一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　铜：2024年上半年沪铜价格创历史新高后小幅回落，累计涨幅14%。一季度铜矿供应逐渐趋紧，但美国就业市场紧张及美联储官员“鹰派”表态打击3月降息预期，沪铜前两个月维持区间偏强震荡。3月中旬，海外降息预期前移和极低的加工费导致国内冶炼厂减产预期发酵，宏观面和供需面共同推动铜价突破71,000元/吨强压力区间。之后，国内政策信号的释放及经济数据的转好驱动铜价持续走高。5月中旬Comex铜挤仓事件发生，国内铜价创出历史新高达到88,940元/吨。5月下旬美国降息预期延后、美铜市场挤仓风险平息、国内铜库存超季节性累积等因素作用下，铜价... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　铜：2024年上半年沪铜价格创历史新高后小幅回落，累计涨幅14%。一季度铜矿供应逐渐趋紧，但美国就业市场紧张及美联储官员“鹰派”表态打击3月降息预期，沪铜前两个月维持区间偏强震荡。3月中旬，海外降息预期前移和极低的加工费导致国内冶炼厂减产预期发酵，宏观面和供需面共同推动铜价突破71,000元/吨强压力区间。之后，国内政策信号的释放及经济数据的转好驱动铜价持续走高。5月中旬Comex铜挤仓事件发生，国内铜价创出历史新高达到88,940元/吨。5月下旬美国降息预期延后、美铜市场挤仓风险平息、国内铜库存超季节性累积等因素作用下，铜价高位回落至78,000元/吨附近。
　　铅：2024年上半年沪铅价重心稳步抬升，累计涨幅达22%。供应端是驱动铅价持续上行的核心因素，原生铅方面铅精矿供应持续紧张，矿山扰动时有发生，TC跌至历史极低，原生铅炼厂检修增多；再生铅方面，废旧电瓶紧张驱动再生铅成本支撑持续抬升，再生铅炼厂不断增加，资源回收企业向自然人“反向开票”政策实施，加剧废旧电瓶短缺，供应端约束下做多资金积极涌入，各种因素推动下6月末铅价逼近19,500元/吨，创下近6年新高。
　　锌：2024年上半年沪锌价偏强运行，累计涨幅14%。一季度海外矿山扰动频发，且欧洲、韩国冶炼厂减产带来利多支撑，但受LME锌大幅交仓、国内消费季节性走弱影响，锌价维持震荡运行。4月初至5月底，国内利好政策逐步落实，宏观偏好氛围延续，同时全球锌矿紧缺程度加剧，内外TC持续下滑，炼厂利润倒挂，推升锌估值，于5月底创上半年高点25,365元/吨。6月锌价高位调整，风险偏好回落，锌价回吐宏观溢价。随后下游刚需采买补库增多，TC下跌确认传导至冶炼端出现减产，锌价在23,000元/吨附近逐步企稳震荡反弹。
　　贵金属：2024年上半年贵金属价格偏强震荡运行，沪金价格涨幅15%，沪银价格涨幅30%。1-2月，美国通胀数据超预期虽压制了降息预期，但在地缘政治等支撑下，贵金属价格维持区间震荡。进入3月，美国经济数据普遍欠佳，降息预期卷土重来，同时全球央行持续强势购金、中东和俄乌地缘紧张，叠加“再通胀”交易驱动贵金属启动新一轮强势上涨行情。4月中旬至6月底，受黄金多头集中获利了结及前期驱动因素走弱影响，黄金整体维持高位震荡。
　　4月中旬至4月底，白银一度跟随黄金受到压制，但在5月初至5月底，白银受益于“金融属性支撑、工业品属性提振”走出独立于黄金的上涨行情，随后由于美联储偏鹰表态将年内降息预期降至1次，加上显性库存略有回升导致工业属性支撑减弱，白银高位回落至宽幅调整。
　　铁矿石：2024年上半年铁矿石价格呈现高位震荡的走势，价格重心处于近几年偏高水平。一季度终端需求疲弱，铁矿石重心下移。进入4月，行业利润逐渐好转，钢厂的生产动力明显提升铁矿石需求逐步得到支撑，价格逐步反弹至925元/吨。6月，铁矿石港口库存持续累积，供强需弱格局之下，铁矿石价格承压下行至800元/吨附近。
　　钼精矿（40%-45%）：2024年上半年，钼精矿震荡走高，累计涨幅为15%。一季度钼精矿价格先涨后降，在2月末和3月中上旬，钼精矿价格涨破3400元/吨度。随着部分钢厂停产检修等因素的影响，钼精矿价格回调。二季度，下游钢厂产量恢复，对钼精矿需求显著增加，钼精矿供应偏紧矛盾加剧，钼精矿价格持续上涨接近3900元/吨度。6月末国际钼价冲高回落，钢企招标进度放缓，小幅回落至3700元/吨度附近。
　　（二）主营业务情况
　　公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，以及钼、镍、钒、黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售，同时涉足盐湖化工产业。公司矿山主要产品有铜精矿、钼精矿、锌精矿、铅精矿、铁精粉等；冶炼主要产品有电解铜、锌锭、电铅、偏钒酸铵等；盐湖化工主要产品有高纯氢氧化镁、高纯氧化镁、无水氟化氢等。
　　1.矿山
　　公司按照总体战略部署，全力推动矿山板块科学发展、创新发展和可持续发展，统筹协调矿山板块公司生产经营、安全环保、科技创新、人才培养和党的建设等各项工作，推进“三大变革”取得突破性进展，深入开展“六个一流”创建活动和智慧矿山建设，拓展资源储备，巩固矿山主体地位。
　　截至2024年6月30日，公司总计拥有保有资源储量为铜金属量593万吨、铅金属量154万吨、锌金属量266万吨、钼金属量37万吨、五氧化二钒64万吨、镍金属量27万吨、金金属量13吨、银金属量2,052吨，铁（矿石量）29,649万吨，氯化镁3,046万吨。
　　2.冶炼
　　公司以谋求高质量发展为主线，以改革创新为动力，以结构调整为抓手，不断提升工艺技术水平，使有色金属冶炼规模和效益同步提升，产业格局更加完善。经过多年创新发展，有色金属冶炼板块实施了一批产业升级改造重大项目，2024年末将形成电解铜30万吨/年、电解铅20万吨/年、金锭6吨/年、银锭430吨/年、锌锭10万吨/年、锌粉1万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的产能规模，行业发展比较优势明显。
　　冶炼单位深入贯彻“生态优先、绿色发展”理念，坚定不移走“资源节约、低碳消耗、绿色发展、循环利用”的绿色发展之路，实现资源“吃干榨净”。西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统、推动区域双循环经济体系建设的关键工程，持续提升铅、金、银主产品产能，同时高效回收铜、锌、锑、铋、锡等有价金属，实现资源综合利用。青海铜业积极推动白烟尘、尾矿渣、阳极泥等副产品回收利用，发挥最大经济效益。青海湘和2024年开展锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目，持续开展系统挖潜工作，提高锌锭产量。西部铜材持续增强绿色发展水平，提高共伴生资源综合利用效率，形成新的发展优势和增长动能。
　　3.盐湖化工
　　公司积极融入世界级盐湖产业基地建设，积极投身盐湖资源有效开发利用，积极推动盐湖产业高端化、绿色化、智能化发展。公司已通过股权投资等方式进入盐湖提镁、盐湖提锂等相关领域。西部镁业是国内第一家也是唯一一家生产规模达到10万吨以上的盐湖镁资源开发高新技术企业，入选国务院国资委“科改示范企业”及“创建世界一流专业领军示范企业”，2024年入选青海省科技小巨人企业，后续将持续增强盐湖氧化镁沉钴市场竞争力。同鑫化工以生产无水氟化氢为主业，同时消化冶炼单位的副产品硫酸，未来可依托自身资源开发优势介入萤石矿开发领域和氟化工中下游产业链，促进公司产业结构升级。
　　4.贸易
　　公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌等有色金属贸易及期货套期保值业务。公司下属上海、香港两公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采购综合效益，并逐步优化购销渠道。
