一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　㈠行业动态　　2026年上半年，国际干散货运输市场整体超季节性走强，BDI指数整体波动态势显著高于上年同期，均值为2347点，同比增长82%。船型分析：BCI、BPI、BSI、BHSI分别同比增长91%、62%、51%、39%，海岬型船受铁矿石长航线需求（几内亚铝土矿、西芒杜铁矿）和中东地缘冲突绕航因素支撑，涨幅最为显著；巴拿马型和大灵便型船受益于煤炭、粮食及小宗散货贸易增长，表现亦明显修复；灵便型船在水泥熟料出口暴增和有色金属矿进口增长的支撑下，抗波动能力较强。季度分析：相较于往年淡季疲弱态势，今年一季度因铁矿石发运受天气影响较小、铝土矿出口... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　㈠行业动态
　　2026年上半年，国际干散货运输市场整体超季节性走强，BDI指数整体波动态势显著高于上年同期，均值为2347点，同比增长82%。船型分析：BCI、BPI、BSI、BHSI分别同比增长91%、62%、51%、39%，海岬型船受铁矿石长航线需求（几内亚铝土矿、西芒杜铁矿）和中东地缘冲突绕航因素支撑，涨幅最为显著；巴拿马型和大灵便型船受益于煤炭、粮食及小宗散货贸易增长，表现亦明显修复；灵便型船在水泥熟料出口暴增和有色金属矿进口增长的支撑下，抗波动能力较强。季度分析：相较于往年淡季疲弱态势，今年一季度因铁矿石发运受天气影响较小、铝土矿出口持续走强，海岬型船领跑市场，呈现出“淡季不淡”局面；二季度铁矿、煤炭进一步放量，叠加西芒杜长线货盘释放推动运价快速冲高，BCI指数在5月突破5000点创阶段高点，随后受货盘节奏放缓，6月运价出现明显回调。
　　上半年，市场主要船型综合期租租金同比全线走高，其中BCI5TC、BPI5TC、BSI11TC、BHSI7TC租金均值分别为29494美元/天、17283美元/天、16951美元/天、13670美元/天，同比分别大幅增长86.75%、61.51%、50.78%、39.31%。
　　2024-2026年6月波罗的海国际干散货分船型指数
　　运力供给方面，全球干散货船队运力增速分化。2026年7月初，全球干散货船队达14908艘，合计约10.87亿载重吨，同比增长3.3%。上半年，全球散货船新船订单量为291艘、2788万载重吨，同比增长59.02%、83.36%，其中海岬型、巴拿马型、大灵便型及灵便型散货船分别为69艘、58艘、109艘和55艘；上半年拆解量为38艘、187万载重吨，拆解艘数同比持平，载重吨同比下滑14.92%。
　　航运需求方面，受铁矿石、煤炭、粮食、铝土矿等主要货种贸易量增长推动，巴西、西非至中国长航线吨海里需求持续提升；叠加巴拿马运河与霍尔木兹海峡造成的通行扰动、降速航行，共同重塑了有效运力供给格局。
　　㈡主营业务情况说明
　　公司主要从事国际远洋干散货运输业务及上下游相关的商品贸易业务。自1992年设立以来，公司已累计拥有超30年的航运业务运营经验，并凭借优秀的营运水平和安全运营记录，在行业内积累了深厚的客户资源和较高市场知名度。与此同时，公司依托自身丰富的航线资源、货种资源、客户资源、资金优势及管理能力，致力于建设“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，为客户提供“采购→运输→仓储→销售”的端到端综合物流服务。
　　2026年上半年，公司陆续购入3艘大灵便型船、1艘纽卡斯尔型船，新增自有船运力约37.6万载重吨。截至本报告期末，公司自有船队合计14艘，运力规模超130万载重吨，较去年同期75万载重吨自有运力增长73%；除必要的坞修、设备故障排查时间外，均处于正常运营状态。同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营5艘灵便型船、2艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约46.8万载重吨，报告期内公司总可控运力最高超过177万载重吨。
　　为进一步充分发挥公司日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，在“严控风险、稳健经营、提升收益”的原则下，公司近年来逐步优化以玉米、小麦等农产品为细分品类的商品贸易业务及船用燃油贸易业务，与航运主业形成良好的业绩互补，平滑航运市场波动的不稳定性影响。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，面对全球地缘政治、局部冲突、贸易保护等复杂多变的市场环境，公司董事会和管理层充分发挥主观能动性，围绕“稳健发展、提升效益、创新业务”的总体经营策略，继续夯实当前“航运为主+贸易为辅”的业务格局，积极推动船舶运力更新，有效确保了公司船队市场竞争力和经营基本面稳健可持续发展；同时，公司紧抓政策契机、全力扫清历史障碍，顺利实施首次现金分红方案，切实提升股东回报能力。报告期内，公司各项工作均取得了显著成效：
　　㈠保持战略定力，夯实主营业务实现稳健增长
　　上半年，公司实现营业收入9.14亿元，同比增长35.35%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.43亿元，同比下降20.42%。截至本报告期末，公司总资产为99.10亿元，归属于上市公司的净资产为75.08亿元。
　　㈡加速推进船队更新计划，进一步提升市场竞争力
　　报告期内，公司陆续购入3艘大灵便型船、1艘纽卡斯尔型船，新增自有船运力约37.6万载重吨。截至本报告期末，自有船队合计14艘，包括大灵便型船9艘、好望角型船3艘、巴拿马型船1艘、纽卡斯尔型船1艘，运力规模超130万载重吨，较去年同期75万载重吨自有运力增长73%；除必要的坞修、设备故障排查时间外，均处于正常运营状态。同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营5艘灵便型船、2艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约46.8万载重吨，报告期内公司总可控运力最高超过177万载重吨。后续，公司将按计划持续推进船队更新计划，进一步完善运力结构，以保持市场竞争力和抗风险能力。
　　随着运力规模的稳步增长，公司经营航线也更加丰富，航线覆盖远东、东南亚、中东、印度、澳洲、南北美、东西非等广泛区域；在运输货种方面，除传统的干散货铁矿石、煤炭、粮食、木薯粉、袋装化肥、钢板、工程车、非标准件杂货等，公司顺应国内在新能源方面的需求增长，逐步延伸至铝土矿、镍矿、铬矿等运输。更为丰富多样的航线、货种选择，进一步提升了公司航运业务抵御市场周期性波动的能力。
