一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　铜：2025年上半年铜价呈现“N”型震荡上涨走势，较年初涨幅8.3%。一季度铜精矿供应紧张加剧，加工费不断创历史新低。美国启动对铜“232”关税调查，关税预期导致全球货源向美国市场转移，加剧非美地区现货紧张，美铜对伦铜溢价达到约1700美元/吨，Comex铜价在3月26日创历史新高，国内铜价触及83,320元/吨。4月国内清明假期前美国宣布对全球多个国家加征对等关税，贸易战引发衰退担忧，铜价大幅下跌，国内开盘跌停，后继续回落至71,320元/吨,较假期前跌幅超过9%。随后美国宣布延长对等关税，中美贸易紧张局势缓和，市场风险... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　铜：2025年上半年铜价呈现“N”型震荡上涨走势，较年初涨幅8.3%。一季度铜精矿供应紧张加剧，加工费不断创历史新低。美国启动对铜“232”关税调查，关税预期导致全球货源向美国市场转移，加剧非美地区现货紧张，美铜对伦铜溢价达到约1700美元/吨，Comex铜价在3月26日创历史新高，国内铜价触及83,320元/吨。4月国内清明假期前美国宣布对全球多个国家加征对等关税，贸易战引发衰退担忧，铜价大幅下跌，国内开盘跌停，后继续回落至71,320元/吨,较假期前跌幅超过9%。随后美国宣布延长对等关税，中美贸易紧张局势缓和，市场风险偏好修复，叠加国内下游集中补库，铜价止跌反弹至78,000元/吨。5月初至6月中旬铜价整体呈现高位震荡走势，国内消费季节性走弱，铜价上行驱动不足。进入6月下旬，海外伦敦市场库存快速下降，逼仓风险上升，市场继续炒作美铜关税溢价，带动价格突破近两个月的震荡区间，沪铜价格升至80,000元/吨附近。
　　铅：2025年上半年铅价区间宽幅震荡，较年初涨幅2.2%。年初传言大型电池厂减产，铅价跌至16,300元/吨，但春节后电池企业提前复产，需求回升叠加再生铅环保、铅精矿原料供应紧张，供需出现缺口，同时临近两会，市场博弈政策空间，3月底铅价触底反弹至上半年高点17,805元/吨。4月受美国关税影响，市场风险偏好快速下降，铅价再次回落至16,100元/吨附近。随着关税暂缓，废电瓶价格坚挺，再生铅企业大幅减产，铅价震荡反弹。6月底，铅市逐步进入消费旺季，下游电池价格涨价传导至铅价突破17,100元/吨。
　　锌：2025年上半年锌价重心下移，较年初跌幅12%。一季度海外锌矿复产带来增量，锌精矿加工费低位反弹，供应回升预期下锌价承压高位回落，但国内消费旺季临近，国内政策预期给价格带来支撑，整体在23,000-24,000元/吨区间窄幅震荡。4月上旬，美国关税政策大超预期，宏观情绪悲观，国内冶炼厂扭亏为盈，精炼锌产量逐步增加，锌价回落至21,600元/吨。二季度矿端运行平稳，TC持续回升，精炼锌放量明显，需求端季节性偏弱，但低库状态维持，且海外冶炼厂减产对锌价有扰动，锌价在21,600-23,000元/吨区间震荡运行。
　　贵金属：2025年上半年黄金价格强势上涨后维持高位震荡，较年初涨幅23.3%。一季度，市场围绕着美国关税政策可能导致的滞胀风险和逆全球化趋势增加了贵金属的避险需求，各国央行的持续购金支撑黄金价格延续上涨趋势至740元/克。4月初至4月下旬，特朗普宣布对等关税后，价格短暂快速回落，在恐慌情绪短暂宣泄后，黄金作为核心避险和抗通胀资产的吸引力被重估，去美元化交易强化，黄金价格加速上涨至新高836元/克。4月末至今，即便俄乌、伊以、印巴等地缘冲突扰动不断，但在中美关税超预期缓和，叠加美联储维持谨慎立场的背景下，金价均未能突破前期高点，维持在735-810元/克区间高位震荡。
　　2025年上半年白银价格突破性上涨，较年初涨幅20.8%。上半年前5个月白银价格受工业品属性影响，整体跟随有色金属价格波动，4月金银比飙升至106的极端高位（历史均值40-80），随后白银价格补涨快速收敛比值，完成阶段性均值回归，同时白银价格创历史新高9,075元/千克。
　　铁矿石：2025年上半年铁矿石价格先扬后抑，价格重心下移，较年初跌幅8.3%。年初海外因天气因素影响矿石发运，且焦炭让利，钢厂利润好转，铁水产量增加，铁矿石价格强于黑色板块其他品种，并于2月21日达到上半年高点844元/吨。2月下旬至3月，铁矿高供应压力仍存，粗钢减产传闻不时扰动市场，叠加成材需求恢复不及预期，价格小幅回落。4月份，受美国对等关税及国内无利好政策影响，铁矿石价格下跌至670元/吨，为上半年低点。5月至6月，中美关税阶段性缓和，市场情绪好转，铁水产量见顶回落，价格在690-730元/吨区间偏弱震荡。
　　钼精矿（40%-45%）：2025年上半年钼精矿价格触底后强势反弹，较年初涨幅5%。
　　一季度钼精矿报价受矿山库存高企、钢厂压价影响，价格承压回落至上半年低点3,245元/吨度。4月下旬起，供给趋紧、需求回暖推动价格快速上涨，6月中国钼出口配额收紧、美国潜在关税威胁及地缘政治驱动战略资源储备需求，推升市场投机情绪，价格创上半年新高，接近3,900元/吨度。
　　（二）主营业务情况
　　公司坐拥丰富的矿产资源，核心资源涵盖铜、铅锌、铁等关键品种，为业务开展奠定了坚实的资源基础。主营业务贯穿矿产全产业链，具体包括铜、铅、锌、钼、镍、铁和钒的采选、冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金、白银）以及非金属产品的生产和贸易。通过技术创新和改革，公司形成了稳定的矿山运营体系，并实现了从矿山采选到有色冶炼、金融贸易和盐湖化工等多领域的产业链布局，成为中国西部地区重要的矿业企业。
　　1.矿山
　　公司以矿产开发为稳定发展的主业，以绿色发展、资源保障、创新驱动、安全第一、两化融合为原则，坚持发挥矿山核心资产作用，巩固矿山主体地位，目前公司全资持有或控股十四座矿山，其中，有色金属矿山6座、铁及铁多金属矿山7座、盐湖矿山1座。主要产品为矿产铜、矿产锌、矿产铅、矿产钼、铁精粉及镍精矿等。矿山单位根据高质量发展要求，着力优化完善矿山生产系统，开展矿山采矿方法优化，地下矿山全面推进充填采矿技术应用，升级提升采掘装备水平，夯实基础管理、对标管理等工作，进一步降低采掘成本，提升采出矿效率，提高矿山企业核心竞争力，实现矿山可持续高质量绿色健康发展。截至2025年6月30日，公司共有探矿权5个，面积71.91km2；采矿权13个，面积67.82km2。
　　2.冶炼
　　做精冶炼产业是公司冶炼板块的战略目标，公司以新发展理念为指导，在抓产量、减能耗、提指标、降成本上深挖潜力，通过工艺技术升级、设备迭代及节能减排等举措，提高资源综合回收利用水平，有色金属采选冶产业格局持续完善，实现“绿色低碳、吃干榨净”的内部循环经济产业链。目前形成电解铜35万吨/年、电解铅20万吨/年、锌锭20万吨/年、金锭6吨/年、银锭430吨/年、偏钒酸铵2000吨/年产能规模，核心覆盖铜、铅、锌等冶炼加工业务，同时高效回收铜铅锌精矿中的有价元素，增加有价产品供给，行业竞争优势与营业收入显著提升。同时，围绕冶炼单位“五个一流”建设，构建稳定原料供应体系，优化采购渠道与配比，提升有价金属回收率，加速技术创新，推进“绿色工厂”、“零碳工厂”建设，减少能耗与排放，打造花园式工厂，为持续发展注入强劲动能。
　　3.盐湖化工
　　公司积极参与世界级盐湖产业基地建设，长期致力于投身盐湖镁资源高效开发利用，推动盐湖产业向高端化、绿色化、智能化和多元化发展，构建了清洁、低碳的盐湖镁产业绿色制造体系。控股子公司西部镁业是国内生产规模达到15万吨以上的盐湖镁资源开发省级高新技术企业，先后入选国家“科改示范企业”、“大宗固体废弃物综合利用骨干企业”、“创建世界一流专业领军示范企业”及青海省科技小巨人企业，后续将持续增强高附加值盐湖镁化合物系列产品开发利用，为盐湖资源的综合开发利用开辟崭新的路径。同鑫化工以萤石资源开发为起点，主要利用冶炼单位的副产品硫酸生产氟化工产业链中上游产品氢氟酸。在公司整体战略的推动下，盐湖化工业务通过项目建设、环保投入和科技创新实现了协同发展。
　　4.贸易
　　公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌、铝、镍等有色金属贸易及期货套期保值业务。公司下属上海、香港两公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采购综合效益，并逐步优化购销渠道。公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用西矿牌电解铜、锌锭注册交割品牌优势不断摸索、创新营销贸易交易模式，提高汇率和金融衍生品市场风险管理能力，积极捕捉境外资源和产品市场的机会。
