一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是一家全球领先的新能源科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发和制造，为客户提供太阳能电池、ABC（All Back Contact）组件和场景化的整体解决方案。公司秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命，以极致创新驱动零碳能源时代的加速到来。　　（一）中国光伏装机量强势增长，全球光伏装机整体向好　　当前，党中央高度重视光伏产业发展，总书记强调把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。近年来，在各部门积极扶持和产业界共同努力下，我国光伏产业坚持自力更生、技术创新、效率优先、市场主导，实现了从无到... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是一家全球领先的新能源科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发和制造，为客户提供太阳能电池、ABC（All Back Contact）组件和场景化的整体解决方案。公司秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命，以极致创新驱动零碳能源时代的加速到来。
　　（一）中国光伏装机量强势增长，全球光伏装机整体向好
　　当前，党中央高度重视光伏产业发展，总书记强调把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。近年来，在各部门积极扶持和产业界共同努力下，我国光伏产业坚持自力更生、技术创新、效率优先、市场主导，实现了从无到有、从弱到强的转变，在产业规模、技术水平、应用市场等方面取得领先优势，已成为中国制造的一张靓丽名片。
　　2025年上半年，国内政策环境持续向好，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》，提出鼓励引导重点用能单位使用绿电，激发全社会绿电消费潜力，有望显著提升绿电消费需求。此外，国家发展改革委、国家能源局、国家林草局三部委联合印发《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025-2030年）》，其中指出，到2030年规划该地区新增光伏装机规模253GW。伴随政策的加持以及光伏系统成本持续下降，2025年1-6月，中国光伏新增装机量212.21GW，同比增长107%，表现出强劲的发展动力。
　　海外市场方面，全球光伏装机规模保持稳中向好的发展态势。2025年1月，欧盟正式实施碳关税（CBAM），户用屋顶光伏、阳台光伏等分布式光伏应用保持蓬勃增长，光伏已成为欧盟最重要的电力来源之一。美国市场虽然受政策预期波动有所影响，但市场化装机热情仍维持高涨，光伏太阳能和风能占2025年第一季度美国新增发电容量的近98%，光伏已连续19个月成为美国最大新增能源来源。印度保持对清洁电力的高强度投入，部分大型项目在2025年陆续安装并网，使得累计非化石装机容量将首次超过化石燃料项目。澳洲、日本等老牌光伏成熟国家也进一步加大对光伏装机的扶持，推动清洁能源转型加速。根据Solar Power Europe报告预测，2025年全球光伏装机在中性场景下有望实现655GW装机量，较2024年保持双位数的增速。
　　2025-2029不同情景全球光伏装机预测
　　（二）“反内卷”提升至国家战略行动高度，行业有望快速回归健康周期
　　报告期内，行业整体仍处于阶段性供给过剩格局，低价、低质的无序竞争仍影响正常产业生态的运行，主产业链制造类企业大多仍处于亏损，影响了行业的健康发展。针对行业持续的内卷式竞争，国家层面主管部门和监管单位已提出明确指导意见，开展全方位专项反内卷治理工作。2025年7月1日，中央财经委员会召开第六次会议明确指出，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月3日，工业信息化部召集14家光伏企业及行业协会负责人座谈，会议明确提出，“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。今年6月新修订的《反不正当竞争法》和《价格法修正草案（征求意见稿）》也将低于成本价销售的行为定性为违法，将“反内卷”正式纳入法律规制范畴。
　　在此基础上，行业内各企业积极响应，落实会议治理精神，通过自发倡议和外部政策引导相结合，加速推动各环节产能整合与价格自律的相关措施落地实施，支持并推动技术创新，以实现产品差异化、市场高端化、制造品牌化的行业格局，以技术引领推动落后产能加速出清。多措并举之下，目前产业链价格已触底反弹，低价销售、恶性竞争情形显著减少，行业内卷竞争正逐步被纠偏，促使光伏行业重回健康、可持续性发展周期。
　　（三）N型ABC组件业务保持强劲增长，二季度逆势实现扭亏为盈
　　公司作为行业内追求技术进步、差异化战略的探索者和践行者，始终致力于通过技术创新和商业模式创新推动行业健康、可持续发展。报告期内，公司N型ABC业务产销两旺，在行业底部周期保持强劲增长，ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%。公司坚守质量安全底线，不断提升产品品质，以更高性能、更优品质为客户创造更多价值，并通过价值定价的商业模式与客户分享丰厚的产品技术价值，市场认可度持续提升。
　　2025年上半年，公司实现营业收入84.46亿元，同比增长64%，其中ABC组件营收已达到公司营业总收入的74%左右，帮助公司逐步实现从第三方电池供应商到N型ABC先进组件及场景化产品生产商的战略升级转型。得益于ABC组件的销量提升与高价值市场的持续突破，2025年第二季度，公司实现归属于母公司所有者的净利润0.63亿元，在行业底部逆势实现扭亏为盈，并于上半年累计实现18.55亿元的经营活动现金净流入额，有效保障公司运营资金周转和财务安全性，为后续发展奠定扎实根基。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，伴随全球市场对ABC组件认知度的提升，ABC组件美观、高功率、高安全的价值优势逐渐显现，公司围绕ABC产品创新打造的以价值定价的商业模式已逐步得到市场认可。公司精准细分价值市场、价值场景，优化产品结构，ABC组件产销两旺，通过深耕欧洲、澳新、日韩等高价值市场和场景，海外销售占比持续提升，公司整体毛利率显著改善。
　　公司不断提升运营效率，保持产品竞争力和溢价的同时，实现了产品成本、期间费用持续下降、存货跌价损失大幅改善，2025年上半年经营业绩较去年同期实现了较大幅度增长，其中2025年第二季度已实现单季度盈利。此外，公司现金流情况持续改善，2025年第一季度和第二季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7.16亿元和11.39亿元，体现了以技术创新穿越周期的强烈信号。
　　（一）N型ABC组件价值突现，差异化定位带动销量持续上涨
　　报告期内，公司N型ABC组件业务出货量达到8.57GW，同比增长超400%，在行业竞争加剧、需求增速下行的背景下取得了强劲的逆势增长表现。面对上半年波动加剧的市场形势，公司抓住了国内分布式市场政策性的爆发需求以及不同场景下对产品的差异化需求，并在国内市场阶段性需求放缓的第二季度加大了对海外高价值市场客户的营销推广和履约交付，有效保障了上半年产销两旺的经营局面，并积累了饱满的订单和市场口碑。
　　公司在国内外市场遵循以客户场景打造差异化产品的开发理念，以全场景服务的策略为客户创造更多发电收益和产品价值，同时也通过产品技术创新和过硬的品质获得产品溢价。报告期内，公司ABC业务收入占比已达到总营业收入的74%左右，成为公司当前最主要的业绩贡献来源。通过产品价值共享，ABC正助力公司实现业务结构的优化升级。
　　（二）致力技术创新，ABC组件引领25%价值新时代
　　公司始终致力于技术创新，以ABC技术引领N型技术时代浪潮。公司N型ABC技术通过对BC平台技术的深度优化，不断刷新行业光电量产转换效率记录，并凭借全面积受光、全硅发电、全背电极、全背钝化、全无银化五大技术优势，成为目前主流电池技术中最为接近单结晶硅理论极限转换效率29.56%的技术。依托该技术的ABC组件产品，拥有高美观性、高功率、低衰减、低温度系数、抗隐裂、高温抑制、阴影遮挡发电优化等多种品质优点，具备显著的竞争优势。公司第二代N型ABC组件量产交付转换效率已高达24.4%，并连续29个月位居全球商业化量产组件效率榜首，体现了卓越的效率优势。
　　公司在ABC技术平台上不断挖潜技术价值，通过汇流条后置、精准叠焊技术等工艺创新，推出第三代“满屏”组件，使电池有效覆盖率进一步提升，并将组件量产转换效率提升到25%以上。公司已于2025年3月率先对欧洲分布式等高价值市场启动第三代“满屏”组件的批量交付，引领行业进入25%新时代。
　　在持续提升转换效率的同时，针对集中式市场客户对组件双面率的要求，公司加大产品技术研发，成功推出80%±5%双面率的ABC组件产品，并在集中式电站招标采购项目中接连迎来重大突破。2025年初至今，公司已先后成功入围多个国内集中式项目，其中公司以第一中标人身份成功中标大唐集团1GW BC光伏组件标段，并在中国石油天然气集团有限公司、南水北调中线新能源公司等央国企光伏组件集采中成功中标BC标段，标志着高效率、高双面率、高可靠性的ABC组件成为光伏集中式电站业主更有竞争力的产品选择。
　　（三）商业模式创新构建新生态，高价值市场屡结硕果
　　公司始终为提升客户的场景价值研发、设计、制造产品，并坚守三大核心理念：让每一片土地的阳光都发挥能量、让每一平米组件的功率更高、让组件每一瓦功率发电量更高。功率高、收益多、超安全作为N型ABC组件的核心产品优势，为客户带来更多产品价值。
　　报告期内，公司携全系列N型ABC组件产品参加国内外各大主流光伏展会，屡屡受到全球客户的热烈追捧，公司品牌知名度和产品市场认可度持续提升。在海外最大的德国慕尼黑Intersolar展会中，公司成功与海外客户签约1GW集中式订单，接连斩获340MW欧洲最大BC地面电站、225MW非洲最大BC地面电站等高价值项目，并与多家顶级分销渠道商联合签订1GW满屏ABC组件分布式订单。
　　泰国可再生能源展
　　满屏组件联合签约
　　公司基于价值定价的商业模式逐步获得更多客户认可，实现可持续的产品销售溢价。报告期内公司新增国内外各类组件采购订单约10GW，产品持续供不应求。公司深入开拓欧洲等海外高价值市场，2025年第二季度海外组件销量占比超过40%，海外高价值市场占比持续扩大。公司ABC组件完美匹配高价值市场客户对产品外观、发电性能、安全可靠性等多维度严苛要求，在海外高价值分布式市场，ABC组件较传统TOPCon组件销售溢价可达10%-50%，其中第三代满屏组件凭借在效率、外观上的进一步升级，销售溢价达到50%以上。
