信息科技、新能源、股权投资三大核心业务。
芯片设计及应用、太阳能电站、环保设备及环保材料、计算机信息技术服务、手机游戏
芯片设计及应用 、 太阳能电站 、 环保设备及环保材料 、 计算机信息技术服务 、 手机游戏
新能源、太阳能电池、组件及应用产品的开发、销售、服务；集成电路设计及应用产品开发，计算机软件开发、销售、服务，计算机及外围设备研制、生产、销售、服务；电子商务信息咨询服务；计算机系统集成，新材料、新型电子元器件研制、生产、销售；科技投资、咨询、管理及服务，服装、针纺织品制造、销售；自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
| 业务名称 | 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2024-12-31 | 2024-06-30 |
|---|---|---|---|---|---|
| 库存量:智能卡(张) | 208.85万 | - | - | 214.78万 | - |
| 装机容量:太阳能电站(MW) | 97.54 | - | 97.54 | - | 97.54 |
| 装机容量:保加利亚(兆瓦) | - | 16.90 | 16.90 | - | 16.90 |
| 装机容量:意大利(兆瓦) | - | 17.34 | 17.34 | - | 17.34 |
| 装机容量:新疆(兆瓦) | - | 20.00 | 20.00 | - | 20.00 |
| 装机容量:江苏(兆瓦) | - | 11.80 | 11.80 | - | 11.80 |
| 装机容量:罗马尼亚(兆瓦) | - | 12.50 | 12.50 | - | 12.50 |
| 装机容量:美国(兆瓦) | - | 19.00 | 19.00 | - | 19.00 |
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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||||||||
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
海安建海新能源有限公司 |
3025.64万 | 12.05% |
EVN bulgaria |
1855.28万 | 7.39% |
国网新疆疆南电力公司克州分公司 |
806.08万 | 3.21% |
香港德诚信用咭制造有限公司 |
663.27万 | 2.64% |
某某省人力资源和社会保障厅 |
576.35万 | 2.30% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
Gerd Grossgasteiger |
4224.71万 | 11.70% |
海安建海新能源有限公司 |
3025.64万 | 8.38% |
Gestore dei Servizi |
1763.77万 | 4.88% |
江苏省广电有线信息网络股份有限公司 |
1007.70万 | 2.79% |
**市公安局人口管理处 |
816.41万 | 2.26% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
Marina Energy LLC |
1.61亿 | 31.70% |
Solarpark Strüth Gmb |
5601.86万 | 11.01% |
Gestore dei Servizi |
2361.52万 | 4.64% |
EVN bulgaria |
1897.06万 | 3.73% |
大唐微电子技术有限公司 |
1087.95万 | 2.14% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
香港德诚信用咭制造有限公司 |
4820.49万 | 8.54% |
Gestone ei Servizi E |
4454.06万 | 7.89% |
***省人力资源社会保障电子政务中心 |
3115.82万 | 5.52% |
EVN bulgaria |
2856.16万 | 5.06% |
ING.Karel Benda |
2090.84万 | 3.71% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
香港德诚信用咭制造有限公司 |
2908.84万 | 10.36% |
Gestore dei Servizi |
2476.35万 | 8.82% |
EVN Bulgaria |
1653.98万 | 5.89% |
**省人力资源社会保障电子政务中心 |
1009.61万 | 3.60% |
国网新疆电力公司疆南供电公司 |
765.12万 | 2.73% |
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司紧密围绕发展战略与经营目标，在信息科技、新能源、股权投资三大核心业务板块稳健经营，持续夯实发展根基；同时，通过成功实施重大资产购买，完成对功率半导体企业吉莱微的并购，实现向功率半导体芯片及器件研发、生产与销售领域的产业延伸。除新增的功率半导体业务外，公司其他主营业务、主要产品及经营模式在报告期内未发生重大变化。
（一）信息科技业务
信息科技是公司长期精耕并持续发展的核心业务领域。报告期内，公司在巩固并发展芯片设计、智能卡、信息科技服务、手游等现有业务的基础上，成功将业务延伸至功率半导体领域，完成了产业布局的重要拓展。
1、功率半...
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一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司紧密围绕发展战略与经营目标，在信息科技、新能源、股权投资三大核心业务板块稳健经营，持续夯实发展根基；同时，通过成功实施重大资产购买，完成对功率半导体企业吉莱微的并购，实现向功率半导体芯片及器件研发、生产与销售领域的产业延伸。除新增的功率半导体业务外，公司其他主营业务、主要产品及经营模式在报告期内未发生重大变化。
（一）信息科技业务
信息科技是公司长期精耕并持续发展的核心业务领域。报告期内，公司在巩固并发展芯片设计、智能卡、信息科技服务、手游等现有业务的基础上，成功将业务延伸至功率半导体领域，完成了产业布局的重要拓展。
1、功率半导体
为进一步战略聚焦并补强信息科技领域核心产业板块，加速公司在高附加值、高技术门槛的集成电路核心赛道上的布局与突破，提升公司整体发展质量，公司在报告期内通过实施重大资产购买，完成了对吉莱微的并购。
吉莱微专业从事功率半导体芯片及器件的研发、生产和销售，是一家以芯片设计、晶圆制造、封装测试的垂直一体化经营为主的功率半导体芯片及器件制造企业，致力于为客户提供安全、可靠、高效的功率半导体器件和综合性的解决方案。该公司目前拥有多条晶圆生产线，主要产品包括两大系列：功率半导体芯片和功率半导体器件。凭借具有市场竞争力的产品质量和配套销售服务体系，吉莱微生产的功率半导体芯片及器件已应用至众多国内知名终端用户，涵盖以家电为代表的消费电子领域终端用户包括美的、小米等；以低压电器为代表的工业领域终端用户包括浙江正泰电器、上海良信电器等；以手机和摄像头为代表的网络通讯和安防领域终端用户包括中兴通讯、海康威视等；以新能源汽车为代表的汽车电子领域终端客户包括比亚迪、联合汽车电子有限公司等。
吉莱微采用以IDM模式为主、Fabless模式为辅的经营模式，通过销售功率半导体器件及芯片实现盈利。在运营中，该公司以市场需求为导向，坚持“以销定产”的生产模式，并结合市场预测动态优化采购与生产计划；销售上采用直销与经销相结合的体系，其中功率半导体芯片采用直销为主的销售模式，功率半导体器件采用经销为主的销售模式；研发方面，依托省级工程技术研究中心，紧密围绕客户需求进行技术开发与产品迭代，推动研发成果产业化，从而确保产品品质、供应链稳定与市场快速响应，构建持续稳健的盈利能力。
2、芯片设计
控股子公司天一集成主要从事信息安全芯片业务。在支付数字化冲击传统业务的背景下，天一集成在持续推进下属企业南京天悦助听器芯片产业化进程的同时，积极维护现有客户资源，保持A980等加密芯片的销售，本年度销量较小。
天一集成的子公司南京天悦主要从事超低功耗数模混合SOC助听器芯片及高端数字语音处理技术的研发，同时提供芯片+算法全套解决方案，根据厂商实际情况，予以全面指导，帮助客户迅速上手天悦平台，尽快推出自主助听产品。目前该公司芯片共有四条产品线并行：HA3950、HA601SC、HA631SC、HA702LC。其中：HA3950作为初代芯片HA320D的升级替代产品，主打低端模拟替代市场，以智能降噪、远场拾音、语音提示等技术优势，加速模拟替代市场格局转变，进一步提高天悦产品市场占有率，已批量投放市场；HA601SC/HA631SC具备优秀的产品效果和较高的性价比，是目前中低端市场拓展的主力产品，可用于耳背机、耳内机等多种不同形态产品，支持骨导助听器的特殊需求,支持8～32通道子型号选择，搭载蓝牙芯片方案性能稳定，已获市场广泛认可；新产品HA702LC在功耗、听感、噪声抑制、啸叫抑制等性能指标达到设计预期，在国产芯片中各项指标突出，可满足全品类产品形态的设计需求及海内外OTC市场高端需求，已逐步投放市场。
经营模式上，南京天悦采取Fabless模式，根据市场需求进行芯片产品研发。该公司向下游客户提供标准化的SoC芯片及辅助开发工具，并能为整机厂商提供完整的芯片应用解决方案。南京天悦以130纳米、55纳米工艺为基础的数字助听器芯片由中芯国际代工，封装由江苏长电代工，客户主要分布在以外销和电商为主的珠三角地区和以OTC助听器厂商为主的厦门地区。未来南京天悦将继续以珠三角市场为依托，重点辐射并拓展厦门及长三角地区，通过针对性地予以支持和指导，带动厂商共同发展，从而提升其芯片产品在国内外市场的占有率。
参股公司神州龙芯以集成电路（自主知识产权处理器）研发与销售为主线，围绕国产嵌入式工业级处理器芯片构建从芯片设计到系统方案的全产业链能力，为客户提供处理器、板卡、解决方案、计算机、服务器密码机、VPN安全网关、加油税控产品等技术和产品服务。神州龙芯专注于嵌入式工业级处理器芯片，其代表产品GSC328X、GSC329X已广泛应用于工业控制、能源电力等领域，适配于PLC及各类电力终端设备；新一代升级版GSC32A0性能显著提升，可满足更复杂的工业控制与数据处理需求，并已实现量产销售。基于该芯片系列，神州龙芯开发了GSC32系列衍生板卡，应用于通讯控制、伺服控制及数据采集与控制等场景；同时，提供包括服务器密码机、VPN安全网关、加油税控产品等系统集成与安全产品，以满足数据安全、加密通信、税务管控等需求；此外，还可基于自主芯片为客户提供板级与芯片级的定制化解决方案，适配多样化的嵌入式系统需求。
