一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、饲料盐、芒硝、烧碱、纯碱、氯化铵、液氯、双氧水等。2025年12月，公司完成对控股股东湖南盐业集团持有的美特新材41%股权收购，成为美特新材控股股东，进一步完善公司新能源产业链布局，提升公司盈利水平和市场竞争力。　　1.主要产品及其用途　　（1）食盐　　公司食盐产品体系丰富多元，主要划分为食用小包盐与食品加工盐两大类。其中食用小包盐涵盖井矿盐、湖盐、海盐三大品类，产品线包括基础型的加碘精制盐、未加碘精制盐、腌制盐，以及面向... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、饲料盐、芒硝、烧碱、纯碱、氯化铵、液氯、双氧水等。2025年12月，公司完成对控股股东湖南盐业集团持有的美特新材41%股权收购，成为美特新材控股股东，进一步完善公司新能源产业链布局，提升公司盈利水平和市场竞争力。
　　1.主要产品及其用途
　　（1）食盐
　　公司食盐产品体系丰富多元，主要划分为食用小包盐与食品加工盐两大类。其中食用小包盐涵盖井矿盐、湖盐、海盐三大品类，产品线包括基础型的加碘精制盐、未加碘精制盐、腌制盐，以及面向中高端市场的生态系列食用盐、海藻碘盐、海藻碘低钠盐、岩晶盐、活水盐等差异化产品。通过平袋、立袋、瓶装、罐装、礼盒装等多样化包装，全面覆盖不同消费场景与层级需求。
　　（2）工业盐
　　公司工业盐主要用于两碱生产、印染、制革、制药、水处理及除雪等领域。
　　（3）日化用盐
　　公司日化用盐产品主要用于满足人们日常家庭所需的生活用盐，比如果蔬盐、餐具清洗盐、龙虾清洗盐等。
　　（4）畜牧盐
　　公司畜牧盐产品主要用于饲料加工、水产养殖等行业。
　　（5）烧碱
　　公司生产的烧碱为离子膜法液碱，主要用于稀土、冶金、氧化铝等行业。
　　（6）纯碱
　　公司采用联碱法生产纯碱，广泛应用于化工、玻璃、冶金、造纸、印染、合成洗涤剂、石油化工、食品、医药卫生等行业。
　　（7）氯化铵
　　公司生产的氯化铵多用作生产复合肥的基础肥料、氮肥原料；部分作为氮肥直接农用。
　　（8）双氧水
　　公司利用氯碱副产氢气生产双氧水，适用于医用伤口消毒、环境消毒和食品消毒。
　　（9）芒硝
　　公司芒硝产品主要用于造纸、日化、玻璃、漂染和纺织等行业。
　　（10）钴酸锂（LCO）
　　公司该产品平台覆盖4.2V至4.5V及以上,兼具极高压实密度与卓越的循环稳定性，在消费类倍率型钴酸锂细分市场占主要地位，是电池材料技术迭代的核心驱动力。
　　2.公司经营模式
　　公司致力于构建生产销售一体化的经营模式。公司拥有上游盐矿资源，并具有技术创新优势和良好的产品研发能力；根据历史销售情况、存货储备需求和市场订单情况，公司的盐产品及副产品芒硝采取“以销定产、统一计划、订单生产方式”进行生产。盐化工产品氯碱、纯碱等则采用连续型生产模式。公司通过产销一体化的销售模式，致力于全供应链的完善和升级，并着力成为链主企业。
　　公司持续深化市场化“三能”机制改革，通过整合改革，优化人力资源结构，提升运营效率与市场竞争力，已形成覆盖全国（含香港）的营销网络体系，包括6家省内、8家省外区域营销公司及1家直管省级公司。公司积极拓展海外市场，持续优化整合进出口资源，推动国际贸易业务稳步发展，目前产品已成功出口至日本、韩国、新加坡、马来西亚等14个国家和地区。
　　公司小包食盐产品采用线上线下全渠道融合的销售模式。线下依托自建的分支机构及销售网点网络，通过分公司直配或协同第三方物流配送触达终端；线上则以自营或代理运营模式，全面入驻国内主流电商及内容平台进行销售；而食品加工盐业务则主要采用直销模式对外销售。
　　食用盐作为居民日常生活的必需品，产销量相对稳定，基本没有周期性波动。盐化工产品主要通过直销和贸易商渠道销售，下游客户广泛，主要是石油化工、冶炼、精细化工、印染、化肥、玻璃、轻工日化、建材、新能源、新材料、环保水处理等行业，公司已建立起稳定的客户基础。
　　（二）报告期内公司所处行业情况
　　1.盐（食盐）行业分析
　　原盐是支撑化工产业发展、保障百姓日常所需的核心物资，对国民经济平稳运行意义重大。据百川盈孚统计，2025年我国原盐产能约为12,052万吨，占全球总产能的29%；实际产量9,003万吨，产能利用率为74.7%。随着盐业体制改革持续深化，行业市场化、多元化进程加速，市场集中度与竞争活力同步提升，国内海盐、井矿盐、湖盐三类资源产业布局全面成型，井矿盐凭借53%的产能占比，稳居国内原盐供给第一梯队。
　　食盐方面，健康饮食理念普及推动食盐消费向高端化、健康化、多元化升级。中高端食用盐需求呈现持续增长态势，消费结构持续优化，2026年湖南省政府工作报告持续将提振消费、扩大内需作为重点工作，系列促消费配套政策密集落地，有力支撑食盐市场提质升级。居民健康消费意识持续提升，同时新生代消费群体更看重产品品质与功能价值，中高端无添加、功能性食用盐及日化盐赛道增长空间广阔，将驱动公司产品结构持续优化。
　　2.盐化工行业分析
　　我国原盐消费结构中，约90%用于盐化工领域，10%用于食用及其他用途。我国是全球最大盐化工生产国，同时工业盐为两碱（纯碱、氯碱）主要生产原料。2026年，纯碱行业新增产能以天然碱和联碱法为主。据百川盈孚统计，2026年上半年纯碱总产量约在2,009.78万吨左右，较去年同期上涨10.24%。新增产能投产释放，下游领域需求平淡，导致国内纯碱市场供需矛盾加剧，市场价格走势偏弱；同时受天然碱扩能冲击，生产企业库存高等因素制约，纯碱价格处于近年来低位水平。
　　公司采用联碱法制碱，主要产品为纯碱与氯化铵，2026年上半年氯化铵市场价格冲高后缓步回落，据百川盈孚统计，2026年半年度均价同比涨幅30.15%，整体盈利情况有所改善。
　　烧碱下游应用行业广泛，主要包括氧化铝、化工、印染和化纤、水处理、造纸、轻工、石油军工、医药、锂电、洗涤品等国民经济产业。其中，氧化铝为烧碱最大的下游消费领域，2026年我国氧化铝生产分布格局无明显调整，但广西地区氧化铝项目依旧稳步投产，对周边部分地区烧碱市场存有一定支撑。2026年我国烧碱产能为5,257.8万吨，相比2025年行业总产能5,165.8万吨增长92万吨，增长率为1.78%。国内烧碱企业审批项目较多，企业积极投产，价格整体承压。
　　3.新能源相关行业分析
　　（1）钠离子电池行业
　　随着锂价和铜价持续走高，钠电经济性快速凸显，国内钠离子电池产业发展节奏显著加快，行业正式迈入加速发展新阶段。钠离子电池依托钠资源储量丰富、成本低廉、安全与低温性能优异等核心优势，已形成完整产业链布局，与锂电池形成互补发展格局，政策、资本、技术、市场四方协同推动产业增长。
　　2026年多家企业已推出钠电池量产产品，电池的循环寿命显著提升得到持续验证，电池低温性能也得到进一步考验，同时硬碳负极成本进一步下降，为钠离子电池发展提供有利环境，但供给端规模化制备和一致性控制仍是主要瓶颈。
　　（2）钴酸锂行业
　　钴酸锂作为锂离子电池的正极材料，其主要原材料钴矿的供应高度依赖进口，尤其是刚果（金）。2026年初，刚果（金）出口配额收紧，四氧化三钴价格快速上涨，4-6月钴原料到港增加，四氧化三钴价格回落，利润逐步收窄。据百川盈孚不完全统计，2026年1-6月国内钴酸锂总产量5.44万吨，截至2026年6月，国内钴酸锂产能仍集中在华东区域，占比约53.49%。
　　当前，公司控股子公司美特新材以碳酸锂、四氧化三钴为核心原料制备钴酸锂，主要应用于高端3C产品（手机、笔记本电脑等）及电子烟等领域。美特新材紧扣行业技术迭代趋势，上半年新立项4个高电压钴酸锂、1个高压实聚阴离子钠电材料项目，同时完成两项科技成果评价，其中长续航电动飞行器用高倍率钻酸锂极材料制备和产业化关键技术完成湖南省科学技术厅科技成果登记。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司所在行业整体处于周期低谷，产能供给过剩叠加下游需求疲软，纯碱等主要产品价格延续探底态势。面对严峻的外部经营环境，公司保持战略定力，聚焦主责主业，系统推进拓市增效、创新赋能、精益强基等举措。报告期内，公司实现营业收入26.58亿元，同比下降2.89%；归属于上市公司股东的净利润7,918万元，同比下降9.23%（追溯调整后），整体业绩承压，面临一定的经营压力。
　　（一）锚定价值创造，做强市场影响力
　　公司在湖南、江西、重庆、河北等地共拥有6家国家食盐定点生产企业，形成了6家省内、8家省外区域营销公司及1家直管省级公司的销售格局，营销网络遍布全国，并积极拓展海外市场；公司控股1家电池正极材料生产企业和1家纤维电子器件研发企业，新能源产业链布局进一步完善。报告期内，公司锚定价值创造，坚持产销协同发力，夯实生产长周期稳定运行，动态优化营销策略，主要产品（含电池正极材料）累计产量同比基本持平，累计销量同比增长2.66%。小包盐销售线上线下协同提质，加快发展电商和“即时零售”新业态，社区与直营电商销量增幅均超10%；省内市场主导地位进一步巩固，中高端产品销量同比增长4.35%。盐化产品优化购销布局，纯碱、氯化铵等品种直销占比明显提升。
　　（二）协同品类品牌，增强产品竞争力
　　公司聚焦盐资源，深度开拓延伸产业链，拥有食盐、工业盐、纯碱、烧碱、氯化铵、双氧水、氯气、芒硝、钴酸锂等主要产品线。报告期内，公司坚持品类与品牌协同驱动，深化食盐产品全生命周期管理，推出自然日晒海盐中高端产品，发布《科学减盐健康白皮书》，并常态化推进减盐减油科普“五进”活动，持续引领健康用盐新风尚。控股子公司美特新材4.5V高电压钴酸锂、聚阴离子材料突破百公斤级销售，“美特倍率”细分品牌优势持续提升。公司积极参与第十八届深圳国际电池技术交流会/展览会、湖南锂资源创新应用大会、“减钠淡咸健康湘食”产业技术交流会等行业展会，同时联动湘BA等热门赛事加强品牌宣传，打造数字人营销矩阵，深入推广“盐知晓”AI应用，赋能一线终端销售。雪天品牌建设卓有成效，获评国务院国资委“地方国资国企优秀品牌故事”奖，“雪天盐业”是中国烹饪协会战略合作伙伴，连续入选央视“民族品牌”，并蝉联中国品牌500强。
