一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　中炬高新是国内调味品行业的代表性企业之一，核心业务聚焦于酱油、鸡精粉等品类的研发、生产与销售，同时存在园区管理、地产开发等少量非核心业务。经过多年的发展积淀，公司已建立起较为完善的产品矩阵、生产制造体系以及全国性营销网络，致力于围绕消费需求迭代打磨产品，巩固在调味品行业的市场地位。　　1.调味品行业　　（1）宏观经济环境　　2026年上半年，国内宏观经济呈现温和复苏态势，制造业PMI等景气指标重回扩张区间，但消费复苏基础尚不稳固，社会消费品零售总额增速偏弱，居民消费意愿分化、价格敏感度提升。调味品作为民生刚需消... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　中炬高新是国内调味品行业的代表性企业之一，核心业务聚焦于酱油、鸡精粉等品类的研发、生产与销售，同时存在园区管理、地产开发等少量非核心业务。经过多年的发展积淀，公司已建立起较为完善的产品矩阵、生产制造体系以及全国性营销网络，致力于围绕消费需求迭代打磨产品，巩固在调味品行业的市场地位。
　　1.调味品行业
　　（1）宏观经济环境
　　2026年上半年，国内宏观经济呈现温和复苏态势，制造业PMI等景气指标重回扩张区间，但消费复苏基础尚不稳固，社会消费品零售总额增速偏弱，居民消费意愿分化、价格敏感度提升。调味品作为民生刚需消费品，虽具备一定抗周期属性，但在整体消费承压的背景下，行业整体增速明显放缓，逐步从规模扩张阶段转向结构性增长新阶段。
　　（2）行业政策及监管要求
　　在政策层面，2026年7月13日国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》（国函
　　〔2026〕66号），明确到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标，“升级商品消费”“提升餐饮服务品质”“实施地域餐饮品牌培育工程”等部署为调味品行业带来系统性政策利好。规划强调从“刺激消费”转向“提高消费率”，通过居民收入提升、消费环境优化及消费结构升级三条主线推动行业进入需求改善与结构升级并行的新阶段。
　　在食品安全监管要求层面，2026年上半年调味品行业进入标准密集落地与要求持续深化的新周期。在酱油、鸡精粉、预包装食品及火锅底料方面，多项新的国家标准实施，要求企业全方位提升产品安全水平。系列新规叠加之下，行业落后产能加速出清，合规成本抬升，但亦为企业规范安全运营、强化质量体系建设提供了清晰指引，龙头企业的标准话语权与全流程质控能力有望进一步转化为竞争壁垒。
　　（3）市场发展特征
　　2026年上半年，调味品行业竞争格局持续演变，一方面传统的价格竞争持续加剧，另一方面竞争向综合实力的系统性能力升级。因此，产品研发能力、供应链效率、品牌塑造深度、渠道赋能质量以及合规经营水平共同构成企业核心竞争力。在此背景下，头部企业持续丰富产品矩阵、加大数字化营销体系建设、迭代经销商合作机制、强化终端运营能力，围绕消费新需求持续构筑竞争壁垒，行业马太效应进一步凸显。
　　从细分品类来看，基础调味品凭借其刚性需求依然占据市场主导地位，整体保持稳健发展态势，但增速逐渐放缓，随着消费者健康意识持续提升，减盐、有机等高品质基础调味品需求稳步增长。复合调味品成为行业核心增长引擎，涵盖火锅底料、菜谱式复合调味品、西式复合调味品等多个细分领域，精准匹配餐饮标准化与家庭便捷化双重需求。据尚普咨询白皮书预测，2026年中国复合调味料全年市场规模将突破3,400-3,500亿元区间。健康化、场景化新品具备广阔发展空间的同时，参与者持续涌入，产品同质化现象凸显，对企业的消费者需求洞察能力、新品研发迭代能力、客户开发维护能力形成考验。
　　调味品行业渠道结构延续深度调整态势。精细化运营能力与渠道适配能力成为制胜关键。从线下渠道看，传统KA卖场及大卖场客流持续下滑，与此同时，仓储会员店、品质商超等新型零售业态快速崛起，加速布局自有品牌调味品，推动供应链合作模式发生深刻变革。从线上渠道看，内容电商、即时零售等新兴渠道持续渗透，消费者购物行为进一步向线上迁移。线上渠道凭借便捷触达、精准营销和个性化定制的优势，正在成为调味品企业拓展增量、直接触达消费者的重要平台。
　　2.园区管理及地产开发
　　粤港澳大湾区具备良好的政策与区位基础。随着中山市着力提升中心城区首位度、打造城市新客厅，岐江新城作为城市发展主阵地，其土地资源的稀缺性日益凸显。同时，伴随着深江铁路、南中城际施工推进，岐江新城将与广州、深圳轨道交通网互联互通，大幅拉近岐江新城与广州、深圳主城区的时空距离，带动区域土地价值稳步增值。公司在岐江新城核心区域持有存量土地资产，其良好的市场价值为公司未来对该资产的灵活处置创造了有利条件。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　中炬高新目前核心业务是调味品板块，公司主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅。公司拥有广东中山、阳西及四川眉山三个生产基地。2026年上半年整体生产量约33.32万吨，销售量约33.17万吨；其中酱油的销售额占调味品收入的
　　59.66%、鸡精粉占比14.44%、食用油占比9.25%、其他调味品占比16.64%，多品类发展格局已逐步形成。
　　报告期内，公司的主营业务未发生变化。
　　公司于2026年3月完成对四川味滋美股权战略投资，以川式复合调味品为切入点，进入复调赛道。四川味滋美是一家专注于川式风味复合调味料与川味预制菜定制研发、柔性生产和销售服务的企业，主要产品涵盖火锅底料、串串香及麻辣烫底料、川式菜品复合调料、复合调味粉与川味预制菜等，旗下主要运营“熊猫王子”品牌，产品广泛应用于火锅、串串、冒菜、麻辣烫、川菜、江湖菜及粉面主食等餐饮场景。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司以“让生活更有味道”为使命，以“厨味人间，邦传天下”为愿景，坚持“强基、多元、高效”的管理主题，经营业绩呈现积极回升态势，展现出较强的发展韧性。2026年半年度，公司实现收入25.42亿元，同比增长19.23%。其中，调味品板块实现收入24.21亿元，占营业收入的95.25%，同比增长15.4%。
