业绩简评
　　8月25日，公司发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入45.73亿元，同比增长18.54%；归母净利润7639.49万元，同比增长41.23%。其中Q2单季度实现营业收入29.49亿元，同比增长24.9%，环比增长81.6%；归母净利润1.29亿元，同比下降5.77%。报告期内新签销售合同82.19亿元，同比增长15.39%，截至报告期末，公司在手销售合同242.20亿元，为全年业绩提供保障。
　　经营分析
　　氢能签单出海双突破，氢氨醇一体化布局深化。26H1氢能收入2.03亿元，同比大增1453.72%，主要受益于风电制氢项目EPC订单的执行。装备端，公司发布千吨级撬装式绿氨合成装置，第二代碱性电解槽完成升级下线及首台套验证，碱性制氢试验舱也在摩洛哥投入使用。公司围绕风光氢储氨醇投建营一体化赛道攻坚，公司完成千吨级绿色合成氨工艺包和万吨级二氧化碳加氢制绿色甲醇成套工艺包，适配风光电力波动工况。《可再生能源发展“十五五”规划》提出2030年全国可再生能源制氢达200万吨，公司具备卡位优势，氢能业务有望进入持续增长通道。
　　海洋工程业绩持续高增，大项目稳步推进。上半年海洋工程收入9.57亿元，同比增长38.88%，增量主要来自阳江三山岛、河北建投祥云岛、国电月坨岛等海上风电项目的持续施工。期内业务拓展亦取得进展，公司签署国内首个国家级大水深、离岸远海上试验风电场总承包合同，进一步夯实了在深远海领域的技术与项目储备。“十五五”期间全国海上风电规划新增开工约1亿千瓦，将为公司海洋工程业务持续提供广阔的市场空间与业绩增长支撑。
　　传统主业稳中有进，板块分化发展。26H1物料输送收入9.21亿元，同比减少3.51%，因北方华锦等重大项目收尾、伊泰伊犁等新签合同尚未形成规模收入；热能工程收入10.40亿元，同比增长16.62%，受益于汕尾电厂二期等合同执行；高端钢结构收入14.42亿元，同比增长10.69%，新疆、内蒙古区域风电塔筒和光伏业务稳步增长。展望下半年，煤电“压舱石”定位与“沙戈荒”大基地建设持续推进，传统主业需求仍具支撑。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.35亿元、3.04亿元、3.88亿元，对应PE分别为32.12倍、24.89倍、19.50倍。公司在手订单高企，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　氢能发展不及预期；海上风电项目推进缓慢；原材料价格波动。

　　业绩简评
　　4月28日，公司发布2026年一季报，Q1实现营业收入16.24亿元，同比增长8.50%；归母净利润为-0.52亿元，同比减亏36.63%。公司Q1业绩受工程业务季节性结算影响，历年均为亏损，属正常经营节奏，但同比大幅减亏体现盈利质量持续改善。Q1新签销售合同36.85亿元，另已中标暂未签合同15.36亿元；截至2025年末在手合同211亿元，为全年业绩释放提供坚实保障。
　　经营分析
　　氢能签单与出海双突破，氨醇一体化布局深化。26年4月，中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，双碳考核“硬约束”正式落地，首次将碳排放总量、煤炭/石油消费达峰等14项指标纳入省级考核，氢氨醇非电需求迎国内外共振。26Q1公司签订内蒙古达茂旗首期风光制氢项目，以及俄罗斯制加氢一体站PEM电解槽供货合同，氢能核心装备实现了海外出口突破；“华擎”大功率IGBT制氢电源成功下线，通用氢能两款产品入选“氢能创新产品”。氨醇方面，公司完成氢氨醇一体化项目规划及可研方案十余项，推进撬装化合成氨攻关及年产10万吨绿色甲醇工艺包研发，工艺包已顺利通过校审与评审，氨醇业务产业化基础进一步夯实。
　　传统主业稳中有进，协同斩获大基地项目。26Q1公司的热能、建研院联合斩获内蒙古腾格里煤电钢冷塔项目，物料板块签订唐山京唐港堆取料机合同，夯实大型煤电及港口工程领域领先地位。海上风电方面，子公司分别签订宁夏中卫海、新疆华电青河风电塔筒合同，持续受益于“沙戈荒”大基地及海上风电大开发。
　　新兴业务多点布局，重力储能与熔盐储热稳步推进。公司重力储能业务加入南方电网储能开发创新联合体，加快MW级模拟实验平台建设；熔盐储热试验平台已进入长周期持续运行，同步推进火电机组深度调峰技术攻关及团体标准编制，为后续商业化奠定基础。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.35亿元、3.04亿元、3.88亿元，对应PE分别为44.37倍、34.38倍、26.93倍。公司新签合同创新高，海洋工程业绩持续兑现，氢能业务成功破局并入选国家级试点，有望成为未来重要增长极，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　氢能发展不及预期；海上风电项目推进缓慢；原材料价格波动。