　　（三）抓牢项目建设，夯实产业支撑力
　　公司坚持以盐为轴，不断完善从原料端到应用端的全产业链建设。报告期内，衡碱项目热电工程攻克关键节点，锅炉钢架与部件陆续安装，汽轮机与发电机转子试验完成；三大化工标段完成招标；金甲岭矿业权等要素保障有序推进。技改升级稳步推进，湘澧盐化完成循环流化床锅炉本体招标；湘渝盐化污水处理装置提质降耗改造顺利投运，制盐矿山新增2口卤井项目实施定向对接钻探，已接近设计深度；湘衡盐化生产集中控制项目完成验收，岩盐开采项目基本完成井场建设和管道安装。同时，战略性新兴项目加快落地，未来纤维研究院中试场地主体工程基本完工，异形柔性电池及织物显示小试线稳定运行，纤维太阳能电池小试线投产运行；美特新材新建5000吨电池正极材料项目完成施工图设计单位招标。
　　（四）聚焦技术攻关，激发创新驱动力
　　报告期内，公司持续加大科技投入力度，在新品开发、技术攻关、数字化转型等方面深入攻坚。湖南省级重点研发项目《复合调味品多维协同减盐减油关键技术研究与示范》有序推进，3款减钠型复合调味料试产试销，中空减钠盐完成中试生产试验。美特新材紧扣“低空经济”终端设备对大功率放电与极致轻薄化的迫切需求，自主研发推出超高倍率钴酸锂MT1100材料，并已形成稳定批量供货，电池正极材料智能制造工厂入选湖南省2026年度先进级智能工厂。未来纤维研究院入选长沙市十大科技创新重点项目、湖南省“十五五”长株潭一体化关键核心科技攻关工程、湖南省国资委十大技术攻关项目。报告期内，公司（含子公司）新增专利授权38项，新发布实施企业标准4项，地方标准《无钾减钠食用盐加工技术规程》已获批立项。同时，公司持续推进“人工智能+”专项行动，打造数智生产力，部署国产化算力底座，开发上线5个AI智能体，智慧集采平台、多屏驾驶舱系统实现试运行。
　　（五）深化改革治理，激活体制突破力
　　公司持续优化治理结构，巩固董事会建设成果，充分发挥专门委员会咨询建议作用。报告期内，完成部分高管与独立董事更替，根据《公司法》要求修订完善《股东会议事规则》《董事会议事规则》等公司内部管理制度；深化ESG体系建设，并发布首份ESG报告。公司纵深推进“三能”机制改革，持续优化激励约束体系。完善制度框架，健全差异化考核与分配机制，加密考核频次，强化动态监测与调控，将片区经理责任制转化为可操作的制度安排。以市场为导向加强考核结果运用，对分公司和总部部门负责人竞聘实施“揭榜挂帅”，明确刚性退出情形。持续实施“英培计划”“强基储能”人才工程，重点引进化学化工、材料、机械等专业技术人才共计60余人，引进锂电电芯工程师、可穿戴式产品电池工程师、纤维太阳能电池工程师等博士研究生3人，人才基础进一步夯实。报告期内，公司有1人获评“湖南省优秀共产党员”、有3人和3个基层党支部获评湖南省国资委系统“两优一先”。
　　（六）深化精益管理，筑牢系统运营力
　　公司持续开展精益管理极致降本专项行动，健全体系机制，深挖降本潜力，推动极致降本理念向全员全链深入渗透。报告期内，能耗稳中有降，盐硝、烧碱、联碱等主要产品综合能耗同比下降0.33%；累计立项精益改善课题95项，覆盖生产、工艺、能耗管控等核心板块，组建本土化精益讲师队伍，系统梳理精益实践经验，发布《精益管理手册》《精益最佳案例集汇编》。同时，公司深入开展生产风险隐患大排查大整治和安全生产治本攻坚三年行动，健全事故隐患内部报告奖励机制，开发并运行事故隐患内部报告线上平台，全员安全意识和本质安全水平持续提升，报告期内保持重大安全环保零事故。
　　（七）践行社会责任，彰显国企公信力
　　公司始终秉持“融化自我，造福社会”的企业精神，积极践行社会责任。健康领域深耕科普，作为湖南省“减盐减油”专项行动的主体实施单位，公司围绕低钠盐、减钠产品关键技术开展系统攻关，强化标准建设，打造减盐减油示范食堂；联合湖南省卫健委、省疾控中心持续开展科普“五进”活动，组织碘缺乏病防治科普宣传，传播健康膳食理念。公益慈善精准帮扶，公司向常德石门受灾地区、湖南省红十字会、重庆市万州区残联等捐款捐物；“雪天”志愿服务队累计开展活动23场，350余名青年志愿者服务辐射约5000人。乡村振兴赋能民生，郴州市乐水河村各项帮扶任务落地落实，饮水管道修缮工程破土动工，屋顶光伏项目成功并网发电，淫羊藿、丝瓜络等特色种植稳中有进，该村成功入选2026年度省级和美乡村建设重点村。同时，郴州市黄金村对口援建工作如期实现“一年基本恢复、两年巩固提升”目标，获湖南省应急委办公室通报表扬。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1．矿产资源优势
　　公司拥有的盐矿资源储量丰富且品质优良，盐矿品位高，易开采。湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业和湘渝盐化等重要生产企业采矿权可采面积共计15.84平方公里，氯化钠储量超13亿吨，芒硝储量超3亿吨。其中湘衡盐化、湘澧盐化两家生产企业分处一南一北，控制了湖南省内的井矿盐资源，九二盐业控制了江西东南部的井矿盐资源；湘渝盐化拥有纯碱产能100万吨/年、氯化铵产能100万吨/年，其控股子公司索特盐化拥有120万吨/年的井矿盐产能，控制了重庆万州地区的井矿盐资源。丰富的盐矿资源保障了公司盐及盐化工产品所需卤水的持续供给，精选高品位矿区资源用于食盐及钠离子电池正极材料生产，确保了公司产品的优异品质。
　　2.区位布局优势
　　我国盐及盐化工产品市场需求量大，小工业盐、两碱用盐及两碱产品均具有一定的销售半径，公司盐矿生产基地所在位置具有突出区位运输优势。其中，湘衡盐化位于盐业市场容量巨大的湖南、广东、广西三省区的地理中心，地处京广线最大的货运编组站且拥有铁路栈桥专线，邻近港澳地区及东南亚国家；九二盐业地处赣南，毗邻广东、福建二省，目标市场均在最优销售半径500公里范围内；湘澧盐化拥有年吞吐量百万吨的自动化装卸水运码头，常年可保证500吨级船只通航，在环洞庭湖及沿长江流域具有水运优势，销售半径更长、物流成本更低；河北永大定位于华北及东北市场布局；湘渝盐化地处重庆万州，可覆盖西南市场，且毗邻长江，水陆交通便利。公司在建衡碱项目连续三年入选湖南省十大产业项目，项目区位优势明显，产品主要销往省内及华南区域，据测算，当前区域内两广、福建及江西等省纯碱供需缺口在400万吨左右。
　　3.知名品牌优势
　　公司深耕食盐领域多年，以品牌建设为核心，持续提升品牌价值与行业影响力，“雪天”品牌成为国内食盐行业标杆。2025年“雪天”品牌价值达184.99亿元，品牌影响力深入专业厨房与大众消费场景，在中国顾客推荐度指数中位列食盐行业第一，并入选国务院国资委优秀品牌故事，蝉联“中国品牌500强”，国企责任品牌属性与市场认可度持续提升。公司产品品质过硬，“雪天”井矿食盐纯度超99.6%，获全国首张“生态井矿盐”认证证书，全年产品抽检合格率保持100%，并以总分第一荣获湖南省质量领域最高奖项——第八届省长质量奖。旗下日化盐品牌“盐家”稳居湖南省知名品牌行列，美特新材亮相中国国际电池技术交流展，新能源材料板块品牌传播力持续扩大。公司依托“健康中国·八大菜系·一个共识减油减盐行动”“湘超”“湘BA”赛事合作等多元场景，实现品牌与消费深度绑定，形成覆盖盐及食品、盐化工、新能源材料的全产业品牌矩阵。
　　4.技术创新优势
　　公司现有有效专利535项，2026年上半年新增专利授权38项，其中发明专利10项，实用新型专利23项；2026年新发布实施企业标准4项，涵盖减钠中空盐、乳钙食用盐、调味盐、饲料添加剂硫酸钠，为新产品的合规上市提供了标准支撑。项目建设方面，未来纤维研究院已入选长沙市十大科创项目，其承担的省国资委十大技术攻关项目“高能量密度纤维锂电池关键技术研究与应用”正有序推进。
　　5.制碱成本优势
　　制碱工艺层面，公司采用联碱法生产纯碱，可同步产出副产品氯化铵，相较氨碱法在环保性与成本控制上具备显著优势。通过精益管理与极致降本，四大盐化企业制盐合计综合能耗节约近千万元，吨盐生产成本平均下降7.15元/吨，制碱所需原料成本进一步下降；盐硝、烧碱、联碱等主要产品综合能耗同比下降0.33%。公司制碱生产基地贴近西南、华南等核心消费市场，相较北方纯碱企业，能有效缩短运输半径、降低物流成本，叠加衡碱项目的区域市场布局，公司在华南纯碱市场的成本与供应优势进一步凸显。
　　6.产销一体优势
　　公司布局全国并积极开拓“一带一路”沿线国家和地区市场，形成了长沙、湘东、湘中、湘南、湘北、大湘西6大省内区域营销公司、8家省外区域营销公司和1家直管省级公司的营销体系，拥有湘衡盐化、湘澧盐化、重庆湘渝盐化、江西九二盐业等六大食盐生产基地，各类盐及盐化产品产能超800万吨/年，资产规模和综合实力稳居全国盐行业前三。报告期内，通过价格刚性管控和市场秩序整治，小包盐销售均价稳步提升，分公司盈利能力持续增强。随着公司产业链进一步延伸，规模优势进一步凸显，产业链上下游构建了稳定互惠、合作共赢的产销协同体系，规模优势进一步增强。
　　7.渠道终端优势
　　公司坚持渠道下沉与价值深耕，构建了覆盖线下全渠道、线上多平台、海外广布局的渠道体系，对终端的掌控力与市场渗透力持续提升。线下渠道方面，深耕湖南本土市场，实现全省终端深度覆盖；全国化战略持续推进，通过“片区经理责任制”强化渠道管理，新拓优质客户资源，战略合作持续深化，与海天味业、李锦记、双汇、海底捞等产业链上下游核心品牌保持稳定合作。线上渠道方面，实现全平台布局，部分自媒体平台实现低成本品牌传播与产品销售；智慧营销系统全面上线，实现销售到回款全流程闭环。
　　8.产业集群优势
　　公司持续深化“盐—盐化工—新能源材料”协同发展完整产业集群建设，成熟循环经济体系持续优化，传统主业与战略性新兴产业深度融合，产业协同优势、经营韧性与抗风险能力持续增强。传统产业板块，食盐、工业盐、日化用盐、芒硝、纯碱、氯化铵、烧碱、双氧水等多品类协同运营，持续夯实盐硝联产、盐碱联产、热电联产循环经济模式，不断提升矿产资源综合利用水平。
