一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发及经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业务，在水电、火电、风电、光伏等方面均有业务布局，同时也积极探索清洁能源相关新业态、新模式。　　（二）公司经营模式　　通过股权投资方式，主要从事各类型能源电力项目的开发、建设和运营。　　（三）电力行业情况　　根据中国电力企业联合会报告，2025年上半年全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。分月份看，1-2月、3月、4月、5月、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发及经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业务，在水电、火电、风电、光伏等方面均有业务布局，同时也积极探索清洁能源相关新业态、新模式。
　　（二）公司经营模式
　　通过股权投资方式，主要从事各类型能源电力项目的开发、建设和运营。
　　（三）电力行业情况
　　根据中国电力企业联合会报告，2025年上半年全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。分月份看，1-2月、3月、4月、5月、6月全社会用电量同比分别增长1.3%、4.8%、4.7%、4.4%、5.4%，总体呈现回升态势。1-2月受上年闰年和气温偏暖因素叠加影响，电力消费增速偏低；3-5月电力消费平稳回升至4%以上；6月，因高温天气居民生活用电快速增长，拉动全社会用电量回升至5.4%。分产业看，1-6月份，第一产业用电量677亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量3.15万亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。分区域、分省份看，上半年，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长4.4%、3.8%、2.8%和3.1%。上半年，全国29个省份全社会用电量同比正增长，其中，西藏、贵州、浙江、福建、山西、重庆、江西、云南、上海9个省份用电量同比增速超过5%。
　　截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦。分类型看，火电装机14.7亿千瓦，其中煤电装机12.1亿千瓦；水电4.4亿千瓦，其中抽水蓄能6129万千瓦；核电6091万千瓦；并网风电5.73亿千瓦，同比增长22.7%，其中，陆上风电5.28亿千瓦、海上风电4420万千瓦；并网太阳能发电装机11.0亿千瓦，同比增长54.2%，电力装机延续绿色低碳发展趋势。
　　2025年上半年，全国规模以上电厂发电量4.54万亿千瓦时，同比增长0.8%。其中，水电5398亿千瓦时，同比下降2.9%；火电2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；太阳能、核电、风电发电量分别增长20.0%、11.3%、10.6%。上半年非化石能源发电量占全口径总发电量比重为43.1%，同比提高3.7个百分点；新能源发电量合计占全口径总发电量比重为26.0%，同比提高4.4个百分点。
　　上半年，全国6000千瓦及以上水电发电设备利用小时为1377小时，同比降低100小时。火电1968小时，同比降低130小时；其中煤电2056小时、同比降低147小时，气电1007小时、同比降低78小时。核电3882小时，同比提高167小时。并网风电1087小时，同比降低47小时，并网太阳能发电560小时，同比降低66小时；与风光资源水平较常年同期略低，风电和太阳能发电装机快速增长有关。
　　上半年，电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。一季度，气温整体偏暖，电力供应整体充足，全国供需平衡有余。二季度，共有3轮高温过程影响华北、西南等地区，中东部地区出现区域性高温过程，拉动部分省份用电负荷屡创新高，电力供应方面整体充足，供需总体平衡。
　　（四）公司所处行业地位
　　从装机结构来看，公司是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源电力上市公司，水电控股装机为2130.45万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，在同行业公司中处于领先地位。公司正大力开拓清洁能源业务，截至2025年6月底，清洁能源装机占比71.84%。
　　从业务分布来看，公司是一家立足国内并积极拓展海外市场的电力上市公司，境内业务主要分布于四川、云南、广西、福建、天津、贵州、江苏、浙江、河北、新疆、甘肃、青海、安徽、陕西、宁夏、江西、海南、辽宁等二十多个省、自治区和直辖市，境外业务主要分布在英国、印尼和泰国等。
　　在市场竞争加剧、节能环保压力大的背景下，公司以清洁能源为主的能源结构优势明显，经济效益与社会效益突出，旗下各项目资产质量高，抗风险能力强，公司业绩变化符合行业发展现状。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入256.97亿元，同比下降5.18%；营业成本149.72亿元，同比下降9.41%。实现归属于上市公司股东的净利润37.95亿元，同比增长1.36%。实现基本每股收益0.4763元/股，同比下降2.84%。
　　截至2025年6月30日，公司总资产3,152.51亿元，较期初增长187.14亿元；总负债1,988.48亿元，较期初增长113.85亿元。报告期末资产负债率63.08%，较上年末下降0.14个百分点，归属于上市公司股东的净资产692.83亿元，较期初增长72.96亿元。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）绝对控股雅砻江公司优质水电资产