　　经过持续品牌建设与产品价值营销，ABC组件在瑞士、捷克、英国等市场已取得市占率领先地位，在荷兰、德国、澳洲市场份额也在快速提升，现已成为欧洲知名的光伏组件高端品牌。根据欧洲权威机构EUPD发起的市场品牌调查，爱旭荣获德国、瑞士、英国、西班牙、意大利五国的“顶级光伏品牌认证”（Top Brand PV2025），这不但代表了中国品牌在欧洲市场不断提升的影响力与知名度，更代表了以欧洲为代表的高价值市场对公司技术创新、产品创新、商业模式创新的高度肯定。
　　（四）“光伏+”零碳场景躬身入局，成为全球能源低碳转型的关键参与者
　　公司通过产学研深度融合，推动光电转化技术从单纯发电技术向现代高效设施农业、零碳建筑等领域多场景化应用进化。公司与3M公司旗下瑞士Voltiris农业能源公司在现代高效设施农业能源系统、光谱+光伏新产品合作方面签订战略合作协议，共同推动零碳现代高效设施农业新能源转型，在欧洲、中国、中亚、澳洲、美国等地开展项目合作。2025年6月于上海SNEC光伏展会期间，公司与中国科学技术大学光电子实验室、济南圣泉集团股份有限公司达成两项战略合作，旨在推进ABC技术在农业与建筑领域的场景化应用，通过产学研协同创新构建零碳技术解决方案，以双轨并进的技术路线为零碳农业与建筑能源转型提供可复用的实践范式。公司亦持续推进光伏零碳业务在建筑、生态治理、交通、AI领域的新场景应用，并在全球范围新能源领域内打造的12个零碳示范工程，包括港口场景、离网场景、生态治理场景、停车场场景、公园场景、建筑场景、体育场景、算力场景、住宅场景、交通场景、农业场景、工业园区场景等，进一步拓展光伏应用的深度和广度。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全球化合作带来行业领先的创新能力，N型BC技术产业化具备领先身位
　　公司深耕光伏领域16年，积累了雄厚的技术实力，在光伏电池及组件环节处于技术领先地位。自2017年自行研发并推出“管式PERC电池技术”以来，行业多次重大技术变革，公司都发挥了核心引领作用。在N型技术时代，公司基于多年电池生产积累及对量产工艺的深刻理解，通过深度研发和技术创新，推出了N型全背结ABC（All-Back-Contact）技术。
　　创新能力方面，公司凝聚了一大批全球光伏及半导体领域的优秀技术、管理人才。除了来自Fraunhofer ISE、Forschungszentrum Juelich、IPV等世界著名光伏技术研究院校以及中科院、日本京瓷、韩国三星和台积电等国际先进半导体企业的技术、管理人才外，企业构建了高效的内部人才发展体系，培养出一大批具备国际竞争力的创新性技术、管理人才，独创出一大批全球领先的科研成果，成功应用到企业的各项经营活动中。在浙江义乌全球光伏联合创新中心、广东珠海研发中心、德国弗莱堡爱旭欧洲研究院都展开了光伏全产业链的基础理论和量产技术研究，近三年研发投入超30亿元，使得公司能够持续保持在光伏领域的技术领先。截至2025年6月末，公司累计申请专利达2,995项，取得专利授权1,384项，其中授权发明专利373项。
　　公司致力于技术创新引领行业进步，始终锚定正确方向，以N型单结晶硅终极背接触技术为开发目标，历经近十年开发完善，攻克多项产业化量产难题，首创拥有完整自主知识产权的N型ABC技术。在N型BC技术领域，公司已构建全球化、覆盖全流程工艺技术、涵盖核心原理性技术的专利生态布局，截至2025年6月末，公司累计申请ABC技术相关专利1,240项，取得专利授权371项，其中授权发明专利104项。
　　公司全球首创自掩膜两步法与超快激光图形化等极致创新工艺，成功使得N型BC技术具备高效率+低成本的产业化可行性，并以核心ABC技术荣膺“第二十五届中国专利优秀奖”。凭借双钝化接触结构带来工艺大幅简化的同时，公司ABC电池生产效率与良率显著提升，同时ABC组件通过自主创新研发实现了优异的抗隐裂能力、出色的高温抑制性能、领先的阴影发电优化特性以及更优温度系数等核心优势，拥有更高的场景适应性与发电收益，不断以突破性的光电转换效率与卓越的长期可靠性领跑行业。
　　N型ABC组件领先技术
　　（二）N型ABC组件赋能客户场景化需求，实现价值定价商业模式升级
　　1、功率高
　　N型ABC作为最接近于单结晶硅电池极限效率的技术路线，其拥有正面无栅线遮挡、全背钝化、无银金属化涂布、0BB（无主栅）焊接等多种转换效率优化手段，使得电池效率和同等面积组件输出功率具备显著优势。通过满屏组件技术的创新与迭代，满屏ABC组件与传统TOPCon组件相比在同等面积下功率领先优势将达40W至55W，最高可达10%的功率领先。在土地面积相等的情况下，ABC产品能带来更高的装机容量，为客户节省单瓦的系统成本。高效率带来更高装机容量的优势，在同等土地面积下，公司ABC组件装机容量比TOPCon组件高出6%。在阴影发电优化功能加持下，N型ABC组件可实现更紧密的组件排布以达到装机容量的提升以及投资回报率的提升。
　　2、收益多
　　公司N型ABC组件除了同等面积下6%-10%的更高功率，通过采用超高阻硅片、电池全背钝化和更优封装方案等工艺技术，使得N型ABC组件拥有更优的温度系数和更低的衰减，使下游客户在全生命周期内获得更高发电收入和经济价值。N型ABC组件还具备独特的阴影遮挡发电优化功能，相较传统N型组件在自然环境受遮挡情况下具备更好的发电能力，全生命周期发电量增益更高。
　　3、超安全
　　通过金属涂布技术和一字型整版串焊等技术的叠加，N型ABC组件拥有更好的焊接拉力和防隐裂、抗冲击性能，保障组件在运输、搬运和安装过程的可靠性并且降低隐裂风险及带来的电流损失。同时，N型ABC组件具备独特的高温抑制及抗隐裂功能，更是有效降低了由热斑、胶膜变色、旁路二极管失效、蜗牛纹、隐裂等引起的组件失效概率，轻松化解失效风险，为长期发电带来超安全的保障。公司作为行业唯一大规模量产铜互联BC组件的企业，通过金属涂布工艺实现对传统银浆印刷烧结工艺的升级替代，大幅提升了组件产品的抗隐裂性能，并为客户带来更高的发电量及发电收益。在公司为海上/水面应用场景定制“天狼星”系列ABC组件的相关海上光伏项目实证中，相比TOPCon银栅线组件，ABC铜互联组件单瓦发电量高4.96%，展现了铜互联技术的显著优势。
　　N型ABC组件全场景产品
　　（三）布局下一代技术巩固竞争优势，持续成为全球光伏产业的技术引领者
　　在持续优化N型ABC技术转换效率和生产成本的同时，公司已前瞻性开始布局下一代基于N型ABC技术的升级方案，包括钙钛矿-BC叠层、光子回收、光子倍增等技术路线。公司与澳大利亚先进光伏中心（ACAP）签订合作协议，携手研发具有行业开创性的光子倍增技术。双方将共同致力于技术创新，通过特殊材料将单个高能光子转换成多个低能光子以成倍产生额外的电子-空穴对，提升电流输出，现有电池结构无需进行复杂调整，即可打破传统技术局限性、显著提高电池转换效率。不仅如此，该技术与现有BC的电池制造工艺流程高度兼容，可在现有BC电池生产线基础上进行改造便有望实现下一代技术的量产应用，为实现30%以上的能量转换效率打开了广阔空间。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业政策及供需环境变化风险
　　随着国家各主管部门加速制定相关内卷竞争治理政策，行业内已持续开展自律性限产，产业链价格得以企稳回升，低价销售的非理性竞争已出现好转信号。但若后续政策出台力度及效果低于预期，或市场落后产能出清节奏和比例仍需较长时间消化，则可能导致市场竞争环境重新加剧，并使得产品价格持续低于合理水平，带来行业供需环境恶化的风险。
　　2、市场需求短期波动风险
　　光伏作为坡长雪厚的成长性行业，但长期发展过程中也可能遇到因各国区域性政策调整、电网升级改造、行业库存消化等短期变化，带来阶段性终端需求存在一定波动性。今年上半年，能源局136号文政策颁布后带来市场一定“抢买、抢装”的光伏装机现象，加剧光伏需求的季节性波动，且大型光伏项目投资方在市场化电价和机制电价实现相对稳定前存在一定观望情绪，都可能加剧国内市场需求后续出现短期波动风险。
　　3、供应链稳定风险
　　光伏行业涵盖硅料、硅片、电池等多个环节，公司的利润水平受到原材料价格波动的影响。虽然中国的光伏产业链比较完整，各个环节供求关系总体相对均衡，但是短期阶段性、结构性或特殊事件导致的供给失衡，可能会导致原材料价格的急剧波动。如公司未能有效进行供应链管理、建立具备竞争力的供应链管理能力，可能会导致公司的生产成本大幅波动或存货出现跌价，从而影响公司的盈利空间，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　4、全球化贸易经营风险
　　海外业务受到国际法律环境、税收环境、监管环境、市场环境、汇率波动等因素的影响，还可能面临国际政治关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定风险因素的影响。随着公司海外业务的推进，公司在全球化经营管理方面将面临较大的风险和挑战，在本地化市场开拓、人力资源、经营管理、科学决策、资源整合、内部控制等诸多方面对公司管理团队提出了新的要求。从外部来看，我国光伏行业面临的国际形势依然严峻复杂，国际竞争也愈发激烈。一方面各主要经济体都看好光伏行业的发展前景，纷纷出台政策支持本土光伏制造业的发展，全球竞争明显加剧；另一方面，部分国家也设置了若干贸易壁垒等措施，在后续关税政策上也存在诸多不确定性，给我国光伏产品走出去带来了不确定性影响。
　　5、汇率波动风险
　　光伏行业作为中国出口“新三样”的代表优势产业，行业内各家企业均有一定比例的海外业务。在海外电池和组件销售业务中，目前主要客户交易环节仍以外币结算为主，汇率的波动将直接影响各项业务的经营业绩。受地缘政治、各国经济运行情况和财政货币政策、国际贸易格局与环境变化等因素影响，各个国家的汇率会呈现各种波动。如果光伏企业不能采取有效措施，可能面临因汇率波动对生产经营产生的不利影响。
　　6、技术迭代风险
　　光伏行业处于技术快速迭代期，各种N型技术路线互相处于竞争，若其他N型技术路线在转换效率或生产成本方面出现重大突破，可能导致综合技术水平和度电成本迫近或超过N型ABC技术，可能造成公司技术竞争力减弱。另外，全球各国科研院校和企业纷纷进行下一代叠层或多结光伏电池的开发并取得一定进展，虽然公司已对晶硅N型ABC叠层、光子回收、光子倍增技术等其他下一代技术有一定研究，但若其他技术发展过快，可能导致单结晶硅技术面临迭代风险，对公司在内的现有光伏企业是否能够顺利进行自我产品、技术的更新迭代并跟上行业发展趋势进程带来不确定性。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）全球光伏装机规模稳步增长
　　2024年，全球可再生能源转型的步伐加快推进，光伏作为清洁能源装机的重要组成部分，在全球范围内整体呈现装机稳步增长的态势，在全球能源转型中发挥着愈发重要的作用。欧洲持续推进能源转型，德国、意大利等传统光伏成熟市场不断提升可再生能源在能源结构中的占比。美国通过《通胀削减法案》等措施加大对可再生能源的投资力度，光伏行业发展前景广阔，地面电站建设稳步推进。在新兴市场方面，中东、非洲、东南亚、南美等区域光伏市场潜力巨大。亚洲地区除中国外，印度、日本和越南等国家也在加速发展光伏产业。印度提出了一系列雄心勃勃的可再生能源发展目标，太阳能装... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）全球光伏装机规模稳步增长
