公司盈利能力，同时FTB勘探项目处于勘探阶段，卡隆威项目为公司进一步控制铜钴资源、增加市场份额提供精准有效的支持。
　　（2）印尼友山镍业
　　项目生产经营情况稳定，公司将继续在镍板块矿山资源端、冶炼端寻求进一步发展的机会。
　　（3）深加工及材料板块
　　①为进一步降低生产成本、提高生产效率、提升产品质量，更好的对接下游优质客户，科立鑫进行了包括大颗粒碳酸钴多工艺组合煅烧制备四氧化三钻的技术研究与应用、单核制备高振比小颗粒四氧化三钴技术的研究与应用、四氧化三钴复合材料关键合成技术的研究及应用等课题在内的14个项目课题研究。②中合镍业上半年完善工艺流程，拓宽原料适应性，生产经营情况稳定。③积极推进贵州新材料项目的建设进程，贵州新材料项目一期2021年11月正式启动建设，截至2023年6月底，项目土建工程、设备制作、安装完成总工程量的90％，其中10万金属吨/年锌焙烧制酸、余热发电系统于8月份试生产，15万吨硫酸镍产线将于2023年下半年达到可投产状态。④与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作位于贵州省福泉市的首期年产4万吨合资投建新能源电池前驱体生产线处于建设期。
　　2、基本金属业务
　　报告期内，基本金属业务实现销售收入30.44亿元，同比上升3.24%，毛利为-0.62亿元2023年上半年锌价下跌，四环锌锗受市场波动，加工费下降，冶炼系统的存货造成一定损失，叠加原辅料成本上升，技改等因素影响，盈利表现不及预期。
　　报告期内，公司努力推进大理三鑫和恒源鑫茂采矿权证的办理进程，并于2023年8月底取得大理三鑫采矿证，后将根据实际情况安排开展矿山建设工作，未来有望形成公司新的利润增长点。
　　3、金属贸易业务及其他
　　报告期内，金属贸易实现营业收入50.09亿元，比去年同期减少6.73亿元，同比下降11.84%。
　　公司立足于铜、钴、镍等有色金属资源，在新能源产业上游巩固拓展，并向下游正极材料前驱体环节延伸发展，积极践行“上控资源、下拓材料”的发展战略。尽管在2023年上半年能源金属依旧相对低迷，公司管理层积极应对，加快构建国内国际双循环发展格局，扎根国内，走向国际，在努力推进国内矿山建设的同时积极推动海外能源金属业务的发展。针对主营金属当前阶段及未来可能形成的态势，调整生产经营、采销策略等以应对可能出现的市场波动风险，稳定公司经营，保障公司在海外生产安全。公司将继续保持资源端及冶炼端优势，拓展产业优势，降本增效，在成为新能源资源行业最具成长性和竞争力的企业的道路上稳步前行，努力实现更加高效、高质、稳定、安全的发展格局。

　　三、风险因素
　　1、金属价格波动的风险
　　镍、钴、铜、锌等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利能力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响，公司将通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平。
　　2、海外经营的风险
　　随着海外拓展的步伐不断加快，公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司将积极参与海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，梳理和完善管控流程，防范海外经营风险，建立有效风险防范机制。
　　3、汇兑风险
　　公司的境外业务用外币结算，外汇价格的波动也给公司经营带来一定的不确定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队，利用好境内外息差能有效规避汇兑风险，甚至还能带来收益。
　　4、安全环保及碳排放风险
　　随着国家对企业安全环保标准的不断提高，以及ESG相关要求趋于完善，这将给公司的生产经营带来一定的挑战。公司将一如既往的坚持“安环高标准，事故零容忍”理念，将安全环保放在企业生产经营重中之重的位置；积极参与并持续改进ESG相关工作，减少碳排放，将公司“尽善利用资源、尽美创造生活”的理念融入生产经营中，担负起企业的社会责任。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、上控资源
