一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司已构建起锂电池负极材料与偏光片双主业共同发展的战略格局。作为中国锂离子电池人造石墨负极材料领域的开拓者，公司深耕行业二十余载，打造了全球领先的研发与生产体系，稳居人造石墨负极材料行业龙头地位。2021年，公司通过战略并购LG化学LCD偏光片业务成为全球偏光片龙头，并持续丰富产品矩阵、扩大产业规模，由此形成双主业并行发展的全新格局。面对全球电动化与智能化浪潮，公司持续筑牢技术壁垒、强化核心竞争力，以实现稳健可持续发展。　　（一）负极材料业务　　1.业务概述　　公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司的主要产品有人造石... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司已构建起锂电池负极材料与偏光片双主业共同发展的战略格局。作为中国锂离子电池人造石墨负极材料领域的开拓者，公司深耕行业二十余载，打造了全球领先的研发与生产体系，稳居人造石墨负极材料行业龙头地位。2021年，公司通过战略并购LG化学LCD偏光片业务成为全球偏光片龙头，并持续丰富产品矩阵、扩大产业规模，由此形成双主业并行发展的全新格局。面对全球电动化与智能化浪潮，公司持续筑牢技术壁垒、强化核心竞争力，以实现稳健可持续发展。
　　（一）负极材料业务
　　1.业务概述
　　公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司的主要产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极等。上述产品主要应用终端为新能源汽车、消费电子和储能等行业。
　　2.经营模式
　　(1)采购模式
　　公司采用集中采购与属地采购相结合的管理模式。
　　集中采购由负极总部供应链中心负责定价，具体执行由下属工厂（生产基地）负责，主要品类包含大宗原料、石墨化工序辅材料、物流、委外加工四大模块。属地采购的开发和执行主要由下属工厂（生产基地）负责。
　　对于集中采购物资，根据需求和公司战略布局，从保供、价格优势、共同研发三个角度出发，与主要供应商签署战略合作协议、合作框架协议、年底供货协议等。以此推进供应商战略合作关系建设，实现供货保证、合作共赢、长期发展。
　　(2)生产模式
　　公司根据以销定产的生产原则，每月按照销售计划统筹规划，并根据市场滚动预测和通用性产品储备做备货把控，缩短交货周期，提高订单满足率和客户满意度，各部门紧密协调，以更为灵活调配的生产模式来满足市场需求。
　　公司产品主要为一体化生产、委外加工与部分一体化相结合、定制化生产、技术合作与联合研发以及多工序协同生产，通过一体化和自动化生产模式降低生产成本，提高生产效率。
　　(3)销售模式
　　公司主要以销售、研发、品质、技术支持等部门相协同的机制，根据客户对产品的需求，组建工作小组，形成以销售为主导，研发和品质为保障，技术支持为支撑的销售模式，为客户提供高性价比的产品服务。公司贴近客户需求，及时掌握客户对产品品质的反馈、产品类型的需求变动等情况，以便快速地对客户反馈做出反应，更好地为客户提供销售与技术服务，与客户建立紧密高效的合作关系。
　　3.产品市场地位
　　根据鑫椤资讯数据显示，2025年上半年公司人造石墨负极材料产量蝉联榜首。同时根据上海有色网（SMM）数据显示，2025年上半年，负极公司杉杉科技在人造石墨领域表现抢眼，出货量稳居行业第一，占负极行业总出货量的21%。凭借技术优势，公司快充产品市场份额继续保持领先；新型硅碳产品和硬碳负极材料导入下游客户，实现批量供应。
　　4.主要的业绩驱动因素
　　(1)下游市场保持高景气度，人造石墨材料出货量继续增长
　　在新能源汽车和储能市场持续高景气度的驱动下，2025年上半年锂电池需求延续了高速增长态势。下游市场增长带动负极材料需求攀升，根据高工产业研究所（GGII）数据显示，2025年上半年中国负极材料出货量129万吨，同比增长37%。
　　(2)研发创新巩固产品技术优势
　　公司坚持以客户需求为核心，为全球客户提供一流的、高性价比负极产品。公司在原材料开发、产品技术、工艺控制、客户合作等方面建立了核心优势，并在此基础上持续强化竞争力。报告期内，公司新型硅碳负极材料实现出货，快充负极产品凭借优异的性能在下游应用份额持续保持领先，公司与全球头部电池企业的合作进一步深化。
　　(3)技术工艺革新，落实降本增效战略
　　负极材料行业市场竞争激烈，成本压力推动行业深化降本增效。公司积极探索提产增效路径，通过技术工艺优化降低生产能耗、全工序一体化生产实现降本。报告期内，公司云南一体化生产基地完成石墨化工艺升级，自主研发的厢式炉工艺在石墨化加工中成本优势显著，其通过大箱体提升负极材料有效容积，实现了装炉量增加和单位成本下降，进一步降低石墨化加工成本，提升产品整体盈利水平。
　　5.行业情况
　　在政策与市场的双重驱动下，2025年上半年我国新能源汽车市场延续高增长态势。中国汽车工业协会数据显示，在以旧换新补贴政策延续和热销车型带动下，2025年上半年我国新能源汽车实现销量693.7万辆，同比增长40.3%。这一增长直接带动动力电池延续市场高景气度。GGII数据显示，2025年上半年我国动力电池出货量为477GWh，同比增长49%。
　　储能方面，受国内储能市场化改革和海外政策不确定性影响，2025年上半年储能市场出现“抢装潮”，储能电池销量增幅超过动力电池，成为市场重要增量。GGII数据显示，2025年上半年我国储能电池出货量为265GWh，同比增长128%。
　　动力电池和储能电池行业的高速增长，持续拉动负极材料市场需求扩大。根据GGII数据显示，2025年上半年中国负极材料出货量129万吨，同比增长37%。与此同时，产品技术迭代与新型负极材料产业化进程加速推进：负极材料加快向快充倍率、高压实方向发展，根据GGII数据显示，快充倍率（4C）产品方面，行业渗透率突破15%；CVD新型硅负极出货量增量明显；硬碳材料因下游电池厂商在细分应用场景推动钠离子电池产品落地，出货量亦有所提升，技术迭代与产品创新成为行业发展新亮点。
　　（二）偏光片业务
　　1.业务概述
　　公司偏光片业务包括LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售。偏光片全称为偏振光片，允许特定偏振光波通过，同时阻挡其他偏振光波，是由多层膜构成的复合薄膜结构。作为显示技术的核心要素，偏光片使图像能够在屏幕上显示和被看到，终端广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、商用显示、车载显示等领域。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采用“以产定购”为主的采购模式，即根据生产部门制定的生产计划，结合自身库存现状安排各类原材料的采购，同时也会根据原材料的市场供求和价格波动等情况适时地进行备货。采购的产品主要包括PVA膜、TAC膜、PET膜、保护膜、离型膜、PSA等各类原材料。
　　公司会根据市场化原则自主选择供应商，一般会与供应商先签署框架协议，再通过向供应商下达采购订单的方式进行具体的原材料采购。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”为主的生产模式，按客户需求生产产品。公司接到客户需求后形成销售预测分析，根据产能状况，同时考虑客户长期合作、材料供应、产品生产周期状况等方面，综合决定生产计划。公司根据产品销售历史并结合客户具体需求，进行少量备货。
　　公司的生产流程包括前端工程和后端工程两部分。公司以自主生产为主，委托加工为辅。前端工程是偏光片生产的核心环节，采用自主生产模式，公司将后端工程的部分非核心生产工序委托给外部的专业公司进行加工处理，从而提高生产效率。公司根据客户的订单向委托加工商提出加工计划，并以委托加工数量预测为基础向委托加工商提供偏光片卷材，委托加工商按照加工计划进行加工，并最终根据公司的指示直接向客户供货。
　　（3）销售模式
　　公司以直接销售模式为主，客户包括京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏普、咸阳彩虹光电、天马、友达、群创等主流面板生产企业。下游大型面板生产企业对其供应商有严格的要求，会对供应商的实力和主要资质（如质量、研发、生产、管理等）进行严格的审核，经过反复的考察、改进与验收后才能通过其供应商认证，一般确立合作关系后不会轻易变动，因此公司与客户的合作关系稳定。
　　公司后端生产线包括行业领先的RTS（卷材至片材）生产线与RTP（卷材至面板）生产线，且多数工厂选址在客户工厂附近，可快速对应客户，满足客户快速换型等需求。
　　3.产品市场地位
　　根据CINNO Research数据，2025年上半年，公司在大尺寸LCD偏光片（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑用偏光片）的出货面积份额约34%，持续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。
　　4.主要的业绩驱动因素
　　2025年上半年，在偏光片行业需求温和增长的背景下，公司依托20多年深厚的技术研发积淀，主动优化产品结构，不断强化在超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等领域的差异化技术壁垒，成功实现了销量的持续稳健增长，全球市场份额稳居领先地位。通过战略收购SP业务，公司进一步提升了在高端偏光片市场的竞争力。报告期内，OLED偏光片、车载用偏光片等高附加值产品实现稳定出货，其中OLED TV偏光片出货量同比大幅提升。
　　然而，受日元汇率变动推升部分原材料成本以及整合SP业务产生的阶段性成本增加等主要因素的叠加影响，本期公司偏光片业务盈利水平同比有所下降。
　　5.行业情况
　　2025年上半年，受中国“以旧换新”补贴政策延续、国内618大促开展以及美国关税政策调整等多重因素驱动，品牌厂备货需求有所增加，带动显示面板出货量同比增长。根据CINNO Research数据，全球LCD显示面板出货面积同比增长2.2%，其中LCD TV面板增速1%，LCD显示器增速3%，LCD笔记本电脑面板、LCD平板电脑面板增速均为12%。受下游需求带动，偏光片市场需求实现同比温和增长。
　　当前，全球面板产能主要集中在中国大陆地区，偏光片产能也呈现向中国大陆地区聚集的发展趋势，行业竞争格局正持续重塑。Omdia预测显示，2025年中国偏光片厂商产能占据全球偏光片总产能的65%，预计到2027年这一比例将接近80%，这一增长主要源于中国头部企业的扩张与战略并购，以及政府对供应链本土化的强力扶持。

　　二、经营情况的讨论与分析经营情况概述
　　报告期内，公司聚焦负极材料和偏光片两大核心主业发展，持续强化经营韧性、夯实发展根基，实现了良好的运营态势。公司负极材料业务通过优化客户结构、迭代创新产品和紧密匹配客户增量需求等措施，继续保持销量的快速增长，并依托一体化产能释放、流程工艺优化、石墨化技术提升以及精细化管理等举措，降本增效，报告期内实现了盈利水平的同比显著提升。偏光片业务凭借技术、客户等核心优势，积极响应市场变化，主动优化产品结构，实现销量稳步增长，全球领先的市场份额得到持续巩固；同时，通过推进产品高端化战略、迭代产品矩阵以及实施降本增效举措，积极应对行业波动带来的盈利下滑压力。
　　2025上半年公司实现营业收入985,848.43万元，同比增长11.78%，实现归属于上市公司股东的净利润20,730.82万元，同比增长1,079.59%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16,859.89万元，同比增长605.24%，公司业绩的主要影响因素为：
　　（1）公司负极材料业务实现销量与盈利水平同比显著提升，偏光片业务虽盈利有所下滑，但仍保持稳定运营。两大核心主业合计实现净利润41,455.43万元。
　　（2）母公司财务费用和长期股权投资权益法核算的参股企业亏损，合计影响当期损益约-16,630.32万元；本期非核心业务整体亏损规模较上年同期有所收窄。
　　（一）负极材料业务
　　2025年上半年全球负极材料行业需求延续增长势头，价格趋于稳定，行业呈现市场集中度进一步提升、头部企业竞争壁垒强化、新型产品产业化进程加快等结构性优化特征，行业正逐步走出调整周期。报告期内，公司通过深化客户合作、保持产品迭代领先等举措，推动负极材料销量显著增长；叠加降本增效举措落实见效，负极材料业务净利润同比大幅提升。
　　具体经营情况如下：
　　市场份额蝉联榜首
　　根据鑫椤资讯数据显示，2025年上半年公司人造石墨负极材料产量蝉联榜首。同时根据SMM数据显示，2025年上半年，负极公司杉杉科技在人造石墨领域表现抢眼，出货量稳居行业第一，占负极行业总出货量的21%。报告期内，公司负极材料业务持续深化核心客户合作关系，通过紧密匹配其增量需求，并依托领先的产品技术优势，实现负极材料销量同比增长显著。
　　以客户需求驱动产品迭代创新