　　公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用“西矿”牌电解铜、锌锭注册交割优势，通过期货、现货两个市场，不断摸索、创新营销贸易交易模式，提高汇率和金融衍生品市场风险管理能力，积极捕捉境外资源和产品市场的机会。公司优化产品议价能力，后续还将积极推动铅、金、银等交割品牌的注册工作。
　　5.金融
　　控股子公司西矿财务是原中国银保监会批准设立的非银行金融机构，为成员单位提供金融服务。报告期内，西矿财务进一步发挥“资金归集、资金结算、资金监控和金融服务”平台功能，业务保持稳健发展，在促进公司资金集中管理、防范资金风险、提高资金效益、有效配置资源等方面发挥了重要作用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）主要财务指标
　　2024年1-6月，公司实现营业收入249.77亿元，较上年同期增长10.11%，实现利润总额31.58亿元，较上年同期增长26.44%，实现净利润27.48亿元，其中归属于母公司股东的净利润16.21亿元，较上年同期增长7.55%，增长的主要原因是本期铜精矿产量、价格较上年同期分别增长42%、13%。
　　（二）主要产品产量
　　部分产品未完成计划产量的原因如下：
　　1.铁精粉：主要是计划性停产。
　　2.精矿含金：主要是原矿品位低于计划指标。
　　（三）经营情况分析
　　根据公司2024年度财务预算，计划实现营业收入390亿元，利润总额39亿元，公司上半年收入及利润均完成了半年度预算。2024年公司开展“提质增效重回报”专项行动，在确保公司生产经营平稳运行的前提下，夯实产业发展基础，推进实践精益管理，推动科研攻关和数字化建设，提高公司经营质量。
　　1.主产品稳定增长，技术指标持续提升
　　报告期内，公司所属矿山按照生产经营计划稳步运营，铜精矿产量较上年同比增长42%，钼精矿较上年同比增长39%，铁精粉较上年同比增长17%，精矿含银产量较上年同比增长14%。冶炼单位全面优化升级冶炼系统，报告期内，电解铜产量121,548吨，较上年同比增长44.12%，其中，青海铜业生产电解铜85,324吨，较上年同比增长53.95%，西部铜材生产电解铜34,022吨，较上年同比增长29.26%。锌锭产量60,620吨，较上年同比增长6%。盐湖化工企业积极投身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁58,919吨，完成计划的58.92%。
　　各单位选矿回收率总体完成较好，大部分单位的选矿回收率较上年同期有所提升。四川鑫源呷村银多金属矿一选厂铜铅锌综合回收率提升2.44个百分点，金回收率提升2.73个百分点，银回收率提升4.19个百分点。西藏玉龙铜矿一车间钼回收率提升0.98个百分点，二车间投产后各项指标达到设计标准。新疆瑞伦铜镍矿镍回收率提升2.61个百分点，铜回收率提升2.69个百分点。各项技术指标的有效提升为推动公司产业升级、技术进步奠定了坚实基础。
　　2.科学推进产能扩张，产业增长前景可期
　　报告期内，玉龙铜业按计划开展3000万吨扩能项目前期手续办理工作，目前已完成《三期工程开发利用方案》等九项报告编制并取得评审意见。双利矿业二号铁矿露转地改扩建工程总体施工形象进度与计划进度持平，正在持续推进。
　　公司紧盯重点工程项目，高效率推进项目建设。西部铜业多金属选矿（二选）技改工程建成后，铅锌选矿处理能力将达到150万吨/年；西部铜材节能环保升级改造项目正按照既定时间节点向前推进，目前项目建设已进入冲刺阶段，项目建成后将增加10万吨电解铜产能；西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目是青海省“十四五”规划重点项目，也是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统，推动区域双循环经济体系建设的关键工程。青海湘和锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目将持续开展系统挖潜工作，通过增加氧化锌替代锌焙砂、回收铟金属等工艺，增加公司效益。以上各项工程项目正在按照计划正常推进，预计下半年试生产。
　　3.持续增加研发投入，加大科技项目攻关力度
　　公司制定10项公司级重点研发项目，开展“含钒混合料隧道窑空白焙烧工艺制度优化”等3项揭榜挂帅活动，获批立项2项政府级科研项目，其中一项国家重点研发计划课题。申请国家专利36件，其中发明专利5件；授权专利34件，其中发明专利13件。报告期内，西部镁业入选青海省科技小巨人企业，青海湘和被认定为青海省知识产权优势企业，西部铜材认定为内蒙古自治区企业研究开发中心。
　　4.践行绿色低碳发展理念，筑牢安全发展底线
　　持续压紧压实“不安全不生产、不环保不生产、不合法合规不生产”的底线要求，持续抓实安全教育培训，加大外包队伍安全管理力度，加强矿山救护队建设，常态化开展应急演练，有效应对各类突发事件，压紧压实公司安全生产主体责任，防范遏制各类生产安全、生态环保事故，坚决守护好公司安全稳定发展大局。同时强化安全督导检查工作，成立5个综合检查组对17家生产经营单位从安全环保目标任务、安全生产主体责任落实完成情况等10个方面开展了安全督导检查工作。公司成立矿山安全专项检查及诊断工作组，重点对公司所属10家矿山单位的生产系统、尾矿库等开展安全检查；委托中介机构对公司所属省内冶炼化工单位开展特种设备和消防专项诊断评估，进一步梳理各单位存在的问题及管理盲区，提升本质化安全水平。
　　5.提质增效，筑牢高质量发展根基
　　2024年为公司“高质量发展管理提升年”，公司全面加强生产经营全流程精益管理，细化提升措施全力推动高质量发展取得实实在在成效。生产经营管理提升方面，地采矿山贫化率、玉龙铜业一车间钼回收率、二车间铜回收率等已完成提升目标；安全环保管理提升方面，新疆瑞伦、哈密博伦已入选新疆维吾尔自治区绿色矿山名录；合法合规管理提升方面，健全分子公司全流程合规体系，公司所属全资、控股16家分子公司均已成立了合规委员会，完成合规管理体系搭建；ESG管理提升方面，主流ESG评级稳中有升，标普CSA ESG评分提升至35分，综合得分在294家金属、非金属与采矿业行业上市公司中位列第三。其他管理提升工作持续开展，公司将全力护航改革发展，推动公司迈向高质量发展新布局。

　　三、风险因素
　　1.产品价格波动的风险
　　公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
　　2.采矿和冶炼属于高风险行业
　　采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
　　3.矿产资源量和可采储量估测的风险
　　公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.获取西部资源的地域优势
　　公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。
　　2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
　　公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集团提供了良好的资源基础。
　　3.科技创新优势
　　公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿山、冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，加强选矿实验研究，在药剂、磨矿、解离等方面加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
