一、经营情况讨论与分析
(一)总体经营情况及落实“提质增效重回报”行动方案情况
2025年是“十四五”规划的收官之年，也是谋划“十五五”规划的关键之年。面对复杂多变的外部经济环境和行业发展的机遇挑战，公司始终坚守金融服务实体经济的根本宗旨，认真贯彻新“国九条”等一系列资本市场重大决策，锚定“两高四着力”重大要求，聚焦河南“1+2+4+N”目标任务体系(即：一个奋斗目标，“两高”总体任务，“四着力”重大要求，“N”是落实“1+2+4”的一系列工作要求)，不断强化“河南资本市场战略性载体”功能作用，扎实做好金融“五篇大文章”，稳步提升经营质效，持续推进管理提升，实现向上向好的发展态势。...
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一、经营情况讨论与分析
(一)总体经营情况及落实“提质增效重回报”行动方案情况
2025年是“十四五”规划的收官之年，也是谋划“十五五”规划的关键之年。面对复杂多变的外部经济环境和行业发展的机遇挑战，公司始终坚守金融服务实体经济的根本宗旨，认真贯彻新“国九条”等一系列资本市场重大决策，锚定“两高四着力”重大要求，聚焦河南“1+2+4+N”目标任务体系(即：一个奋斗目标，“两高”总体任务，“四着力”重大要求，“N”是落实“1+2+4”的一系列工作要求)，不断强化“河南资本市场战略性载体”功能作用，扎实做好金融“五篇大文章”，稳步提升经营质效，持续推进管理提升，实现向上向好的发展态势。
经营效益创四年新高。报告期内，实现营收利润“双增长”，归母净利润创下近4年新高。财富管理业务主动拥抱“大财富”时代，整合经纪、资管、期货等业务，形成覆盖客户全周期的新“财富中原”服务体系，很好地抓住了市场机遇，实现了量的合理增长和质的有效提升。两融规模突破百亿，客户日均资产较上年末提升30%。资产管理业务管理的固收类产品投资收益率在同类型银行理财及公募债券基金中持续保持前列，荣获“券商优秀固收资管计划金榛子奖”。上海自营业务坚持“风控先行”，强化投研支撑，科学优化权益类投资配比，实现稳健收益。子公司围绕主责主业，协同发力，实现整体利润上升。
功能作用发挥持续增强。全面树牢服务河南发展理念，坚持强化“三投联动”，高标准服务区域资本市场发展。举办河南“并购重组大会”“豫企海外融资专场对接会”及“债券市场高质量发展大会”等，发布《河南资本市场白皮书》《河南上市公司并购重组报告》，着力活跃地方资本市场。全年服务河南上市公司、地方政府平台、“小巨人”科技企业及中小微企业等实现融资117.53亿元；持续督导河南新三板挂牌企业数量和占比，连年稳居全省第一。支持“仕佳光子”完成关键产业链并购，参与投资的沐曦股份、摩尔线程等科技企业密集登陆资本市场。围绕先进制造等重点产业链，完成相关专题研报25篇，覆盖全省约半数上市公司。完成“专精特新”专板开板运营，破题全省四板市场“绿通”零的突破，破题三四板“绿色通道”机制零的突破，助力2家四板挂牌企业通过“绿通”成功进入新三板。
管理治理效能有效提升。稳步推进监事会改革，完成审计委员会职权承接，各治理主体履职效能提升。“五定”改革成果丰硕，完成总部组织架构精简重构，推进人员流动向业务一线倾斜，实现分支机构前台人员占比超过70%。优化完善“选育管用”全链条工作体系，推出“执鼎中原”等五大系列培训计划，加速锻造高素质专业化的年轻骨干梯队。推行“揭榜挂帅”，“实干实绩”用人导向更加鲜明。强化“管业务必须管合规、管风险、管内控”理念，全力推动合规风控一体化管理，内控效能明显改善。持续迭代升级“财升宝”APP，实现超九成业务线上直接办。集中上线财富管理业务系统、机构客户管理平台、人力资源管理平台及智能办公平台，有力赋能管理服务质效。
股东回报机制稳步健全。公司始终秉持“投资者为本”理念，致力于构建“长期、稳定、可持续”的价值回报体系，以实际行动诠释回报初心，切实提升股东获得感。2025年，公司深化“中期+年度”常态化分红机制，在中期已派每10股0.08元（含税）的基础上，本次拟再派每10股0.22元（含税）。若该方案获公司股东会批准，预计全年累计分红金额达1.39亿元，占净利润比例达30.56%，充分彰显与投资者共享成长红利的坚定诚意。
(二)主要业务分析
1、财富管理业务
市场环境
2025年，A股主要指数均实现大幅上涨，其中成长属性更强的指数涨幅显著领先，权重占比高的指数涨幅相对温和；具体来看，上证指数上涨18.41%、创下近六年来最大涨幅，市场活跃度显著提升，多项核心指标均较2024年大幅增长。其中A股总成交金额人民币420.26万亿元、同比增长63%，上交所A股账户新开户数达2,744万户、同比增长10%，两融余额人民币2.52万亿元、同比增长36%。在“十四五”收官、“十五五”启航的历史交汇点，券商财富管理业务积极推进从传统模式向“资产配置+综合服务”价值导向深度转型，买方投顾模式全面提速，AI赋能服务全流程，驱动行业迈入专业化、多元化、科技化的高质量发展新赛道。
经营举措和业绩
2025年，公司坚持高质量发展主线，深入践行以客户为中心的经营理念，全面落实公司战略部署。聚焦零售客户及业务主线，以“服务升级、专业赋能、科技驱动”为关键抓手，扎实推进“资源统筹、流程优化、降本增效”三位一体机制建设，持续深化财富管理转型，精准对接客户多元化、个性化的资产保值增值需求。服务升级层面，强化“财富中原”品牌建设，确立“以金融活水灌溉实体经济，以专业服务守护百姓幸福”的品牌使命，完善品牌服务体系，构建覆盖客户全生命周期的标准化服务流程，深入推行长尾客户集约化运营，组织高端客户交流会与理财课堂活动2,000余场，拓展与互联网平台合作广度，持续夯实零售客户基础，提升客户粘性与品牌影响力，着力塑造差异化竞争能力。专业赋能层面，公司持续丰富投顾产品供给，优化市场化交易策略，构建多元化资产配置服务体系，完善服务产品矩阵，精准提供定制化财富管理解决方案，稳步推进从产品销售向顾问式价值服务转型，核心竞争能力不断增强。科技驱动层面，加快数智化工具在业务场景中的落地应用，上线量化服务工具、智能投顾系统及智能投顾助手，搭建客户全景画像体系并落地140条核心业务场景策略，构建以客户需求为牵引、平台为支撑、数据为驱动的数智化运营体系，有效提升网点服务效能与运营效率。
报告期内，公司“财升宝”APP的DAU和MAU等互联网运营指标在国内券商中综合排名第23位，荣获证券时报2025中国证券业APP先锋君鼎奖，同时渠道合作、投顾团队分别荣获财联社2025年度“财富管理-华尊奖”最佳渠道合作奖、最佳投顾团队奖，品牌影响力及行业认可度不断提高。
2026年展望
2026年，在资本市场活跃度回升、财富管理转型深化的行业机遇下，公司证券经纪业务全面落实公司战略部署，以“专业驱动、效率制胜”为核心引领，聚焦管理效能提升、客户价值创造、服务质量优化、协同规模突破四大维度提质增效，依托数字化赋能与全链条服务升级，全面驱动业务高质量发展。坚持以客户为中心的发展理念，深化体制机制改革创新，强化渠道整合与生态合作，推进客群精细化分层运营，完善“获客、活客、黏客、留客”全流程闭环管理；持续丰富多层次、全谱系产品供给，着力提升资产配置专业能力，完善投资顾问服务体系，构建标准化、定制化、差异化的综合服务矩阵，全面满足客户多元化财富管理需求；同时，把握机构化浪潮机遇，聚焦产业链企业、集团客户、机构经纪客户三类核心客群，搭建财富管理与机构业务协同发展新框架，强化投研赋能与一体化服务平台建设，打通跨部门协同链路，推动零售与机构业务深度融合、双向赋能，构建共生共赢的大财富管理服务生态。
2、投资银行业务
市场环境
2025年，投行业务在强监管与周期波动中迎来结构性回暖，IPO节奏优化、再融资升温，科技、绿色及产业升级领域并购重组需求活跃，促使券商投行从服务新质生产力、紧抓“硬科技”中寻找机遇，进一步提高价值发现能力、综合金融服务能力及内控水平。报告期内，沪深北交易所共有116家企业完成上市，募集资金总额人民币1,317.71亿元，同比上升95.64%；上市公司再融资募集资金人民币9,508.65亿元，同比上涨326.17%；全国中小企业股份转让系统新增挂牌公司332家，定增募集资金合计人民币73.08亿元，同比下降38.90%。各类机构发行债券总额人民币88.66万亿元，同比上升11.10%。
经营举措和业绩
2025年，公司投资银行积极顺应市场变化，深入践行金融“五篇大文章”使命，充分发挥省属券商功能性作用，多措并举推动业务高质量发展。深化组织变革，聚焦绿色金融。主动调整组织架构，将企业融资总部升级为“企业融资总部（绿色金融部）”，明确并强化服务绿色金融的核心职责。深耕本土市场，加速项目落地。紧密对接省管企业及地方政府平台需求，先后与航空港投资集团、河南种业集团及光山县签订战略合作协议，成功完成濮阳天地人新三板挂牌及中原辊轴新三板定增项目。完善服务体系，打造服务品牌。上线机构客户管理平台，构建全方位客户服务体系，着力打造“企航中原”机构服务品牌；在多家省级主管单位指导下联合主办了“2025并购重组高质量发展大会”“2025债券市场高质量发展大会”等高规格会议，获权威媒体广泛报道，有效助力优质企业通过并购重组和债券提升发展质效。夯实合规底座，提升执业质量。全面梳理修订内部制度，通过建章立制不断完善机制，持续夯实“三道防线”，切实筑牢合规内控体系。
报告期内，完成债券分销类项目8期，分销金额累计人民币5.69亿元，债券回售转售项目2单，融资金额人民币13亿元。此外，完成新三板挂牌1单，定向增发1单，融资金额人民币0.40亿元；通过引入机构投资者为企业完成股权融资人民币0.70亿元；持续督导河南省新三板挂牌企业数量36家，占报告期末河南省挂牌公司总数的18.65%。
2026年展望
2026年，公司投资银行业务将继续践行服务金融“五篇大文章”使命，坚持聚焦主责主业，立足“河南资本市场战略性载体”功能定位，落实“中原证券服务中原”核心理念，实现业务高质量发展。以客户为中心，围绕提升市场份额目标，以“企航中原”机构客户服务平台为抓手，紧跟国家现代化产业体系建设方向，重点挖掘科技创新、绿色金融、生物医药等领域的优质项目积极拓展新项目资源，提升客户储备数量与质量；继续推动资产证券化、科创债等创新业务发展，全力推动重点项目落地；持续优化业务结构，加强团队专业能力建设，完善机构客户服务平台功能，提升业务协同能力；同时严控项目风险，优化执业质量评价机制，提升项目质量，守住风险底线，巩固并提升综合竞争力。