　　公司以技术创新为核心驱动力，聚焦客户需求精准推进产品开发，各应用领域产品矩阵持续升级。消费电子领域，公司快充产品快速迭代，6C+产品已实现出货；动力电池领域，高能量密度、6C超充产品已批量供货；储能领域，针对长循环性能需求定向研发，其中超长寿命储能负极产品正在转量产，预计下半年实现规模放量。
　　在前沿技术布局上，公司加大硅基材料研发投入，新开发产品性能持续获得国内外客户认可。报告期内，适配高硅匹配石墨及硅碳产品，已成功突破石墨大颗粒量产控制技术并打通球形硅碳原料多孔碳自主合成技术。
　　目前，公司在快充、硅基负极材料等前沿领域的技术和产能布局成效显著，相关产品已批量供应头部客户，持续巩固技术领先优势。
　　推进海外产能布局与业务合作
　　截至报告披露日，负极海外芬兰10万吨产能项目已完成EIA环评公示，具备后续工程建设条件。此外，公司与Falcon Energy Materialsplc.签署战略合作协议，开展天然石墨材料的市场拓展，以快速响应全球市场对高性能负极材料的需求。
　　供应链合作和技术创新并行，积极落实降本增效
　　公司积极推进供应链合作和技术工艺创新，着力实现降本增效。报告期内，一方面深化上游合作，与国内外原材料企业签署战略合作协议，联合开展原材料开发，夯实供应链韧性；另一方面聚焦工艺突破：自主研发厢式炉石墨化加工工艺，凭借大箱体设计提升装炉量，进一步凸显成本优势；同时，加速新型石墨化技术布局，持续攻坚连续石墨化工艺，不断深挖生产端降本潜力。
　　（二）偏光片业务
　　2025年上半年，在偏光片行业需求温和增长、日元汇率波动推升部分原材料采购成本的市场环境下，公司凭借丰富的产品体系、稳定的生产供应能力、高效的供应链管理以及深厚的客户合作关系等核心优势，持续深化高端产品战略，实现了偏光片销量的稳健增长与产品均价的同比提升，市占率持续保持全球领先。本期，受市场环境波动以及收购SP业务产生的阶段性整合成本上升等因素影响，公司偏光片业务净利润同比有所下滑；对此，公司积极顺应市场变化，采取了加速新业务整合优化、深化高端产品布局，持续提升运营效率和成本管控能力等举措以主动应对盈利下滑压力。
　　具体经营情况如下：
　　深耕高端产品，驱动迭代升级
　　在LCD偏光片领域，公司持续深耕并聚焦大尺寸、高端化产品的迭代升级。其中，超低反、高透过、广视角、110/115/116英寸超大尺寸等高端TV用偏光片已实现稳定出货且持续迭代；中小尺寸偏光片以低阻抗、广视角、超薄化等产品为核心，在稳定出货的同时完成了迭代升级。
　　在OLED偏光片领域，公司产品覆盖大尺寸和中小尺寸两种应用场景，已实现从技术突破到规模化供应的跨越。其中，OLED TV偏光片已实现全尺寸稳定量产，出货量同比大幅提升；中小型OLED偏光片通过多个客户端认证，量产规模持续扩大。公司同步推进技术升级，开发高透过、超低反射、护眼型、超薄型等OLED偏光片新产品，助力OLED显示实现更优色彩表现和功能体验。
　　在车载偏光片领域，公司储备多项核心技术，可提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等解决方案，满足车载显示对偏光片的高性能要求。目前公司收购的车载偏光片业务已实现稳定出货。
　　持续加大科研投入，加速科技成果转化
　　报告期内，公司持续加大科研投入力度，深度整合内部优势资源，加速科技成果转化。同时，公司还将进一步加强与高校、科研机构的合作与交流，共同推动技术创新和产业升级。此外，通过收购SP业务，公司整体技术实力得到进一步提升，公司拥有涉及光学、材料、粘着技术及工艺方面的核心技术专利，专利布局覆盖中国、韩国、日本、美国等多个国家。
　　继续深化工艺革新，增强原材料供应韧性，提升生产竞争力
　　报告期内，公司持续推进工艺革新，通过掌握的超薄PVA拉伸技术，精密涂布技术以及激光裁切、异形加工等后加工技术，实现生产竞争力提升。此外，公司积极推进原材料供应多元化及国产化，确保供应稳定性及成本优势，并积极开发新型接着剂、PSA材料，扩大材料自主化程度，提升成本竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)负极材料核心竞争力分析
　　公司自1999年开始产业化负极材料，在锂电池负极材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是锂电池负极材料产业的先行者和技术引领者。公司负极材料子公司宁波杉杉新材料科技有限公司入选“国家企业技术中心”、“国家制造业单项冠军”名单，上海杉杉科技有限公司入选第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单。
　　公司坚持以客户需求为核心，通过技术创新引领行业发展，在产品技术、产能规模、客户、产业链布局等方面构建了长期核心竞争优势。
　　1.深厚的技术积累和领先的研发创新优势
　　公司是国内首家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产企业，拥有包括材料造粒、表面改性、球化、热处理等自主核心知识产权。凭借多年高质量研发投入和自主研发能力培育，已构建起完善的研发创新体系，涵盖量产孵化技术、负极材料中试线、新材料快速量产转化技术、原料副产品创新开发技术以及先进的石墨化箱体炉技术等。公司正在进一步完善研发创新和量产孵化体系，立足负极供应商定位，贯通上下游链条，致力于构建更健全的一体化协作开发生态。
　　公司高度重视自主研发与技术创新，现已组建一支以行业领军技术专家为核心的高层次研发团队。研究院下设人造石墨、天然石墨、硅基新材料、软硬炭以及机理研究平台等部门，拥有三个博士后工作站，积极推动产学研深度融合，研发的新产品性能始终保持国际先进水平。
　　公司负极材料业务已在超充技术、硅碳负极前驱体自主合成技术、石墨化技术、原材料开发与性能评价技术、设备定制开发等领域完成自主技术开发和专利布局，相关技术已经逐步实现量产应用。
　　高容量兼顾快充负极产品
　　公司突破高能量密度快充技术瓶颈，快充产品持续迭代升级。在消费领域，消费类快充产品稳居市场份额领先地位，数码用极限低膨胀快充石墨产品已完成开发，6C+极限快充负极材料已供应数码电池行业头部客户；动力领域，高能量密度6C超充动力用负极材料已配套国内头部客户。公司独创的液相包覆工艺技术，大幅提升包覆均一性，为高能量密度与快充兼具的产品构筑了强大技术壁垒。
　　硅基负极产品
　　公司硅基负极产品技术和产业化进程保持领先：硅氧产品已批量供应海外头部客户并实现装车，同时成功突破第二代硅氧材料低温循环技术瓶颈，相关技术已获得美国、日本专利授权并批量供应海外头部电动工具厂商；自主研发的均相沉积技术显著提升硅碳材料循环稳定性与倍率性能，高压实、长循环硅碳负极产品实现量产，已完成球形硅碳原料多孔碳自主合成技术和匹配高硅体系的石墨材料开发，宁波硅基负极生产基地部分产能已投产。
　　石墨化技术以及相关专有设备开发技术
　　石墨化技术领域，公司始终专注于石墨化工序的改进与革新。通过自主研发厢式炉工艺，利用大箱体设计提升负极材料的有效容积，实现装炉量增加和单位成本降低，在石墨化加工中形成显著成本优势。经过多轮工艺技术迭代，当前公司箱体炉指标水平可达到艾奇逊炉同等水平，其中第三代箱体炉搭载自有固定式加热装置专利，整炉均一性显著提升，加之创新的结构设计有效提高热能利用率，能耗大幅下降，成本优稳居行业前列。同时，公司持续推进对新石墨化工艺的创新研发，目前连续石墨化工艺已完成技术合作开发和验证工作。
　　此外，公司通过提升高端辊压磨、机械磨设备的强整形能力，优化粉压、吸油值等关键指标，进而增强产品性能。
　　原材料开发与性能评价技术
　　原材料开发方面，公司与上游企业联合组建专项开发小组，协同攻关，根据性能需求定向开发高性价比原材料，持续引领行业原材料应用趋势。同时，公司凭借独有的原料调配技术，从源头保障了原料的稳定性和适配性。
　　截至2025年6月30日，负极材料已有授权专利359项，其中国际专利12项；国内发明专利234项，实用新型专利113项。
　　2.优质的客户结构，客户认可度持续提升
　　公司凭借在锂电池材料领域的长期积累，以优质的产品和技术服务，与CATL、Ultium Cells、比亚迪、LGES、ATL等全球主流锂电池企业建立了长期稳定的合作关系，并持续优化客户结构、深化合作关系。
　　3.一体化产能建设强化成本优势
　　公司根植于负极材料产业二十多年，行业龙头地位稳固，持续保持人造石墨产品市场份额领先，目前已经形成了领先的产能规模和较为完善的产能布局优势。公司已经完成石墨类负极材料的中期产能战略布局，包括内蒙古、四川、云南三个一体化基地，其中内蒙古、四川一期、云南一期已投产。此外，为满足海外市场需求，提升海外市场份额，公司已规划芬兰10万吨负极产能项目，目前EIA环评公示已完成，未来将根据市场需求推进产能建设和释放。
　　为更好顺应下游客户的需求升级趋势，牢牢把握硅基负极市场需求爆发的契机，公司已领先布局宁波硅基负极产能基地，其中一期部分产能已投试产，并实现批量出货。
　　此外，公司在现有产能基础上，通过提产增效、技改升级等举措，推动各工序实现产能充分释放、收率提升与成本优化，进一步扩大一体化工厂的产能规模，增强市场综合竞争力。
　　4.深化上下游合作关系，打造韧性供应链
　　在上游产业链布局上，公司与上游企业联合组建专项原材料开发小组，协同攻关，针对负极材料性能需求开发功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂，为不同特性负极产品量身定制原料。为强化保质保供能力，公司与国内头部原材料供应商建立战略合作关系，例如与中石油、中石化、中海油及地炼厂深度合作，在针状焦、石油焦、煅后焦等领域展开全方位合作，确保公司原材料供应稳定安全。同时，公司组建专业团队分析市场行情，在保障供应交付的基础上，形成批量采购的价格优势。为满足海外客户需求，公司同步推进海外原材料的广泛开发与大批量验证，建立资源池以保障海外原材料供应安全。
　　(二)偏光片核心竞争力分析
　　1.深厚的技术积累和领先的研发创新优势
　　公司作为偏光片领域的龙头企业，具备领先技术优势，依托在偏光片领域20多年的技术研发积淀，通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等偏光片差异化技术领先市场。公司已掌握多项偏光片制程关键技术，并不断开拓高端显示应用领域的偏光片创新技术。公司已通过国家级高新技术企业认证，获得国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂、国家级智能制造优秀场景、省级智能制造示范工厂、南京市百强企业等多项荣誉称号。
　　公司拥有行业领先的制造工艺，并从产品品质、安全保障、生产效率等多方面持续突破制造能力，以提高生产效率和产品品质。公司配备定制化偏光片生产设备，通过精心调制的参数实现生产过程的精准控制，有效提升产品直通率；同时依托较为全面的缺陷检测方法和自动检测技术，确保产品高良率。此外，公司不断改进薄膜贴合、薄膜拉伸等关键工艺以稳固并提高产品品质，并成功将紫外线固化技术应用于偏光片制造，进一步优化生产工艺。
　　在新型显示技术及应用领域，公司已实现有效突破：OLED偏光片产品已覆盖大尺寸和中小尺寸两种应用场景，完成从技术突破到规模化供应的跨越；车载偏光片已实现稳定出货。
　　截至2025年6月30日，公司在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已获得1,000多项LCD和OLED偏光片相关专利，其中已授权专利1,832项（含境外专利1,453项），包括发明专利1,741项，实用新型专利87项，外观专利4项。
　　2.领先的产能规模、超宽幅产线及RTP产线优势
　　公司在偏光片领域具备显著的产能规模优势，通过对LCD、OLED偏光片产能的战略布局，可及时响应并满足市场需求。目前，公司已在南京、广州、张家港地区布局10条全球领先的偏光片产线，产能规模位居全球前列，并能覆盖LCD/OLED多技术、多应用、多尺寸产品的生产需求。
　　在产线竞争力上，公司超宽幅产线规模全球领先，作为行业内首家使用超宽幅生产线的厂商，已拥有6条超宽幅前端生产线，其中2600毫米超宽幅生产线可生产115英寸以上偏光片。
　　同时，公司在全国多个城市设有行业领先的RTP生产线，RTP生产线一般设置在客户厂区内，能够实现偏光片到卷材一体化的激光裁切、自动检查及偏光片与玻璃基板贴附，不仅具备贴近客户、供应便利的优势，还能在满足客户产线特性需求的同时，合理控制运输及包装成本，提升生产效率与产品良品率。
　　3.长期稳定的客户合作关系
　　公司下游客户一般设有较为严格的供应商认证体系，一旦通过认证，通常会形成长期稳定的合作关系。公司已与京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏普、咸阳彩虹光电、天马、友达、群创等全球领先的面板制造商构建起长期良好的合作关系，双方沟通顺畅，能够快速高效响应客户需求并协同开发新产品。依托领先技术和卓越产品品质，公司的产品及服务获得客户高度认可，供货关系持续稳定。
　　4、与产业链上游建立了深度且稳定合作关系
