一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2026年上半年，我国国民经济运行总体平稳，GDP同比增长4.7%。同时，钢铁行业呈现“供强需弱、出口回落、钢价低位、成本上升、效益下滑”的运行特征，国内粗钢产量约为5.0亿吨，同比下降3.0%；折合粗钢表观消费量4.37亿吨，同比下降3.6%，降幅比产量降幅大0.6个百分点。价格方面，钢材价格综合指数（CSPI）均值同比下降1.29%，而主要原燃料价格明显上升，其中进口铁矿石均价同比上升4.8%，重点统计企业炼焦煤采购成本同比增长8.7%，冶金焦采购成本同比增长6.5%。受需求偏弱与成本高企双重挤压，钢铁企业经营压力加大，业绩进一步承压。
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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2026年上半年，我国国民经济运行总体平稳，GDP同比增长4.7%。同时，钢铁行业呈现“供强需弱、出口回落、钢价低位、成本上升、效益下滑”的运行特征，国内粗钢产量约为5.0亿吨，同比下降3.0%；折合粗钢表观消费量4.37亿吨，同比下降3.6%，降幅比产量降幅大0.6个百分点。价格方面，钢材价格综合指数（CSPI）均值同比下降1.29%，而主要原燃料价格明显上升，其中进口铁矿石均价同比上升4.8%，重点统计企业炼焦煤采购成本同比增长8.7%，冶金焦采购成本同比增长6.5%。受需求偏弱与成本高企双重挤压，钢铁企业经营压力加大，业绩进一步承压。
　　本公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国单个生产基地规模最大的钢铁生产和销售商之一，生产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。本公司主要产品是钢材，由“特钢、轮轴、长材、板材”四大产品系列构成，拥有汽车板、家电板、锌铝镁板、重型H型钢、铁路造车材、中型材矿用钢、耐低温钢筋、能源用特钢、高速车轮等高端产品，广泛应用于航空、铁路、海洋、汽车、家电、造船、建筑、机械制造等领域及国家重点工程。公司主要钢材产品的用途、经营模式、市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素等并未发生重大变化。
　　报告期内公司未新增重要非主营业务。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　1、经营情况
　　2026年上半年，公司深入贯彻中国宝武“新阶段、新战略、新模式”的战略部署，坚持“三创四化五策略”，聚焦算账经营、整合协同及“三压减三提升”、深化改革等重点工作，经营绩效持续改善，向好态势进一步巩固。报告期，本集团生产生铁925.39万吨、粗钢1,002.33万吨、成品坯材993.04万吨，较上年同期分别减少1.18%、3.19%、1.64%。按中国企业会计准则计算，报告期本集团营业收入为人民币372.25亿元，同比减少2.23%；利润总额为人民币1.20亿元，同比略有增加；归属于上市公司股东净利润为人民币-0.70亿元，同比略有减亏。
　　重点工作及经营亮点：
　　一是着力推动钢铁主业经营绩效改善。面对严峻市场形势，马钢有限坚持聚焦“质量、效率、效益”，全力推进产品经营、算账经营、精益运营，持续推动经营绩效改善，生产生铁733.77万吨、粗钢787.40万吨、成品坯材769.23万吨；实现利润总额人民币1.19亿元，同比增加人民币1.15亿元。长江钢铁贯彻落实“低成本、差异化、高效率、快节奏”经营方针，深入推进算账经营、精益运营，生产生铁191.62万吨、粗钢214.93万吨、钢材223.81万吨，实现利润总额人民币1.54亿元，同比增加人民币0.45亿元。
　　二是着力深化产品结构调整。马钢有限重点产品销量363万吨，同比增长11%，持续巩固提升。其中，新产品销量106万吨，同比增长22%；汽车板累计销量124万吨，同比增长12%。积极拓展高铁及地铁车轮产品应用市场，宁马市域（郊）铁路全线使用马钢车轮，高铁车轮累计交付2,444件，新获10个CRCC正式证书，新增4种高铁车型车轮装车试用。新产品研发方面，“核电用高性能超大规格热轧H型钢”实现首发，“ER7-φ920mm高速动车组高硬度车轮”“T-φ1250mm高寒地区铁路用高强韧机车车轮”通过省级新产品认定。长江钢铁产品结构持续优化，高强钢产量达12.99万吨；直轧率最高达91.67%，创历史新高。
　　三是着力推动降本增效。马钢有限全面开展“四大成本”改善工程，与上年平均水平相比，报告期炼铁成本下降7.32亿元，能源成本下降1.53亿元，全流程物流成本下降1.37亿元，质量成本下降0.70亿元。长江钢铁全力推进“四大成本PLUS”工程，与上年同期相比，报告期铁水成本降低0.30亿元，物流成本降低0.23亿元，能源成本降低0.26亿元，质量成本降低0.07亿元，钢后成本降低0.36亿元。
　　四是着力夯实安全基础。马钢有限深入落实中央企业安全生产“十条硬措施”部署要求，制定实施专项方案；强化宝武安全生产重大风险监控平台、智慧安保系统平台、人机结合面作业点安全监控视频可视化平台应用，加快开发安全隐患识别智能体；开展危险区域人员聚集场所、人机结合作业风险点、起重作业等专项整治，深入排查安全隐患。长江钢铁落地“1+2+3+4+N”全域安全体系，两大作业区获评宝武集团安全示范作业区。
　　五是着力夯实环保基础。健全环保长效机制，督促达标运行，上半年实现“A类及重大环境事件、行政处罚”双零目标。马钢有限入选工业和信息化部《钢铁行业规范条件（2025年版）》（第一批）引领型规范企业名录，清洁运输占比81.07%。长江钢铁入选《钢铁行业规范条件（2025年版）》（第一批）规范企业名录，荣获“双碳最佳实践能效标杆示范工序”称号，轧钢工序能耗同比下降8.54%；清洁运输占比稳定82.52%。
　　六是着力提升ESG管理水平。公司系统推进节能降耗、减排治污、乡村振兴等重点工作，强化ESG能力建设与内外沟通，不断夯实管理基础，推动ESG绩效持续改善。报告期内，公司ESG评级从A级提升至AA级。
　　七是着力推动战略规划成型。马钢有限聚焦“特钢做强、板材做优、型钢做精、轮轴做大”，优化产业布局，实施新特钢二期等重点项目，打造竞争力领先的精品钢制造基地；有序推进型钢事业部一区产线及CSP产线退出生产序列。长江钢铁积极承接马钢建材品牌，聚焦高端建材，打造区域最具竞争力的精品建材基地和混合所有制改革发展示范标杆。
　　2、下半年形势与任务
　　钢铁行业仍处于减量调结构阶段，市场需求存在结构性机遇，但总体供强需弱，效益改善难度增大。对本集团而言，产品结构调整尚未完成，叠加粗钢产量调控、煤耗指标压降因素影响，经营绩效改善将持续承压。对此，公司将坚持全年目标不动摇，聚焦价值创造，深化算账经营，强化协同创效，全力以赴完成全年任务。具体将重点抓好五个方面工作：
　　一是持续推动经营绩效改善。马钢有限提升产品市场竞争力，聚焦产品经营，围绕产品差异化，巩固提升重点产品品类，加快推进高铁轮轴的批量应用，持续强化型钢、特钢重点产品开发，加强汽车用钢高端产品研发及应用，持续提升产品市场竞争力。同时有序推动板坯4号连铸机项目及马钢交材75万件高品质车轮配套项目、南区弹性车轮产线建设项目等重点工程项目建设。长江钢铁持续深化“低成本、差异化、高效率、快节奏”经营方针，进一步拓展经营思路，积极应对粗钢产量压减，全面做好“四大成本PLUS”管控，实施钢区改造项目，进一步压缩费用，做好经济运行状态下的生产组织。