　　5.金融
　　控股子公司西矿财务公司是原中国银保监会批准设立的非银行金融机构，为成员单位提供金融服务。报告期内，西矿财务公司发挥“资金归集、资金结算、资金监控和金融服务”平台功能，以资金集中和资金流动性管理为重点，全面提升资金精益化、集约化、智能化水平，在促进公司资金集中管理、防范资金风险、提高资金效益、有效配置资源等方面发挥了重要作用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内公司实现营业收入316.19亿元，较上年同期增长26.59%，实现利润总额38.80亿元，较上年同期增长22.84%，实现净利润33.63亿元，其中归属于母公司股东的净利润18.69亿元，较上年同期增长15.35%，增长的主要原因是本期矿产铜产量、价格较上年同期分别增长8%、11%。
　　（一）聚焦主业，生产经营量质双优
　　公司所属矿山在报告期内延续了稳中向好的发展态势，各类矿产品产量均实现大幅增长。其中，矿产铜91,752万吨，较上年同比增长7.65%，矿产锌62,875万吨，较上年同比增长18.61%，矿产铅35,071万吨，较上年同比增长24.63%，矿产钼产量较上年同比增长31.10%，铁精粉较上年同比增长11.93%，精矿含金产量较上年同比增长32.67%。冶炼单位自2024年第四季度投产后，生产规模不断扩大，实现冶炼铜182,249吨，较上年同比增长49.94%。其中青海铜业生产冶炼铜100,382吨，西部铜材生产冶炼铜79,566吨。冶炼锌70,970吨，较上年同比增长17.07%，冶炼铅85,770吨，较上年同比增长3,534.32%，生产金锭2.2吨，银锭121吨。盐湖化工企业积极投身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁62,446.97吨。
　　报告期内，矿山单位选矿回收率总体表现出色，且大部分单位较2024年度有所提升。玉龙铜矿一车间铜、钼回收率分别提升4.08、5.36个百分点，二车间铜、钼回收率提升3.9、15.99个百分点；获各琦铜矿铜、铅、锌回收率分别提升0.08、2.98、1.94个百分点；锡铁山铅锌矿金回收率提升2.64个百分点；呷村银多金属矿一选厂铜铅锌综合回收率提升1.79个百分点；瑞伦铜镍矿镍回收率提升0.25个百分点。冶炼单位加强工艺管控，持续提升技术指标，青海铜业铜冶炼总回收率提升3.3个百分点、电解直收率提升2.09个百分点，西部铜材铜电解直收率提升1.47个百分点，稀贵金属铅综合回收率提升0.57个百分点。这些关键指标的提升有力地促进了生产要素向发展新质生产力集聚，推动公司稳步迈向高质量发展的阶梯。
　　部分产品未完成计划产量的原因如下：
　　冶炼锌、冶炼铅：两家冶炼单位均为2024年度第四季度投产，新系统投用后，生产负荷逐步提升，造成上半年未完成计划产量。
　　（二）齐抓共管，项目建设高效推进
　　公司以项目之“进”支撑发展之“稳”，充分激发企业内生改革动力，让发展根基更加稳固。3月，鑫源矿业80万吨/年选矿厂提升改造项目开工，该项目作为川西高原绿色智能矿山，是公司推动绿色矿业发展、实现资源高效利用及产业升级、促进可持续发展的具体实践，项目建成后将实现年处理矿石量80万吨。4月，肃北博伦七角井铁矿选矿厂技术提升改造及深部二期开采工程建设项目开工，是公司积极响应国家绿色低碳发展号召，推进技术设备升级、加快新旧动能转换的重要举措，项目建成后具备年采、选矿石310万吨，铁精粉产能100万吨生产能力。5月，双利矿业二号铁矿选矿系统升级改造扩能工程开工，标志着双利矿业在落实公司高质量发展管理提升战略目标上迈出了坚实一步，将推动其数智化转型进入新阶段，项目建成投产后，选矿产能将提升至300万吨/年，年产铁精粉可达87万吨。双利矿业二号铁矿改扩建工程总体施工形象进度与计划进度持平，预计今年年底投产。玉龙沟尾矿库加高扩容工程正在进行农转建手续办理工作，玉龙铜矿三期工程项目已于6月23日收到西藏自治区发展和改革委员会出具的《西藏自治区发展和改革委员会关于西藏玉龙铜业股份有限公司玉龙铜矿三期工程项目核准的批复》，目前正在办理其他有关部门的相关手续。三期工程建成后，玉龙铜矿生产规模由1989万吨/年增加至3000万吨/年。
　　（三）多元发力，增强全面发展韧性
　　报告期内，公司紧紧围绕“一稳五增两降四提升”工作思路，不断增强企业核心功能和提升核心竞争力。在产能倍增方面，矿山单位三大选厂升级改造工程均已开工建设，不断扩大矿山产量规模，同时积极开展就矿找矿、探矿增储、项目论证及实地考察工作，取得四川省白玉县有热铅锌矿采矿许可证，其证载规模60万吨/年，它温查汉及它温查汉西两矿区正在积极办理探转采手续，将进一步扩大铁资源产能；数智化运营方面，锡铁山分公司通过无人井下电机车、无人精矿仓行车、选矿APC、Deepseek接入等建设内容已初步实现“黑灯工厂”建设。在玉龙铜业已通过更新各类仪器仪表、优化工艺控制、持续投用磨矿专家系统、优化智能配矿程序、稳定无人驾驶系统等手段，持续推进数字化技术与生产经营深度融合。实施青海铜业电解车间工艺设备智能化升级改造、青海湘和熔炼炉捣渣机器人等进一步加快危险繁重岗位作业智能装备、机器人替代率，关键装备数控化率；精益管理方面，各生产单位全面推进6S管理模式，强化成本管控和内部管理，不断优化矿山单位损失贫化指标，全面降低冶炼单位生产能耗，提高综合回收率；市值管理方面，公司制订《市值管理制度》并严格依据其相关规定执行，2024年10月至报告期末，公司控股股东西矿集团及其一致行动人西矿资产两次增持公司股份，累计增持47,660,077股，占公司总股本的2%，同时公司持续加强投资者关系维护，截至目前，公司召开业绩说明会1场，参加青海辖区投资者网上集体接待日活动1场，参加机构投资者策略会、现场方式接受调研18场次，通过线上方式接受调研34场，组织投资者前往锡铁山铅锌矿、青海铜业实地调研，在上证e互动平台回复投资者提问共230条，全面保障投资者权益，尤其是中小投资者的知情权及其他合法权益。
　　报告期内，公司分别荣获了中国上市公司协会“投资者关系管理最佳实践奖”，证券时报第十六届“中国上市公司投资者关系管理天马奖”及“投资者关系管理股东回报奖”，入选2025年标普全球“可持续发展年鉴（中国版）”，在《财富》中国500强位列314位。
　　（四）集聚能力，科技人才驱动发展
　　报告期内，公司聚焦生产企业的技术瓶颈，精准对接产业需求与技术攻关，科学规划科研方向，全力推进12项政府级科研项目，其中包括3项国家级重点科研项目。“盐湖水氯镁石制备高纯氢氧化镁产能提升的研究”项目取得重大突破，耐火材料性能提升幅度远超预期，为行业技术发展开辟了新方向。省级科技计划项目“铅精矿降锌及提高伴生金银综合回收关键技术研究与应用”也进入关键阶段，有望为铅矿资源综合利用领域提供成熟可靠的技术方案。同时，公司系统梳理并确立了10项公司级重点研发项目，为破解技术难题、推动产业升级提供核心驱动力。在专利应用方面，公司报送3项专利转化优秀案例，加速科技成果向经济效益转化，为行业技术升级与产业发展发挥示范引领作用。报告期内，已提交专利申请23件，其中发明专利4件聚焦核心技术突破，实用新型专利18件、外观设计专利1
　　件覆盖实用与外观创新，同期还有27件专利获授权，实现了技术创新成果的快速专利化保护。为加快推动“人才强企”战略，公司充分利用省内外人才资源，拓宽人才引进渠道，创新引才模式。截至目前，公司累计入选青海省“昆仑英才”行动计划20人，同时积极与行业知名高校及合作单位签订战略合作协议，在人才培养、科研项目、平台建设等方面展开深入合作，为各类人才提供更广阔的发展空间。
　　（五）多措并举，构建绿色制造体系
　　报告期内，公司扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，持续推动重大事故隐患动态清零、应急体系优化、绿色西矿建设等工作落实落地，同时积极推进安全生产禁令及保命条款的制定与落地，构建“公司统筹+岗位细化”的双层安全防线。公司常态化开展各类应急演练，强化员工应急意识与自救互救技能。报告期内，公司持续推动安全生产履职监管机制向精细化、可视化迈进，公司制定并下发了《2025年绿色矿山、花园式工厂建设项目计划》、《2025年绿化专项计划》以及《2025年绿色西矿建设方案》。聚焦“生态颜值提升工程”、“绿色发展攻坚工程”双主线，创新推进“一矿一生态景观、一厂一绿色品牌”差异化建设，从环境综合治理、节能减排等方面系统布局，积极推进绿化与生态修复、生产工艺节能改造工作。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.获取西部资源的地域优势
