一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司坚持多业态协同、全链条增效发展战略，深化汽车经销服务、大宗商品供应链两大核心板块与精细化工品牌代理业务融合，构建覆盖汽车全链条服务、大宗商品仓储物流与黑色金属供应链、精细化工综合服务的多元业务体系。　　(一)公司所属行业情况　　1、汽车行业：总量见顶结构重塑，全价值链竞争步入深水区　　2026年上半年，国内乘用车市场正式告别规模扩张周期，进入“总量收缩、结构剧变、存量博弈、提质增效”的新阶段，行业洗牌速度远超预期。　　（1）销售端结构性分化进一步固化。中汽协数据显示，上半年汽车国内销量992.1万辆，同比下降21.1%；出口509... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司坚持多业态协同、全链条增效发展战略，深化汽车经销服务、大宗商品供应链两大核心板块与精细化工品牌代理业务融合，构建覆盖汽车全链条服务、大宗商品仓储物流与黑色金属供应链、精细化工综合服务的多元业务体系。
　　(一)公司所属行业情况
　　1、汽车行业：总量见顶结构重塑，全价值链竞争步入深水区
　　2026年上半年，国内乘用车市场正式告别规模扩张周期，进入“总量收缩、结构剧变、存量博弈、提质增效”的新阶段，行业洗牌速度远超预期。
　　（1）销售端结构性分化进一步固化。中汽协数据显示，上半年汽车国内销量992.1万辆，同比下降21.1%；出口509.6万辆，同比高增65.3%，出口增量一定程度上抵补了内销下滑缺口。传统燃料汽车国内销量483.1万辆，同比下降27.8%，步入深度出清通道，合资品牌受产品迭代迟滞、电动化响应迟缓拖累，份额加速流失。新能源汽车国内销量占比已达51.3%，按国内市场计首次过半，行业从“新能源替代燃油”的增量逻辑切换为存量份额争夺。终端价格战延续，新车销售毛利持续压缩，传统进销差价盈利模式基本失效，新车环节战略定位正从“利润中心”转向“流量入口”。
　　（2）竞争维度向全生命周期延伸。行业竞争从新车销售单点比拼，全面拓展至售后、二手车、金融保险、补能服务的全链条运营。售后业务成为经销商利润压舱石，头部集团依托服务口碑与私域客户运营提升留存率与单客价值，维修保养、续保、延保等高毛利业务有效对冲新车波动；二手车业务成为弥补新车缺口的关键增量，新旧车联动、批零一体化模式加速普及。与此同时，智驾技术规模化落地叠加出海高增为车企及渠道端打开了新的利润窗口，行业利润结构由交车一次性变现转向全生命周期持续变现。
　　（3）对经销商而言，转型窗口正在收敛，单一依赖进销差价的盈利模式已不可持续，从“单一新车销售商”向“汽车综合服务商暨全生命周期出行运营商”演进，以多业态协同对冲新车利润塌方，已是生存必选项。
　　2、仓储物流行业：供需错配尚未出清，集约化与数智化成破局主线
　　上半年仓储物流行业整体平稳，景气度先抑后扬。中国物流与采购联合会数据显示，6月物流业景气指数（LPI）为50.6%，连续两个月环比回升；仓储指数6月报50.2%，重回扩张区间。上半年全国社会物流总额181.1万亿元，同比增长5.1%，高于同期GDP（4.7%）0.4个百分点，物流需求对宏观经济的“压舱石”作用持续增强。
　　（1）深层矛盾仍在消化中。行业基本面延续“供强需弱”格局：一方面，前期高标准仓集中交付叠加传统仓储存量充裕，通用仓空置率维持高位；另一方面，受基建投资节奏放缓及房地产深度调整拖累，建材类大宗仓储需求持续承压。与此同时，土地、人工、运维等刚性成本居高不下，智慧化改造与绿色化升级的前期投入持续加大，企业普遍呈现“营收修复快于利润修复”的特征。
　　（2）转型路径已清晰指向集约化。市场正从“拼面积、拼租金”的规模逻辑，转向仓配一体化、供应链嵌入、多式联运等高附加值赛道。头部企业依托数字化系统提升库容利用率与周转效率，以精益运营对冲价格竞争压力；具备“网络协同+科技赋能”能力的综合物流服务商，在盈利韧性与客户粘性上优势持续扩大。
　　3、精细化工颜料行业：温和复苏中的结构分化，技术壁垒与供应链安全定胜负
　　上半年颜料行业呈现“量稳价升、结构分化、头部集中”的运行特征，整体延续复苏态势，但有机与无机、通用与高端之间冷暖不均。
　　（1）市场分层加剧。有机颜料受纺织印染回暖补库、高端涂料及包装油墨出口拉动，部分头部企业营收同比增长约8%-9%；无机颜料则受钛白粉价格波动及地产链需求疲弱拖累，盈利空间承压。成本端，石油化工及矿产品原料价格高位震荡叠加汇率波动，推动部分品种价格温和上行，低端产能出清节奏加快，高端特种颜料（如汽车级、电子级）溢价能力显著走强。有机颜料中国产能全球占比超65%，江浙产业集群配套优势巩固；同时东南亚产能承接加速，欧美企业则进一步收缩制造、聚焦高端研发与终端配方服务。
　　（2）竞争内核已切换。供给端，龙头企业通过中间体自给、全产业链配套平抑成本波动，行业开工率维持中高位，但新增产能投放普遍审慎；盈利端呈现“前低后高、现金流改善”的特征，研发投入占比持续抬升。当前行业已从单纯的“产能规模竞争”进阶为“绿色制造能力×供应链韧性×深度技术服务”的三维比拼——能够为客户提供配色方案、合规认证及稳定交付的一体化供应商，正掌握定价主动权。
　　(二)公司主营业务情况
　　1、汽车贸易与服务
　　公司长期深耕汽车流通领域，以客户用车全生命周期为中心，系统搭建“购车—用车—换车—养车”一体化服务体系。面对2026年上半年乘用车市场总量收缩、存量博弈加剧的深度调整环境，公司主动适配节奏，新车端聚焦新能源高势能品牌放量，售后端推进精细化运营提效，二手车端做大自营规模，多板块联动对冲行业下行压力。
　　（1）新车销售
　　公司现拥有上汽大众、凯迪拉克、名爵、智己、smart等主流及新势力品牌授权，渠道形态涵盖4S店、商超体验店、品牌交付中心，业务覆盖新车零售与批售双线。上半年行业终端价格竞争常态化、新车毛利持续承压，公司摒弃规模导向的盲目冲量，严控亏损订单敞口，加大高毛利车型及新能源产品推广权重；营销端搭建全域获客矩阵，依托新媒体直播、社群裂变拓展客源，同步落实差异化库存管理策略，加快周转、压降资金占用。
　　（2）二手车交易
　　公司建立“收车—整备—认证—销售—售后”标准化全链条自营体系，业务覆盖旧车交易市场运营与二手车自营。旗下中山北路旧车交易市场为上海知名诚信示范市场，交易规模位居全市第二。报告期内，公司完成查验点位改造升级，实现交易业务当日办结；线上引入懂车帝旗舰店拓宽流量入口，线下新增百联沪北阳光易手车网点，自营零售网络进一步加密。百联阳光易手车严格执行专业车况检测与透明定价机制，品牌效应与市场口碑持续积淀。
　　（3）售后维保