　　二是持续推动技术创新。发挥科技创新引擎作用，聚焦关键核心技术攻关，增强核心功能。强化高性能先进钢铁材料研发，深化关键工艺技术创新，高质量完成国家重大专项研发任务，重大科技专项项目管理合规率100%。落实高端化发展战略，推进轴承钢、船舶用型钢及川藏线高铁车轮等重点产品开发，力争全年新产品销量达167万吨，研发投入强度不低于4.25%。深化低价合金替代、成分精准设计及工艺优化等技术攻关，着力解决科技创新关键问题，提升关键指标。
　　三是持续深化与宝钢股份的协同。马钢有限将深化与宝钢股份在采购、生产运营、营销等多领域的协同，借助其在渠道、人才及技术等方面的优势，尽力释放协同效应，提升整体价值创造能力，推动战略投资价值落地见效。优化协同支撑工作推进机制，聚焦质量、效率和效益，加强管理诊断与对标分析，确保各项支撑项目落地见效。
　　四是持续加强参股公司管理。公司将依法合规细化对参股公司的管理，持续健全专职董事工作机制，促进参股公司规范公司治理，并依法合规经营。
　　五是持续强化安全生产工作。牢固树立“人民至上、生命至上”的安全发展理念，正确处理好发展和安全的关系，以“时时放心不下的责任感”抓实抓细安全工作，构建全员、全业务、全流程齐抓共管的安全生产工作格局。
　　3、现金流
　　报告期，本集团现金及现金等价物净减少额为人民币36.13亿元，去年同期净增加额为人民币16.28亿元。其中，经营活动产生的现金净流入为人民币37.16亿元，上期为净流入人民币9.41亿元，同比增加人民币27.75亿元，主要系经营活动产生的应收账款及应收票据减少，经营回款增加所致；投资活动产生的现金净流出为人民币56.33亿元，上期为净流出人民币16.20亿元，同比增加人民币40.13亿元，主要系本期公司开展定期存款业务所致；筹资活动产生的现金净流出为人民币16.81亿元，上期为净流入人民币22.98亿元，同比减少人民币39.79亿元，主要系本期偿还借款所致。
　　4、财务状况及汇率风险
　　报告期末，本集团所有借款均为人民币借款，共计143.35亿元，其中短期借款101.63亿元，长期借款13.71亿元，一年内到期的长期借款28.01亿元；借款中112.83亿元执行固定利率，30.52亿元执行浮动利率。报告期末，本集团资产负债率为55.12%，与2025年末相比降低0.55个百分点。
　　本集团所有借款数额随生产经营及建设规模而变化。现阶段，本公司建设所需资金主要来源于自有资金。报告期内，未发生借款逾期现象。报告期末，银行对本集团的授信额度承诺合计约人民币793.50亿元，其中未使用授信额度约人民币442.11亿元。
　　本集团进出口业务主要以美元结算。面对全球货币政策分化带来的汇率利率波动风险，公司以“成本锁定、工具锁定、敞口锁定、现金流锁定”为操作原则，全面深化跨境资金精益管理，推进“三对冲三压降”专项工作，统筹实施市场对冲与自然对冲相结合、短期避险与长期调整结构相结合、汇率管控与利率管控相结合的“三结合”策略，强化外汇风险管理。
　　5、内部监控及风险管理
　　公司实行内部审计制度，设有审计部，对公司财务收支和经济活动进行内部审计监督；建立了涵盖内部环境、风险评估、社会责任、信息与沟通、内部监督、人力资源、资金管理、采购业务、资产管理、销售业务、研究与开发、工程项目、担保业务、业务外包、财务报告、全面预算、合同管理、信息系统等整个生产经营管理过程的内部控制体系，对采购风险、经营风险、财务风险、子公司管控风险等高风险领域予以重点关注，该体系确保公司各项工作有章可循，对公司生产经营的主要风险起到了有效识别和控制的作用。
　　审计委员会于2026年2月25日审阅公司2025年内部审计工作总结，同意公司2026年内部审计工作计划，并提交董事会审议。董事会于2026年2月26日审议了2025年度反舞弊工作情况报告和2026年重点工作计划。
　　董事会2026年3月25日审议2025年全面风险管理及内部控制工作报告及2026年工作计划，确认公司2025年度对安全（生产、网络等）风险、环境保护风险、市场风险、法律风险、两金管控与信用风险等采取的控制措施得当，各项风险处于受控状态。德勤华永对公司2025年12月31日财务报告内部控制的有效性进行了审计，并出具了标准无保留意见的内部控制审计报告。
　　报告期，公司对面临的风险予以测评，并对确定的风险制定应对措施，进行重点防控，确保风险可控。董事会分别于2026年4月24日、8月28日听取了2026年一季度、半年度全面风险管理和内部控制工作报告，认为内部控制有效，风险总体受控。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）协同优势：深度融入中国宝武生态圈，子公司马钢有限、长江钢铁依托中国宝武统一的采购平台与智慧物流平台，实现原燃料端与销售端的极致协同。全面践行“算账经营”理念，将精益管理细化至工序与单吨成本。马钢有限形成与宝钢股份的管理、技术及资源协同优势，具备较强的供应链整合能力。
　　（二）区域优势：地处安徽长江沿岸，深度辐射长三角，毗邻下游主要消费市场，依托长江水道及华东发达的陆路物流网，具有综合物流成本优势。能对长三角密集的汽车、家电、基建等下游高端客户需求作出极速响应，具备较强的市场贴近性与区域服务护城河。
　　（三）工艺装备优势：拥有从焦化、烧结、球团、高炉、转炉、电炉到热轧、冷轧、连退、镀锌等全流程、完整配套的工艺装备体系。报告期，整体装备水平加速向高端化、智能化迈进，能满足大规模集约化生产需求，具备稳定供货能力。
　　（四）产品与品牌竞争力优势：报告期，马钢有限发布全球最厚最重热轧H型钢，填补国际高端重型型材市场空白；发布热轧钢板及钢带环境产品声明（EPD），累计已在钢铁行业EPD平台发布15份环境产品声明，涵盖型钢、车轮、冷轧、特钢等品类，为产业链绿色低碳转型提供数据支撑；马钢有限、长江钢铁分别入选工信部“引领型规范企业”与“规范企业”名单。
　　四、可能面对的风险
　　其他可能面对的主要风险及应对措施如下：
　　1、安全（生产、网络）风险。应对措施：①充分认识到安全管理工作的长期性、复杂性和不确定性，各级管理人员要高度重视，时刻绷紧安全生产的这根弦，加强全过程安全管控，做好事故防范和风险预警。②继续强化“违章就是犯罪，隐患就是事故”的管理理念和要求，避免管理中的“宽、松、软”问题。开展年度全面安全培训工作，持续推进“小切口”专项行动。③深入推动自主可控应用，提升网络和数据安全。在数智化规划和网络安全方针指引下，重点推动三大防护策略、四层安全防线建设，持续提升网络和数据安全防护能力。
　　2、环保、能源和碳管理风险。应对措施：针对《生态环境法典》《重点监管单位土壤污染隐患排查指南（试行）》于2026年8月15日起施行的新要求，公司及时做好环境风险识别与管控，推动环境管理从被动应对向主动预防、从末端管控向全程监管转型。三季度正值马鞍山市夏季臭氧攻坚管控期，公司将积极对接政府相关部门，协同做好管控期间的合理检修安排，在保障生产平稳运行和现场环境绩效的基础上，强化氮氧化物和VOCs管控，压降污染物排放。