　　（1）资源开发能力：公司扎根行业多年，在国内外拥有多个矿山资源，具备良好的资源鉴别能力及资源开发能力，在发展过程中积累形成了良好的资源开发能力。
　　（2）项目运营能力：良好的项目运营能力，能够为公司多地域、多品种、多业态的在产项目提供管理支持，促使项目取得更好的经济效益；其中高效的建设执行能力，能够为公司不断缩短项目建设周期，节约项目建设成本。
　　（3）专业团队人才：经过多年发展的沉淀与积累，聚集了一批涵盖地质勘探、矿山开发、冶炼加工、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域的专业人才。
　　2、下拓材料
　　公司紧紧围绕能源金属镍、铜、钴，上控资源、下拓材料，正在建设从资源端到前驱体的垂直业务布局，为公司高质量、持续、稳定发展奠定了坚实基础。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2022是不平凡的一年，公司所处的行业发生了一些动荡的变化。受俄乌战争冲突及国际经济形势的影响，公司国内外生产企业的能源、辅料成本大幅上升，导致企业总体生产成本高企，同时公司主营金属的价格也出现了不同程度的波动。从公司主营金属品种价格波动情况来看：镍金属价格在伦镍逼仓事件时出现非理性的暴涨之后一路下跌；铜金属价格受经济形势和美元加息的影响，从年初的9,755美元/吨，最低的时候下降至6,955美元/吨；钴金属价格上半年一路上涨，下半年消费电子需求减弱，新能源汽车增速有所放缓导致正极材料、前驱体需求减少，钴金属价格出现了大幅下跌，到年末时钴金属价格对比年内价格高点跌... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2022是不平凡的一年，公司所处的行业发生了一些动荡的变化。受俄乌战争冲突及国际经济形势的影响，公司国内外生产企业的能源、辅料成本大幅上升，导致企业总体生产成本高企，同时公司主营金属的价格也出现了不同程度的波动。从公司主营金属品种价格波动情况来看：镍金属价格在伦镍逼仓事件时出现非理性的暴涨之后一路下跌；铜金属价格受经济形势和美元加息的影响，从年初的9,755美元/吨，最低的时候下降至6,955美元/吨；钴金属价格上半年一路上涨，下半年消费电子需求减弱，新能源汽车增速有所放缓导致正极材料、前驱体需求减少，钴金属价格出现了大幅下跌，到年末时钴金属价格对比年内价格高点跌幅近70%。上述主营金属价格在报告期的大幅波动，给公司稳定生产经营带来了巨大的挑战。
　　面对复杂多变的外部环境，公司采取了一系列降本增效的措施，并通过合理的套期保值工具去平抑价格波动带来的风险。但钴金属作为小金属品种，缺乏行之有效的套期保值工具，且产品销售的定价周期较长，下半年价格大幅下跌导致公司钴产品生产企业的盈利水平大幅下降，同时给企业造成了较大金额的存货跌价损失。受生产成本上升及钴金属价格下跌的叠加影响，公司2022年度业绩出现大幅下滑。
　　报告期内，公司坚持落实“上控资源、下拓材料”的发展战略，为形成资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局主要开展了以下工作：在资源开发环节促进卡隆威铜钴矿山的建设投产；在盐类加工环节推进贵州新材料项目一期15万吨硫酸镍产线的建设；在前驱体环节布局了4万吨三元前驱体合作项目。
　　报告期内，得益于公司日渐完整的产业布局，公司实现实业营收170.15亿元，占公司总营业收入的67.10%，同比增加27.06亿元，业务质量显著提高。同时，公司不断优化公司人才结构、组织架构，完善公司治理，在企业高质量发展的道路上砥砺前行。
　　（一）主营业务情况
　　1、能源金属业务：
　　报告期内，公司能源金属业务实现营业收入106.41亿元，同比增长22.7%，实现毛利24.33亿元。公司2022年度生产镍产品3.97万金属吨，铜5.78万金属吨，钴产品1.09万金属吨。在保证各板块业务稳定开展的情况下，公司主要开展了如下工作：
　　（1）刚果（金）铜钴板块
　　报告期内，公司积极推进刚果（金）卡隆威年产30,000吨阴极铜、3,600吨粗制氢氧化钴（金属量）采冶一体化项目建设，该项目于2023年一季度已产出铜钴产品。卡隆威项目的顺利投产，是公司发展战略的重要体现，有利于扩大公司海外业务规模，增强公司盈利能力。
　　（2）印尼镍板块
