一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　2026年作为“十五五”规划的开局之年，《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式出台，《城市更新“十五五”规划》《新型能源体系建设“十五五”规划》《美丽中国建设“十五五”规划》等国家级专项规划先后印发实施，《生态环境法典》已审议公布并于2026年8月正式施行，进一步明确了行业发展方向：一是坚持系统治理的发展理念，统筹产业结构调整、污染防治、生态保护、气候变化应对，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，走生态优先、节约集约、绿色低碳的发展道路；二是依托城市更新政策，加快补齐城市污水收集处理设施短板，推动建立厂网统... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2026年作为“十五五”规划的开局之年，《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式出台，《城市更新“十五五”规划》《新型能源体系建设“十五五”规划》《美丽中国建设“十五五”规划》等国家级专项规划先后印发实施，《生态环境法典》已审议公布并于2026年8月正式施行，进一步明确了行业发展方向：一是坚持系统治理的发展理念，统筹产业结构调整、污染防治、生态保护、气候变化应对，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，走生态优先、节约集约、绿色低碳的发展道路；二是依托城市更新政策，加快补齐城市污水收集处理设施短板，推动建立厂网统筹的建设运维长效机制，推进污水处理设施提质增效；三是围绕新型能源体系建设，推动热力系统绿色低碳转型，积极发展非化石能源供热，加大余热回收利用力度，因地制宜推广应用热泵技术，持续助力行业节能降碳升级；四是法典要求推动污泥处理处置设施与污水处理设施同步建设，鼓励协同处理处置，统筹推进工业废水治理与固危废全过程规范化管控，支持污水再生水资源化循环利用。
　　综合来看，当前是推进美丽中国建设、落实“十五五”生态环保政策的关键阶段，环保产业正朝着系统化、平台化、综合服务化方向升级，产业整体效能与价值水平稳步提升。与此同时，行业发展格局发生深刻变革，环保企业正加速从传统“污染治理商”向“绿色价值创造者”转型，业务模式也从单一的末端治理，逐步拓展为涵盖循环经济体系构建、城市综合智慧运营、绿色低碳增效服务的多元融合业态。当前行业竞争以减污降碳协同增效为核心，依托技术创新与商业模式创新双轮驱动，以科技推动产业升级，带动产业发展能级提升，实现战略定位、市场布局、专业能力的全方位升级，具备全链条环境综合解决方案服务能力的环保企业，能够适配行业高质量发展新趋势，持续夯实自身核心竞争优势。
　　（二）公司主营业务情况
　　本集团锚定“双碳”目标，坚持以绿色低碳发展引领企业科技研发和生产技术革新，聚焦污水处理、再生水利用、污泥资源化、固废处置、资源循环、新能源供冷供热、光伏储能等业务，深入打造“N维一体”商业模式。
　　报告期内，本集团的业务范围及经营模式和去年相比，没有发生变化，仍由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，是本公司收入和利润的主要来源；战略新业务包括新能源供冷供热、污泥处置与资源化利用、危废业务、光伏发电与储能等，在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。报告期内，本公司德清扩建项目落地，权益类污水处理业务规模增加2.7万立方米/日，再生水断点连通工程全年新增现状管网通水21公里。截至报告期末，本公司水务业务总规模为640.4万立方米/日。权益类水务业务总规模615.2万立方米/日，其中污水处理规模530.7万立方米/日，供水业务规模31.5万立方米/日（包括自来水、工业供水），再生水规模53万立方米/日，上述项目分布在全国15个省市自治区；委托运营模式下污水处理规模为25.2万立方米/日。
　　污水处理、供水业务模式以BOT、TOT、PPP模式为主，再生水业务经营模式以生产销售再生水获得销售收入及提供再生水管道接驳工程服务获得收入为主，与期初相比均没有发生重大变化。
　　报告期内，本公司战略新业务主要情况如下：
　　（1）新能源供冷供热业务，截至报告期末，总服务面积696万平方米，主要分布在天津，经营模式以BOT、委托运营为主。
　　（2）分布式光伏发电项目，截至报告期末，总设计装机容量35MWp，项目主要分布在天津、大连；经营模式以市场化定价模式为主。
　　（3）储能方面，总设计容量22.381MWh，其中本公司北石桥、于湾、陶冲、界首、颍上、赤壁等多家污水处理厂储能项目已建成投运，合计装机容量达21.658MWh；剩余外埠污水厂用户侧储能项目各项工作稳步推进。
　　（4）危废业务方面，截至报告期末，本公司拥有包括处置能力共18.13万吨/年的4个项目，主要分布在山东、江苏两省，分别为江苏永辉危废项目3万吨/年，高邮康博危废项目3万吨/年，郯城工业废物处理处置中心项目2.8万吨/年，沂水庐山化工园区危险废物综合处置中心项目9.33万吨/年；一座规模2万吨/年的收储、转运项目；废物综合利用PAC产品量7.5万吨/年。危废业务在获得危废经营许可证的前提下，采用充分市场化的经营模式，自行开发客户、协商价格及提供危废处置服务，收取危废处置服务费。
　　（5）污泥处置业务方面，截至报告期末，总规模为3630吨/日，主要分布在天津、甘肃、浙江、安徽。其中权益类污泥处置业务为临夏污泥项目、津南污泥厂项目，规模为890吨/日，其余污泥处置项目为委托运营模式，规模为2740吨/日。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　本公司始终以碧水涓流为纽带，锚定“还碧水于世界，送清新于人间”使命，秉持“打造现代化一流城市综合环境运营服务商”的发展愿景，聚焦污水处理、清洁能源应用、固废处置及资源化等核心业务，通过科技创新数字赋能，深耕“N维一体”商业模式，落地“深耕天津、复制外埠、轻重联动”全域发展模式。报告期内，水业务处理量8.79亿立方米，负荷率达81.2%。污泥处理量12万吨，危废处理量4.02万吨。供冷供热20.8万GJ，光伏发电量2442万kw·h。
　　（一）深耕科创赋能路径，绿色驱动高质量发展
　　科技是环保产业转型升级核心抓手，也是本公司培育新质生产力、落实双碳部署的关键支撑。公司将科创转型作为“十五五”开局核心战略，以提升业务“含科量、含绿量、含新量、含金量”为目标，推动科研工作由“投入导向”向“成效导向”转变，搭建“市场需求牵引、技术研发攻坚、成果产业转化”一体化创新体系。
　　1.夯实数字基建底座，赋能业务管理智慧升级
　　报告期内，公司紧抓环保产业数字化转型机遇，锚定“运营智慧化、管控穿透化、决策科学化”核心目标，系统性推进全域数字化体系建设。公司持续迭代数智化业务系统矩阵，贯通人力、资产、财务等核心数据链路，实现全域数据同源互通、统一归集，构建一体化、可溯源的数字化管控体系。通过优化数字化顶层架构，深度赋能“大运营”体系提质升级，持续夯实数字基建底座，推动主营业务管理模式向精细化、数智化转型。
　　经营决策层面，公司依托智能化数字平台，完成全域经营数据的标准化归集、清洗与智能研判，搭建可视化经营调度体系，实现整体经营态势、各业务板块运行情况全景可视、动态监测。通过数字化管理模式革新，形成实时监测、智能预警、动态调度的数字化经营管理范式，持续提升经营决策的精准度与运行效能。
　　数据治理与风险管控层面，公司持续健全数据资产标准化管理制度体系，有序开展全域数据资源梳理归集，稳步推进数据资源化、价值化落地，充分释放数据要素赋能价值。持续迭代数字化监督平台，破除跨业务、跨层级数据壁垒，纵深推进穿透式管控建设，分步落地全维度、全流程穿透监管。依托数字化风控架构，搭建事前预警、事中管控、事后溯源的闭环风控体系，稳步提升企业精细化治理与智能风控水平。
　　2.攻坚核心技术研发，助力绿色低碳转型落地
　　报告期内，深化场景开放，搭建技术供需对接平台。贯彻落实国家及天津市以场景驱动创新相关部署要求，通过清单化管理全面梳理整合公司可开放应用场景，构建常态化、精准化的先进技术成果供需对接机制，打通技术落地、产业赋能的关键链路，以场景创新牵引产业升级，持续激活企业科创内生动力。
　　持续深化产学研用协同创新体系建设，深度联动天津大学、南开大学等优质高校科研资源，搭建高效畅通的科技成果转化通道，推动前沿科研成果与产业场景深度融合。通过世界智能产业博览会、上海环博会等行业展会平台，集中展示企业核心处理工艺、智慧水务整体解决方案及创新运营模式，全方位彰显企业科创硬实力，持续提升行业品牌影响力与市场核心竞争力。
