事件描述
　　公司发布2025年年报，实现营收72.46亿元，同减0.2%；实现归母净利润6.89亿元，同减15.07%；实现扣非归母净利润6.33亿元，同减14.64%。其中，单Q4实现营收24.28亿元，同增4.84%；实现归母净利润2.91亿元，同增9.34%；实现扣非归母净利润2.99亿元，同增53.19%。
　　事件点评
　　电梯整机及后市场维持稳健增长。分产品来看，公司2025年电梯整机及后市场、电梯零部件及配套服务、其他分别实现收入35.38、35.39、1.19亿元，同比增速分别为14.13%、-10.64%、-25.62%。
　　毛利率同比微增，费用率明显下降。毛利率方面，公司2025年毛利率同增0.15pct至15.57%。费用率方面，公司2025年期间费用率同减1.67pct至12.34%，其中销售费用率同减0.1pct至3.34%；管理费用率同减1.73pct至6.59%；财务费用率同增0.36pct至-1.02%；研发费用率同减0.21pct至3.42%。
　　电梯整梯订单/发运台量实现逆势增长，合资公司实现高质量发展。电梯整机方面，在电梯行业订单整体下滑的情况下，公司电梯整机的订单台量和发运台量实现逆势增长，主因：战略客户开拓成效显著；公建项目多点开花；轨交业务捷报频传。公司参股的电梯行业龙头企业——日立电梯市场占有率持续保持领先优势，2025年日立电梯签梯台量及发货台量均超12万台，全国在保电梯90万台，其率先推出的行业首款电梯巡检机器人，实现智能机器人在电梯运维领域巡视与诊断的创新应用。
　　自主研发能力持续提升，数字化转型升级初见成效。2025年，公司聚焦数字化转型升级，累计研发投入超2.5亿元，主要用于培育人工智能、物联网、机器人等关键技术的自主研发能力。在产业数字化升级方面，公司持续推进电梯智能化关键技术研发与应用。在数字产业化转型方面，广日股份研究院推动广日物道智能物联网平台、广日物语边缘计算盒子的迭代升级和商业化，并持续完善智慧城市细分场景端、边、云一体的应用解决方案。2025年，公司高端智能装备及数字化应用解决方案取得签约金额超5亿元的商业化成果。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2026-2028年营收分别为78.20、84.43、91.19亿元，同比增速分别为7.93%、7.97%、8.01%；归母净利润分别为7.06、7.84、8.70亿元，同比增速分别为2.49%、10.99%、10.98%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为10.51、9.47、8.53，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期风险；海外市场、后市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

　　事件描述
　　公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收48.17亿元，同减2.56%；实现归母净利润3.98亿元，同减27%；实现扣非归母净利润3.34亿元，同减38.82%。其中，单Q3公司实现营收17亿元，同减1.65%，实现归母净利润1.75亿元，同减43.67%；实现扣非归母净利润1.54亿元，同减35.18%。
　　事件点评
　　行业面临下滑压力，短期公司业绩承压。根据国家统计局数据，2024年电梯、自动扶梯及升降梯产量为149.2万台，同比减少8%；2025M1-9电梯、自动扶梯及升降梯产量为102.1万台，同比减少3.9%。此外，行业减量的同时，亦伴随着较为激烈的价格竞争，导致公司短期业绩承压。
　　电梯行业有望逐步筑底，看好后续更新需求带来的支撑作用。电梯行业产销量在2024、2025年面临一定的压力，主要原因是地产竣工端数据的下行带来了新建项目配套电梯数量的下滑，该部分下滑掩盖了电梯更新的增长。根据市场监管总局数据，截至今年8月，我国在用电梯数量达1200万台，其中使用超过15年的老旧电梯已达115万台，且老旧电梯数量正持续增加，我们看好2026、2027年更新需求带来的支撑作用，电梯行业有望筑底。
　　2025H1公司整梯订单实现逆势增长，后市场+出海表现亮眼，有望支撑后续公司收入、利润表现。电梯整机方面，在电梯行业订单整体下滑的情况下，2025H1公司电梯订单台量同比增长6.4%，电梯发运台量同比增长10.9%。国际化方面，2025H1公司海外订单台量和金额同比分别增长45.58%和43.06%。电梯后市场方面，2025H1公司电梯后市场订单台量同比增长22.56%，其中电梯更新改造业务签约台数同比增长210%，广日电梯成功开发了满足国债项目专项要求的专用梯型，中标超长期国债项目超500台；维保业务方面，上半年广日股份有偿保养台数同比增长15%。
　　创新驱动多元化发展，投资并购有望实现新项目落地。公司组建了研发创新联合团队，整合属下企业研发力量集中攻关具身智能、智能光储充、智慧物流等先进技术。同时，参股公司日立电梯率先推出的行业首款电梯巡检机器人，实现智能机器人在电梯运维领域巡视与诊断的创新应用。公司目前已成立国发广日基金、工控广日基金、电梯后市场基金等产业基金，赋能公司进行产业资源整合，并按流程有序推进标的筛选、商业谈判、尽职调查等相关工作，努力争取年内实现项目落地。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年营收分别为72.21、76.74、81.57亿元，同比增速分别为-0.54%、6.27%、6.29%；归母净利润分别为6.50、7.06、7.73亿元，同比增速分别为-19.87%、8.53%、9.54%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为12.70、11.70、10.68，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期风险；海外市场、后市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。