　　盛迈镍业年产4万吨镍金属高冰镍项目按计划推进，已完成了场地平整，目前正在进行证照办理、施工图纸设计等工作。
　　（3）深加工及材料板块
　　①为进一步降低生产成本、提高生产效率、提升产品质量，更好的对接下游优质客户，科立鑫进行了包括大颗粒碳酸钴多工艺组合煅烧制备四氧化三钻的技术研究与应用、单核制备高振比小颗粒四氧化三钴技术的研究与应用、四氧化三钴复合材料关键合成技术的研究及应用等课题在内的14个项目课题研究。
　　②积极推进贵州新材料项目的建设进程。贵州新材料项目一期于2021年11月正式启动建设，截至2022年底，项目开展了64个子项中的44个子项，并实现了13个子项的主体封顶，预计项目一期15万吨硫酸镍产线将于2023年下半年达到可投产状态。
　　③与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作，在贵州省福泉市合资投建首期年产4万吨新能源电池前驱体生产线，是公司产业链向下游延伸的重要举措，标志着公司正式迈入前驱体行业。
　　2、基本金属业务：
　　报告期内，基本金属业务实现销售收入63.75亿元，同比增长11.07%，毛利为1.64亿元。
　　2022年度四环锌锗产出锌产品26.48万金属吨。为应对基本金属冶炼行业金属价格、加工费以及能源价格的波动，四环锌锗正在打通铜、银、铟等稀贵金属回收的全流程，提高稀贵金属的回收率，不断稳定自身的盈利能力。
　　报告期内，公司努力推进大理三鑫和恒源鑫茂采矿权证的办理进程，预计将在近期取得采矿证，并开展矿山建设工作，未来有望形成公司新的利润增长点。
　　3、金属贸易业务及其他：
　　报告期内，公司进一步贯彻落实了缩减贸易业务规模的战略，金属贸易实现营业收入81.73亿元，比去年减少222.66亿元，同比下降73.17%。
　　（二）优化人才结构、组织架构，完善公司治理
　　报告期内，公司持续培养和引进国际化的人才队伍，不断优化人才结构，2022年度公司新增员工人数1,016人。同时，公司还进行了组织架构梳理和内控制度建设，2022年度公司共发布修订内控制度8项、新建内控制度7项，合计拥有219项内部管理制度，进一步提高了内部控制和治理水平，保障公司健康稳步发展壮大。
　　（三）降本增效，增强抗风险能力
　　报告期内，能源金属价格波动较大，同时，公司生产企业成本普遍上涨，公司管理层针对主营金属召开专题会议并及时对主营金属生产情况进行调整，各家生产企业纷纷推出降本增效措施：CCR和CCM对影响酸耗的因素采取相关措施进行改造，降低了浓硫酸用量和石灰石用量，优化生产调度，对部分电力线路进行改造优化，充分利用外部供电，减少自发电用量；科立鑫在生产工艺中采取合理措施，减少了酸耗及氨水消耗，优化副产品回收工艺，增加副产品的附加值；四环锌锗汉源基地冷冻结晶除钙、镁，降低电耗。
　　公司将一如既往紧紧围绕镍、钴、铜等能源金属，坚持上控资源、下拓材料的战略路线，努力提高镍、钴、铜资源端的控制能力，优质高效地完成项目建设分类任务与既定目标；与行业内优质企业进行下游电池材料端的合作与拓展，实现从无到有、从有到大，实现多赢共赢。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，国际环境不稳定因素变换增多，我国经济稳步恢复。2022年中央经济工作会议明确了加强重要能源和矿产资源增储上产，加快规划建设新型能源体系；2030年前碳排放达峰行动方案与2060年碳中和战略，着重强调经济社会发展的全面绿色转型。在“绿色、环保”的政策导向和中国在新能源行业的世界主导地位背景下，我国新能源汽车行业稳步发展，风电、光伏等绿色清洁能源产业高速增长。报告期内，公司主营金属的价格走势情况如下：
　　（一）铜
　　报告期内，全球精炼铜消费虽受到能源紧张、通胀等因素带来的显著负面影响，仍同比增长3.1%，消费总量达2604.8万吨。2022年全球铜矿产量2200万吨，较2021年增长3.8%。报告期内，国际铜价呈现先扬后抑走势。在2022年第一季度，铜价伴随俄乌冲突爆发所引发的风险情绪高涨及国务院金融委员专题会议利好消息的背景创历史新高。第二季度，随着以美联储为首的欧美央行开始加息，铜价冲高回落，并随后在第三季度、第四季度震荡下行。
　　（二）钴