　　2024年，全球可再生能源转型的步伐加快推进，光伏作为清洁能源装机的重要组成部分，在全球范围内整体呈现装机稳步增长的态势，在全球能源转型中发挥着愈发重要的作用。欧洲持续推进能源转型，德国、意大利等传统光伏成熟市场不断提升可再生能源在能源结构中的占比。美国通过《通胀削减法案》等措施加大对可再生能源的投资力度，光伏行业发展前景广阔，地面电站建设稳步推进。在新兴市场方面，中东、非洲、东南亚、南美等区域光伏市场潜力巨大。亚洲地区除中国外，印度、日本和越南等国家也在加速发展光伏产业。印度提出了一系列雄心勃勃的可再生能源发展目标，太阳能装机量持续增长。越南凭借地理优势和丰富的太阳能资源，光伏市场也呈现出快速发展的态势。中东太阳能产业协会预计，到2030年，该地区太阳能发电将超过180GW，年均增长率达到30%，成为未来重要的光伏装机增量市场。根据彭博新能源财经预测，2025年全球新增光伏装机组件容量将达到696GW，较2024年增长约12%，同时其预测未来十年光伏行业还将保持持续增长，进一步印证光伏行业长期发展的市场空间广阔。
　　（二）行业供需失衡导致产品价格下行，给产业链带来阶段性经营压力
　　自2023年四季度以来，光伏行业各环节均出现不同程度的结构性产能过剩，行业“内卷”导致非理性产品价格扰乱市场正常经营秩序，极大地伤害了产业链各环节的盈利能力，使得行业内企业普遍面临较大幅度的阶段性经营亏损。另一方面，N型光伏产品在2024年对P型产品的快速替代，也对主产业链各制造企业存量老旧产能带来产能改造升级的要求和设备减值、报废的压力。
　　虽然2024年末开始，产业链价格开始有所修复，但报告期内全年整体的光伏电池价格和组件价格仍存在显著非理性下跌的情形，不仅给公司主营业务带来显著经营压力，并且价格的大幅下跌对公司部分原材料、产成品等库存带来持续减值影响。另一方面，产业链供需的持续过剩也导致P型产能竞争力有所下降，减值风险增加。报告期内，公司计提资产减值损失约30亿元，导致全年利润显著承压。
　　（三）公司战略转型初具成效，N型BC领先技术有望带来差异化经营优势
　　报告期内，公司面对复杂的行业趋势，坚持以客户为中心的发展理念，坚定推动公司从第三方电池供应商向组件品牌企业的拓展，稳步推进产品技术的升级和经营战略的转型。在巩固原有电池产能产品竞争力的基础上，公司围绕N型ABC电池及组件业务投入了全方位的经营和团队资源，一方面快速推动珠海、义乌、济南生产基地的先进产能投产与爬坡，另一方面通过各项营销活动及产品价值宣导快速使N型ABC组件以及爱旭品牌实现市场突破及用户心智占领，为客户构建了产品质量好、价格优、共赢得利的正向循环，ABC已在欧洲等高价值市场成为领军品牌。
　　在2024年全年行业整体需求增速放缓、竞争加剧的市场环境下，公司N型ABC组件业务克服重重不利影响，实现销售量逆势大幅增长，在全球超过50个国家和地区实现销售，全年实现组件销售收入49.61亿元，组件销售量6.33GW，销售量较2023年增长近1200%，公司N型ABC组件的产品价值及技术领先性正被市场所快速接受并认可，公司通过各项技术研发、品牌营销、新商业模式塑造等软投入打造的基于N型ABC技术的商业模式革新已有所成效。
　　（四）2025年第一季度经营情况大幅改善，ABC组件销量延续强劲增长，经营活动现金流已实现转正
　　2025年伊始，得益于公司N型ABC组件业务的销售占比继续提升及生产成本持续下降，公司整体经营情况实现同比及环比大幅改善。2025年第一季度，公司组件销售量达4.54GW，较2024年同期增长超500%，较2024年第四季度环比增长超40%，在行业整体需求增速放缓的背景下，逆势延续强劲的增长势头。同时，ABC产品市场接受度持续提升，新增订单保持高速累加，2025年第一季度内新增销售订单超5GW，使公司现有产能更加趋于紧俏，亦为后续销量奠定了扎实基础。一方面，基于价值定价新商业模式的组件销量增长促使公司开工率快速提升，带动单位生产成本显著下降，销售毛利率逐步改善，差异化盈利能力逐渐凸显。另一方面，销量的快速提升使得公司历史库存周转进一步加快，存货跌价等减值损失环比大幅减少，从而使得对公司经营业绩的负面影响明显减小。伴随行业逐渐走出非理性竞争周期底部，公司凭借N型ABC业务已率先实现经营情况大幅好转，2025年第一季度经营活动现金流已实现转正，体现了以技术创新穿越周期的强烈信号。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）可再生能源转型成为全球共识，光伏装机重要性持续凸显
　　根据国际权威气候监测机构报告显示，2024年的全球平均地表气温相比工业革命前升高了1.55°C，意味着2024年成为了首个突破《巴黎协定》1.5°C温控目标的年份，全球可再生能源转型愈发迫在眉睫。根据国际能源署报告，全球范围内将加速从化石能源往可再生清洁能源的发电结构转型，其预测自2024年至2030年之间的全球可再生能源装机新增总量将是2017年至2023年之间的装机量的三倍，即总量达到约5500GW。而其中光伏由于技术效率持续进步、安装成本大幅下降、供应链完整性和建设场景多元化等优势，将持续成为可再生能源装机的主要形式之一，机构预计未来数年间可再生能源装机容量中约80%的部分将由光伏装机贡献，行业重要性持续凸显。
　　中国双碳战略持续纵深推进，光伏装机规模持续高速增长。根据中国光伏行业协会统计，2024年，中国年度新增装机规模277.57GW，同比增长28.3%，截至2024年末累计光伏装机量已达到885.68GW，持续高质量增长。装机结构方面，近几年集中式装机比例快速提升，2024年集中式装机同比增长33%，为国内装机贡献稳定增量基本盘。在分布式装机场景中，国内工商业呈现分散化市场发展格局，东南部沿海省份装机规模提升明显，户用方面从山东、河北、河南等重点区域逐步扩张至全国，区域分布更趋合理。根据国家能源局统计，2025年1-3月，中国国内光伏新增装机达到59.71GW，同比增长30%，体现了下游装机业主的持续旺盛建设需求，需求端保持稳步良好发展态势。截至2025年3月末，风电、太阳能光伏发电合计装机容量高达14.82亿千瓦，占全国发电装机容量的43.2%，风电及光伏发电合计装机规模首次超过火电，风电、光伏各应用场景不断拓宽，清洁电力消耗比重持续提升。
　　（二）制造端供给产出持续扩张，出口端量增价减
　　2024年，伴随全球光伏装机需求的进一步扩大，中国光伏行业制造端产量同比继续保持稳步增长。行业内优势企业持续提升产能技术水平，N型产品市场份额已成为主导品种、电池转换效率逐年提升、组件封装工艺及材料全方位优化，行业综合生产成本持续下降，进一步巩固中国光伏制造业全球领先水平及供应链主导地位。报告期内，中国光伏产品在出口市场仍保持强劲动力，其中电池片、组件出口量分别同比增加46.3%、12.8%。但由于产品价格持续下行，导致中国光伏产品出口呈现量增价减的现象，全年光伏产品出口总额约320.2亿美元，同比下降33.9%。
　　（三）产能阶段性过剩带来非理性竞争，政策推动及自律引导推动行业重回健康运行
　　报告期内，整体光伏行业技术竞争力持续提升，但由过去两三年间产能大幅扩张导致的供给端产能过剩问题仍成为制约行业健康发展的重要问题。在阶段性产能过剩的竞争格局下，主要产品价格较往年高点普遍下降了30%以上，并有诸多企业以非理性的、低于生产成本的价格进行销售，扰乱了市场的正常秩序。另一方面，部分降级、抵债、海外退货、无质保组件产品以显著低于正常价格的水平在市场中进行流通，进一步扰乱终端现货市场价格体系和采购商价格预期，导致了行业价格处于阶段性内卷式竞争的状态。
　　2024年下半年以来，各主管部门及行业组织积极介入、深入整治光伏及其他特定行业的内卷式竞争问题。其中，中国光伏行业协会于2024年10月举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会，各参会主流企业就强化行业自律、防止内卷式恶性竞争、强化市场优胜劣汰机制、畅通落后低效产能退出渠道及行业健康可持续发展达成共识。伴随行业自律规范和相关政策指导的落地推进，行业非理性报价的情况得到有效遏制，无序竞争情况已开始有明显好转，产业链各主要环节价格也已出现不同程度的企稳反弹，市场供需过剩的格局也已有较大程度改善。
　　同时，各主管部门积极推动行业产能结构的持续优化。一方面，工信部出台了《光伏制造行业规范条件（2024年本）》和《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》等文件，显著提高了光伏行业的准入门槛，有效遏制了同质化产能的无序建设。另一方面，各央国企组件招标项目中纷纷引入高效率BC组件标段或对增设组件效率的评分倾斜机制，通过鼓励并扶持高效先进技术对低端产品的挤压替代，帮助行业更快实现落后产能的淘汰出清，推动行业整体尽快重回健康运行状态。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是一家全球领先的新能源科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发制造和一体化整体解决方案，为客户提供太阳能电池、N型ABC（ABackContact）组件和场景化的解决方案。爱旭秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命，以极致创新驱动零碳能源时代的加速到来。
　　（一）电池业务灵活运营，稳居行业第一梯队
　　公司作为领先的第三方电池片制造商，凭借优质的效率品质和稳固的客户关系，近年来销售规模始终稳居行业第一梯队，高效电池产品广受国内外客户信赖。面对2024年以来错综复杂的行业竞争形势，公司根据行业发展各阶段不同电池产品的供需变化，审时度势评估市场需求，灵活安排生产计划，充分挖潜现有产能市场竞争力。
　　报告期内，公司实现电池销售25.47GW，同比小幅下降，开工率整体保持较高水平。在行业向N型技术迭代的趋势中，公司积极开拓国内外PERC电池长尾订单，继续提高海外销售比例，高效承接了组件客户差异化需求，有效实现传统电池业务的错位竞争。同时，公司为了全面满足客户需求，补充了适量N型TOPCon电池产能，在短时间内具备了各类规格技术电池产品的稳定供应能力，且在效率、成本、品质等各方面达到行业领先水平。
　　（二）N型ABC组件成为主要核心业务，销售规模高速增长
　　公司将N型ABC技术作为新时期下公司战略发展的绝对核心，在现有电池业务基础上，持续深化ABC技术平台，打造上下游合作生态，加强市场培育，加快促成ABC组件产品的销量转化。
　　2024年第四季度内，ABC组件销售收入占比已达到60%以上，成为公司未来重要盈利增长极及发展驱动力。
　　报告期内，公司持续投入推行N型ABC组件业务的快速增长，践行公司向技术领先型组件企业的升级转型。公司N型ABC技术具备完善的自主知识产权，N型ABC组件交付转换效率已达到24.6%，并具备功率高、收益多、超安全的产品价值，产品综合竞争力显著优于行业其他竞品，客户认可度持续提升。2024年，公司ABC组件已在全球超过50个国家和地区实现销售，实现产品出货量达6.33GW，较2023年同比增长近1200%。
