一、经营情况讨论与分析　　坚持战略定力，实现经营指标新突破　　面对充满不确定性的外部环境，公司始终坚定“以金为主”发展战略，保持不断向内审视、向外探索、向上攀登并持续创新的战略定力，积极寻求新的增长空间，并取得了稳健的经营成果。2024年，公司实现产量稳步增长、成本持续优化、利润显著提升，关键经营指标——产量、净利润与经营性现金流均创历史新高，资产负债率持续优化，展现出强劲的盈利能力、抗风险能力和可持续发展潜力。　　2024年，公司实现黄金产量15.16吨，同比增长5.60%，其中国内矿山贡献3.91吨，同比增长14.6%，增速表现突出；境外矿山贡献11.25吨，继续发挥核心支撑作用。公司... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　坚持战略定力，实现经营指标新突破
　　面对充满不确定性的外部环境，公司始终坚定“以金为主”发展战略，保持不断向内审视、向外探索、向上攀登并持续创新的战略定力，积极寻求新的增长空间，并取得了稳健的经营成果。2024年，公司实现产量稳步增长、成本持续优化、利润显著提升，关键经营指标——产量、净利润与经营性现金流均创历史新高，资产负债率持续优化，展现出强劲的盈利能力、抗风险能力和可持续发展潜力。
　　2024年，公司实现黄金产量15.16吨，同比增长5.60%，其中国内矿山贡献3.91吨，同比增长14.6%，增速表现突出；境外矿山贡献11.25吨，继续发挥核心支撑作用。公司实现归母净利润17.64亿元，同比增长119.46%，自由现金流17.49亿元，同比增长279.22%；经营性现金流净额达32.68亿元，同比增长48.34%。经营性现金流及自由现金流的强劲增长反映了公司在扩大生产规模的同时，保持了良好的资本支出管理和营运资金效率，进一步提升了公司的盈利质量和财务稳健性，为未来的持续发展奠定了更为坚实的基础。
　　为深入推进国际化战略，提升核心竞争力，公司在年内第二季度启动了境外上市股份（H股）发行工作，并在2025年3月10日成功于香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）主板挂牌上市。此次H股全球发售占发行总量的约90%，吸引了来自亚洲、欧洲、澳洲等全球各地知名机构投资者的参与，募集资金净额约为26.76亿港元。香港上市标志着公司在国际资本市场迈出了重要一步，为公司进一步推进国际化发展和全球资源配置提供了新的契机和动力。
　　攻坚重点工程和探矿增储，奠定产量增长基础
　　重点项目加速推进，驱动产能提升。公司在重点工程建设和产能扩张方面取得显著进展，五龙矿业副井盲竖井延深工程、通风井工程、副井盲竖井提升机安装工程及竖井联通巷工程均顺利推进，进一步提升了采矿和运输能力，并已在2024年底达到日处理量2,000吨以上，计划在2025年达到3,000吨/天的满产能力。吉隆矿业18万吨金矿石扩建项目于2024年6月试生产，年末通过验收；新增6万吨地下开采项目已完成核准，向日处理量1,000吨的达产目标前进；三采区技改工程通过验收，采矿能力进一步增强。华泰矿业五采区新增3万吨/年地下开采扩建项目于11月开工建设，预计将于2025年起逐步贡献增量产能。锦泰矿业二期探转采开发利用方案评审已通过，前置手续稳步推进。瀚丰矿业立山矿区下部采区完成建设，并启动采矿外包，采矿整体效率进一步提升。万象矿业远西露天金矿于2024年9月完成投产，投产首年即贡献黄金产量1.2吨。西尾矿库延伸扩建、地下泵站、地下产能扩建及顽石破碎线路等重要工程均按计划推进。金星瓦萨通过重启和优化DMH露天坑开采，提高配矿，增加矿石供给量，进一步夯实产量基础。
　　全面加强勘探力度，推动资源量与储量双提升。国内各子公司在2024年持续秉持“采掘并举，掘进先行”的理念，加大地质探矿工作力度，在矿区地下及外围等找矿工作中成效显著。全年共完成坑探工程量4.4万米；施工钻探工程量9.1万米。
　　万象矿业实施“勘探—开发”一体化策略，积极推进远西露天金矿、卡农原生铜矿、天空铜矿、PVN露天加地下矿以及发现西地下矿等多个资源增长项目。万象矿业全年完成勘探工程72,000米，超过预算22,000米，资源延伸钻探工程43,129米。在塞班矿区，SND勘探区取得新的勘探发现，初步判断为较大的斑岩型矿体。公司计划加速钻探，力争在2025年内完成初期资源量评估。
　　金星瓦萨2024年共计完成资本性钻探20,949米，其中在B-Shoot南区16,533米，在B-Shoot南区深部4,417米。2024年引入3家新的钻探承包商，现有共计4家钻探承包商，分别在井下和露天多个区域同时开展勘探。金星瓦萨在2024年下半年已启动B-Shoot南区深部扩建项目的加密钻探，预计在2025年将进一步加速加大整体钻探工作，以提高资源级别并增加黄金储量，增强未来产能保障。此外，由于金价上行，公司已在瓦萨金矿矿区内对历史上已闭坑的老采坑开展了新的经济评估，其中部分区域预计将在2025年投入生产，成为当年产量增长的部分来源。同时，瓦萨矿区南部的勘探工作也将在2025年持续推进。
　　自2024年第四季度起，公司并已在所有矿山全面加大勘探力度，并启动了制作全公司探矿增储三年计划，将之作为公司重点工作，旨在加速提高资源量的级别和储量水平，同时加大风险勘探投入，充分挖掘公司矿区的潜在资源。
　　精进技术创新与流程优化，提高生产效率
　　国内矿山全面推进数字化智能化矿山改造，实现对生产过程的智能优化调度，促进矿山资源的高效配置。吉隆矿业建成AI智能视频分析平台，实现对23个关键生产场景的实时监控与智能预警；五龙矿业完成井下“六大系统”智能化改造，实现安全监测数据实时传输与自动分析，响应速度提升60%；瀚丰矿业应用三维地质建模技术，使资源勘探效率提升35%。
　　万象矿业持续推进多个技改项目，实现了选矿成本的降低及选矿回收率的提升。积极推进浮选再磨、浮选尾矿树脂浸出、卡农原生铜矿选矿等研究项目，为塞班金铜资源量及选矿回收率的进一步提升奠定了基础。万象矿业通过对顽石破碎线路的升级改造，设备运行效率提升15%，年处理量增加12万吨。维修团队通过对选厂主要设备的改造和持续监测优化，减少了设备停机次数，提高了设备的单次运行时间，预计带来的额外效益为52.5万美元。
　　金星瓦萨采取多维度措施提高采矿量和运营效率。协助242和B-shoot南采区的采矿承包商持续改进提高，发挥最佳效率和价值；优化维修保障体系，通过预防性维护计划，使采选设备完好率有所提升；改善生产组织和通风，缩短放炮后返回作业面时间，提高每班有效工作时间；持续优化破碎、磨矿、重选、碳浸等系统，不断提高处理量、回收率和金属产量。金星瓦萨通过对标外部引进的井下采矿团队，使矿山整体掘进效率提升40%，井下出矿能力从5,000吨/天跃升至7,000吨/天。对选厂的处理能力和回收率进行了提升和优化，选厂的处理能力从去年底8,000吨/天提升至超过10,000吨/天，选矿环节通过优化碳浸系统参数，使回收率稳定在约95.5%的水平。
　　深化供应链管理，加强采购环节成本控制
　　集中化采购是公司降低成本的重要举措。为提升供应链效率、优化资源配置、降低采购成本，并确保全球运营的一致性与可持续性，公司成立全球供应链中心，全面推进集中采购战略。
　　金星瓦萨提高了与公司全球供应链中心的集中采购品项比例，选择性价比更高的材料和替代供应商；引入多家钻探公司形成竞争，提高效率和降低勘探生产成本。金星瓦萨通过全球供应链中心，实现火工品、钢材等大宗物资集中采购规模效应。2024年完成数项较大金额采购和服务合同的招标，其中包括钻探承包商，炸药，水泥等，实现20～30%不同幅度的降本。
　　万象矿业在多项服务及物资采购项目上实现了显著降本。西尾矿库土方工程项目、石灰采购项目、柴油采购项目总计节约1,200余万美元。通过引入多家国内外打钻承包商，提升议价能力，并通过招标与承包商签订了新的钻探合同，使钻探成本降幅达10.6%。在远西区域的采矿服务招标中实现了单价大幅降低，2024年节省约124万美元，远西项目（含采矿及矿石转运）预估总节省830万美元。2025年，万象矿业计划在卡农、天空等区域继续推行工程及采矿外包，进一步降低成本。
　　2024年境内矿山通过招标、磋商或谈判方式实施的采购项目58项，涵盖设备、大宗物资、井巷工程、专业技术服务承包、钻探工程、六大系统、水处理、地表基建工程；在火工产品、木材、钢球、部分设备方面采购成本降幅较大，预计节约金额约1,119万元。
　　践行ESG理念，筑牢可持续发展根基
　　在全球可持续发展的背景下，赤峰黄金深刻认识到ESG已成为企业实现长期价值创造和可持续发展的重要抓手。
　　公司严格执行风险管理标准和相关管控措施，完善安全、环保、职业健康管理体系和绩效考核评价工作。公司损失工时工伤频率（LTIFR）及总可记录伤害频率（TRIFR）均为1.4次/百万小时，较上一年度有所降低。2024年境内外矿山实现“零重大安全事故、零环保事件”。
　　公司积极落实节能降耗。引进先进的节能环保技术及工艺流程，有效减少无用电能消耗，回收使用设备运行产生的多余能量；选购高效节能的设备，对现有设备进行技术改造优化，更换老化和低效的设备零部件，提高设备的能源利用效率；逐步拓展利用智能控制技术在设备使用监控方面的应用范围，实现能源的合理利用和消耗降低。并积极探讨在矿区建置替代能源取代部分传统石化能源依赖，以应对所在国可能的电价上涨的影响并降低碳排放量。同时，我们首次作出2030碳达峰、2055碳中和的愿景，明确了在可持续发展道路上的长远承诺。
　　秉持平等、多元、包容的理念，公司将员工福祉与社区发展置于战略高度。各矿区本地员工占全体员工的比例平均为80.5%，其中，金星瓦萨本地员工占比达97.8%，万象矿业本地员工占比达93.3%，女性在公司雇员中占比为14%。公司将员工持股计划作为一项长效激励机制，管理岗位及技术岗位正式员工绩效激励薪酬的覆盖范围达到100%。
　　公司着力畅通社区沟通渠道，保护原住民文化，倾听社区心声；秉持“共建共享”理念，在基础设施、教育、就业、生态等方面与社区深度合作；传承公益慈善精神，聚焦社区弱势群体，开展公益活动，重点针对遭逢重大疾病及变故等特殊困难的员工家庭提供协助及救助，公司管理层带头参与捐助，以实际行动践行"以人为本"的理念，亦彰显了企业对员工福祉的高度重视及坚定承诺。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　黄金具备商品和金融双重属性，是重要的全球性战略资产和各国金融储备体系的基石，在维护国家金融稳定、经济安全中具有不可替代的作用。在世界黄金版图上，作为世界最大的黄金生产国，中国黄金市场已发展成为当今全球重要的黄金市场，并成为中国金融市场的重要组成部分。近年来中国黄金行业取得了跨越式发展，形成了地质勘查、矿山开采、选冶、深加工、批发零售、投资、交易市场等完整产业体系。