　　在上游产业链布局上，公司与上游原材料供应商保持长期稳定的合作关系。同时，公司将持续推动原材料向多元化、国产化、自主化方向拓展：一方面持续深化与全球头部原材料厂商的战略合作，保障供应链稳定安全；另一方面积极践行本土化策略，加速本土化材料的导入与应用，提升供应链自主可控能力，确保上游原材料供应安全稳定与成本竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　1.政策风险
　　公司的核心业务均契合国家战略新兴产业导向，国家对负极材料和偏光片产业的相关政策调整可能会对公司的经营产生一定影响。此外，全球关税政策的重大变化，将对公司的生产经营造成不确定性影响。
　　应对措施：持续关注国家和各地政府的相关政策，在产业投入时进行充分的调研和论证，并适时调整投资规划以降低产业政策风险；持续进行技术创新提升盈利水平；战略布局海外产能，规避贸易壁垒；积极推进偏光片原材料的国产化合作进程，以降低原材料供应风险。
　　2.市场竞争风险
　　随着国家对新能源产业的支持，不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式进入锂电池材料行业参与竞争。同时现有锂电池材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争趋于激烈。如果未来下游需求增长乏力，可能导致负极需求下降，或者价格持续下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响。
　　随着显示面板产业向中国转移，带动上游原材料偏光片国产化需求快速提升，国内偏光片厂商纷纷开启新产能规划，随着偏光片新增产能释放，存在市场竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司坚持技术创新，不断推动产品迭代升级，提升产品附加值，并通过提升运营效率、精益生产等方式持续提升成本竞争力。
　　3.原材料价格波动风险
　　公司锂电池负极材料业务主要原材料包括石油焦、针状焦等，原材料成本占负极产品成本比例较高，原材料价格受市场供需关系影响，会呈现不同程度的波动。如果原材料价格上涨的压力不能传导到下游或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨压力，将会对公司经营业绩造成一定影响。
　　偏光片原材料供应主要集中在日、韩相关企业，特别是PVA膜、TAC膜、PET膜主要从日本相关企业采购。若上游原材料供应商出现较大的经营变动或者外贸环境出现重大变化，将对公司偏光片业务生产经营造成不确定性影响。
　　应对措施：密切追踪上游原材料价格波动，深化与上游原材料供应商的合作关系，持续完善供应链体系，以保障原材料供应安全并降低成本波动风险；通过与上游供应商签订长期协议，建立稳定的供应渠道；同时全面布局一体化产能，进一步降低原材料成本。
　　4.新产品和新技术开发风险
　　随着终端需求变化，以及技术的进步，其他类型电池如固态电池、钠离子电池等可能会加速产业化进程。若公司不能及时根据技术变化趋势对产品进行升级或者创新，可能会对公司的市场地位和盈利能力产生一定影响。
　　虽然当前LCD在显示面板产业占据主流地位，但随着新型显示技术如OLED、Micro LED技术的不断发展，可能会对LCD显示市场地位和需求形成挑战，从而影响到公司LCD偏光片业务的需求和盈利空间。
　　应对措施：公司基于深厚的技术积累和领先的研发能力，持续加强研发创新，布局硅基负极、硬碳等新型材料，跟踪固态电池、钠离子电池等技术进展，提前布局相关材料体系，以保持技术的前瞻性和领先性。公司不断夯实LCD偏光片产品的领先优势，同时通过强化新产品的研发和产业化，以及并购OLED偏光片、车载偏光片等业务，以持续保持新技术前瞻性和市场领先地位。
　　5.国际贸易环境变化风险
　　当前国际环境日趋错综复杂，地缘政治冲突、贸易保护主义等因素均加剧了国际贸易环境的不稳定性，全球供应链的不稳定性与不确定性显著提高。欧美等主要国家和地区基于本土产业链的保护及本土化要求，相关产业政策可能不利于负极海外业务的拓展。负极海外投资面临地缘政治、法律合规、经济波动、文化差异、知识产权及环境责任等多重风险，可能推高建设成本、运营成本以及合规风险，进而制约公司全球化布局。
　　应对措施：积极关注国际贸易环境变化，动态应对相关风险；深化海外客户战略协同，以需求为导向推进本土化布局，提升供应链韧性。
　　6.汇率风险
　　由于公司部分采购与销售来自于境外，与境外支付渠道的结算涉及美元、欧元、日元等多种货币。因此外币资产会面临一定的汇率波动风险。
　　应对措施：建立动态监控机制，在签订合同中考虑相应的汇率波动风险，同时合理谨慎利用相关金融工具，规避汇率风险。
　　7.控股股东重整风险
　　2025年2月25日，鄞州法院裁定受理相关申请人对公司控股股东杉杉集团的重整申请，并于2025年3月20日裁定对杉杉集团及其下属全资子公司朋泽贸易进行实质合并重整。虽然鄞州法院已裁定对杉杉集团、朋泽贸易进入实质合并重整程序，但后续能否重整成功尚存在不确定性。此外，杉杉集团、朋泽贸易进入重整程序，后续重整实施可能导致其在公司的股东权益发生调整，进而进一步降低其持有的公司股份数量，甚至可能导致公司控制权发生变动。
　　应对措施：公司具有独立完整的业务及自主经营能力，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立。目前，本次控股股东重整事项未对公司日常生产经营造成重大实质影响，后续公司将持续努力做好各项经营管理工作，以保障上市公司稳健经营，同时将持续与控股股东保持沟通，及时、充分披露获悉的控股股东重整相关信息。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析经营情况概述　　报告期内，面对复杂多变的外部经营环境以及行业变化，公司坚持聚焦战略，持续推进创新，两大核心主业均实现销量稳步增长，市占率继续稳居行业前列。2024年公司负极材料和偏光片业务合计实现营业收入186.36亿元，净利润6.59亿元，其中负极材料业务以客户需求为导向，依托研发创新强化产品力、持续深化核心客户合作关系，实现销量同比大幅增长，同时通过加速释放云南一体化产能、优化产品结构、降本增效等积极举措，推动盈利水平同比显著提高；偏光片业务持续巩固全球领先地位，通过核心技术专利布局、高端产品研发突破、原材料国产化率提升，持续强化核心竞争力。此外，截至本报告披露日... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析经营情况概述
　　报告期内，面对复杂多变的外部经营环境以及行业变化，公司坚持聚焦战略，持续推进创新，两大核心主业均实现销量稳步增长，市占率继续稳居行业前列。2024年公司负极材料和偏光片业务合计实现营业收入186.36亿元，净利润6.59亿元，其中负极材料业务以客户需求为导向，依托研发创新强化产品力、持续深化核心客户合作关系，实现销量同比大幅增长，同时通过加速释放云南一体化产能、优化产品结构、降本增效等积极举措，推动盈利水平同比显著提高；偏光片业务持续巩固全球领先地位，通过核心技术专利布局、高端产品研发突破、原材料国产化率提升，持续强化核心竞争力。此外，截至本报告披露日，公司已顺利完成SP业务收购交割，通过整合标的公司核心专利技术与全球化客户资源，公司偏光片业务将进一步增强技术优势和高端产品布局。
　　报告期内，公司实现营业收入186.80亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7.68亿元。本期业绩亏损主要系：
　　（1）公司持有的长期股权投资权益法核算的参股企业巴斯夫杉杉、穗甬控股等亏损较大，本期权益法核算的长期股权投资收益亏损5.06亿元。
　　（2）结合行业市场变化和实际经营情况等因素，基于谨慎性原则，公司本期对长期股权投资巴斯夫杉杉49%股权和衢州杉杉31.25%股权、收购偏光片业务产生的商誉、处置电解液业务等形成的其他应收款等资产计提减值准备，预计影响损益约-3.94亿元；
　　（3）母公司财务费用等三项费用及其他预计影响损益约-3.68亿元。
　　（一）负极材料业务
　　2024年负极材料行业需求继续保持稳定增长，但锂电池材料产业链整体仍处于阶段性产能过剩阶段，市场竞争激烈，负极材料价格持续处于低位，行业进入加速洗牌阶段。报告期内，公司通过深耕市场、深化头部客户合作以及持续保持产品迭代领先等积极举措，实现销量显著增长，2024年公司负极材料实现销量同比增长28.44%。受益于下游需求提升和公司降本增效举措落实，2024年第二季度开始公司负极材料订单饱满，净利润同比大幅提升。
　　具体经营情况如下：
　　持续保持市场地位领先公司持续强化与全球头部电池企业合作的深度和广度，对主要头部客户的销量实现显著增长，公司负极材料销量增速高于行业增速。根据鑫椤资讯数据显示，24年公司人造负极材料蝉联榜首。
　　以客户需求为核心，迭代创新产品公司坚持产品领先战略，持续保持较高的研发投入。公司人造石墨产品以下游客户需求为导向，不断实现新技术、新产品的突破。如高能量密度6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户、数码用6C+极限快充负极材料已供应数码电池行业头部客户、动力用二代长寿命人造石墨和3C快充硅匹配石墨已量产等，筑牢快充技术领先地位。
　　公司硅基负极产品不断实现技术迭代升级，成功自主开发硅碳负极均相沉积技术，有效提升材料循环稳定性与倍率性能。目前公司宁波硅基负极产线已具备量产能力，高压实、长循环新型硅碳负极产品实现量产，已通过海内外头部客户的认证并实现批量交付。
　　公司硬碳负极产品的容量、高温和加工性能领先，自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态/固态电池）和超级电容领域的批量应用，并成功导入头部客户。
　　坚持大客户策略，客户结构持续优化公司与全球头部锂电池企业建立了长期稳定的合作关系，2024年主要头部客户宁德时代、ATL等销量同比大幅提升，销量增速远超公司负极销量整体增速水平，前10大客户销量占比提升。
　　深化成本领先战略，深挖降本增效路径面对产品价格下滑带来的盈利压力，公司深入开展挖潜增效工作，锚定降本目标，深挖降本潜力，全力提升盈利水平。报告期内，公司持续开展原材料降本、工艺优化降低能耗以及智能制造提效等降本举措。公司自主研发的厢式炉工艺完成多轮技术升级，实现石墨化加工成本进一步下降，有效推动了生产效率的提升和成本下降。
　　（二）偏光片业务
　　报告期内，显示行业终端市场呈现缓慢复苏的态势，带动偏光片市场需求规模整体实现同比增长。与此同时，偏光片行业竞争格局发生变化，日韩厂商逐步缩减产能或退出市场，中国厂商则通过并购整合、产能扩建积极抢占市场份额。在此过程中，行业集中度进一步提高，国内市场竞争不断加大。随着竞争的不断深入，偏光片产品价格进一步承压，给公司偏光片业务发展带来新的挑战。
　　公司依托产品优势、供应链韧性以及深厚的客户黏性，实现了偏光片业务销量的稳健增长，全球市占率持续保持领先。根据CINNOResearch数据显示，2024年公司在大尺寸（包括TFT-LCD电视/显示器/笔记本电脑）偏光片的出货面积份额约33%，继续保持全球第一。
　　具体经营情况如下：
　　深化高端产品研发攻坚与市场拓展，驱动产品迭代升级2024年，公司持续强化LCD用偏光片产品的领先地位，依托战略客户协同与技术创新强化双轮驱动，巩固高端TV偏光片产品的领军地位，并实现了高端中小型产品份额的大幅提升。在高端TV用偏光片产品方面，公司超低反、高透过、广视角、超大尺寸115英寸等高端TV偏光片产品出货稳定，公司通过不断技术创新持续巩固和提高在高端TV市场的领先地位；在中小尺寸产品方面，公司通过低阻抗、广视角以及超薄化的技术运用以满足市场对轻薄化、高清晰度及高可靠性的迫切需求，并不断进行技术研发以实现产品的更新迭代。
　　公司同步加速OLED偏光片产品的产业化进程，已成功开发出适用于大尺寸和中小尺寸OLED两种应用场景的产品，并且部分型号已获得多家知名品牌的认证，其中OLED电视用偏光片产品已稳定出货，且市场份额显著提升；OLED手机和OLED显示器用偏光片已量产出货，并将持续推动客户认证。
　　在车载偏光片方面，公司已拥有多项核心技术储备，能够提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等多种偏光片解决方案，以满足车载显示的严格要求，目前公司收购的车载偏光片业务已顺利完成交割，正在稳定出货。
　　持续高强度研发投入，强化技术优势报告期内，公司持续推进偏光片全球研发中心的建设，加强产学研合作，积极引进高端人才和先进技术，实现偏光片领域的自主可控技术开发，通过协同创新推动显示产业的技术迭代和提升。同时，通过收购SP业务，公司整体技术实力和产品实力得到进一步提升，公司拥有涉及光学、材料、粘着技术及工艺方面的核心技术专利，专利布局覆盖中国、韩国、日本、美国等多个国家。
　　继续深化工艺革新，强化供应链韧性报告期内，公司继续深化工艺革新驱动产品质量和生产效率提升。生产工艺方面，公司持续关注产品良率、材料损耗率等指标，通过精益生产理念优化生产流程，减少浪费，提升生产效率；车间管控方面，公司通过智能制造升级，保证生产安全的情况下进行信息数据互联互通，车间内外实现管控一体化，提升智能化和自动化水平，降低产品不良率和能耗。