在研发端，神州龙芯坚持自主研发，构建从芯片设计到系统方案的全产业链能力，并已启动聚焦更高主频、更强性能及更丰富接口的新一代芯片研发；在生产环节采用Fabless模式，专注于芯片设计，将晶圆制造、封装、测试等环节委外给专业厂商；在销售与服务端，实行以市场为导向的直销与代理相结合模式，为包括政务部门以及信誉良好的系统集成商和整体方案设计公司等在内的相关客户提供服务。
神州龙芯作为国产自主知识产权嵌入式工业级处理器领域的重要参与者，其GSC系列产品在工业控制、能源电力等细分领域已形成一定市场份额并获得市场认可；神州龙芯凭借自主知识产权和从芯片设计到系统方案的全产业链能力构建了差异化优势，产品在可靠性及场景适配方面表现突出，契合国产替代趋势。神州龙芯发展受益于国产替代政策推动、新一代产品迭代以及能源等重点市场的拓展，同时亦面临研发投入大、竞争加剧等行业共性挑战，在市场规模及品牌影响力等方面，与头部企业相比仍有一定差距。
神州龙芯下属公司南通兆日作为银行密码支付器芯片的集成电路企业，在密码算法领域具有良好的盈利能力，持续保持稳定健康发展。
3、智能卡
子公司毅能达是一家具有三十年智能卡研发技术与成熟工艺的国家高新技术企业，始终以“倡导便捷新生活”为理念，长期专注于智能卡及其应用技术、系统集成，以及手持、自助终端设备的研发、设计、制造与销售服务，致力于为政府、金融、通信、交通、医疗等行业提供优质的产品与服务。
智能卡（集成电路卡）的主要工艺是将集成电路芯片嵌入塑料或木材等基片并封装成卡片，通过在卡片操作系统（COS）上开发的不同应用实现数据存储、处理和通讯。卡内植入的芯片在经过不断进步，迭代后具有更大容量与更高的安全性，广泛应用于政企、金融、校园、电信运营商等领域。智能卡产品类型包括磁条卡/条码卡、接触式IC卡、感应式IC卡（非接触式IC卡）、双界面卡等，按产品形态划分包括3D智能卡、RFID卡/电子标签以及智能穿戴手表等。主要原材料为PVC、木材与CPU芯片，通常通过招投标获取订单并向客户销售。自助终端产品以智能卡应用和技术为主，利用IT技术手段，通过触屏交互实现自助制证、读写卡、信息查询，缴纳费用等相关服务，属于智能卡产业链的延伸。该设备可安放于营业厅或商业区、居民区、校区和集团客户所在地等人流密集区域，支持24小时运行，有助于提升业务效率、减轻人工窗口压力，广泛应用于社会保障、户政、治安、出入境、交通业务管理、教育、医疗等领域，为广大客户提供更方便、更快捷的服务。移动智能终端，在传统手持设备基础上整合智慧应用平台，支持条码识别、IC卡读写、指纹验证等功能，具备灵活的可扩展性。目前毅能达的移动智能终端有条码防爆型手持机、IC卡指纹手持机、防爆型无线手持机等多种产品类型，产品可广泛应用于石化工业、交通、物流、物业、治安管理、旅游、教育等多个领域。
报告期内，毅能达继续坚持自主研发设计+生产+销售的经营模式。该公司设有独立的技术设计部门，拥有独立自主的生产工厂，具备从产品研发到生产的高度自主能力。销售方面，毅能达仍以直销为主，通过在多个省份及地市设立的营销与服务网点直接开拓市场，其产品与服务已广泛应用于社保、交通、教育、公安、金融、电信、商业、公共事业及大型企业等诸多领域。未来，作为物联网重要组成部分的智能卡技术面临行业竞争与产业链延伸的趋势，毅能达将持续梳理和优化市场、产品及项目资源，并通过持续提升自身综合竞争力，推动智能卡及相关终端业务的有序发展。毅能达现阶段主要业绩驱动因素为卡片销量、销售价格及成本控制、服务的项目客户数量及后期服务。
4、信息科技服务
子公司江苏综创主要从事计算机系统集成业务，参与投标目标单位的信息化建设项目，多年运营，具备较为丰富的行业信息化建设、服务经验和资源。该公司主要通过为目标单位提供计算机硬件设备销售和系统集成技术服务等信息化服务，获取盈利。
5、手游
子公司掌上明珠处于互联网和相关服务领域中的手机移动游戏开发商与运营商，作为国内最早一批从事手机移动游戏开发与运营的企业之一，该公司游戏侧重于角色扮演类游戏，并兼顾策略等其他游戏类型，目前运营的主要游戏产品有：《明珠三国》、《明珠轩辕》。掌上明珠通过自有运营平台和联合运营平台开拓业务，收入来源是自运营游戏产品中游戏玩家购买虚拟增值服务的收入与联合运营游戏产品中联运方支付的游戏运营分成收入。自运营产品，该公司与微信、支付宝等支付渠道合作，通过支付渠道，玩家直接支付相关费用给公司；联合运营产品，该公司与行业相关厂商、渠道商、平台商建立合作关系，通过合作伙伴分发公司的游戏，合作伙伴获取游戏收入后，按照约定的分成比例给掌上明珠支付相关费用。游戏推广方面，掌上明珠与渠道平台合作，通过投放广告等方式，吸引玩家下载游戏。
掌上明珠的业务流程为：立项－研发－测试－试运营－正式商业化运营，该公司掌握研发游戏的相关技术，不易出现技术受制于人的情况。作为移动网络游戏开发商与运营商，其下游企业为游戏渠道商，包括手机厂商应用商店及第三方应用商店等。
（二）新能源及相关业务
公司致力于绿色产业生态的构建，核心业务包括新能源业务、节能环保业务，二者协同发展。
1、光伏新能源业务
公司自2010年起，陆续在捷克、意大利、美国、德国、保加利亚、罗马尼亚以及国内新疆、江苏地区建设光伏电站，目前新能源业务主要为太阳能电站的运营、维护及管理业务。截至2025年末，公司持有的太阳能电站装机总容量为97.54MW。公司光伏电站的主要经营模式为：依托公司能源事业团队丰富的专业技能、经验，通过自主研发及战略合作，设计出效率高、质量稳定、易控制的光伏电站系统，并通过EPC等形式，开发、建设、运营、维护、管理、销售各类集中式、分布式光伏电站，以用户需求为导向，为用户提供持续可靠的太阳能电力。目前，公司现有的太阳能电站均已并网发电，运营收入以上网电费收入、政府补贴以及能源卡销售收入为主。太阳能电站项目对前期资本投入要求较高，但后期运营成本较低，且可持续收入年限较长。公司的海外电站大部分于2011-2012年度并网发电，所享受到的电价补贴是相对较高且较为稳定。公司位于新疆克州的20兆瓦光伏并网发电项目于2013年末并网发电，位于江苏宝应的10MW晶硅渔光互补光伏电站于2020年7月全部并网发电，可享受的电价补贴高于后期建设的同类电站，电站运营稳定。国内电站的主要收入为上网电费和政府补贴，过去国内光伏行业存在部分补贴发放不及时的情形，近年来伴随国家政策支持，该问题正逐步缓解，公司位于江苏宝应的电站和位于新疆克州的电站补贴均已获国网确认，并于报告期内收回部分补贴资金。
作为海外电站建设投资商，主要挑战来自于投资国新能源政策变化所产生的影响，而投资国的新能源政策往往受该国的经济形势等因素传导，公司光伏业务的收入稳定性也与政策稳定性密切相关。伴随着全球地缘政治与能源环境变化，欧洲当地的电价逐步由高点下探。鉴于海外电站的电价由当地市场决定，公司能源事业团队持续对目标区域的电价走势进行动态研判与紧密追踪。
公司现持有的海外电站中：
1）综艺美国独立运营新泽西19MW单体电站项目。美国政府对新能源电站按发电量发放SREC卡，持卡公司到市场对SREC卡进行交易，以获取除电费外的额外补贴收入，电站收入的主要影响来自于SREC交易价格的波动。
2）意大利政府于2017年年末出台了新的能源法案，该法案限制了意大利能源部门取消新能源电站补贴的权限。新法案规定，能源部门在电站检查过程中，如发现电站有瑕疵或是电站业主有违规行为，可根据情节严重性取消20%～80%的补贴额度。2019年，意大利政府修改了这一条款，把“可根据情节严重性取消20%～80%的补贴额度”调整为“可根据情节严重性取消10%～50%的补贴额度”。2026年2月经后续修订，进一步明确并强化了意大利能源部门对可再生能源电站补贴金额的核查与监管权。此次修订旨在通过更有效的监管机制，盘活当地电站的可再生能源生产能力。公司将深入研究并评估该政策调整对公司在意大利境内电站的具体影响，并积极把握政策导向，充分衔接电站运营策略，以提升电站效益与运营可持续性。公司已密切关注相关纠纷事项的进展，同时公司欧洲管理团队将持续关注当地的政策走向、相关法案细则的颁布及实施情况，并积极应对。
3）罗马尼亚政府在2017年度开始实施新的绿色能源卡交易政策，从2017年4月1日起获取的绿色能源卡的有效交易期限由原先的1年延长至15年，此项举措有助于公司完成对能源卡的有效销售。目前罗马尼亚的绿色能源卡市场供求关系还不平衡，市场呈现供大于求的现象。此前计划自2019年起花5年时间消化全部积压的绿色能源卡，因欧洲经济状况不佳，企业经营困难、用电量减少等客观原因，并未如期实现。现阶段我们采取积极销售能源卡的策略，不断消化已取得的能源卡，并寻求多方资源以实现发电销售和能源卡的并行销售工作。公司罗马尼亚电站在报告期内运行良好，绿色能源卡销售额较去年实现增长，电站总体收入有所增长。
4）报告期内，保加利亚政府上调光伏电站补贴单价，对电站收入产生一定的积极影响。本年度保加利亚电站项目运营状况良好，发电量保持稳定。得益于无上网电量限制及当地补贴政策上调的双重积极影响，该电站本年度整体收入实现同比增长。公司将持续跟踪保加利亚当地的政策动向及对电站的收入影响。
2、环保业务
子公司新聚环保为专业从事挥发性有机物吸附回收技术服务的高新技术企业，主营ACF（活性碳纤维）材料、VOCs（挥发性有机物）吸附溶剂回收设备、环保装备制造，可提供集研发、生产、销售和服务为一体的材料及应用吸附回收解决方案。报告期内，该公司聚焦活性碳纤维材料与节能环保装备两大核心业务，不断完善业务体系，持续强化市场服务效能。
活性碳纤维业务方面，新聚环保进一步完善全流程生产设备，通过新建高温活化线与实施生产线技术改造，生产工艺更加成熟，产品质量稳定性与成本控制能力进一步增强。产品矩阵持续丰富，工业级产品在溶剂回收、空气净化等领域的性能指标持续优化，契合了工业客户对高效吸附材料的需求；民用级产品推出碳纤维防护口罩、高端净水滤芯、除味模块等多个品类，不断拓展应用场景。受行业产能扩张、同质化竞争加剧影响，部分通用级产品价格承压，盈利空间有所收窄，新聚环保凭借可靠的产品质量与稳定的供应链体系，本年在国产活性碳纤维领域的市场份额与客户规模均保持稳定。
节能环保设备业务方面，新聚环保专注于有机废气中高价值溶剂的回收利用，核心业务涵盖废气组分分析、回收价值判断、工程项目设计、设备生产加工、现场安装调试及运维售后的全流程总包服务。2025年，行业低价竞标现象增多，叠加原材料价格波动、人工成本上升，设备业务整体毛利率有所下滑。该公司针对凹版印刷、涂布胶带等细分领域的技术需求，优化吸附脱附设备的结构设计与控制系统，进一步降低企业能耗，产品竞争力显著增强。同时，该公司通过强化运维团队建设、优化服务流程，持续完善一站式服务体系，客户响应速度与服务质量同步提高，客户满意度持续提高。依托多年深耕所积累的项目经验与客户资源，新聚环保本年度在相关领域保持稳健经营。