　　公司持股52%的雅砻江公司是雅砻江干流唯一水电开发主体，具有“水风光”一体化、规模化开发及集中调度控制等突出优势。雅砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，运营效率突出，经济技术指标优越。该流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，在我国13大水电基地排名第3，报告期末已投产水电装机1,920万千瓦，核准及在建水电装机372万千瓦。
　　（二）清洁能源占比高，绿色低碳发展优势明显
　　公司始终坚持绿色、高质量发展，电源结构合理，投资能力较强。截至2025年6月底，公司清洁能源装机占比71.84%，其中水电占比48.32%，新能源（含储能）占比23.52%，其余是清洁、高效的火电项目。各电源间优势互补，抗风险能力较强。水电是公司最大的业务板块，资源禀赋优异，项目储备规模可观，雅砻江全流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，并依托水电资源，全力推进流域水风光一体化基地开发。新能源装机保持高速增长，投资达标率高，投产项目盈利能力强，项目资源储备丰富。
　　公司火电装机以高参数大机组为主，无30万千瓦以下机组（不含垃圾发电），百万千瓦级机组占控股火电装机容量的64.62%；控股火电主要集中在沿海等经济发达、电力需求旺盛的地区，区位优势较为明显。公司积极响应国家节能减排政策，不断提高火电机组的节能环保水平，脱硫、脱硝、除尘装置配备率均达100%，公司常规燃煤机组100%具备超低排放能力。
　　（三）境内外电力业务经营创效能力强
　　公司始终坚持“效益第一”的投资管理原则，单位千瓦盈利水平高于行业平均，境内外电力业务的开发、建设、运营经验丰富，创效能力强。国内，火电业务积极开展“三改联动”改造，提高煤电机组灵活性调节能力；水电业务专业化、精细化管理能力强，机组运行及经营业绩稳定；新能源投资回报水平达标，投研能力和运营管理能力得到验证。国外，认真践行“双碳”政策，深耕“一带一路”沿线等国别，坚持围绕核心主业、立足自身优势，高质量参与“一带一路”建设；在OECD国家，公司加强公司及项目管理，稳步推进项目建设与运营。
　　（四）持续优化的公司治理体系
　　公司作为中英两地上市公司，认真贯彻落实上市地监管要求，持续完善投资者管理体系，积极主动接受广大投资者的监督。通过构建股东会、董事会及管理层组成的治理结构，实现了决策、监督与执行权力的有效制衡与协同运作。持续迭代的治理机制、严谨的风险管控体系以及规范化的制度设计，为公司高效合规运营提供了坚实保障。
　　（五）丰富的资本运作经验和大股东的鼎力支持
　　公司自2002年借壳上市以来，借助上市公司平台，利用非公开增发、GDR、配股、公开增发、可转债、公司债、中期票据等融资方式，为公司境内外大批优质在建和储备工程提供资金支持，实现公司资产、装机、利润、市值的快速增长。2025年年初，公司向特定对象全国社会保障基金理事会发行A股股票登记完毕，为公司主营业务发展注入了新的动能。

　　四、可能面对的风险
　　1.电力市场风险
　　在构建新型电力系统和全国统一电力市场建设提速的背景下，电力供需趋于宽松，新能源装机快速增长，现货市场全面铺开，136号文加速新能源全面入市进程，电价波动加剧。同时，省级现货市场建设加速，中长期与现货市场规则衔接有待完善，交易策略难度增加，市场竞争日趋激烈，电价下行压力增大。
　　应对措施：强化政策研判，动态跟踪全国统一电力市场建设、现货规则、各省136号文执行细则等政策，建立快速响应机制，优化中长期与现货交易组合策略；研究智能预测系统，提高供需与负荷预测精度，增强市场灵活性；强化风险对冲机制，稳定核心电量电价，降低市场波动冲击。
　　2.燃料价格波动风险
　　预计2025年煤炭整体供需格局保持基本平衡。尽管新能源装机规模持续扩张对火电出力形成挤压，且电煤消费处于阶段性峰值，但近年来国内煤炭产能保持高负荷运行，叠加国际地缘冲突不断导致全球能源市场波动加剧，煤炭供需关系仍将面临多重压力，阶段性、区域性及结构性紧张态势依然存在。
　　应对措施：重点关注市场波动趋势，强化发电需求预测分析，动态跟踪电量计划调整，科学制定电煤供应计划；深化市场形势研判，优化长协煤调运计划，持续推动合同履约效能，充分发挥区域优势，合理把控采购节奏；优化电煤库存结构，持续加强燃料厂内管理，严格管控厂内燃料重点指标，助力企业降本增效。
　　3.新能源发展风险
　　在"双碳"战略深入推进的背景下，新能源产业迅猛发展。当前，行业竞争日趋激烈，导致新能源项目投资收益空间持续承压。与此同时，随着新能源装机规模快速扩张，源荷时空错配叠加调节资源缺乏，新能源消纳风险逐渐显现。此外，部分消纳和电价情况较有保障的地区土地资源紧张，项目开发难度日益增长。
　　应对措施：一是紧跟市场走势，坚持战略驱动，强化科学布局，聚焦重点区域，加大资源获取力度，增加储备项目数量；二是不断提升公司投资决策能力，甄选优质新能源项目，确保项目投资的经济性；三是提升开发建设及后期运营管控能力，合理控制项目投产进度，提升项目经营效益；四是推动创新发展，重视对前沿技术的跟踪研判，积极探索新业务领域，为公司培育更多利润增长点。
　　4.工程项目管理风险
　　公司部分建设项目具有海拔较高、工程地质条件一般、地理位置偏僻、施工范围广、人员流动性大、专业技术人员不足等难题，项目建设过程中如发生工程设计把关不严格，安全、质量管控不到位，施工工序验收检查有缺失，前期准备不足和合规管理不到位等情况，可能导致工程安全、质量、进度出现问题。
　　应对措施：指导控股投资企业根据项目特点做好工程策划，编写安全技术及质量管理措施，并在实施中严格对照执行；督促控股投资企业加强对项目监理的管理，严控设计质量管理，严把设备质量关，严格过程监理，设置安全、质量红线；要求控股投资企业进一步加强安全、质量意识，做好工程施工过程检查和验收工作，确保工程安全及质量；持续优化完善基建标准化工作，形成标准化工作标准和工作流程,为基建工作规范开展筑牢根基。
　　5.境外业务风险
　　世界政治经济格局持续动荡，国际环境错综多变，部分OECD国家外资政策趋严，加剧境外电力投资的政治法律风险。全球大宗商品涨价及供应链压力推高项目关键成本。同时，能源转型与地缘因素导致多国电力供需失衡、电价波动加剧，显著提升市场风险与收益不确定性。