　　为了满足客户对N型ABC组件的旺盛需求，公司积极扩充N型ABC产能。报告期内，公司推进广东珠海、浙江义乌两大ABC电池及组件基地产能的快速投产及产能爬坡，整体开工率持续提升，产销率快速增长。公司在各生产基地开展多项提效降本攻坚优化行动，生产工艺持续优化、良率持续改善，单位生产成本较同期大幅下降，已接近行业主流竞品水平。除现有基地外，公司亦在有序建设第三代济南N型ABC生产基地，并通过全自动化生产、精益化制造等工程制造能力创新，大幅提升生产、物流及交付效率，并以100%绿电使用、90%水资源循环利用及30%余热回收率等环保规划降低生产能耗。济南基地建成达产后，生产成本有望低于TOPCon组件，实现N型ABC组件在成本端的更显著相对优势。
　　报告期内，公司保持对N型ABC技术的持续研发升级，在保持原有二代产品更优温度系数、更高双面率、更优高温抑制功能、局部遮挡阴影发电优化等方面的优势下，公司凭借电池技术升级以及组件封装工艺优化，开发了第三代“满屏”系列组件产品。通过精准叠焊、汇流条后置等技术革新，有效增大组件正面发电面积，实现功率的进一步提升，量产交付效率最高可达25.2%，持续巩固N型ABC组件产品竞争力和行业引领地位。同时，公司发布了基于BC技术的0BB无主栅技术和轻质组件，保持综合技术实力和场景产品的持续领先。报告期内，公司ABC电池量产转换效率提升至27.3%以上，与其他N型技术路线拉开代际差距，ABC组件量产转换效率提升至24.6%，后续将通过满屏技术进一步提升至25%以上。根据欧洲光伏权威机构TaiyangNews发布的《全球高效量产光伏组件效率榜单》，公司ABC组件自2023年3月起蝉联榜首位置，彰显了背接触技术在量产交付效率端的持续领先优势。
　　公司立足产品核心竞争力优势，持续开展国内外品牌建设及产品价值营销，以高效率、高品质的BC组件产品掘金全球高价值光伏装机市场。公司目前已建设全球数百人的销售服务团队，初步实现背接触组件的市场推广及客户认知。报告期内，公司开展近100场专项营销活动，通过展会营销、工厂开放日、移动展车推广、市场研讨会等方式策略，持续扩大N型ABC组件市场份额，触达核心市场及客户，提升合作伙伴粘性助推组件业务高速增长。针对新媒体获客的行业传播趋势，公司对渠道商开展近30场专项培训，并策划各类型传播案例，全年曝光量超过1200万次。
　　展车巡回展销
　　产品技术研讨分享会
　　报告期内，公司携全场景N型ABC组件产品亮相全球各大主流光伏展会十余次，覆盖中国、欧洲、亚太、澳新、日韩等核心市场以及南非，东南亚等新兴市场，助力全球业务持续拓展。通过各项展会集中展示营销，极大扩宽了线下客户的精准触达，并提升公司品牌及产品传播度，增强客户合作信心。公司各项参展盛况也得到当地媒体的广泛传播和线上线下社群的二次扩散，爱旭品牌及N型ABC产品知名度进一步提升，获得技术领先和高效性能的形象共识。
　　日本PVEXPO展
　　阿布扎比太阳能展
　　随着公司高端品牌组件企业形象的逐步确立和产品综合性能竞争优势的持续凸显，公司国内外销售均硕果累累，已在超过50个国家和地区实现订单销售落地。在海外重点布局的欧洲区域，公司已和行业多数主流渠道商达成合作，经销网络快速铺开，在北欧等分布式市场迅速建立高端产品市场口碑，在欧洲诸多国家市场占有率位居前列。在澳洲市场，公司在进军当地市场数月时间内快速建立市场认可，在专业安装商最受欢迎列表中位居前列，并以大幅优势一举斩获2025年澳大利亚最佳太阳能组件奖。在国内分布式市场，公司广泛开展价值营销，与多家主流渠道商达成战略合作，在户用分布式项目中凭借高功率及阴影遮挡优化带来的南北坡场景独特优势，给投资商带来显著产品价值，N型ABC在渠道和终端市场迅速崭露头角，合作意向纷至沓来，市场份额快速提升。在工商业项目中，N型ABC抗隐裂、高温抑制等更高可靠性俘获越来越多企业客户信赖，价值营销渐入佳境。自2024年至2025年第一季度，在各类框架合作协议之外，公司N型ABC组件产品累计新增各类销售订单近15GW，推动公司产销两旺。
　　创维光伏战略合作
　　保碧新能源战略合作
　　随着行业政策变化与光伏技术发展，N型BC技术在集中式电站场景中的竞争力正逐步凸显。近年来，光伏项目建设用地资源紧张、土地成本飙升，高效光伏组件对于提升集中式项目经济性作用显著。公司N型ABC组件量产效率全球领先，同等面积下功率领先TOPCon6%-10%，双面率目前已达75%，在用地面积大的集中式场景下，同等装机规模占地面积减少5%以上，BOS成本节约3%以上，投资效益提升明显。同时，N型ABC组件集成的阴影发电优化、更低衰减、更优温度系数等创新功能特性，可以在有限土地空间内使电站收益最大化。此外，高温抑制、抗隐裂等独特设计，保障N型ABC组件在地面、滩涂、水上等复杂场景下能够安全稳定运行。
　　在国外市场，公司在日本、德国、波黑、瑞典等多地与本土客户合作陆续落地较大规模集中式电站项目，ABC产品性能受到客户一致好评。在国内市场，公司积极与央国企等大型集中式业主方联合推进产品送样测试、实证项目建设、供应商认证导入等前期流程，并已取得了一定阶段性成果。2024年下半年至今，已有华能、华电、国家电投、粤水电、大唐等大型电力投资集团在光伏组件招标中为N型BC技术单独设立标段，标志着N型BC技术在国内集中式电站场景迎来更广阔发展空间。公司先后成功入围并交付多个国内集中式电站光伏组件项目，2025年初更是以第一中标人身份成功中标大唐集团1GWBC光伏组件标段，并在中国石油天然气集团有限公司、南水北调中线新能源公司等业主方组件集采中成功中标BC标段，标志着集中式业务迎来持续重大突破。
　　荷兰港口光伏项目
　　广东渔光互补项目
　　报告期内，随着N型ABC组件销售出货规模的不断增加，以及BC技术先进性的不断展现，公司产品不仅获得渠道商和终端客户的广泛好评与认可，也获得多家权威机构的一致肯定，并斩获数个重磅级奖项。公司凭借N型ABC组件的领先效率、卓越品质，以及稳健的可融资能力成功上榜彭博BNEFTier1一级光伏组件制造商榜单，成为首家通过以全部BC组件项目跻身该权威榜单的企业。凭借第三代“满屏”系列ABC组件的全方位竞争力升级，公司亦斩获PVMagazineAward2024年度组件企业大奖。
　　2024年度组件
　　（三）BC生态圈逐步建立，产业链协同合作进展加速
　　公司作为N型BC技术引领企业，近三年来，公司累计研发投入超32亿元，围绕ABC生态链进行全环节技术纵深推进，实现了N型ABC组件的全场景覆盖及全环节技术突破。截至2024年12月31日，公司累计申请专利2,649项，取得授权专利1,310项，其中授权发明专利314项，公司已申请有关ABC的专利1,011项，取得授权340项，在N型BC专利技术领域取得专利领先地位。
　　在持续挖掘N型BC技术发展潜力的同时，公司积极与上下游科研院所、设备及材料供应商、产业链制造企业、下游渠道及客户等开展基于N型BC生态圈的深度合作，以帮助BC技术持续降本提效，提升产品竞争力，扩大BC技术市场份额。2024年11月，公司与德国康斯坦茨国际太阳能研究中心(ISCKonstanz)联合举办以“双面BC”为核心主题的12thbifiPVWorkshop2024Zhuhai国际峰会，汇聚了数百家来自海内外硅料及硅片技术、BC电池研发生产、BC组件辅材及制造、测试模拟、光伏系统等BC产业链相关企业、机构、组织，共同探讨BC技术及产学研共创发展方向，使BC成为下一代主流光伏技术的前景愈发清晰。公司始终秉持开放的态度拥抱产业链合作，不仅率先与合作伙伴开发、导入各类创新工艺物料，优化设备研发适配，使N型ABC组件生产成本与单位资本开支强度快速下降，更与诸多BC制造企业共商基于尊重专利知识产权框架下的合作共赢。报告期内，公司与高景太阳能签订战略合作协议，结合高景在硅片制造及组件封装环节的优势能力，进行硅片、电池、组件三大领域的协同，实现BC组件的规模化生产，加速BC组件产品的研发、生产与市场推广，进一步推动BC这一新质生产力的全生态高质量发展。公司已和国内外特定合作伙伴开展BC产品供应链合作，并联合合作伙伴挖掘全球更多高端市场客户需求。2025年4月，公司与国内户用光伏龙头企业创维光伏达成技术咨询服务合作，以创新生态模式推行BC技术和产能的外部合作，不仅代表了下游战略客户对公司N型BC技术领先性的深度认可，更为BC产品在国内高价值户用场景提升市场份额、革新商业模式带来可复制的生态合作范例。公司将继续夯实公司在N型BC技术的领导地位，并依托创维光伏在国内分布式渠道市场的领先地位，强强联合，在更多市场践行生态创新，进一步壮大反内卷、创新商业模式的BC生态圈。
　　（四）零碳光伏多场景应用落地，践行ESG长期可持续经营战略
　　公司秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命，以N型ABC组件为支点，为全球不同场景客户提供光伏零碳解决方案，并探索各类型前行零碳改造场景。从与太阳能车队合作到首个零碳示范岛零碳担杆岛、珠海零碳示范城市打造，再到协助布尔根兰州碳中和目标实现，公司通过全球零碳业务布局与探索，致力于实现零碳能源普及，加速零碳新时代到来。在实践自身零碳理念的同时，公司也积极投身国际产、学、研合作，与各方共同探索零碳道路。2024年11月，爱旭零碳研究院维也纳办事处正式落成。依托欧洲零碳研究院，公司积极推动碳达峰碳中和气候行动，在全球范围内推进源网荷储一体化、工业+光伏、交通+光伏、建筑+光伏、高效设施农业+光伏等领域的融合创新。公司开发的氢能一体机集成光伏发电、电解制氢、燃料电池热电联供等核心技术于一身，可实现绿色能源的长期、跨季节存储，使光伏能源供给与用能需求相匹配，为海外客户提供领先零碳解决方案，并获得了德国IF设计奖。
　　近年来，公司通过不断降低产品碳足迹、提高产品环境友好性，不断推进实施ESG可持续发展战略。公司将绿色低碳、环境友好等理念融入产品全生命周期管理，评估材料从生产、运输到使用、回收的整个生命周期中的环境影响，并在各个环节通过不断创新及改进措施，提升产品的可持续性及竞争力，满足市场需求。目前公司的主流产品已取得了法国碳足迹、挪威、意大利EPD（环境产品声明）等认证，并在德国、法国、意大利、荷兰、瑞典、芬兰、丹麦、西班牙、希腊等15个国家和地区获得WEEE（欧盟电子电气产品回收注册）认证。在生产制造环节中，公司积极使用清洁能源，并引入节能技术及设备。通过技术及工艺的创新，公司济南基地以国内绿建一星绿色建筑标准为厂区设计原则，实现100%绿电使用、90%水资源循环利用及30%余热回收，并结合半导体行业管理、工业4.0等经验要素，打造零碳智能工厂。在天津基地，公司凭借该基地“低碳（近零碳排放）示范建设案例”成功入选天津首批减污降碳协同增效典型案例，为新能源智造树立绿色标杆。