　　公司具备燃油车全品类维修及新能源三电基础维保能力，业务涵盖机电维修、钣喷、原厂配件供应、事故车定损理赔、保险代理及综合快修。上半年公司全面推进售后数字化升级——线上预约、维修进度实时查询、企微专属管家等服务广泛落地，“透明车间”模式有效提升客户体验与信任度。能力建设方面，重点强化新能源维修技术梯队培训与车间硬件改造，深挖事故车及保险业务渗透率，推广配件“以改代修”等降本举措，售后业务正向“燃油基本盘+新能源增量”双轨并行加速切换。
　　（4）新能源业务
　　公司重点布局新能源专属体验中心与交付中心，已实现智己、上汽大众ID.系列等核心品牌销售、交付、售后一体化运营。上半年资源持续向新能源倾斜：智己品牌订单及交付量同比大幅提升；6月宝山真大路smart多功能体验店正式开业，进一步补强商超渠道矩阵。
　　2、大宗商品供应链服务
　　凭借多年行业深耕积淀，公司已形成成熟的物流运营管理体系与专业服务能力，与上下游企业建立了长期稳定的合作关系。在黑色金属细分领域，公司兼具区位布局、硬件设施与信息化管理的综合优势，并持续完善“仓储+商贸+物流”一体化服务体系。
　　（1）仓储物流综合服务
　　依托自有码头、标准化堆场等核心资源，公司提供进出库装卸、货物保管、仓租及运输配送一站式服务。黑色金属业务为核心品类，物流网络辐射东北、华北、华东及华南区域，以“仓储+”模式整合区域资源，持续增强跨区域协同调度能力。
　　（2）黑色金属供应链业务
　　公司黑色金属产业链以仓储物权管控为基石，开展“贸易+仓储+配送”一体化集成服务，业务深度覆盖长三角核心用钢区域。上游与核心钢厂签订年度采销协议锁定资源，下游针对大型终端代理商执行年度协议销售、对中小客户灵活采用现货定价，通过智慧物流系统与标准化仓储监管体系，实现货权全程可视、物流信息实时协同。
　　3、精细化工颜料品牌代理
　　公司深耕颜料行业三十余年，系多家国际一线品牌授权经销商，在业内积淀了深厚的渠道口碑与品牌信任度。经营品类全面覆盖有机/无机颜料及配套功能助剂，广泛应用于塑料着色、油墨、涂料、玩具、服饰等领域，可为塑料改性、印刷油墨、涂料加工等下游客户提供品类齐全、溯源可控的产品供应方案。
　　（1）产品销售
　　公司采用国内集采叠加海外进口的采购方式，保障上游供应稳定性与成本弹性；依托专属仓储资源，构建“需求对接—采购备货—仓储管理—订单履约—终端配送”闭环运营体系。可灵活适配客户差异化生产节拍、采购量级与交货时限，销售区域深耕华东、华南两大核心市场，客户合作关系长期稳固。
　　（2）综合服务
　　公司定位“产品+技术+服务”的综合型供应商，在售前、售中、售后全周期嵌入增值服务：售前由专业技术团队对接客户工况与工艺标准，提供免费技术咨询、用料选型及应用方案指导；履约端针对小批量、多规格、特殊投料等差异化需求，灵活提供分装定制服务；配送端结合客户生产排期与收货条件，定制专属物流方案，动态调整送货节奏。技术赋能、分装定制、精准配送相结合的个性化服务体系，有效提升了客户粘性与单客价值，构筑了区别于单纯贸易商的核心竞争壁垒。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司紧扣“规划引领、创新驱动、攻坚奋进”年度工作主线，各板块精准施策、协同发力，持续提升综合服务能力与市场竞争力。
　　（一）汽车业务板块：面对乘用车市场深度调整、终端价格持续内卷的外部环境，公司汽车业务的核心经营逻辑已从“跑马圈地”全面切换为“控亏增效、新能源换档、全链条挖潜”。
　　1、新车销售：摒弃“规模导向”的盲目冲量逻辑，全面转向“效益优先、结构优化”。
　　燃油车业务严控亏损敞口：百联沪东摒弃低价冲量，严控亏损订单，借助ID.ERA增程混动新品补齐纯电短板，落地专属交车服务;百联沪通主推高毛利车型，依托差异化库存管理压降资金占用，盈利车型销量占比由45%提升至65%。2026年上半年度，两家企业分别经销的上汽大众、凯迪拉克品牌终端销量稳居上海区域同品牌前列。
　　新能源赛道集中发力：百联智己紧扣品牌节奏，售新车259台、交付234台，同比分别增长65%、93%，线上线下拓客渠道提质明显；百联名爵主动收缩燃油车，主推新能源产品，1-6月新车销售额818万元，新能源销售占比达92%，成为门店核心增长引擎；飞凡达运营smart品牌，组建专职团队、建立考核机制，挖掘线索3500余组，售车72台。
　　全域营销拓客：百联沪东全年获客线索20339组，借新媒体实现线上线下联动；百联沪通线上直播212场，获有效线索4853条；百联联众开展85场专场试驾，成交15台；各门店普遍将垂直平台、政企客群、直播矩阵纳入常态化获客体系。
　　2、二手车业务：稳固市场底盘，自营网络与线上渠道双线拓展
　　旧车交易市场：中山北路二手车交易市场以商户经营为核心，完成曹安公路查验点搬迁及基础设施改造，优化场内车位规划与动线，引入懂车帝等头部电商平台拓宽线上成交渠道。2026年上半年，受新车价格战挤压、新能源加速替代造成燃油二手激增、需求萎缩，以及异地流通分流等因素影响，上海二手车市场整体承压下行。在此背景下，旧机动车交易市场1-6月实现交易车辆29,198辆，交易额32.03亿元，同比分别下降19%和7%，交易规模位居上海市场第二。
　　自营零售网络延伸：百联沪北积极应对场地搬迁不利因素，深化厂商合作、加快库存周转、创新营销方式，新增阳光易手车网点，实现营收2358.19万元，在动荡中实现市场突围。
　　3、售后维保：技术筑底+保险挖潜，油电双轨转型提速
　　技术能力与品质管控：智尚达完成全员资质培训与车间硬件升级，推行企微一对一专属服务，上半年保持"零投诉"记录、维修等待时长明显缩短；百联沪东推进新能源技术培训与全员认证，落实技术中心站职能；百联联众严格执行作业流程与三检制度，维修一次合格率高，钣喷工艺与客户满意度位居区域前列。
　　保险与事故车增收：百联沪东对接保险公司复盘推修渠道，稳定事故车进店量；百联沪通与阳光保险合作优化定损折扣政策，积极推广上汽保险终身质保产品，对接多家险企争取政策支持，售后核心指标稳居上海同品牌前列；百联联众落地惠民维保活动，1-6月维修产值203.68万元，同比增长7%；
　　-数字化服务落地：百联沪东依托EVHC系统上线线上预约、维修进度实时查询，“透明车间”全流程可追溯；重点客户企微全覆盖，客户体验与粘性显著增强。
　　4、新能源与数字化转型：业态迭代，模式创新
　　新能源交付与渠道升级：完成批量车辆OTA升级，积极探索数字化交付模式；宝山真大路smart多功能体验店开业，商超渠道矩阵进一步补强。
　　管理端数字化风控：百联沪通升级数字化管理平台，新增线上审批模块，创新“延保+增值服务”组合，线上线下双线管控补齐流程短板，有效规避经营风险；各门店普遍将企微运营、线上好评机制纳入日常服务标准。
　　（二）仓储与物流业务：紧扣“稳固基本盘、拓展新赛道、提升经营质效”三条主线，在黑色金属物流传统业务承压的背景下，通过钢厂深度绑定、供应链模式创新及多元品类延伸，整体经营韧性增强。