　　应对措施：国投电力国际业务将以集团战略布局为指导，认真落实国资委对境外业务的相关要求。国投电力将进一步深入研究和挖掘海外业务布局的机会和空间，坚持围绕核心主业、立足优势业务开发运营能力，聚焦“一带一路”优质国别，稳健开展境外投资。同时，系统梳理境外业务发展风险，持续增强境外业务运营管理能力，持续优化海外布局。
　　6.极端气候及自然灾害风险
　　公司水电占比高，运营的水电机组分布在四川、云南、甘肃等不同区域和流域，极端气候和来水不稳定会对公司水电发电量产生较大影响。公司投运及在建的水电机组多处于高山峡谷地区，雨季可能受到泥石流、枯季可能受到突发山火等地质灾害的影响，给机组运行及项目建设带来不安全因素。
　　应对措施：公司将充分利用现代化遥测、预测等技术，结合长江委、黄河委等大型流域管理机构指令，统筹流域水调与电调关系，合理调度或协调梯级电站各大库区水文水情，同时积极做好各控股管理电站设备维护检修工作，进一步提高设备可靠性，力争使水能资源发挥最大效用；树立安全责任意识，建立健全隐患排查及应急预案等制度，采取加强天气预测预报、加强地灾隐患排查、阶段性搬迁避险、组织专项值班联系、提前设置防范手段等有效措施加强汛期安全防范及枯季施工管理，尽可能降低对在建、在运项目的影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　国投电力2024年年度报　　2024年，公司在股东大会和董事会的正确领导下，以“稳中求进、以进促稳”为工作总基调，统筹高质量发展和高水平安全，着力增强核心功能，提高公司核心竞争力，改革发展和党的建设各项工作再上新台阶，日均总市值首次突破千亿。　　业务发展情况　　业务开发加快布局　　加快推进雅砻江流域水风光一体化基地开发，多项重点工作取得阶段性成果，重点开发领域、项目实现新突破，在四川、广西、福建、贵州、陕西、广东、西藏等多区域完成了一定规模的新能源项目核准(备案)，并储备了一批新能源开发资源。其中，福建福州长乐外海海上风电项目成功获得核准，为公司在境内控股投资的首... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　国投电力2024年年度报
　　2024年，公司在股东大会和董事会的正确领导下，以“稳中求进、以进促稳”为工作总基调，统筹高质量发展和高水平安全，着力增强核心功能，提高公司核心竞争力，改革发展和党的建设各项工作再上新台阶，日均总市值首次突破千亿。
　　业务发展情况
　　业务开发加快布局
　　加快推进雅砻江流域水风光一体化基地开发，多项重点工作取得阶段性成果，重点开发领域、项目实现新突破，在四川、广西、福建、贵州、陕西、广东、西藏等多区域完成了一定规模的新能源项目核准(备案)，并储备了一批新能源开发资源。其中，福建福州长乐外海海上风电项目成功获得核准，为公司在境内控股投资的首个海上风电项目；广西区域通过参与自治区新能源竞争性配置获得过百万新能源开发指标；煤电与新能源联营发展成果显著，依托煤电保供贡献，锁定一批新能源项目开发权。
　　国际业务稳步推进
　　积极融入共建“一带一路”高质量发展，按期完成印尼巴塘水电、新源泰国农垦二和安努垃圾发电项目的工程建设进度；有序推进欧洲存量风电项目平稳建设，整体工作进展顺利。
　　资本运作助力公司高质量发展
　　公司向特定对象全国社会保障基金理事会发行A股股票，募集资金70亿元，于2025年完成新股登记。本次发行是A股规模最大的水电再融资项目(不含配套融资)，是中长期资金入市政策的先行实践，对资本市场具有深远影响和重大引领作用。本次发行能有效优化国投电力资产结构，从多维度为公司注入强大动力，对促进公司主营业务高质量、可持续发展意义重大。
　　市场营销增收创效
　　加强电力市场营销力度，深化市场营销机制建设，成立电力市场化改革领导小组，统筹研判，跨部门协同，密切跟踪市场政策及改革动态，科学制定各电源品种的交易策略，为公司经营创收提供有力支撑。
　　科技创新成果突出
　　积极响应国家科技创新相关政策，贯彻落实科技创新工作要求，成立科技创新领导小组，统筹部署公司科技创新工作，全年研发投入保持稳定增长趋势。其中，雅砻江公司联合申报的“复杂条件高坝工程智能建设关键技术及应用”项目荣获2023年度国家科学技术进步奖二等奖。
　　财务管控高效赋能
　　加强财务风险管控，夯实基础保障，拓展价值创造，持续提升财务管理能力。深化银企合作，通过贷款置换、存量贷款利率调降等多措并举，全力压降融资成本，有效降低财务费用。强化资源配置，赋能生产运营，为公司持续健康发展保驾护航。
　　采购成本稳中有降
　　加强招标采购统筹管理，大力推进集中采购，全年重大及以上招标项目严格控制在预算范围内；强化煤炭市场形势研判，优化长协煤计划调运，合理把控市场煤采购节奏，降低煤炭采购成本；加强燃料厂内指标管控，提升精益管理水平。
　　基建生产情况
　　项目建设高质量推进
　　雅砻江流域水风光一体化基地在建项目有序推进，腊巴山风电二期顺利投产发电，杨房沟水电站荣获2024年度中国电力优质工程；国家首批“沙戈荒”项目中规模最大的阿克塞光热+光伏项目如期全容量并网发电；国投钦州二电2号机组按期投产，3号、4号机组全面开工；印尼巴塘水电站、华夏电力5号机组等项目建设积极推进。
　　安全生产屡创佳绩
　　安全生产工作连续5年获得了国家能源局通报表扬，华夏电力连续安全生产超20周年，多家投资企业连续安全生产天数均突破最高纪录。
　　能源保供彰显担当
　　圆满完成“两会”“迎峰度夏”等重要时期保供任务；保供工作获得了国家发改委和国家能源局的通报表扬。
　　国投电力2024年年度报
　　公司党委积极探索国有企业高质量履行使命和任务的方法和模式，研究形成的《国有企业贯彻落实习近平总书记重要讲话和指示批示制度机制探索与实践——以国投电力基层党组织为例》政研报告，被中央企业党建思想政治工作研究会评为2024年度优秀课题研究成果二等奖。
　　文化建设铸就品牌
　　公司立足企业文化品牌提升要求，进一步加强全新企业文化的宣贯与传播，“采纳自然，赋能发展”“美好动力，自然而生”的理念逐渐成为公司发展的新名片，获得了多方认可。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，电力行业认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，统筹做好保供电、促转型、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。