3、投资管理业务
（1）资产管理
市场环境
2025年12月末，证券期货经营机构私募资管产品规模合计人民币12.30万亿元（不含社保基金、企业年金），较去年同期增加人民币0.12万亿元。从产品类型看，单一资产管理计划规模占比为48.37%，集合资产管理计划规模占比51.63%，集合资产管理计划规模占比相较去年同期增长3.25%；受市场行情影响，固定收益类产品规模占比小幅下降，混合类产品规模占比小幅提升。
固定收益类产品数量和规模均占据最大比例，分别为42.63%和70.73%。
经营举措和业绩
2025年，公司资产管理业务围绕“固本培元、稳中求进”的工作思路，在复杂市场环境中实现稳健发展。通过打造“固收+”与权益双轮驱动的产品谱系，满足投资者多样化配置需求。助力公司财富管理转型，强化机构客户服务能力，与经纪业务条线深度协同，提升营销服务的深度和广度，同时积极拓展省内金融机构合作，已取得初步成效。健全保障机制，持续健全制度体系、完善信息系统建设工作。
本年度公司管理的固收类产品投资收益率在同类型银行理财及公募债券基金中持续保持前列，荣获财联社颁发的“券商优秀固收资管计划金榛子奖”。截至报告期末，公司资产管理总规模人民币3.75亿元，其中集合资产管理计划8只，管理规模人民币3.41亿元；单一资产管理计划1只，管理规模人民币0.34亿元。
2026年展望
2026年，资产管理业务将按照高质量发展的总体要求，持续推进五大能力建设，着力弥补业务发展中的薄弱环节,重点在优化产品体系结构、持续提升投研能力、加强持续营销、拓展机构客户市场、强化风险合规管理以及提升运营保障水平等方面持续发力，实现资产管理业务的稳健与可持续发展，助力公司财富管理转型。
（2）私募基金管理
公司通过子公司中鼎开源及其子公司开展私募基金管理业务。
市场环境
募资方面，2025年新募集基金数量和规模分别为5,039只、人民币1.65万亿元，同比分别上升26.6%、14.1%，政府投资基金、地方国资平台、险资、AIC等出资人活跃出资，成为推动募资市场回暖的核心力量；投资方面，2025年投资案例数和金额分别为10,795起、人民币9,287.16亿元，同比分别上升28.4%、45.6%，其中AI、具身智能、GPU、创新药、智能制造、新能源/新材料等细分领域热度较高；退出方面，在IPO及并购市场回暖等因素推动下，全年退出案例数显著增长。据统计，2025年共发生5,211笔退出案例，同比上升41.0%。其中，被投企业IPO案例数近2,000笔，同比上升46.8%；并购退出案例数为468笔，同比上升77.3%。
经营举措和业绩
2025年，中鼎开源加强与省级母基金、产投公司等合作，着力提升管理规模，完成2只股权投资基金设立备案，新增管理规模人民币4亿元，完成2只基金工商设立。项目投资质效并举，强化项目储备，新增投资人民币0.33亿元，助力企业延链补链。资金回收成果突出，实现回笼人民币3.95亿元，为新业务发展打开增量空间。把握市场机遇，注重管理实效，推进一体整合，盈利水平稳步提升。
截至报告期末，中鼎开源及其子公司共管理私募基金18只，管理基金规模人民币67.00亿元。
2026年展望
2026年，中鼎开源将围绕国家科技创新战略，立足服务实体经济，持续深化与上市公司、产投公司等机构联动合作。多线并举，全力推动基金设立，股权基金、专板基金、并购类基金等齐发力，丰富产品种类，增强服务实体企业的能力。聚焦硬科技产业赛道，加大投资布局，重点关注支持人工智能、高端制造、新型材料等行业项目。加强“三投联动”，积极融入公司服务实体经济能力建设，构建专业化多维度投资投后赋能服务模式。
（3）另类投资
公司通过子公司中州蓝海开展另类投资业务。
市场环境
2025年，一级市场股权投资呈现筑底回暖态势，整体延续结构分化、由量转质的发展格局。政策支持与资金供给形成双轮驱动，国家创投引导基金、社保基金、金融资产投资公司等长线资金持续加码，国资系资本成为市场主导力量，人民币基金在投资规模与项目覆盖上占据核心地位。行业赛道聚焦硬科技领域，先进制造、人工智能、集成电路、医疗健康等细分方向融资活跃度显著提升。退出渠道方面，IPO发行节奏常态化叠加科创板改革深化，项目退出效率稳步改善，有效缓解资金沉淀压力，为一级市场股权投资项目退出提供了良好市场环境。估值体系回归理性，市场更加强调技术壁垒、营收质量与现金流表现，具备核心竞争力的高成长项目仍获合理估值溢价，而缺乏实质支撑的风口型项目融资难度加大。券商另类投资子公司依托集团投行资源协同、项目储备及风控体系优势，在硬科技领域投资布局中形成差异化竞争优势。
经营举措和业绩
2025年，中州蓝海持续加强投后管理，加大对存量资产的处置力度，通过一级市场退出和二级市场减持等方式，回笼资金共计人民币2.29亿元，资产结构持续优化。主动加强管理，构建多元化、专业化的金融产品投资组合，前期布局的多支私募股权基金产品底层项目中十余家企业在2025年实现A股或港股上市，投资成效逐步显现。
截至报告期末，中州蓝海在投项目40单，规模总计人民币18.73亿元。
2026年展望
2026年是“十五五”开局之年，一级市场股权投资迎来政策与产业双重红利期，结构性机遇显著。政策层面投融资综合改革持续深化，多层次资本市场包容性提升，为硬科技企业上市及资本退出提供便利。中州蓝海将紧抓市场机遇，依托公司投行、研究等全业务链协同优势，一方面，加强投后管理，认真做好被投企业的赋能工作，助力企业借助资本市场实现快速发展；另一方面，围绕IPO、并购重组、新三板等业务，培育壮大公司机构客户群体，加大对实体经济的支持，力争实现投资收益稳步提升与业务高质量发展。
4、自营交易
市场环境
2025年，全球经济格局复杂多变，外部面临国际贸易环境带来的不确定性，内部在积极有为的宏观政策推动下，中国经济展现强劲韧性，总体保持平稳修复态势。资本市场呈现显著的结构性特征，大类资产表现分化明显，“股强债弱”格局贯穿全年，科技股与贵金属表现突出。
权益市场方面，经历4月上旬外部宏观冲击后，市场走出“V型”翻转行情，全球股指普遍回暖。A股市场表现亮眼，主要指数全年涨幅显著，其中上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，沪深300指数上涨17.66%，创业板指上涨49.57%，科创50上涨35.92%。在人工智能主题带动下，科技成长板块优于传统行业，成为推动指数上行的核心动力。债券市场方面，全年波动率较大，国债收益率呈现“N型”走势，中债新综合财富（总值）指数全年上涨0.65%。受股市分流资金、政策预期调整等因素影响，债市对利多反应钝化，对利空更为敏感，整体表现偏弱。
经营举措和业绩
2025年，自营业务紧扣市场脉搏，坚守稳健经营理念，探索风险平价理论应用，统筹推进各项业务布局，在复杂的市场环境中实现了业务平稳运行与核心能力显著提升。权益投资方面，根据市场风格变化，动态优化行业配置组合，取得良好回报。投研能力建设持续加码，引进与培养更多投研人才，内外部研究协同能力增强。建立起常态化投资经理业绩归因分析机制，不断完善投资流程与策略框架，投研转化效率显著提升。固定收益投资方面，秉持审慎原则，有效应对市场波动，适时调控仓位；积极应对低利率环境与债市波动特征，加强债券市场研判，较好规避了债市调整风险，保障了固定收益业务稳健运行。
2026年展望
2026年，自营业务将保持稳健经营，做好股票、债券资产的配置，增加量化产品投资，提升“固收+”业务能力。深化投研体系建设，深入挖掘高景气赛道的超额收益，进一步提升收益水平。密切跟踪国际地缘政治冲突发展与国内宏观政策走向，更好把握利率波动机会，提升组合收益韧性。
5、信用业务
市场环境
2025年，以AI大模型、人形机器人、新材料为代表的科技主线，与创新药、新消费等产业趋势明确的领域交替活跃，推动市场主要指数整体上行，投资者对融资融券工具的使用需求显著提升。截至报告期末，全市场融资融券余额人民币为2.54万亿元，较2024年末增长36.26%。
经营举措和业绩
2025年，公司融资融券业务充分利用市场有利环境，大力推进客户开发工作，利用市场动态机遇，有序激活存量客户，稳步做大优质基础客群；通过加强投资者教育，提升客户风险意识，引导理性参与交易；推进客户服务体系建设，深化部门协同，探索投顾资讯产品与融资融券客户的适配服务模式，提升客户服务体验；动态调整担保证券分组及折算率，在风险可控的前提下，满足客户交易需求。截至报告期末，公司融资融券余额人民币108.66亿元。
股票质押式回购业务充分依托公司综合资源禀赋，持续优化业务布局与结构，稳步降低客户集中度，切实防范单一客户风险敞口。聚力提升专业经营与风险管控能力，推动资产质量实现稳步向好。截至报告期末，表内股票质押式回购业务待购回余额人民币1.13亿元，平均维持担保比率448.58%，无表外股票质押式回购业务。
2026年展望
2026年，公司融资融券业务将紧密兼顾规模提升与风险防控，紧跟市场变化，积极响应客户需求，动态调整经营策略。持续完善利率定价机制，快速响应客户需求，提升业务竞争力。深化服务内涵，丰富服务产品与内容，强化内部跨部门协同，进一步提升高净值客户的服务覆盖。强化大额授信全过程管理，密切关注市场运行态势，加强市场动态研究，推动风控参数的动态化、精细化调整，持续完善风险防控体系，提升风险识别与应对能力，协助客户做好风险管控，保障业务平稳运行，充分发挥融资融券业务功能价值。股票质押式回购业务将聚焦省内上市公司及股东融资需求，提供精准化、高效化的融资服务方案，以金融力量赋能实体经济高质量发展。
6、期货业务
公司通过子公司中原期货开展期货经纪业务，并通过中原期货子公司豫新投资管理（上海）有限公司开展风险管理业务。
市场环境