　　积极推动创新载体建设，成功落地巴彦淖尔工业废水处理与资源化研发基地，稳步推进工业废水专业实验室、节能设备中试平台建设落地，夯实产业创新研发底座。报告期内，公司新增授权专利8项、计算机软件著作权2项，科创硕果持续富集；同时斩获天津市科技进步奖三等奖、华夏建设科学技术奖三等奖、绿色低碳发展典型案例三项重磅行业荣誉，充分印证企业在水务环保、绿色低碳领域的技术创新实力与行业标杆价值。
　　环保产业数智化升级纵深推进，厂级智能平台建设取得实质成效。立足厂级智能平台产业化、标准化、规模化发展目标，统筹编制厂级智能平台三年建设规划。以津沽水厂为核心深度验证试点，完成智能曝气、可视化组态等生产场景的功能验证与落地应用，形成可复制推广的智慧水厂标准化改造范本。同步推进西安、杭州等外地项目智慧水务前置建设，稳步铺开全国布局，以数智化改造赋能传统水业务提质增效，锻造公司水务产业新竞争优势。
　　3.依托科创赋能市场，拓宽多元业务发展版图
　　报告期内坚持科创与市场双向联动，以水务运营为基本盘，统筹光伏储能、污水源热泵、固危废资源化、工业水处理、园区零碳服务多元业务，依托自有场景资源与成熟技术储备支撑市场拓展。紧扣双碳政策布局零碳园区业务，整合污水处置、再生水、光储充、余热利用形成一站式零碳综合服务方案。
　　市场开发数据管理平台上线，实现项目信息收集管理、谋划库及储备库管理、成果文件征求意见等功能，以AI数智赋能市场信息检索，完成平台整体架构搭建与外部数据互联，推进全国多区域商机数据归集治理，助推市场拓展工作质效双升。
　　（二）聚焦三量提质增效，深耕主业夯实发展根基
　　1.深挖存量资产潜力，持续提升经营运营效能
　　存量运营指标稳中有进，成本管控优于年度计划。宝应仙荷污水处理厂提标改造工程、瓮安县三期污水处理厂建设项目二期工程上半年投入商业运营；芜湖、文登项目加快施工追赶进度，全力保障在建项目推进节奏。
　　特许经营存量资产持续盘活；静海水厂签订特许经营补充协议，完成水价上调，持续增厚存量项目收益。
　　常态化开展运营专项督查，上半年完成26次现场检查覆盖23个运营单位，建立月度运营分析调度机制，细化成本管控标准化工具，通过智能流量计、管网数字化平台等技改手段实现能耗、运维成本持续压降；采购标准化体系全面落地，通过集采、线上电子采购实现降本增效。
　　以化债清收为核心，应收账款分类施策、精准攻坚，多路径化债体系初步建立。围绕化债清收，系统梳理建立六大化债路径工具箱。
　　2.精准布局增量赛道，培育企业增长全新动能
　　构建“1+4+N”全域“大开发”市场拓展体系，编制形成“深耕天津、复制外埠”区域深耕开发方案，初步明确深耕天津及拓展外埠的总体思路与实施路径。外埠区域推行“一项目一区域”复制模式，资产业务锚定主业转型升级、培育环保领域新质生产力的核心方向，依托内部协同赋能、外部资源拓展、深耕天津市场三大路径，持续拓宽业务版图、夯实产业根基，业务整体经营拓展态势稳中向好，通过内在发展逻辑的深度重塑，形成“以重带轻、轻重协同”格局。
　　战略性新赛道有序布局，结合国家新兴产业战略，持续组织各经营单位针对所辖开发范围内的省级及以上工业园区零碳园区业务、算力中心水资源及能源利用、工业废水等方面开展全覆盖调研，前瞻布局业务拓展新赛道，同时推动污水源热泵、余热利用等绿色技术向市场化产品转化，为集团后续在“绿色转型——零碳、算力和工业废水”三大高增长赛道中前瞻布局、精准卡位提供决策依据。
　　3.聚力提质攻坚创优，全面提升整体发展质量
　　全面落实集团提质增效行动方案，建立亏损企业“一企一策”治理台账，上半年实现静海公司扭亏为盈，持续跟进其余亏损单位减亏举措。
　　资金资本统筹发力，持续深化与金融机构合作。统筹多元融资工具，通过提前还款、贷款置换、政策性与竞争性降息等组合举措，利息费用较上年同期减少超3000万元。
　　全域落地“大风控、大监督”体系，编制《“十五五”全面风险防控体系建设方案》，识别风险156项，配套年度风险清单；推行自查自纠、整改问效双机制。
　　财务管理全流程风控落地，财务共享中心、金蝶司库系统多模块上线，16家银行实现直联，常态化开展子公司税务专项体检，防范涉税、资金管控风险。
　　安全生产管控闭环运行，严格落实安全生产治本攻坚三年行动收官任务；深化双重预防机制建设，上半年开展安全检查2407次，排查隐患314项整改率100%；组织安全教育592场次、应急演练311次，覆盖12000余人次；规范外包相关方全流程安全管理，深化打造东郊污水处理厂安全生产标准化示范项目，未发生安全生产责任事故。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，本公司核心竞争能力体现在以下四个方面：（1）安全、稳定、达标、高效的运营能力；（2）实用、领先、系统、持续的研发能力；（3）专业、尽责、合作、创新的员工团队；（4）诚信、担当、规范、稳健的企业信誉。上述四项核心竞争力相辅相成，企业诚信、员工用心，技术创新最终使客户放心，形成良好的创业环保品牌影响力。经过2026年上半年的发展，公司立足自身优势，持续提高行业竞争能力。
　　（1）纵深推进“大运营”体系，全域筑牢标准化智慧运营优势。锚定“安全、达标、经济、智慧”发展目标，落实“做强总部、做实一线”管控思路，搭建集团统筹、事业部落地、项目执行三级“大运营”架构，重构整套运营管理制度，搭建包含8大模块、22个子模块的标准化工作指引体系，形成覆盖水、污泥、危废、供能全业务统一操作规范，推动各水厂、外埠项目实现经验化管理向模块化、可复制标准化运营转型。
　　（2）完善科创全链条体系，放大技术成果产业化转化优势。报告期内，公司深耕主责主业、勇于转型突破，紧抓科技创新与产业融合发展契机，聚力关键核心技术攻关。持续完善科技创新体系，优化科技项目全过程管理，实现科研规划、过程管控与成果转化全链条贯通、一体化推进。上半年，公司新增授权专利8项、软件著作权2项，自主创新储备持续夯实。公司构建“内部赋能、外部输出”的双向成果转化体系，对内积极推动节能搅拌器、永磁电机及厂级平台等成果推广；对外推进除磷药剂、污泥深度脱水技术的市场化输出，持续畅通科创价值的转化路径。同时，聚焦智慧化、绿色化、资源化方向，重点布局低碳环保、固废资源化、智慧环保、工业水等领域，增强核心技术储备；积极构建科技创新开放平台与应用场景，统筹内外部科技资源，赋能增量业务拓展与存量项目高质量运行。
　　（3）构建分层培育赋能体系，夯实复合型人才队伍优势。本公司通过体制机制创新与人才梯队建设激发内生动力。一是健全市场化经营机制。发布集团《高级管理人员薪酬管理制度》《企业负责人等薪酬管理办法》。深化经理层任期制与契约化管理，优化考核激励分配体系，有效激发骨干员工创新活力，为可持续发展提供制度保障。二是强化战略前瞻布局。紧扣集团“十五五”战略发展规划，锚定未来五年干部人才工作核心方向、重点任务与落地举措，为集团人才体系建设做好前瞻性布局。三是深化精准赋能体系。围绕集团战略任务与岗位能力提升需求，系统性构建“主线类”“专题类”双轨培训体系，上半年累计开展重点培训班次10余期，覆盖全员700余人次。依托“文化交流·培训中心”实体阵地，已开展厂长研修班、中层干部N维一体研学班、校企合作订单班等多元培训品牌项目，以校企合作平台开展经营创收类外部培训班1期，组织内部跨地域实践20余人次。
　　（4）多维打造品牌影响力，塑造绿色合规标杆企业信誉。报告期内，本公司连续第二十一年荣获“中国水业十大影响力企业”；连续八年入选“中国环境企业（营收）50强”；ESG评级为AA，位于水务行业前列；在E20环境平台第四期“双百跨越”污水处理标杆比选中津沽污水处理厂荣获“智能化+低碳化+资源化”标杆污水处理厂，咸阳路污水处理厂荣获生态化标杆污水处理厂；全资子公司天津中水有限公司荣获国家水利部颁发的“中国节水奖先进集体”荣誉称号；东郊“双碳”实践培训基地完成全面优化提升，已正式挂牌并向社会公众开放，标志着其从行业交流平台升级为全民公益环保科普课堂；本公司顺利通过国家数据管理能力成熟度
　　（DCMM）三级“稳健级”认证，依托试点成果推进资产盘点梳理，建成统一标准数据资源目录，为DCMM三级治理长效运行夯实基础。报告期内，公司斩获了天津市科技进步奖三等奖、华夏建设科学技术奖三等奖、绿色低碳发展典型案例三项行业荣誉，新质生产力培育成效突出。各经营单位在各自领域践行企业使命，树立了良好的企业形象和品牌声誉。
　　四、可能面对的风险
　　1、可能面对的风险
　　（1）政府信用风险
