一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　医药行业是国民经济的重要组成部分，对于保护和增进人民健康、提高生活质量、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增加，我国医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，主营业务属于医药制造业--中药细分行业。　　（一）公司所属行业发展情况　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，是坚定不移推进深化医改各项任务的一年，医药行业在变革中坚韧前行。今年上半年，国家围绕价格治理、带量采购等方面出台多... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　医药行业是国民经济的重要组成部分，对于保护和增进人民健康、提高生活质量、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增加，我国医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，主营业务属于医药制造业--中药细分行业。
　　（一）公司所属行业发展情况
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，是坚定不移推进深化医改各项任务的一年，医药行业在变革中坚韧前行。今年上半年，国家围绕价格治理、带量采购等方面出台多项改革政策。价格治理方面，为引导医疗机构和医生合理使用药品，国家医保局于2024年1月发布《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》（医保办发〔2023〕104号），纠正不公平高价，促使价格回归到公允的区间，提升行业规范性和透明度。带量采购方面，国家医保局于2024年5月发布《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》（医保办发〔2024〕8号），要求形成全国性联盟采购、集中带量采购品种扩面、聚焦重点药品耗材进行专项采购等，持续探索完善药品价格形成机制，努力降低群众药费负担,规范药品流通秩序。
　　2024年6月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，对2024年医改重点工作任务进行了部署；2024年7月，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出“深化医药卫生体制改革、促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”等论述。上述政策及精神再次强调国家对深化医改的决心，进一步促进了医保、医疗、医药领域的协同发展和治理，推动了卫生健康事业高质量发展。
　　1、医药行业
　　医药行业方面，随着“三医”协同发展和医药改革政策继续深化，医药行业格局正迎来重大变革，医药制造业机遇与挑战并存。
　　（1）医保端：医保目录精细化管理水平持续提升，2024年医保目录将继续优化结构，并对一些通用名相同但剂型不同的药品在医保目录中的归属问题开展认定工作；医保支付方式改革持续深化，通过全面推广DRG/DIP付费等改革行动，提高医保基金的使用效率，减轻患者的医疗负担。据国家医保局2023年发布的2022年度清算数据显示，一系列医改政策的实施促使医疗服务行为更加规范，在101个试点城市中，参保人个人负担较2021年减少约215亿元。2024年7月，国家医保局办公室印发《按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，进一步深入推进相关改革工作，探索将异地就医费用纳入DRG/DIP管理范畴。
　　（2）医疗端：医疗政策持续加强医疗机构合理用药引导，在公立医院考核中强化基药、集采中选药品的使用，进一步规范临床用药行为。同时，国家全面推进紧密型县域医供体建设，通过深化城市医院支援县级医院工作，解决城乡医疗资源不均衡的瓶颈问题，大力提升基层医疗服务能力，为健康中国建设和乡村振兴提供有力保障。
　　（3）医药端：国家持续提升医药供给侧质量，鼓励创新并加速过评仿制药替代，中药创新药加快获批上市。根据国家药品监督管理局药品评审中心（CDE）公开的上市药品信息显示，2024上半年，共有109个新药被批准上市，获批总量同比上升4.8%。其中，1类创新药27个，具体包括化药16个，治疗用生物制品8个，中药3个，中药创新药较去年同期获批数量增加2个。
　　总体来看，随着我国城乡居民生活水平的不断提高，人口老龄化进程不断加深，叠加医疗改革的持续推进，医药行业格局持续优化，医药制造业机遇与挑战并存。根据国家统计局数据，2024年1-6月全国规模以上医药制造业实现营业收入12,352.70亿元，同比下降0.9%；利润总额1805.90亿元，同比增长0.7%。
　　2、中药行业
　　中医药行业方面，国家陆续出台相关政策，从中医药传承创新发展、中药标准管理、以及加快中药全产业链追溯体系建设等方面进行工作部署，为中医药行业高质量发展提供了更为稳定、规范的政策和市场环境，也为中医药企业改革发展指引方向。
　　2024年《政府工作报告》中提出“促进中医药传承创新”“加强中医优势专科建设”，这将成为下一步中医药工作重要指引。国家药监局于2024年7月发布《中药标准管理专门规定》，旨在促进中医药传承创新发展，建立和完善符合中医药特点的标准体系；国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》提出“推进国家中医药传承创新中心、中西医协同‘旗舰’医院等建设”“支持中药工业龙头企业全产业链布局，加快中药全产业链追溯体系建设”等重点工作，对中医药传承创新发展及中医药产业链建设工作提出更为明确的举措。
　　（二）主营业务情况说明
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　1、主要业务
　　公司产品分类为非处方药、大健康产品及其他、处方药，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、高端滋补、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
　　（1）非处方药
　　主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液、多维元素片（21）、川贝枇杷胶囊、蛇胆川贝液、健儿消食口服液、牛黄蛇胆川贝液等。
　　（2）大健康产品及其他
　　主要包括高端滋补、康复营养、胃肠健康及肝健康等类别的产品。高端滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；康复营养类以“初元”系列为代表，主要包含肽类、蛋白粉类产品；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝健康主要为肝纯片；其他特色品种包括古优氨基葡萄糖钙片等产品。
　　（3）处方药
　　主要产品有中药类产品排石颗粒、肾宝胶囊、黄芪生脉饮、八珍益母胶囊、舒胸颗粒、珍菊降压片、双橘颗粒、痔康片等，及化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、盐酸氯普鲁卡因、注射用法莫替丁、奥替溴铵片等。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司生产所需原材料由采购部按照采购管理制度完成市场调研、寻源、合同签订、订单下达等采购相关工作，统一集中向国内外厂商或经销商采购。采购部根据各生产基地的需求量、结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单。采购方式一般采用招标、询价、谈判、竞价、直接采购等五种方式。
　　（2）生产模式
　　以“质量、安全、环保”为重心，推行精益生产为核心的高效制造。公司大力推行安全生产、节能环保、柔性生产、精益制造及智能制造。生产安排以市场需求为导向，结合产品销售特性及安全库存，科学合理制定年度、月度、日生产计划。公司持续推进EHSQ管理体系及精益管理体系建设，以EHSQ、GMP、ISO等管理体系为基础，搭建公司产品生产、质量管控、安全环保、职业健康管理模式；从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，严格执行法律法规相关规定；对原料、辅料、包装材料、中间产品及成品进行全过程检测及监控，确保产品质量安全。
　　（3）销售模式
　　公司销售渠道分为传统渠道和线上渠道。传统渠道方面，公司非处方药业务销售终端主要为药店、基层医疗终端；大健康业务销售终端主要为大型商场、超市及便利店；处方药业务销售终端主要为等级医院、基层医疗终端及药店；线上渠道方面，公司非处方药、大健康业务线上销售主要布局于天猫、京东、美团等平台，同步探索抖音、快手等兴趣电商。