　　2024年，国际黄金价格的波动率大幅上升，黄金价格不断创出历史新高。12月底，伦敦现货黄金定盘价为2,610.85美元/盎司，比年初2074.90美元/盎司上涨25.83%，全年均价2,386.20美元/盎司，比2023年同期1,940.54美元/盎司上涨22.97%。上海黄金交易所Au9999黄金12月底收盘价614.80元/克，比年初开盘价480.80元/克上涨27.87%，全年加权平均价格为548.49元/克，比2023年同期449.05元/克上涨22.14%。
　　与大幅上涨的黄金价格相比，全球黄金产量增长则较为缓慢，黄金消费市场结构发生变化。据中国黄金协会最新统计数据显示，2024年，中国国内原料产金377.242吨，比2023年增加2.087吨，同比增长0.56%。世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年，黄金需求创历史新高，总需求达到4,974吨（含场外交易和其他需求）。全年黄金投资总需求增长25%至1,180吨，创四年来新高，黄金ETF对整体投资需求的年同比增幅产生巨大助力，2024年是自2020年以来首次黄金ETF持仓量基本保持不变的一年，这与前三年的大规模流出形成鲜明对比。在中国市场，黄金ETF持仓规模呈快速增长趋势。
　　此外，2024年全球各国央行继续积极增持黄金，黄金储备量显著增加。世界黄金协会发布的数据显示，2024年全球央行继续以惊人的速度囤积黄金，各国央行黄金储备增加了1,044.6吨，已连续第三年超过1,000吨，其中四季度购金量更是大增至333吨。2024年，中国人民银行全年累计增持黄金44.17吨，截至年底，我国黄金储备为2,279.57吨，位居全球第6位，黄金储备量再创历史新高。
　　（二）新公布的重要法律法规、部门规章及行业政策
　　1.2024年2月，自然资源部印发《矿产资源开发利用水平调查评估办法（试行）》通知，要求加强矿产资源开发利用水平调查数据质量管理，加强矿产资源开发利用水平评估成果应用。
　　2.2024年2月，国家矿山安全监察局印发《2024年矿山安全生产工作要点》，要求完善地质先行、超前治灾、风险管控、隐患整治、基层基础、科技赋能、应急处置、事故调查等矿山生产安全“一件事”全链条，全力推进矿山安全治理模式向事前预防转型。
　　3.2024年3月，自然资源部印发《关于完善矿产资源规划实施管理有关事项的通知》，全面落实国家资源安全战略，发挥矿产资源规划引领支撑作用，服务矿产资源管理改革大局和找矿突破战略行动，引导矿产资源合理勘查开采，推动矿业绿色转型和高质量发展。
　　4.2024年3月，工业和信息化部等九部门印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024-2026年）》，就原材料工业数字化转型工作进行部署，其中智能矿山建设在列。
　　5.2024年4月，自然资源部等七部门联合印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，要求各地全面推进绿色矿山建设，到2028年底，实现绿色矿山建设工作机制更加完善，持证在产的90%大型矿山、80%中型矿山要达到绿色矿山标准要求的主要目标。
　　6.2024年5月，自然资源部第2次部务会议审议通过《矿业权人勘查开采信息管理办法》。该办法主要对矿业权人勘查开采信息填报、公示、核查、严重失信主体认定和矿业权人异常名录管理等作了具体规定。
　　7.2024年11月，《中华人民共和国矿产资源法》经第十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过，对于推动矿业高质量发展、为推进中国式现代化提供资源支撑意义重大。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内公司的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务为黄金的采、选及销售业务，主要通过下属子公司开展，公司拥有并经营7个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地。子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业从事黄金采选业务；子公司瀚丰矿业从事锌、铅、铜、钼采选业务；位于老挝的控股子公司万象矿业目前主要从事金、铜矿开采和冶炼；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主要从事黄金采选业务。此外，公司控股子公司广源科技属资源综合回收利用行业，从事废弃电器电子产品处理业务。
　　报告期内公司矿山子公司的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。黄金的下游用户包括黄金生产企业（生产投资金条、标准金锭）、首饰生产企业、其他工业用金企业等，最终用途包括央行（官方储备）、投资、首饰、工业等方面。铜广泛应用于基础设施、建筑行业和设备制造业等多个行业，如制造通讯线缆、电线电缆及电力设备、管道、机械设备、空调设备等。
　　（二）经营模式
　　1.公司在中国境内矿山除锦泰矿业溪灯坪金矿采取露天开采方式外，其他矿山均采用地下开采方式。地下采矿的工作流程主要包括设计、采准切割、回采、运输出矿及充填等工序；露天采矿的工作流程主要包括设计、剥离及运输。根据不同的矿石性质特点，各矿山采取了不同的选矿工艺，其中五龙矿业、瀚丰矿业采取浮选工艺，吉隆矿业和华泰矿业采用全泥氰化吸附提金工艺，锦泰矿业则使用炭浆法提金工艺。
　　吉隆矿业、华泰矿业主要产品为合质金，五龙矿业产品为金精粉，锦泰矿业产品为载金炭。黄金产品的主要客户为拥有上海黄金交易所会员资质的黄金精炼厂，公司将黄金产品移交客户通过上海黄金交易所交易系统销售，结算价格以点价的市场价扣除加工费、手续费确定，货款在点价当日或次一营业日结算，也可预结部分货款。
　　瀚丰矿业主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）和钼精粉。瀚丰矿业精矿对外销售的定价一般以精矿中所含的金属的市场价格为基准确定。主要是以上海金属网1#锌锭和1#现货铅的价格及上海期货交易所铜合约的结算价为基准价，并根据精粉产品中实际金属含量，综合考虑运输费、检斤费等因素确定结算价格；产品销售主要是通过预收货款的方式进行，产品销售对象为长期合作的下游大型冶炼企业。
　　2.公司控股子公司万象矿业目前运营老挝塞班（Sepon）金铜矿，开采方式为露天开采与地下开采相结合。万象矿业拥有金和铜两条独立生产线，其设计年采选矿石能力约350万吨。主要产品为黄金和电解铜，黄金产品为含金30%-80%、含银10%-70%的合质金。通过招标方式在全球范围内遴选销售客户，主要为国际大型黄金精炼厂。在合质金产品交付给运输服务商后，可以选择按公司检验结果以现货价销售不超过90%的产品，或者在精炼结果确定后以现货价全部出售，客户在现货定价日或者次一营业日支付销售款。万象矿业阴极铜为伦敦金属交易所A级品质，合作客户为国际大宗商品贸易商，销售模式根据国际贸易规则由双方协商确定。
　　3.公司控股子公司金星瓦萨目前运营加纳瓦萨（Wassa）金矿，开采方式为露天开采与地下开采相结合，其设计年开采矿石能力为300万吨，年选矿能力为400万吨。金星瓦萨主要产品为含量80%以上的合质金，产品委托给通过招标方式确定的大型黄金精炼厂销售，定价基准为伦敦金银市场协会现货黄金定盘价，并扣除相关费用。在送达冶炼厂完成冶炼当日定价，一般在在定价三个营业日内完成结算回款。
　　4.控股子公司广源科技是一家专业处置工业危险废物、拆解废弃电器电子产品、资源综合利用和动力电池回收的综合型环保企业，享受国家废弃电器电子产品处理基金补贴，目前年拆解能力265万台；2022年1月，经合肥市生态环境局审批批准，取得《危险废物经营许可证》，开展合肥市危险废弃物综合转运处理中心业务，广源科技小微企业危险废物收集贮存转运中心项目具备《国家危险废物名录》中危险废物13个大类67个小类的经营资质，具有收集、贮存危险废物10,000吨/年的能力。广源科技废弃电器电子产品拆解业务流程严格按照按生态环境部和工业和信息化部《废弃电器电子产品规范拆解处理作业及生产管理指南（2015年版）》执行，主要采用人工拆解与机械处理相结合的综合拆解处理流程，并对拆解后的物质进行深度机械分选分离等综合处理，然后将其回收过程中产生的材料交付持有危险废物经营许可证的企业进行利用或处理。广源科技将合肥市作为主要原料采购市场，并布局合肥周边30多个县市，与当地规模较大的客户每月签订采购合同，结合市场行情及供应商运输距离等因素采用市场浮动定价，根据拆解产物数量和市场行情，竞标报价，货物由客户现场自提，款到发货。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司坚持“以金为主”的发展战略，致力于更出色的国际化发展布局。自2021年至2023年，公司黄金产量增长、运营效率提升等方面优于同行业平均水平。公司发展趋势的良好表现主要基于以下竞争优势。
　　（一）进取的管理团队和良好的激励机制
　　公司的经营管理团队由在矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，涵盖企业管理、采矿、选矿、地质、测量、财务、法律等各个专业。董事长王建华先生具有卓越的大型企业集团管理能力和丰富经验，公司总裁杨宜方女士等核心高级管理人员都曾在全球知名矿业企业担任重要职务，具有良好的过往经营业绩，公司还引入了知名高校和机构的学者、教授等专业人士，为董事会注入了强大的专业力量。