　　3、参股公司经营风险。应对措施：对于持股比例大、体量大、对公司绩效影响大的重要参股公司高度关注，除做好日常监管外，重点关注其重大重要工作推进情况。多措并举，防范参股公司各类风险，维护国有资产安全和股东权益，促进国有资产保值增值。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　本公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国单个生产基地产能规模最大的钢铁生产和销售商之一，生产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。本公司主要产品是钢材，由“特钢、轮轴、型钢、板材”四大产品系列构成，拥有汽车板、家电板、新能源硅钢、氟碳彩涂板、重型H型钢、铁路造车材、海洋石油平台用H型钢、耐低温钢筋、能源用特钢、高速车轮等高端产品，广泛应用于航空、铁路、海洋、汽车、家电、造船、建筑、机械制造等领域及国家重点工程，市场前景广阔。　　特钢系列：主要包括连铸圆坯、特钢棒材和工业线材。连铸圆坯主要用于车轮、车轴、风电、能源等行业，特钢棒材主要用于轨道交通用车轴、机械用轴... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　本公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国单个生产基地产能规模最大的钢铁生产和销售商之一，生产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。本公司主要产品是钢材，由“特钢、轮轴、型钢、板材”四大产品系列构成，拥有汽车板、家电板、新能源硅钢、氟碳彩涂板、重型H型钢、铁路造车材、海洋石油平台用H型钢、耐低温钢筋、能源用特钢、高速车轮等高端产品，广泛应用于航空、铁路、海洋、汽车、家电、造船、建筑、机械制造等领域及国家重点工程，市场前景广阔。
　　特钢系列：主要包括连铸圆坯、特钢棒材和工业线材。连铸圆坯主要用于车轮、车轴、风电、能源等行业，特钢棒材主要用于轨道交通用车轴、机械用轴承齿轮、汽车用齿轮轴承弹簧等。工业线材主要用于汽车机械用高碳钢、冷镦钢、弹簧钢、轴承钢、优碳钢等。
　　轮轴系列：主要包括火车轮、车轴、轮对及环件，广泛应用于铁路运输、城市轨交、港口机械、航空航天等诸多领域。
　　型钢系列：主要包括型钢和线棒材。型钢主要用于建筑钢结构、机械制造及石油钻井平台、铁路建设等行业。线棒材主要用于基建和房地产建筑方面。
　　板材系列：主要包括热轧板卷、冷轧板卷、镀锌板及彩涂板、电工钢。热轧板卷广泛应用于建筑、汽车、桥梁、机械等行业及石油输送方面，冷轧板卷应用于高档轻工、家电类产品及中、高档汽车部件制作，镀锌板定位于汽车板、家电板、高档建筑板及包装、容器等行业，彩涂板可用于建筑内外部、家电及钢窗等，电工钢主要用于家电及新能源汽车等。
　　公司针对不同产品，采取不同的经营模式。特钢系列产品及轮轴系列产品以直供终端销售为主；型钢系列产品以工程直供和出口外销为主，经销商仓储现货销售为辅；板材系列产品以直供终端、分子公司及加工中心配送服务销售为主，专业经销商销售为辅。
　　报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变化。报告期内公司并未新增重要非主营业务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，国内外经济环境复杂多变，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，全年GDP同比增长5.0%。作为国民经济基础性行业，钢铁行业深入推进“控总量、优供给、强基础、推转型”，全年运行整体平稳，结构持续优化，高质量发展取得新进展。
　　从发展阶段看，我国钢铁行业已进入高质量发展阶段，发展重点从规模扩张转向质量效益提升与结构调整深化。据国家统计局数据，2025年全国粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%；生铁产量8.36亿吨，同比下降3.0%；钢材产量14.46亿吨，同比增长3.1%。全年粗钢净出口1.31亿吨，同比增长17.0%；粗钢表观消费量约8.29亿吨，同比下降7.1%。“十四五”时期以来，钢铁行业进入减量调整期，2025年粗钢产量较2020年峰值下降9.8%，粗钢表观消费量在2020年达峰后连续五年下降，2025年较峰值减少20.9%。
　　从周期波动看，钢铁行业与宏观经济周期、下游行业需求变化紧密相关，受房地产、基建、汽车、机械等主要用钢行业景气度影响显著，钢材品种结构随需求变化持续优化。2025年中厚宽钢带产量较2020年增长31.2%；钢筋产量较2020年下降30.1%；线材（盘条）、热轧薄宽钢带和镀层板（带）产量均超1亿吨，制造业用钢占比高于建筑业用钢，板带比稳步提升。
　　从价格走势看，2025年中国钢材价格指数（CSPI）平均值为93.19点，同比下降9.1%，处于近年低位；年内峰谷波动幅度8.3%，整体走势相对平稳。同期CRU国际钢材价格指数平均值为189.5点，同比下降4.1%，降幅小于国内市场。“十四五”期间钢材价格总体呈震荡下行态势，CSPI指数自2021年5月历史峰值174.81点回落，至2025年6月创下89.51点的阶段性低点，降幅达48.8%。
　　总体来看，2025年钢铁行业面临的外部市场环境严峻，但得益于原燃料成本重心下移等因素，钢铁企业在生产经营持续承压的背景下效益总体好于2024年。据中钢协统计，重点统计企业全年实现营业收入同比下降3.1%；营业成本同比下降4.5%；利润总额同比增长1.4倍；平均利润率同比提升1.13个百分点。
　　2025至2026年是钢铁行业处于政策密集落地的关键窗口期，也是“十四五”收官与“十五五”规划承前启后的重要阶段。随着《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》《钢铁行业规范条件（2025年版）》及部分钢铁产品出口许可证制度等一系列政策的正式颁布与推进实施，行业加速进入以供给侧结构性改革为主线、以绿色低碳和智能制造为方向的结构性重塑期，供需格局、竞争格局和发展动能面临系统性重构。
　　政策导向呈现三个具体特征：一是目标协同，以“稳增长”为底线，强化环保、能耗、质量、安全等综合标准约束，引导资源向优势企业集中；二是机制联动，依据《钢铁行业规范条件（2025年版）》对企业实施分级管理，企业的规范等级决定其在产能置换、差别化电价、绿色金融等方面的政策空间；三是内外双驱，在国内“双碳”目标与国际绿色贸易新规双重驱动下，竞争维度从“拼价格、拼规模”转向“拼质量、拼低碳”，推动企业加快从规模扩张型向质量效益型转变。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，本公司面对严峻的市场形势，坚持“四化”发展方向、“四有”经营原则，扎实推进内部改革与协同创效，深化多维算账经营与对标找差，持续优化产品结构，提升产品经营能力与产线运行效率。全年生产经营整体平稳，经营绩效较上年大幅改善，利润总额同比减亏人民币49.70亿元，净利润同比减亏人民币49.56亿元，归属于上市公司股东的净利润同比减亏人民币44.50亿元，但受四季度市场行情波动及部分参股公司业绩下滑影响，除了利润总额以外，净利润、归属于上市公司股东的净利润仍未实现扭亏为盈。主要措施及成效如下：