　　公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。
　　2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
　　公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集团提供了良好的资源基础。
　　3.科技创新优势
　　公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
　　4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
　　公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
　　5.ESG管理引领可持续发展
　　公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。截至目前，国际主流ESG评级机构明晟（MSCI）给予公司BBB级、标普CSA评分为47分，国内主流ESG评级机构、中证指数、华证指数给予公司AA级，均位于同行业企业前列。
　　6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
　　公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金分红107.24亿元，占累计实现净利润的57.72%，位于同行业前列，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。

　　四、可能面对的风险
　　1.产品价格波动的风险
　　公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
　　2.采矿和冶炼属于高风险行业
　　采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
　　3.矿产资源量和可采储量估测的风险
　　公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司紧紧围绕“十四五”发展战略，坚持稳中求进、以进促稳，完整准确全面贯彻新发展理念，精益求精、追求卓越，不断增强公司核心竞争力。公司精准把握市场行情、全面释放产线产能、夯实安全环保基础、提高项目建设质效、加快培育新质生产力、高质量发展实现重要突破，经营指标创历史佳绩。全年实现营业收入500.26亿元，同比增长17%；实现利润总额59.92亿元，同比增长27%；实现净利润52.94亿元，同比增长25%，其中归属于上市公司股东的净利润29.32亿元，同比增长5%；经营性现金流量净额82.46亿元，同比增长32%；加权平均净资产收益率18.23%，同比增加0.... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司紧紧围绕“十四五”发展战略，坚持稳中求进、以进促稳，完整准确全面贯彻新发展理念，精益求精、追求卓越，不断增强公司核心竞争力。公司精准把握市场行情、全面释放产线产能、夯实安全环保基础、提高项目建设质效、加快培育新质生产力、高质量发展实现重要突破，经营指标创历史佳绩。全年实现营业收入500.26亿元，同比增长17%；实现利润总额59.92亿元，同比增长27%；实现净利润52.94亿元，同比增长25%，其中归属于上市公司股东的净利润29.32亿元，同比增长5%；经营性现金流量净额82.46亿元，同比增长32%；加权平均净资产收益率18.23%，同比增加0.51个百分点。
　　（一）稳产增效，精益运营，生产经营态势持续向好
　　报告期内，公司所属矿山单位按照年度生产经营计划高位运行，矿产铜、矿产钼、冶炼铜实现大幅增产，公司位居国内特大型矿山企业前列。全年生产矿产铜177,543金吨，同比增长35%，其中玉龙铜业生产矿产铜159,084金吨，同比增长39.10%，矿产钼4,009金吨，同比增长18%；铁精粉1,376,891吨，同比增长15%；精矿含银130,829千克，同比增长6%。冶炼单位全面优化升级冶炼系统，实现冶炼铜263,771吨，其中，青海铜业生产冶炼铜178,499吨，西部铜材生产冶炼铜80,617吨。盐湖化工企业积极投身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁114,834吨，高纯氧化镁39,022吨。
　　报告期内，公司围绕增效益、增产量、增产值的目标持续优化工艺流程，挖潜增效成效显著，全年百余项生产指标刷新历史最优值。西藏玉龙铜矿一车间钼回收率提升1.51个百分点，会东大梁铅锌矿铅回收率提升4.21个百分点，锌回收率提升1.7个百分点，新疆瑞伦铜镍矿铜回收率、镍回收率分别提升5.55、1.32个百分点。冶炼企业加强资源高效回收技术研究，青海铜业直收率同比增加4.33个百分点，稀贵金属铅综合回收率同比增加0.46个百分点。关键技术指标的突破性进展成为驱动企业实现运营成本优化、产能结构升级和创新动能转换的核心引擎。
　　部分产品未完成全年计划产量的原因如下：
　　1.矿产锌、铁精粉：主要是原矿处理量及入选品位低于计划指标。
　　2.精矿含金：主要是入选品位低于计划指标。
　　3.冶炼锌：主要是计划性停产。
　　（二）紧盯重点，全力攻坚，重要项目建设提质增效
　　报告期内，公司重点工程项目如期投产，再次展现了西矿速度。西部铜业多金属选矿（二选厂）技改工程项目引用国内一流设备和工艺技术，配套先进的智能化信息控制系统，矿山运营迈入智能化，铅锌年处理量由90万吨/年提升至150万吨/年，生产能力实现新飞跃。稀贵金属公司多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目作为全省“十四五”重点工程，拥有全球先进的铅冶炼系统，电铅产能达到20万吨/年，金锭6吨/年，银锭430吨/年，高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价元素，年产值达百亿元，成为全省推动大规模设备更新和循环经济建设新标杆。西部铜材节能环保升级改造项目刷新了当年启动、当年建成、当年达产的新纪录，采用国内先进的阴极铜电解工艺，极大降低了劳动强度，提高了生产效率，新增阴极铜产能10万吨/年，实现了由“制造”向“智造”的全面提质升级。青海湘和锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目成效明显，锌锭产能提升至20万吨/年，新增铟产能24吨/年，有力推动了产业绿色升级进程，实现经济效益与环境效益的双赢。青海铜业顺利完成增产扩产工作，电解系统工艺设备优化项目成效显著，冶炼铜产量创历史新高。双利矿业二号铁矿改扩建工程总体施工形象进度与计划进度持平，正在持续推进。
　　（三）以数促智，以智化转，加快推进数字化转型
　　公司精心策划，绘制未来三年的数智化发展蓝图，构建专业化的技术体系和优化人才激励机制，全面推动智能化升级，在智慧管控、矿山建设、工厂智能化及机器人应用等领域取得显著成效，为行业树立标杆。智慧管控方面，公司打造“一张网络、一套数据、一个平台、一部终端”的设计理念，建成国内领先的智能综合办公平台，实现经营管理层与生产执行层数据的标准化统一与双向交互，推动信息系统横向融合、纵向贯通。智慧矿山建设方面，锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿打造“智能、融合、在线”的智慧矿山管控平台，实现采矿、选矿全流程数据感知与业务融合，利用人工智能技术实现远程控制与辅助决策，智慧矿山建设走在行业前列。智能工厂升级方面，湘和有色建成全国有色金属行业智能化程度最高的全自动锌冶炼熔铸产线，实现工艺全流程数字化管控。稀贵金属、西部铜材完成关键设备智能化升级，启动有色金属冶炼工业互联网平台建设，成为国内领先的数字智能工厂。青海铜业高效推进电解车间工艺设备智能化升级改造项目，加快实现“智造”升级。