　　公司坚持践行“共生共长、共担共享”的企业文化，倡导所有者、经营者和劳动者三位一体，采取了长期的内部激励机制，通过员工持股计划等方式，使股份向一线渗透，核心骨干与公司发展深度绑定，有效激励了管理团队及核心骨干，使团队拥有高度一致的使命、愿景以及进取精神。经过近几年的探索和实践，公司逐步建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、提高劳动效率等方面卓有成效。同时，公司强化了国际化的管理和运营团队，完善全球各地的管理决策流程与反应机制，使公司能够有效管理全球各地业务并评估优质收购机会。
　　（二）进一步获取资源，增加资源量和储量并提升产量的潜力
　　公司境内矿业子公司所属部分矿山的矿石品位较高，属于国内当前少有的高品位富矿床，相比同类黄金矿山企业，黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。公司现有矿山成矿条件良好，大部分矿区仍有进一步勘探获取更多资源的潜力。
　　公司控股子公司万象矿业运营的塞班铜金矿是老挝最大的有色金属矿山，享有包括塞班矿区在内的合计1,000余平方公里范围内的矿产资源勘探及开采的独占权利，探矿前景广阔。公司控股子公司金星资源核心资产为位于加纳的瓦萨金矿，瓦萨金矿位于著名的阿散蒂金矿带上的成矿有利地段，矿区及外围找矿潜力仍然巨大，瓦萨金矿的矿权范围在阿散蒂金矿成带南部的东缘，走向长约70公里，是加纳拥有矿权面积最大的大型黄金企业。
　　公司全资子公司瀚丰矿业为锌铅铜钼多金属矿业企业，瀚丰矿业所在的“吉林天宝山－开山屯”区域为重要矿产资源重点勘查区，该区域成矿地质条件优越，是重要的多金属矿化集中区。
　　公司各个矿山均制定了资源勘探、产能和产量提升的计划，矿山扩产计划具有较高的可见性和确定性，并通过勘探活动持续实现资源储备增量。另一方面，公司同时将资源提升的重点放在寻找和收购合适、优质的资产方面，以保持可持续增长。公司具备丰富的海外并购经验，在识别具有协同效应的并购目标、执行交易以及整合全球业务方面拥有良好的记录，并已经形成了一套成熟的决策及执行体系。
　　（三）不断挖潜控费，保持相对低成本运营的能力
　　在管理团队带领下，公司根据各矿山的实际情况，针对性地降本增效，持续研发应用新技术，并通过集中采购、优化组织和人员结构等一系列措施，旨在不断降低生产成本，使公司在成本曲线上处于更有利的位置。
　　塞班金铜矿、瓦萨金矿都已持续稳定运营多年，拥有国际先进的矿业生产技术。自2020年恢复黄金生产以来，通过自主攻关及外部交流，万象矿业塞班矿在克服难选矿石相关的挑战方面取得了长足进步，并不断改进其选矿和回收流程，选矿回收率自投产之初提升了近20%；公司通过优化采购渠道、提高材料利用率及扩大产能等措施，在降低瓦萨金矿成本方面取得良好成效；在中国境内矿山，公司通过渐进式投资和改造，持续提升矿山运营效率。
　　公司对采购渠道进行详细梳理并分批次试单，将高性价比供应商引入采购体系，形成良性竞争；公司还扩大供应商选择范围，加大低成本地区采购力度。集中化采购已成为公司降本控费的一项重要手段。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年度，公司实现主营业务收入897,577.76万元，其中，采矿业板块：生产矿产金15.16吨，较上年增长5.60%，电解铜0.62万吨，较上年下降4.51%，该板块实现主营业务收入871,747.58万元，占公司主营业务收入的97.12%。截止报告期末，公司总资产2,032,856.86万元，归属于上市公司股东的净资产791,681.10万元，分别比上年同期增长8.61%和28.69%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　从行业发展情况看，由于黄金矿山企业之间的兼并与资源整合，黄金行业集中度不断提升。大型黄金企业具备高效运作、全球布局和资金实力等优势，在黄金行业中占据主导地位。黄金开采安全和环保等监管要求不断收紧；另一方面，部分矿山设施老化、接续资源不足且竞争力较低的黄金生产企业已逐步关停或进行整改。黄金开采成本受到多种因素的影响而有所增加，因此较小型的黄金矿山企业已逐渐退出市场。全球和中国黄金开采企业呈现出向绿色开采、深部开采、智能开采发展，全球黄金企业合并与大规模收购已经成为主流趋势。2024年，我国大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量71.937吨，同比增长19.14%。
　　2023年全球十大黄金生产商黄金产量约占全球产量的25.6%。根据弗若斯沙利文的资料，按2023年黄金产量计算，估计公司位列全球黄金生产商第20至第30名之间。2023年公司的黄金产量在中国上市黄金企业中排名第五。从2021年至2023年，公司的黄金产量在中国前五大黄金生产商中增长最快，与大多数主要黄金矿山企业相比，公司拥有更广阔的海外业务覆盖范围。
　　黄金是公司主要产品，2020年至2024年，公司黄金产量分别为4.59吨、8.10吨、13.57吨、14.35吨、15.16吨，实现连年增长，通过内部探矿增储和外部资源整合并购，保有资源量显著增加。公司积极践行国际化战略，在投资资源方面境内外同步拓展，并形成了融合、合作的管理理念，公司已具备成为国际化、专业化大型黄金矿业公司的发展潜力和基础。公司为全国重点黄金企业集团，并于2023年成为上海黄金交易所综合类会员。公司在矿山安全、环境保护ESG和谐发展方面多次获得所在国家奖励表彰。公司让尽可能多的人在企业发展中受益的理念受到广泛认同。
　　（二）公司发展战略
　　公司践行“让更多的人因赤峰黄金的发展而受益”的核心价值观，专注黄金矿山的开采与冶炼，聚焦海内外优质黄金矿山资源，做专注、专业的黄金矿业公司；积极探索应用新技术、新工艺，高效开发矿产资源；以人为本，聚集人才，建设素质高、专业强的经营团队，大力推进管理创新；公司积极承担应负的社会责任，重视环境保护，关心社区福利及公益事业，保证公司持续高质量发展，树立富有时代特征的企业形象。
　　公司坚持“以金为主”的发展战略，坚定不移地发展黄金矿业主业，抓住国家经济结构转型的战略机遇，最大限度地为股东创造经济价值与社会价值。公司的发展目标是技术领先、管理科学、成本优势明显、资源储量丰富、核心竞争力突出、在黄金市场和资本市场具有良好声誉的国际化黄金矿业上市公司，公司的发展愿景是“成为全球欢迎的主要黄金生产商”。
　　（三）经营计划
　　2024年，公司预算合并范围内矿产金总产量计划16.02吨，实际完成15.16吨，完成年计划的94.63%。全年预计实现主营业务收入88亿元人民币，归属于母公司的净利润不低于11亿元人民币，实际实现主营业务收入90.26亿元，归属于母公司的净利润17.64亿元，分别完成年计划的102.57%和160.36%，均超额完成年初预算。
　　2025年，公司将持续研发应用新技术，并继续通过集中采购、组织结构和人员优化等措施狠抓降本控费，谨慎预估黄金产量和黄金销售价格，在不包括各项正变因素影响的情况下，预算合并范围内黄金产销量16.70吨，电解铜10,010吨，铜铅锌精粉33,350吨，钼精粉660吨。全年预计实现营业收入114.44亿元人民币，实现归属于母公司的净利润21亿元人民币。
　　（四）可能面对的风险
　　在复杂多变的市场环境中，公司始终将风险管理视为企业稳健运营的重要保障，建设并不断优化风险管理体系，将风险管理的各项要求融入到日常管理活动和业务流程中，以实现对经营活动各类风险事项的识别、评估、监控及应对，确保公司战略稳步推进。
　　1.主要产品及原材料价格波动风险
　　公司的主要产品黄金、电解铜等属于贵金属和大宗有色金属商品，公司的盈利水平与产品价格密切相关。另一方面，公司采矿、选矿过程中所需的原材料、能源价格亦存在较大的上涨压力。影响价格波动的因素包括全球供给及需求、地缘政治、通货膨胀、利率、汇率、全球经济状况预期等各种因素，在这些因素的综合作用下，公司产品及原材料、能源等价格会产生较大波动，影响公司的盈利能力及经营产生的现金流。
　　应对策略
　　立足于降本控费，通过技术创新、集中化采购、人员和组织结构优化等一系列措施，提高人员劳动效率及设备的使用台效，以控制单位成本；公司还将进一步完善管理机制，控制非生产性成本。
　　公司不断提升现有矿山产能和产量，随着公司采矿、选矿规模的不断扩大，矿山规模效应将逐步体现，加之成本控制效果显著，公司对未来业绩会有一定掌控能力。同时，公司通过合理运用金融工具开展套期保值业务，主动对商品价格风险实施管理，规避价格波动风险。
　　2.安全生产和环保风险
　　公司大部分矿山开采工序涉及到爆破，需要使用爆破品，部分矿山选矿工序中需要使用氰化钠等化学品，存在一定的危险性。同时由于公司采矿涉及多项风险，包括自然灾害、设备故障及其他突发性事件等，这些风险可能导致公司的矿山受到不可预见的财产损失和人员伤亡。
　　公司在矿产资源开采、选冶过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣的排放。矿产资源的开采，不仅会产生粉尘及固体废物污染，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。上述事项的发生可能对公司的业务前景、财务状况及经营业绩造成不利影响。
　　应对策略
　　公司持续建立健全安全管理制度和流程，设有专职的安全生产监督部门，制订了一系列安全生产管理制度及安全教育培训制度，明确各部门和岗位的安全职责，形成全面覆盖、责任明确的安全管理网络，并积极应用先进的安全技术和设备，通过提升机械化、智能化提高安全水平并就爆破品、化学品的采购、运输、保管和使用制定了一系列操作程序和安全规范指引，以保证员工人身和公司财产的安全。
　　公司在严格遵守法律法规的基础上，将环境保护作为企业战略的核心要素，通过构建安全高效的环境管理体系，推动可持续发展战略落地。各矿山致力于在运营过程中推广绿色采矿并开展生态修复。按照“边开采、边治理”的原则，对矿山开采造成的生态影响进行修复，恢复植被和生态功能；建设配套的污染防治设施，实现废渣无害化、资源化，废水综合利用；在使用氰化工艺选矿的矿山利用脱氰技术对尾款进行无害化处理；投入资金建设环保设施，建立了完善的环保管理与监督体系，在内部或邀请第三方专家对地下水、土壤和固体废物等进行持续监测。未来，公司以推进新能源基础设施建设为目标，积极投身低碳转型，以多种清洁能源组合方式逐步实现深度脱碳化转型。
　　3.国别与政策风险