　　同时，公司积极拓展客户群体，在维持与传统合作伙伴良好业务合作的情况下，进一步推动与大型船东及发货人的业务合作，进一步提升了公司海运业务在国际市场的影响力。公司上半年累计运营61个航次，货物运输量超473万载重吨。
　　㈢深度挖掘航运上下游资源价值，全力提升整体业务效益
　　为充分发挥自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，在“严控风险、稳健经营、提升收益”的原则下，公司近年来逐步深耕以玉米、小麦等农产品为细分品类的商品贸易业务及船用燃油贸易业务，与航运主业形成良好的业绩互补，平滑了航运市场波动的不稳定性影响。
　　报告期内，公司紧密围绕“北粮南运”的国家粮食安全战略和国内市场大循环政策，以玉米贸易业务和船用燃油贸易业务为关键着力点，深耕细分市场。公司通过在辽宁营口港布局自主可控的10万吨级粮食周转仓库，以高品质产品、高效率运营、高信誉服务迅速获得上下游客户认可，跃居营口港玉米细分品类市场交易量前茅；同时，公司在报告期内通过聚焦头部客户拓展与合规资质完善，船用燃油贸易业务成功入库头部央企供应商名录，并获得多项燃油贸易ISO体系认证。
　　下一步，公司将持续提升主营航运业务收入占比、优化农产品贸易业务，并在严控风险的前提下全力提升业务利润率。
　　㈣不断提升股东回报能力，切实增强投资者获得感
　　1.首次实施现金分红，回报投资者
　　公司于2025年度实施完成使用公积金弥补亏损，报告期内，经2025年年度股东会审议通过，以股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.018元（含税），共计派发现金红利5,218.8080万元，其中B股现金红利以美元支付。公司将不断增强盈利能力，建立更为持续稳健的利润分配机制，全面贯彻落实证监会和监管部门有关“提质增效重回报”的要求，不断增强股东回报能力，持续提升公司治理水平。
　　2.A股、B股同步实施回购，提振市场信心
　　为维护广大投资者的利益、增强投资者信心，公司于报告期使用自有资金、金融机构回购专项借款，以集中竞价交易方式回购A股、B股股份，目前所回购股份全部存放于公司回购专用证券账户中。
　　⑴以集中竞价交易方式回购部分人民币普通股股份（A股）
　　2026年6月15日，公司召开2026年第一次临时董事会会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购部分人民币普通股（A股）股份的议案》，同意公司使用9,000万元—18,000万元人民币的自有资金或金融机构回购专项借款，以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股（A股）股份，用于未来员工持股计划或股权激励，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。截至2026年7月31日，公司已累计回购A股股份7,254,200股，占公司总股本的比例为0.25%，支付的资金总额为人民币21,286,718元（不含交易费用）。
　　⑵以集中竞价交易方式回购部分境内上市外资股股份（B股）
　　2026年6月15日，公司召开2026年第一次临时董事会会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购部分境内上市外资股（B股）股份的议案》，同意公司使用60万美元—120万美元的自有资金或金融机构回购专项借款，以集中竞价交易方式回购公司境内上市外资股（B股）股份，用于维护公司价值及股东权益。本次回购B股于2026年7月13日实施完成，累计实际回购公司B股股份5,532,626股，占公司目前总股本的0.19%，使用资金总额为1,198,584.44美元（不含交易费用）。
　　为进一步维护公司价值及股东权益，报告期后，公司于2026年7月20日召开2026年第三次临时董事会会议，审议通过《关于2026年第二次以集中竞价交易方式回购部分境内上市外资股（B股）股份的议案》，同意公司使用200万美元—400万美元的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司境内上市外资股（B股）股份，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过3个月。截至2026年7月31日，第二轮已累计回购2,495,378股B股股份，占公司总股本的比例为0.09%，成交总金额为531,158.66美元（不含交易费用）。
　　㈤持续推进安全生产体系建设、落实安全生产监督管理责任
　　公司管理层高度重视日常安全生产运营，持续健全安全管理责任体系及安全管理制度建设，贯彻执行“安全第一、预防为主、综合治理”的安全工作方针。报告期内，公司船队累积航程超29万海里，未发生重大安全事件、应急事件，年度安全营运率100%。此外，公司积极开展各类消防、溢油、弃船、救生等多种场景类型应急演练累计218次，开展办公区域、仓储仓库、物业现场安全专项检查15次，全面落实安全生产监督管理责任，确保公司生产运行平稳。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　㈠丰富的航运业务运营历史经验和海运业务资源
　　公司前身为天津市海运股份有限公司，自1992年成立之初便立足国际远洋航运市场，是天津市乃至全国较早布局航运市场的企业之一。截至目前，公司已累计拥有超30年的航运市场运营历史经验，主要管理团队拥有丰富的航运业务相关经历或物流集团管理背景，具备专业的业务运营和管理能力。此外，公司还具有优秀的营运水平和长期船舶管理安全记录，赢得了国内外大货主的高度信任，并以长期合作协议、中短期期租、航次租船等方式与国内外主要市场客户保持着友好合作关系。
　　㈡船型结构合理、航线灵活，具有较强的精细化运营水平
　　报告期内，公司持续推进船队更新计划，目前拥有14艘自有船舶运力，包括纽卡斯尔型船1艘、好望角型船3艘、大灵便型船9艘、巴拿马型船1艘，运力规模超过130万载重吨，较去年同期75万载重吨自有运力增长73%，形成了以“好望角型船+灵便船”为主的船队结构，公司在运输品种及航线选择上更具灵活性。上述自有船舶资产均使用自有资金购入，在运营过程中无直接融资成本或财务费用支出，较其他航运企业具备更强的成本优势、议价能力和风险抵御能力。