　　（四）科技为先，创新理念，以新质生产力驱动产业转型升级
　　公司联合各生产单位对选矿、冶金、化工等专业生产技术问题进行系统梳理，深入挖掘技术难题，对各科研项目制定可行的研究内容，优化预期目标，扎实开展政府级科研项目11项、9项重点科研项目、38项一般科研项目，全年研发投入6.2亿元，在工艺优化、效能提升、降本增效等方面发挥积极作用。玉龙铜业选矿工艺优化技术达到国际先进水平，选矿一车间铜、钼回收率较技改前分别提高5.92%和1.08%。湘和有色氧化锌替代焙砂研究、铟金属高效回收利用、青海铜业白烟尘回收、西部镁业活性氧化镁技术研究等课题取得阶段性成效。公司积极推动科技成果转化，加强与科研院所和高校的产学研合作力度，成立“段雪院士创新中心”，建设智慧科技管理平台，目前公司共培育6家高新技术企业，4家“专精特新”中小企业，2024年申请专利85件，授权专利72件，获得“国际先进”“国际领先”成果评价2项，西矿钒科技、西部铜业两项先进技术入选“中国好技术”项目库（B类），公司科技成果专利化、指标化、效益化提升明显。
　　（五）向绿而行，逐绿而治，节能降碳助推能源管理再攀高峰
　　公司以“双碳”工作为引领，协同推进降碳、减污、扩绿、增长。报告期内，全年新增绿化面积165万平方米，新增碳汇3351吨，进一步提升了碳汇能力及碳汇水平。同时，积极响应国家新能源发展战略，湘和有色建成全省首个分布式光伏发电项目，年均发电量达750万千瓦时。公司全年万元产值能耗同比下降21.1%，清洁能源占比提升至67.7%，较上年提高1.9%；全年利用余热发电5010万千瓦时，可再生能源电力占比较上年提高7%。2024年度，公司累计投资6.5亿元用于固体废物安全处置等重点改造，地下矿山全部实现充填法采矿工艺，废石尾矿排放量大幅降低，冶炼化工单位固废实现循环利用。
　　报告期内，新增同鑫化工1家单位为国家级绿色工厂，新疆瑞伦、哈密博伦2家省级绿色矿山。截至目前，公司所属矿山全部达到省级以上绿色矿山标准，其中，国家级“绿色矿山”6座，省级“绿色矿山”3座，国家级“绿色工厂”7家，省级“绿色工厂”4家，2家单位获评国家级“绿色设计产品”。肃北博伦荣获“第二届中国绿色矿山国际年会绿色矿山突出贡献奖”。
　　（六）防范风险，合规经营，大力推动高质量管理成效显著
　　2024年，公司将高质量发展的要求贯穿于新型工业化全过程，在资源拓展、生产经营、能源管理、科技信息、安全环保等领域取得了新进展。资源拓展方面，积极开展项目论证及实地考察并持续跟踪，加大现有矿山深边部找矿力度，锡铁山铅锌矿、哈密白山泉铁矿新增铅锌矿石及铁矿石资源量。生产经营方面，矿山单位通过工艺优化、设备更新等措施持续推进资源综合利用率、贫损率、能耗等选矿技术指标，冶炼、盐湖化工单位完成5项指标提升项目，取得较好的经济效益。能源管理方面，全年完成3项能源管理项目，有效降低了能耗，可再生能源电力占比达到74%。大力推进光伏发电项目建设，一家单位已建成并于12月并网发电。科技信息方面，全年共完成3项“揭榜挂帅”科技攻关项目，开展3项“卡脖子”技术难题攻关项目，多个项目成果达国际先进或领先水平。
　　报告期内，公司健全风险管控体系，把合规管理融入生产经营各领域各环节，推进业务流程标准化与制度建设规范化。开展制度“瘦身健体”行动，形成精简、高效的管理制度，完善优化业务流程，加强流程管控，推动“法治西矿”再上新台阶。公司将继续全力护航改革发展，推动公司迈向高质量发展新布局。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　2024年，我国有色金属工业发展引人瞩目，规模以上有色金属工业增加值增速同比增长8.9%，有色金属工业投资同比增长24.7%，其中，有色金属冶炼和压延加工业投资同比增长24.2%，为我国加快推进新型工业化建设作出“有色”贡献。据国家统计局数据，2024
　　年十种有色金属产量7,919万吨，比上年增长4.3%。价格方面，2024年主要有色金属价格同比均出现较大涨幅，其中，铜均价为74,932元/吨，同比上涨9.7%；铅均价为17,176元/吨，同比上涨10.0%；锌均价为23,398元/吨，同比上涨7.8%；黄金均价为558元/克，同比上涨24%；白银均价为7186元/千克，同比上涨30%。
　　（二）主要产品价格回顾
　　铜：2024年铜价创历史新高，波动加剧。一季度铜原料供应紧张加剧，加工费大幅走低，支撑铜价中枢抬升。4-5月受降息预期、美铜逼仓等影响，铜价格快速涨至8.9万元/吨，创下历史新高。三季度开始铜库存回升至近5年高位，随后日元套息交易平仓带来流动性风险，宏观驱动铜价震荡回落。9月国内货币政策转向，叠加需求好转，铜价企稳反弹，11
　　月中旬美国竞选落地后贸易摩擦及强势美元预期使得铜价再次承压。2024年沪铜运行区间为：67,380-88,940元/吨。
　　铅：2024年铅价重心继续抬升。一季度因铅精矿及废电瓶供应紧缺，铅价成本支撑较强。二、三季度供应紧张叠加“以旧换新”消费期待提升，铅价大幅上涨至年内高位，但随后因大量精铅及还原铅进口冲击，铅酸蓄电池出口订单减少，铅价承压回落。四季度供需双增，环保限产带动铅价偏强震荡，年末下游采购减少，铅价小幅回落。2024年沪铅运行区间为：15,700-19,775元/吨。
　　锌：2024年锌价偏强震荡重心上移。一季度海外矿山、炼厂受干扰均有减产，供应收紧逻辑增强，锌价底部支撑明显上移。二季度有色金属开启新一轮上涨，持续高价抑制下游消费，锌价高位回落，但随着矿端加工费持续走弱，国内炼厂减产预期开启，支撑锌价高位运行。四季度锌矿减停产消息增加，LME出现软逼仓交易，锌价创年内新高。2024年沪锌运行区间为：20,125-26,315元/吨。
　　贵金属：2024年，在美联储步入降息周期、地缘冲突频发、美国大选扰动、央行持续购金等因素的共同驱动下，贵金属上涨预期兑现，频频刷出历史高点。2024年沪金价格运行区间为：476.32-639.48元/克。白银在金融属性和工业属性的推动下跟随黄金走势大幅拉涨，2024年沪银价格运行区间为：5,743-8,733元/千克。
　　铁矿石：2024年，铁矿石价格全年震荡回落。一季度，主流矿发运量高于往年同期，港口库存迅速累积，终端需求始终保持低迷价格在1月上旬达到高点后开始下行。二季度，终端需求逐渐回暖，对铁矿石价格形成了一定的支撑。三季度则维持在行业淡季状态，尤其是因螺纹钢新旧国标的转换引发市场恐慌，拖累铁矿石价格大幅下滑，9月下旬达到新的低点。9月24日，央行出台一系列财政与货币政策，市场信心转而乐观，铁矿石价格迎来大幅反弹。2024年铁矿石价格运行区间为：657-1,026元/吨。
　　钼精矿：2024年钼精矿价格整体维持在较高水平区间。一季度受环保政策趋严等影响，钼精矿供应量有所减少，但随后因钢材价格持续低迷，钼价在小幅上涨后出现回落。二季度，在新旧需求接替释放的背景下，特钢、新能源汽车、电子电气等行业需求开始攀升，供需缺口逐步打开，推动钼精矿价格上行。下半年钼行业呈现出相对稳定的走势，价格高位震荡运行。2024年钼精矿价格运行区间为：3,165-3,865元/吨度。
　　（三）行业政策变化
　　1.2024年1月，自然资源部发布《自然资源行政处罚办法》，对自然资源行政处罚种类进行优化调整，增加“暂扣许可证件”“降低资质等级”“责令停产停业”处罚种类等内容，明确土地、矿产、城乡规划违法案件的管辖权限。
　　2.2024年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加强生态环境分区管控的意见》，落实市场准入负面清单，根据生态环境功能定位和国土空间用途管制要求，聚焦解决突出生态环境问题，提出管控污染物排放、防控环境风险、提高资源能源利用效率等要求。
　　3.2024年4月，自然资源部等七部门联合印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，将绿色矿山建设从此前的“少数优秀矿山示范引领”转变为“全面推进”，加快矿业绿色低碳转型发展的步伐。修订完善国家级绿色矿山建设评价指标，进一步强化对绿色矿山建设工作的监督考核和对绿色矿山名录的动态管理。
　　4.2024年5月，自然资源部发布《矿业权人勘查开采信息管理办法》（以下简称《办法》），对矿业权人勘查开采信息填报、公示、核查、严重失信主体认定和矿业权人异常名录管理等作出具体规定。《办法》对于规范矿业权人勘查开采活动、加强监督管理、维护矿产资源国家所有者权益、促进矿产资源合理开发利用以及推动矿业领域社会诚信体系建设等具有重要意义。