　　（一）深化内部改革，充分释放内生动力。为优化资源配置，公司将本部钢铁主业资产（不含已停产的3号高炉）、负债、人员、业务，所持15家全资及控股子公司的股权及所持3家参股公司的股权整体增资划转进入马钢有限，生产不停、秩序不乱。为引进投资者，促进马钢有限提高核心竞争力和综合实力，加快公司新一轮规划的调整与落地，公司向宝钢股份转让马钢有限35.42%股权，同时宝钢股份以现金方式向马钢有限增资，本公司放弃增资认缴权。交易完成后，本公司持有马钢有限的股权由100%下降至51%，宝钢股份持有马钢有限49%股权。同时，本公司根据资产现状以及发展需要，优化组织结构，机关职能部门由15个精简为9个，流程更加顺畅，界面更加清晰，效率进一步提升。
　　1.马钢有限坚持“突破惯性思维、打破习惯枷锁、做好对标协同、做到极致细致”经营方针，系统推进基层组织机构变革，实施模拟经营，组建产销研运营中心，重塑废钢供应体系，有效疏通管理堵点，激发组织活力。全年实现营业收入645.18亿元，利润总额0.74亿元，同比增利39.54亿元。
　　2.长江钢铁围绕“低成本、差异化、高效率、快节奏”经营方针，推进层级优化及组织机构变革，建立“厂—作业区—班组”三级扁平化管理模式，287个车间、工段、班组压减至85个作业区、班组。探索推进模拟市场化薪酬改革试点，管理者年度基本薪酬与在岗职工平均应发薪酬挂钩、年度绩效薪酬与绩效指标挂钩，设定超额利润激励分享奖金包，实现管理者收入“能增能减”并与职工收入紧密绑定。全年实现营业收入131.99亿元，利润总额2.36亿元，同比增利12.16亿元。
　　（二）优化产品结构，竞争优势明显增强。马钢有限深入推进产品经营，板带产品提量增效，汽车板销量234万吨，增长6.3%；特钢产品结构持续优化，品牌价值持续提升，产销量增长16%，高附加值、高技术含量产品占比超过30%；型钢出口93万吨，创历史新高，同比增长33%；车轮产品实现重点突破，全年国内高铁车轮交付超过2200件。强化技术创新，聚焦支撑市场价值创造和现场能力提升，新产品销量增长16%，吨材超额毛利353元，“高品质压铸模架用1.2m超大直径连铸圆坯”等4项新产品实现国内首发。重点项目建设按计划进度推进，冷轧6号镀锌线项目、型钢3号连铸机项目热负荷生产，新建板带4号连铸机项目稳步推进。长江钢铁坚持近地化、终端化、品牌化、精益化，组建客户服务中心，开发电商平台，打破代理制，强化重点工程直供，近地化销售量占比85.66%，直发工地占比由51.13%提高至68.53%，创出历史最好水平；高强钢累计销售32.1万吨，占比7.2%。180天高效建成新棒线项目，实现当年立项、当年建成、当年达产达效，直轧率较上年提升25个百分点。
　　（三）加大成本管控，降本增效成效显著。马钢有限以“四大成本”管控为重点，深挖降本潜力，全年吨钢成本同比削减115元。坚持以高炉为中心，组建高炉操业技术委员会并高效运行，铁区一体化、产供一体化协同有效落地，铁水成本行业排名进步11位。706项成本要素、525项质量要素管理深入作业区，实现质量降本1.45亿元；组建能源管理工作组，统筹推进能源改善与节能技术提升，实现能源降本4.4亿元；建立“1+4+4”全流程物流管控机制，协同推进采购、营销、制造三端物流降本，吨钢物流成本同比降低5.7%。长江钢铁统筹采购、生产、营销、技术全链条协同，轧钢综合作业率同比提升11%，直轧率达88%，铁水成本较上年降低71.13元/吨，物流成本较上年降低6元/吨，质量成本控制在9.1元/吨，能源成本较上年降低20元/吨。
　　（四）落实“三压减三提升”，运行质量与效益改善。推进法人层级与亏损企业压减，全年压减间接控股子公司、亏损企业2户，管理效率与资产质量同步提升。强化资金管控，全年压降负债规模61亿元，其中马钢有限压降近43亿元；年末资产负债率较上年下降9.73个百分点，“两金”周转天数同比加快5.6天，资金使用效率明显增强。深化购销两端变革，全年出口钢材137.2万吨，直供比例达74.7%；招标比例超过80%、直采比例超过85%。统筹人力资源“效率提升+结构优化+行业对标”，全年全员劳动生产率53.39万元/人年。
　　（五）强化风险管控，筑牢可持续发展根基。聚焦经营、安全与环保三大领域，筑牢风险防线，促进绩效改善。经营风险方面，完善战略、市场、信用及流动性风险防控机制，优化合规管理体系，强化诉讼管理，经营绩效明显改善。安全风险方面，严格落实“三管三必须”，推进安全生产治本攻坚三年行动，构建“责任全覆盖，监管无盲区”的网格化监管体系，推行“三不违章”与“安全吹哨”机制，全年安全生产事故起数同比下降 75%。环保风险方面，健全长效机制，走生态优先、绿色低碳发展道路，1580加热炉烟气净化提标改造、南区焦炉煤气有机硫脱除等项目建成投用。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、协同与区位优势。公司依托中国宝武生态圈，深化与宝武集团的战略协同。2025年马钢有限引入战略投资者宝钢股份后，在产品产线、技术研发、采购营销及管理体系等领域开展多维度协同，有效提升资源配置效率与核心竞争力。区位方面，公司地处安徽马鞍山，位于南京、合肥两大都市圈叠加区域，是长三角一体化发展的桥头堡。凭借滨江近海的立体交通网络，物流运输高效便捷，有效降低运营成本；同时紧贴华东钢铁消费市场，持续提升近地比与直供比，快速响应客户需求，优化供应链管理。
　　2、工艺装备优势。拥有从焦化、烧结、球团、高炉、转炉、电炉到热轧、冷轧、连退、镀锌等完整的钢铁企业装备和配套设施，整体装备水平较高，具备高端化、低碳化产品的生产和供货能力。炼钢工序配置转炉与电炉，产线结构合理、柔性生产能力强，为产品升级和能效提升提供坚实保障。
　　3、技术引领优势。坚持创新驱动，全年研发投入强度超过4%。2025年取得技术创新重大成果11项（以“高铁车轮热处理柔性智能制造工艺与装备开发及应用”为代表的冶金科技奖7项，以“高强韧超厚大型热轧H型钢关键技术开发及应用”为代表的安徽省科技奖4项）；参与国家科技重大专项子课题4项。全年公司申请专利407件，其中发明专利占比93.4%；截至报告期末，有效专利累计2,860件，其中发明专利1,933件。
　　4、产品结构优势。形成独特的“特钢、轮轴、长材、板带”多元产品结构，产销研一体化成效显著。全年新产品销量达193万吨，高盈利新产品占比升至54.5%。重点产品突破方面：实现高强韧抗氢脆2000MPa级铝硅镀层热成形钢稳定供货；推出国内首款深冲大圆柱电池壳钢；0.20mm薄规格硅钢产品首次进入低空经济领域；开发高钢级耐酸管线钢并实现出口；国内首发超厚规格高强H型钢批量交付；船舶用L型钢获得三项船级社认证；高铁车轴钢实现国产化装车、高端齿轮钢获国际制造商认证；高铁车轮CR450动车组完成16万公里装车考核，运行状态良好，实现批量商业化应用。
　　5、成本与质量管控优势。依托宝武集团采购平台，在依法合规前提下开展采购协同，具备一定成本优势。全流程开展工艺技术和质量提升攻关，铁前优化配煤配矿与炉料结构，实现稳产降本；炼钢推进电炉低成本冶炼低磷钢、中高硫车轮钢探伤控制等技术，控制钢坯质量；轧钢强化冷轧高强钢洁净度控制、合金降本及热轧H型钢合格率提升技术，支撑提质降本；能环方面深化钢渣热闷固碳、废水减量技术，推进固废有价组分回收、油泥处置、钢渣高值化应用等研究，推动固废资源化和节能降耗。
