一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业发展情况：公司所处电力行业属于国民经济基础公用事业行业，在双碳战略落地、新型电力系统加快构建、全国统一电力市场持续深化改革的大背景下，行业呈现“火电保供兜底、新能源加速扩容、市场化机制不断完善”的发展格局。2026年上半年，全国全社会用电量5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%，用电需求保持刚性增长，技术制造、数据中心、充换电等新负荷成为用电增长重要驱动力，截至6月末全国发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长　　10.8%，可再生能源装机占总装机比达60.7%，风光新增装机占全部新增装机七成以上，电源结构持续向绿色低碳转型。煤电功能定位由传... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况：公司所处电力行业属于国民经济基础公用事业行业，在双碳战略落地、新型电力系统加快构建、全国统一电力市场持续深化改革的大背景下，行业呈现“火电保供兜底、新能源加速扩容、市场化机制不断完善”的发展格局。2026年上半年，全国全社会用电量5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%，用电需求保持刚性增长，技术制造、数据中心、充换电等新负荷成为用电增长重要驱动力，截至6月末全国发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长
　　10.8%，可再生能源装机占总装机比达60.7%，风光新增装机占全部新增装机七成以上，电源结构持续向绿色低碳转型。煤电功能定位由传统电量电源逐步向保供支撑、调峰调节电源转变，容量电价机制常态化落地，电力交易由单一电量交易向多元交易模式演进。湖南省作为中部用电大省，省内用电负荷持续走高，本年夏季高峰负荷4809万千瓦创历史新高，受高峰时段用电集中
　　影响，局部时段用电紧张，全省电力供需总体维持紧平衡。截至2026年6月底，湖南电网并网总装机达9521万千瓦，其中风光新能源合计装机占比超过46%，2026年上半年全省发电量935.4亿千瓦时，同比下降2.1%，省内水电出力提升对冲火电发电空间。省内风光资源开发持续推进，特高压外电入湘通道持续完善。自2026年6月1日起，湖南省正式执行火电容量电价330元/千瓦·年，进一步完善火电收益机制，强化煤电保供兜底价值。省内发电市场形成央企为主导、地方国企、多元市场主体共同参与的竞争格局，电力现货市场持续推进，对发电企业机组调节能力、成本管控、市场化交易能力提出更高要求，行业机遇与挑战并存。
　　（二）公司所处的行业地位：公司是中国大唐集团在湘控股的上市公司，是湖南省内主要火电发电企业，在湖南区域电力保供与能源转型格局中占据重要地位。截至本报告期末，公司在役装机966.51万千瓦，其中火电机组682万千瓦，水电机组14万千瓦，风电机组92.93万千瓦，光伏机组177.58万千瓦，火电装机容量占全省统调公用火电机组的24.5%，处于优势地位。公司火电机组主要布局长株潭、湘中、湘南等核心负荷中心，区位优势突出，承担区域高峰保供、电网调峰兜底的重要职能，为湖南省经济社会发展提供稳定可靠电力支撑。近年来公司大力推进新能源布局，风电、光伏装机规模持续提升，电源结构持续优化，着力向风光火水储多能互补的综合能源服务商转型，按照公司“十五五”规划，力争十五五期间实现新能源装机占比提升至50%。
　　公司属于区域型电力上市公司，整体装机规模与全国性大型发电企业相比存在差距；立足湖南本省，公司依托央企平台优势，在电源布局、项目获取、机组调峰保供、市场化交易等方面具备较强区域竞争优势，同时也面临煤价波动、资产负债率偏高等经营挑战，公司将持续巩固火电支撑压舱石作用，抢抓省内新能源发展机遇，持续提升综合竞争实力。
　　（三）主营业务情况