（三）股权投资业务
报告期内，子公司江苏高投持续开展股权投资业务，主要模式为通过向科技含量高、成长性好的创业企业提供股权资本，在企业发展到成熟期，股权增值后，通过股权转让获取高额中长期收益的投资行为。股权投资业务的业绩主要来自股权投资增值，即依托被投企业的良好发展，最终通过上市、并购等方式实现股权增值。本年度，该公司主营业务及经营模式均未发生重大变化。
公司下属其他子公司在各自业务领域开展经营活动，经营态势稳健，并积极探索寻求新的发展机遇。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司围绕发展战略和经营计划，在信息科技、新能源、股权投资等领域稳健经营，在夯实主营业务、固本强基的同时，着眼于未来技术与产业趋势，积极深化在信息科技领域的前瞻布局，主动探索高科技产业在新形势下的外延发展机遇，通过实施重大资产购买，成功切入功率半导体芯片及器件的研发、生产与销售领域。除新增功率半导体行业之外，公司所处行业未发生其他重大变化。
（一）信息科技行业
信息科技是公司长期深耕的核心业务领域。报告期内，公司持续发展芯片设计、智能卡、信息科技服务与手游业务，夯实基本盘；与此同时，通过并购进入功率半导体领域，实现产业延伸，致力于培育和构建高质量、多元发展新格局。
1、功率半导体
本年度新增的子公司吉莱微属于功率半导体行业。功率半导体是电子装置中实现电能转换和电路控制的核心元器件，被誉为电力电子的“CPU”。按集成度划分，主要产品包括功率分立器件（如MOSFET、IGBT、二极管、晶闸管）、功率模块和功率集成电路。其应用已渗透至所有电力电子领域，下游主要包括工业控制、汽车电子、消费电子和网络通信等。根据《2025－2030年中国功率半导体产业市场研究及发展前景投资预测分析报告》，2024年功率半导体应用领域中，工业应用占比最大（25.4%），其次为汽车（25.3%）和消费电子（23.6%），三者合计占据超七成的市场份额，构成了行业需求的坚实基本盘。
2025年，功率半导体行业整体呈现需求端多领域共振扩容、供给端国产替代加速渗透的鲜明特征，行业景气度持续向好，为子公司吉莱微的业务发展创造了良好的外部环境。一方面，“以旧换新”等促消费政策有效刺激消费电子、汽车电子、工业控制等传统下游领域需求释放，筑牢行业发展基本盘，另一方面，智能算力中心、具身智能、低空经济、新能源、储能等高景气新兴赛道快速发展，成为推动中高端功率半导体需求增长的核心驱动力，特别是车规级、工业级功率器件及第三代半导体器件需求持续旺盛，为行业技术升级与价值提升提供了广阔空间。此外，受需求分化和产能结构调整影响，消费级中低压MOSFET、IGBT等产品因竞争激烈、库存较高，价格承压明显，而车规级、工业级高端产品，特别是SiC器件，由于技术壁垒高、认证周期长，供需关系相对紧张，价格和盈利水平保持较强的韧性；企业战略分化，众多企业调整产能布局，缩减对消费级通用产品的资源投入，将战略重心聚焦于扩产车规级、工业级产品以及第三代半导体产线。
报告期内，由我国牵头修订的两项功率半导体基础国际标准（IEC60747-2:2025和IEC60747-6:2025）正式发布。这两项标准覆盖了整流二极管和晶闸管等核心基础器件，广泛应用于从家用电器到新能源汽车、特高压输电等重要领域。新标准解决了旧标准与产品发展脱节的问题，提升了测试的适用性和可操作性，为国内制造商、用户及检测机构提供了更先进、统一的研发、检测依据，有助于全面提升我国电力电子产品的技术质量和国际竞争力。
2、芯片设计
子公司南京天悦属于助听器芯片设计领域。助听器为多学科融合的产品，技术优势+渠道构筑壁垒，目前各大助听器厂商产品主要差异来自于芯片的平台选择、算法能力与先进性，以及下游渠道和产业链的整合能力。近年来，随着助听SoC芯片、电池、受话器等上游元器件国产化率逐步提高，下游格局的改变将带来利润再分配。由于助听器先天具备的医疗属性+消费电子属性，除了传统助听厂商以外，蓝牙耳机厂商、医疗设备厂商、各大科技企业也聚焦这一行业，推出具有自主生态体系的助听器产品。在过去的十年中，助听器行业一直呈稳步而缓慢的发展状态。尽管五大厂商依然占据主导地位，但随着老龄化带来的市场扩充，国产助听芯片技术迅速迭代，OTC线上市场引发的渠道变革以及充分的价格竞争，尤其是珠三角厂商，充分利用跨境电商渠道，纵观海外市场，有显著增长预期。此外，随着国产数字芯片的崛起，庞大的模拟机市场升级数字机器趋势愈发明显，长远来看，市场对高性价比数字助听器芯片的需求亦将随之大幅提升。
参股公司神州龙芯是第一代龙芯处理器“龙芯1号”的诞生地，成功终结了我国信息技术领域“无芯”的历史。神州龙芯长期专注于集成电路设计行业中的嵌入式工业级处理器领域。当前，集成电路设计行业整体处于国产替代加速与技术自主深化的发展阶段，呈现技术与资本双密集的特征，产业链分工细化，受产业政策驱动明显。在嵌入式工业级处理器细分领域，得益于工业控制、能源电力等领域的刚性需求与信创政策的持续推动，行业进入“性能升级与生态完善”的快速发展期，需求稳定性高于消费电子，周期性相对平缓。
2025年以来，国家围绕集成电路产业推出一系列政策组合拳，核心目标是强化自主可控并构建本土生态。供给侧方面，大基金三期、针对性税收优惠及金融支持政策，显著降低了企业在先进工艺研发与流片方面的资金壁垒和税务成本；“流片地”原产地认定规则，叠加外部技术管制，共同推动设计企业与国内晶圆厂深化合作，加速了供应链的重构与安全强化。需求侧方面，“国货国用”导向与稳增长政策，推动了AI芯片与大模型适配、嵌入式处理器在工业/能源场景规模化应用加速，驱动行业从“国产替代”迈向“生态化协同”新阶段。
神州龙芯依托“国内设计-国内流片-国内封装-国内测试”的全流程本土化生产模式，实现了从芯片设计到制造环节的完整自主可控，在供应链安全日益重要的当下，这一模式显著增强了其产业韧性。神州龙芯长期深耕工业控制、能源电力等细分市场，嵌入式芯片产品已从“试点验证”进入“规模化应用”阶段，在多场景适配能力与国产替代进程中，持续获得市场认可。面对政策机遇与外部挑战，神州龙芯将继续深化技术迭代与架构优化，持续拓展AI工控等政策支持领域，并深化与本土产业链的合作，以应对供应链波动风险，把握行业长期发展机遇。
3、智能卡
子公司毅能达属于智能卡制造领域。我国的智能卡行业是1993年伴随着“金卡工程”的启动而高速发展起来的，是我国多部门多领域信息化建设的重要组成部分，属于智慧城市、民生服务、数字身份认证及信息安全领域，主要产品包括社会保障卡、交通一卡通、校园卡、酒店门禁卡、自助服务终端设备、智能手持终端等，广泛应用于政务民生、公共交通、教育信息化、酒店文旅、园区管理及便民服务等场景。目前我国智能卡行业整体处于成熟稳定期与智能化升级阶段。传统社保卡、交通卡、校园卡、酒店卡等卡片产品已广泛普及，市场需求主要集中于到期换发、功能升级、全国互联互通及国密算法改造等方面；自助服务终端、智能手持机等硬件设备正朝着集成化、移动化、安全化、自助化方向快速迭代。叠加政务服务就近办、便民服务一体化、交通出行一卡通行、校园及酒店数字化管理等政策推动，行业由单一卡片供应向“卡片+终端+系统+服务”的综合解决方案转型。
毅能达在智能卡行业深耕30年，已在社会保障卡、交通一卡通、校园信息化、酒店智能化、自助服务终端及移动手持终端等细分领域形成了成熟的产品体系与解决方案，积累了丰富的项目实施经验和稳定的客户资源。报告期内，该公司依托其完备的产品资质、可靠的交付能力以及本地化服务优势，持续深耕政务、交通、教育、文旅等核心应用场景，市场地位保持稳定，综合竞争力进一步提升。国家在民生一卡通、政务信息化、便民服务终端建设等领域陆续出台的支持性与规范性政策，也为行业健康发展形成了积极推动与引导。
4、信息科技服务
子公司江苏综创主要从事计算机系统集成业务，参与投标目标单位的信息化建设项目，多年运营，具备较为丰富的行业信息化建设、服务经验和资源。该公司主要通过为目标单位提供计算机硬件设备销售和系统集成技术服务等信息化服务，获取盈利。
5、手游行业
子公司掌上明珠属于手游领域。2025年，得益于行业政策支持持续强化，以及创新与长线运营的双轮驱动，我国移动游戏市场保持稳定增长态势。根据中国音数协游戏工委发布的《2025年度中国游戏产业报告》，中国移动游戏市场实际销售收入达2570.76亿元，同比增长7.92%，行业规模再创新高。国家“十五五”规划首次明确提出“引导网络游戏健康发展”，2025年全年发放游戏版号1771个，创下自2019年以来新高，较2024年增长超过20%。在版号放量、游戏质量提升、游戏出海路径拓宽，以及各地密集出台游戏电竞激励政策的大背景下，中国游戏产业正在开启新一轮发展周期。
作为移动游戏行业内的中小企业，掌上明珠目前在市场份额、资金、人员、技术及IP资源等方面，与头部企业仍存在较大差距。行业整体回暖有利于公司在垂直细分领域寻找新增量和成长机会；但与此同时，游戏产品数量的大幅增加导致竞争日益激烈，唯有具备出色品质或鲜明差异化玩法，才能赢得用户认可。因此，中小企业在迎来市场机遇的同时，也面临着严峻的挑战。
（二）新能源及相关行业
1、光伏新能源行业
在全球气候变暖加剧与化石能源储量减少的背景下，发展可再生能源已成为各国保障能源安全、应对气候变化、实现可持续发展的普遍共识与战略选择。俄乌冲突后欧洲能源供应的不稳定与低碳转型需求，一度推动欧洲光伏市场迅猛增长，推进中国光伏及储能出口的持续发展。欧盟出台《净零工业法案》等，旨在推动能源转型，实现碳中和目标。在众多可再生能源中，太阳能凭借其成本低、无污染、资源无限等突出优势，成为发展最为迅猛的可再生能源类型，逐渐成为替代传统化石能源的核心力量，这为光伏行业长期发展提供了有力支撑。加之各国对低碳能源的政策扶持，光伏市场仍然呈持续增长态势。国际能源署指出，“‘电力时代’已经到来”，替代终端化石能源消费，电力是主要选择；开发利用新能源资源，发电是主要方式。中国每用3度电，就有1度多是绿电。我国是世界上最大的能源生产国和消费国，电力需求体量巨大、新增装机需求旺盛。据国家能源局数据显示，2025年全社会用电量首超10万亿千瓦时，截至2025年底，我国太阳能发电装机容量达到1200GW，同比增长35.4%。截至报告期末，公司持有的太阳能电站装机总容量为97.54MW。未来，公司将持续密切跟踪宏观经济与国内外政策动向，积极融入能源发展浪潮，把握行业发展机遇。
2、环保行业
子公司新聚环保为专业从事挥发性有机物吸附回收技术服务的高新技术企业，主营ACF（活性碳纤维）材料、VOCs（挥发性有机物）吸附溶剂回收设备、环保装备制造，可提供集研发、生产、销售和服务为一体的材料及应用吸附回收解决方案，其主要业务为活性碳纤维及节能环保设备相关业务。