　　在业务模式方面，非处方药业务、大健康产品线下销售主要采取经、分销商覆盖方式，公司主要负责产品的广告及宣传投入，并参与终端推广及经销商维护，线上销售分为B2B、B2C、O2O模式；处方药主要采取代理销售模式。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润4.89亿元，同比增长8.66%。
　　（四）公司所处的行业地位
　　公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标和“桑海”“杨济生”两个江西省著名商标。其中“江中”品牌连续21年荣登世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”榜，品牌价值位于医药行业第6位。
　　江中牌健胃消食片已连续二十年获中国非处方药产品综合排名中成药消化品类第一名，并荣获2023-2024年度中国药品零售市场畅销品牌、2024大健康产业“产品引领奖”等荣誉；江中利活牌乳酸菌素片荣获2023-2024年度中国药品零售市场畅销品牌、2024年乌镇健康大会“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”等荣誉。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年是全面贯彻落实党的二十大精神的关键之年，也是深入落实“十四五”战略规划的攻坚之年。公司坚持战略引领，围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”三大业务重心，聚焦主责主业，强化品牌势能，提升创新效能，积蓄组织动能，不断增强核心功能，提高核心竞争力，推动企业高质量发展。报告期内，公司实现营业收入21.73亿元，同比下降8.02%；归属于母公司所有者净利润4.89亿元，同比增长8.66%。
　　（一）保持战略定力，以品牌引领构建产品矩阵
　　1、做强OTC：聚焦品牌建设，夯实核心业务
　　OTC业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路，拓展“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”四大优势品类矩阵。强化“有家的地方就有江中”的消费者认知，致力于做“家中常备药的践行者”，服务好国人的“家庭小药箱”。脾胃品类，围绕“江中”品牌构建品牌和内容传播矩阵，通过“带上消食片去聚餐，尽享美食无负担”的创新传播，打造美食伴侣新概念，通过美食公关活动、O2O创新渠道、大学生内容共创等活动渗透年轻群体，推进品牌年轻化，扩大品牌影响力。肠道品类，围绕“利活”品牌加大品牌推广投入，通过新媒体传播与终端推广联动，拓展新人群和新场景；乳酸菌素片致力打造零售终端“肠道日常调理”第一品牌，与双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）建立肠道健康“治养”组合。咽喉咳喘品类，以草珊瑚含片、复方鲜竹沥液为核心，不断挖掘咽喉咳喘特色单品，构建咽喉咳喘品类集群；复方鲜竹沥液通过开拓基层空白市场、推动零售市场协同布局，有效提升终端覆盖数量及覆盖质量，收入同比增长超30%。补益维矿品类，围绕多维元素片开展品牌一体化共建，延展补气、补肾中药滋补产品，探索增量业务，促进品类协同发展。报告期内，OTC业务实现营业收入17.25亿元，同比增长2.64%。
　　2、发展大健康：重新梳理定位，重塑业务架构
　　大健康业务持续深化组织重塑、业务重塑，聚焦自产自研产品，重点围绕高端滋补品类参灵草、康复品类初元系列、胃肠品类益生菌、肝健康品类肝纯片，构建品类集群，并积极通过数字化转型推动大健康多品类发展。报告期内，受行业竞争加剧及公司重新梳理业务发展定位、优化组织架构等因素影响，大健康业务实现营业收入1.94亿元，同比下降41.74%。
　　3、布局处方药：积极融入新格局，强化渠道建设
　　处方药业务主要包括江中牌蚓激酶肠溶胶囊（博洛克）及桑海制药、济生制药、海斯制药的处方药产品，覆盖心脑血管、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等领域。在常态化集采等政策背景下，公司处方药业务积极适应行业变化，不断强化合规管理。在院内和基层医疗市场，公司通过市场二次开发、渠道管理、学术背书等举措，提升蚓激酶肠溶胶囊（博洛克）、排石颗粒、盐酸氯普鲁卡因等产品的终端覆盖率；在院外市场，挖掘桑海制药、济生制药的慢病特色品种，逐步拓展慢病特色产品品类矩阵。报告期内，受部分产品集采未中标后的市场收缩及集采中标后的价格下降影响，处方药业务实现营业收入2.36亿元，同比下降27.79%。
　　（二）打造新质生产力，以科技创新驱动产业发展
　　1、强化平台建设，赋能研发创新
　　公司围绕“经典名方现代中药研发的引领者、大健康产品创制的先行者”的研发创新目标，持续加大研发投入力度，推动自主技术关键突破，促进产学研深度融合，推进管线布局。报告期内，公司不断强化人才队伍建设，依托全国重点实验室，引进第一批“双栖优聘”人才；参与的“优良乳酸菌种质资源挖掘与产业化关键技术创新及应用”项目荣获国家科学技术进步奖二等奖，为提升相关产业的技术开发能力贡献江中力量；与香港浸会大学联合申报的“消化道中药新药开发”入围香港特区政府创新科技署的“产学研1+计划”首批资助项目；与澳门大学联合申报太子参国际标准，已获德国药品法典委员会受理回函。公司在国务院国资委2023年度“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”。
　　2、深化智能制造，助推转型升级
　　公司全面贯彻新发展理念，融入新发展格局，持续践行“制造文明”，强化EHSQ体系管理，积极推进精益管理体系建设，促进公司提质增效，以智能制造引领产业高质量发展。公司以建设世界一流制造企业标准为目标，推进固体制造生产线和仓库的智能化改造升级，高质量推进海斯制药金匠园现代工厂项目建设；科创城生产基地全面投产运行，实现公司技改升级。
　　报告期内，公司荣获数字化转型三星级认证，成为制药行业全国首家获得该项评级认证的企业；通过DCMM数据管理能力成熟度三级评定。
　　3、优化智数赋能，提升运营效率
　　公司围绕“智慧江中”定位，强化数字化建设，积极推进企业数字化转型。报告期内，公司持续优化财务共享平台建设，完成子公司财务共享系统推广，提高财务信息透明度；积极推动SRM系统建设，匹配采购业务发展战略需求，建立高效的数字化采购平台，提升采购运营能力；搭建线上业务数据管理平台，提升数据收集能力，加强数据决策分析能力，高效赋能营销决策。报告期内，公司报送的两项数字化转型案例入选中国上市公司协会2024年度上市公司数字化转型最佳实践案例。
　　（三）推进组织重塑，以人才体系建设积蓄发展动能
　　公司以“十四五”战略目标为指引，紧密围绕业务发展需要，着重加强科技人才队伍建设，推动企业高质量发展。一是持续推进组织重塑，进一步优化大健康事业部组织架构，按照人才选拔和管理的原则，推动能者上、庸者下、劣者汰，激活组织动能。二是加快科技人才引进，借助全国重点实验室平台，引进高层次科研人才9名，为科研创新筑牢人才基石。三是做好人才激励工作，完成江中药业2021年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解锁期解锁，积极规划第二期限制性股票激励计划，为人才激励提供支持。
　　下半年计划：
　　2024年下半年，随着医药行业进入高质量发展的新阶段，公司持续以品牌驱动和创新驱动为核心，稳步提升价值创造力和核心竞争力。公司将集中资源强化产品梯队建设，增强核心单品牵引力；优化研发资源投入，推动研发成果转化；稳步推进精益生产，提升智能化和数字化水平。
　　业务发展方面，非处方药业务将持续构建“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”四大品类，提升产品核心竞争力，优化品类发展策略，着力打造重点培育产品，不断丰富和拓展产品梯队。大健康业务深入开展和落实组织和业务重塑，以新面貌助推业务新发展，集中资源挖掘高端滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康四大核心业务潜力，不断补强品类规划能力、消费者洞察能力、数字化营销能力，提升大健康业务运营效率及盈利能力。处方药业务将通过精细化招商及市场开发、渠道及服务商管理、营销效能分析及管理，持续巩固院内外市场覆盖，推动重点品种平稳发展。
　　研发创新方面，公司将持续围绕研发新目标，持续构建短、中、长期研发规划布局，有序推进大品种二次开发、大健康产品和中药新药的研发布局；不断加大研发平台建设，以全国重点实验室为核心，构建源于经典名方，确有临床优势的中药新药研发管线；加快高端人才引进，通过多种方式引进领军人才、科技人才，不断夯实研发架构，建强研发队伍，构建高水平的科技创新团队。