　　此外，公司深化战略供应商协同，推进材料成本精细化管控，加速推进原材料国产化合作进程，巩固供应链的安全性和稳定性，提升竞争力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）负极材料行业情况
　　EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车动力电池行业发展白皮书（2025年）》显示，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%。其中国内随以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策落地，2024年中国新能源汽车销量达到1,286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重由2023年64.8%提升至70.5%；欧洲和美国2024全年新能源汽车销量分别为289.0万辆和157.3万辆，同比增速分别为-2.0%和7.2%。在新能源汽车需求增长的驱动下，2024年全球动力电池出货量达到1,051.2GWh，同比增长21.5%。
　　EVTank数据显示，2024年全球储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9%。中国市场受新能源配储政策、央国企强化布局和储能电池成本下降驱动，2024年储能市场需求增量显著提升。美国配储刚性需求叠加ITC补贴，英国、沙特、澳大亚等新兴市场需求增长，共同带动海外储能电池市场需求提升。
　　在新能源汽车和储能市场的双重驱动下，锂离子电池市场需求持续保持增长态势，直接带动负极材料市场产销规模继续提升。根据鑫椤资讯数据显示，2024年全球负极材料产量达216.73万吨，同比增长23%，中国产量占比攀升至98.5%；人造石墨负极渗透率同步提升至89%，较上年进一步增长。
　　2024年负极材料价格整体已企稳，但同期行业持续呈现结构性产能过剩，市场订单分化加速低端产能出清，头部企业凭借技术壁垒和客户黏性扩大市场份额。快充、（半）固态电池、大圆柱电池等技术迭代驱动高性能产品需求，加速新型负极产品研发落地。
　　2024年新公布的主要法律、行政法规、部门规章、行业政策
　　（二）偏光片行业情况
　　2024年，受国际体育赛事召开、中国“以旧换新”补贴政策激励及电视面板大尺寸化发展趋势等多重因素驱动，全球电视面板出货面积实现同比增长；同期IT设备换机周期启动、AIPC带来的新增需求和多样化应用场景发展以及中国“以旧换新”补贴政策激励，共同推动IT面板需求显著提升。2024年全球大尺寸LCD面板（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑/大尺寸平板电脑面板）出货面积同比增长7%。此外，智能手机面板、车载显示面板等需求亦呈现同步增长。受下游显示面板需求回暖带动，偏光片市场需求同步提升。根据矢野经济研究所的调查数据显示，预计2024年，按照制造商生产量计算的偏光片全球市场规模将达到59,430万平方米，比上一年增长约5.3%。
　　2024年全球偏光片市场竞争格局持续重塑，日韩厂商陆续缩减产能或退出市场，中国厂商则借助并购整合、产能扩建等举措，积极扩大市场份额。根据群智咨询数据显示，2024年，中国（含中国台湾地区）的偏光片产能面积已超过全球总产能的70%，预计2027年产能整合完成后，该份额将接近90%。行业集中度进一步提升的同时，亦加剧国内市场竞争强度。随着竞争的深入，偏光片产品价格进一步承压，给偏光片企业的发展带来全新挑战。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司构建了锂电池负极材料与偏光片双主业协同发展的战略格局。作为中国锂离子电池人造石墨负极材料领域的开拓者，公司深耕行业二十余年，构建起全球领先的研发生产体系，稳居人造石墨负极材料行业龙头地位。2021年公司战略并购LG化学LCD偏光片业务成为全球偏光片龙头，由此形成双主业发展新格局。面对全球电动化与智能化浪潮，公司持续深化技术壁垒，强化核心竞争力，以实现稳健发展。
　　（一）负极材料业务
　　1.业务概述
　　公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司的主要产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极等。上述产品主要应用终端为新能源汽车、消费电子和储能等行业。
　　2.经营模式
　　(1)采购模式
　　公司采用集中采购与分散采购相结合的管理模式。
　　面向生产所需原辅料、生产设备、检测设备、物流运输、通用耗材等，由供应链中心整合各工厂需求、协同研发、技术、品质等共同筛选优质供应商，通过招投标、竞争性谈判、询比价并结合成本分析等手段，由负极板块总部集中定价，并签署框架协议。工厂按需下达采购订单或购销合同并跟进交付、验收、对账、请款等工作。
　　面向备品备件、零星工程等属地化需求，各工厂采购部遵从多家询比价和成本分析的商务管理要求，就近开发供应商，组织商务谈判，并发起询比定价申请，结合定价结果下达采购订单，跟进交付等，进而高效响应工厂需求。
　　面向关键材料或设备，基于供应结构和市场行情研判，负极板块供应链中心会择优选择，推进供应商战略合作关系建设，实现供货保证、合作共赢、长期发展。
　　(2)生产模式
　　公司根据以销定产的生产原则，每月按照销售计划统筹规划，并根据市场滚动预测和通用性产品储备做备货把控，缩短交货周期，提高订单满足率和客户满意度，各部门紧密协调，以更为灵活调配的生产模式来满足市场需求。
　　公司产品主要为一体化生产、委外加工与部分一体化相结合、定制化生产、技术合作与联合研发以及多工序协同生产，通过一体化和自动化生产模式降低生产成本，提高生产效率。
　　(3)销售模式
　　公司主要以销售、研发、品质、技术支持等部门相协同的机制，根据客户对产品的需求，组建工作小组，形成以销售为主导，研发和品质为保障，技术支持为支撑的销售模式，为客户提供高性价比的产品服务。公司贴近客户需求，及时掌握客户对产品品质的反馈、产品类型的需求变动等情况，以便快速地对客户反馈做出反应，更好地为客户提供销售与技术服务，与客户建立紧密高效的合作关系。
　　3.产品市场地位
　　根据鑫椤资讯数据显示，24年公司人造负极材料蝉联榜首。公司产品技术持续保持领先，其中快充产品基于前瞻性的战略布局，建立了深厚的技术壁垒，在下游应用份额保持领先并实现产品的代际优势；新型硅碳产品不断实现技术突破，持续获得海内外客户认可，已实现批量供应。
　　4.竞争优势和劣势
　　5.主要的业绩驱动因素
　　（1）2024年全球锂离子电池行业保持快速增长
　　根据EVTank数据，2024年全球锂离子电池总体出货量1,545.1GWh，同比增加28.5%，其中全球汽车动力电池出货量为1,051.2GWH，同比增加21.5%；全球储能电池出货量369.8GWh，同比增加64.9%；全球小型电池出货量124.1GWh，同比增加9.6%。
　　新能源汽车渗透率继续提升叠加储能需求高增驱动，负极材料需求持续放量，供需结构有所优化。根据鑫椤资讯数据，2024年全球负极材料产量216.73万吨，同比增长23%，中国产量占比攀升至98.5%。
　　（2）持续巩固产品技术优势，深化客户合作关系
　　公司坚持以客户需求为核心，为全球客户提供一流的、高性价比负极产品。公司在原材料开发、产品技术、工艺控制、客户合作等方面建立了核心优势，并在此基础上持续强化竞争力。报告期内公司快充负极产品凭借优异的性能在下游应用份额保持领先，公司与全球头部电池企业的合作进一步深化，对主要优质客户的销量实现同比大幅增长。
　　（3）技术降本成效明显
　　公司持续开展原材料降本、生产工艺革新降低能耗、提升智能制造水平以提升生产效率等降本举措。公司不断推进坩埚炉工艺迭代升级，并研发创新厢式炉工艺，实现石墨化加工成本进一步下降，有效推动了生产效率的提升和成本下降。
　　（二）偏光片业务
　　1.业务概述
　　公司偏光片业务包括LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售。偏光片全称为偏振光片，允许特定偏振光波通过，同时阻挡其他偏振光波，是由多层膜构成的复合薄膜结构。作为显示技术的核心要素，偏光片使图像能够在屏幕上显示和被看到，终端广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、商用显示、车载显示等领域。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采用“以产定购”为主的采购模式，即根据生产部门制定的生产计划，结合自身库存现状安排各类原材料的采购，同时也会根据原材料的市场供求和价格波动等情况适时地进行备货。采购的产品主要包括PVA膜、TAC膜、PET膜、保护膜、离型膜、PSA等各类原材料。
　　公司会根据市场化原则自主选择供应商，一般会与供应商先签署框架协议，再通过向供应商下达采购订单的方式进行具体的原材料采购。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”为主的生产模式，按客户需求生产产品。公司接到客户需求后形成销售预测分析，根据产能状况，同时考虑客户长期合作、材料供应、产品生产周期状况等方面，综合决定生产计划。公司根据产品销售历史并结合客户具体需求，进行少量备货。
　　公司的生产流程包括前端工程和后端工程两部分。公司以自主生产为主，委托加工为辅。前端工程是偏光片生产的核心环节，采用自主生产模式，公司将后端工程的部分非核心生产工序委托给外部的专业公司进行加工处理，从而提高生产效率。公司根据客户的订单向委托加工商提出加工计划，并以委托加工数量预测为基础向委托加工商提供偏光片卷材，委托加工商按照加工计划进行加工，并最终根据公司的指示直接向客户供货。
　　（3）销售模式
　　公司以直接销售模式为主，客户包括京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏普、咸阳彩虹光电、天马、群创等主流面板生产企业。下游大型面板生产企业对其供应商有严格的要求，会对供应商的实力和主要资质（如质量、研发、生产、管理等）进行严格的审核，经过反复的考察、改进与验收后才能通过其供应商认证，一般确立合作关系后不会轻易变动，因此公司与客户的合作关系稳定。
　　公司后端生产线包括行业领先的RTS（卷材至片材）生产线与RTP（卷材至面板）生产线，且多数工厂选址在客户工厂附近，可快速对应客户，满足客户快速换型等需求。
　　3.产品市场地位
　　根据CINNOResearch数据显示，2024年公司在大尺寸LCD偏光片（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑用偏光片）的出货面积份额约33%，持续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。
　　4.竞争优势和劣势
　　5.主要的业绩驱动因素
　　（1）公司持续强化高端产品技术壁垒，稳步提升高端产品市场份额
　　公司凭借在偏光片领域20多年的技术研发积淀，通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等差异化技术领先市场。报告期内，公司持续夯实高端LCD用偏光片产品的领先地位，并加速推动OLED偏光片产品的产业化进程，期内OLED电视用偏光片已实现稳定出货，市场份额得到明显提升。公司已顺利完成SP业务交割，此举将显著提升公司在高端偏光片市场的竞争力，并为未来长期稳健发展构筑坚实基础。
　　（2）公司持续推进产品结构优化与成本管控，缓解产品价格下行带来的短期盈利压力
　　2024年，受益于国际体育赛事召开、下半年国内“以旧换新”补贴政策的刺激、IT设备换机需求和AIPC带来的新增需求以及电视面板大尺寸化发展趋势延续等多重因素驱动，下游面板需求呈现回暖态势，亦带动上游偏光片市场需求同比增长。但随着国内厂商积极扩大市场份额，行业竞争不断加大。随着竞争的深入，偏光片产品价格进一步承压，给偏光片企业的发展带来全新挑战。面对产品价格下降带来的盈利压力，公司通过产品结构优化、工艺持续革新、智能制造升级等举措推进成本下降，以缓解产品价格下行带来的短期盈利压力。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)负极材料核心竞争力分析
　　公司自1999年开始产业化负极材料，在锂电池负极材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是锂电池负极材料产业的先行者和技术引领者。公司负极材料子公司宁波杉杉新材料科技有限公司入选“国家企业技术中心”、“国家制造业单项冠军”名单，上海杉杉科技有限公司入选第三批国家级专精特精“小巨人”企业名单。
　　公司坚持以客户需求为核心，通过技术创新引领行业发展，在产品技术、产能规模、客户、产业链布局等方面构建了长期核心竞争优势。
　　1.深厚的技术积累和领先的研发创新优势
