一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)行业情况说明　　报告期内，白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期及政策调整的三重影响下，面临着较为严峻的挑战，产业波动加大、存量竞争加剧、市场份额加速向优势品牌、优势企业、优势产区集中。在此背景下，白酒企业需积极调整策略，在挑战中寻求新的机遇，精准施策，从产品、品牌、渠道、战略等多维度进行破局。　　(二)主营业务相关情况说明　　本公司属“酒、饮料和精制茶”制造业，主营白酒产品的生产与销售。目前，公司拥有“水井坊”和“第一坊”两大品牌，“水井坊”品牌包括水井坊井台系列、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊臻酿八号等产品；“第一坊”品牌包括元明清、第... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)行业情况说明
　　报告期内，白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期及政策调整的三重影响下，面临着较为严峻的挑战，产业波动加大、存量竞争加剧、市场份额加速向优势品牌、优势企业、优势产区集中。在此背景下，白酒企业需积极调整策略，在挑战中寻求新的机遇，精准施策，从产品、品牌、渠道、战略等多维度进行破局。
　　(二)主营业务相关情况说明
　　本公司属“酒、饮料和精制茶”制造业，主营白酒产品的生产与销售。目前，公司拥有“水井坊”和“第一坊”两大品牌，“水井坊”品牌包括水井坊井台系列、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊臻酿八号等产品；“第一坊”品牌包括元明清、第一坊等产品；同时推出天号陈、小水井、水井赋等产品，以精准满足不同消费群体的差异化需求。其中，第一坊、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司的核心产品。
　　“水井坊”是中国知名的高端白酒品牌。水井坊酒以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质多粮，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，具有“无色透明，窖香、粮香幽雅，陈香细腻，醇厚甘柔，香味谐调，回味净爽，多粮浓香型白酒风格典型”的特点，成为中国浓香型白酒的典范。
　　公司的经营模式为“科技研发——原料采购——生产产品——销售产品”。
　　1、在科技研发环节，公司核心科技研发团队以博硕士为主，拥有多名国家级评酒大师、国家级白酒工艺大师。研发体系下设传统曲酒技艺中心、科技研发中心、酒体设计中心、酒体尝评中心、白酒安全分析测试中心，主要依托国家重点文物保护单位——水井街酒坊遗址，开展谷物酿造品质、传统酿造微生物菌种挖掘、曲药及古窖池动态发酵机理、水井坊酒风味多组学等白酒生产全产业链研究，通过与国家级非物质文化遗产“水井坊酒传统酿造技艺”的结合，为消费者提供值得典藏的高品质浓香型白酒。公司坚持以消费者需求为导向，通过充分的市场调研、内部测试和消费者反馈提出新产品研发方案，开发设计新产品酒体，确定产品配方及技术标准。
　　2、在原料采购环节，根据市场需求及公司库存情况，对外公开采购优质高粱、小麦、玉米、糯米、大米等酿酒原材料，以及玻瓶、纸盒和纸箱等包装材料。具体操作上，建立专业高效的采购团队，加强供应商寻源，综合采购成本和绩效管理，降低采购复杂度（组织、流程等），实现供应链成本、质量、服务和效率的最佳平衡。同时公司采购部门也根据外部市场环境以及公司内部采购业务的预估,对采购工作中可能的风险做出评估分析并制定相应预案进行管控。
　　3、在生产产品环节，以高粱、小麦、玉米、糯米、大米、水为原料，按照水井坊独特的传统生产工艺，固态泥窖发酵，分层蒸馏，量质摘酒，分级陶坛贮存。酒体经过分析、尝评、勾调、贮存，包装出厂。生产过程、产品检验、标识标签、包装运输贮存等方面，严格执行国家相关规定。
　　4、在销售产品环节，公司目前主要有三种销售模式。
　　(1)传统总代模式
　　该模式以一省或多省为单位，由公司指定某一经销商作为公司的合作伙伴，在区域内独家代理公司产品销售。在区域内，该合作伙伴根据与公司达成的合作计划，按公司要求发展其产品销售网络和销售事务，加强对终端的服务和管理。公司部分线下市场活动由该合作伙伴代为执行。
　　(2)新型总代模式
　　在新的总代模式下，公司负责销售前端管理，实现对售点的掌控和开拓，总代作为销售服务平台负责销售后端包括订单处理、物流、仓储、收款等工作。同时，在上述省份，也相应增加了销售团队人手配备以适应新模式下的业务发展，加强对终端的服务和管理。
　　(3)新兴渠道运营模式
　　该模式主要包括电商渠道和团购渠道等。电商渠道方面，公司交付产品与运营商，运营商负责在电商平台开店和日常运营等，公司主要负责电商平台的价值链管理，并与运营商共同做好平台上的相关活动等。团购渠道方面，公司持续开发团购客户并进行精细化管理，通过品鉴会、品牌行等活动激发团购客户的购买意愿，而后由经销商或门店负责送货，达成团购业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）公司2025年上半年经营情况回顾
　　2025年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整阶段。尤其在第二季度，商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，市场恢复节奏放缓。在上述因素影响下，公司报告期内营业收入同比下降12.84%。由于白酒产品毛利率较高，收入下滑对利润造成的影响更为显著，导致归属于母公司股东的净利润同比下降56.52%。
　　在宏观经济周期、产业调整周期及政策调整的三重影响下，公司坚持推进战略转型，努力构建发展新动能，上半年公司从以下几方面具体开展了工作：
　　1、品牌建设方面
　　报告期内，公司继续围绕“国保美酒水井坊，喝美酒庆美事”的品牌主张，深化消费者心智链接，打造多项节日整合营销活动。2025年春节期间，公司以“美事连年，开运第一杯”为主题，与天坛展开深度合作，结合“中国白酒第一坊”与“中华祈运第一坛”的双重文化底蕴，举办了水井坊x天坛开运庆典等系列品牌营销活动。端午期间，公司联袂国家级非遗铜雕技艺传承人朱炳仁大师，共同打造“一帆风顺金龙舟”，强化品牌与传统节日的深度关联。
　　同时，公司不断推进线上传播与线下渠道的深度融合，通过创新内容及线上线下大媒体曝光，有效提升品牌声量，激发用户关注；并依托核心门店及经销网络高效承接营销热度，增强终端销售转化；此外，公司开始探索O2O新零售场景，以数字化赋能消费者全链路运营，以达成品牌传播与销售增长的协同效应，进一步巩固水井坊在高端白酒市场的品牌影响力。