　　4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
　　公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
　　5.ESG管理引领可持续发展
　　公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。
　　6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
　　公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金分红83.41亿元，占累计可分配利润的53.55%，近三年平均股息率超6%，进入A股回报榜百强，位于同行业前列，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2023年，公司面对全球经济恢复缓慢、国内外市场需求疲软、大宗商品波动等压力，精心组织生产，夯实产业发展基础，大力推动安全环保工作，推动科研攻关和数字化建设，推进实践精益管理，公司高质量发展取得新的重要进展。　　一、科学部署、精心组织，经营成果实现合理增长　　矿山单位全年完成采矿量2,978万吨，完成年预算的98.92%；出矿量3,114万吨，完成年预算的100.31%；选矿处理量3,009万吨，完成年预算的97.37%。生产铅金属6万吨，增幅17%；锌金属12万吨，增幅7.4%；铜金属13.1万吨；钼金属3,401吨，增幅1.9%；偏钒酸铵1,425吨，增幅24... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，公司面对全球经济恢复缓慢、国内外市场需求疲软、大宗商品波动等压力，精心组织生产，夯实产业发展基础，大力推动安全环保工作，推动科研攻关和数字化建设，推进实践精益管理，公司高质量发展取得新的重要进展。
　　一、科学部署、精心组织，经营成果实现合理增长
　　矿山单位全年完成采矿量2,978万吨，完成年预算的98.92%；出矿量3,114万吨，完成年预算的100.31%；选矿处理量3,009万吨，完成年预算的97.37%。生产铅金属6万吨，增幅17%；锌金属12万吨，增幅7.4%；铜金属13.1万吨；钼金属3,401吨，增幅1.9%；偏钒酸铵1,425吨，增幅24.5%；铁精粉119万吨。冶炼单位全年生产电解铜（含玉龙湿法铜）18.3万吨，增幅10.53%；电铅9万吨，增幅21.78%；锌锭11.9万吨，增幅37.14%；金锭1.8吨，增幅9.6%；银锭131.7吨。盐湖化工单位全年生产高纯氢氧化镁12.8万吨，增幅33%；高纯氧化镁55,438吨，增幅74%。
　　部分产品未完成全年计划产量的原因如下：
　　1.铁精粉：主要是计划性停产。
　　2.精矿含金：主要是原矿品位低于计划指标。
　　3.电解铜：主要是受市场原料供给影响。
　　二、全力建设、夯实基础，产业增长潜力前景可期
　　重点项目推进顺利，矿山冶炼产能有效提升。报告期内，公司高标准、高效率、高质量完成玉龙铜业一、二选厂优化升级改造项目，并在11月8日顺利投产，刷新了高原项目建设的“西矿速度”，为公司高质量发展注入新动力。一二选厂矿石处理能力提升至450万吨/年，玉龙铜业矿石处理能力提升至2280万吨/年，为保障国家铜资源供应安全贡献了企业力量；加快绿色低碳循环发展，启动西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目建设，推动循环经济体系再上台阶；推动产业提档升级，有序推进双利二号铁矿改扩建、四川鑫源呷村银多金属矿深部扩能等工程项目，公司新旧动能转换更加有力。
　　整合优质矿产资源，持续夯实资源基础。报告期内收购淦鑫矿业100%股权及其持有的格尔木它温查汉铁多金属矿勘探探矿权，增加铁矿石资源储量4,560万吨，向打造千万吨级铁多金属基地迈出坚实步伐；收购泰丰先行6.29%股权，布局碳酸锂下游磷酸铁锂行业。持续加强地质找矿，全年新增铅锌矿石资源量268万吨，铅+锌金属量16万吨，铁多金属矿资源量467万吨。公司成立了西藏资源开发中心及矿产资源开发工作领导小组，不断实施地质找矿研究，持续夯实公司长远发展的资源根基。
　　做好矿权延续扩能，彰显企业发展潜力。报告期内，公司完成多项矿权的延续及扩能工作，四川呷村银多金属矿证载生产规模由30万吨/年扩至80万吨/年，肃北七角井钒及铁矿证载生产规模由250万吨/年扩至380万吨/年，东台吉乃尔盐湖锂硼钾矿采矿权顺利完成延续，采矿权有效期限自2022年11月16日至2041年11月15日。
　　三、安全发展、绿色环保，节能降碳成效明显
　　大力提升安全管理水平。公司深入贯彻落实企业主要负责人安全生产“十个一”工作制度，细化制定公司安全生产17条具体措施，从机制上压实了安全生产履职责任。扎实开展矿山救护队救援技术竞赛和应急救援演练，组建4支专职矿山救护队和17支兼职救援队，公司应急处置能力得到进一步提升。积极探索创新安全监管模式，扎实开展重大事故隐患专项排查整治行动。首次召开矿山协作单位总部高层安全生产座谈会，建立外包单位管理、培训、检查、考核、奖惩“五统一”管理机制，做到安全管理全覆盖。
　　绿色发展再升级。制定花园式工厂、绿色矿山建设标准，新增西部铜业1家单位为国家级绿色工厂。玉龙铜业荣获“第三届中国有色金属工业年度绿色发展领军企业”。截至目前，公司所属矿山全部达到省级以上绿色矿山标准，绿色发展水平持续提升。
　　节能降碳成效明显。全年新增绿化面积23万m2，碳汇能力及碳汇水平持续提升。广泛使用清洁能源，清洁能源占比65.8%，同期提高4.96%。推广应用余热利用技术，二氧化碳排放量减少5.1万吨。工业固废综合利用水平大幅提升，冶炼、化工单位固体废物安全处置率和废水回用率均达到100%，地下矿山废石利用率达83.8%，绿色制造、清洁生产取得显著成效。
　　四、科技创新、数字赋能，向科技型企业转变
　　科研攻关力度不断加大。有序推进科研项目，全年完成3项国家重点研发计划课题和6项省级专项课题，揭榜挂帅项目——玉龙铜业铁包铜氧化矿资源综合回收应用研究完成中试试验，为解决行业难题和铁铜矿资源开发找到了技术路径。积极开展技术研究，玉龙铜业钼回收率较去年提升4.51%，哈密博伦铁矿全铁回收率提高1.33%，新疆瑞伦钴品位达到计价标准。加大科技创新奖励力度，进一步激发了人才创新创造活力。截至目前，公司累计登记科技成果8项，其中2项成果水平达国际领先，1项成果水平达国际先进。
　　数字化转型不断深入。公司大力推动新一代信息技术赋能新型工业化，着力推动工业发展方式转变、动力变革和效率提升。玉龙铜业、锡铁山分公司智慧矿山建设走在行业前列，已成为全国高原智慧矿山样板工程。建成国内首条5G全自动智能化锌冶炼熔铸产线，荣获千兆光网应用创新大赛西部大区一等奖。建设集团级智慧运营中心，实现了各分子公司生产监控、安全环保、重点工艺及调度数据实时展现。
　　五、精益求精、合规管理，推进精益管理新实践
　　深入健全合规管理组织体系。报告期内公司全面推进合规管理，自上而下建立合规管理组织体系，设立合规管理委员会和首席合规官，编制风险识别清单、合规管理指南和员工行为规范，梳理优化160余项管理制度，扎实开展合规管理培训，强化合规检查问责，有效防范化解风险。
　　识别ESG重点议题，完善ESG体系建设。报告期内公司多部门形成合力，深入梳理公司各产业板块的ESG现状，初步建立分子公司ESG风险识别体系，公司ESG体系建设更加完善。加大与评级机构的主动沟通力度，ESG评级连年上升。2023年公司明晟（MSCI）ESG评级上升为“BBB”，排名行业内领先，同时多家ESG评级指数持续上升。
