一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务　　公司在中国上市公司协会行业分类中属于医药制造业。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司产品分类为非处方药、处方药、健康消费品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、滋补、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。　　1、非处方药　　主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、多维元素片（21）、复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、氨咖黄敏口服溶液等。　　2、健康消费品及其他　　主要包括滋补、康复营养、胃肠健康及肝健康等类别的产品。滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司在中国上市公司协会行业分类中属于医药制造业。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司产品分类为非处方药、处方药、健康消费品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、滋补、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
　　1、非处方药
　　主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、多维元素片（21）、复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、氨咖黄敏口服溶液等。
　　2、健康消费品及其他
　　主要包括滋补、康复营养、胃肠健康及肝健康等类别的产品。滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；康复营养类以“初元”系列为代表，主要包含肽类、蛋白粉类产品；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝健康主要为肝纯片。
　　3、处方药
　　主要产品有中药类产品黄芪生脉饮、排石颗粒、肾宝胶囊、舒胸颗粒、八珍益母胶囊等，化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、盐酸氯普鲁卡因等，及中药饮片。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需原材料由采购部门向国内外厂商或经销商采购，根据各生产基地的需求量，结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单。对于关键物料适时适价启动战略储备。采购方式主要包括招标采购、竞价采购、询比采购、谈判采购、直接采购等。
　　2、生产模式
　　公司秉承质量、安全、环保第一的理念，以精益生产为核心构建高效稳定的制造体系。公司推行安全生产、节能环保、柔性生产和智能制造。以市场需求为导向，结合产品特性和安全库存策略，科学制定年度、月度及日生产计划。公司持续完善EHSQ管理体系和精益生产系统，建立健全涵盖产品全生命周期、质量管控、安全环保和职业健康的管理模式。严格执行国家法规要求，从原料采购、人员管理、设备运维到生产制造、质量检验、包装储运等各环节实施标准化管控，对原材料、辅料、包装材料、中间品及成品实施全过程质量监控与检测，确保产品质量安全。通过系统化、数字化、智能化、标准化、精细化管理手段，推动生产质量、安全、环保与效率提升。
　　3、销售模式
　　业务模式方面，非处方药业务、健康消费品业务主要采取经、分销商覆盖方式进行销售，公司主要负责产品的广告及宣传投入，并参与终端推广及经销商维护；处方药主要采取代理销售模式，饮片业务主要采用直销模式。销售渠道方面，公司非处方药业务分为传统渠道及线上渠道，传统渠道方面主要包括药店及基层医疗终端等，线上渠道方面依托天猫、京东、美团等平台发展B2C、O2O模式业务，并积极布局抖音、快手等兴趣电商新赛道；健康消费品业务主要分为线下及线上渠道，线下渠道以大型商超及连锁便利店为主，线上渠道全面布局天猫、京东、拼多多、抖音、快手等电商平台，积极拓展美团、饿了么等本地生活平台，实现多渠道多模式覆盖；处方药业务主要布局于等级医院、基层医疗及零售药店终端。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润9.07亿元，较上年同期增长11,849万元，同比增长15.03%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展现状
　　生物医药产业是关系国计民生和国家安全的战略性新兴产业，承担着守护国民健康的使命,促进医药产业高质量发展事关人民健康、经济发展、社会稳定。公司主营业务属于医药制造业——中药细分行业。
　　2025年，面对多重压力，国民经济保持稳中有进发展态势。当前，中国医药行业正处在人口结构深刻变化与医药卫生体制改革持续深化的关键期，在政策引导和渠道结构调整的背景下，行业格局持续优化，行业发展更趋规范理性，但新旧动能转换阵痛仍然存在，行业面临阶段性增长压力。根据国家统计局数据，2025年医药制造业PPI同比下降2.4%，规模以上医药制造业营业收入2.49万亿元，同比下降1.2%（2024年为持平）；利润总额3,490亿元，同比增长2.7%（2024年为同比下降1.1%）。
　　中医药是中华民族的瑰宝，党中央高度重视中医药发展。近年来，中成药及饮片集采持续扩围，促进企业优化业务模式及成本管控，行业发展进入深度调整期。与此同时，在国家战略的引领下，多项政策密集落地，推进中医药产业进一步向质量为本、数智赋能、食药融合等方向转型升级。
　　1、质量为本，加快构建中药现代化产业体系
　　2025年3月，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，要求以提升中药质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，推动常用中药材规范种植和稳定供给，加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中医药产业发展格局，引导产业资源向提升产品疗效、质量安全与供给稳定等关键环节聚集。
　　2、数智驱动，打造中医药产业新质生产力
　　2025年4月，工信部等七部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030）》，系统性推动医药工业的研发、生产、流通、监管等各环节实现数字化、智能化升级；2025年11月，国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，在“人工智能+中医药”方面加强覆盖中药种植、加工、使用的全周期智能管理，并推进中医药装备智能升级，促进中药产业向高端化、智能化、绿色化发展。
　　3、供需引导，培育“中药+”大健康新生态
　　国家支持中医药融入人民健康全过程，近年来，国家稳步扩大药食同源原料目录，积极开展“健康中国中医药健康促进”专项活动，并出台《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，推广中医药保健理念，以政策引导企业发挥中医药在疾病预防、养生康复、健康管理等领域的特色优势，将中医药有机嵌入健康消费、老龄康护、慢病管理等场景，稳步拓展中医药在大健康市场的增量机遇。
　　（二）行业周期性特点
　　长期来看，行业周期性特征并不突出，但具体的药品品种受适应症的高发季节等特殊情况的影响，相应的药品市场需求存在一定的季节性特征。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标，其中“江中”品牌入选工业和信息化部首批中国消费名品名单，被评为江西老字号。江中牌健胃消食片连续22年获“中国非处方药产品榜”中成药·消化类第一名。江中牌健胃消食片、初元牌复合肽营养饮品、江中牌多维元素片（21）等产品获“2025年江西名牌产品”称号。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司实施“十四五”规划的收官之年，也是研究制定“十五五”规划、谋划未来五年发展蓝图的关键之年。公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十届四中全会精神、中央经济工作会议精神和习近平总书记对中央企业工作的重要指示精神，坚持战略引领，围绕“做强OTC、发展健康消费品、布局处方药”三大业务战略主题，将内生发展和外延拓展相结合，以品牌驱动和创新驱动引领高质量发展，不断巩固核心竞争力，着力培育新质生产力，推进公司治理能力现代化，推动“十四五”战略良好落地。
　　“十四五”期间，公司深耕主责主业，经营质量稳步提升。OTC产品梯队和品类集群不断发展，健康消费品转型重塑孕育新机，院内业务巩固延伸抵御风险。公司营业收入、归母净利润年复合增长率均达双位数，过亿级产品数量实现倍增，肠道品类成长为新的十亿级品类，品牌影响力与资本市场形象持续提升，业务规模和市值站上新台阶。
　　“十四五”期间，公司聚焦科技创新，创新动能持续增强。研发投入强度突破5%，成功获批经典名方现代中药全国重点实验室，累计授权专利300余项，参与2项国家标准、20余项中药饮片炮制规范的制定，荣获国家科学技术进步奖二等奖1项，省级科技进步奖4项，连续三年在国务院国资委“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”，积累形成引领高质量发展的新支撑。
　　“十四五”期间，公司强化数智转型，生产质效扎实提升。中药生产数控化和自动化率超95%，制造产能提升60%；先后获评“中华环境优秀奖”“三星级零碳工厂”“卓越级智能工厂”“数字领航企业”，被工信部授予“智能制造试点示范”基地称号，获得制药行业全国首家数字化转型三星级认证，两个主要生产基地均获智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证，数字化、智能化、绿色化发展水平迈上新高度。
　　“十四五”期间，公司推动管理提升，改革深化有序推进。深入推进提高上市公司质量、国企改革、科改示范等工作，推动改革任务落地见效，党建与业务深度融合，治理架构优化完善，股东回报稳定持续，连续六年获信息披露A级评价，市值稳步增长并实现翻番，不断构筑企业竞争力的新基石。
　　“十四五”期间，公司坚持人才至上，组织活力有效激发。持续夯实人才基础，公司科技人才数量增长超300%，经营管理人才有序更新，产业工人队伍建设深化，推进青年创新创效专项行动，涌现出“全国劳动模范”“全国优秀共青团员”和一批卓越工匠；落地实施两次股权激励，优化完善激励约束机制，着力营造干事创业的组织氛围，打造江西医药行业人才新高地。
　　2025年，公司围绕“十四五”战略规划，持续优化业务发展路径，积蓄创新势能，加速数字化、智能化转型升级，深化精益制造与高质量运营，努力为后续发展夯实基础。报告期内，公司实现营业收入42.2亿元，同比下降4.87%；实现归属于母公司所有者净利润9.07亿元，同比增长15.03%。
　　（一）稳中求进，持续提升经营韧性
　　1、做强OTC：深耕优势大单品，强化品牌市场认知
　　OTC业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路，巩固“脾胃、肠道”品类优势，持续向“咽喉咳喘、补益维矿”拓宽赛道，深化“有家的地方就有江中”的消费者认知。公司坚持“以消费者为中心”，升级数字化消费者洞察创新体系，搭建可持续追踪的消费者行为数据库，为品牌资产的长效管理提供支撑。报告期内，受终端需求变化、行业渠道结构调整等因素影响，本业务板块营业收入29.92亿元，同比下降8.39%。