　　2、市场营销方面
　　报告期内，公司营销部门遵循年初既定策略，有序推进各项工作：第一，在价值链维护方面：报告期内，在产品价值链面临一定市场压力的情形下，公司努力调整策略以优化渠道结构，力求维护价值体系稳定，保障客户合理利润空间。第二，在渠道优化方面：密切结合市场动态与销售节奏，科学管理渠道库存，缓解经销商及终端门店库存压力，将库存周转维持在健康合理区间，保障业务可持续发展。第三，拓展终端网络：持续加大市场覆盖力度，报告期内新增签约终端门店超万家，显著提升了品牌的市场渗透率。第四，深化BC联动：有序运用BC联动策略激发渠道活力，在努力稳固价值链的前提下，逐步提升市场竞争力。第五，精益化运营宴席场景：紧抓“双春年”消费契机，洞察消费环境变化，创新推出系列宴席增值服务方案，精准满足市场多元化宴席需求。第六，探索系列酒业务：有序探索系列酒发展路径，持续推动创新业务模式落地，为公司持续发展注入新动能。
　　3、产品质量方面
　　报告期内，公司始终秉持质量第一的宗旨，致力于向市场供应优质的产品与服务。不断强化从原粮到产品出厂全链条质量与食品安全的管控。同时，公司不断加强感官品评人才梯队建设，2025年上半年对公司省级白酒评委进行内部培训和考核，不断提高尝评人员的能力，以助力公司白酒品评水平的高质量发展。采购方面，公司进一步细化采购政策和优化采购流程，持续建设专业高效的采购团队，提升供应商寻源能力，综合采购成本和绩效管理，实现成本、质量、服务和效率的最佳平衡。
　　4、其他方面
　　公司持续将ESG理念深度融入企业发展战略，构建了“董事会战略引领-ESG管理委员会决策监督-业务部门协同执行”的三级治理体系。ESG管理委员会按季度召开会议，审阅ESG关键绩效达成情况，并对重大ESG事项进行决策与监督，确保战略有效落地。报告期内，公司正式发布了第四份ESG报告，基于国内可持续发展报告准则，系统梳理并披露了31项核心ESG议题。同时，公司制定了2030年阶段性温室气体减排目标，承诺在2024至2030年间累计减少范围一（直接排放）和范围二（电力相关间接排放）排放至少60,000吨二氧化碳当量（tCOe），并积极协同上下游合作伙伴，共同推进范围三（价值链排放）的碳减排工作，构建全生命周期低碳管理体系。此外，公司还联合16家行业龙头企业共同发起“供应链ESG管理倡议”（SCSI），推动建立透明、负责任的供应链体系。
　　（二）公司2025年下半年经营计划
　　下半年，公司将立足行业现状，结合公司实际情况，从以下几方面开展工作：
　　1、品牌建设方面
　　第一，公司将围绕中秋、春节等核心节庆，持续强化“喝美酒庆美事”的品牌主张，通过文化IP联动与消费者权益升级，深化品牌与消费者的情感链接。第二，“水井坊”和“第一坊”双品牌将协同深耕多元消费场景，高端线通过“博物馆级稀缺老酒”强化“第一坊”高端定位；次高端线通过“国保美酒水井坊”覆盖多价格多消费场景。第三，积极推进“一城一策”精细化品牌营销策略，结合地方特色打造差异化品牌体验活动。第四，深耕区域文化特色，开展定制化圈层营销活动及差异化消费者培育活动，强化品牌文化认同。第五，按照公司战略适时推出序列产品，给消费者更多高品质和高性价比的选择。第六，把握白酒市场低度化消费趋势，在低度区域强化消费者对低度产品的认知，同时推动产品创新，探索部分超低度产品。
　　2、市场营销方面
　　第一，持续强化价值链管理，坚持长期主义，通过动态价格监控体系与渠道利润保护机制，维护市场秩序稳定，同时严厉查处流通乱象，力争价值链稳中有升。第二，深化终端网络建设，持续推进门店拓展计划，扩大市场基本盘，同时持续提升品牌与产品的市场渗透率。第三，强化对重点区域市场的精耕细作，实施“一城一策、一店一策”的精细化策略，强化与核心客户的战略协同，共同培育市场。第四，全面提升运营效能，优化资源配置，强化费用投入的差异化与精准有效性；着力提升团队管理水平与执行力，确保为市场及消费者提供高效优质服务。
　　3、产品质量方面
　　坚持“质量第一”的核心理念，通过系统化开展“质量月”专项活动、多层次质量培训及标准化实践，持续强化全员质量管理意识，提升产品全流程质量控制水平与食品安全管控能力。采购方面，公司将基于对2024年度采购大数据的全面分析，重点关注大宗商品价格波动趋势及产业链供需变化特征，动态优化年度采购策略，实现采购效能与生产运营效益的同步提升。
　　4、其他方面
　　2025年下半年，水井坊将继续深化ESG实践，全面推进以水资源管理、碳减排和包装废弃物循环利用等关键议题的绿色低碳化转型。同时，公司将持续优化ESG治理能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大改变。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观经济环境与消费行为变化的风险
　　当前，国民经济增速趋缓，消费市场呈现理性化转型趋势，需求收缩、压力显现，面对消费者决策链路延长及需求分化加剧的挑战，公司将通过强化产品价值主张提升市场韧性，围绕消费者强化执行力，围绕消费场景提供增值服务，构建多元化的消费者沟通渠道。同时通过数字化手段监测开瓶趋势，并持续培育品牌饮用场景以提升口碑效应。
　　2.存量竞争加剧的风险
　　当前行业已进入高强度存量竞争阶段，渠道压力持续增加，经销商及终端承压。针对这一风险，公司将持续与经销商、终端展开深度沟通，通过构建数字化渠道协同平台，实现终端动销数据实时共享与精准分析，及时识别各区域市场的经营挑战与发展机遇；并建立区域差异化运营机制，针对不同市场特征制定专属解决方案；同时强化营销团队人员效能，提升市场响应速度与执行效率，确保经营策略高效落地。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　从宏观层面看，2024年全球经济形势依然复杂多变，尽管部分区域经济呈现复苏迹象，但整体增长动能不足，不确定性因素仍然较高。国内经济在政策支持与结构性调整的推动下，保持平稳运行，消费信心与消费场景有望逐步修复，但消费结构与偏好已发生显著变化。从行业层面看，白酒行业整体增速放缓，企业分化加剧，“马太效应”进一步显现，区域集中度持续提升。尽管面临产能过剩、库存积压、价格倒挂等多重挑战，但行业已展现出较强的韧性与自我调节能力。主要酒企积极作为，采取控量稳价、精准促销、年轻化转型及国际化拓展等各类举措，在应对复杂环境的同时积极捕捉新的市场机遇。综合而言，白酒行业长期向好趋势... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　从宏观层面看，2024年全球经济形势依然复杂多变，尽管部分区域经济呈现复苏迹象，但整体增长动能不足，不确定性因素仍然较高。国内经济在政策支持与结构性调整的推动下，保持平稳运行，消费信心与消费场景有望逐步修复，但消费结构与偏好已发生显著变化。从行业层面看，白酒行业整体增速放缓，企业分化加剧，“马太效应”进一步显现，区域集中度持续提升。尽管面临产能过剩、库存积压、价格倒挂等多重挑战，但行业已展现出较强的韧性与自我调节能力。主要酒企积极作为，采取控量稳价、精准促销、年轻化转型及国际化拓展等各类举措，在应对复杂环境的同时积极捕捉新的市场机遇。综合而言，白酒行业长期向好趋势不变。