　　1.业务范围：电力生产和电力销售。公司主要从事火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务以及电力销售业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　2.经营模式：公司将所属发电企业生产的电力产品，一部分销售给所在区域的电网公司，一部分销售给所在区域的售电企业，由所在区域的电力交易中心统一进行电量电费结算。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司累计完成发电量87.77亿千瓦时，同比减少6.67%；完成上网电量81.68亿千瓦时，同比减少6.75%；实现营业收入38.02亿元，同比减少7.70%。上述主要因湖南来水偏丰、水电大幅增发，叠加湖南区域新能源装机规模增加，清洁能源优先消纳挤压煤电发电空间；完成营业成本33.81亿元，同比减少5.75%；实现利润总额1.10亿元，同比减利1.34亿元；归属于上市公司股东的净利润为0.52亿元，同比减利1.55亿元；截至2026年6月末，公司拥有资产总额307.65亿元，负债总额285.57亿元，所有者权益总额22.08亿元，其中：归属于上市公司所有者权益17.26亿元，公司资产负债率92.82%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司发电装机规模966.51万千瓦，为湖南省主要发电集团，现公司装机结构已从火电为主逐步转变为风、光、火、水、储多能互补模式，清洁能源装机规模达到284.51万千瓦，清洁能源装机占比达到29.44%，清洁能源装机规模逐步扩大，建成了国家首批及湖南省最大集中式娄底百万光伏基地。
　　（二）电源位置优势
　　公司所属株洲、湘潭公司处于长株潭负荷中心区域，耒阳公司位于湘南负荷中心区域，根据电网稳定和新能源消纳要求，为保障提供稳定的电力支撑，负荷中心机组需要一定数量机组长时间在网运行，公司机组在网时间较长；金竹山分公司、耒阳分公司为坑口电厂，具有消纳本地煤的优势。
　　（三）央企和上市公司背景
　　公司背靠中国大唐集团有限公司，央企背景为公司提供了良好的企业形象和信誉，有利于外延发展。同时公司作为湖南唯一的发电上市公司，拥有融资平台，为公司发展提供了有力支撑。
　　（四）电力行业管理经验优势
　　公司所属火电企业均具有一定历史，积累了丰富的发电经营和管理经验，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才，是公司电力经营管理和业务拓展的强大保障。新能源开发人才队伍不断壮大，为公司主动融入“碳达峰、碳中和”战略，大力发展风电、光伏等清洁能源提供有效支撑。
　　（五）规范、高效的公司治理
　　公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和中国证监会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运作。完善了股东大会、董事会、监事会、经营层议事规则等一系列管理制度，构建了权力机构、决策机构、监督机构和经营层之间权责明确、运作规范、相互协调、相互制衡的管理机制并有效运行，形成了具有本公司特色的规范、高效的公司治理，并有力推动着公司商业合作、业务拓展、人才招募等经营活动。报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。

　　四、可能面对的风险
　　1.随着湖南省电力现货市场正式进入连续结算试运行和新能源全面入市，叠加湖南省新能源装机占比已达到全省装机46%，在丰水期水电大发或中午光伏大发阶段，容易引发现货市场“零电价、低电价”风险，电价不确定性增加。
　　2.2025年中衡直流投运，湖南正式迈入“两直四交”特高压交直流混联新时代，外购电逐年增加，对公司产能释放造成了一定的消极影响。
　　3.国家层面发布的《国务院办公厅关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》（国办发〔2026〕4号）、《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号）等一系列电力市场改革文件已将煤电企业从过去的主力供电电源，全面转向电力系统安全稳定运行的“压舱石”和“稳定器”，电量逐步由新能源为主新型能源进行替代，收益模式转为“容量补偿+辅助服务”双收益，煤电利用小时下降风险增大。