　　由于污水处理项目准经营性特点，污水处理服务费的资金主要来源于政府通过自来水销售收取的污水处理费专用账户，不足部分由地方财政予以补足。现行推广特许经营项目，多包含管网等基础设施的投资建设，社会资本的投资较大，投资收益依赖于政府污水处理服务费的支付。因此，资金来源的唯一性，决定了政府信用的重要性与关键性。水务企业能否如期收回投资，取得预期收益，取决于政府财政收支情况与信用的高低。一旦出现政府信用风险，将直接影响项目公司现金流，有可能派生财务风险和融资风险等资金风险。
　　（2）政策与市场风险
　　我国正处于全面深化改革和推动高质量发展的关键阶段，这一进程将长期持续，在这一过程中，政策将根据国内外经济形势、社会需求和改革进展不断优化调整，政策变更涉及产业结构调整、金融监管、税收、环保等多个领域。例如《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》及《基础设施和公用事业特许经营管理办法》的陆续出台对公用事业、水务环保行业的商业模式产生了重大影响；另外，诸如危废处置等业务虽然以企业作为服务对象，但是其也可能受到区域性产业政策的冲击，即区域产业升级与跨区域产业转移可能导致该区域所产生的危险废弃物数量发生变化；市场方面，进入十四五后期，受经济下行、有效需求不足、地方政府支付能力不足等因素影响，环保行业增速显著放缓，依赖政府政策补贴大量投资建设的模式将逐渐被以运营为主的盈利模式所取代，加之地方水务行业集团化与规模化趋势愈发明显，市场竞争加剧，行业结构将随之变化，具体将表现为企业的淘汰、整合、转型、升级。
　　（3）运营管理风险
　　随着国家对环境保护问题的日益重视，环保法、“大气十条”“水十条”等一系列政策法规的相继出台，环境治理标准日趋严格，对环保企业的管理能力和运营质量提出了更高的要求，催生出污水处理厂为适应新标准的升级改造需求。在此背景下，一方面导致污水处理厂面临改造与运营的风险，另一方面企业也面临原特许经营协议调整的风险。此外，污水处理之后的污泥处置是否能够形成更为完善的商业模式，也值得关注。
　　(4)法律风险
　　公司存在因法律法规或监管政策变化、合同履约争议、第三方纠纷传导等因素，对企业造成负面法律影响的可能性。从业务结构看，公司现行主要合同类型涵盖特许经营、建设工程、物资采购及技术服务等类别。其中，特许经营类项目的风险集中于付费端与履约端，部分项目受地方政府财政支付节奏影响，存在服务费延期支付情形，可能阶段性传导至项目公司资金链，形成上下游支付压力。建设工程类项目方面，主要涉及EPC、施工总承包及专业分包模式，近年来伴随行业整体资金面趋紧，部分总承包单位或分包商出现流动性困难，由此引发实际施工人起诉风险，尽管公司作为发包方已依法履行合同义务，但仍存在因下游单位违规转分包、拖欠工程款等问题，被实际施工人主张在“应付未付工程款范围内”承担连带清偿责任的诉讼风险。
　　2.风险管控措施
　　（1）政策研究先行，战略布局未来
　　密切关注国内外经济形势，及时掌握区域及行业发展规划相关政策信息，加大行业政策研究分析力度，前瞻性高标准谋划“十五五”，围绕着生态环保与绿色低碳为主攻方向，以更加开阔的视野，寻找战略新机遇，开辟发展新赛道，注重科技引领与技术赋能，着力推动新质生产力发展。
　　（2）强化风险管理，坚持依法治企
　　公司围绕“十五五”全面风险防控体系建设目标，以风险“识别—分析—评估—应对—改进”为主线，系统推进重大风险防范化解与项目全生命周期风险管理。建立风险研判与预警机制，对投融资、工程建设、安全生产、财务资金、合规采购等关键业务环节开展风险辨识、评估与应对，强化公司风险管控能力。针对政府信用风险，在特许经营项目中推动合同主体平等、绩效考核与利益分配机制完善，将政府履约义务与投资人收益权纳入条款保护，有效降低信用风险与财务风险。深化构建覆盖项目全生命周期的法治保障机制，前端强化合作方资信审查与合同标准化，中端嵌入合规审查节点、动态跟踪重大项目履约状态，后端实行案件分级管控与提级管理。持续推动法务、合规、内控、风控“四位一体”协同运行，实现风险防控从被动应对向主动识别、源头治理转型，切实筑牢公司高质量发展安全根基。
　　（3）提升管理水平，降低运营风险
　　作为环保领域的上市公司，本公司按照相关政策变化，通过标准化的管理，及时管控生产运营风险，具体风险管控措施包括着力人员培训，强化环保法治意识，提高技术管控水平，同时组织运营单位系统梳理污水、污泥、臭气的相关合法合规义务，形成专项合规义务清单，严格对照专项合规义务清单履行管理责任，减少运营管理风险；加强设施设备的维保，做好资产保值，实现稳定运行；完善质量监测，推动全过程控制，确保最终产品的达标排放；制定水环境救援预案、安全生产预案，力争实现不可抗力条件下，企业的谨慎运行和最佳的环保效能，并且保持同地方政府与监管部门的顺畅联系以及强化沟通。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团锚定“双碳”目标，坚持以绿色低碳发展引领企业科技研发和生产技术革新，聚焦污水处理、再生水利用、污泥资源化、固废处置、资源循环、新能源供冷供热、光伏储能等业务，深入打造“N维一体”商业模式。
　　报告期内，本集团的业务范围及经营模式和去年相比，没有发生变化，仍由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，是本公司收入和利润的主要来源；战略新业务包括新能源供冷供热、污泥处置与资源化利用、危废业务、光伏发电与储能等，在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。
　　报告期内，本公司新增投... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团锚定“双碳”目标，坚持以绿色低碳发展引领企业科技研发和生产技术革新，聚焦污水处理、再生水利用、污泥资源化、固废处置、资源循环、新能源供冷供热、光伏储能等业务，深入打造“N维一体”商业模式。
　　报告期内，本集团的业务范围及经营模式和去年相比，没有发生变化，仍由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，是本公司收入和利润的主要来源；战略新业务包括新能源供冷供热、污泥处置与资源化利用、危废业务、光伏发电与储能等，在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。
　　报告期内，本公司新增投资咸阳路二期污水处理项目，权益类污水处理业务规模新增15万立方米/日，终止实施恩施市大沙坝一期、二期（谭家坝）污水处理厂及配套管网工程特许经营项目、赤壁市陆水工业园污水处理厂及配套管网特许经营TOT项目，权益类污水处理业务规模减少14万立方米/日。此外，新增掇刀投资人+EPC+O模式的再生水综合利用项目，再生水业务规模新增5万立方米/日，再生水断点连通工程全年新增现状管网通水54公里，其他水务业务规模与期初相比没有变化。截至报告期末，本公司水务业务总规模为644.8万立方米/日。权益类水务业务总规模612.51万立方米/日，其中污水处理规模528.01万立方米/日，供水业务规模31.5万立方米/日（包括自来水、工业供水），再生水规模53万立方米/日，上述项目分布在全国15个省市自治区；委托运营模式下污水处理规模为32.3万立方米/日。
　　污水处理、供水业务模式以BOT、TOT、PPP模式为主，再生水业务经营模式以生产销售再生水获得销售收入及提供再生水管道接驳工程服务获得收入为主，与期初相比均没有发生重大变化。
　　报告期内，本公司战略新业务主要情况如下：
　　（1）新能源供冷供热业务，截至报告期末，总服务面积696万平方米，主要分布在天津，经营模式以BOT、委托运营为主。
　　（2）分布式光伏发电项目，截至报告期末，总设计装机容量35MWp，项目主要分布在天津、大连；经营模式以市场化定价模式为主。
　　（3）储能方面，总设计容量22.381MWh，其中西安北石桥污水处理厂储能项目作为本公司首个储能项目已于报告期内投入使用，容量5.5MWh；本公司外埠污水厂用户侧储能项目稳步推进，合计容量16.876MWh。
　　（4）危废业务方面，报告期内终止实施郯城综合材料生态处置中心项目。截至报告期末，本公司拥有包括处置能力共18.13万吨/年的4个项目，主要分布在山东、江苏两省，分别为江苏永辉危废项目3万吨/年，高邮康博危废项目3万吨/年，郯城工业废物处理处置中心项目2.8万吨/年，沂水庐山化工园区危险废物综合处置中心项目9.33万吨/年；一座规模2万吨/年的收储、转运项目；废物综合利用PAC产品量7.5万吨/年。危废业务在获得危废经营许可证的前提下，采用充分市场化的经营模式，在地方政府指导价的引导下，自行选择产废单位，为其提供危废处置服务，收取危废处置服务费。