　　6、客户服务优势。聚焦终端应用场景，完善“EVI服务”机制，围绕汽车、电池、家电等重点行业不断拓展产品组合，构建从材料开发到应用导入的全流程价值链。成功切入新能源汽车钢制电池包领域；冷轧极薄规格预镀镍产品实现国产化替代；工业纯铁在特种合金领域实现批量应用，并拓展至粉末冶金与铸造合金等新领域。客户合作与技术服务向纵深发展，与部分头部客户共建联合实验室及工作室，产学研用协同向平台化、体系化升级。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，本集团生产生铁1,901万吨，同比增加5.14%，粗钢1,869万吨，同比减少5.75%，成品坯材2,044万吨，同比增加11.33%。按中国企业会计准则计算，报告期内，本集团营业收入为人民币77,525百万元，同比减少5.25%；归属于上市公司股东的净利润为人民币-209百万元，同比减少亏损95.42%。报告期末，本集团总资产为人民币81,747百万元，同比增加3.53%；归属于上市公司股东的净资产为人民币24,027百万元，同比增加3.31%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前，钢铁行业正处于“减量发展、存量优化”的阶段。供给端，随着产能调控政策持续发力及《钢铁行业规范条件（2025年版）》分级管理的深入实施，供给弹性预计有所收窄。需求端，房地产行业对建筑用钢需求的拖累效应依然显著，建筑用材需求减少，基础设施建设对需求贡献潜力降低。预计2026年粗钢表观消费量或将继续有所下滑，虽然制造业用钢占比已超过建筑业，高端装备、汽车、能源等领域成为需求增长的新支撑，但难以弥补传统建材减量。出口方面，2026年1月1日起部分钢铁产品出口许可证制度正式施行，叠加欧盟碳边境调节机制落地，钢材出口面临量、价双重约束，国内市场竞争或将进一步加剧。其中，以螺纹钢、线材为代表的建筑用长材企业面临的形势更为严峻，盈利能力可能进一步承压。
　　(二)公司发展战略
　　在“十四五”收官与“十五五”开局承前启后的关键节点，本公司全面贯彻宝武集团“新阶段、新战略、新模式”战略部署，坚持“创新做强、创效做优、创业做大”的战略路径，锚定“高端化、智能化、绿色化、高效化”发展方向，落实聚焦主业、整合协同、市场机制、算账经营、风险防控五项策略。围绕特钢做强、板材做优、长材做精、轮轴做大，加快由规模效益型向品种质量效益型的战略性转型。强化用户价值导向，以“品质+服务”巩固差异化竞争力，持续提升领先产品差异化与低成本产品专业化经营水平，不断塑造发展新动能新优势。
　　(三)经营计划
　　2026年，本公司以经营绩效改善为总要求，以持续深化改革为主线，践行“三创四化五策略”高质量发展模式，统筹推进算账经营、整合协同及“四大成本PLUS”“三压减三提升”等重点工作，努力提升核心竞争能力。全年主要生产目标是：生铁1883万吨，粗钢2097万吨，商品坯材2015万吨。拟重点抓好以下六个方面工作：
　　一是持续深化改革，增强企业发展动力。立足公司发展战略与经营实际，坚持市场化、法治化方向，系统谋划改革路径。聚焦产品结构优化与资源配置效率提升，加快构建差异化增长曲线，优化产业布局，夯实长期可持续发展基础，提升上市公司质量和内在价值。同时，健全对控股子公司及参股公司的管理机制，完善相关专职董事履职支撑体系，促进控股子公司、参股公司合规经营、健康发展，维护公司作为股东的合法权益。
　　二是持续强化成本管控，提升算账经营水平。马钢有限推进“四大成本”改善：深化铁前系统一体化，实现高炉综合成本最优；继续推进“1+4+4”物流管控，全流程降低物流成本；发挥能源管理工作组职能，通过系统改善与节能技术降低能源降本；推进“1+6+N”质量战略与CP系统建设，构建全流程一贯制质量闭环管理体系，降低质量成本。长江钢铁着力构筑低成本优势：优化炉料结构，降低铁水成本；深化能源精细化管理，优化燃料结构，强化铁水“保温”，降低能源成本；推进运费招标与公铁水运结构优化，降低物流成本；强化全流程质量追溯，降低质量成本；优化钢后生产工艺，实施转炉区域节能改造，降低钢后成本。
　　三是持续强化精益运营，提高精益管理水平。马钢有限将夯实基础管理，推动型钢、特钢等生产单元与生产、质量、设备等业务链一贯制管理全覆盖；重构规程体系，建强内审员队伍，推进标准化作业与“示范作业区”创建。守牢环保底线，完成全流程超低排放评估公示及焦化超低排放改造，保持环保绩效A级企业常态化运行；深化无废企业建设，加强固危废协同消纳处置；加大低碳技术研发应用力度，推动单位产品碳排放强度稳步下降；加强碳资产管理，有效降低碳履约成本。强化数智赋能，深入落实“2526工程”工作要求，推进信息化系统深度应用与迭代升级；建设数字化经营平台，经营数据可视化，支撑经营决策能力提升。长江钢铁秉持“真抓实干、注重实效”的原则，围绕产、供、销全价值链成本管理体系，优化流程、提升效率，识别并消除浪费；构建公司、厂、作业区、班组四级改善体系，完善激励考评机制，破解层级传导问题。
　　四是持续强化技术创新，推进品种结构升级。马钢有限将加大技术创新力度，研发投入率力争达到4.5%，新试产品力争销量167万吨、超额毛利4亿元。加速高铁车轮国产化批量应用，力争高铁车轮销售超3000件。聚焦重点产品：汽车用钢领域，依托国内最宽铝硅线，打造宽幅铝硅热成型钢特色产品；热轧产品领域，以横切线+自动探伤设备为特色，形成高端容器板、船板特色产品布局；特钢、型钢领域，加快能源用钢、汽车用钢、超大超宽超厚规格H型钢等高端产品开发。长江钢铁以效益为导向，聚焦效益市场、效益品牌、效益规格、效益品种，力争效益市场占比提升至90%以上，效益品牌销售不低于60万吨，高强钢销售不低于40万吨，效益规格比达30%以上。
　　五是持续推进三压减三提升，提升运营效率。马钢有限拟稳妥有序退出型钢事业部一区与CSP产线，压减无效资产；推进长账龄库存压降与盘活，提升“两金”周转效率5%；优化负债结构，减少有息负债25亿元。稳妥安置关停产线人员，有序推进机关人员优化，提升全员劳动生产率；坚持应招必招、能招尽招，着力改善直供直采与招标比例；依托生态圈海外平台优势和专业支撑，提升出口与直供比。长江钢铁压减北线加热炉烟气脱硫设备，优化资产结构；持续压减负债规模，提升资金效率；探索区域化员工共享，全员劳动生产率提升不低于10%；加大工程直供和厂家直发力度，力争工程直供占比提升至50%、直发占比提升至70%；开发源头直供供应商，优先选用标准件，减少非标件定制，直采率力争达到90%。
　　六是积极推动发展规划落地，增强可持续发展能力。马钢有限聚焦特钢做强、板材做优、型钢做精、轮轴做大战略定位：充分发挥特钢商品坯优势，加强棒材与生态圈的业务协同，推动产品竞争力进入行业第一梯队；加快板材主导产品向中高端升级，推动汽车板迈向国内前三、家电用铝硅镀层产品打造行业“单项冠军”；加快型钢功能型和工业材转变步伐，提升出口比例与品种钢占比；紧抓高铁车轮国产化机遇，打造全球最具竞争力的轨道交通轮轴制造服务商。坚持算账投资，优先实施高质量、高收益项目，确保新特钢二期2号转炉、1号镀锌线高铝锌铝镁改造、4号板坯连铸机项目以及4号高炉中修、6号焦炉大修等项目按计划节点高质量推进。长江钢铁致力成为宝武集团混合所有制示范企业，聚焦螺纹钢，强化品牌与市场，同时运营“马钢牌”“荣恒牌”两个品牌，集中资源做精、做优、做强螺纹钢产品。
　　(四)2026年资金计划