　　报告期内，钴价随着2022年全球新能源市场终端爆发，在一季度达到了近3年最高点。随着经济低迷、消费电子需求转弱、新能源车增速有所放缓等原因，下半年钴价出现大幅下调，年末MBLL报价对比年内价格高点跌幅接近70%。
　　（三）镍
　　根据USGS的初步估计，2022年全球镍产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。报告期内，镍价整体呈现先涨后跌的走势。2022年3月初，俄乌地缘政治局势冲突引发镍供应紧缺担忧，以及LME出现逼仓事件等因素导致LME镍价出现非理性上涨。2022年下半年，受到全球经济增速放缓、下游需求疲软等因素的影响，LME镍价回落至30,000美元/吨以下。
　　（四）锌
　　报告期内，在年初俄乌冲突升级、欧洲能源危机及国内上半年锌矿持续紧缺的背景下，锌价上涨明显。随后美联储加息带来锌价高位回落，后宽幅震荡。
　　2022年，公司立足于掌握铜、钴、镍等资源，在新能源产业上游巩固拓展，并向下游正极材料前驱体环节延伸发展，积极践行“上控资源、下拓材料”的发展战略，努力成为新能源资源行业最具成长性和竞争力的企业。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主营业务
　　公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于镍、钴、铜，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。
　　2、经营模式
　　（1）能源金属业务
　　公司形成了资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局，各环节的主要经营模式如下：
　　资源端：卡隆威项目通过矿山开采铜钴原矿供应到配套的冶炼系统生产出阴极铜和粗制氢氧化钴，阴极铜对外销售，粗制氢氧化钴进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后分别进入消费电池和动力电池领域。
　　初级冶炼：CCR和CCM项目采购铜钴原矿通电解工艺冶炼加工成阴极铜对外销售，通过湿法工艺冶炼加工成粗制氢氧化钴进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后分别进入消费电池和动力电池领域。友山镍业项目采购红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁供应至下游进入不锈钢领域，低冰镍供应至下游吹炼成高冰镍后进入动力电池领域。
　　盐类加工：科立鑫通过采购粗制氢氧化钴生产四氧化三钴供应至下游生产钴酸锂进入消费电池领域。贵州新材料项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、高冰镍生产硫酸镍供应至下游生产三元前驱体、正极材料进入动力电池领域。
　　前驱体制造：通过采购硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰生产加工成三元前驱体供应至下游生产成正极材料进入动力电池领域。
　　（2）基本金属业务
　　基本金属冶炼方面，公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌，并同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。基本金属采选的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程，采矿方面，公司根据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出产品位和回收率标准。选矿方面，公司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采出来后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。
　　（3）金属贸易业务及其他