　　1、稳固物流基本盘，锁货源、稳过驳、抓冬储
　　重点深化与上游核心钢厂的业务协同，精准锁定基础货源，保障龙吴路基地过驳业务延续稳健态势；淡季主动前置对接钢厂采销资源，在风控闭环前提下探索钢厂新采购模式，成功落地冬储螺纹钢采销2万吨、金额约6,000万元。1-6月供应链销售毛利同比增长60%，供应链集成服务从“纯物流”向“贸仓配一体化”延伸。
　　2、拓展新业务，挖掘业务增量
　　（1）营销体系重构，新品种破局。组建新市场营销团队，打破原有区域边界，大力拓展新钢厂、新区域、新品种业务。探索"公铁水"多式联运路径；品类端切入型钢、管桩等非传统优势品种，物流服务半径与品类同步拓宽。
　　（2）创新业务模式稳流。持续推进“厂库前移”“南材北运”等合作项目，引入新客户群体；同步运用“一船一议”等灵活商务政策吸引过驳船只靠泊，有效对冲传统业务淡季波动，为吞吐量基本盘提供增量支撑。
　　（3）抢抓渣土资源化新机遇。紧扣“双碳”目标及上海土方资源化利用政策窗口，自2025年布局以来持续深耕：引入合作方调整业务结构，申办土方中转码头资质，着力构建“钢材+渣土”并行物流模式。目前正积极对接资源方、跟踪政策落地节奏，培育中长期新增长点。
　　3、拓宽招商渠道，提高新租户落户率
　　针对南大路等重点区域实施“稳市稳客+梯度降价+全员招商”组合策略，出租率缓步提升。同步审慎评估大体量意向项目，稳步推进从“空间租赁”向“综合运营服务”的商业模式升级，同时拓展停车、餐饮等配套经营收入，多渠道增厚现金流。
　　（三）化轻染料业务：逆周期实现加速增长，危化市场向“园区运营服务商”转型初见成效，板块整体的费用管控为精细化工经营整体利润释放提供了有力支撑。
　　1、化轻染料板块抓住中东地缘政治动荡带来的供给格局变化机遇，快速响应、主动出击，依托与国际一线品牌长期稳固的代理合作关系，销售团队第一时间与核心供应商沟通争取适销货源，同步精准对接下游客户用料需求，保障后期订单及时交付，在逆周期中打出“抢货源、扩进口、深运营”组合拳，2026年3-4月单月销售连续创下近年新高，业绩实现跨越式突破。
　　2、危化市场构建“园区经济+数智楼宇”发展模式，将产业集聚效应、政策扶持与专业化服务打包输出，融合政企双向平台、资源共享平台、业务联动平台，形成差异化园区经济生态，以入驻客户体验为导向推进楼宇数智化改造，在安防、通行、管理端嵌入数字化工具，智能化运营水平与楼宇品牌影响力同步增强。
　　3、公司聚焦变动销售费用压降，通过提升一线人效、强化资金集约化管理等举措，切实降低运营成本。1-6月费用较年度预算进度大幅节约，成本控制成效直接转化为利润弹性，为精细化工板块整体利润释放提供了有力支撑。
　　（四）有色交易中心：坚持“平台+实体”双轮驱动，在品类延伸、产品上线、数据赋能、园区运营四个维度同步突破，不断增强整体经营韧性。
　　1、平台交易：1-6月平台新增交易额注册企业45家。“货融通”平台已完成“交易—结算—仓储”闭环架构搭建。平台核心模块由线下全面转线上，初步实现业务全流程数字化闭环。
　　2、品类战略：抓住传统有色品类交易节奏放缓的窗口，主动将业务触角向上游资源端纵深推进。成功新增白钨精矿品类，完成小额试单，打通“合同—结算—交货—开票”全业务流程闭环，为平台从“贸易撮合”向“资源型供应链服务”升级积累了实操样本。
　　3、优化物贸价格指数编制方法论，深度应用报价圈工具嵌入日常价格采集发布，持续拓展新能源金属报价品种。承办“技聚苏河·筑梦向新”——2026普陀区第三届职业技能大赛有色金属现货交易员竞赛；完成人才评价督导员/考核员申报、理论题库系统开发及赛事推广，以赛事平台链接政府、协会与产业端，强化交易中心在有色现货领域的行业占位。
　　4、园区运营改造：聚焦客户关切的安全隐患消除与设施效率提升，推进楼宇硬件改造，园区整体体验感与留存率同步改善。1-6月物贸大厦新引进企业43家，合同履约率100%。持续深化“智慧有色”APP功能，创新增设“会务服务”模块，以数字化手段丰富服务矩阵。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、专业平台矩阵集聚，构筑一体化产业服务生态
　　公司集聚上海旧机动车、有色金属、危险化学品等多个区域核心专业化交易平台，合规资质完备、功能体系完善、运营模式成熟，在各细分赛道形成差异化竞争优势，行业认可度与市场影响力突出。依托多元化核心平台载体，公司持续打通线上线下一体化交易链路，深度整合交易流转、现代物流、数字信息等核心资源，构建闭环式综合产业服务生态，有效实现产业资源集聚、优质客户沉淀与业务价值升级，为公司规模化扩张、高质量可持续发展筑牢核心平台壁垒。
　　2、汽车全链闭环布局，夯实区位与品牌核心壁垒
　　公司完成新车销售、维保售后、二手车流转的汽车全生命周期产业链闭环布局，依托多业态线下网点矩阵，实现全场景、全链路、全周期的汽车消费服务覆盖，打造独具竞争力的汽车产业生态体系。公司深耕上海核心区位，形成稳固区域竞争壁垒；同时与主流汽车主机厂建立长期深度战略合作关系，持续锁定优质品牌授权、稳定车源供给及专属政策红利。旗下终端门店斩获上汽大众六星级经销商、智己汽车销售售后双五星等多项行业重磅荣誉，服务品质行业标杆；控股及参股旧车市场交易规模稳居上海市前列，区域龙头优势稳固。各业务板块高效协同、互补赋能，持续放大产业聚合效应，全面提升企业经营韧性与综合核心竞争力。
　　3、深耕流通标杆赛道，智慧物流赋能供应链升级
　　作为国内生产资料流通领域标杆企业，公司具备深厚的行业积淀、卓越的品牌口碑与极高的市场资信，构建了长期稳定的上下游战略合作体系，产业资源壁垒优势显著。黑色金属仓储物流业务依托核心区位、规模化场地、一站式配套服务三重硬核优势，叠加数字化、智慧化供应链管理体系，实现仓储、调度、流转、风控全流程智能化管控。凭借强劲的产业资源整合能力与一体化供应链服务能力，公司在上海及长三角核心区域掌握核心市场话语权，为流通业务稳健运营、提质扩容、创新发展提供强劲支撑。
　　4、股东赋能势能强劲助力企业长效高质量发展
　　公司控股股东百联集团具备雄厚的资本实力、海量的商业物业与渠道资源、成熟的综合产业运营平台，拥有极强的产业整合与战略赋能能力。依托股东强大的品牌、资金、场地、资源协同优势，公司在品牌升级、资本加持、场地保障、产业联动、战略落地等关键维度获得全方位、深层次赋能。强大的股东背书持续夯实公司经营基本盘，有效提升企业业务扩张能力、市场抗风险能力与产业升级速度，为公司深耕主业、拓展新赛道、实现长期高质量发展提供坚实可靠的战略保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业竞争加剧风险