　　报告期内，公司持续深化内部提质增效，实现归母净利润的大幅增长。1、公司盈利能力显著提升。2026年半年度公司的酱油、鸡精粉等核心主力产品毛利率均同比提升，产品盈利空间进一步拓宽。2、公司运营效率多维度改善。一是生产端持续优化排产管理，合理控制库存规模，上半年存货周转显著改善；二是强化客户信用及回款管理，上半年应收账款周转效率显著提升，同时经销商的动销趋势稳定；三是费用端精细化管控初见成效，销售费用率、管理费用率均实现同比优化。3、公司上半年现金流质量进一步优化，为日常生产经营及业务拓展提供坚实的资金保障。
　　以下就报告期内公司经营情况及未来发展战略的各主要方面展开讨论与分析。
　　（一）报告期内的经营情况
　　1.产品矩阵建设
　　报告期内，公司坚持以夯实基础调味品为基，拓展健康、品质、功能的多元化、场景化产品矩阵，推动研发从“技术导向”向“用户导向”转变，开展了多个品类的技术预研与产品规划，完成了酱油品类升级路径设计，并推进了多款新产品的开发测试。公司一方面设立产品中心，组建专业化产品管理团队，加快新品迭代和品类丰富工作；另一方面联合外部资源，扩充研发平台，与江南大学联合研发，加快对健康、生物发酵等重大技术课题攻坚，加强产品创新的技术储备。
　　同时，2026年3月公司收购四川味滋美股权，是布局复合调味品赛道的重要战略举措。在产品层面，补齐川式复合调味能力，丰富火锅底料、川式复合调味品等产品矩阵，完善“基础调味品+复合调味品”的业务布局；在研发方面，吸收味滋美川味调味配方与柔性定制开发能力，强化公司面向家庭消费、连锁餐饮的风味解决方案输出，为公司培育第二增长曲线奠定基础。近日，“熊猫王子”联合“厨邦”品牌推出民用端新品，首批上市涵盖火锅底料、酸菜鱼调料等。
　　2.渠道全域布局
　　在传统渠道方面，公司通过经销商分级管理和数据运营体系，聚焦核心区域与优质客户，提升终端运营效率。在报告期内，持续深耕华南、华东主销区，利用经销商下游二批商对终端的覆盖能力和对直营系统的掌控，进一步提高产品覆盖率，其中东部区域2026年上半年实现主营收入5.38亿元，同比增长23.39%；中西部和北部区域在关键市场持续增量，通过新增优质经销商及餐饮、商用新发展模式的打造，持续提升市场占有率，其中中西部区域2026年上半年实现收入5.78亿元，同比增长33.37%。截至报告期末，公司经销商总数2765家，渠道覆盖广度持续扩大，国内区县开发率达到80.23%，地级市开发率达到94.15%，渠道网络纵深进一步拓展。同时，经过去年主动推动经销商渠道去库存，报告期内经销商库存倍数控制在良性区间，市场价盘与渠道秩序持续改善。
　　在新零售渠道方面，报告期内，公司与部分头部零售企业开展了产品定制等一系列深度合作，在自有品牌供应链赛道上初步建立了合作关系和产品定制能力。此外，公司将线上业务作为增长新引擎持续推进。公司围绕“便捷化、定制化、年轻化”三大方向优化线上运营体系，通过与专业内容电商运营公司成立的合资公司持续积极探索在抖音等内容电商平台上的产品研发、推广和营销新模式。
　　公司已积极启动与味滋美的业务对接。一方面挖掘味滋美餐饮终端资源潜力，布局B端市场拓展；另一方面依托厨邦成熟的全国经销网络，探索助力味滋美开拓华南、华东市场的路径，推动双方渠道资源实现优势互补。
　　同时，公司持续开展海外市场布局，产品已通过多项国际权威认证，严格遵守全球各目标市场的食品安全标准，为海外业务的规模化拓展奠定了合规基础。报告期内，公司持续跟踪重点区域机会，探索海外经销渠道建设。
　　公司已经初步形成以核心生产基地为支点，多区域产能配套，渠道覆盖全国各区域市场，同步开拓海外市场的产业与市场布局。
　　3.运营能力提升
　　（1）营销转型
　　报告期内，公司持续推进数字化营销管理转型，打造“厨邦2Y市场管理体系”
　　（“Healthy+Efficiency”）。一是建立从终端出发、用数据驱动的日常经营管理工具，以经销商经营体检表为核心抓手，通过提升管理精细化，挖掘业务增长空间；二是建立厂商共商、共创、共建、共管平台，成立并深化市场联盟管理委员会的运作机制，建立经销商分级服务体系，构建长期稳定、互利共赢的厂商合作关系。
　　在价格秩序维护方面，公司通过终端触发动销数据监控体系，有效维护了价格体系的健康运转。2026年上半年，公司统筹主产品价格稳定机制，动销费用按产品、分区域进行精准配置，力争实现费用使用效率的最大化。
　　（2）数字化转型
　　上半年紧扣公司“652数字化工程”战略规划，落地多项数字化标杆项目，夯实企业数字底座，赋能多元业务发展，提升整体经营效率，为公司业绩增长与数字化长远转型夯实基础。
　　一是在渠道数据赋能方面，完成全域营销体系咨询，助力DMS、CRM等营销系统模块规划落地；一物一码覆盖率提高，完成酱油品类整体覆盖并扩展到鸡精鸡粉品类，有效管控窜货、稳定市场价格；经销商数据线上平台实现厂商数据互通，赋能终端动销。
　　二是供应链数字化方面，WMS原料仓、TMS运输、SRM采购三大核心系统阶段性上线，打通采购、仓储、物流端到端链路，强化运输调度，提升公司保供能力，实现物流实时在线化，实现与供应商、经销商的协同效率大幅提升；OMS订单中台稳步建设，将实现全渠道订单一体化，助力产销协同、降本提效。
　　三是智能制造与品控方面，MES系统建设稳健推进中，已从酱油品类推进到鸡精粉、蚝油品类，实现生产过程管理的标准化、数据化和及时化，快速响应市场订单需求，支撑产能柔性调度与品质全流程追溯；中山、阳西工厂全面上线LIMS实验室系统，拓展包材数字化检测，构建完整产品质量数字档案，护航多品类业务扩张。
　　（3）品牌升级
　　当前调味品行业集中度持续提升，“清洁标签”已从高端溢价卖点加速下沉为基础准入门槛，品牌竞争正从单纯的“产品力”较量转向“品牌力+渠道力+创新力”的综合博弈。报告期公司全面推进品牌升级，以“内建体系、外树形象”为路径，有序推进品牌手册顶层设计与产品包装VI焕新，以更年轻、现代的视觉语言重塑品牌识别；同时搭建全媒体传播矩阵，推进内容、IP、媒介协同联动，加速品牌价值从“认知”向“认同”跨越。
　　加强产品与品牌协同发展，一方面筑牢酱油、蚝油、鸡精粉等基调品类基本盘，围绕清洁标签、健康化方向推进老品升级与新品开发，力求产品推力与渠道拉力协同作用；另一方面将复合调味品作为战略性增长引擎，依托味滋美平台推进火锅底料等复调产品规划，打通内容电商、餐饮定制等多元渠道，实现品类布局与渠道发展的深度融合，以“品牌势能+产品矩阵”双轮驱动顺应消费升级趋势。
　　4.组织人才建设
　　报告期内，公司持续深化组织能力建设，强化市场化机制，激发组织内生命力。