　　战略性新兴产业稳步推进，依托已控股的美特新材平台加快新能源材料产业化落地；联合复旦大学技术团队、长沙麓谷投资共建的未来纤维研究院有序开展技术研发，持续推进前沿新材料技术攻关。公司充分发挥湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、湘渝盐化等下属盐化企业资源、区位与技术优势，以衡碱项目为核心载体，稳固纯碱、烧碱等基础化工基本盘，持续向下游高附加值精细化工、新能源材料领域延伸布局。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业竞争加剧的风险
　　随着盐业市场化改革持续深化，行业整合进程持续加速，产业集中度不断提升，市场参与主体竞争愈加激烈且呈多元发展格局。纯碱行业进入产能扩张周期，新增产能集中释放，供需失衡格局凸显，价格持续下行至历史低位，行业普遍承压。同时，公司完成对美特新材的收购后，受产品政策与原材料价格上涨等因素叠加冲击，钴酸锂市场空间受到挤压。公司将加强行业供需格局和价格走势的预研预判，动态调整生产经营策略、加快推进产品结构升级与钠电正极材料产业化进程，发挥战略协同效应、加快新增长极培育，以创新驱动对冲传统业务下行压力。
　　2、宏观经济周期性风险
　　公司主要产品工业盐、纯碱、烧碱等与宏观经济周期高度相关，受下游行业发展影响较大。当前国内宏观经济处于结构调整与动能转换的关键阶段，受宏观经济下行、下游需求减弱等因素影响，公司近年来业绩持续承压。若未来宏观经济持续低迷，下游需求进一步走弱，将给公司业绩增长造成一定压力。公司将加强对宏观经济与市场运行的科学研判，在此基础上深耕主责主业，持续推进技改升级与产研产融协同。同时持续深化精益管理，强化成本刚性约束，巩固降本增效成果，稳步推进重大项目建设，构建穿越经济周期的长期竞争力，确保公司稳健经营、持续发展。
　　3、能源价格波动的风险
　　煤炭作为公司主要产品的重要能源及原料，其成本在公司主营业务成本中占比较高，其价格波动对公司产品毛利率影响较大。若未来煤炭价格出现超预期波动，将可能大幅增加公司生产成本。公司将持续加强煤炭采购全流程管控，充分发挥煤炭集中采购规模效应，降低市场波动对公司成本的直接传导。同时密切跟踪煤炭市场供需格局、运力变化及政策调整信号，动态优化采购节奏与库存策略，增强成本控制主动性。
　　4、安全环保的风险
　　公司生产环节涉及废水、废气、固废排放及高温高压工艺，可能对环境造成污染或引发安全事故。随着碳排放“双控”政策深化，行业安全环保监察日趋严格，能耗约束和环保标准持续收紧。盐业市场化改革后跨区域经营增加，食品安全监管要求持续升级。公司已建立完善的环境保护与安全生产标准及管理制度并严格执行，将持续加大安全环保投入，不断提升本质安全水平；扎实推进隐患排查整治，强化事故隐患治理闭环管理。同时，优化生产流程，管控能源消耗，坚持以技术革新与管理优化推动公司绿色可持续发展。
　　5、战略性新兴产业推进不及预期风险
　　积极布局战略性新兴产业是公司重要战略，但新兴产业本身可能存在政策、市场、技术等不确定性，导致项目存在不确定性。智能纤维作为前沿领域尚处于初级阶段，公司在智能纤维新能源材料领域尚未形成标识性的应用成果，未来能否形成可规模化成果尚具有不确定性。公司将采用分层布局、循序渐进的发展模式，通过小试、中试到产业化的梯度建设思路，实现全过程风险缓冲与成本可控，为后续规模化产业化落地筑牢基础。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、饲料盐、芒硝、烧碱、纯碱、氯化铵、液氯、双氧水等。2025年12月，公司完成对控股股东湖南盐业集团持有的美特新材41%股权收购，成为美特新材控股股东，进一步完善公司新能源产业链布局，提升公司盈利水平和市场竞争力。　　1.主要产品及其用途　　（1）食盐　　公司食盐产品体系丰富多元，主要划分为食用小包盐与食品加工盐两大类。其中食用小包盐涵盖井矿盐、湖盐、海盐三大品类，产品线包括基础型的加碘精制盐、未加碘精制盐、腌制盐，以及面向中高端市场的生态系列食用盐、海藻碘盐、海藻碘低钠... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、饲料盐、芒硝、烧碱、纯碱、氯化铵、液氯、双氧水等。2025年12月，公司完成对控股股东湖南盐业集团持有的美特新材41%股权收购，成为美特新材控股股东，进一步完善公司新能源产业链布局，提升公司盈利水平和市场竞争力。
　　1.主要产品及其用途
　　（1）食盐
　　公司食盐产品体系丰富多元，主要划分为食用小包盐与食品加工盐两大类。其中食用小包盐涵盖井矿盐、湖盐、海盐三大品类，产品线包括基础型的加碘精制盐、未加碘精制盐、腌制盐，以及面向中高端市场的生态系列食用盐、海藻碘盐、海藻碘低钠盐、岩晶盐、活水盐等差异化产品。通过平袋、立袋、瓶装、罐装、礼盒装等多样化包装，全面覆盖不同消费场景与层级需求。
　　（2）工业盐
　　公司工业盐主要用于两碱生产、印染、制革、制药、水处理及除雪等领域。
　　（3）日化用盐
　　公司日化用盐产品主要用于满足人们日常家庭所需的生活用盐，比如果蔬盐、餐具清洗盐、龙虾清洗盐等。
　　（4）畜牧盐
　　公司畜牧盐产品主要用于饲料加工、水产养殖等行业。
　　（5）烧碱
　　生产的烧碱为离子膜法液碱，主要用于稀土、冶金、氧化铝等行业。
　　（6）纯碱
　　公司采用联碱法生产纯碱，广泛应用于化工、玻璃、冶金、造纸、印染、合成洗涤剂、石油化工、食品、医药卫生等行业。
　　（7）氯化铵
　　公司生产的氯化铵多用作生产复合肥的基础肥料、氮肥原料；部分作为氮肥直接农用。
　　（8）双氧水
　　公司利用氯碱副产氢气生产双氧水，适用于医用伤口消毒、环境消毒和食品消毒。
　　（9）芒硝
　　公司芒硝产品主要用于造纸、日化、玻璃、漂染和纺织等行业。
　　公司该产品平台覆盖4.2V至4.5V及以上,兼具极高压实密度与卓越的循环稳定性，在消费类倍率型钴酸锂细分市场占主要地位，是电池材料技术迭代的核心驱动力。
　　2.公司经营模式
　　公司致力于构建生产销售一体化的经营模式，拥有上游盐矿资源，并具有技术创新优势和良好的产品研发能力。根据历史销售情况、存货储备需求和市场订单情况，公司的盐产品及副产品芒硝采取“以销定产、统一计划、订单生产方式”进行生产；盐化工产品氯碱、纯碱等则采用连续型生产模式。公司通过产销一体化的销售模式，致力于全供应链的完善和升级，并着力成为链主企业。
　　公司持续深化市场化“三能”机制改革，通过整合改革，优化人力资源结构，提升运营效率与市场竞争力，已形成覆盖全国（含香港）的营销网络体系，包括6家省内、8家省外区域营销公司及1家直管省级公司。公司积极拓展海外市场，持续优化整合进出口资源，推动国际贸易业务稳步发展。目前，产品已成功出口至日本、韩国、新加坡、马来西亚等14个国家和地区。
　　公司小包食盐产品采用线上线下全渠道融合的销售模式。线下依托自建的分支机构及销售网点网络，通过分公司直配或协同第三方物流配送终端；线上则以自营或代理运营模式，全面入驻国内主流电商及内容平台进行销售；而食品加工盐业务则主要采用直销模式对外销售。
　　食用盐作为居民日常生活的必需品，产销量相对稳定，基本没有周期性波动。盐化工产品主要通过直销和贸易商渠道销售，下游客户广泛主要是石油化工、冶炼、精细化工、印染、化肥、玻璃、轻工日化、建材、新能源、新材料、环保水处理等行业，公司已建立起稳定的客户基础。
　　随着美特新材的并入，公司经营模式进一步向新能源材料领域延伸，由单一的盐及盐化工产销一体化，拓展为“盐+新能源”双轮驱动的业务格局，进一步强化了公司从基础化工原料到新能源材料的一体化协同能力，有助于提升产业链整体竞争力和抗风险能力。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明
　　2025年7月，公司与复旦大学技术团队等共同合作建立湖南未来纤维研究院有限公司，共同研究探索纤维电子器件的规模化生产技术，公司持股51%，当前暂未形成规模化量产。
　　2025年12月，公司完成对控股股东湖南盐业集团持有的美特新材41%股权收购，成为美特新材控股股东，进一步完善公司新能源产业链布局。公司新增钴酸锂等产品，当前钴酸锂已实现量产，钠电正极材料尚处于中试及客户送样阶段。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）盐（食盐）行业分析
　　原盐作为基础性工业原料与民生必需品，在国民经济体系中占据重要地位。据百川盈孚统计，2025年我国原盐产能约为12,052万吨，占全球总产能的29%；实际产量9,003万吨，产能利用率为74.7%。随着盐业体制改革持续深化，行业市场化、多元化进程加速，市场集中度与竞争活力同步提升，当前我国已形成覆盖海盐、井矿盐、湖盐的完整产业体系，其中井矿盐产能占比进一步提升至53%，成为行业供给主力。
　　食盐方面，健康饮食理念普及推动食盐消费向高端化、健康化、多元化升级。据中研普华研究咨询报告显示，2025年我国食盐表观需求量稳定在1,180万吨左右，中高端食用盐需求呈现持续增长态势，消费结构持续优化，生态盐、低钠盐等健康功能盐占比持续提升。
　　2025年政府工作报告将“大力提振消费”列为首要任务，系列促消费政策持续落地，为食盐消费升级提供政策支撑。消费群体迭代与观念升级，使消费者更愿为高品质、健康型食盐支付溢价，无添加、功能性中高端食盐及日化盐将逐步成为行业新增长点。
　　（二）盐化工行业分析
　　我国原盐消费结构中，约90%用于盐化工领域，仅10%用于食用及其他用途。我国是全球最大盐化工生产国，盐化工产业具备产业链长、关联度高、技术密集等特点，工业盐为两碱（纯碱、氯碱）主要生产原料，2025年行业呈现“供给持续扩张、需求结构分化”的特征。
　　2025年，纯碱行业新增产能以天然碱和联碱法为主。据百川盈孚统计，2025年我国纯碱产能达4,450万吨，同比增长2.3%；产量3,724万吨，同比增长2.85%，整体开工率约为82.23%。2025年国内纯碱市场价格震荡下跌，供大于求仍是国内纯碱行业面临的主要难题，年内新增产能投产释放，加之下游玻璃冷修产线增加，导致国内纯碱市场供需矛盾加剧，市场价格走势偏弱；同时受天然碱扩能冲击，生产企业库存高企等因素制约，纯碱价格处于近年来低位水平。