　　精益生产方面，公司将持续推进海斯制药金匠园现代工厂、江中药谷固体制剂仓库及生产线改造和科研中心东区实验室等项目建设，助力生产、研发能力进一步提升；大力开展精益项目管理，落实采购成本控制举措，促进降本增效；推进零碳低碳示范工厂建设，促进节能降碳；推进安全生产标准化建设及产品质量监管，促进EHSQ管理提升。

　　三、风险因素
　　1、行业政策变化风险
　　医药制造业是国家重点支持发展的战略性产业之一，相关行业政策及法律法规变化将直接影响行业的景气程度。近年来，随着医保改革、药品集中带量采购、药价治理等一系列政策措施的落地，医药行业正向高质量发展的新阶段转型。未来，伴随着行业整合及医保个账门诊统筹等改革措施的深化，零售终端将出现两极分化，品类结构也将随之发生变化。
　　应对举措：公司将密切关注政策变化和市场需求，加强政策的解读与分析，积极应对政策变化；针对药品价格治理政策，公司完善价格监控机制，做好线上线下渠道统筹管理。未来，公司将持续加大品牌建设、加强研发创新和研发成果应用，延长产品生命线，提升产品核心竞争力。
　　2、原材料价格及供应风险
　　生产资料价格环比由涨转降，但物价温和回升趋势未变，尤其是部分中药材受产量下降、资本炒作、劳动力成本上升等多种因素影响，个别品种价格波动幅度可能较大，对公司原材料采购成本存在一定影响。公司针对重点原材料采取相关措施稳定采购成本，总成本波动幅度较小。
　　应对举措：公司将继续采取全线监测、利用网络平台数据及合理分析、提前布局、策略储备、全面控制等策略，一方面加强市场价格监控及分析，提高生产预测准确性，合理安排库存及采购周期，做到统筹安排、资源优化；另一方面，在保证原材料品质的前提下优化原材料成本结构，控制总采购成本。
　　3、与集采相关的系列风险
　　根据国家医保局于5月发布的《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，国家将继续加大集采工作，并形成“全国联采”趋势，集采力度提质扩面，加之新批次国采将于下半年开展，公司产品如未中标或将对销售产生一定影响。
　　应对措施：对于雷贝拉唑钠肠溶片等国采已中选品种，考虑到实际市场需求量还有空间，将加大在相关终端的学术推广；对于国采、省采未中标产品，将加大在零售药店、电商及基层市场的布局。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　公司始终坚持以遵循传统中医药理论为使命，依靠先进的制造工艺技术，本着追求极致的精神，将传统的中医药理论与现代的科研技术平台相结合，坚持科技创新和严格的全产业链质量管控，持续提升产品品质，制造出呵护人民健康的好产品。
　　1、品牌优势：公司遵循传统中医药理论，充分利用现代科学技术，打造了10亿级健胃消食片、5亿级的乳酸菌素片以及深入消费者心智的草珊瑚含片，并以此不断巩固胃肠领域护城河，打造咽喉、补益等品类集群的品牌地位。公司拥有“江中”“初元”“杨济生”“桑海”等驰名商标，2024年“江中”品牌价值位居医药行业第六；根据中康开思数据显示，江中牌健胃消食片在药店零售额位居消化不良品类第一名，利活牌乳酸菌素片药店零售额位居肠道微生态制剂品类第一名，多维元素片（21）药店零售额位居多维元素类第四名。
　　2、智能制造优势：公司以“制造文明”为核心，坚持精益生产和智能制造，持续强化节能减排，有序推动碳达峰、碳中和工作，为中医药行业节能标准化提供了可复制、可推广的先进经验。公司先后获得“中国生态文明奖先进集体”“中华环境优秀奖”“香港优越环保管理金奖”，以及国家工信部“中药提取智能制造新模式项目”、国家级“节能标准化示范项目”、国家工信部智能制造试点示范工厂。
　　3、研发创新优势：公司以“科改示范行动”为核心驱动，持续发挥全国重点实验室等国家级平台示范引领作用，通过内部培养与外部引进并重的策略，积极引进高层次人才，构建与现代中药创制相匹配的专业人才梯队。同时，公司采取内部深化与外部拓展相结合的模式，持续拓宽研发管线，形成研发一批、上市一批、储备一批的良性循环研发体系。
　　4、渠道终端优势：公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，拥有一批高素质的营销团队，千人规模的非处方药销售队伍，覆盖20万家终端药店，渗透50余万家药房及20万家基层医疗终端。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是落实公司“十四五”战略规划、巩固国企改革成果的关键之年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以“十四五”战略中期研讨为契机，进一步清晰战略规划，优化业务布局，加强研发投入，加快数字化转型，深化精益制造，重塑组织内功，推动高质量发展不断取得新成效。　　公司坚持战略引领，围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”的业务重心，内生发展和外延拓展相结合，以品牌驱动和创新驱动引领经营发展提质提速。报告期内，公司实现营业收入43.90亿元，同比增长13.00%；实现归属于母公司所有者净利润7.08亿元，同比增长18... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是落实公司“十四五”战略规划、巩固国企改革成果的关键之年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以“十四五”战略中期研讨为契机，进一步清晰战略规划，优化业务布局，加强研发投入，加快数字化转型，深化精益制造，重塑组织内功，推动高质量发展不断取得新成效。
　　公司坚持战略引领，围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”的业务重心，内生发展和外延拓展相结合，以品牌驱动和创新驱动引领经营发展提质提速。报告期内，公司实现营业收入43.90亿元，同比增长13.00%；实现归属于母公司所有者净利润7.08亿元，同比增长18.40%。
　　（一）紧扣高质量发展主线，品牌引领量质齐增
　　1、做强OTC：深化产品梯队建设，稳步拓展品类赛道
　　非处方药业务主要围绕“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”四大核心品类，打造大单品、大品类。报告期内，本板块营业收入突破30亿元，同比增长16.46%，四大核心品类均保持增长态势，继续发挥成长压舱石作用。
　　（1）巩固胃肠品类优势，夯实胃肠用药专家与领导者地位。在品类布局方面，脾胃品类核心大单品健胃消食片收入规模重回11亿元，持续巩固助消化领导地位，并同步扩展脾胃调理类、胃病治疗类产品，借助大单品的势能推动大品类发展。肠道品类，伴随大众对微生态制剂的认可度不断提升，乳酸菌素片和双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）两大拳头产品收入规模均突破5亿元，共同构建肠道健康“治养”组合。
　　在品牌建设方面，持续提升“江中”“利活”在胃肠领域的双品牌势能。成熟期的“江中”品牌，聚焦品牌年轻化，拓展美食消费的场景链接，挖掘“家中常备”的情感链接，创新渠道推广；通过媒介组合投放，提升在年轻人群中的品牌影响力，进一步巩固消费者心智认知。成长期的“利活”品牌，围绕“养菌”新特性，拓展出行人群的新场景，加强媒介组合投放和新媒体传播，提升消费者品牌认知，不断深挖线上线下渠道增量，致力于打造零售终端“肠道日常调理”第一品牌。
　　（2）开拓咽喉咳喘和补益品类，打造第二增长曲线。咽喉咳喘品类初步形成“1+1+N”的产品矩阵，核心产品复方草珊瑚含片及复方鲜竹沥液合计收入突破3亿元，同步延伸咽喉咳喘特色单品，构建咽喉咳喘品类集群。其中，复方草珊瑚含片持续品牌唤醒，重启央视广告投放，围绕教师等目标人群强化公关营销，匹配消费者需求增加强化渠道合作，收入增速超20%；复方鲜竹沥液围绕基层重点市场，发挥品牌势能，收入规模创新高，成为公司新的过亿单品。
　　补益维矿品类核心单品多维元素片收入规模稳定。公司强化产品的渠道重塑和运营，通过优化品牌赋能、渠道覆盖、线上新零售等举措，进一步巩固市场占有率和终端推荐率，该产品获得“2022-2023中国药店店员推荐率最高品牌”奖，以及“2022-2023年家中常备药上榜品牌”。
　　2、发展大健康：深挖核心品类潜力，强化品牌建设及模式创新
　　大健康业务围绕中医药、药食同源、西方膳食维矿营养等主线，通过强化特色品牌建设，探索创新营销模式，借力新渠道、新平台，持续挖掘高端滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康四大核心业务潜力。报告期内，本板块实现营业收入6.5亿元，同比增长49.96%，成为公司业务增长的新引擎。