　　在组织架构上，优化营销管理层级，设立地理战区、精简大区设置，压缩管理链条，提升市场响应与决策效率；同时，落地产品中心、效能管理中心两大能力平台，产品中心搭建从需求洞察、需求定题到产学研共创的新品开发、上市推广、产品生命周期管理全链路闭环，储备多款新品；效能管理中心推进产供销一体化协同机制建设，以数字化运营赋能供应链提质增效。
　　人才层面持续坚持“四个一批”（引入一批、培养一批、提拔一批、淘汰一批），坚持业绩文化，构建动态优胜劣汰体系；同步完成集团薪酬套改与福利制度优化，搭建市场化考核评价体系；关键业务岗位市场化引进多名中高级人才，充实核心团队专业力量；不断优化激励机制，努力构建匹配不同层级员工、支持公司短、中、长期目标的多元化激励机制。
　　5.股东回报
　　公司于2025年12月29日召开第十一届董事会第五次会议，并于2026年1月19日召开2026年第一次临时股东会，审议通过了《关于以集中竞价方式回购股份的议案》，同意公司使用不低于人民币3亿元（含）、不超过人民币6亿元（含）的自有资金及银行股票回购专项贷款，通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于注销并减少公司注册资本，实施期限自公司股东会审议通过回购方案之日起不超过12个月。截至2026年6月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份1,655.88万股，占公司总股本的比例为2.14%，购买的最高价为19.95元/股、最低价为17.25元/股，已支付的总金额为30,999.76万元（不含交易费用）。
　　公司于2026年4月16日召开第十一届董事会第七次会议以全票赞成审议通过了《关于2025年度利润分配预案》，并于2026年5月19日的2025年年度股东会审议通过。公司2025年度每10股派发现金红利4.5元（含税），共计派发现金红利339,152,512.95元（含税）。
　　（二）未来发展战略
　　面对调味品行业结构性调整与消费升级的双重机遇，公司着力推动从内到外、从量到质的系统性更新，持续以“强基、多元、高效”三大管理主题为牵引，构建长期可持续的竞争优势。
　　1.巩固并深化存量优势，构筑差异化竞争壁垒
　　（1）夯实基本盘压舱石，建立长期护城河
　　在渠道层面，公司将依据不同区域市场的成熟度与竞争态势，实施差异化的区域拓展策略；同时，建设数据驱动、厂商协同、敏捷响应的数字化运营系统，构建渠道精细化运营的护城河。
　　在品牌与产品层面，围绕“高端品质”与“健康美味”的核心价值驱动品牌资产向市场溢价转化，全面落地新品牌视觉形象，坚持绿格子核心视觉资产的创新应用，并聚焦“减盐”“清洁标签”等健康赛道，推动品类策略从跟随转向引领，向多品类多方向延伸。
　　在供应链层面，公司将提供持续的集约管理与数字化智能双轮驱动，通过采购集约发挥规模优势、通过生产集约实现柔性制造、通过物流集约探索降本、通过库存集约建立动态安全库存模型，打造持续的成本领先优势。
　　（2）重塑组织与数字化能力，践行高效
　　一是重构核心业务流程，打破部门壁垒与数据孤岛，对关键业务流程进行系统性再造与数字化贯通。二是全力推进数字化建设，公司将聚焦三大核心：升级营销体系，拉通订单流与货物流；重构供应链体系，建立以市场为导向、以计划为驱动的集成体系；推进业财融合，实现经营决策由经验主导向数据驱动转变。三是持续深化组织变革，坚持“四个一批”，积极引进餐饮、电商、数字化、复调等战略领域急需的优秀人才，完善员工管理、专业双通道职业发展体系；推动“家文化”转型焕新，将文化软实力转化为组织战斗力。
　　2.实施多元增长计划，开拓新渠道与新业务
　　通过实施“五角星”计划孵化增长新赛道，并持续推进并购扩张、加强海外业务拓展，以期获取新的业绩增量。
　　（1）“五角星”计划
　　公司积极推进“五角星”增长计划，包括餐饮、复调、内容电商、渠道补强及团餐等五项新业务。在持续巩固基调和优势区域基本盘的基础上，通过“五角星”业务的探索，补足公司业务结构的发展短板，一方面培育业务新增长点，在传统业务稳健增长的基础上，获取更大规模性增长；另一方面打造从营销到供应链的一体化体系，锻炼团队开拓新业务、打造新模式的创新和执行能力，切实增强公司核心竞争力。
　　（2）外延式扩张
　　公司坚持“内涵+外延”双轮推动，以产业并购和资源整合为抓手，缩短新赛道、新能力的导入周期。公司将围绕复合调味品、地方特色调味品、餐饮供应链及相关延伸领域，以品类补充、区域补充、关键技术和能力获取为主要方向，寻找协同标的。公司还将坚持海外布局，加快资质认证与产品本地化，推动海外业务从“贸易出口”向“品牌运营”深化。
　　3.聚焦价值经营，持续稳定回馈长期股东
　　公司坚持稳健价值经营，统筹业务发展、规模增长与股东回报，构建全方位、可持续的市值管理体系。公司持续优化公司治理与投资者关系管理，积极落实股份回购计划，稳定市场预期、传递发展信心；坚持稳定合理的分红派息机制，保持可预期、可持续的股东回报，全力实现公司产业价值、市场价值与股东长期利益的协同共赢。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)享誉全国且深受信赖的厨邦品牌
　　1.品牌价值定位：中高端调味品品牌
　　厨邦自2001年起专注中高端酱油赛道，以高鲜产品实现错位竞争，核心卖点在于高氨基酸含量（如氨基酸态氮含量达1.3g/100ml）带来的“经典鲜味”，搭配醒目的绿格子包装，形成高度的品牌识别度。
　　顺应健康趋势，厨邦推出减盐、有机产品（如“厨邦减盐30%特级生抽”），并通过“回家吃饭”等主题营销传递家庭温情，深化与消费者的情感共鸣。
　　凭借极具差异化的广告语及绿格子包装，厨邦拥有高品牌认知度，已连续6年入选“中国500最具价值品牌”，2025年品牌价值达292.89亿元（数据来源于世界品牌实验室2025年6月18日发布的第二十二届“中国500最具价值品牌”排行榜），稳居行业头部。其高品质形象契合消费升级趋势，品牌美誉度高。品牌历史可追溯至清末民初的香山酱园，百年底蕴通过酱油文化博览馆等工业旅游项目，强化了消费者的文化认同。
　　2.品牌地位：酱油、蚝油、鸡精粉等主销品稳居行业前列
　　厨邦长期稳居基础调味品头部阵营。在2026年中国品牌力指数(C-BPI)中，厨邦酱油品类位列榜单第3名，在2026年中国顾客推荐度指数（C-NPS）中，厨邦荣获酱料品类第5名。
　　(二)面向消费需求的产品迭代与创新能力
　　1.产品品质：长期主义下精益运营构筑品质护城河