　　（5）污泥处置业务方面，截至报告期末，总规模为3630吨/日，主要分布在天津、甘肃、浙江、安徽。其中权益类污泥处置业务为临夏污泥项目、津南污泥厂项目，规模为890吨/日，其余污泥处置项目为委托运营模式，规模为2740吨/日。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年10月，党的二十届四中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，不仅擘画了“十五五”时期经济社会发展的宏伟蓝图，而且明确将“美丽中国建设取得新的重大进展，碳排放达峰后稳中有降，生态环境质量持续改善”作为发展目标之一，并针对上述目标做出如下部署：一是持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，强化多污染物协同控制与区域协同治理，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，实施固体废物综合治理行动，提升环境质量稳定性；二是绿色转型推动，加快建设新型能源体系，坚持风光水核等多能并举，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设，全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平；三是积极稳妥推进和实现碳达峰，完善碳排放统计核算体系，稳步实施地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度，强化碳管理基础能力建设、市场机制完善、能源结构转型、重点领域减排；四是加快形成绿色生产生活方式，将绿色理念融入经济社会全链条，推动产业绿色升级、能源高效利用、绿色生活倡导、城乡绿色发展。
　　综合而言，目前是美丽中国建设承上启下的关键时期，也是以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长的关键时期。环保产业正在向系统化、平台化、综合解决方案发展，实现整个产业功能和效率的全面提升，对于环保企业而言，面临从“污染治理商”到“绿色价值创造者”的战略定位转向，从“传统的、单一的污染治理”向“绿色基础设施建设+循环经济体系构建+城市综合智慧运营”转型升级，具备以减污降碳协同增效为核心业务主线，以技术创新和商业模式创新为双轮驱动，通过“科技助力、科技赋能、科技引领”，实现产业能级跃迁，以战略定位、市场布局、能力建设全面升级的环境综合解决方案提供能力的环保企业将更具竞争力。
　　三、经营情况讨论与分析
　　本公司始终以碧水涓流为纽带，锚定“还碧水于世界，送清新于人间”使命，秉持“打造现代化一流城市综合环境运营服务商”的发展愿景，聚焦污水处理、清洁能源应用、固废处置及资源化等核心业务，通过科技创新数字赋能，深耕“N维一体”商业模式。全年处理污水17亿吨，无害化处置污泥22.6万吨、危废9.2万吨，供冷供热业务获得用户一致好评，为城市生态保护和绿色低碳发展筑牢坚实屏障。
　　（一）坚持科技创新驱动，赋能绿色低碳发展
　　科技是驱动水务行业转型升级的核心引擎，更是本公司践行绿色发展的关键支撑，本公司始终将科技创新作为驱动高质量发展、践行“双碳”使命的核心战略，聚焦“两核一力”，以“含金量”“含新量”“含绿量”“含科量”提升驱动价值增长，推动科技管理从“投入导向”向“效能导向”战略转型，系统构建以市场为牵引、以创新为驱动、以技术服务和产品应用为保障的创新体系。
　　1.数字筑基提质，赋能业务管理智慧化
　　报告期内，本公司聚焦“治理智慧化、管控精细化”目标推进转型，完成以业财融合为主线的数字化一期验收并有序推进二期建设，数据中台达成阶段目标，为数智化支撑提供坚实基础。
　　报告期内，本公司打造了可菜单式、个性化定制部署的厂级智慧平台并在津沽厂示范应用，通过智能加药、曝气等工艺参数动态优化，实现能耗、药耗双下降，人员效率与运行质量双提升；同时可集成生产指标形成动态“数字画像”，将隐性经验转化为显性数据模型，支撑“一厂一策”精细化管理，提升集团低碳化、智慧化运营水平。
　　本公司已建成集团物联网平台与数据中心硬件底座，初步形成业财联动及管控优化能力，已实现38个污水项目、3个再生水项目、3个新能源项目数据接入，实时采集水质、水量、设备运行等关键指标，构建“一屏可视”的全域生产监测体系；
　　依托物联网平台，公司制定发布《数据资产管理制度》覆盖全生命周期，完成算法模型基础数据在北方大数据交易平台挂牌登记并取得《数据产品登记证书》，配套形成资产评估与合规审查报告。构建科学数据治理体系，明确数据归属与流向，制定数据质量管控规则，形成标准化数据目录，累计采集污水、再生水、固废等业务生产数据超2PB（覆盖水质、能耗、设备状态等200+维度），形成核心数据资产。
　　本公司在再生水、供能业务中使用AI客户服务满足高频、标准化的服务需求，提升服务效率与用户体验；利用AI助力开发体系建设，建立信息获取智能平台；通过AI与数字智能化做好会议管理，形成“治理+决策+执行”的数智化闭环，提升会议效率和质量。
　　2.攻坚技术成果，赋能绿色低碳转型
　　报告期内，本公司联动央企、高校等，共建研发平台、共组创新联合体，构建高效的产学研用转化通道，共组织开展1项市级课题、13项标准编制，在专利及科技奖项获取方面，新增授权专利20余项；获得中华环保联合会自然科学奖一等奖、天津市职工二十佳“五小”创新成果等科技奖项8项，为新质生产力发展贡献科技力量。
　　本公司围绕污水处理、绿色药剂、智慧运营等关键技术瓶颈开展集中攻坚，明确了绿色碳源及新型除磷药剂规模化应用、深度脱水设备联合开发工作的技术路径并分别取得相应进展。
　　3.科技引领市场，赋能综合业务开拓
　　报告期内，本公司坚持科技引领，以污水处理为核心，联动新能源供冷供热、储能、固危废资源化利用，依托公司丰富的应用场景、成熟的技术体系与数字化运营能力，为潜在市场拓展和业务获取进行相应的技术储备及可转化科技成果储备。
　　公司深入攻坚水资源高值化利用，深化“工业水处理+中水回用”一体化系统解决方案，做好服务大型工业企业的技术储备；完成工业水研发基地建设方案，启动工业水处理关键技术研发，系统增强工业水项目获取能力；结合零碳园区机遇，开展光伏储能、绿色药剂、碳排放核算等技术攻关与集成，系统打造零碳园区综合解决方案；为各类客户和相关区域发展提供全周期、高品质解决方案，以技术优势赋能项目落地。
　　（二）坚持持续深耕三量，聚力主业做优做强
　　1.盘活挖潜存量，稳步提升运营效能
　　报告期内，霍邱污水处理项目（处理规模4万吨/日）已投入商业运营，再生水管网连通工程累计建设完成再生水管网连通点位117个，连通下游管网403公里，通水率提升至80%，城市“第二水源”保障能力显著增强；稳步推进建设项目，重点项目如天津金钟能源站具备供能条件，芜湖滨江二期、宝应提标、文登提标等新建、提标项目按计划实施，加速新增产能转化和收益提升。
　　在保证核心主业运营平稳的同时，公司深度挖潜存量产能空间。在天津市中心城区河道清淤项目中，科学统筹调度各水厂空余处理能力，实现了“污水处理主业不中断、新增淤泥处理任务高质量完成”的目标，将闲置产能转化为实际收入。通过构建厂网协同运营方案和协调机制，推动管网排查与整改，提升污水业务处理量和进水水质稳定性。
　　强化定期生产调度管理、提高精细化管控能力，建立污水厂运行质量评价体系，整理分析评价项目运营情况，并与年度运营计划统计工作联动，诊断各项目成本压降突破口，合理控制关键成本；采购管理深化改革，全年完成集采项目190项，集采规模约4.57亿元，有效提升资源配置效率，降低采购成本逾1000万元，通过规模效应和规范运作，持续助力成本压降。
　　2.多维布局增量，精耕运营筑增长根基
　　报告期内，公司逐步形成“全层级、全业务、全覆盖”的“1+4+N”市场开发格局，在深耕天津本地市场的同时，将天津的业务拓展模式、技术方案和管理经验向国内重点区域进行复制输出和本土化优化升级，市场拓展效能初步释放，成功获取天津咸阳路二期项目；宁国污水处理项目顺利推进，已完成项目公司设立，通过“股权投资+轻资产运营”的组合，形成了从“单一运营服务”向“园区环保综合服务”的模式升级；荆门掇刀再生水F+EPC+O项目的成功落地，标志着公司再生水业务进一步实现了走出天津、服务全国的再生水战略突破。
　　战略性新兴产业布局方面，公司全资子公司绿能公司成功中标天津自来水集团凌庄水厂、杨柳青水厂绿色节能降碳改造项目，并将以该项目为切入点布局类似场景的光储项目。
　　轻资产业务进一步取得突破，报告期内共执行轻资产合同271项，包括“天津之眼”灯光提升改造EPC总承包项目、静海5G智能产业园提升改造项目、高新产业园河道清淤堤坝加高工程EPC工程总承包项目等。
　　3.聚力攻坚提质，提升公司发展质量
　　报告期内，为推动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，公司披露了“提质增效重回报”行动方案，并在各方面工作中推动落实。