　　报告期内，公司主动规划战略升级，重新调整业务布局；持续推进科研项目投入，不断强化质量管控；携手天坛开展品牌营销活动，将品牌与天坛祈福文化深度融合；持续深耕渠道，报告期内新开门店数量突破10,000家。上述各项工作的扎实推进，促使公司顺利完成了2024年年初既定的经营目标，全年营收同比增长5.32%，净利润同比增长5.69%。报告期内公司具体开展的工作如下：
　　（一）战略提升方面
　　报告期内，公司系统梳理了战略规划，围绕品牌、产品、渠道、文化及战略投资五大维度，策划变革与升级，旨在推动公司实现长期、跨越式增长，为未来发展奠定坚实基础。
　　在品牌方面，未来公司将构建“水井坊”和“第一坊”双品牌体系，主品牌“水井坊”将聚焦300-800元次高端价格带，夯实核心市场基础；而“第一坊”作为博物馆级的美酒，则将聚焦于800元以上的高端市场，满足消费者对高端品类稀缺性与个性化的追求。同时，公司也将持续布局中端子品牌“天号陈”，以满足消费者高性价比的需求。品牌定位上，未来公司将围绕“好酒之上，美事共庆”的核心主张，聚焦重点消费场景，强化与消费者的情感链接。
　　在产品方面，公司未来将实行“双子星”产品策略，打造300-800元价格区间的第二款明星产品，与现有的八号系列形成互补，为公司业绩持续增长注入新动力。同时，在延续消费者对水井坊产品认知的基础上，进一步升级酒体品质，提升品质价值，明确差异化定位与价值梯度，以满足不同消费者的需求。
　　在渠道方面，未来公司将更加精细化地进行渠道管理，将全国地市级市场划分为堡垒、先锋、潜力三大类别，采取因城施策策略，提升资源利用效率。同时，优化价值链利润分配，强化与经销商的利益绑定，实现共赢，推动市场良性发展。此外，公司将集中力量加快培育核心市场，加速门店拓店，并关注动销持续提升单店销量。在团购方面，聚焦渠道培育，力争将其打造为新的增长极。
　　在企业文化方面，未来公司将构建以消费者为核心的绩效文化体系，以深度服务消费者为导向，明确实施路径与举措，压实团队和个人的责任及目标，确保每一环节都能够围绕消费者需求进行精准响应；配套完善员工激励措施，实现“多劳多得、奖惩分明”的绩效管理体系，激发团队的积极性与创造力；同时，鼓励创新，持续为消费者创造更大价值。
　　在战略投资方面，公司将坚持长期主义，持续推进战略性投资，强化增长韧性。首先，持续夯实优质产能保障；其次，扎实推进ESG目标落地，促进企业长期健康发展；最后，积极探索战略投资机会，为股东创造更大价值。
　　（二）产品质量方面
　　1、质量管控再上新台阶
　　报告期内，公司始终秉持质量第一的宗旨，致力于向市场供应优质的产品与服务，并不断强化生产过程的管控及食品安全主体责任的落实，从粮食源头到原辅料采购与验收、生产过程、包装和储存、运输等环节进行层层质量与食品安全管控。2024年，公司持续加强质量及食品安全文化建设，树立“内外兼修，‘质’造未来”的质量理念，通过开展各种质量类活动全面提升人员质量与食品安全意识。同时，不断加强感官品评人才梯队建设，完善公司感官评价体系，2024年公司新增3名品酒师，并持续对16名已通过省级评委考试的新晋评委进行内部培训和考核，以助力公司白酒品评高质量发展。
　　报告期内，公司荣获了“四川省工业质量标杆”“全国质量诚信先进企业”“全国质量检验稳定合格产品”“全国消费者质量信誉保障产品”“全国产品和服务质量诚信示范企业”等称号。同时还获得中国质量创新与质量改进成果发布交流活动六西格玛黑带“推进级”奖项及四川省质协颁布的优秀QC（质量管理）成果证书等多项荣誉。
　　2、科研项目持续推进
　　报告期内，公司与中国科学院微生物研究所深化合作，水井坊“一号菌群”第二阶段科研成果出炉。成果显示，水井坊古窖池中发现的古菌是水井坊的“品质孵化器”，正因其激发细菌潜能，维持生态稳定，才使窖池微生物配比接近“黄金比例”，为产品品质和饮后舒适度奠定了基础；水井坊窖泥中的微生物数量已高达近4000种，并一次性命名12株新的菌类，这一发现使得水井坊在单次发现窖泥微生物种类及一次性发现并命名新菌数量上均居于行业领先地位。
　　（三）品牌建设方面
　　1、洞察行业趋势，升级品牌价值主张
　　报告期内，公司经调研发现消费场景的结构性变化：政务商务场景需求减弱，社交及家庭聚会场景上升，成为白酒消费增长的重要驱动力。基于此，公司深度挖掘消费者在社交及家庭聚会场景中的情感需求，全面梳理并升级品牌价值主张。未来，公司将围绕“文化传承与情感价值”双核驱动，打造差异化品牌价值。一方面，持续强化水井坊作为“有文化、有传承的品质好酒”的品牌定位；另一方面，融入更多情感价值，使消费者在饮酒场景中体验到水井坊独有的情绪共鸣。
　　2、深化节日场景营销，强化消费者情感链接
　　报告期内，公司聚焦节日核心场景，通过系列主题营销活动深化了品牌与节日文化及消费者之间的情感链接。2024年中秋期间，公司携手《中国国家地理》推出《中秋美好起源地图》，以“美好起源，共庆圆满”为主题，将品牌悠久的酒坊文化与中秋团圆场景紧密结合，强化了品牌在中秋场景中的情感价值。此外，2025年春节期间，公司以“美事连年，开运第一杯”为主题，与天坛展开深度合作。结合“中国白酒第一坊”与“中华祈运第一坛”的双重文化底蕴，成功举办水井坊x天坛开运庆典等系列品牌营销活动，将品牌与天坛祈福文化深度融合，成功塑造了水井坊作为“新年开运美酒”的品牌形象，增强了品牌仪式感和消费者认同感。
　　3、强化体育营销，创新品牌营销形式
　　报告期内，公司围绕“第一坊-敬第一”的品牌营销主线，深度绑定体育赛事与“胜利时刻”场景，开展创新性品牌营销活动。通过举办庆功宴致敬奥运冠军、作为WTT全球指定庆功酒亮相巴黎奥运会、在北京首钢园举办首届“坊主节”、与上海劳力士大师赛继续战略合作等多维度体育营销，实现品牌与“胜利时刻”场景的强关联。与此同时，水井坊首次以总冠名身份与张学友60+巡回演唱会佛山、青岛等8站达成合作，以“敬第一经典，共庆美好”为主题，获得了良好反响，扩大了品牌声量。
　　4、丰富品牌体验形式，助力品牌深度触达消费者
　　报告期内，公司围绕品牌核心资产，打造定制化回厂体验，向核心消费者传递产区优势、品牌底蕴及产品卖点，强化成都名优白酒市场认知。同时，2024年公司持续举办“白酒学坊”，作为行业首发的创新性体验营销形式，白酒学坊让白酒真正走向大众。此外，2024年公司持续在重点市场增开水井坊文化美学馆及体验馆，截至2024年底，全国23个省市共落地108座美学馆及体验馆，较上年增加50家，助力品牌深度触达消费者。
