一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1.主要业务　　公司主要从事自来水生产供应及生活污水处理业务，在南宁市政府及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区政府授予的特许经营区域范围内负责供水和污水处理设施的投资建设（不包括雨水排放设施）、运营管理及维护。其中，公司在南宁市中心城区（包括各城区、南宁国家高新技术产业开发区、南宁经济技术开发区、南宁青秀山风景名胜旅游区、南宁市相思湖新区及中国-东盟经济园区）及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，即在从事供水业务的同时也开展污水处理业务；在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务。　　（1）供水业务：公司生产的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.主要业务
　　公司主要从事自来水生产供应及生活污水处理业务，在南宁市政府及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区政府授予的特许经营区域范围内负责供水和污水处理设施的投资建设（不包括雨水排放设施）、运营管理及维护。其中，公司在南宁市中心城区（包括各城区、南宁国家高新技术产业开发区、南宁经济技术开发区、南宁青秀山风景名胜旅游区、南宁市相思湖新区及中国-东盟经济园区）及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，即在从事供水业务的同时也开展污水处理业务；在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务。
　　（1）供水业务：公司生产的自来水通过供水管网输送并销售予用户，自来水用户包括城市居民用户、工商业用户及其他用户。公司在南宁市中心城区及武鸣区开展供水业务，下属8个自来水生产单位，分别为陈村水厂、三津水厂、河南水厂、中尧水厂、西郊水厂、凌铁水厂、东盟分公司、武鸣供水公司。2025年，公司将下属东盟分公司的资产、负债划转至武鸣供水公司，目前正在推进注销东盟分公司等相关工作。报告期末，公司设计供水能力为213万立方米/日。
　　（2）污水处理业务：公司通过污水管网收集污水并输送至污水处理厂进行集中处理，然后将符合国家排放标准的尾水排放至自然水体。公司在南宁市中心城区及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市、武鸣区建成区开展污水处理业务，下属16个污水处理单位，分别为江南水质净化厂、埌东水质净化厂、三塘水质净化厂、五象水质净化厂、物流园水质净化厂、朝阳溪水质净化厂、那平江水质净化厂、茅桥水质净化厂、仙葫水质净化厂、武鸣城南水质净化厂以及武鸣污水处理分公司、宾阳县污水处理分公司、横州市污水处理分公司、上林县污水处理分公司、马山县污水处理分公司、横州绿城天源水务有限公司。报告期末，公司设计污水处理能力为192.5万立方米/日。
　　（3）工程施工业务：公司下属全资子公司—南宁水建的主营业务为水务工程项目的施工。
　　（4）检测业务：
　　①公司下属全资子公司—绿城检测的主营业务为水质检验检测服务。
　　②公司下属全资子公司—流量仪表的主营业务为水表及流量仪表、自动化仪表的维修、检定、校准等。
　　与供水和污水处理业务相比，工程施工、检测业务对公司的收入和利润贡献占比较低。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　2.经营模式
　　自公司设立以来，即通过特许经营模式投资建设并运营管理供水及污水处理设施，开展供水和污水处理业务。在南宁市城区及下辖武鸣区，公司实行一体化运营供水与污水处理业务，根据政府核准的供水价格和污水处理费价格一并向用水户收取供水费和代征污水处理费，收取的供水费和代征的污水处理费以用户端安装的水表所计量的用户使用自来水量（即公司售水量）计算，代征的污水处理费需足额上缴当地财政局。公司在南宁市城区及南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县及武鸣区的污水处理业务收入则通过向当地政府收取污水处理服务费的方式实现，当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准，按月向公司计付污水处理服务费。
　　3.行业情况
　　国内水务行业整体市场规模保持稳步扩容，行业主线逐步由新增产能建设转向存量设施提质增效，存量管网改造、设施更新升级、精细化运维逐步成为主要发展方向。报告期内，国家进一步完善行业法规标准体系，统筹推进城乡供水均衡发展与城镇污水系统治理，持续推动水务行业规范运营、提质增效。
　　供水业务方面，行业迎来基础性行政法规重大变革。2026年2月，国务院公布《供水条例》（以下简称条例），首次将“农村规模化供水”纳入国家行政法规层面进行统一规范，标志着我国供水事业从“城市管理”正式迈向“城乡统筹、高质量发展”的新阶段。条例对二次供水设施管理作出明确规定，要求新建住宅二次供水设施竣工验收后移交供水企业统一运维，稳步推动存量小区二次供水设施专业化接管，筑牢供水“最后一公里”保障责任。条例还健全了供水应急管理与处置制度，压实当地政府与供水企业的应急保障主体责任。同时，立足中央城市工作会议践行人民城市理念、推进城市治理精细化、打造韧性城市的总体要求，供水基础设施韧性提升工作持续推进。2026年5月，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确提出“十五五”期间将建设改造城市地下管网约77万公里，其中供水管网约17.5万公里，并同步推进智慧化改造，有序实施城市水厂工艺升级改造，实施分区计量管理，减少管网漏损，进一步提高城市供水的安全保障能力。
　　污水处理业务方面，坚持污水处理达标排放与污水处理设施提质增效双向推进。《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB18918-2002）修改单自2026年3月起正式实施，强化污水处理设施全过程环境管控，标志着污水处理行业将从粗放式达标向精细化管控转型。2026年3月，《中华人民共和国生态环境法典》由第十四届全国人民代表大会第四次会议表决通过，从基本法律层面系统规定了城镇水污染防治，要求县级以上地方政府统筹安排建设城镇污水集中处理设施及配套管网。《城市更新“十五五”规划》也明确提出污水管网建设改造目标，将污水管网更新改造、污水处理设施升级纳入城市基础设施重点建设任务，有利于进一步夯实污水处理硬件基础，着力提升污水收集效能。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年，是企业“十五五”规划开局起步的重要一年。上半年公司围绕高质量发展主线，深耕主责主业，统筹推进企业经营提质、项目攻坚突破、管理效能升级等各项重点工作，实现了企业经营稳中有进，发展韧性持续增强。报告期内，公司完成售水量25,509.74万立方米，完成年度计划的47.95%，同比下降0.58%；完成污水处理量30,236.44万立方米，完成年度计划的47.62%，同比增长4.47%。实现营业收入119,789.45万元，同比增长0.70%；实现归属于上市公司股东的净利润5,436.47万元，同比增长102.14%；总资产2,577,159.78万元，较期初增长0.83%；净资产487,296.25万元，较期初增长0.44%。净利润增长的主要原因：一是受汇率波动影响，本报告期外币借款汇兑净收益同比增加；二是公司通过强化资金管理，有效降低融资成本，以及受益于LPR利率下调，利息支出同比减少；三是收到超长期特别国债资金等政府补助后按规定计入当期损益的金额同比增加。
　　2026年上半年，公司着重抓好以下几项工作：
　　1.把握市场拓展机遇，积极挖掘业务增量
　　公司抓住城市发展机遇，前置介入高新区中关村产业园、南宁国际铁路港等区域开发规划，同步布局兴宁区金仑路等给水管道建设，并将广西畜牧研究所片区纳入供水范围，持续提高供水业务增量。同时，常态化、持续性地开展“一厂一策”分析工作，进一步强化各水质净化厂的工艺精准调控及运行，并完成了月湾路、那黄大道等管道清淤、疏通，确保污水应收尽收及稳定实现达标排放，污水处理业务贡献度进一步提升。此外，还持续推进南宁市周边水务资源整合，并积极开展直饮水项目可行性研究等探索产业链延伸的相关工作，努力培育企业新的利润增长点。
　　2.着力深耕精益管理，推动企业提质增效