　　公司采用联碱法生产纯碱与氯化铵，2025年氯化铵市场受供需影响，价格相对承压，行情随着下游刚需变化小幅震荡，整体价格水平处于相对低位。
　　烧碱下游应用行业广泛，主要包括氧化铝、化工、印染和化纤、水处理、造纸、轻工、石油军工、医药、锂电、洗涤品等国民经济产业。其中，氧化铝为烧碱最大的下游消费领域，占比约28%。据百川盈孚统计，2025年我国烧碱总消费量3,943万吨，较去年同比下降1.91%；2025年国内烧碱有效产能为5,051万吨，新增产能122万吨，市场供给充裕。2025年32%液碱市场均价同比下降15.9%，价格整体承压。
　　（三）新能源相关行业分析
　　1.钠离子电池行业
　　2025年是中国钠离子电池产业从技术验证迈向规模化应用的关键元年，依托钠资源储量丰富、成本低廉、安全与低温性能优异等核心优势，已形成完整产业链布局，与锂电池形成互补发展格局，政策、资本、技术、市场四方协同推动产业高速增长。
　　据鑫椤资讯统计数据显示，在技术与产能方面，2025年国内钠离子电池产量达3.45GWh，储能领域占比52%，为核心应用场景；聚阴离子路线逐步确立主导地位，占比约70%。聚阴离子型正极材料是指由磷酸根、焦磷酸根、硫酸根等强共价阴离子单元与过渡金属（如铁、钒、锰）通过三维网络结构构成的一类钠离子电池正极材料。该类材料主要包括铁基磷酸盐、铁基焦磷酸盐、铁基氟磷酸盐、铁基硫酸盐、铁基混合聚阴离子化合物以及钒基NASICON型材料等体系。其中，磷酸焦磷酸铁钠为聚阴离子路线的代表性材料。
　　2.钴酸锂行业
　　钴酸锂作为锂离子电池的正极材料，其主要原材料钴矿的供应高度依赖进口，尤其是刚果（金）。2025年年初，刚果（金）钴矿等出口政策趋紧，叠加印尼镍钴项目因环保限产，钴价底部抬升带动钴酸锂价格攀升全年价格大幅上涨。
　　据鑫椤锂电数据统计，2025年中国钴酸锂产量12.1万吨，同比增长28.5%，主要受中国市场的消费补贴换机潮以及个别销售火爆的机型拉动产量大幅增加。高电压钴酸锂是目前的研发主流，能量密度较常规产品提升15%以上，应用端则以3C消费电子为主，占比超70%，无人机、可穿戴设备等新兴领域需求增速超30%。
　　当前，公司控股子公司美特新材以碳酸锂、四氧化三钴为核心原料制备钴酸锂，主要应用于高端3C产品（手机、笔记本电脑等）及电子烟等领域。
　　3.盐穴综合利用行业
　　盐穴为岩盐地层溶蚀形成的地下空间，具备安全、高效、灵活的储能优势，可用于天然气、氢气等储存。盐穴储气是保障国家能源安全、优化能源结构的重要基础设施，具备安全、高效、灵活、大容量的独特优势，是实现天然气、氢气等清洁能源大规模地下储备和稳定调峰的优选路径。2025年政府工作报告提出发展新型储能体系，为盐穴利用提供政策保障，公司未来将依托盐穴资源，推进储气技术攻关与项目合作，力争打造新的业绩增长点。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司所处行业处于周期性深度调整阶段，面对盐硝、纯碱等主要产品价格持续探底的严峻形势，公司锚定建设一流企业的战略目标，坚持主业深耕、创新驱动、精益管理协同发展，持续提升核心竞争力，积极对冲行业周期波动。报告期内，公司实现营业收入54.21亿元，同比下降9.96%；归属于上市公司股东的净利润7,701.72万元，同比下降74.59%，整体业绩承压，面临一定的经营压力。
　　（一）产销聚焦价值创造，夯实市场经营基本盘
　　公司在湖南、江西、重庆、河北等地共拥有6家国家食盐定点生产企业，形成了6家省内、8家省外区域营销公司及1家直管省级公司的销售格局，营销网络遍布全国，并积极拓展海外市场。报告期内，公司持续深化价值创造理念，向内挖潜、向外拓市，通过优化营销策略、强化长周期稳定运行，系统夯实经营基本盘，主要产品（含钴酸锂）产量866.74万吨，同比增长4.02%；主要产品销量733万吨，同比略有增加。小包盐销售进一步提质，省内市场主导地位持续巩固，省外市场中高端产品销售同比增长13%。国内全渠道运营成效明显，京东、天猫等直营电商销量居行业前列，跨境电商开拓香港地区市场，东南亚已有市场小包盐实现本土化。
　　（二）产品聚焦结构优化，品牌影响持续扩大
　　公司聚焦盐资源，深度开拓延伸产业链，拥有食盐、工业盐、纯碱、烧碱、氯化铵、双氧水、氯气、芒硝、钴酸锂等主要产品线。公司积极践行“健康中国”战略部署和湖南省“减盐减油”专项行动计划（2025-2027年），致力于成为“健康用盐方案提供者”，上市钙盐、海湖盐以及“雪天盐-三餐四季”组合装等低钠食盐新品，以及5款减盐型复合调味新品，进一步强化产品竞争力。积极开展减盐科普“五进”活动，联动中国厨师节、湘菜美食节等专业活动，以及“湘超”等热门体育赛事，持续提升品牌影响力，荣获“健康新湘菜功勋品牌”“低钠盐推广示范单位”等称号。公司是中国烹饪协会战略合作伙伴，连续入选“民族品牌”并蝉联中国品牌500强，品牌价值达184.99亿元，微电影《盐途》获评国务院国资委“地方国资国企优秀品牌故事”，子公司美特新材亮相中国国际电池技术交流展，品牌传播得到扩大。报告期内，公司首获AAA主体信用评级，成为全国盐行业第二家获此殊荣的企业。
　　（三）产业聚焦转型升级，项目建设向新向优
　　公司坚持以盐为轴，不断完善从原料端到应用端的全产业链建设。报告期内，湘渝盐化新建电池级纯碱和制盐矿山203井修井技术改造两个项目完工投产；衡碱项目继续列入湖南省十大产业项目，化工标段完成招标准备，进入关键建设期；湘澧盐化循环流化床锅炉建设、湘衡盐化岩盐开采、湘渝盐化索特制盐新增2口卤井技术改造、九二盐业矿山开采二期等项目均有序推进。同时，战略性新兴产业突破提速，美特新材钴酸锂产品量价双增趋势良好；与复旦大学技术团队共建的未来纤维研究院已完成首批三个研究中心的落地布局，相关产品小试线全面运行；湘渝盐化电池级纯碱一期项目建成投产，产品指标达国内先进水平。
　　（四）创新聚焦科产融合，核心优势不断增强
　　报告期内，公司持续加大科技投入力度，着力在新产品开发、新技术引进、质量监测、数智化发展等方面进行攻关。低钠盐系列产品标准体系建设不断优化，8款新品研发上市；公司牵头实施的湖南省重点研发项目《复合调味品多维协同减盐减油关键技术研究与示范》在年内启动；子公司卤水综合治理、矿山治理、粉煤灰综合利用等关键技术研究有序推进，锂电领域完成4.45V高电压钴酸锂性能优化项目，成功开发4.48V高电压及超高倍率新产品。公司全年新增专利授权95项，首次实现发明专利对外有偿许可，参与制订国家标准《碳酸钠（纯碱）行业碳减排技术指南》，参编发布行业标准《食盐中pH值的测定》《制盐工业通用检测方法堆积密度的测定》，以及地方标准《湘菜减盐减油指南—第一部分：团餐》，新增企业标准《包装用复合膜、袋》《热收缩薄膜标签》等。公司获中国轻工业井矿盐绿色制造与高值化开发工程技术研究中心认定，旗下检测中心通过CNAS认证，子公司九二盐业获省级“专精特新”称号。同时，公司积极实施数字化转型，部署开展“人工智能+”行动，在行业率先推出盐科普AI智能体“盐知晓”和AIGC数字人视频；上线智慧营销平台，持续优化OA、BI、SAP及SHR等系统，有效提升运营效率和决策水平。
　　（五）改革聚焦治理优化，发展动能持续释放
　　报告期内，公司持续优化治理结构，巩固董事会建设成果，充分发挥专门委员会咨询建议作用，获得中国上市公司协会“2025董事会典型实践案例”“2024年报业绩说明会优秀实践”等多项荣誉。公司全面推进“三能机制”改革，着力建设以市场需求为导向、以提升效益效率为目标的市场化经营机制，全面推行“片区经理责任制”，实施差异化薪酬管理体系，强化契约化考核机制。持续实施“英培计划”“强基储能”人才工程，重点引进化学化工、材料、机械等专业技术人才60余人，构建起支撑长远发展的“人才蓄水池”；广泛开展劳动竞赛、技能培训，强化高技能人才梯队建设，报告期内公司获评“全国劳动模范”1人、“湖南省劳动模范”1人，“全国机械工业技术能手”1人，“湖南省国企工匠人才”4人，各级子公司也在国家级、省级职业技能大赛中斩获一等奖等多项荣誉。
　　（六）运营聚焦精益管理，极致降本成果明显
　　深入推进精益管理极致降本专项行动，通过强化全面预算管控、精细化管理生产运营成本、持续提升技术创新能力等举措，进一步健全高效管控机制，实现运营成本下降与产能效率提升的双突破。报告期内，公司打造45个精益样板区和班组，实施136项精益改善课题，期间费用同比下降9.78%，盐硝、烧碱、联碱等主要产品综合能耗同比下降2.11%，部分产品综合能耗优于行业标杆。同时，公司持续深化本质安全建设，实现四家盐化单位安全生产标准化二级认证100%覆盖，报告期内保持重大安全环保零事故；公司实施食盐产品质量提升三年行动收官，优化生产工艺标准，强化全员质量管理，质量强企取得突破性成果，以总分第一荣获第八届湖南省省长质量奖，子公司湘渝盐化获评“国家级绿色工厂”，湘衡盐化获评“轻工行业优秀质量管理小组”和“质量信得过班组”。
　　（七）履责聚焦可持续发展，积极服务美好生活
　　报告期内，公司深入践行社会责任，将健康用盐推广、公益慈善、乡村振兴等行动深度融入发展战略和经营管理。作为湖南省“减盐减油”专项行动的主体实施单位，公司启动“食盐健康科普年”行动，联合湖南省卫生健康委员会、湖南省疾病预防控制中心推进健康工程，通过社区宣传、校园科普、新媒体传播及餐饮企业合作等多元方式，推动湘菜健康化转型。公司聚焦行业高质量发展，积极响应8家盐企共同发起的“摒弃内卷-竞合共赢”行动，营造公平有序的市场环境。在公益慈善领域，公司向重庆市残疾人福利基金会、北京平谷区及其他受灾地区合计捐赠款物55万元。积极助力乡村振兴，“雪天”志愿者团队围绕暖心守护、产品引领、精益管理、绿色生态，开展志愿服务26次；与此同时，为了持续给予投资者合理稳定回报，公司报告期内实施2024年度利润分配，合计派发现金红利1.43亿元（含税），积极促成控股股东率先获批省属国企专项增持贷款并实际增持，累计增持金额超1.8亿元。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）矿产资源优势