　　厨邦以“让生活更有味道”为使命，秉承“质量第一”方针，百年专注调味品研发。公司融合传统酿造技艺与现代科技，推行标准化精细管理，建立了从原料到成品的全流程食安保证体系，形成“高标准、重源头、抓过程、严出厂、建溯源”的特色品控。其研发创新与质量管理水平均处于行业先进地位。
　　2.产品布局：从高端化大单品走向多元化及功能化
　　公司以“1+N”产品矩阵为核心，推动从高端化大单品向多元化、功能化方向拓展，同时聚焦“高鲜”“有机”“减盐”等核心技术，联合江南大学开展菌种筛选与发酵工艺优化，依托厨邦食品研究院强化研发协同。同时，聚焦“高鲜”“有机”等核心技术开展深入研究与应用，为产品创新夯实技术储备。
　　3.产品创新：以业内领先的研发能力推动产业升级
　　公司拥有较强技术攻关及新品开发能力的研发团队，由高级、中级工程师等组成，研发人员总数284人，占公司总人数的8.41%；并累计承担国家级、省级及市区级科技计划项目40余项，公司先后建立了省级技术中心、省级工程中心、微生物技术国家重点实验室、国家认可实验室、博士后科研工作站、厨邦食品研究院等科技创新及研发平台；截止2026年6月，累计获得授权有效专利超238项，先后主持或参与制定5份国家标准、1份行业标准、4份团体标准。公司自主创新能力和科技成果转化能力在行业内占主导地位，并通过技术及产品创新，在提升自身竞争力的同时，也不断带动行业高质量发展。
　　(三)全方位的多元营销网络
　　1.传统渠道：成熟的经销网络、区域渗透与差异化布局能力
　　公司已构建起覆盖全国的多层级经销商体系，具备较强的渠道下沉与区域精细化运营能力，形成完善的经销商分级管理与数据运营评价机制，以库存量、终端动销量、核心产品出货价格等核心经营指标完成经销商市场健康度评估，聚焦核心区域、TOP客户和大单品投入发展资源，提高费用使用效率。
　　2.新兴渠道：多渠道协同运营，具备全场景精准触达能力
　　依托厨邦积淀的品牌基础、B端餐饮技术积累与全国渠道底盘，公司已构建起覆盖餐饮、全渠道供应链、工业团餐、内容电商的全场景触达体系，在新兴渠道布局上形成先发优势。
　　3.渠道运营：数字化赋能，实现渠道管理优化与效率提升
　　公司在智能制造、供应链管理、产品检测等方面也陆续进行数字化项目交付。生产端可实现酱油全品类全流程线上化、全工序联动与产品批次溯源；仓储端具备成品全流程数字化仓储管控能力，并可延伸至原材料仓储管理；质量检测层面拥有闭环式实验室数字化管理能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、食品安全及监管政策风险
　　食品安全法规的趋严可能会增加生产和销售环节的合规成本，如政策对添加剂使用、生产流程的严格管控，可能会迫使公司升级设备或调整配方，从而增加运营成本。若公司未能及时适应政策变化，可能面临法律纠纷或市场信任危机，从而影响品牌形象和市场份额。
　　2、原材料价格波动风险
　　调味品生产高度依赖大豆、小麦、白砂糖等原材料，这些商品的价格波动直接影响公司的成本控制。此外包装材料（如玻璃瓶、塑料等）价格的上涨也可能压缩利润空间。尽管公司通过精细化管理降低成本，但外部市场的不可控性仍是主要风险。
　　3、行业景气度与需求波动风险
　　消费环境疲软可能导致市场需求下降。消费者信心与经济周期紧密相关，若宏观经济下行，可能抑制中高端调味品的消费需求。
　　4、市场竞争加剧风险
　　调味品行业产品同质化严重，新兴品牌和外资企业的进入可能会进一步加剧内卷竞争，压缩行业利润空间。公司需持续通过产品创新和品牌差异化应对市场竞争，否则可能面临市场份额流失的风险。
　　5、技术研发与人才风险
　　调味品行业对技术创新的依赖度较高，若研发投入未能及时转化为市场认可的产品（如健康化、功能化新品），可能增加费用负担。同时技术人才短缺或激励机制不足可能限制公司的研发效率和产品迭代速度。
　　6、宏观经济与国际贸易风险
　　全球经济波动、国际贸易紧张局势（如战争、关税调整）可能影响公司出口业务。国内经济复苏的不确定性也可能导致消费需求疲软，进一步影响公司业绩。
　　7、环保压力及地方政策调整风险
　　环保政策趋严可能增加生产成本。例如，对废水排放、能源消耗的限制可能迫使公司升级环保设施，短期内推高运营成本。地方政府对土地使用的政策调整也可能带来非经营性损益风险。 收起▲

　　经营情况的补充说明：
　　现将主要单体企业经营情况说明如下：
　　1、营业收入
　　公司2026年1-3月累计实现营业收入13.20亿元，同比增加2.19亿元，增幅19.88%。其中：公司总部1-3月实现营业收入3,462.96万元，同比增加1,960.25万元，增幅130.45%，主要是公司本期征地业务收入增加及商品房销售下降综合影响。
　　美味鲜公司1-3月实现营业收入12.40亿元，同比增加1.58亿元，增幅为14.60%，主要是本季度酱油、食用油及鸡精粉销售增加影响。
　　2、利润
　　公司2026年1-3月实现合并净利润2.64亿元，同比增加8,266.47万元，增幅45.59%... 查看全部▼

　　经营情况的补充说明：
　　现将主要单体企业经营情况说明如下：
　　1、营业收入
　　公司2026年1-3月累计实现营业收入13.20亿元，同比增加2.19亿元，增幅19.88%。其中：公司总部1-3月实现营业收入3,462.96万元，同比增加1,960.25万元，增幅130.45%，主要是公司本期征地业务收入增加及商品房销售下降综合影响。
　　美味鲜公司1-3月实现营业收入12.40亿元，同比增加1.58亿元，增幅为14.60%，主要是本季度酱油、食用油及鸡精粉销售增加影响。
　　2、利润
　　公司2026年1-3月实现合并净利润2.64亿元，同比增加8,266.47万元，增幅45.59%。归属母公司净利润2.63亿元，同比增加8,169.04万元，增幅45.11%。其中：公司总部1-3月实现净利润2,139.46万元，同比增加1,824.24万元，主要是公司本期征地业务收益及理财公允价值变动收益综合影响。
　　美味鲜公司1-3月实现归属母公司净利润2.37亿元，同比增加6,054.99万元，增幅34.27%，主要是销售收入增加影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，是国家级高新区中首家上市公司，一直致力于从事高新技术产业投资、国家级开发区建设管理。经过三十余年的转型发展，目前公司所从事的业务包括调味食品、园区运营及城市开发等。2025年度子公司美味鲜公司调味品销售收入为41.30亿元，占中炬高新2025年度营业收入的98.34%。　　子公司美味鲜公司主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅。美味鲜公司拥有中山及阳西两大生产基地。2025年整体生产量约60.55万吨，销售量约59.67万吨；其中酱油的销售额占调味品收入的63.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，是国家级高新区中首家上市公司，一直致力于从事高新技术产业投资、国家级开发区建设管理。经过三十余年的转型发展，目前公司所从事的业务包括调味食品、园区运营及城市开发等。2025年度子公司美味鲜公司调味品销售收入为41.30亿元，占中炬高新2025年度营业收入的98.34%。
