事件1：
　　公司发布工程中标公告，公司中标川气东送二线天然气管道工程鄂豫赣皖浙闽段干线施工总承包项目，中标金额为人民币45.86亿元。
　　事件2：
　　公司发布《关于国有股份划转的进展公告》，此前中国石化集团拟将7.59亿股的公司A股股份无偿划转给中国石油集团，约占公司公告日总股本4.00%。划转已取得国务院国资委的批准，后续将按照有关法律法规办理股份过户登记手续。
　　点评：
　　中标金额占公司23年营收的5.73%，管网公司市场开拓再获重大突破
　　公司主要负责承建全长约834公里天然气管道，工期为1000天，该项目彰显了公司长输管道施工品牌硬实力。川气东送二线天然气管道工程业主方为国家管网公司，是实现我国天然气管网“五纵五横”新格局的关键一步，工程建成后，每年将为沿线地区输送天然气超200亿立方米，进一步促进中西部和东部沿海地区区域协调发展。2023年国家管网集团是公司第三大客户，占公司营收比例的5.6%，公司持续拓展国家管网集团市场，优质规模市场更加集中。
　　股权结构得到进一步优化，合作互补共谋发展
　　股权划转完成前，中国石化集团直接持有公司107.28亿股，约占公司总股本的56.52%，股权划转完成后，中国石化集团仍为公司控股股东，中国石油集团将成为公司第三大股东。本次股权划转将使公司股权结构得到进一步优化，有利于公司在全体股东的支持下，持续提升治理水平、增进市场认同并促进价值实现。
　　中国石化与中国石油是中国能源行业的两大巨头，股份划转可以进一步加深双方的战略合作关系，有助于双方在资源、技术、市场等方面的共享与协同，推动资源整合和优势互补，提高资源利用效率。公司通过引入中国石油作为新的股东，可以分散股权，降低单一股东的风险，同时增加公司的资本实力和股东背景多样性，为工程公司未来的发展提供更多可能性和支持，提升全球市场竞争力。
　　前三季度新签合同额稳步提升，加速拓展国内外部市场和海外市场
　　公司大力提升工程技术服务能力，全力开拓国内外优质市场，前三季度累计新签合同额为750.7亿元，同比增长6.2%，其中，中国石化集团公司市场新签合同额为398.5亿元，同比下降8.8%；国内外部市场新签合同额为190.0亿元，同比增长46.7%；海外市场新签合同额为162.2亿元，同比增长15.5%。公司在国内外部市场深化和国家管网集团的合作，中标国家管网集团天然气管道项目，合同额65.2亿元。在海外，公司深耕中东市场，持续加大对沙特、科威特、厄瓜多尔、墨西哥、乌干达等优质规模市场开拓，代表性合同包括沙特国家天然气管网项目（79.56亿元）、东巴油田CPF项目（9.95亿元）等。公司预计2024年新签合同额将达到900亿元以上，为公司未来发展创收奠定坚实基础。
　　油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益
　　母公司中国石化积极响应油气增储上产“七年行动计划”，23年实现上游资本开支778亿元，24年预计上游资本开支776亿元，中国石化上游资本开支维持高位将有力支持公司国内业务发展。国际方面，国际油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动，呈逐步复苏态势。根据S&PGlobal预测，2024年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元，同比增加5.7%。全球油田服务市场规模持续增长，公司将获得更多服务机会，业绩有望继续增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司深耕国内外市场，加强与管网公司等重要客户的合作，有望实现盈利能力的持续回升。我们维持公司24-26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为10.08、12.62、14.50亿元，对应的EPS分别为0.05、0.07、0.08元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。
　　风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，成本波动风险。

　　事件：
　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度，公司实现营业总收入549亿元，同比-1.72%，实现归母净利润6.76亿元，同比+52%。2024Q3单季，公司实现营业总收入181亿元，同比-3.45%，环比-1.23%，实现归母净利润2.24亿元，同比+91%，环比-18%。
　　点评：
　　油服工程行业回暖，公司工作效率提升，前三季度业绩大增
　　2024年以来，受中东地区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影响，国际油价高位震荡，石油公司继续加大上游勘探开发投资力度，国内外油田服务、石油工程市场景气高企。公司把握住油田服务行业景气上行周期，持续优化生产运行，与石油公司强化一体化运行，提升工程技术服务能力，生产运行平稳高效；优化市场布局，持续扩大海外市场高端业务占比，新签合同额同比较好增长。公司盈利能力持续提升，经营质量稳步向好，前三季度毛利率为7.92%，同比增长0.89pct，年化ROE为10.58%，同比增长3.04pct，资产负债率为88.08%，环比下降0.43pct。