　　4.近年来，随着电煤中长期合同全覆盖政策深入推进，火电企业以长协煤为主的采购格局逐渐形成，长协价格全年价格走势整体平稳。但2026年5月份以来，受煤矿安全因素影响，煤炭供应形势持续偏紧，市场煤价快速上涨，长协保供稳价作用凸显。预计下半年，随着山西煤矿产能释放，市场煤价将有所下行，但受煤矿安全监管力度升级以及严查超产等政策因素影响，煤炭产能释放弹性不足，煤炭市场或将出现阶段性供给紧张、市场煤价出现阶段性上涨情况。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1.业务范围：电力生产和电力销售。公司主要从事火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务以及电力销售业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。　　2.经营模式：公司将所属发电企业生产的电力产品，一部分销售给所在区域的电网公司，一部分销售给所在区域的售电企业，由所在区域的电力交易中心统一进行电量电费结算。　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展情况：　　2025年，湖南省全年地区生产总值55308.7亿元，首次突破5.5万亿元，稳居全国前十，比上年增长4.8%。其中，第一产业增加值4951.8亿元，增长4.2%；第二产业增加值19915.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.业务范围：电力生产和电力销售。公司主要从事火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务以及电力销售业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　2.经营模式：公司将所属发电企业生产的电力产品，一部分销售给所在区域的电网公司，一部分销售给所在区域的售电企业，由所在区域的电力交易中心统一进行电量电费结算。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况：
　　2025年，湖南省全年地区生产总值55308.7亿元，首次突破5.5万亿元，稳居全国前十，比上年增长4.8%。其中，第一产业增加值4951.8亿元，增长4.2%；第二产业增加值19915.5亿元，增长4.1%；第三产业增加值30441.4亿元，增长5.3%。人均地区生产总值84888元，增长5.4%。全年工业增加值同比增长5.8%，对经济增长的贡献率达37.1%。工业节能降耗成效明显，规模以上工业综合能源消费量同比下降2.4%，六大高耗能行业综合能源消费量下降3.3%，绿色低碳转型步伐加快。新增电力装机1391.5万千瓦。成功应对夏季4664万千瓦历史最大负荷考验。湖南省全年用电量为2455亿千瓦时。“十四五”至“十五五”期间，随着电力市场化改革深入和双碳战略稳步实施，湖南新型能源体系建设加快，华银电力迎来重大发展机遇。
　　（二）公司所处的行业地位：公司作为湖南省火电装机主要发电企业，截至2025年12月底在役装机853.49万千瓦，其中火电机组582万千瓦，水电机组14万千瓦，风电机组87.91万千瓦，光伏机组169.58万千瓦。公司作为五大发电集团之一中国大唐集团有限公司在湘控股上市公司，火电装机容量占全省统调公用火电机组的19.04%，处于优势地位。公司长期坚守负荷中心，尤其是湘中、湘南负荷中心，始终以保能源安全、保能源供应为首要职责，其中，公司所属大唐湘潭发电有限责任公司和大唐株洲发电有限责任公司位于长株潭负荷中心区域，为全省经济中心提供稳定的电源保障，特别是株洲新厂百万机组投运后，对湘东湘南负荷中心支撑作用明显增强。耒阳分公司、金竹山分公司作为湘南、湘中重要的火电厂之一，为消纳地方煤炭和稳定地方经济的发展做出了重要贡献。“十四五”以来，华银电力完整、准确、全面贯彻新发展理念，明确了“立足清洁能源，优化煤电结构，拓展新兴产业，巩固支撑地位”的发展思路，“十四五”末清洁能源装机占比达到31.81%，高质量发展取得了新突破。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）2025年经营指标完成情况
　　截至2025年底，公司资产总额305.93亿元，负债总额285.27亿元，所有者权益总额20.66亿元，其中归属于上市公司所有者权益16.36亿元，资产负债率93.25%。
　　2025年，公司累计完成发电量184.83亿千瓦时，同比减少0.20%；完成上网电量171.56亿千瓦时，同比减少0.28%；实现营业收入80.64亿元，同比减少3.40%；利润总额1.63亿元，同比增利2.33亿元；归属于上市公司全体股东的净利润为0.82亿元，同比增利1.94亿元。收入方面，公司平均上网电价（含税）同比下降13.46元/兆瓦时，影响公司在发电量同比减少0.37亿千瓦时的情况下，营业收入实现80.64亿元，同比减少2.84亿元；成本方面，公司实现营业成本71.66亿元，同比减少7.66亿元，其中：电力销售成本69.65亿元，同比降低7.50亿元，主要因火电燃料成本同比降低8.62亿元。电力业务整体毛利率由负转正且持续回升，新能源发电项目对主营增利起到支撑作用。