　　子公司美味鲜公司主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅。美味鲜公司拥有中山及阳西两大生产基地。2025年整体生产量约60.55万吨，销售量约59.67万吨；其中酱油的销售额占调味品收入的63.63%、鸡精粉占比13.69%、食用油占比7.36%、其他调味品占比15.31%，多品类发展格局已逐步形成。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）调味品行业
　　酱油、食醋、酱类等调味品是我国日常饮食的重要组成部分，市场规模巨大，消费频次高，具备较强的需求刚性。伴随着消费需求的多元化、餐饮行业的复苏与电子商务的发展，调味品行业呈现如下特点：
　　（1）酱油、食醋、酱类等传统品类占据主导地位，复合调味品因契合预制菜风口快速崛起；
　　（2）区域品牌与全国性龙头并存，行业集中度有所提升，头部企业通过产品创新和渠道下沉巩固优势，规模优势凸显；
　　（3）在消费分级与产业升级的双轮驱动下，呈现健康化、高端化、数字化三大趋势：有机、减盐等健康品类占比持续提升，传统酿造工艺与现代生物技术加速融合；随着消费场景细分，调味品行业正从“基础调味”向“风味定制”转型，能够匹配特定菜系、特定烹饪方式的复合调味品需求旺盛，产品开发更趋精准化、便捷化；智能化生产与绿色可持续发展成为产业升级的核心方向。
　　（二）园区管理及地产开发
　　作为国家级高新技术产业园区，中山火炬高技术产业开发区承载着“发展高科技，实现产业化”的天然使命。经过三十多年的持续开发，已形成电子信息、生物医药、包装印刷及装备制造等行业完善的产业链。根据《粤港澳大湾区发展规划纲要》，中山将定位为湾区高端制造基地，中山火炬高技术产业开发区将找准定位，以高端制造为抓手，通过建设孵化集聚区，大力扶持企业创新发展，有望迎来发展的新征程。
　　粤港澳大湾区已成为我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，未来发展目标明确，政策力度逐步加强，有望跻身国际一流湾区之列；中山市政府工作报告进一步明确，将加快推进岐江新城开发建设，完善岐江智荟城等产业园区布局，提升中山站及中山北站片区基础设施配套，谋划岐江河跨江通道，着力提升中心城区首位度、打造城市新客厅。与此同时，国家发改委批复的《粤港澳大湾区城际铁路建设规划》重点项目中，南沙至珠海（中山）城际（南珠中城际）建设正酣，该线路将与广州地铁18号线贯通运营，实现岐江新城至广州珠江新城45分钟快速通达。公司房地产项目位于岐江新城核心地段，随着省级经开区政策落地、城市功能配套持续完善、轨道交通能级跃升，后续发展动能充足。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是中炬高新战略调整与内功夯实的关键之年。面对外部环境的不确定性与消费市场的深度调整，公司坚持以“强基、多元、高效”为年度管理主题，主动调整节奏、优化结构、积蓄动能，为新一轮高质量发展奠定坚实基础。面对挑战，我们主动调整、稳中求进；面向未来，我们信心坚定、步伐稳健。公司将继续以“增长为第一要务”的信念，聚焦主业、深耕市场、持续创新，稳定基础调味品基本盘，积极布局新渠道、新赛道和新体系，探索有厨邦特色的经营管理之道，努力实现“再造一个厨邦”的战略目标。
　　（1）营销变革
　　公司以“强基”为首要任务，全面推进基础能力建设与营销体系变革。在营销端，公司积极推进管理模式转型，将过往以经验为主的管理方式，转向从终端出发、数据驱动的渠道精细化管理，通过对经销商经营“三流”的动态监控，有效强化了价格与窜货管理，显著提升了市场秩序的健康性与稳定性。与此同时，公司积极推动厂商关系从交易型向联盟型转变，牵头成立经销商市场联盟管理委员会，构建起厂商共商、共创、共建、共赢的沟通平台，进一步增强两支团队的合力。
　　（2）渠道发展
　　2025年，公司坚定不移推进渠道健康化建设，通过主动调整出货节奏、优化经销商结构、创新厂商协作机制，实现了渠道体系的系统性重塑，为长期可持续发展奠定坚实基础。2025年公司坚持主动调整策略，在保证终端动销稳健的基础上，主动控制出厂端出货、推动经销商库存优化。截至本报告期末，渠道库存已恢复至良性水平，产品价格问题基本得到修正，经销商信心得到修复，终端市场向良性方向发展。2025年净增经销商270个，经销商数量达到2824个，区县开发率达到76.55%，地级市开发率达到94.16%，经销商数量的阶段性调整，是公司主动推进渠道优化、提升经销商单体质量与运营效率的结果，旨在构建更具韧性和竞争力的高质量渠道网络。
　　（3）深化品牌升级战略
　　公司始终秉承着“传承天然美味，创造健康美好生活”的理念，为消费者提供健康美味、安全稳定、质价比高的产品。报告期内，公司全面推进品牌年轻化与高端化转型，签约新品牌代言人，借助其专业形象强化厨邦“专业调味、健康品质”的品牌心智；同步启动多平台矩阵式品牌推广。在品牌升级战略驱动下，2025年厨邦品牌价值达292.89亿元（数据来源于世界品牌实验室2025年6月18日发布的第二十二届“中国500最具价值品牌”排行榜），酱油、蚝油等核心品类稳居行业头部阵营，品牌溢价能力与消费者忠诚度同步提升，标志着公司正从“产品驱动”向“品牌+产品双轮驱动”加速转型。
　　（4）产品研发
　　推动研发从“技术导向”向“用户导向”转变，聚焦健康化与功能化趋势，开展了多个品类的技术预研与产品规划，完成了酱油品类升级路径设计，并推进了多款新产品的开发测试。启动产品生命周期管理系统建设，提升研发敏捷性；2025年完成12款新品上市，产品涵盖酱油、蚝油、料酒等多个品类，满足了不同消费者的需求；新设立产品中心，组建产品管理专职团队，加快新品迭代和品类丰富工作；联合外部资源，扩充研发平台，与江南大学成立调味品联合创新中心，加快对健康、生物发酵等重大技术课题攻坚，加强公司产品创新的技术储备。