　　5、创新酒旅融合新路径,引领产区高质量发展
　　2024年春季糖酒会期间，水井坊联合多个行业协会及政府单位共同主办“白酒成都产区高质量发展大会”，并与四川中国白酒金三角酒业协会共同发布《白酒成都产区浓香型白酒名优老窖池团体标准使用管理指引》。同期，水井坊联合成都旅游景区协会推出成都首条酒旅融合路线，将成都深厚的文化底蕴与丰富的旅游资源有机结合，实现了“以酒兴旅、以旅促酒”的良性互动，为消费者提供了独特的文化体验与品牌感知。
　　（四）市场营销方面
　　1、持续优化资源配置,全方位驱动业绩增长
　　报告期内，公司优化投入产出比，销售费用的投放更加精准，主要集中在以下四个方向：第一，重点场景投入：聚焦C端消费者需求提供增值服务，强化婚宴及大桌宴席的业务；同时加大对团购业务的资源倾斜。第二，重点产品投入：持续维持对臻酿八号与井台系列两大核心产品的资源支持，提升产品竞争力；同时增加对天号陈系列的投入，探索150-300元价位段的市场潜力。第三，重点客户投入：通过“金牌客户计划”与“倍增计划”，为优质经销商提供全方位支持，进一步激发经销商潜力。第四，重点活动投入：围绕团购业务开展品销合一营销活动，同时结合兴趣类活动、品鉴会等多层次消费者互动圈层打造，提升消费者粘性。
　　2、持续维护价值链稳定，确保业务健康成长
　　公司坚信健康稳定的价值链是维护厂商共同利益的重要保障，也是为消费者提供持续稳定品牌价值的重要基础。报告期内，公司商务部门制定了系统的管理办法，通过数字化手段实时追踪市场动态，及时识别并纠正不规范的销售行为，确保业务运营的健康发展，为价值链的长期稳定保驾护航。
　　3、持续深耕渠道，大力扩充门店
　　报告期内，公司持续深耕发展中市场，积极推进门店网络拓展，通过提升铺市率进一步扩大市场份额并增强市场影响力。截至2024年12月，公司新开门店数量已突破10,000家。凭借优质的产品、项目质量及服务水平，水井坊赢得了更多终端门店客户的支持与认可，为公司在目标市场的持续增长奠定了坚实基础。
　　4、有效梳理销售团队考核机制，着重突出业绩文化
　　销售团队是推动客户合作与提升消费者体验的核心力量。公司始终重视销售人员的业绩表现与人才培养，通过及时嘉奖卓越表现者，树立标杆榜样，激发团队积极性与执行力。同时，公司建立了专业的培训体系与完善的薪酬激励机制，持续提升团队整体效能。报告期内，公司进一步梳理和优化了销售团队的考核机制，强化业绩导向，致力于打造一支目标清晰、执行力强、富有战斗力的高效销售团队。
　　5、持续数字化赋能，不断提升业务效率
　　报告期内，公司持续升级数字化工具，通过全面的数据分析为业务提供详实的数据支持，以提升资源投放效率和效益。第一，优化销售流程：通过数字化资源平台缩短各销售环节时间周期，显著提升营销效率；第二，精准营销投放：利用大数据分析等数字化工具，实现精准推送，提高资源投放效益；第三，消费者行为洞察：建立B端与C端融合联动的数据体系，收集并分析消费者行为数据，为产品优化与营销策略调整提供科学依据；第四，门店赋能升级：通过个性化赋能线下门店，优化消费者购物体验，同时提升门店销售业绩。
　　6、持续进行电商渠道全景布局，多渠道共同发力
　　报告期内，公司构建了以传统电商为核心、兴趣电商为突破点、O2O即时零售为战略前沿的全新电子商务渠道业务矩阵。传统电商渠道通过整合营销精准触达消费者，提升品牌用户资产与市场份额。兴趣电商通过升级常态化、场景化的直播方式，不仅实现了销售的增长，还生动传达了品牌营销主题和产品卖点。同时，2024年底，公司正式启动O2O新零售业务，挖掘白酒的新消费场景。通过与美团闪购、京东秒送等头部平台的合作，消费者可以体验水井坊产品的即时送达服务；同时，公司已与歪马送酒等多家O2O头部零售商展开合作，丰富渠道战略，抢占新赛道，拥抱新机遇。
　　7、持续强化国际营销，加速推进国际市场拓展
　　报告期内，公司持续强化国际营销，与韩国最大的烈性酒公司真露集团开展了合作，通过联合品牌推广提升水井坊品牌的国际知名度，并借助其多元化销售网络快速拓展新市场，提高市场份额。同时，公司持续深化与实际控制人帝亚吉欧的合作，依托其全球渠道稳步推进国际化。此外，公司积极研发国际适销新品，优化包装设计和文化呈现，并加强国际市场调研，以便更精准地把握市场动态和消费者需求。
　　（五）其他方面
　　1、践行社会责任，紧急救灾与公益行动彰显企业担当
　　报告期内，公司积极践行企业社会责任，持续开展多项公益活动，以实际行动回馈社会。2025年1月7日，西藏日喀则市定日县发生6.8级强烈地震，造成严重人员伤亡和财产损失。灾情发生后，公司第一时间通过中国红十字基金会向灾区捐赠人民币200万元，用于紧急救援和灾后重建工作。此外，截至2024年底公司为泸定地震灾区捐建的6所博爱乡村卫生站在雅安市汉源县和石棉县全部建成并投入使用，为当地居民提供了更加专业、便捷的医疗卫生服务，有效改善了基层医疗条件。
　　报告期内，公司还组织开展了一系列多元化、多场景的志愿者公益服务活动，进一步彰显了企业对社区和社会的深切关怀。近年来，公司志愿者活动覆盖环保、助老、教育、乡村振兴等多个领域，取得了显著成效。截至报告期末，公司已有超过1,000名员工加入志愿者团队，累计志愿服务时长超过5,000小时，充分展现了公司员工的社会责任感和奉献精神。
　　2、深化央媒合作，高质量发展成果获权威认可
　　报告期内，公司持续深化与央媒及地方主流媒体的沟通合作，系统展示了公司在成都白酒产区建设、地方经济贡献和产业集群打造等多方面的长期投入与显著成果。公司的发展历程和战略方向获得全国性央媒、全国性主流财经媒体及四川省多家主流媒体的认可，被列为高水平对外开放的成功典范，进一步提升了品牌影响力和行业地位。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　本公司属“酒、饮料和精制茶”制造业，主营白酒产品的生产与销售。目前，公司生产的白酒产品主要有水井坊元明清、第一坊、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈、水井赋等。其中，水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司的核心产品。
　　“水井坊”是中国知名的高端白酒品牌。水井坊酒以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质多粮，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，具有“无色透明，窖香、粮香幽雅，陈香细腻，醇厚甘柔，香味谐调，回味净爽，多粮浓香型白酒风格典型”的特点，成为中国浓香型白酒的典范。