　　5.2024年7月，自然资源部、国家林草局印发《关于在新一轮找矿突破战略行动中全面实施绿色勘查的通知》，强调绿色勘查的重大意义，从健全绿色勘查标准体系、明确项目实施要求，强化科技创新、提升绿色勘查技术装备水平，加强项目场地生态环境保护和恢复，强化监督管理等方面进行明确要求。
　　6.2024年7月，自然资源部办公厅发布《矿产资源（非油气）开发利用方案编制指南》，为矿产资源开发利用方案的编制提供了统一的标准和规范，同时对于促进矿产资源合理利用、保障矿产资源开发与环境保护协调发展和提高矿产资源开发项目决策的科学性具有重要意义。
　　7.2024年7月，自然资源部办公厅发布《关于严守土石料利用政策底线进一步完善矿山生态修复激励措施的通知》，严格矿山生态修复项目管理边界，明确合理利用土石料的要求，发挥激励措施综合效用，建立健全防控机制，从源头上确保矿山生态修复工作的规范性。
　　8.2024年11月，全国人大常委会修订《中华人民共和国矿产资源法》（以下简称新《矿产资源法》），修订内容包括全面推进竞争性方式出让矿业权、建立矿区生态修复制度、加强矿产资源规划管理等。新《矿产资源法》有利于鼓励矿业投资、发展矿业新质生产力，将对涉矿企业和我国矿业产生深远影响，对保障国家矿产资源安全、促进矿业高质量发展具有重大意义。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司拥有丰富的铜、铅锌、铁等矿产资源，主营业务包括铜、铅、锌、钼、镍、铁和钒的采选、冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金、白银）以及非金属产品的生产和贸易。通过技术创新和改革，公司形成了稳定的矿山运营体系，并实现了从矿山采选到有色冶炼、金融贸易和盐湖化工等多领域的产业链布局，成为中国西部地区重要的矿业企业。
　　1.矿山
　　金属矿山开发是公司长期稳定发展的核心业务，奠定了公司在行业中的重要地位。公司全资持有或控股十四座矿山，涵盖多种矿产资源，包括6座有色金属矿山、7座铁及铁多金属矿山和1座盐湖矿山。多样化的矿山资源为公司的持续发展提供了坚实基础，确保了在矿产行业的竞争力和可持续发展能力。
　　资源储量：截至2024年12月31日，公司共有探矿权6个，面积73.41km2；采矿权12个，面积67.05km2。
　　（1）铜板块
　　公司铜矿资源分布在西藏、内蒙古、新疆及四川等地，铜金属资源储量总计达581万吨。西藏玉龙铜矿和内蒙古获各琦铜矿为矿产铜的主要生产单位，主产品为矿产铜，伴生矿产钼。其中，玉龙铜矿是一座超大型斑岩型矿床，以其高品位和先进装备而著称。截至2024年末，铜矿石资源量8.3亿吨，铜平均品位为0.6%。随着玉龙铜矿一二选厂改扩建项目的达产达效，铜矿石处理能力已提升至2280万吨/年，2024年矿产铜、钼产量达16.3万吨，同比实现大幅增长，成为公司业绩增长的主要驱动力。此外，玉龙铜业正在开展3000万吨扩能项目前期手续办理工作，持续扩产将有助于增强公司在有色金属矿产领域的竞争力，提高盈利能力。获各琦铜多金属矿是以铜为主，伴有铅、锌、铁等金属的大型多金属矿床，铜矿石资源量2,726万吨，铜平均品位为0.84%。
　　（2）铅锌板块
　　作为国内铅锌精矿的重要生产企业，公司拥有丰富的铅、锌金属资源储量，主要矿山包括锡铁山铅锌矿、会东大梁铅锌矿以及呷村银多金属矿，产品为矿产铅及矿产锌，2024年产量达16.1万吨。锡铁山铅锌矿为公司核心铅锌矿山，资源品质优良，铅锌品位高，证载规模为170万吨/年，生产持续高效稳定，为公司在铅锌精矿市场的领先地位提供了有力支撑。截至2024年末，锡铁山铅锌矿主矿区铅锌矿石资源量1,782万吨，平均品位为7.86%。呷村银多金属矿为铜、铅、锌、银共生矿床，证载规模由30万吨/年提升至80万吨/年。此外，获各琦铜多金属矿铅锌系统于报告期内顺利完成升级改造并如期投产，铅锌矿处理能力达150万吨/年，矿产铅、锌产量逾4万吨/年。
　　（3）铁板块
　　公司拥有铁矿石资源总量达2.88亿吨，产品为铁精粉和球团。主要运营矿山为内蒙古双利铁矿、新疆哈密白山泉铁矿、肃北七角井钒及铁矿以及青海格尔木拉陵高里河下游铁多金属矿。肃北七角井钒及铁矿证载规模为380万吨/年，主要开采品种为铁矿及钒矿，是国内少有的大型钒矿。哈密白山泉铁矿证载规模为140万吨/年，成为西北地区铁精粉主要生产和供应基地。双利二号铁矿正在推进露转地改扩建项目，设计年采选能力为340万吨/年，其中，铁矿石300万吨/年，铜矿石20万吨/年，铅锌矿石20万吨/年。格尔木西矿资源作为省内铁资源整合平台，为铁多金属矿产品生产基地，旗下拉陵高里河下游铁多金属矿证载规模为75万吨/年，同时，其拥有的它温查汉及它温查汉西两矿区正在办理探转采手续，将进一步扩大铁资源产能。
　　2.冶炼
　　做精冶炼产业是公司冶炼板块的战略目标，公司以新发展理念为指导，在抓产量、减能耗、提指标、降成本上深挖潜力，在自动化、智慧化建设上做足实功，持续通过改革创新和结构调整，补齐产业短板，不断提升工艺技术水平和设备升级，发展了冶炼铜、冶炼铅、冶炼锌等为核心产品的加工业务，同时稳步推进节能减排，强化降本增效、有价金属回收，不断取得新进展新成绩，实现有色金属冶炼规模和效益的同步提升。经过多年的升级改造，公司在冶炼板块实施了一系列重大产业升级改造项目，显著提升了行业竞争优势和营业收入。目前，公司已形成冶炼铜35万吨/年、冶炼锌20万吨/年、冶炼铅20万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的冶炼产能。
　　（1）铜冶炼
　　公司铜冶炼生产企业为青海铜业及西部铜材。青海铜业以铜精矿为原料，采用当前世界最先进、最具竞争力的“双底吹”炼铜工艺，通过优化工艺参数、严抓岗位操作等一系列举措，打通了制约火法产量提升的关键环节，冶炼铜产能达到20万吨/年。报告期内，青海铜业实施选矿尾渣铜铁综合技术提升再利用改造项目，综合回收利用熔炼渣中铜、铁资源，打造出绿色循环发展模式，实现了铜冶炼过程中产生的废弃物“吃干榨净”。西部铜材成功实施节能环保升级改造项目，采用国内先进的不锈钢永久阴极铜电解工艺，极大降低了劳动强度，提高了生产效率，增加10万吨冶炼铜年产能，形成冶炼铜15万吨/年，实现了由“制造”向“智造”的全面提质升级。
　　（2）铅冶炼
　　稀贵金属为公司铅冶炼的重要生产单位，报告期内其完成多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目，项目采用国际领先工艺，以金精矿、银精矿、低品位多金属矿及公司铜冶炼、锌冶炼产出的尾渣为主要原料，形成铜、铅、锌多金属资源一体化冶炼系统，冶炼铅产能20万吨/年、黄金6吨/年、白银430吨/年，同时高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价元素，是公司坚定不移走绿色低碳循环发展道路、推进产业绿色转型升级的重要工程，也是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统，推动区域双循环经济体系建设，实现资源“吃干榨净”的关键企业。
　　（3）锌冶炼
　　报告期内，湘和有色锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目建成投产，冶炼锌产能提升至20万吨/年，新增铟产量24吨/年，有力推动了产业绿色升级进程，综合回收迈入新步伐，实现经济效益与环境效益的双赢。
　　3.贸易
　　公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌、铝、镍等有色金属贸易及期货套期保值业务。公司下属上海、香港两公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采购综合效益，并逐步优化购销渠道。公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用西矿牌电解铜、锌锭注册交割品牌优势不断摸索、创新营销贸易交易模式，提高汇率和金融衍生品市场风险管理能力，积极捕捉境外资源和产品市场的机会。
　　4.盐湖化工