　　全国电力消费保持平稳较快增长
　　根据中国电力企业联合会报告，2024年全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年提高0.1个百分点。分季度看：各季度全国全社会用电量同比分别增长9.8%、6.5%、7.6%和3.6%。一季度受低温、闰年以及上年同期低基数等多因素叠加影响，用电量增速接近两位数；四季度受暖冬因素以及上年同期高基数因素等叠加影响，用电量增速比三季度放缓。分产业看：2024年，包括第一、二、三产在内的全国全行业用电量8.36万亿千瓦时，同比增长6.2%。2024年全国电力消费系列指数中的全行业用电指数为129.5，全行业用电量比2020年基期(以2020年基期为100，下同)增长了29.5%，“十四五”以来年均增长6.7%。国民经济运行总体稳定以及电气化水平提升，拉动近年来全行业用电量保持平稳较快增长。
　　分区域看：全国所有省份用电量均为正增长，西部地区用电增速领先。2024年，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长6.8%、6.9%、7.5%和2.5%。2024年全国所有省份全社会用电量均为正增长。其中，西藏(13.9%)、安徽(11.9%)、重庆(11.0%)、云南(11.0%)、新疆(10.8%)5个省份全社会用电量增速超过10%；浙江、湖北、江苏3个省份全社会用电量增速位于8%～10%。
　　电力行业绿色低碳转型持续推进
　　2024年，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》，规定优化能源供应结构，积极推动能源清洁低碳发展，加快构建新型电力系统。截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。2024年全国电力供应系列指数中的非化石能源发电装机规模指数为198.0，“十四五”以来非化石能源发电装机规模累计增长了98.0%，年均增长18.6%；2024年化石能源发电装机规模指数为115.0，“十四五”以来化石能源发电装机规模累计增长15.0%，年均增长3.6%，累计增速低于同期非化石能源发电装机增速83.0个百分点。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。
　　截至2024年底，新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模。全国全口径火电装机14.4亿千瓦，其中，煤电11.9亿千瓦、同比增长2.6%，煤电占总发电装机容量的比重为35.7%，同比降低4.2个百分点；非化石能源发电装机容量19.5亿千瓦，同比增长23.8%，占总装机容量比重为58.2%，比上年底提高4.3个百分点。分类型看，水电4.4亿千瓦，其中抽水蓄能5869万千瓦；核电6083万千瓦；并网风电5.2亿千瓦；并网太阳能发电8.9亿千瓦，同比增长45.2%。2024年，全国新增发电装机容量4.3亿千瓦，再创历史新高，其中风电和太阳能发电全年合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到82.6%。
　　非化石能源发电量增量占总发电量增量的比重超过八成，煤电充分发挥了基础保障性和系统调节性作用。2024年，全国规模以上电厂火电、水电、核电、风电、太阳能发电量同比分别增长1.5%、10.7%、2.7%、11.1%和28.2%。2024年，全口径煤电发电量占总发电量比重为54.8%，比上年降低3.0个百分点。2024年，全国全口径非化石能源发电量同比增长15.4%，全口径非化石能源发电量同比增量占总发电量增量的比重达到84.2%。
　　水电利用小时显著提高，火电、新能源利用小时同比下降
　　2024年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3442小时，同比降低157小时。分类型看，水电3349小时，同比提高219小时；其中，常规水电3683小时，同比提高272小时；抽水蓄能1217小时，同比提高40小时。火电4400小时，同比降低76小时；其中，煤电4628小时，同比降低62小时；气电2363小时，同比降低162小时。核电7683小时，同比提高13小时。并网风电2127小时，同比降低107小时。并网太阳能发电1211小时，同比降低81小时。风电和太阳能发电设备利用小时同比下降，一方面是资源方面原因，2024年全国平均风速、全国水平面辐照量均同比下降；另一方面是部分地区风电和太阳能发电利用率同比下降。
　　全国统一电力市场建设全面提速
　　党的二十届三中全会明确要求深化能源体制机制改革，建设全国统一电力市场。国家发改委、国家能源局相继发布《新型电力系统建设行动方案(2024-2027年)》《电力系统调节能力提升专项实施方案(2025-2027年)》及《电力市场运行基本规则》等重要政策文件，标志着我国新型电力系统建设和电力市场一体化进程不断深化，政策导向更加明确，监管要求持续强化。2024年，跨省和跨区输送电量较快增长，全国完成跨区输送电量9247亿千瓦时，同比增长9.0%；全国完成跨省输送电量2.0万亿千瓦时，同比增长7.1%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要业务
　　公司经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发及经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。
　　以新能源为主的清洁能源投资开发为公司业务增长的主要着力点。公司在水电、火电、风电、光伏等方面均有相关部署，同时也积极探索清洁能源相关新业态、新模式。
　　公司经营模式
　　主要通过股权投资方式，从事各类型能源电力项目的开发、建设和运营。
　　公司市场地位