　　报告期内，公司“一企一策”制定针对性应收账款压降方案，健全完善债务风险预警指标，定期调度跟进资金催收情况，天津市水务局在拨付2025年度污水处理服务费的基础上，一次性向本公司支付19.89亿元以解决历史应收账款问题，部分化解了债务风险，在提升上市公司发展质量的同时，也为集团后续项目开发和提高投资者分红回报奠定了基础。
　　报告期内，公司成功发行绿色中期票据、科技创新绿色公司债券，累计融资10亿元，为公司可持续发展提供了低成本资金支持；除低利率债券融资外，本集团抓住政策利好和市场利率波动机遇，通过贷款置换及利率调整等方式，进一步压降融资成本，降低财务费用支出；
　　报告期内，公司在稳健经营的基础上持续优化股东回报，保持分红政策的连续性与稳定性，适当提升分红比率，并通过业绩说明会、投资者调研等多种渠道加强与资本市场沟通，传递公司投资价值。
　　（三）持续加强协同治理，筑牢风险防范屏障
　　报告期内，本公司加强集团化管控，以模块化进行穿透管控，并定期进行效果评估，以“横纵双向全覆盖”为原则，以问题解决、风险防控和促改革发展为目标导向，检验集团化管控体系建设进度、预期目标达成情况及管控体系运行有效性，形成“管控—执行—评估—改进”闭环管理机制，为全面完成集团化管控工作打造坚实基础。
　　持续深化内控体系建设，全面落实穿透式管控要求，报告期内，以制度完善、权责明晰为核心，不断优化治理架构与流程体系，着力夯实企业规范化、精细化管理基础，通过健全协同监督机制，强化制度执行的全过程跟踪与效能评估，推动内控管理实现从体系构建向实效落地的全面升级，切实提升企业治理效能；同时，坚持底线思维与系统观念，推动风控要求向业务前端嵌入，构建覆盖各重点业务领域、全流程的合规风险动态数据库，通过精准识别、动态预警、闭环处置等举措，有效压降各类风险敞口，防范化解重大风险隐患，持续筑牢风险防控屏障，为企业高质量、可持续发展提供坚实的内控与风控保障。本公司“四位一体”法治体系建设成果，被评为国务院国资委标杆企业管理案例、法治日报2025年企业法治建设创新成果。
　　财务管理方面，报告期内，本公司建立了财务共享中心和司库系统，加强资金集中管控与统筹调度，为公司稳健运营和财务安全提供了有力保障。
　　安全管理方面，报告期内，本公司持续深入开展安全生产专项整治和治本攻坚三年行动，落实安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，组织安全检查5130次，排查治理隐患704项，全年安全生产形势保持平稳。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，本公司核心竞争能力体现在以下四个方面：（1）安全、稳定、达标、高效的运营能力；（2）实用、领先、系统、持续的研发能力；（3）专业、尽责、合作、创新的员工团队；（4）诚信、担当、规范、稳健的企业信誉。上述四项核心竞争力相辅相成，企业诚信、员工用心，技术创新最终使客户放心，形成良好的创业环保品牌影响力。
　　经过2025年的发展，公司立足自身优势，持续提高行业竞争能力。
　　（1）持续巩固提升运营优势。锚定“安全、达标、经济、智慧”发展目标，以“做强总部、做实项目”为双向发力点，搭建集团化、穿透式“大运营”体系。总部牵头完善制度体系重塑，修订运营制度、出台工作指引及五大业务板块技术指南，落地标准化、模块化运营要求，指导各项目建立适配实施细则，推动运营管理由分散化、经验化模式，升级为统一规范、可复制的标准化管理体系，全面夯实运营保障基础。践行“大运营”落地路径，建立污水厂运行质量评价体系，开展运营数据动态跟踪分析，与年度运营计划统计工作联动，精准诊断成本压降突破口。依托集团统筹优势，强化定期生产调度、提升精细化管控水平、推进集中采购落地，合理管控关键成本，有效提升资源配置效率，以高效运营护航水质稳定达标。坚守安全生产底线，落实预警协同机制，搭建应急联动与防汛统管体系，在重大活动保障中高效执行应急处置，圆满完成供水及水质保障任务，全面彰显集团统筹管控与风险防范能力，助力运营管理向智慧化、精细化迭代升级。
　　（2）强化科技引领，锻造核心竞争力。报告期内，公司深耕主责主业、勇于转型突破，紧抓科技创新与产业融合发展契机，聚力关键核心技术攻关。完善科技创新体系，强化科技项目全过程管理，推动科研规划、过程管控与成果转化全链条贯通；提升技术方案供给能力，优化内蒙古巴彦第二污水处理厂、文登提标改造二期等项目设计方案，累计节约投资概算约2.5亿元，为业务拓展提供有力支撑；加快科技创新布局。聚焦智慧化、绿色化、资源化方向，重点布局低碳环保、固废资源化、智慧环保、工业水等领域，增强核心技术储备；积极构建科技创新开放平台与应用场景，统筹内外部科技资源，赋能增量业务拓展与存量项目高质量运行。
　　（3）加强人才队伍建设。本公司通过体制机制创新与人才梯队建设激发内生动力。一是健全市场化经营机制。深化经理层任期制与契约化管理，优化考核激励分配体系，有效激发骨干员工创新活力，为可持续发展提供制度保障。二是高标准建设人才体系。研究出台高素质干部人才引领高质量发展三年行动计划：统筹实施“创业骐骥”人才培养工程，分类、分层、分级、有序推进“骐骥领军”“骐骥精英”“骐骥工匠”“骐骥星火”四大人才工程。突出重点、上下协同，打造集团“一盘棋”人才发展局面，坚持机制创新，破除各类人才发展壁垒，从专业技术到复合管理，从青年骨干到领军人才，在实现个人能力充实成长的同时，实现与企业发展的相融互促。开展各类培训与实岗锻炼，推动交流轮岗，干部队伍专业素养与担当精神全面提升。
　　（4）持续打造品牌影响力。2025年，本公司连续第二十年荣获“中国水业十大影响力企业”；连续八年入选“中国环境企业（营收）50强”；申报的《水环境治理减污降碳协同增效方法与机理》项目荣获“2024年中华环保联合会自然科学奖”一等奖，《基于数智技术的污水处理管控系统建设》荣获天津市第三十一届企业管理现代化创新成果奖二等奖；在E20环境平台第四期“双百跨越”污水处理标杆比选中津沽污水处理厂荣获“智能化+低碳化+资源化”标杆污水处理厂，咸阳路污水处理厂荣获生态化标杆污水处理厂；全资子公司天津中水有限公司荣获国家水利部颁发的“中国节水奖先进集体”荣誉称号；东郊“双碳”实践培训基地完成全面优化提升，已正式挂牌并向社会公众开放，标志着其从行业交流平台升级为全民公益环保科普课堂；本公司顺利通过国家数据管理能力成熟度（DCMM）三级“稳健级”认证，意味着企业实现了从“数据资源”到“数据资产”的本质跨越，为精准治污、科学决策奠定了坚实基础。各经营单位在各自领域践行企业使命，树立了良好的企业形象和品牌声誉。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，本公司整体业务运营平稳。与上年度相比，公司主营业务没有发生重大变化，仍以污水处理、自来水供水、再生水、新能源供冷供热、道路收费、危废业务、科技成果转化等为主，是本公司年度业绩主要来源。2025年，实现营业收入476,007万元，比上年度减少1.40%；利润总额115,062万元，比上年度增加9.89%；实现归属于母公司净利润86,236万元，比上年度增加6.83%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　近年来，生态环保与绿色低碳行业的发展呈现出一系列新趋势及新变化，进而对企业发展与能力提升提出了全新的要求。
　　第一，中国城市发展阶段的变化将导致行业发展的逻辑发生深刻转变。中央城市工作会议于2025年7月在北京举行。习近平总书记在重要讲话中总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。由此可以确定当前和今后一个时期城市工作的总体要求是以新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持和加强党的全面领导，认真践行人民城市理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持因地制宜、分类指导，以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，以推动城市高质量发展为主题，以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效，牢牢守住城市安全底线，走出一条中国特色城市现代化新路子。上述中国城市发展阶段的变化，决定了传统水务环保行业发展机会由增量项目转向存量项目的提质增效与整合盘活，特别是美丽城市与韧性城市的发展目标决定了未来城市生态环保与绿色低碳领域的业务发展机遇。对于环保企业而言，要持续打好蓝天、碧水、净土保卫战，关注大气、水、土壤污染治理业务机遇，跟进能源、管网、交通等基础设施绿色低碳改造、水体生态修复与水资源再生产利用、城市老旧管线改造升级、地下综合管廊建设改造等产业机会。