　　公司现有矿山主要位于中国、老挝和加纳，国别政治、经济、文化发展水平差异较大，存在一定的国别、政策风险。如矿业权管理政策变化，可能影响矿业权获取、延续及转让；税收政策调整，如提高资源税、增值税等，增加企业成本；进出口政策变动，限制矿产品及主要设备进出口，影响销售渠道；如政府部门对某些矿种开发利用进行限制或禁止，或对矿山企业规模、技术水平提出更高要求，将导致现有项目无法继续或需投入大量资金改造升级。
　　应对策略
　　公司将充分发挥自身管理优势，发扬多元、包容、共生的开放文化，与项目所在国政府部门保持密切沟通，时刻关注项目所在国政治、经济形势变化，强化国际法律法规、执行标准、商业惯例的学习与研究，提高风险防范和应对能力；坚持“让更多的人因赤峰黄金的发展而受益”的核心价值观和共生共长理念，积极践行企业社会责任和社区贡献责任。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司的主要业务　　公司的主营业务为黄金、有色金属采选业务，主要通过下属子公司开展。公司拥有中国、东南亚和西非的7个矿业开发项目，包括中国境内的吉隆矿业-撰山子金矿、五龙矿业-五龙金矿、华泰矿业-红花沟金矿、锦泰矿业-溪灯坪金矿、瀚丰矿业-天宝山锌铅铜钼多金属矿，老挝的万象矿业-塞班（Sepon）金铜矿、加纳的金星瓦萨-瓦萨（Wassa）金矿。此外，公司控股子公司广源科技属资源综合回收利用行业，从事废弃电器电子产品处理业务。　　公司矿山子公司的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。黄金的下游用户包括黄金生产企业（生产投资金条、标... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司的主要业务
　　公司的主营业务为黄金、有色金属采选业务，主要通过下属子公司开展。公司拥有中国、东南亚和西非的7个矿业开发项目，包括中国境内的吉隆矿业-撰山子金矿、五龙矿业-五龙金矿、华泰矿业-红花沟金矿、锦泰矿业-溪灯坪金矿、瀚丰矿业-天宝山锌铅铜钼多金属矿，老挝的万象矿业-塞班（Sepon）金铜矿、加纳的金星瓦萨-瓦萨（Wassa）金矿。此外，公司控股子公司广源科技属资源综合回收利用行业，从事废弃电器电子产品处理业务。
　　公司矿山子公司的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。黄金的下游用户包括黄金生产企业（生产投资金条、标准金锭）、首饰生产企业、其他工业用金企业等，最终用途包括央行（官方储备）、投资、首饰、工业等方面。铜广泛应用于基础设施、建筑行业和设备制造业等多个行业，如制造通讯线缆、电线电缆及电力设备、管道、机械设备、空调设备等。
　　（二）经营模式
　　公司拥有独立的黄金、有色金属矿山，所属矿业子公司均为探矿、采矿、选矿一体化的矿山企业。撰山子金矿、五龙金矿和红花沟金矿开采方式均为地下开采，溪灯坪金矿为露天开采，塞班金铜矿、瓦萨金矿的开采方式为露天开采和地下开采相结合。
　　公司境内黄金矿山企业主要产品为合质金、金精粉及载金炭。黄金产品的主要客户为上海黄金交易所会员，公司将黄金产品移交客户通过上海黄金交易所交易系统销售，结算价格以点价的市场价扣除加工费、手续费确定，货款在点价当日或次日结算，也可预结部分货款。
　　天宝山锌铅铜钼多金属矿主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）和钼精粉。其对外销售的定价一般以精矿中所含的金属的市场价格为基准确定。主要是以上海有色网1#锌锭的价格、1#铅现货的价格，上海期货交易所铜即期合约结算价为基准价，并根据精粉产品中实际金属含量，综合考虑运输费、检斤费等因素确定结算价格；产品销售主要是通过预收货款的方式进行，产品销售对象为长期合作的下游大型冶炼企业。
　　公司控股子公司万象矿业运营老挝塞班金铜矿，开采方式为露天开采和地下开采相结合。塞班金铜矿拥有金和铜两条独立生产线，可以同时采选氧化矿、原生矿（或过渡矿），总产能为380万吨/年，其中原生矿（或过渡矿）220万吨/年，氧化矿160万吨/年。主要产品为黄金和电解铜，黄金产品为含金30%-80%、含银10%-70%的合质金，通过招标方式在全球范围内遴选销售客户，主要为国际大型黄金精炼厂，可以选择按公司检验结果的95%以现货价销售或者次日精炼结果确定后以现货价全部出售，客户在销售当天或者次日支付销售款。万象矿业阴极铜为伦敦金属交易所A级品质，合作客户为国际大宗商品贸易商，销售模式根据国际贸易规则由双方协商确定。
　　公司控股子公司金星瓦萨运营加纳瓦萨金矿，开采方式为地下开采与露天开采相结合，选厂年处理矿石能力约270万吨。瓦萨金矿主要产品为含量80%以上的合质金，产品委托给通过招标方式确定的大型黄金精炼厂销售，定价基准为伦敦金银市场协会现货黄金定盘价，一般在产品运出后3个工作日内结算货款。
　　控股子公司广源科技是一家专业处置工业危险废物、拆解废弃电器电子产品、资源综合利用和动力电池回收的综合型环保企业，享受国家废弃电器电子产品处理基金补贴，目前年拆解能力265万台；2022年1月，经合肥市生态环境局审批批准，取得《危险废物经营许可证》，开展合肥市危险废弃物综合转运处理中心业务，广源科技小微企业危险废物收集贮存转运中心项目具备《国家危险废物名录》中危险废物13个大类67个小类的经营资质，具有收集、贮存危险废物10000吨/年的能力。广源科技废弃电器电子产品拆解业务流程严格按照按生态环境部和工业和信息化部《废弃电器电子产品规范拆解处理作业及生产管理指南（2015年版）》执行，主要采用人工拆解与机械处理相结合的综合拆解处理技术，并对拆解后的物质进行深度机械分选分离等综合处理。广源科技将合肥市作为主要原料采购市场，并布局合肥周边30多个县市，与当地规模较大的客户每月签订采购合同，结合市场行情及供应商运输距离等因素采用市场浮动定价，根据拆解产物数量和市场行情确定销售批次时间，竞标报价，货物由客户现场自提，款到发货。
　　（三）行业发展情况
　　全球经济增长的不确定性持续存在，地缘政治紧张局势时有发生，这使得黄金作为避险资产的地位得以巩固。从宏观经济环境来看，主要经济体的货币政策调整对黄金价格产生了重要影响。
　　另一方面，虽然黄金价格大幅上涨，黄金产量则增长缓慢。根据中国黄金协会统计数据，2024年上半年，国内黄金矿产金产量141.496吨，去年同期为139.971吨。主要是因为老矿山易开采资源逐渐减少，新建矿山面临深井建设难题，且安全环保政策要求不断提高，部分黄金矿山企业减产、关停整改或无法延续生产。与此同时，伴随着易开采品位高资源的日益减少、品位下降、人工及材料费用上涨等因素的影响，黄金行业生产成本呈上升趋势。
　　绿色环保和可持续发展，全面践行ESG理念成为了行业的重要主题。黄金矿业公司更加重视环境保护，采用更加清洁、高效的开采技术，以减少对环境的影响。同时，智能化矿山建设也在加速推进，通过引入先进的信息技术和自动化设备，提高生产效率和安全性。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）财务业绩
　　2024年上半年，公司实现了稳健的财务业绩。营业收入41.96亿元，同比增长24.45%，实现归属于上市公司股东的净利润7.10亿元，较去年同期增长127.75%，经营活动产生的现金流量净额14.35亿元，较上年同期增长64.46%，业绩指标大幅提升。截止报告期末，公司资产负债率为51.68%，较年初下降2.68个百分点。公司业绩的增长主要得益于以下几个方面：
　　一是黄金产品量价齐升。2024年上半年，黄金价格强势上涨，不断刷新历史新高。6月末，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨12.34%，上海黄金交易所Au9999黄金较年初开盘价上涨14.37%。2024年上半年黄金产量达到7.55吨，较上年同期增长9.72%。
　　二是持续采取措施降本控费，生产成本得到有效控制。面对全行业生产成本不断上升的趋势，2024年上半年，公司矿产金销售成本、全维持成本与上年同期基本持平，降本控费取得了较好的效果。同时，公司严格控制非生产性支出，有计划地持续降低有息负债，资产负债率和管理费用、财务费用均有所降低。
　　（二）生产运营
　　1.持续推进矿山的重点开发建设项目
　　报告期内，公司所属矿山重点建设项目进展顺利，采选规模进一步提升。
　　吉隆矿业年新增18万吨金矿石选矿扩建项目顺利实施，并已于6月建设完成，7月启动试生产，预期选矿处理能力增长150%。
　　五龙矿业3,000吨/天选厂处理规模逐步提升，上半年日均处理矿量已达2,000吨左右。公司还与丹东市政府签订项目投资协议，在国家新一轮找矿突破战略行动的指引下，在丹东继续投资实施“找大矿建大矿”项目。
　　塞班矿持续推进“六大增长项目”，预计卡农露天铜矿项目9月底可确认最终设计和预算；远西“露天+地下”金矿项目的班农（Ban Nong）、班迈(Ban Mai)区域已经征地完毕、那卡昌(NKN)区域征地完成98%。承包商正在进场中，预计9月份班农、班迈区域许可获批之后即可启动采矿生产工作，将有助于补充塞班矿整体矿石量，保障维持平稳的黄金产量。
　　2024年上半年，通过对标专业井下掘进和采矿承包商各项生产指标，相互学习和促进，瓦萨矿大幅提升了自有队伍的井下掘进效率和生产效率，目前井下出矿能力已经提升至7,000吨/天。瓦萨矿还重启和优化了DMH露天坑开采，提高配矿，增加矿石供给量。
　　瀚丰矿业立山矿扩建项目掘进工程主运输巷道及首采区段的采准工程施工，计划2024年12月底完成，罐笼井、通风井已安装完成，主通风机系统、排水系统设备设施、变电所供配电系统等工程安装也将与12月底全部完成。
　　2.持续优化生产流程，提高生产效率，降本控费
　　塞班矿通过再磨技改和引入替代硫酸供应商、以及通过减少进入PCP2的酸性溶液和更好地利用雨季的稀释水来降低石灰成本等措施，选厂上半年节约成本近300万美元；通过提高台车生产力，上半年地下矿掘进矿石量较预算增长67%；通过优化设备的运行时间并提高维修效率，SAG（半自磨）GOX（氧化矿磨机）的计划外停机时间减少了32%，Scrubber(擦洗机）的计划外停机时间减少了40%；有效提高了设备运行效率；通过提高露天采矿设备生产效率，如运输策略优化，缩短装载时间，卡车生产率提高4%，同时采取了对燃料的管理和控制优化等，采矿部门上半年合计节约了39万余美元，由于生产效率提高，采剥总量比计划高了12%。