　　公司拥有储量丰富、品位优良且易开采的盐矿资源，资源储备为产业持续发展筑牢根基。子公司湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业和湘渝盐化等重要生产企业采矿权可采面积共计15.84平方公里，氯化钠储量超13亿吨，芒硝储量超3亿吨。其中湘衡盐化、湘澧盐化两家子公司分处湘南和湘北，控制了湖南省内的井矿盐资源，九二盐业控制了江西东南部的井矿盐资源。湘渝盐化拥有纯碱产能100万吨/年、氯化铵产能100万吨/年，且其控股子公司索特盐化拥有120万吨/年的井矿盐产能，控制了重庆万州地区的井矿盐资源。丰富的盐矿资源保障了公司盐及盐化工产品所需卤水的持续供给，精选高品位矿区资源和源头活水用于食盐生产，确保了公司产品的优异品质。
　　（二）区位布局优势
　　公司盐及盐化工生产基地布局与市场需求高度匹配，兼具运输半径与区域市场优势，物流效率与成本控制能力突出。湘衡盐化地处湘粤桂三省地理中心，坐拥京广线大型货运编组站及铁路栈桥专线，辐射粤港澳及东南亚市场；九二盐业位于赣南，毗邻粤闽两省，核心目标市场均在500公里最优销售半径内；湘澧盐化拥有年吞吐量近百万吨的自动化水运码头，500吨级船只常年通航，在环洞庭湖及长江流域具备显著水运成本优势；河北永大定位华北、东北市场战略布局，湘渝盐化地处重庆万州，水陆交通便利，全面覆盖西南市场。衡碱项目连续两年获评湖南省“十大产业项目”，区位优势显著，产品主攻省内及华南区域，精准匹配两广、福建等区域超400万吨的纯碱供需缺口，未来市场空间广阔。各生产基地错位布局、互补联动，形成覆盖全国主要市场的产业布局体系。
　　（三）知名品牌优势
　　公司深耕食盐领域多年，以品牌建设为核心，持续提升品牌价值与行业影响力，“雪天”品牌成为国内食盐行业标杆。2025年“雪天”品牌价值达184.99亿元，品牌影响力深入专业厨房与大众消费场景，在中国顾客推荐度指数中位列食盐行业第一，并入选国务院国资委优秀品牌故事，蝉联“中国品牌500强”，国企责任品牌属性与市场认可度持续提升。公司产品品质过硬，“雪天”井矿食盐纯度超99.6%，获全国首张“生态井矿盐”认证证书，全年产品抽检合格率保持100%，并以总分第一荣获湖南省质量领域最高奖项——第八届省长质量奖。旗下日化盐品牌“盐家”稳居湖南省知名品牌行列，美特新材亮相中国国际电池技术交流展，新能源材料板块品牌传播力持续扩大。公司依托“健康中国-八大菜系-一个共识减油减盐行动”“湘超”赛事合作等多元场景，实现品牌与消费深度绑定，形成覆盖盐及食品、盐化工、新能源材料的全产业品牌矩阵。
　　（四）技术创新优势
　　公司坚持科技引领，持续完善创新体系，知识产权储备、技术研发与成果转化能力均实现跨越式提升，为产业升级提供核心技术支撑。公司现有有效专利566项，2025年新增专利授权95项，其中发明专利27项，实用新型专利48项，累计拥有有效专利数量进一步提升，首次实现发明专利对外有偿许可；2025年新增主导或参与国家标准2项、行业标准7项、团体标准1项。项目建设方面，湘渝盐化电池级纯碱一期项目建成投产，产品指标达国内先进水平；产学研合作持续深化，与复旦大学技术团队共建湖南省未来纤维研究院，相关产品小试线全面运行；低钠盐产品与标准体系加速构建，8款新品成功上市。公司还率先推出盐科普AI智能体“盐知晓”和AIGC数字人视频，推动人工智能与产业研发、营销深度融合，数字化创新能力行业领先。
　　（五）制碱成本优势
　　制碱工艺层面，公司采用联碱法生产纯碱，可同步产出副产品氯化铵，相较氨碱法在环保性与成本控制上具备显著优势。湘渝盐化煤气化节能技术升级改造项目持续发挥效能，纯碱氯化铵双吨直接生产成本保持行业低位，能效水平国内领先。通过精益管理与极致降本，四大盐化企业主要产品综合能耗下降2.11%，吨盐生产成本平均下降超50元/吨，进一步强化制碱产业链成本优势。公司制碱生产基地贴近西南、华南等核心消费市场，相较北方纯碱企业，有效缩短运输半径、降低物流成本，叠加衡碱项目的区域市场布局，公司在华南纯碱市场的成本与供应优势进一步凸显。
　　（六）产销一体优势
　　公司布局全国并积极开拓“一带一路”沿线国家和地区市场，形成了长沙、湘东、湘中、湘南、湘北、大湘西6大省内区域营销公司、8家省外区域营销公司及1家直管省级公司的营销体系，拥有湘衡盐化、湘澧盐化、重庆湘渝盐化、江西九二盐业等六大食盐生产基地，各类盐及盐化产品产能超800万吨/年，资产规模和综合实力稳居全国盐行业前三。报告期内，通过价格刚性管控和市场秩序整治，小包盐销售均价稳步提升，分公司盈利能力持续增强。随着公司产业链进一步延伸，规模优势进一步凸显，产业链上下游构建了稳定互惠、合作共赢的产销协同体系，规模优势进一步增强。
　　（七）渠道终端优势
　　公司坚持渠道下沉与价值深耕，构建了覆盖线下全渠道、线上多平台、海外广布局的渠道体系，对终端的掌控力与市场渗透力持续提升。线下渠道方面，深耕湖南本土市场，实现全省终端深度覆盖；全国化战略持续推进，通过“片区经理责任制”强化渠道管理，新拓优质客户资源，战略合作持续深化，与海天味业、李锦记、双汇、海底捞等产业链上下游核心品牌保持稳定合作。
　　线上渠道方面，实现全平台布局，部分自媒体平台实现低成本品牌传播与产品销售；智慧营销系统全面上线，实现销售到回款全流程闭环。报告期内，公司国内全渠道运营成效明显，跨境电商开拓香港市场，东南亚已有市场小包盐完全实现本土化。
　　（八）产业集群优势
　　公司已形成“盐—盐化工—新能源材料”协同发展的完整产业集群，循环经济格局成熟，战新产业与传统主业深度融合，产业协同效应与抗风险能力显著提升。传统产业方面，实现食盐、工业盐、日化用盐、芒硝、纯碱、氯化铵、烧碱等多品类协同发展，打造盐硝联产、盐碱联产、热电联产的循环经济模式，资源综合利用效率持续提升。战新产业方面，2025年完成对美特新材的控股收购，与复旦大学技术团队、长沙麓谷投资共建的未来纤维研究院完成首批三大研究中心布局。公司以衡碱项目为依托，夯实基础化工产业，向下游高附加值精细化工、新能源材料领域延伸，巩固“链主”企业优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入54.21亿元，同比减少9.96%；归属于上市公司股东的净利润0.77亿元，同比减少74.59%；总资产123.59亿元，同比增长4.39%；归属于上市公司股东的净资产75.44亿元，同比减少4.08%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入贯彻党的二十大精神及二十届历次全会精神，认真落实湖南省委省政府关于“三高四新”的战略部署，坚定不移走市场化改革道路，践行“引领行业发展，丰富人民美好生活”的使命愿景。
　　在“十四五”发展成果基础上，公司全面融入“深化转型和高质量发展”的主线，实施“123456”总体发展思路：紧扣“深化转型和高质量发展”一条主线，筑牢“产研、产融”两大平台，做强做优做大“盐及食品、盐及化工、新材料”三大主业，提升“创新、资本、数智化、资源整合”四项核心能力。公司将依托盐资源为根基，以“盐及食品+盐及化工+新材料”为主业方向，聚焦“一核三极”产业布局（以盐及食品为核，盐食品提质增效、盐化工延伸发展、新材料战略增长为三极），通过高端化、智能化、绿色化、精益化、资本化转型，全力打造具有行业影响力、品牌力、创新力的国内一流现代盐化和新材料产业集团，并积极走向国际市场，推进品牌全球化。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划开局之年，公司将持续推进建设国内一流的现代盐化和新材料产业集团的目标，围绕拓市增收、产业跃升、产研融合、改革创新、精益管理、安全发展等方面持续发力，在质的有效提升和量的合理增长上取得新进展，实现“十五五”良好开局。
　　1.锚定价值创造，做强市场影响力
　　动态优化区域策略，做精经营模式，实现食盐产品线上线下协同发展，加快发展电商和“即时零售”新业态，提升盐化产品直销比例；大力拓展境外业务，精耕东南亚等重点市场，推动从产品出口到品牌出海。推动品类品牌协同，挖掘产业链协同价值，强化效益导向，推动资源向高价值产品与市场倾斜；健全全产业品牌矩阵，通过高质量内容与热点事件赋能一线，提升品牌IP转化效能，实现品销协同与价值变现。聚焦核心产品突破，实施精准打法，精益产品管理，优化产品矩阵，布局高成长赛道，推动复合调味料动销与健康化升级；新能源材料强化以销定产，深化战略客户协同，推动标杆项目落地，探索“市场换产业”模式。
　　2.推动产业跃升，增强协同驱动力
　　传统产业转型升级和战略性新兴产业（战新产业）培育发展“两手抓”，相互支撑、相互促进，协同形成新质生产力竞争优势。传统盐化产业主抓技改升级，在巩固既有优势的基础上提质增效，开展对标一流行动，强化链主企业带动力，向下游精细化工、新能源、新材料等高端领域拓展，推动传统产业向智能化、绿色化、融合化转型升级。战新产业主抓快速培育，加快突破新能源材料关键技术，完善技术储备，稳步推进实验室建设、中试线投产，优化生产组织模式，持续提升营收占比。重大项目主抓攻坚落地，加强各方协调联动，保障衡碱项目化工标段按期开工。
　　3.深化科产融合，夯实核心支撑力
　　推进科技创新和产业创新深度融合，坚持“攻关+转化”双向发力，以“项目制”为抓手，精准投放科技资源；以技术赋能业务，提速“AI+”融合。围绕难点痛点，提炼技术攻关清单，加快突破“减钠不减咸”等核心技术，推进新品研发与中试，系统推进卤水提质等共性技术研发，探索大数据与智能感知技术，赋能精细生产。加强产学研融通创新，深化与国内、省内重点高校及院士专家团队对接合作，加快成果产业化，未来纤维研究院加快融入省级重点研发体系，探索建立项目共研、风险共担、利益共享的深度合作机制；美特新材要加速锂电领域高端产品迭代，优化高倍率系列性能，打造“美特倍率”品牌，推动重点客户验证及高压实产品开发。
　　4.推进改革创新，激发体制突破力