　　公司是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产企业，拥有包括材料造粒、表面改性、球化、热处理等自主核心知识产权。经过多年高质量研发投入和自主研发能力培育，公司形成了完善的研发创新体系，包括完善的量产孵化技术团队、完善的负极材料中试线、快速的新原料量产转化技术、创新的原料副产品开发技术、先进的石墨化箱体炉技术等。公司正在建设更加完善的研发创新和量产孵化体系，立足负极供应商定位，贯通上下游链条，建成更加完善的一体化协作开发生态。
　　公司高度重视自主研发与技术创新，目前公司已拥有一支以行业领军技术专家为核心的高层次研发团队，研究院下设人造石墨、天然石墨、硅基新材料、软硬炭以及机理研究平台等部门，拥有三个博士后工作站，积极推动产学研深度融合发展，研发的新产品性能始终处于国际先进水平。
　　公司负极材料业务在超充技术、硅碳负极前驱体自主合成技术、石墨化技术、原材料开发与性能评价技术等方面已经实现自主技术开发和专利布局，相关技术已经逐步量产。
　　高容量兼顾快充负极材料公司突破高能量密度快充技术瓶颈，快充产品不断迭代升级。消费类快充产品持续保持市场份额领先，数码用6C+极限快充负极材料已供应数码电池行业头部客户；动力方面，高能量密度6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户；另外，3C快充硅匹配石墨也已量产等。公司快充产品技术领先优势进一步扩大，实现了快充产品体系的代际领先。
　　硅基负极公司硅基负极产品技术和产业化进程保持领先：硅氧产品已批量供应海外头部客户并实现装车，同时成功突破第二代硅氧材料低温循环技术瓶颈，相关技术已获得美国、日本专利授权并批量供应海外头部电动工具厂商；自主研发的均相沉积技术显著提升硅碳材料循环稳定性与倍率性能，高压实、长循环硅碳负极产品实现量产。公司新规划的宁波硅基负极生产基地部分产能已投试产。
　　石墨化技术石墨化技术方面，公司一直致力于石墨化工序的改进与革新。公司持续改进坩埚炉工艺，自主研发新型厢式炉工艺，通过增大炉内负极材料的有效容积，实现了生产效率的提升和成本下降。此外，公司持续推进对新石墨化工艺的创新研发，目前连续石墨化工艺已处于技术合作开发和验证阶段。
　　原材料开发与性能评价技术原材料开发方面，公司负极原材料基础研究团队由煤化工行业资深专家领衔，与上游产业链企业联合成立专项原材料开发小组，共同攻关，全力开发负极材料性能所需的功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂，为不同特性负极产品量身定制原料。公司独有的原料调配技术，从源头上保障原料稳定性和适配性。
　　截至2024年12月31日，负极材料已有授权专利334项，其中国际专利8项；国内发明专利225项，实用新型专利101项。
　　2.优质的客户结构，客户认可度持续提升
　　公司凭借在锂电池材料领域的长期积累，以优质的产品和技术服务，与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括CATL、Utiumces、比亚迪、LGES、ATL等国内外主流的电池企业，并持续优化客户结构，以及与行业大客户进行深度绑定。
　　3.一体化产能建设强化成本优势
　　公司根植于负极材料产业二十多年，行业龙头地位稳固，持续保持人造石墨产品市场份额领先，目前已经形成了领先的产能规模和较为完善的产能布局优势。公司已经完成石墨类负极材料的中期产能战略布局，包括内蒙古、四川、云南三个一体化基地，其中内蒙古、四川一期已投产，云南一期产能爬坡中。此外，为满足海外市场需求，提升海外市场份额，公司已规划在芬兰建设10万吨负极产能，未来将根据市场需求推进产能建设和释放。
　　为更好顺应下游客户的需求升级趋势，牢牢把握硅基负极市场需求爆发的契机，公司已领先布局宁波硅基负极产能基地，其中一期部分产能已投试产。
　　4.深化上下游合作关系，打造韧性供应链
　　上游产业链方面，公司与上游供应商联合成立专项原材料开发小组，共同攻关，全力开展负极材料性能所需的功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂开发，为不同特性负极产品量身定制原料。为进一步保质保供，公司与国内头部原材料供应商建立战略合作关系，与优质的供应商群体如中石油、中石化、中海油及地炼厂深度合作，在针状焦、石油焦、煅后焦等领域展开全方位合作，保证公司原材料的供应稳定与安全。同时，搭建专业团队分析市场行情，保障供应交付的同时具备批量采购的价格优势。为满足海外客户需求，同步广泛开发海外原材料，并大批量验证，建立资源池，确保海外原材料供应安全。

　　(二)偏光片核心竞争力分析
　　1.深厚的技术积累和领先的研发创新优势
　　公司作为偏光片领域的龙头企业，具备领先技术优势，依托公司在偏光片领域20多年的技术研发积淀，通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等偏光片差异化技术领先市场。公司已掌握多项偏光片制程关键技术，并不断开拓高端显示应用领域的偏光片创新技术。公司已通过国家级高新技术企业认证，获得国家级绿色工厂、国家级智能制造优秀场景、省级智能制造示范工厂、南京市百强企业等多项荣誉称号。
　　公司拥有行业领先的制造工艺，并从产品品质、安全保障、生产效率等多方面持续突破制造能力，以提高生产效率和产品品质。公司拥有定制的偏光片生产设备，通过精心调制的参数，能够精确控制生产过程中的各项参数，从而实现产品直通率的提升，并拥有较为全面的缺陷检测方法和自动检测技术，确保产品高良率。公司不断改进薄膜贴合与薄膜拉伸等关键工艺，以保障并提高产品品质，同时公司已成功地将紫外线固化技术应用于偏光片制造，从而优化了生产工艺。
　　在新的显示技术和应用方面，公司OLED电视用偏光片已实现稳定出货，市场份额得到大幅提升；OLED手机和OLED显示器用偏光片已实现量产出货，并持续推动客户认证；公司已经顺利完成SP业务的交割，目前车载用偏光片正在稳定出货。
　　截至2024年12月31日，公司在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已申请1,000余项LCD偏光片相关专利，其中已授权专利1,243项（含境外专利977项），包括发明专利1,152项，实用新型专利87项，外观专利4项。
　　2.领先的产能规模、超宽幅产线及RTP产线优势
　　公司具有领先的偏光片产能规模优势，通过不断加强在LCD及OLED偏光片领域的产能投资，进一步发挥规模优势，满足市场及客户需求。目前，公司在南京、广州、张家港地区建设了10条全球领先的偏光片产线，产能规模全球领先。公司偏光片产品种类丰富，覆盖LCD/OLED多种技术、多种应用及多种尺寸的产品需求，赋能更多显示应用场景，推动偏光片产业实现新的升级和突破。
　　公司超宽幅产线规模全球领先，是行业内首家使用超宽幅生产线的厂商，也是全球超宽幅领域的市场领导者，目前已拥有6条超宽幅前端生产线，其中2600毫米超宽幅生产线最高可以实现115英寸以上偏光片的生产。
　　此外，公司在全国多个城市设有行业领先的RTP生产线，RTP生产线一般设置在客户厂区内，可以实现偏光片到卷材一体化的激光裁切，自动检查及偏光片与玻璃基板贴附，具备贴近客户、供应便利的优势，在满足客户产线特性需求的同时可合理控制运输及包装成本，提高生产效率并提升产品良品率。
　　3.长期稳定的客户合作关系
　　公司下游客户一般设有较为严格的供应商认证体系，对于通过其供应商认证的企业，一般会维持较为长期、稳定的合作关系。公司与全球领先的面板制造商京东方、华星光电、LG显示、夏普、咸阳彩虹光电、惠科、天马、群创等均建立了长期良好的合作关系，沟通顺畅，可以快速高效地响应客户的需求并配合开发新产品。凭借领先技术和卓越产品品质，公司产品与服务获得了客户的高度评价和认可，双方供货关系非常稳定。
　　4、与产业链上游建立了深度且稳定合作关系
　　上游产业链方面，公司与上游原材料供应商保持长期稳定的供应关系，合作非常稳定，同时，公司将持续推动和扩大原材料的多元化、国产化、自主化，一方面，持续加强与全球头部原材料厂商的战略合作，保障供应链的稳定和安全；另一方面，积极践行本土化策略，加速推进本土化材料的导入与应用，提高供应链的自主可控能力，确保上游原材料的供应安全、稳定及成本竞争力。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、负极材料业务
　　根据EVTank《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》预测，2025年、2030年全球锂离子电池出货规模将分别达到1,899.3GWh、5,127.3GWh，将持续驱动全球负极材料市场规模扩大。行业预计继续呈现“订单向头部集中+低端产能出清”的深度调整，技术壁垒与客户黏性成为核心竞争要素，驱动市场集中度加速提升。公司依托快充、硅基负极等技术领先优势以及与球头部电池企业的深度合作关系，通过工艺革新、推进一体化产能释放等举措，将实现降本增效与市占率提升。
　　终端车企积极布局高压快充车型，驱动高倍率、高容量等负极产品加速迭代，带动快充负极材料需求激增。公司将持续夯实在快充产品技术领先优势，加大研发突破技术壁垒，持续推进下一代高性能快充负极材料研发及产业化。
　　硅基负极材料受益于大圆柱电池、半固态电池产业化进程加速驱动，实现规模放量。根据GGII预测，2030年硅基复合材料出货量将超30万吨，2023-2030年均复合增长率超50%。公司硅基负极产品保持技术和产业化进程领先，不断实现技术突破，相关硅基负极产品已实现批量化应用。同时宁波硅基负极材料一体化基地一期部分产能已实现投试产，并实现海内外头部客户的批量供货。公司将把握硅基负极材料产业化发展机遇，依托技术积累与产能优势，强化在硅基负极领域的行业领先优势。
　　2、偏光片业务
　　偏光片业务具有较高的技术、资金、认证等行业壁垒，且市场集中度高，目前全球偏光片产能主要集中在杉金光电、住友化学、日东电工等主要偏光片厂商，根据CINNOResearch数据显示，2024年全球前五大厂商产能占比达81%。在激烈的市场竞争之下，日韩厂商正在逐步缩减或退出偏光片市场，中国厂商通过并购等形式进一步扩大市场份额。根据群智咨询数据显示，预计2027年，中国（含中国台湾地区）的偏光片产能面积占全球总产能的90%左右。
　　受益于显示产品大尺寸化发展趋势，消费电子产品替代需求，5G/8K及AI等技术拉动，中国“以旧换新”补贴政策刺激等多重影响，预计显示产品市场需求将呈现持续增长，带动偏光片需求面积同步提升，特别是在OLED、车载显示、超大尺寸等领域。根据Omdia数据预测，预计2025年9英寸以上大尺寸OLED的出货量将同比增长32.7%，2025年85英寸及以上的液晶和OLED电视以及公共显示器出货量将同比增长34%。
　　公司将持续强化在大尺寸领域的全球领先优势，并加速提升OLED、中小尺寸、车载偏光片等产品的研发和出货，持续提升中长期盈利能力。
　　(二)公司发展战略
　　公司深入践行国家科技创新战略，聚焦锂电池负极材料与偏光片业务双主业，持续赋能新能源、新型显示等战略性新兴产业发展。坚持以客户为中心，深化技术创新与成本领先双轮驱动战略，通过强化研发投入、提升智能制造水平以及优化运营效率，巩固全球行业领导地位，持续提升中长期盈利能力。
　　1.负极材料业务战略
　　公司负极材料业务坚持以“深度赋能客户需求”为价值导向，在夯实产品领先技术的基础上，通过推进成本领先战略，实现高质量发展，致力于成为负极材料领域的全球卓越领导者。
　　2.偏光片业务战略
　　公司偏光片业务坚守“品质为本、创新驱动”的发展理念，通过持续高强度研发投入驱动产品技术迭代与高端化升级，战略并购加速高端产品矩阵布局，全面提升产业竞争力。凭借行业领先的技术创新能力、产能布局和成本控制能力，持续巩固全球领先地位。
　　(三)经营计划
　　1.负极材料业务
　　1)研发及产品计划
　　（1）全面推进人造石墨制造降本增效：各地工厂积极推进人造石墨产品的降本工作，研究院、销售、PMC以及供应链建立跨职能协作机制，系统化推进工艺路线升级、供应链协同降本、生产效能提升等关键举措，提升产品的市场竞争力，实现成本与碳排放的双重优化。
　　（2）加大研发投入，推动技术创新：持续加强新技术、新设备的研发投入力度，支撑高性能产品开发，提升人造石墨、天然石墨、软硬碳、硅碳产品的竞争力；加强天然石墨产品的开发速度以及海外占比份额。
　　（3）加速新型负极产品产业化进程：加速软硬碳新材料、硅碳新材料的产品应用推广，形成锂离子电池、钠离子电池、固态电池全应用场景的生态布局。
　　（4）前沿技术布局：加速前沿技术的布局，已建成的固态电池、干法电极、圆柱电池的基础体系平台上强化上下游合作，保持前沿生态技术应用协同开发。
　　2)客户开拓及合作计划
　　2025年公司将聚焦四大战略方向，持续提升市场份额：巩固消费电子头部市场优势；持续深化与动力和储能头部电池厂商的合作并提升份额；扩大与终端车企合作；加速拓展欧美日韩市场。
　　建立分级客户管理机制，系统性提升各层级客户份额：对现有客户加速量产交付；面向明确开发需求目标客户，积极开展产品推荐和评测，提供定制化解决方案；针对潜在客户需求保持沟通以明确需求。
　　3)采购及供应链合作计划