　　此外，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营5艘灵便型船、2艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约46.8万载重吨。同时，公司始终致力于效益提升，并围绕上海、海口、连云港、日照、天津等港口开展国内出口散货业务承揽，根据市场情况有针对性地为每艘船、每条航线设定灵活策略机制，并按照运输周期及目的港科学选择所运输货物，提升船舶运营效率及盈利能力。
　　㈢深挖资源价值、创新业务形态，不断增强公司盈利韧性
　　公司在持续推进船队发展的同时，积极挖掘上下游资源价值，优化发展农产品和船用燃油贸易等业务，以充分发挥公司自有资金优势和风险控制能力，实现航运业务与上下游资源及核心客户相互融合、相互促进，不断夯实运力航线竞争优势及关键资源控制优势，持续增强公司整体盈利能力和韧性，有效平抑周期性风险，推动公司实现可持续高质量发展。
　　㈣顺应绿色低碳智能发展的新型船队优势
　　公司持续贯彻可持续发展理念，坚持绿色低碳发展，积极推广新能源、新技术在船上的应用，合理规划船舶设备更新、降低船舶油料消耗、提高船舶营运效益，积极落实绿色减排、清洁能源的应用，在绿色低碳可持续发展创新实践道路上不断探索，稳步推进专业化、智能化、绿色化、节能化的高效船队建设。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观经济环境变化引发的风险
　　全球宏观经济受到包括贸易摩擦、金融市场波动、货币政策难以预期等因素的影响，存在诸多不可测因素，贸易需求呈现不稳定的特征，进而影响航运和商品贸易市场。当全球贸易增速放缓或供应链恢复正常时，航运市场易面临运力过剩、运价下跌的双重挑战；同时，商品贸易业务可能因市场供需失衡面临库存积压或销售不畅的风险，影响公司经营目标的实现。
　　2.安全营运风险
　　在船舶运营中，恶劣天气、技术故障或人为失误易引发事故，例如船舶机损、火灾、碰撞等，会产生高额赔偿，造成财产损失；港口拥堵或者操作延迟会降低运营效率；此外，船员短缺或者人员管理不善等问题也会带来安全风险。而在商品贸易业务中，因操作流程复杂，涉及采购、仓储、运输、销售等多个环节，内部管理不规范或操作失误易导致货物损坏、运输延误等问题，影响交易的正常进行。
　　3.地缘政治与政策风险
　　地缘政治冲突可能导致重要航道受阻，个别航线涉及亚丁湾、波斯湾、红海等区域，存在海盗、战争或政治不稳定等因素，会因船舶绕行增加运输成本。此外，各国贸易限制或制裁会干扰航运业务的正常开展，对市场产生重大影响。
　　4.汇率波动的风险
　　公司业务主要以美元结算，因此美元、欧元等货币汇率的波动对公司利润产生一定影响。
　　5.投资管理风险
　　公司所投项目的估值风险、被投资企业的经营风险、投资决策风险、信用风险、流动性风险以及非预期因素等所导致的投资收益波动或计提资产减值准备引起的利润波动，可能会对公司的盈利水平造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要从事国际远洋干散货运输业务及上下游相关的商品贸易业务。自1992年设立以来，公司已累计拥有超30年的航运业务运营经验，并凭借优秀的营运水平和安全运营记录，在行业内积累了深厚的客户资源和较高市场知名度。与此同时，公司依托自身丰富的航线资源、货种资源、客户资源、资金优势及管理能力，致力于建设“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，为客户提供“采购→运输→仓储→销售”的端到端综合服务。　　㈠航运业务方面　　报告期内，公司新增1艘好望角型散货船，自有船舶达到10艘，自有运力规模超93万载重吨，除必要的坞修、设备故障排查时间外，均处于... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事国际远洋干散货运输业务及上下游相关的商品贸易业务。自1992年设立以来，公司已累计拥有超30年的航运业务运营经验，并凭借优秀的营运水平和安全运营记录，在行业内积累了深厚的客户资源和较高市场知名度。与此同时，公司依托自身丰富的航线资源、货种资源、客户资源、资金优势及管理能力，致力于建设“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，为客户提供“采购→运输→仓储→销售”的端到端综合服务。
　　㈠航运业务方面
　　报告期内，公司新增1艘好望角型散货船，自有船舶达到10艘，自有运力规模超93万载重吨，除必要的坞修、设备故障排查时间外，均处于正常运营状态。同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营7艘灵便型船、1艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约50万载重吨，报告期内总可控运力最高超过140万载重吨。
　　随着运力规模的稳步增长，公司经营航线也更加丰富，航线覆盖南美、澳洲、东南亚、中东、东西非等广泛区域；在运输货种方面，除传统的干散货铁矿石、煤炭、粮食、木薯粉、袋装化肥、钢板、工程车、非标准件杂货等，公司顺应国内在新能源方面的需求增长，逐步延伸至铝土矿、镍矿、铬矿等运输。更为丰富多样的航线、货种选择，进一步提升了公司航运业务抵御市场周期性波动的能力。
　　㈡商品贸易业务方面
　　公司充分发挥自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，已在航运上下游商品贸易业务深耕多年，与航运业务形成良好的业绩互补，平滑航运市场波动的不稳定性影响。
　　报告期内，公司始终秉持“严控风险、稳健经营、提升收益”的原则，围绕“北粮南运”的国家粮食安全战略和国内市场大循环政策，以农产品细分品类（玉米业务）为发力点，在辽宁营口港布局自主可控的10万吨级粮食周转仓库，以高品质产品、高效率运营、高信誉服务迅速获得上下游客户认可，跃居营口港细分品类市场交易量前茅。同时，公司持续拓展优质客商资源，建立客户信用评价体系，对前期积累的客户资源进行精准筛选与分层管理，与国内大型央企、国企等优质客户建立深入合作关系。报告期内，公司已在细分市场形成一定业务规模和市场占有率，具备为客户提供端到端的采购、仓储、物流服务能力，成为公司航运业务的重要延伸和补充。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，全球干散货市场整体呈现“需求疲软、运价前低后高”的格局。受全球经济增速放缓、煤炭贸易量下滑及中国钢厂季节性停工影响，一季度BDI均值仅为1116.44点，同比下滑38.92%。但自二季度起，随着澳大利亚铁矿石发货恢复、中国工业生产回暖以及地缘政治导致的航线拉长、几内亚西芒杜项目启动等因素影响，市场有所回暖，但依然维持震荡态势。