　　公司以常态化精益管理持续推进企业提质增效。一方面是强化产销差综合管控。落实水表全生命周期管理，有序开展智能水表换装工作。同时，统筹推进34个DMA小区标准化建设落地，并通过加快三级分区计量水表挂接，完善产销差数据在线监控平台，强化分区数据实时监测，提高用水数据异常识别能力，促进修漏效率和管网运行效能的提升。另一方面是抓好生产运行节能降耗。健全能耗精细化管控体系，优化各生产单位电耗、药耗考核指标，并持续开展电耗、药耗异常数据深度剖析，精准指导生产运行。摸排高耗能设备，加大更新改造力度，逐步以高效节能设备替代老旧设备，从源头降低能耗。
　　3.有序实施项目建设，巩固主业发展根基
　　公司紧扣城市发展规划，科学分析用水需求，有序抓好水厂改扩建与管网建设改造，持续夯实企业发展底盘。供水项目方面，五象水厂一期工程主体建设基本完工，中尧水厂提升改造工程、五象水厂出厂管一期工程、石埠水厂配套管建设也在加快推进，报告期内完成新建及老旧管网改造约43公里。污水项目方面，江南污水处理厂一期初沉池AOA工艺改造工程完成竣工验收，待通过环保验收后将新增污水处理能力2万立方米/日。
　　4.推动技术创新和智慧化应用，激活高质量发展动力
　　公司持续推进8项科研课题研究，其中，“新国标下强化污染物去除的饮用水安全保障工艺集成与工程示范”项目已取得阶段性结论；臭氧活性炭深度处理工艺研究项目通过中试试验取得阶段性成果；《一种金属改性生物质炭催化剂的制备方法和污染物降解应用》和《一种自来水厂污水回用装置》2项发明专利通过知识产权局受理。公司融合物联网、大数据与人工智能技术，构建了基于DMA分区计量管理的智慧漏损监测与治理平台，开展“智慧社区DMA分区漏损治理AI应用”项目，项目成果目前已应用于南宁市多个片区，标志着智慧水务在助力节能降耗、保障供水安全方面取得新成效。公司还制定了《DMA小区漏损控制AI智能体方案》《供水加压站自控系统完善方案》等工作方案，同步修订《GIS数据入库标准及流程》，加快公司数智化转型步伐。
　　5.统筹做好资金管理，保障企业稳健发展
　　公司把握国家政策及债券市场导向，统筹推进筹融资、资金运营与应收账款清收工作，扎实保障企业发展建设资金需求。一是加强内部资金使用计划考核，按需匹配流动资金、项目贷款，提升资金使用效率，同步加大应收账款追收力度，加快资金回笼，改善企业现金流状况。二是在用好银行信贷资金的同时，充分利用债券融资工具，成功发行1次短期融资券、2次中期票据，募集资金14亿元，利率屡创新低，以低成本资金持续保障企业建设发展需求。三是抢抓国家政策窗口期，针对江南污水处理厂一期初沉池AOA工艺改造工程、南宁市老旧供水管网改造工程等项目，积极申报超长期特别国债及专项资金支持。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.特许经营权的优势
　　报告期内，公司继续拥有南宁市中心城区的供水特许经营权，以及南宁市中心城区及下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市、武鸣区的污水处理特许经营权。公司在南宁市中心城区和武鸣区实行供水、污水处理一体化经营，除历史形成的南宁市及周边部分小型自来水厂，南宁市城区绝大部分城市供水与全部城市生活污水处理服务均由本公司提供；与此同时，公司经营南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县污水处理业务，为南宁区域最大的供排水一体化经营企业。
　　2.区位优势
　　公司主营业务市场主要聚焦在南宁市。南宁作为广西的首府，是“一带一路”有机衔接的重要门户枢纽城市、面向东盟的金融开放门户核心区、西部陆海新通道重要节点城市、北部湾经济区的核心城市，是华南经济圈、西南经济圈、中国—东盟经济圈的交汇点。近年来，南宁借助中国—东盟博览会、中国（广西）自由贸易试验区南宁片区等开放平台，加快建设面向东盟开放合作的区域性国际大都市及中国—东盟跨境产业融合发展合作区，加快形成“一体两翼”产业发展格局，构建1主3副的城市空间发展格局。同时，扎实推进首府城市建设，锚定中央城市工作会议提出的建设现代化人民城市这一要求，加快打造创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧城市。广西“十五五”规划提出建强南宁—柳州—桂林经济走廊，将推动产业协同，要素流动与新质生产力培育，强化对全区及西部陆海新通道面向东盟开放的支撑作用。“十五五”期间，南宁将围绕国家赋予的建设华南地区重要的中心城市、全国性综合交通枢纽城市和面向东盟开放合作的国际化大都市使命，加快建设西部陆海新通道节点城市，锚定现代化人民城市目标，全面提升首府综合服务能级。2026年，平陆运河即将建成通航，运河经济带建设加速，将助力南宁形成通江达海、陆海联动的国际综合交通体系。东部新城、五象新区持续集聚临港产业与科创项目，城市更新、产业园区开发有序铺开。城市建设和产业发展的加快推动了供水、污水处理需求的不断提升，为公司在区域水务市场的开拓和发展带来了积极的影响。
　　3.供水与污水处理一体化、厂网一体化优势
　　公司在主要经营区域南宁市中心城区和武鸣区实行供水与污水处理一体化、厂网一体化经营。供水与污水处理一体化经营使公司具有水务行业完整的产业链，可以为用户提供供排水一体化完整服务，有助于发挥各项业务的协同效应，实现资源共享，节约经营成本。厂网一体化使公司在南宁市水务市场占据主导地位，并能统一协调、调度各水厂和输配管网的生产运营，达到各水厂及各区域管网生产与输配负荷的优化平衡，从而实现生产运营效率的最大化，降低公司运营成本。
　　4.市场化运营优势
　　公司投融资一体化、建设运营一体化的市场化运营模式强化了企业对成本的约束和提升效率的要求，促进了公司运营和管理效率的提高。公司自2015年3月起采用的由当地政府向公司采购污水处理服务的污水处理业务结算模式，顺应了国家推行污染防治第三方治理的市场化改革方向，企业的市场主体地位得到进一步明确，收益更加有保障，有利于公司提升运营效益。
　　5.成本控制与运营管理优势
　　公司依托供排水一体化和厂网一体化的运营模式，构建精简高效的管理架构，形成了规范化的运营管理模式，培养了大批专业技术人才。公司管理团队的专业结构搭配合理，凭借多年积累的水务运营管理经验，通过持续实施精益管理，优化工艺流程、应用新技术与实施技术改造，不断提升生产管理效率，实现了生产经营降本增效。

　　四、可能面对的风险
　　1.成本增长的风险
　　为满足南宁市持续增长的用水和污水处理需求及公司自身建设发展需要，并积极应对城市水质提标和用水服务要求的提升，公司需持续进行供水和污水处理设施建设、改造和运维投入。随着在建工程的陆续转固，可能会造成公司业绩波动。另外，因南宁市城区主要取水口上移，公司由原来的自行取水转变为向外采购原水，如未来原水价格上涨，也会影响公司成本上升。
　　2.人民币汇率波动的风险
　　由于公司债务融资中存在一定比例的中长期外国政府或国际金融组织贷款，人民币汇率的波动可能对公司盈利造成影响。
　　3.污水处理服务费结算和计提减值损失的风险
　　公司向用户征收的污水处理费为政府非税收入，需全额上缴国库，之后由当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准按月向公司计付污水处理服务费。受污水处理服务费结算环节和审批程序的影响，公司污水处理服务费存在未能及时结算的风险，可能导致应收账款的增加，同时，需按照应收账款预期信用损失政策计提减值损失。此外，应收账款增加也会对公司资金流动性产生一定的影响。
　　4.供水价格和污水处理服务费价格标准调整受限的风险
　　供水价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，公司因扩大再生产、生产能力改扩建、设施更新等原因导致成本上涨，符合中国法律规定及协议约定的价格调整条件时，可以向当地政府及有关价格主管部门提出调整供水价格的申请。但价格的调整申请需经过价格监审部门的成本监审并需要履行一系列程序，因此，公司存在供水业务成本上升，而供水价格不能及时得到调整导致的风险。污水处理服务费价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，污水处理服务费价格标准原则上以三年作为一个调整周期，每个调整周期届满前，公司可结合实际经营情况提出调价申请。如因污水处理和排放标准调整、服务范围扩大等原因，需要公司投入资金对污水处理设施及工艺进行新建、改造或扩建以满足新的条件要求，或政策性因素及社会价格因素，导致公司成本大幅上升，公司可在价格调整周期内向当地政府提出临时调整污水处理服务费价格标准的申请。虽然污水处理服务费价格标准的调整最终由公司与当地政府协商确定，但如果公司提出调价申请，却未能与当地政府及时达成一致，公司存在污水处理服务成本上升而污水处理服务价格标准不能及时得到调整的风险。
　　5.债务规模上升的风险