　　金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上下游企业提供金属矿粉、金属锭、矿产品等的购销服务。公司在基本金属贸易行业沉浸多年，在国内国际有着深厚的业务基础，立足于上海、厦门等贸易港口城市，往内拓展国内矿山和冶炼企业，往外拓展非洲，东南亚等地矿产品企业，掌握行业信息，促进公司资源业务的稳步发展。为了进一步明晰公司主业，公司的金属贸易业务规模正在进行战略性缩减，成效显著。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、垂直产业布局
　　公司紧紧围绕能源金属镍、铜、钴，上控资源、下拓材料，已经实现了从资源端到前驱体的垂直业务布局，为公司高质量、持续、稳定发展奠定了坚实基础。
　　2、团队与技术
　　经过多年发展的沉淀与积累，聚集了一批涵盖地质勘探、矿山开发、冶炼加工、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域的专业人才。公司的人才团队具备了①良好的资源鉴别能力，能够为公司正在实施的“上控资源”发展战略提供更专业的技术判断；②高效的建设执行能力，能够为公司不断缩短项目建设周期，节约项目建设成本；③良好的项目运营能力，能够为公司多地域、多品种、多业态的在产项目提供管理支持，促使项目取得更好的经济效益。公司重视技术开发与革新，现有四环锌锗等多个产线试验平台，不断对富氧侧吹冶炼高冰镍等新技术进行试验，力争在新项目中通过技术革新的方式去凸显成本优势。
　　3、协同发展
　　公司镍钴金属产能已初具规模，具备了镍钴一体化供应能力，同时公司控股股东旗下盛新锂能集团股份有限公司主营锂盐材料，镍、钴、锂是锂电材料生产所需最重要的能源金属。公司将利用好这一独特优势发挥协同效应，更好地为下游锂电材料企业提供综合的原材料供应服务，更具市场竞争力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2022年度实现营业收入253.57亿元，同比下降43.95%，主要原因是公司战略性缩减了金属贸易业务的规模。2022年度实现归属于母公司股东的净利润-0.96亿元，同比下降109.31%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-0.80亿元，同比下降112.37%，主要原因是报告期内金属价格波动及能源、辅料等价格上涨导致企业生产成本上升。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在能源紧缺和政策支持的背景下，预计新能源行业在三到五年间仍将保持稳步发展的势头。镍、钴金属作为消费电子和新能源动力电池的必须原料，未来几年间的需求将与锂电池等产品需求同步稳定提升。光伏、风电、储能产业飞速发展，铜需求强劲。锌作为不可再生资源，在基建，制造等方面用途广泛，供需长期保持稳定。由此判断，在未来三到五年时间内，钴、镍、铜、锌等金属的基本面将保持良好。
　　（一）铜
　　近两年全球铜矿供应集中释放，但2023-2025年新增产能或将逐年走低，预计2025年后全球铜矿产量难有明显增长。随着全球经济稳步好转，传统领域需求复苏，叠加新能源汽车、风电、光伏等新兴领域的发展，全球精铜供需缺口将持续加大。
　　（二）钴
　　随着2022年钴价回落，海外新投产、扩产的钴项目进程将有所放缓，国内钴原料供应过剩的局面将会有所改善。需求端，考虑到当前数码消费市场需求逐步恢复，加之钴价下跌、锂价回归有助于三元动力市场增量，预计未来钴价将会有所反弹。
　　（三）镍
　　对于金属镍而言，总供给预期稳定增长，主要表现在印尼的镍项目会逐步投产，释放产能，镍的供应逐步增加。传统镍消费领域的需求相对稳定，随着高能量密度电池技术的不断发展，对于镍的需求会维持增速，拉动镍的消费。与此同时，由于镍金属现货库存较低，非标镍产品流动性偏弱会对镍价形成有力支撑。
　　（四）锌
　　随着2023年经济复苏，预计整体锌的消费将呈现增长态势且预计消费增速下半年会明显高于上半年。当前因国家对房地产、基建等方面的支持和刺激，市场对锌消费预期较好，若是顺利兑现，锌价或迎来一波上涨。
　　(二)公司发展战略
　　（1）深化落实“上控资源、下拓材料”的发展战略
　　坚持“上控资源”，资源端围绕镍、铜、钴继续锁定矿产资源国刚果（金）和印度尼西亚，通过勘探、并购、建设、合作开发等方式进一步增加上游资源的实际控制量；材料端稳步推进在建项目贵州新材料的建设进程，跟进与厦钨新能合作的三元前驱体项目的建设规划，将“下拓材料”落在实处，切实增加材料端的产能和产量。
　　（2）人才强企战略