　　2025年，BCI、BPI、BSI、BHSI均值分别为2568点、1485点、1129点和662点。分船型来看，BSI下滑幅度最大，达到-9.01%，BCI、BPI、BHSI分别为-5.73%、-5.24%和-5.91%，年度波动幅度均有所拉大。好望角型船受铁矿石发运及长航线需求支撑，阶段性弹性较大；巴拿马型船仍受到煤炭、粮食需求偏弱掣肘；大灵便型和灵便型船在货种多元、区域灵活和小宗散货支撑下，整体抗波动能力相对较强。
　　运力供给方面，2025年全球干散货船队运力继续增长，全球干散货船队规模达到14612艘、10.66亿载重吨，同比增长3.5%。其中，好望角型运力增速约1.5%，巴拿马型约3.7%，大灵便型约4.3%，灵便型约3.8%，中小型船舶增速相对更高。
　　同时，二手船交易热度持续高涨，大船价格抬升明显，其中5年、10年船龄的18万载重吨级好望角型散货船价格同比分别上涨约24%和25%。而2025年新造船订单量明显下降，2025年新船订单共计448艘，约4478万载重吨，同比分别下降43.65%和28.46%，反映出市场对中长期供给扩张仍保持审慎。
　　2020-2025年分船型运力增速走势
　　航运需求方面，2025年全球干散货航运需求表现分化，传统大宗货种支撑偏弱，小宗散货成为重要增量来源。铁矿石方面，全年产量预计约26.13亿吨，同比增长3298万吨，增幅较上年有所收窄；煤炭方面，全年海运贸易量约为13.32亿吨，同比下降4.0%，吨海里需求同比下降5.0%；粮食方面，全年海运贸易量为5.45亿吨，与上年基本持平，吨海里需求同比增长1.1%；铝土矿方面，全球贸易量同比大增18%至2.57亿吨。除铝土矿外，镍矿、锰矿、铬矿、钢材、建材、化肥等货种也对中小船型市场形成了支撑。
　　2020-2025年中国进口矿石港口库存
　　国内货运方面，2025年货物运输总量597亿吨，比上年增长3.2%。货物运输周转量274116亿吨公里，增长4.6%。港口完成货物吞吐量183亿吨，比上年增长4.2%，其中外贸货物吞吐量57亿吨，增长4.7%。港口集装箱吞吐量35447万标准箱，增长6.8%。
　　2025年各种运输方式完成货物运输量及其增长速度
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球经济形势受地缘政治、局部冲突、贸易保护等因素影响，整体呈现增长放缓、不确定性加剧的特征。面对复杂多变的市场环境，公司董事会和管理层充分发挥主观能动性，一方面坚决落实“航运+贸易”业务双轮驱动、协同发展的战略部署，确保公司经营基本面稳健；另一方面紧抓政策契机，着力解决历史遗留障碍，不断提升公司治理水平和股东回报能力，在报告期内取得了显著成效：
　　㈠保持战略定力，夯实主营业务实现稳健增长
　　2025年公司实现营业收入15.41亿元，同比增长37.99%；全年实现归属母公司股东的净利润1.03亿元，同比下降17.36%。截至2025年12月31日，公司总资产为92.01亿元，同比增长6.48%；归属于上市公司的净资产为75.67亿元，同比增长0.99%；公司整体资产负债率为17.77%。
　　㈡船队规模稳中有增，精细化运营凸显成效
　　报告期内，公司拥有自有干散货船舶资产10艘，包括大灵便型船6艘、好望角型船3艘、巴拿马型船1艘，合计自有运力规模约93万载重吨；同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营7艘灵便型船、1艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约50万载重吨，报告期内总可控运力最高超过140万载重吨。
　　2025年，在波罗的海干散货指数（BDI）持续波动的情况下，公司管理层充分发挥主观能动性，深入市场分析，紧抓市场机会做好精细化运营：一方面，业务团队通过采取中短期运力锁定、指数低位期扩大市场船租入等方式避免业绩剧烈波动，并持续改善核心运营管理指标、改造船况提升效能，以精细化运营管理不断增强盈利能力。另一方面，积极拓展货源及经营航线，实现了主营航线覆盖南美、澳洲、东南亚、中东、东西非等区域，船队运输货种囊括铁矿石、铝土矿、镍矿、煤炭、粮食、工业盐、石膏、袋装化肥、钢板、工程车、非标准件杂货等，以持续提升航运业务市场竞争力。公司全年累计运营123个航次，货物运输量超922万载重吨。
　　㈢商品贸易业务初具规模，形成细分品类市场竞争力
　　为充分发挥自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，公司已在航运上下游商品贸易业务深耕多年，并形成了完整的采购、仓储、运输的端到端综合服务能力和一定的业务规模。报告期内，公司以“流通性强、标准化程度高、易变现、需求量大”的农产品为核心发力点，不断完善关键业务节点风险控制、优化周转效率和毛利率水平；同时，公司持续拓展优质客商资源，积极与国内大型央企、国企等优质客户建立合作，并建立客户信用动态评价体系，对客户资源进行精准筛选与分层管理。公司以“高品质、高效率、高信誉”的服务在细分市场迅速获得上下游客户认可，展现出强劲的活力与市场竞争力，为公司稳健经营提供了重要支撑。
　　㈣不断提升公司治理水平和股东回报能力
　　报告期内，公司不断完善“权责明确、决策科学、运作协调”的治理结构，充分发挥股东会作为最高权力机构、董事会进行重大决策、管理层执行以及专门委员会为董事会重大决策进行专业把关并监督的作用。报告期内，公司顺利完成董事会换届工作，并完成公司治理架构调整，取消监事会，由审计委员会承接原监事会职责；同时，陆续完成《公司章程》《股东会议事规则》等合计25份公司治理制度的修订及制定，不断完善公司规章制度。公司将持续健全、完善公司法人治理结构和内部控制体系建设，提升公司法人治理水平，有力保障公司全体股东的合法权益，筑牢公司发展根基。
　　此外，公司在报告期内根据《公司法》、财政部《关于公司法、外商投资法施行后有关企业财务处理问题的通知》等相关规定，顺利实施使用公积金弥补亏损方案，为公司实施现金分红、持续提升股东回报能力奠定了基础。