　　公司从事的水务行业具有固定资产投入大、建设期资金需求大、流动资产占比较低的特点，债务融资方式是水务行业建设资金的重要筹集渠道。近年来随着公司业务发展，公司投资项目增加，项目建设的资金来源除必要自有资金出资以外，其他主要筹资来源以债务融资为主，公司仍面临较大的债务融资需求。债务规模的提升也会带来企业财务费用增加的经营压力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1.主要业务　　公司主要从事自来水生产供应及生活污水处理业务，在南宁市政府及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区政府授予的特许经营区域范围内负责供水和污水处理设施的投资建设（不包括雨水排放设施）、运营管理及维护。其中，公司在南宁市中心城区（包括各城区、南宁国家高新技术产业开发区、南宁经济技术开发区、南宁青秀山风景名胜旅游区、南宁市相思湖新区及中国-东盟经济园区）及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，即在从事供水业务的同时也开展污水处理业务；在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务。　　（1）供水业务：公司生产的自来水通过供... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.主要业务
　　公司主要从事自来水生产供应及生活污水处理业务，在南宁市政府及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区政府授予的特许经营区域范围内负责供水和污水处理设施的投资建设（不包括雨水排放设施）、运营管理及维护。其中，公司在南宁市中心城区（包括各城区、南宁国家高新技术产业开发区、南宁经济技术开发区、南宁青秀山风景名胜旅游区、南宁市相思湖新区及中国-东盟经济园区）及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，即在从事供水业务的同时也开展污水处理业务；在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务。
　　（1）供水业务：公司生产的自来水通过供水管网输送并销售予用户，自来水用户包括城市居民用户、工商业用户及其他用户。公司在南宁市中心城区及武鸣区开展供水业务，下属8个自来水生产单位，分别为陈村水厂、三津水厂、河南水厂、中尧水厂、西郊水厂、凌铁水厂、东盟分公司、武鸣供水公司。报告期内，为进一步优化公司资源配置，提升管理及运营效率，推动武鸣区供水业务的协同发展，公司将下属东盟分公司的资产、负债划转至武鸣供水公司。报告期末，公司设计供水能力为213万立方米/日。
　　（2）污水处理业务：公司通过污水管网收集污水并输送至污水处理厂进行集中处理，然后将符合国家排放标准的尾水排放至自然水体。公司在南宁市中心城区及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市、武鸣区建成区开展污水处理业务，下属16个污水处理单位，分别为江南水质净化厂、埌东水质净化厂、三塘水质净化厂、五象水质净化厂、物流园水质净化厂、朝阳溪水质净化厂、那平江水质净化厂、茅桥水质净化厂、仙葫水质净化厂、武鸣城南水质净化厂以及武鸣污水处理分公司、宾阳县污水处理分公司、横州市污水处理分公司、上林县污水处理分公司、马山县污水处理分公司、横州绿城天源水务有限公司。报告期内，武鸣城南水质净化厂一期扩建工程、六景工业园区水质净化厂一期工程投产，分别新增污水处理能力2.5万立方米/日和5万立方米/日，公司设计污水处理能力提升至192.5万立方米/日。
　　（3）工程施工业务：公司下属全资子公司—南宁水建的主营业务为水务工程项目的施工。
　　（4）检测业务：
　　①公司下属全资子公司—绿城检测的主营业务为水质检验检测服务。
　　②公司下属全资子公司—流量仪表的主营业务为水表及流量仪表、自动化仪表的维修、检定、校准等。
　　与供水和污水处理业务相比，工程施工、检测业务对公司的收入和利润贡献占比较低。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　2.经营模式
　　自公司设立以来，即通过特许经营模式投资建设并运营管理供水及污水处理设施，开展供水和污水处理业务。在南宁市城区及下辖武鸣区，公司实行一体化运营供水与污水处理业务，根据政府核准的供水价格和污水处理费价格一并向用水户收取供水费和代征污水处理费，收取的供水费和代征的污水处理费以用户端安装的水表所计量的用户使用自来水量（即公司售水量）计算，代征的污水处理费需足额上缴当地财政局。公司在南宁市城区及南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县及武鸣区的污水处理业务收入则通过向当地政府收取污水处理服务费的方式实现，当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准，按月向公司计付污水处理服务费。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业基本情况
　　公司主要从事自来水生产供应和污水处理业务。依照中国证券监督管理委员会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》及国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司归属行业为“水的生产和供应业”，细分业务属于“自来水生产和供应（D4610）”和“污水处理及其再生利用（D4620）”。作为民生保障类行业，水务行业总体发展与市场需求保持稳定，受宏观经济周期性波动影响较小，具备弱周期特征。由于水务行业在经营许可、初始投资、专业技术等方面均有较高门槛，加之供排水管网等基础设施具有不可迁移和区域独占属性，水务领域普遍呈现区域性垄断经营的格局。近年来，伴随国家水安全战略的不断深化、环保治理政策的持续推行以及城镇化建设的快速发展，水务行业的市场整合进程加快，行业集中度逐步提高。一批综合实力较强的水务企业通过并购重组、获取特许经营权等途径拓展业务版图，推动全行业向规模化和专业化方向持续演进。
　　当前，我国城镇化水平的不断提升，环境保护政策持续强化，共同促进水务行业稳步发展。供水方面，行业下游主要对接居民生活用水与非居民用水市场。城镇化进程推动城市人口聚集，带动生活用水需求稳步增长，使其成为供水行业稳定的需求来源。据《2024年城乡建设统计年鉴》统计，2024年我国城市用水人口为5.64亿人，同期城市供水总量达到704.87亿立方米，同比增长2.46%。污水处理方面，虽然国内污水处理行业的发展历程较供水行业相对滞后，但随着相关政策的出台与落实，城镇污水处理设施建设投入持续加大，污水处理市场需求呈现较快增长。2024年，全国城市和县城污水排放总量为813.02亿立方米，较2023年增长4.08%，其中城市污水排放量为685.60亿立方米，占比达84.33%。供水与污水处理需求的不断增加，有效拉动了我国水务行业整体产能的稳步提升。在行业供给能力显著增强的背景下，当前发展重心已逐步从规模扩张转向运行效率提升与智慧化升级。智慧水务市场发展迅速，水价机制改革持续推进，共同引导行业迈入高质量运营阶段，但管网老化、资金投入不足等问题仍是制约行业进一步发展的主要挑战。
　　多年来，公司紧跟行业和城市发展步伐，大力推进南宁市水务基础设施建设，不断延伸服务区域、拓展业务范围，依托下辖的8个自来水生产单位和16个污水处理单位，在南宁市中心城区及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，并在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务，积累了深厚的水务运营管理经验。公司在南宁市供水与污水处理市场占据绝对主导地位，生产能力与业务规模稳居广西水务行业首位。
　　（二）行业法律法规及政策情况
　　2025年，国家层面围绕水安全、环境污染防治、基础设施韧性、价格机制改革、鼓励民间投资、绿色低碳发展及国际化等方面，紧密出台了一系列重要政策与法规，为水务行业实现高质量与可持续发展指明了方向，同时也对行业经营提出了更高要求。
　　在水安全、系统治理与绿色发展顶层设计方面：国务院常务会议审议通过《供水条例》，强调城乡统筹发展，构建从水源到水龙头的全链条规范体系，明确提出加大供水管网更新改造支持力度，强化水质安全保障与应急管理能力。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，明确提出持续深入推进污染防治攻坚、加强重要江河湖库系统治理和生态保护、加快建设新型能源体系、积极稳妥推进碳达峰、加快形成绿色生产生活方式等目标，为水务行业的长期发展提供了顶层战略指引。
　　环境污染防治、标准升级与监管强化方面：生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB 18918-2002）修改单，进一步强化标准技术内容的精准性、科学性，提升标准与监管执法体系的协调性、兼容性。