　　2026年目标：保持合理稳健的债务结构，持续推进负债压降工作，年度资产控制率目标为51.94%；控制公司投资性资金支出在人民币33.02亿元之内，其中：固定资产投资33.00亿元，股权投资0.02亿元；持续推进“两金”管控，“两金”增幅不高于同期营业收入增幅，“两金”周转效率较2025年加速5%以上；经营实得现金流占应得现金流之比不低于100%。
　　2026年，公司固定资产投资计划新增立项总额20.54亿元，其中：降本增效类项目7.77亿元（主要包括南区三期煤气发电5.00亿元、大棒提质增效改造0.70亿元等），占比37.82%，零固项目2.59亿元，占比12.65%，质量改善类项目2.90亿元，占比14.12%，装备措施类项目2.78亿元，占比13.52%，其余为安全、环保、节能及其他类项目；年度投资计划资金支出总金额为人民币29.21亿元（含续建及尾款项目）。
　　公司拟通过加速资金周转、压降“两金”占用、内部资金融通等措施保障公司资金稳定运行。
　　(五)可能面对的风险
　　2026年，全球经济复苏仍受地缘政治冲突、通胀压力和供应链重构的影响，钢铁行业将延续从“增量竞争”向“存量竞争”的结构性转变。叠加国家严禁新增钢铁产能，实施产能产量精准调控，推进企业分级分类管理，钢铁行业竞争将从“存量减量”进一步向“提质增效”纵深演进。
　　公司可能面对的主要风险包括安全生产风险、环境保护风险、两金和现金流管控风险，负债压降风险、参股企业资产损失风险等风险。
　　(六)其他
　　1、董事、时任监事之服务合约及合约权益
　　本公司已与董事、时任监事分别签订服务合约。本公司董事或时任监事与本公司并未订立本公司于一年内不赔偿（法规赔偿以外）便不可终止之服务合约。
　　报告期内，本公司无任何董事或时任监事于本集团、马钢集团或马钢集团的任何附属公司所订立的合约之中拥有任何直接或间接的重大权益。
　　报告期内及至本报告发布之日止期间，未曾有或现有生效的任何获准许弥偿条文惠及本公司董事（包括前董事）或本公司之有联系公司的任何董事（包括前董事）。
　　本公司在符合相关法律、法规的条件下，以适当方式为董事面对若干法律行动时提供适当的保障。
　　2、税项的详情载列于财务报告附注四“税项”、附注五之16“递延所得税资产/负债”、附注五之23“应交税费”及附注五之54“所得税费用”。
　　3、土地租赁、不动产、厂房和设备的详情载列于财务报告附注五之15“无形资产”和附注五之12“固定资产”。
　　4、各项储备及其变动的详情载列于财务报告之综合权益变动表及附注五之37“专项储备”。
　　5、公众持股量
　　基于公开之资料及据董事所知悉，截至本报告日期为止，本公司一直维持香港联交所上市规则所订明之公众持股量。
　　6、优先股发行情况及优先认股权
　　报告期内，本公司未发行优先股。《公司章程》规定：公司不得发行可转换为普通股的优先股；公司为增加注册资本发行新股时，股东不享有优先认购权，本章程另有规定或者股东会决议决定股东享有优先认购权的除外。
　　7、报告期，本集团已遵守对本公司有重大影响的相关法律及法规。
　　8、尽董事会所知，截至2025年12月31日，公司董事、高级管理人员及时任监事没有在与公司直接或者间接构成或可能构成竞争的业务中持有任何权益。
　　9、尽董事会所知，截至2025年12月31日，公司董事、高级管理人员及时任监事之间，除工作关系之外，不存在任何财务、业务、家属方面或其他方面的实质关系。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2025年上半年，国民经济运行总体平稳，投资、消费和外贸保持增长态势，GDP增长5.3%。受益于下游制造行业需求稳定和钢材出口继续增长的影响，钢铁行业呈现“减量发展、存量优化、效益回升”的特征。1-6月，国内粗钢产量5.15亿吨，同比下降3%；粗钢表观消费4.5亿吨，同比下降5.7%；出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%，缓解了国内钢材市场的供需压力。　　以焦煤和焦炭为代表的原燃料市场价格跌幅大于钢材价格下跌幅度，两头市场购销价差有所扩大。中钢协统计数据显示，上半年，国内钢材综合价格指数平均值为93.75点，同比下降13.35%，同期进口... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2025年上半年，国民经济运行总体平稳，投资、消费和外贸保持增长态势，GDP增长5.3%。受益于下游制造行业需求稳定和钢材出口继续增长的影响，钢铁行业呈现“减量发展、存量优化、效益回升”的特征。1-6月，国内粗钢产量5.15亿吨，同比下降3%；粗钢表观消费4.5亿吨，同比下降5.7%；出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%，缓解了国内钢材市场的供需压力。
　　以焦煤和焦炭为代表的原燃料市场价格跌幅大于钢材价格下跌幅度，两头市场购销价差有所扩大。中钢协统计数据显示，上半年，国内钢材综合价格指数平均值为93.75点，同比下降13.35%，同期进口铁矿石均价下降16.7%；重点统计钢铁企业进口粉矿采购成本同比下降15.87%，炼焦煤采购成本同比下降32.04%，冶金焦采购成本同比下降28.64%；行业利润同比明显增长，但总体盈利水平较低。
　　本公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国单个生产基地规模最大的钢铁生产和销售商之一，生产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。本公司主要产品是钢材，由“特钢、轮轴、长材、板材”四大产品系列构成，拥有汽车板、家电板、锌铝镁板、重型H型钢、铁路造车材、中型材矿用钢、耐低温钢筋、能源用特钢、高速车轮等高端产品，广泛应用于航空、铁路、海洋、汽车、家电、造船、建筑、机械制造等领域及国家重点工程。报告期公司主要钢材产品的用途、经营模式、市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素等并未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　1、主要经营情况
　　2025年上半年，公司严格落实中国宝武“新阶段、新战略、新模式”的战略部署，坚持“四化”“四有”，围绕价值创造能力提升，主动应对严峻市场挑战。通过深入推进算账经营、加强整合协同、持续深化改革与创新，扎实推动“三压减三提升”工作。生产经营态势总体向好，深化改革取得阶段性进展。报告期，本集团生产生铁936万吨、粗钢1,035万吨、钢材963万吨。按中国企业会计准则计算，报告期本集团营业收入为人民币380.76亿元，归属于上市公司股东净利润为人民币-0.75亿元，同比增利人民币10.7亿元。
　　重点工作及经营亮点：
　　一是聚焦价值创造，内部降本增效成效显著。采购端根据市场形势，积极调整采购策略，缓采购、小批量、多批次，降低采购成本。其中矿石板块在极致低库存下，通过产供联动、品种替代，1-6月份港口现货采购均价累计跑赢指数4.58美元/吨；燃料板块1-6月份炼焦煤采购成本1267元/吨，较行业平均成本低10.67元/吨，行业排名较去年进步2名。营销端加大重点品种接单，上半年重点品种实际结算