　　脾胃品类，推进“江中”品牌年轻化，巩固健胃消食片全民认知；构建品牌和内容传播矩阵，通过央视及热播剧广告投放、新媒体达人种草、美食文旅IP联动等举措强化品牌声量，推动核心大单品健胃消食片保持稳健发展。肠道品类，推动乳酸菌素片形成日常化、疗程化的自发复购，围绕“肠道日常调理”定位及“养菌”特性，瞄准出差出行、辛辣刺激、久坐熬夜等核心场景，优化媒介组合投放和新媒体传播策略，持续提升乳酸菌素片的心智认知；巩固双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）院内渠道专业地位，实现广东联盟接续集采中标，持续优化工艺提升产能，协同拓展院外市场，与乳酸菌素片建立肠道健康“治养”组合。咽喉咳喘品类，围绕草珊瑚含片推进高频用嗓的场景化营销，协同复方鲜竹沥液等特色单品共同构建品类集群。补益维矿品类，围绕多维元素片等单品，专品运营强化市场渗透，通过营养驿站、马拉松赛事等场景探索新渠道、新人群，促进品类协同发展。报告期内，公司完成精诚徽药的并购，补充了六味地黄口服液、脑力静糖浆等优势品种，进一步丰富产品矩阵。
　　2、发展健康消费品：强化自营能力，夯实业务发展基础
　　健康消费品业务重点围绕滋补品类参灵草、康复品类初元系列、胃肠品类益生菌系列、肝健康品类肝纯片，构建品类集群。公司持续强化自营能力建设，围绕抖音、小红书等流量入口，搭建兴趣电商团队，实现传统电商与兴趣电商的全面布局，推动业务增长。报告期内，本业务板块营业收入4.94亿元，同比增长43.19%。
　　滋补类“参灵草”系列产品，进一步明晰差异化定位及渠道区隔，强化大众市场渗透，加强专业背书，提升品牌形象，提高营销触达与转化效率。“初元”系列产品，巩固“康复营养”专业品牌，推动“日常营养”产品拓展，丰富业务布局。益生菌系列，基于品牌认知优势，围绕“P9益生菌”等自研菌株，构建高品质产品矩阵，并探索推动体重管理、助眠等差异化需求新品拓展，持续打造国民肠道健康品牌。肝健康类的肝纯片以“国民日常护肝第一品牌”为定位，聚焦学术传播与专业认证，推动业务模式转型优化，拓展多渠道布局。
　　3、布局处方药：积极融入新格局，强化合规运营水平
　　公司积极适应行业政策的新变化，持续夯实合规体系建设，强化合规运营能力。制剂类业务围绕“一老一妇一儿”用药人群，深耕呼吸、心脑血管、泌尿、妇科、胃肠等领域，挖掘特色品种的市场潜力，积极拓展基层医疗和院外市场增长机会。中药饮片业务持续强化专业和服务属性，巩固区域市场优势，拓展中药智慧代煎业务，挖掘空白市场的潜力。报告期内，受业务结构调整及潜力品种拓展不及预期等因素影响，本业务板块营业收入7.2亿元，同比下降9.15%。
　　（二）守正创新，聚力锻造核心竞争优势
　　1、品牌驱动，构筑价值护城河
　　公司始终将品牌视为核心战略资产，构建起以“江中”母品牌为核心，覆盖“企业—商业—产品”的多层次协同化品牌矩阵，努力将品牌势能转化为经营动能，为公司跨周期高质量发展注入动力。围绕公司“大单品、强品类”发展战略，公司将品牌建设与业务发展深度融合，通过“母品牌统领+子品牌多元联动”的方式，巩固母品牌专业优势，释放子品牌创新活力，稳步打造定位清晰、覆盖广泛的优质品牌生态。围绕胃肠等优势赛道，通过场景化营销、年轻化传播等方式，提升产品对各年龄群体的触达与渗透，筑牢“江中”品牌在脾胃领域的领导地位，夯实“利活”品牌在肠道健康领域的差异化优势。围绕滋补与康复营养的细分需求，通过学术赋能与品质升级，持续打造“参灵草”“初元”等品牌在细分领域的专业形象。报告期内，“江中”品牌获评工信部首批中国消费名品。
　　2、创新驱动，稳步积蓄内生动能
　　公司围绕研发创新战略方向，持续优化组织结构，稳步推进全国重点实验室建设，系统布局各类研发管线。一是加大研发资源投入,加强人才建设。2025年公司研发投入强度5.19%，同比增加0.37ppt；人才队伍稳步壮大，引进一名国家级人才，夯实研发人才支撑。二是加强产学研合作，完善创新机制。公司牵头的全国重点实验室与产业界、学术界合作，建立创新中药转化研究中心、经典名方创新联合体等，强化研发创新协同。三是加快技术攻关和产品创新，推进成果转化。2个经典名方产品获得上市受理通知书，十余个自研健康消费品上市；参与的“芳香中药挥发油产业化关键技术体系构建及应用”项目获江西省科技进步一等奖。
　　报告期内，公司新增国家知识产权局专利专项研究项目1项、省部级项目3项；参与2项国家标准、6项中药饮片国家炮制规范的制定工作；获得中医药行业首张基于ISO56005的《创新与知识产权管理能力》等级证书（4级）；围绕核心产品进行学术赋能，发表SCI论文10篇；加强知识产权布局，提交92件专利申请，获授权专利61件；连续第三年在国务院国资委“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”。
　　3、数智赋能，提升生产运营质效
　　2025年，公司以“智慧江中”战略为引领，全面推进经营业务数字化、智能化升级，赋能生产运营能效与质量管理水平双提升。
　　数字化建设方面，公司积极构建全流程数字化协同生态，探索AI技术场景化应用，上线财务共享、销售运营、研发管理等数据平台，推动公司向数据驱动、智能协同模式转型。智能制造方面，以智数赋能提升生产效率、工艺稳定性与质量保障能力。公司上线MES系统，实现健胃消食片生产过程全流程、自动化系统管理；完成近红外在线监测等技术改造，对关键生产环节实时监控；完成济生公司提取车间大品种智能控制系统上线，提升核心工艺的稳定性。
　　报告期内，公司获江西省省长质量奖；“AI智能问数”应用入选2025年央国企AI+创新应用优秀案例；济生公司通过国家智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证，为全国医药行业第五家获此认证的企业。
　　4、产业贯通，提高供应链协同价值
　　公司积极加强产业链建设工作，在规范种植、种源筛选等方面取得成效。一是强化中药材基地规范化建设，太子参、草珊瑚基地顺利通过GAP延伸检查，GAP基地建设实现“零的突破”；二是强化技术攻关，探索航天育种技术在中药材领域的应用，为种源筛选和优良品种供应提供路径；三是供应链韧性持续提升，形成千吨级库容的战略储备能力，完善战略品种的储备机制，进一步提高供应链风险抵御能力。
　　（三）强基固本，夯实长效发展基础
　　1、筑牢人才根基，激发组织内生动力
　　公司秉持企业与人才共同发展的基本理念，以“战略-组织-文化”的一致性为指引，持续强化人才体系建设，深化组织重塑。一是完善“选、用、育、留、活”全周期管理机制，推动《华润江中人才发展纲要2.0》落地实施，夯实人才战略根基。二是建设核心人才队伍，加强核心骨干的专业培训，加大管理与科技人才的引进力度，柔性引进1名国家级科技领军人才及数十名经营管理人才。三是完善激励约束机制，落地实施第二期限制性股票激励计划，其中科研人才占比过半，激励机制进一步向科研人才倾斜，激发组织创新转型活力；优化薪酬结构，建立董事、高管绩效薪酬递延支付机制，实现短期激励与长期发展的深度绑定，巩固组织可持续发展动力。
　　2、精进市值管理，推动价值增长
　　公司持续完善市值管理体系，通过优化治理结构、提升信披质量、深化资本市场沟通、稳定股东回报等核心举措，提升市值管理能力。一是落实治理要求，夯实价值根基。贯彻落实党中央重大决策部署，严格遵守公司章程、“三重一大”制度及内控流程规范，持续完善现代企业制度。二是持续优化价值传递，强化价值认同。通过细化披露口径、丰富呈现形式，进一步提高信息披露透明度和有效性；推动投资者关系管理精细化升级，健全舆情监测及响应机制，传递企业价值，促进不同投资主体形成价值认同。三是重视股东回报，共享发展红利。“十四五”期间，公司提高了分红比率和频次，每年实施两次现金分红，现金分红合计38亿元；年度及各期合计现金分红比例均位居中药行业前列，与广大投资者共享公司发展成果。2025年内，公司控股股东江中制药集团顺利完成增持计划，彰显了对公司长期发展的信心。
　　报告期内，公司的市场价值与内在价值保持协同增长趋势，连续第六年获上海证券交易所年度信息披露A级评价；获中国上市公司协会“董事会最佳实践案例”“董办最佳实践案例”“投资者关系管理最佳实践”“业绩说明会优秀实践”等荣誉。
　　3、强化风险防控，提升合规效能
　　筑牢风险防范意识，统筹推进内部审计、内部控制、合规管理与风险防控等工作，持续完善“大监督”工作机制，构建权责清晰、协同高效的监督治理格局。一是探索监督信息化建设，实现“大监督”数据平台对经营活动关键信息的及时抓取、及时监督。二是聚焦防范经营风险，定期开展风险识别、分析与评估，持续提升风险防控质效。三是强化内部审计闭环监督，推动审计成果转化运用与跟踪问效。四是加强全员合规教育，完善覆盖164项职责的合规管理职责清单和实施细则，筑牢合规管理“三道防线”，为公司稳健运营提供坚实保障。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　公司坚持遵循传统中医药理论，依靠先进的制造工艺技术，本着追求极致的精神，将传统中医药理论与现代科研技术平台相结合，以科技创新和严格的全产业链质量管控，持续提升产品品质，制造出百姓家中常备、包中常备的呵护健康好产品。
　　1、品牌优势
　　公司坚持“中医药传承与创新的引领者”的愿景，不断夯实“家中常备药的践行者”定位，积极应对市场环境变化，持续洞察消费者需求，将传统中医药理论与现代科研技术相结合，生产质优价优的产品，沉淀出国民信任品牌。
　　公司持续强化品牌品类管理，夯实胃肠品类业务根基，巩固品牌护城河。公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标。报告期内，“江中”品牌入选工业和信息化部首批中国消费名品名单；江中牌健胃消食片、初元牌复合肽营养饮品、江中牌多维元素片（21）等产品获“2025年江西名牌产品”称号。
　　2、智能制造优势
　　公司积极响应国家战略导向，践行《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》，坚持精益生产和智能制造，以数字化转型为核心引擎，通过技术创新与产业升级双轮驱动，构建中药智慧工业体系。公司积极应用前沿技术，逐步打造产品全产业链、全生命周期的数字化转型方案，持续深化实时化、智能化、标准化的质量管控能力，提高产品质量稳定性，赋能公司提质增效。坚持绿色低碳发展理念，持续强化节能减排，有序推动碳达峰、碳中和工作，为中医药行业节能标准化提供了可复制、可推广的先进经验。
　　“十四五”期间，公司入选国家工信部“数字领航企业实践案例”、第一批“卓越级智能工厂名单”、“中药提取智能制造新模式项目”及江西省首个国家级“节能标准化示范项目”。
　　3、研发创新优势
　　公司拥有现代中药全国重点实验室、中药固体制剂国家工程研究中心等国家级研发平台和多个省级研发平台，积极发挥国家级平台示范引领作用，与高校、科研院所产学研深度融合，持续引进高层次人才，推进人才梯队建设，构建清晰人才体系，强化人才激励政策，形成研发创新发展合力。
　　“十四五”期间，公司“优良乳酸菌种质资源挖掘与产业化关键技术创制及应用”项目获国家科学技术进步奖二等奖，“高标准康复营养活性肽产品开发关键技术与产业化”获江西省科技进步二等奖，与香港浸会大学联合申报的消化道中药新药开发项目入选香港“产学研1+计划”并获香港政府资金支持，连续三年在国务院国资委“科改示范企业”专项考核获评“优秀”。
　　4、渠道优势
　　公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，拥有一批高素质的营销团队，具备优秀的市场拓展及市场反应能力。持续优化终端渠道布局，不断发力新渠道拓展，推动传统和新零售渠道协同发展。
　　在传统渠道领域，公司与行业优秀经销商及终端连锁企业建立了紧密的合作关系，产品实现了全国70余万家终端覆盖，并通过联合推广活动、数字化赋能等举措持续提升渠道服务能力。在新零售渠道拓展方面，持续布局O2O平台与淘宝、京东、抖音等重要电商渠道，精准分析消费需求，优化营销策略，积极把握医药新零售的增长机遇，为公司“大单品、强品类”发展孕育新动能。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2025年实现营业总收入42.20亿元，同比下降4.87%；归属于上市公司股东的净利润为9.07亿元，同比增长15.03%