　　报告期内，公司已先后荣膺“2024年ESG典范企业奖”、“2024年度ESG前沿奖”、“ESG新标杆企业奖”、“ESG卓越企业奖”、“ESG金曙光奖”等十余项ESG奖项殊荣，彰显了公司对绿色可持续发展的坚定承诺，以及各方对公司在全球能源安全与低碳发展所做出的贡献的认可。2024年6月，中奥低碳建筑与能源联合实验室正式成立，公司依托科技部国家重点研发计划，助力推动新能源与零碳建筑一体化解决方案发展在欧盟地区零碳场景的协同创新又迈出重要一步，为零碳社会贡献爱旭力量。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、拥有全球光伏行业领先的创新能力，N型BC技术持续引领行业技术变革
　　公司深耕太阳能电池领域16年，积累了雄厚的技术实力，在光伏电池环节处于技术领先地位。自2017年自行研发并推出“管式PERC电池技术”以来，行业多次重大技术变革，公司都发挥了核心引领作用。在N型技术时代，公司基于多年电池生产积累及对量产工艺的深刻理解，通过深度研发和技术创新，推出了N型全背结ABC（A-Back-Contact）技术。
　　创新能力方面，公司凝聚了一大批全球光伏及半导体领域的优秀技术、管理人才。除了来自FraunhoferISE、ForschungszentrumJueich、IPV等世界著名光伏技术研究院校以及中科院、日本京瓷、韩国三星和台积电等国际先进半导体企业的技术、管理人才外，企业构建了高效的内部人才发展体系，培养出一大批具备国际竞争力的创新性技术、管理人才，独创出一大批全球领先的科研成果，成功应用到企业的各项经营活动中。在浙江义乌的全球光伏联合创新中心、德国弗莱堡爱旭欧洲研究院展开了光伏全产业链的基础理论和量产技术研究，近三年研发投入超32亿元，使得公司能够持续保持在光伏领域的技术领先。
　　2、N型ABC组件赋能客户场景化需求，实现价值定价商业模式升级
　　为提升客户的场景价值研发、设计、制造产品，公司始终坚守三大核心理念：让每一片土地的阳光都发挥能量、让每一平米组件的功率更高、让组件每一瓦功率发电量更高。功率高、收益多、超安全作为N型ABC组件的优势，为客户带来更多产品价值，基于价值定价的商业模式逐步获得更多客户认可，为公司带来更多产品溢价。目前，常规N型ABC高效组件在国内外较TOPCon组件溢价10%-40%，且满屏组件凭借在效率、外观上的进一步升级，较常规非满屏ABC组件有更多溢价，已优先在欧洲等高价值市场进行推广销售。
　　（1）功率高
　　N型ABC作为最接近于单结晶硅电池极限效率的技术路线，其拥有正面无栅线遮挡、全背钝化、无银金属化涂布、0BB（无主栅）焊接等多种转换效率优化手段，使得电池效率和同等面积组件输出功率具备显著优势。通过满屏组件技术的创新与迭代，N型ABC满屏组件与传统TOPCon组件在同等面积下功率领先优势将达40W至55W，最高可达10%的功率领先。在土地面积相等的情况下，ABC产品能带来更高的装机容量，为客户节省单瓦的系统成本。高效率带来更高装机容量的优势，在同等土地面积下，爱旭ABC组件装机容量比TOPCon组件高出6%-10%。在阴影发电优化功能加持下，N型ABC组件可实现更紧密的组件排布以达到装机容量的提升以及投资回报率的提升。
　　（2）收益多
　　公司N型ABC组件除了同等面积下6%-10%的更高功率，通过采用超高阻硅片、电池全背钝化和更优封装方案等工艺技术，使得N型ABC组件拥有更优的温度系数和更低的衰减，使下游客户在全生命周期内获得更高发电收入和经济价值。N型ABC组件还具备独特的阴影遮挡发电优化功能，相较传统N型组件在自然环境受遮挡情况下具备更好的发电能力，全生命周期发电量增益更高。
　　（3）超安全
　　通过金属涂布技术和一字型整版串焊等技术的叠加，N型ABC组件拥有更好的焊接拉力和防隐裂、抗冲击性能，保障组件在运输、搬运和安装过程的可靠性并且降低隐裂风险及带来的电流损失。同时，N型ABC组件具备独特的高温抑制及抗隐裂功能，更是有效降低了由热斑、胶膜变色、旁路二极管失效、蜗牛纹、隐裂等引起的组件失效概率，轻松化解失效风险，为长期发电带来超安全的保障。
　　公司专注于产品性能优化与技术革新，确保全面符合国际标准及市场准入要求。截至本报告期末，公司产品已成功斩获TV、CE、CQC、英国MCS、ETN列名、意大利防火、韩国KS、澳大利亚CEC列名、美国UL等多项权威认证，为产品高质量、高可靠性、高安全性提供保障。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业供需失衡及恶性竞争情况有所好转，装机需求增长带来中长期盈利修复
　　通过各级主管部门多项指导意见和行业自律组织的多重推进，行业阶段性供大于求的运行格局已得到明显改善，产品价格进一步企稳回升，中大型集中式投标价格亦趋于合理规范。产业链各环节制造企业严格把控产能开工水平，营造良性、有序的正常竞争环境，以更高性能、更高品质的产品实现市场化常态竞争下的优胜劣汰，以实现老旧、落后产能和低端、劣质产品逐步退出市场，共建健康的行业运行环境，共同推动行业回归合理竞争与盈利水平，实现企业平稳发展和可持续研发投入。
　　全球能源转型的脚步势不可挡，伴随光伏转换效率技术发展及装机成本的整体下降，光伏发电的度电成本进一步降低，已在全球大部分地区成为度电成本最低的能源供给形式，行业需求由单一政策推动转向市场内生需求迸发。而在新时代人工智能算力、智能机器人等新兴市场需求井喷的背景下，全球电力消费与需求还将再上台阶，为光伏等可再生能源装机提供更广阔的市场需求和终端应用场景。中国光伏产业作为全球供应链的主导者，也势必将受益于行业增长的宏大趋势，中长期供需情况有望实现持续好转，带动产业链盈利实现稳步修复。
　　2、N型电池已成为行业主流，BC作为行业必选技术逐步成为共识
　　2024年，N型电池技术产品凭借更高效率、更低度电成本等优势，在终端市场接受度与渗透率快速提升，市场占有率接近80%，对传统P型PERC电池形成市场替代。其中，N型TOPCon技术凭借较高的转换效率、更高的工艺成熟度和设备方案、以及在PERC产线上改造的便捷性等因素迅速成为行业主要技术路线，随着较多主流企业在过去数年纷纷加大TOPCon相关产能投入，销售端已逐步呈现同质化红海市场，加剧了非理性价格竞争。另一方面，国内外企业之间在不同终端市场关于TOPCon技术的知识产权纠纷呈现明显增多的趋势，带来终端销售及稳定客户预期的种种挑战。
　　N型BC技术相较TOPCon技术具有光电转换效率、可靠性、多种发电性能上的明显优势，且技术工艺、生产管理机制更加复杂，经营门槛更高。BC技术作为平台型技术，能够与TOPCon、HJT等技术实现结合，更接近单结晶硅电池的极限转换效率，并能更好与钙钛矿、光子倍增等技术进行融合，带来持续效率跃进。同时，以公司为代表的BC领军企业通过技术创新及生态圈伙伴共创共建，已实现在成本、良率、工艺成熟度、产品双面率等多方面的提升，更深入提升BC技术综合竞争优势。越来越多企业对BC作为下一代光伏行业必选技术形成共识，并着手相关技术研发工作，未来将实现BC技术份额的进一步提升，跻身下一代主流技术。同时，国内外渠道和终端业主也愈发认识到以BC为代表的高效组件带来的显著产品价值，国内也屡屡出现更多BC招标标段和针对高功率组件的支持性政策，将带来BC市场占有率的进一步提升。
　　3、多措并举增强消纳能力，电价市场化推动行业高质量发展
　　伴随可再生能源装机的蓬勃发展，消纳问题成为全国范围内各国推行能源转型不可避免的问题，多措并举提升电网灵活性、增强消纳能力刻不容缓。在短期方面，通过输配电系统的改造升级，提升电力系统对新能源的友好性，并加速主网和配网建设，加强网架结构，优化接网流程、提高电网的灵活性。从中期方向，优化储能系统与终端用能转型成为可行路径，推动储能参与电力现货市场和辅助服务市场，并推动终端用能电气化，加大可再生能源消费力度。从长期维度，光储平价时代将使大规模非并网项目成为重要装机载体，阳台离网光伏、光伏制氢等创新应用将推动消纳压力缓解。
　　报告期内，为平衡电网消纳压力，新能源市场电价改革多方位、多试点积极推进，积累了广泛的改革经验，为全面政策落地实施打下了扎实根基。2025年2月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，标志着新能源“固定电价”时代即将步入历史舞台，新能源发电行业全面进入市场化电价发展周期，推动行业进一步新时代高质量可持续发展。在分布式户用光伏领域，国家能源局强调要进一步组织实施好“千家万户沐光行动”，以市场化、灵活化、普惠化为核心，通过制度创新解决分布式光伏发展的关键痛点，协同推动光伏行业从政策驱动转向市场驱动，为双碳目标提供可持续路径。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命，以“成为全球光伏行业领导者”为愿景，致力于以极致光电转换效率持续拓宽技术边界、引领行业颠覆式创新。公司将以技术领先为核心竞争力，为客户带来具备更多产品价值的优质产品。公司将持续聚焦以N型ABC技术为核心的发展战略，以N型ABC技术作为新质生产力的代表，持续提升光电转换效率、降低度电成本、提升产品差异化场景价值，不断提升企业综合竞争力，穿越行业周期波动迎来新一轮发展。
　　1、以N型ABC技术为核心，始终追求技术创新驱动发展
　　公司始终追求极限技术驱动产品发展，将依托国内外公司内部研发团队与外部学者、院校等科研机构资源，共同推进以N型ABC技术为核心的研发与产业化工作。过去三年公司研发支出超32亿元，申请ABC相关专利超1000项，实现全方位的技术领先。凭借产品技术创新与工程制造能力创新，公司持续在BC技术研发和量产建设上实现卡位优势，产能建设进度及产品效率大幅领先于行业其他企业。
　　公司不断提高N型ABC组件的转换效率，第二代产品量产转换效率已达24.6%，相比TOPCon组件在同等面积输出功率高6%以上，且第三代满屏ABC组件效率可达25%以上，已于2025年开始批量出货，为客户带来更高产品价值。同时，公司持续开展技术内生优化与迭代，使生产工艺改良优化、物料成本得以大幅削减，显著降低产品生产成本。
　　2、构建N型BC技术生态圈，协同合作促进BC技术成为主流
　　公司将协同产业链上下游各类型合作伙伴，在基于尊重各方知识产权的背景框架内，针对N型BC技术开展广泛深度合作，开展上游原材料、设备、生产辅材等环节和物料的创新，更大程度挖掘BC技术提效降本潜力，提升工艺成熟度，大幅增强N型BC技术路线整体商业化竞争力。随着BC生态链的构建，公司还将延伸技术研发边界，拓展硅片、组件、光伏系统电力电子技术创新，提升产业链研发创新赋能，联合合作伙伴开展多方位创新，打造更优整体解决方案竞争力。同时，公司与多家行业主流制造商、渠道商开展BC下游市场生态的培育建设，加深价值营销及客户心智营建，扩大BC组件终端认可度和市场份额。
　　(三)经营计划
　　1、新质生产力产业化纵深推进，N型ABC多维度降本再加速
　　公司将持续开展N型ABC技术的提效工作，通过满屏技术升级、半片钝化工艺、光学工程创新等途径进一步提升光电转换效率，保持N型ABC技术在转换效率上的绝对领先。公司在晶硅BC单结结构技术上也在积极开展钙钛矿等材料与晶硅BC结构的三端叠层技术的研究，并前瞻性地在光子回收、光子倍增等前沿技术领域进行探索，已取得了一定理论与产业研究成果。另一方面，公司将推进现有N型ABC技术工艺及生产环节持续精益优化，通过产能效率优化提升、创新降本物料导入、能耗水平优化等多种手段，显著降低各项生产要素成本，多措并举尽快使N型ABC组件综合全链条生产成本较TOPCon等竞品实现成本优势。