　　公司积极参与世界级盐湖产业基地建设，专注于盐湖资源的有效开发和利用。西部镁业是国内唯一一家生产规模超过10万吨的盐湖镁资源开发高新技术企业，入选国务院国资委“科改示范企业”和“创建世界一流专业领军示范企业”，已建成全球首套连续化、高品质、规模生产高纯氢氧化镁生产线，产能和工艺均达到世界领先水平，产品广泛应用于化工、冶金、航天航空等各个领域。2024年，公司持续推动盐湖资源综合开发利用，针对盐湖资源综合开发利用与可持续发展中存在的关键技术问题，开展科技攻关、科技成果转化和创新体系建设。通过先进技术手段从盐湖卤水中制备沉钴氧化镁，关键指标已达到国际先进水平，积极开拓非洲等国际沉钴市场，为国产化替代奠定了坚实基础。
　　同鑫化工以萤石资源开发为起点，主要利用冶炼单位的副产品硫酸生产氟化工产业链中上游产品氢氟酸。在公司整体战略的推动下，盐湖化工业务通过项目建设、环保投入和科技创新实现了协同发展。
　　5.金融
　　西矿财务公司是原中国银监会批准设立的非银行金融机构，为成员单位提供金融服务。报告期内，西矿财务公司进一步发挥“资金归集、资金结算、资金监控和金融服务”平台功能，业务保持稳健发展，在促进公司资金集中管理、防范资金风险、提高资金效益、降低融资成本、优化负债结构等方面发挥了重要作用。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.获取西部资源的地域优势
　　公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。
　　2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
　　公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集团提供了良好的资源基础。
　　3.科技创新优势
　　公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
　　4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
　　公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
　　5.ESG管理引领可持续发展
　　公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。截至目前，国际主流ESG评级机构明晟（MSCI）给予公司BB级、标普CSA评分为47分，国内主流中证指数给予公司AA级、华证指数给予A级评价，均位于同行业企业前列。
　　6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
　　公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金分红83.41亿元，占累计实现净利润的56.21%（不含本报告期），位于同行业前列，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2024年度实现营业收入500.26亿元，较上年同期增加17%，实现利润总额59.92亿元，较上年增加27%，实现净利润52.94亿元，其中归属母公司股东的净利润29.32亿元，较上年同期增加5%，主要原因是本期有色金属价格上涨和矿产铜产销量较上年同期增加。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，有色金属行业将面临更加复杂的市场环境和更加激烈的竞争态势，也将迎来更加广阔的发展空间和更加有利的发展机遇。有色金属市场预计将呈现出供需两旺的局面，但供需平衡可能趋紧，尤其是和新能源相关金属，需求增长可能超过供给增长。
　　从供应端来看，矿山与冶炼行业之间的不平衡问题尤为突出。由于全球资源保护主义、矿企资本开支不足、矿石品位下降等因素的影响，矿端供应增速受到限制。矿端供应增速滞后于冶炼产能扩张，导致加工费下滑、冶炼利润受压，甚至引发产业链结构性矛盾，“矿冶”之间的不平衡将延续。
　　从需求端来看，新兴市场如印度、巴西和南非等国家经济的持续增长，有色金属的需求量也随之大幅增加。这些国家的城市化进程加速，基础设施建设、制造业和消费电子行业的发展，都极大地推动了有色金属的需求。此外，新能源领域和人工智能技术的快速发展促进了有色金属行业的需求增长，使得有色金属产业的生产过程更加智能化和数字化，这不仅提升了生产效率，还创造了新的市场需求。
　　(二)公司发展战略
　　当前和今后一个时期，公司改革发展的总体要求是以打造一流企业为目标，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，进一步全面深化改革，更好统筹发展和安全，以内涵式增长推动高质量发展，将自身建设成为国内有色金属行业绿色低碳循环发展的一流企业，为谱写全面建设社会主义现代化国家青海篇章作出更多西矿贡献。一是通过引入先进的采矿技术，不断精细化管理，降低损失贫化率，提高矿产资源的综合回收率；加大深部及外围地质找矿力度，探索新的资源储备，为公司的可持续发展提供坚实的资源基础。二是优化冶炼生产流程，全面提产增效、降低成本，改善冶炼企业经营状况；加快推进铜铅锌冶炼企业间有价金属一体化循环利用技术的工业应用研究，实现冶炼企业高富含中间物料的全部循环利用，全力打造内部循环经济体系。三是依托省内盐湖资源，打通镁产品市场，提升产品市场份额，提升盐湖资源高值化利用，推动盐湖资源整合和综合开发。四是深入落实新一轮大规模设备更新行动，开展数智化三年发展规划行动，积极推动生产经营与先进信息技术深度融合，全方位推进智慧矿山、智能工厂建设及深化应用。
　　(三)经营计划
　　2025年是公司全面完成“十四五”目标的收官冲刺之年，公司将紧紧围绕“一稳五增两降四提升”工作思路，全面统筹发展和安全，确保公司生产经营稳定向好、风险防范稳定可控、安全生产稳定有序，力争2025年实现增效益、增产量、增产值、增资产、增福祉的目标，全面完成“十四五”各项目标任务。
　　1.生产计划
　　2025年公司计划生产的主要产品：矿产铜168,208金属吨、矿产锌124,581金属吨、矿产铅65,672金属吨、矿产钼4,005金属吨、矿产镍1,565吨、铁精粉1,457,679吨、精矿含金183千克、精矿含银132.92吨、冶炼铜354,003吨、冶炼铅240,008吨、冶炼锌200,000吨。
　　2025年计划实现营业收入550亿元，利润总额50亿元。
　　2.具体措施
　　（1）实施产业能级倍增行动，打造高质量发展新引擎。矿山单位持续巩固提升现有产业体系优势，全面提高资源回收率，提升矿山技术经济指标，不断放大主业优势，重点开展就矿找矿、探矿增储工作。围绕双利矿业、肃北博伦和鑫源矿业三大选厂升级改造项目建设，不断扩大矿山产量规模，大幅降低选矿成本，持续巩固发展优势。冶炼单位完成扩能升级，释放产能优势，稳产高产凸显规模效应，实现质的有效提升和量的合理增长。
　　（2）强化科技创新强基工程，构筑技术竞争核心优势。着力提升自主创新能力，加快培育新质生产力，深入实施创新成果倍增计划，重点聚焦矿山资源综合利用、冶炼有价金属综合回收及盐湖镁资源高值化开发利用，充分显现创新创造的综合效益。
　　（3）推进数智赋能融合计划，培育转型升级加速动能。推动新一代信息技术与生产经营管理、风险防控、生产技术等深度融合。加大推动智慧矿山建设力度，加快推进无人驾驶、无人巡航、智能配矿等技术应用，在锡铁山分公司探索打造行业“黑灯工厂”典范，进一步提高全要素生产效率，高质量推进青海铜业电解车间工艺设备智能化升级改造项目，加快实现“智造”升级。
　　（4）创新精益管理增效模式，激发经营管理新活力。突出管理体系升级、管理方式精益，强化现场管理及成本管控，全面实施全员、全流程、全要素精益管理。在各生产单位全面推进6S管理模式，聚焦原料采购、设备运行、工艺改进、销售环节等方面成本管控，降低经营成本。
　　（5）构建绿色低碳转型体系，厚植可持续发展生态底色。着力构建清洁能源体系、全面提升企业形象，加快发展方式绿色转型，全力建设美丽绿色新西矿。在锡铁山分公司、西部铜业、肃北博伦、哈密博伦、稀贵金属等单位广泛开发分布式光伏发电项目，加快构建新型能源体系。全力推进绿色西矿建设，建成1家清洁能源工厂，打造6家无废矿山（工厂），2家综合利用矿山（工厂），1家节能工厂，建成绿色发展标杆企业，展现绿色西矿新形象。
　　（6）筑牢安全发展护航屏障，确保生产经营行稳致远。紧紧围绕“强内控、防风险、促合规”目标导向，打造全链条风险防控体系。抓实抓牢安全生产，常态化开展应急演练，提升安全环保本质化水平。持续加强合规管理，建立科学的财务管控体系，筑牢资金安全防线。
　　(四)可能面对的风险
　　1.产品价格波动的风险