2025年，在“碳达峰、碳中和”目标持续推进的背景下，环保产业政策支持力度持续加大，行业规范化水平提升，市场规模稳步增长。国家陆续出台多项细化政策，围绕VOCs治理、碳减排等领域提出更严格管控要求，推动行业从“末端治理”向“全过程减污降碳”深度转型，污染治理、资源利用与节能降碳的全链条服务需求持续释放；同时，环保产业“高质量价值服务阶段”特征更加凸显，技术创新、服务品质与综合解决方案能力成为企业竞争核心，行业洗牌加速，小型不规范企业加快退出，市场资源进一步向头部企业集中。
新聚环保所在的活性碳纤维及节能环保设备细分领域，发展态势持续向好。活性碳纤维领域：应用场景日益多元，民用市场需求高速增长，工业领域对高性能、低成本产品的需求稳步提升。行业发展呈现两大趋势：一是传统应用领域竞争聚焦成本优化与规模效应，企业通过产能扩张与工艺升级控制成本、提升竞争力；二是国产替代进程加快，国内企业在高性能纤维等新基材研发上取得突破，逐步打破国外对高端原材料的垄断，为行业开拓新空间。节能环保设备领域：市场需求结构持续优化。在碳排放收费政策全面落地、溶剂价格高位运行等因素推动下，吸附回收与废溶剂再利用技术的性价比优势进一步凸显，逐步替代传统焚烧销毁方式，市场占比持续提升。行业竞争格局方面，因涉及工业各层面，尚未形成垄断，但竞争已从“单一产品竞争”转向“综合解决方案竞争”。大型企业依托研发、产业链整合与规模化优势占据主流细分市场，中小企业则聚焦小众领域，以定制化服务寻求发展。整体来看，行业机遇与挑战并存，政策红利与市场需求为增长提供支撑，但技术迭代加速、市场竞争加剧等也对企业的创新能力与综合实力提出了更高要求。
（三）股权投资行业
2025年中国股权投资市场募投退全方位回暖。根据清科研究中心数据，募资方面，2025年新募集基金数量和规模分别为5039只，1.65万亿元，同比分别上升26.6%、14.1%，政府投资基金、地方国资平台、险资等出资人活跃出资，成为推动募资市场回暖的核心力量。币种结构上，人民币基金主导地位进一步提升，募资规模同比上升16.1%；外币基金募资延续下滑态势，全年仅33只外币基金完成新一轮募集，募集规模超350亿元，同比分别下滑15.4%、36.0%。投资方面，2025年投资案例数和金额分别为10795起、9287.16亿元，同比上升28.4%、45.6%。分行业看，硬科技仍是投资主流领域，IT、半导体、生物技术/医药健康、机械制造等领域投资案例数量均突破1500起，具身智能、GPU、创新药、智能制造、新能源/新材料等细分领域热度较高。另外，并购投资、基石投资、上市定增等投资策略的热度也显著攀升。退出方面，在IPO及并购市场回暖等因素推动下，全年退出案例数显著增长。据统计，2025年共发生5211笔退出案例，同比上升41.0%。其中，被投企业IPO案例数近2000笔，同比上升46.8%；并购退出案例数为468笔，同比上升77.3%。
江苏高投采取以自有资金投资为主，兼顾股权投资基金管理的运作模式。江苏高投在股权投资领域深耕二十余年，紧跟硬科技和新质生产力发展趋势，重点关注半导体、人工智能、新能源、航空航天、机器人、高端装备制造等战略新兴产业。凭借其深厚的发展积淀、股东背景、投资规模以及一系列成功案例，该公司已具备扎实的投研能力和丰富的项目储备，行业知名度和行业影响力属于中等偏上的水平，但与一线投资机构仍有一定的差距。
公司下属其他子公司均保持稳健经营，并积极寻求新的发展机遇。
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对复杂多变的宏观环境与持续加剧的行业竞争，公司始终保持战略定力，秉持稳根基、强内功、拓外延的发展思路，一方面，持续深化对经济趋势与产业动向的研判，在信息科技、新能源与股权投资三大核心业务板块精耕细作，稳健运营，不断夯实高质量发展的内生基础；另一方面，积极响应国家借助资本市场培育新质生产力的政策导向，持续推进新兴产业布局。通过实施重大资产重组，公司于年内成功并购功率半导体企业吉莱微。此举不仅实现产业链的优化与延伸，更有力补强信息科技领域核心产业板块，提升业务协同效能，加速公司在高附加值、高技术门槛的集成电路核心赛道上的布局与突破，为公司长期稳健可持续发展注入强劲动能。
（一）信息科技
信息科技作为公司长期深耕与持续发展的核心业务，在本报告期内持续巩固并积极拓展。公司在芯片设计及应用（主要包括集成电路与智能卡业务）、信息科技服务、手游等现有业务稳健发展的同时，成功将业务拓展至功率半导体领域，实现了产业布局的战略性优化。
1、功率半导体业务
报告期内，子公司吉莱微紧密围绕功率半导体核心业务，在产品、市场与技术等多个维度扎实进取，展现出良好的经营韧性与发展潜力。
在产品与市场方面，吉莱微持续深耕以保护器件为核心的优势产品线，依托IDM经营模式形成了覆盖晶闸管、半导体保护器件、MOSFET、IGBT及功率集成模块的产品矩阵。在稳固工业控制、消费电子等核心业务的同时，该公司积极拓展销售网络，重点加强华南地区的渠道建设与布局，并前瞻性布局汽车电子、光伏储能等新兴领域，其车规级产品已通过IATF16949体系认证，具备进入汽车电子领域的基础资质。具体业务上，晶闸管作为吉莱微的“压舱石”业务，通过工艺优化与定制化设计，深挖潜在客户需求，保持稳健发展；保护器件作为第二增长曲线，从研发、产能、客户多个维度加速布局，其新增的低电容双向ESD器件与双向低触发电压ESD器件等专利，显著提升了产品在高速通信、低压消费电子等场景下的防护性能。与此同时，吉莱微密切关注新兴场景需求，持续深化与电子科技大学的产学研合作，为车规级、工业级及智能算力中心等高端应用储备技术。2025年末全球半导体核心原材料价格大幅波动，六氟化钨等电子特种气体以及铜、银、锡等封装用贵金属大幅上涨，直接推升了晶圆制造与封装成本。面对这一行业性挑战，吉莱微通过“产品力支撑+客户信任传导”的组合策略积极应对，降低原材料上涨的影响。在制造与品控方面，该公司封测线SMA/SMB采用Clipbond联机真空烧结等封装技术Close模具与折弯设计，提升产品载流能力与可靠性，并建有符合CNAS标准的功率半导体实验室，为产品可靠性与高端认证提供坚实保障。
报告期内，吉莱微通过实施精细化成本管控、优化生产流程与供应链管理，并依托本公司在产业链资源与市场渠道方面的协同优势，实现了整体运营效率与盈利能力的稳健提升；凭借完备的品质保证体系（已通过ISO9001、ISO14001、IATF16949等认证）和先进的测试中心，进一步巩固了客户信任与市场口碑，核心竞争力持续增强，为后续把握市场结构性机遇奠定了坚实基础。
2、芯片设计业务
控股子公司天一集成主要从事信息安全芯片业务。近年来，随着移动支付的快速普及，现金和刷卡支付需求显著下降，对其业务产生了较大影响。面对支付行业的数字化转型，移动支付渗透率持续上升，传统现金及刷卡交易规模不断萎缩的市场趋势，天一集成已逐步实施战略转型，一方面，持续推进下属企业南京天悦的助听器芯片产业化进程，另一方面，努力维护现有客户资源，保持A980等加密芯片的销售，本年度销量较小。
天一集成的子公司南京天悦致力于完全自主知识产权的超低功耗数模混合SOC助听器芯片的研发和产业化。2025年，在助听器行业整体需求增长平缓、消费趋势变化的背景下，南京天悦数字助听器芯片业务稳步推进，本土市场份额与行业影响力稳步提升。该公司持续深入研判市场动态与发展趋势，密切关注国产芯片厂商及蓝牙芯片厂商的竞争态势。基于现有产品体系，南京天悦继续以满足中低端OTC市场需求为特征的珠三角地区为核心市场开拓阵地，并逐步辐射厦门、长三角等其他区域，逐步形成区域体量优势。在技术支持端，该公司通过提供整体解决方案，服务并巩固现有客户群体，同时培育潜在优质客户，致力于建立长期共赢的合作伙伴关系。面对国内中高端助听器厂商长期采用海外芯片的格局，南京天悦聚焦客户核心痛点，突破关键技术路径，以差异化产品策略赢得厂商认可，实现了区域市场占有率的进一步提升。公司以性能一致的国产芯片实现对国外数字助听器芯片的替代，并持续投入资源，聚力开拓业务增量，不断寻求市场新突破。从客户结构看，南京天悦以战略合作方案商及规模生产型助听器厂商为主要客群，传统客户订单保持稳定，新开拓客户亦逐步带来增量需求。公司通过深化双赢合作，针对价值客户与战略客户实施差异化市场策略，推动销量快速提升，并对具备较强自营渠道能力的厂商给予重点支持。本年度，该公司共有4款数字助听芯片实现市场销售，天悦的产品方案与品牌已在国产数字助听器市场中迅速占据一席之地。
参股公司神州龙芯作为国内首批自主处理器研发企业，长期专注于国产处理器芯片设计，同时布局数字安全等相关领域，依托从设计、流片到封装、测试的全链条本土化配套体系，推动芯片产业链自主可控。通过持续自主创新与多年积累，神州龙芯已具备从芯片到板卡、解决方案乃至终端产品的全产业链开发与运营能力，技术积淀深厚。
在集成电路业务方面，神州龙芯已形成了国产自主知识产权的嵌入式工业级处理器的芯片产品主线。报告期内，在主导产品GSC328X、GSC329X、GSC32AO及其衍生板卡稳定销售的基础上，持续加大市场推广力度；目前升级版高性能处理器GSC32A0已完成量产并实现销售，性能较前代产品显著提升，丰富了芯片产品谱系，拓展了应用场景。同时，神州龙芯加紧自主处理器在密码产品的应用，基于GSC32A0开发的国产百兆边缘IDConVPN密码机已获产品认证。新业务方面，神州龙芯前期在智慧医疗、无线粮情检测、密码防伪溯源等领域的投入，经市场调整后引入社会资本，已逐步实现自主运营，部分项目开始盈利。加油站综合监管产品在多个省市推广，获得地方政府认可，经营收入获得提升。在业务合作方面，除利用自有力量进行研发和推广外，神州龙芯积极与央企、高校、科研院所、行业企业及代理商等开展战略合作，共同推进技术研发与市场拓展。
报告期内，由于原有自研产品销量增长不及预期，新拓展业务尚处于研发与布局阶段，未能形成规模化产出；同时为推进技术升级与新产品开发，持续增加研发投入，导致运营成本上升；加之以前年度利用闲置自有资金投资的基金产品因市场波动出现净值回撤导致公允价值变动等多重因素影响，神州龙芯本期净利润为负。
报告期内，神州龙芯下属公司南通兆日继续保持良好的经营态势，持续贡献稳定收益。
3、智能卡业务
子公司毅能达成立30年来，始终专注于智能卡行业，已在全国多个城市和地区设立了子公司。其中，子公司骏毅能达作为其在北京的销售基地，主要从事智能卡、终端及其他智能化产品的销售；子公司慧毅能达专注于手持终端及智能卡读写机具及配套软件的研发、生产、销售，以及系统集成和应用软件开发，其产品与智能卡形成互补；子公司毅能达智能终端则专注于智能终端设备、计算机软硬件的研发、销售及维护；子公司赣州毅能达主要从事智能卡的生产经营，以及计算机软硬件和智能控制技术的研发。