　　新签合同额稳步提升，加速拓展国内外部市场和海外市场
　　公司大力提升工程技术服务能力，全力开拓国内外优质市场，前三季度累计新签合同额为750.7亿元，同比增长6.2%，其中，中国石化集团公司市场新签合同额为398.5亿元，同比下降8.8%；国内外部市场新签合同额为190.0亿元，同比增长46.7%；海外市场新签合同额为162.2亿元，同比增长15.5%。公司在国内外部市场深化和国家管网集团的合作，中标国家管网集团天然气管道项目，合同额65.2亿元。在海外，公司深耕中东市场，持续加大对沙特、科威特、厄瓜多尔、墨西哥、乌干达等优质规模市场开拓，代表性合同包括沙特国家天然气管网项目（79.56亿元）、东巴油田CPF项目（9.95亿元）等。公司预计2024年新签合同额将达到900亿元以上，为公司未来发展创收奠定坚实基础。
　　重视投资者回报，积极开展分红和回购工作
　　公司在全力推动提升经营质量和价值创造能力的基础上，结合战略规划和运营实际，积极利用相关政策，积极维护公司价值，更好地保护投资者利益。公司将稳步提升经营业绩，持续增强盈利能力，依据新《公司法》研究以资本公积金弥补亏损方案，力争2024年底实现母公司未分配利润转正,满足现金分红条件。公司于2024Q3进行了H股股份回购，截至9月12日共回购493万股，回购总额248万元，回购股份已于9月19日注销。公司将积极利用分红、回购等手段，不断提升投资者回报。
　　降本增效目标明确，经营质量有望进一步提升
　　公司锚定全年经营目标任务，组织开展攻坚创效专项行动，2024年上半年完成降本减费4.1亿元。公司对资产统筹调剂、租赁、处置及招标业务进行专业化整合，组建资产运营分公司，搭建资源统筹共享平台，打破各子公司间资产调剂盘活壁垒，调剂盘活设备1372台（套）、租赁1166台（套）、处置资产6.3亿元，提升资产运营创效能力。公司还将强化全员成本目标管理，落实畅通政策性退出、项目化用
　　工清退等路径，打造自营挖潜降本、承揽输出创收等高地。
　　油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益
　　母公司中国石化积极响应油气增储上产“七年行动计划”，23年实现上游资本开支778亿元，24年预计上游资本开支776亿元，中国石化上游资本开支维持高位将有力支持公司国内业务发展。国际方面，国际油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动，呈逐步复苏态势。根据S&PGlobal预测，2024年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元，同比增加5.7%。全球油田服务市场规模持续增长，公司将获得更多服务机会，业绩有望继续增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　国内外油服行业景气度持续高企，公司归母净利润大幅增长，降本增效持续推进，有望实现盈利能力的持续回升。我们维持公司24-26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为10.08、12.62、14.50亿元，对应的EPS分别为0.05、0.07、0.08元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。
　　风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，成本波动风险。

　　公司是中石化集团控股的中国大型的综合油气工程与技术服务专业公司,拥有油田服务全产业链的服务能力。公司拥有超过60年的经营业绩和丰富的项目执行经验，是中国一体化全产业链油服领先者，控股股东为中国石油化工集团有限公司。公司先后在中国20多个省开展了油气工程作业，海外30多个国家执行油田技术服务项目，已成为沙特、科威特和厄瓜多尔国家石油公司市场有重要影响力的石油工程技术服务承包商。公司主营地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设五大业务板块，涵盖了从勘探、钻井、完井、油气生产、油气集输到弃井的全产业链过程。
　　上游资本开支维持高位，全球油服景气度回升。2023年，全球上游资本开支在2022年高基数的基础上仍保持一定增长，全年上游勘探开发投资为5687亿美元，同比增长10.6%。油气勘探开发投资力度不断加大，油田服务市场持续复苏。RystadEnergy预计在传统能源投资和新能源投资同时增长的背景下，全球能源服务市场将在2025年升至1万亿美元的峰值，并在此后数年保持在高水平。