　　（5）供应链及运营优化
　　2025年，公司聚焦运营效率提升与体系能力建设，启动供应链业务重塑，深入推进供应链革新与效能升级。新设立效能中心，引入市场化人才，打破部门壁垒，以项目制形式横向推动跨部门供应链改善，提升端到端的响应速度与协同效率；围绕采购、营运等关键环节构建常态化诊断机制，以数据驱动精准识别瓶颈、推动闭环改善；同时，将项目管理SMART理论、WBS方法、智能表格的应用推广，赋能多业务单元项目规范落地，系列举措有效提升了跨部门协同效率与资源配置效能，为公司构建了可持续的运营支撑体系。
　　（6）数字化转型
　　根据公司IT基础和管理变革要求，以“自上而下、价值导向、领先半步、数据驱动、实用主义”为原则，完成数字化转型顶层设计，拟定未来三年数字化转型蓝图，实施“6大业务体系、5大数字化平台、2大赋能平台”的“652”数字化工程行动框架，并在统一路线图下，短期以关键领域“痛点”为突破口，以“速赢”思路分阶段推动项目落地，快速交付业务价值。
　　（7）组织变革
　　根据公司聚焦调味品主业的发展需要，完成非调味品板块组织架构优化和集团统一薪酬套改及福利制度改革，精简不必要的部门及岗位设置，进行员工分流和妥善安置，加快历史问题出清，极大转变了员工对市场化机制的认知；正式发布“引入一批、培养一批、提拔一批、淘汰一批”的“四个一批”制度，改版《员工手册》，建立市场化的人才招聘、考核评价、晋升淘汰、人才管理的制度规范；加大市场化招聘，关键岗位上引入多名中高级人才，充实核心团队力量。
　　（8）海外拓展
　　公司组建海外事业部并明确市场拓展策略，在现有东南亚、美洲等市场基础上，海外业务取得进展，完成了多国产品合规、出口定制等基础工作，参与国际展会进行品牌推广，业务整体利润率表现良好。
　　（9）股东增持和公司回购，重视投资者回报
　　2025年9月1日至2025年12月26日，公司第一大股东中山火炬集团有限公司以集中竞价交易方式合计增持公司股份22,723,779股，占公司总股本2.92%，累计增持金额为39,993.6388万元。
　　公司于2025年12月29日召开第十一届董事会第五次会议，并于2026年1月19日召开2026年第一次临时股东会，审议通过了《关于以集中竞价方式回购股份的议案》，同意公司使用不低于人民币3亿元（含）、不超过人民币6亿元（含）的自有资金及银行股票回购专项贷款，以不超过人民币26.00元/股的价格，通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于注销并减少公司注册资本，实施期限自公司股东会审议通过回购方案之日起不超过12个月。截至2026年3月末，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份823.61万股，占公司总股本的比例为1.06%，回购成交的最高价为19.09元/股、最低价为17.66元/股，支付的资金总额为人民币15,131.11万元（不含交易费用）。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)享誉全国且深受信赖的厨邦品牌
　　1.品牌定位：中高端的基础调味品国民品牌
　　厨邦自2001年起专注中高端酱油赛道，以“晒足180天”系列等高鲜产品实现错位竞争，核心卖点在于高氨基酸含量（如氨氮值达1.3g/100ml）带来的“天然鲜”，搭配醒目的绿格子包装，形成高度品牌识别。
　　顺应健康趋势，厨邦推出减盐、有机产品（如“厨邦减盐30%特级生抽”），并通过“回家吃饭”等主题营销传递家庭温情，深化与消费者的情感共鸣。
　　凭借“晒足180天”广告语及绿格子包装，厨邦拥有高品牌认知度，已连续6年入选“中国500最具价值品牌”，2025年品牌价值达292.89亿元，稳居行业头部。其高品质形象契合消费升级趋势，品牌美誉度高。品牌历史可追溯至清末民初的香山酱园，百年底蕴通过酱油文化博览馆等工业旅游项目，强化了消费者的文化认同。
　　2.品牌地位：酱油、蚝油、鸡精粉等主销品稳居行业前列
　　厨邦长期稳居基础调味品头部阵营。在2025年中国品牌力指数(C-BPI)中，厨邦酱油品类位列榜单第3名，在2025年中国顾客满意度指数(C-CSI)中，厨邦荣获蚝油品类第2名，在2025年中国顾客推荐度指数（C-NPS）中，厨邦荣获酱料品类第2名。
　　(二)精益求精的产品迭代及创新能力
　　1.产品品质：长期主义下精益运营构筑品质护城河
　　厨邦以“让生活更有味道”为使命，秉承“质量第一”方针，百年专注调味品研发。公司融合传统酿造技艺与现代科技，推行标准化精细管理，建立了从原料到成品的全流程食安保证体系，形成“高标准、重源头、抓过程、严出厂、建溯源”的特色品控。其研发创新与质量管理水平均处于行业先进地位。
　　2.产品布局：从高端化大单品走向多品类及功能化
　　厨邦作为高鲜酱油市场的先行者之一，享受了品类放量增长的红利，并以高端产品布局契合消费升级趋势。公司积极构建“1+N”产品矩阵，推动品类系列化延伸，以覆盖多群体、多场景需求。
　　通过优化研发流程，强化与采购、生产、营销等部门的联动，公司提升协同效率，2025年完成12款新品上市，涵盖酱油、蚝油、料酒、鸡精粉、醋等品类。同时，聚焦“高鲜”“有机”等核心技术开展深入研究与应用，为产品创新夯实技术储备。
　　3.产品创新：以业内领先的研发能力推动产业升级
　　公司拥有较强技术攻关及新品开发能力的研发团队，由高级工程师、中级工程师等组成，研发人员总数293人，占公司总人数的7.82%；并累计承担国家级、省级及市区级科技计划项目40余项，累计获得授权发明专利和实用新型专利超200项，获得省级市级科学技术奖专利奖40余项，先后主持或参与制定国家标准4项，团体标准4项。公司先后建立了省级技术中心、省级工程中心、微生物技术国家重点实验室、国家认可实验室、博士后科研工作站、厨邦食品研究院等科技创新及研发平台。截至2025年底，累计实施国家863计划6项、国家火炬计划11项、国家重点研发计划1项、省重点研发1项，获国家授权有效专利250项；拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程研究开发中心、2个国家认可委认定实验室。公司自主创新能力和科技成果转化能力在行业内占主导地位，并通过技术及产品创新，在提升自身竞争力的同时，也不断带动行业高质量发展。