报告期内，国际地缘政治复杂多变、上游芯片及大宗商品价格波动、国内非卡支付持续渗透，子公司毅能达始终坚持“稳中求进、以进促稳”的总基调，通过向内挖潜与向外突破相结合的经营策略，持续锻造经营韧性与成长动能。面对原材料价格上涨与人力成本上升的双重考验，毅能达主动推进技术升级与制造转型，将外部压力转化为强化内功的战略机遇。在原材料端，该公司依托长期工艺积累，主动优化卡片层压与芯片封装技术，通过采取持续提升良率、效率等措施实现单位成本下降，在确保产品品质的前提下，有效降低了供应链价格波动带来的影响，增强了成本控制的自主性。在制造端，该公司推动智能化升级，引进先进设备与智能系统，逐步构建更少依赖人工、更高一致性的生产体系，不仅提升了产品一次性合格率，更从根源上增强了生产环节的柔性与可持续性，有效缓解了成本压力。
报告期内，毅能达在智能卡业务领域相继中标多个城市居住证、一卡通等项目；在自助智能终端方面，成功中标多家银行第三代社保卡自助制卡设备及耗材、航空自助一体机等项目，业务发展稳健。
4、信息科技服务
子公司江苏综创持续深耕于计算机硬件设备销售与系统集成技术服务领域。报告期内，受外部市场环境变化影响，包括行业竞争加剧、客户信息化投入、电子设备更新预算压缩等因素，公司新增项目数量较上年有所减少；同时，部分在手项目因交付周期延长、验收流程相应后移等原因，本期收入下滑。对此，该公司将主动顺应市场趋势，通过持续强化自身实力与拓展客户资源，为后续发展积蓄力量。
5、手游业务
2025年，在游戏行业竞争格局快速演变、用户需求日益多样的市场背景下，子公司掌上明珠以维持收入规模为核心目标，聚焦存量游戏的精品化运营与长青产品《明珠三国》《明珠轩辕》的长线化运营，做好精细化管理，拓展纵深发展。该公司致力于拓展产品生命周期与用户深度，通过加快内容更新节奏、推出多样化玩法与活动来提升游戏趣味性与用户活跃度，同时积极拓展新兴合作渠道，以触达更广泛用户群体，增加收入来源；在运营提效的同时，开源节流，严格控制非必要性支出以降低整体运营成本，并加强应收账款管理，以提升经营活动现金净流量。受市场竞争加剧与主力产品生命周期演进的双重影响，该公司报告期内的营业收入较上年有所下降。具体而言，游戏版号供给增加使行业竞争激烈，同时核心产品进入成熟阶段后收入呈自然回落。未来该公司将继续通过精细化运营，致力于延长产品生命周期以减缓收入下滑趋势。
掌上明珠参股公司凯晟互动是一家依托海内外主流平台的互联网广告整合营销公司。2025年，该公司作为品牌智能电视及海内外核心媒体代理商，继续为国内企事业单位提供品牌推广与精准营销服务，在市场竞争加剧的背景下，保持经营收入稳定并实现减亏。2026年，凯晟互动计划在稳固原有业务的同时，积极拓展高价值客户，灵活调整业务模式，增加服务多样性，通过持续创新为客户创造更多价值。
（二）新能源及相关业务
1、光伏新能源业务
报告期内，公司新能源业务持续践行稳健发展的经营策略，聚焦于在手电站的运营、维护与管理。目前，公司现有电站广泛分布于美国、意大利、保加利亚、罗马尼亚等多个境外国家，以及国内新疆、江苏等地区，多元化的区域布局为业务的持续发展奠定了坚实基础。公司在电站运维中始终坚守安全生产理念，强化安全隐患排查与运维人员安全意识提升，严格遵循电站所在国家及地区安全管理要求，全力保障电站的稳定运行。公司电站运维团队通过多年的实践和积累，已形成专业化、精细化的管理能力，通过精准诊断落后发电单元、实施设备高效技改、及时清洁组件、定期保养维护等一系列科学措施，有效延长设备寿命、稳固发电效率，在确保系统稳定可靠的基础上，整体发电功率得到持续提升。针对海外电站，公司海外管理团队通过远程网络、电话，以及定期实地考察相结合的方式，与当地第三方维护公司保持紧密沟通，确保问题及时响应与解决；同时，积极对接当地政府及新能源相关部门，密切关注、分析宏观政策动向、新能源政策变化，顺应政策导向和行业发展趋势，确保电站运营符合政策导向，实现安全、稳定、高效运行。
2、环保业务
新聚环保作为专业从事挥发性有机物（VOCs）吸附回收技术服务的高新技术企业，本年度继续聚焦活性碳纤维材料与节能环保设备两大核心板块，推动业务向高质量发展迈进。在活性碳纤维业务方面，该公司在保持既有工业吸附回收领域供货基础的同时，积极探索民用市场及新兴应用方向，相关民用产品逐步落地，并与合作方建立起合作关系；在节能环保设备业务方面，针对部分化工行业客户需求有所波动的情况，该公司积极优化业务结构，持续拓展电解液、锂膜等新兴领域，重点服务行业内优质客户。此外，该公司围绕高价值溶剂回收技术开展持续研发与技术攻关，进一步拓展应用场景与市场空间。
面对行业竞争加剧、原材料价格波动与技术迭代加快等多重挑战，新聚环保通过强化核心技术竞争力、优化供应链管理、加速产品与技术升级等举措，有效应对内外部压力，保持业务稳健发展。未来，新聚环保将持续提升在VOCs治理领域的专业能力与行业影响力，强化产业协同，助力国家绿色低碳发展。
（三）股权投资业务
报告期内，宏观经济复杂多变，行业竞争格局深度调整，子公司江苏高投秉持“布局增量、优化存量”的核心战略，紧扣战略发展方向，聚焦核心投资业务，统筹推进新项目投资、存量项目管理与项目库建设，整体经营稳健有序。
在布局增量方面，本年江苏高投新增两项投资，分别为商业航天领域的山东中科际联光电集成技术研究院有限公司，及新材料领域的江苏高光新材料科技股份有限公司。在优化存量方面，江苏高投依据分类评级对存量项目实行“一企一策”精细化管理，以价值提升与风险防控为核心抓手，深化投后管理效能。通过建立动态跟踪机制，实时跟进经营数据与行业趋势，精准识别并快速处置潜在风险，并针对项目特性差异化赋能，推动成熟项目提质增效，助力成长项目突破瓶颈，稳步推进低效资产有序出清。存量项目中，百英生物继2025年2月成功挂牌新三板后，2026年3月成功于北交所首发过会，其他亦有部分项目在积极准备、筹划并推进对接资本市场相关进程。在项目储备方面，该公司持续强化项目库体系化建设，夯实高质量投资储备。本年对数百家企业进行了实地走访调研，聚焦硬科技与新质生产力核心赛道，通过主动挖掘、深化产业联动，汇聚了一批具备核心竞争力与可持续发展潜力的项目；同时动态优化项目库结构，定期开展复盘更新，实现储备项目的梯队化布局，为投资业务的持续发展与价值提升蓄能增势。
全资子公司综艺进出口在持续推进进口健康产品“加护灵”代理销售的同时，配合品牌方进行产品配方升级与优化，为未来推出更具竞争力的产品做准备，并积极探寻新的业务增长点；其下属企业南通优康持续致力于打造辐射全省的健康食品一站式供应链服务体系，本年度在渠道拓展、客户开发与重要产品代理权获取等方面取得一定进展，带动经营规模稳步提升与服务能力增强；公司下属海外子公司合理利用归集的部分闲置自有资金开展证券投资，所持标的公允价值较年初大幅增长；报告期内，天辰文化等其他下属子公司亦在各自业务领域保持稳健运营，健康发展。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）信息科技业务
公司旗下拥有多家专注于高科技领域的企业，分处于芯片开发、设计、应用等不同细分环节，业务涵盖芯片设计、智能卡等领域。报告期内，公司还通过重大资产购买，完成了对吉莱微的并购，进一步实现了在集成电路产业链上的延伸，增强产业协同与资源整合能力。公司下属各企业依托长期积累的深厚技术底蕴，在所属细分领域内持续巩固并提升自身的技术优势与市场竞争力，为公司整体发展奠定了坚实基础。
1、功率半导体
子公司吉莱微作为国家级专精特新“小巨人”企业，专注于功率半导体领域的晶闸管及保护器件细分行业，凭借一体化产业链整合、优越的区位布局、深厚的技术积累以及高效的客户响应能力，构建竞争优势。该公司采用IDM经营模式，实现了芯片设计、晶圆制造、封装测试全工艺环节布局，不仅保障了产品质量全程可控，并能根据客户需求灵活调整工艺，同时通过内部高效协同，显著缩短生产周期。区位上，该公司总部及主要子公司位于江苏、四川，充分利用长三角集成电路产业集群的资源优势，并依托成都电子科技大学等高校资源，持续获取技术与人才支持。技术与研发方面，该公司建有经江苏省科学技术厅验收合格的江苏省新型大功率电子元器件工程技术研究中心及经江苏省工业和信息化厅验收合格的江苏省企业技术中心，拥有一支由省双创人才领衔、具备深厚学术背景与丰富实践经验的技术团队，形成了先进的制造工艺与完善的研发体系。基于对行业与客户的深刻理解，该公司能够精准把握市场方向，具备高效的客户诉求响应与定制化解决方案提供能力。截至目前，该公司拥有发明授权37项，实用新型专利38项，集成电路布图设计专有权4项，软件著作权1项，商标3项。
2、芯片设计
子公司南京天悦致力于完全自主知识产权的助听器芯片的研发和产业化，在助听器算法、芯片研发方面形成了独立自主的核心技术，并在国内率先实现了数字助听器产品的产业化。1、算法研发方面：该公司专注助听器细分领域的深度挖掘，在啸叫处理、噪声抑制、多麦拾音以及功耗优化方面取得了突破。针对啸叫和噪声问题，新增多种优化策略，改进效果可明显感知；同时，通过对核心算法进行重构，将主要算法的功耗降低了约30%，显著提升续航能力。历经长期技术积累，南京天悦已经整合出一套专为自有芯片架构优化的助听算法库，并在此基础上完成了针对最新款HA350D芯片的算法定制开发工作。通过对比测试，新算法在各项关键性能指标上均显著优于上一代产品，在实际应用中能够提供卓越稳定的性能，并满足各类用户的个性化需求。2、芯片研发方面：HA3950作为初代芯片HA320D的升级替代产品，已量产投放市场，该芯片主打低端模拟替代市场，以智能降噪、远场拾音、语音提示等差异化优势，冲击模拟助听器市场格局，进一步提高天悦产品市场占有率。第二代技术平台HA350D商品化产品HA702LC小批量投放市场，该芯片拥有更为超群的算力功耗比，同时，增强型的浮点运算器可支撑更多的智能语音算法。在ADC和DAC的关键技术指标方面，HA350D取得了非常显著的提升，HA350D平台有望在未来演化出更多具有竞争力的芯片产品。
参股公司神州龙芯始终坚持自主创新，构建了“国内设计-国内流片-国内封装-国内测试”全链条本土化闭环，从根本上保障了供应链安全与技术自主。基于此模式打造的嵌入式工业级处理器，在工控、电力等对可靠性要求严苛的关键领域建立了坚实的客户信任壁垒。神州龙芯核心技术有：1、国产自主的龙芯处理器设计技术，自主研发，保障信息安全；2、宽温域、高可靠、低功耗SOC设计技术，拳头产品GSC系列是特殊应用领域可稳定通过高低温测试的国产工业级处理器；3、高质量的芯片与板卡设计技术，迄今为止客户采用神州龙芯芯片和板卡产品无一例出现问题，保持100%“归零率”；4、围绕自主处理器已形成了完整的嵌入式软硬件系统体系，基于定制化设计技术，可提供各类硬件板卡及软件定制，满足各类系统需求；5、基于龙芯处理器，神州龙芯已构建覆盖从基础引导程序、操作系统到核心中间件及应用的全栈自主软件技术体系，实现了软硬协同的深度优化与安全可控。
3、智能卡