　　经公司第十二届董事会审计委员会2026年第六次会议暨独立董事2026年第一次专门会议、第十二届董事会第九次会议审议通过，公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.18元（含税），不送红股，不进行资本公积转增股本。截至2025年12月31日，公司总股本2,899,337,783股，以此计算合计拟派发现金红利5,218.8080万元（含税）；B股的现金红利以美元支付，美元与人民币汇率按股东会决议日下一工作日中国人民银行公布的美元兑换人民币中间价折算。如在本次利润分配预案公告日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。此预案尚需提交公司2025年年度股东会审议。
　　㈤持续推进安全生产体系建设、落实安全生产监督管理责任
　　公司管理层高度重视日常安全生产运营，持续健全安全管理责任体系及安全管理制度建设，贯彻执行“安全第　　一、预防为主、综合治理”的安全工作方针。报告期内，公司船队累积航程超45万海里，未发生重大安全事件、应急事件，年度安全营运率100%。此外，公司积极开展各类消防、溢油、弃船、救生等多种场景类型应急演练累计325次，针对经营资产、库存资产等日常安全检查和盘点超20次，全面落实安全生产监督管理责任，确保公司生产运行平稳。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　㈠丰富的航运业务运营历史经验和海运业务资源
　　公司前身为天津市海运股份有限公司，自1992年成立之初便立足国际远洋航运市场，在天津市乃至全国都属较早布局航运市场的企业之一。截至目前，公司已累计拥有超30年的航运市场运营历史经验，主要管理团队拥有丰富的航运业务相关经历或物流集团管理背景，具备专业的业务运营和管理能力。此外，公司还具有优秀的营运水平和长期船舶管理安全记录，赢得了国内外大货主的高度信任，并以长期合作协议、中短期期租、航次租船等方式与国内外主要市场客户保持着友好合作关系。
　　㈡船型结构合理、航线灵活，具有较强的精细化运营水平
　　报告期内，公司10艘自有船舶资产均使用自有资金购入，在运营过程中无直接融资成本或财务费用支出，较其他航运企业具备更强的成本优势、议价能力和风险抵御能力。此外，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营7艘灵便型船、1艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约50万载重吨，形成了以“好望角型船+灵便船”为主的船队结构，公司在运输品种及航线选择上更具灵活性。同时，公司始终致力于效益提升，并围绕上海、海口、连云港、日照、天津等港口开展国内出口散货业务承揽，根据市场情况有针对性地为每艘船、每条航线设定灵活策略机制，并按照运输周期及目的港科学选择所运输货物，提升船舶运营效率及盈利能力。
　　㈢“航运+贸易”互补互促，实现协同发展
　　公司在持续推进船队发展的同时，积极拓展商品贸易业务，以充分发挥公司自有资金优势和风险控制能力，实现航运业务与上下游资源及核心客户相互融合、相互促进，不断夯实运力航线竞争优势及关键资源控制优势，持续构建“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，有效平抑周期性风险，推动公司实现可持续高质量发展。
　　㈣顺应绿色低碳智能发展的新型船队优势
　　公司持续贯彻可持续发展理念，坚持绿色低碳发展，积极推广新能源、新技术在船上的应用，合理规划船舶设备更新、降低船舶油料消耗、提高船舶营运效益，积极落实绿色减排、清洁能源的应用，在绿色低碳可持续发展创新实践道路上不断探索，稳步推进专业化、智能化、绿色化、节能化的高效船队建设。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司总资产为92.01亿元，较上年同期增长6.48%；归属于上市公司的净资产为75.67亿元，较上年同期增长0.99%。实现营业收入15.41亿元，较上年同期增长37.99%；实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，较上年同期减少17.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.60亿元，较上年同期减少46.74%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　受全球主要经济体的货币政策调整、地缘争端等多重因素影响，国际经济贸易结构愈发复杂多变，尤其是石油海运贸易受中东地区局势影响产生难以预期的供需变化，给航运市场带来不确定性和挑战，但同时也蕴含发展机遇。预计国际干散货市场在近两年将呈现整体温和复苏、船型分化、运价震荡上行的格局，好望角型船有望领跑市场，而中型船将可能面临压力：
　　需求端方面，全球制造业处于扩张区间，工业金属价格走强，煤炭与铁矿石发运增速改善，铝土矿在中国氧化铝产能扩张带动下仍将保持增长，南美粮食出口季预期也好于上年，整体将对干散货运输需求形成支撑；全球降息、信用扩张及美元偏弱等因素对大宗商品贸易和航运需求仍有一定支撑。
　　供给端方面，全球干散货船队运力增幅预计略低于3%，运力增速放缓。2025年新船订单量为近五年最低，2026年新增运力释放节奏受限；全球超25%的散货船船龄超16年，叠加IMO能效法规（EEDI）趋严，老旧船舶拆解加速。
　　地缘政治影响方面，受中东冲突、红海安全局势及霍尔木兹海峡通航风险上升影响，船舶改道绕行好望角，导致非洲沿岸加油港需求明显上升，拉长航程。对干散货市场而言，若中东和红海紧张局势延续，绕航行为将继续推升吨海里需求，一定程度支撑运价；但若演变为持续性的能源危机和全球增长放缓，则有可能削弱干散货贸易需求。
　　(二)公司发展战略
　　2026年，公司将围绕“稳健发展、提升效益、创新业务”的总体经营策略，继续夯实当前“航运+贸易”双轮驱动、互为补充的主营业务格局，不断构建和完善“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务闭环，为客户提供差异化、专业化、信息化的综合物流服务。同时，进一步落实精细化管理，充分发掘现有业务潜能和盈利能力，并择机优化船舶运力配置或拓展创新业务，为公司打造新的利润增长点。
　　(三)经营计划
　　1.积极应对市场变化，稳中求进，持续提升现有业务的经营效益
　　公司将继续保持现有10艘干散货船、约93万载重吨的自有运力规模，并在此基础上持续推进自有船队的优化升级，择机完善运力结构、更新老旧船舶，以保持市场竞争力和抗风险能力。根据市场需求与航线规划，公司预计在未来两年内处置1-6艘老旧船舶，并购入1-6艘船龄在15年以内的纽卡斯尔型船或大灵便型船，以优化船舶运力配置、提升市场竞争力。