　　以提升公司治理现代化水平为核心，充分发挥公司董事会“定战略、作决策、防风险”作用，持续健全经理层行权履职工作规则，优化独立董事履职环境，畅通投资者常态化沟通机制，提升决策科学性。强化市值管理统筹，健全科学评估体系，合理合规运用市值管理工具，充分发挥ESG引领作用，进一步提升治理体系建设与信息披露水平。深化“三能”机制改革，健全考核、应用与薪酬分配体系；健全推进原始创新制度安排，推广“项目制”“揭榜挂帅”，完善奖励办法，开展多种中长期激励。创新人才引进机制，聚焦战新产业与紧缺专业，联合企业、高校引进战略性人才，共建高能级平台，推动顶尖团队“带土移植”，打造“人才高峰”，构建内部人才双向流动市场，促进人力资源优化配置与内部流动。
　　5.深化精益管理，筑牢系统运营力
　　聚焦关键绩效指标，精准对标一流企业水平，健全精益管理体系，分层培育人才，协同改善运营指标，推进TPI专项活动，组织全员改善行动，持续推进标杆创建，将成本控制量化渗透到工程造价、设备维修、备品备件、物流配送、产销协同等全员全链条；以争创“中国质量奖”为目标，制定创奖三年行动方案，“一企一策”提升质量管理。加强设备预防性维护与智能监测，进一步保障生产长周期稳定运行，持续降低盐化产品综合能耗。采购管理加快平台和标准化流程建设，通过扩大集采范围、探索联合采购，实现源头控制、应采尽采。加强全面预算管理，强化净资产收益率等关键指标的引领评价作用，加强经济运行分析，拓展对标一流的范围和深度，持续降低财务成本，优化融资结构。
　　6.树牢底线思维，强化安全保障力
　　健全风险防范长效机制，全面提升本质安全水平，构建责任闭环体系，压实安全生产主体责任；建立线上安全培训管理系统，实施分类精准培训教育；持续深化隐患排查治理，提升生产风险的智能监测能力，保障重大隐患动态清零。提升依法治企能力，加强全员法务和风险教育培训，聚焦公司重大决策、重点领域、重大项目和新业务拓展；做好监督保障，进一步完善法律合规、财务管理、技术迭代、并购整合等领域的风险防控机制，促进合规、风控、法务与内控体系协同运作，强化闭环管理，实现对经营风险的全过程、全覆盖防控。
　　(四)可能面对的风险
　　（一）行业竞争加剧的风险
　　随着盐业市场化改革持续深化推进，行业整合进程持续加速，产业集中度不断提升，市场参与主体竞争愈加激烈且呈多元发展格局。受碳排放“双控”政策影响，传统两碱企业产能出清持续加速，新技术、新工艺产能加速入市，叠加下游需求疲软与产能扩张的双重博弈，行业供需失衡格局凸显，供需再平衡周期进一步延长，市场价格持续低位运行，行业整体面临较大经营压力。
　　面对当前行业发展新形势，公司将加强对行业供需格局、价格走势、政策导向及技术迭代的预研预判，主动适配市场变化，加快高附加值产品研发，增强核心功能，全力拓展增收增效空间，协同提升品牌影响力与经营效益；持续加快技术创新投入，推动生产工艺迭代升级，稳步推进产业向高端化、智能化、绿色化转型，重点布局智慧工厂、循环经济、碳回收利用等领域，全面提升企业核心竞争力，实现高质量可持续发展。
　　（二）宏观经济周期性风险
　　国内宏观经济处于结构调整与动能转换的关键阶段，行业“内卷式”竞争整治持续推进，公司主要产品工业盐、两碱等与宏观经济周期高度相关，受下游行业发展影响较大，从当前市场表现来看，产品价格呈下降趋势。如果未来宏观经济下行，下游需求减弱，整体供需差异逐渐增大，将给公司业绩持续较快增长形成一定压力。公司将加强对当前经济与市场运行科学研判，深耕主责主业、优化产品结构，拓展高附加值产品赛道，同时拓展多元化市场；深化精益管理，强化成本刚性约束，提高盈利水平；聚焦政策机遇，稳步推进重大项目落地，以技术创新驱动产业迭代，以改革赋能激发发展活力，构建穿越经济周期的长期竞争力，确保公司实现稳健经营、持续发展。
　　（三）能源价格波动的风险
　　煤炭作为公司主要产品的重要能源及原料，其成本在公司主营业务成本中占比较高，其价格波动对公司产品毛利率影响较大。若未来煤炭价格出现超预期波动，将可能大幅增加公司生产成本。公司将持续加强煤炭采购全流程管控，充分发挥煤炭集中采购规模效应，优化采购策略，积极应对煤炭价格波动风险。
　　（四）安全环保的风险
　　公司生产环节涉及废水、废气、固废排放及高温高压工艺，可能对环境造成一定的污染，或引发安全事故。公司已建立完整的环境保护、安全生产标准及管理制度并坚持有效执行，均符合国家相关政策要求。但基于碳排放“双控”背景下，行业的安全环保监察日趋严格，能耗约束和环保要求持续加强。公司加强对生产排污、排水、排气的监测检测，确保达到食品安全和绿色发展要求；加大安全环保投入，不断提高本质安全环保水平。扎实推进安全环保隐患排查整治，加强事故隐患治理闭环管理；积极探索绿色能源，优化生产流程，精准管控能源消耗，坚持绿色创新，通过技术革新与管理优化，推动企业绿色发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业　　1.盐（食盐）行业分析　　我国是全球原盐产能和产量最大的国家。根据中国盐业协会数据统计，截至2024年，我国原盐产能已达1.16亿吨、产量9,200万吨；原盐消费量约1亿吨，其中食盐消费年平均值约1,200万吨，包括食品加工用盐700万吨、小包装用盐约500万吨。我国原盐生产所用的原料包括海盐、井矿盐、湖盐3种，盐业结构经历了从海盐为主导向井矿盐占据主导地位的转变，现分别占比29%、57%和14%。在发展上，海盐从传统晒盐升级到基本实现现代化、机械化生产，井矿盐生产技术也位列世界一流，湖盐从单一的传统资源采掘正逐步... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业
　　1.盐（食盐）行业分析
　　我国是全球原盐产能和产量最大的国家。根据中国盐业协会数据统计，截至2024年，我国原盐产能已达1.16亿吨、产量9,200万吨；原盐消费量约1亿吨，其中食盐消费年平均值约1,200万吨，包括食品加工用盐700万吨、小包装用盐约500万吨。我国原盐生产所用的原料包括海盐、井矿盐、湖盐3种，盐业结构经历了从海盐为主导向井矿盐占据主导地位的转变，现分别占比29%、57%和14%。在发展上，海盐从传统晒盐升级到基本实现现代化、机械化生产，井矿盐生产技术也位列世界一流，湖盐从单一的传统资源采掘正逐步向实现资源综合利用转变。
　　随着盐改政策持续深化，我国盐行业市场化改革进入纵深阶段：供给端继续严格执行食盐定点生产企业总量控制，兼并重组推动产业集中，跨区经营成为头部企业扩张的重要路径；市场端食盐价格全面市场化与品类创新同步推进，充分匹配消费多元化需求。根据国家统计局2025年7月发布数据，2025年上半年居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，食品价格同比下降2.5%，而食盐作为民生刚需品，在价格分层加剧的背景下整体维持稳定态势，部分一线城市商超已有小幅提升。
　　消费偏好方面，健康化与高端化趋势进一步凸显。在全民减盐行动和世卫组织健康标准推广的驱动下，同时受海洋环境议题持续影响，生态井矿盐等绿色食盐概念产品需求激增，调味盐、功能性盐等创新品类加速涌现。值得注意的是，我国中高端食盐市场占比仍不足5%，较发达国家8%-10%的水平存在显著提升空间。国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》的落地进一步强化了品质消费政策支撑，为中高端产品增长创造持续动能。7月1日中央财经委员会第6次会议明确要求“依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，“反内卷”政策也将有助于进一步推进食盐行业高质量发展。
　　消费模式转型呈现线上渠道主导特征。据艾瑞咨询数据显示，2024年直播电商规模达5.8万亿元，同比增速保持18.3%，食盐线上化进程同步加速：京东平台2025年上半年高端盐成交额同比增长45%，功能性盐类直播带货渗透率超30%。
　　2.盐化工行业分析
　　两碱行业（纯碱、氯碱）是工业盐的主要消费方向，2025年上半年两碱用盐占中国工业盐行业需求的90%以上。工业盐市场已形成以两碱行业为消费龙头、下游产品快速发展的盐化工产业格局。
　　公司应用于盐化工领域的主要产品为纯碱和烧碱。近五年，我国纯碱产量整体呈递增态势。据百川盈孚统计数据，2025年上半年我国纯碱产能为4,445万吨，较去年同比增长2.3%；产量约1,823万吨，较去年同比增长2.05%，上半年整体开工率约82%。纯碱表观消费量为1,725万吨，同比下降5%。2025年上半年国内纯碱市场供需失衡，纯碱市场供应过剩问题凸显，随着纯碱新增产能继续释放，市场价格震荡下行，但随着“反内卷”政策的出台，预计未来将推动中小产能、落后产能逐步退出市场，有望迎来行业景气的阶段性好转。
　　烧碱下游应用行业广泛，主要包括氧化铝、化工、印染和化纤、水处理、造纸、轻工、石油军工、医药、锂电、洗涤品等国民经济产业。其中，氧化铝为占比最大的下游消费领域，对烧碱市场影响较大。据百川盈孚统计数据，2025年上半年，我国烧碱总消费量达1,941万吨，较去年同比减少2%，烧碱总产能为4,905万吨/年。从竞争格局来看，烧碱行业属于完全竞争市场，CR10集中度仅15.92%。供给端受限制类产业政策影响，未来产能增长主要集中在废盐综合利用烧碱项目，增速有限；需求端方面，根据2024年5月29日国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》来看，未来将从严控制氧化铝产能，2025年上半年液碱市场价格冲高回落，整体供应增量。
　　3.新能源相关行业分析
　　钠离子电池
　　2025年国家层面政策持续加码钠电产业，核心突破包括三方面：
　　一是强制绿电消纳扩容。发改委7月发布的《可再生能源电力消纳责任权重实施方案》新增钢铁、水泥、多晶硅及数据中心四大行业绿电消费硬性指标（钢铁/水泥企业25%-40%、国家枢纽数据中心80%），直接刺激分布式储能需求，为钠电池在工业备用电源、数据中心UPS领域创造规模化入口；