　　汽车存量市场竞争激烈，新能源与燃油车价格战持续，新车进销倒挂直接挤压盈利空间，2026年上半年国内燃油乘用车销量同比下降27.8%，行业利润率持续承压。二手车、后市场竞争白热化，第三方渠道分流客源，将影响公司市场占有率及盈利水平。仓储物流行业同样面临“内卷式”竞争，“供强需弱”基本面延续，同质化竞争依然激烈，经营压力持续上升。
　　2、业务转型不及预期风险
　　中高端新能源品牌授权拓展存在不确定性，销售渠道向轻资产、重体验方向转型需持续投入；三电维保技术与专业人才储备相对滞后，若新能源市场需求波动或公司转型进度不及预期，将直接影响转型成效。同时，在“双碳”目标驱动下，环保政策趋严，公司原有物流品种吞吐量逐步下行，物流经营品种面临转型调整。在布局高端颜料、环保型颜料等新业务、拓展新区域市场时，容易出现渠道建设缓慢、客户接受度不足的问题，需循序渐进，依托现有客户资源试点新品，把控转型投入节奏。
　　3、政策与市场波动风险
　　新能源购车相关政策调整、宏观经济复苏不及预期，可能导致汽车消费需求疲软。2026年上半年国内汽车销量同比下降21.1%，内需不足问题依然突出。二手车市场受新车价格波动影响，发展存在不确定性。仓储物流行业受基建投资节奏及房地产行业深度调整影响，建材类大宗商品仓储需求持续承压，仓储空置率持续承压。颜料行业受环保、化工进出口政策变动，以及原材料价格、下游涂料塑料行业需求波动，均会影响采购成本与销路。需密切跟进环保、进出口新规，灵活调配国内集采、海外进口采购比例，通过动态库存管理对冲原料涨价、市场需求下行带来的冲击。
　　4、专业人才短缺风险
　　伴随数智化物流、新能源业务、精细化工新兴领域的发展，既懂物流管理又掌握信息技术、数据分析、产品应用等多领域知识的综合人才，以及新能源销售、三电维保、数字化营销、技术咨询等专业人才均存在短缺。人才引进与培养滞后，制约公司转型与业务升级进度。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司实施多业态协同发展战略，持续推进汽车经销服务与大宗商品供应链服务两大核心业务板块融合共进，公司以客户需求为中心，充分整合行业资源与运营能力，构建覆盖汽车销售与售后、二手车交易、新能源品牌运营、大宗商品仓储物流、黑色金属供应链服务的多元业务体系，持续提升综合服务能力与市场竞争力。　　(一)汽车贸易与服务：全生命周期服务体系，构建行业领先运营能力　　公司长期深耕汽车经销服务领域，以客户用车全生命周期为中心，打造购车、用车、换车、养车一体化服务体系，各业务板块协同发力、提质增效。　　1、新车销售　　公司拥有名爵、上汽大众、凯迪拉克、智己、smart... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司实施多业态协同发展战略，持续推进汽车经销服务与大宗商品供应链服务两大核心业务板块融合共进，公司以客户需求为中心，充分整合行业资源与运营能力，构建覆盖汽车销售与售后、二手车交易、新能源品牌运营、大宗商品仓储物流、黑色金属供应链服务的多元业务体系，持续提升综合服务能力与市场竞争力。
　　(一)汽车贸易与服务：全生命周期服务体系，构建行业领先运营能力
　　公司长期深耕汽车经销服务领域，以客户用车全生命周期为中心，打造购车、用车、换车、养车一体化服务体系，各业务板块协同发力、提质增效。
　　1、新车销售
　　公司拥有名爵、上汽大众、凯迪拉克、智己、smart等主流品牌授权，渠道布局覆盖4S店、商超体验店、交付中心、售后服务中心及汽车策展等多元场景，业务涵盖新车零售与批售。
　　2025年汽车行业价格竞争加剧，新车进销倒挂普遍，经销商盈利空间持续受压；叠加合资燃油车市场收缩，传统燃油车业务营收与利润承压，新能源全面成为市场主流。公司持续保持与主机厂深度协同，稳定品牌资源与政策支持，坚持线上线下融合发展路径，线上依托全域数字化平台引流获客，线下通过场景化体验促进成交转化，构建完整营销闭环，实现从线索跟进、客户沟通到车辆交付的全流程精细化运营；积极应对行业洗牌与盈利压力，通过提升数字化、服务化能力加快向“服务+生态+增值”的盈利模式转型。受统进分销业务的下降和经营场地变动等因素影响，报告期内公司新车销售额同比下降30.74%。
　　2、二手车交易
　　公司建立“收车—整备—销售—售后”标准化全链条运营体系，业务涵盖旧车市场管理运营与二手车自营业务。旗下中山北路旧车市场是上海地区知名诚信交易市场，2025年累计交易量77,004辆，位列上海二手车市场交易量第二；百联阳光易手车严格执行133项专业车况检测，采用线上直播拓客与线下精准引流相结合模式，全年完成大众认证车356台，新增潜客1,009档，举办专场直播350场次，以透明化、专业化运营树立良好市场口碑。
　　3、售后维保
　　公司主营燃油车与新能源汽车维修保养、原厂配件供应、定损理赔、保险代理、综合维修及钣喷等服务，具备燃油车全品类维修能力及新能源三电基础维保能力。推行“透明车间”模式，实现服务流程可视化、业务办理电子化，搭建专属客服快速响应机制，深度联动保险公司稳固基盘客户，加快向“燃油车维保+新能源车维保”双轨模式转型，主动适配汽车后市场格局变革。受经营场地变动影响及传统燃油车维保需求持续下滑影响，报告期内公司售后产值同比下降29.09%。
　　4、新能源业务
　　公司重点布局新能源专属体验中心与交付中心，实现智己、上汽大众ID等核心新能源品牌销售、交付、售后一体化运营，以商超门店贴近消费场景，结合新媒体引流与线下沉浸式体验精准获取客户，抢抓新能源市场发展先机。
　　报告期内，公司汽车各业态协同高效推进，整体运营效率稳步提升，业务结构持续优化，为应对行业变革与市场竞争提供有力支撑。
　　(二)大宗商品供应链服务：集成服务能力突出，打造产业链协同优势
　　公司以大宗商品供应链集成服务为核心，持续完善仓储、运输、商贸一体化服务体系，为产业链上下游客户提供高效综合物流解决方案。凭借深厚行业积淀与优质资信品牌，公司与上下游合作伙伴建立长期稳定合作关系，在黑色金属领域形成显著区位优势与专业服务能力。
　　1、仓储物流综合服务
　　依托自有码头、堆场等核心资源，提供进出库装卸、货物保管、仓库租赁及运输配送等一站式仓储物流服务。仓储业务以黑色金属为核心，物流网络覆盖东北、华北、华东及华南地区，逐步构建以“仓储+”为核心的综合服务模式，全面提升资源整合与跨区域协同效率。
　　2、黑色金属供应链业务