子公司毅能达作为国内最早一批从事智能卡及相关设备的专业厂商，在业界拥有较高的知名度和影响力，凭借长期积累的综合竞争力和业务整合能力，在智能卡及相关自助设备领域形成了较强的市场竞争地位。依托稳定的管理层与研发梯队，该公司持续推进技术创新，长期深耕行业，毅能达与多家芯片提供商及资深供应链伙伴建立起稳定的合作关系，为智能卡及智能终端产品的研发、生产与市场推广提供支持和保障。近年来，毅能达积极布局，先后在深圳、江西、福建、江苏设立生产中心，引入行业先进生产设备，提升生产线智能化水平，提高生产运营效率，保障产能与交付质量，巩固和强化核心竞争优势。
智能卡行业与物联网安全产业技术同源，同属技术密集型领域，行业准入壁垒高。毅能达自成立以来，已成功取得涵盖金融支付、产品安全及行业应用等多领域的关键资质，包括国内国际支付卡组织（VISA、MasterCard、CQM、VERVE认证、银联）认证、国际ICCR认证、国家强制性产品（3C）认证、欧盟CE认证、防爆认证，以及社保部、建设部等相关行业CPU卡产品认证，先后荣获“全国外商投资双优企业”、行业评优三大奖项，“广东省两化融合管理体系贯标试点企业”、深圳市“专精特新”中小企业等多项荣誉及高新技术企业资质。毅能达始终秉持自主创新理念，高度重视知识产权在业务层面的全过程管理与应用，持续培育高质量高价值的核心技术，不断提升研发创新能力、产品和服务品牌认可度，以巩固和增强核心竞争力，截至本报告期末，该公司拥有39项专利技术，其中4项发明专利，27项实用新型专利，8项外观专利，并拥有软件著作权176项。
4、手游
子公司掌上明珠是中国首批从事移动游戏开发和运营服务的从业者，长期以来专注于移动游戏的研发，经历了SP、WAP、到智能机时代，积累了深厚的行业经验、成熟的技术储备、优秀的中重度RPG游戏基因以及应对各种风险的能力。在十多年的发展过程中，掌上明珠推出的产品涵盖武侠、魔幻、历史、神话、玄幻、休闲等多个题材，通过《明珠三国》、《明珠轩辕》在内的多款风格各异的畅销游戏产品，储备了丰富的游戏用户与IP资源；同时，公司在游戏长线化更新与运营方面的丰富经验，有利于保持老产品的收入规模稳定。截至本报告期末，掌上明珠拥有46项软件著作权，6项商标权。
（二）新能源及相关业务
1、光伏新能源
公司自2010年起布局境内外多个国家和地区建设光伏电站，是国内较早从事光伏应用服务的企业之一。通过十余年的业务积累，公司已组建并培养了一支具备光伏电站全周期开发、建设与运营管理能力的专业团队，具备覆盖项目开发、建设及运营全过程的一体化能力，形成了科学高效的管控机制，持续优化电站运营效率，显著提升发电收益，进而达成电站收益最大化，为公司贡献持续稳定的现金流。
2、环保
子公司新聚环保长期深耕ACF材料、VOCs废气吸附回收分离治理领域，凭借“材料-设备-解决方案”的一体化服务能力，帮助客户实现VOCs合规治理，通过溶剂回收助力其节约资源与节能减排，创造循环经济价值。该公司通过多维度逐步构建持续竞争优势：在技术上持续投入研发，推动ACF产品迭代与节能环保设备性能优化；在生产上通过生产线升级提升产能，与供应链协同有效管控成本，保持价格竞争力；在市场上以“民用产品规模化+工业产品专业化”双轮驱动拓展品牌影响力，推动客户结构多元化，并依托股东赋能提升市场公信力；在管理上优化内部体系与激励机制，强化团队凝聚力与执行力。截至报告期末，该公司拥有发明专利16项、实用新型专利55项等多项自主知识产权，深厚的技术积累与持续创新能力为其业务发展奠定了坚实基础，进一步巩固了在行业内的竞争地位。
（三）股权投资
子公司江苏高投历经二十余年行业深耕，已构建起经验、资源、团队、理念与模式协同驱动的综合优势，为业务的持续稳健发展提供坚实支撑。在经验与业绩方面，该公司发展历经多轮市场考验，积累了深厚的项目研判、风险管控与价值实现经验，成功投资并推动了一批优质企业登陆资本市场，凭借稳定的投资业绩奠定了良好的市场口碑。在资源整合方面，长期积累的产业链上下游优质企业、行业专家及资本市场资源，为投前项目获取、投中流程推进、投后赋能增值提供全方位支撑，有效助力项目成长与价值释放；在团队建设方面，该公司拥有一支背景多元、经验丰富、判断力强的核心队伍，保障了决策与执行的专业高效。在价值理念方面，该公司始终坚守长期价值投资理念，以“合规为先、风险可控、价值共生”为核心逻辑，聚焦优质赛道，致力于实现与被投企业的长期共赢。在运作模式方面，该公司通过建立覆盖投资全周期的标准化运作体系、梯队化项目库及全链条风控机制，确保了投资业务的高效运转与资产的稳健增值。
公司下属其他子公司在各自业务领域开展经营活动，整体运营稳健有序，核心竞争力未发生重大变化。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入47,196.95万元，归属于上市公司股东的净利润10,911.67万元。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
公司下属不同业务板块的行业格局和趋势如下：
（一）信息科技业务
1、功率半导体业务
在需求扩容与技术革新的双重驱动下，子公司吉莱微所处的功率半导体行业正迈入一个高质量成长周期，整体呈现出需求共振、技术迭代、格局集中、价值跃升的特征，国产替代进程与全球竞争态势深度交织，持续重塑行业生态。
从需求层面看，三大高景气赛道形成强劲合力。智能算力爆发推动服务器功率与密度大幅提升，直接拉动高效器件需求；新能源汽车800V高压平台升级成为行业趋势，低损耗、高可靠性的功率器件渗透率快速提升，带动单车功率半导体价值量显著增长；全球“双碳”目标下，光伏储能装机量持续扩容，对高压、大功率器件需求旺盛，与前两大赛道形成需求共振。技术演进层面，行业技术演进呈现多元优化特征，不同技术路线协同发展：硅基器件持续向模块化、定制化方向升级，在中低压应用场景仍保持核心地位；衬底尺寸升级与先进封装技术持续落地，进一步优化器件综合性能；高效能新型功率器件在高压、高频、高温场景的适配性持续提升，应用边界逐步拓展，相关工艺成熟度与规模化生产能力不断增强，推动行业整体能效水平与成本竞争力持续改善。国内企业从“中低端替代”向“高端突破”转型，头部企业凭借大尺寸产能、车规认证与供应链自主优势，逐步缩小与国际龙头的差距，行业竞争已从价格比拼转向技术、成本、认证与交付能力的综合较量。产业价值层面，行业从单一器件供应向“系统解决方案”发展，中长期成长确定性凸显。下游需求从单一器件转向模块化、集成化解决方案，具备全流程能力的企业更具竞争力。在需求扩容与国产替代双重驱动下，行业将摆脱强周期性约束，持续研发投入、突破核心技术的企业将抢占全球竞争先机，推动中国功率半导体产业从“规模增长”向“价值提升”转型。
2、芯片设计业务
子公司南京天悦主要从事超低功耗数模混合助听器芯片研发设计及数字语音处理技术研发，为助听器厂商提供数字助听器芯片及产品整体解决方案。在全球范围内，听力障碍影响着众多人群，而中国本土助听器企业起步相对较晚。受传统消费观念影响，国内老年人听力障碍的早期干预率和验配率仍处于较低水平。然而，随着国外领先品牌进入中国市场并大力进行市场教育，国内需求正逐步被激发，市场规模持续增长，已成为全球市场中不可忽视的重要部分。市场扩容的动力不仅来源于认知提升带来的自然增长，也得益于OTC助听器市场的铺开，这将催生大量低价网销产品的问世，为熟悉该模式的国内厂商提供广阔空间。此外随着政策发力，国内部分地区助听器补贴的具体政策相继出台，将进一步推动普及，助听市场有望步入快速增长期。
伴随行业热度攀升，竞争格局也在迅速演变，众多国内助听芯片设计公司、蓝牙芯片厂商纷纷入局，同时，大型蓝牙耳机厂商、医疗器械企业也加入助听器产品的研发与销售，芯片市场变得更加广阔，竞争亦愈发激烈。在这一行业迅速变化革新的时期，南京天悦的产品在效果、品牌口碑与市场认知度上，已大幅领先于多数国内竞品，其主要的竞争对手为ONSEMI，及具备高算力优势的蓝牙芯片企业。
目前，南京天悦主打的HA601SC/HA631SC芯片在效果上已超越竞争对手低端产品；新产品3950投放市场一年，反馈良好，有望加速模拟替代进程。报告期内，基于第二代芯片平台、采用55nm工艺的数字助听器芯片HA702LC已实现小批量投放市场，该产品性能可对标ONSEMI的中端系列芯片，有助于公司在国内市场中逐步树立中高端产品口碑。通过尽早抢占市场并巩固先发优势，该公司有望在未来的行业增量中占据有利地位，形成持续且稳固的市场占有率。
参股公司神州龙芯所处的集成电路设计行业，特别是工业级嵌入式处理器细分领域，正长期受益于“国产替代”与“工业智能化”的双重驱动。与通用CPU市场的白热化竞争不同，工业控制、能源电力、税务信息化等领域对处理器的自主可控性、运行可靠性及长期供货稳定性要求极高，形成了差异化的利基市场。国家"十四五"规划对关键基础设施安全的强调，为神州龙芯产品提供了持续的政策需求支撑。作为国内少数掌握自主知识产权嵌入式工业级处理器核心技术的企业，神州龙芯在特种工业控制及税控信息化等细分市场已建立起先发优势，并正从单一的芯片供应商向“芯片+板卡+系统”的综合解决方案提供商稳步转型，随着新一代GSC32A0处理器实现量产，系统级产品在多省市税务领域取得突破，行业地位持续巩固。
神州龙芯的核心优势在于其完全自主的处理器架构、工业级高可靠设计能力以及对垂直行业的深度定制服务能力，这使其能够满足特殊领域的安全与定制化需求。然而由于当前聚焦的细分市场规模相对有限，且生态建设相对封闭，若未来不能持续拓展新的应用场景，将可能面临增长瓶颈。从盈利前景看，短期内神州龙芯仍需持续投入新一代芯片（如更高主频、更丰富接口）的研发，研发费用可能对利润形成一定压力。中长期而言，随着高附加值的系统级产品占比提升及规模效应显现，盈利能力有望逐步改善。
3、智能卡业务
目前智能卡行业正处于从“传统物理卡片介质”向“数字化+安全芯片硬件”深度融合的转型期。国内智能卡行业已进入高度成熟期，市场竞争激烈，传统的金融IC卡、通信SIM卡等产品因国家管理要求，导致市场容量降低，销量下滑，毛利率降低。为了争夺市场份额，价格战成为常态，行业整体盈利能力下降。在销售端承压的同时，部分原材料价格及人力成本持续上升，进一步挤压了中游制造商的生存空间。虽然传统卡片市场可能趋于饱和或下降，但新工艺、硬加密、高安全等级的定制化卡片（如特种证件、数字人民币硬钱包等）仍是新兴或潜在的增长点。当数字人民币硬钱包交易频次达到传统金融IC卡的3.2倍，当物联网eSIM卡需求十年间从8%飙升至28%，智能卡芯片行业正告别“卡片时代”的存量竞争，迈入由技术革新与场景扩容双轮驱动的全新周期。
基于智能卡技术的产业，2025年在全球得以稳步扩展，反映了其作为数字支付、身份验证、电信和安全数据管理的骨干技术的作用。根据GlobalMarketInsights相关报告，该市场在2024年价值为194.2亿美元，2025年达到201亿美元，2026年预计将持续增长并得到金融服务，政府计划，电信运营商和医疗保健系统广泛采用的支持。