　　坚持发展成果与投资者共享。报告期内，公司向全体股东派发现金红利33.36亿元，股息率位于全国上市公司前列。在A股持续下行的背景下，控股股东两次实施增持计划，充分凸显公司的长期投资价值。积极维护投资者关系，与机构投资者深度交流，不断挖掘和引入价值投资者，长线价值投资者日益增多。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　2023年，我国有色金属行业坚持稳中求进工作总基调，积极应对来自国内外的挑战，实现平稳发展，工业增加值、主要产品产量、实现利润、固定资产投资等反映行业运行的主要指标增速均超过全国工业平均水平，为国家经济的稳定运行提供了重要支撑。据国家统计局数据，2023年有色金属行业工业增加值同比增长7.5%，增幅较工业平均水平高2.9个百分点。十种有色金属产量7,470万吨，同比增长7.1%，首次突破7,000万吨。价格方面，2023年，铜、铅现货均价分别为68,272元/吨、15709元/吨，同比分别增长1.2%、2.9%；锌、电池级碳酸锂现货均价分别为21,625元/吨、26.2万元/吨，同比分别下跌14%、47.3%。
　　（二）主要产品价格回顾
　　铜：2023年美联储货币政策预期成为影响铜价的重要因素，铜价随预期摆动整体呈现宽幅震荡走势，波动区间逐步收敛。1月上旬市场对中国复苏的强烈预期，市场风险偏好显著回升。进入4月，美国中小银行危机发酵，国内经济复苏明显不及预期，铜价格快速回落，跌幅超过10%。5月之后价格重心逐步上行，美国结束加息周期的预期、美元指数震荡回落、国内库存的大幅下降、经济政策的出台等因素，对铜价形成了支撑。多重因素影响下铜价在年末重回70,000元/吨的高位。2023年沪铜运行区间为：62,690-71,500元/吨。
　　铅：2023年铅价呈现震荡上行的走势，其中上半年价格走势较为平稳，下半年波动明显加剧。年初受消费淡季和累库影响，铅价高位回落。下半年受再生铅原料供给紧张影响，再生铅成本支撑稳步抬升。同时，海外铅锭货源偏紧，伦铅出现多次挤仓，带动国内铅价上行。年底消费进入淡季，价格回落。2023年沪铅运行区间为：15,015-17,540元/吨。
　　锌：2023年锌价整体呈现L型走势。二季度国内在供应增长需求走弱的压力下，锌价承压下行，跌幅高达25%。进入6月，在供应紧张预期和成本支撑下，锌价震荡反弹。国内冶炼厂下半年维持高开工状态，锌价反弹空间受限，四季度，锌价处于供需矛盾交织的震荡状态。2023年沪锌运行区间为：18,600-24,080元/吨。
　　贵金属：2023年以来，尽管海外处于高利率环境，受经济降温及在地缘问题等事件影响，时有“抢跑”交易，年内金价多次出现快速拉升行情，国内金价受到人民币贬值等因素影响表现较外盘更强，沪金累计上涨14.4%，2023年沪金价格运行区间为：408.5-486.48元/克。国内白银则在光伏用银需求不断上升和电子电气需求复苏等工业属性提振下，叠加人民币贬值的利多，价格表现较好，年内累计涨幅超过10%，2023年沪银价格运行区间为：4,756-6,343元/千克。
　　铁矿石：2023年，铁矿石绝对价格中枢不断上移，趋势性节奏较为清晰。一季度延续上年11月宏观政策改变后的行情，价格在宏观向好预期之中不断推升。至三月中旬，旺季成材需求偏弱，铁矿石价格回落。三季度减产预期落空，打开一段上涨的空间。四季度“万亿特别国债”推出，铁矿石累库不及预期，钢厂超预期补库，价格持续上行，创2021年8月以来新高。2023年大商所铁矿石价格运行区间682-985元/吨。
　　钼精矿：2023年钼需求保持稳中有增，供应方面海外钼矿受入选品位、回收率等影响出现减产，钼价高位运行，年内钼均价创十余年来新高，全年震荡区间2,800-5,600元/吨度。
　　（三）行业政策变化
　　1.2023年1月，自然资源部发布《矿业权出让交易规则》进一步规范矿业权出让交易行为，加强矿业权市场建设，确保矿业权出让交易公开、公平、公正，不断提升矿业权出让交易的效率和效果，维护国家权益和矿业权人合法权益，为保障国家能源资源安全提供制度支撑。
　　2.2023年3月，财政部、自然资源部、税务总局发布《矿业权出让收益征收办法》，进一步健全矿产资源有偿使用制度，规范矿业权出让收益征收管理，维护矿产资源国家所有者权益，促进矿产资源保护与合理利用，推动相关行业健康有序发展。
　　3.2023年5月，自然资源部发布《关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》。《通知》旨在进一步优化矿产资源领域营商环境，服务新一轮找矿突破战略行动，增强能源资源保障能力，在原有矿业权登记管理政策基础上，放宽在矿业权转让等方面的限制，精简审批登记环节和申请要件的条件。
　　4.2023年7月，自然资源部发布《关于深化矿产资源管理改革若干事项的意见》，《意见》在全面推进矿业权竞争性出让、严格控制矿业权协议出让、积极推进“净矿”出让、调整探矿权期限等方面提出具体意见。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，以及钼、镍、钒、黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售，同时公司涉足盐湖化工产业。公司矿山主要产品有铜精矿、钼精矿、锌精矿、铅精矿、铁精粉等；冶炼主要产品有电解铜、锌锭、电铅、偏钒酸铵等；盐湖化工主要产品有高纯氢氧化镁、高纯氧化镁、无水氟化氢等。
　　1.矿山
　　金属矿山开发是长期支撑公司稳定发展的主业，公司全资持有或控股十五座矿山，其中，有色金属矿山6座、铁及铁多金属矿山8座、盐湖矿山1座：西藏玉龙铜矿、青海锡铁山铅锌矿、内蒙古获各琦铜矿、四川呷村银多金属矿、四川会东大梁铅锌矿、新疆瑞伦铜镍矿、新疆哈密白山泉铁矿、甘肃肃北七角井钒及铁矿、青海格尔木拉陵高里河下游铁多金属矿、内蒙古双利铁矿、格尔木磁铁山铁矿、青海格尔木野马泉铁多金属矿、青海格尔木它温查汉铁多金属矿、它温查汉西铁多金属矿、青海格尔木团结湖镁盐矿。
　　公司以持续做好矿山“六个一流”工作为推动高质量发展的强大引擎，奋力描绘高质量发展蓝图。公司所属地下有色矿山全部实现充填式采矿工艺，降低工业固体废料排放，稳定矿山生产能力，提高资源利用率，改善矿山贫损指标，开采回采率居行业领先水平；锡铁山智慧矿山入选工信部物联网集成创新与融合应用类示范项目、国家矿监局矿山领域机器人应用优秀场景名单、5G+示范项目，玉龙铜业智慧矿山荣获西藏自治区数字化转型骨干企业。
　　铜板块：拥有国内优质铜矿资源，铜、钼精矿产量持续增长。
　　公司拥有铜金属保有资源储量605万吨，主力矿山为西藏玉龙铜矿和内蒙古获各琦铜矿。玉龙铜矿位于西藏自治区昌都市，是一座超大型斑岩型矿床，具有铜品位高、装备先进等优势。截至2023年底，玉龙铜矿拥有铜矿石资源量8.55亿吨，铜金属保有储量558.28万吨，铜平均品位为0.66%。2023年11月，玉龙铜矿一二选厂改扩建项目完成，矿石处理能力提升至2280万吨/年。
　　铅锌板块：国内重要铅锌精矿生产商，铅锌资源储量丰富。
　　公司拥有铅金属保有资源储量155万吨、锌金属保有资源储量270万吨，主要矿山包括锡铁山铅锌矿、会东大梁铅锌矿、呷村银多金属矿。锡铁山铅锌矿为公司主力铅锌矿，位于青藏高原柴达木盆地北缘构造带的西段，是我国西部重要成矿带之一，贡献公司铅锌精矿产量超50%。截至2023年底，锡铁山铅锌矿拥有矿石资源量1839万吨，铅锌金属保有储量146万吨，铅锌平均品位为7.96%。呷村银多金属矿属于铜铅锌银共生矿床，2023年10月，呷村银多金属矿采矿权办理了扩能并取得新采矿权证，证载规模由30万吨/年扩至80万吨/年。另外，全资子公司西部铜业多金属选矿技改工程计划于2024年内完工投产，投产后西部铜业铅锌矿石处理量将从90万吨/年提升至150万吨/年。
　　铁板块：铁矿改扩建积极推进，储备矿山资源丰厚。