　　报告期内，公司赢得了多项专业美誉和社会认可：2024年2月，成都市人民政府授予成都水井坊博物馆“成都世界大学生运动会先进集体”荣誉称号。2024年3月，四川省人民政府授予公司第四届四川慈善奖“最具爱心捐赠企业”称号；同月，四川中国白酒金三角酒业协会授予公司“四川白酒（成都产区）古窖池保护领军企业”称号。2024年6月，在四川省经信厅主办的酒体设计技能大赛中，水井坊酒传统酿造技艺第八代传承人获优胜奖。2024年9月，成都市经信局授予公司“成都工业精品”（水井坊-井台）称号；同月，四川省经信厅授予公司“2024年四川省工业质量标杆”称号；同时，在2024布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛中，公司产品“第一坊”获得金奖。2024年10月，成都市企业联合会授予公司“2024年成都企业100强”及“2024年成都市制造业100强”称号；同月，公司产品“水井坊-井台”荣获中国旅游协会“2024中国特色旅游商品大赛金奖”。2024年11月，公司入选中国上市公司协会“2024年上市公司董事会优秀实践案例”；同月，在中国酒类流通协会发起和主办的中国名酒传承与创新大会上，水井坊凭借对品质的不懈坚守，荣登“回味&品味”酒业传承与创新榜的中国名酒榜单。2024年12月，在每日经济新闻发布的2024“中国上市公司口碑榜”上，水井坊获得“最具成长上市公司”奖。
　　（二）经营模式
　　公司的经营模式为“科技研发——原料采购——生产产品——销售产品”。
　　在科技研发环节，公司核心科技研发团队以博硕士为主，拥有多名国家级评酒大师、国家级白酒工艺大师。研发体系下设传统曲酒技艺中心、科技研发中心、酒体设计中心、酒体尝评中心、白酒安全分析测试中心，主要依托国家重点文物保护单位--水井街酒坊遗址，开展谷物酿造品质、传统酿造微生物菌种挖掘、曲药及古窖池动态发酵机理、水井坊酒风味多组学等白酒生产全产业链研究，通过与国家级非物质文化遗产“水井坊酒传统酿造技艺”的结合，为消费者提供值得典藏的高品质浓香型白酒。公司坚持以消费者需求为导向，通过充分的市场调研、内部测试和消费者反馈提出新产品研发方案，开发设计新产品酒体，确定产品配方及技术标准。
　　在原料采购环节，根据市场需求及公司库存情况，对外公开采购优质高粱、小麦、玉米、糯米、大米等酿酒原材料，以及玻瓶、纸盒和纸箱等包装材料。具体操作上，建立专业高效的采购团队，加强供应商寻源，综合采购成本和绩效管理，降低采购复杂度（组织、流程等），实现供应链成本、质量、服务和效率的最佳平衡。同时公司采购部门也根据外部市场环境以及公司内部采购业务的预估,对采购工作中可能的风险做出评估分析并制定相应预案进行管控。
　　在生产产品环节，以高粱、小麦、玉米、糯米、大米、水为原料，按照水井坊独特的传统生产工艺，固态泥窖发酵，分层蒸馏，量质摘酒，分级陶坛贮存。酒体经过分析、尝评、勾兑、调味、贮存，包装出厂。生产过程、产品检验、标识标签、包装运输贮存等方面，严格执行国家相关规定。
　　在销售产品环节，公司目前主要有四种销售模式。
　　1、传统总代模式
　　该模式以一省或多省为单位，由公司指定某一经销商作为公司的合作伙伴，在区域内独家代理公司产品销售。在区域内，该合作伙伴根据与公司达成的合作计划，按公司要求发展其产品销售网络和销售事务，加强对终端的服务和管理。公司部分线下市场活动由该合作伙伴代为执行。
　　2、新型总代模式
　　在新的总代模式下，公司负责销售前端管理，实现对售点的掌控和开拓，总代作为销售服务平台负责销售后端包括订单处理、物流、仓储、收款等工作。同时，在上述省份，也相应增加了销售团队人手配备以适应新模式下的业务发展，加强对终端的服务和管理。
　　3、高端产品运营模式
　　该模式旨在加强对公司高端产品的培育和推广，在高端产品运营模式下，公司部分经销商共同组建水井坊高端产品销售公司，销售水井坊典藏及以上产品，以期充分调动经销商的积极性，实现水井坊高端产品营销力的最大化。
　　4、新兴渠道运营模式
　　该模式主要包括电商渠道和团购渠道。电商渠道方面，公司交付产品与运营商，运营商负责在电商平台开店和日常运营等，公司主要负责电商平台的价值链管理，并与运营商共同做好平台上的相关活动等。团购渠道方面，公司持续开发团购客户并进行精细化管理，通过品鉴会、品牌行等活动激发团购客户的购买意愿，而后由经销商或门店负责送货，达成团购业务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）水井坊酒传统酿制技艺是国家级非物质文化遗产
　　水井坊酒严格遵循水井坊酒传统酿造技艺生产，以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质多粮，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，成为中国浓香型白酒的典范。2008年6月，“水井坊酒传统酿造技艺”入选第二批国家级非物质文化遗产名录。此外，水井街酒坊遗址数次被列入中国申报“世界文化遗产”预备名录，在此遗址之上由普利兹克建筑奖得主刘家琨设计的水井坊博物馆更为遗址增添了艺术美誉度。
　　（二）公司产品质量管控严格遵循国家标准和国际蒸馏酒标准双重标准
　　水井坊在坚持传统酿造工艺的基础上，依托现代技术，对酒品质量提出了更高要求。在符合国家标准的基础上，又按照全球主要国家的标准制定了更为严格的内控标准，确保每一个产品不仅符合国家标准，也符合国际标准。公司始终秉持质量第一的宗旨，致力于为客户和消费者提供符合行业最高质量标准的产品。
　　（三）公司品牌文化底蕴深厚，品牌形象独树一帜
　　水井街酒坊遗址是代表中国古代科技发展成就的重要历史遗址，也将水井坊的酿酒历史推至世界蒸馏酒史的源头。公司不断强化水井街酒坊作为“酒坊文化”起源的开创性价值和内涵，以“好酒之上，美酒庆美事”演绎酒坊文化代表的分享喜悦、交流共识、共庆美事的品牌价值主张，通过创新性的品牌营销活动，形成对目标人群的有效沟通和价值触达。
　　（四）公司的合规文化、公司治理、质量控制、企业社会责任等深受国内业界肯定，也正逐步与国际上市企业标准接轨
　　在合规方面，公司始终将合规经营视为企业发展的基石，建立了完善的合规管理体系，涵盖法律法规、商业道德、反腐败等多个方面，并将合规基因深度植入生产经营各环节，铸就公司合规化运营护城河。在公司治理方面，公司建立了科学高效的治理结构，形成决策权、执行权与监督权有效制衡的运作机制，有力保障了公司治理的规范性与有效性。在质量控制方面，公司始终坚持“质量第一”的宗旨，构建了全链条质量管控体系以确保产品品质的稳定性和可靠性。在企业社会责任领域，公司积极拥抱可持续发展理念，将其深度融入企业战略规划与日常运营之中。公司以“水井坊-敬未来”作为ESG战略核心,全面部署实施ESG战略，并明确提出了可跟踪衡量的“水井坊2035可持续发展目标”，公司将携手多元利益相关方，共同推动可持续发展目标的实现。此外，公司不断汲取国际先进经验，积极加入国际规范组织，持续优化公司在合规治理、质量管控及社会责任等方面的实践，推动公司与国际上市企业标准接轨。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入5,216,763,719.24元，实现营业利润1,821,843,998.20元，实现净利润（归属于母公司）1,341,028,977.40元，营业收入较2023年增加了5.32%，营业利润较2023年增加了7.30%，净利润较2023年增加了5.69%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期双重叠加时期，当前行业虽面临不少挑战，但白酒作为中国传统文化载体，消费需求始终稳固，调整阵痛是行业优化的必经阶段，长期来看白酒行业总体发展态势依然向好。