2025年，我国期货市场稳中有进，服务实体经济能力持续增强。受美国关税政策频繁调整、全球货币政策环境宽松、地缘政治风险上升和国内“反内卷”等因素影响，产业企业的避险需求增加；我国资本市场长期资金的对冲需求攀升，如保险资金大规模流入；实体企业经营情况逐渐得到修复，尤其是新能源和AI等新行业快速发展提振了市场对新能源材料需求的乐观预期。同时，交易所保证金利率大幅下调，严重影响期货公司的利息收入水平，低利率时代预计将长期延续。全国期货市场累计成交额人民币766.25万亿元，同比增长23.74%；累计成交量为90.74亿手，同比增长17.4%。
经营举措和业绩
2025年，中原期货经营业绩稳中有进。产业客户服务方面，协助5家企业获批郑商所2025年度服务实体经济产融基地，产业链集聚效应和示范引领作用持续放大。围绕尿素等优势品种，联合产融基地企业举办12场高质量产业活动。“基地为枢纽、品种为核心、服务为纽带”的服务模式日益成熟。零售客户服务方面，精心打造《老李解盘》《财富小课堂》《中原大咖谈》等专题直播，通过专业内容输出，增强线上客户粘性。IB业务方面，协助3家证券分支机构获得IB业务资质，联合IB分支机构举办10场投教活动，初步形成了“新增申报、存量激活、成熟运营”的IB业务发展格局。
报告期内，中原期货新增客户2,428户，服务客户总量达4.17万户，其中法人客户同比增长9.63%；客户日均保证金同比下降8.77%，其中法人客户日均保证金占比37.42%；成交量3,927.88万手，同比增长15.18%，成交额为人民币29552.92亿元，同比增长0.27%。
2026年展望
2026年，中原期货将聚焦主责主业，聚力发展经纪业务，积极开展风险管理业务。依托河南省农业资源与区位优势，聚焦纯碱、尿素、铝、铁合金、生猪、花生等与区域经济紧密相关的核心产业链，组建专项产业服务团队，扩大产业机构规模，服务河南省实体经济发展。制订公司财富条线IB业务协同考核方案，扩大IB业务覆盖区域，激发协同动能，借助公司“财升宝”APP，促进实现信息共享，提升业务协同效率。深入“线下专业中原”品牌建设、服务体系建设，挖掘省内重点企业痛点，为产业客户提供一站式解决方案，持续打造“中原汇”“中原速递”等研究品牌，提升研发服务的针对性和前瞻性。深入“线上零售中原”新业态，全力推进统一运营管理平台搭建，挖掘客户数据价值，提升客户满意度和忠诚度。风险管理子公司锚定“中原证券服务中原”核心理念，以注册地迁回河南为契机，持续完善公司法人治理结构；专注大宗商品风险管理业务，通过基差贸易助力河南融入并服务全国统一大市场，利用仓单融资服务省内实体企业有效优化融资成本；聚焦区域优势和特色期货品种，与同业机构错位竞争，切实支持河南地方经济高质量发展。
7、境外业务
公司通过子公司中州国际及其子公司开展境外业务。
市场环境
2025年，港股市场全面回暖，平均每日成交额更创下历史新高，恒生指数全年上升约27.77%，恒生科技指数全年上升约23.45%，在全球主要市场中表现较为良好。截至2025年12月31日，香港市场首次公开招股融资额位居全球第一，共有119家公司在香港交易所上市，较2024年的71家增长约67.61%。2025年IPO融资金额达2,856.93亿港元，同比增长约226%，在香港交易所上市的公司再融资规模达660亿美元，创下2021年以来的最高纪录。
经营举措和业绩
2025年，中州国际持续践行“窗口”和“中介”平台的战略定位，着力提升服务河南实体经济能力，协助河南省政府在港举办“投资河南香港企业圆桌会”，举办“豫企海外融资专场对接会”。债券方面，以联席账簿管理人角色成功参与河南航空港投资集团有限公司、中原资产管理有限公司、郑州城建集团投资有限公司、郑州城市发展集团有限公司、河南水利投资集团有限公司5家省内企业境外债发行；股权方面，以联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人角色协助北京讯众通信技术股份有限公司完成香港上市，以联席账簿管理人及联席牵头经办人角色协助长风药业股份有限公司、图达通智能科技(苏州)有限公司和华芢生物科技（青岛）股份有限公司完成香港上市；完成6单财务顾问项目，同时积极争取其他市场化项目，不断提升公司市场影响力。
截至报告期末，中州国际累计代理股票债券交易量35.31亿港元，同比增加103.40%，在香港交易所495家会员中排第199名，较上年末232名提升33名；证券业务客户数量4,512户，托管资产总量值29.20亿港元，同比上升17.08%；公募基金代销业务累计交易金额约4.65亿港元，同比增加23.34%；证券孖展融资业务余额约0.27亿港元。
2026年展望
2026年，中州国际将巩固提升“窗口”和“中介”定位下的服务能力和影响力，深度融入公司综合金融服务机制中，深化业务协同联动。积极培育证券经纪业务，拓展高质量的机构客户和高净值客户，努力提升经营业绩。聚焦投行业务，充分发掘本土资源优势，做深、做透河南市场，通过境内外联动和早期跟踪，力争实现业务突破，提高公司口碑和知名度，形成社会效益，为河南企业走出去做好服务。
8、区域性股权市场业务
公司通过子公司股权中心开展区域性股权市场业务。
市场环境
2025年，区域性股权市场积极发挥资本与实体经济良性循环的区域枢纽作用，在“专精特新”专板高质量建设、构建多元化金融服务生态和资本市场建设等方面取得积极成效。中国证监会、国家发改委出台了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》《全国统一大市场建设指引(试行)》等政策，规范发展区域性股权市场，推动区域性股权市场规则对接、标准统一。2025年9月，国务院发布《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》同意支持中原股权交易中心加强与全国性证券市场间的合作衔接。上述政策对股权中心是一次战略机遇，有利于股权中心进一步发挥企业上市培育、服务实体经济的核心作用，优化与全国性证券交易市场的协同衔接，提升金融支持实体经济高质量发展质效。
经营举措和业绩
2025年，股权中心作为多层次资本市场的“塔基”与“苗圃”，服务功能不断优化，有效推动产业与金融良性互动，持续推动“专精特新”专板建设，顺利完成“专精特新”专板开板；实施《中原股权交易中心专板专项行动方案》，围绕融资、股改、政策申报等为入板企业提供定制化服务；开展多层次培训活动14场，采用“线上直播+线下沙龙+实地参访”相结合的模式，为企业成长发展提供全方位支持；拓宽融资渠道，联合金融机构推出“专精特新贷”批量授信产品，同时撮合投资机构推进企业私募融资进程；畅通企业多层次资本市场对接渠道，洛阳嘉维轴承股份有限公司、商丘美兰生物股份有限公司通过股权中心与新三板“绿色通道”合作机制成功挂牌，贯通了股权中心培育企业进入全国性证券市场的“快车道”；构建多元化金融服务生态，组织线下线上多场融资路演活动，助力数家企业实现股权融资；持续开展私募基金财产份额出质登记业务，实现份额质押融资超92亿元。
截至报告期末，股权中心托管企业589家，挂牌展示企业10,419家，累计融资人民币374.39亿元。
2026年展望
2026年，股权中心将全面落实中央和省委经济工作会议部署，紧扣“十五五”规划建议导向，以“专精特新”专板建设作为总抓手，积极融入全省“1+2+4+N”目标任务体系，打造集企业筛选、精准服务、融资对接、上市培育于一体的综合性服务平台，助力中小微企业稳健发展。深入开展“专精特新”专板专项行动，健全企业培育与走访机制，推进资本赋能与品牌推广，参与发起设立专板专属基金，强化投融联动。持续优化三四板“绿色通道”对接机制，输送更多优质中小企业进入更高层次资本市场。抢抓全国统一大市场建设及郑州要素市场化改革机遇，强化与监管机构、全国性证券交易所及地方政府的政策协同，推动服务创新升级，为区域经济高质量发展贡献力量。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年4月，中央政治局会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了中央对资本市场在巩固经济持续回升向好、抵御外部冲击影响等方面所发挥重要作用的肯定，资本市场平稳运行成为政策主基调。2025年7月，中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。其中，“吸引力”体现在长期资本、耐心资本、战略资本等更多中长期资金入市，“包容性”体现在深化资本市场投融资综合改革、更好服务科技创新以及新质生产力发展。在顶层政策的持续引导下，A股市场于2025年第三季度开启了指数型的上涨行情，科创板、创业板成为上涨的核心中军，市场交易活跃度明显提升、财富效应显著增强。
2025年10月，党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”“积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，为做好资本市场改革发展稳定各项工作指明了前进方向、提供了根本遵循。“十五五”时期，资本市场将围绕健全投资和融资相协调的功能进一步全面深化改革，持续提高制度的包容性、适应性、吸引力和竞争力,努力开创资本市场高质量发展新局面，助力金融强国和中国式现代化建设。证券公司将继续以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”作为战略指引，有针对性地提升核心竞争力，以更高站位、更强能力服务实体经济高质量发展。
根据上市券商披露的合并口径财报数据，2025年前三季度42家上市券商营业总收入同比回升42.55%，归母净利总额同比回升62.38%。其中，得益于第三季度的指数型上涨行情，权益市场风险偏好及交投活跃度显著提振，全市场日均成交量、成交总量、两融余额均创历史新高，零售经纪业务、两融业务、权益方向性业务带动上市券商经营业绩同比高增，投行业务在连续三年下滑后实现边际改善，而固收方向性业务、资管业务则同比出现下滑。前三季度中小券商保持了经营业绩高波动性的特征，头部券商整体经营的稳健性以及市场回暖向好下的成长性仍明显优于中小券商，个别中小券商的加权平均净资产收益率与头部券商差距明显，各项业务亟待上档升级以提高资本利用率。第四季度权益市场转为横向区间震荡，固收市场持续偏弱运行，上市券商整体经营业绩的同比压力相对较大，2025年全年的业绩增幅将较前三季度出现收窄，权益方向性业务的经营成果将决定上市券商整体经营业绩的高度。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要业务有财富管理业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务、信用业务、期货业务和境外业务。