　　（二）报告期内主要工作
　　一是能源安全保供取得显著成效。公司持续完善安全生产责任体系，推动双重预防机制有效运转，强化安全生产现场管控，提升生态环保规范水平，在公司老旧火电机组台数多、安全管控难度大情况下，保持了全年现场“零事故”，实现了公司成立以来首次全年机组“零非停”，保持了连续8个月党员“零违章”，圆满完成各项政治保电任务。
　　二是经营效益提质取得显著成效。公司系统谋划实施提质增效成本领先专项行动，深化“营销引领+”，坚持“一分钱掰成两半花”，常态化开展“双包保”亏损企业治理，积极稳妥推进历史遗留问题处置，经营业绩创历史最好，全面超额完成业绩考核指标，获评集团公司经营业绩考核A级。电量、电价关键指标保持区域领先，入厂标单在先天对标劣势下实现区域四大第二；各类交易创效连续5年稳居湖南首位；贷款融资利率、争取政策税费减免均位居集团前列。
　　三是绿色低碳转型取得显著成效。公司坚持高质量发展硬道理，长株潭“综合能源岛”等发展项目获得省市积极支持；株洲百万煤电1号机组实现年内“即投产即稳定即盈利”；全年开工、投产规模均超额完成公司目标，工程建设排名集团第三；在湖南省未开窗情况下，完成核准备案容量排名集团第十，成为集团公司“走出去谋发展”的带头示范。公司清洁能源装机占比提升至31.81%，较“十四五”初提高21个百分点，总装机规模853.49万千瓦，为湖南省主要发电企业。
　　四是改革赋能发展取得显著成效。公司在完成区域机构整合与基层企业“三定”改革，优化干部队伍建设等改革成效上，持续深化改革提升，实现年内净减员近300人，全员劳动生产率提升近40%，追赶至接近集团公司平均水平；构建工资总承包、“零基”绩效激励、“一本账”薪酬监管等薪酬机制，畅通多维度交流通道，圆满完成深化改革提升行动三年计划收官。
　　五是治理效能提升取得显著成效。公司深入践行“两个一以贯之”，将党的领导全面嵌入公司治理各环节，分层动态厘清各治理主体权责边界；完成董事会应建尽建与监事会改革，建立外部董事与现职领导交流通道；推进“四基”建设，构建“制度管人、流程管事、文化管心”现代化企业治理体系，公司治理水平大幅提升。2025年，上市公司信息披露完成年初“确保B级”任务目标；公司法务合规专业得分排名集团公司第　　一、档案对标年度考评得分排名集团第二，公司各类经验做法形成的软科学成果、管理创新论文累计获得各类荣誉60余篇。
　　六是党建引领发展取得显著成效。公司坚持用党的创新理论凝心铸魂，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，认真落实集团公司“红帆领航-卓越大唐”党建品牌建设和“党建质效提升年”行动，抓实“党建引领+”活动，创新构建“党建+供应链”“党建+创新链”“党建+产业链”等协同共建机制，全方位统筹开展宣传思想文化统战群团工作，公司3次获评集团公司党建责任制考评A级、连续2年获评党建影响力示范企业，公司团委连续5年获评湖南省直示范型基层团组织，2个支部被评为湖南省直机关“四强”党支部。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）装机优势
　　公司发电装机规模853.49万千瓦，为湖南省主要发电集团，现公司装机结构已从火电为主逐步转变为风、光、火、水、储多能互补模式，清洁能源装机规模达到271.49万千瓦，清洁能源装机占比达到31.81%，清洁能源装机规模逐步扩大，建成了国家首批及湖南省最大集中式娄底百万光伏基地。
　　（二）电源位置优势
　　公司所属株洲、湘潭公司处于长株潭负荷中心区域，耒阳公司位于湘南负荷中心区域，根据电网稳定和新能源消纳要求，为保障提供稳定的电力支撑，负荷中心机组需要一定数量机组长时间在网运行，公司机组在网时间较长；金竹山分公司、耒阳分公司为坑口电厂，具有消纳本地煤的优势。
　　（三）央企和上市公司背景
　　公司背靠中国大唐集团有限公司，央企背景为公司提供了良好的企业形象和信誉，有利于外延发展。同时公司作为湖南唯一的发电上市公司，拥有融资平台，为公司发展提供了有力支撑。
　　（四）电力行业管理经验优势
　　公司所属火电企业均具有一定历史，积累了丰富的发电经营和管理经验，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才，是公司电力经营管理和业务拓展的强大保障。新能源开发人才队伍不断壮大，为公司主动融入“碳达峰、碳中和”战略，大力发展风电、光伏等清洁能源提供有效支撑。