　　3、当前白酒行业持续呈现挤压式增长的格局，整体从增量竞争进化到存量竞争，头部酒企优势扩大，中小酒企持续承压。与此同时，竞争中也蕴含消费需求变化等结构性机会，抓住机会的企业将获得突破性发展。
　　4、年轻消费群体崛起，80后、90后逐步成为白酒消费主力，传统白酒品牌面临如何进行品牌年轻化的挑战，多元消费诉求也将对行业发展及新品开发产生较大影响。
　　5、300-800元价格区间已成为白酒消费增长的主流价位段，该价位段近年来产品需求呈现显著上升趋势。与此同时，800元以上高端价位带在白酒行业销售总额中仍占据重要份额，因此仍为各酒企积极布局的价位带。
　　6、在理性消费新时代，消费者更加追求品质、品牌和服务，能够满足其情感需求、拥有深厚品牌文化底蕴的产品更受消费者欢迎。
　　(二)公司发展战略
　　深刻把握市场趋势与消费者需求，根据水井坊品牌积淀和优势，通过品牌、产品、渠道、文化、战略投资五大维度的变革，为消费者提供极致消费体验，持续扩容增长动能，实现水井坊长期健康、跨越式发展。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将立足全新的战略，深刻把握市场趋势与消费者需求，从品牌、产品、渠道、文化、战略投资五大维度不断发力，持续夯实企业核心竞争力。面对当前复杂多变的经济环境与行业格局，公司将坚持长期主义思维，聚焦主业深化布局，推动公司高质量发展迈上新台阶，为股东、客户及社会创造可持续价值。
　　2025年公司核心目标主要包括以下几方面：
　　1.双品牌落地：第一坊产品正式上市，推出市场；
　　2.产品矩阵完善：水井坊系列迭代产品按计划推出；
　　3.加速门店覆盖：重点城市在原有基础上新增拓店同比实现双位数增长；
　　4.单店产出提升：标杆门店单店销售额同比实现双位数提升；
　　5.团购能力发展：部分城市团购业务在其总销售额中占比超双位数；
　　6.组织效率提升：人力资源效能同比实现单位数提升。
　　公司将主要从以下几方面开展工作：
　　1、产品及质量方面
　　在产品层面，公司将打造“双子星”增长引擎，在300-800元次高端价格带着力培育继八号之后的第二款明星产品，为公司实现业绩的长期、跨越式增长提供动力；同时通过升级酒体品质、明晰产品差异化和价值梯度，满足多元化的消费需求。在质量方面，持续加强公司质量及食品安全文化建设，提升食品安全管理人员能力水平；推行端到端的全面质量管理，从粮食源头到产品出厂全链条进行质量与食品安全的层层管控。
　　2、品牌建设方面
　　公司将构建“水井坊”和“第一坊”双品牌体系，主品牌“水井坊”聚焦300-800元次高端价格带，同时推出定位800元以上的“第一坊”作为博物馆级的高端品牌美酒，满足消费者对于高端品类稀缺性和个性化的需求；同时，围绕“好酒之上，美事共庆”的品牌定位，聚焦重点消费场景，强化与消费者的情感链接，实现消费者对水井坊产品从“高认知”到“高消费意愿”的闭环，深化“美酒庆美事”的品牌价值。
　　3、市场营销方面
　　第一，深化核心市场建设，加大资源投入，同步拓展全国销售网点，增加门店数量，提升市场份额；同时，集中资源打造臻酿八号全国百强城市，持续扩大分销覆盖，提升产品渗透率。第二，推进团购与宴席双轮驱动战略，深耕消费场景。一方面，优化团购业务模式，拓展优质的合作企业资源；另一方面，聚焦婚宴、寿宴等核心宴席场景，提供增值服务，提高品牌粘性。第三，持续优化价值链，强化其作为品牌价值体现和客户利益保障的核心作用，确保其在当前的市场环境变化中保持稳固。第四，深化经销商战略合作，秉持“共创、共担、共赢、共享”理念，协同提升单店价值（VPO），稳定价值链，并依托利润共享机制激发渠道活力。第五，聚焦消费者开瓶场景，拉动终端消费，构建可持续增长闭环。
　　4、其他方面
　　第一，打造以消费者为核心的绩效文化，以深度服务消费者为导向，明确实施路径与举措，确保每一环节都能够围绕消费者需求进行精准响应；同时鼓励创新，持续为消费者创造更大价值。第二，继续扩充长远供应产能。邛崃全产业链基地项目（第一期）已建设完成正式投产，目前已达到设计产能。第二期已于2024年6月正式开工建设，鉴于目前市场环境及公司实际情况，公司拟实行“灵活调整、相机而动”的策略把握好第二期建设节奏。第三，公司将持续强化企业社会责任、ESG相关工作，进一步提升ESG治理水平，完善ESG管理制度，扎实推进“2035可持续发展目标”进程，动态评估ESG风险与机遇。同时，公司也将持续践行节能减排、水资源管理、绿色供应链、绿色办公运营等重点领域的实践，推动可持续发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险。当前全球经济复苏前景不确定，国内经济处于结构转型关键期，消费市场呈现弱复苏态势。白酒行业受宏观经济影响，面临需求不足、产能过剩和库存高企等问题。为应对这些风险，公司将采取以下措施：第一，强化消费者培育，深挖品牌文化内涵，结合地域特色和消费趋势，提供更具品质化的消费体验；第二，创新营销策略，聚焦核心价位带白酒消费场景并积极拓展其他消费场景，优化渠道结构，提升渠道效能；第三，优化资源配置，保留并激励优秀销售人才，增强内部动力；第四，充分利用数字化技术，通过数据分析实现更精准的营销策略和销售转化。
　　2、市场竞争风险。近年来白酒行业整体呈现挤压式增长格局，行业集中度不断提升，市场份额争夺更加激烈。针对上述风险，公司将采取下述措施：第一，通过提供高品质的产品与服务，并协同优质经销商集中优势资源扩大市场布局、争取市场份额；第二，优化价值链管理，以负责任的态度维护市场秩序、强化渠道信心，维护品牌价值和价值链稳定；第三，加强品牌建设，打造具有辨识度的品牌故事，提升品牌形象和品牌文化认同感；第四，加强渠道建设，建立完善的管理体系，实现对经销商的精准管理和服务，同时创新渠道激励机制，吸引更多经销商成为合作伙伴并激发其销售积极性和主动性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)行业情况说明　　2024年以来，受宏观经济环境及消费下行的影响，白酒市场竞争格局日趋激烈，酒企普遍承压，但整体仍保持增长态势。从消费端来看，酒类消费市场已进入转型期，酒业发展也进入了冷静期，消费需求稍显疲软，“库存高企”的问题较为突出，而“消费理性+价格理性”的双理性理念也在消费端不断显现；从品牌端来看，市场竞争的加剧，促使品牌差异化竞争愈发明显，名优酒企增长态势稳健，中小酒企发展空间逐渐受到挤压；从价格端来看，白酒供应量的增加及消费者购买力的变化导致全国白酒市场呈现出了价格不稳定的态势。总体来看，2024年上半年白酒市场依然表现出坚实的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)行业情况说明