公司财富管理业务包括证券经纪业务、投资顾问业务以及代销金融产品等业务。公司通过收取佣金及其他服务费用等获得收入。
公司投资银行业务主要包括股权类承销与保荐业务、债券类承销业务、并购重组等财务顾问业务及新三板业务，通过向客户提供以上类型的金融服务取得对应的承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
公司投资管理业务包括资产管理业务、私募基金管理业务以及另类投资业务。
公司自营交易业务投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、衍生工具及中国证监会认可的其他金融产品，通过投资上述产品获得投资收益。
公司信用业务包括公司向客户提供融资融券、约定购回及股票质押等融资类业务服务。公司通过收取利息获得收入。
公司期货业务涵盖了期货经纪业务及风险管理业务。公司通过期货经纪业务收取交易手续费、交割手续费等获得收入，并通过风险管理子公司做市业务取得相应收入。
公司境外业务范围涵盖了证券经纪、就证券提供意见、孖展融资、投资银行、自营投资等资本市场服务。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）河南资本市场战略性载体优势
公司持续强化河南资本市场战略性载体的功能作用，主动融入河南发展大局，利用覆盖河南省最完整营业网络优势，积极对接河南作为经济大省、人口大省和区位地域优势等的发展资源，在服务区域资本市场发展中，推进自身高质量发展。
（二）打造特色化、差异化发展优势
公司以“财富中原”零售服务品牌和“企航中原”机构服务品牌为牵引，发挥区域全链条资本市场服务的一体化优势，实施特色化发展、区域化深耕、一体化作战、数字化转型、补短板攻坚等“五大行动”，积极打造特色精准服务、差异发展的集约经营模式，推动高质量发展。
（三）A+H平台综合服务优势
公司发挥A+H两地上市优势，积极打造区域经济在港对接国际资本市场的“窗口”和“中介”平台，统筹A股和香港资本市场的功能，强化在港子公司聚焦河南市场的开拓力度，提升服务能力，在为客户提供“内地+香港”资本市场服务中，促进自身高质量发展。
五、公司关于未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2025年10月23日，中国共产党第二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力”，并在“提升宏观经济治理效能”相关部署中提出加快建设金融强国的总体目标，针对金融服务方向提出“大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”，针对资本市场改革提出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。2025年12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上发表题为“加快打造一流投资银行和投资机构更好助推资本市场高质量发展”的致辞，明确“十五五”时期加快打造一流投资银行和投资机构的目标。
第一，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，是针对科技创新与产业升级、生态文明建设与可持续发展、社会公平与协调发展、人口老龄化与养老体系建设、经济数字化转型与金融效率提升五大我国经济社会转型过程中最为关键、最需要金融支持的核心领域和薄弱环节进行的系统性、战略性布局，其中科技金融被置于“五篇大文章”之首，清晰指明了“十五五”时期金融资源重点流向的方向。证券公司应锚定科技金融的核心引领地位，坚持“五篇大文章”协同推进，构建跨领域、跨业务的协同服务机制；将科技金融的创新动能、绿色金融的生态理念、普惠金融的民生导向、养老金融的长期视角与数字金融的技术支撑有机融合，有针对性地提升核心竞争力，全面贯彻新发展理念，因势而谋、顺势而为，增强金融服务实体经济的核心功能，发挥对国家战略的承载作用。
第二，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，为做好资本市场改革发展稳定各项工作指明了前进方向、提供了根本遵循。投资和融资是资本市场的核心功能，投融资功能相协调对促进资本市场良性循环、更好发挥资本市场枢纽功能、推动资本市场规范健康发展具有重要意义。在资产端，着力提升上市公司质量和投资价值，为市场提供更多优质标的，夯实资本市场高质量发展的基础。在交易端，大力推动中长期资金入市、打通中长期资金入市的卡点堵点，不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给，持续改善资本市场中长期流动性。“十五五”时期证券公司应基于实体企业和产业发展需要优化业务结构、创新产品工具，加大资金、人才、技术等方面的资源投入，以服务实体经济作为各项业务开展的根本出发点；深入研判科技创新和产业创新融合趋势，敏锐洞察、及时响应企业对金融服务的需求变化，积极参与科创板、创业板等重大改革，不断提升产品服务的精准性、适配性；深入践行价值投资理念，聚焦优质资产挖掘与长期价值创造，精准匹配保险资金、社保基金、养老保险、企（职）业年金等中长期资金配置需求，持续提升对各类中长期资金的服务能力。
第三，专业性是对一流机构的核心要求，也是证券行业应对外部各种风险挑战的内功和底气。“十五五”时期证券公司要切实扛起“看门人”责任，要提升价值发现培育能力，要注重加强承销保荐和定价能力建设，要提升财富管理服务能力。证券公司应恪守诚实守信、勤勉尽责、独立客观等原则，夯实投行业务的内控“三道防线”，从把好IPO入口关向“全程护航”加快转型，引导上市公司规范经营、提升价值；持续延展投行业务服务链条，提升IPO、并购重组业务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造，聚焦承销保荐全流程，强化项目筛选与尽调质效，提升价值判断能力，精准把握企业价值，筑牢投行核心竞争力；进一步强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体系，推动传统经纪业务向基于买方视角的投顾业务及综合财富管理业务加速转型。
第四，监管层将推动证券公司差异化特色化发展实现新突破，对优质机构进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管。“十五五”时期证券公司要立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，从价格竞争加快转向价值竞争。在加快建设金融强国、建设一流投资银行和投资机构的目标引领下，头部券商有望通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式实现综合竞争力的持续提升，并进一步强化在资产规模、市场份额、品牌效应、专业能力、人才队伍等方面的优势地位。中小券商需要深度审视自身在股东背景、区域资源、团队积累上的独特禀赋，聚焦核心赛道进行饱和投入；深度对接所在区域产业规划、深度融入区域经济发展，为地方政府、产业链企业提供量身定制的资本运作解决方案；围绕核心赛道构建与之相匹配的研究、定价、销售、投融资等业务协同生态，逐步提升专业能力及品牌影响力。
第五，合规风控是证券行业的“生命线”，要牢牢抓住提升治理有效性这个关键，要进一步加强交易管理，要强化重点领域风险防范。“十五五”时期证券公司应把公司治理和股权管理的刚性要求真正落到实处，健全关联交易管理等利益冲突防范机制；切实增强穿透管理的能力和针对性，维护好中小投资者合法权益，严防投资类业务非法套利和扰乱市场公平交易秩序；持续强化对融资融券、私募资管等重点业务，异地总部、子公司等重点机构，信用和流动性以及合规性等重点风险的早识别、早预警、早暴露、早处置，对新模式、新业态要深入研判、稳慎对待，坚持看不清、管不住则不展业的原则不动摇。
第六，“十五五”时期证券公司文化建设需紧扣“金融报国、服务实体”的核心导向，将政治性、人民性融入发展血脉；大力弘扬和践行中国特色金融文化，牢固树立“以投资者为本”的理念，将功能性置于首位，积极校正“重牌照轻服务、重规模轻质量”的偏差；厚植诚信经营理念，坚守职业操守与行业底线，以透明披露、公允定价、勤勉尽责赢得市场信任，自觉维护资本市场“三公”原则；强化企业文化浸润与人文关怀，着力增强员工职业归属感与行业荣誉感，持续吸引、培育并留住一批恪守合规底线、秉持职业操守、专业功底扎实的复合型金融人才，为行业高质量发展筑牢人才根基。
(二)公司发展战略
以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，认真贯彻落实党中央、国务院以及河南省委、省政府的决策部署，坚持“稳中求进”总基调，锚定“两高四着力”重大要求，以做好金融“五篇大文章”、加快融入服务河南省发展大局为己任，聚焦“中原证券服务中原”核心理念，实施“根植中原、辐射全国、追随先进、科技赋能”发展战略，全面谋划推进公司“二次创业”，重点驱动加快财富管理转型、做强投行协同联动、稳健自营投资收益“三驾马车”，深入开展“特色化发展、区域化深耕、一体化作战、数字化转型、补短板攻坚”五大关键行动，打造“财富中原”零售服务品牌和“企航中原”机构服务两大品牌，着力增强核心功能，提升核心竞争力，推动规模增长、专业提升、结构优化、区域深耕和全国进位，持续丰富拓展“河南资本市场战略性载体”内涵外延，加快成为“区域领先、特色突出、客户信赖的投资银行”，为奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章做出新的更大贡献。