　　高端滋补品“参灵草”持续强化品牌定位，聚焦功效研究、航空航天、专家背书三大特点，聚力打造标杆市场，通过真实世界研究及改善长新冠患者免疫、疲劳的临床研究，提升消费者对产品的认可度，围绕出行逻辑强化媒体投放，赋能品牌影响力提升，参灵草系列产品收入规模过亿，延续稳定增长趋势。“初元”系列产品进一步夯实“康复营养”的品牌心智，精细化开展线上线下渠道管理，聚焦打造肽类、蛋白类的差异化优势，同步开拓特医食品赛道，不断增加产品储备，丰富业务布局，初元系列产品收入实现约40%的增长。胃肠健康的益生菌系列产品及肝健康的肝纯片，抓住新媒体流量红利，结合品牌共建模式，持续加强产品专业背书推广，运用新零售推广方式进行全渠道推广，两大品类均实现突破性增长，有望成为新的过亿业务。
　　3、布局处方药：积极融入行业新格局，以合规发展促运营提升
　　处方药业务主要包括江中牌蚓激酶肠溶胶囊（博洛克）及桑海制药、济生制药、海斯制药的处方药产品，覆盖心脑血管、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等领域。报告期内，公司积极适应行业政策的新变化，融入行业发展的新格局，强化业务合规运营，本板块实现营业收入6.6亿元，同比减少16.31%。
　　在院内和基层医疗市场，公司围绕以博洛克为核心的心脑血管品类及其他慢病、呼吸品类的特色产品，强化客户管理，布局和拓展医疗市场，促进业务合规发展；海斯制药积极参与国家和省级集采，加快推进盐酸氯普鲁卡因等药品一致性评价工作；挖掘麻醉类潜力产品，拓宽销售渠道。雷贝拉唑钠肠溶片通过一致性评价，中选新一轮国家集采，保持市场的基础覆盖。在院外市场，依托桑海制药、济生制药的慢病品种，借力“江中”品牌优势，拓宽品类赛道，布局慢病特色品类，搭建慢病特色产品矩阵雏形，开拓老年慢病市场，探索营销新模式。
　　（二）着力高水平科技转型，创新引领积蓄势能
　　1、研发投入持续加大，科技创新实力不断增强
　　公司聚焦国之所需、强省所重、行业所急、强链所要，以中医药传承创新发展为使命，坚持“市场化改革”和“科技创新”双轮驱动，不断推动“科改示范行动”走深、走实。
　　一是加大研发资源投入。2023年研发投入同比增长26.34%，研发投入强度达4.27%；大量引进行业优秀人才，新增研发人员超百人，研发队伍规模素质整体提升；引进创新药物团队，助推公司中药创新药发展；与江西中医药大学建立“双栖优聘”人才留用机制，积极探索批量引进高层次人才的新机制。
　　二是加强研发网络建设。依托现代中药全国重点实验室等国家级平台，与京津冀、长三角、粤港澳等地的科研院所和高校开展战略合作，形成区域协同开放创新网络，为现代中药创制提供合作交流平台；与香港浸会大学开展“参灵草口服液治疗长新冠患者疲劳症状的疗效及机理研究”合作；与澳门大学共同申请省级重点项目“经典名方研发与国际拓展研究”。
　　三是加深研发管线布局。聚焦胃肠等优势领域，推进经典名方、现代中药、微生态制剂及大健康产品的研发工作，两款特殊医学用途配方食品获得注册证书。
　　报告期内，公司“高标准康复营养活性肽产品开发关键技术与产业化”获江西省科技进步二等奖；“一种增强人体免疫功能的保健食品及其制备工艺”获江西省专利奖；新增发明专利授权20件，实用新型专利授权14件，新增注册商标129件；2022年度“科改示范企业”考核获评“优秀”。
　　2、精益生产持续深入，智能制造成效显著
　　公司深入贯彻新发展理念，融入新发展格局，持续倡导践行“制造文明”，强化EHSQ体系管理，积极推进精益管理体系建设，促进子公司提质增效，以智能制造引领产业提质升级。公司推进固体制造连续化、智能化生产线的改造升级，优化产线布局，提升产能利用效率；推进海斯制药生产工艺优化，实现综合产能提升，突破贝飞达产能瓶颈，缓解市场供需矛盾；高质量推进现代医药工厂建设，海斯制药金匠园项目奠基开工，江中科创城生产基地已全面竣工验收并通过相关认证和检查，于2023年底正式开始投产营运。
　　报告期内，公司成为江西省首家获得智能制造能力成熟度标准符合性四级证书的企业，并成功入选工信部2023年度智能制造试点示范工厂。
　　3、数字化升级提质扩面，系统管控效能持续提升
　　公司围绕“智慧江中”定位，把握数字经济发展机遇，聚焦“智能制造、治理智能化应用、数字化营销、网络安全及信创、技术平台化及数据要素化”等五个方面，将数字化转型由制造向公司治理、营销、网络安全等领域拓展，全面开展智数赋能。报告期内，公司EHSQ系统、海斯制药ERP系统上线，多个营销数字化应用落地，多套数字系统升级，提升生产经营效率，保障网络安全，持续打造智能与数字化标杆基层单位。
　　（三）深化全方位企业重塑，改革深化激发活力
　　1、推动战略中期研讨，凝聚发展共识
　　公司围绕“四个重塑”开展“十四五”战略中期研讨，谋篇布局“十四五”后半篇文章，坚定发展信心、凝聚发展共识、抢抓发展先机。价值重塑方面，明确“立足中医药行业，走品牌与创新驱动之路，致力于改善人民的健康生活，成为大众信赖与尊重的企业”的战略定位；业务重塑方面，坚定“以做强OTC基石业务为核心，大力发展大健康业务，协同布局处方药业务”的业务重点；组织重塑方面，围绕华润集团“1246”模式六大能力，聚焦打造“产、投、管”三大能力，夯实“募、退、服”三大能力；精神重塑方面，倡导“担当、进取、反思、对标”的江中新精神。
　　2、推进组织变革，提升组织效能
　　匹配公司发展战略，构建OTC、大健康、处方药三大事业部，理清业务管理边界，精简总部机构设置，清晰职责划分。通过组织变革，建立平台与事业部的授权体系，加大事业部内部资源分配自主权，促进事业部高效运营；持续开展干部“起立坐下”岗位竞聘工作，推动形成“能上能下”的组织氛围，打造具有担当精神的人才队伍，激发干部干事创业热情；推动规划第二期限制性股票激励计划，优化多元化考核激励机制，充分激发组织和人才活力。
　　（四）维护投资者合法权益，股东回报稳定持续
　　公司贯彻落实“以投资者为本”的理念，坚持价值创造与价值实现兼顾，促进内在价值与市场价值相匹配，努力树立良好的资本市场形象。公司持续提升信息披露透明度，创新管理工具，加强资本市场研究，推广优秀实践案例，不断完善服务股东和资本市场的能力；主动强化投资者沟通，通过业绩说明会、路演、反路演、集体接待日、“走进上市公司”等活动，交流覆盖境内外机构投资者及中小投资者，准确传递公司经营发展信息，促进不同类型投资者对公司形成价值认同；保持投资者热线和线上互动平台的沟通畅通，筑牢中小投资者与上市公司沟通桥梁，加深投资者与公司间的互信互通；高度重视股东回报，坚持稳定持续的现金分红政策，重组上市以来累计现金分红占期间归母净利润比例超55%，与股东充分共享公司的发展红利。报告期内，公司保持上海证券交易所年度信息披露A级评价。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展现状
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，对保护和增进人民健康、提高生活质量、促进经济发展和社会进步具有十分重要的作用。随着人民生活水平的提高、老龄化加速，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。公司主营业务属于医药制造业--中药细分行业。
　　2023年，国民经济呈现恢复性增长，药品集采保持常态化推进，各级纪检监察机关深化整治医疗等领域腐败，医药行业格局持续优化，转型升级步伐加快。根据国家统计局数据，2023年全国规模以上医药制造业实现营业收入25,205.7亿元，同比下降3.7%；利润总额3,473.0亿元，同比下降15.1%。
　　中医药是中华民族的瑰宝，党中央国务院高度重视中医药发展，特别是党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央把中医药工作摆在更加重要突出的位置，多次作出重要指示批示，为新时代中药传承创新发展指明了方向、提供了遵循。2023年，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴发展，改善中医药发展条件，提升中医药防病治病能力与科研水平。国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，进一步对中药研制相关要求进行细化，加强中药新药研制与注册管理，加快推进完善中医药理论、人用经验和临床试验相结合的中药审评证据体系，激发中医药行业的创新活力。国家中医药局、中央宣传部等八部门联合发布《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》，加大中医药文化保护传承和传播推广力度，推动中医药文化贯穿国民教育，融入群众生产生活，为中医药振兴发展厚植文化土壤。
　　（二）行业周期性特点
　　长期来看，行业周期性特征并不突出，但具体的药品品种受适应症的高发季节等特殊情况的影响，相应的药品市场需求存在一定的季节性特征。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标和“杨济生”“桑海”两个江西省著名商标。据世界品牌实验室（WordBrandLab）发布的2023年《中国最具价值品牌》排行榜，“江中”品牌价值超300亿元，位于医药行业第6位。