　　同时，公司将继续坚定落实精细化管理，加强对航运市场的分析和研判，及时根据市场行情调整经营策略，以“期租+现货”的组合模式锁定部分自有船舶在航运淡季的利润，确保公司全年利润水平相对稳定。在市场相对低点时租入市场船舶提升公司运力，持续拓展航线航区，在收益较高的航线提高船舶投入比例，并坚定拓展国内外大型收发货人及大型优质企业核心客户，确保业务稳定性和收益能力。
　　2.在严控风险的前提下，继续强化商品贸易业务在细分品类市场的占有率和竞争力
　　为尽可能减轻航运市场波动带来的业绩不确定性影响、充分利用公司自身资金优势，公司将始终坚持以风险控制为前提，继续强化玉米、小麦等标准化农产品及阴极铜等有色金属细分市场的竞争力，进一步强化“购→报→运→存→销”的全流程、一体化综合服务能力。并积极拓展优质客户资源，深度挖掘客户需求，建立互利共赢的长期合作关系，提升公司的盈利能力及抗风险能力，确保公司持续稳定发展。
　　3.持续完善公司治理体系
　　公司将进一步梳理、修订、完善内部制度体系，推动制度与新《公司法》、新监管规则、上市公司治理要求对标，形成制度健全、流程清晰、权责明确、执行有力的管理体系。优化董事会议事规则、专门委员会运作机制，清晰界定股东会、董事会、经营层、党委、专门委员会的管理边界，提升重大事项决策科学性与监督有效性。
　　4.加强对自有物业资产及主要参股企业的管理，提升投资回报
　　公司将持续推进自有物业的商业化运营，提升资产收益。同时，公司作为中合担保主要参股股东之一持有26.62%股权，将继续以三会治理为原则，加强对中合担保经营战略及业绩兑现的关注，确保投资收益最大化。
　　(四)可能面对的风险
　　1.宏观经济环境变化引发的风险
　　全球宏观经济受到包括贸易摩擦、金融市场波动、货币政策难以预期等因素的影响，存在诸多不可测因素，贸易需求呈现不稳定的特征，进而影响航运和商品贸易市场。当全球贸易增速放缓或供应链恢复正常时，航运市场易面临运力过剩、运价下跌的双重挑战；同时，商品贸易业务可能因市场供需失衡面临库存积压或销售不畅的风险，影响公司经营目标的实现。
　　2.安全营运风险
　　在船舶运营中，恶劣天气、技术故障或人为失误易引发事故，例如船舶机损、火灾、碰撞等，会产生高额赔偿，造成财产损失；港口拥堵或者操作延迟会降低运营效率；此外，船员短缺或者人员管理不善等问题也会带来安全风险。而在商品贸易业务中，因操作流程复杂，涉及采购、仓储、运输、销售等多个环节，内部管理不规范或操作失误易导致货物损坏、运输延误等问题，影响交易的正常进行。
　　3.地缘政治与政策风险
　　地缘政治冲突可能导致重要航道受阻，个别航线涉及亚丁湾、波斯湾、红海等区域，存在海盗、战争或政治不稳定等因素，会因船舶绕行增加运输成本。此外，各国贸易限制或制裁会干扰航运业务的正常开展，对市场产生重大影响。
　　4.汇率波动的风险
　　公司业务主要以美元结算，因此美元、欧元等货币汇率的波动会对公司利润产生一定影响。
　　5.投资管理风险
　　公司所投项目的估值风险、被投资企业的经营风险、投资决策风险、信用风险、流动性风险以及非预期因素等所导致的投资收益波动或计提资产减值准备引起的利润波动，可能会对公司的盈利水平造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　㈠行业动态
　　2025年上半年，国际干散货航运市场整体延续疲软态势：一季度受天气干扰和需求疲弱双重影响，整体呈现“淡季更淡”局面；二季度在澳洲矿商财年冲量和铁矿短期集中发运支撑下略有回暖，但整体运价仍处于历史低位，缺乏持续反弹动力。报告期内BDI指数均值为1,290点，同比大幅下滑30%，表现明显弱于2024年同期。从各型船舶运价表现看，BCI、BPI、BSI、BHSI同比分别下跌33%、33%、30%、22%。好望角型船主要受铁矿石发运节奏影响，整体波动较大；巴拿马型船受粮食与煤炭需求疲弱拖累；大灵便型船依托东南亚、澳洲区域内小宗货运输... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　㈠行业动态
　　2025年上半年，国际干散货航运市场整体延续疲软态势：一季度受天气干扰和需求疲弱双重影响，整体呈现“淡季更淡”局面；二季度在澳洲矿商财年冲量和铁矿短期集中发运支撑下略有回暖，但整体运价仍处于历史低位，缺乏持续反弹动力。报告期内BDI指数均值为1,290点，同比大幅下滑30%，表现明显弱于2024年同期。从各型船舶运价表现看，BCI、BPI、BSI、BHSI同比分别下跌33%、33%、30%、22%。好望角型船主要受铁矿石发运节奏影响，整体波动较大；巴拿马型船受粮食与煤炭需求疲弱拖累；大灵便型船依托东南亚、澳洲区域内小宗货运输，表现相对稳定。整体来看，中小型船抗风险能力较强但运价竞争激烈。
　　运力供给方面，2025年上半年，全球干散货船队规模达到1.43万艘，总运力10.49亿载重吨，同比增长3.1%和2.9%，整体保持低速增长。其中，大灵便型船和灵便型船的运力增速较快，分别为4.6%和4.1%。新船订单量大幅下滑，仅为93艘，同比减少78.5%。拆解市场表现平稳，拆解量为38艘，总量220万载重吨，同比增加2.7%，但载重吨减少2.65%。
　　航运需求方面，2025年上半年全球铁矿石发运总量7.2亿吨，与上年同期基本持平，但增量不及预期，且短期波动尤为明显；上半年国际海运煤炭贸易船舶装载量（不包括各国国内沿海货物运输）为6.192亿吨，比上年同期下降7.9%。大部分主要进出口国家煤炭进出口量均出现下滑，仅越南煤炭进口量仍保持高速增长，俄罗斯、南非、加拿大煤炭出口仅有小幅增长。上半年全球粮食价格持续走低，中国累计粮食进口量为6,276万吨，其中进口大豆4,937万吨，同比分别减少25.4%和增长1.8%。
　　总体而言，上半年国际干散货市场在需求和运力方面呈现“双弱”格局，叠加国内房地产行业疲软、欧盟能源转型对市场需求的拖累，以及环保政策和船队老龄化对运力增长构成限制、区域冲突和关税政策的变化导致的运价波动等，对海运及全球贸易格局产生深远的影响和挑战。
　　㈡主营业务
　　公司主要从事国际远洋干散货运输业务及上下游相关的商品贸易业务。自1992年设立以来，公司已累计拥有近30年的航运业务运营经验，并凭借优秀的营运水平和安全运营记录，在行业内积累了深厚的客户资源和较高市场知名度。报告期内，公司依托自身丰富的航线资源、货种资源、客户资源、资金优势及管理能力，正逐步打造“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务闭环，致力于为客户提供“采购→运输→仓储→销售”的端到端综合服务。