　　聚焦黑色金属产业链，以仓储物权管控为基础，开展贸易、仓储、配送一体化供应链集成服务，服务范围深度辐射长三角地区。通过与核心钢厂签订年度采销协议，强化物流信息协同与仓储全程监管，针对下游客户实施分层服务：对大型终端代理商执行年度协议销售，对中小客户采用现货定价销售，充分彰显公司在仓储资源整合、信息化服务与客户分层运营方面的综合实力，推动商贸与物流深度协同、高效发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新突破。全年国内生产总值达135.4万亿元，同比增长5.2%，圆满完成年度经济增长目标。经济运行呈现生产稳、消费暖、投资优、外贸韧的良好态势，为各行业稳健发展营造了平稳有序的宏观环境。制造业采购经理指数（PMI）全年均值49.9%，较上年提升0.3个百分点，呈现温和回升、结构优化特征；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%，降幅较上半年收窄0.7个百分点，走势前低后稳、降幅收窄，市场供需关系持续改善。
　　(一)汽车行业：电动化智能化加速，行业格局深度重构
　　2025年，国内汽车行业进入电动化转型深化、智能化竞争升级的关键时期，行业格局加速重构，呈现结构性增长与存量博弈并存的发展特征。新能源汽车渗透率突破60%，正式成为市场主流，传统燃油车市场持续收缩；行业竞争由单一销量比拼，转向全产业链综合实力竞争，数字化、服务化、合规化成为高质量发展核心方向。头部经销商集中度持续提升，行业洗牌加快，车企与经销商由博弈关系转向深度协同，共同应对市场压力。
　　1、新车市场：结构分化显著，购置税优化、汽车以旧换新等政策有力拉动
　　消费，但车企价格竞争激烈，新车进销价格倒挂现象普遍，经销商盈利承压；合资燃油车增长乏力，自主新能源品牌成为拉动市场增长的核心动力。
　　2、二手车市场：行业迈向规范化发展，跨省通办政策打通跨区域流转壁垒，市场竞争聚焦车况品质与交易透明化。以上海为代表的限牌城市，新能源二手车占比稳步提升，燃油二手车流转压力加大，行业仍面临车况标准不统一等问题。
　　3、汽车后市场：同步进入转型调整期，新能源汽车三电维保需求快速上涨，传统燃油车维保需求逐步下滑，独立维修站分流客源加剧竞争，4S店亟需依托高附加值服务稳固盈利基盘。
　　(二)仓储物流行业：整体稳中有进，提质增效迫在眉睫
　　2025年，公司所处仓储物流行业运行整体平稳、稳中有进，全年仓储指数均值50.7%，较2024年的49.4%上升1.3个百分点，走势呈现“两头高、中间低”特点。随着产业升级与消费升级持续推进，物流与实体经济深度融合，供应链协同水平稳步提升。
　　与此同时，行业发展面临多重压力：市场供强需弱格局挤压服务价格，同质化、内卷化竞争加剧经营压力，物流设施改造升级成本快速上升，对企业库存周转效率与盈利能力形成挑战。面对激烈竞争，行业亟需通过业务转型、效率优化、产业协同、技术创新实现提质增效，推动行业高质量健康发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司围绕“增信心谋转型、练内功重合规、强平台提质效”年度工作主线，实施“目标-任务-举措”清单化管理，各业务板块精准施策、协同发力，主要经营指标符合预期，战略转型初见成效，为“十四五”规划圆满收官奠定坚实基础。
　　(一)经营业绩平稳运行，各项业务板块有序推进
　　1、汽车贸易业务
　　坚持稳健经营，持续推进新车多媒体营销，沪东、沪通、名爵等主体拓展新媒体矩阵，依托商政补贴促进销量提升；二手车业务优化营商环境，累计完成批量业务95批次，占市场交易总量40%；售后业务通过续保粘性捆绑、定向优惠等举措有效提升产值。全年实现营收11.47亿元、售后产值11,934.39万元；受分销业务下滑及经营场地调整影响，新车销售额、售后产值同比均有所下降。
　　2、有色交易中心业务
　　发挥半马苏河有色金属生产性互联网服务平台集聚区的平台功能与品牌优势，积极引进行业龙头企业，为平台交易额增长提供有力支撑。全年平台交易额（不含税）58.45亿元，完成预算指标153.82%；服务性收入（不含税）115.14万元，完成预算59.66%；新增交易客户18家。集聚区联动属地政府开展精准招商，全年引进企业21家，租赁面积845平方米，园区运营质量和集聚效应持续提升。
　　3、物流与仓储业务
　　延续“南材北运”业务优势，不断拓展货物品类和业务规模，物流码头过驳量逆势增长；车运过驳、出入库业务高效运转。乾通投资全年实现营业收入42,434.70万元，其中供应链业务32,276万元；利润总额2,849.71万元、净利润2,172.46万元，完成吞吐量371万吨。仓储板块坚持灵活租赁、提质增效，全年实现资产经营收入5,017.3万元，完成预算106%，南大路、杨浦等分公司出租率与经营效益稳步提升。
　　4、化轻染料业务
　　强化渠道拓展与线上线下协同，线上平台销售额194万元，同比增长19.8%；深化与品牌供应商合作，开发新颜料品种10余个，拓展新客户64家，高毛利产品占比与客户质量持续优化。晶通化学全年实现营业收入6,402.02万元、利润总额356.85万元、净利润299.51万元，业务结构与盈利水平持续改善。
　　(二)市场拓展精准发力，培育增长新动能
　　汽车板块优化新能源品牌网络布局，成功获得SMART品牌授权，成为上汽大众总部电商合作伙伴，开辟抖音直播带货新赛道；二手车自营业务实现营收进表突破，批量租赁车、出租车交付获行业认可。全年完成二手车全年交易量（含金山）85,095辆、交易额（含金山）80.75亿元。共和新路3200号、真大路570号、真大路476号重点项目建设按计划推进,同步开展招商与前期改建工作。
　　仓储物流延伸服务链条，拓展盘螺等新业务，新增销售额60,000万元，全年承运货物超4万吨，运营效率与服务能力同步提升。
　　化轻板块以新品开发、新客拓展为抓手，持续优化业务结构，增强市场竞争力与盈利稳定性。
　　(三)改革提质不断推进，内部活力有效激发
　　汽车板块推进数字化服务升级，智尚达、悦安检测站经营效能稳步提升，客户转介绍率、车辆检测量同比改善。有色交易中心优化园区营商环境，完善餐饮、维修等配套服务，服务响应及时、好评率达99%。仓储物流推进园区转型升级与资产盘活，南大路、杨浦等分公司出租率与收入双增长，存量资产价值充分释放，出租率与收益率稳步提升。
　　(四)创新项目落地见效，数字赋能加速推进
　　有色交易中心建成数据中台，“货融通”1.0完成三大场景原型系统开发，实现贸易数据化、数据要素化、价格指数化。仓储物流与高校合作推进作业标准化项目，荣获上海市质量品牌故事大赛创新案例三等奖；自主开单率100%，数字化管理全覆盖。危化市场“数智楼宇”项目成效显著，吸引近300户企业入驻，占静安区危险化学品经营企业总数约80%，实现存量资产效益最大化。
　　(五)降本增效精准落地，运营成本有效管控
　　公司以精细化管理为抓手，全面推进降本增效。汽车板块因企施策、堵住利润“止血点”；有色交易中心积极争取政策扶持节税52.88万元、仓储物流严控各项支出，费用同比下降14%；化轻业务细化费用管控，全链条降本增效成效显著。