　　江中牌健胃消食片连续20年获“中国非处方药产品榜”中成药-消化类第一名，并荣膺“中国非处方药黄金大单品”“2022-2023年度中国家庭常备药上榜品牌”等荣誉；江中利活牌乳酸菌素片荣获“2022-2023年度中国家庭常备药上榜品牌”“2023中国药店店员推荐率最高品牌”；江中多维元素片（21）荣获“2022-2023年度中国药店店员推荐率最高品牌（维生素矿物质类）”以及“2022-2023年度家中常备药上榜品牌”。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司在中国上市公司协会行业分类中属于医药制造业。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　公司产品分类为非处方药、处方药、大健康产品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、高端滋补、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
　　1、非处方药
　　主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、复方草珊瑚含片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、多维元素片（21）、复方鲜竹沥液、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、氨咖黄敏口服溶液等。
　　2、大健康产品及其他
　　主要包括康复营养、高端滋补、胃肠健康及肝健康等类别的产品。康复营养类以“初元”系列为代表，主要包含肽类、蛋白粉类产品；高端滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝健康主要为肝纯片；古优氨基葡萄糖钙片等产品也属于特色品种。
　　3、处方药
　　主要产品有中药类产品八珍益母胶囊、肾宝胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮、珍菊降压片、双橘颗粒、痔康片、舒胸颗粒等，及化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、注射用伏立康唑、注射用法莫替丁、盐酸氯普鲁卡因等。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需原材料由采购部向国内外厂商或经销商采购。采购部根据各生产基地的需求量、结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单，对于关键物料适时适价启动战略储备。采购方式一般采用招标采购、询价采购、谈判采购、直接采购、竞价采购等方式。
　　2、生产模式
　　秉承质量、安全、环保第一，推行精益生产为核心的高效制造。公司大力推行安全生产、节能环保、柔性生产、精益制造及智能制造。生产安排以市场需求为导向，结合产品销售特性及安全库存，科学合理制定年度、月度、日生产计划。公司持续推进EHSQ管理体系及精益管理体系建设，以EHSQ、GMP、ISO等管理体系为基础，搭建公司产品生产、质量管控、安全环保、职业健康管理模式；从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，严格执行法律法规相关规定；对原料、辅料、包装材料、中间产品及成品进行全过程检测及监控，确保产品质量安全。
　　3、销售模式
　　公司非处方药业务销售终端主要为药店和基层医疗终端；处方药业务销售终端主要为等级医院、基层医疗终端及药店；大健康业务销售模式分为线上和线下，线上销售终端主要布局于天猫、京东、饿了么等平台，分为B2B、B2C、020等模式；线下销售终端主要为大型商场、超市及便利店。在业务模式方面，非处方药业务、大健康产品销售主要采取经、分销商覆盖方式，公司主要负责产品的广告及宣传投入，并参与终端推广及经销商维护；处方药主要采取代理销售模式。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　本报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润7.08亿元，较上年同期增长1.1亿元，同比增长18.40%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　公司始终坚持以遵循传统中医药理论为使命，依靠先进的制造工艺技术，本着追求极致的精神，将传统的中医药理论与现代的科研技术平台相结合，以科技创新和严格的全产业链质量管控，持续提升产品品质，制造出人民群众家中常备、包中常备的呵护健康好产品。
　　1、品牌优势：公司始终遵循传统中医药理论，依靠先进的制造工艺技术，打造了10亿级健胃消食片、5亿级的乳酸菌素片以及深入老中青三代国人心智的草珊瑚含片，并以此不断巩固胃肠领域护城河，打造咽喉、补益等品类梯队的品牌地位。公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标和“杨济生”“桑海”两个江西省著名商标，2023年“江中”品牌价值超300亿元，位居医药行业第六位，连续20年荣登世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”榜单；根据中康开思数据显示，江中牌健胃消食片在药店零售额位居消化不良品类第一名，利活牌乳酸菌素片药店零售额位居肠道微生态制剂品类第一名，多维元素片（21）药店零售额位居多维元素类第五名。
　　2、智能制造优势：公司以“制造文明”为核心，坚持精益生产和智能制造，持续强化节能减排，有序推动碳达峰、碳中和工作，为中医药行业节能标准化提供了可复制、可推广的先进经验。公司先后获得“中国生态文明奖先进集体”“中华环境优秀奖”“香港优越环保管理金奖”，以及国家工信部“中药提取智能制造新模式项目”、国家级“节能标准化示范项目”、国家工信部智能制造试点示范工厂。
　　3、研发创新优势：公司拥有现代中药全国重点实验室、中药固体制剂国家工程研究中心等国家级研发平台和多个升级研发平台，入选“科改示范企业”，围绕科技创新十四五规划，发挥国家级平台示范引领作用，与高校、科研院所产学研深度融合，不断深化改革、集聚人才、加速转化、强化激励，形成研发管线高质量发展合力。
　　4、渠道终端优势：公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，拥有一批高素质的营销团队，千人规模的非处方药销售队伍，覆盖20万家终端药店。　　与3000家商业紧密合作，渗透50余万家药房及20万家基层医疗终端。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2023年实现营业总收入43.90亿元，同比增长13.00%；归属于上市公司股东的净利润为7.08亿元，同比增长18.40%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2023年是国民经济恢复发展的一年，也是医药领域迎来新发展格局的一年。三医联动系列“组合拳”持续发力，医药领域多项新政发布，推动医药分开、挤压药品价格“水分”、打击医保基金滥用、加大推进分级诊疗等改革举措落地。叠加人口老龄化加剧、消费者健康意识加强、国民健康品质生活的需求增加等因素，整个医药行业以及各终端均受到深远的影响。
　　公立医院终端：多项改革措施齐头并进；一是第八批、第九批国家药品集采落地，进一步鼓励和加速国产替代；二是全面推进DRG/DIP医保支付改革，有循证医学证明的药品在临床更具优势；三是推进整治行业腐败，形成全覆盖高压态势，推动行业长期健康发展。在该终端，药品销售将由传统模式转向学术驱动。
　　零售药店终端：线上零售增速较快，上市连锁加码O2O业务；处方流转推进进程加快，进一步引发新零售的增量争夺，两级分化加剧。随着处方外流，零售终端处方药占比持续提升，慢病用药占比持续提升，疫后疾病康复、改善生活品质用药、医疗器械、保健品等产品逐渐成为刚需。
　　基层医疗终端：政策唤醒第三终端复苏，医保门诊改革促进分级诊疗提速，社区卫生服务机构作用凸显。2023年12月国家卫生健康委等10个部门联合印发的《关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》提出，“2024年6月底前，以省为单位全面推开紧密型县域医共体建设；到2027年底，紧密型县域医共体实现全覆盖”。在强有力的政策引导下，基层市场有望保持复苏态势。