　　2025年公司将深化上游战略协同，构建针状焦、石油焦、煅后焦等关键原材料保供体系，以进一步强化原材料的供应稳定和安全；持续提升原材料开发能力，通过低成本焦替代方案以及焦类材料定制调控技术，实现原料端降本，提升产品盈利能力。
　　2.偏光片业务
　　1)聚焦高端产品，加速推进高附加值产品研发与落地
　　公司将战略聚焦偏光片产业高端升级，聚焦超大尺寸、中小型高端、车载显示、OLED用偏光片等高增长赛道，加速拓展和迭代高附加值产品矩阵，同时将推进新并购的SP业务整合实现运营效率提升，以持续提升公司产品核心竞争力与盈利水平。
　　2)继续推进全球研发中心建设，全面扩大技术领先优势
　　公司将继续推进偏光片全球研发中心的投资建设，加强产学研合作，积极引进高端人才和先进技术，通过协同创新推动显示产业的技术迭代和提升，提升公司研发实力，促进新技术、新产品和新应用的开发。
　　3)工艺迭代与原材料创新协同驱动降本
　　公司将持续推进精益革新和精细化管理等措施，以实现降本增效。一方面，通过提高产品直通率和良率等，降低材料损耗率；另一方面持续深化与战略供应商合作，推进材料费用节减，并积极推动原材料本土化合作进程，保障上游材料的供应稳定和安全，提升成本竞争力。
　　4)持续强化与客户的合作关系
　　公司将继续加强与下游主流面板厂商的合作关系，凭借前端产能优势和后端RTP/RTS等供应优势，实现产品稳定供应，以卓越的产品品质和服务，实现与客户的长期合作共赢发展。
　　上述经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1.政策风险
　　公司的核心业务均契合国家战略新兴产业导向，国家对负极材料和偏光片产业的相关政策调整可能会对公司的经营产生一定影响。此外，全球关税政策的重大变化，将对公司的生产经营造成不确定性影响。
　　应对措施：持续关注国家和各地政府的相关政策，在产业投入时进行充分的调研和论证，并适时调整投资规划以降低产业政策风险；持续进行技术创新提升盈利水平；战略布局海外产能，规避贸易壁垒；积极推进偏光片原材料的国产化合作进程，以降低原材料供应风险。
　　2.市场竞争风险
　　随着国家对新能源产业的支持，不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式进入锂电池材料行业参与竞争。同时现有锂电池材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争趋于激烈。如果未来下游需求增长乏力，可能导致负极需求下降，或者价格持续下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响。
　　随着显示面板产业向中国转移，带动上游原材料偏光片国产化需求快速提升，国内偏光片厂商纷纷开启新产能规划，随着偏光片新增产能释放，存在市场竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司坚持技术创新，不断推动产品迭代升级，提升产品附加值，并通过提升运营效率、精益生产等方式持续提升成本竞争力。
　　3.原材料价格波动风险
　　公司锂电池负极材料业务主要原材料包括石油焦、针状焦等，原材料成本占负极产品成本比例较高，原材料价格受市场供需关系影响，会呈现不同程度的波动。如果原材料价格上涨的压力不能传导到下游或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨压力，将会对公司经营业绩造成一定影响。
　　偏光片原材料供应主要集中在日、韩相关企业，特别是PVA膜、TAC膜主要从日本相关企业采购。若上游原材料供应商出现较大的经营变动或者外贸环境出现重大变化，将对公司偏光片业务生产经营造成不确定性影响。
　　应对措施：及时追踪上游原材料价格波动，加强与上游原材料供应商的深度合作，持续完善供应链体系，保障公司原材料的供应安全，降低成本波动风险。建立稳定的原材料供应渠道，与上游供应商签订长期协议。全面布局一体化产能，降低原材料成本。
　　4.新产品和新技术开发风险
　　随着终端需求变化，以及技术的进步，其他类型电池如固态电池、钠离子电池等可能会加速产业化进程。若公司不能及时根据技术变化趋势对产品进行升级或者创新，可能会对公司的市场地位和盈利能力产生一定影响。
　　虽然当前LCD在显示面板产业占据主流地位，但随着新型显示技术如OLED、MicroLED技术的不断发展，可能会对LCD显示市场地位和需求形成挑战，从而影响到公司LCD偏光片业务的需求和盈利空间。
　　应对措施：公司基于深厚的技术积累和领先的研发能力，持续加强研发创新，布局硅基负极、硬碳等新型材料，跟踪固态电池、钠离子电池等技术进展，提前布局相关材料体系，以保持技术的前瞻性和领先性。公司不断夯实LCD偏光片产品的领先优势，同时通过强化新产品的研发和产业化，以及并购OLED用偏光片、车载偏光片等业务，以持续保持新技术前瞻性和市场领先地位。
　　5.国际贸易环境变化风险
　　当前国际环境日趋错综复杂，地缘政治冲突、贸易保护主义等因素均加剧了国际贸易环境的不稳定性，全球供应链的不稳定性与不确定性显著提高。欧美等主要国家和地区基于本土产业链的保护及本土化要求，相关产业政策可能不利于国内锂电池海外市场的发展，亦可能影响公司海外客户对国内企业的采购需求。负极海外投资面临地缘政治、法律合规、经济波动、文化差异、知识产权及环境责任等多重风险，可能推高建设成本、运营成本以及合规风险，进而制约公司全球化布局。
　　应对措施：积极关注国际贸易环境变化，动态应对相关风险；深化海外客户战略协同，以需求为导向推进本土化布局，提升供应链韧性。
　　6.汇率风险
　　由于公司部分采购与销售来自于境外，与境外支付渠道的结算涉及美元、欧元、日元等多种货币。因此外币资产会面临一定的汇率波动风险。
　　应对措施：建立动态监控机制，在签订合同中考虑相应的汇率波动风险，同时合理谨慎利用相关金融工具，规避汇率风险。
　　7.控股股东重整风险
　　2025年2月25日，鄞州法院裁定受理相关申请人对公司控股股东杉杉集团的重整申请，并于2025年3月20日裁定对杉杉集团及其下属全资子公司朋泽贸易进行实质合并重整。虽然鄞州法院已裁定对杉杉集团、朋泽贸易进入实质合并重整程序，但后续能否重整成功尚存在不确定性。此外，杉杉集团、朋泽贸易进入重整程序，后续重整实施可能导致其在公司的股东权益发生调整，进而进一步降低其持有的公司股份数量，甚至可能导致公司控制权发生变动。
　　应对措施：公司具有独立完整的业务及自主经营能力，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立。目前，本次控股股东重整事项未对公司日常生产经营造成重大实质影响，后续公司将持续努力做好各项经营管理工作，以保障上市公司稳健经营，同时将持续与控股股东保持沟通，及时、充分披露获悉的控股股东重整相关信息。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是全球领先的高科技企业，专注于锂电池负极材料和偏光片业务的发展。公司是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产企业，在锂电池材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是全球负极材料龙头。公司在2021年通过收购LG化学LCD偏光片业务成为全球偏光片龙头，由此形成双主业发展新格局。在电动化、智能化时代，公司聚焦负极材料、偏光片业务的发展，持续提升全球竞争力，致力于成为受人尊重的全球化高科技企业。　　公司持续推进聚焦战略，不断优化资产，报告期内出售了宁波青杉汽车有限公司相关股权。　　（一）负极材料业务　　1.业务概述　　公司负极材料... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是全球领先的高科技企业，专注于锂电池负极材料和偏光片业务的发展。公司是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产企业，在锂电池材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是全球负极材料龙头。公司在2021年通过收购LG化学LCD偏光片业务成为全球偏光片龙头，由此形成双主业发展新格局。在电动化、智能化时代，公司聚焦负极材料、偏光片业务的发展，持续提升全球竞争力，致力于成为受人尊重的全球化高科技企业。
　　公司持续推进聚焦战略，不断优化资产，报告期内出售了宁波青杉汽车有限公司相关股权。
　　（一）负极材料业务
　　1.业务概述
　　公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司的主要产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极等。上述产品主要应用终端为新能源汽车、消费电子和储能等行业。
　　2.经营模式
　　(1)采购模式
　　公司采用集中采购与分散采购相结合的管理模式。
　　面向生产所需原辅料、生产设备、检测设备、物流运输、通用耗材等，由负极供应链中心整合各工厂需求、协同研发、技术、品质等共同筛选优质供应商，通过招投标、竞争性谈判、询比价并结合成本分析等手段，由负极总部集中定价，并签署框架协议。工厂按需下达采购订单或购销合同并跟进交付、验收、对账、请款等工作。
　　面向备品备件、零星工程等属地化需求，各工厂采购部遵从多家询比价和成本分析的商务管理要求，就近开发供应商，组织商务谈判，并发起询比定价申请，结合定价结果下达采购订单，跟进交付等，进而高效响应工厂需求。
　　面向关键材料或设备，基于供应结构和市场行情研判，负极供应链中心会择优选择，推进供应商战略合作关系建设，实现供货保证、合作共赢、长期发展。
　　(2)生产模式
　　公司根据以销定产的生产原则，每月按照销售计划统筹规划，并结合市场预测提前生产和储备产品以满足客户订单需求，缩短交货周期，提高订单满足率和客户满意度，各部门紧密协调，以更为灵活调配的生产模式来满足市场需求。
　　公司产品主要为独立开发，实验批量，自产供应；产品种类丰富，含常规产品及针对客户个性化需求的定制产品，亦可为客户提供专线生产，以满足客户的一站式采购需求。
　　(3)销售模式
　　公司主要以销售、研发、品质、技术支持等部门相协同的机制，根据客户对产品的需求，组建工作小组，形成以销售为主导，研发和品质为保障，技术支持为支撑的销售模式，为客户提供高性价比的产品服务。公司根据客户集中度或重要性情况，分别在各地设立销售办事处，贴近客户需求，及时掌握客户对产品品质的反馈、产品类型的需求变动等情况，以便快速地对客户反馈做出反应，更好地为客户提供销售与技术服务，与客户建立紧密高效的合作关系。
　　3.产品市场地位
　　根据鑫椤资讯数据，2024年上半年，公司负极材料人造石墨产量占比蝉联行业第一。公司产品技术不断迭代升级，在市场竞争中持续保持产品领先优势，其中人造石墨消费类快充产品保持市场份额领先，动力类快充产品出货量快速增长；新一代负极产品硅基负极陆续完成海内外客户导入，已实现批量供货。
　　4.主要的业绩驱动因素
　　（1）行业需求持续保持稳定增长
　　2024上半年国内新能源汽车持续保持稳定增长，根据中国汽车工业协会数据显示，2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。储能行业仍保持高景气度，根据鑫椤资讯数据显示，2024年上半年全球储能电池出货量达130GWh，同比上涨35%。受益于终端新能源汽车和储能需求的增长，锂电池需求持续上升，亦带动了上游负极材料需求保持增长，根据鑫椤资讯数据显示，2024年上半年全球锂电池产量608GWh，同比增长约20%；全球锂电负极材料产量为96.7万吨，同比增长29%。
　　（2）持续巩固产品技术优势，深化客户合作关系
　　公司坚持以客户需求为核心，为全球客户提供一流的、高性价比负极产品。公司在原材料开发、产品技术、工艺控制、客户合作等方面建立了核心优势，并在此基础上持续强化竞争力。报告期内公司快充负极产品凭借优异的性能在下游应用份额保持领先，公司与全球头部电池企业的合作进一步深化，对主要优质客户的销量实现同比大幅增长。
　　（3）云南基地产能爬坡，新型石墨化降本效果初显
　　2024年上半年公司云南基地产能逐步释放，石墨化加工量逐月提升，云南基地采用新型箱体炉技术，通过提升装炉量，快速降温等手段，公司自供的石墨化成本得到了进一步下降。
　　5.行业情况
　　2024年上半年，随着国内以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策持续落地，车企加快新技术、新车型的研发和应用，叠加车企加大市场推广力度，汽车消费潜力进一步释放，新能源汽车销量持续保持较快增长。根据中国汽车工业协会发布数据显示，2024年上半年国内新能源汽车销售量为494.4万辆，同比增长32%。
　　随着全球能源结构的持续调整和低碳转型的深入推进，在政策支持、成本下降等积极因素的驱动下，储能行业保持高景气度。根据鑫椤资讯数据显示，2024年上半年全球储能电池出货量达130GWh，同比上涨35%。