　　276.9万吨，完成目标的52.9%，重点品种比35%、直供比73.4%，分别较去年提高5.0和8.5个百分点。制造端优化组产模式和检修模型，统筹铁钢平衡组产，推进高附加值产品组产增效，马钢有限10条产线20次刷新月产纪录、19条产线43次刷新日产纪录。同时强化质量管控，通过“全工序、全作业区、全要素”精细化梳理，构建“责任到人、闭环管理”的成本、质量管控体系，钢后质量指标稳定提升，6月末钢后产品废次降率较上年降低1.14个百分点，现货发生率降低0.66个百分点。报告期，通过采购和制造内部降本增效，实现吨钢降本91元。
　　二是聚焦产品经营，产品结构调整如期推进。在产品高端化上，持续推动重点品种提质扩量，巩固提升铝硅镀层热成形钢等重点产品销量，重点品种钢结算277万吨，同比增长22%，重点品种比35%、直供比73.4%，分别较上年提高5个百分点和8.5个百分点；销售新产品86.7万吨，吨材超额毛利同比提升39%；首个2200MPa热成形钢通过小米汽车材料认证并形成小批量订单；扎实推进高铁车轮国产化，复兴号动车组自主化轮轴具备批量装车条件，CR400复兴号动车组自主化车轮进入国铁集团供应商序列并获得订单。在重点项目建设上，产品结构调整项目---冷轧6#镀锌线项目厂房、设备基础基本完成，全线进入设备安装高峰阶段，预计年底建成；南区型钢改造工程3号连铸机项目厂房基本完成，预计年底基本建成。在国际化发展上，统筹兼顾海外市场布局与开拓，新开发东南亚等市场，推动出口增量增效。上半年，累计出口实现55.4万吨，其中车轮出口超9万件，约占轮轴产品营业收入的45%；H型钢出口35.7万吨，环比增长5%。
　　三是聚焦机制突破，内外部改革增添发展活力。内部进行体制机制改革，坚持以高炉为中心，马钢有限成立高炉操业技术委员会，按高炉设立5个团队，实行早晚日课会、月度评价、季度发布、年度总结和实绩指标兑现激励机制，同时将铁区进行整合，推进了高炉长周期稳定顺行，铁水成本进一步降低；成立产销研运营中心，明确产品经营责任体，推动产品质量进一步提升，产品经营进一步深入。外部实施了重大改革项目，将主要钢铁资产注入马钢有限，引入宝钢股份以49%的持股比例战略投资马钢有限，为与宝钢股份深度协同发展创造了有利条件。
　　四是聚焦协同发展，与宝钢股份协同效果初现。马钢有限与宝钢股份进行多方位协同，共开展协同支撑项目172项（其中采购17项，生产运行19项，研发31项，长材特钢38项，职能支撑24项），取得了较好的协同效果，有力推动了马钢有限自3月份独立运营以来月月实现盈利。采购上，通过协同商谈进口资源、新增替代品种、降低采购价格，实现降本7707万元。生产运行上，通过协同优化停浇过程操作，中间包残钢由2024年的12.5吨降低到10.5吨。营销上，通过聚焦产品结构优化以及核心用户、加工配套能力协同，单汽车板一项协同创效317万元。长材特钢上，通过协同指导控制炼钢过程活度氧，优化钢水及渣面脱氧工艺，采用高温快轧方式将产品开裂率由最初的10％降低到目前的0.5％，产品订单提升。
　　五是聚焦差异化竞争，长江钢铁绩效改善明显。推动长江钢铁坚持国有企业规范、发挥民营机制活力，全面落实“低成本、差异化、高效率、快节奏”经营方针，经营绩效大幅改善。同比，铁水成本下降26%，自发电比例提高18.62个百分点，吨钢外购电成本下降22.97%。
　　2、下半年形势与任务
　　展望下半年，面临的形势依然严峻，从原燃料及钢铁市场来看，钢材需求由弱转强，供给由强转弱，钢价全年可能呈V型走势；原燃料供增需减，供需基本面相对宽松，原燃料价格可能难以走出上涨行情，全年震荡偏弱。从外部环境来看，国家发展改革委对粗钢产量实施减量调控；从内部条件来看，制约生产高效化的因素没有彻底消除，仍存在生产稳定性不足、产线产能利用率偏低等问题。但是，随着国内稳增长增量政策的出台与落地，将会进一步改善市场流动性，为企业带来生产经营活动的发展空间。下一步，公司将积极应对钢铁行业的严峻形势，聚焦价值创造，深化算账经营，全面对标找差，强化协同创效，加大产品结构调整，努力提高吨钢利润分位值，不断提升效率效益，实现公司生产经营的平稳运行和经营绩效的大幅改善，力争实现全年不亏损。
　　具体将重点抓好五个方面工作：
　　一是抓好生产稳定顺行。坚持“生产稳定是最大的降本”原则，持续增强生产稳定性，打造最佳生产经营体制。在稳高炉方面，全力稳定高炉生产，确保马钢有限铁水日产站稳4.25万吨平台；在稳钢轧方面，提升产线效率，推行集约化生产，有序关停长材小棒、改造长材大棒、退出长材一区炼钢转炉，降低铁钢比、提高热送比、降低钢铁料消耗；在稳订单方面，积极抢抓订单，以销定产，强化与宝钢营销系统协同，紧盯重点用户，联合营销、联合研发；在稳设备方面，降低事故发生率，强化设备精度管理，优化检修模型，加强点巡检管理，加强事故预防与设备状态管理；在稳能源方面，推动能源经济运行，有效发挥能源工作组作用，强保供，提效率，降损耗。
　　二是全面深化对标找差。坚持“市场降到哪里、成本就降到哪里”，抓实成本要素、质量要素管理，推动全要素降本、全过程提质，协同提升全工序成本竞争力。以“成本要素和质量要素”管理为主线推动铁水成本压降控底线，购销差价攻坚保效益，日成本管理抓执行，激励约束闭环提效能。
　　三是是紧盯购销两头市场。营销端调结构、增出口、优渠道。在调结构上，加快推动板带材迈向“冷系、高强、涂镀、新能源”，做强型材、做优特钢，推动重点品种比达到37%；动态审视下游行业发展方向，紧贴市场，加大冷系列板材直供比例，进一步提升直供终端用户销量；继续抢抓安徽省汽车产业发展机遇，发挥区位优势和物流优势，巩固和提升近地比达到89%；在增出口、优渠道上，强化协同销售，利用宝钢全球网络营销体系销售型钢；加大海外终端客户的开发力度，推动出口比达到7.8%。采购端强化缓采购、多批次、小批量。拓展供应商范围，扩大招标，应招尽招、能招必招，充分发挥集中采购作用；强化需求与资源的匹配，加大对废钢、矿石及煤炭等品种中具有性价比资源的使用，灵活应对市场煤与长协煤价差变化，动态调整长协煤占比；敏捷经营，跑赢大盘，踩准市场节奏，进口矿采购跑赢指数。
　　四是做实科技创新支撑。在产品经营上，围绕产品差异化，巩固提升重点产品品类，提升市场竞争力。在结构调整上，加快推进时速400公里高铁轮轴的批量应用，保持轮轴的领先优势；聚焦长材、特钢改革，持续强化型钢、特钢产品研产销，支撑做强做优；依托安徽汽车产业优势，加强汽车用钢产品研发，提升汽车用钢产品市场占有率。在核心攻关上，围绕现场工艺技术、工艺平台技术、绿色低碳冶金技术及应用基础性技术开展攻关研究，支撑现场关键工艺技术指标提升以及关键产品研发。在产业延伸上，加快推动由材料向零件转变、由性能向功能转变、由产品向服务转变。
　　五是推进“三压减三提升”。压减无效资产上，加大低效无效资产的处置出清力度。压减负债和两金规模上，围绕“降负债、控两金、活资金”核心任务，强化底线思维与效益导向，推动资产负债结构优化和资金全周期管理。提升全员劳动生产率上，开展全口径人力资源对标，优化人力资源配置模型，内部推行劳务替代，不断提升人事效率。提升招标和直采比例上，应招必招、能招尽招，消除隐性壁垒，提升招标比例；梳理源头供应商，减少中间环节，提高直采比例。提升直供比例上，进一步加强渠道建设，深化与重点用户的战略合作，贴近区域市场深入拓展中小终端客户，进一步提高直供终端销量。
　　3、现金流