　　(六)总部管理协同强化，治理效能持续提升
　　董事会牵头统筹总部集约管理、资金统筹、人才建设、审计风控、合规法治、信息披露等工作，全面提升管控与赋能效能：
　　1.资金与项目管理：公司加强资金集约管控，做好资金调度，提高资金使用效率，财务费用较同期下降。
　　2.人才队伍建设：围绕公司战略规划，优化队伍结构、完善选用机制、强化综合评价，加快梯队人才储备与能力提升。
　　3.内控与风险管控：深化专项审计监督，案件结案率100%，挽损率86.6%，全年无重大风险事件。4.安全管理：持续强化安全生产与网络安全保障，全年安全投入521万元，安全形势总体平稳可控。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、专业化市场平台优势突出，综合服务生态成熟
　　公司拥有上海市旧机动车交易市场、上海有色金属交易中心、上海危险化学品交易市场等多家专业化平台，市场资质齐全、功能完善，在上海及全国范围内具备较强行业影响力。依托成熟市场载体，公司有效推进现货交易线上线下深度融合，加快构建集物流、信息、金融于一体的全方位综合服务体系，为业务拓展、客户集聚与生态增值提供坚实平台支撑。
　　2、汽车全产业链闭环运营，区域与品牌合作优势显著
　　公司汽车业务构建新车销售、售后服务、二手车交易完整产业链，具备主体店+快闪店+销售中心+售后服务中心+二手车交易多场景、全链条服务能力，形成一体化汽车生态服务商优势。网点深度布局上海核心区域，区位壁垒明显；与主流主机厂保持长期稳定、深度协同的合作关系，有力保障品牌授权、资源供给与政策支持。旗下多家4S店荣获上汽大众六星级经销商、智己汽车销售售后双五星奖等重磅荣誉；控股及参股旧车市场在上海区域影响力强劲，交易量稳居全市前列，各业务板块协同效应突出，整体竞争力持续强化。
　　3、生产资料流通领域品牌领先，仓储物流核心能力突出
　　公司是国内生产资料流通行业知名标杆企业，在业内外拥有高资信度与强品牌效应，与上游核心厂商、下游重点客户建立长期稳固合作关系。黑色金属仓储物流业务具备区位优势、场地资源、配套服务三重保障，信息化、智慧化物流管理能力行业领先，在上海及长三角区域具备较大影响力与市场话语权，支撑供应链业务高效稳定运营。
　　4、控股股东资源雄厚，赋能支撑持续有力
　　公司控股股东百联集团有限公司资金实力雄厚、商业网点与物业资源丰富、综合平台能力突出，持续在品牌导入、资金支持、场地供给、资源协同等方面为公司提供强力支撑，为公司战略落地、业务扩张、抗风险能力提升提供坚实保障
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年公司实现营业收入16.82亿元，同比减少34.17%；实现归属于上市公司股东的净利润2,915.07万元，同比减少42.32%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-166.88万元；加权平均净资产收益率2.39%，同比减少1.89个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　报告期内，公司所涉行业均处于深刻变革与格局重塑的关键阶段。国内汽车行业集中度持续提升，头部经销集团凭借品牌、渠道及资金优势占据主导，经销商加速向综合服务商转型，盈利模式趋于多元化。汽车行业电动化深化、智能化升级、存量竞争加剧、格局加速重构的整体趋势，已从新车、二手车、售后三大维度，对公司汽车板块业务形成机遇与压力并存的全面影响。
　　新能源汽车已成为市场主流，竞争焦点从硬件配置转向智能化、个性化体验，自主品牌与头部新势力占据主导，合资品牌加速转型，行业淘汰速度加快，对经销商精细化管理提出更高要求。公司已获smart、智己、上汽大众ID等新能源品牌授权，契合行业增长主线；销售渠道向轻资产、重体验、数字化方向升级，新能源品牌销售呈现线上线下融合、商超体验店、交付中心模式，与行业数字化、场景化趋势高度匹配；购置税优化、以旧换新等政策，有利于带动新车销售与客流的提升。
　　二手车行业向规模化、规范化和透明化转型，百联阳光易手车的诚信与标准化检测优势凸显；新能源二手车占比提升，为公司开辟新的增量来源的同时，燃油二手车流转放缓，存量业务受到冲击。
　　售后市场格局结构性调整，车况检测标准、交易透明化与售后保障成为竞争核心。传统燃油车维保需求下滑，新能源三电维保需求快速增长，拥有核心维修技术与数字化能力的门店更具竞争力。公司已布局新能源维保能力，为打造新的盈利增长点奠定基础。面对客户对服务品质、透明化、便捷性要求提升，公司透明车间、快速响应、双轨维保模式形成竞争力。
　　仓储物流行业方面，传统运营模式正经历深度变革，供应链集成化与协同化成为重要方向，企业通过信息共享与流程整合提升整体效率。服务创新与个性化需求日益突出，定制化仓储解决方案与增值服务增强客户黏性。智能化与数字化转型持续深化，大数据、人工智能、物联网等技术广泛应用于库存管理、货物追踪等环节，智能仓储、无人配送等新技术加速落地。绿色化与可持续发展成为行业共识，企业积极响应低碳战略，加大绿色技术应用，绿色仓库、绿色包装与绿色运输将成为未来发展的重要方向。
　　(二)公司发展战略
　　2026年是“十五五”规划开局之年、新一轮国企改革深化启动之年，也是公司承前启后、推动高质量发展的关键攻坚之年。当前宏观环境复杂严峻与战略机遇并存，公司将紧扣集团“聚焦核心功能、提升核心竞争力、强化协同赋能”工作主线，统筹稳增长、提效能、防风险、谋长远，高标准确保“十五五”规划开好局、起好步。围绕“规划引领、创新驱动、攻坚奋进”年度主线，持续深化改革，以提升核心竞争力为核心目标，坚持以进促稳、先立后破，一体推进稳增长、调结构、促改革、强创新、防风险各项工作，全力推动公司高质量发展。
　　（一）聚焦提质增效，实现经营业绩新突破。公司汽车板块加快业务机构向新能源倾斜，搭建新车“线上+线下”一体化获客体系，强化数据驱动；深化二手车资源整合与合作，积极探索出海机遇；稳固售后基盘客户，推进索赔、续保及新能源维修业务提质增效。交易中心加快打造半马苏河有色金属生产性互联网集聚区，构建“平台+园区”发展模式，完善“货融通”平台功能，深化生态合作引进。仓储物流板块坚守黑色金属物流主业，深化“贸易+仓储”协同模式，稳步推进码头项目建设，持续提升园区运营质效。化轻板块升级服务能力，搭建专业化新平台，优化智能化配套，巩固品牌代理核心地位，依托线上渠道拓展业务并强化风险管控。
　　（二）聚焦产业布局优化，推动改革深化与创新驱动。汽车板块新车业务发力新能源品牌营销，精准匹配市场供需，加快商圈体验中心布局，以场景化活动强化引流获客；二手车业务优化功能体系，推进旧车市场与懂车帝旗舰店合作，接入充电业务，依托阳光易手车构建流量闭环转化体系；售后业务探索创新盈利模式，试点在用车小额信贷等增值服务。交易中心持续丰富服务功能、塑造品牌影响力，优化“物贸价格”指数方法论，拓展价格数据品种，推动数据上链与产品化，全面提升产业竞争力，以品牌化、数字化赋能高质量发展。