　　受益于下游新能源汽车和储能需求的增长，锂电池需求持续上升，亦带动了上游负极材料需求提升，根据鑫椤资讯数据显示，2024年上半年全球锂电池产量608GWh，同比增长约20%；全球锂电负极材料产量为96.7万吨，同比增长29%。同时，2024年以来，下游电池技术迭代聚焦于快充电池和（半）固态电池，亦促进了新型负极材料的研发和应用。
　　近年来，负极材料行业扩产节奏加快，行业呈现阶段性、结构性产能过剩态势，但随着企业订单分化、行业过剩产能出清，负极行业头部企业凭借领先的技术、差异化的产品和优质的客户等优势，在行业调整中进一步提升市场份额，夯实领先地位。2024年上半年，在终端需求增速放缓、产能过剩等因素影响下，负极材料价格仍持续承压，行业盈利困难。目前，负极材料价格已经整体趋于稳定，价格进一步下降空间较小，GGII根据下半年招标情况预测，2024年下半年负极材料价格环比上升可能超过10%。此外，新能源汽车和储能行业需求增长态势持续，根据鑫资讯预测，2024年全年中国锂电池负极材料出货量将达到约189万吨。
　　2024年上半年新公布的主要法律、行政法规、部门规章、行业政策
　　（二）偏光片业务
　　1.业务概述
　　公司偏光片业务包括偏光片的研发、生产与销售。偏光片全称为偏振光片，允许特定偏振光波通过，同时阻挡其他偏振光波，是由多层膜构成的复合薄膜结构。作为显示技术的核心要素，偏光片使图像能够在屏幕上显示和被看到，终端广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、商用显示等消费类电子产品。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采用“以产定购”为主的采购模式，即根据生产部门制定的生产计划，结合自身库存现状安排各类原材料的采购，同时也会根据原材料的市场供求和价格波动等情况适时地进行备货。采购的产品主要包括PVA膜、TAC膜、PET膜、保护膜、离型膜、PSA等各类原材料。
　　公司会根据市场化原则自主选择供应商，一般会与供应商先签署框架协议，再通过向供应商下达采购订单的方式进行具体的原材料采购。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”为主的生产模式，按客户需求生产产品。公司接到客户需求后形成销售预测分析，根据产能状况，同时考虑客户长期合作、材料供应、产品生产周期状况等方面，综合决定生产计划。公司根据产品销售历史并结合客户具体需求，进行少量备货。
　　公司的生产流程包括前端工程和后端工程两部分。公司以自主生产为主，委托加工为辅。前端工程是偏光片生产的核心环节，采用自主生产模式，公司将后端工程的部分非核心生产工序委托给外部的专业公司进行加工处理，从而提高生产效率。公司根据客户的订单向委托加工商提出加工计划，并以委托加工数量预测为基础向委托加工商提供偏光片卷材，委托加工商按照加工计划进行加工，并最终根据公司的指示直接向客户供货。
　　（3）销售模式
　　公司以直接销售模式为主，客户包括京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏普、咸阳彩虹光电、天马、群创等主流面板生产企业。下游大型面板生产企业对其供应商有严格的要求，会对供应商的实力和主要资质（如质量、研发、生产、管理等）进行严格的审核，经过反复的考察、改进与验收后才能通过其供应商认证，一般确立合作关系后不会轻易变动，因此公司与客户的合作关系稳定。
　　公司后端生产线包括行业领先的RTS（卷材至片材）生产线与RTP（卷材至面板）生产线，且多数工厂选址在客户工厂附近，可快速对应客户，满足客户快速换型等需求。
　　3.产品市场地位
　　根据CINNO Research数据显示，2024年上半年，公司在大尺寸（包括TFT-LCD电视/显示器/笔记本电脑）偏光片的出货面积份额为34%，持续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。
　　4.主要的业绩驱动因素
　　（1）品牌备货需求增加，下游面板出货同比增长
　　2024年上半年，受国内618大促和年中举行的国际体育赛事的需求拉动，品牌厂备货需求有所增加，叠加电视面板大尺寸化发展趋势明显，带动显示面板出货面积同比增长。根据WitsView数据显示，2024年上半年，全球大尺寸LCD面板（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑/大尺寸平板电脑面板）出货面积同比增长7%。
　　（2）公司市场竞争力进一步提升
　　公司凭借在偏光片领域20多年的技术研发积淀，通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等差异化技术领先市场。报告期内，公司持续加强超大尺寸、高端LCD、OLED、车载等产品的研发和市场拓展力度，持续强化企业竞争力。期内，公司OLED TV用偏光片已成功实现多型号产品的量产出货。
　　5.行业情况
　　2024年上半年，受国内618大促和年中举行的国际体育赛事的需求拉动，品牌厂备货需求有所增加，叠加电视面板大尺寸化发展趋势明显，带动显示面板出货面积同比增长。根据WitsView数据显示，2024年上半年，全球大尺寸LCD面板（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑/大尺寸平板电脑面板）出货面积同比增长7%，其中显示器面板增速12%，笔记本电脑面板增速10%。
　　根据Omdia预测显示，2024年全球显示面积需求预计同比增长8%，其中大尺寸显示面板需求受益于生产效率的提升和显示面板技术的不断发展而有望稳步增长。2024年80英寸以上显示面板出货面积预计占比约为7%，到2030年，这一比例将增长至11%。
　　2024年7月24日，国家发展改革委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提出直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。这将进一步释放国家推动消费品以旧换新的政策红利，更大力度提升家电消费的意愿和潜力。偏光片作为电视及其他类型显示面板上游关键原材料之一，有望受益于本轮“以旧换新”利好政策。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　经营情况概述
　　2024年以来，全球经济增长动能偏弱，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。负极材料行业仍处于产业周期底部，价格持续承压；偏光片行业仍面临市场竞争激烈、价格下滑等压力。在此背景下，公司坚持既定发展战略，围绕年度经营计划，通过优化产品结构、深化客户合作、强化运营管理等积极举措，2024年上半年实现了产品销量稳定增长，全球市占率持续保持领先。2024年第二季度，公司两大核心主业订单饱满，销量环比提升，经营业绩亦环比改善，特别是负极材料业务，2024年第二季度净利润环比提升显著。
　　报告期内，公司实现营业收入881,985.60万元，同比下降6.84%；实现归属于上市公司股东的净利润1,757.45万元，同比下降98.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2,390.64万元，同比下降95.93%。业绩同比下降主要系：负极材料和偏光片业务受行业景气度影响，产品价格同比下滑，净利润同比下降；公司持续优化资产，非核心业务资产剥离对公司业绩亦造成了不利影响，同时去年同期出售了电解液业务部分股权，确认了约2.44亿元投资收益，而本期没有此业务对应的投资收益。
　　（一）负极材料业务
　　2024年上半年负极材料行业需求仍保持稳定增长，但锂电池材料产业链整体仍处于阶段性产能过剩阶段，市场竞争激烈，负极材料价格持续承压，行业进入加速洗牌阶段。报告期内，公司通过加大市场拓展力度、进一步深化大客户合作以及持续保持产品迭代领先等积极举措，实现销量大幅提升，2024年上半年公司负极材料实现销量同比增长超过50%。受益于下游需求环比提升和公司降本增效举措落实，2024年第二季度公司负极材料订单饱满，销量环比大幅提升，净利润亦环比改善显著。
　　具体经营情况如下：
　　持续保持市场地位领先，市占率进一步提升
　　公司持续强化与全球头部电池企业合作的深度和广度，对主要头部客户的销量实现显著增长，公司负极材料销量增速高于行业增速，市占率同比有所提升。根据鑫椤资讯数据，2024年上半年公司负极材料人造石墨产量占比蝉联行业第一。
　　紧跟客户需求，不断实现技术突破，推出创新产品
　　公司坚持产品领先战略，持续保持较高的研发投入。公司人造石墨产品以下游客户需求为导向，不断实现新技术、新产品的突破。如低成本人造石墨能量密度提升技术的开发和量产、人造石墨极限快充技术的优化、第一代动力用高首效人造石墨的量产、人造石墨低膨胀技术的开发（适用于硅基负极的匹配）等。
　　公司硅基负极产品不断实现技术突破，持续获得海内外客户认可，实现批量供应。硅氧产品已批量供应海外头部客户，并实现装车，同时攻克了二代硅氧低温循环难题，相关产品已导入海外头部电动工具企业；硅碳产品不断迭代，如公司自主开发的高性能球形硅碳，具备高首效高容量长循环的特点；从原材料出发的高性价比硅碳产品，具备高能量密度又能够控制成本，将加速硅碳在动力电池领域的产业化应用，这两款产品有望在今年年底前转量产。
　　公司硬碳负极产品的容量、高温和加工性能领先，自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态电池）和超级电容领域的批量应用。
　　深化成本领先战略，深挖降本增效路径
　　面对产品价格下滑带来的盈利压力，公司深入开展挖潜增效工作，锚定降本目标，深挖降本潜力，全力提升盈利水平。报告期内，公司持续开展原材料降本、改进生产工艺降低能耗、提升智能制造水平以提升生产效率等降本举措，同时，公司稳步推进了云南一体化基地优势产能的逐步释放，云南基地采用新型箱体炉技术，通过提升装炉量，快速降温等手段，公司自供的石墨化成本得到了进一步下降。
　　（二）偏光片业务
　　2024年上半年，公司通过稳定的生产供应、丰富的产品体系、良好的客户关系等积极举措，实现了偏光片销量稳定增长，全球市占率进一步提升。根据CINNO Research数据显示，2024年上半年，公司在大尺寸（包括TFT-LCD电视/显示器/笔记本电脑）偏光片的出货面积份额为34%，持续保持全球第一。但受终端需求增长动能不足、行业内竞争加剧等不利影响，偏光片产品价格同比下降，公司通过优化产品结构、深化降本措施等积极举措缓解价格下降带来的压力。
　　具体经营情况如下：
　　持续加大LCD高端、OLED及车载产品的研发与市场拓展力度
　　在LCD用偏光片方面，公司继续推进超薄化、高对比度、广视角等差异化技术研究，并不断推出超大尺寸化和高端化产品，持续强化企业竞争力。报告期内，在高端产品方面，TV用广视角偏光片、TV用超低反射偏光片、TV用高透过偏光片、中小型超薄偏光片等产品均已实现量产出货。在超大尺寸产品方面，公司生产的全球最大尺寸115英寸偏光片可满足4K/8K超高清分辨率，同时更大尺寸的产品解决方案正在研究评估中。
　　在OLED偏光片方面，公司重点关注OLED偏光片的性能提升，包括透光率、对比度、信赖性等。报告期内，公司自主研发的OLED TV用偏光片已成功实现多型号产品的量产出货；OLED手机和OLED显示器用偏光片也已实现量产出货，并持续推动多客户认证。
　　在车载偏光片方面，公司重点研发具有高信赖性、高稳定性、耐高低温等特性的车载偏光片，以满足汽车行业的严格要求。报告期内，公司正在积极推进内部测试，将尽快送样。
　　持续增强研发实力，加强技术攻关
　　报告期内，公司持续推进偏光片全球研发中心的建设，加强产学研合作，积极引进创新性人才，加大研发投入，推动更多前沿基础材料和应用技术的研发，以提升公司整体研发实力和技术水平，促进新技术、新产品和新应用的开发。
　　精益生产，持续推动降本举措
　　报告期内，公司持续推动内部革新和降本增效措施。生产工艺方面，公司持续关注产品良率、材料损耗率等指标，通过精益生产理念优化生产流程，减少浪费，提升生产效率。车间管控方面，公司通过智能制造升级，保证生产安全的情况下进行信息数据互联互通，车间内外实现管控一体化，提升智能化和自动化水平，降低产品不良率和能耗。原材料采购方面，公司继续推动和扩大原材料的多元化、国产化、自主化，加强与全球领先厂商的战略合作，保障供应链的稳定和安全，并提升成本竞争力。
　　稳步推进拟收购业务的顺利交割
　　2023年9月，经公司总经理办公会审议，为完善公司偏光片业务产品布局，加快推进从LCD偏光片到LCD+OLED偏光片的突破，持续夯实公司全球偏光片业务龙头地位，公司下属子公司杉金苏州及杉金广州拟收购LG化学旗下的车载、OLED、高端IT显示用偏光片等业务，目前收购事项正在稳步推进中。
　　（三）其他业务
　　公司持续落实聚焦战略，优化资产。报告期内，公司完成了宁波青杉汽车有限公司相关股权出售，进一步剥离低效、无效资产，以提升资产质量。

　　三、风险因素
　　1.政策风险
　　公司的核心业务均为国家重点支持的产业，国家对锂电池和偏光片产业的相关政策将对公司的经营产生一定影响。