　　公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
　　2.采矿和冶炼属于高风险行业
　　采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
　　3.矿产资源量和可采储量估测的风险
　　公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　铜：2024年上半年沪铜价格创历史新高后小幅回落，累计涨幅14%。一季度铜矿供应逐渐趋紧，但美国就业市场紧张及美联储官员“鹰派”表态打击3月降息预期，沪铜前两个月维持区间偏强震荡。3月中旬，海外降息预期前移和极低的加工费导致国内冶炼厂减产预期发酵，宏观面和供需面共同推动铜价突破71,000元/吨强压力区间。之后，国内政策信号的释放及经济数据的转好驱动铜价持续走高。5月中旬Comex铜挤仓事件发生，国内铜价创出历史新高达到88,940元/吨。5月下旬美国降息预期延后、美铜市场挤仓风险平息、国内铜库存超季节性累积等因素作用下，铜价... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　铜：2024年上半年沪铜价格创历史新高后小幅回落，累计涨幅14%。一季度铜矿供应逐渐趋紧，但美国就业市场紧张及美联储官员“鹰派”表态打击3月降息预期，沪铜前两个月维持区间偏强震荡。3月中旬，海外降息预期前移和极低的加工费导致国内冶炼厂减产预期发酵，宏观面和供需面共同推动铜价突破71,000元/吨强压力区间。之后，国内政策信号的释放及经济数据的转好驱动铜价持续走高。5月中旬Comex铜挤仓事件发生，国内铜价创出历史新高达到88,940元/吨。5月下旬美国降息预期延后、美铜市场挤仓风险平息、国内铜库存超季节性累积等因素作用下，铜价高位回落至78,000元/吨附近。
　　铅：2024年上半年沪铅价重心稳步抬升，累计涨幅达22%。供应端是驱动铅价持续上行的核心因素，原生铅方面铅精矿供应持续紧张，矿山扰动时有发生，TC跌至历史极低，原生铅炼厂检修增多；再生铅方面，废旧电瓶紧张驱动再生铅成本支撑持续抬升，再生铅炼厂不断增加，资源回收企业向自然人“反向开票”政策实施，加剧废旧电瓶短缺，供应端约束下做多资金积极涌入，各种因素推动下6月末铅价逼近19,500元/吨，创下近6年新高。
　　锌：2024年上半年沪锌价偏强运行，累计涨幅14%。一季度海外矿山扰动频发，且欧洲、韩国冶炼厂减产带来利多支撑，但受LME锌大幅交仓、国内消费季节性走弱影响，锌价维持震荡运行。4月初至5月底，国内利好政策逐步落实，宏观偏好氛围延续，同时全球锌矿紧缺程度加剧，内外TC持续下滑，炼厂利润倒挂，推升锌估值，于5月底创上半年高点25,365元/吨。6月锌价高位调整，风险偏好回落，锌价回吐宏观溢价。随后下游刚需采买补库增多，TC下跌确认传导至冶炼端出现减产，锌价在23,000元/吨附近逐步企稳震荡反弹。
　　贵金属：2024年上半年贵金属价格偏强震荡运行，沪金价格涨幅15%，沪银价格涨幅30%。1-2月，美国通胀数据超预期虽压制了降息预期，但在地缘政治等支撑下，贵金属价格维持区间震荡。进入3月，美国经济数据普遍欠佳，降息预期卷土重来，同时全球央行持续强势购金、中东和俄乌地缘紧张，叠加“再通胀”交易驱动贵金属启动新一轮强势上涨行情。4月中旬至6月底，受黄金多头集中获利了结及前期驱动因素走弱影响，黄金整体维持高位震荡。
　　4月中旬至4月底，白银一度跟随黄金受到压制，但在5月初至5月底，白银受益于“金融属性支撑、工业品属性提振”走出独立于黄金的上涨行情，随后由于美联储偏鹰表态将年内降息预期降至1次，加上显性库存略有回升导致工业属性支撑减弱，白银高位回落至宽幅调整。
　　铁矿石：2024年上半年铁矿石价格呈现高位震荡的走势，价格重心处于近几年偏高水平。一季度终端需求疲弱，铁矿石重心下移。进入4月，行业利润逐渐好转，钢厂的生产动力明显提升铁矿石需求逐步得到支撑，价格逐步反弹至925元/吨。6月，铁矿石港口库存持续累积，供强需弱格局之下，铁矿石价格承压下行至800元/吨附近。
　　钼精矿（40%-45%）：2024年上半年，钼精矿震荡走高，累计涨幅为15%。一季度钼精矿价格先涨后降，在2月末和3月中上旬，钼精矿价格涨破3400元/吨度。随着部分钢厂停产检修等因素的影响，钼精矿价格回调。二季度，下游钢厂产量恢复，对钼精矿需求显著增加，钼精矿供应偏紧矛盾加剧，钼精矿价格持续上涨接近3900元/吨度。6月末国际钼价冲高回落，钢企招标进度放缓，小幅回落至3700元/吨度附近。
　　（二）主营业务情况
　　公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，以及钼、镍、钒、黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售，同时涉足盐湖化工产业。公司矿山主要产品有铜精矿、钼精矿、锌精矿、铅精矿、铁精粉等；冶炼主要产品有电解铜、锌锭、电铅、偏钒酸铵等；盐湖化工主要产品有高纯氢氧化镁、高纯氧化镁、无水氟化氢等。
　　1.矿山
　　公司按照总体战略部署，全力推动矿山板块科学发展、创新发展和可持续发展，统筹协调矿山板块公司生产经营、安全环保、科技创新、人才培养和党的建设等各项工作，推进“三大变革”取得突破性进展，深入开展“六个一流”创建活动和智慧矿山建设，拓展资源储备，巩固矿山主体地位。
　　截至2024年6月30日，公司总计拥有保有资源储量为铜金属量593万吨、铅金属量154万吨、锌金属量266万吨、钼金属量37万吨、五氧化二钒64万吨、镍金属量27万吨、金金属量13吨、银金属量2,052吨，铁（矿石量）29,649万吨，氯化镁3,046万吨。
　　2.冶炼
　　公司以谋求高质量发展为主线，以改革创新为动力，以结构调整为抓手，不断提升工艺技术水平，使有色金属冶炼规模和效益同步提升，产业格局更加完善。经过多年创新发展，有色金属冶炼板块实施了一批产业升级改造重大项目，2024年末将形成电解铜30万吨/年、电解铅20万吨/年、金锭6吨/年、银锭430吨/年、锌锭10万吨/年、锌粉1万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的产能规模，行业发展比较优势明显。
　　冶炼单位深入贯彻“生态优先、绿色发展”理念，坚定不移走“资源节约、低碳消耗、绿色发展、循环利用”的绿色发展之路，实现资源“吃干榨净”。西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统、推动区域双循环经济体系建设的关键工程，持续提升铅、金、银主产品产能，同时高效回收铜、锌、锑、铋、锡等有价金属，实现资源综合利用。青海铜业积极推动白烟尘、尾矿渣、阳极泥等副产品回收利用，发挥最大经济效益。青海湘和2024年开展锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目，持续开展系统挖潜工作，提高锌锭产量。西部铜材持续增强绿色发展水平，提高共伴生资源综合利用效率，形成新的发展优势和增长动能。
　　3.盐湖化工
　　公司积极融入世界级盐湖产业基地建设，积极投身盐湖资源有效开发利用，积极推动盐湖产业高端化、绿色化、智能化发展。公司已通过股权投资等方式进入盐湖提镁、盐湖提锂等相关领域。西部镁业是国内第一家也是唯一一家生产规模达到10万吨以上的盐湖镁资源开发高新技术企业，入选国务院国资委“科改示范企业”及“创建世界一流专业领军示范企业”，2024年入选青海省科技小巨人企业，后续将持续增强盐湖氧化镁沉钴市场竞争力。同鑫化工以生产无水氟化氢为主业，同时消化冶炼单位的副产品硫酸，未来可依托自身资源开发优势介入萤石矿开发领域和氟化工中下游产业链，促进公司产业结构升级。
　　4.贸易
　　公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌等有色金属贸易及期货套期保值业务。公司下属上海、香港两公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采购综合效益，并逐步优化购销渠道。
　　公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用“西矿”牌电解铜、锌锭注册交割优势，通过期货、现货两个市场，不断摸索、创新营销贸易交易模式，提高汇率和金融衍生品市场风险管理能力，积极捕捉境外资源和产品市场的机会。公司优化产品议价能力，后续还将积极推动铅、金、银等交割品牌的注册工作。