　　从装机结构来看，公司是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型电力上市公司，水电控股装机为2,130万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，在同行业公司中处于领先地位。公司大力开拓清洁能源业务，截至2024年底，清洁能源装机占比已提升至70.42%。
　　从业务分布来看，公司是一家国内业务为主、海外稳步开拓的电力上市公司，境内业务主要分布在四川、云南、甘肃、福建、广西、天津、贵州、青海、宁夏、新疆、海南、湖南、陕西、江苏、浙江、河北、辽宁、湖北、西藏、山西、内蒙古、安徽、江西等省区。与其他的同行业公司对比，公司的主要优势在于盈利能力强，在市场竞争加剧、节能环保压力大的背景下，公司以清洁能源为主的能源结构优势明显，经济效益与社会效益突出，旗下各项目资产质量高，抗风险能力强，公司业绩变化符合行业发展状况。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　绝对控股雅砻江公司优质水电资产
　　公司持股52%的雅砻江公司是雅砻江干流唯一水电开发主体，具有规模化开发及集中调度控制等突出优势。雅砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，运营效率突出，经济技术指标优越。该流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，在我国13大水电基地排名第3，报告期末已投产水电装机1,920万千瓦，核准及在建水电装机372万千瓦。
　　国投电力2024年年度报
　　公司始终坚持绿色、高质量发展，电源结构合理，投资能力较强。截至2024年底，公司清洁能源装机占比70.42%，其中水电占比47.73%，新能源(含储能)占比22.69%，其余是清洁、高效的火电项目。各电源间优势互补，抗风险能力较强。水电是公司最大的业务板块，资源禀赋优异，项目储备规模可观，雅砻江全流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，并依托水电资源
　　全力推进流域水风光一体化基地开发。新能源装机保持高速增长，投资达标率高，投产项目盈利能力强，项目资源储备丰富。
　　60.76%；控股火电主要集中在沿海等经济发达、电力需求旺盛
　　的地区，区位优势较为明显。公司积极响应国家节能减排政策。　　不断提高火电机组的节能环保水平，脱硫、脱硝、除尘装置配备率均达100%，公司常规燃煤机组100%具备超低排放能力。
　　境内外电力业务经营创效能力强
　　公司始终坚持“效益第一”的投资管理原则，单位千瓦盈利水平高于行业平均，境内外电力业务的开发、建设、运营经验丰富，创效能力强。国内，火电业务持续探索多煤种掺烧技术，极大降低了燃料成本；水电业务精细化管理能力强，利润回报较高
　　新能源投资回报水平达标，投研能力和运营管理能力得到验证。国外，持续积累国际可再生能源项目投资经验，在“一带一路
　　沿线，公司与其他央企及海外投资伙伴等建立了良好的互信关系，在项目开发建设中优势互补，互利共赢；在欧洲，已具备陆上风电及海上风电全生命周期的开发运营管理能力。
　　持续优化的公司治理体系
　　公司作为中英两地上市公司，认真贯彻落实上市地监管要求，持续完善投资者管理体系，积极主动接受广大投资者的监督
　　通过构建股东大会、董事会、监事会及管理层组成的治理结构，实现了决策、监督与执行权力的有效制衡与协同运作。持续迭代的治理机制、严谨的风险管控体系以及规范化的制度设计，为公司高效合规运营提供了坚实保障。
　　丰富的资本运作经验和大股东的鼎力支持
　　公司自2002年借壳上市以来，借助上市公司平台，利用非公开增发、GDR、配股、公开增发、可转债、公司债、中期票据等融资方式，为公司境内外大批优质在建和储备工程提供资金支持，实现公司资产、装机、利润、市值的快速增长。2024年，公司凭借在资本市场的长期良好表现，向特定对象全国社会保障基金理事会发行A股股票申请获得上交所审核通过，有效拓宽了公司未来发展空间。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入578.19亿元，同比增长1.95%；营业成本361.50亿元，同比降低0.27%。截至2024年12月31日，公司总资产2,965.37亿元，较上期期末增加191.74亿元；总负债1,874.63亿元，较上期期末增加122.17亿元。报告期末资产负债率63.22%，较上期期末增加0.04个百分点，归属于上市公司股东的净资产619.87亿元，较上期期末增长4.94%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、“十四五”规划和2035年远景目标纲要、国家宏观调控政策措施，预计2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，随着稳经济政策持续发力，我国能源消费有望继续保持增长态势，能源供给稳步增加，供应保障能力不断提升，能源结构持续优化调整，大力推进风电光伏开发利用，统筹水电开发和生态保护，统筹推进新型电力系统建设，并发挥好煤电兜底保障作用。
　　根据中国电力企业联合会报告，从供应方面看，2025年全国新增电源装机仍然保持快速增长，预计常规电源增量与用电负荷增量基本相当，全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右，全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦；煤电所占总装机比重2025年底将降至三分之一。
　　从需求方面看，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，将为我国电力需求增长提供稳定支撑，预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右。
　　(二)公司发展战略