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　随着政策体系持续完善，“三医”改革纵深推进，医药行业高质量发展的长期方向明确，但在医保支付改革深化、集采规则优化、医疗强基深入、渠道承压分化等多重因素叠加影响下，行业整体进入了新旧动能转换的转型阵痛期，短期内仍将面临一定的承压考验。行业格局与发展趋势主要特征如下：
　　1、政策导向明确，行业标准提高。国家高度重视医药产业高质量发展，价值导向政策与高标准监管双管齐下，一方面，国家明确将真实世界证据纳入医保决策依据并开展中医优势病种按病种付费试点，确立了以“疗效”为核心的支付逻辑，推动行业竞争向价值导向转型；另一方面，药品审评审批、生产质量、信息披露等全链条监管持续收紧，规范发展要求不断提高，行业资源逐步向治理规范、具备核心竞争力的优质企业集中，优胜劣汰进程加快。
　　2、市场竞争加剧，渠道结构深度调整。在集采常态化、制度化背景下，集采规则围绕“稳临床、保质量、防围标、反内卷”持续优化，促使行业竞争从单一的产品与渠道价格竞争转向涵盖供应链管理、成本控制及质量工艺的全生命周期竞争。渠道端，一方面《医疗卫生强基工程实施方案》及多省基层用药目录扩容稳步推进，基层用药种类持续丰富，基层用药需求进一步释放；另一方面，《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》的印发，明确了药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化的发展方向，叠加处方外流、集采“三进”、线上线下融合、连锁药店结构调整等趋势，推动药品零售渠道结构深度调整。在基层用药需求增长、零售渠道变革的背景下，具备全渠道运营能力，以及品牌、规模、产研等多重优势的头部企业有望进一步巩固市场地位，更好把握发展机遇，扩大市场覆盖。
　　3、需求结构优化，产业链协同升级。人口老龄化与健康消费升级推动预防保健、慢病管理、治未病等多元健康需求持续释放，市场对产品安全、质量疗效、品牌信誉的要求不断提高；伴随《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》的发布，中医药产业链加速向标准化、规模化、智能化转型，上游聚焦道地药材保障与原料保供、中游强化智能制造与创新攻关、下游深化多元渠道融合的产业链协同体系逐步完善，产业链韧性进一步提升，并释放出新的协同价值。
　　4、创新驱动发展，国际化进程推进。企业研发投入持续增长，聚焦临床价值与真实世界研究，研发成果转化成为发展新引擎；数字技术与产业全流程深度融合，为医药产业现代化注入新动能；同时，企业国际化进程不断推进，在标准建设、产品出海、学术交流等方面成果日益涌现，海外市场布局持续拓展，为行业长期发展开辟新空间。
　　(二)公司发展战略
　　进入“十五五”发展的新阶段，公司保持战略定力、传承发展脉络，将以“让人类充分享受健康的快乐”为使命，以“中医药传承与创新的引领者，家中常备药的践行者”为愿景，立足中医药行业，走品牌与创新驱动之路，致力于改善人民的健康生活，成为大众信赖与尊重的企业。公司将不断聚焦主责主业，做强OTC业务，做大处方药业务，发展健康消费品业务，坚持走“大单品、强品类”的发展之路，持续丰富产品线和品类，传承创新发展中医药，增强卓越运营能力，提高核心竞争力，发展新质生产力，加快建设世界一流中药企业，在中医药振兴发展中不断贡献江中力量。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，医药行业仍将在持续深化结构性调整与高质量发展转型中砥砺前行，促消费、稳增长等政策效应持续传导，行业竞争趋于理性等积极因素仍在积蓄，外部环境不确定性、医保控费、渠道变革等挑战依然存在。公司将深刻把握“稳中求进、提质增效”工作总基调，坚持以高质量发展为主题，抢抓“十五五”开局的重要战略机遇，主动融入国家发展大局，推进中医药传承创新。
　　公司将坚持长期主义，聚力转型攻坚，制定完善“十五五”战略规划，坚持品牌驱动和创新驱动，深耕品牌业务、精益管理、数智运营、技术攻关等产业链核心环节，为“十五五”阶段高质量发展奠定基础，推动建设产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的一流企业。2026年，面对内外部压力与挑战，公司将持续推动增长动能转换，力争实现收入、利润持续稳健增长。
　　1、内生破局：深耕核心业务，完善品类布局
　　做强非处方药：公司非处方药业务将坚持以品牌驱动为核心，夯实“家中常备药”定位，巩固胃肠品类的市场领导地位，做大补益维矿、补强咽喉咳喘、拓展慢病特色等品类，以产品集群巩固品类发展。深化消费者洞察，探索增量渠道，引进增量品种，提升单品孵化能力，加速打造第二增长曲线。
　　脾胃品类，健胃消食片深化不同年龄群体的情感沟通，促进提升品牌温度和产品认同度，并通过跨界联动及内容传播创新，推进品牌年轻化，拓展新人群及新场景。肠道品类，乳酸菌素片夯实“肠道日常调理”领导地位，强化关联用药与疗程用药等解决方案，线上线下协同拓展肠道健康增量市场；双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）夯实制造基础，保障稳定供应，持续打造肠道健康“养+治”组合。咽喉咳喘品类，强化感冒等高频场景关联，拓展高频用嗓人群覆盖，巩固复方草珊瑚含片的心智认知，同步打造潜力产品，构建产品组合抢占细分市场。补益维矿品类，推动多维元素片、六味地黄口服液、脑力静糖浆等重点产品的多渠道发展，围绕消费者多元化需求，稳步扩充产品矩阵。
　　做大处方药：紧扣行业政策脉络与市场机遇，以合规运营为基础，聚焦呼吸、泌尿、心脑、补益、妇科等重点品类，深化院内院外双渠道布局。院内端拓展重点医院覆盖并强化学术推广，在积极拥抱集采的同时，提升精细化服务能力；院外端搭建慢病管理推广体系，强化第三终端的市场下沉与渗透，把握基层市场增量机遇。饮片业务将通过“中药饮片+智慧代煎”双轮驱动，持续巩固江西区域市场优势，拓展省外增量，逐步构建“道地种植+智能制造+服务创新”的产业链闭环。
　　发展健康消费品：集中资源做强滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康等核心品类，战略布局特医品类，并持续挖掘潜力新品，不断丰富产品矩阵，夯实“1+3+N”战略布局。线上渠道强化自营能力建设，深入布局兴趣电商；线下渠道加速布局流量商超、康养机构等新业态，逐步完善兴趣电商孵化、货架电商放大、线下渠道放量的业务模式，推动实现品牌触达到终端销售放量的稳健转化。
　　2、外延发展：建强外延发展体系，抢抓融合发展机遇
　　公司以优化产业生态、完善产业链布局为核心目标，将投资并购和BD引进作为外延发展的关键引擎，围绕中药及类中药、微生态制剂、特医食品、虫草等重点领域，持续强化品类优势，稳步推进外延发展。外延并购方面，遵循“无战略不投资”“无研究不投资”，构建主动型投资体系，完善“投前”寻源机制及项目跟进管理机制，提升“投中”交易能力，协同提高“投后”整合能力。业务拓展方面，OTC领域聚焦“家中常备”的大品类、大单品，补充脾胃、肠道、补益等核心品类的特色品种；处方药领域关注“中药属性、创新性、营销能力”等要素，布局心脑、呼吸、消化、妇儿等品类，挖掘政策机遇；健康消费品领域寻找“专业化”合作机遇，重点延伸特医食品、药食同源、科学营养等品类。
　　3、创新赋能：完善平台建设，加速成果转化
　　公司将坚持战略引领，深化全国重点实验室建设，稳步推进兼具治疗领域深度与产品矩阵广度的研发创新布局。研发平台建设方面，稳步提升全国重点实验室对外联合共建水平，推动平台与项目协同发展；加快高端人才引进，灵活引进领军人才、科技人才，不断夯实研发架构，配强研发队伍。研发管线布局方面，打造从疾病治疗到健康管理的全链条产品生态，夯实消化、呼吸等中医优势病种领域的研发管线，积极推进经典名方、中药新药、产品二次开发等研究；战略性延伸特医食品、现代保健食品等专业营养与消费健康的研发管线。研发成果转化方面，以产业意识和市场导向为指引，驱动研发成果向产业成果转化；持续输出学术研究成果，强化临床研究对高质量学术推广的长期赋能。
　　4、数智升级：深化数智融合，打造智慧生态
　　公司将持续深化数字化、智能化融合建设，构建智慧运营新生态。在智能制造领域，一方面综合运用数字孪生、大数据与AI技术，构建智慧园区指挥中心及能源管理系统，实现“数据可知、能耗可视、能效可控”的精益管控，推动生产运营降本增效与绿色低碳发展；另一方面引入自动化控制系统与AI驱动的智能质量监测技术，驱动关键工序智能化升级，提高生产效率与质量管控精度。在数字化营销领域，探索搭建AI+数字决策平台，引入外部多维数据赋能市场洞察，提升营销决策敏捷度及精准度；推进营销云平台升级，打造适配多业务线的统一数字化平台，赋能全营销场景运营。
　　5、组织焕新：强化协同联动，持续健全激励约束
　　公司将以“战略引领、组织协同、机制激活”为主线，持续提升组织战斗力和人才竞争力。一是深化组织变革、提升运营效能，优化事业部架构设计，明确总部、事业部、区域三级权责边界，推动管理权限向一线下沉；强化“总部-研发-生产-营销”跨职能协同机制，提升整体运营效率。二是优化人才结构、激发组织活力，充实人才储备，健全“能上能下、能进能出”的人才管理机制，以制度创新激发人才内生动力。三是完善激励体系、强化业绩导向，构建兼顾短期回报与长期发展相融合的激励机制，加大营销一线员工激励，激发业务可持续发展动能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场及政策变动风险
　　2025年，国家针对医药行业出台多项政策，覆盖各级集采、价格治理、分级诊疗、创新药支持等多个方向，行业监管更加全面和严格，行业发展逻辑更加清晰，同时行业下游持续面临深刻的结构性调整，对医药企业经营发展提出了更高要求。
　　（1）药品集中带量采购
　　2025年国家持续推进药品集中带量采购提质扩面，国家及地方开展多批次集采，集采范围向OTC、中药饮片等品种延伸；推进集采药品“三进”政策，将刚需药品、竞争充分药品利润空间控制在合理水平。在集采提质扩面趋势下，公司部分品种可能面临中标价格下行压力与市场份额重构的挑战。
　　应对措施：公司动态跟踪集采政策，优化竞品策略，针对已中选品种强化终端覆盖与学术推广；针对未中选品种，加速向零售、电商及基层市场渗透，通过工艺优化与供应链精益管理应对价格压力。同时，针对部分销售规模不大且在等级医院销售占比不高的品种，积极借势集采政策的扩面，争取增量发展机会。针对饮片业务，渠道端公司持续夯实核心客户，稳步拓展新增客户，并加快布局零售和电商等多元化市场；采购端持续优化供应链体系，强化原材料成本管控；同时，依托集采品种市场覆盖，带动非集采品种的业务增量。
　　（2）药品价格治理及税收政策调整
　　2025年，国家实施挂网药品价格专项治理，持续推进医药价格风险处置，全面上线医保药品比价小程序，实现全国31个省及新疆生产建设兵团全覆盖。2025年6月，国家医保局发布《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》，拓展案源信息、简化失信等级、提高失信成本、加大处置力度，为全国药品价格治理提供了基本遵循。同期，由河北、浙江、广东等省医保局发起、其他省份医保局共同参与形成了《省级医药采购平台药品挂网规则共识》，管控药品不合理价差。这要求企业必须将“诚信经营、公平定价”内化为核心准则，防范因价格异常或失信行为带来的市场准入风险。2026年1月，财政部、税务总局公布《关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》，调整了适用简易计税方法的项目，部分生物制品不再适用3%税率的简易计税方法，企业税负成本提升。