毅能达是国内最早进入智能卡领域的企业之一，凭借深厚的技术积累和市场布局，曾填补了国内非接触式IC卡批量生产的空白。面对行业技术迭代和市场竞争，毅能达正积极调整战略，持续深耕国内金融、社保、交通、公安等核心领域，积极将业务延伸至东南亚、非洲等新兴经济体，利用这些地区经济快速增长带来的智能卡需求，开辟新的增长空间。
4、手游业务
子公司掌上明珠主要从事手机游戏相关业务。2025年我国游戏产业在助力新兴经济发展、繁荣中华文化、激发创新活力等方面作出有益贡献，随着社会舆情的持续改善与政策支持的深化，产业生态不断优化，行业迎来高质量发展的窗口期，呈现量质齐升、结构优化、国际化加速的格局。未来，在新兴技术的持续赋能下，游戏行业创新活力将得到进一步激发，预计新生力量不断入局、现有企业加快转型，行业多样性将长期保持。游戏类型方面，程序游戏会快速增长、重度与轻量化游戏将呈现两极分化并行推进之势。竞争逻辑正从单一产品竞争，转向生态化运营，核心逻辑是将流量转化为可长期运营的用户资产，并通过产品平台化、IP生态化、数据资产化三大路径深入实践。市场格局来看，头部厂商的护城河将进一步巩固，新兴垂直领域仍为创新“黑马”提供机遇，既有多款长青游戏持续占据头部市场，亦有新品引爆市场，表现不凡。面对快速演进的技术趋势与市场格局，掌上明珠将紧跟趋势、稳中求进，在识别与规避风险的同时，主动把握结构性机遇，持续夯实运营基础，确保在行业变革中实现稳健与可持续发展。
（二）新能源及相关业务
1、光伏新能源业务
新能源产业，作为21世纪最具活力和潜力的战略性新兴产业之一，在全球加速能源结构转型、应对气候变化挑战的大背景下，正持续展现出强劲的发展势头。这一产业的蓬勃发展，不仅是推动经济结构优化升级的重要动力，更成为各国实现可持续发展目标的关键路径。在全球对可再生能源日益重视的形势下，太阳能作为全球实现气候目标和减少对化石燃料依赖的重要能源，其规模逐渐增长、行业趋于成熟。
光伏产业不仅承载着保障能源供应的民生重任，更肩负着技术创新与商业模式创新的探索使命，一直是新能源领域的重要支柱，在双碳目标和国内外市场的巨大需求下，凭借政策扶持、技术进步与市场需求增长，中国光伏产业2025年成绩斐然。据国家能源局公布，2025年全年风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦、累计装机规模突破18亿千瓦，可再生能源发电装机占比超过六成，意味着我国绿色低碳转型步伐加快。此外，可再生能源发电量达到约4.0万亿千瓦时，超过欧盟27国用电量之和（约3.8万亿千瓦时）。2025年9月，我国在联合国气候变化峰会上宣布新一轮自主贡献目标，明确2035年全国风电、太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦以上。由此推算，未来10年每年还需新增2亿千瓦（200GW）风光装机。中国电力企业联合会近日发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》预计太阳能发电装机规模将首次超过煤电。国家发展改革委、国家能源局于2025年2月9日联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，着力推动能源向“绿”而兴、投资向“新”而行，引导新能源行业健康有序发展。2025年是光伏行业从高速增长转向精耕细作的关键分水岭，中国光伏产业将在高位运行中完成盈利模式修复与竞争格局优化，行业竞争维度已发生根本性转变——从追求装机增速，转向追求全生命周期的发电保障。
2、环保业务
子公司新聚环保主要业务为活性碳纤维及节能环保设备相关业务。2025年，在政策引导、技术创新与市场需求的共同驱动下，活性碳纤维行业迈入高质量发展新阶段，行业格局呈现出“向头部集中、国产替代加速”的特征，具备技术研发优势、规模效应与成本控制能力的企业市场份额持续提升，小型企业因技术落后、产能不足逐步被淘汰。未来，行业将持续向绿色化、智能化方向升级：一方面，在传统应用领域，产品性能与成本控制要求不断提升，规模效应与精细化管理成为核心竞争要素；另一方面，新基材开发与新场景拓展将成为行业增长的关键引擎，高端基材的国产替代进程将进一步提速，活性碳纤维在新能源、高端制造等新兴领域的应用潜力将持续释放。与此同时，节能环保设备行业在环保政策持续收紧与市场需求结构升级的双重影响下，行业集中度也将逐步提升。其未来发展趋势主要体现在：一是技术迭代加速，高效节能、智能化的吸附回收设备逐步成为市场主流，设备在溶剂回收效率、能耗控制与自动化水平等方面的表现成为核心竞争指标；二是服务模式创新，BOT（建设-运营-移交）、运维检修等合作模式将得到更广泛应用，企业从“设备供应商”向“综合环保服务商”转型趋势明显；三是产业链协同深化，环保企业与新能源、化工、高端制造等行业客户的合作将更加紧密，逐步构建“产业+环保”协同发展的生态体系。此外，在“双碳”目标引领下，节能环保与新能源产业的融合将进一步加深，为行业带来新的发展机遇。
面对上述行业趋势，新聚环保将依托自身在技术、产能与市场等方面的优势，积极把握行业整合与国产替代带来的发展机遇，不断巩固市场地位，以实现可持续的跨越式发展。
（三）股权投资业务
中国股权投资市场正经历从规模扩张向质量提升、从粗放运作向专业精耕的关键转型期。在政策支持、技术驱动及资本结构优化的多重因素推动下，市场呈现出显著的“硬科技”转向特征和专业化、机构化发展趋势。前沿数字技术与产业深度融合驱动新一轮创业潮，企业融资呈现高频次、金额分散的新趋势；国家级基金、社保、险资等长期耐心资本持续入市，缓解募资压力并引导资本流向；同时，市场进入存量发展阶段，超10万亿级规模资金面临退出压力，推动退出逻辑加速向并购、股转、回购等多元化渠道重构；科技赋能下的全球化布局开启新叙事，全球布局成为企业及机构重点方向；并购市场活跃度显著提升，参与主体日益多元，国家级并购基金筹划设立有望加速投退循环；境内外IPO活动延续回暖，助力半导体、先进算力与数字技术等前沿领域科创企业上市。面对估值红利消失和退出挑战，江苏高投致力于通过深度投后管理、产业赋能及全流程精细化运作实现有竞争力的回报。长期来看，股权投资作为连接资本与创新、推动产业升级的核心机制，将在“十五五”时期中国经济加速向创新驱动转型的过程中发挥更加重要的作用，江苏高投将依托专业能力和生态优势，把握市场机遇，实现可持续高质量发展。
(二)公司发展战略
进入“十五五”发展新阶段，公司将持续以国家战略为引领，实施“以半导体为轴，投资赋能产业链”的新战略。
公司将聚焦半导体核心产业链，内生夯实与外延拓展并举，重点攻坚数模融合、国产替代等关键领域，着力构筑面向未来的可持续竞争壁垒，通过强化内部业务协同，不断完善产业链生态，提升规模化运营与精细化管控能力；依托旗下专业投资平台，构建“产业投资–价值提升–实业反哺”的战略闭环，推动投资与实业深度融合，形成双向赋能、循环增益的发展新格局。同时，继续做强既有主业，以持续的技术创新和精益管理夯实发展根基，全面提升核心竞争力和长期价值，驱动公司实现新一轮的战略升级。
(三)经营计划
值此“十五五”规划启航与公司新战略元年，公司将围绕“半导体为轴，投资赋能产业链”的发展战略，深耕主业与开拓新域并举，实现质的有效提升与量的有力增长。
一方面，以投资吉莱微切入功率半导体领域为支点，链接产业资源、布局结构性机会，培育新兴业务、驱动新增长曲线，并充分依托旗下专业投资平台，促进产业协同与实业反哺，为整体业务发展注入新动能。
另一方面，持续筑牢根基，深化提质增效。聚焦现有业务，通过技术创新与精益管理深化核心竞争力，确保基本盘稳健，为战略落地提供坚实支撑。
（一）半导体业务
公司将充分发挥旗下高科技企业在技术、资源和人才等方面的优势，推动下属相关企业稳健经营、协同发展，聚焦半导体领域并密切关注前沿技术发展，持续探索新的发展机会与空间，进一步提升整体竞争力。
1、功率半导体业务
2026年，子公司吉莱微将继续深耕功率半导体领域，通过内部运营的精益化、技术品质的硬核化、市场策略的立体化以及区域布局的精细化多轮驱动，深化与本公司其他下属企业的业务协同，致力于全面提升综合竞争力，在功率半导体赛道中实现更高质量的发展。吉莱微将通过全流程的精细化管理和智能化手段，深挖产线潜能，系统性地推动经营提质与效能升级，全面提升产能与运营效率，在持续降低成本和提升效能中筑牢运营竞争优势。在技术与品质上，吉莱微将持续加大研发投入，紧密跟随产业技术前沿趋势，加速产品迭代与生产工艺的升级，致力于构建面向未来的核心技术体系；同时，始终将卓越品质贯穿于研发、生产与管理的全流程，通过持续优化工艺、完善质量管控体系，确保产品品质的稳定可靠。在市场拓展方面，该公司将坚持以技术赋能为抓手，依托长三角产业集群优势，着力构建覆盖客户、产品全生命周期的立体化业务体系。具体而言，吉莱微将通过以下举措：针对现有客户，将建立专属服务机制，深化合作黏性与提升复购率；面向新兴市场与潜在客户，将组建专项团队，借助展会与技术交流拓展渠道；对成熟产品，持续挖掘新应用场景，推动其进入更多产业领域；对新推出产品，则采取标杆客户引领策略，通过成功案例与技术支持加速市场渗透与口碑建立。在区域布局上，吉莱微将实施差异化布局策略：长三角地区为当前主要收入来源地，将持续巩固并深化与本地区重点客户的合作；川渝地区作为西部电子信息与汽车制造基地，将持续拓展并提升市场份额；珠三角地区作为未来重点拓展区域，将通过全面提升综合服务能力、强化品牌影响力、优化客户关系等一系列措施，着力提高市场认可度，推动增量收入实现。
2、芯片设计及应用业务
1）芯片设计业务
2026年，子公司南京天悦将坚定以创新为第一要务，持续依托在品牌、技术与服务方面的综合优势，致力于打造国产数字助听器芯片领域的领军企业。该公司将通过持续提升产品性能与服务水平，助力助听器芯片国产化替代，加速传统模拟助听器数字化升级，推动国内助听产业技术变革和优化升级。在产品研发与技术攻关方面，南京天悦正加速推进第二代助听器芯片的市场化与规模化商用进程，并提供包括蓝牙在内的更多无线连接方案，以及支持客户自验配或远程验配的智能APP及PC验配功能，增强产品的易用性与场景适应性，以更完善的解决方案满足多元用户需求，从而快速扩大市场份额；同时，将全力聚焦IC硬件设计、核心算法及系统应用的协同创新，初步完成性能更先进的第三代助听器芯片设计，以筑牢技术护城河；此外，南京天悦积极预研可穿戴设备及人体物联网终端新技术，密切关注低功耗蓝牙、低功耗DSP等关键技术，探索在单一平台上集成高清助听、智能降噪、人体生理信号检测与监控等功能，以求抓住更多市场机会，获得新的发展契机。