　　瓦萨矿协助242和B-shoot南采区的采矿承包商持续改进提高，发挥最佳效率和价值；通过加强维修保障，保证采选设备完好率，最大发挥设备效率；改善生产组织和通风，缩短放炮后返回作业面时间，提高每班工队有效工作时间；优化排水系统和设备，设计施工地表截洪设施，防止雨季地表径流涌入采坑淹没井下系统；持续优化破碎、磨矿、重选、CIL等系统，选厂处理能力提升至9,000吨/天，回收率也取得小幅度提升至接近96%，黄金产量同比有所提升。
　　公司通过集中采购、采取招标和竞争性谈判等方式降低采购成本，塞班矿上半年货物采购和服务类采购节约540多万美元；瓦萨矿通过与集团全球采购中心的协作，提高集采比，试用替代品，选择性价比更高的材料和替代供应商，并引入多家钻探公司形成竞争，提高效率和降低勘探生产成本。在全球通胀的不利条件下，公司有效控制了整体采购成本。中国境内矿山亦通过直采、集采、磋商等方式降低材料单价；公司计划强化矿山库存管理，建立物资共享调拨，通过数据管理平台对采购、降本、库存等进行科学、合理、准确、高效的实时监控和可视化数据分析。
　　3.持续开展资源勘探工作，并为资源提升开辟发展新路径、探索合作新模式
　　报告期内，各矿山积极推进矿区深部、外围探矿权申办、整合及探矿权转采矿权等。五龙矿业积极推动矿权整合申报，申请增加矿权面积，地表钻探工程结合矿权整合详细论证了前期地表钻探设计，下半年多项重点探矿工程将开始施工。吉隆矿业持续投资在矿区外围和深部进行资源勘探并取得显著成果，完成了撰山子金矿四采区、五采区、六采区及七采区四项探矿权合并转采矿权手续。华泰矿业矿区采深部的探矿权均已成功办理探转采，与原采矿权整合。瀚丰矿业积极申请外围探矿权，为后续资源储备创造条件，并加速推进东风钼矿的探转采工作。锦泰矿业二期探转采申请手续亦在按计划办理。
　　公司不断加强与地质科研单位协作，研究成矿构造规律，增加探矿靶区，以实现资源量提升。公司与中国地质调查局沈阳地质调查中心签署了战略合作协议，探索建立公益性地质调查与商业性矿产勘查开发“央+企”合作新机制，联合组织开展地质勘查工作，促进地质调查成果转化。
　　公司积极探索资源开发合作新模式，吉隆矿业与敖汉旗政府签订投资合作框架协议，双方共同合作在赤峰市敖汉旗范围内开展黄金、白银、铜等有色金属矿产品的探、采、选、加工等业务，进一步推动当地有色金属资源开发。
　　4.持续加强科技创新，以技术进步带动效率提升和成本降低
　　五龙矿业开展井下尾砂充填试验研究、金精矿低氰药剂浸出试验、抛废试验等各项可研工作，同时搭建了数据共享平台，推进大数据管理，通过大数据挖掘潜力，提升生产效率，降低生产成本。五龙矿业研发申报的“多水平无延迟多功能矿井提升信号系统”还获得了中国黄金协会科技成果二等奖。
　　塞班金铜矿再磨项目作为2024年塞班重点技改项目之一，能够显著降低酸耗，从而降低选矿成本；塞班金铜矿还积极推进树脂浸出选矿项目，采用树脂替换活性炭进行浸出项目从而显著提高黄金回收率并提高黄金产量，这是万象矿业针对处理难选冶、改进选厂工艺水平的重要战略举措，项目已于7月末成功预投产。
　　瀚丰矿业立山选矿厂抛废工艺流程投入运行，抛废分选后提高了入选品位，提高经济效益，又降低了成本费用；其他矿山亦在研究使用新型抛废工艺的可行性。
　　（三）环境、社会与公司治理
　　报告期内，公司继续加强ESG体系建设。公司在遵循ESG体系上的发展意愿非常强烈，并且在持续用切实的行动去探索和实践。
　　塞班矿为所在社区修建灌溉水渠，与当地社区合作升级改造玛伊（Mai）村供水管路，为维拉布里区村民捐助卫生设施、修缮驻村小学。瓦萨金矿利用社区发展基金，新修社区中心、教师宿舍、公厕等公共服务和教育卫生设施；为矿山所在社区经济困难的大学生提供奖学金。与德国国际发展署等机构采用PPP模式开展社区卫生、经济、就业、社会发展国际合作项目，取得了良好的社会效果。
　　公司大力推动节能减排技术以及清洁电力与能源使用，研究在境内外各矿山使用清洁低碳能源的实施方案，以缓解生产运营活动为气候带来的压力和影响。公司正在考虑积极布局新能源基础设施，吉隆矿业以“全额自发自用”为方向，已开展自用光伏的筹建准备工作。
　　报告期内，公司完成了第三期股份回购方案，累计回购股份15,182,600股，占公司总股本的0.91%，使用资金总额约人民币2.2亿元。回购股份将继续用于未来的员工持股计划或股权激励计划，继续强化“共生共长、共担共享”的价值理念。
　　报告期内，公司持续强化公司内部控制制度建设，提升内控有效性，进一步强化内审监督，公司在证照管理、工程流程、项目质量、财务收支和内部控制等方面均得到有效规范与提升。
　　（四）挑战与机遇
　　虽然黄金价格保持了较强的上升态势，我们也清醒地认识到，公司同样面临着一些诸如市场价格波动、资源储量持续增长、安全生产、环境保护、国别风险、等一系列挑战。面对这些挑战，公司将继续坚定“以金为主”的发展战略，不断提升核心竞争力、管理水平，持续优化各项生产工艺流程，提高生产效率，并计划定期对公司所有矿山进行风险评估；同时加强对风险因素的监测和防范，依法合规运营，提升ESG绩效，保障公司健康可持续发展。
　　机遇与挑战并存。黄金的避险、消费及投资等需求有增无减，而全球黄金产量则增长缓慢；黄金行业整合加速，企业间兼并重组增多，大型黄金企业通过收购、合并等方式扩大生产规模的趋势渐强。公司将努力把握行业发展机遇，继续实施自有矿山项目的探矿增储、扩能改造，同时关注与跟踪全球范围内的资源并购机会，通过外延并购进一步提升资源储备和生产规模。
　　为满足公司业务发展的需要，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，深入推进公司全球化战略，公司于报告期内启动了发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市工作。募集资金将用于扩大境内外业务（包括但不限于扩建增产及勘探增储等）、收购并购及补充流动资金等用途，为公司长远发展奠定坚实基础。

　　三、风险因素
　　1.商品价格波动风险
　　公司的主要产品黄金、电解铜等属于贵金属和大宗有色金属商品。公司的盈利水平与商品价格密切相关。影响商品价格波动的因素包括全球供给及需求、远期交易及其它宏观政治经济因素（如地缘政治、局部战争、通货膨胀、利率、汇率、全球经济状况预测等），在这些因素的综合作用下，国际大宗商品市场供求及价格会产生较大波动，由于上述因素具有不可控性，其变化可能对公司的经营构成不利影响。
　　应对策略：立足于成本管理，通过技术创新，节能降耗，降低矿石贫化率，提高金属回收率，提高员工及设备的效率，以降低单位成本；公司还将进一步完善管理机制，从整体上降低成本费用。
　　随着公司采矿业务规模的不断扩大，公司矿山资源优势和规模效应将逐步体现，加之成本控制效果显著，公司对未来业绩会有一定掌控能力。同时，公司通过研究、分析商品价格走势，合理运用金融工具开展商品套期保值业务，主动对商品价格风险实施管理，规避商品价格大幅波动风险，争取以预期的价格销售产品，减少商品价格波动对公司盈利的不利影响。
　　2.安全生产和环保风险
　　公司矿山子公司的采矿方式为露天开采和地下开采，大部分矿山开采工序涉及到爆破，需要使用爆破品，部分矿山选矿工序中需要使用氰化钠等化学品，存在一定的危险性。同时由于公司采矿涉及多项风险，包括自然灾害、设备故障及其他突发性事件等，这些风险可能导致公司的矿山受到不可预见的财产损失和人员伤亡。
　　公司在矿产资源开采、选冶过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣的排放。矿产资源的开采，不仅会产生粉尘及固体废物污染，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。上述事项的发生可能对公司的业务前景、财务状况及经营业绩造成不利影响。
　　应对策略：公司始终贯彻“安全第一、预防为主”的方针，加强安全生产管理。公司设有专职的安全生产监督部门，制订了一系列安全生产管理制度及安全教育培训制度，并就爆破品、腐蚀性和剧毒化学品的采购、运输、保管和使用制定了一系列操作程序和安全规范指引，以保证公司财产和员工人身的安全。
　　公司已建立一整套遵守国家环境保护条例、控制污染物排放的环保体系；按照国家规范的标准和管理要求采矿、选矿和冶炼，公司脱氰选矿工艺达到《黄金行业氰渣污染控制技术规范》要求。按照较高的标准制定并严格执行安全生产的相关规章制度，确保开发一片、治理一片、恢复一片，实现废渣无害化、资源化，废水综合利用，投入大量资金建设环保设施，建立了完善的环保管理与监督体系，以避免因环保安全等问题对公司造成不利影响。
　　3.境外投资国别风险
　　公司境外投资规模不断增加，境外项目国别政治、经济、文化发展水平差异较大，存在一定的国别政治（如内乱、恐怖主义、战争等）、政策变动（如外汇管制、税收法律及法规的诠释及应用等）等风险。
　　应对策略：公司将充分发挥自身管理优势，发扬多元、包容、共生的开放文化，与项目所在国政府部门保持密切沟通，时刻关注项目所在国政治、经济形势变化，提高风险防范和应对能力；坚持“让更多的人因赤峰黄金的发展而受益”的核心价值观和共生共长理念，积极践行企业社会责任和社区贡献责任。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司的主营业务为黄金、有色金属采选业务。公司的核心竞争力主要体现在资源、技术及管理等方面。
　　（一）进取的管理团队和良好的激励机制
　　公司的经营管理团队由在矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，涵盖企业管理、采矿、选矿、地质、测量、财务、法律等各个专业。董事长王建华先生带领管理层转变观念，打开边界，提升整体认知水平，进行了深刻的内部改革，公司管理团队的认知格局日渐提升，自我成长意识逐渐提高，自我追求理念逐渐形成。通过员工持股计划等方式，使股份向一线渗透，核心骨干与公司发展深度绑定，让“共生共长，共担共享”深入人心，落到实处。经过近几年的探索和实践，公司逐步建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　通过实施海外并购，公司不仅获得了优质资产和资源储备，而且获得了国际先进的技术和矿山管理方法、管理模式以及国际化人才队伍，为公司可持续发展奠定了基础。