　　基础设施韧性建设、智能化与城市高质量发展方面：《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》及住建部等九部门印发的《贯彻落实〈关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025—2027年）》（以下简称韧性城市行动方案）提出，要推动实施智能化市政基础设施建设和改造。重点强调，要进一步摸排城镇供水、排水等现状底数和管养状况，将有关数据汇聚到行业管理信息平台和城市智能中枢。结合城市地下管网和综合管廊建设改造安排，编制智能化市政基础设施建设和改造行动计划，并建立项目库；推动地级及以上城市在供水、排水等设施上布设物联感知设备，搭建安全监测平台，实现对设施运行状况的实时监测、及时预警和有效处置；推动利用新一代信息技术，强化城市供水水质监测。
　　价格机制、市场开放与投融资创新方面：国家发展改革委、市场监管总局研究起草的《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》提到，政府在必要时可以实行政府指导价或者政府定价，其中包括重要的公用事业价格。中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于完善价格治理机制的意见》明确强调，要健全促进可持续发展的公用事业价格机制。国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》指出，行业主管部门和各地方要结合实际细化民间资本参与项目建设的具体要求，对各地方规模较小、具有盈利空间的城市基础设施领域新建项目，鼓励民间资本参与建设运营；《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》指出，要建立可持续的城市建设运营投融资体系。对涉及重大安全和基本民生保障的，中央财政加大专项转移支付支持力度，中央预算内投资予以适当补助；国家通过各类政策性资金渠道，推动水务基础设施提质与行业高质量发展。根据《关于持续推进城市更新行动的意见》《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，明确将通过中央预算内投资、超长期特别国债、专项债等支持城市更新项目，包含城市供排水等城市地下管网更新改造、城市生活污水处理厂“厂网一体”、城市生活污水管网全覆盖样板区建设等。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会以及中央经济工作会议精神，深入落实习近平总书记关于广西工作论述的重要要求，面对宏观经济环境的深刻变化，以及水务行业加速转型发展的新形势，公司董事会牢牢把握高质量发展主线，认真谋划全年生产经营工作，统筹推进项目建设与市场营销，加快信息化建设与技术创新融合，不断提高主业发展质量和规模，筑牢企业发展基础，保持了良好的发展态势。2025年，公司完成售水量52,710.39万立方米，同比增长0.93%；完成污水处理量61,966.78万立方米，同比增长2.83%。实现营业收入250,288.65万元，同比增长1.02%；实现归属于上市公司股东的净利润9,522.47万元，同比增长8.29%；总资产2,556,048.58万元，较期初增长9.19%；净资产485,167.56万元，较期初增长1.76%。净利润增长的主要原因是：一是本报告期内，采取提存量、拓增量的积极举措，促进售水量和污水处理量的增长，带动供水、污水处理业务收入同比增加；二是深化精益管理，进一步降本增效，动力成本、直接材料、维修维护成本、人工成本等同比下降；三是通过强化资金管理，优化负债结构落地见效，以及受益于LPR利率下调，公司有息负债综合融资成本降低，利息支出同比减少。
　　去年，公司着重抓好了以下几项工作：
　　1、挖掘主业增长潜力，推动营收稳步提升
　　公司坚持存量提升、增量拓展，推动主营业务收入持续增长。在供水业务方面，公司通过扩建供水加压站、铺设管道、优化供水区域调度等方式持续改善存量用户用水问题，分析预测重点区域、重点项目的用水需求，主动营销，加快水表报装，促进存量提质与增量拓展。在污水处理业务方面，深化“一厂一策”，进一步优化厂站运行与工艺调控，完成金凯路、秀灵路、那洪大道等污水管网的结构缺陷修复、清淤疏通和排口整治工作，增强污水收集系统的可靠性与处理效能，促进产能的释放。
　　2、有序推进重点项目建设，巩固主业市场优势
　　公司顺应南宁市城市经济发展趋势，结合市场实际需求，科学规划供水布局和规模，有序推进水务设施的建设，持续巩固主业发展优势，增强企业发展韧性。五象水厂一期工程主体已基本完工，石埠水厂一期工程等重点项目稳步实施。持续推进石埠水厂一期配套出厂主干管、五象水厂出厂管、陈村南线出厂管等供水管道建设，并加快老旧供水管网改造。污水处理方面，武鸣城南水质净化厂一期扩建工程、六景工业园区水质净化厂一期工程通过环保验收，新增污水处理能力共计7.5万立方米/日，马巢河水质净化厂一期工程等项目也正同步推进前期工作。
　　3、深耕细作精益管理，提升运营管理效能
　　公司围绕提质增效，驰而不息抓精益管理，推动生产经营管理效能不断提升。一方面强化产销差及漏损控制，实行控漏专班工作机制，持续推进DMA分区计量体系建设，加强表务管理，系统开展管网普查，并加大暗漏检漏、维修力度，促使产销差率及漏损率持续下降。另一方面抓好生产运行降本增效，从源头严控采购成本，用好原材料价格下调的有利条件，研究实施药剂投加量精准控制，把握电价市场化改革的契机，主动参与电力市场化交易，实现平均电价下降，并同步开展设备电耗分析，大力攻坚厂站设备和技术升级，优化三津、陈村水厂及琅东、良庆等供水加压站运行方式，强化生产过程运行调控，强化设备设施定期保养维修，促进药耗电耗等进一步下降。
　　4、加快信息化和科技创新步伐，厚植高质量发展根基
　　公司坚持数字赋能、创新驱动，持续深化信息化建设与技术创新，驱动企业高质量发展。完成智慧水厂建设标准的制定，为未来新改扩建项目的智慧化建设打下基础。持续完善GIS系统数据体系，优化外勤工单系统，实现巡线抢修流程化与可视化管控，并相继完成英华、滨湖加压站等6项远控改造，进一步提升运维管理效率。同时，持续推进7项科研课题研究。大王滩水库水质课题进入结题阶段，南宁市供水管网漏损治理技术优化与示范项目、臭氧活性炭中试试验等课题研究形成了初步成果。《五象供水片区双水源供水管网水质敏感区识别与控制策略研究》完成立项，《一种同步絮凝结合处理原水的超滤装置》实用新型专利获得国家知识产权局的授权。此外，公司还联合广西民族大学成功入选2025年广西博士创新站，产学研合作进一步深化，为推进技术创新和业务发展奠定基础。
　　5、持续深化企业改革，激活内生发展动能
　　根据《中华人民共和国公司法》《中国证监会关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》以及《上市公司章程指引》等相关法律法规、规范性文件的规定，完成取消监事会的改革工作，监事会相关职权由审计委员会行使，确保监督职能不弱化、不缺位，并相应修改公司章程、股东会议事规则、董事会议事规则等26个内控制度，新增2个内控制度，将合法合规性审查嵌入重大决策流程，不断提升公司规范治理水平。开展组织机构改革，将服务区域毗邻、业务关联度高的南宁东盟经济园区分公司并入南宁市武鸣供水有限责任公司，进一步优化资源配置，提升管理效能与运营效率，促进武鸣区供水业务的协同发展，进一步强化区域供水服务保障能力。完成管网巡线与水务稽查业务整合，进一步提高巡查效率，优化人力资源配置。
　　6、强化融资保障举措，满足企业发展资金需求
　　为全力保障公司经营发展及重点项目的资金需求，公司持续强化资金管理，多措并举拓宽融资渠道。一是积极对接金融机构，着力推动重点项目贷款的落实，保证项目建设顺利推进。二是把握利率低位窗口，成功发行2次公司债、1次超短期融资券、1次中期票据，融资总额18亿元，票面利率屡创新低。三是密切关注国家金融政策，积极申报上级资金，通过超长期国债等方式筹措建设资金，保障南宁市老旧供水管网改造等项目建设的有序实施。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.特许经营权的优势
　　报告期内，公司继续拥有南宁市中心城区的供水特许经营权，以及南宁市中心城区及下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市、武鸣区的污水处理特许经营权。公司在南宁市中心城区和武鸣区实行供水、污水处理一体化经营，除历史形成的南宁市及周边部分小型自来水厂，南宁市城区绝大部分城市供水与全部城市生活污水处理服务均由本公司提供；与此同时，公司经营南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县污水处理业务，为南宁区域最大的供排水一体化经营企业。
　　2.区位优势