　　借助集团资源，公司积极开拓海外市场业务。中国石化集团与“一带一路”沿线国家在油气资源投资、炼化仓储投资、石油工程技术服务、炼化工程技术服务、油气化工品及设备材料贸易等领域开展合作，形成了利长远、惠民众、可持续的合作模式。近两年，随着“一带一路”倡议持续推进，叠加海外油服市场景气回暖，公司借助中国石化集团与海外国家良好的合作关系，积极开拓海外市场业务，海外营业收入及海外新签合同金额较往年均有显著增长。
　　持续推进降本增效，紧抓人力、资产两大痛点。公司在《关于2024年度“提质增效重回报”行动方案的公告》提出，2024年全年力争压减用工3000人以上、统筹盘活1.6万人次以上、全员劳动生产率提高8%，力争对外业务承揽或输出7000人以上、创收人民币3亿元以上。加快资产运营公司建设，搭建集中保障服务共享平台，实现公司资产的统筹调剂、租赁、处置及招标的专业化整合，精准做好资产统筹配置，借势发展循环经济，提升公司资产使用效率和净资产收益率，提升资产运营创收创效能力。2016年-2023年，公司员工总人数从80551人降至63392人，下降22%，且近三年保持年均近3000人的下降规模；人均创收从52.77万元增长至126.17万元，增长139%。
　　投资建议：国内外油服行业景气度持续高企，公司新签合同额超预期完成，降本增效持续推进，有望实现盈利能力的持续增长。我们维持公司24-26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为10.08、12.62、14.50亿元，对应的EPS分别为0.05、0.07、0.08元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。
　　风险分析：原油价格波动风险、政策落实不到位风险、项目建设进度不及预期风险、境内外业务拓展及经营风险、汇率风险。

　　事件：
　　公司发布2024年半年度业绩预增公告，预计公司2024年半年度归母净利润为4.52亿元左右，比上年同期增加人民币1.26亿元，同比+38.7%。2024Q2单季，预计公司实现归母净利润2.75亿元，同比+52%，环比+55%。
　　点评：
　　油服行业回暖，公司工作效率提升，24H1业绩大增
　　2024年以来，受中东地区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影响，国际油价高位震荡，石油公司继续加大上游勘探开发投资力度，国内外油田服务市场景气高企。公司把握住油田服务行业景气上行周期，持续优化生产运行，与石油公司强化一体化运行，提升工程技术服务能力，生产运行平稳高效；优化市场布局，持续扩大海外市场高端业务占比，新签合同额同比较好增长；深化人力、资产等资源优化，深挖降本潜力，推动创新优势转化为产业优势，经营业绩保持增长。2024年上半年，公司非经常性损益预计增加归母净利润2.01亿元，主要包括收到仲裁款冲回单项计提减值准备、根据巴西司法重组裁决结果冲回预计负债1336万美元、非流动资产处置收益、政府补助等。
　　新签合同额快速上升，全年新签合同预计超过年初目标
　　公司大力提升工程技术服务能力，全力开拓国内外优质市场，24H1新签合同额610亿元，同比增长14.2%。根据24H1新签合同额完成情况，公司2024年新签合同额将超额完成今年初确定的计划数人民币835亿元，预计达到850亿元以上。国内市场方面，公司进一步优化市场策略，中石化内部市场提升投资转化率、市场占有率和队伍动用率，全面推进“四提”“五化”，大力推进难动用储量合作效益开发，共同扩大增量，形成更高质效主阵地；外部市场持续巩固中国石油、中国海油、国家管网等规模市场，延展油藏运营、工程大包等服务模式。2024年4月2日，公司公告称中标国家石油天然气管网集团有限公司川气东送二线天然气管道工程川渝鄂段（铜梁-潜江）施工总承包标段一、标段三及标段四项目,中标金额为人民币33.78亿元。公司持续拓展国家管网集团市场，2023年与国家管网新签合同额为51.8亿元，优质规模市场更加集中。
　　在海外，公司巩固拓展沙特、科威特等重点规模市场，加快测录井、钻井液、连续油管等技术服务业务走出去，实现更高水平国际化。公司与沙特阿美公司签署了MGS三期管道项目群6包和7包境内采购和施工交钥匙固定总价合同,合同金额约79.56亿元；与科威特国家石油公司成功续签3部钻井机、3部修井机以及录井服务项目5+1年合同，合同金额约23亿元，另外新中标6部深井钻机服务项目。
　　重视投资者回报工作，力争24年底满足分红条件
　　公司在全力推动提升经营质量和价值创造能力的基础上，结合战略规划和运营实际，积极利用相关政策，积极维护公司价值，更好地保护投资者利益。公司将稳步提升经营业绩，持续增强盈利能力，依据新《公司法》研究以资本公积金弥补亏损方案，力争2024年底实现母公司未分配利润转正,满足现金分红条件。公司还将积极研究开展股份回购的合理性和可行性，2024年6月12日召开的公司2023年年度股东大会、2024年第一次A股类别股东大会和2024年第一次H股类别股东大会已授予董事会回购股份的一般授权。
　　降本增效目标明确，经营质量有望进一步提升