　　第二，“人工智能+环保”将成为行业科技创新与产业发展的新趋势。2025年的《政府工作报告》提出要持续推进“人工智能＋”行动。为贯彻落实上述战略部署，国务院于2025年9月出台《关于深入实施“人工智能＋”行动的意见》，明确了总体要求、重点领域、发展目标、行动举措，为加快形成智能经济和智能社会新形态提供了方向指引。党的二十届四中全会提出“十五五”时期要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，其中包括深入推进数字中国建设，构建开放共享安全的全国一体化数据市场，加快人工智能等数智技术创新，全面实施“人工智能＋”行动。以“人工智能+”重塑环保企业的核心竞争力正在成为越来越多企业的选择，人工智能+水务、人工智能+固废、人工智能+环境监测等领域的探索已经逐步展开。未来“智能化、数字化、信息化、自动化”的方式将实现“传统运营优势”向“新型运营优势”的转化。
　　第三，“双碳战略”的持续推进将进一步助推新能源领域的业务机会。2025年10月，生态环境部在例行新闻发布会上正式发布《中国应对气候变化的政策与行动2025年度报告》，梳理了2024年以来我国应对气候变化的新部署、新目标，明确了2035年国家自主贡献目标。具体为到2035年中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%至10%，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，对非二氧化碳的温室气体甲烷减排做出承诺等内容。上述“双碳”政策因素，引领环保企业将新能源作为新时期的业务增长点。
　　(二)公司发展战略
　　“十四五”期间，本公司强化战略引领，聚焦主责主业，形成“一体两翼”业务梯次布局，确立“五维一体”商业模式，“一重一轻一产业”业务结构以及“一个项目一座城”的发展理念，有效践行了向城市综合环境服务商战略定位的演进和升级。2025年度，本公司开展了年度战略实施情况评估及“十四五”战略目标优化调整工作，进一步强化战略闭环管理，统筹做好“十四五”收官与“十五五”战略谋篇布局工作。坚持以改革的思路，创新的思维，通过“上下联动、内外碰撞”，高标准、高质量推进“十五五”战略规划编制，持续深化“AI+”“京津冀协同发展”“四个用好”“新质生产力”等战略问题，梳理盘点生态环保、绿色低碳、资源循环产业政策、市场空间与竞争态势，在深入分析企业发展的内部环境与外部环境的基础上，研究论证战略目标、业务布局、发展策略、保障措施等关键战略内容；在战略方向选择方面，聚焦“两核一力”，持续增强企业核心功能、提升核心竞争力，以科技创新赋能产业升级，着力发展生态环保与绿色低碳领域的新质生产力，从行业聚焦走向区域深耕，从市政领域拓展工业市场，从单体项目迈向综合模式。在业务布局方面，构建水资源循环利用为核心、绿色能源服务和环境治理及市政服务为补充的三大业务板块布局，推动传统产业升级与新赛道拓展，持续巩固提升包括供水、污水处理、再生水供应等在内的水务基础业务，秉持水资源循环利用的理念，延伸产业链，拓展服务内容，实现全领域与全链条的产业深耕；同时，结合国家“双碳战略”的推进，做强做优做大绿色能源业务，积极探索产业园区综合能源服务业务，加速培育形成“第二增长曲线”。
　　(三)经营计划
　　报告期内，公司坚持以高质量发展为目标，以市场拓展为重点，稳定推进公司发展战略及年度经营计划的实施。锚定水处理核心主业，统筹推进固废处理、供冷供热、光伏发电等业务协同发展。持续巩固存量业务既有优势，稳定水处理规模，确保水业务负荷率达标；强化运营成本管控，精准压降水处理单方成本。积极拓展增量业务，深化项目策源策划，强化投资驱动效能，全力推动重点项目落地见效。聚焦新质生产力培育，围绕技术产品化、产业数字化、绿色能源等方面开展科技研发工作，保障科研经费投入，全力提升科研成果转化效益。
　　2026年，本公司主营业务预计仍以污水处理业务为主，预计全年处理污水量17亿立方米。随着天津市以及各外埠项目适用出水标准的提高、各类资源能源费用、人力成本不断增加，项目运营成本有所增加，在所遵循的国家现行方针政策、经营环境不发生重大变化的情况下，预计污水处理服务费收入及成本变动幅度不高于20%；研发投入不低于年度经营收入的1.25%，主要用于技术研发、技改技革费用，继续围绕着污水处理、污泥处理、新能源等领域的新工艺与应用型技术进行研发。
　　(四)可能面对的风险
　　1、可能面对的风险
　　（1）政府信用风险
　　由于污水处理项目准经营性特点，污水处理服务费的资金主要来源于政府通过自来水销售收取的污水处理费专用账户，不足部分由地方财政予以补足。现行推广特许经营项目，多包含管网等基础设施的投资建设，社会资本的投资较大，投资收益依赖于政府污水处理服务费的支付。因此，资金来源的唯一性，决定了政府信用的重要性与关键性。水务企业能否如期收回投资，取得预期收益，取决于政府财政收支情况与信用的高低。一旦出现政府信用风险，将直接影响项目公司现金流，有可能派生财务风险和融资风险等资金风险。
　　（2）政策与市场风险
　　我国正处于全面深化改革和推动高质量发展的关键阶段，这一进程将长期持续，在这一过程中，政策将根据国内外经济形势、社会需求和改革进展不断优化调整，政策变更涉及产业结构调整、金融监管、税收、环保等多个领域。例如《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》及《基础设施和公用事业特许经营管理办法》的陆续出台对公用事业、水务环保行业的商业模式产生了重大影响；另外，诸如危废处置等业务虽然以企业作为服务对象，但是其也可能受到区域性产业政策的冲击，即区域产业升级与跨区域产业转移可能导致该区域所产生的危险废弃物数量发生变化；市场方面，进入十四五后期，受经济下行、有效需求不足、地方政府支付能力不足等因素影响，环保行业增速显著放缓，依赖政府政策补贴大量投资建设的模式将逐渐被以运营为主的盈利模式所取代，加之地方水务行业集团化与规模化趋势愈发明显，市场竞争加剧，行业结构将随之变化，具体将表现为企业的淘汰、整合、转型、升级。
　　（3）运营管理风险
　　随着国家对环境保护问题的日益重视，环保法、“大气十条”“水十条”等一系列政策法规的相继出台，环境治理标准日趋严格，对环保企业的管理能力和运营质量提出了更高的要求，催生出污水处理厂为适应新标准的升级改造需求。在此背景下，一方面导致污水处理厂面临改造与运营的风险，另一方面企业也面临原特许经营协议调整的风险。此外，污水处理之后的污泥处置是否能够形成更为完善的商业模式，也值得关注。
　　(4)法律风险
　　公司存在因法律法规或监管政策变化、合同履约争议、第三方纠纷传导等因素，对企业造成负面法律影响的可能性。从业务结构看，公司现行主要合同类型涵盖特许经营、建设工程、物资采购及技术服务等类别。其中，特许经营类项目的风险集中于付费端与履约端，部分项目受地方政府财政支付节奏影响，存在服务费延期支付情形，可能阶段性传导至项目公司资金链，形成上下游支付压力。建设工程类项目方面，主要涉及EPC、施工总承包及专业分包模式，近年来伴随行业整体资金面趋紧，部分总承包单位或分包商出现流动性困难，由此引发实际施工人起诉风险，尽管公司作为发包方已依法履行合同义务，但仍存在因下游单位违规转分包、拖欠工程款等问题，被实际施工人主张在“应付未付工程款范围内”承担连带清偿责任的诉讼风险。
　　2.风险管控措施
　　（1）政策研究先行，战略布局未来
　　密切关注国内外经济形势，及时掌握区域及行业发展规划相关政策信息，加大行业政策研究分析力度，前瞻性高标准谋划“十五五”，围绕着生态环保与绿色低碳为主攻方向，以更加开阔的视野，寻找战略新机遇，开辟发展新赛道，注重科技引领与技术赋能，着力推动新质生产力发展。
　　（2）强化风险管理，坚持依法治企
　　确定全面风险管理工作的目标，组建全面风险管理工作的组织机构，加强对各类政策风险的研判与预警，健全风险防控机制，从做好项目维护、推进遗留项目竣工结算、保障安全生产和合规采购等方面，对不同业务环节隐含的风险加以辨识、分析、评价和应对，强化公司风险及合规管控能力。强化依法治企观念，维护企业合法权益。呼吁特许经营项目中进一步明确合同主体平等关系，严格绩效考核机制和利益分配机制，将政府履约付费义务和投资人取得合理收益权纳入条款保护，从而降低投资人的政府信用风险和财务风险。针对上述法律风险，公司已建立覆盖合同全生命周期的法治保障机制，前端强化合作方资信审查与合同文本标准化；中端嵌入合规审查节点、动态跟踪重大项目履约状态；后端实行案件分级分类管控，对重大争议纠纷实行提级管理与专班推进。同时，公司持续推动法务、合规、内控、风控“四位一体”协同运行，着力将法律风险防控由被动应对向主动识别、源头治理转型，切实维护国有资产安全与上市公司合法权益。