　　市场的竞争最终都将归结为人才的竞争。公司稳定发展的核心之一在于优秀的行业人才的培养与吸纳。未来公司将通过多种途径进行人才储备，加强校企合作，助力公司人才队伍梯度建设。
　　（3）科技兴企战略
　　秉承创新技术理念，公司将在能源金属材料领域加大研发力度，不断改良、优化传统冶炼技术，不断迭代下游产品型号，以满足日益变化的市场环境和客户需求。
　　（4）互惠共赢战略
　　公司将继续拓展和深化与厦钨新能、青山、华友、中创新航等能源金属、电池材料及新能源电池行业头部企业的全方位合作，携手共建优势互补、分工协作、利益共享的能源金属产业链生态圈。
　　(三)经营计划
　　2023年，公司将一如既往贯彻落实“上控资源，下拓材料”战略，紧紧围绕着能源金属，努力保障现有项目的稳产、扩产；高效、高质量推进在建项目的建设进程，在未来两年实现横向规模扩大和纵向产业链延伸的双线增长。
　　铜钴金属：确保刚果（金）CCR项目、CCM项目保质保量生产，2023年CCR和CCM项目合计产量目标为铜产品6万金属吨、钴产品产量目标视市场行情灵活调整；缩短卡隆威项目的产能爬坡时间，提高生产效率，迅速推进卡隆威项目的扩产工作，2023年卡隆威项目产量目标为铜产品3.2万金属吨、钴产品产量目标视市场行情灵活调整；努力推进FTB项目340平方公里矿权的勘探工作，力争实现公司铜钴上游资源的增储。
　　镍金属：确保友山镍业项目稳定生产，2023年友山镍业产量目标为镍产品3.6万金属吨；继续推进盛迈镍业4万吨镍金属高冰镍项目；积极跟进拓展新的镍资源项目，进一步扩大镍资源的储量和产量。
　　材料生产：在消费电子逐步回暖的市场环境下，努力研发、迭代消费电子前驱体四氧化三钴产品，确保产品获得下游领先企业的认证，规模量产交付。2023年科立鑫的产量目标为四氧化三钴产品3,500金属吨。继续推进贵州年产30万吨硫酸镍，30万吨磷酸铁，1万金属吨电池级钴金属项目的建设进程，力争在2023年下半年一期15万吨硫酸镍产线达到可投产状态，同步推进项目二期工程建设。
　　锌金属：稳定经营四环锌锗，提高锌锭产量，重点投入力量加强对稀贵金属的综合回收，加强成本管控，提高项目高质量运营。2023年四环锌锗的产量目标为锌锭30万吨。
　　矿山运营：重点推进大理三鑫矿山的建设工作以及埃玛矿业和银鑫矿业的复产复工，积极推动保山恒源鑫茂矿山建设的前期准备研究工作。
　　鉴于市场环境复杂多变，本经营计划仅作为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有权根据实际情况变化，对本经营计划做出相应调整，敬请投资者关注风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、金属价格波动的风险
　　镍、钴、铜、锌等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利能力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响，公司将通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平。
　　2、海外经营的风险
　　公司在刚果（金）拥有在产项目CCR、CCM和在建项目卡隆威采冶一体化项目；在印度尼西亚纬达贝工业园投建的友山镍业项目处在稳定运营期，拟投建盛迈镍业4万吨镍金属高冰镍项目；同时公司拥有赞比亚南部的穆纳里镍矿的租赁权。随着海外拓展的步伐不断加快，公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司将积极参与海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，梳理和完善管控流程，防范海外经营风险。
　　3、汇兑风险
　　公司的境外业务用外币结算，外汇价格的波动也给公司经营带来一定的不确定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队，利用好境内外息差能有效规避汇兑风险，甚至还能带来收益。
　　4、安全环保风险
　　随着国家对企业安全环保标准的不断提高，也将给公司的生产经营带来一定的挑战。公司将一如既往的坚持“安环高标准，事故零容忍”理念，将安全环保放在企业生产经营重中之重的位置。 收起▲