　　（三）聚焦合规突出重点，推动企业管理再升级。围绕年度合规目标，以“建机制、防风险、促发展”为主线，全面升级合规管理体系，坚决守住重大合规风险零发生底线，促进合规与业务深度融合，打造特色合规品牌。建立动态精准的合规风险管理机制，更新完善“三张清单”，强化风险监测预警，推进试点落地与合规指引优化。构建立体化合规文化传播体系，分层分类开展培训，实现全员覆盖。持续优化制度流程，全面梳理管理办法，建立常态化评估机制，精简审查流程，推动成员企业制度上下贯通、高效执行。
　　（四）聚焦流程精益管理，实现总部效能新提升。以本部流程再造与数字赋能为抓手，深化管理变革、强化技术支撑，系统提升总部战略引领、统筹管控与服务赋能水平，为公司高质量发展提供坚强保障。
　　(三)经营计划
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业竞争加剧风险。汽车存量市场竞争激烈，新能源与燃油车价格战持续，新车进销倒挂直接挤压盈利空间，二手车、后市场竞争白热化，第三方渠道分流客源，可能影响公司市场占有率及盈利水平。仓储物流行业同样面临“内卷式”竞争，“供强需弱”挤压服务价格，经营压力持续上升。
　　2、新能源转型不及预期风险。中高端新能源品牌授权拓展存在不确定性，三电维保技术与专业人才储备相对滞后，若新能源市场需求波动或公司转型进度不及预期，将直接影响转型成效。同时，在“双碳”目标驱动下，环保政策趋严，造成公司原有物流品种产量逐步下行，物流经营品种面临转型调整。3、政策与市场波动风险。新能源购车相关政策调整、宏观经济复苏不及预期，可能导致汽车消费需求疲软。二手车市场受新车价格波动影响，发展存在不确定性。仓储物流行业面临供需失衡风险，“高供给”与“低需求”矛盾突出，尤其建材类产品受基础设施建设与房地产行业转型影响，需求增长乏力，导致仓储空置率攀升、库存周转率下降。
　　4、专业人才短缺风险。伴随数智化物流与新能源业务的发展，既懂物流管理又掌握信息技术、数据分析等多领域知识的综合人才，以及新能源销售、三电维保、数字化营销等专业人才均存在短缺，人才引进与培养滞后，将制约公司转型与业务升级进度。
　　5、经营调整与资产运营风险
　　经营场地变动、业务结构调整可能短期影响业务连续性与盈利水平；存量资产运营、项目投资进度不及预期，可能对经营业绩产生阶段性影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业发展趋势与公司主营业务概况　　报告期内，全球经济复苏乏力叠加国内需求结构性不足，公司深耕的汽车流通与黑色金属供应链领域面临深度调整。汽车流通行业受消费信心疲软冲击，经销商库存持续高企，中国汽车流通协会数据显示2025年6月经销商库存预警指数达56.6%，连续六个月高于荣枯线，超七成经销商未能达成半年度销售目标，终端市场普遍推行“以价换量”策略导致毛利空间收窄。黑色金属产业链呈现供需双弱格局，上海地区螺纹钢均价同比下跌17.26%至3,239元/吨，华东建材产量同比下降9.01%，上游钢厂减产进一步压制供应链服务需求。　　公司坚持“一体... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展趋势与公司主营业务概况
　　报告期内，全球经济复苏乏力叠加国内需求结构性不足，公司深耕的汽车流通与黑色金属供应链领域面临深度调整。汽车流通行业受消费信心疲软冲击，经销商库存持续高企，中国汽车流通协会数据显示2025年6月经销商库存预警指数达56.6%，连续六个月高于荣枯线，超七成经销商未能达成半年度销售目标，终端市场普遍推行“以价换量”策略导致毛利空间收窄。黑色金属产业链呈现供需双弱格局，上海地区螺纹钢均价同比下跌17.26%至3,239元/吨，华东建材产量同比下降9.01%，上游钢厂减产进一步压制供应链服务需求。
　　公司坚持“一体四翼”战略架构，形成以汽车业务板块为核心主体、黑色金属供应链为第二支柱，有色金属平台服务与精细化工贸易协同发展的业务矩阵。汽车业务板块涵盖新车销售（含燃油车与新能源车）、售后维修、二手车交易全链条业务，通过授权4S店、快闪店及综合服务中心开展零售与批售业务，以上海为核心布局区域；黑色金属供应链业务以物权管控为核心，开展钢材采购、仓储物流及分销服务，服务网络辐射长三角地区；有色金属平台服务依托半马苏河有色金属生产性互联网集聚区，提供交易撮合与配套服务，报告期内新增非沪电解铜客户15家，贡献交易额占比34.07%，推动电解铜交易量达5.96万吨，平台活跃度逐步提升。精细化工贸易主要进口欧洲高端化学品，分销至塑料、印刷、油漆等出口型制造企业，受下游出口订单减少拖累，销售收入同比下降12.97%。
　　（二）业务模式演进与核心竞争力
　　报告期内，公司各业务板块经营模式持续深化：
　　汽车业务板块，公司以直营4S店面向终端零售为主、向二三级经销商批售为辅，结合自有二手车市场及售后服务体系形成闭环生态，巩固在上海区域的网点密度优势及与上汽集团等主机厂的深度合作壁垒。黑色金属供应链业务，执行与核心钢厂的年度协议采购（基准价和浮动定价），通过智慧仓储与过驳物流强化货权管控，面向大型终端代理商执行框架协议销售、对中小客户采用现货价格销售，差异化竞争力体现于长三角仓储资源及信息化监管能力。有色金属平台服务聚焦轻资产运营，吸引供需方入驻平台并收取撮合服务费，依托半马苏河实体集聚区提升客户转化效能，非沪客户增量显著印证平台拓展成效。精细化工贸易保持知名生产企业直采渠道优势，服务制造业客户，当前受出口需求疲软制约正探索下游应用领域替代。
　　（三）经营动态与核心驱动要素变化
　　面对行业压力，公司推动结构性调整以驱动业绩。一是核心业务提质增效。汽车业务板块正计划主动关闭低效4S门店，严控燃油车库存规模，将资源向真大路园区新能源渠道及高毛利售后业务倾斜，推动毛利率提升至11.18%；黑色金属业务扩大过驳规模，业务量同比增长16.05%，对冲高毛利入库量萎缩，深化“南材北运”资源跨区调配策略。二是协同业务韧性强化。有色金属平台通过客户结构优化稳定交易规模，电解铜交易额逆势增长12.83%；精细化工板块加速下游需求替代领域探索，缓解出口订单下滑冲击。三是战略载体效能释放。共和新路3550号二期地块已完成搬迁交地，真大路汽车产业园区建设按节点推进，为新能源业务布局及全链条服务升级提供有力支撑。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）行业逆势承压，业绩显韧性