　　1.航运业务方面报告期内，公司自有船队继续保持9艘干散货船、超75万载重吨的运力规模，总体运力维持稳定，除必要的坞修、设备故障排查时间外，均处于正常运营状态。同时，为提升效益，继续保持公司在灵便型船市场份额及竞争力，上半年公司通过期租租入运营4艘灵便型船，增加市场船运力超24万载重吨，公司维持总可控运力约100万载重吨。
　　公司经营航线进一步获得拓展，在原有的澳洲-中国/东南亚、南美-中国/东南亚航线铁矿运输，南美-中国、美湾/美西-中国航线粮食运输，澳洲-中国/东南亚、澳洲-印度、印尼-中国航线和加拿大-中国煤炭、菲律宾-中国镍矿运输以外，公司继续拓展并稳定了印尼-印度、越南-孟加拉、中国-中东、中国-红海区域、孟加拉-印度、中国-新加坡、中国-东非、中国-日本、中国-加拿大、美国-埃及等十余条航线，极大丰富了公司船舶运营航线选择，提升了公司综合经营能力。在客户合作方面，公司积极拓展客户群体，在维持与传统合作伙伴良好关系的情况下，进一步推动了与国内外大型船东及发货人的业务合作。公司与多家国际主要发货人进行业务洽谈，获得了大客户的充分认可，并顺利签订运输合同，进一步提升了公司海运业务在国际市场的影响力。
　　在运输货种方面，除传统的干散货铁矿石、煤炭、粮食、木薯粉、化肥、钢材、工程车、非标准件杂货等，公司顺应国内在新能源方面的需求增长，逐步延伸至铝土矿、镍矿等运输。更为丰富多样的货种选择，进一步提升了公司航运业务抵御市场周期性波动的能力。
　　2.商品贸易业务方面
　　为积极响应国家“一带一路”开放政策及海南自由贸易港建设要求，公司于2023年在海南洋浦经济开发区设立海南轩启国际贸易有限公司，组建专业团队积极参与海南自贸港国际贸易服务建设，并依托海南自贸港优厚政策支持及公司自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累、较为雄厚的资金等优势，积极拓展航运上下游商品贸易业务，以获取更稳定的货运订单、更充分的货运定价权，进一步强化为客户提供端到端的物流服务能力，提升整体经营效益，并平滑航运市场波动对公司业绩的不稳定性影响。
　　报告期内，公司主要围绕有色金属品类和农产品开展贸易业务，上下游客户首选国内大型央企、国企等优质客户。同时，为进一步提升贸易业务利润，在风险可控的前提下，公司与国际铜金属大型贸易商CWT International Limited（港股代码：0521,以下简称“CWT”）签署《合作框架协议》，双方（包括双方附属公司）将在阴极铜等商品贸易领域开展战略性合作。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对错综复杂的国际形势和多变的市场环境，公司董事会和管理层充分发挥主观能动性，积极应对复杂多变的内外部形势，多措并举，在各方面均取得了优异成效：一方面，管理层积极采取增加货源渠道、拓展高利润航线、精细化管理等方式大幅提升航运业务收益，更灵活有效地应对国际干散货市场波动；另一方面，管理层依托公司自身航运业务积累的航线、客户、资金等优势，以“安全稳定”为原则坚定开展上下游贸易业务，有效地平滑了航运市场波动对公司业绩的不稳定性影响。报告期内，公司以优异的经营成果、良好的运营指标实现了高质量发展目标，不断增厚公司健康可持续发展能力。
　　㈠主营业务持续精细化发展，经营策略成效显现报告期内，实现营业收入6.75亿元，同比增长30.10%；实现归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，同比降低23.89%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.54亿元，同比降低37.49%。截至2025年6月30日，公司总资产为93.80亿元，归属于上市公司的净资产为75.60亿元，较2024年末增长0.90%，公司整体资产负债率19.40%。
　　㈡总可控运力规模维持百万载重吨，并择机更新/扩大自有船运力报告期内，公司拥有自有干散货船舶资产9艘，合计运力规模约75万载重吨，自有船队包括大灵便型船6艘、好望角型船2艘、巴拿马型船1艘；同时，公司在报告期内通过期租租赁方式增加4艘灵便型船，控制运力增加约24万载重吨，公司总可控运力约100万载重吨。
　　2025年上半年，在波罗的海干散货指数（BDI）持续波动的情况下，公司管理层充分发挥主观能动性，积极拓展货源及经营航线，实现了主营航线覆盖南美、北美、澳洲、东南亚、中东、西非、东非等区域，船队运输货种包括铁矿石、铝土矿、镍矿、煤炭、粮食、木薯粉、化肥、钢材、工程车、非标准件杂货等，以持续提升航运业务市场竞争力。同时，通过采取中短期运力锁定、指数低位期扩大市场船租入等方式避免业绩剧烈波动，并持续改善核心运营管理指标、改造船况提升效能，以精细化运营管理不断增强盈利能力。报告期内，公司累计运营55个航次，货物运输量超400万载重吨，公司以优秀的精细化营运能力和长期的安全管理记录，赢得了国内外大货主的高度信任。
　　结合市场铁矿、铝矾土出口量的持续释放，吨海里运输需求预计推高；与此同时，IMO相关环保新规的落地实施加速老旧船舶的淘汰进程，因此具备次新船属性且符合环保设计标准的好望角型船舶租金有望持续走强。为保持公司的市场竞争力，公司提前布局，将于本报告期后由下属子公司购入一艘18万吨好望角型散货船，预计交船时间为2025年9月。
　　㈢依托海南自贸港优厚政策及自身资源优势，多维度提升商品贸易业务水平依托海南自贸港对国际商品贸易业务的优厚政策，并随着公司航运业务航线不断丰富、商品贸易业务稳步发展，公司持续建设“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，为公司获取更稳定的经营效益，平滑航运市场波动对公司业绩的不稳定性影响。报告期内，公司一方面不断加强贸易业务队伍建设、提升专业管控能力，坚定落实以“风险控制”为先的原则，严格执行基本防范制度和风控程序，降低业务风险；另一方面依托航运业务在金属矿产、农产品、新能源等产业链的长期积累，拓展和沉淀了一批优质的企业客户资源，并持续完善白名单客户动态评价机制，持续构建成熟稳定的全球化业务渠道。
　　同时，公司在报告期内与国际铜金属大型贸易商CWT签署《合作框架协议》，双方（包括双方附属公司）将在阴极铜等商品贸易领域开展战略性合作。2025年7月17日，公司全资孙公司GTS Shipping Management Co.Limited（以下简称“GTS”）与CWT间接全资附属公司MRI Trading AG（以下简称“MRI”）签订了首单销售合同，GTS向MRI购买电解铜239吨，GTS取得正本提单同时支付货款。2025年8月初货物经海上运输抵达目的港，GTS凭海运提单将货物卖出给独立第三方收货人并获得货款。