　　应对措施：通过持续的技术创新提升盈利能力，以应对国家支持政策调整带来的影响；持续关注国家和各地政府的相关政策，在产业投入时进行充分的调研和论证，并及时调整业务投入，降低政策波动带来的不确定性影响。
　　2.市场竞争风险
　　随着国家对新能源产业的支持，不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式进入锂电池材料行业参与竞争。同时现有锂电池材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争趋于激烈。如果未来下游需求增长乏力，可能导致负极需求下降，或者价格持续下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响。
　　随着显示面板产业向中国转移，带动上游原材料偏光片国产化需求快速提升，国内偏光片厂商纷纷开启新产能规划，随着偏光片新增产能释放，存在市场竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司坚持技术创新，不断推动产品迭代升级，并通过提升运营效率、精益生产等方式持续提升成本竞争力。
　　3.原材料价格波动风险
　　公司锂电池负极材料业务主要原材料包括石油焦、针状焦等，原材料成本占负极产品成本比例较高，原材料价格受市场供需关系影响，会呈现不同程度的波动。如果原材料价格上涨的压力不能传导到下游或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨压力，将会对公司经营业绩造成一定影响。
　　偏光片原材料供应主要集中在日、韩相关企业，特别是PVA膜、TAC膜主要从日本相关企业采购。若上游原材料供应商出现较大的经营变动或者外贸环境出现重大变化，将对公司偏光片业务生产经营造成不确定性影响。
　　应对措施：及时追踪上游原材料价格波动，加强与上游原材料供应商的深度合作，持续完善供应链体系，保障公司原材料的供应安全，降低成本波动风险。
　　4.新产品和新技术开发风险
　　锂离子电池是二次电池领域应用最为广泛的种类，且其经过多年发展，相关技术水平和产业链配套趋于成熟，因此预计其在未来较长时间内仍将是市场主流技术。但随着终端需求变化，以及技术的进步，其他类型电池如固态电池等可能会加速产业化进程。若公司不能及时根据技术变化趋势对产品进行升级或者创新，可能会对公司的市场地位和盈利能力产生一定影响。
　　虽然当前LCD在显示面板产业占据主流地位，但随着新型显示技术如OLED、Micro LED技术的不断发展，可能会对LCD显示市场地位和需求形成挑战，从而影响到公司LCD偏光片业务的需求和盈利空间。
　　应对措施：公司基于深厚的技术积累和领先的研发能力，持续加强研发创新，以保持技术的前瞻性和领先性。
　　5.国际贸易环境变化风险
　　当前国际环境日趋错综复杂，地缘政治冲突、贸易保护主义等因素均加剧了国际贸易环境的不稳定性，全球供应链的不稳定性与不确定性显著提高。欧美等主要国家和地区基于本土产业链的保护及本土化要求，相关产业政策可能不利于国内锂电池海外市场的发展，亦可能影响公司海外客户对国内企业的采购需求。
　　应对措施：积极关注国际贸易环境变化，加强与海外客户的沟通，并根据客户需求，推动海外工厂落地，实现海外市场供应链本土化。
　　6.汇率风险
　　由于公司部分采购与销售来自于境外，与境外支付渠道的结算涉及美元、欧元等多种货币。因此外币资产会面临一定的汇率波动风险。
　　应对措施：密切关注汇率动态，在签订合同中考虑相应的汇率波动风险，同时合理谨慎利用相关金融工具，规避汇率风险。
　　7.海外投资风险
　　公司在海外建设负极材料项目可能面临经验不足、建设进度不及预期、投资收益不及预期等方面的风险。
　　应对措施：全面调查、论证和审慎评估项目；引进具备海外投资项目管理经验的高水平人才；审慎选择当地合作伙伴，积极构建本地化的供应链生态；依据市场需求变化在与客户充分沟通协商的基础上分期建设。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)负极材料核心竞争力分析
　　公司自1999年开始产业化负极材料，在锂电池负极材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是锂电池负极材料产业的先行者和技术引领者。公司负极材料子公司宁波杉杉新材料科技有限公司入选“国家企业技术中心”、“国家制造业单项冠军”名单，上海杉杉科技有限公司入选第三批国家级专精特精“小巨人”企业名单。
　　公司坚持以客户需求为核心，通过技术创新引领行业发展，在产品技术、产能规模、客户、产业链布局等方面构建了长期核心竞争优势。
　　1.深厚的技术积累和领先的研发创新优势
　　公司是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产企业，拥有包括材料造粒、表面改性、球化、热处理等自主核心知识产权。经过多年高质量研发投入和自主研发能力培育，公司形成了完善的研发创新体系，包括完善的量产孵化技术团队、完善的负极材料中试线、快速的新原料量产转化技术、创新的原料副产品开发技术、先进的石墨化箱体炉技术等。
　　公司高度重视自主研发与技术创新，目前公司已拥有一支以行业领军技术专家为核心的高层次研发团队，研究院下设人造石墨、天然石墨、硅基新材料、软硬炭以及机理研究平台等部门，拥有三个博士后工作站，积极推动产学研深度融合发展，研发的新产品性能始终处于国际先进水平。
　　公司负极材料业务在高精尖产品研发、石墨化技术、原料开发及评价技术等方面处于行业领先地位。
　　高精尖产品方面，公司自主开发的高能量密度兼顾快充、硅基负极、硬碳等产品技术位居行业前列。
　　高容量兼顾快充负极材料
　　公司突破高能量密度快充技术瓶颈，快充产品不断迭代升级。消费类快充产品持续保持市场份额领先，并已实现5C产品的批量出货及6C产品的吨级供货；动力类快充产品出货量快速增长，已实现4C、5C产品的规模化供应，且6C产品已完成客户定型，正在进行批次稳定性验证，快充产品技术领先优势进一步扩大，实现了快充产品体系的代际领先。
　　硅基负极
　　公司硅基负极产品不断实现技术突破，持续获得海内外客户认可，实现批量供应。硅氧产品已批量供应海外头部客户，并实现装车，同时攻克了二代硅氧低温循环难题，相关产品已导入海外头部电动工具企业；硅碳产品不断迭代，新一代硅碳产品在头部客户测试中保持领先，相关核心技术已获得美国、日本的专利授权。
　　硬碳负极
　　公司硬碳负极产品的容量、高温和加工性能领先，自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态电池）和超级电容领域的批量应用。
　　石墨化技术方面，公司一直致力于石墨化工序的改进与革新。公司的箱体炉技术在品质和成本控制方面行业领先，并持续推进工艺的优化改进。新建一体化基地已采取新型低成本工艺，将进一步降低石墨化生产成本。此外，公司持续推进对新石墨化工艺的创新研发，目前连续石墨化工艺已处于技术合作开发和验证阶段。
　　原材料开发方面，公司负极原材料基础研究团队由煤化工行业资深专家领衔，与上游产业链企业联合成立专项原材料开发小组，共同攻关，全力开发负极材料性能所需的功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂，为不同特性负极产品量身定制原料。公司独有的原料调配技术，从源头上保障原料稳定性和适配性。
　　截至2024年6月30日，负极材料已有授权专利302项，其中国际专利8项；国内发明专利213项，实用新型专利81项。
　　2.优质的客户结构，客户认可度持续提升
　　公司凭借在锂电池材料领域的长期积累，以优质的产品和技术服务，与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括CATL、Ultiumcells、比亚迪、LGES、ATL、孚能、冠宇、欣旺达、远景、SK on等国内外主流的电池企业，并持续优化客户结构，以及与行业大客户进行深度绑定。
　　3.一体化产能建设强化成本优势
　　公司根植于负极材料产业二十多年，行业龙头地位稳固，持续保持人造石墨产品市场份额领先。目前，公司已经完成石墨类负极材料的中期产能战略布局，包括内蒙古、四川、云南三个一体化基地，其中内蒙古、四川一期已投产，云南一期产能爬坡中，公司根据市场需求情况稳步推进产能建设和释放。随着一体化产能的释放，将有效降低生产成本并实现低碳、绿色制造。此外，为满足海外市场需求，提升海外市场份额，公司规划在芬兰建设10万吨负极产能，目前处于办理前期手续阶段。公司已经形成了领先的产能规模和较为完善的产能布局优势。
　　为进一步满足下游客户需求并积极抓住硅基负极市场需求放量机遇，公司已领先布局宁波4万吨一体化硅基负极产能基地，其中一期产能建设中，预计2024年年底投试产。
　　4.深化上下游合作关系，打造韧性供应链
　　上游产业链方面，公司与上游供应商联合成立专项原材料开发小组，共同攻关，全力开展负极材料性能所需的功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂开发，为不同特性负极产品量身定制原料。为进一步保质保供，公司与国内头部原材料供应商建立战略合作关系，与优质的供应商群体如中石油、中石化、中海油及地炼厂深度合作，在针状焦、石油焦、煅后焦等领域展开全方位合作，保证公司原材料的供应稳定与安全。同时，搭建专业团队分析市场行情，保障供应交付的同时具备批量采购的价格优势。为满足海外客户需求，同步广泛开发海外原材料，并大批量验证，建立资源池，确保海外原材料供应安全。
　　(二)偏光片核心竞争力分析
　　1.深厚的技术积累和领先的研发创新优势
　　公司作为偏光片领域的龙头企业，具备领先技术优势，依托公司在偏光片领域20多年的技术研发积淀，通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等偏光片差异化技术领先市场。公司已掌握多项偏光片制程关键技术，并不断开拓高端显示应用领域的偏光片创新技术。公司已通过国家级高新技术企业认证，获得国家级绿色工厂、国家级智能制造优秀场、省级智能制造示范工厂、南京市百强企业等多项荣誉称号。
　　公司拥有行业领先的制造工艺，并从产品品质、安全保障、生产效率等多方面持续突破制造能力，以提高生产效率和产品品质。公司拥有定制的偏光片生产设备，通过精心调制的参数，能够精确控制生产过程中的各项参数，从而实现产品直通率的提升，并拥有全面的缺陷检测方法和自动检测技术，确保产品高良率。公司不断改进薄膜贴合与薄膜拉伸等关键工艺，以保障并提高产品品质，同时公司已成功地将紫外线固化技术应用于偏光片制造，从而优化了生产工艺。
　　在新的显示技术和应用方面，公司自主研发的OLED TV用偏光片已成功实现多型号产品的量产出货；OLED手机和OLED显示器用偏光片已实现量产出货，并持续推动多客户认证；公司车载偏光片正在积极推进内部测试，将尽快送样。此外，公司拟收购LG化学旗下的OLED偏光片、车载偏光片等业务，加快提升高端偏光片市场份额，目前收购事项正在稳步推进中。
　　截至2024年6月30日，公司在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已申请1,000余项LCD偏光片相关专利，其中已授权专利1,172项（含境外专利912项），包括发明专利1081项，实用新型专利83项，外观专利8项。
　　2.领先的产能规模、超宽幅产线及RTP产线优势
　　公司具有领先的偏光片产能规模优势，通过不断加强在LCD及OLED偏光片领域的产能投资，进一步发挥规模优势，满足市场及客户需求。目前，公司在南京、广州、张家港地区建设了10条全球领先的偏光片产线，产能规模全球领先。公司偏光片产品种类丰富，覆盖LCD/OLED多种技术、多种应用及多种尺寸的产品需求，赋能更多显示应用场景，推动偏光片产业实现新的升级和突破。
　　公司超宽幅产线规模全球领先，是行业内首家使用超宽幅生产线的厂商，也是全球超宽幅领域的市场领导者，目前已拥有6条超宽幅前端生产线，其中2600毫米超宽幅生产线最高可以实现115英寸以上偏光片的生产。
　　此外，公司在全国多个城市设有行业领先的RTP生产线，RTP生产线一般设置在客户厂区内，可以实现偏光片到卷材一体化的激光裁切，自动检查及偏光片与玻璃基板贴附，具备贴近客户、供应便利的优势，在满足客户产线特性需求的同时可合理控制运输及包装成本，提高生产效率并提升产品良品率。
　　3.领先的市场竞争优势
　　公司偏光片市场份额全球领先。根据CINNO Research数据显示，2024年上半年，公司在大尺寸（包括TFT-LCD电视/显示器/笔记本电脑）偏光片的出货面积份额为34%，持续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。
　　4.长期稳定的客户合作关系
　　公司下游客户一般设有较为严格的供应商认证体系，对于通过其供应商认证的企业，一般会维持较为长期、稳定的合作关系。公司与全球领先的面板制造商京东方、华星光电、LG显示、夏普、咸阳彩虹光电、惠科、天马、群创等均建立了长期良好的合作关系，沟通顺畅，可以快速高效地响应客户的需求并配合开发新产品。凭借领先技术和卓越产品品质，公司产品与服务获得了客户的高度评价和认可，双方供货关系非常稳定。 收起▲