　　（二）进一步获取资源的潜力
　　公司所属中国境内黄金矿山的矿石品位较高，属于国内当前少有的高品位富矿床，相比同类黄金矿山企业，黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。同时，公司黄金矿山分布于全国重点成矿带，有进一步获取资源的潜力。
　　老挝塞班金铜矿是老挝最大的有色金属矿山，享有包括塞班矿区在内的合计1,000余平方公里范围内的矿产资源勘探及开采的独占权利，探矿前景广阔。加纳瓦萨金矿位于著名的阿散蒂金矿带上的成矿有利地段，矿区及外围找矿潜力仍然巨大，瓦萨金矿的矿权范围在阿散蒂金矿成带南部的东缘，走向长约70公里，是加纳拥有矿权面积最大的大型黄金企业。
　　公司全资子公司瀚丰矿业所在的“吉林天宝山－开山屯”区域为重要矿产资源重点勘查区，该区域成矿地质条件优越，是重要的多金属矿化集中区。
　　（三）良好的技术研发能力
　　塞班金铜矿、瓦萨金矿都已持续稳定运营约20年，拥有国际先进的矿业生产技术。通过自主攻关及外部交流，塞班矿选矿回收率自投产之初提升了近20%，通过研发试验，塞班矿选厂再磨工艺和树脂选矿技术两项重点技改项目的投入应用，将进一步降低酸耗、提高选矿回收率；吉隆矿业和华泰矿业采用的“尾矿脱氰压滤工艺”改变了原尾矿压滤排放工艺，尾渣总氰含量及其它有害元素含量均符合《黄金行业氰渣利用与处置污染控制技术规范》要求，为国内同行业选矿氰渣尾矿技术处理摸索出了新途径。经中国黄金协会组织专家鉴定，吉隆矿业与长春黄金研究院共同完成的《氰化尾渣脱氰处理关键技术研究与应用》项目成果具有创新性，环境效益、经济效益和社会效益显著，达到了国际先进水平。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司围绕2023年初确定的“破局、重构、创业”发展主题，在变局中坚定前行，在挑战和机遇中持续成长，深化组织变革，提高经营和管理效率，以稳健的步伐不断创新和开拓，实现稳步提高产量、严控单位生产成本、大幅提升经营性现金流等多维度的佳绩。　　1.核心经营指标同比显著改善　　公司2023年完成矿产金14.35吨，同比增长5.79%。2023年度公司以人民币计量的黄金单位全维持成本同比降低12.00%，经营活动产生的现金流量净额22.03亿元，同比增长102.09%。　　国内黄金矿山2023年产金3.32吨，同比增长43.1%。境外黄金矿山2023年产金完成11.... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司围绕2023年初确定的“破局、重构、创业”发展主题，在变局中坚定前行，在挑战和机遇中持续成长，深化组织变革，提高经营和管理效率，以稳健的步伐不断创新和开拓，实现稳步提高产量、严控单位生产成本、大幅提升经营性现金流等多维度的佳绩。
　　1.核心经营指标同比显著改善
　　公司2023年完成矿产金14.35吨，同比增长5.79%。2023年度公司以人民币计量的黄金单位全维持成本同比降低12.00%，经营活动产生的现金流量净额22.03亿元，同比增长102.09%。
　　国内黄金矿山2023年产金3.32吨，同比增长43.1%。境外黄金矿山2023年产金完成11.03吨，同比减少2.0%，主要系2023年3季度金星瓦萨遭遇了特大洪水灾害，对高品位采矿生产造成较大影响，产金低于年初计划。
　　国内地下开采黄金矿山选矿完成73.35万吨，同比增长24%，锦泰矿业年度处理矿量（干量）12.29万吨，完成D1、D2两个筑堆。万象矿业金矿石处理量308.5万吨，同比减少18.8%；铜矿石处理量111万吨，同比增加43%；金星瓦萨选厂处理量255万吨，同比增加20.5%。
　　广源科技全年拆解废弃电器电子产品176.45万台套，同比增长25.13%，拆解残次品7137.95吨,同比增长24.18%。
　　2.多措并举实现降本控费
　　境内外矿山通过集中化采购，降本效果显著。万象矿业与金星瓦萨与公司采购中心密切配合，对采购品类做了详细梳理并分批次试单，将高性价比供应商引入到采购体系。万象矿业不断强化硫酸、地下矿排水管等重要物资的竞争性采购，引入性价比更高的供应商，使万象矿业占据了极为主动的市场地位；提高采购议价的主动性，与供应商谈判解除采购合同中的不利条款，降低成本；扩大供应商选择范围，加强成本优化，加大低成本地区采购力度。金星瓦萨矿山供应部门与上海采购中心密切配合，对锚杆、钢球、选矿药剂、水泥等数项重要消耗物资采购进行了招标，有效地降低了成本。采购中心在国内组织招标41项，包含了探矿、采矿和选矿各个生产环节涉及的重点工程、设备和服务及大宗物资采购。
　　除集中化采购措施外，各矿山还根据自身实际，采取针对性措施努力挖潜，降本增效。吉隆矿业利用资源品位高的优势，加强采矿管理，降低损失率、贫化率，矿山入选品位大幅提高；五龙矿业通过井下技改工程加快提升采矿能力，以满足3,000吨/天选厂需求，2023年下半年日选厂能力1800吨以上；万象矿业继续进行选矿技术攻关，稳定提高金选矿回收率，2023年度综合选矿回收率66.5%，2024年通过尾矿再磨工艺、树脂选矿工艺的技术改造，金选矿回收率有望达到75以上%；金星瓦萨针对采矿能力不足、掘进工程效率低的问题，引入第三方承包商，形成内部竞争机制，显著提高掘进工程效率，降低单位成本。同时公司严控资本开支，2023年度国内矿山以人民币计量的黄金单位全维持成本同比降低27.23%，万象矿业和金星瓦萨以美元计量的黄金单位全维持成本同比分别降低9.95%、12.70%，降本成效显著。
　　3.重点在建工程及探矿项目进展顺利
　　五龙矿业四分矿163盲竖井延深工程（23-27中段）、通风系统改造工程目、四分矿副井盲竖井装备工程、四分矿副井盲竖井延深工程（19-23中段）等井下开拓工程持续推进，以尽快提升采矿能力，满足3000吨/天选厂需求，2023年下半年选厂日均选矿量已提升至1800吨以上。
　　吉隆矿业年新增18万吨金矿石选矿扩建项目已完成洗涤、破碎车间等主厂房土建工程及尾矿压滤车间土建工程，主厂房各项设备、电缆桥架等均已安装完毕，预计2024年6月全部建设完成并进入试生产阶段。新建尾矿库2023年11月中旬开始施工。阳坡二部盲竖井、主井四中盲竖井工程、一采区阳坡分矿主井四中通风井装配工程、落凤毛新竖井新建工程等均按计划推进。
　　瀚丰矿业立山下部采区（一期）建设工程554m平硐盲竖井装备工程已经基本完成；回风井掘进工程井筒掘砌已完成计划的98%。东风矿钼选矿厂自2023年8月开始技改，于10月开始试生产运行，技改后效果良好。
　　锦泰矿业溪灯坪金矿14万吨/年采选建设工程项目2023年3月29日开工，2023年10月完成全部项目建设并投入生产使用，同时所有生产流程全线拉通。
　　万象矿业西部尾矿库延伸、DSE地下风机、顽石破碎线路、PP3升级(增加水处理能力)、地下排水泵站等重要在建工程均按计划推进实施；卡农地下铜矿项目、天空原生铜项目、处理非卡林型矿石、低品位金矿选矿、精矿再磨以及树脂选矿等一系列研究项目也将为塞班金铜资源量的增储以及选矿回收率进一步提高奠定基础。
　　金星瓦萨引进工程承包商，提高掘进工程效率，开拓242斜坡道和B-shoot南部斜坡道，为2024年及瓦萨未来5年的井下出矿打开局面，为解决掘进失调问题奠定基础。
　　探矿增储方面，2023年国内各矿山子公司在持续加大地质探矿工作力度，在采矿权内继续“探边摸底”的同时，加大了外围探矿权区找矿的工作力度。全年共施工钻探工程量5.58万米；完成坑探工程量4.8万米。估算新增地质金矿石资源量99.6万吨。瀚丰矿业完成钻探工程量4809米，新增矿石资源量36.75万吨，东风钼矿区深部勘探估算增加钼金属量7万吨。塞班矿开展了塞班矿卡农地下原生铜矿、远西露天氧化金矿和地下原生金矿等六大资源增长项目，探矿项目钻探工程38,838米，资源延伸钻探工程25,593米，勘探取得重要进展。截至2023年末新增金矿石资源量530万吨。金星瓦萨保有资源量较大，重点加强采矿管理，优化采矿模型，降低贫化率，提高采出矿石品位。
　　4.ESG绩效成果显著
　　公司始终秉持“让更多的人因赤峰黄金的发展而受益”的核心价值观，公司管理层与全体奋斗者上下一心，积极把握市场机遇，全力推进国际化进程，强化合规运营，将ESG理念逐步融入海内外矿山生产与经营的点点滴滴，公司在中国境外的矿山始终遵循相关行业国际标准和国际最佳实践，国内矿山也向统一标准整合靠拢。
　　2023年度，公司绿色矿山建设总投入2,617万元，总恢复土地约62.3公顷；报告期内开展工作场所安全检查2,375次，开展安全培训33,495次，未发生重大安全环保事故；本年度共减少1,057.42吨二氧化碳当量，本年度研发投入总金额为5,084万元人民币；本地高管雇佣率为77%，正式员工女性劳动力占比16.73%，完成反贿赂与反腐败培训的全体员工人次为192次，董事或高管人次为22次，公益捐赠753.71万元人民币。
　　5.组织机构及人员配置持续优化
　　报告期内，公司持续深化组织改革和人员调整配置，扩大管理团队能力圈，促进信息透明、沟通和协同工作，为长远发展选拔人才、引进人才、减少冗员。
　　公司在2023年初对境外矿山管理层进行了选聘、调整，新管理层团结一致，坚定落实既定规划、提升运营效率、积极做出改变，扭转单位成本较高的不利局面。2023年度万象矿业对部分职能部门进行重组，优化人员配置，减少非生产性管理人员，下沉矿山一线；金星瓦萨通过内部组织结构调整和人员优化，也有效促进了生产效率提高。国内矿山子公司专业人才短缺问题也阻碍着降低成本、提高效率目标的实现，报告期内，公司进行了全部高管、国内矿山中层以上及骨干员工的访谈调研，进行综合分析评价，完善建设人才梯队，支持每一位目标愿景坚定、沟通学习认真、困苦中勇敢在前、适应变化中行动的人才加入赤峰黄金，形成能力圈，正气场。为长期稳定发展奠定人才基础。