　　公司主营业务市场主要聚焦在南宁市。南宁作为广西的首府，是“一带一路”有机衔接的重要门户枢纽城市、面向东盟的金融开放门户核心区、西部陆海新通道重要节点城市、北部湾经济区的核心城市，是华南经济圈、西南经济圈、中国——东盟经济圈的交汇点。近年来，南宁借助中国——东盟博览会、中国（广西）自由贸易试验区南宁片区等开放平台，加快建设面向东盟开放合作的区域性国际大都市及中国——东盟跨境产业融合发展合作区，加快形成“一体两翼”产业发展格局，构建1主3副的城市空间发展格局。同时，扎实推进首府城市建设，锚定中央城市工作会议提出的建设现代化人民城市这一要求，加快打造创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧城市。广西“十五五”规划提出建强南宁——柳州——桂林经济走廊，将推动产业协同，要素流动与新质生产力培育，强化对全区及西部陆海新通道面向东盟开放的支撑作用。“十五五”期间，南宁将围绕国家赋予的建设华南地区重要的中心城市、全国性综合交通枢纽城市和面向东盟开放合作的国际化大都市使命，加快建设西部陆海新通道节点城市，锚定现代化人民城市目标，全面提升首府综合服务能级。2026年，平陆运河即将建成通航，运河经济带建设加速，将助力南宁形成通江达海、陆海联动的国际综合交通体系。城市建设和产业发展的加快推动了供水、污水处理需求的不断提升，为公司在区域水务市场的开拓和发展带来了积极的影响。
　　3.供水与污水处理一体化、厂网一体化优势
　　公司在主要经营区域南宁市中心城区和武鸣区实行供水与污水处理一体化、厂网一体化经营。供水与污水处理一体化经营使公司具有水务行业完整的产业链，可以为用户提供供排水一体化完整服务，有助于发挥各项业务的协同效应，实现资源共享，节约经营成本。厂网一体化使公司在南宁市水务市场占据主导地位，并能统一协调、调度各水厂和输配管网的生产运营，达到各水厂及各区域管网生产与输配负荷的优化平衡，从而实现生产运营效率的最大化，降低公司运营成本。
　　4.市场化运营优势
　　公司投融资一体化、建设运营一体化的市场化运营模式强化了企业对成本的约束和提升效率的要求，促进了公司运营和管理效率的提高。公司自2015年3月起采用的由当地政府向公司采购污水处理服务的污水处理业务结算模式，顺应了国家推行污染防治第三方治理的市场化改革方向，企业的市场主体地位得到进一步明确，收益更加有保障，有利于公司提升运营效益。
　　5.成本控制与运营管理优势
　　公司依托供排水一体化和厂网一体化的运营模式，构建精简高效的管理架构，形成了规范化的运营管理模式，培养了大批专业技术人才。公司管理团队的专业结构搭配合理，凭借多年积累的水务运营管理经验，通过持续实施精益管理，优化工艺流程、应用新技术与实施技术改造，不断提升生产管理效率，实现了生产经营降本增效。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司完成售水量52,710.39万立方米，同比增长0.93%，实现供水业务收入82,994.82万元，同比增长0.66%，占主营业务收入33.44%；完成污水处理量61,966.78万立方米，同比增长2.83%，实现污水处理业务收入161,335.75万元，同比增长1.82%，占主营业务收入65.00%；工程施工业务收入3,310.17万元，同比下降23.67%，占主营业务收入1.33%；检测业务收入561.83万元，同比增长0.23%，占主营业务收入0.23%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.行业竞争格局
　　国内水务企业按其市场覆盖范围可分为跨区域经营企业和区域专营企业两大类别。其中，区域专营型地方国有水务企业最为普遍，凭借地方特许经营权形成较强的区域垄断性，构成行业的主体力量。北京、成都、重庆等地区部分实力突出的地方国有水务企业及央属水务企业通过并购、合资、股权投资、政府与社会资本合作（PPP）等方式，在全国范围乃至境外开展业务布局，获取供排水项目特许经营权，并通过延伸水务产业链，逐渐发展为跨区域、综合型的水务投资运营企业，市场竞争优势明显。
　　近年来，国内水务行业在政策驱动和市场演进下，竞争格局持续演变。国有大型水务企业、地方水务集团凭借资本、规模和管理优势，在市场整合与区域拓展中保持主导地位，并通过并购整合实现全产业链布局与能级跃迁。随着《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》等政策的落实，政府和社会资本合作（PPP）新机制进一步鼓励支持民营企业参与，民营企业的市场参与度有望提升，尤其是在技术创新、专业化运营和效率提升方面可能更具活力，加剧了行业在服务质量、运营效率和成本控制方面的竞争。同时，行业跨界融合加速，科技企业深入参与智慧水务建设；环保产业与地方金融协同演进，资本成为产业扩张与整合的重要推手。市场主体的综合服务能力、系统解决方案能力、资本运作能力及国际化视野成为竞争关键。
　　2.行业发展趋势
　　（1）系统化安全与高质量运营成为发展主线。随着国家水网战略推进和《供水条例》立法，行业关注点从单一设施建设转向“从水源到水龙头”的全链条系统安全与韧性构建。管网更新改造、漏损控制、二次供水管理、多水源协同调度及气候适应能力建设等将成为未来投资与运营的重点，要求企业具备更强的系统规划、协同运营和风险管控能力，从“供水生产”走向“供水服务与系统运营”。
　　（2）智慧化、人工智能与数字化深度赋能。智慧水务进入实质性、规模化推进阶段。《关于深入推进工业和信息化绿色低碳标准化工作的实施方案》、韧性城市行动方案均明确要求打造人工智能应用场景。物联网、大数据、AI、数字孪生等技术深度融合，将在水资源优化配置、水循环利用调控、管网漏损预警、工艺参数实时优化、水质预测与应急响应等方面发挥核心作用，驱动运维模式从“经验驱动”向“数据驱动”和“智能决策”转型，实现降本增效与精准管理。
　　（3）精准监管与绩效导向强化运营要求。《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB 18918-2002）修改单的实施，标志着环境监管向更科学、更精准的方向发展，对污水处理厂的稳定达标、精细化管理及应对瞬时冲击的能力提出了更高要求。PPP新机制聚焦使用者付费，更加强调项目的自身盈利能力和市场化运作，对企业的项目筛选、运营效率和成本控制能力提出更高要求。
　　（4）价格机制改革稳步推进。近年来，全国多地依据《城镇供水价格管理办法》启动了新一轮水价调整，2025年已有广州、深圳、南京等地区执行了新水价。虽然全国多地正在稳步推进水价调整工作，但构建科学、透明、可持续的价格形成与联动机制仍是长期任务。
　　（5）国际化发展机遇与挑战并存。随着“一带一路”倡议深入，东南亚、中东等地区的水务基础设施投资需求旺盛，为中国具备技术、资金和管理优势的水务企业“走出去”提供了重要的市场机遇。国内多家水务企业已在“一带一路”沿线国家成功中标供、排水或水环境治理项目。同时，RCEP作为全球最大的自由贸易协定，自2022年生效以来，正持续推动亚太区域形成更紧密的产业链与市场共同体。显著提升的区域经济活跃度带动工业与生活用水需求结构性增长，尤其是面向东盟市场的产业合作与园区建设，为供水与污水处理服务带来跨境协同机会。但要成功进入并扎根国际主流市场，水务企业还需要克服不同国家与地区在技术标准、环保法规方面的差异，适应长期特许经营、框架协议等多样化的项目运作模式，建立有效的本地化市场渠道与合作机制，做好跨文化管理，从而推动海外业务从初期的“机会型出海”向长期、稳定、本地化的“系统化定居”模式转型。
　　(二)公司发展战略
　　公司致力于成为国内一流、辐射东盟的水务环保运营服务标杆，追求股东价值与社会价值的有机统一。深耕主业，增强自身综合实力和市场竞争能力，推动企业综合实力跃上新台阶，在持续巩固区域内水务行业龙头地位的基础上，积极寻求在广西和东盟做强做优做大的战略机遇，推动公司实现高质量、可持续发展。
　　第一，继续做大做强公司主营业务，提升市场竞争优势。“十五五”期间，公司将有序推进主业工程项目建设，聚焦设施改造升级，并主动融入城市发展战略，将水务保障打造为核心营商环境要素，同时通过股权收购、资产整合等方式积极拓展外部市场。
　　第二，实施人才强企战略，打牢企业发展基础。开展人力资源专项规划，深化三项制度改革，落实人才强企战略，完善人才队伍建设制度，加强人才培养引进力度，制定有序的人员接续升迁计划，建立灵活高效、能进能出的用人机制。
　　第三，科学培育产业链延伸业务，打造新增长极。积极推动现有工程建设和检验检测业务发展和其外部市场营收占比，同时围绕主业场景与资源，研究跟进并适时探索技术含量高、成长性好的新业务方向，为公司长远发展储备产业能力。
　　第四，推动管理提档升级，增强企业内生动力。以数据驱动为核心，深化智慧水务平台在生产调度、工艺优化、管网管理等方面的应用，探索人工智能深度应用场景，推动新技术的应用和落地。同时深化精益管理与成本管控，推动企业管理水平再升级。