　　二是制造业专项扶持深化，工信部2月出台的《新型储能制造业高质量发展行动方案》明确要求钠电成本压降至0.35元/Wh以下，能源局5月发布的首份《钠离子电池储能系统技术规范》设定循环寿命≥8000次的安全标准，叠加延续所得税优惠等激励，推动产业从“实验室创新”向“电站级应用”跨越；
　　三是跨区域绿电交易机制落地，3月实施的新规打破国家电网与南方电网交易壁垒，甘肃、青海等省配套容量电价补贴（0.2元/kWh），加速西北新能源基地配储需求爆发，为钠电池参与电网级调峰铺平道路。
　　公司参股企业美特新材目前已向市场推出自主研发的四款钠电池正极材料产品：镍铁锰酸钠MT-N20（储能型）、镍铁锰酸钠MT-N30（小动力型）、镍铁锰酸钠MT-N50（高容量低成本型）、镍锰酸钠MT-N80（启动电源用高电压高倍率型），其中，MT-N20新产品已实现吨级销售。
　　（二）主营业务情况说明
　　报告期内，公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、畜牧盐、芒硝、烧碱、纯碱、氯化铵、液氯、双氧水等。
　　1.主要产品及其用途
　　（1）食盐
　　公司食盐产品体系丰富多元，主要划分为食用小包盐与食品加工盐两大类。其中，食用小包盐涵盖井矿盐、湖盐、海盐三大品类，产品线包括基础型的加碘精制盐、未加碘精制盐、腌制盐，以及面向中高端市场的生态系列食用盐、海藻碘盐、海藻碘低钠盐、岩晶盐、活水盐等差异化产品。通过平袋、立袋、瓶装、罐装、礼盒装等多样化包装形式，全面覆盖不同消费场景与层级需求。
　　（2）工业盐
　　公司工业盐主要用于两碱生产、印染、制革、制药、水处理及除雪等行业。
　　（3）日化用盐
　　公司日化用盐产品主要用于满足人们日常家庭所需的生活用盐，比如果蔬盐、餐具清洗盐、龙虾清洗盐等。
　　（4）畜牧盐
　　公司畜牧盐产品主要用于饲料加工、水产养殖等行业。
　　（5）烧碱
　　公司生产的烧碱为离子膜法液碱，主要用于稀土、冶金、氧化铝等行业。
　　（6）纯碱
　　公司采用联碱法生产纯碱，广泛应用于化工、玻璃（光伏玻璃）、冶金、造纸、印染、合成洗涤剂、石油化工、食品、医药卫生等行业。
　　（7）氯化铵
　　公司生产的氯化铵多用作生产复合肥的基础肥料、氮肥原料；部分作为氮肥直接农用。
　　（8）双氧水
　　公司利用氯碱副产氢气生产双氧水，适用于医用伤口消毒、环境消毒和食品消毒。
　　（9）芒硝
　　公司芒硝产品主要用于造纸、日化、玻璃、漂染和纺织等行业。
　　2.公司经营模式
　　公司致力于构建生产销售一体化的经营模式。公司拥有上游盐矿资源，并具有技术创新优势和良好的产品研发能力；根据历史销售情况、存货储备需求和市场订单情况，公司的盐产品及副产品芒硝采取“以销定产、统一计划、订单生产方式”进行生产。盐化工产品氯碱、纯碱等则采用连续型生产模式。公司通过产销一体化的销售模式，致力于全供应链的完善和升级，并着力成为链主企业。
　　公司持续深化市场化“三能”机制改革，通过整合改革，优化人力资源结构，提升运营效率与市场竞争力，已形成覆盖全国（含香港）的营销网络体系，包括6家省内、9家省外区域营销公司。公司积极拓展海外市场，持续优化整合进出口资源，推动国际贸易业务稳步发展，目前产品已成功出口至日本、韩国、新加坡、马来西亚等14个国家和地区。
　　公司小包食盐产品采用线上线下全渠道融合的销售模式。线下依托自建的分支机构及销售网点网络，通过分公司直配或协同第三方物流配送触达终端；线上则以自营或代理运营模式，全面入驻国内主流电商及内容平台进行销售；而食品加工盐业务则主要采用直销模式对外销售。
　　食用盐作为居民日常生活的必需品，产销量相对稳定，基本没有周期性波动。盐化工产品主要通过直销和贸易商渠道销售，下游客户广泛主要是石油化工、冶炼、精细化工、印染、化肥、玻璃、轻工日化、建材、新能源、新材料、环保水处理等行业，公司已建立起稳定的客户基础。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司紧紧围绕建设一流企业的战略目标，在复杂严峻的外部环境中坚持主业深耕与创新驱动协同发展，面对盐硝、纯碱等主要产品价格下行的市场趋势，通过持续强化内部管理机制提升核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入22.76亿元，同比下降24.57%；归属于上市公司股东的净利润7,045万元，同比下降78.56%，整体经营保持稳健发展态势。
　　1.价值产销有提升，市场拓展提质增效
　　公司拥有分布湖南、江西、重庆、河北的6家国家食盐定点生产企业，形成了6家省内、9家省外区域公司的营销格局，营销网络遍布全国，并积极拓展海外市场。报告期内，公司持续深化价值创造理念，强化产销协同效能，通过优化营销策略、深化长周期稳定运行，推动主营业务实现量效齐升。报告期内，产销规模同比再创新高，主要产品（盐硝及盐化工产品）产量464.85万吨，同比增长8.67%；主要产品销量360.2万吨，同比增长3.42%。小包盐销售进一步提质，全国均价同比增加102元/吨，省内市场主导地位进一步巩固，省外市场中高端产品销售同比增长36.4%，京东、天猫等直营电商销量居行业前列，并同步推进新加坡、马来西亚等海外中高端市场覆盖。
　　2.产品结构有优化，品牌影响持续扩大
　　公司聚焦盐资源，深度开拓延伸产业链，拥有食盐、工业盐、纯碱、烧碱、氯化铵、双氧水、氯气、芒硝等主要产品线。报告期内，公司积极践行“健康中国”战略部署和湖南省“减盐减油”专项行动计划（2025-2027年），上市钙盐、海湖盐以及“雪天盐·三餐四季”组合装等低钠食盐新品，率先布局系统化健康用盐赛道，持续推进生态盐品类化运营，进一步强化产品竞争力。联合人民视频出品纪录片《守护中国味道》，打造节气健康食谱IP，微电影《盐途》获评国务院国资委“地方国资国企优秀品牌故事”。此外，“雪天盐业”是中国烹饪协会战略合作伙伴，“雪天盐”作为中国烹饪协会比赛指定用盐（唯一），连续入选央视“民族品牌”并蝉联中国品牌500强。报告期内，雪天盐业首获AAA主体信用评级，雪天生态盐产品入选中轻联《升级和创新消费品指南》及产品名单。
　　3.项目建设有成效，新兴产业加速布局
　　公司坚持以盐为轴，不断完善从原料端到应用端的全产业链建设。报告期内，完成项目立项3项，在建（存续）项目14项，其中湘渝盐化新建电池级纯碱和制盐矿山203井修井技术改造两个项目完工投产；衡碱项目继续列入“2025年湖南省十大产业项目”，产能指标、矿权获取、码头合作等取得关键进展，化工标段招标前准备工作全面完成；索特盐化MVR制盐、九二盐业6万吨烧碱、湘衡盐化岩盐开采、湘澧盐化矿山新建4对井组等项目有序推进。与此同时，战略性新兴产业不断突破，当前正在有序推进与复旦大学技术团队等合作成立湖南省未来纤维研究院的筹备工作；参股公司美特新材光储充一体化、科技成果转化基地暨正极材料中试线等项目正在验收。公司以下属子公司湘渝盐化宋天祥同志荣获“全国劳动模范”、湘衡盐化陈蛟龙同志荣获“湖南省劳动模范”为契机，创建劳模创新工作室，深化科技创新与产业创新在生产一线的融合应用。
　　4.科技创新有强度，核心优势显著增强
　　报告期内，公司持续加强科技投入力度，研发支出8,454.84万元，占营业收入的比重为3.71%,着力在新产品开发、新技术引进、质量监测等方面持续攻关，包括完成低钠盐系列产品标准体系建设，研发肽类低钠调味料等多元化调味品4款，推进卤水综合治理、矿山治理、粉煤灰综合利用等关键技术研究，雪天盐业检测中心通过CNAS实验室认证。公司牵头联合中南大学湘雅三医院、湖南大学申报的《复合调味品多维协同减盐减油关键技术研究与示范》获批湖南省重点研发项目。报告期内，公司新增专利29项，参与制订国家标准《碳酸钠（纯碱）行业碳减排技术指南》、参编发布行业标准《食盐中pH值的测定》《制盐工业通用检测方法堆积密度的测定》、新增企业标准《包装用复合膜、袋》《热收缩薄膜标签》。与此同时，公司积极实施数字化转型，在行业率先推出盐科普AI智能体“盐知晓”，上线智慧营销平台、司库管理系统，持续优化OA、BI、SAP及SHR等系统，有效提升运营效率和决策水平。
　　5.深化改革有实招，发展动能持续释放
　　报告期内，公司持续优化治理结构，巩固董事会建设成果，充分发挥专门委员会咨询建议作用，完善子公司执行董事履职行权方式，权责清晰、运转高效的管理机制更加健全。全面推进“三能机制”改革，着力建设以市场需求为导向、以提升效益效率为目标的市场化经营机制，试点推行片区经理责任制，实施差异化薪酬管理体系，强化契约化考核机制，创新将项目建设实效与薪酬兑现直接挂钩，重点围绕能耗控制、生产管理等技术指标优化考核分配。报告期内，公司主要产品产量突破历史峰值，分公司利润指标超额达成；同步推进总部组织架构升级，显著增强战略引领和价值创造能力；持续实施“英培计划”“强基储能”人才工程，重点引进化学化工、材料、机械等专业技术人才60余人，为长远发展夯实人才基础。
　　6.精益管理有实效，极致降本成果凸显
　　公司深入推进精益管理极致降本专项行动，通过强化全面预算管控、精细化管理生产运营成本、持续提升技术创新能力等举措，进一步健全了高效管控机制，实现运营成本持续下降与产能效率同步提升。报告期内，期间费用同比下降超7,000万元，生产企业综合能耗、电费、维修费节约2,000余万元，煤炭集采创效2,000余万元，盐硝、吨重质碱、吨轻质碱、吨液氨等主要产品综合能耗均低于年度目标值且同比降低，部分产品综合能耗优于行业标杆。与此同时，公司持续深化本质安全建设，实现四家盐化单位安全生产标准化二级认证100%覆盖，报告期内公司保持重大安全环保零事故；实施食盐产品质量提升三年行动收官，优化生产工艺标准、强化全员质量管理；进入第八届湖南省省长质量奖建议名单（已完成公示），下属子公司湘渝盐化获评“国家级绿色工厂”称号。
　　7.社会责任有担当，可持续发展稳步推进