　　（3）提升管理水平，降低运营风险
　　作为环保领域的上市公司，本公司按照相关政策变化，通过标准化的管理，及时管控生产运营风险，具体风险管控措施包括着力人员培训，强化环保法制意识，提高技术管控水平，同时组织运营单位系统梳理污水、污泥、臭气的相关合法合规义务，初步形成专项合规义务清单，严格对照专项合规义务清单履行管理责任，减少运营管理风险；加强设施设备的维保，做好资产保值，实现稳定运行；完善质量监测，推动全过程控制，确保最终产品的达标排放；制定水环境救援预案，安全生产预案，力争实现不可抗力条件下，企业的谨慎运行和最佳的环保效能，并且保持同地方政府与监管部门的顺畅联系以及强化沟通。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　2025年作为“十四五”的收官之年，一批重要政策陆续出台，为水务环保行业在“十五五”以及未来更长时期的发展指明了新的方向。　　首先，中央城市工作会议召开，提出了建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市的发展目标，其中美丽城市的建设任务将带来城市水务环保业务的新机遇。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。这要求水务环保行业的发展也要从增量扩张转向存量提质，水务环保企业要更加注重技术、运营、管理等综合能力的提升，善于从存量项目的更新提质中挖... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　2025年作为“十四五”的收官之年，一批重要政策陆续出台，为水务环保行业在“十五五”以及未来更长时期的发展指明了新的方向。
　　首先，中央城市工作会议召开，提出了建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市的发展目标，其中美丽城市的建设任务将带来城市水务环保业务的新机遇。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。这要求水务环保行业的发展也要从增量扩张转向存量提质，水务环保企业要更加注重技术、运营、管理等综合能力的提升，善于从存量项目的更新提质中挖掘机会。会议提出要认真践行人民城市理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持因地制宜、分类指导，以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，以推动城市高质量发展为主题，以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效，牢牢守住城市安全底线，走出一条中国特色城市现代化新路子。此外，会议部署了城市工作7个方面的重点任务。其中，着力建设绿色低碳的美丽城市要求巩固生态环境治理成效，采取更有效措施解决城市空气治理、饮用水源地保护、新污染物治理等方面的问题，推动减污降碳扩绿协同增效，提升城市生物多样性。伴随着新污染物更多纳入治理范围以及减污降碳扩绿的协同推进，城市环保市场将逐步催生出新的细分业务领域。同时，结合城市更新，部分环保基础设施的建设运营市场也存在一定的业务机会。
　　其次，生态环境部、国家发改委印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，方案中的一系列量化指标展现了水务环保行业阶段性的市场增量空间。方案要求落实全国生态环境保护大会部署，以改善水生态环境质量为重点，坚持精准治污、科学治污、依法治污，统筹水资源、水环境、水生态治理，推动重要流域构建上下游贯通一体的生态环境治理体系，大力推进美丽河湖保护与建设，提升河湖生态系统健康水平，以高水平保护支撑高质量发展，为2035年基本实现美丽中国建设目标奠定良好基础。具体来看，会议提出到2027年美丽河湖建成率达到40%左右、到2030年美丽河湖建设取得明显成效、到2035年美丽河湖基本建成的目标。方案要求巩固深化水环境治理，涉及以下六个方面：第一，提升入河排污口整治效能，到2027年，建成排污口监测监管体系。第二，加强工业园区水污染防治。到2027年，省级及以上工业园区污水收集处理效能明显提升。第三，强化生活污水收集处理。到2027年，城市生活污水收集处理综合效能显著提升，农村生活污水治理（管控）率达到60%以上，农村黑臭水体基本消除。第四，推进农业面源污染防治。到2027年，重点区域农业面源污染得到有效遏制。第五，保持水域及岸线干净整洁。到2027年，重要流域干流及主要支流、重点湖泊水域岸线清洁水平进一步提升。第六，保障饮用水水源水质安全。到2027年，县级及以上集中式饮用水水源地规范化建设成效进一步提升。以上政策目标的设定，展现出环境监测、园区污水、农村生活污水、农业面源污染等领域的业务机会，但是如何构建适应上述污染治理场景的环保业务商业模式也亟待探索确定。
　　最后，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，该意见旨在推动各类排放交易制度健全与市场建立，从而有利于带动以轻资产为特征的专业减排运营服务业务快速发展。文件提出的发展目标为：到2027年，碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全，节能市场化机制更加健全，资源环境要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全，推动资源环境要素畅通流动、高效配置，充分释放市场潜力，对实现相关资源环境目标的支撑作用有效增强。
　　此外，国家发展改革委等部门印发《推动热泵行业高质量发展行动方案》，该行动方案强调要强化综合性政策支持热泵的推广应用以及更新改造，有利于促进企业从事的水源地源污水源热泵供冷供热业务进一步发展。具体来看，政策要求发挥好政府投资带动放大效应，充分发挥货币、信贷等金融政策导向作用，引导金融机构加大信贷支持，结合大规模设备更新和消费品以旧换新，积极支持热泵推广应用、更新改造等。落实好现行相关税收优惠政策；鼓励相关单位选用列入《绿色技术推广目录》、《国家重点推广的低碳技术目录》等的高效热泵技术和产品；并且研究将热泵相关项目纳入绿色低碳先进技术示范项目支持方向。
　　（二）公司主营业务情况
　　报告期内，本公司的主要业务由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，是公司收入和利润的主要来源；战略新业务主要包括以新能源供冷供热及光伏发电为主的双碳新能源业务及以污泥处置与资源化利用、危废业务为主的固废业务，战略新业务在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。
　　1、基础业务情况
　　截至报告期末，本公司水务业务总规模为623.71万立方米/日。权益类水务业务总规模606.51万立方米/日，其中污水处理规模527.01万立方米/日，供水业务规模31.5万立方米/日（包括自来水、工业供水），再生水规模48万立方米/日，新增再生水断点连通管网15公里，上述项目分布在全国15个省市自治区；委托运营模式下污水处理规模为17.20万立方米/日。
　　污水处理、供水业务模式以BOT、TOT、PPP模式为主，再生水业务经营模式以生产销售再生水获得销售收入，及提供再生水管道接驳工程服务获得收入为主，与期初相比均没有发生重大变化。
　　2、战略新业务情况
　　（1）新能源供冷供热业务，截至报告期末总服务面积696万平方米，主要分布在天津和北京，经营模式以BOT、委托运营为主。
　　（2）分布式光伏发电及储能项目，截至报告期末，光伏总设计装机容量38MWp，用户侧储能设计装机容量5.5MWh,项目主要分布在天津、大连、西安；经营模式以市场化定价模式为主。
　　（3）危废业务方面，截至报告期末，本公司拥有包括处置能力共18.13万吨/年的4个项目，分别为江苏永辉危废项目3万吨/年，高邮康博危废项目3万吨/年，郯城工业废物处理处置中心项目2.8万吨/年，沂水庐山化工园区危险废物综合处置中心项目9.33万吨/年；山东收储、转运项目规模2万吨/年，郯城项目废物综合利用规模7.8万吨/年。危废业务在获得危废经营许可证的前提下，采用充分市场化的经营模式，在地方政府指导价的引导下，自行选择产废单位，为其提供危废处置服务，收取危废处置服务费。