　　2、践行价值定价商业模式创新，巩固全场景差异化产品价值营销
　　公司基于N型ABC技术平台为客户创造功率高、收益多、超安全的光伏产品价值，并通过产品价值定价的商业逻辑创新，依托更高产品价值与客户分享光伏发电收益，支撑产品合理溢价。围绕N型ABC技术高效率、高可靠性、抗隐裂、抗高温热斑、局部阴影遮挡发电功能等多重优势特性，公司根据客户差异化需求提供不同场景下多样化、更具适配性的产品方案。通过产品工程制造能力创新与商业模式的创新，使公司技术优势传导为盈利优势，助力公司穿越行业周期底部，为公司创造更大的盈利弹性和股东价值。
　　3、传统电池产能平稳过渡，改造升级顺应BC转型
　　面对行业巨大技术变革和短周期内市场供需的猛烈变化，公司保持战略定力，灵活安排电池生产计划，挖潜客户需求，最大程度减少传统电池出货量下降和盈利下滑对公司的整体影响，并在细分市场取得一定错位竞争优势。公司计划推进现有PERC和TOPCon电池产能的升级改造工作，并最大化利用现有生产基地的土地、厂房、设备等硬件设施，实现向N型BC电池产能的平稳过渡。公司已通过大量产能建设积累了丰富的N型BC电池生产的技术诀窍，将有效赋能传统电池的升级改造工作，并为后续BC生态伙伴提供稳定、高效、高品质、基于价值定价的N型BC电池产品。未来，公司将继续践行AinBC的战略方针，实现全量业务的转型升级，成为N型BC时代的领军企业。
　　4、多场景多渠道建设齐发力，海外销售规模再上台阶
　　公司将基于全场景N型ABC产品系列对全球销售支持团队、渠道合作伙伴持续开展价值营销工作，通过各类行业展会、示范性项目、学术论坛、市场巡演、基层宣讲、媒体投放等方式进一步加强国内外中高端市场开拓力度，提升精准化营销投入。公司将以初期成效较为显著的分布式市场为范本，进一步扩大在工商业、集中式市场的市场销售规模，快速提升N型ABC产品在多场景多领域的认知度与市场份额，为更多客户带来新质生产力产品价值。公司还将借鉴欧洲市场的成功经验，持续扩大海外销售布局，在欧洲、日韩、澳洲、东南亚、中东北非等重点区域精准发力，力争使海外销售规模再上新台阶，打造更多高价值战略市场高地。
　　5、调整优化运营开支，保持财务结构健康水平
　　公司战略转型已初具成效，即将从初期的高投入、多尝试阶段进入精准提质增效的高质量发展阶段。面对行业阶段性的非理性竞争格局，公司亦适时调整运营方针，以必要性和合理性全面审视优化各项运营开支，围绕公司经营目标更加精准、务实开展各项生产、运营效率优化项目。在2024年成功开展浙江义乌、山东济南子公司外部权益性融资的基础上，2025年公司还将继续开展各项非债务性融资工作，降低公司刚性债务水平。公司将一如既往重视经营业务的现金流管理，追求财务利润和经营现金流的共振好转，持续优化财务结构和资金运营周转体系保持健康水平。
　　(四)可能面对的风险
　　1.行业供需环境变化风险
　　随着行业内主要企业都已持续开展自律性限产，产业链价格得以企稳回升，产能过剩的竞争格局已出现好转信号。但若后续市场落后产能出清节奏和比例低于预期，或个别企业持续带来超额产量供给，则可能导致市场竞争环境重新加剧，并使得产品价格持续低于合理水平，带来行业供需环境恶化的风险。公司将持续深耕具备显著优势的N型ABC产品，以价值定价的商业模式摆脱行业同质化产品的内卷竞争，为客户提供高质量、更具价值的产品。
　　2.市场需求短期波动风险
　　光伏作为坡长雪厚的成长性行业，但长期发展过程中也可能遇到因各国区域性政策调整、电网升级改造、行业库存消化等短期变化，带来阶段性终端需求存在一定波动性。另外，中国境内136号文政策颁布后带来市场一定“抢买、抢装”的光伏装机现象，可能加剧光伏需求的季节性波动，且相关光伏项目投资方在市场化电价和机制电价实现相对稳定前势必存在一定观望情绪，都可能加剧市场需求后续出现短期波动风险。公司在保持国内市场份额提升的同时，还将进一步加大对海外市场的销售支持，扩大海外销售规模，以应对国内市场阶段性结构需求波动风险。
　　3.现金流运营风险
　　受到行业产能过剩及非理性低价竞争的影响，以及新型ABC技术产品前期正常推广及客户接受度逐步提升等因素，公司阶段性业绩承压，且组件产销规模扩大后公司生产备货、回款周期加长，2024年内经营活动现金流大幅流出，资产负债率有所增加，对公司短期运营带来一定现金流周转压力和风险。公司将通过产品提效、物料成本优化等方式持续推进ABC产品生产成本的下降，不断扩大外销、加强重要渠道客户合作提升销量和毛利率水平，通过加快产销周转、强化预算管控、积极开展资本融资项目等多种措施强化资金管理，保障现金流动性，推动公司经营活动现金流持续好转。
　　4.全球化贸易经营风险
　　海外业务受到国际法律环境、税收环境、监管环境、市场环境、汇率波动等因素的影响，还可能面临国际政治关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定风险因素的影响。随着公司海外业务的推进，公司在全球化经营管理方面将面临较大的风险和挑战，在本地化市场开拓、人力资源、经营管理、科学决策、资源整合、内部控制等诸多方面对公司管理团队提出了新的要求。从外部来看，我国光伏行业面临的国际形势依然严峻复杂，国际竞争也愈发激烈。一方面各主要经济体都看好光伏行业的发展前景，纷纷出台政策支持本土光伏制造业的发展，全球竞争明显加剧；另一方面，部分国家也设置了若干贸易壁垒等措施，在后续关税政策上也存在诸多不确定性，给我国光伏产品走出去带来了不确定性影响。公司在主要销售国家所在地都已设立子公司，并通过当地员工与第三方顾问机构保持对贸易政策的跟踪研判，并适时开展海外产能建设计划，实现全球化产能布局，降低全球化贸易经营风险。
　　5.汇率波动风险
　　光伏行业作为中国出口“新三样”的代表优势产业，行业内各家企业均有一定比例的海外业务。在海外电池和组件销售业务中，目前主要客户交易环节仍以外币结算为主，汇率的波动将直接影响各项业务的经营业绩。受地缘政治、各国经济运行情况和财政货币政策、国际贸易格局与环境变化等因素影响，各个国家的汇率会呈现各种波动。如果光伏企业不能采取有效措施，可能面临因汇率波动对生产经营产生的不利影响。公司已开展外币业务管理活动，通过多种外汇工具降低汇率波动损益。
　　6.技术迭代风险
　　光伏行业处于技术快速迭代期，各种N型技术路线互相处于竞争，若其他N型技术路线在转换效率或生产成本方面出现重大突破，导致综合技术水平和度电成本迫近或超过N型ABC技术，可能造成公司技术竞争力减弱。另外，全球各国科研院校和企业纷纷进行下一代叠层或多结光伏电池的开发并取得一定进展。虽然公司也相应开展了基于ABC叠层技术、光子倍增、光子回收等下一代光伏技术研究，但若其他技术发展过快，可能导致单结晶硅技术面临迭代风险，对公司在内的现有光伏企业是否能够顺利进行自我产品、技术的更新迭代并跟上行业发展趋势进程带来不确定性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是一家全球领先的新能源高科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发制造和一体化整体解决方案，为客户提供太阳能电池、ABC（All Back Contact）组件和场景化的解决方案。公司秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命，以极致创新驱动零碳能源时代的加速到来。　　（一）成熟市场与新兴市场共振，全球光伏装机高速增长　　近年来由于光伏发电技术显著进步和光伏产品制造成本的快速下降，全球范围内光伏发电度电成本大幅降低，光伏已经发展成为全球绝大多数国家和地区最为经济的电力能源。随着光伏和各类储能系统的结合和新型电力系统架构的推进，行业从光伏平价上网时代逐步... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是一家全球领先的新能源高科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发制造和一体化整体解决方案，为客户提供太阳能电池、ABC（All Back Contact）组件和场景化的解决方案。公司秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命，以极致创新驱动零碳能源时代的加速到来。
　　（一）成熟市场与新兴市场共振，全球光伏装机高速增长
　　近年来由于光伏发电技术显著进步和光伏产品制造成本的快速下降，全球范围内光伏发电度电成本大幅降低，光伏已经发展成为全球绝大多数国家和地区最为经济的电力能源。随着光伏和各类储能系统的结合和新型电力系统架构的推进，行业从光伏平价上网时代逐步向光储平价时代演进，带来更大行业增长空间。
　　2024年至今，在去年全球装机高基数的背景下，传统光伏成熟市场保持新增装机的稳健增长，新兴市场需求井喷带来光伏装机加速并促进能源转型，发达国家与发展中国家实现清洁能源转型共振，带动全球光伏装机保持稳健增长。中国碳达峰碳中和战略持续推进，碳排放指标纳入国民经济和社会发展规划，加快经济社会发展全面绿色转型。2024年上半年，中国电力生产供应绿色化不断深入，以光伏、风电为代表的新能源发电累计装机规模首次超过煤电，其中光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%。以欧洲为代表的光伏成熟市场方面，装机需求受地缘冲突和政策补贴退坡的影响趋弱，市场内生性增长凸显，阳台光伏、农业光伏等场景应用推动装机量保持高速增长，光伏渗透率仍有可观提升空间，未来有望成为欧洲主力电力来源形式。新兴市场方面，发展中国家等区域装机加速，中东、非洲、东南亚、拉美等市场需求井喷，成为全球市场增长的重要推动力。根据Solar Power Europe预计，2024年全球光伏新增装机量有望在中性情境下实现22%的增长，在乐观情境下预计到2028年，全球光伏年度新增装机量将达到1,112GW，正式进入TW级时代。
　　2024-2028全球年度新增光伏装机数量预测（
　　（二）行业阶段性供需失衡，非理性价格为全行业盈利带来压力，推动产能结构自我调节
　　2023年开始，由于光伏下游装机需求的持续旺盛和行业整体设备、人才、技术水平能力的提高，行业内原有优势企业和新进入光伏的跨界企业纷纷筹划和推进产能扩张，新增产能在2023年下半年开始陆续释放形成供给产出。根据中国光伏行业协会CPIA数据，2024年上半年，中国境内硅料、硅片、电池、组件的产量同比增长皆超过32%，上游制造产能的快速增长显著超过了下游需求端的市场增速，造成光伏制造环节阶段性供需失衡，进而导致行业各环节企业间竞争加剧，销售价格大幅下跌。同时，在产品方面，大量中低端、同质化产品集中推向市场，价格中枢区间持续下滑。
　　2024年至今，产业链价格延续了去年四季度以来的下跌态势，根据Infolink Consulting调研统计，上半年PERC和TOPCon电池片价格跌幅超过15%，N型电池片溢价显著收窄。组件方面，N型组件产品渗透率快速提升，但受供需失衡影响，N型TOPCon组件价格亦持续下降，较年初价格下跌15%，当前主流厂商N型组件价格已低至0.80元/W及以下，部分中小厂商的低效、降档、抵债、无质保组件产品以更低的流通价格进一步扰乱终端现货市场价格体系和采购商价格预期。