　　未来，医药行业将围绕降价、保供、监管、高质、控费等几个关键词持续发展，政策将持续推进医保、医疗、医药三个领域改革创新。医药方面，带量采购将持续进行，品种数量、品种范围进一步扩大，规则逐步进行修正完善；药品价格挂网整治力度将继续加强，药品价格挂网难度再次升级。医保方面，医保目录持续一年一调；医保支付标准或将在2024年出台新规，从国采品种入手调整；DRG/DIP支付方式改革将迎来决胜一年；医保基金将持续常态化监管。医疗领域，将重点推进强化医疗布局、促进公立医院高质量发展、推进医疗服务价格改革等工作。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“让人类充分享受健康的快乐”为使命，以“中医药传承与创新的引领者”为愿景，立足中医药行业，走品牌与创新驱动之路，致力于改善人民的健康生活，成为大众信赖与尊重的企业。围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”三大业务布局，坚持“内生发展、外延并购”双轮驱动策略，通过“内涵增长、外延并购、创新研发、精益生产、智数赋能”五大核心举措，增强核心功能、提高核心竞争力，为做强、做优、做大中医药产业做出贡献，力争提前完成“再造一个江中”的“十四五”目标。
　　(三)经营计划
　　2024年，是贯彻落实党的二十大精神承上启下之年，是落实“十四五”战略中期研讨成果的关键之年，公司将保持战略定力，把握战略主动，勇担新使命新任务，提高核心竞争力，提升经营发展质量，加快打造新质生产力，推动实现高质量发展。2024年力争保持收入和利润的双位数增长。
　　1、业务发展：提高核心竞争力，坚持“大单品、强品类”发展之路
　　非处方药业务：持续构建“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”四大品类，夯实“家中常备药的践行者”业务定位。脾胃品类，健胃消食片将持续巩固助消化领导地位，构建脾胃产品集群，拓展美食场景，打造美食伴侣，以新场景、新传播链接新人群，推动品牌年轻化；联动新零售平台，实现多渠道推广，提升市场份额。肠道品类，乳酸菌素片持续夯实“肠道日常调理”定位，传统营销与新媒体营销结合，品牌传播与内容教育结合，线下渠道与线上平台结合，升级品牌推广活动，拉升产品对终端和消费者的影响力；双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）通过产能提升进一步夯实产销量，持续打造肠道健康“治养”组合。咽喉咳喘品类，丰富产品梯队，品牌传播提升势能，渠道协同渗透增长，持续巩固复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液等优势品种，发展牛黄蛇胆川贝液等潜力产品。补益维矿品类，顺应时代健康需求，以多维元素片为核心，围绕差异化人群需求扩充维矿营养补充产品，品牌、渠道统筹运营，不断培育中药滋补潜力产品。
　　大健康业务：持续探索创新营销模式，加大自研、自产、自营力度，不断夯实品牌建设和产品开发能力，借力新渠道、新平台，构建合作生态链，拓展核心业务规模，加强产品梯队建设。高端滋补类，参灵草品牌持续优化定位及策略，加大品牌推广投入，提升品牌知名度；加强厂商共建协同，寻求渠道突破。康复营养类，初元品牌持续聚焦肽、蛋白存量业务，推动品牌形象升级，提升产品竞争力。胃肠健康类，益生菌系列持续优化品类布局，强化贴牌产品管控，加强自研产品打造力度及自营业务能力建设，助推益生菌品类规模持续提升。肝健康类，围绕肝纯片进行大单品深耕，同时拓展布局解酒护肝、助眠护肝类产品，满足多样化人群复合功效的诉求。
　　处方药业务：夯实合规发展基础，稳步提升运营能力。原有处方业务，深挖产品及市场潜力，夯实心脑、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等品类，加强第三终端布局。子公司海斯制药以雷贝拉唑钠肠溶片等核心产品带动潜力产品拓展零售终端、社区、电商等渠道，持续优化营销团队建设，加强营销精细化管理，提高市场管控能力。
　　并购整合：公司将以优化产业生态为目标，以丰富产品、拓宽赛道、拓展业务为核心，构建体系化投并业务，主动整合行业资源，聚焦重点清单、丰富投并手段，加快提升投资并购综合水平。同时，公司将持续健全投后管理体系，提升投后融合效果，促进并购企业健康稳定发展。
　　2、创新研发：加强研发组织建设，提升科技创新实力
　　公司围绕“经典名方现代中药研发的引领者、大健康产品创制的先行者”为研发创新目标，构建短、中、长期研发规划，短期加快大健康产品开发，中期加快大品种二次开发，长期布局中药新药；加大独立研究中心建设，构建源于经典名方，确有临床优势的中药新药研发管线；加快高端人才引进，通过多种合作方式引进领军人才、科技人才，不断夯实研发架构，壮大研发队伍，构建一支具有高水平的科技创新团队，建成高产出研究院、高水平技术平台。
　　3、智能制造：推进精益生产，强化EHS风险防控
　　公司将持续推进江中药谷生产线改造和罗亭中药材战略储备库建设，促进生产能力进一步提升；推进江中科创城生产车间智能管理系统和智慧工厂建设，促进智能制造转型升级；大力开展精益项目管理，落实采购成本控制举措，促进降本增效；推进零碳低碳示范工厂建设，促进节能降碳；推进安全生产标准化建设及产品质量监管，促进EHSQ管理提升；积极推进海斯制药金匠工业园工厂建设。
　　4、组织建设：落实组织重塑，激发组织人才活力
　　公司将持续围绕“十四五”战略规划，落实组织重塑要求，持续推进干部队伍管理，完善干部“能上能下”常态化机制建设；拓宽高层次人才引进渠道，加大行业优秀人才引进力度；统筹公司轮岗机制，促进优秀年轻人才有序流动，加快人才成长；优化多元化考核激励机制，充分激发组织和人才活力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场及政策变动风险
　　2023年，国家针对医药行业出台多项政策，在集采、省际联采、医保目录调整、门诊统筹、处方外流、医药监管、价格联动等一系列事件的推动下，医药行业整体承压，行业监管更加规范和严格，医药企业经营提出了更高的要求。2023年12月，国家医保局印发《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》，汇总全国各省份集中采购平台挂网销售药品的价格数据，重点对“四同药品”，即通用名、剂型、规格、厂家均相同的药品，推动医药企业价格行为更加公平诚信，促进省际间价格更加透明均衡。
　　应对措施：密切关注并积极应对国家政策变化，快速反应、准确研判政策对公司可能带来的影响，同时加强消费者洞察、宣传营销、技术创新、质量保障等举措，及时调整公司经营策略和业务发展，提高稳增长、防风险能力。
　　2、原材料价格及供应风险
　　随着全球通胀显著回落，各国预计陆续进入降息通道，大宗商品价格有望企稳，大幅上涨的概率不大，但中药材受产量下降、资本炒作、疫情刺激、劳力成本上升等多种因素影响，个别品种价格波动幅度可能较大，对公司原材料采购成本有一定影响，但总成本波动幅度较小。
　　应对举措：为合理控制成本，公司将继续采取全线监测、利用网络平台数据及合理分析、提前布局、策略储备、全面控制等策略，一方面加强市场价格监控及分析，提高生产预测准确性，合理安排库存及采购周期，做到统筹安排、资源优化；另一方面，在保证原材料品质的前提下优化原材料成本结构，控制总采购成本。
　　3、与集采相关的系列风险
　　2023年，国家组织了第八批、第九批药品集采，因伏立康唑、盐酸溴己新等集采品种未中标，雷贝拉唑钠肠溶片中标第九批集采后在院线规模可能下降，对销售带来一定影响。2024年，国家即将推进新批次的国采，公司其他产品如未中标或将对销售产生一定影响。
　　应对措施：对于国采已中选品种，考虑到实际市场需求量还有空间，将加大在相关终端的学术推广；如涉及产品国采未中标，则考虑加大在零售药店、电商及基层市场的布局。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，对保护和增进人民健康、提高生活质量、救灾防护、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，主营业务主要属于医药制造业--中药细分行业。　　（一）公司所属行业发展情况　　2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，是实施“十四五”规划承上启下的关键之年。《“十四五”医药工业发展规划》提出，“十四五”时期我国医药工业发展机遇大于挑战，到2025年医药工业的规模效益将稳步增长，创新驱动转型成效将逐步显现，产业链供应链将稳定可控，供应保障能力将持续增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，对保护和增进人民健康、提高生活质量、救灾防护、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，主营业务主要属于医药制造业--中药细分行业。
　　（一）公司所属行业发展情况
　　2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，是实施“十四五”规划承上启下的关键之年。《“十四五”医药工业发展规划》提出，“十四五”时期我国医药工业发展机遇大于挑战，到2025年医药工业的规模效益将稳步增长，创新驱动转型成效将逐步显现，产业链供应链将稳定可控，供应保障能力将持续增强，制造水平将系统提升，国际化发展将全面提速，将更高水平满足人民群众健康需求，为全面建成健康中国提供坚实保障。随着“十四五”规划的各项工作推进，改革落地效果显现，医药行业正朝着创新发展之路不断前行。