(三)经营计划
2026年，公司强化战略引领作用，坚持稳中求进的工作总基调，以提质增效推动高质量发展为主题，坚持深耕河南强优势，错位发展谋特色，协同发力求突破，统筹抓好经营发展和战略落实，为公司“十五五”发展开好局起好步。
加快业务提质，推动效益稳步增长。以推进公司“二次创业”为牵引，锚定目标、分解任务、压实责任，推动各项业务高质量发展。财富管理业务紧紧围绕打造核心财富配置能力和提升综合服务水平的业务导向，以业务流程关键节点重塑岗位画像，完善以客户价值为导向评价机制，优化组织架构，提升人均效能。统筹公募、私募、FOF等核心产品线建设，补齐产品短板。建立健全网点经营评价机制，持续优化网点布局及差异化经营定位，统筹各类资源配置，优化网点布局。发挥互联网分公司作用，强化线上获客与渠道拓展能力，增厚发展潜力。自营业务以稳健投资为前提，加强投研能力建设，科学统筹固收和权益资金配置，积极把握权益投资业务机会，做实投资布局与国家长期发展战略同频共振的业务导向；固收投资积极应对市场收益率和息差持续下行趋势，推动固收业务向“固收+”转型。销售交易业务强化内外部业务协同，积极做大债券销售业务规模。投行业务紧紧围绕河南省产业规划布局，积极对接省属国企、产业龙头及优质城投等核心企业，建立战略客户VIP派驻小组机制，建立健全标的资源库，加强新三板挂牌、北交所IPO、并购重组及债券项目拓展力度；抢抓地方政府融资平台向综合型产业化平台转型窗口，深度嵌入财务顾问等全链条服务，提升服务实体经济的质量。
聚焦新兴培育，打造特色服务标杆。聚焦重点领域、细分市场、特色客群，充分发挥省属券商地缘优势，打造特色化服务标杆。加快财富管理转型。聚焦提升客户满意度和粘性，构建“客户分层+产品适配+业务协同”价值生态。针对不同类型客户需求，实施精准客群分层，分别匹配标准化、定制化、高端化、差异化服务与产品矩阵，健全分层分类服务体系。加强培训与研究支持，优选投顾主办人团队，提升投顾服务水平；优化智能投顾平台，发挥智能投顾助手作用，赋能业务营销推广及产品咨询，打造精品化投顾服务品牌。搭建财富管理与机构业务协同发展框架，健全目标客户专属对接机制，深度服务重点产业链企业、集团客户、机构经纪客户三类核心客群，提升协同服务竞争力。强化“投行+投资+投研”三投联动。以服务新质生产力培育壮大为主线，进一步提升服务实体经济质效，打造全面服务河南实体经济新模式。围绕河南省重点产业集群，结合公司投研能力、人才团队等资源禀赋，优先选择若干核心赛道，集中公司投研投行投资专业人才和资源进行试点探索，提升服务创造价值能力和水平。研究业务完善常态化跟踪与专题深入研究相结合的河南研究模式，围绕河南“六个强省”建设和重点产业集群，锚定重点产业链和重点板块，推进研究服务的产品化、市场化，发挥地方产业参谋顾问综合服务功能，赋能投行业务发展。股权中心积极发挥上交所、北交所服务基地作用，重点发力河南省“专精特新”企业培育，完善区域中小企业服务体系，精选优秀企业；针对优秀企业需求，投行与投资板块及时跟进，提供股权投资、改制辅导、上市融资、并购重组等服务，力争打造若干新的“三投联动”服务标杆案例，提升公司服务实体经济的核心竞争力。加强投行、投资和研究业务的深度联动机制建设，畅通常态化沟通，完善协同评价体系，全面提升信息共享、资源互通与业务协同联动效应。
夯实关键支撑，提升稳健发展效能。以对标先进为导向，强内功、补短板，全面提升管理水平和运营效率，为业务发展提供坚实保障。强化合规风控建设。加强主动风控能力，树牢“合规创造价值”理念，坚持“稳健”风险偏好，提升合规风控一体化管理程度，深入落实全面风险管理与全员合规管理要求，增强穿透管理的能力和针对性。完善新产品新业务与重大决策的合法合规性审查机制，高度重视对重大发展改革事项的法律论证与合规性审查。在正确政绩观引领下开展制度重检，巩固关键环节和重点领域的主动型合规生态。以落实反洗钱国际评估机构义务为导向和标准，提升洗钱风险防控能力。稳步推进并表管理体系建设，构建全链条、穿透式并表管理机制，提升并表视角下风险的预判、预警与处置能力。提升科技赋能水平。聚焦“数字金融”建设，围绕客户服务、经营管理、科技创新、数字基建等领域，重点聚焦以“财升宝”APP和企业微信为核心的前端面客平台、财富业务平台和机构客户平台三大平台的功能开发与迭代优化，助力公司战略打造“财富中原”和“企航中原”两大品牌的实施落地。积极拓展大模型智能应用新场景，推进运营、办公等领域智能化产品助手的研发，推动APP智能化建设，加快推进公司数字化转型，更好赋能业务发展。深化降本增效提质。聚焦人均效能提升、低效网点整合以及信息系统投入效益精细化管理等核心工作，实施优化激励机制、强化系统管理、优化经营场所、深化成本管控等重点措施，加快低效资产盘活，提升运营效率。提升管理效能。全面梳理现有业务流程，建立问题清单，加强数字化手段赋能，优化管理流程，提升响应速度和服务效率；加快推进职能部门从管理中枢向服务价值创造转变，强化主动服务意识，完善工作评价机制，提升管理服务效率及支撑保障能力。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
公司面临的主要风险包括：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险及信息技术风险等。具体如下：
（1）市场风险及应对措施
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。具体表现为：由于利率（利差）发生不利变动而给公司造成损失的利率风险；由于汇率的不利变动而给公司造成损失的汇率风险；由于股票价格或股票价格指数发生不利变动而给公司造成损失的股票价格风险；由于商品价格发生不利变动而给公司造成损失的商品价格风险等。公司目前面临的市场风险主要集中在自营业务、资产管理业务以及子公司开展的前述相关业务等。
公司对市场风险的管理主要包括：一是建立严格的投资决策与授权体系，按照董事会、经理层和业务层的分级授权管理模式，将风险限额指标逐级分解至各业务部门；二是建立多维度的市场风险限额体系，设置规模、集中度、敏感性、风险价值、止损等限额指标；三是建立证券池、交易对手黑白名单库管理机制，明确准入标准，严格池内交易；四是建立逐日盯市动态监测机制，及时采取仓位调整、风险对冲等应对措施；五是建立市场风险计量模型和方法，通过VaR、敏感性分析等对市场风险进行计量及分析，及时调整业务策略管理市场风险。
报告期内，公司不断完善市场风险管理措施：一是完善自营业务分级授权体系，细化各层级风险限额指标，并逐级分解至各业务部门；二是修订公司市场风险管理制度，优化市场风险识别、评估、监测、应对、报告等管理流程，强化限额管理；三是修订自营业务风险管理制度，完善风险控制措施和风险指标体系，规范监测报告流程；四是升级市场风险管理系统，提升市场风险计量和管理能力，支持多维度的风险和损益分析等。报告期内，公司市场风险整体可控。
（2）信用风险及应对措施
信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。具体表现为：投资对象、交易对手评级下降或违约的风险；产品或客户合约到期、维持担保比例或履约保障比例低于平仓线，无法按时偿还资金或证券的风险；因经纪业务结算带来的应收款项的坏账风险。公司目前面临的信用风险主要集中在债券投资业务、融资融券业务、股票质押式回购交易业务、约定购回式证券交易业务以及子公司开展的前述相关业务等。
公司对信用风险的管理主要包括：一是准入管理方面，对融资类业务，设置融资方准入信用等级及担保证券筛选标准；对债券投资交易业务，设置信用评级准入标准，建立债券池和交易对手库；二是授信管理方面，结合融资方、发行主体及交易对手的资信、财务状况等因素，设置差异化的授信限额，并对同一客户进行统一授信管理；三是尽职调查方面，对融资类业务大额授信、信用债重大投资、股权大额投资等，设置差异化的尽职调查方式和内容；四是分级决策方面，健全董事会、经理层和业务层的分级授权决策体系；五是存续期管理方面，对存续业务建立后续管理和舆情监控机制，对融资方、交易对手及发行人重大事项、负面舆情进行跟踪评估和监测，对存续期项目结合风险程度进行分类管理。
报告期内，公司不断完善信用风险管理措施：一是准入管理方面，细化孖展业务担保证券准入标准，提升大额融资客户重点证券准入要求；二是授信管理方面，完善同一业务风险管理机制，强化集中度管控，收紧融资融券、股票质押及孖展业务单客户授信限额；三是分级决策方面，明确子公司重要、重大事项的具体审核标准，完善私募投资基金、另类投资子公司分级授权管理体系，加强对子公司风险管理工作的垂直管理；四是存续期管理方面，强化风险排查和投后管理，对融资融券业务大额融资客户开展风险排查，对子公司投资业务协议履行情况进行持续跟踪和风险预警。报告期内，公司信用风险整体可控。
（3）流动性风险及应对措施
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司对流动性风险的管理主要包括：一是强化资金头寸和现金流管理，采用大额资金提前预约模式，加强大额资金的监控及管理，科学预测未来不同时间段的现金流缺口，确保融资安排和业务用资节奏的一致性；二是积极拓展融资渠道、综合运用多种融资方式、均衡债务到期分布，提高融资的多元化和稳定程度，避免因融资渠道过于单一或债务集中到期的偿付风险；三是建立流动性储备资金运作管理机制，合理设置流动性储备资金最低持有规模和优质流动性资产配置比例，持有较为充足的优质流动性资产，确保公司能够及时变现足额资金应对在正常和压力情景下出现的资金缺口；四是采用以净资本、流动性为核心的风险监控体系，对风险控制指标进行监控，并使用压力测试评估业务活动对公司流动性的影响；五是建立并持续完善流动性风险应急机制，定期开展流动性风险应急演练，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。