　　（五）规范、高效的公司治理
　　公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和中国证监会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运作。完善了股东大会、董事会、监事会、经营层议事规则等一系列管理制度，构建了权力机构、决策机构、监督机构和经营层之间权责明确、运作规范、相互协调、相互制衡的管理机制并有效运行，形成了具有本公司特色的规范、高效的公司治理，并有力推动着公司商业合作、业务拓展、人才招募等经营活动。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司累计完成发电量184.83亿千瓦时，同比减少0.20%；完成上网电量171.56亿千瓦时，同比减少0.28%；实现营业收入80.64亿元，同比减少3.40%；利润总额1.63亿元，同比增利2.33亿元；归属于上市公司全体股东的净利润为0.82亿元，同比增利1.94亿元。截至2025年底，公司资产总额305.93亿元，负债总额285.27亿元，所有者权益总额20.66亿元，其中：归属于上市公司所有者权益16.36亿元，资产负债率93.25%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年是全面推进“碳达峰、碳中和”目标和构建新型能源体系的关键之年，也是“十四五”收官之年。湖南坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实习近平总书记关于湖南工作的重要讲话和指示批示精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，积极服务和融入新发展格局，锚定“三高四新”美好蓝图，坚定不移推动高质量发展，全面深化改革开放，加快创新驱动发展，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，圆满完成“十四五”规划目标任务。全省经济承压前行、质效向好，全年地区生产总值达到5.53万亿元、增长4.8%，经济总量稳居全国前十。经济持续恢复发展为全省用电需求提供了有力支撑，全年全社会用电量约2455亿千瓦时，增长3.4%，最大用电负荷达到4664万千瓦，迎峰度夏度冬期间电力供应总体保持紧平衡。“十四五”期间，随着电力市场化改革深入推进和双碳战略稳步实施，湖南加快构建新型电力系统，能源绿色低碳转型取得突破性进展，全省新能源装机容量突破4000万千瓦，占全省总装机容量达46.2%，超过火电成为全省装机规模最大的电源类型。“三高四新”战略在湖南全面落地见效，区域协调发展、产业转型升级、居民消费潜力持续释放，为能源电力高质量发展奠定了坚实基础。
　　(二)公司发展战略
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实2025年工作会精神，以践行能源安全新战略为主题，以实现“碳达峰、碳中和”目标为主线，全面贯彻新发展理念，坚持高标准高质量的发展，坚持稳字当头、稳中求进、效益与速度相统筹的发展原则，坚持“立足清洁能源，优化煤电结构，拓展新兴产业，巩固支撑地位”发展思路，以打造“东西南北中”新能源基地、株洲百万煤电为抓手，全力攻坚新能源提速增效、煤电提质增效和新产业振兴拓展，建设“四优”工程，努力建设清洁化、集约化、精益化、数字化、智慧化的示范企业和一流区域公司。
　　(三)经营计划
　　安全生产：守住安全和环保红线底线，不发生人身、设备事故和环保通报事件；
　　发电量：完成213.2亿千瓦时；
　　供电煤耗：完成320.11克/千瓦时；
　　电费回收率：完成100%。
　　(四)可能面对的风险
　　1.为实现国家“碳达峰”“碳中和”发展战略目标，新能源发展进入快车道，2024年湖南省新能源装机规模已超过省内煤机装机规模，成为湖南省第一大装机电源，2025年又增长35.54%，新能源电量消费占比逐年提高，同时随着2025年中衡直流投运，湖南正式迈入“两直四交”特高压交直流混联新时代，外购电逐年增加，造成湖南省一是在丰水期调峰资源缺乏，新能源消纳困难突出；二是煤电产能释放受限凸显，调节性功能转变加快。