　　7月，国家卫健委会同审计署、公安部等十部门部署开展为期一年的全国医疗领域腐败集中整治工作，中央纪委国家监委也部署纪检监察机关配合集中整治工作。集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求，短期行业可能产生较大震荡，长远看有利于行业健康发展。
　　1、医药行业
　　医药行业方面，围绕三医联动的改革政策继续深化，在各项政策出台和改革举措落地的引导下，医药行业格局正迎来重塑。
　　（1）医保端，随着第八批国家药品集采落地、全国医保目录统一及加强医保基金监管等政策的实施，医保基金使用更规范、更高效。集采扩面引起的药品降价趋势正向全行业辐射，首次全国中成药集采、中药饮片省际联采相继落地，推动行业加快创新升级的步伐。同时，为承接门诊共济改革，对医保基金使用核算方法也进行了更新。总体上看，医保药品在医疗机构药品使用占比逐年上升，创新药进入医保速度明显加快，常用药品价格水平下降明显，重大疾病和特殊人群用药保障水平大幅提升。
　　（2）医疗端，医疗政策继续引导医疗机构合理用药，进一步规范临床用药行为。3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，推动医疗卫生发展方式转向更加注重内涵式发展、服务模式转向更加注重系统连续、管理手段转向更加注重科学化治理，持续深化医疗卫生服务体系改革。从整个医疗卫生服务体系投入和建设导向来看，将继续向县域、农村、城市社区的医疗服务体系倾斜。
　　（3）医药端，持续提升医药供给侧质量，鼓励创新并加速过评仿制药替代。根据国家药品监督管理局药品评审中心（CDE）披露的数据显示，2023年上半年，CDE共承办新的药品注册申请有8266个，同比增长41%；获批上市1类新药26个，其中化药11个，中药1个，生物制品14个；通过一致性评价或视同通过一致性评价的数量达到1350个。
　　受上游原材料价格上涨、集采提速扩面、社会需求回归常态等因素影响，医药制造行业整体增长继续承压。根据国家统计局披露的数据显示，2023年上半年，规模以上医药制造药业工业增加值同比下降4.9%。
　　2、中药行业
　　中药行业方面，国家明确将传承创新发展中医药作为新时代中国特色社会主义事业的重要内容，关于促进中医药传承创新发展的政策持续细化，中医药发展迎来政策机遇期。
　　2023年上半年，围绕中医药传承创新发展的政策频发，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，提出了“十四五”期间中医药振兴发展路径，统筹部署8大重点工程，26项建设内容；国家药品监督管理局发布《中药注册管理专门规定》，充分吸纳药品审评审批制度改革的成熟经验，结合疫情防控中药成果转化实践探索，借鉴国内外药品监管科学研究成果，全方位、系统地构建了中药注册管理体系；国家中医药管理局、国家发展改革委、国家卫生健康委联合发布了《关于全面加强县级中医医院建设基本实现县办中医医疗机构全覆盖的通知》，要求完善县办中医医疗机构设置，加强县级中医医院基础设施建设，提升县级中医医院服务能力；国家中医药局、中央宣传部等八部门联合发布《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》，推动中医药文化贯穿国民教育，融入群众生产生活，为中医药振兴发展厚植文化土壤。
　　相关政策的陆续出台，从中药创新、中医医疗服务、中医药文化传承等领域，为中医药行业高质量发展提供了稳定、规范的政策和市场环境，也为中医药企业指引了改革发展的方向。
　　（二）主营业务情况说明
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　1、主要业务
　　公司产品分类为非处方药、处方药、大健康产品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
　　（1）非处方药
　　主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、复方草珊瑚含片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、多维元素片（21）、复方鲜竹沥液、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、氨咖黄敏口服溶液等。
　　（2）处方药
　　主要产品有中药类产品八珍益母胶囊、肾宝胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮、珍菊降压片、双橘颗粒、痔康片、舒胸颗粒等，及化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、注射用伏立康唑、盐酸氯普鲁卡因等。
　　（3）大健康产品及其他
　　主要包括康复营养、高端滋补及胃肠健康等类别的产品。康复营养类以“初元”系列为代表，主要包含肽类、蛋白粉类产品；高端滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝纯片、胖大海菊花乌梅桔红糖（原名：亮嗓）、古优氨基葡萄糖钙片等产品也属于特色品种。其他中包含酒类及医疗物资批发业务等。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司本部生产所需原材料由公司采购部统一集中向国内外厂商或经销商采购，根据各生产基地的需求量、结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单；主要子公司桑海、济生、海斯等所需原材料由各子公司按照采购管理制度完成寻源、招标、合同签订、订单下达等采购相关工作；部分公用物料实行集中采购。采购方式一般采用招标采购、询价采购、谈判采购、直接采购、竞价采购等五种方式。
　　（2）生产模式
　　公司秉承质量、安全、环保第一，推行精益生产为核心的高效制造。公司大力推行安全生产、节能环保、柔性生产、精益制造及智能制造。生产安排以市场需求为导向，结合产品销售特性及安全库存，科学合理制定年度、月度、日生产计划。公司持续推进EHSQ管理体系及精益管理体系建设，以EHSQ、GMP、ISO等管理体系为基础，搭建公司产品生产、质量管控、安全环保、职业健康管理模式；从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，严格执行法律法规相关规定；对原料、辅料、包装材料、中间产品及成品进行全过程检测及监控，确保产品质量安全。
　　（3）销售模式
　　传统渠道方面，公司非处方药业务销售终端主要为药店和基层医疗终端；处方药销售终端主要为等级医院、诊所、卫生院等医疗机构及药店终端，以代理销售为主；大健康产品的线下销售终端主要为大型商场、超市及卖场。非处方药、大健康产品销售主要采取经、分销商覆盖的方式，公司主要负责产品的广告及宣传投入，并参与终端推广及经、分销商维护等。线上渠道方面，公司非处方药、大健康产品销售主要布局于天猫、京东、饿了么等平台，并探索布局抖音、快手等兴趣电商，销售模式分为B2B、B2C、020模式。
　　（三）报告期内业绩驱动因素
　　本报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润4.47亿元，较上年同期增加0.55亿元，增幅13.95%。
　　（四）公司所处的行业地位
　　公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标和“桑海”“杨济生”两个江西省著名商标。其中“江中”品牌连续20年荣登世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”榜，品牌价值376.29亿元，位于医药行业第6位。
　　江中牌健胃消食片已连续十九年蝉联中国非处方药产品综合统计排名中成药消化类第一名，荣膺2022年度中国非处方药黄金大单品，荣获2023年金鼠标国际数字营销节“跨界联合营销·金奖”，凭借美食跨界创新营销荣获2023年乌镇健康大会“西湖奖·创新营销案例”。江中利活牌乳酸菌素片荣获2022年中国药店“店员推荐率最高品牌”、2023年乌镇健康大会“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”、2023年中国肠道大会“年度后生元先锋品牌”、第四届医药金石奖“2023年度最佳医药营销创新奖”，荣登2023年美思会“中国医药·品牌榜”。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2023年是公司全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是落实“十四五”战略规划的关键之年。公司围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”三大业务重心，持续聚焦高质量发展目标，落实科改示范行动举措，巩固品牌势能，提升创新动能，重塑组织效能，推动产品梯队的可持续发展，促进并购企业的管理水平提升。报告期内，公司实现营业收入22.98亿元，较上年同期增加3.97亿元，同比增长20.87%；归属于母公司所有者净利润4.47亿元，较上年同期增加0.55亿元，同比增长13.95%。