　　报告期内，公司深入践行社会责任，将健康用盐推广、公益慈善、乡村振兴等行动深度融入发展战略。作为湖南省“减盐减油”专项行动的主体实施单位，公司正式启动“食盐健康科普年”行动，联合湖南省卫生健康委员会、省疾控中心共同推进健康工程，通过社区宣传、校园科普、新媒体传播及餐饮企业合作等多元方式，推动湘菜健康化转型。在公益慈善领域，公司向重庆市残疾人福利基金会、贵州榕江及周边受灾地区合计捐赠款物近40万元，“雪天”志愿者团队开展科学补碘、减盐控钠等公益服务20余场。与此同时，积极助力乡村振兴，巩固提升横岭村项目建设成果，完成便民小桥建设等民生工程、缩短村民往返时间三分之二，种植富硒稻1230亩、较种植期初增长347%，新增30千瓦分布式光伏发电项目。报告期内，郴州市黄金村对口援建工作有序推进，完成设施恢复、搬迁安置及生态修复等阶段性任务，有效促进受灾群众就业增收，并同步推进乐水河村新一轮驻村工作队轮换，实现新老交接无缝过渡。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1．矿产资源优势
　　公司拥有的盐矿资源储量丰富且品质优良，盐矿品位高，易开采。所属湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业和湘渝盐化等重要生产企业采矿权可采面积共计15.84平方公里，氯化钠储量超13亿吨，芒硝储量超3亿吨。其中湘衡、湘澧两家盐化公司一南一北，控制了湖南省内的井矿盐资源，九二盐业控制了江西东南部的井矿盐资源。湘渝盐化拥有纯碱产能100万吨/年、氯化铵产能100万吨/年，且其控股子公司索特盐化拥有120万吨/年的井矿盐产能，控制了重庆万州地区的井矿盐资源。丰富的盐矿资源保障了盐及盐化工产品所需卤水的持续供给，精选高品位矿区资源用于食盐及钠离子电池正极材料生产，确保了公司产品的优异品质。
　　2.区位布局优势
　　我国盐及盐化工产品市场需求量大，小工业盐、两碱用盐及两碱产品均具有一定的销售半径，公司盐矿生产基地所在位置具有突出区位运输优势。其中，湘衡盐化位于盐业市场容量巨大的湖南、广东、广西三省区的地理中心，地处京广线最大的货运编组站且拥有铁路栈桥专线，邻近港澳地区及东南亚国家；九二盐业地处赣南，毗邻广东、福建二省，目标市场均在最优销售半径500公里范围内；湘澧盐化拥有年吞吐量百万吨的自动化装卸水运码头，常年可保证500吨级船只通航，在环洞庭湖及沿长江流域具有水运优势，销售半径更长、物流成本更低；永大食盐定位于华北及东北市场布局；湘渝盐化地处重庆万州，可覆盖西南市场，且毗邻长江，水陆交通便利。公司在建衡碱项目连续入选2024年、2025年湖南省十大产业项目，项目区位优势明显，产品主要销往省内及华南区域，据测算，当前区域内两广、福建及江西等省纯碱供需缺口在400万吨左右。
　　3.知名品牌优势
　　公司以“引领行业发展，丰富和健康人民美好生活”为愿景使命，是全国盐行业第一家产销一体、跨省联合的现代股份制公司，被誉为“中国盐改第一股”。公司始终坚持深耕食盐品类市场，注重品牌建设、产品研发，消费者服务，以“匠心”传承优品，持续引领行业发展。从保障基础民生到推出“低钠盐”“生态盐”“天然钙盐”“三餐四季”等满足健康需求的生态品类矩阵；从建立严格的质量追溯体系，到荣获“国家绿色工厂”“生态认证全国首张证书”等荣誉，雪天盐业始终以科技创新驱动品质提升、品牌升值，品牌估值攀升至118.18亿元，连续三年蝉联“中国品牌500强”，持续巩固行业龙头地位。报告期内，雪天盐业首次获评AAA主体信用评级（国内企业信用最高等级），成为全国盐行业第二家、湖南省国资系统第三家获此评级的上市公司。2025年以来，公司践行湖南省委、省政府“减油减盐”战略，加大研发力度，通过科学代钠、风味补偿、产研贯通，三维协同实现减盐不减味，守护健康中国味。2025年5月获发“低钠盐、生态盐推广示范单位”；7月入选“健康新湘菜功勋品牌”，成为践行健康中国战略的先锋力量。
　　4．技术创新优势
　　公司为高新技术企业,依托两级技术创新体系，建成“湖南省专家工作站”“单杨院士创新团队雪天食品工作室”以及“湖南省井矿盐工程技术研究中心”。截至报告期末，公司累计授权专利503项，“高效制盐专用阻垢剂的研发及推广应用”科技成果获中国轻工联合会科技进步三等奖，“石灰烟道气二氧化碳卤水净化技术”“高效制盐专用阻垢剂的研发及推广应用”等成为国内井矿盐行业原创性核心技术。合作研究氯碱精细化工、卤水提锂、钠电池正极材料前驱体等前沿科技，努力打破盐行业天花板。参与制定并发布轻工业企业知识产权管理指南、社会责任指南2项行业标准，主导制定并发布《生态井矿盐评价技术规范》《电池级碳酸钠》2项团体标准，其中《生态井矿盐评价技术规范》标准的制定，解决了生态井矿盐无共通标准的难题，对食盐产业的高质量发展起到积极的推动和引领作用；《电池级碳酸钠》是国内钠离子电池用碳酸钠产品第一个团体标准，对规范钠离子电池市场、助推技术进步、促进科技创新成果转化具有积极意义。参股公司美特新材与中南大学深入产学研合作，共建湖南首个钠电研究院，报告期内获批设立国家级博士后科研工作站，持续推动产学研用深度融合。
　　5.制碱成本优势
　　制碱工艺方面，公司采用联碱法工艺，相比氨碱法，在环保和成本方面具有较强的竞争优势，综合考虑联碱工艺的副产品，如合成氨、氯化铵等有助于公司补充利润。同时，公司下属子公司湘渝盐化煤气化节能技术升级改造项目建成投产，最终实现纯碱氯化铵双吨直接生产成本同比下降10%以上，能效国内水平领先；区位优势方面，两碱用盐及两碱产品均具有一定的销售半径，公司盐矿生产基地贴近西南、华南等消费市场，较其他北方纯碱企业具有明显竞争优势。
　　6．产销一体优势
　　公司布局全国，走出亚洲，拥有长沙、湘东、湘中、湘南、湘北、大湘西6大省内区域营销公司、9家省外区域营销公司的营销体系，并拥有湘衡盐化、湘澧盐化、重庆湘渝盐化、江西九二盐业等六大食盐生产基地，各类盐及盐化产品产能800万吨/年，资产规模和综合实力稳居全国盐行业前三，小包盐销售线上线下协同发展，线上稳居前列，打造“生态品牌”样板市场。随着公司产业链进一步延伸，规模优势进一步凸显，产业链上下游构建了稳定互惠、合作共赢的产销协同体系，规模成本优势进一步增强。
　　7．渠道终端优势
　　公司坚持渠道为王，大力推动渠道下沉，对渠道终端的掌控力不断增强。
　　第一，深耕湖南本土市场，建立了深度覆盖全省的销售渠道；同时加快推进全国化战略，不断开拓全国销售渠道，“雪天”产品加速覆盖全国市场。
　　第二，突出战略客户、培育优质客户。加强与产业链上下游核心客户如海天味业、李锦记、东古、顶益、统一、厨邦、克明面业、双汇、海底捞、凤球唛、唐人神等合作，且充分利用自建的开门生活电商平台和直播带货平台以及天猫、京东、拼多多、抖音、快手等B2C平台，开辟多种线上销售渠道，渠道布局和终端建设得到进一步完善巩固。
　　第三，响应国家“一带一路”战略，公司海外市场不断拓展，公司产品走进东南亚（柬埔寨、新加坡、老挝）、东亚（韩国、日本）以及非洲市场。
　　8．产业集群优势
　　公司已由单纯的盐业向盐产业集群转变，食盐、工业盐、日化用盐、芒硝、纯碱、氯化铵、烧碱、双氧水等业务板块协调发展，形成了盐硝联产、盐碱联产、热电联产循环经济发展格局。公司加速构建现代化产业体系，发展战略性新兴产业，未来将充分发挥湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、湘渝盐化等盐化企业的区位、资源和技术优势，以湖南省十大产业项目——衡阳绿色低碳盐碱产业园项目等为依托，夯实纯碱、烧碱等基础化工产业，向下游高附加值的氟、氨精细化工领域延伸；加快推进钠电池正极材料产业化；围绕“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”发展战略强链补链延链，以新质生产力赋能产业深度转型升级，打造湖南省盐化工“链主”企业，推动盐及食品、盐及盐化工、盐及新能源多产业链环节协同发展。

　　四、可能面对的风险
　　1.国家产业政策及投资风险
　　国家对化工行业的调控力度持续加大，供给侧结构性改革持续深化，就推动落后产能退出、强化节能减排与能效提升、培育新兴产业等方面出台了一系列政策，可能存在未能及时响应政策导向的风险。
　　公司将加强政策研究与合规管理，加快设备更新和升级改造，不断实现产品节能降耗；加强与上下游企业深度合作，巩固产业根基；围绕新兴产业战略规划，进一步与新能源、新材料、绿色低碳人工智能等前沿科技接轨；推动产学研协同创新，初步构建了“制度-项目-人才-平台”四位一体的创新生态体系。
　　2.宏观经济周期性风险
　　公司主要产品工业盐、两碱等与宏观经济周期高度相关，受下游行业发展影响较大，当前产品价格呈现阶段性下行压力。若未来经济回升不达预期，下游需求减弱，整体供需差异逐渐增大，将给公司业绩持续增长形成一定压力。
　　公司将高度关注政策和行业动态，加强对当前经济与市场运行科学研判，聚焦主责主业，不断优化产品结构和拓展多元化市场；深化内部挖潜、降本增效，提升产品的抗周期下行能力；坚持以盐为轴，不断完善从原料端到应用端的全产业链建设；以创新驱动和改革赋能构建长期竞争力，确保实现稳健经营。
　　3.能源价格波动的风险
　　煤炭作为公司主要产品的重要能源及原料，成本在公司主营业务成本中占比较高，其价格波动对公司产品毛利率水平具有较大影响。若未来煤炭价格出现超预期波动，将对公司成本造成较大影响。
　　公司将深化市场研判，拓展信息渠道，制定更精准的采购策略；密切关注市场动向，灵活运用多种采购方式创新创效，严控采购成本；持续加强煤质管控，确保入厂煤质量稳定；充分研究需求煤种的多样性，广泛寻源目标煤种；严格遵守采购规章制度和廉洁从业规定，积极应对煤炭价格带来的挑战。
　　4.安全环保的风险
　　公司生产环节涉及废水、废气、固废排放及高温高压工艺，矿山资源开采使用钻井水溶采矿工艺，可能对环境造成一定的污染，或引发安全事故。在碳排放“双控”大背景下，能耗约束和环保要求持续加强。
　　公司已建立了完整的环境保护、安全生产标准及管理制度并坚持有效执行，均符合国家相关政策要求。公司未来将加强对生产排污、排水、排气的监测检测，确保达到食品安全和绿色发展要求；加大安全环保投入，不断提高本质安全环保水平。扎实推进安全环保隐患排查整治，加强事故隐患治理闭环管理；积极探索绿色能源，优化生产流程，精准管控能源消耗，坚持绿色创新，通过技术革新与管理优化，推动企业绿色发展。 收起▲