　　第五，深化体制机制改革，激发企业发展活力。进一步完善组织机构的新设合并等工作，明确部门间权责界限，健全公司战略管理、投资管理、数字化建设、文化建设等部门职能，并结合规章制度体系的创新完善，实现对管控模式的有效优化。
　　(三)经营计划
　　2026年，是“十五五”规划的开局之年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实习近平总书记对广西工作的重要指示精神，按照稳中求进的工作总基调，以高质量发展为主题，进一步夯实水务主业发展基石，循序推进重点项目建设，利用人工智能技术，进一步提升管理效能与服务水平，积极推动周边水务资源整合与产业链延伸，不断增强企业核心竞争力，促进公司实现可持续稳健的发展。根据公司实际情况，提出2026年工作总体目标为：完成售水量53,200万立方米，污水处理量63,500万立方米，实现公司营业收入和市场份额持续增长。
　　为完成年度经营计划，重点做好以下工作：
　　1、精耕存量挖掘增量，稳固主业增长步伐
　　供水方面，通过加大老旧管网改造力度、优化调整供水调度、健全完善水表生命周期全过程管理等举措，精准解决存量用户用水问题，并积极拓展五塘工业园区、南宁铁路港片区等新兴区域市场，进一步挖掘供水业务增量。污水处理方面，持续优化污水设施运行管理，力争完成污水设施运行统一调度，通过智慧调控与事前管理，实现来水应收尽收，推动污水处理业务持续增长。同时，着力推进南宁市周边水务资源整合，积极探索向产业链上下游延伸布局，并充分激发子公司经营活力，支持其主营业务的发展、加速市场突破，共同推动公司业绩提升。
　　2、科学推进项目建设，提升企业发展韧性
　　公司要根据城市总体规划，结合企业实际发展需求，科学统筹推进水务基础设施建设，持续增强企业发展韧性。供水方面，力争五象水厂年内建成投产，中尧水厂提升改造工程等项目建设扎实推进，加大力度推动江南区、青秀区、西乡塘区等城区老旧管网更新改造。污水处理方面，继续推进在建污水项目建设，稳步提升污水处理能力，进一步强化污水处理设施运行效能，切实满足区域污水处理需求。
　　3、深化精益管理举措，赋能企业提质增效
　　公司要继续把企业提质增效作为工作重点。一是进一步完善管网数据库、深化分区计量建设、强化用水行为监管、推进智慧化调压调控应用等措施，着力做好产销差及漏损控制，促使产销差率进一步下降。二是持续优化节能降耗方案，并制定针对性举措，重点推进落后用能设备更新及技术改造，落实工程项目设备选型全流程管理，开发精准加药系统和智能调泵算法，推动能耗稳步降低。三是依托人工智能AI技术应用提升供水服务精准度，建立服务工单分级分类处置机制以实现提前介入、高效处置，全面升级“水管家”网格化服务标准，同时强化二次供水设施建设改造全流程服务把关，稳步提高用户抄表到户率。
　　4、强化科技创新驱动，持续激活发展效能
　　公司要坚持科技创新，强化新技术攻关与成果转化，加大人工智能在水务场景的应用，赋能企业提质增效。一是将各污水厂站的运行数据、管网数据、气象数据等接入生产调度系统，通过整合历史数据和实时监测信息，依托物联网、大数据、水力模型等技术手段，实现污水厂、泵站、管道的最优化调度生产模式，最大程度做到来水应收尽收。二是利用人工智能技术创新作业模式，探索应用“人工智能+机器狗”巡检技术，推广无人机巡检，推动生产、运营及管理效率进一步提升。三是充分用好创新联合体，推行“场景开放计划”，系统梳理管网维护、水下清淤、水质突变预警、泵站节能优化等技术难题，积极开放有限空间作业、管网巡检及修复等应用场景，与科技企业合作开展技术研究与创新，推动技术攻关，助力企业运营提效。四是继续推进《臭氧生物活性炭工艺运行效能优化及应用示范》等7项科研项目研究，年内完成3个项目的结题，促进科技成果在企业经营实际中转化、落地。
　　5、夯实公司治理基石，护航企业行稳致远
　　公司要综合研判宏观环境与行业政策，结合公司实际情况，系统、科学谋划未来发展方向与实施路径，完成“十五五”规划的编制工作，为企业做强做优做大描绘明晰蓝图。依法依规完成董事会换届选举，保障公司法人治理机制持续稳定运作。持续完善内控、风险、合规“三合一”体系建设，根据监管新规及时修订相关内控制度。同时，积极加大劳动、人事、分配三项制度改革，完善管理人员末位调整制度，进一步深化按业绩贡献决定薪酬的分配制度，形成更有效的激励与人才培养机制，更好地适应企业高质量发展新要求。
　　6、用好多元融资渠道，筑牢资金风险防线
　　公司要坚持规模与安全并重，一手抓多元化融资，统筹规划使用好各类融资工具，结合资金需求与市场窗口适时发行各类信用债券，尽可能争取低利率、长期限的资金。同时，继续抢抓政策窗口期，扎实推进超长期国债、中央预算内投资等专项资金的申报工作，为重点项目建设提供资金保障，保障企业健康可持续发展。一手抓资金风险防范，加大应收账款追收力度，建立健全欠费清收、回款考核与风险预警机制，切实促进应收账款回笼，压降财务风险。此外，还要做好全面预算管理工作，充分发挥全面预算的刚性约束与战略引领作用，进一步驱动降本增效，提升资金管理效率。持续强化合规审批，加强现金流监测，筑牢安全堤坝，确保资金链稳健安全。
　　(四)可能面对的风险
　　1.成本增长的风险
　　为满足南宁市持续增长的用水和污水处理需求及公司自身建设发展需要，并积极应对城市水质提标和用水服务要求的提升，公司需持续进行供水和污水处理设施建设、改造和运维投入。随着在建工程的陆续转固，可能会造成公司业绩波动。另外，因南宁市城区主要取水口上移，公司由原来的自行取水转变为向外采购原水，如未来原水价格上涨，也会影响公司成本上升。
　　2.人民币汇率波动的风险
　　由于公司债务融资中存在一定比例的中长期外国政府或国际金融组织贷款，人民币汇率的波动可能对公司盈利造成影响。
　　3.污水处理服务费结算和计提减值损失的风险
　　公司向用户征收的污水处理费为政府非税收入，需全额上缴国库，之后由当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准按月向公司计付污水处理服务费。受污水处理服务费结算环节和审批程序的影响，公司污水处理服务费存在未能及时结算的风险，可能导致应收账款的增加，同时，需按照应收账款预期信用损失政策计提减值损失。此外，应收账款增加也会对公司资金流动性产生一定的影响。
　　4.供水价格和污水处理服务费价格标准调整受限的风险
　　供水价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，公司因扩大再生产、生产能力改扩建、设施更新等原因导致成本上涨，符合中国法律规定及协议约定的价格调整条件时，可以向当地政府及有关价格主管部门提出调整供水价格的申请。但价格的调整申请需经过价格监审部门的成本监审并需要履行一系列程序，因此，公司存在供水业务成本上升，而供水价格不能及时得到调整导致的风险。污水处理服务费价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，污水处理服务费价格标准原则上以三年作为一个调整周期，每个调整周期届满前，公司可结合实际经营情况提出调价申请。如因污水处理和排放标准调整、服务范围扩大等原因，需要公司投入资金对污水处理设施及工艺进行新建、改造或扩建以满足新的条件要求，或政策性因素及社会价格因素，导致公司成本大幅上升，公司可在价格调整周期内向当地政府提出临时调整污水处理服务费价格标准的申请。虽然污水处理服务费价格标准的调整最终由公司与当地政府协商确定，但如果公司提出调价申请，却未能与当地政府及时达成一致，公司存在污水处理服务成本上升而污水处理服务价格标准不能及时得到调整的风险。
　　5.债务规模上升的风险
　　公司从事的水务行业具有固定资产投入大、建设期资金需求大、流动资产占比较低的特点，债务融资方式是水务行业建设资金的重要筹集渠道。近年来随着公司业务发展，公司投资项目增加，项目建设的资金来源除必要自有资金出资以外，其他主要筹资来源以债务融资为主，公司仍面临较大的债务融资需求。债务规模的提升也会带来企业财务费用增加的经营压力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1.主要业务　　公司主要从事自来水生产供应及生活污水处理业务，在南宁市政府及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区政府授予的特许经营区域范围内负责供水和污水处理设施的投资建设（不包括雨水排放设施）、运营管理及维护。其中，公司在南宁市中心城区（包括各城区、南宁国家高新技术产业开发区、南宁经济技术开发区、南宁青秀山风景名胜旅游区、南宁市相思湖新区及中国-东盟经济园区）及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，即在从事供水业务的同时也开展污水处理业务；在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务。　　（1）供水业务：公司生产的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.主要业务