　　伴随企业扩产后产能大幅提升并且竞争格局愈发激烈，当前光伏产品价格仍处于非理性区间，并持续低于企业生产成本线，产业链各主要制造环节普遍面临阶段性盈利下滑甚至亏损的现状。一方面，相关主管单位已经关注到行业发展期间遇到的问题，通过政策引导等方式加速推动行业兼并重组及落后产能淘汰出清，如工业和信息化部颁布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》并征求意见，意在提升存量及增量产量的技术标准，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。另一方面，行业持续盈利能力承压也导致众多企业暂缓或取消拟建及在建产能并调整存量产能开工率，新增产能增幅速度大幅放缓，有利于通过下游需求持续增长来改善现有产能的供需失衡情况。
　　（三）光伏出口量保持高速增长，海外贸易保护政策逐步加码带来挑战和机遇
　　得益于全球光伏市场的持续快速发展与中国光伏供应链的绝对主导地位，国内光伏企业产品出口量再创新高。根据中国光伏行业协会CPIA数据，报告期内，中国光伏企业硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%，光伏产品出口总额186.7亿美元，同比下降约35.4%，呈现“价减量增”的态势。从出口产品结构来看，硅片、电池片出口占比有所下降，组件出口占比有所增加。由于一带一路国家和东南亚、印度等市场的市场快速增长，亚洲一举超越欧洲成为中国光伏产品的最大出口市场，出口结构进一步优化。
　　同时，光伏行业也面临着国外部分市场贸易保护措施的加码，加征保护性关税、反倾销审查等政策成为阻碍中国光伏企业出口的各项制约，部分海外国家亦陆续出台部分本土化产能支持政策，以鼓励增加本土光伏制造产能。在各种挑战中，也蕴含行业进一步深化发展的机遇，东南亚、中东、北美等地陆续出现中资企业产能基地，部分设备及制造企业与海外伙伴达成技术合作，中国企业由产品出海拓展为产品及产能、技术出海的浪潮开始显现。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，光伏市场竞争加剧、各环节产品销售价格持续下跌，公司主营业务盈利能力下降，存货跌价准备大幅增加，对当期业绩造成较大负面影响。面对行业周期变化和技术迭代变局，公司扎实推进各项业务，以客户为中心大力开展N型ABC组件的产品营销与渠道推广，公司有信心凭借持续领先的技术能力和产品方案给客户创造更多价值，提升市场认可度和缔造更优价值共享商业模式，从而率先走出行业周期底部，提前回归新一轮增长轨道。
　　1、电池业务在行业下行期保持紧俏出货，技改取得阶段性成功
　　上半年，光伏电池环节大量新增产能投产导致行业竞争加剧，公司保持各类电池产品的高效率及高品质等各项优势，电池业务稳健开展。报告期内，公司P型PERC电池持续获得国内外客户认可，实现PERC电池销售量12.84GW，总体保持较高开工率和紧俏产销率水平。公司通过义乌基地PERC电池的升级改造和滁州TOPCon电池基地的建设投产，逐步实现电池业务的结构升级转型，于二季度内陆续实现TOPCon电池的批量产出。目前公司已具备规模化N型TOPCon产能以及全尺寸电池产品的生产供应能力，爬坡期后的产品效率、质量、良率达业界一流水平，已通过多家下游主流组件企业的供应商准入流程。
　　公司抓住海外组件产能增长带来的广泛电池需求，在原有电池海外渠道的基础上进一步开拓客户群体，以更优的产品综合品质获得更优的销售订单价格，帮助电池业务获得更佳盈利能力。截至2024年第二季度，公司单季度电池业务海外销售金额占比已超过40%，各类电池产品销往近20个国家的超60家客户，获得了全球范围客户的一致认可。
　　2、N型ABC组件逐季大幅增长，场景化开发带来差异化产品矩阵
　　2024年上半年，公司加大了N型ABC组件的市场开发力度，基于产品价值定价的商业模式基本成熟，产品销量逐季快速增长。报告期内，公司实现N型ABC组件销售量1.62GW，较2023年全年大幅增长232%，实现ABC组件不含税营业收入17.01亿元，组件单瓦不含税收入1.05元/W。N型ABC产品作为公司从传统第三方电池片向终端产品解决方案提供商进行战略扩展的重要途径和载体，报告期内组件业务销售收入占比快速提升至1/3以上，成为公司新质生产力升级转型的重要支柱及核心竞争力。
　　公司始终坚持以客户为中心，产品开发目标是为客户各类独特的场景开发更高价值的产品，并共享价值增量。公司制定了三条产品开发原则，即让每一片土地的阳光都发挥能量，让每一平米组件的功率更高，让组件每一瓦功率发电量更高，并遵循此原则为客户开发出了全场景化的N型ABC产品矩阵——包括户用场景的“黑洞”系列；工商业场景的“慧星”系列和应对低承载力屋顶的“星云”轻质组件产品系列；在集中式场景，公司的“恒星”系列包括应用于地面的“北极星”产品以及应用在水面的“天狼星”产品，为客户带来差异化场景价值。
　　场景化ABC组件产品系列
　　3、功率高、收益多、超安全，N型ABC为客户带来产品价值新时代
　　（1）功率高
　　N型ABC作为最接近于单结晶硅电池极限效率的技术路线，其拥有正面无栅线遮挡、全背钝化、无银金属化涂布、0BB（无主栅）焊接等多种转换效率优化手段，使得电池效率和同等面积组件输出功率具备显著优势。通过满屏组件技术的创新与迭代，N型ABC满屏组件与传统TOPCon组件在同等面积下功率领先优势将达40W至55W，最高可达10%的功率领先。在土地面积相等的情况下，ABC产品能带来更高的装机容量，为客户节省单瓦的系统成本。
　　在N型时代，BC类组件产品正以其高效率、高功率的显要特点，成为影响行业竞争格局和终端客户采购偏好的最大优势之一。在权威机构TaiyangNews的光伏组件量产效率榜单中，前三名都已被BC类组件占据，其中公司的ABC组件凭借最新24.2%的量产交付效率已蝉联榜首18个月，成为N型BC路线的领军者。
　　2024年8月，全球可再生能源领域最具公信力的行业研究机构之一——彭博新能源财经（BNEF）发布2024年第三季度Tier1一级光伏组件制造商榜单，爱旭股份凭借N型ABC组件的领先效率、卓越品质，以及公司稳健的可融资能力成功入选，跻身全球一级组件制造商行列。
　　Taiyangnews光伏组件量产效率榜单爱旭入选BNEF Tier1组件制造商
　　（2）收益多
　　公司N型ABC组件除了效率较TOPCon组件具有6%-10%的明显优势之外，通过采用超高阻硅片和更优封装方案等工艺技术，使得N型ABC组件拥有更优的温度系数和更低的衰减，使下游客户在全生命周期内获得更高发电收入和经济价值。N型ABC组件还具备独特的阴影遮挡发电优化功能，相较传统N型组件在自然环境受遮挡情况下具备更好的发电能力，全生命周期发电量增益可达15%。根据公司户外实证项目数据，在树荫遮挡、动态阴影遮挡等情景下，ABC组件较TOPCon组件单瓦的发电量增益可达到12%-50%。因此在土地面积紧缺的场景中，公司ABC组件可以通过更紧密的组件排布实现更好的收益。阴影发电优化功能、更优温度系数和更低衰减等特性共同提升了ABC组件的长期收益和可靠性。
　　（3）超安全
　　通过金属涂布技术和一字型整版串焊等技术的叠加，N型ABC组件拥有更好的焊接拉力和防隐裂、抗冲击性能，保障组件在运输、搬运和安装过程的可靠性并且降低隐裂风险及带来的电流损失。同时，N型ABC组件具备优异的高温抑制功能，能够显著降低热斑温度，降低组件失效和起火等风险，使客户在长期使用中更加安全、可靠。
　　在全球光伏组件可靠性及性能测试机构PVEL光伏独立测试实验室公布的2024年度光伏组件可靠性记分卡中，公司N型ABC组件凭借出色的可靠性和性能参加6项测试并全部上榜。其中，TC600（热循环）、DH2000（高湿高热）以及LID+LETID486h（光衰+热辅助光致衰减）三项达设定的顶级性能，证明了公司组件产品的卓越品质。
　　ABC抗冲击性能对比测试ABC高温抑制对比测试
　　在现有N型ABC产品技术上，下一代满屏组件将持续带来突破，实现负间距叠焊和汇流条后置，进一步提升正面电池的满铺率并提升同等面积输出功率，N型ABC满屏组件同等面积功率将较N型TOPCon组件功率高6-10%，持续引领行业新一轮的技术发展。满屏产品将通过超高阻硅片、N型ABC电池、0BB、叠焊以及汇流条隐藏五大创新技术，实现受光更满、效率更满、发电更满、颜值更满、价值更满的五大产品价值，让客户更加满意。
　　得益于公司组件产品为客户带来的显著价值增益，公司通过基于产品价值定价的商业模式和与客户的价值共创共享，并逐步获得客户和渠道的认可。相比TOPCon组件，目前N型ABC组件在海外户用市场实现溢价可达30%-40%，在海外工商业市场实现溢价可达15%以上，在国内分布式市场实现销售溢价0.08-0.12元/W，实现产品价值的互惠共赢。在集中式场景下，N型ABC组件在海外市场可实现较TOPCon溢价超过10%，通过装机容量、发电量的提升和BOS成本、运维成本的节省，能够显著降低业主端度电成本，提高发电收益。
　　4、国内外渠道合作加速纵深推进，全场景产品渠道销量全面打开
　　报告期内，公司积极建立国内外销售网络、开拓销售渠道及客户资源，持续精准进行各项市场推广投入。公司全场景N型ABC组件产品及满屏组件新品纷纷亮相国内外各项知名展会，加速扩大公司品牌与产品市场认知，N型ABC组件产品价值得到客户的深度认同。公司搭建了富有经验的海内外销售团队，初步实现了全球化拓展和渠道体系的建立，完成了中国、欧洲、中东北非、南部非洲、日韩、亚太和拉美7个地区的布局，在这些地区实现渠道突破的同时也建立了本土化团队，更好服务当地渠道与终端客户。
　　德国Intesolar展会荷兰光伏展会意大利可再生能源展会
　　截至2024年6月末，公司已在16个国家设立本土化子公司，并在超过30个国家建立了渠道体系和合作伙伴，N型ABC已销售至超110家渠道客户。公司将围绕中国、欧洲、日韩、澳洲等市场进行市场深化培育及开拓，同时在南非、拉美等市场建立样板示范项目推动公司品牌与N型ABC产品获得更广客户认知。
　　南非户用项目捷克户用项目德国户用项目
　　得益于公司ABC产品优异的产品力，N型ABC产品已获得广泛认可，在手订单超10GW。在分布式场景，公司在欧洲这一重点海外区域市场已成为市场领先品牌，并顺利进入前20名主流大型组件经销渠道商的供应链，后续将迎来欧洲全域大规模铺货推广销售，公司力争通过2-3年时间在欧洲市场分布式场景取得市占率领先，同时在澳洲、日韩等分布式重点区域进一步增加市场份额。在国内市场方面，公司与分布式项目开发链条中的各类资金方、渠道商、安装商建立深入合作关系，与华能集团、越秀资本、华夏金租、皖江金租、河北赛航、安徽锦天等合作伙伴签署战略合作协议。通过各类实证案例及产品价值研讨，N型ABC组件在南北坡屋顶场景可实现单瓦6%以上的发电量提升，实现了更多装机面积，对客户带来显著经济价值和开发收益，在工商业市场亦通过更安全的组件特性和卓越的发电表现已得到合作伙伴的充分肯定，逐步成为客户的优先选择。