　　5.金融
　　控股子公司西矿财务是原中国银保监会批准设立的非银行金融机构，为成员单位提供金融服务。报告期内，西矿财务进一步发挥“资金归集、资金结算、资金监控和金融服务”平台功能，业务保持稳健发展，在促进公司资金集中管理、防范资金风险、提高资金效益、有效配置资源等方面发挥了重要作用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）主要财务指标
　　2024年1-6月，公司实现营业收入249.77亿元，较上年同期增长10.11%，实现利润总额31.58亿元，较上年同期增长26.44%，实现净利润27.48亿元，其中归属于母公司股东的净利润16.21亿元，较上年同期增长7.55%，增长的主要原因是本期铜精矿产量、价格较上年同期分别增长42%、13%。
　　（二）主要产品产量
　　部分产品未完成计划产量的原因如下：
　　1.铁精粉：主要是计划性停产。
　　2.精矿含金：主要是原矿品位低于计划指标。
　　（三）经营情况分析
　　根据公司2024年度财务预算，计划实现营业收入390亿元，利润总额39亿元，公司上半年收入及利润均完成了半年度预算。2024年公司开展“提质增效重回报”专项行动，在确保公司生产经营平稳运行的前提下，夯实产业发展基础，推进实践精益管理，推动科研攻关和数字化建设，提高公司经营质量。
　　1.主产品稳定增长，技术指标持续提升
　　报告期内，公司所属矿山按照生产经营计划稳步运营，铜精矿产量较上年同比增长42%，钼精矿较上年同比增长39%，铁精粉较上年同比增长17%，精矿含银产量较上年同比增长14%。冶炼单位全面优化升级冶炼系统，报告期内，电解铜产量121,548吨，较上年同比增长44.12%，其中，青海铜业生产电解铜85,324吨，较上年同比增长53.95%，西部铜材生产电解铜34,022吨，较上年同比增长29.26%。锌锭产量60,620吨，较上年同比增长6%。盐湖化工企业积极投身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁58,919吨，完成计划的58.92%。
　　各单位选矿回收率总体完成较好，大部分单位的选矿回收率较上年同期有所提升。四川鑫源呷村银多金属矿一选厂铜铅锌综合回收率提升2.44个百分点，金回收率提升2.73个百分点，银回收率提升4.19个百分点。西藏玉龙铜矿一车间钼回收率提升0.98个百分点，二车间投产后各项指标达到设计标准。新疆瑞伦铜镍矿镍回收率提升2.61个百分点，铜回收率提升2.69个百分点。各项技术指标的有效提升为推动公司产业升级、技术进步奠定了坚实基础。
　　2.科学推进产能扩张，产业增长前景可期
　　报告期内，玉龙铜业按计划开展3000万吨扩能项目前期手续办理工作，目前已完成《三期工程开发利用方案》等九项报告编制并取得评审意见。双利矿业二号铁矿露转地改扩建工程总体施工形象进度与计划进度持平，正在持续推进。
　　公司紧盯重点工程项目，高效率推进项目建设。西部铜业多金属选矿（二选）技改工程建成后，铅锌选矿处理能力将达到150万吨/年；西部铜材节能环保升级改造项目正按照既定时间节点向前推进，目前项目建设已进入冲刺阶段，项目建成后将增加10万吨电解铜产能；西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目是青海省“十四五”规划重点项目，也是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统，推动区域双循环经济体系建设的关键工程。青海湘和锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目将持续开展系统挖潜工作，通过增加氧化锌替代锌焙砂、回收铟金属等工艺，增加公司效益。以上各项工程项目正在按照计划正常推进，预计下半年试生产。
　　3.持续增加研发投入，加大科技项目攻关力度
　　公司制定10项公司级重点研发项目，开展“含钒混合料隧道窑空白焙烧工艺制度优化”等3项揭榜挂帅活动，获批立项2项政府级科研项目，其中一项国家重点研发计划课题。申请国家专利36件，其中发明专利5件；授权专利34件，其中发明专利13件。报告期内，西部镁业入选青海省科技小巨人企业，青海湘和被认定为青海省知识产权优势企业，西部铜材认定为内蒙古自治区企业研究开发中心。
　　4.践行绿色低碳发展理念，筑牢安全发展底线
　　持续压紧压实“不安全不生产、不环保不生产、不合法合规不生产”的底线要求，持续抓实安全教育培训，加大外包队伍安全管理力度，加强矿山救护队建设，常态化开展应急演练，有效应对各类突发事件，压紧压实公司安全生产主体责任，防范遏制各类生产安全、生态环保事故，坚决守护好公司安全稳定发展大局。同时强化安全督导检查工作，成立5个综合检查组对17家生产经营单位从安全环保目标任务、安全生产主体责任落实完成情况等10个方面开展了安全督导检查工作。公司成立矿山安全专项检查及诊断工作组，重点对公司所属10家矿山单位的生产系统、尾矿库等开展安全检查；委托中介机构对公司所属省内冶炼化工单位开展特种设备和消防专项诊断评估，进一步梳理各单位存在的问题及管理盲区，提升本质化安全水平。
　　5.提质增效，筑牢高质量发展根基
　　2024年为公司“高质量发展管理提升年”，公司全面加强生产经营全流程精益管理，细化提升措施全力推动高质量发展取得实实在在成效。生产经营管理提升方面，地采矿山贫化率、玉龙铜业一车间钼回收率、二车间铜回收率等已完成提升目标；安全环保管理提升方面，新疆瑞伦、哈密博伦已入选新疆维吾尔自治区绿色矿山名录；合法合规管理提升方面，健全分子公司全流程合规体系，公司所属全资、控股16家分子公司均已成立了合规委员会，完成合规管理体系搭建；ESG管理提升方面，主流ESG评级稳中有升，标普CSA ESG评分提升至35分，综合得分在294家金属、非金属与采矿业行业上市公司中位列第三。其他管理提升工作持续开展，公司将全力护航改革发展，推动公司迈向高质量发展新布局。

　　三、风险因素
　　1.产品价格波动的风险
　　公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
　　2.采矿和冶炼属于高风险行业
　　采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
　　3.矿产资源量和可采储量估测的风险
　　公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.获取西部资源的地域优势
　　公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。
　　2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
　　公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集团提供了良好的资源基础。
　　3.科技创新优势
　　公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿山、冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，加强选矿实验研究，在药剂、磨矿、解离等方面加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
　　4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
　　公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
　　5.ESG管理引领可持续发展
　　公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。
　　6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
　　公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金分红83.41亿元，占累计可分配利润的53.55%，近三年平均股息率超6%，进入A股回报榜百强，位于同行业前列，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。 收起▲