报告期内，公司持续完善流动性风险的管控和应对措施：一是统筹做好年度资金配置及融资计划，紧密结合市场走势和公司规划动态优化资产负债结构，持续强化长短期负债管理，保持资产与负债合理匹配；二是成功获批科创债、次级债等多品种融资工具发行额度，积极拓展授信合作机构，通过丰富融资品种、扩充可用融资额度、优化债券投资人结构等多维举措，持续提升综合融资能力，确保公司资金来源持续稳健；三是加强对市场融资环境、流动性状况和公司业务发展进度的跟踪监测，科学规划融资节奏、多渠道筹措资金，及时做好头寸管理，满足各项资金需求，有效防范流动性风险；四是修订完善流动性风险指标填报细则，升级改造指标监控系统，确保能够准确、及时、持续地计量和监测流动性风险情况；五是聚焦公司新业务发展规划，运用压力测试充分评估业务活动对公司净资本和流动性的影响，并结合新业务规模、性质及风险特征，针对性制定应急演练场景，开展演练以检验流动性风险应对机制的有效性与可行性。截至报告期期末，公司流动性覆盖率和净稳定资金率分别为201.57%和226.41%，均符合监管要求，报告期内未发生重大流动性风险事件。
（4）操作风险及应对措施
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险涉及公司各部门、各分支机构及各子公司。
公司对操作风险的管理主要包括：一是制定操作风险管理办法及相关细则，对操作风险识别、评估、控制、监测与报告的全过程进行规范；二是制定有效的操作风险识别评估程序，主动识别存在于业务、流程及系统内的操作风险，并确保在推出新业务前，对其内在的操作风险作出充分评估；三是建立操作风险关键风险指标，对操作风险进行监控；四是进行操作风险损失数据收集及分析；五是建立操作风险应急处置机制，制定应急预案，落实处置职责。
报告期内，公司不断完善操作风险管理措施：一是优化公司操作风险关键风险指标体系，对操作风险指标进行动态、持续监测；二是持续收集操作风险损失数据，通过分析操作风险事件和相关数据，对发生频率较高或损失金额较大的操作风险点制定应对措施，强化操作风险事件的事后跟踪及改进；三是在制度制定与风控审核过程中，逐步优化业务流程控制措施，防范操作风险；四是开展公司2025年度操作风险与控制自我评估工作，并在公司推出新业务、新产品前，充分识别和评估涉及的操作风险。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
（5）声誉风险及应对措施
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
公司对声誉风险的管理主要包括：一是建立健全公司声誉风险管理相关制度，通过优化声誉风险管理组织架构、职责分工、管理流程、应急机制、工作人员行为规范及报告机制等，加强声誉风险管理；二是建立健全声誉风险管理系统，通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和报告；三是完善声誉风险管理防范和报告机制，公司各部门、各分支机构及各子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，积极维护公司声誉和品牌形象；四是组织开展声誉风险管理培训，培育全员声誉风险防范意识；五是组织开展声誉风险应急演练，提高声誉风险应急处置能力。
报告期内，公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应的原则，有效管理声誉风险，维护证券行业形象和市场稳定：一是修订完善公司声誉风险管理制度，优化部门职责及应急机制，加强声誉风险管理；二是加强公司舆情监控，重点防范因客户投诉及员工行为等引发的声誉风险，通过风险事件跟踪管理及加强沟通等方式，积极主动化解声誉风险；三是梳理潜在风险点，增加舆情监测关键词，提升声誉风险的识别、监测能力；四是开展声誉风险应急演练，提高声誉风险快速反应和有效处置能力；五是组织声誉风险管理培训，增强全员声誉风险防范意识。报告期内，公司未发生重大声誉事件。
（6）合规风险及应对措施
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
公司对合规风险的管理主要包括：一是及时跟踪法律法规和准则，结合公司实际情况持续完善合规管理制度体系，同时，督导各单位及时制定修订其内部管理制度、完善业务流程；积极开展合规文化建设，完善自我约束机制；二是对公司制度、重大决策、新产品、新业务方案等进行合规审查；三是为经营管理层及各单位提供合规建议及咨询，并对经营管理活动的合规性进行监督检查；四是严格落实合规考核与问责机制，切实发挥考核导向、问责警示的作用；五是按规定履行内外部报告义务；六是依据公司反洗钱有关制度，组织推动各单位开展洗钱风险防控工作；七是加强合规管理员培训管理，持续打造合规意识强、专业能力过硬的合规管理员队伍。通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测等多种途径，及时对公司经营管理中的相关合规风险进行识别、评估和管理，将合规管理贯穿于决策、执行、监督、反馈等各个环节，并纳入公司运营管理的全过程。
报告期内，公司进一步强化各项合规管理工作。一是持续完善规章制度全生命周期管理，以修订《规章制度管理办法》为抓手，推动建立公司制度的统一管理平台与全流程管理体系，强调分类分层分级管理原则，牵头并督导各业务部门完成制度的立、改、废工作，提升制度的权威性与执行力。同时完成OA系统制度管理模块升级改造，搭建“洛书”大模型内外规制度咨询及全域公司制度关键词查询功能，提升制度查询与合规咨询的智能化水平。二是全面贯彻反洗钱监管要求，以新《反洗钱法》实施为契机，修订公司反洗钱基本制度及三项专项制度，覆盖受益所有人识别、业务风险评估等重要环节。持续优化反洗钱管理系统功能与监测指标，调整存量可疑交易监测模型，提升监测预警有效性。组织开展以新法为核心的学习宣传与培训，积极组队参加省级反洗钱业务竞赛并获奖。三是提升合规管理能力与组织效能，深化部门职能建设与内部分工优化，明确岗位职责与协同机制。通过鼓励以考促学，全年新增基金、期货、法律、保代、反洗钱等多项专业资格人员，队伍专业能力持续增强。优化内部运作机制，研究改进审查流程，着力减少程序性审查，将资源聚焦于实质性风险管控，为公司健康持续发展提供坚实保障。
（7）信息技术风险及应对措施
信息技术风险是指由于信息系统软硬件故障、通信中断、安全漏洞或灾难备份系统应急能力不足等情况，导致公司正常业务运营受阻，从而引发直接或间接损失的风险。
公司通过对信息系统业务连续性体系建设、新技术应用、安全加固、基础设施更新等方面的应用与投入，夯实了信息系统运维保障的基础，使得信息系统稳定性进一步得到提高。风险应对措施主要包括以下五个方面：一是持续加大基础资源投入，夯实技术支撑平台，通过更新核心系统关键设施和云平台扩容等措施，提供安全高效的技术基础平台；二是持续优化完善系统变更管控机制，建立严谨的变更前技术与业务风险评估机制，强化系统变更的事前评审、规范操作、过程检查和结果评估，实现系统变更无故障的目标；三是积极应用AI大模型技术赋能运营监控，通过持续开展一体化监控运营平台建设，构建可视化监控场景并拓展智能分析功能，实现智能故障诊断与问答支持，显著提升故障发现能力。四是做好信息系统性能和容量管理，定期开展重要信息系统压力测试，科学评估系统容量和性能；五是强化安全主动防御，构建一体化的安全监控与漏洞管控体系，通过漏洞扫描和安全渗透，实现了安全漏洞从发现到修复的全生命周期管理，全面夯实了公司的安全防护基础。
报告期内，公司信息技术团队以网络与信息安全三年提升工作方案为核心抓手，秉持“标准化、流程化、规范化、精细化、数字化”的运维理念，通过持续优化制度与流程机制、保障基础资源投入、完善系统监控预警体系、健全网络安全防范体系、开展压力测试与应急演练等举措，稳步提升系统运行保障能力。同时，公司不断强化信息技术团队建设，充实人才队伍，着力提升技术人员的专业水平与业务能力，为公司发展提供了坚实有效的支撑。
(五)其他
公司为多个行业中的各类机构和个人客户提供服务。公司的客户包括大型企业、中小企业、高净值客户和零售客户。2025年，公司前五大客户所贡献的收入占营业收入的比例少于5%。
由于业务性质的原因，公司没有主要供应商。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司所属行业的发展情况 2025年一季度，中央以及两会政府工作报告中均多次重申了“稳住楼市股市”。进入二季度，外部环境不确定性加剧，资本市场一度跟随全球市场出现明显波动。2025年4月25日，中央政治局会议进一步提出“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了中央对资本市场在巩固经济持续回升向好、抵御外部冲击影响等方面所发挥重要作用的肯定。一个稳定和活跃的资本市场不仅能够在营造良好的财富效应、拓宽居民财产性收入渠道等方面发挥积极作用，进而通过强大的辐射和带动效应引导预期、促进消费，还能够与实体经济协同互动，助力并推动科技创新、新质生产...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业的发展情况
2025年一季度，中央以及两会政府工作报告中均多次重申了“稳住楼市股市”。进入二季度，外部环境不确定性加剧，资本市场一度跟随全球市场出现明显波动。2025年4月25日，中央政治局会议进一步提出“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了中央对资本市场在巩固经济持续回升向好、抵御外部冲击影响等方面所发挥重要作用的肯定。一个稳定和活跃的资本市场不仅能够在营造良好的财富效应、拓宽居民财产性收入渠道等方面发挥积极作用，进而通过强大的辐射和带动效应引导预期、促进消费，还能够与实体经济协同互动，助力并推动科技创新、新质生产力发展，增强我国经济高质量发展的内生动力，为我国经济穿越周期、转型升级发挥核心枢纽功能。