　　预计2025年迎峰度夏等用电高峰期部分地区电力供需形势紧平衡。电力供应和需求多方面因素交织叠加，给电力供需形势带来不确定性。迎峰度冬期间，随着常规电源的进一步投产，电力供需形势改善。公司始终围绕服务国家战略，全力践行能源保供央企使命并推动绿色低碳转型发展，助力我国“双碳”目标实现，聚焦主责主业，持续加大清洁能源业务开发力度，不断提高专业化管理能力，坚持落实效益优先的经营发展思路及策略，持续推进改革创新，真抓实干，为实现“成为全球信赖的综合能源投资运营商”的美好愿景而努力。
　　具体路径上，规模增长适度，质量效益更有保证、更稳提升。一是结构优化，大力推进雅砻江流域水风光一体化基地建设，聚焦发展重点区域、优势区域，用有限资源发展优势产业；二是质量优化，控制资产负债率、提高投资回报率，守住发展的红线；三是资源优化，资金投入留有敞口，做好资源配置。
　　(三)经营计划
　　1.全年投资支出计划
　　2025年，国投电力股权投资计划45.6亿元，基本建设投资计划307亿元。
　　2.全年融资计划
　　2025年，公司本部全年计划境内融资总额130亿元人民币，拟通过发行债券，以及向国家开发投资集团有限公司、国投财务有限公司、银行等金融机构进行筹资。
　　2025年，公司及境外全资子公司计划境外债务融资总额157.3亿元人民币等值外币，拟通过向融实国际财资管理有限公司、其他金融机构等进行筹资。
　　(四)可能面对的风险
　　1.电力市场风险
　　在构建新型电力系统和全国统一电力市场建设提速的背景下，电力供需趋于宽松，新能源装机快速增长及市场化消纳机制深化，现货市场全面铺开叠加政策引导，电价波动加剧。同时，省级现货市场建设加速，中长期与现货市场规则衔接有待完善，交易策略难度增加，市场竞争日趋激烈，电价下行压力增大。
　　应对措施：强化政策研判，动态跟踪全国统一电力市场建设、现货规则等政策，建立快速响应机制，优化中长期与现货交易组合策略；研究智能预测系统，提高供需与负荷预测精度，探索储能、虚拟电厂等新型主体布局，增强市场灵活性；强化风险对冲机制，稳定核心电量电价，降低市场波动冲击。
　　2.燃料价格波动风险
　　国投电力2024年年度报
　　预计2025年国内煤炭产量在保供政策支持下总体将继续保持高位，但受地缘政治冲突、贸易保护主义等不确定因素影响，煤炭进口或受限制，价格波动风险仍然存在。
　　应对措施：优化电煤调运计划，动态跟踪发运情况，持续推动合同履约，确保煤炭供应安全稳定；强化市场监测与分析，跟踪煤炭供需变化和价格走势，充分用好国内国外两个市场，灵活调整市场煤和进口煤采购策略；完善燃料区域对标管理，加强关键性指标管控，提升燃料管理效益。
　　3.新能源发展风险
　　近年来，我国锚定双碳目标任务，持续推进能源绿色低碳转型，新能源产业迅猛发展。在此背景下，新能源项目资源竞争异常激烈，源荷时空错配叠加调节资源缺乏，新能源消纳风险逐渐显现；电量市场化比例提高，上网电价持续下降，部分地区电价下行风险尤为突出，新能源项目投资收益率存在下降风险；部分消纳和电价情况较有保障的地区土地资源紧张，项目开发难度加大。应对措施：一是紧跟市场走势，坚持战略驱动，聚焦重点和优势地区，加大资源获取力度，扩大储备项目规模；二是持续提升公司投资决策和管理能力，确保项目投资的经济性；三是提升开发建设及后期运营阶段管控能力，完善项目建设方案，保证项目投产进度，提升项目经营效益；四是坚持创新发展，重视对前沿技术研究，探索新业务领域，为公司培育更多利润增长点。公司部分建设项目具有海拔较高、工程地质条件一般、地理位置偏僻、施工范围广、人员流动性大、专业技术人员不足等难题，项目建设过程中如发生工程设计把关不严格，安全、质量管控不到位，施工工序验收检查有缺失等情况，可能导致工程安全、质量出现问题。
　　4.工程项目管理风险
　　应对措施：指导控股投资企业根据项目特点做好工程策划，编写安全技术及质量管理措施，并在实施中严格对照执行；督促控股投资企业加强对项目监理的管理，严控设计质量管理，严把设备质量关，严格过程监理，设置安全、质量红线；要求控股投资企业进一步加强安全、质量意识，做好工程施工过程检查和验收工作，确保工程安全及质量。
　　5.境外业务风险
　　国际经济政治格局进入新的动荡变革期，境外电力产业投资方向和形势也面临瞬息万变的挑战；碳中和目标下可再生能源的投资吸引力逐步提高，公司境外业务开拓面临的竞争可能更加激烈；全球大宗商品价格、汇率、利率和区域电力市场价格波动可能导致项目收益受到较大挑战。
　　应对措施：高度关注国际政治形势变化，精准识别国别风险，项目投资谨慎布局、战略聚焦；加强对境外存量项目运营、财务情况的监管，优化商务和财务安排，严控项目成本和风险；加强具有国际化视野与经营思维的管理人员的选聘、培养与储备；加强境外合规体系建设，坚持法人治理结构，提高对境外项目的管控水平。
　　6.极端气候及自然灾害风险
　　公司水电占比高，运营的水电机组分布在四川、云南、甘肃等不同区域和流域，极端气候和来水不稳定会对公司水电发电量产生较大影响。公司投运及在建的水电机组多处于偏远山区，雨季可能受到泥石流、枯季可能受到突发山火等自然灾害的影响，给机组运行及项目建设带来不安全因素。
　　应对措施：公司将充分利用现代化预测技术、合理调度或协调梯级电站，进一步统筹流域水调与电调关系，同时做好内部设备维护工作，提高设备可靠性，力争使水能资源发挥最大效用；树立安全责任意识，建立健全隐患排查及应急预案等制度，采取加强天气预测预报、阶段性搬迁避险、专项值班联系、提前设置防范手段等有效措施加强汛期安全防范及枯季施工管理，降低对在建项目的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业务，在水电、火电、风电、光伏等方面均有业务布局，同时也积极探索清洁能源相关新业态、新模式。　　（二）公司经营模式　　通过股权投资方式，主要从事各类型能源电力项目的开发、建设和运营。　　（三）电力行业情况　　根据中国电力企业联合会报告，2024年上半年全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点。分月份看：... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业务，在水电、火电、风电、光伏等方面均有业务布局，同时也积极探索清洁能源相关新业态、新模式。
　　（二）公司经营模式