　　（4）污泥处置业务方面，截至报告期末，总规模为3010吨/日，主要分布在天津、甘肃、浙江、安徽。其中权益类污泥处置业务为津南污泥厂项目、临夏污泥项目，规模为890吨/日，其余污泥处置项目为委托运营模式，规模为2120吨/日。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持以“三新”“三量”为抓手，“战略引领、深化改革、经营创效、科技赋能、风险防控”等工作取得显著成效，公司运行稳中向好。
　　1.突出创新驱动促“三新”，科技赋能成果显著
　　围绕科技引领定位，公司重构科技管理及成果转化体系，并配套考核激励机制，有效激发了科技创新内生动力，并通过产研结合促进成果转化。持续加大研发投入，报告期内研发经费投入约2000万元，启动1项市级课题研究，编制13项规范标准，申报4项城投级课题，开展69项公司级项目；获得2项授权发明专利，中华环保联合会自然科学奖一等奖，入选全联环境服务业商会绿色低碳发展典型案例3项。
　　2.用足资源政策抓“三量”，经营创效稳中有进
　　公司积极依托政府部门争取政策与资源支持，积极探索推进厂网一体化、咸阳路二期等存量盘活项目；有序推进芜湖、克拉玛依、文登提标改造等项目实施，落地宝应仙荷项目，通过扩大有效投资进一步做优增量。同时，统筹内外部资源，稳步拓展轻资产市场，收入实现突破。
　　3.聚焦深化改革强管控，多元协同全级穿透
　　公司通过调整组织架构、压缩管理层级、明晰管控权责，重构“集团—项目”两级管控及制度体系，搭建11个全级次模块管控体系，构建穿透式监管体系，实现了业务的标准化推进与穿透式监管。上线安全生产管理系统，深化隐患排查治理；公司成立专班推进应收账款与减值压降，保障项目平稳运营。编制《生产运行风险因素识别清单》，协同强化特许经营协议管理，有效防范生产与运营风险。成功完成以业财融合为核心的数字化转型一期建设，实现全面预算、资金计划、采购、报账及合同管理等业务的线上化处理。同步启动数字化转型二期建设，以赋能“大运营”为目标，完成运营管理制度重构，并搭建了包含8大模块、22个子模块的工作指引体系。
　　4.资本资金双向发力，助力市值价值提升
　　公司积极对接金融机构，拓宽融资渠道，成功完成5亿元绿色中期票据发行备案，银行可用授信余额逾40亿元。同时，公司高度重视资本市场形象建设，通过系统组织市值管理工作，稳步推进投资者关系管理，积极与股东及资本市场沟通互动。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，本公司核心竞争能力体现在以下四个方面：（1）安全、稳定、达标、高效的运营能力；（2）实用、领先、系统、持续的研发能力；（3）专业、尽责、合作、创新的员工团队；（4）诚信、担当、规范、稳健的企业信誉。上述四项核心竞争力相辅相成，企业诚信、员工用心，技术创新最终使客户放心，形成良好的创业环保品牌影响力。
　　报告期内，公司进一步巩固自身优势，全面提升竞争能力。
　　在运营管理方面，公司从运营制度流程、资产管理、监督检查、风险控制及标准化建设等多个关键维度，对运营管控模式进行了全方位优化与升级，成功构建了一体化的大运营管控体系，有效强化了运营根基，巩固并拓展了运营优势。同时，公司深化降本增效管理，并大力推进智慧水务建设的战略部署。
　　在科技研发方面，报告期内，公司持续加大研发投入力度，在除磷药剂应用、深度处理设备开发及储能项目推广等前沿方向均取得了显著突破；成功获得2项发明专利授权，并积极推动产学研深度融合与科技成果的高效转化。此外，公司致力于推动基于物联网的数智化与AI+技术在各业务领域的深度应用，进一步夯实了企业级工业物联网平台的建设基础，通过对接各类水务环保项目，积极探索厂级智慧运营平台的构建与应用，为培育和发展新质生产力奠定了坚实基础。
　　在管控与团队建设方面，公司一方面聚焦深化改革，通过优化组织架构、精简管理层级、明晰管控权责，搭建了全级次模块化管控体系与穿透式监管机制，确保各项业务得以标准化、规范化推进；另一方面，以专项人才培养工程为核心抓手，系统构建了四级人才库，组织实施了多元化专题培训，全面强化了人才储备与梯队建设。
　　在品牌建设方面，报告期内，本公司连续第二十年荣获“中国水业十大影响力企业”，并且斩获中华环保联合会自然科学奖一等奖，另有绿色低碳发展典型案例3项入选全联环境服务业商会，这些成就有力塑造了公司品牌形象，提升了公司声誉。

　　四、可能面对的风险
　　1、可能面对的风险
　　（1）政府信用风险
　　由于污水处理项目准经营性特点，污水处理服务费的资金主要来源于政府通过自来水销售收取的污水处理费专用账户，不足部分由地方财政予以补足。现行推广特许经营项目，多包含管网等基础设施的投资建设，社会资本的投资较大，投资收益依赖于政府污水处理服务费的支付。因此，资金来源的唯一性，决定了政府信用的重要性与关键性。水务企业能否如期收回投资，取得预期收益，取决于政府财政收支情况与信用的高低。一旦出现政府信用风险，将直接影响项目公司现金流，有可能派生财务风险和融资风险等资金风险。
　　（2）政策与市场风险
　　我国正处于全面深化改革和推动高质量发展的关键阶段，这一进程将长期持续，在这一过程中，政策将根据国内外经济形势、社会需求和改革进展不断优化调整，政策变更涉及产业结构调整、金融监管、税收、环保等多个领域。例如《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》及《基础设施和公用事业特许经营管理办法》的陆续出台对公用事业、水务环保行业的商业模式产生了重大影响；另外，诸如危废处置等业务虽然以企业作为服务对象，但是其也可能受到区域性产业政策的冲击，即区域产业升级与跨区域产业转移可能导致该区域所产生的危险废弃物数量发生变化；市场方面，进入十四五后期，受经济下行、有效需求不足、地方政府支付能力不足等因素影响，环保行业增速显著放缓，依赖政府政策补贴大量投资建设的模式将逐渐被以运营为主的盈利模式所取代，加之地方水务行业集团化与规模化趋势愈发明显，市场竞争加剧，行业结构将随之变化，具体将表现为企业的淘汰、整合、转型、升级。
　　（3）运营管理风险
　　随着国家对环境保护问题的日益重视，环保法、“大气十条”“水十条”等一系列政策法规的相继出台，环境治理标准日趋严格，对环保企业的管理能力和运营质量提出了更高的要求，催生出污水处理厂为适应新标准的升级改造需求。在此背景下，一方面导致污水处理厂面临改造与运营的风险，另一方面企业也面临原特许经营协议调整的风险。此外，污水处理之后的污泥处置是否能够形成更为完善的商业模式，也值得关注。
　　(4)法律风险
　　公司存在因外部法律环境变化，或由于包括公司自身在内的法律主体未按照法律规定或合同约定有效行使权利、履行义务，而对企业造成负面法律后果的可能性。集团现行合同类型主要包括特许经营类、建设工程类等，特许经营类合同存在因政府方拖欠服务费，导致所属项目公司资金流紧张而欠付下游款项的违约风险。建设工程类合同存在所发包项目非法转包/分包，总承包方资金流紧张导致的实际施工人起诉、要求本公司在应付未付范围内承担连带责任的风险。
　　2.风险管控措施
　　（1）政策研究先行，战略布局未来
　　密切关注国内外经济形势，及时掌握区域及行业发展规划相关政策信息，加大行业政策研究分析力度，高标准谋划“十五五”，以资源化和能源化为主攻方向，寻找战略新机遇，开辟发展新赛道，在水资源综合利用及能源综合利用等领域寻求新发展。
　　（2）强化风险管理，坚持依法治企
　　确定全面风险管理工作的目标，组建全面风险管理工作的组织机构，加强对各类政策风险的研判与预警，健全风险防控机制，从做好项目维护、推进遗留项目竣工结算、保障安全生产和合规采购等方面，对不同业务环节隐含的风险加以辨识、分析、评价和应对，强化公司风险及合规管控能力。强化依法治企观念，维护企业合法权益。呼吁特许经营项目中进一步明确合同主体平等关系，严格绩效考核机制和利益分配机制，将政府履约付费义务和投资人取得合理收益权纳入条款保护，从而降低投资人的政府信用风险和财务风险。针对政府等甲方拖欠款项的风险，将结合实际情况，考虑利用诉讼管理等手段加大回款力度，持续落实“强案件管理促风险化解”的思维意识，利用法律技术手段维护企业合法利益的同时，着重助力企业管理提升、价值创造。
　　（3）提升管理水平，降低运营风险
　　作为环保领域的上市公司，本公司按照相关政策变化，通过标准化的管理，及时管控生产运营风险，具体风险管控措施包括着力人员培训，强化环保法制意识，提高技术管控水平，同时组织运营单位系统梳理污水、污泥、臭气的相关合法合规义务，初步形成专项合规义务清单，严格对照专项合规义务清单履行管理责任，减少运营管理风险；加强设施设备的维保，做好资产保值，实现稳定运行；完善质量监测，推动全过程控制，确保最终产品的达标排放；制定水环境救援预案、安全生产预案，力争实现不可抗力条件下，企业的稳健运行和最佳的环保效能，并且保持同地方政府与监管部门的顺畅联系以及强化沟通。 收起▲