　　2024年以来，受宏观经济环境及消费下行的影响，白酒市场竞争格局日趋激烈，酒企普遍承压，但整体仍保持增长态势。从消费端来看，酒类消费市场已进入转型期，酒业发展也进入了冷静期，消费需求稍显疲软，“库存高企”的问题较为突出，而“消费理性+价格理性”的双理性理念也在消费端不断显现；从品牌端来看，市场竞争的加剧，促使品牌差异化竞争愈发明显，名优酒企增长态势稳健，中小酒企发展空间逐渐受到挤压；从价格端来看，白酒供应量的增加及消费者购买力的变化导致全国白酒市场呈现出了价格不稳定的态势。总体来看，2024年上半年白酒市场依然表现出坚实的抗风险能力与持续的发展韧劲，产业长周期的价值属性以及其螺旋式上升的底层发展逻辑始终稳固未变；白酒作为“与时间为友”的产业，具有穿越周期的先天优势，调整是阶段性形态，增长是长期性趋势，而坚持长期主义，则是白酒产业穿越经济与行业周期、实现健康可持续发展的必然路径。
　　(二)主营业务相关情况说明
　　本公司属“酒、饮料和精制茶”制造业，主营白酒产品的生产与销售。目前，公司生产的白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈等。其中，水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。
　　“水井坊”是中国知名的高端白酒品牌。水井坊酒以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质多粮，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，具有“无色透明，窖香、粮香幽雅，陈香细腻，醇厚甘柔，香味谐调，回味净爽，多粮浓香型白酒风格典型”的特点，成为中国浓香型白酒的典范。
　　公司的经营模式为“科技研发——原料采购——生产产品——销售产品”。
　　1、在科技研发环节，公司科技研发团队以博硕士为主，拥有多名国家级评酒大师、国家级白酒工艺大师。研发体系下设传统曲酒技艺中心、科技研发中心、酒体设计中心、酒体尝评中心、白酒安全分析测试中心，主要依托国家重点文物保护单位--水井坊酒坊遗址，开展谷物酿造品质、传统酿造微生物菌种挖掘、曲药及古窖池动态发酵机理、水井坊酒风味多组学等白酒生产全产业链研究，通过与国家级非物质文化遗产“水井坊酒传统酿造技艺”的结合，为消费者提供值得典藏的高品质浓香白酒。公司坚持以消费者需求为导向，通过充分的市场调研、内部测试和消费者反馈提出新产品研发方案，开发设计新产品酒体，确定产品配方及技术标准。
　　2、在原料采购环节，根据市场需求及公司库存情况，对外公开采购优质高粱、小麦、玉米、糯米、大米等酿酒原材料，以及玻瓶、纸盒和纸箱等包装材料。具体操作上，建立专业高效的采购团队，加强供应商寻源，综合采购成本和绩效管理，降低采购复杂度（组织、流程等），实现供应链成本、质量、服务和效率的最佳平衡。同时公司采购部门也根据外部市场环境以及公司内部采购业务的预估,对采购工作中可能的风险做出评估分析并制定相应预案进行管控。
　　3、在生产产品环节，以高粱、小麦、玉米、糯米、大米、水为原料，按照水井坊独特的传统生产工艺，固态泥窖发酵，分层蒸馏，量质摘酒，分级陶坛贮存。酒体经过分析、尝评、勾兑、调味、贮存，包装出厂。生产过程、产品检验、标识标签、包装运输贮存等方面，严格执行国家相关规定。
　　4、在销售产品环节，公司目前主要有四种销售模式。
　　(1)传统总代模式
　　该模式以一省或多省为单位，由公司指定某一经销商作为公司的合作伙伴，在区域内独家代理公司产品销售。在区域内，该合作伙伴根据与公司达成的合作计划，按公司要求发展其产品销售网络和销售事务，加强对终端的服务和管理。公司部分线下市场活动由该合作伙伴代为执行。
　　(2)新型总代模式
　　在新的总代模式下，公司负责销售前端管理，实现对售点的掌控和开拓，总代作为销售服务平台负责销售后端包括订单处理、物流、仓储、收款等工作。同时，在上述省份，也相应增加了销售团队人手配备以适应新模式下的业务发展，加强对终端的服务和管理。
　　(3)高端产品运营模式
　　该模式旨在加强对公司高端产品的培育和推广，在高端产品运营模式下，公司部分经销商共同组建水井坊高端产品销售公司，销售水井坊典藏及以上产品，以期充分调动经销商的积极性，实现水井坊高端产品营销力的最大化。
　　(4)新兴渠道运营模式
　　该模式主要包括电商渠道和团购渠道。电商渠道方面，公司交付产品与运营商，运营商负责在电商平台开店和日常运营等，公司主要负责电商平台的价值链管理，并与运营商共同做好平台上的相关活动等。团购渠道方面，公司持续开发团购客户并进行精细化管理，通过品鉴会、品牌行等活动促使团购客户产生购买意向，而后经销商或门店负责送货，达成团购业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024以来，受宏观经济环境的影响，白酒行业面临着较大挑战，挤压式存量竞争的态势仍在持续，整体消费需求稍显疲软，“库存高企”的问题较为突出；与此同时，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势愈加明显，行业集中度不断提升。报告期内，公司继续保持既有战略，持续落地“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略，在全体员工的共同努力下，实现了营收同比增长12.57%，净利润同比增长19.55%的较好业绩。上半年公司所做的主要工作如下：
　　（一）产品升级创新方面
　　2024年上半年，公司继续携手中国科学院微生物研究所真菌学国家重点实验室副主任白逢彦教授及其团队发布了“一号菌群”第二阶段科研成果。在此次科研成果中，一次性命名了12株新的菌类并全部录入美国国家生物技术信息中心(National Center for Biotechnology Information)数据库，并将其中2株新菌命名为“SJF-Chanxiangjun001”和“SJF-Guxijun01”。