　　2.在“双碳”战略目标指引下，近年来国家相继出台相关政策法规，鼓励可再生能源行业的发展，推进绿色能源转型。同时，随着电力市场化改革不断深化，以中长期市场、现货市场、辅助服务市场、零售市场和绿电绿证市场为核心构成的“五位一体”现代电力市场体系正加快完善，“火电承担保供托底功能、新能源推动结构优化”的电力行业格局逐步确立。在此背景下，火电行业在电力系统中的地位与盈利模式正经历系统性重塑。公司主营业务仍以火力发电为主，面临一定能源结构转型压力，这可能对公司的可持续发展带来一定挑战。
　　3.随着电力体制改革的进一步深化，全国统一电力市场、电力现货市场的加速建设，市场化交易规模预计将持续扩大，市场竞争程度逐年加剧。2025年1月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（以下简称“136号文”），明确新能源上网电量全面进入电力市场，电价通过市场交易形成，并建立可持续发展价格结算机制。随着“136号文”的发布与相关配套政策及方案的实施，短期内可能会导致公司平均上网电价出现波动，从而对公司的经营业绩造成一定影响。
　　4.近年来，电煤中长期合同全覆盖政策深入推进，火电企业以长协煤为主的采购格局逐渐形成，长协价格走势相对平稳。但随着煤炭供需形势趋于宽松，市场煤价或将出现快速下行，或将出现阶段性甚至长期低于长协煤价的情况，长协煤的保供支撑作用和控价经济效益或将出现矛盾。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业发展情况：2025年上半年湖南省地区生产总值26166.50亿元、同比增长5.6%。第一产业增加值1759.68亿元、增长4.0%，第二产业增加值9307.50亿元、增长6.2%，第三产业增加值15099.32亿元、增长5.4%。上半年，湖南内需潜力不断释放，消费增长加快，投资结构优化。全省社会消费品零售总额10391.81亿元、同比增长6.2%，“以旧换新”类商品销售火爆，限额以上批发零售法人单位通讯器材类商品零售额增长71.6%，家电类增长55.2%，文化办公用品类增长35.1%，家具类增长29.9%；全省固定资产投资增长2.6%... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况：2025年上半年湖南省地区生产总值26166.50亿元、同比增长5.6%。第一产业增加值1759.68亿元、增长4.0%，第二产业增加值9307.50亿元、增长6.2%，第三产业增加值15099.32亿元、增长5.4%。上半年，湖南内需潜力不断释放，消费增长加快，投资结构优化。全省社会消费品零售总额10391.81亿元、同比增长6.2%，“以旧换新”类商品销售火爆，限额以上批发零售法人单位通讯器材类商品零售额增长71.6%，家电类增长55.2%，文化办公用品类增长35.1%，家具类增长29.9%；全省固定资产投资增长2.6%，其中重大建设项目投资增长6.5%，反映发展潜力的产业投资增长9.1%，反映投资活力的民间投资增长5.4%。单位GDP能耗降幅居全国前列。新增电力装机868万千瓦，湖南省全社会用电量达到199亿千瓦时。随着电力市场化改革深入和双碳战略稳步实施，构建湖南新型电力系统，华银电力面临较大的发展机遇。
　　（二）公司所处的行业地位：公司作为湖南省火电装机主要发电企业，截至2025年6月底在役装机716.37万千瓦，其中火电机组482万千瓦，水电机组14万千瓦，风电机组73.79万千瓦，光伏机组146.58万千瓦。公司作为五大发电集团之一中国大唐集团有限公司在湘控股上市公司，火电装机容量占全省统调公用火电机组的15.5%，处于优势地位。公司长期坚守负荷中心，尤其是湘中、湘南负荷中心，始终以保能源安全、保能源供应为首要职责，其中，公司所属大唐湘潭发电有限责任公司和大唐华银株洲发电有限公司位于长株潭负荷中心区域，为全省经济中心提供稳定的电源保障，耒阳分公司、金竹山分公司作为湘南、湘中重要的火电厂之一，为消纳地方煤炭和稳定地方经济的发展做出了重要贡献。“十四五”以来，华银电力完整、准确、全面贯彻新发展理念，明确了“立足清洁能源，拓展水储气服，优化煤电结构，巩固支撑地位”的发展思路和“十四五”末清洁能源装机占比超过50%的战略目标，高质量发展取得了新突破。
　　（三）主营业务情况