　　公司将锚定全年经营目标任务，组织开展攻坚创效专项行动，力争2024年降本增效人民币6.5亿元。公司将聚焦生产要素创新性配置，大力优化人力资源，强化统筹调剂，加大外委转自营，扩大业务承揽规模，推动人力资源价值增值；2024年全年力争压减用工3000人以上、统筹盘活1.6万人次以上、全员劳动生产率提高8%，力争对外业务承揽或输出7000人以上、创收人民币3亿元以上。加快资产运营公司建设，搭建集中保障服务共享平台，实现公司资产的统筹调剂、租赁、处置及招标的专业化整合，精准做好资产统筹配置，借势发展循环经济，提升公司资产使用效率和净资产收益率，提升资产运营创收创效能力。
　　油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益
　　母公司中国石化积极响应油气增储上产“七年行动计划”，23年实现上游资本开支778亿元，24年预计上游资本开支776亿元，中国石化上游资本开支维持高位将有力支持公司国内业务发展。国际方面，国际油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动，呈逐步复苏态势。根据S&PGlobal预测，2024年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元，同比增加5.7%。全球油田服务市场规模持续增长，公司将获得更多服务机会，业绩有望继续增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　国内外油服行业景气度持续高企，公司新签合同额超预期完成，降本增效持续推进，有望实现盈利能力的持续增长。我们上调公司24-26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为10.08（上调19%）、12.62（上调14%）、14.50（上调10%）亿元，对应的EPS分别为0.05、0.07、0.08元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。
　　风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，成本波动风险。

　　事件：公司发布《关于子公司签订项目合同的公告》，公司全资子公司中石化国际石油工程建设有限公司与沙特阿拉伯国家石油公司正式签署沙特国家天然气管网三期管道项目群6包和7包工程境内采购和施工交钥匙固定总价合同，合同金额约为人民币79.56亿元。
　　点评：
　　中标金额占公司23年营收的9.95%，沙特市场取得重大突破。公司本次签约的6包和7包管道项目总长度696千米，主要承担天然气长输管线及其配套设施的EPC工程服务，合同工期1275天。合同金额约为人民币79.56亿元，约占公司2023年营业收入的9.95%。2023年沙特阿美是公司第二大客户，占公司营收比例的6.9%，2023年与沙特阿美新签探井项目合同额为5.4亿美元，本次合同签署标志着公司的施工能力得到海外业主的进一步认可，是中东地区市场开拓的又一大重要突破。
　　大力开拓海外市场，深化中东区域优势。公司重视海外市场开拓工作，2023年，公司累计新签合同额824亿元，同比增长1.7%。其中，海外市场新签合同额167亿元，同比增长7.1%。国际业务实现收入160.9亿元，占公司主营业务收入20.4%，同比增长2.4%。公司在中东地区优势稳固，持续扩大技术服务市场，推动业务向综合承包转型，连续多年在沙特阿美公司、科威特石油公司和厄瓜多尔国家石油公司钻井承包商综合排名中名列前茅。未来伴随“一带一路”合作深化，公司有望在海外地区获得更多合同签署机会。
　　油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益。母公司中国石化积极响应油气增储上产“七年行动计划”，23年实现上游资本开支778亿元，24年预计上游资本开支776亿元，中国石化上游资本开支维持高位将有力支持公司国内业务发展。国际方面，国际油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动，呈逐步复苏态势。根据S&PGlobal预测，2024年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元，同比增加5.7%。全球油田服务市场规模持续增长，公司将获得更多服务机会，业绩有望继续增长。
　　盈利预测、估值与评级：油服行业景气度持续高企，公司大力开拓海外市场，有望实现盈利能力的持续增长。我们维持公司24-26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为8.48、11.06、13.20亿元，对应的EPS分别为0.04、0.06、0.07元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。
　　风险提示：原油和天然气价格大幅波动，项目进度不及预期，成本波动风险。