　　应对举措：公司一方面将积极跟踪响应政策变化，统筹考虑价格治理与税收调整等多重因素，完善价格监测和管控体系，提升渠道协同运营水平；另一方面强化产品及品类规划，聚焦消费者需求，持续加强研发创新和研发成果应用，提升产品核心竞争力，构建高质量发展护城河。
　　（3）行业下游结构性调整
　　受零售终端前期快速扩张、“三医”协同改革政策及电商冲击等因素的影响，下游渠道及零售终端正经历深刻的结构性调整。一方面线下零售药店加速整合，门店数量呈减少态势；另一方面O2O及兴趣电商等新零售渠道快速发展，消费者购药习惯逐步转变。面对下游行业变革，制药企业的市场拓展及业务开展面临新的挑战与机遇。
　　应对措施：公司主动拥抱渠道变革，积极应对下游市场变化，强化品牌建设，深入实施“大单品、强品类”战略，积极运用数字化手段深化消费者洞察，并持续优化拓展终端渠道布局，推动传统和新零售渠道协同发展，强化业务韧性，驱动业务可持续发展。
　　2、原材料价格及供应风险
　　受地缘政治博弈及全球供应链重构影响，大宗商品价格波动加剧，输入型通胀压力持续显现，企业的供应链韧性面临挑战。2025年，中央经济工作会议确立了稳中求进的总基调，未来“扩内需、优供给，防风险、稳预期”的政策导向预期将带动市场需求回暖，铝箔、PVC等部分工业原材料价格存在上涨风险。同时，中药材容易受产量下降、资本炒作、劳动力成本上升等多种因素影响，个别品种存在价格波动风险。
　　应对举措：为合理控制成本并降低供应风险，公司一方面将继续采取全线监测、多渠道调研与数据分析机制，布局中药材产业链、推广GAP种植基地，对太子参等大宗药材及上游工业原料进行储备，并打破关键原材料单一供应格局；另一方面，在保证原材料品质的前提下优化原材料成本结构，开展进口物料国产化替代试验，提升供应链韧性。同时，公司持续加强原材料市场价格监控及分析，并持续强化产销协同，提升生产预测精度，科学统筹库存与采购周期。目前，公司已完成2026年主要中药原材料的战略储备，预计2026年总采购成本波动幅度可控。
　　3、研发创新风险
　　药品研发周期长、环节多且投入大，新药从开发到上市期间受政策法规、市场竞争格局等较多不确定性因素影响，存在研发创新不及预期的风险。
　　应对措施：公司以中药新药与经典名方为核心突破口，构筑治疗领域纵深与产品矩阵广度兼备的创新格局，并持续加强研发团队建设，深入推动产学研融合，系统性提升研发能力。同时，定期对研发项目进行监督评价，合理把控研发风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业。随着健康意识的提升、人口老龄化加速，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注。公司主要从事药品及保健品的生产、研发与销售，主营业务属于医药制造业——中药细分行业。　　（一）公司所属行业发展情况　　2025年上半年，国民经济运行迎难而上、稳中向好，医药行业继续在结构性调整与高质量发展转型中砥砺前行。根据国家统计局数据，2025年1-6月，医药制造业PPI同比下降1.5%，规模以上医药制造业营业收入1.23万亿元，同比下降1.2%，利润总额1... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业。随着健康意识的提升、人口老龄化加速，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注。公司主要从事药品及保健品的生产、研发与销售，主营业务属于医药制造业——中药细分行业。
　　（一）公司所属行业发展情况
　　2025年上半年，国民经济运行迎难而上、稳中向好，医药行业继续在结构性调整与高质量发展转型中砥砺前行。根据国家统计局数据，2025年1-6月，医药制造业PPI同比下降1.5%，规模以上医药制造业营业收入1.23万亿元，同比下降1.2%，利润总额1766.9亿元，同比下降2.8%。
　　1、医药行业
　　医药行业方面，在“三医”协同发展背景下医药领域改革深入推进，国家以合理调控医药价格、规范行业参与者行为、优化医疗资源布局等措施为核心，持续加强医保资金保障力度，践行医保“腾笼换鸟”策略，通过集采腾出空间，为人民群众释放改革红利，为新质生产力发展提供支持，为医疗服务价格调整创造条件，减轻群众医疗费用负担，推动医药行业高质量发展。
　　医保端：2025年上半年，国家医保发布系列政策，锚定“奋力解除全体人民的疾病医疗后顾之忧”的根本目的，守好用好人民群众的“看病钱”“救命钱”，赋能医药机构和医药产业高质量发展。
　　在巩固健全全民医保方面，国家医保局发布《关于进一步加强劳动者医疗保障权益维护工作的通知》，要求打通灵活就业人员、居住证人员等的参保卡点，确保劳动者应参尽参，并巩固医保待遇保障水平，确保应享尽享，不断增强广大劳动者医疗保障的获得感、幸福感、安全感。在价格机制改革方面，国家纵深推进医药价格治理，全面推动集采药品进基层医疗机构、进民营医疗机构、进零售药店，并明确在国家及地方对药品、中药饮片及高值耗材等开展多批次集采，严格推动集采结果稳妥有序落实，延续集采“提质扩面”趋势；为规范市场秩序、推动医药行业透明化、减少不公平价格，推动建设全国挂网药品价格一览表，各地陆续对药品挂网规则征求意见，大力推动药品价格标准统一并消除不合理价差，全国协同加强医药价格治理能力。在精细化监管方面，2025年国家医保局全面推进药品追溯码严监管，并实现药品追溯码的全量采集应用，充分发挥其数据价值，对违法违规使用医保基金行为开展精准打击，加大处置力度；同时，医保局、药监局等多部门持续加强医保监管力度，针对医疗机构持续开展飞行检查，针对医药企业完善医药价格和招采信用评价制度，并约谈医药代表，规范各类行业参与者行为，保障医保资金安全。在医保资金运用方面，国家持续强化医保数据及资金管理能力，并稳步推进医疗保险省级统筹及医保基金即时结算工作，满足医疗机构资金需求，促进医保资金运用提质增效，为“三医”协同改革保驾护航。
　　医疗端：2025年上半年，国家强化分级诊疗体系建设，打造符合新型城镇化、人口老龄化和人口迁徙流动变化要求的医疗资源分配格局。报告期内，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，国家卫健委形成《三级医院评审标准（2025年版）》《关于优化基层医疗卫生机构布局建设的指导意见》，明确构建“大病不出省-一般病市县解决-日常病基层化解”三级架构，一是打造市级县级医疗“双中心”，缓解跨区域、跨省份的就医难题；二是通过城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉、优化基层医疗卫生机构布局、加强信息化建设等举措，切实加强基层医疗服务能力，优化医疗服务供给结构。同时，要求紧密型医联体用药目录与国家基本药物目录、国家医保药物目录和国家集采中选药品联动，提升基层医疗端药品可及性，有效释放基层医疗需求，激发行业发展新机遇。
　　医药端：国家牢牢把握“保基本”的定位，坚持贴合患者保障需求和临床用药实际，在坚决维护医保基金安全的基础上贯彻落实创新驱动战略，支持药品创新，助力新质生产力发展。报告期内，《2025年政府工作报告》《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》《2025年国家医保及商保创新药目录调整工作方案》等多项文件出台，要求以“保基本+促创新”为原则优化基本医保目录，制定商业保险创新药目录，开辟商保主导的高价值创新药支付通道，为产业注入可持续的市场化动力；加快创新药审评审批进度，支持临床价值导向的创新药研发；支持医药企业“出海”开拓市场，推动医药产业高质量发展。2025年上半年，国家药监局数据显示共批准63款1类新药，其中国产药品占比超越进口，同期中国创新药BD出海交易超过50起，披露合作总金额接近500亿美元，创下历史新高。
　　2、中药行业
　　国家高度重视中医药发展，强调营造良好的中医药发展环境，完善中医药传承创新发展机制，促进中医药产业高质量发展。2025年，我国持续推进中成药全国联采，并聚焦独家品种多、质量评价难等痛点持续优化集采策略，推动实现集采药品质优价优；3月，国务院发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，促进中医药全产业链高质量发展，在原料端强化中药资源保护利用和现代化种植，加强中药材流通和储备体系建设，提升中药上游产业发展水平；在制造端推进中药工业数字化智能化发展，提升中药制造品质；在研发创新端强化中医药基础研究，大力支持中药新药研发创制，加强古代经典名方和医疗机构中药制剂的挖掘和转化；在监管端持续实施中药标准化行动，持续优化审评审批流程，加快建设突出临床价值的技术审评标准体系，加快中药新药上市；在市场端推动企业加强文化传承和品牌建设，鼓励打造知名中药品牌，提升中药品牌价值，同时推动中药产品国际注册和市场开拓，促进中药产业高水平开放发展；在医疗端多省份要求县级中医医院牵头建设县域医共体，通过提高服务能力、统一服务标准、推进中医生活化等举措，培育、满足并释放基层中医药需求，营造可持续的中医药基层发展生态。
　　根据米内网数据，报告期内共有14款中药新药获批上市，获批数量超过2024年全年，其中3类新药（古代经典名方中药复方制剂）8款，1类新药（中药创新药）5款，2类新药（中药改良型新药）1款。
　　（二）主营业务情况说明
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化
　　1、主要业务
　　公司产品分类为非处方药、处方药、健康消费品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、滋补、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
　　（1）非处方药
　　主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液、多维元素片（21）、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、氨咖黄敏口服溶液等。
　　（2）健康消费品及其他
　　主要包括康复营养、滋补、胃肠健康及肝健康等类别的产品。滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；康复营养类以“初元”系列为代表，主要包含肽类、蛋白粉类产品；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝健康主要为肝纯片；其他包含酒类及膳食营养业务等。
　　（3）处方药
　　主要产品有中药类产品肾宝胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮、八珍益母胶囊、珍菊降压片、双橘颗粒、痔康片、舒胸颗粒等，化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、盐酸氯普鲁卡因等，及中药饮片类产品。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司生产所需原材料由采购部门向国内外厂商或经销商采购，根据各生产基地的需求量，结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单。对于关键物料适时适价启动战略储备。采购方式主要包括招标采购、竞价采购、询比采购、谈判采购、直接采购等。
　　（2）生产模式
　　公司秉承质量、安全、环保第一的理念，以精益生产为核心构建高效稳定的制造体系。公司全面推行安全生产、节能环保、柔性生产和智能制造，建立科学的生产计划管理体系，以市场需求为导向，结合产品特性和安全库存策略，精准制定年度、月度及日生产计划。公司持续完善EHSQ管理体系和精益生产系统，建立健全涵盖产品全生命周期、质量管控、安全环保和职业健康的管理模式。严格执行国家法规要求，从原料采购、人员管理、设备运维到生产制造、质量检验、包装储运等各环节实施标准化管控，对原材料、辅料、包装材料、中间品及成品实施全过程质量监控与检测，确保产品品质安全可靠。通过系统化、数字化、智能化、标准化、精细化的管理手段，实现生产质量、安全、环保与效率的提升。