以新“国九条”作为纲领性文件的“1+N”政策体系从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，勾画出了资本市场高质量发展的蓝图。2025年上半年，证监会持续完善“1+N”政策体系、系统化落实新“国九条”，重点出台了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》《推动公募基金高质量发展行动方案》《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》等配套政策措施，聚焦巩固市场回稳向好、服务新质生产力发展、大力推动中长期资金入市三个方面，全力贯彻落实中央政治局“持续稳定和活跃资本市场”的会议精神，“稳”、“进”并重，在全力维护资本市场平稳运行的同时，进一步多措并举激发市场活力、强化市场功能。
报告期内，上证指数上涨2.76%、深证综指上涨6.00%、上证50指数上涨1.01%、沪深300指数上涨0.03%、中证A500指数上涨0.47%、创业板指上涨0.53%、科创50指数上涨1.46%，各主要权益类指数稳中有升。2025年上半年全市场日均股票成交量为1.39万亿元，同比增长61.12%；两融日均余额为1.85万亿元，同比增长20.19%，市场交易明显活跃。股权融资方面，报告期内全市场股权融资规模为7,628.36亿元（按上市日），同比增长402.91%。若剔除中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行引入财政部等战略投资用于补充核心一级资本共募资5,200亿元的影响，上半年股权融资实际规模为2,428亿元，同比增长60.09%。其中，IPO家数、首发募资规模分别为51家、373.55亿元，同比分别增加7家、增长14.96%；再融资规模为2,055亿元（剔除上述4家上市银行的5,200亿元再融资），同比增长72.40%。债权融资方面，报告期内行业各类债券承销金额为7.48万亿元，同比增长24.02%。2025年上半年股权、债券融资规模同步增长，行业投行业务总量企稳回升。
（二）报告期内公司的主营业务情况及落实“提质增效重回报”行动方案情况
2025年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深刻把握金融工作的政治性、人民性，深入践行新“国九条”精神，聚焦“两高四着力”，主动服务融入国家和省定战略，扎实做好金融“五篇大文章”，坚持深耕河南，服务全国，着重发挥“河南资本市场战略性载体”功能性作用，全面深化改革，完善治理机制，构建全方位综合金融服务能力，深入开展“提质增效重回报”专项行动，整体保持平稳向好态势。
公司经营方面，认真统筹金融工作的功能性和盈利性，坚守金融服务实体经济职责使命，坚持强基固本、提质增量，持续巩固“向上突围”发展势头，实现经营业绩稳步增长。财富管理业务组建跨条线工作专班，加强顶层设计，升级“财富中原”服务体系，构建“智能+人工”的全闭环运营服务与管理平台，深化产品线多元化布局，组织开展系列主题营销活动，落地公募基金券结项目、资管投顾业务，实现全客户日均资产较上年末提升20%，高净值产品保有量增长56%，两融日均规模同比增加22.44%，投顾签约资产同比增长200%。自营业务坚持稳健投资策略，强化投研支持，持续完善市场风险管理措施，紧盯绝对收益，努力克服债市持续调整挑战，积极把握周期拐点，稳固了经营基本盘。健全投行先导的机构客户服务体系，全力推动投行、投资、研究等业务聚焦河南、服务省内，成功举办全省“并购重组大会”，打造助力河南企业海外融资的“中原方案”，销售河南政府债和河南企业债券近38亿元。同时推动下属股权中心完成“专精特新”专板开板各项准备工作。
公司治理方面，严格遵循《公司法》《证券法》等法律法规要求，以提升决策效率与风险防控能力为目标，不断完善内部治理体系。报告期内，公司股东会审议通过取消监事会、修订《公司章程》等议案，进一步厘清治理主体权责边界，优化治理架构，推动形成更加高效的协调运转与制衡机制，为公司规范运作提供坚实保障。修订完善董事激励约束机制，确保各项治理举措落地见效，强化治理机制对高质量发展的支撑作用。持续深化“五定”改革，全面推进对标管理，以重点工作为抓手，持续提升公司管理效能。
股东回报方面，公司始终秉持“投资者为本”理念，致力于构建“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制。自A+H两地上市以来，公司已累计实施16次利润分配，分红总额达34.64亿元，切实将发展成果惠及广大股东。截至本报告披露日，公司结合经营实际与市场环境，在稳健经营的基础上，拟定2025年中期利润分配方案，以实际行动践行对投资者的回报承诺，强化与投资者的利益共享机制。
二、经营情况的讨论与分析
1、证券经纪业务
市场环境
2025年上半年，A股市场总体维持震荡上行趋势，主要股指全线上涨，结构性行情明显，小盘成长风格表现强势，总市值超100万亿元创历史新高，市场活跃度显著提升，多项核心指标均较2024年同期大幅增长。其中A股总成交金额162.68万亿元、同比增长61%，上交所A股账户新开户数达1,260万户、同比增长33%，两融余额1.85万亿元、同比增长25%。在此背景下。
券行业财富管理转型持续深化，呈现出一系列积极发展态势：买方投顾模式加速落地，数字化技术深度赋能，业务协同不断优化等，为行业高质量发展注入新动能。
经营举措和业绩
2025年上半年，公司财富管理业务以服务居民资产保值增值为目标，以“精准分层、数智赋能、生态协同”为驱动，通过线上平台集约化运营与线下网点专业化服务深度融合，提升对大众客户、富裕客户、私行客户的一站式服务能力。一是提升服务理念，聚焦“以客户为中心”。公司持续围绕三大客群，通过强化资产配置能力和完善投资顾问服务体系，加强投资者教育与风险揭示，引导客户科学理财、长期投资，不断提升客户体验。二是细化客户分层，深化精准服务策略。系统推进“财富中原”服务体系升级，在基础分层（大众、富裕、私行）基础上，依托智能化工具提升客户洞察与响应效率，落地覆盖全生命周期的130+项策略矩阵。三是完善产品供给，构建多元产品矩阵。公司持续丰富现金、固收、权益、另类等全品类产品线，重点引入ETF、私募信托、资管等覆盖高净值客户需求的产品，满足各层级客户需求。四是强化一体运营，线上线下协同发力。线上依托互联网分公司，通过PC端、移动端、Web端（官网、财升网）及官方微信的“三端一微”平台，强化智能交易、实时查询、组合诊断等工具功能，为客户提供更便捷高效的自助化服务。上半年财升宝APP月活超130万，综合排名第22名，稳居行业第一方阵；线下持续发挥网点优势，加强客户开发与客户服务并重，重点提升高净值客户服务，实现整体运营的高效性和客户体验的统一性。
2025年下半年展望
2025年下半年，随着资本市场改革持续深化，A股市场具备更坚实的支撑，有望持续维持活跃态势。一是探索差异化发展。公司将以战略规划为指引，深化分支机构“特色化、专业化”转型：重点培育区域业务示范机构，强化投行、资管、财富管理跨条线协同效能，构建全业务链展业枢纽；打造精英化客户经理梯队，完善基于区域经济特征的差异化服务体系，筑牢细分市场竞争护城河。二是整合数字支持平台。着力构建“客户、产品、服务”三位一体的智能生态体系：对内升级数字化员工赋能中台，优化业务流程与运营效率；对外部署智能画像与精准触达系统，实现多元客群全生命周期覆盖，推动前中后台系统深度耦合，强化数据驱动型决策能力。三是打造专业化投资顾问团队。搭建分层进阶式培养体系，严格实施人才准入认证与动态考核机制，组建跨资产类别专家团队，开展常态化专业培训与合规督导，提升投资建议科学性、适配性，提供涵盖账户诊断、资产配置、投资组合等全周期理财服务。四是丰富客户服务场景。依托数字服务平台和专业投顾团队，打造“线上智能响应+线下深度陪伴”闭环生态，提升客户覆盖的深度和广度，推动“财富中原——稳健投资好生活”的品牌影响力持续提升。
2、投资银行业务
市场环境
2025年上半年，注册制改革持续深化，支持科创企业及并购重组相关政策带来市场机遇。
时压实中介机构责任、提高合规风控管理能力，促使券商投行从服务新质生产力中寻找机遇，进一步提升执业质量及内控水平。报告期内，沪深北交易所共有51家企业完成首发上市，募集资金总额人民币373.55亿元，同比上升14.96%；上市公司再融资募集资金人民币7,254.81亿元，同比上涨508.68%；全国中小企业股份转让系统新增挂牌公司158家，定增募集资金合计人民币26.20亿元，同比下降54.87%。各类机构发行债券总额人民币44.12万亿元，同比上升16.12%。
经营举措和业绩
2025年上半年，公司投资银行业务紧密围绕“河南资本市场战略性载体”功能定位，强化服务实体经济职能。联合河南日报报业集团主办的“2025并购重组高质量发展大会”，为公司并购重组业务开拓了新的来源；强化“五篇大文章”的服务能力，持续梳理修订制度，完善体系建设；持续跟踪项目进展推动项目落地，积极探索资产证券化等创新业务，深化内部业务协同，积极支持省管国企等核心客户“走出去”战略；坚持以项目为抓手的同时，加强内控管理，严控质量风险，加大培训力度，提升专业水平。
截至报告期末，公司完成银行间及ABS分销类项目4期，分销金额累计人民币2.44亿元；完成新三板挂牌1家。
2025年下半年展望
2025年下半年，公司投资银行业务将认真落实“河南资本市场战略性载体”功能定位，坚持以重点客户和重点项目为抓手，聚焦北交所IPO等重点储备项目有序申报；深化投行业务转型，加快推进机构客户服务体系及配套制度、系统建设，一体化推进投行业务转型，丰富投行业务模式；聚焦重点业务群体，围绕金融“五篇大文章”巩固常规业务，大力发展并购重组业务，持续探索收益权ABS、CMBS等创新业务，同时借助地方政府融资平台向综合型的产业化平台转型的机会，深入挖掘财务顾问等业务机会；进一步完善投行内控流程机制，全面提升风险控制水平，为业务发展保驾护航。
3、投资管理业务
（1）资产管理
市场环境