　　公司主要从事自来水生产供应及生活污水处理业务，在南宁市政府及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区政府授予的特许经营区域范围内负责供水和污水处理设施的投资建设（不包括雨水排放设施）、运营管理及维护。其中，公司在南宁市中心城区（包括各城区、南宁国家高新技术产业开发区、南宁经济技术开发区、南宁青秀山风景名胜旅游区、南宁市相思湖新区及中国-东盟经济园区）及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，即在从事供水业务的同时也开展污水处理业务；在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务。
　　（1）供水业务：公司生产的自来水通过供水管网输送并销售予用户，自来水用户包括城市居民用户、工商业用户及其他用户。公司在南宁市中心城区及武鸣区开展供水业务，下属8个自来水生产单位，分别为陈村水厂、三津水厂、河南水厂、中尧水厂、西郊水厂、凌铁水厂、东盟分公司、武鸣供水公司。报告期内，公司设计供水能力为213万立方米/日。
　　（2）污水处理业务：公司通过污水管网收集污水并输送至污水处理厂进行集中处理，然后将符合国家排放标准的尾水排放至自然水体。公司在南宁市中心城区及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市、武鸣区建成区域开展污水处理业务，下属16个污水处理单位，分别为江南水质净化厂、埌东水质净化厂、三塘水质净化厂、五象水质净化厂、物流园水质净化厂、朝阳溪水质净化厂、那平江水质净化厂、茅桥水质净化厂、仙葫水质净化厂、武鸣城南水质净化厂以及武鸣污水处理分公司、宾阳县污水处理分公司、横州市污水处理分公司、上林县污水处理分公司、马山县污水处理分公司、横州绿城天源水务有限公司。报告期内，武鸣城南水质净化厂一期扩建工程竣工投产，新增污水处理能力2.5万立方米/日，公司设计污水处理能力提升至187.5万立方米/日。
　　（3）工程施工业务：公司下属全资子公司—南宁水建的主营业务为水务工程项目的施工。
　　（4）检测业务：
　　①公司下属全资子公司—绿城检测的主营业务为水质检验检测服务。
　　②公司下属全资子公司—流量仪表的主营业务为水表及流量仪表、自动化仪表的维修、检定、校准等。
　　与供水和污水处理业务相比，工程施工、检测业务对公司的收入和利润贡献占比较低。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　2.经营模式
　　自公司设立以来，即通过特许经营模式投资建设并运营管理供水及污水处理设施，开展供水和污水处理业务。在南宁市城区及下辖武鸣区，公司实行供水与污水处理业务一体化运营，根据政府核定的供水价格和污水处理费价格标准，一并向用水户收取自来水费和代征污水处理费，收取的自来水费和代征的污水处理费以用户端安装的水表所计量的用户使用自来水量（即公司售水量）计算，代征的污水处理费需足额上缴当地财政局。公司在南宁市城区及南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县及武鸣区的污水处理业务收入则通过向当地政府收取污水处理服务费的方式实现，当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准，按月向公司计付污水处理服务费。
　　3.行业情况
　　国内供水与污水处理行业在国家和地方政策的推动下，污水处理市场规模不断扩大，供水能力稳步提升，但仍面临污水收集管网不完善、供水价格机制未理顺等问题，同时智慧化升级和资源化利用成为发展方向。
　　供水业务方面，国家出台一系列政策推动供水行业的改革与发展，加大对供水设施建设和改造的投入，提升供水能力和供水服务质量及效率。住建部、国家发改委发布《城市公共供水管网漏损治理可复制政策机制清单（第二批）》，要求统筹推进漏损治理工程建设，建立健全漏损管控长效机制，包括推进老旧供水管网更新改造、建立健全用水分区计量体系、完善供水管网分区计量管理、开展供水管网智能化建设，建立健全水价形成与调整机制等。中共中央办公厅、国务院办公厅《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出加快城市供水等地下管线管网和地下综合管廊建设改造，完善建设运维长效管理制度，推动城市供水设施改造提标，并健全多元化投融资方式，通过中央预算内投资、超长期特别国债、发行地方政府专项债等支持城市更新项目。财政部、住建部《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，明确中央财政继续支持部分城市实施城市更新行动，探索建立可持续的城市更新机制，推动补齐城市基础设施的短板弱项。
　　污水处理业务方面，历经“十二五”至“十四五”的快速发展，已从单纯的规模扩张迈入高质量发展的新阶段。污水处理市场已形成数千亿级的产业规模，涵盖生活污水处理、工业废水处理、再生水利用和污泥处置等多个细分领域，城市污水集中处理率已达95%以上，但污水收集效能、资源化利用水平仍有较大提升空间。生态环境部等七部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，要求强化入河排污口整治、工业园区水污染防治及城乡生活污水收集处理，加快补齐城镇生活污水收集和处理设施短板，加强污水处理费征收使用管理，大力推进污水资源化利用，到2027年城市生活污水收集处理综合效能显著提升。中共中央办公厅、国务院办公厅《关于持续推进城市更新行动的意见》提出要加快污水管网和城市生活污水收集、处理、再生利用及污泥处置设施建设改造。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的关键节点，牢牢锚定年度经营目标，聚焦主责主业，攻坚克难，着力抓好企业经营发展、项目建设、提质增效等重点工作，保障企业平稳发展。报告期内，公司完成售水量25,658.46万立方米，完成年度计划的48.14%，同比增长1.86%；完成污水处理量28,941.79万立方米，完成年度计划的47.14%，同比下降4.05%。实现营业收入118,958.67万元，同比下降0.99%；实现归属于上市公司股东的净利润2,689.40万元，同比下降60.35%；总资产2,385,544.53万元，较期初增长1.91%；净资产478,389.54万元，较期初增长0.34%。净利润下降的主要原因：一是受汇率波动影响，公司外币借款汇兑净损失同比增加。二是随着应收账款余额及账龄的增长，坏账准备计提金额同比增加。
　　2025年上半年，公司着重抓好以下几项工作：
　　1.拓市场提效能，着力挖掘业务增量
　　公司紧抓城市发展机遇，推动供水设施向那楼等周边乡镇延伸，积极拓展南宁铁路港的新用户，不断提高供水业务增量。通过增设加压泵房、科学调度等措施，解决城市局部低压区域的用水问题，挖掘和提升存量用户的用水量。同时，加大开展污水管网排查、管网清淤、修复的力度，工程量同比增幅50%以上。抓好“一厂一策”的实施，促进污水的应收尽收，增加污水收集量。
　　2.强基础扩产能，不断巩固主业发展优势
　　公司以“未来南宁新城”——南宁国际科技产业城等重点区域发展为契机，加快布局城市新发展区域的基础设施建设。供水项目方面，稳步推进五象、石埠、南部、伶俐等新建水厂和中尧水厂提升改造项目的主体施工，并同步加快实施五象水厂出厂管、陈村水厂南线出厂管等配套给水管工程建设，报告期内累计新建供水管22公里。污水项目方面，武鸣城南水质净化厂一期扩建工程竣工验收，新增污水处理能力2.5万立方米/日。六景工业园区水质净化厂一期工程实现通水试运行。
　　3.抓管理增效益，持续驱动提质增效
　　公司从精细化、信息化、效益化着手强化精益管理，推动生产经营管理提质、降本、增效。一是大力推进漏损控制。修订完善DMA分区建设规范和监测标准，扎实推进DMA分区计量体系的建设。对重点加压站实施错峰调蓄、管网压力调整，对市区主要水厂时段化出厂压力进行调节，降低爆管发生率；加大管网检漏、修漏及违章用水稽查，上半年暗漏检出率同比增加5.3个百分点。多举措促进公司上半年产销差率同比下降。二是多管齐下抓节能降耗。制定节能目标，在基层单位建立能耗、药耗红黑榜的考核机制，调动生产单位的积极性。深入开展“五小创新”活动，加大老旧、高耗能设备的更新改造力度，严格落实新设备采购选型与能效评审，有效促进节能降耗目标的实现。三是着力提升服务的响应速度和质量。推行“3分钟响应、45分钟到场、24小时修复”的供水抢修服务标准，最大限度缩短停水时间，提升抢修速度；完善外勤工单系统，利用工作流引擎、北斗定位、GIS等技术，实现对管网巡线、抢修业务流程化与精细化管理；试点推行居民小区“水管家”网格化管理服务，向用户提供点对点服务，进一步促进服务质量提升。
　　4.强技术谋创新，积极培育新质生产力