　　（3）销售模式
　　公司非处方药业务分为传统渠道和线上渠道，传统渠道方面主要包括药店及基层医疗终端等，线上渠道方面依托天猫、京东、美团等平台发展B2C、O2O模式，并积极布局抖音、快手等兴趣电商新赛道；健康消费品业务主要分为线下及线上渠道，线下渠道以大型商超及连锁便利店为主，线上通过布局天猫、京东、美团等平台实现B2B、B2C、O2O多模式覆盖；处方药业务主要布局于等级医院、基层医疗及零售药店终端。在业务模式方面，非处方药业务、健康消费品业务主要采取经、分销商覆盖方式进行销售，公司主要负责产品的广告及宣传投入，并参与终端推广及经销商维护；处方药主要采取代理销售模式，饮片业务主要采用直销模式。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润5.22亿元，同比增长5.80%。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标，其中“江中”品牌被评为江西老字号，入选工业和信息化部首批中国消费名品名单，连续二十二年荣登世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”榜，品牌价值位于医药行业第六位。江中牌健胃消食片连续二十一年获“中国非处方药产品榜”中成药·消化类第一名。根据中康数据，利活牌乳酸菌素片药店零售额位居肠道微生态制剂品类第一名，多维元素片（21）药店零售额位居多维元素类第四名。根据米内网数据，2024年，双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）在止泻微生物生物药领域市场份额位居第二名。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是巩固和深化党的二十大精神的关键之年，是公司“十四五”战略收官之年，也是谋划公司“十五五”发展蓝图的重要之年。公司以品牌驱动和创新驱动引领高质量发展，围绕“做强OTC、发展健康消费品、布局处方药”三大业务布局，将内生发展和外延拓展相结合，不断巩固核心竞争力，着力培育新质生产力，塑造发展新动能、新优势。报告期内，公司实现营业收入21.41亿元，同比下降5.79%；实现归属于母公司所有者净利润5.22亿元，同比增长5.80%。
　　（一）坚守战略定力，提升经营韧性
　　1、做强OTC：聚力品牌打造，提升核心单品牵引力
　　OTC业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路，巩固“脾胃、肠道”品类优势，并向“咽喉咳喘、补益维矿”拓宽赛道，强化“有家的地方就有江中”的消费者认知。脾胃品类，公司围绕“江中”品牌构建品牌和内容传播矩阵，通过热播剧场景化植入、美食文旅IP联动等举措强化品牌声量，巩固健胃消食片全民认知，推进品牌年轻化。肠道品类，乳酸菌素片瞄准核心场景，持续优化媒介组合投放和新媒体传播策略，提升“利活”品牌知名度和尝试率，打造零售终端“肠道日常调理”第一品牌；双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）通过工艺优化提升产能，精耕院内市场，协同拓展院外市场，与乳酸菌素片建立肠道健康“治养”组合。咽喉咳喘品类，围绕草珊瑚含片推进场景化营销，并挖掘特色单品，构建咽喉咳喘品类集群。补益维矿品类，围绕多维元素片开展品牌一体化共建，探索增量业务，促进品类协同发展。报告期内，受终端需求变化等因素影响，本业务板块实现营业收入15.50亿元，同比下降10.14%。
　　2、发展健康消费品：持续深化重塑，探索可持续发展路径
　　健康消费品业务持续深化组织重塑、业务重塑，聚焦自产自研产品，重点围绕滋补品类参灵草、康复品类初元系列、胃肠品类益生菌、肝健康品类肝纯片，构建品类集群。报告期内，公司加强电商团队建设，实现传统电商与兴趣电商的全面布局，同时稳步拓展线下渠道并探索私域直销等新模式，提高对不同消费人群触及能力，推动多渠道业务增长。
　　滋补产品“参灵草”积极加强渠道建设，持续梳理品牌定位，夯实功效研究、航空航天、专家支持三大特点。“初元”系列产品夯实“专业康复”的品牌心智，聚焦打造差异化优势，丰富业务布局。胃肠品类紧抓女性、儿童等细分市场机会，围绕“P9益生菌+”构建产品矩阵；肝纯片聚焦学术传播与专业认证，讲好品牌故事，助力产品打造。报告期内，本业务板块实现营业收入2.28亿元，同比增长17.35%。
　　3、布局处方药：强化合规运营，积极融入行业发展新格局
　　处方药业务围绕“一老一妇一儿”用药人群，以及呼吸、心脑血管、妇科、泌尿胃肠等领域，挖掘特色品种和市场潜力。报告期内，公司积极拥抱集采、适应行业政策的新变化，在推动中药饮片等集采品种的业务发展的同时，强化精细化招商与合规运营。在院内和基层医疗市场，加强学术营销，强化客户管理，拓展医疗市场，促进业务合规发展；在院外市场，借力“江中”品牌优势，布局慢病特色品类，并依托临床销售势能激活院外市场增长潜力。江中饮片持续强化专业和服务属性，凭借高质量的中药饮片产品，巩固江西区域市场重点客户，挖掘省外市场发展潜力。报告期内，本业务板块实现营业收入3.60亿元，同比增长7.44%。
　　（二）厚植新质生产力，赋能高质量发展
　　1、深耕研发体系建设，积蓄创新势能
　　公司围绕国家重大需求和企业自身发展需要，致力于中医药传承与创新，系统构建短、中、长期研发规划，并依托全国重点实验室加速技术攻关与成果转化。报告期内，公司保持稳定持续的研发投入力度，获得中医药类发明专利授权11件；与上海中医药大学、江西中医药大学联合建设经典名方创新联合体，深化产学研协同创新；依托全国重点实验室，牵头申报的《经典名方创新中药关键技术专利分析研究》项目获2025年度国家知识产权局专利专项研究项目立项，成为唯一入选的中医药领域项目；通过《创新管理——知识产权管理指南（ISO56005:2020）》国际标准评价，获得基于ISO56005的《创新与知识产权管理能力》等级证书（4级），是该标准目前最高等级证书；连续三年在“科改示范企业”专项考核中获评优秀。
　　2、强化智造优势，提升精益生产水平
　　公司深入贯彻新发展理念，融入新发展格局，持续倡导践行“制造文明”，强化EHSQ体系管理，积极推进精益管理体系建设，促进精益生产提质增效，以智能制造塑造产品核心竞争力，引领产业提质升级。报告期内，公司积极应用前沿技术，持续在供应链管理、质量管控等关键环节，推动实施数字化、智能化、绿色化转型升级；申报的《中药大品种绿色智能制造产业化关键技术研究》《中药配方颗粒智能化干法制粒技术开发研究》等2项省级课题通过验收，加强公司技术沉淀，提升生产效率；推动海斯制药生产工艺优化，实现贝飞达综合产能再提升，保障产品供应，并稳步推进金匠产业园现代工厂建设；加强江中饮片智慧代煎中心建设，通过引入全面信息化管理系统及全自动代煎设备等举措，规范煎制过程，提高煎药效率，切实提高煎药质量的稳定性和一致性。报告期内，公司控股子公司济生制药入选“2025年度江西省先进级智能工厂名单”。
　　3、深化数字赋能，优化核心业务效能
　　公司围绕“智慧江中”战略定位，加强各业务环节数字化建设，助力公司经营提质增效。营销数字化方面，公司进一步推进营销驾驶舱建设，统一数据口径，优化数据处理方式，加强数据监测和分析能力，助力营销效率提升；促进数字化营销落地，通过与下游终端开展数字化合作，强化客群分析能力，并利用数字化手段实现精准触达，赋能业务增长。研发数字化方面，公司通过数字化手段实现研发项目管理统一化、规范化与可视化，提升项目管理能力与效率，助力研发项目转化率提升。同时，公司全面推进子公司核心业务领域数字化转型升级，为资源优化配置夯实数据基础。
　　（三）精进组织效能，强化人才根基
　　公司秉持企业与人才共同发展的基本理念，持续强化人才体系建设，深化组织架构改革。一是升级人才管理机制，公司召开第三届人才发展大会，进一步明确人才发展理念、目标，提出构建人才“选、用、育、留、活”的全周期管理机制，夯实人才战略基础。二是强化人才支撑，公司持续引进科研人才，并针对经营管理、科技、技能人才等开展专项培训，提升多维人才能力。三是调动人才积极性，公司完成第二期激励计划首次授予部分的授予登记工作，覆盖165名核心骨干，其中科研人才占比超50%，激励机制进一步向科研人才倾斜，巩固创新转型与可持续发展动力。四是优化组织效能，公司围绕业务发展需求，整合组织资源，强化品牌运营能力，并同步优化权责体系，推动公司“大单品、强品类”发展战略走向纵深。
　　下半年计划：
　　2025年下半年，随着“三医”协同改革深化实施，医药行业结构性调整持续深入。公司牢固树立价值创造意识，强化战略引领，坚持内生发展和外延拓展双轮驱动，以品牌驱动和创新驱动引领高质量发展。
　　业务发展方面，公司构建品牌与传播一体化运营体系，优化媒体及公关传播策略，并积极应用数智化技术，深化消费者洞察，提高品牌牵引力，赋能“大单品、强品类”发展。非处方药业务持续稳固核心品类市场地位，通过新产品培育、产品引进等举措不断丰富和拓展产品梯队，打造“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”品类矩阵。健康消费品业务深化组织与业务重塑，聚焦核心品类，加强自营能力建设，拓展线上线下渠道。处方药业务深挖集采品种潜力，强化渠道管理和产品梯队培育，提升合规管理水平。
　　外延并购方面，公司深入理解《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，把握政策导向，持续将外延并购作为生产经营提质增速的重要引擎。公司坚持以丰富产品、拓宽赛道、拓展业务为核心，一方面主动探索整合行业优质资源，巩固脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿等核心品类优势，并关注女性、儿童等健康需求；另一方面，业务围绕核心品类，积极推动产品BD、研发BD，引进优势互补、具有协同效应的产品，不断丰富产品矩阵。
　　研发创新方面，公司锚定创新驱动发展战略，加强全国重点实验室建设；通过引入科研人才、优化科研管理机制等方式打造具有行业引领力的创新平台；聚焦具有优势的经典名方、中药新药等领域梳理研发管线布局；持续推进在研新药研究，加速关键技术攻关；挖掘健康消费品产业潜力，推动成果转化。
　　精益生产方面，公司推进海斯制药金匠产业园现代工厂建设，并在子公司中药提取、仓储等生产关键环节上线数智化系统，助力提升生产效能；推进各项废弃资源循环利用技改项目，促进节能减排，提升EHSQ能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　公司始终坚持以遵循传统中医药理论为使命，依靠先进的制造工艺技术，本着追求极致的精神，将传统的中医药理论与现代的科研技术平台相结合，以科技创新和严格的全产业链质量管控，持续提升产品品质，制造出百姓家中常备、包中常备的呵护健康好产品。
　　1、品牌优势
　　公司坚持“中医药传承与创新的引领者”的愿景，不断夯实“家中常备药的践行者”定位，积极应对市场环境变化，持续洞察消费者需求，本着追求极致的精神，将传统中医药理论与现代科研技术相结合，依托先进的制造工艺技术，生产质优价优的产品，以敬畏之心守护国人健康，以匠心品质打造国民信任品牌。
　　公司通过多元化的营销举措，成功打造了“江中”“利活”等品牌集群，培育出10亿级健胃消食片、6亿级乳酸菌素片以及草珊瑚含片、多维元素片等知名单品，构建了丰富多元的产品梯队。“江中”品牌入选工业和信息化部首批中国消费名品名单，并连续二十二年荣登“中国500最具价值品牌榜”，品牌价值位居医药行业第六位；江中牌健胃消食片连续二十一年获“中国非处方药产品榜”中成药·消化类第一名；江中利活牌乳酸菌素片荣获2024-2025年度中国药品零售市场畅销品牌、2025年乌镇健康大会“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”等荣誉。
　　2、智能制造优势