　　公司拥有铁矿石资源量3亿吨，主要运营矿山包括内蒙古双利铁矿、新疆哈密白山泉铁矿、肃北七角井钒及铁矿、青海格尔木拉陵高里河铁多金属矿。除以上运营矿山外，公司还拥有青海格尔木它温查汉西、它温查汉铁多金属矿等储备矿山。肃北七角井钒及铁矿于2023年办理了采矿证扩能手续，证载规模由250万吨/年扩至380万吨/年；双利铁矿启动露转地项目，该项目设计矿石采选能力340万吨/年；格尔木西矿资源作为省内铁资源整合平台，主要承担铁资源拓展及开发工作，旗下拥有的它温查汉及它温查汉西两矿区正在办理探转采手续。
　　资源储量：截至2023年12月31日，共有探矿权8个，面积77.74km2；采矿权13个，面积62.82km2，资源拥有量居国内金属矿业企业前列。
　　2.冶炼
　　做精冶炼产业是冶炼板块的战略目标，公司以谋求高质量发展为主线，以改革创新为动力，以结构调整为抓手，不断提升工艺技术水平，使有色金属冶炼规模和效益同步提升，产业格局更具完善。经过多年创新发展，有色金属冶炼板块实施了一批产业升级改造重大项目，行业发展比较优势明显，经营利润持续提升。目前已形成电解铜21万吨/年、锌锭10万吨/年、电铅10万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的产能。
　　公司冶炼单位围绕实现“五个一流”创建活动，建立原料稳定持续的供应体系，优化原辅料配比，提高有价金属的综合回收利用率。优化原料结构，拓展采购渠道，确保高质量原料供给，实现冶炼的低成本运行及有价元素的综合回收。
　　青海铜业、西部铜材两家单位负责铜冶炼的生产运营，青海铜业于2018年建成10万吨阴极铜项目，并于2022年增加5万吨阴极铜产能，将公司整体电解铜产能进一步提升至21万吨/年。2024年西部铜材实施节能环保升级改造项目，采用大极板和永久阴极的电解生产工艺，年产10万吨阴极铜，实现铜电解提质降耗及环保节能升级。西豫金属负责铅冶炼生产运营，2023年4月启动环保升级及多金属综合循环利用改造项目，该项目是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统、推动区域双循环经济体系建设的关键工程。项目建成后，将形成年产电铅20万吨、金锭6吨、银锭430吨生产能力，同时高效回收铜、锌、锑、铋、锡等有价金属，实现资源“吃干榨净”。青海湘和负责锌冶炼的生产运营，生产系统运行稳定，2024年开展绿色提质增效及资源综合利用项目，持续开展系统挖潜工作，提高锌锭产量。西矿钒科技实施的石煤提钒项目采用国内最先进的石煤提钒带余热发电技术，是国内首条完善的绿色石煤提钒环保型生产线，能够实现循环综合利用。
　　3.贸易
　　公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌、铝、镍等有色金属贸易及期货套期保值业务。公司下属上海、香港两公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采购综合效益，并逐步优化购销渠道。公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用西矿牌锌锭注册交割优势不断摸索、创新营销贸易交易模式，提高汇率和金融衍生品市场风险管理能力，积极捕捉境外资源和产品市场的机会。报告期内，公司完成“西矿牌”电解铜上期所交割品牌注册，后续还将积极推动铅、金、银等交割品牌的注册工作。
　　4.盐湖化工
　　公司积极融入世界级盐湖产业基地建设，投身盐湖资源有效开发利用。公司已通过股权投资等方式进入盐湖提镁、盐湖提锂等相关领域。西部镁业持有青海团结湖镁盐矿，拥有镁盐资源量3,046万吨，氯化镁品位36%，是国内第一家也是唯一一家生产规模达到10万吨以上的盐湖镁资源开发高新技术企业，入选国务院国资委“科改示范企业”及“创建世界一流专业领军示范企业”。同鑫化工以萤石资源开发为起点，以生产氟化工产业链中上游产品氢氟酸为主业，同时消化冶炼单位的副产品硫酸。公司未来可依托自身资源开发优势介入萤石矿开发领域和氟化工中下游产业链，促进公司产业结构升级。
　　5.金融
　　控股子公司西矿财务是原中国银保监会批准设立的非银行金融机构，为成员单位提供金融服务。报告期内，西矿财务进一步发挥“资金归集、资金结算、资金监控和金融服务”平台功能，业务保持稳健发展，在促进公司资金集中管理、防范资金风险、提高资金效益、有效配置资源等方面发挥了重要作用。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.获取西部资源的地域优势
　　公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。
　　2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
　　公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集团提供了良好的资源基础。
　　3.科技创新优势
　　公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
　　4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
　　公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
　　5.ESG管理引领可持续发展
　　公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。截至目前，公司在MSCIESG评级为“BBB”级，领先于国内同业。
　　6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
　　公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金分红71.49亿元，占累计可分配利润的56.16%，位于同行业前列，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2023年度实现营业收入427.48亿元，较上年同期增加6%，实现利润总额47.19亿元，实现净利润42.33亿元，其中归属于母公司股东的净利润27.89亿元，较上年同期减少18%，主要原因是电池级碳酸锂、锌现货均价分别同比下跌47%、14%，影响公司享有联营单位东台锂资源的投资收益和锌精矿毛利贡献同比下降。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年，欧美经济体高利率影响渐显，企业和消费者信心下降的趋势可能延续，叠加上地缘冲突升级等因素，全球经济增长动能面临不确定性。相比国际环境，2024年国内经济将持续修复，经济回暖趋势较为确定，但随着海外发达经济体需求的下滑，我国有色金属工业市场也将面临一定的外部扰动。
　　从终端需求来看，光伏、风电、动力电池、新能源汽车及交通工具轻量化等是扩大有色金属消费的增长点，国家发展壮大高端装备、新能源汽车、航空航天等战略性新兴产业，需要大量铜、铝、锂、钼等矿产资源作支撑。同时，国内房地产市场对有色金属消费降幅有望缓解，对铜、铝、钢铁等大宗金属的需求有望企稳。从供应端看，近十年来铜、钼、铅、锌、铁矿等品种资本开支疲软，新的矿山增量不足，多种金属供应瓶颈明显。从流动性看，美联储加息带来的高位美元指数缓慢下行，若2024年下半年开始降息，流动性紧缩的态势将有所缓解，国际市场以美元计价的有色金属价格有望回升。
　　(二)公司发展战略
　　1.机遇与风险
　　“十四五”期间是世界范围内新技术革命和产业变革的机遇期，也是我国以畅通经济循环为主构建新发展格局的机遇期。随着习近平生态文明思想、新发展理念的深入贯彻执行，资源的稀缺性和价值将得到充分体现，有色金属、盐湖资源作为国家战略性资源的优势地位将更加突出。