　　在品类战略上，厨邦致力于从行业跟随转向创新引领，重塑消费心智，打造具有竞争力的大单品，推动品类向基调、复调及多元化发展。公司结合行业洞察与消费趋势，以“清洁标签”为基石，以“健康化、品质化、功能化”为突破口，对酱油、鸡精粉、蚝油、料酒、醋五大核心品类进行全面升级与突破创新。
　　(三)全方位立体化的多元营销网络
　　1.传统渠道：经销商网络扩张、区域渗透与差异化布局
　　公司通过“渠道下沉战略”，持续拓展经销商数量，2025年净增经销商270个，经销商数量达到2824个，区县开发率达到76.55%，地级市开发率达到94.16%，通过搭建经销商分级管理和数据运营体系，以库存量、终端动销量、核心产品出货价格等核心经营指标完成经销商市场健康度评估，聚焦核心区域、TOP客户和大单品投入发展资源，提高费用使用效率。公司在华南、华东主销区持续布局和优化经销商质量，利用经销商下游二批商对终端的覆盖能力和对直营系统的掌控，迅速提高产品覆盖率，以巩固行业领先的市场地位。中西部和北部在关键市场持续增量，通过新增优质经销商，以及餐饮、商用新发展模式的打造，持续提升市场占有率，逐步缩小与主力竞品的市场份额差距。
　　2.新兴渠道：渠道突破，全场景精准触达
　　在餐饮场所方面，我们积极探索与专业厨师合作，打造大众化餐饮产品，从B端走向C端；在全国市场渠道建设方面，我们积极与一些优秀的供应链平台联系，响应优质经销商在战略调整期的“宽类窄品”需求；在工业渠道方面，我们积极把握团餐健康化趋势，与具备健康技术领先公司开展合作，加快推动团餐业务拓展；在电商方面，我们与内容电商运营专业公司成立合资公司，积极探索基础调味品和复合调味品在内容电商平台上的产品研发、推广、营销模式。
　　3.渠道运营：数字化赋能，实现渠道管理优化与效率提升
　　公司围绕智能制造、供应链、品质等方面也陆续进行数字化项目交付，酱油全品类的MES上线实现了酱油全生产过程的线上化，完成全生产工序的前后联动，实现酱油品类从原料到成品的批次追溯，体现企业对食品安全的担当；中山阳西两地的仓储管理持续进行数字化升级，已实现成品从生产入库、库内管理、发货装车的全流程管控，让管理者可以实时监控仓库库容及发货情况，提高订单履约能力，同时开始将成品仓储管控能力赋能到原材料管控；中山阳西陆续推进实验室管理系统（LIMS），实现公司产品从送样到样品检测、到检测报告出具的全流程闭环管控，大幅提升检测流程效率以及企业质量管控能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入42.00亿元，比2024年减少23.90%；归属于母公司的净利润5.37亿元，同比下降39.86%；归属于母公司扣非后净利润为5.36亿元，同比减少20.08%；扣非后加权平均净资产收益率9.40%，同比减少4.29个百分点；经营活动产生的现金流量净额6.43亿元，同比减少40.88%。
　　收入方面：调味品业务实现收入41.30亿元，同比减少18.61%。
　　利润方面：净利润、归属于母公司净利润、扣非后净利润较上年同期减少，主要原因是公司调味品销售减少及征地收益减少影响。
　　经营性现金流量净额方面：主要是销售收入减少、材料采购单价下降以及支付上年企业所得税、增值税综合影响。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前调味品行业正处在存量竞争阶段，消费分级明显。健康化、高端化、数字化是核心驱动力。国内品牌需在巩固本土优势的同时加速国际化，而国际品牌则需适应中国市场的地域化需求。渠道碎片化和消费者多元化需求将持续推动行业创新，未来竞争将围绕品牌价值、产品差异化和全渠道运营能力展开。
　　1、品牌竞争格局
　　中国调味品市场品牌集中度持续提升，头部企业凭借规模、品牌与渠道优势主导核心品类，呈现“强者恒强”格局，中小企业则依托地方特色与细分创新实现差异化突围。国际品牌加速高端布局，在复合调味料等领域占据一定市场份额，但市场仍集中于一二线城市；国内头部企业同步推进国际化，通过出口与海外建厂拓展全球市场。品牌竞争正从渠道争夺转向价值赋能，消费者对健康属性、品牌文化关注度上升。
　　2、产品创新与升级
　　健康化需求带动低钠、有机等功能性调味品成为研发重点，生活节奏加快则推动复合调味料与定制化产品（如火锅底料、一酱成菜）快速发展。与此同时，传统品类加速高端化升级，企业通过横向拓展与纵向延伸持续扩大业务边界。三大趋势共同驱动行业向品质化、便捷化方向深度演进。
　　3、渠道变革与市场拓展
　　渠道变革正深刻重塑调味品行业的竞争逻辑。线上渠道，电商平台与直播带货高速增长，内容电商依托精准营销和低价策略触达年轻客群。线下渠道，仓储会员店与量贩店快速扩张，餐饮渠道占比提升对企业供应链整合能力提出更高要求。市场拓展呈现全球化与区域化并行的双轮驱动。国内企业加速海外布局，区域品牌深耕本地市场，以地域壁垒构筑差异化优势。
　　4、未来发展趋势展望
　　数字化、绿色化与结构优化协同并进，驱动调味品行业高质量发展。数字化转型正深度渗透产业全链条，企业借助AI与大数据优化供应链效率、赋能精准营销，为精细化运营提供技术支撑。可持续发展理念加速落地，环保包装、低碳工艺及ESG治理能力成为企业构建绿色竞争力的核心抓手。头部企业通过并购进一步扩大市场份额，资本则推动行业资源整合，中小企业以技术创新或细分赛道寻求差异化突围。
　　(二)公司发展战略
　　传承百年匠造工艺，以基础调味品为本，聚焦资源持续提升厨邦品牌形象及行业地位。面向未来，公司将以“增长为第一要务”，以市场为目标，紧紧围绕“强基、多元、高效”三大管理主题，通过内涵式增长与外延式扩张双轮驱动，致力于成为中国调味品行业数一数二的标杆性企业。
　　(三)经营计划
　　2026年公司的工作重点是围绕“增长”核心，将战略意图转化为可执行、可衡量、可评价的具体行动，压实责任，打赢业绩翻身仗，打造新增长曲线，推动公司价值回归。
　　1、推进价值链各环节的变革与提升
　　营销方面，持续推进营销体系转型升级，从渠道数字化管理进一步升级为数字化赋能，强化渠道赋能机制与市场协同，加大发挥市场管理联盟委员会作用，打造厂商共赢新模式；聚焦餐饮渠道战略地位，打造可复制的市场拓展模式，力争实现餐饮业务跨越式增长。加快复合调味品等新赛道布局，培育未来增长新动能。推动线上业务模式优化，构建内容驱动与渠道协同的运营体系，同时启动品牌VI形象焕新工程，围绕“高端、健康”价值定位，提升品牌影响力和产品溢价能力。
　　产品研发方面，坚持“战略引领、敏捷创新”，集中资源攻关关键核心技术，提升产品竞争力。加快推进PLM（产品生命周期管理）系统建设，建立用户协同创新机制，缩短新品上市周期，提高研发投入效率。明确“主导大单品+细分定制”产品策略，集中资源打造具备市场影响力的核心单品。