　　㈣坚定不移贯彻依法合规治理，规范公司运作报告期内，公司不断完善“权责明确、决策科学、运作协调”的治理结构，持续规范公司治理机制，充分发挥股东会作为最高权力机构、董事会进行重大决策、管理层执行以及专门委员会为董事会重大决策进行专业把关的作用。根据新《公司法》《关于新公司法配套制度规则实施相关过渡期安排》《上市公司章程指引（2025年修订）》等相关法律法规和规范性文件的规定，并结合公司实际情况，公司修订了《公司章程》《股东会议事规则》，不再设置监事会与监事，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权，《监事会议事规则》相应废止，公司各项规章制度中涉及公司监事会及监事的规定不再适用。
　　报告期内，公司如期完成了新一届董事会的换届选举工作，董事会战略委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会及内控委员会将在公司的决策过程中发挥重要作用；新一届董事会审计委员会成员均为独立董事，其中召集人为会计专业人士，成员均具备胜任工作职责的专业知识、工作经验和良好的职业操守，能够勤勉尽责，切实有效地监督、评估公司内外部审计工作。公司将持续健全、完善公司治理结构和内部控制体系建设，充分发挥审计委员会在公司治理中的作用，不断提升公司治理水平，有力保障公司全体股东的合法权益，筑牢公司发展根基。
　　㈤进一步健全安全生产责任体系公司管理层高度重视日常安全生产运营，持续健全安全管理责任体系及安全管理制度建设。报告期内，公司生产运行平稳，未发生重大安全事件、应急事件，船队累积航程21万海里，年度安全营运率100%。累计开展安全专项检查3次，组织开展消防、溢油、弃船、救生等多种场景类型应急演练133场，并开展台风、火灾有关防控、安全教育培训、安全生产月等专项活动，不断提高全员安全意识，全面推进安全体系建设。
　　报告期内，公司积极部署、动员和落实防汛抗台，做好监测预警，通过精准分析台风路径、风力变化等关键信息，及时对船舶的航路和船速进行了调整，确保公司船舶始终保持在7级大风圈以外航行，且与台风中心距离保持在150海里以上，确保了船舶及船员的安全，有效避免了因台风影响可能造成的船期延误。
　　㈥响应节能减排理念，顺应时代发展要求
　　随着国际社会对温室气体排放的严格管控，国内外出台一系列政策，对航运业的碳排放进行限制和约束，船舶运输面临更加严峻的运营形势。公司积极响应节能减排，研究市面上新型节能减排设备或措施，如安装碳捕集、空气润滑系统、有机硅涂料、船体清洁系统、风力推进技术以及船艏、船体和螺旋桨节能改造、轴带发电机等，目前已初步试点安装轴带发动机，后续将根据船舶条件择机采取节能减排措施。
　　三、风险因素
　　1.宏观经济环境变化引发的风险
　　全球宏观经济受到包括贸易摩擦、金融市场波动、货币政策难以预期等因素的影响，存在诸多不可测因素，贸易需求呈现不稳定的特征，进而影响航运和商品贸易市场。当全球贸易增速放缓或供应链恢复正常时，航运市场易面临运力过剩、运价下跌的双重挑战；同时，商品贸易业务可能因市场供需失衡面临库存积压或销售不畅的风险，影响公司经营目标的实现。
　　2.安全营运风险
　　在船舶运营中，恶劣天气、技术故障或人为失误易引发事故，例如船舶机损、火灾、碰撞等，会产生高额赔偿，造成财产损失；港口拥堵或者操作延迟会降低运营效率；此外，船员短缺或者人员管理不善等问题也会带来安全风险。而在商品贸易业务中，因操作流程复杂，涉及采购、仓储、运输、销售等多个环节，内部管理不规范或操作失误易导致货物损坏、运输延误等问题，影响交易的正常进行。
　　3.地缘政治与政策风险地缘政治冲突可能导致重要航道受阻，个别航线涉及亚丁湾、波斯湾、红海等区域，存在海盗、战争或政治不稳定等因素，会因船舶绕行增加运输成本。此外，各国贸易限制或制裁会干扰航运业务的正常开展，对市场产生重大影响。
　　4.汇率波动的风险公司境外业务主要以美元等货币结算，因此人民币兑美元、日元、港币等货币汇率的波动对公司利润产生一定影响。
　　5.投资管理风险
　　公司所投项目的估值风险、被投资企业的经营风险、投资决策风险、信用风险、流动性风险以及非预期因素等所导致的投资收益波动或计提资产减值准备引起的利润波动，可能会对公司的盈利水平造成不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　㈠丰富的航运业务运营历史经验和海运业务资源公司前身为天津市海运股份有限公司，公司成立之初便立足航运市场，在天津市乃至全国都属较早布局航运市场的企业之一。公司累计拥有超过30年的业务运营历史经验，主要管理团队拥有丰富的海运业务相关经历或物流集团管理背景，具备专业的海运业务运营和管理能力。此外，公司还具有优秀的营运水平和长期船舶管理安全记录，赢得了国内外大货主的高度信任，并以长期合作协议、包运合同、中短期期租等方式与淡水河谷、首钢、中钢、五矿、浙海、厦门国贸、万汇、澳大利亚力拓、必和必拓公司等主要客户保持着友好合作关系。
　　㈡船型结构合理、航线灵活，具有较强的盈利能力和抗风险能力报告期内，公司9艘自有船舶资产均使用自有资金购入，在运营过程中无直接融资成本或财务费用支出，较其他航运企业具备更强的成本优势、议价能力和风险抵御能力；此外，公司2025年上半年继续通过期租租入运营4艘灵便型船，增加市场船运力约24万载重吨，有效提升了公司在该船型细分市场的竞争力，形成了以中型灵便船为主、大型好望角船为辅、同时介入巴拿马型船舶的船队结构，公司在运输品种及航线选择上更具灵活性。同时，公司始终致力于效益提升，并围绕上海、海口、连云港、天津等港口开展国内出口散货业务承揽，根据市场情况有针对性地为每艘船、每条航线设定严格策略机制，并按照运输周期及目的港科学选择所运输货物，尽可能降低空驶率，提升盈利能力及抗风险能力。
　　㈢航运业务与商品贸易业务实现协同发展
　　公司在持续推进船队发展的同时，积极拓展商品贸易业务，以充分发挥公司自有资金优势和风险控制能力，实现航运业务与上下游资源及核心客户相互融合、相互促进，不断夯实运力航线竞争优势及关键资源控制优势，持续构建“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，有效平抑周期性风险，推动公司实现可持续高质量发展。
　　㈣顺应绿色低碳智能发展的新型船队优势
　　公司持续贯彻可持续发展理念，坚持绿色低碳发展，积极推广新能源、新技术在船上的应用，合理规划船舶设备更新、降低船舶油料消耗、提高船舶营运效益，积极落实绿色减排、清洁能源的应用，在绿色低碳可持续发展创新实践道路上不断探索，稳步推进专业化、智能化、绿色化、节能化的高效船队建设。 收起▲