　　公司所处矿产资源产业经营风险普遍较高，“矿山、盐湖、生态”等资源均为稀缺性资源，资源获取难度大、成本高，如对现有资源的持续开发未能及时补给，长期来看不利于企业的可持续发展。价格方面，国内外铜、铅、锌、铁矿石等矿产资源大宗商品市场，其价格走势除受供需关系影响外，利率汇率等变化也会对价格产生重要影响。尤其是在现阶段全球政治经济动荡加剧的背景下，大宗商品价格频繁波动，将会影响矿产资源产业的生产经营活动。
　　2.总体战略与2024年规划
　　公司大力发展绿色低碳循环经济，建设符合西矿特色的现代化产业体系，以“主业强、管理精、质量高、效益好、实力强”为总体目标，推进“三大变革”取得突破性进展，深入推动矿山“六个一流”、冶炼“五个一流”建设，结合资源优势，全面实施绿色矿山、智慧矿山、绿色工厂、数字工厂建设，积极融入世界级盐湖产业基地建设，实现有色金属、盐湖化工产业高质量发展，金融贸易支撑产业跨越发展，形成产业协同发展新格局。
　　矿山企业以打造一流企业为目标，提升现有矿山产能规模，不断优化采矿方法，降低损失贫化率，提高综合回收率，在推动高质量发展上走在前列。公司积极拓展并购省内外优质矿产资源。加大深部及外围地质找矿力度，不断夯实公司资源根基。冶炼企业持续推进精益管理，强化全过程成本管控，不断提升冶炼系统综合回收水平。盐湖化工企业高效开发利用盐湖资源，瞄准国内外高端镁产品市场需求，加快探索镁产品在凝胶材料、湿法冶金等行业的应用，不断向国际市场打响镁产品西矿品牌。
　　2024年是公司高质量发展管理提升年，公司将继续把高质量发展要求贯穿新型工业化全过程，从资源拓展、生产经营、能源管理、科技信息、安全环保等十大举措开展各方面管理提升工作，形成发展板块清晰、分工更加明确、结构更加合理的产业布局，全力护航改革发展蹄疾步稳，推动公司做强做优做大，在新时代新征程上彰显公司新担当。
　　（1）资源拓展提升
　　通过资源并购及矿业整合，大力推进国内资源开发，加强地质找矿理论研究和技术攻关，加大现有矿山深边部找矿力度，为公司可持续发展提供资源储备。
　　（2）生产经营管理提升
　　梳理、发现制约生产的瓶颈问题，靶向发力、精准施策，矿山单位提高选矿回收率及资源综合利用率，冶炼、盐湖化工单位提高产品产量，优化原料结构，降低库存占用，提高品牌溢价；强化全要素成本控制，深入分析各生产环节成本指标，挖潜增效。
　　（3）能源管理提升
　　全面梳理、分析重点用能单位能源管理工作现状，强化现场调查研究，查找能源管理工作存在的问题，实现能源基础管理进一步规范，能源充分高效利用，能耗、双碳指标持续优化。
　　（4）科技信息提升
　　充分发挥科技创新引领作用，开展“揭榜挂帅”科技攻关，解决“卡脖子”问题，加大科研成果产出转化力度。加快信息技术应用，提升生产单位关键工序数控化率。
　　（5）安全环保提升
　　持续规范安全环保标准化建设，优化安全环保制度体系，有效防控重大安全风险；大力提升矿山综合应急抢险救援能力，不断提高应对各种风险和突发事件能力；坚持绿色发展理念，积极开展绿色矿山、花园式工厂建设，推动公司生态环保提档升级。
　　(三)经营计划
　　1.总体计划
　　2024年公司计划生产的主要产品：铅精矿51,777金属吨、锌精矿109,407金属吨、铜精矿158,715金属吨、钼精矿3,995金属吨、铁精粉1,426,882吨、精矿含金242千克、精矿含银128.10吨、电铅35,558吨、锌锭125,000吨、电解铜217,890吨。
　　2024年计划实现营业总收入390亿元，利润总额39亿元。
　　2.实现计划的措施及要求
　　（1）加快优化产业布局，推动高质量发展提质增效。持续提升矿山规模能力，全面优化升级冶炼系统，高效开发利用盐湖资源，加快布局战略新型产业。
　　（2）深入实施精益管理，筑牢高质量发展稳固根基。用精益管理理念引领生产经营各环节高效运行，全面打造精益企业，大力开展精益单位、精益车间、精益班组建设。
　　（3）全力推动科技创新，激发高质量发展强劲动能。全面提升科技创新精益管理水平，加快布局企业“数智化”转型，深化智慧矿山、智能工厂应用，推动管理智能化升级，不断用创新成果解决生产难题。
　　（4）着力推进人才强企，锻造高质量干部人才队伍。着力培养一批懂技术、会经营、善管理的复合型优秀管理人才，引进一批能解决问题的高精尖科技创新技术人才，打造一批技能精湛、素质过硬的知识型高技能人才，为公司高质量发展提供强有力的人才保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1.产品价格波动的风险
　　公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
　　2.采矿和冶炼属于高风险行业
　　采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
　　3.矿产资源量和可采储量估测的风险
　　公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　2023年上半年有色金属价格走势受国内经济强复苏预期与弱现实主导，整体价格呈现先扬后抑的走势。2023年第一季度国内公共卫生政策优化，以及鼓励消费与扶持房地产市场的一系列政策出台，经济动能快速恢复。出于对国内经济迅速复苏的预期，叠加海外通胀高位回落，美联储加息预期进度放缓，有色金属指数在2023年年初强势反弹，但随着国内经济弱现实仍未明显改善，以及海外通胀韧性使美联储加息的幅度超预期，高利率环境下海外多家银行暴雷引发系统性风险的担忧，有色金属指数在一季度末有所下行。在宏观形势、行业景气度与企业业绩的主导下，2023年二季... 查看全部▼

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　2023年上半年有色金属价格走势受国内经济强复苏预期与弱现实主导，整体价格呈现先扬后抑的走势。2023年第一季度国内公共卫生政策优化，以及鼓励消费与扶持房地产市场的一系列政策出台，经济动能快速恢复。出于对国内经济迅速复苏的预期，叠加海外通胀高位回落，美联储加息预期进度放缓，有色金属指数在2023年年初强势反弹，但随着国内经济弱现实仍未明显改善，以及海外通胀韧性使美联储加息的幅度超预期，高利率环境下海外多家银行暴雷引发系统性风险的担忧，有色金属指数在一季度末有所下行。在宏观形势、行业景气度与企业业绩的主导下，2023年二季度有色金属指数走弱。而从有色金属品种价格走势来看，2023年上半年黄金、白银等贵金属维持涨势，而铜、锌、镍、锂等能源金属价格波动幅度较大。
　　铜：2023年上半年铜价体现为冲高回落后再冲高的走势，中美经济周期错位和宏观预期的不断变化是导致铜价宽幅波动的主要原因。一月，受美联储加息见顶预期升温和国内公共卫生政策全面优化提振，铜价大幅反弹至71,000元/吨左右。四月中旬至五月市场需求预期转弱，尤其是房地产、公路运输，新能源领域疲软，铜价回调至62,400元/吨左右，但是国内出台更多刺激政策的预期再次升温、美联储6月暂停加息、美债上限问题得到解决后铜价迅速回升。预计下半年美联储加息进入尾声，美元指数将走弱。全球多个国家新能源政策持续实施，带动铜消费增长。国内利好政策驱动电网、家电和建筑行业用铜量的回升，叠加全球低库存状态赋予铜价更大的向上弹性，支持价格长期总体向上。
　　铅：2023年初，铅价由16,200元/吨高位回落，上半年多数时间保持在15,000-15,500元/吨之间区间窄幅震荡走势。一季度来看，供需均呈现恢复，矛盾不突出，铅价横盘运行。二季度，需求端进入淡季，但铅锭出口缓解国内淡季累库压力，叠加原料端供应维持紧缺格局，对铅价下方托底。进入6月底，海外现挤仓行情，带动沪铅走强，突破宽幅震荡区间上沿。不过，随着期现价差走扩，国内保值盘不断增多，限制铅价持续性攀升。预计下半年铅基本面矛盾不突出，供应延续稳中趋增，消费旺季需求有望改善，限制铅价波动区间。海外消费韧性或继续带动出口，缓解过剩压力，且原料价格坚挺为铅价提供下方支撑，预计铅价维持区间震荡。