　　报告期，本集团现金及现金等价物净增加额为人民币16.28亿元，去年同期净增加额为人民币8.52亿元。其中，经营活动产生的现金净流入为人民币9.41亿元，上期为净流入人民币12.28亿元，同比减少人民币2.87亿元，主要系销售收入下降，销售商品的现金流入减少以及收到应收票据增加所致；投资活动产生的现金净流出为人民币16.20亿元，上期为净流出人民币7.04亿元，同比增加人民币9.16亿元，主要系构建长期资产导致投资活动资金净流出增加所致；筹资活动产生的现金净流入为23.0亿元，上期为净流入人民币3.30亿元，主要系处置持有的马钢有限35.42%的股权，收到第一笔股权转让款25.7亿元所致。
　　4、财务状况及汇率风险
　　报告期末，本集团所有借款均为人民币借款，共计221.08亿元，其中短期借款131.81亿元，长期借款56.07亿元，一年内到期的长期借款33.20亿元；借款中169.87亿元执行固定利率，51.21亿元执行浮动利率。报告期末，本集团资产负债率为60.49%，与2024年末相比降低4.91个百分点。
　　本集团所有借款数额随生产经营及建设规模而变化。现阶段，本公司建设所需资金主要来源于自有资金。报告期内，未发生借款逾期现象。报告期末，银行对本集团的授信额度承诺合计约人民币887.99亿元，其中未使用授信额度约人民币500.97亿元。
　　本集团进口原料主要以美元结算，出口产品主要以美元结算。公司积极应对全球货币政策分化带来的汇率利率波动风险，以“成本锁定、工具锁定、敞口锁定、现金流锁定”为操作原则，全面深化跨境资金精益管理，落实“三对冲三压降”专项工作，坚持市场对冲与自然对冲相结合、短期避险与长期调整结构相结合、汇率管控与利率管控相结合的“三结合”。密切关注公司外汇风险敞口动态与套保有效性。严控衍生品交易规模，停止复杂结构化产品新增交易，并加强套保组合动态调整频率。2025年二季度新增跨境业务新模式，直开人民币电子即期信用证给矿山合计金额3.31亿元，办理跨境人民币远期证业务1.68亿，通过人民币结算，规避汇率波动风险。
　　5、内部监控及风险管理
　　公司实行内部审计制度，设有审计部，对公司财务收支和经济活动进行内部审计监督；建立了涵盖内部环境、风险评估、社会责任、信息与沟通、内部监督、人力资源、资金管理、采购业务、资产管理、销售业务、研究与开发、工程项目、担保业务、业务外包、财务报告、全面预算、合同管理、信息系统等整个生产经营管理过程的内部控制体系，对采购风险、经营风险、财务风险、子公司管控风险等高风险领域予以重点关注，该体系确保公司各项工作有章可循，对公司生产经营的主要风险起到了有效识别和控制的作用。
　　审计委员会于2025年2月20日审阅公司2024年内部审计工作总结，同意公司2025年内部审计工作计划，并提交董事会审议。董事会于2025年1月24日审议了2024年度反舞弊工作情况报告和2025年重点工作计划。
　　董事会于2025年3月28日审议2024年度内部控制评价报告，确认公司2024年度已按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的内部控制。安永华明对公司2024年12月31日财务报告内部控制的有效性进行了审计，并出具了标准无保留意见的内部控制审计报告。报告期，公司持续完善内部控制体系，确保公司内部控制的始终有效。
　　董事会2025年3月28日审议2024年全面风险管理及内部控制工作报告及2025年工作计划，确认公司2024年度对安全生产风险、大宗原料价格波动风险、汇率利率波动风险、现金流管控风险、环境保护及能源总量控制风险等采取的控制措施得当，各项风险处于受控状态。报告期，公司对面临的风险予以测评，并对确定的风险制定应对措施，进行重点防控，确保风险可控。
　　董事会分别于2025年4月29日、8月27日听取了2025年一季度、半年度全面风险管理和内部控制工作报告。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）协同优势
　　公司积极融入中国宝武生态圈，不仅拓宽了发展视野，也通过全面对标找差，持续挖掘发展潜力，优化运营流程。公司充分发挥协同效应，在规划、制造、营销、采购、研发、服务等环节推进深度协同，实现了资源的优化配置和效率的全面提升。报告期内，公司引进战略投资者宝钢股份，并着力推进马钢有限与宝钢股份的全方位协同，初步显现出良好的协同成效。
　　（二）区位优势
　　公司所在地马鞍山市，是安徽省融入长三角一体化发展国家战略的桥头堡，地理位置优越，具有得天独厚的区位优势，为公司的发展提供了广阔的市场空间和发展机遇。马鞍山市滨江近海，交通运输条件优越，公司可充分利用水路、公路、铁路等多种运输方式，实现物流的高效运转和成本的有效降低。
　　（三）产品结构优势
　　公司在长期发展过程中，形成了独具特色的“特钢、轮轴、长材、板材”四大类产品结构。产品各具特色，能够满足不同客户群体的需求。特钢广泛应用于高端制造领域，轮轴在铁路交通运输领域占据重要地位，长材和板材在机械、汽车、家电、钢结构等多个行业得到广泛应用。产品多元化使公司能够根据市场变化及时调整产品策略。同时，公司向高附加值产品倾斜，不断提升产品的技术含量和附加值，提升盈利能力。
　　（四）技术优势
　　公司在高速车轮、H型钢和冷镦钢等三个系列产品上拥有自主知识产权和多项核心技术。公司持续推进专利布局，报告期内共申请专利187件，其中发明专利175件。公司坚持以技术为引领，高度重视知识产权保护，并聚焦终端应用场景，持续完善“研发对研发”与“EVI服务”机制，围绕汽车、电池、家电等重点行业不断拓展产品组合，构建从材料开发到应用导入的全流程价值链。期间，公司CR400复兴号动车组自主化车轮进入国铁集团供应商序列；实现高强韧抗氢脆2000MPa级热成形钢的稳定生产与交付；在低空装备领域推出无人机驱动电机用硅钢产品，并实现小批量供货；自主研发的第三代环境友好型低摩擦系数镀锌汽车外板实现批量应用。马钢交材院士工作站正式揭牌运行，依托王海舟院士团队，在轮轴质量判定和新产品开发等领域开展联合攻关，致力于突破“卡脖子”技术难题。

　　四、可能面对的风险
　　根据公司内外部形势，公司可能面对的主要风险包括经营风险、安全（生产、网络）风险、环境保护风险以及两金管控风险。公司应对风险措施除见前文之“生产经营环境及对策”以外，还包括：
　　1、经营风险管控：①压减负债和两金规模，围绕“降负债、控两金、活资金”核心任务，强化底线思维与效益导向，推动资产负债结构优化和资金全周期管理；刚性落地两金压降目标，同时确保低库存条件下的高水平保供和订单交付；坚决筑牢现金流安全与风险防线。②深入推进“三压减三提升”，深入梳理产权与管理链条，坚决压减清理无业务、无贡献、无法实现功能的法人层级和管理层级，严防资产和管理层级过长引发的管理效能层层衰减甚至管理失控风险。③管控好参股企业的经营风险。全面监控参股公司的经营状况，动态管理，防止参股子公司出现大的经营波动影响公司经营目标的实现。④提升全员劳动生产率，内部推行共享用工机制，不断提升人事效率。
　　2、安全（生产、网络）风险防控。①开展对工程机械使用安全专项整治行动。整治内容包括：挖掘机、起重机等工程机械本身安全状况、操作人员资质和操作规范、安全管理制度等方面，特别是工程机械作业规范和操作规程的整治。②整合优化相关安全管理制度，形成《马钢安全管理规范》。③继续推动自主可控应用，持续提升网络和数据安全防护能力。
　　3、环境保护风险防控。①持续跟踪关注环保约束性指标管控。②为纳入碳市场做好准备。持续加强碳数据、碳计量、工序碳排放强度等管理工作，逐步建立合理合规可信可靠，全数据周期的日常监管机制。 收起▲