参股公司神州龙芯在2026年将继续坚持“聚焦主业、创新突破、降本增效、稳健经营”的经营方针，以工控嵌入式处理器芯片为核心业务，以数据安全产品为辅助，重点突破能源、税务、金融等关键行业市场，全力推动营业收入持续增长与盈利能力改善，进一步提升在工控芯片领域的市场份额与国产化替代水平。具体举措为：产品层面，优化结构，聚焦高毛利产品。神州龙芯将重点推广GSC32A0在能源、电力、冶金等高端工控领域的应用，通过提供完整的开发工具、参考设计和现场技术支持，降低客户替代门槛，加速形成规模效应，同时启动面向智能制造与工业物联网的新一代高可靠、低功耗工业处理器研发。市场层面，深耕细分领域，突破重点行业。依托GSC3290/32A0在国家能源基础设施中的成功应用案例，神州龙芯将重点跟进燃气轮机、燃驱压缩机组等高端装备的国产化替代需求，从试点应用向批量采购推进；此外还将加速加油机税控系统解决方案向全国重点区域复制推广，积极争取国家级或省级政策支持与市场准入，并通过构建直销与大客户体系，持续提升市场竞争力。运营层面，降本增效，优化现金流。神州龙芯将通过加强应收账款管理、优化供应链合作及聚焦核心主业等措施，全面提升运营效率与现金流质量。
研发层面，精准投入，提升创新效率。研发资源将重点投向于GSC32A0生态完善与新一代芯片开发；通过优化SOC平台化开发架构，与提高IP复用率，从而缩短新产品研发周期，有效降低研发投入。神州龙芯基于GSC32A0处理器，正在研发新一代高性能处理器。该处理器采用更先进工艺与异构多核架构，集成高性能多核处理器、嵌入式CPU核以及具有强劲AI算力的NPU，并配备多种高速外设接口，在性能与功能上将实现显著提升，可广泛应用于各类工业终端，特别是面向未来满足工业边缘计算的高性能边缘终端。此外，基于现有股权架构，神州龙芯还将进一步加强与各方股东的沟通与交流，凝聚共识，完善治理规范运作，推动资源协同整合，促进自身良性可持续发展。
2）智能卡业务
2026年，子公司毅能达将围绕“存量升级、增量突破、模式转型”三大主线，深耕政务、金融、医疗、交通等刚需赛道，参与标准制定与项目试点，提升市占率。智能卡业务上，以存量升级与增量突破为目标,聚焦金融、政务、交通、校园/园区四大场景，推动高安全、国密算法及多应用融合的产品升级，扩大批量交付规模，提升头部客户复购率。自助终端业务则以政务一体化、金融轻量化、医疗便捷化、交通智慧化为方向，主推综窗自助终端、远程视频柜员机、智慧医疗终端、无感通行终端等产品，并强化一体化解决方案能力，为客户提供一揽子解决方案，逐步从单一的设备销售向运营服务延伸。在海外市场拓展方面，将继续聚焦东南亚、非洲等新兴市场，加快本地化认证与供应链适配；在生产管理方面，将持续优化工艺流程、强化排产计划与供应链保障，致力于提升生产效率、产品合格率和客户满意度，同时严格控制生产成本；在供应链与成本策略方面，通过采取集中采购、长协锁价、多源供货，与TOP供应商签订年度框架协议、建立安全库存，优化物流方案与高效配送体系等措施以降低采购成本，提升交付保障能力。
(二)股权投资业务
2026年，子公司江苏高投将继续恪守合规稳健的经营理念，围绕增量拓展、存量优化的总体战略，系统推进两大核心工作，动态优化资产结构，旨在构建更具韧性与成长性的投资组合，夯实长期可持续发展的基础。
当前，硬科技产业作为培育新质生产力、推动高水平科技自立自强的核心载体，正迎来政策支持与市场需求共振的黄金发展期。基于此，本年度在增量拓展方面，江苏高投将继续以硬科技为核心投资方向，积极响应国家产业政策，在半导体、人形机器人、航空航天、军工装备、新材料等战略性领域进行系统化布局，全力捕捉优质早期投资机会。与此同时，持续推进存量项目动态差异化管理，对于具备上市潜力的优质项目，加大资源支持力度，推动其加速对接资本市场；对于未达预期项目，深入开展尽职调查以厘清核心问题，并制定“一企一策”的针对性优化与解决方案；对于长期停滞项目，及时启动资产处置等措施，旨在最大限度降低资金占用，提升整体资产组合的运营效率与收益率。
在投资运作中，江苏高投将秉持“产业协同、精准赋能”理念，深度融入公司整体发展战略，围绕国家硬科技产业布局，聚焦半导体产业链上下游优质项目开展精准投资，并通过对投资标的在智能管理应用、技术研发、供应链整合、产能协同、客户对接等方面提供全方位投后赋能，致力于构建“投资驱动产业、产业创造价值、价值反哺实业”的良性循环，为公司战略落地与可持续未来提供坚实支撑。
（三）新能源及相关业务
1、光伏新能源业务
2026年，公司对新能源业务将继续秉持稳健发展的经营策略。在现有光伏电站的运营上，公司将继续实施精细化运维管理，通过强化设备监测体系与维护流程，构建高效的问题识别与响应机制，保障电站安全稳定运行；同时，聚焦电量产出、电价水平及单瓦运维成本等关键指标，持续优化运营模式，以实现运营效率与经济效益的协同提升。作为光伏行业早期进入者，面对部分存量光伏电站补贴陆续到期的行业现状，公司将以前瞻性视角聚焦“后补贴时代”发展路径，紧跟光伏技术迭代与产业政策导向，结合自身资源与市场趋势，通过技术创新、模式优化与资产运营升级，系统性地盘活光伏电站存量资产，促进其向高效益、市场化、可持续的优质资产转型，以实现盈利模式与长期价值的稳健重构。此外，公司亦将持续研判宏观经济与行业格局，动态优化资产组合及业务结构，敏锐捕捉新的战略机遇，确保新能源业务的长期可持续发展。
2、环保业务
新的一年，面对环保行业竞争日益激烈，市场利润空间持续压缩的行业趋势，子公司新聚环保将立足“设备+材料+服务”综合服务商定位，依托配套服务，逐步推进“材料供给+设备制造+全周期服务”一体化产业格局建设。该公司将继续推行“民用产品规模化+工业产品专业化”的双轮驱动模式，对接新能源产业发展红利，着力培育核心竞争力与产业协同能力，致力于业务提质增效与规模稳步增长。活性碳纤维业务方面，新聚环保将重点推进材料提质、场景拓展及上下游协同。一方面持续优化材料性能，推动材料与设备、服务的联动衔接；另一方面深化上下游合作，提升供应链稳定性，增强产品综合竞争力，以应对行业竞争压力。环保设备业务方面，新聚环保将集中资源提升吸附脱附设备的核心性能，深耕现有应用场景，逐步拓展节能环保设备细分市场。依托一体化服务优势，在高价值溶剂回收领域抢占市场。基于现有设备供应基础，该公司将尝试围绕区域性布局、全链条融合、高价值变现，探索VOCs治理与溶剂回收融合、溶剂提存销售一体化的循环经济模式，逐步推进从设备供应商向综合服务商的转型，拓宽盈利渠道、提升盈利水平，积极应对行业性挑战，力求实现从业务平稳向高质量发展的飞跃。
（四）其他业务
2026年，子公司江苏综创将继续以计算机硬件设备销售和系统集成技术服务为核心主营业务，积极应对外部宏观经济环境趋紧及行业客户信息化建设投入放缓等客观不利因素，持续强化市场开拓能力，深入挖掘存量客户的潜在需求，同时积极拓展增量客户资源，全面提升公司的综合竞争力。
2026年，子公司掌上明珠将坚守长青游戏运营之道，集中优势资源深耕少数高质量游戏，致力于构建可持续发展的业务生态。该公司将以存量深耕与增量突破双轮驱动为核心策略，对内精细化运营，充分激活长线产品价值，对外加速探索创新，拓展增量增长空间。通过持续优化资源配置，紧抓市场机遇，旨在实现整体营收规模的稳步提升。一方面，持续对《明珠三国》、《明珠轩辕》等核心产品进行精细化运营，保持稳定高频内容更新，持续丰富游戏内容，创新趣味玩法，提升用户活跃度，并依托长线运营沉淀的庞大玩家基础，强化游戏社交互动体系，策划怀旧主题活动，提升用户留存，减少玩家流失，延长产品生命周期。另一方面，积极推进增量市场开发，多维度探索新合作渠道，尝试微信小程序、抖音等新兴平台的游戏推广与运营，扩大用户覆盖面和收入来源。管理层面，该公司将持续优化管理机制，推进降本增效。通过与主要服务供应商深入协商，优化合作模式，压缩年度常规费用支出，控制经营成本；同时，密切关注行业监管政策动态，研判政策变化趋势，建立健全风险防控体系，确保业务合规稳健发展。
2026年公司下属的综艺进出口、天辰文化等其他企业，将在继续夯实既有业务基础、保障运营稳健有序的前提下，积极应对新经济环境带来的变化与挑战，持续提升业务质量与管理效能，推动更高质量发展；对于公司下属海外子公司利用归集的部分闲置自有资金开展投资理财，将继续在严控风险的前提下，审慎优化资产配置，以提升资金效能与财务回报。
(四)可能面对的风险
1、宏观政策及行业政策风险
公司旗下业务涵盖信息科技、新能源、股权投资等业务板块，并处于多个不同的细分领域，宏观政策的动态调整、行业发展格局的演变以及周期性波动，均有可能对公司的未来发展态势产生影响。特别是境外能源业务，除行业趋势外，还将受到光伏电站所在国家的地缘政治局势、经济形势以及新能源政策变化的影响。为此，公司将持续加强宏观与行业研究，提升研判的前瞻性与精准性；同时完善风险防控体系与长效机制，建立长效管理机制，以有效缓冲宏观环境与行业政策变动所带来的不确定性风险，保障业务稳健发展。
2、技术风险
公司旗下拥有多家高科技企业，在科技高速迭代、市场竞争加剧的当下，公司下属高科技企业唯有通过持续技术创新维持细分领域优势，方能保持业务稳健可持续发展。对此，公司下属相关企业将深度契合国家战略导向，精准洞察行业发展趋势，坚持科技创新，加速技术迭代升级，并通过深化市场聚焦构建可持续竞争力，力求保持或提升行业地位。
旗下高科技企业处于技术快速演进、市场竞争加剧的环境，需通过持续技术创新维持细分领域优势。公司将引导相关企业紧密对接国家战略与行业趋势，坚持研发投入，加速技术升级，并通过深化市场聚焦构建可持续竞争力，稳固行业地位。
3、汇率风险
公司海外电站大多以美元或欧元为结算货币，人民币汇率市场化波动可能对境外资产价值产生影响。为此，公司将持续密切跟踪汇率走势，在保障安全性与流动性原则的前提下，完善外汇风险管理机制，适时采用合法合规且切实有效的金融工具与手段，制定并执行科学的汇率风险防范及应对策略，以降低汇率波动对公司海外资产的潜在不利影响，确保海外电站业务的稳健运营及资产安全。
4、管理风险
公司作为投资控股型企业，旗下拥有多家子、分公司，涉及多个行业和细分领域，组织架构与业务体系多元复杂，业务架构复杂多元，对公司管理团队的跨行业管理能力、风险应对速度、资源协同及内部控制均提出更高要求。对此，公司将从制度建设、组织架构、运营管理、资金管理和内部控制等多个维度，全面细化、深化内部管控体系，将管控重点落实到生产、经营、投资等核心业务流程，优化决策程序，建立快速响应、高效运转的市场反应机制，以提升管控效能，赋能业务发展；密切关注产业发展动态，深入分析产业发展趋势，主动应对挑战、把握机遇，积极防范或有风险，推动公司持续稳健发展。
5、重大资产购买涉及业绩承诺相关风险
报告期内，本公司通过实施重大资产购买完成对吉莱微控制权的收购，业绩承诺方在增资协议中对吉莱微2025年至2028年约定了业绩承诺。吉莱微业绩承诺的实现受到宏观环境、行业政策、市场需求以及自身经营状况等多种因素的影响，存在一定的不确定性。若相关因素发生不利变化，可能导致吉莱微存在实际净利润金额未达到承诺净利润的风险。公司将督促吉莱微持续做好精细化经营管理，多举措提升经营效益，切实履行协议约定，维护公司及全体股东的利益。
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