　　锌：2023年上半年，锌价整体呈现震荡回落的走势。国内全面放开后，市场情绪偏暖带动锌价反弹至24,880元/吨附近。随后伴随着美联储官员不断释放鹰派言论，美元止跌回升，国内需求疲弱，锌价承压下行，一度跌至18,600元/吨，触及部分上游成本线。产业端出现了海外高成本矿山停产、国内炼厂检修提前等，多重利多因素刺激下，5月底以来锌价呈现低位反弹的走势，一度反弹至20,600元/吨附近。预计下半年国内冶炼开工率有望处于历史同期偏高位，同时欧洲炼厂盈亏水平回升，驱动产能利用率修复。国内进口窗口长期打开，海外锌锭的流入形成供应压力，同时国内需求边际恢复对锌价形成底部支撑，下半年锌价或呈现区间波动的走势。
　　钼：2023年上半年钼价呈现先涨后跌再稳的走势。2023年1月初至2月中旬，众多钼产品价格大幅上涨，尤其是钼精矿价格创近17年新高，最高达到5,600元/吨度左右。2月中下旬至4月中旬，钼价超预期下降，钼精矿、氧化钼和钼铁价格降幅均超过50%。4月中下旬至6月末，受市场需求增加，再加上国际氧化钼、欧洲钼铁价格止跌反弹，钼价震荡上涨。预计下半年在地方政府加大投资的政策推动下，钢铁企业生产量也逐步恢复，带动钼的需求。同时，在环保要求和“双碳”目标下，钼的产能扩张受到抑制，一定程度上支撑了钼价的坚挺。下游稳健的需求以及原料端供应偏紧的情况支撑钼价中高位运行。
　　贵金属：2023年上半年，贵金属价格走势两度冲高回落，整体呈震荡上行的走势。美联储货币政策预期的不断变化，是导致贵金属价格大幅波动的主要原因。年初市场对于今年美国经济衰退的预期强烈，并认为美联储会在今年开始降息，市场参与者抢跑降息预期，黄金和白银开启上涨行情分别至426元/克、5450元/千克附近。在2月初的议息会议上，美联储放缓加息至25BP落地，但释放鹰派信号，投资者对于美联储降息的预期推迟，美元指数和美债收益率反弹，金银价格回调。3月初，市场担忧银行业危机外溢形成系统性风险，避险需求的推动，贵金属价格强势拉涨，黄金价格上涨至460元/克的历史最高位，白银价格上涨5868元/千克的高位区间后持续保持高位震荡的走势。预计下半年美联储即将结束加息甚至可能开启降息的大背景下，贵金属价格趋势看涨情绪仍然较浓。全球去美元化的趋势强化和央行增持黄金储备数量延续，都将支持贵金属价格走势。贵金属价格在经过长时间的震荡调整中等待美国实际利率进入到下行拐点后，价格有望再创新高。
　　（二）主营业务情况
　　公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，以及钼、镍、钒、黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售，同时涉足盐湖化工产业。公司矿山主要产品有铜精矿、锌精矿、铅精矿、铁精粉、球团等；冶炼主要产品有电解铜、锌锭、电铅等；盐湖化工主要产品有高纯氢氧化镁、高纯氧化镁、无水氢氟酸等。
　　1.矿山
　　金属矿山开发是长期支撑公司稳定发展的主业。报告期内，公司生产铜精矿60,077金吨，锌精矿60,328金吨，铅精矿31,072金吨，钼精矿1,388金吨，镍精矿537金吨，硫精矿72,000吨，铁精粉550,319吨，精矿含金114千克，精矿含银59,424千克，球团129,794吨。
　　设计产量：各矿山设计产量如下（以采矿权证载能力为依据）：
　　截至2023年6月30日，公司总计拥有保有资源储量为铜金属量617.74万吨、铅金属量165.13万吨、锌金属量288.15万吨、钼金属量37.22万吨、五氧化二钒64.43万吨、镍金属量27.12万吨、金金属量12.75吨、银金属量2,146.49吨，铁（矿石量）25,861.46万吨，氯化镁3,046.25万吨。
　　2.冶炼
　　公司以谋求高质量发展为主线，以改革创新为动力，以结构调整为抓手，不断提升工艺技术水平，使有色金属冶炼规模和效益同步提升，产业格局更具完善。经过多年创新发展，有色金属冶炼板块实施了一批产业升级改造重大项目，行业发展比较优势明显。目前已形成电解铅10万吨/年、电解铜21万吨/年、锌锭10万吨/年、锌粉1万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的产能。
　　公司冶炼板块围绕实现“做精冶炼产业”目标，紧抓“五个一流”建设，在成本优化、工艺优化、指标优化上查问题、找差距、补短板，通过精细化管理，冶炼产业各单位创新创效成绩显现，综合回收效益提升。各冶炼单位深入贯彻“生态优先、绿色发展”理念，坚定不移走“资源节约、低碳消耗、绿色发展、循环利用”的绿色发展之路，截至目前，各冶炼单位可绿化面积绿化率达100%，4家单位入选国家级绿色工厂，1家单位入选省级绿色工厂。
　　3.盐湖化工
　　公司积极融入世界级盐湖产业基地建设，积极投身盐湖资源有效开发利用。公司已通过股权投资等方式进入盐湖提镁、盐湖提锂等相关领域。西部镁业是国内第一家也是唯一一家生产规模达到10万吨以上的盐湖镁资源开发高新技术企业，入选国务院国资委“科改示范企业”及“创建世界一流专业领军示范企业”。
　　4.贸易
　　公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌、铝、镍等有色金属贸易及期货套期保值业务。公司下属上海、香港公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采购综合效益，并逐步优化购销渠道。公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用西矿牌锌锭注册交割优势不断摸索、创新营销贸易交易模式，提升盈利水平，控制经营风险；报告期内，公司积极推动铜、铅、金、银等交割品牌的注册工作，贸易板块展现新作为。
　　5.金融
　　公司控股子公司西矿财务是原中国银保监会批准的非银行金融机构，为成员单位提供金融服务。报告期内，西矿财务进一步发挥“资金归集、资金结算、资金监控和金融服务”平台功能，业务保持稳健发展，指标符合监管要求；在促进公司资金集中管理，加强资金监管，防范资金风险；提高资金效益，降低财务成本，优化财务结构，有效配置资源，助力结构调整等方面发挥了重要作用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）主要财务指标
　　2023年1-6月，公司实现营业收入226.84亿元，同比增长30.92%，实现利润总额24.98亿元，较上年同期减少13.45%，实现净利润22.45亿元，其中归属于母公司股东的净利润15.07亿元，较上年同期减少6.1%，基本每股收益0.63元，净资产收益率9.86%。公司上半年克服矿产品价格下跌等因素影响，积极降本增效，内部挖潜，实现了经营业绩稳定，保持了高水平盈利。
　　（二）主要产品产量
　　部分产品未完成计划产量的原因如下：
　　1.铜精矿、铁精粉、精矿含金、精矿含银：主要是部分矿山受季节性限电影响，处理量低于计划指标；
　　2.电解铅、电解铜：主要是受市场因素影响计划性停产检修。
　　（三）经营情况分析
　　报告期内，在市场价格波动的情况下，公司按照“时间过半、任务过半”的总要求，基本完成了半年度生产任务。根据公司2023年度财务预算，计划实现营业收入325亿元，利润总额40亿元，公司上半年收入及利润均完成了半年度预算。上半年铜、锌等金属市场价格波动较大，分别同比下降5.68%、13.75%，受市场价格影响，公司1-6月归母净利润较上年同期有所减少。