　　公司积极响应国家战略导向，践行《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》，坚持精益生产和智能制造，以数字化转型为核心引擎，通过技术创新与产业升级双轮驱动，构建中药智慧工业体系。公司积极应用前沿技术，逐步打造产品全产业链、全生命周期的数字化转型方案，构建实时化、智能化、标准化的质量管控体系，全方面提高产品质量稳定性，赋能公司提质增效。
　　同时，公司坚持绿色低碳发展理念，持续强化节能减排，有序推动碳达峰、碳中和工作，为中医药行业节能标准化提供了可复制、可推广的先进经验。
　　3、研发创新优势
　　公司拥有现代中药全国重点实验室、中药固体制剂国家工程研究中心等国家级研发平台和多个省级研发平台，以“科改示范企业”发挥引领国家级平台示范作用，与高校、科研院所产学研深度融合，赋能科技协同攻关，并不断深化改革、集聚人才、加速转化、强化激励，形成研发创新高质量发展合力。
　　4、渠道优势
　　公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，拥有一批高素质的营销团队，具备优秀的市场拓展及市场反应能力。同时，公司持续优化终端渠道布局，不断发力新渠道拓展，推动传统和新零售渠道协同发展。
　　在传统渠道领域，公司与行业优秀经销商及终端连锁企业建立了紧密的合作关系，公司产品实现了全国70余万家终端覆盖，并通过联合推广活动、数字化赋能等举措持续提升渠道服务能力。在新零售渠道拓展方面，公司持续布局O2O平台与淘宝、京东、抖音等重要电商渠道，精准分析消费需求，优化营销战略，助力公司把握医药新零售的增长机遇，为公司“大单品、强品类”发展孕育新动能。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场及政策变动风险
　　2025年上半年，国家针对医药行业出台多项政策，覆盖各级集采、价格治理、分级诊疗、创新药支持等多个方向，行业监管更加全面和严格，行业发展逻辑更加清晰，同时行业下游持续面临深刻的结构性调整，对医药企业经营提出了更高的要求。
　　（1）药品集中带量采购的影响
　　2025年国家持续推进药品集中带量采购，将在国家及地方对药品、中药饮片及高值耗材等开展多批次集采，全面推进集采药品进基层医疗机构、进民营医疗机构、进零售药店，并严格有序落实集采结果，将刚需药品、竞争充分药品利润空间控制在合理水平。在集采“提质扩面”趋势下，公司部分品种可能面临中标价格下行压力与市场份额重构的双重挑战。
　　应对措施：公司动态跟踪集采政策，优化竞品策略，针对已中选品种强化终端覆盖与学术推广，未中选品种则加速向零售、电商及基层市场渗透，通过工艺优化与供应链降本缓解价格压力。同时，针对部分销售规模不大且在等级医院销售占比不高的品种，积极借势集采政策的扩面，争取增量发展机会。
　　（2）药品价格治理的影响
　　2025年上半年，《省级医药采购平台药品挂网规则共识》出台，各地开展挂网药品价格自查工作并发布药品挂网规则，在全国范围内消除省际间不公平高价、歧视性高价，减少因包装数量、转换比差异形成的不公平价格。传统零售渠道面临的跨区域比价压力凸显；同时，线上平台即时比价功能的普及进一步压缩产品定价空间，企业需平衡终端价格维护与市场竞争力。
　　应对措施：公司积极跟踪响应政策变化，完善价格监测体系，强化线上线下价格协同合规管理；强化产品及品类规划，聚焦消费者需求，持续加强研发创新和研发成果应用，延长产品生命线，提升产品核心竞争力。
　　（3）行业下游结构性调整的影响
　　受零售终端前期快速扩张、“三医”协同改革政策及电商冲击等因素的影响，下游渠道及零售终端持续进行结构性调整，在线下零售药店整合、O2O及兴趣电商等新零售渠道快速发展的背景下，消费者购药习惯逐步转变，制药企业市场拓展及业务开展面临新的挑战与机遇。
　　应对措施：公司积极应对下游市场变化，强化品牌建设，深入实施“大单品、强品类”战略，深化消费者洞察，并持续优化拓展终端渠道布局，推动传统和新零售渠道协同发展，强化业务韧性，驱动业务可持续发展。
　　2、原材料价格及供应风险
　　在全球宏观形势复杂多变的背景下，与公司经营相关的大宗商品价格有望总体稳定，但中药材容易受产量下降、资本炒作、劳动力成本上升等多种因素影响，个别品种价格波动幅度可能较大，对公司原材料采购成本有一定影响，但总成本波动幅度较小。
　　应对举措：为合理控制成本，公司将继续采取全线监测、数据分析、提前布局、策略储备等策略，一方面加强市场价格监控及分析，提高生产预测准确性，合理安排库存及采购周期，做到统筹安排、资源优化；另一方面，在保证原材料品质的前提下优化原材料成本结构，控制总采购成本。
　　3、研发创新风险
　　药品研发周期长、环节多且投入大，新药从开发到上市期间受政策法规、市场竞争格局等较多不确定性因素影响，存在研发创新不及预期的风险。
　　应对措施：公司构建了短、中、长期研发规划，持续加强研发团队建设，深入推动产学研融合，系统性提升研发能力。同时，定期对研发项目进行监督评价，合理把控研发风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是贯彻落实党的二十大精神的关键之年，也是落实公司“十四五”战略的攻坚之年。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、二十届二中、三中全会精神和中央经济工作会议精神，聚焦“双核一力”，积极优化业务发展路径，加快创新成果转化和数字化转型，深化精益制造，塑造发展新动能、新优势。　　公司坚持战略引领，围绕“做强OTC、发展健康消费品、布局处方药”三大业务布局，内生发展和外延拓展相结合，以品牌驱动和创新驱动引领高质量发展，不断巩固核心竞争力，着力培育新质生产力，提升现代公司治理能力。报告期内，公司实现营业收入44.35亿元，同比下降... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是贯彻落实党的二十大精神的关键之年，也是落实公司“十四五”战略的攻坚之年。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、二十届二中、三中全会精神和中央经济工作会议精神，聚焦“双核一力”，积极优化业务发展路径，加快创新成果转化和数字化转型，深化精益制造，塑造发展新动能、新优势。
　　公司坚持战略引领，围绕“做强OTC、发展健康消费品、布局处方药”三大业务布局，内生发展和外延拓展相结合，以品牌驱动和创新驱动引领高质量发展，不断巩固核心竞争力，着力培育新质生产力，提升现代公司治理能力。报告期内，公司实现营业收入44.35亿元，同比下降2.59%；实现归属于母公司所有者净利润7.88亿元，同比增长9.67%。
　　（一）稳中求进，巩固核心竞争力
　　1、做强OTC：聚焦品牌建设，以大单品引领强品类发展
　　非处方药业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路，巩固“脾胃、肠道”品类优势，并向“咽喉咳喘、补益维矿”拓宽赛道，强化“有家的地方就有江中”的消费者认知。报告期内，本业务板块营业收入32.66亿元，同比增长7.07%，主要核心单品稳健发展，持续发挥业绩成长压舱石作用。
　　（1）巩固胃肠品类优势，稳步释放品牌势能。品类布局方面，围绕“胃肠用药的专家和领导者”战略定位，深度践行“大单品、强品类”策略。脾胃品类，10亿级核心大单品健胃消食片收入规模实现双位数增长，筑牢助消化领导地位的同时，积极拓展脾胃调理类、胃病治疗类产品，依托大单品势能带动品类认知不断提升。肠道品类，伴随大众对微生态制剂的认可度不断提升，乳酸菌素片和双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）两大拳头产品收入规模均突破6亿元。同时，公司持续延伸产品布局，不断丰富肠道健康“养+治”组合。
　　品牌建设方面，公司以消费者健康需求为中心，不断丰富“江中”“利活”在胃肠领域的双品牌内涵，持续提升品牌势能，强化消费者心智认知。成熟期的“江中”品牌依托健胃消食片的产品心智，丰富传播渠道与传播场景，借势“全民美食节-江中夜消季”及文旅餐饮IP联动，拓展美食消费的场景链接，推动品牌年轻化，提高“江中”品牌活力。成长期的“利活”品牌聚焦肠道日常调理，以乳酸菌素片为核心，丰富场景化营销推广，围绕辛辣刺激、久坐熬夜、出差旅行场景搭建内容传播矩阵，优化媒介组合投放和新媒体传播，持续提高品牌声量，以“杀菌+养菌”的产品特性差异化渗透市场，深入打造零售终端“肠道日常调理”第一品牌。
　　（2）持续开拓咽喉咳喘及补益品类，有序丰富产品梯队。咽喉咳喘品类围绕“1+1+N”产品矩阵建设，在核心产品复方鲜竹沥液和复方草珊瑚含片的牵引下，实现品类规模的双位数增长。其中，复方鲜竹沥液围绕基层重点市场，建设学术专家体系，提升市场覆盖，实现较快增长；复方草珊瑚含片持续唤醒品牌记忆，围绕教师等目标人群精准营销，保持稳步增长。同时，依托“江中”品牌势能，持续挖掘潜力品种，不断完善咽喉咳喘品类集群。
　　补益维矿品类顺应健康消费需求，深度挖掘维矿类产品及中药补益类产品潜力。核心产品多维元素片收入规模保持在2亿元以上，通过加强品牌和渠道共建，围绕“隐性饥饿”，强化话题性传播，扩宽消费人群和消费场景。
　　2、发展健康消费品：优化品牌定位，重塑业务架构
　　健康消费品业务持续深化组织重塑和业务重塑，聚焦自产自研产品，重点围绕高端滋补品类的参灵草系列、康复营养品类的初元系列、胃肠健康品类的益生菌、肝健康品类的肝纯片等，构建品类集群，并积极通过数字化转型提升业务发展质量。其中，高端滋补品类的“参灵草”持续强化品牌定位，夯实功效研究、航空航天、专家支持三大特点，打造标杆市场，提升产品认可度；“初元”系列产品、益生菌系列产品和肝纯片，积极梳理线上、线下渠道，挖掘产品差异化优势。报告期内，受行业竞争加剧及公司重新梳理业务发展定位、优化组织架构等因素影响，本业务板块营业收入3.45亿元，同比下降47.30%。
　　3、布局处方药：积极融入新格局，强化合规运营
　　处方药业务围绕“一老一妇一儿”用药人群，以及心脑血管、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等领域，挖掘潜力和特色品种。报告期内，公司积极适应行业政策的新变化，融入行业发展的新格局，加强代理商管控，强化业务合规运营，得益于并表中药饮片的业务，本业务板块实现营业收入7.93亿元，同比下降3.50%。
　　在院内和基层医疗市场，强化客户管理，布局和拓展医疗市场，促进业务合规发展；海斯制药积极推动营销合规体系建立，逐步提高代理商全流程管控能力，并加快推进奥替溴铵片、盐酸氯普鲁卡因等药品一致性评价工作；同时，公司积极参与国家和省级集采，为潜力品种开拓增量发展空间。在院外市场，借力“江中”品牌优势，布局慢病特色品类，同步通过临床带动院外市场销售，挖掘院外市场潜力。
　　报告期内，江中饮片成为公司控股子公司。江中饮片持续强化业务专业属性和服务属性，凭借高质量的中药饮片产品，巩固江西区域市场重点客户，挖掘省外市场发展潜力，努力提高业务抗风险能力。江中饮片连续三年被中国中药协会评为“中药饮片品牌企业”。
　　（二）砥砺奋进，着力培育新质生产力
　　1、创新驱动，建设现代化研发体系
　　围绕国家重大需求和企业自身发展需要，致力于中医药传承与创新，以“经典名方现代中药研发引领者、大健康产品创制先行者”为目标，系统构建短、中、长期研发规划，并依托全国重点实验室加速技术攻关与成果转化。
　　一是加大研发投入。2024年研发投入同比增长9.31%，研发投入强度4.82%。人才方面，提升科研骨干股权激励比重，激发创新活力；探索建立“人才双栖、择优聘任”的联合聘任机制，以自主自愿、开放共享、互利共赢为原则，成功引进第一批“双栖优聘”人才，稳步强化创新人才支撑。
　　二是推动产学研深度融合。依托现代中药全国重点实验室等国家级平台，公司与京津冀、长三角、粤港澳等地的科研院所和高校开展战略合作，形成区域协同开放创新网络；与香港浸会大学等一流科研院所共同开展“参灵草口服液治疗长新冠患者随机双盲安慰剂对照临床试验”。