　　报告期内，公司实施了第三期股份回购，截至报告期末已回购金额约2.2亿元，回购股份将继续用于股权激励计划或员工持股计划。通过员工持股计划等措施，“共生共长、共担共享”理念以深入员工内心，极大提高了员工的凝聚力和工作积极性。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　黄金具备商品和金融双重属性，是重要的全球性战略资产和各国金融储备体系的基石，在维护国家金融稳定、经济安全中具有不可替代的作用。在世界黄金版图上，我国黄金市场已发展成为当今全球重要的黄金市场，并成为我国金融市场的重要组成部分。我国已经从黄金产业的追随者成长为领军者。我国黄金行业取得了跨越式发展，形成了地质勘查、矿山开采、选冶、深加工、批发零售、投资、交易市场等完整产业体系，当前黄金行业已经进入创新驱动转型发展的重要战略机遇期。
　　2023年是共建“一带一路”倡议提出十周年。十年来，我国黄金企业（集团）在“一带一路”沿线矿业开发中充分发挥自身优势，积极在境内外推进兼并重组和资源并购，为全球矿业发展和实现共同繁荣不断贡献着中国智慧、中国方案。2023年，我国黄金行业进一步实施新一轮找矿突破战略行动，稳步推进黄金矿产资源安全保障体系建设，通过探矿增储切实端牢资源“饭碗”，以资源并购等途径加快增储扩产，以安全环保数字化矿山改造推动黄金高质量发展。
　　据中国黄金协会最新统计数据显示：2023年，我国国内原料黄金产量为375.155吨，同比增长0.84%，其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨。另外，2023年进口原料产金144.134吨，同比增长14.59%，总计全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31%。2023年，我国大型黄金企业（集团）境内矿山矿产金产量为142.323吨，占全国矿产金的47.88%。
　　2023年，全国黄金消费量1,089.69吨，与2022年同期相比增长8.78%。其中：黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%；工业及其他用金83.61吨，同比下降5.50%。
　　2023年，地缘政治危机和全球经济格局持续演化，各国致力于推动经济恢复，国际黄金价格继续在高位波动。12月底，伦敦现货黄金年终价格为2,062.40美元/盎司，较2023年初开盘价1835.05美元/盎司上涨12.39%，年度均价1,940.54美元/盎司，较上一年1,800.09美元/盎司上涨7.80%。上海黄金交易所Au9999黄金12月底收盘价479.59元/克，较2023年初开盘价上涨16.69%，全年加权平均价格为449.05元/克，较上一年上涨14.97%。主要受人民币汇率影响，国内黄金价格较国际黄金价格持续坚挺。
　　世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年年度全球黄金需求量（不含场外交易）降至4,448吨，相比需求强劲的2022年仅减少5%。2023年，包括场外交易和库存流量（398吨）在内的黄金总需求达到4,899吨，创下历史最高纪录。全球各大经济体央行继续大举购金，全年净购金量为1,037吨，仅略低于2022年创下的历史纪录。2023年全球黄金交易型开放式指数基金（黄金ETF）持仓总计减少244吨，连续三年下滑，其中欧洲地区流出量最大。在中国市场，2023年黄金ETF实现净流入10吨，持仓总规模增加至61.5吨。2023年全球金条金币需求同比下降3%，其中欧洲地区需求同比下滑59%，但中国、印度、土耳其、美国市场需求显著增长，尤其中国，年需求增长了28%。
　　（二）新公布的重要法律法规、部门规章及行业政策
　　1.2023年1月，自然资源部发布《矿业权出让交易规则》（下称《规则》），就进一步规范矿业权出让交易行为，确保矿业权出让交易公开、公平、公正，维护国家权益和矿业权人合法权益作出具体要求。《规则》优化了自然资源主管部门与交易平台的职责分工，对矿业权出让登记管理改革、电子化交易、失信惩戒、协同监管等要求进行了细化。同时明确以招标、拍卖、挂牌方式出让矿业权的，应当在统一的公共资源交易平台体系中进行。《规则》的出台有利于矿业权交易公平公开公正，有利于有效维护矿业权市场良好秩序，为矿业权出让提供了更有效的制度保障。
　　2.2023年4月，财政部、自然资源部、税务总局发布《矿业权出让收益征收办法》（下称《办法》）。《办法》指出，矿业权出让收益是国家基于自然资源所有权，依法向矿业权人收取的国有资源有偿使用收入。矿业权出让收益包括探矿权出让收益和采矿权出让收益。矿业权出让收益征收方式包括按矿业权出让收益率形式征收或按出让金额形式征收，同时指出按两种形式征收矿业权出让收益的具体规定。
　　3.2023年5月，自然资源部发布《关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》（下称《通知》），就进一步完善矿产资源勘查开采登记管理有关事项进行通知。一是完善矿产资源勘查登记管理，包括完善探矿权新立、延续、保留登记管理和规范探矿权变更登记管理。二是完善矿产资源开采登记管理，包括调整矿区范围管理方式，完善采矿权新立、延续登记管理和完善采矿权变更、注销登记管理。三是精简矿业权申请资料。
　　4.2023年9月，国务院办公厅发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》（下称《意见》）。《意见》着力从根本上消除事故隐患、从根本上解决问题，提出一系列加强和改进矿山安全生产工作的重大任务和重要举措，对进一步推动我国矿山安全治理模式向事前预防转型、确保矿山安全高质量发展具有十分重要的作用。
　　5.2023年9月，国家矿山安全监察局印发《防范非煤矿山典型多发事故六十条措施》（下称《措施》）。《措施》从防范地下矿山透水事故、防范地下矿山火灾事故、防范地下矿山冒顶片帮事故、防范地下矿山坠罐事故、防范露天矿山边坡坍塌事故及防范尾矿库溃坝泄漏事故6个方面作出针对性的防范措施。为进一步减少非煤矿山事故总量，有效防范遏制重特大事故，促进非煤矿山安全生产形势持续稳定好转提出具体防范要求。
　　6.2023年12月，自然资源部发布《关于明确存量采矿用地复垦修复土地验收有关要求的通知》（下称《通知》），就落实采矿项目新增用地与复垦修复存量采矿用地相挂钩有关要求，规范存量采矿用地复垦修复土地验收工作作出明确要求。《通知》明确指出企业存量采矿用地适用范围及复垦修复应遵循的原则，以及复垦修复验收核实内容及要求、验收程序和信息填报及结果运用等内容。同时要求有关支撑单位要充分发挥技术优势，在复垦修复科技创新、标准研制、动态监测等方面做好服务保障工作。
　　7.2023年12月，自然资源部公布《关于政协第十四届全国委员会第一次会议第01770号（资源环境类111号）提案答复的函》（下称《复函》）指出，自然资源部正同相关部门积极构建分级矿业权合作和交易服务平台，维护矿业权市场良好秩序，为矿业权出让提供更有效的制度保障；中国矿业权评估师协会正与中国证监会积极引导支持符合条件的矿业企业上市融资，发挥多层次资本市场功能，拓宽矿业企业直接融资渠道，充分发挥资本市场对矿业企业发展的支持作用，促进矿业企业实现高质量发展。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内公司的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务为黄金、有色金属采选业务，主要通过下属子公司开展。子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业从事黄金采选业务；子公司瀚丰矿业从事锌、铅、铜、钼采选业务；位于老挝的控股子公司万象矿业目前主要从事金、铜矿开采和冶炼；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主要从事黄金采选业务。此外，公司控股子公司广源科技属资源综合回收利用行业，从事废弃电器电子产品处理业务。
　　报告期内公司矿山子公司的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。黄金的下游用户包括黄金生产企业（生产投资金条、标准金锭）、首饰生产企业、其他工业用金企业等，最终用途包括央行（官方储备）、投资、首饰、工业等方面。铜广泛应用于基础设施、建筑行业和设备制造业等多个行业，如制造通讯线缆、电线电缆及电力设备、管道、机械设备、空调设备等。
　　（二）经营模式
　　1.公司境内黄金矿山吉隆矿业、华泰矿业主要产品为合质金，五龙矿业产品为金精粉，锦泰矿业产品为载金炭。黄金产品的主要客户为拥有上海黄金交易所会员资质的黄金精炼厂，公司将黄金产品移交客户通过上海黄金交易所交易系统销售，结算价格以点价的市场价扣除加工费、手续费确定，货款在点价当日或次日结算，也可预结部分货款。
　　瀚丰矿业主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）和钼精粉。瀚丰矿业精矿对外销售的定价一般以精矿中所含的金属的市场价格为基准确定。主要是以上海有色网1#锌锭的价格、1#铅现货的价格，上海期货交易所铜即期合约结算价为基准价，并根据精粉产品中实际金属含量，综合考虑运输费、检斤费等因素确定结算价格；产品销售主要是通过预收货款的方式进行，产品销售对象为长期合作的下游大型冶炼企业。
　　2.公司控股子公司万象矿业目前运营老挝塞班（Sepon）金铜矿，开采方式为露天开采与地下开采相结合。万象矿业拥有金和铜两条独立生产线，年处理矿石能力300万吨以上。主要产品为黄金和电解铜，黄金产品为含金30%-80%、含银20%-70%的合质金，通过招标方式在全球范围内遴选销售客户，主要为国际大型黄金精炼厂，可以选择按公司检验结果的95%以现货价销售或者次日精炼结果确定后以现货价全部出售，客户在销售当天或者次日支付销售款。万象矿业阴极铜为伦敦金属交易所A级品质，合作客户为国际大宗商品贸易商，销售模式根据国际贸易规则由双方协商确定。
　　3.公司控股子公司金星瓦萨目前运营加纳瓦萨（Wassa）金矿，开采方式为露天开采与地下开采相结合，选厂年处理矿石能力270万吨以上。金星瓦萨主要产品为含量80%以上的合质金，产品委托给通过招标方式确定的大型黄金精炼厂销售，定价基准为伦敦金银市场协会现货黄金定盘价，在送达冶炼厂完成冶炼当日定价，一般在在定价三日内完成结算回款。