　　1.主要产品产量保持稳产
　　1-6月，矿山单位运行平稳，完成采矿量1,310万吨，选矿处理量1,299万吨，各单位贫损指标、采掘指标、选矿回收率总体完成较好，均控制在计划范围内，大部分单位的选矿回收率较上年同期有所提升。尤其是玉龙铜业、鑫源矿业指标提升较为明显，玉龙铜业三选厂铜选矿回收率同比增长0.46个百分点，钼选矿回收率同比增长4.96个百分点；鑫源矿业铜选矿回收率同比增长0.61个百分点，铅选矿回收率同比增长1.07个百分点，锌选矿回收率同比增长0.36个百分点。选矿回收率等关键指标的提升促进了公司经济效益的提升。
　　冶炼主要产品锌锭完成半年度计划的115%，电解铅、电解铜等产品基本完成半年度计划。产品产量较上年同期明显增长，电解铜同比增长8.17%，锌锭同比增长36.17%，锌粉同比增长20.24%，偏钒酸铵同比增长69.52%。青海铜业、西部铜材、青海湘和上半年实现同比扭亏为盈，青海铜业5万吨阴极铜项目自2022年11月投产以来运行平稳，阴极铜产能提升至15万吨/年，A级铜纯度达99.9935%，高于行业标准，成为青藏高原最大的现代化铜冶炼企业。
　　高纯镁系产品产量保持增长，高纯氢氧化镁产量完成半年度计划的100.66%，同比增长46.66%。
　　2.重点项目有序推进
　　上半年，玉龙铜矿一二选厂技术改造项目、西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目及双利铁矿二号铁矿改扩建工程等项目如期开工建设。玉龙铜矿一二选厂技术改造提升项目于4月正式启动，目前主厂房、浮选区等厂房主体结构已见雏形，玉龙铜业抢抓时间节点，全力冲刺，力争于今年10月投料生产。届时一二选厂矿石处理量将提升至450万吨/年，玉龙铜矿一二三选厂矿石处理量由1989万吨/年将提升至2280万吨/年。双利矿业二号铁矿改扩建工程也于4月1日开工，该项目设计采出铁矿石300万吨/年、铜矿石20万吨/年、铅锌矿石20万吨/年。在西豫公司，环保升级及多金属综合循环利用改造项目于4月8日开工建设，该项目是青海省“十四五”规划重点项目，也是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统，推动区域双循环经济体系建设的关键工程。项目建成后，将形成年产电铅20万吨、金锭6吨、银锭430吨生产能力，同时高效回收铜、锌、锑、铋、锡等有价金属，实现资源“吃干榨净”。目前各项工程项目正在按照计划正常推进。
　　3.安全环保总体形势稳定
　　报告期内，公司围绕“两个至上”“两个根本”，有效统筹发展和安全，持续深入践行“不安全不生产、不环保不生产、不合法合规不生产”的底线要求，从强化主体责任落实、完善安全管控体系、全面查改隐患、提升能力素质、加强应急管理建设、严格值班值守等方面，有力有序推进安全生产工作，未发生爆炸、泄漏、中毒、火灾等对生产经营造成损失或产生恶劣影响的事件，确保了公司安全环保形势的稳定。
　　4.公司管理提质促效
　　对标管理方面，上半年公司相关职能部门及所有矿山单位前往标杆单位开展了对标工作，及时学习先进技术经验、管理方式，针对百余项对标指标开展优化、提升工作，下一步将及时应用于生产经营工作中，为优化工艺流程、提升生产指标等工作拓宽思路。公司治理方面，公司持续提高市值管理质量，加强分子公司现场调研走访，充分挖掘公司亮点，加强与机构投资者、证券分析师及中小投资者的沟通，树立公司良好市场形象。报告期内，公司控股股东增持公司股份至31%，彰显了大股东持续支持上市公司发展的实力。
　　公司以上年营业收入397.62亿元的成绩位居2023年《财富》中国上市公司500强排行榜第319名，排名较上年上升4位。下半年，公司将继续提升精细化管理水平，稳定生产经营，力保完成全年生产经营计划目标。今后公司将在西部矿业“十四五”规划的指引下，不断增加资源储备，优化产业布局，促进产业结构升级，拓宽公司发展赛道，增强公司盈利能力和抗风险能力。

　　三、可能面对的风险
　　1.产品价格波动的风险
　　公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
　　2.采矿和冶炼属于高风险行业
　　采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
　　3.矿产资源量和可采储量估测的风险
　　公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.获取西部资源的地域优势
　　公司产业主要分布于西部地区，地区资源储量丰富，区域内水电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。据相关统计，西部蕴藏着我国59%的锌资源、55%的铅资源和65%的铜资源，公司可以优先获得西部优质矿产资源。
　　2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
　　公司主要拥有和控制锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、团结湖镁盐矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿等。上述矿山主要分布在柴北缘成矿带、天山-阴山成矿带、三江成矿带、狼山-渣尔泰山成矿带等，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“省内领先、国内一流、国际知名”的国有综合性大型企业提供了良好的资源基础。
　　3.科技创新优势
　　公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施人机替代工程“机械化换人、自动化减人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
　　4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
　　公司拥有的锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿、玉龙铜矿等矿山处于高海拔地区，几十年来培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
　　5.ESG管理引领可持续发展
　　公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业文化之中。公司积极搭建ESG管理体系，专门成立董事会ESG发展委员会，形成ESG发展委员会-ESG执行委员会-ESG工作组的三层治理结构，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，以人为本，持续完善人才建设机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展，荣获“国家知识产权优势企业”称号，智慧矿山项目实现智慧采矿，智慧管控，实现矿山高效治理。截至目前，公司在MSCIESG评级为“BB”级，领先于国内同业。
　　6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
　　公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高，净利润连年增长。公司制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，公司上市以来累计现金分红71.49亿元，占累计可分配利润的56.16%，位于同行业前列，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。 收起▲