　　按计划有序推进前期已立项的2项自治区重点研发项目和6项内部立项的科研课题，其中，臭氧活性炭中试基地投入运行，初步形成了臭氧活性炭中试研究成果；大王滩水库水质课题形成了初步成果报告，为未来新水厂的投入使用做准备。“采用无机调理剂替代生物沥浸营养剂深度脱水在江南水质净化厂应用研究”取得初步研究结果，为江南水质净化厂实现药剂成本的有效降低奠定基础。依托江南污水处理厂AOA工艺升级改造项目开展的“厌氧好氧缺氧复氧低耗高效处理新技术的开发与工程示范”研究课题也取得初步研究成果，该AOA工艺升级改造项目入选国家污水处理绿色低碳标杆厂改建项目名单，标志着公司在污水处理技术创新与绿色低碳发展领域迈出关键一步。同时，积极推进信息化建设。制定了《智慧水厂标准规范》，为公司智慧水厂的建设奠定了基础；完善GIS数据入库标准和流程，开展管网GIS数据普查；开展电子档案系统建设及合同系统与财务系统的集成；继续推进滨湖路、长湖路等加压站的自控系统改造工作。
　　5.谋规划精治理，深化改革蓄力发展
　　为做好“十五五”战略规划编制，强化战略引领作用，公司积极做好前期的筹划和准备工作，启动了对标公司的研究分析，规划编制相关资料的收集和整理，为后续工作夯实基础。根据《公司法》、《上市公司章程指引》及相关法律法规、上市规则的有关规定，加快落实取消监事会的法人治理结构改革，目前已完成《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》等8项法人治理制度的修订，并同步抓紧开展其他内控制度的修改，为完善公司治理体系，提升治理效能奠定了重要基础。持续深化企业改革，进一步优化组织与业务架构，将东盟分公司并入武鸣供水公司，实现武鸣区供水业务的协同发展，提升管理及运营效率。改革管网巡查、水务稽查、水表维护等巡线业务的管理模式，有效提升水务设施巡查、维护效率，降低企业运营成本。优化绩效考核体系，实行中层管理人员任期制和契约化管理，进一步激发管理队伍的活力。
　　6.用政策促融资，助力企业稳健发展
　　公司抓住国家政策机遇，结合项目建设及生产经营实际，多渠道、多形式开展筹融资工作，有效保障企业发展建设资金需求。一是继续用好融资服务平台挂牌竞价的方式，在争取更多银行信贷支持的同时，降低信贷成本。二是在银行间债券市场申请并获批中期票据、短期融资券注册发行额度各20亿元，提高了公司未来资金筹措的灵活性。三是成功发行公司债券8亿元，票面利率2.48%，创2025年3月以来广西地区所有评级同期限利率新低。同时，公司还认真研究中央资金重点扶持领域和政策，抓住政策利好，积极为南宁市各城区老旧供水管网改造项目争取中央资金支持。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.特许经营权的优势
　　报告期内，公司继续拥有南宁市中心城区的供水特许经营权，以及南宁市中心城区及下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市、武鸣区的污水处理特许经营权。公司在南宁市中心城区和武鸣区实行供水、污水处理一体化经营，除历史形成的南宁市及周边部分小型自来水厂，南宁市城区绝大部分城市供水与全部城市生活污水处理服务均由本公司提供；与此同时，公司经营南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县污水处理业务，为南宁区域最大的供排水一体化经营企业。
　　2.区位优势
　　公司主营业务市场主要聚焦在南宁市。南宁作为广西的首府，是“一带一路”有机衔接的重要门户枢纽城市、面向东盟的金融开放门户核心区、西部陆海新通道重要节点城市、北部湾经济区的核心城市，是华南经济圈、西南经济圈、中国—东盟经济圈的交汇点。近年来，南宁借助中国-东盟博览会、中国（广西）自由贸易试验区南宁片区等开放平台，加快建设面向东盟开放合作的区域性国际大都市及中国-东盟跨境产业融合发展合作区，加快形成“一体两翼”产业发展格局，构建1主3副的城市空间发展格局，向东部、南部周边发展，着力推进南宁临空经济示范区、东部新城等新区建设。同时，还要持续扩大对内对外开放，配合广西打造国内国际双循环市场经营便利地，抢抓全球产业链加速重构、平陆运河开工建设等重大机遇，吸引境内外产业、资本、技术加快向首府集聚。2025年，南宁市继续完善“市抓万亿，县抓十亿”的市县联动招商机制，并提出谋划、储备、建设一批总投资规模分别达到一万亿元以上的重大工程项目，强化重大项目对扩大有效投资的支撑作用。城市建设的发展和产业发展的加快推动了供水、污水处理需求的不断提升，为公司在区域水务市场的开拓和发展带来了积极的影响。
　　3.供水与污水处理一体化、厂网一体化优势
　　公司在主要经营区域南宁市中心城区和武鸣区实行供水与污水处理一体化、厂网一体化经营。供水与污水处理一体化经营使公司具有水务行业完整的产业链，可以为用户提供供排水一体化完整服务，有助于发挥各项业务的协同效应，实现资源共享，节约经营成本。厂网一体化使公司在南宁市水务市场占据主导地位，并能统一协调、调度各水厂和输配管网的生产运营，达到各水厂及各区域管网生产与输配负荷的优化平衡，从而实现生产运营效率的最大化，降低公司运营成本。
　　4.市场化运营优势
　　公司投融资一体化、建设运营一体化的市场化运营模式强化了企业对成本的约束和提升效率的要求，促进了公司运营和管理效率的提高。公司自2015年3月起采用的由当地政府向公司采购污水处理服务的污水处理业务结算模式，顺应了国家推行污染防治第三方治理的市场化改革方向，企业的市场主体地位得到进一步明确，收益更加有保障，有利于公司提升运营效益。
　　5.成本优势
　　公司依据供排水一体化和厂网一体化的运营模式，构建了精简高效的管理架构；公司主要以流经南宁市区的邕江为取水水源，水量丰沛，水质较好，制水成本较低；公司结合自身实际不断优化工艺流程，通过新技术应用及技术改造，提高生产效率，降低生产成本。
　　6.管理优势
　　公司积累了多年的水务运营管理经验，形成了规范化的运营管理模式，培养了大批专业技术人才，且公司管理团队的专业结构搭配合理，行业经验和企业管理经验丰富，富有开拓创新精神，整体综合素质较高。

　　四、可能面对的风险
　　1.成本增长的风险
　　为满足南宁市持续增长的用水和污水处理需求及公司自身建设发展需要，并积极应对城市水质提标和用水服务要求的提升，公司需持续进行供水和污水处理设施建设、改造和运维投入。随着在建工程的陆续转固，及近年来电价、原材料价格上涨，公司的折旧费用、财务费用及运营成本随之增长，可能会造成公司业绩波动。另外，因南宁市城区主要取水口上移，公司由原来的自行取水转变为向外采购原水，如未来原水价格上涨，也会影响公司成本上升。
　　2.人民币汇率波动的风险
　　由于公司债务融资中存在一定比例的中长期外国政府或国际金融组织贷款，人民币汇率的波动可能对公司盈利造成影响。
　　3.污水处理服务费结算和计提减值损失的风险
　　公司向用户征收的污水处理费为政府非税收入，需全额上缴国库，之后由当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准按月向公司计付污水处理服务费。受污水处理服务费结算环节和审批程序的影响，公司污水处理服务费存在未能及时结算的风险，可能导致应收账款的增加，同时，需按照应收账款预期信用损失政策计提减值损失。
　　4.供水价格和污水处理服务费价格标准调整受限的风险
　　供水价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，公司因扩大再生产、生产能力改扩建、设施更新等原因导致成本上涨，符合中国法律规定及协议约定的价格调整条件时，可以向当地政府及有关价格主管部门提出调整供水价格的申请。但价格的调整申请需经过价格监审部门的成本监审并需要履行一系列程序，因此，公司存在供水业务成本上升，而供水价格不能及时得到调整导致的风险。污水处理服务费价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，污水处理服务费价格标准原则上以三年作为一个调整周期，每个调整周期届满前，公司可结合实际经营情况提出调价申请。如因污水处理和排放标准调整、服务范围扩大等原因，需要公司投入资金对污水处理设施及工艺进行新建、改造或扩建以满足新的条件要求，或政策性因素及社会价格因素，导致公司成本大幅上升，公司可在价格调整周期内向当地政府提出临时调整污水处理服务费价格标准的申请。虽然污水处理服务费价格标准的调整最终由公司与当地政府协商确定，但如果公司提出调价申请，却未能与当地政府及时达成一致，公司存在污水处理服务成本上升而污水处理服务价格标准不能及时得到调整的风险。
　　5.债务规模上升的风险
　　公司从事的水务行业具有固定资产投入大、建设期资金需求大、流动资产占比较低的特点，债务融资方式是水务行业建设资金的重要筹集渠道。近年来随着公司业务发展，公司投资项目增加，项目建设的资金来源除必要自有资金出资以外，其他主要筹资来源以债务融资为主，公司仍面临较大的债务融资需求。 收起▲