　　通过股权投资方式，主要从事各类型能源电力项目的开发、建设和运营。
　　（三）电力行业情况
　　根据中国电力企业联合会报告，2024年上半年全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点。分月份看：1-2月受低温、闰年、上年同期低基数叠加影响，电力消费为两位数增长；3、4、5月电力消费保持平稳较快增长势头；6月受部分地区气温低于上年同期等因素影响，电力消费增速有所回落。分产业看：第一、二、三产业用电量分别为623亿千瓦时、3.07万亿千瓦时、8525亿千瓦时，同比分别增长8.8%、6.9%、11.7%；城乡居民生活用电量6757亿千瓦时，同比增长9.0%。分地区、省份看：上半年，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长7.7%、8.0%、9.6%和3.4%。上半年，全国所有省份全社会用电量均为正增长，其中，西藏、新疆、云南、安徽、海南、内蒙古6个省份用电量增速超过10%。
　　截至2024年6月底，全国全口径发电装机容量30.7亿千瓦，同比增长14.1%。火电14.1亿千瓦，其中煤电11.7亿千瓦，同比增长2.5%，占总发电装机容量的比重为38.1%，同比降低4.3个百分点；非化石能源发电装机容量17.1亿千瓦，同比增长24.2%，占总装机容量比重为55.7%，比上年同期提高4.5个百分点，电力装机延续绿色低碳发展趋势。分类型看，水电4.3亿千瓦，其中抽水蓄能5439万千瓦；核电5808万千瓦；并网风电4.7亿千瓦，其中，陆上风电4.3亿千瓦、海上风电3817万千瓦；并网太阳能发电7.1亿千瓦。全国并网风电和太阳能发电合计装机6月底达到11.8亿千瓦，首次超过煤电装机规模，同比增长37.2%，占总装机容量比重为38.4%，比上年同期提高6.5个百分点。
　　上半年，全国规模以上工业发电量同比增长5.2%，其中，规模以上电厂太阳能发电、水电、风电、火电、核电发电量同比分别增长27.1%、21.4%、6.9%、1.7%和0.1%。二季度，受降水同比增加以及上年同期低基数因素拉动，4、5、6月水电发电量同比分别增长21.0%、38.6%、44.5%。上半年，全口径非化石能源发电量同比增加2935亿千瓦时，占同期全社会用电量同比增量的84.2%。
　　2024年上半年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时1666小时，同比降低71小时。分类型看，水电1477小时，同比提高238小时。火电2099小时，同比降低43小时；其中，煤电2203小时，同比降低41小时；气电1084小时，同比降低53小时。核电3715小时，同比降低55小时。并网风电1134小时，同比降低103小时。并网太阳能发电626小时，同比降低32小时。
　　2024年上半年，全国电力供需总体平衡。电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。1月部分时段全国出现大范围寒潮天气，多地出现大幅降温，用电负荷快速增长，华北、华东、南方等地区部分省份在用电高峰时段电力供应偏紧，通过源网荷储协同发力，守牢了民生用电安全底线。蒙西电网用电负荷快速增长，电力供需形势持续偏紧，通过加强省间互济、采取需求侧管理等措施，大幅缓解了全网供电紧张局面。
　　（四）公司所处行业地位
　　从装机结构来看，公司是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源电力上市公司，水电控股装机为2130.45万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，处于行业领先地位。公司正大力开拓清洁能源业务，截至2024年6月底，清洁能源装机占比68.53%。
　　从业务分布来看，公司是一家立足国内并积极拓展海外市场的电力上市公司，境内业务主要分布于四川、云南、广西、福建、天津、贵州、江苏、浙江、河北、新疆、甘肃、青海、安徽、陕西、宁夏、江西、海南、辽宁等二十多个省、自治区和直辖市，境外业务主要分布在英国、印尼和泰国等。
　　在市场竞争加剧、节能环保压力大的背景下，公司以清洁能源为主的能源结构优势明显，经济效益与社会效益突出，旗下各项目资产质量高，抗风险能力强，公司业绩变化符合行业发展状况。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年公司实现营业收入271.02亿元，同比增长2.79%；营业成本165.26亿元，同比下降1.78%。实现归属于上市公司股东的净利润37.44亿元，同比增长12.19%。实现基本每股收益0.4902元，同比增长12.53%。
　　截至2024年6月30日，公司总资产2,853.48亿元，较期初增长79.84亿元；总负债1821.10亿元，较期初增长68.65亿元。报告期末资产负债率63.82%，较上年末增长0.64个百分点，归属于上市公司股东的净资产601.57亿元，较期初增长10.90亿元。

　　三、风险因素
　　1.电力市场风险
　　随着电力体制改革不断深入，省间壁垒逐步被打破，跨省区交易活跃，中长期市场连续运营，现货市场全面铺开，辅助服务市场不断完善，交易品种增多，交易频次提高，交易复杂程度随之加深，对市场主体参与市场交易的能力提出更高要求。政策调整、市场竞争加剧等多重因素可能导致交易电价发生波动。
　　应对措施：密切跟踪电力市场相关政策变化，及时分析解读重要政策并提出应对措施，紧抓电力体制改革机遇，加强营销体系建设，科学制定并优化营销策略，稳步提升公司营销能力，争取合理的电量、电价水平。
　　2.新能源发展风险
　　在“碳达峰、碳中和”发展背景下，新能源业务开发竞争异常激烈，发电企业、地方国资企业、设备厂家等投资主体都在积极争取项目开发资源，加大了公司新能源资源获取难度，且激烈的竞争导致新能源项目投资收益率有下降的风险。同时，随着我国新能源装机规模高速提升，部分地区电力接入系统资源有限，较难匹配发电项目投产进度。此外，部分地区的项目用地也存在一定不确定性，可能导致新能源项目开发建设时间延长、无法按时投产发电、项目收益不及预期等问题。