　　4.控股子公司广源科技是一家专业处置工业危险废物、拆解废弃电器电子产品、资源综合利用和动力电池回收的综合型环保企业，享受国家废弃电器电子产品处理基金补贴，目前年拆解能力265万台；2022年1月，经合肥市生态环境局审批批准，取得《危险废物经营许可证》，开展合肥市危险废弃物综合转运处理中心业务，广源科技小微企业危险废物收集贮存转运中心项目具备《国家危险废物名录》中危险废物13个大类67个小类的经营资质，具有收集、贮存危险废物10,000吨/年的能力。广源科技废弃电器电子产品拆解业务流程严格按照按生态环境部和工业和信息化部《废弃电器电子产品规范拆解处理作业及生产管理指南（2015年版）》执行，主要采用人工拆解与机械处理相结合的综合拆解处理技术，并对拆解后的物质进行深度机械分选分离等综合处理。广源科技将合肥市作为主要原料采购市场，并布局合肥周边30多个县市，与当地规模较大的客户每月签订采购合同，结合市场行情及供应商运输距离等因素采用市场浮动定价，根据拆解产物数量和市场行情确定销售批次时间，竞标报价，货物由客户现场自提，款到发货。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　目前公司的主营业务为黄金、有色金属采选业务。公司的核心竞争力主要体现在资源、技术及管理等方面。
　　（一）进取的管理团队和良好的激励机制
　　公司的经营管理团队由在矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，涵盖企业管理、采矿、选矿、地质、测量、财务、法律等各个专业。董事长王建华先生带领管理层转变观念，打开边界，提升整体认知水平，进行了深刻的内部改革，公司管理团队的认知格局日渐提升，自我成长意识逐渐提高，自我追求理念逐渐形成。通过员工持股计划等方式，使股份向一线渗透，核心骨干与公司发展深度绑定，让“共生共长，共担共享”深入人心，落到实处。经过近几年的探索和实践，公司逐步建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
　　通过实施海外并购，公司不仅获得了优质资产和资源储备，而且获得了国际先进的技术和矿山管理方法、管理模式以及国际化人才队伍，为公司可持续发展奠定了基础。
　　（二）进一步获取资源的潜力
　　境内黄金矿业子公司所属部分矿山的矿石品位较高，属于国内当前少有的高品位富矿床，相比同类黄金矿山企业，黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。同时，公司黄金矿山分布于全国重点成矿带，有进一步获取资源的潜力。
　　公司控股子公司万象矿业运营的塞班金铜矿是老挝最大的有色金属矿山，享有包括塞班矿区在内的合计1,000余平方公里范围内的矿产资源勘探及开采的独占权利，探矿前景广阔。公司控股子公司金星资源核心资产为位于加纳的瓦萨金矿，瓦萨金矿位于著名的阿散蒂金矿带上的成矿有利地段，矿区及外围找矿潜力仍然巨大，瓦萨金矿的矿权范围在阿散蒂金矿成带南部的东缘，走向长约70公里，是加纳拥有矿权面积最大的大型黄金企业。
　　公司全资子公司瀚丰矿业为锌铅铜钼多金属矿业企业，瀚丰矿业所在的“吉林天宝山－开山屯”区域为重要矿产资源重点勘查区，该区域成矿地质条件优越，是重要的多金属矿化集中区。
　　（三）良好的技术研发能力
　　老挝塞班金铜矿、加纳瓦萨金矿都已持续稳定运营15年以上，拥有国际先进的矿业生产技术，通过自主攻关及外部交流，塞班矿选矿回收率自投产之初提升了近20%；吉隆矿业和华泰矿业新采用的“尾矿脱氰压滤工艺”改变了原尾矿压滤排放工艺，尾渣总氰含量及其它有害元素含量均符合《黄金行业氰渣利用与处置污染控制技术规范》要求，为国内同行业选矿氰渣尾矿技术处理摸索出了新途径。经中国黄金协会组织专家鉴定，吉隆矿业与长春黄金研究院共同完成的《氰化尾渣脱氰处理关键技术研究与应用》项目成果具有创新性，环境效益、经济效益和社会效益显著，达到了国际先进水平。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2023年度，公司实现主营业务收入721,635.24万元，其中，采矿业板块：生产矿产金14,354.01公斤，较上年增长5.79%，电解铜0.65万吨，较上年增长0.81%，主营业务收入681,801.45万元。资源综合回收利用板块：2023年度广源科技实现拆解废弃电器电子产品176.45万台套，同比增加25.13%，拆解残次品7,137.95吨，主营业务收入39,833.80万元。2023年度采矿业和资源综合回收利用两个板块主营业务收入占比分别为94.48%和5.52%。截止报告期末，公司总资产1,871,779.27万元，归属于上市公司股东的净资产615,199.01万元，分别比上年同期增长6.69%和18.59%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　从行业发展情况看，黄金行业积极响应新时代高质量发展要求，在国家产业政策的指导下继续加大结构调整力度，加快转变发展方式，不断加强资源整合，提高产业集中度；加大资源勘探和重点矿区的开发建设力度，努力推进科技创新，降低成本，提高资源回收率；狠抓节能减排，加强矿山生态修复，提高矿产资源开发保护水平，打造绿色矿山，逐步走上健康发展之路。初步形成了大型企业集团主导行业发展的战略格局，由规模速度型向高质量效益型的转变。同时，诸多企业积极践行国家“一带一路”倡议，黄金企业“走出去”成效显著，国际竞争力和影响力不断提高，黄金行业在困境中实现了和谐有序发展。
　　从黄金价格历史表现来看，黄金价格与实际利率水平和美元指数表现出较高的负相关性，随着全球通胀放缓，美联储加息停止，美元相较于其他各国的资产吸引力相对减弱，实际利率下行，黄金价格有望继续表现强势。
　　黄金是公司主要产品，2020年至2023年，公司黄金产量分别为4.59吨、8.10吨、13.57吨、14.35吨，实现连年增长，通过内部探矿增储和外部资源整合并购，保有资源量显著增加。公司积极践行国际化战略，在投资资源方面境内外同步拓展，并形成了融合、合作的管理理念，公司已具备成为国际化、专业化大型黄金矿业公司的发展潜力和基础。公司为全国重点黄金企业集团，并于2023年成为上海黄金交易所综合类会员。在矿山安全、环境保护ESG和谐发展方面多次获得所在国家奖励表彰。公司让尽可能多的人在企业发展中受益的理念受到广泛认同。
　　（二）公司发展战略
　　公司践行“让更多的人因赤峰黄金的发展而受益”的核心价值观，专注黄金矿山的开采与冶炼，聚焦海内外优质黄金矿山资源，做专注、专业的黄金矿业公司；积极探索应用新技术、新工艺，高效开发矿产资源；以人为本，聚集人才，建设素质高、专业强的经营团队，大力推进管理创新；公司积极承担应负的社会责任，重视环境保护，关心社区福利及公益事业，保证公司持续高质量发展，树立富有时代特征的企业形象。
　　公司坚持“以金为主”的发展战略，坚定不移地发展黄金矿业主业，抓住国家经济结构转型的战略机遇，最大限度地为股东创造经济价值与社会价值。公司的发展目标是技术领先、管理科学、成本优势明显、资源储量丰富、核心竞争力突出、在黄金市场和资本市场具有良好声誉的国际化黄金矿业上市公司，公司的发展愿景是“成为全球欢迎的主要黄金生产商”。
　　（三）经营计划
　　2023年，公司预算合并范围内矿产金总产量计划14.60吨，实际完成14.35吨，完成年计划的98%。全年预计实现主营业务收入65.38亿元人民币，归属于母公司的净利润6.5亿元人民币，实际实现主营业务收入72.16亿元，归属于母公司的净利润8.04亿元，分别完成年计划的110%和124%，均超额完成年初预算。
　　2024年，公司将持续研发应用新技术，并继续通过集中采购、组织结构和人员优化等措施狠抓降本控费，谨慎预估黄金产量和黄金销售价格，在不包括各项正变因素影响的情况下，预算合并范围内黄金产销量16.02吨，电解铜5,300吨，铜铅锌精粉35,800吨，钼精粉600吨，稀土氧化物3,700吨。全年预计实现营业收入88亿元人民币，实现归属于母公司的净利润11亿元人民币。
　　（四）可能面对的风险
　　1.商品价格波动风险
　　公司的主要产品黄金、电解铜等属于贵金属和大宗有色金属商品。公司的盈利水平与商品价格密切相关。影响商品价格波动的因素包括全球供给及需求、远期交易及其它宏观政治经济因素（如地缘政治、局部战争、通货膨胀、利率、汇率、全球经济状况预测等），在这些因素的综合作用下，国际大宗商品市场供求及价格会产生较大波动，由于上述因素具有不可控性，其变化可能对公司的经营构成不利影响。
　　随着公司采矿业务规模的不断扩大，公司矿山资源优势和规模效应将逐步体现，加之成本控制效果显著，公司对未来业绩会有一定掌控能力。同时，公司通过研究、分析商品价格走势，合理运用金融工具开展商品套期保值业务，主动对商品价格风险实施管理，规避商品价格波动风险，争取以预期的价格销售产品，减少商品价格波动对公司盈利的不利影响。
　　2.安全生产和环保风险
　　公司矿山子公司的采矿方式为露天开采和地下开采，大部分矿山开采工序涉及到爆破，需要使用爆破品，部分矿山选矿工序中需要使用氰化钠等化学品，存在一定的危险性。同时由于公司采矿涉及多项风险，包括自然灾害、设备故障及其他突发性事件等，这些风险可能导致公司的矿山受到不可预见的财产损失和人员伤亡。
　　公司在矿产资源开采、选冶过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣的排放。矿产资源的开采，不仅会产生粉尘及固体废物污染，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。上述事项的发生可能对公司的业务前景、财务状况及经营业绩造成不利影响。
　　公司已建立一整套遵守国家环境保护条例、控制污染物排放的环保体系；按照国家规范的标准和管理要求采矿、选矿和冶炼，公司脱氰选矿工艺达到《黄金行业氰渣污染控制技术规范》要求。按照较高的标准制定并严格执行安全生产的相关规章制度，确保开发一片、治理一片、恢复一片，实现废渣无害化、资源化，废水综合利用，投入大量资金建设环保设施，建立了完善的环保管理与监督体系，以避免因环保安全等问题对公司造成不利影响。
　　3.境外投资国别风险
　　公司境外投资规模不断增加，境外项目国别政治、经济、文化发展水平差异较大，存在一定的国别政治、政策风险。 收起▲