　　1.业务范围：电力生产和电力销售。公司主要从事火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务以及电力销售业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　2.经营模式：公司将所属发电企业生产的电力产品，一部分销售给所在区域的电网公司，一部分销售给所在区域的售电企业，由所在区域的电力交易中心统一进行电量电费结算。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司累计完成发电量94.04亿千瓦时，同比增加26.90%；完成上网电量87.60亿千瓦时，同比增加27.16%；实现营业收入41.20亿元，同比增加16.18%；完成营业成本35.87亿元，同比增加9.85%；实现利润总额2.44亿元，同比增利2.18亿元；归属于上市公司股东的净利润为2.07亿元，同比增利2.02亿元；截至2025年6月末，公司拥有资产总额272.44亿元，负债总额251.73亿元，所有者权益总额20.71亿元，其中：归属于上市公司所有者权益17.86亿元，公司资产负债率92.40%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）装机优势
　　公司发电装机规模716.37万千瓦，为湖南省主要发电集团，现公司装机结构已从火电为主逐步转变为风、光、火、水、储多能互补模式，清洁能源装机规模达到234.37万千瓦，清洁能源装机占比达到32.72%，清洁能源装机规模逐步扩大，建成了国家首批及湖南省最大集中式娄底百万光伏基地。
　　（二）电源位置优势
　　公司所属株洲、湘潭公司处于长株潭负荷中心区域，耒阳公司位于湘南负荷中心区域，根据电网稳定和新能源消纳要求，为保障提供稳定的电力支撑，负荷中心机组需要一定数量机组长时间在网运行，公司机组在网时间较长；金竹山分公司、耒阳分公司为坑口电厂，具有消纳本地煤的优势。
　　（三）央企和上市公司背景
　　公司背靠中国大唐集团有限公司，央企背景为公司提供了良好的企业形象和信誉，有利于外延发展。同时公司作为湖南唯一的发电上市公司，拥有融资平台，为公司发展提供了有力支撑。
　　（四）电力行业管理经验优势
　　公司所属火电企业均具有一定历史，积累了丰富的发电经营和管理经验，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才，是公司电力经营管理和业务拓展的强大保障。新能源开发人才队伍不断壮大，为公司主动融入“碳达峰、碳中和”战略，大力发展风电、光伏等清洁能源提供有效支撑。
　　（五）规范、高效的公司治理
　　公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和中国证监会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运作。完善了股东大会、董事会、监事会、经营层议事规则等一系列管理制度，构建了权力机构、决策机构、监督机构和经营层之间权责明确、运作规范、相互协调、相互制衡的管理机制并有效运行，形成了具有本公司特色的规范、高效的公司治理，并有力推动着公司商业合作、业务拓展、人才招募等经营活动。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。

　　四、可能面对的风险
　　1.为实现国家“碳达峰”“碳中和”发展战略目标，新能源发展进入快车道，2024年湖南省新能源装机规模已超过省内煤机装机规模，成为湖南省第一大装机电源，新能源电量消费占比逐年提高，同时叠加祁韶、雅湖与中衡入湘等交直流外购电逐年增加影响，造成湖南省一是在丰水期调峰资源缺乏，新能源消纳困难突出；二是煤电产能释放受限凸显，调节性功能转变加快。
　　2.随着国家构建统一电力市场步伐加快，《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》、《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》等电力市场改革配套文件陆续推出，各类型能源正加速进入市场，政府通过电力市场调节健全价格机制步伐加快，各市场主体在电力市场竞争趋于白热化，电力市场不确定因素增加，市场竞争复杂。
　　3.近年来，随着电煤中长期合同全覆盖政策深入推进，火电企业以长协煤为主的采购格局逐渐形成，长协价格全年价格走势整体平稳。但2025年煤炭供需形势趋于宽松，上半年市场煤价持续回落并逼近长协限价区间价格下限，而长协煤价多按区间上限定价，其保供支撑作用和控价经济效益出现了分离。预计下半年，在政策及市场的作用下，供需匹配性将得到一定修复，市场煤价或将围绕长协限价区间中间值震荡，长协与市场差价导致的矛盾将有所缓和。 收起▲