　　2025年上半年，全球经济复苏乏力叠加国内需求不足，公司主业深度承压。汽车流通领域受消费信心疲软冲击，行业库存持续高企，中国汽车流通协会数据显示6月经销商库存预警指数达56.6%，连续六个月高于荣枯线，72.5%经销商未完成半年销售目标，“以价换量”策略导致终端毛利普遍收窄；黑色金属产业链则呈现供需双弱格局，上海螺纹钢均价同比暴跌17.26%至3,239元/吨，华东地区建材产量下降9.01%，上游钢厂减产进一步压制供应链服务需求。报告期内，公司实现营业总收入89,237.45万元，同比下降63.33%，主要源于汽车业务板块的战略性收缩与黑色金属业务量萎缩；通过业务结构优化与成本管控，归属于母公司股东净利润1,485.36万元，同比下降45.25%。
　　（二）业务重构与载体赋能双轨推进
　　面对汽车行业库存压力，公司主动优化经销网络，并计划于下半年关闭低效4S门店，严控新车库存规模，将资源向新能源车及高毛利售后业务倾斜。此举虽致收入缩减，但推动毛利率提升至11.18%，存货周转率加速，库存规模较期初压降41.56%。同期，成都空港二手车分市场运营稳步推进。黑色金属供应链受钢价下行冲击，钢材销售量仅5.83万吨，同比减少1.6万吨；物流仓储业务因客户转向低价过驳模式，过驳量增16.05%但高毛利入库量降39.71%，收益同比减少14.11%。公司通过推行“一船一议”竞价模式，部分缓解业务下滑。在实体布局方面，共和新路3550号二期地块已完成搬迁交地，为资产效能释放奠定基础；真大路570号汽车产业园区建设按工程节点正常推进，品牌引进也在逐步落实。
　　（三）合规筑基与安环治理深化
　　响应新《公司法》及配套监管规则生效，公司全面完成《公司章程》修订，同步更新治理制度体系。报告期内，公司合规管理持续深化中，组织开展全域风险排查，将合规要求嵌入业务流程，通过专项培训促进业规融合。安全生产严格贯彻治本攻坚三年行动（2024-2026年）要求：压实主体责任，重点强化物流仓储、园区施工等区域常态化管控；推进安全信息化平台应用，组织专项警示教育活动，以隐患排查为导向筑牢管理基础。
　　（四）多维攻坚拓增量，提质增效稳基本盘
　　鉴于汽车消费淡季延续及钢材价格承压，公司将聚焦三向突破：汽车业务联合主机厂深化“以旧换新”政策落地，依托真大路园区加速新能源渠道布局；黑色金属供应链业务延续“南材北运”资源补缺策略，扩大过驳业务规模对冲入库量萎缩，强化客户维系提升资源到港量；全域推行“三费压降”与客户信用动态管理，改善现金流质量。同步完善ESG治理体系，将安全生产、合规风控纳入长效管理机制，夯实可持续发展根基。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力的关键要素保持稳定，并持续在行业深度调整中发挥支撑作用。公司核心竞争力的构成主要体现在以下几个方面：
　　区域市场枢纽地位优势：公司长期深耕上海，拥有并运营上海市旧机动车交易市场、上海有色金属交易中心、上海危险化学品交易市场等多个专业化、高能级交易平台。这些平台功能完备，在上海相关领域具有一定影响力，奠定了公司作为区域重要流通枢纽和市场组织者的基础地位。该优势是公司有效整合线上线下资源、构建集物流、信息、金融于一体的综合服务体系的核心依托。
　　汽车全产业链服务生态优势：公司在汽车流通领域构建了覆盖新车销售、售后服务、二手车交易的全链条服务体系，并形成了主体店、快闪店、销售中心、售后服务中心及二手车业务协同发展的多业态网络布局。在上海区域的网点布局具备区位优势，与主机厂建立的长期、深度、稳固的战略合作关系，是保障业务稳定性和获取品牌资源的关键。公司旗下品牌4S店屡获上汽大众七星/六星级经销商、新能源二手车特殊贡献奖、智己汽车钻石卓越奖等行业权威认可，控股及参股的二手车市场交易量持续位居上海市前列。
　　大宗商品供应链集成服务能力优势：作为国内生产资料流通领域的知名企业，公司凭借深厚的行业积淀和在业内外积累的卓越资信品牌，与上下游合作伙伴建立了长期互信的稳固关系。特别是在黑色金属领域，仓储物流业务拥有显著的区位优势、完备的场地设施及配套服务能力，并持续提升信息化、智慧化的物流管理水平。
　　控股股东赋能与资源协同优势：公司控股股东百联集团有限公司作为实力雄厚的综合性商业集团，拥有强大的资金实力、丰富的商业物业资源及广泛的品牌影响力。报告期内及未来，百联集团持续在品牌背书、资金融通、场地资源等方面为公司提供强有力的支持，形成显著的协同效应，是公司应对市场挑战、把握发展机遇的重要后盾。

　　四、可能面对的风险
　　当前及未来一段时期，公司将持续面临复杂多变的外部环境带来的多重风险挑战，这些因素可能对公司核心竞争力、经营活动和未来发展构成重大不利影响。公司识别并重点关注以下主要风险：
　　（一）宏观经济与行业周期性波动风险
　　全球经济增长乏力与国内需求不足的局面短期内难以根本性改善，公司主营业务面临显著的下行压力。汽车流通行业持续受到消费信心疲软冲击，经销商库存高企、“以价换量”导致终端毛利普遍收窄，市场需求复苏存在较大不确定性。黑色金属产业链呈现供需双弱格局，主要产品价格承压，上游钢厂减产进一步抑制供应链服务需求。宏观经济与行业的深度调整已直接导致公司报告期内营业总收入同比下降63.33%，归属于母公司股东净利润同比下降45.25%，未来业绩修复的进程和幅度面临严峻挑战。
　　风险应对：公司将紧密跟踪宏观经济走势、行业政策动向及市场供需变化，加强深度研判。在汽车业务领域，深化与主机厂合作落实“以旧换新”政策，加速真大路园区新能源渠道布局，严控库存规模，优化网络结构，全力拓展高毛利售后业务。在黑色金属供应链业务方面，坚持“南材北运”资源补缺策略，积极扩大过驳业务规模以弥补高毛利入库量下滑，强化客户维系提升资源到港量。全域推行精细化管理，严控“三费”支出，优化现金流。
　　（二）业务运营与结构性转型风险
　　汽车行业正经历深刻的结构性变革，新能源汽车加速渗透、燃油车市场持续萎缩、产品迭代周期缩短以及新兴商业模式的冲击，使得市场竞争空前激烈，传统经销模式面临转型压力。公司虽积极优化经销网络、向新能源及售后业务倾斜资源，但转型成效及市场份额的巩固仍需时间验证，且可能伴随短期阵痛。黑色金属供应链领域，客户持续转向低价过驳模式导致高毛利仓储入库业务量大幅下滑，市场竞争加剧持续压缩盈利空间。业务模式的快速变化对公司的运营效率、客户粘性及盈利能力构成持续考验。风险应对：公司将持续优化业务结构和运营模式。汽车业务坚定不移地向全链条服务商和新能源方向转型，依托真大路园区打造综合服务生态，提升客户体验与粘性。黑色金属业务深化“一船一议”等灵活竞价模式，优化客户与商品组合，提升供应链服务效率与价值。强化“业务经营权、财务审核权、物流货权”的分立与制衡机制，完善客户信用动态管理体系，严控客商资信风险与业务模式风险，全面提升运营质量和抗风险能力。 收起▲