　　应对措施：一是紧跟市场走势，坚持战略驱动，强化科学布局，聚焦重点区域，加大资源获取力度，增加储备项目数量；二是不断提升公司投资决策能力，确保项目投资的经济性；三是提升开发建设及后期运营阶段管控能力，保证项目投产进度，提升项目经营效益；四是推动创新发展，重视对前沿技术的研究判断，开拓新业务领域，为公司培育更多利润增长点。
　　3.燃料价格波动风险
　　预计2024年煤炭需求平稳增长，在更好地平衡保供和安全生产中，煤炭供给阶段性扰动可能仍然存在，不排除阶段性供需趋紧再度发生，煤价可能在历史相对偏高水平上波动。
　　应对措施：密切关注国内电量增长、煤炭产量恢复及保供控价政策等有关情况；强化市场形势研判，充分用好国内国外两个市场；切实做好煤炭调运管控，提升长协煤履约兑现；优化煤炭库存结构，确保煤炭供应安全稳定；完善燃料区域对标管理，加强关键性指标管控，提升燃料管理效益。
　　4.资金风险
　　一是境内外项目的开发建设需要大量资金支持，新能源行业国家可再生补贴资金到位不及时，公司面临一定资金平衡压力；二是本年国际经济形势复杂，美元、英镑等外币利率较高，境外项目利息支出增加，给公司财务成本带来一定影响。
　　应对措施：公司将根据电力市场需求合理控制项目开发进度，提前筹划、把握时机，科学合理做好融资安排，压降资金成本，优化债务结构，防范资金风险；统筹做好现金流滚动预测，加强控股投资企业资金计划与平衡管理。
　　5.工程项目管理风险
　　公司建设项目面临点多、面广、建设周期短、施工范围大、人员流动性强等特点，建设过程中如出现安全管理不到位、质量把控不严格、施工验收不规范等情况，可能会导致项目建设过程中出现各类施工问题。
　　应对措施：指导各投资企业根据项目特点做好工程策划，编写管理措施，严格作业方案审查及过程管控；督促各投资企业加强对监理公司的管理，充分发挥监理单位作用；要求各投资企业持续提升安全质量管理意识，做好工程施工过程检查和验收工作，确保工程建设可控在控。
　　6.境外业务风险
　　全球政治经济格局发生深远变化，一些OECD国家针对境外投资者的政策法规正在作出调整，因此，相关业务开展过程中存在一定的政治及法律风险。全球大宗商品涨价驱动项目建设运营成本、人工成本上升。同时，部分电力市场供需波动较大，市场风险增加。
　　应对措施：高度关注国际局势变化及国别政策变化，投资布局上谨慎筛选；加强合规体系建设，坚持法人治理结构，不断优化管理，提升对境外项目的管理水平；加强具有国际视野与国际性经营思维的管理人员的筛选、培养与储备；加强与驻外机构的联络交流，做到信息畅通、信息共享，实现风险可控在控。
　　7.极端气候风险
　　公司水电占比高，运营的水电机组分布在四川、云南、甘肃等不同区域和流域，极端气候和来水不稳定会对公司水电发电量产生较大影响。公司在建的水电机组多处于偏远山区，雨季可能受到泥石流等自然灾害的影响，给机组投运带来不确定影响。
　　应对措施：公司将利用现代化预测技术、合理调度各梯级电站，力争使水能资源发挥最大效用；做好内部设备维护工作，提高设备可靠性；树立安全责任意识，采取有效措施加强汛期施工管理，降低对在建项目的影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有雅砻江水电的绝对控股权
　　公司持股52%的雅砻江公司是雅砻江干流唯一水电开发主体，具有规模化开发及集中控制调度等突出优势。雅砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，运营效率突出，经济技术指标优越。该流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，在我国13大水电基地排名第3，报告期末已投产水电装机1,920万千瓦，在建及核准水电装机372万千瓦。
　　（二）清洁、高效能源占比高，绿色低碳发展优势明显
　　截至2024年6月底，公司清洁能源装机占比68.53%，其中水电占比50.78%，新能源占比17.75%，其余是清洁、高效的火电项目。各电源间优势互补，抗风险能力较强。水电是公司最大的业务板块，资源禀赋优异，项目储备充沛，雅砻江全流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，并依托水电资源，全力推进水风光一体化基地开发。新能源装机增速较快，投产项目盈利能力强，投资达标率高，项目储备丰富。
　　公司火电装机以高参数大机组为主，无30万千瓦以下机组（不含垃圾发电），百万千瓦级机组占控股火电装机容量的60.76%；控股火电主要集中在沿海等经济发达、电力需求旺盛的地区，区位优势较为明显。公司积极响应国家节能减排政策，不断提高火电机组的节能环保水平，脱硫、脱硝、除尘装置配备率均达100%，公司常规燃煤机组100%具备超低排放能力。
　　（三）建立职业经理人制度，推行任期制契约化，增强公司市场化经营活力
　　公司通过建立职业经理人制度，增强了管理层的市场意识、契约意识，在公司内部营造了职务能上能下、人员能进能出、收入能增能减的氛围；实现了职业经理人契约化、市场化、职业化，公司治理结构健全高效，有效激发公司管理层活力和公司发展动力。持续推进本部及控股企业经理层成员任期制与契约化管理走深走实，与经理层成员签署聘任合同和绩效合约，不断健全市场化经营机制。
　　（四）境内外电力业务经营创效能力强
　　公司始终坚持“效益第一”的投资管理原则，单位千瓦盈利水平高于行业平均，境内外电力业务的开发、建设、运营经验丰富，创效能力强。国内，火电业务持续探索多煤种掺烧技术，极大降低了燃料成本；水电业务精细化管理能力强，利润回报较高；新能源投资回报水平达标，投研能力和运营管理能力得到验证。国外，公司投资范围涉及“一带一路”沿线和OECD地区，在“一带一路”沿线，公司与央企及海外投资伙伴等建立了良好的互信关系，在项目开发建设中优势互补，互利共赢；在欧洲，全资子公司红石能源有限公司已具备英国风电领域全生命周期的开发运营管理能力。
　　（五）丰富的资本运作经验和大股东的鼎力支持
　　公司自2002年借壳上市以来，借助上市公司平台，利用非公开增发、GDR、配股、公开增发、可转债、公司债、中期票据等融资方式，为公司境内外大批优质在建和储备工程提供资金支持，实现公司资产、装机、利润、市值的快速增长，积累了丰富的资本运作经验，助力公司不断提升市场化和国际化水平。 收起▲