　　报告期内，公司参与的“优良乳酸菌种质资源挖掘与产业化关键技术创制及应用”项目获国家科学技术进步奖二等奖，获批1项国家级、4项省级重点研发项目，与香港浸会大学联合申报的消化道中药新药开发项目入选香港“产学研1+计划”并获香港政府资金支持；提交84件专利申请，新增发明专利授权26件，实用新型专利7件；“科改示范企业”专项考核获评“优秀”。
　　2、精益管理，提升智能化制造水平
　　公司深入贯彻新发展理念，融入新发展格局，持续倡导践行“制造文明”，强化EHSQ体系管理，积极推进精益管理体系建设，促进子公司提质增效，以智能制造塑造产品核心竞争力，引领产业提质升级。
　　公司构建《中药大品种生产全过程在线检测质量管控体系》，实现对中药质量的全过程、实时化、数字化质量监测，提升产品质量的稳定性，该体系入选国家药监局“智联共治典型案例”；持续推进湾里制造基地固体生产线的智能制造升级改造，优化产线布局，提升片剂产能；推动海斯制药生产工艺优化，实现贝飞达综合产能再提升，缓解市场供需矛盾，并加速推进金匠产业园现代工厂建设；科创城生产基地聚焦技术自主创新，研发自动化整线生产技术，提高生产效率，逐步实现产能爬坡。报告期内，公司入选工信部第一批卓越级智能工厂名单。
　　3、数字领航，推动精细化运营管理
　　公司围绕“智慧江中”战略定位，聚焦产业链数字化、治理智能化、数据要素化三大方向，打造以数据驱动的供、产、销协同管理系统，加强生产运营全流程管控。
　　在供应端，上线统一数字采购平台，集成供应商管理、寻源管理、订单履约等模块，提升采购效率，建设透明可追溯的采购流程；在生产端，通过应用物联网、大数据、人工智能等数字化技术，自主研发PAT（过程分析技术）及定制化设备调控模型，推动中药制造从经验驱动向数据驱动转型，提高产品质量稳定性；在营销端，搭建线上业务数据管理平台，提升数据收集能力，加强数据决策分析能力，高效赋能营销决策，提升营销效率。报告期内，公司成为医药行业首批入选工信部“数字领航企业实践案例”的企业，及全国制药行业首家通过数字化转型成熟度三星级认证企业。
　　（三）选贤举能，筑牢人才强企根基
　　公司以“人才强企”战略为引领，持续深化组织变革与人才体系建设。围绕业务发展需求，聚焦增强核心功能与提升核心竞争力，对组织架构进行优化，明确总部与各事业部的管控架构及界面，提升运营协同效率。通过“内部举贤+市场引智”双通道机制，精准选人用人，做到“真心爱才、悉心育才、倾心引才、精心用才”，重点依托现代中药全国重点实验室平台，创新推出“双栖优聘”引才机制，成功引进9名高层次科研人才，形成支撑战略发展的人才梯队。不断完善中长期激励机制，报告期内，公司积极推进第二期限制性股票激励计划，充分激活组织和人才活力，为公司高质量发展提供坚实保障。
　　（四）规范运作，推进治理能力现代化
　　公司持续推进治理能力现代化，激活长期价值创造动能，助推企业高质量发展。
　　一是坚持依法治企，合规护航经营发展。强化合规体系建设，围绕反垄断、医药营销、招采等领域加强日常合规审查和培训，促进业法融合与职能协同；加强年度重大风险识别与防控，优化内控体系，推动内控自评价与整改落实。二是完善公司治理体系，增强决策落实能力。及时更新各层级授权制度，优化董事会决策跟踪落实机制，强化独立董事履职保障，推动董事会决策落地见效，夯实内生发展根基。三是提高信息披露和投资者关系管理质量，提升市值管理能力。坚持高质量信息披露，完善信息报送流程机制，巩固合规保障能力；完善投资者关系管理工具，强化投资者预期管理，深度交流覆盖境内外机构投资者及中小投资者，加深投资者与公司间的互信互通，促进不同类型投资者对公司形成价值认同。四是践行ESG理念，巩固可持续发展能力。建立健全ESG管理体系，推动ESG管理目标融入业绩考核指标，提高ESG综合管理效能。五是重视股东回报，坚持稳定持续的现金分红政策，上市以来累计现金分红占期间归母净利润比例超60%，并在“十四五”期间保持每年两次的现金分红频次，与股东充分共享公司的发展红利。基于对公司未来发展的信心，控股股东华润江中正在实施增持计划。
　　报告期内，公司保持上海证券交易所年度信息披露A级评价；入选中国上市公司协会“上市公司投资者关系管理最佳实践”“董办最佳实践案例”“业绩说明会优秀实践”，获“金圆桌奖—优秀董事会”称号；入围第二届国新杯金牛奖央企50强榜单。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展现状
　　医药行业作为大国民生的重要产业之一，承担着守护国民健康的使命。随着健康意识的提升、人口老龄化加速，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注。公司主营业务属于医药制造业——中药细分行业。
　　2024年，面对复杂多变的国内外形势，国民经济保持稳中有进的发展态势。医药行业持续深化医疗反腐、药品集采及药品价格治理工作，在保障公众用药权益的同时，有力推动了医药行业发展格局持续优化。根据国家统计局数据，2024年全年医药制造业累计营业收入25,298.50亿元，与上年同期持平；利润总额3,420.70亿元，同比下降1.1%。
　　中医药是中华民族的瑰宝，党中央国务院高度重视中医药发展，特别是党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央把中医药工作摆在更加重要突出的位置，多次作出重要指示批示，为新时代中药传承创新发展指明了方向、提供了遵循。2024年，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出“完善中医药传承创新发展机制”，要求通过制度创新激发中医药改革的整体效应和最大效能；国家药监局发布《中药标准管理专门规定》，国家中医药管理局印发《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》，提升中医药产业标准体系的质量和科学性，为中医药现代化提供基础性制度保障，推动中医药产业高质量发展，加快推进中医药国际化进展；国家中医药管理局与国家数据局联合印发《关于促进数字中医药发展的若干意见》，推动中医药与数字技术深度融合，提升中医药在医疗、科研、教育、产业等领域的数字化水平，打造“数智中医药”模式，为中医药现代化发展提供有力支撑。2024年，医药集中采购持续推动提质扩面，集采制度持续完善，结合药品价格治理等政策的实施，有效降低了医药产品价格，减轻了患者负担，同时也为医药行业竞争格局带来了变革；利润空间的变化促使企业强化精益管理切实降本增效，拥有技术优势和成本优势的龙头企业有望在激烈的市场竞争中行稳致远。
　　（二）行业周期性特点
　　长期来看，行业周期性特征并不突出，但具体的药品品种受适应症的高发季节等特殊情况的影响，相应的药品市场需求存在一定的季节性特征。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标，据世界品牌实验室（WordBrandLab）发布的2024年《中国500最具价值品牌》排行榜，“江中”品牌价值位于医药行业第6位。
　　江中牌健胃消食片连续21年获“中国非处方药产品榜”中成药-消化类第一名，并获得“2024大学生喜爱的青春好物”等荣誉。江中牌健胃消食片、复方草珊瑚含片、多维元素片（21）及利活牌乳酸菌素片均荣获“2023-2024年度中国家庭常备药上榜品牌”。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司在中国上市公司协会行业分类中属于医药制造业。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司产品分类为非处方药、处方药、健康消费品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、高端滋补、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
　　1、非处方药
　　主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、复方鲜竹沥液、复方草珊瑚含片、多维元素片（21）、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、氨咖黄敏口服溶液等。
　　2、健康消费品及其他
　　主要包括高端滋补、康复营养、胃肠健康及肝健康等类别的产品。高端滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；康复营养类以“初元”系列为代表，主要包含肽类、蛋白粉类产品；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝健康主要为肝纯片。
　　3、处方药
　　主要产品有中药类产品肾宝胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮、八珍益母胶囊、珍菊降压片、双橘颗粒、痔康片、舒胸颗粒等，化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、盐酸氯普鲁卡因等，及饮片类产品炒酸枣仁、法半夏、醋北柴胡等。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需原材料由采购部向国内外厂商或经销商采购，根据各生产基地的需求量、结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单。对于关键物料适时适价启动战略储备。采购方式主要包括招标采购、竞价采购、询比采购、谈判采购、直接采购等。
　　2、生产模式
　　秉承质量、安全、环保第一，推行精益生产为核心的高效制造。公司大力推行安全生产、节能环保、柔性生产、精益制造及智能制造。生产安排以市场需求为导向，结合产品销售特性及安全库存，科学合理制定年度、月度、日生产计划。公司持续推进EHSQ管理体系及精益管理体系建设，以EHSQ、GMP、ISO等管理体系为基础，搭建公司产品生产、质量管控、安全环保、职业健康管理模式；从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，严格执行法律法规相关规定；对原料、辅料、包装材料、中间产品及成品进行全过程检测及监控，确保产品质量安全。
　　3、销售模式
　　公司非处方药业务分为传统渠道和线上渠道，传统渠道方面主要包括药店及基层医疗终端，线上渠道方面依托天猫、京东、美团等平台发展B2C、O2O模式，并积极探索抖音、快手等兴趣电商新赛道；健康消费品业务主要分为线下及线上渠道，线下渠道以大型商超及连锁便利店为主，线上通过布局天猫、京东、美团等平台实现B2B、B2C、O2O多模式覆盖；处方药业务主要布局于等级医院、基层医疗及零售药店终端。在业务模式方面，非处方药业务、健康消费品业务主要采取经、分销商覆盖方式进行销售，公司主要负责产品的广告及宣传投入，并参与终端推广及经销商维护；处方药主要采取代理销售模式，饮片业务主要采用直销模式。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润7.88亿元，较上年同期增长6,953万元，同比增长9.67%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　公司始终坚持以遵循传统中医药理论为使命，依靠先进的制造工艺技术，本着追求极致的精神，将传统的中医药理论与现代的科研技术平台相结合，以科技创新和严格的全产业链质量管控，持续提升产品品质，制造出百姓家中常备、包中常备的呵护健康好产品。
　　1、品牌优势：
　　公司以“让人类充分享受健康的快乐”为使命，把握时代变化，精准捕捉消费者使用场景，成功打造了“江中”“利活”等品牌集群，夯实了“胃肠用药的专家与领导者”地位，形成了稳固的消费者心智认知。同时，公司充分利用品牌势能，成功打造了10亿级健胃消食片、5亿级乳酸菌素片，培育了草珊瑚含片、复方鲜竹沥液、多维元素片等过亿单品，打造了“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”四大品类矩阵，构建了丰富稳固的产品梯队。