　　与此同时，在2024年春季糖酒会期间，水井坊联合多个行业协会及政府单位主办了“白酒成都产区高质量发展大会”。在此次大会上四川中国白酒金三角酒业协会与水井坊再次携手合作，推出了《白酒成都产区浓香型白酒名优老窖池团体标准使用管理指引》，而水井坊也独家荣获了“四川白酒（成都产区）古窖池保护领军企业”的荣誉。同期，在成都文旅局指导下，水井坊联合成都旅游景区协会共同推出成都首条酒旅融合路线，为消费者体验成都传承千年的酒脉文化提供了新选择。在此次糖酒会期间，水井坊新高端品牌“第一坊”荣获由中国酒业协会颁布的2023年度“青酌奖”酒类新品。同时，“酒中美学美在酒中”水井坊大型多媒体舞台剧《醉锦图》也获得了知名行业媒体糖酒快讯发布的2023年度美学工程（消费者审美工程）大奖。另外，在知名行业媒体酒业家主办的中国金盛奖中，“水井坊·典藏”酒和水井坊《酒中美学AI对谈》也分别荣获了2024中国酒业名酒之星（大单品）和2024中国酒业最佳营销案例奖。
　　此外，公司也积极致力于让高品质的基因覆盖更多价格带，努力做大公司产品市场基数，推动公司健康可持续发展。
　　（二）品牌高端化方面
　　公司继续围绕体育营销和文化营销打造IP，精准聚焦高端圈层消费者。报告期内，水井坊联合中国文联民间文艺艺术中心举办了“狮心领路典藏国宝”活动，为25位国宝级匠人颁发“狮心领路致敬非遗传承”项目国宝匠人领袖人物荣誉称号。通过这场高端圈层活动，水井坊以“狮心领路”活化非遗传承新表达，加强了水井坊的高端白酒基因和品牌价值。同时，水井坊继续保持与WTT乒联赛的紧密合作，2024年上半年，水井坊持续助力WTT系列赛事在全球12个国家、14个城市举办。此外，水井坊还在全国范围内不同核心市场建立了超过5个网球俱乐部，拥有近百名活跃会员，并于2024年年中在厦门举办了网球俱乐部年度决赛。
　　公司品牌文化底蕴深厚，源于600余年的厚重物质文化遗产，水井街酒坊遗址是代表中国古代科技发展成就的重要历史遗址，也将水井坊的酿酒历史推至世界蒸馏酒史的源头。为提升品牌价值表达，公司持续拓展水井坊文化美学馆与体验馆。自2022年公司推出文化美学馆项目以来，公司将水井坊博物馆的建筑美学和600余年活着的传承带往全国各地，并逐步将其打造成为“水井坊传承与创新体验中心”，在推动公司产品销售的同时，也为当地消费者提供直观与全面了解水井坊的环境，提升品牌影响力与认同感。2024年上半年，水井坊在全国落成并新开设了十余家文化美学馆和体验馆。截至2024年6月底，水井坊文化美学馆与体验馆数量在全国已超百家，覆盖20余个省份和80多个城市。
　　（三）营销突破方面
　　报告期内，公司营销部门按照年初制定的各项计划稳步推进公司策略，并取得阶段性成果。第一，坚定不移的稳定价值链。价值链稳定对与客户长久合作、维持竞争力有着至关重要的作用。报告期内公司持续维护价值链稳定，保障客户利润，确保生意健康可持续的发展。第二，不断拓展门店。在原有基础上公司继续优化门店与经销网络配备，同时拓展门店，扩大市场基础，提升分销能力，助力生意发展。第三，通过BC联动抢占市场份额。公司持续通过BC联动刺激渠道，在不影响价值链的前提下保持竞争力，促进动销。第四，宴席精细化运作。白酒在宴席场景中依然占有重要地位，报告期内，公司围绕消费环境变化细分宴席市场，提供创新的宴席增值服务，以满足市场的各类型宴席需求。第五，激励客户挖掘市场潜能。在薄弱市场对合作客户进行赋能培训，快速熟悉水井坊业务模式，深化合作并巩固市场优势；同时通过品牌行活动回馈业绩优异的客户，激励客户发掘潜力，不断进步，与水井坊共同成长。第六，探索系列酒的发展。持续推动新的业务通路模式，寻找新的生意增长引擎，帮助客户的水井坊生意快速成长。
　　与此同时，公司消费者培育活动也在不断升级。2024年上半年，“白酒学坊”秉持“明白喝酒，喝明白酒”的宗旨，成功举办153场活动，遍及38座城市，吸引超过3000位参与者，覆盖了各行各业的精英人士，获得较好的反响和认可，在一定程度上为销售转化奠定了良好基础。2024年春季糖酒会期间，“白酒学坊”在成都杜甫草堂推出“白酒学坊·360行”周年庆特色版活动，并首发白酒学坊第二阶段文化版课程，不断拓宽白酒文化传播的边界，深化其文化内涵。此外，2024年公司全面升级“回厂品牌行”活动，针对核心消费者打造高端定制化酒旅路线，通过水井坊博物馆参观、白酒学坊等互动体验，感受600余年活着的传承带来的品质底蕴之美，提升消费者对高端浓香白酒起源的价值认同。
　　另外，公司还不断创新营销模式。报告期内，公司与央视一套联合出品了《酒中美学AI对谈》跨越时空的美学对谈系列节目，通过创新的形式与消费者建立情感链接，打破白酒行业的传统营销模式，彰显品牌对传统文化的尊崇与创新精神。
　　下半年，公司将立足行业现状，结合公司实际情况，从以下几方面着手，力争实现年初制定的经营目标。具体来看：
　　1.细分重点市场，以城市为单位制定生意计划，并下沉到区县及客户进行精细化管理；围绕高潜力市场进行赋能与支持，培育腰部力量，绑定优秀及高潜力经销商，以建立更多优势市场。
　　2.持续拓展门店，同时根据市场的动态变化对BC联动进行升级，以刺激终端动销；继续重点关注宴席的发展，寻找生意机会点。
　　3.持续对销售人员赋能培训，强化销售人员的技能水平；同时持续投入经销商人员补贴，支持优质经销商发展水井坊专职销售队伍，提升市场服务水平。
　　4.聚焦高端产品线，优化产品结构，不断提升高端产品的市场地位和消费者认可度；同时，加大对次高端产品尤其是臻酿八号的曝光和市场支持力度；另外，也对以天号陈帝黄瓶为代表的300元以下价格带产品给予更多内容合作、公关传播支持。
　　5.进一步加强品质营销，将产区发展战略与品牌建设紧密结合，充分挖掘和利用成都产区的独特资源和优势，推动产区发展，提升品牌影响力；同时继续加强“水井坊·第一坊”的品牌价值传播，以酒坊文化起源讲述中国白酒第一坊的品牌文化与价值。
　　6.持续推进圈层拓展，通过异业联动等形式针对性培育消费者，扩大品牌影响力，吸引更多核心消费者群体。

　　三、风险因素
　　1.不确定因素影响消费信心的风险。当前宏观经济环境不稳定，市场经济弱复苏，导致消费信心不足。2024年外部贸易环境不确定性增强，同时国际局势不稳定，外部冲突严重，可能动摇出口链向好的基础。而国内房地产链条仍在探底，需求疲软，价格波动影响大众消费信心。各种不确定性因素叠加将导致消费下行，继而影响公司产品的销售。针对上述风险，公司将积极强化品牌服务意识，提升对客户和消费者的服务品质，通过高质量的执行效果提升市场满意度与忠诚度，加强消费者对品牌和产品的认可，提高其消费意愿。
　　2.行业竞争加剧的风险。近年来白酒行业竞争不断加剧，行业集中度不断提升，“强者恒强”的马太效应愈发明显，利润进一步向头部企业集中，各名酒品牌以及不同香型的白酒企业相互争夺市场份额，行业整体呈现挤压式增长的格局。针对上述风险，公司将巩固并加强核心重点市场生意基础，与优质经销商伙伴稳定合作，集中优势资源扩大市场布局、争取市场份额；优化价值链管理，以负责任的态度维护市场秩序、强化渠道信心；同时继续以高品质的产品与营销服务招募经销商和吸引目标消费者。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大改变。 收起▲