　　（一）坚持战略引领，巩固品牌驱动引擎
　　1、做强OTC：做强核心业务，保障内生增长
　　持续打造“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益”四大品类，夯实家中常备药的优势品类矩阵。脾胃品类，围绕“江中”品牌强化媒介广告投放，在新媒体平台开展内容传播，唤醒中老年消费群体的品牌记忆；深度联动美食场景，借势特色美食和“特种兵旅游”热点，进一步提升产品在年轻消费群体的知名度，维稳健胃消食片的收入规模。肠道品类，围绕“利活”品牌夯实肠道日常调理定位，借势一季度消费者需求增加，贴近用药场景，加强广告传播，配合“529世界肠道健康日”开展多渠道公关推广，强化消费者认知；线下渠道深耕拓展，线上渠道探索CID兴趣电商引流，培育更适合婴童的乳酸菌素颗粒，推动品类快速增长。咽喉咳喘品类，推进产品唤新升级，积极响应消费者需求，与感冒用药关联，带动复方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液顺势增长。补益品类，推动多维元素片的品牌一体化运营，拓展延伸新品，提升渠道覆盖，促进品类协同发展。
　　报告期内，OTC业务实现营业收入16.46亿元，同比增长23.27%。
　　2、发展大健康：培育潜力业务，梳理发展定位
　　聚焦康复营养、高端滋补、胃肠健康等战略核心业务，在探索中不断梳理发展定位。“初元”系列代表的康复营养类，推动品类聚焦，线下聚焦业务资源，线上巩固品类优势，实现品类销量提升。“参灵草”系列代表的高端滋补类，强化“航天级”滋补品形象，联动经销商加大推广投入，增强渠道凝聚力，并持续挖掘新消费社群，推动业务可持续发展。“利活”益生菌代表的胃肠健康类，通过产学研联动，共筑“中国菌”壁垒，供应端推动价值链重塑，研发端在国际顶级期刊发布植物乳杆菌P9改善慢性便秘的临床科研成果，引领益生菌业务高质量发展。此外，老产品肝纯片瞄准目标人群需求，在线上新渠道焕发新活力。
　　报告期内，大健康及其他业务实现营业收入2.85亿元，同比增长59.47%。
　　3、布局处方药：夯实存量业务，提升运营能力
　　覆盖心脑血管、妇科、泌尿系统、胃肠、抗真菌等领域，在集采等政策背景下，不断强化营销运营能力。原有处方药业务通过提升覆盖质量，强化产品推广，夯实蚓激酶肠溶胶囊（博洛克）、八珍益母胶囊、排石颗粒等存量业务；围绕“一老一少”健康需求，积极培育新品类。海斯制药加强融合发展，保障主力品种生产，推进盐酸氯普鲁卡因市场开发，及盐酸奥洛他定片、伏立康唑片的培育，力争降低集采影响。
　　报告期内，处方药业务实现营业收入3.44亿元，同比增长0.16%。
　　（二）强化科技引领，打造创新驱动引擎
　　1、研发创新
　　公司持续夯实“科改示范”工作成果，围绕短、中、长期研发规划，引进科技人才，推动管线布局，不断优化创新合作机制，提升创新发展能力。报告期内，公司基于经典名方现代中药创制科研平台，有序推进业务优势领域相关的经典名方研究，持续开展公司及子公司特色品种的二次开发、中药新药研究等；公司两款特殊医学用途配方食品“初元安本特殊医学用途蛋白质组件配方食品”和“江中初元特殊医学用途全营养配方食品”获得国家市场监督管理总局颁发的注册证书；与香港浸会大学、华润科学技术研究院合作，共同推进“参灵草”产品改善特定患者免疫、疲劳的临床研究；与澳门大学联合申报醋香附国际标准，已获德国药品法典委员会受理回函。公司在国务院国资委2022年度“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”。
　　2、智能制造
　　公司围绕“创新、绿色、协调、开放、共享”的新发展理念，持续倡导践行“制造文明”，强化EHSQ体系管理，积极提升生产运营对标管理，深化精益管理体系建设，不断促进并购子公司提质增效、降风险，稳步夯实生产管理基础。报告期内，公司高质量推进中医药科创城项目建设，以“节能降耗、提质增效”为目标，开展数字化管理平台建设，致力打造一个“智能、绿色、经济”的园区式工厂，项目已完成生活区工程建设，预计2023年底前正式投产；启动子公司海斯制药金匠产业园项目，推动解决产能瓶颈；公司通过国家智能制造能力成熟度（CMMM）标准符合性审查，成为江西省首家通过智能制造能力成熟度四级的企业。
　　3、智数赋能
　　公司持续强化数字化建设，推动财务体系转型升级，改善消费者服务体验，助力经营提质增效。公司持续优化财务共享平台建设，完善子公司财务管理系统，提升财务中台服务能力；搭建“江中惠选”平台，探索消费者运营，完善私域会员服务体系，赋能大健康新品促销；扩充数字化营销媒体平台矩阵，贴近年轻消费群体，孵化胃肠健康品类大单品。报告期内，公司线上业务收入（终端销售）占比超10%。
　　（三）深化组织重塑，激活人才驱动引擎
　　公司以“十四五”战略目标为指引，紧密围绕业务发展需要，着重建强干部人才队伍，提升组织保障能力。一是推进组织变革，精简业务架构，推动业务部门平台化建设，构建专业性和灵活性的组织运行机制。二是继续开展干部“起立坐下”岗位竞聘工作，推动形成“能上能下”的组织氛围，打造具有担当精神的人才队伍，已累计完成300余个岗位竞聘，超30%的人员实现轮岗或职责变化。三是加快年轻经理人培养、选拔、任用，制定梯队人才培养计划，助推干部队伍年轻化。

　　三、风险因素
　　1、行业政策变化风险
　　医药制造业是国家重点支持发展的战略性产业之一，医药制造行业受国家相关法律法规及政策的影响较大。2023年上半年，第八批国家药品集采中选结果在7月公布并落地执行，子公司海斯制药的注射用伏立康唑被纳入集采目录后未入围，预计该产品收入将受到较大影响。随着集采持续扩面，未来或有更多产品可能被纳入集采范围，将对公司产品力带来更多考验。
　　应对措施：公司将密切关注国家顶层规划和行业政策走向，及时根据国家政策、行业趋势和市场环境的变化，分析研判趋势和影响，调整经营策略和业务布局。同时，持续强化产品创新，挖掘产品使用场景和消费群体，主动拓展销售渠道，提升核心竞争力及抗风险能力，保障公司业务的可持续发展。
　　2、原材料价格及供应风险
　　2023年上半年，受国内外需求总体偏弱影响，国际大宗商品价格和国内工业品价格环比下跌，预计下半年大宗商品价格将窄幅震荡。同时，部分中药材受成本支撑、产能下降、自然灾害、资本介入等因素影响，价格上涨明显，下半年或存在价格高位波动风险。
　　应对举措：为合理控制成本，公司将继续采取全线监测、利用网络平台数据及合理分析、提前布局、策略储备、全面控制等策略，通过拓展中药材采购渠道、与当地合作社开展规范化中药材种植、建立关键中药材战略储备等措施，保障供应链安全。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司始终坚持以遵循传统中医药理论为使命，依靠先进的制造工艺技术，本着追求极致的精神，将传统的中医药理论与现代的科研技术平台相结合，以科技创新和严格的全产业链质量管控，持续提升产品品质，制造出人民群众家中常备、包中常备的呵护健康好产品。
　　1、品牌优势：公司遵循传统中医药理论，充分利用现代科学技术，打造了10亿级健胃消食片、5亿级的乳酸菌素片以及深入老中青三代国人心智的草珊瑚含片，并以此不断巩固胃肠领域护城河，打造咽喉、补益等品类梯队的品牌地位。公司拥有“江中”“初元”“杨济生”“桑海”等驰名商标，2023年“江中”品牌价值为376.29亿元，位居医药行业第六。中康开思数据显示，江中牌健胃消食片在药店零售额位居消化不良品类第一名，利活牌乳酸菌素片药店零售额位居肠道微生态制剂品类第一名，多维元素片（21）药店零售额位居多维元素类第5名。
　　2、智能制造优势：公司以“制造文明”为核心，坚持精益生产和智能制造，持续强化节能减排，有序推动碳达峰、碳中和工作，为中医药行业节能标准化提供了可复制、可推广的先进经验。公司先后获得“中国生态文明奖先进集体”“中华环境优秀奖”“香港优越环保管理金奖”，以及国家工信部“中药提取智能制造新模式项目”、国家级“节能标准化示范项目”。
　　3、研发创新优势：公司入选“科改示范企业”，围绕科技创新十四五规划，依托在经典名方、中药制剂等方向的国家级科研平台、6个省级研发平台，持续发挥国家级平台示范引领作用，不断深化改革、集聚人才、加速转化、强化激励，形成创新驱动高质量发展合力。
　　4、渠道终端优势：公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，拥有一批高素质的营销团队，千人规模的非处方药销售队伍，覆盖20万家终端药店，与3000家商业紧密合作，渗透50余万家药房及20万家基层医疗终端。 收起▲