　　公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标。2024年，“江中”品牌连续21年荣登世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”榜单，品牌价值位于医药行业第6位。“利活”牌乳酸菌素片以及“江中”牌健胃消食片、复方草珊瑚含片、多维元素片荣获2023-2024年度中国药品零售市场畅销品牌。
　　2、智能制造优势：
　　公司积极响应国家战略导向，践行《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》，坚持精益生产和智能制造，以数字化转型为核心引擎，通过技术创新与产业升级双轮驱动，构建中药智慧工业体系。公司积极应用数字化技术，实现生产智能控制，提高产品质量稳定性。同时，公司坚持绿色低碳发展理念，持续强化节能减排，有序推动碳达峰、碳中和工作，为中医药行业节能标准化提供了可复制、可推广的先进经验。
　　报告期内，公司入选国家工信部“数字领航企业实践案例”及第一批“卓越级智能工厂名单”，并获得“数字化转型成熟度三星级认证”及“新质生产力发展优秀案例”等行业认证。
　　3、研发创新优势：
　　公司拥有现代中药全国重点实验室、中药固体制剂国家工程研究中心等国家级研发平台和多个省级研发平台，入选“科改示范企业”，围绕科技创新十四五规划，发挥国家级平台示范引领作用，与高校、科研院所产学研深度融合，不断深化改革、集聚人才、加速转化、强化激励，形成研发管线高质量发展合力。
　　4、渠道优势：
　　公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，拥有一批高素质的营销团队，具备优秀的市场拓展及市场反应能力。同时，公司持续优化终端渠道布局，不断发力新渠道拓展，推动传统和新零售渠道协同发展。
　　在传统渠道领域，公司与行业优秀经销商及终端连锁企业建立了紧密的合作关系，公司产品实现了全国70余万家终端覆盖，并通过联合推广活动、数字化赋能等举措持续提升渠道服务能力。在新零售渠道拓展方面，公司持续布局O2O平台与淘宝、京东等主流电商渠道，精准分析消费需求，优化营销战略，助力公司把握医药新零售的增长机遇，为公司“大单品、强品类”发展孕育新动能。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2024年实现营业总收入44.35亿元，同比减少2.59%；归属于上市公司股东的净利润为7.88亿元，同比增长9.67%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　医药行业正经历结构性调整与高质量发展转型，政策引领、研发创新与市场分化正共同塑造新的行业格局。
　　政策层面：2024年“三医联动”改革持续深化，围绕“降价、保供、监管、控费”等核心方向，推动行业规范化与可持续性发展，持续巩固改革成果。医药领域常态化推进集中带量采购，实现“国家和地方两个层面上下联动、协同推进，形成国采、省份牵头的全国联采为主体，省级集采为补充的集中采购新格局”；有针对性的扩大集采品种范围，减少国家和地方集采品种间交叉重叠，做到互为补充。同时，药品挂网价格监管趋严，线上比价平台的普及，也推动了药品价格的合理化和透明化。医药领域改革的持续深化，促使企业以技术创新和精益管理实现降本增效，拥有技术优势和较强成本管控能力的龙头企业市场份额有望进一步提升。
　　医保改革持续推进支付方式创新，DRG/DIP支付改革进入关键阶段，引导院内用药向高临床价值品类倾斜，同时医保基金的常态化监管强化行业合规导向，促使医药企业更加注重产品质量和合规经营。医疗体系改革聚焦优质资源下沉，公立医院高质量发展与分级诊疗制度深化，推动基层医疗服务能力提升及终端市场分层，更好满足不同患者的医疗需求。
　　终端市场层面：公立医院终端，伴随医疗反腐持续深入与集采的常态化开展，通过临床试验验证其更安全性、有效性和经济性的产品，核心竞争力更加凸显，将获得更多政策支持。公立医院用药结构将持续得到优化，药品销售模式由“渠道驱动”转向“学术驱动”。零售药店终端，随着处方外流加速，零售终端处方药占比持续提升；O2O平台的持续发展及线上购药医保支付共同推动传统零售与数字化新零售融合加深；药价治理使得零售渠道的竞争愈发复杂，两级分化加剧。基层医疗终端，紧密型县域医共体建设加快推进，基层医疗服务能力提升，政策红利释放带动终端发展。社区卫生服务与分级诊疗制度结合，基层市场对高性价比普药及慢病用药需求持续扩容。
　　未来，医药行业将继续呈现“政策引导+创新驱动+市场分化”的特征，行业企业将加强品牌及产品梯队建设，强化成本管控与合规建设，同时把握中医药振兴、基层市场增量、新零售渠道升级等结构性机会，持续打造核心竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“让人类充分享受健康的快乐”为使命，以“中医药传承与创新的引领者”为愿景，立足中医药行业，走品牌与创新驱动之路，致力于改善人民的健康生活，成为大众信赖与尊重的企业。公司将不断聚焦主责主业，做强OTC基石业务，大力发展健康消费品业务，协同布局处方药业务，坚持走“大单品、强品类”的发展之路，持续丰富产品线和品类，传承创新发展中医药，增强核心功能，提高核心竞争力，发展新质生产力，加快建设世界一流中药企业，在中医药振兴发展中不断贡献江中力量。
　　(三)经营计划
　　2025年，医药行业结构性调整与高质量发展转型，机遇与挑战并存。公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，牢牢把握高质量发展主题，积极应对变化，勇担新使命新任务，围绕提高核心竞争力、增强核心功能，大力发展新质生产力，全力以赴完成全年和“十四五”目标任务，为“十五五”良好开局打牢基础。2025年公司力争实现收入和利润的双位数增长。
　　1、业务发展：提高品牌牵引力，坚持“大单品、强品类”发展
　　非处方药业务：坚持品牌驱动为核心，聚焦巩固胃肠基石品类市场领导地位，夯实“家中常备药的践行者”业务定位，并围绕咽喉咳喘、补益维矿品类打造大单品，培育潜力产品，加快打造产品梯队。脾胃品类，健胃消食片将持续巩固助消化领导地位，拓展美食聚餐场景，打造美食伴侣，以新场景、新传播链接新人群，推动品牌年轻化；联动新零售平台，实现多渠道推广，提升市场份额。肠道品类，乳酸菌素片夯实“肠道日常调理”定位，以场景化营销拉升产品对终端和消费者的影响力；双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）积极开展工艺优化，加强学术研究赋能，持续打造肠道健康“养+治”组合。咽喉咳喘品类，巩固复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液等优势品种，发展牛黄蛇胆川贝液等潜力产品，打造产品组合抢占细分市场。补益维矿品类，以多维元素片为核心，围绕差异化健康需求培育潜力产品，加强品牌和渠道统筹的运营管理。
　　健康消费品业务：围绕业务发展战略，聚焦高端滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康等核心品类，逐步打造出品牌大单品梯队；强化线上、线下渠道布局，优化业务运营模式，搭建用户数字化运营体系，场景化开发用户。
　　处方药业务：夯实合规发展基础，稳步提升运营能力。强化市场准入能力和合规建设，深挖产品及市场潜力，夯实心脑、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等品类，加强等级医院和第三终端布局。围绕智慧代煎中心，推动提高饮片业务市场覆盖，探索多渠道、多区域业务拓展。
　　2、创新研发：体系化精进研发工作，提升科技创新实力
　　公司围绕“经典名方现代中药研发的引领者、大健康产品创制的先行者”为研发创新目标，构建短、中、长期研发规划，短期加快大健康产品开发，中期加快大品种二次开发，长期布局中药新药；持续输出学术研究成果，提高产品核心竞争力，赋能营销推广；提升全国重点实验室多单位联合共建水平，推动资源共享优势互补；加快高端人才引进，通过多种合作方式引进领军人才、科技人才，不断夯实研发架构，配强研发队伍。
　　3、智能制造：深化精益生产，筑牢EHSQ管理基础
　　公司坚持以科技创新推动绿色发展，不断布局丰富智能化生产线，系统性提升智能制造水平。公司将持续推进江中药谷车间升级改造建设，进一步提升生产效能；推进海斯金匠工业园项目落地，强化产能统筹与区域协同。公司将加强内外产能协同与柔性排产，优化能源管理，深化中药制造过程质量控制技术创新平台建设，推动实现全流程质量精细化管理；推进数字化供应链平台建设，依托数据赋能推动业务智能化升级。绿色低碳发展方面，加速设备节能改造与老旧设备更新，推动各制造基地制定实施节能降碳方案，筑牢EHSQ体系。
　　4、组织建设：深化组织变革，激发组织人才活力
　　公司将继续贯彻“十四五”战略规划，深化组织变革与人才管理机制升级。基于业务拓展需求，进一步优化事业部架构设计，推动部门间协同效能提升。完善干部梯队建设，深化“能上能下”动态管理机制，推进人才结构优化与轮岗机制；强化外部人才引进渠道，吸纳具备行业经验与创新能力的高素质人才，通过差异化的绩效考核体系与激励政策激发全员干事创业动能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场及政策变动风险
　　2024年，国家针对医药行业出台多项政策，在各级集采、医保目录调整、门诊统筹、处方外流、医药监管、价格联动等一系列事件推动下，医药行业整体承压，行业监管更加规范和严格，对医药企业经营提出了更高的要求。
　　（1）药品集中带量采购的影响
　　2024年，国家持续推进药品集中带量采购常态化进程，第十批国家集采及中成药联盟集采覆盖范围进一步扩大，中药饮片专项集采逐步落地。随着政策深化，品种扩容、价格联动、区域覆盖加速的趋势显著，公司重点品种可能面临中标价格下行压力与市场份额重构的双重挑战。
　　应对措施：公司动态跟踪集采政策，优化竞品策略，针对已中选品种强化终端覆盖与学术推广，未中选品种则加速向零售、电商及基层市场渗透，通过工艺优化与供应链降本缓解价格压力。同时，针对部分销售规模不大且在等级医院销售占比不高的品种，积极借势集采政策的扩面，争取增量发展机会。
　　（2）药品价格治理的影响
　　2024年医保局大力整顿“同通用名、同厂牌、同剂型、同规格”四同药品在省际间的不公平高价、歧视性高价；并通过专项行动持续建立覆盖全国定点药店的比价监测系统，要求网络售药平台实时上传配送价格数据，形成跨区域、跨渠道的动态价格锚点，以治理各渠道间不合理高价。传统零售渠道面临的跨区域比价压力凸显；同时，线上平台即时比价功能的普及进一步压缩产品定价空间，企业需平衡终端价格维护与市场竞争力。
　　应对措施：积极跟踪响应政策变化，完善价格监测体系，强化线上线下价格协同管理；强化产品及品类规划和管理，持续加强研发创新和研发成果应用，聚焦消费者需求，延长产品生命线，提升产品核心竞争力。
　　2、原材料价格及供应风险
　　随着全球通胀显著回落，各国预计陆续进入降息通道，与公司经营相关的大宗商品价格有望总体稳定，但中药材容易受产量下降、资本炒作、劳动力成本上升等多种因素影响，个别品种价格波动幅度可能较大，对公司原材料采购成本有一定影响，但总成本波动幅度较小。
　　应对举措：为合理控制成本，公司将继续采取全线监测、数据分析、提前布局、策略储备等策略，一方面加强市场价格监控及分析，提高生产预测准确性，合理安排库存及采购周期，做到统筹安排、资源优化；另一方面，在保证原材料品质的前提下优化原材料成本结构，控制总采购成本。
　　3、研发创新风险
　　药品研发周期长、环节多且投入大，新药从开发到上市期间受政策法规、市场竞争格局等较多不确定性因素影响，存在研发创新不及预期的风险。
　　应对措施：公司围绕“经典名方现代中药研发的引领者、大健康产品创制的先行者”的研发创新目标，构建了短、中、长期研发规划，持续加强研发团队建设，深入推动产学研融合，系统性提升研发能力。同时，定期对研发项目进行监督评价，合理把控研发风险。 收起▲