　　运营优化方面，推行“全价值链精益与数字化智能”双轮驱动。系统重塑供应链，生产端推广MES与智能制造，成立专项组攻坚成本劣势品类；营运端深化WMS应用，优化库存物流；采购端上线SRM系统，推进采购体系优化，深化核心供应商合作；装备端实施关键产线技术改造，重点解决包装与设备适配性问题，提升产线效率。攻坚数字化建设，全力推动营销、供应链等重大平台项目集成，并成立AI专项小组，推动AI技术落地，提升管理效能。
　　投资并购方面，在强化内生的同时，继续寻求外延式跨越发展。围绕“补齐品类短板、强化区域布局、获取关键技术”原则，持续在复合调味料、地方特色调味品等领域积极搜寻标的，以期通过成功的战略性并购，快速增厚营收与利润，打开全新增长空间。
　　2026年公司完成对四川味滋美食品股份有限公司的战略性并购，通过控股川式复合调味品赛道标杆企业，以火锅底料为切入点，进军更具成长性的复合调味品市场，快速完善从基础调味向复合调味延伸的"1+N"产品矩阵。本次并购有效补强了公司在餐饮渠道的定制化服务能力，实现了B端资源与C端渠道的双向协同。
　　海外拓展方面，核心战略是从“贸易出口”转向“品牌运营”，集中资源聚焦重点市场，开发适配当地需求的产品，探索与海外餐饮渠道的B端合作，着力将海外业务打造为公司增长的重要一极。
　　2、打造高绩效文化，激活组织战斗力
　　2026年公司将继续致力于打造“以奋斗者为本，以业绩论英雄”的高绩效组织。
　　全面落地绩效导向的激励体系：确保薪酬、奖金、晋升与公司业绩、部门绩效、个人贡献强关联，推行针对增量业绩的专项激励，激发团队狼性。
　　加速关键人才布局：积极引进各领域的领军与骨干人才。完善“四个一批”机制，加大内部高潜人才的培养与任用力度。
　　推动文化转型：系统性塑造“客户第一”“数据驱动”“协同共赢”的组织文化，通过提升内部管理，将文化内化为员工行为，凝聚强大的组织战斗力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.食品安全及监管政策风险
　　食品安全法规的趋严可能会增加生产和销售环节的合规成本，如政策对添加剂使用、生产流程的严格管控，可能会迫使公司升级设备或调整配方，从而增加运营成本。若公司未能及时适应政策变化，可能面临法律纠纷或市场信任危机，从而影响品牌形象和市场份额。
　　2.原材料价格波动风险
　　调味品生产高度依赖大豆、小麦、白砂糖等原材料，这些商品的价格波动直接影响公司的成本控制。此外包装材料（如玻璃瓶、塑料等）价格的上涨也可能压缩利润空间。尽管公司通过精细化管理降低成本，但外部市场的不可控性仍是主要风险。
　　3.行业景气度与需求波动风险
　　消费环境疲软可能导致市场需求下降。消费者信心与经济周期紧密相关，若宏观经济下行，可能抑制中高端调味品的消费需求。
　　4.市场竞争加剧风险
　　调味品行业产品同质化严重，新兴品牌和外资企业的进入可能会进一步加剧内卷竞争，压缩行业利润空间。公司需持续通过产品创新和品牌差异化应对市场竞争，否则可能面临市场份额流失的风险。
　　5.技术研发与人才风险
　　调味品行业对技术创新的依赖度较高，若研发投入未能及时转化为市场认可的产品（如健康化、功能化新品），可能增加费用负担。同时技术人才短缺或激励机制不足可能限制公司的研发效率和产品迭代速度。
　　6.宏观经济与国际贸易风险
　　全球经济波动、国际贸易紧张局势（如战争、关税调整）可能影响公司出口业务。国内经济复苏的不确定性也可能导致消费需求疲软，进一步影响公司业绩。
　　7.环保压力及地方政策调整风险
　　环保政策趋严可能增加生产成本。例如，对废水排放、能源消耗的限制可能迫使公司升级环保设施，短期内推高运营成本。地方政府对土地使用的政策调整也可能带来非经营性损益风险。

　　自上述公告发布之日起，公司切实采取了一系列措施，落实了《行动方案》，持续回馈投资者，具体内容简要介绍如下：
　　1、经营情况：公司一直致力于在复杂严峻的外部环境中坚持主业深耕与创新驱动协同发展，通过持续强化内部管理机制、推行精益管理、降本增效等措施，提升核心竞争力，为公司高效运营创造价值，本报告期内主营业务毛利率水平同比上升，整体经营保持稳健发展态势。
　　2、公司治理方面：大股东火炬集团及其一致行动人在报告期内增持股份，截至报告期末合计持有公司股份提升至23.71%，进一步稳固了公司的股权结构。公司在报告期内完成了新一届董事会和经营班子的换届选举，并修订《公司章程》等公司相关治理制度，保障公司治理的合规运作。3、现金分红情况：公司在追求自身发展的同时，合理运用现金分红等方式，与广大投资者共享公司发展成果。根据公司2024年年度股东大会审议通过的利润分配方案，公司于2025年7月7日实施完成2024年度现金分红。本次向全体A股股东每股派发现金红利0.42元，共计派发现金红利325,470,072.48元，占2024年度合并报表归属母公司净利润的36.44%。
　　4、公司回购方面：为切实维护股东利益，进一步稳定及提升公司价值，公司于2025年12月31日披露回购方案，回购全部用于注销并减少公司注册资本。
　　5、股东增持方面：公司第一大股东中山火炬集团有限公司（简称：火炬集团）自2025年9月1日至2025年12月26日，以集中竞价交易方式合计增持公司股份22,723,779股。
　　6、董事增持方面：公司董事长黎汝雄先生于2025年11月3日及2025年11月4日通过沪港通账户在上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司A股股份100,500股。
　　7、投资者关系管理情况：自《行动方案》发布以来，公司持续深耕投资者关系管理，做好资本市场价值传播。通过业绩说明会、投资者电话、E互动、邮件等多种沟通渠道，积极回应市场关切，保持多频次、多渠道日常沟通，着力提升与投资者交流的广度和深度，努力建立公司与投资者，尤其是中小投资者的互信关系，充分发挥投关工作成效。
　　8、投资并购方面：2026年2月公司收购四川味滋美食品股份有限公司55%股权，战略性切入川式复合调味品赛道。通过整合双方渠道与产能资源，公司不仅拓宽了业务增长渠道，更在供应链协同与市场覆盖上实现了提质增效，显著提升了在调味品领域的综合竞争力。
　　未来，公司将继续努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理、积极的投资者回报，切实履行上市公司的责任和义务，回馈投资者的信任，维护公司市场形象，共同促进资本市场平稳运行。 收起▲