　　在集中式场景，公司在国内市场已通过国电投、中广核、中能建、中国电建下属设计院、地方性国有企业和大型民营企业等主流业主单位的供应商准入审核，并大量开展样板点项目进行实证测试，加速推动下半年N型BC类组件大规模采购方案落地。在国外市场，公司已和全球范围内的主流大型电力投资集团接洽合作并送样验证，已阶段性取得较大进展。公司已在德国、波黑等地实现集中式地面电站项目订单签订，为N型ABC组件在海外集中式地面电站场景树立了良好的标杆示范效应。
　　欧洲分销商Wattkraft北欧分销商BM Energy HDG TECHNIK德国集中式项目
　　Tibra Pacific波黑集中式项目越秀资本战略合作美的光伏战略合作
　　为了满足客户对先进N型ABC组件的旺盛需求和订单交付要求，截至本报告披露日，公司已经完成了珠海基地首期10GW N型ABC电池及组件产能的建设投产，并完成了义乌基地首期15GW N型ABC电池及组件产能的部分建设，其中7.5GW产能已基本完成调试及产能爬坡。公司将立足于现有珠海和义乌产能，并根据市场需求和客户要求适时推动0BB技术、满屏工艺等技术升级。同时，公司已启动济南一期10GW N型ABC电池及组件产能的建设，将通过更优工厂综合规划、更高效产线设计和更先进技术工艺方案打造第三代N型ABC制造基地，有望在单位资本开支、运行能耗、生产成本及工艺方面取得更大突破，预计将于2025年上半年实现投产。
　　5、提效降本持续夯实推进，N型ABC长远成本竞争力渐显
　　报告期内，公司针对N型ABC产品的复杂技术工艺与精益生产管理开展提质降本工作，实现转换效率和生产良率的进一步提升，生产物料成本得以快速下降。考虑到银浆价格因全球宏观因素和供需关系紧张呈现持续上涨态势，降低银耗成为各大企业重点研究突破的方向，银包铜、0BB等减银方案也逐步渗透市场，公司凭借开创性地低成本无银金属化涂布技术，以平价金属作为替代并显著降低了电池生产环节的浆料成本，并无需高温烧结保证了硅片晶格的完整性从而降低隐裂风险，实现了行业发展趋势的再次引领。
　　当前，受各新生产基地产能爬坡及阶段性产能利用率影响，N型ABC组件历史生产成本较TOPCon组件仍有一定差距，预计将在销售出货增长过程中得以大幅改善，现有珠海及义乌生产基地产能有望与TOPCon单瓦生产成本保持一致。同时，公司亦在加快建设第三代济南N型ABC生产基地，将实现行业首个以半导体工厂概念设计光伏电池组件厂房，柔性化布局使得单位面积产能提升50%，并将通过全自动化生产、精益化制造、MTO模式，大幅提升生产、物流及交付效率，并以100%绿电使用、90%水资源循环利用及30%余热回收率等环保规划降低生产能耗。济南基地建成达产后，生产成本有望进一步下降实现N型ABC组件在成本端的更显著相对优势。
　　6、践行ESG绿色可持续发展理念，N型ABC光伏解决方案助力零碳社会
　　2024年8月，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，主要目标为到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方式和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策和标准体系更加完善，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效。
　　报告期内，公司参与打造的珠海零碳市民服务中心珠海首批零碳公共建筑代表，以具体的零碳建筑技术实施路径为手段，制定了降碳需、提碳效、碳抵消和碳管理4大减碳策略，全力推动零碳建筑实践。其中，两栋主体建筑降碳率达80.47%和90.06%，助力珠海打造全国领先的“零碳示范城市”，对全国范围内的零碳建筑建设具有重要的示范引领作用。此外，公司承建的全球首个零碳社会先行区——担杆岛的核心设备微电网调度运行能源站联调工作顺利完成，这将成为全球首个“多能互补、多态融合、多元互动”的新型电力系统示范项目。公司在不改变海岛现有用电模式、电网线路、电价与收费管理方式前提下，构建太阳能、风电为主、电化学储能为辅、柴油发电为备用的微电网系统，在现有岛内柴油发电基础上，增加光伏、风电、储能等多种新能源供给方式，实现担杆岛内源网荷储一体化、全域净零排放。项目投运后，将为构建具有政治文明和生态文明的零碳社会先行区提供一个可复制、可推广的实践模板。
　　珠海市民服务中心项目担杆岛零碳社会先行区项目
　　公司持续提升ABC技术、成本控制水平、质量、产能、产品及产业价值，让每一片土地的阳光都发挥能量，让每一平米组件的功率更高，让组件每一瓦功率发电量更高，为更多细分场景下的客户提供更高价值的ABC产品。未来光伏在设施农业、建筑等领域，有着异常广阔的应用前景，对太阳光能的极致转换利用，将成为更繁荣美好的零碳世界的核心驱动力，为经济社会发展全面绿色转型提供了爱旭力量。

　　三、风险因素
　　1.市场竞争风险
　　随着“双碳”战略的推进，光伏行业的景气度不断升温，行业内的企业陆续推出规模较大的产能扩张计划，很多跨界企业入局光伏行业制造端，整个行业竞争态势上升。随着行业产能的增加和技术迭代，光伏产品价格逐步下降，光伏企业在产品性能及成本管控方面，将面临更加激烈的竞争。公司持续深耕太阳能电池领域逾15年，积累了雄厚的技术实力，在光伏电池环节处于技术领先地位，具备较强的质量和成本优势，但是如果未来行业格局发生重大变化，不能在激烈的市场竞争中进一步巩固和提升现有市场地位，将面临竞争力下降和市场份额减少的风险。
　　2.供应链稳定风险
　　光伏行业涵盖硅料、硅片、电池等多个环节，公司的利润水平受到原材料价格波动的影响。虽然中国的光伏产业链比较完整，各个环节供求关系总体相对均衡，但是短期阶段性、结构性或特殊事件导致的供给失衡，可能会导致原材料价格的急剧波动。如公司未能有效进行供应链管理、建立具备竞争力的供应链管理能力，可能会导致公司的生产成本大幅波动或存货出现跌价，从而影响公司的盈利空间，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3.全球化经营管理风险
　　海外业务受到国际法律环境、税收环境、监管环境、市场环境、汇率波动等因素的影响，还可能面临国际政治关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定风险因素的影响。随着公司海外业务的推进，公司在全球化经营管理方面将面临较大的风险和挑战，在本地化市场开拓、人力资源、经营管理、科学决策、资源整合、内部控制等诸多方面对公司管理团队提出了新的要求。从外部来看，我国光伏行业面临的国际形势依然严峻复杂，国际竞争也愈发激烈。一方面各主要经济体都看好光伏行业的发展前景，纷纷出台政策支持本土光伏制造业的发展，全球竞争明显加剧；另一方面，部分国家也设置了一些贸易壁垒等措施，给我国光伏产品走出去带来了一定的不确定性影响。
　　4.汇率波动风险
　　光伏行业作为中国出口“新三样”的代表优势产业，行业内各家企业均有一定比例的海外业务。在海外电池和组件销售业务中，目前主要客户交易环节仍以外币结算为主，汇率的波动将直接影响各项业务的经营业绩。受地缘政治、各国经济运行情况和财政货币政策、国际贸易格局与环境变化等因素影响，各个国家的汇率会呈现各种波动。如果光伏企业不能采取有效措施，可能面临因汇率波动对生产经营产生的不利影响。
　　5.技术迭代风险
　　光伏行业处于技术快速迭代期，各种N型技术路线互相处于竞争，若其他N型技术路线在转换效率或生产成本方面出现重大突破，导致综合技术水平和度电成本迫近或超过N型ABC技术，可能造成公司技术竞争力减弱。另外，全球各国科研院校和企业纷纷进行下一代叠层或多结光伏电池的开发并取得一定进展，虽然公司已对晶硅N型ABC的叠层技术有一定研究，但若其他技术发展过快，可能导致单结晶硅技术面临迭代风险，对公司在内的现有光伏企业是否能够顺利进行自我产品、技术的更新迭代并跟上行业发展趋势进程带来不确定性。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有全球光伏产业领先的创新能力，持续引领行业技术变革
　　公司深耕太阳能电池领域逾15年，积累了雄厚的技术实力，在光伏电池环节处于技术领先地位。自2017年自行研发并推出“管式PERC电池技术”以来，行业多次重大技术变革，公司都成功发挥了核心引领作用。
　　公司基于光伏产业链多年积累及对光伏技术发展的深刻理解，通过深度研发和技术创新，不但成功突破了全背接触电池的技术壁垒，并开创低成本光伏电池无银化量产技术，为光伏行业未来高速发展解除了“银耗”障碍，将推动行业进入崭新的无银化时代。公司通过持续的技术创新，以N型ABC技术为核心，构筑了以光电转化效率绝对领先为核心的竞争优势，力争在2030年前展开多次技术迭代变革，将中国东部发达地区光伏发电成本降低到0.1元/度以内。
　　公司基于单结晶硅电池29.56%的理论效率极限，为零碳社会的到来开发出全新的N型ABC技术，为客户提供转换效率及多项品质都具备显著优势的N型ABC组件产品，引领光伏行业进入了单结晶硅的技术极限时代。
　　（二）N型ABC组件效率保持大幅领先，满屏技术扩大产品优势
　　凭借技术研发创新与工程制造能力创新，公司突破并掌握了N型ABC技术大规模、低成本、高良率量产的相关技术及管理能力。截至报告期末，N型ABC电池转换效率可达27.3%，生产良率达97.5%，N型ABC组件量产交付效率可达24.2%，生产良率超99%。N型ABC组件具备正面无栅线、更高美观性、更高转换效率、更低功率衰减、更低温度系数、更优高温抑制功能、更强阴影遮挡发电表现等多种优势，保持N型ABC组件同等面积下转换效率和全生命周期发电量的绝对领先。
　　在ABC电池成为单结晶硅电池极限技术的基础上，公司在2024年上半年推出了搭载新一代满屏技术的全系列N型满屏ABC组件产品。公司创造性地将汇流条移至组件背面，组件正面受光面积提升了1.1%，并通过创新升级绝缘材料，有效解决了汇流条隐藏的可靠性挑战。同时，公司研发的N型ABC精准叠焊工艺，消除了片间距，发电面积提升0.5%，加之叠焊工艺与N型ABC组件的一字型焊接方案天然适配，应力更低、隐裂风险更小，破解了行业叠焊技术的可靠性痛点。满屏系列N型ABC组件转换效率现阶段最高将达25.2%，可实现同等面积比N型主流TOPCon组件功率高6%-10%，进一步扩大公司N型ABC组件功率优势，引领行业新一轮的技术发展。
　　（三）N型ABC生态全产业战略布局渐趋完善，专利技术壁垒进一步加深
　　报告期内，公司加强N型ABC生态全产业链创新，与众多生态合作伙伴在低碳足迹高品质硅料、高阻低氧ABC专用硅片制备技术、电池组件材料及设备等方面开展深度合作，夯实了N型ABC的生态链并持续迭代优化，取得了较好的竞争优势。
　　截至上半年末，公司累计申请专利2200项，取得授权专利1186项，其中授权发明专利271项。公司已申请有关ABC的专利587项，取得授权223项。报告期内，公司研发费用支出4.85亿元，进一步构筑了N型BC的专利布局，有望大大延缓行业间的核心技术扩散和拉长其他厂商掌握并量产N型BC技术的时间周期，有效构建了技术壁垒，赢得更多先发优势。 收起▲