2025年上半年，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.09万亿元（不含社保基金、企业年金），较去年同期减少0.63万亿元。从产品类型看，单一资产管理计划规模占比为49.46%，集合资产管理计划规模占比50.54%，集合资产管理计划规模占比相较去年同期增长1.43%；受市场行情影响，固定收益类产品规模占比小幅下降，混合类产品规模占比小幅提升，固定收益类产品数量和规模均占据最大比例，分别为44.83%和73.50%。
经营举措和业绩
2025年上半年，公司资产管理业务在巩固“固收”基本盘的基础上，不断提升主动管理能力。通过优化投资策略、平衡产品创新与风险管理实现高质量发展；同步推进渠道建设，对内深化与经纪业务条线的协同联动，对外积极拓展银行、基金等第三方代销渠道。报告期内，公司管理的固收类产品投资收益率在同类型银行理财及公募债券基金中持续位居前列，资产管理规模稳健增长。
截至报告期末，公司资产管理总规模41.44亿元（不含专项资产管理计划）。包括大集合货币型集合资产管理计划1只，管理规模36.39亿元；集合资产管理计划6只，管理规模4.66亿元；单一资产管理计划投资标准化资产1只，管理规模0.39亿元。
2025年下半年展望
2025年下半年，公司资产管理业务将持续提升投资管理能力、完善业务管控、推进内部机制完善，保障资管业务平稳健康发展。围绕公司一体化协同战略，深化跨业务条线联动，充分发挥经纪业务渠道销售优势，规模化拓展零售客户群体；挖掘机构客户需求，扩大机构业务规模，推动资产管理规模稳健增长，助力公司财富管理战略转型。
（2）私募基金管理
公司通过子公司中鼎开源及其子公司开展私募基金管理业务。
市场环境
2025年上半年，中国股权投资市场回暖迹象初现。募资方面，2025年上半年募资新募集基金数量和规模分别为2,172只，7,283.30亿元，同比上升12.1%、12.0%；投资方面，2025年上半年投资案例数共5,612起，披露金额3,389.24亿元，分别同比上升21.9%、1.6%；退出方面，2025年上半年共发生935笔退出案例，同比下降43.3%，其中被投企业IPO案例数为583笔，占比62.4%。
经营举措和业绩
2025年上半年，中鼎开源聚焦主责主业，扎实开展盲池基金及专项基金设立募集工作，形成“备案完成，遴选申报，形成方案，线索对接”的业务梯队。保持与投资机构的有效互动和沟通，筛选匹配项目，带动基金设立工作，新增基金备案管理规模2亿元；同时，以优质项目为抓手，积极推动专项基金设立。审慎推进投资工作，完成投资0.33亿元，支持光子产业链发展。加大项目挖掘力度，聚焦高成长性科技创新企业，调研省内外相关企业30余家。优化存量运营，有序推进到期基金清算工作，共计收回投资资金0.91亿元。
截至报告期末，中鼎开源及其下设机构管理备案私募基金17支，管理规模人民币64.995亿元；2025年上半年设基金1支，新增认缴规模2亿元；7支基金处于清算期，清算基金认缴规模24.90亿元。
2025年下半年展望
2025年下半年，中鼎开源将持续聚焦绿色发展、先进制造、新能源、信息技术、生命科学等新质生产力代表性行业，发挥私募基金支持科技创新企业功能作用，不断提升发展质量和盈利能力。抢抓上市公司并购重组的市场机遇，开拓并购重组类产品设立。推动项目尽调和专项基金设立等工作，稳步提升基金管理规模，增强服务实体经济质效。
（3）另类投资
公司通过子公司中州蓝海开展另类投资业务。
市场环境
2025年上半年，国内股权投资市场在政策驱动与产业升级的双重作用下进入调整后的复苏周期，投资案例数共5,612起，披露投资金额3,389.24亿元，分别同比上升21.9%、1.6%。从行业分布来看，资金更偏向硬科技赛道，科创板“1+6”新政重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，为人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业拓宽上市通道。与此同时，在新“国九条”、“并购六条”等政策推动下，并购退出成为主流渠道之一，港股IPO表现格外活跃，“A+H”热度持续攀升。
经营举措和业绩
2025年上半年，中州蓝海聚焦落实主责主业方案，双措并举推进业务发展。一方面，加大存量项目回收力度，优化资产结构；另一方面，进一步健全内控、强化投后管理，积极创造利润并实现协同业务稳健发展。截至报告期末，中州蓝海在投项目43单，规模总计人民币19.75亿元。报告期内，实现各类项目回收金额人民币1.8亿元。
2025年下半年展望
2025年下半年，中州蓝海将持续聚焦主责主业，稳健经营。在优化资产结构的同时，不断强化“投行+投资+投研”协同，深挖优质产业客户。通过不断加强内控管理和投研能力，做好被投企业的投后管理与赋能，提升盈利能力。
4、自营交易
市场环境
2025年上半年，美国关税政策对全球经济构成不确定性，而国内经济在更加积极有为的宏观政策支撑下，展现出强劲韧性，总体保持平稳增长态势。截至报告期末，A股主要指数普遍上涨，北交所市场表现突出,上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300上涨0.03%，上证50上涨1.01%，创业板指上涨0.53%，科创50上涨1.46%，北证50上涨39.45%。债券市场波动率加大，10年国债收益率最高上行至1.89%，然后下行至1.65%，中债新综合财富（总值）指数上涨1.05%。
经营举措和业绩
2025年上半年，自营业务稳步发展，各项工作取得积极成效。权益投资业务方面，运用风险平价理论，构建大类资产配置组合，谋求长期稳健收益；重点布局高分红、高股息的股票与基金，以获取定期稳定收益；优化投资业务结构，缩减不符合市场形势的策略头寸；大力推进买方研究力量，吸收新人才、借助外部研究支持，持续提升投研实力；开展对投资经理的业绩归因分析，优化投资流程与策略。固定收益投资业务方面，秉持审慎原则，适时调控仓位，有效控制组合回撤；深入各类策略研究，精准把握时机，在债券阶段性价值较高时加大配置；坚持资产科学配置，优化组合结构，确保资产高流动性，严格监控并合理控制自营杠杆指标，坚守收益与风险平衡原则，保障业务稳健运行。
2025年下半年展望
2025年下半年，权益投资业务方面，利用香港市场的估值优势，探索布局H股投资，提升收益率水平；固定收益投资业务方面，积极应对低利率环境，加强类固收投资，增厚投资收益；业务支持方面，加强债券销售业务队伍建设，扩大债券销售规模。持续优化自营业务组织架构，组建大中台；运用科技手段，做实中后台对业务的监测与管理，严防风险事件、减少收益回撤。
5、信用业务
市场环境
2025年上半年，监管层全力维护资本市场稳定，市场震荡上行，主要指数多数上涨。低利率的宏观环境下，市场结构性行情表现突出，题材概念成为资金追捧的焦点——AI大模型、人形机器人、新消费、创新药等科技热点轮番活跃，市场融资融券业务规模整体保持稳定。截至报告期末，全市场融资融券余额人民币1.85万亿元，与2024年末基本持平。报告期内，股票质押式回购业务在市场风险和信用风险的双重压力下，整体风险有所上升。受市场波动影响，相关股东补充质押增多，同时在减持新规限制下，券商处置质押股票的能力受限，股票质押式回购业务风险管理难度逐步加大，整体业务规模回落。
经营举措和业绩
2025年上半年，公司融资融券业务持续推进客户开发工作，利用市场动态机遇，有序激活存量客户，稳步做大优质基础客群；强化投资者教育工作，增强客户风险防范意识，引导其理性参与交易；推进融资融券客户服务体系建设，加强部门协同，持续丰富服务内容，提升客户服务体验；动态调整担保证券分组及折算率，在风险可控的前提下，满足客户交易需求。股票质押式回购业务坚持“服务协同”定位和审慎稳健发展策略，深化与公司财富管理、投行及其他业务条线合作，持续助力实体经济发展。
截至报告期末，融资融券余额人民币84.78亿元，较上年末下降7.92%；表内股票质押式回购业务待购回余额人民币3.83亿元，较上年末下降20.78%，平均维持担保比率230.38%；无表外股票质押式回购业务余额。
2025年下半年展望
2025年下半年，公司融资融券业务将持续跟踪市场动态，适时调整工作举措，完善利率定价机制，细化差异化利率管控，多举措积极应对市场竞争；坚持以客户为中心，及时响应客户需求，增强内部协同，提升对高净值客户的服务深度；关注市场波动态势，强化大额授信管理，加强风控参数动态调整，不断健全风险防控体系，提高风险管理和防范能力。股票质押式回购业务将持续提升协同服务质效，为省内上市公司及其股东提供优质高效融资服务。
6、期货业务
公司通过子公司中原期货开展期货经纪业务、期货交易咨询业务，并通过中原期货子公司豫新投资开展风险管理业务。
市场环境
2025年上半年，国内期货市场延续创新驱动与高质量发展主线，期货服务实体经济功能进一步强化，数字化转型加速，行业集中度提升。报告期内，中国期货市场累计成交量40.76亿手，同比增长17.82%；成交金额人民币339.73万亿元，同比增长20.68%。
经营举措和业绩
2025年上半年，中原期货在深化产融结合、强化业务协同、加速数字化转型等方面持续发力。围绕河南省重点产业链，举办产业活动12场，扩大产业机构规模，法人客户数同比增长10.39%；加强与中原证券线上线下合作推广活动，举办7场股指期货期权策略分享会，推动IB业务发展；深入“线下专业中原”建设，做实做细产业客户基础服务、精品服务、进阶服务、个性化服务的分类服务体系；重点打造“线上零售中原”新业态，丰富线上课程内容，提升服务质量，增强零售客户粘性。风险管理子公司精选做市品种，稳健运行做市业务。
报告期内，中原期货新增客户1,164户，服务客户总量达4.06万户；客户日均保证金同比下降9.33%，其中法人客户日均保证金占比37.82%；成交量1,715.62万手、同比增长12.14%，成交额为人民币13,939.42亿元，同比下降3.56%
2025年下半年展望
2025年下半年，中原期货将秉承“稳中求进”总基调，聚焦主责主业，深化产业服务，强化与中原证券业务协同，促进业务稳健发展。期货经纪业务通过实体产业交流会等形式，持续打造特色期货品种产业交流圈；与中原证券分支机构联合策划主题营销活动，提升业务协同收入和市场份额；丰富线上运营渠道内容，提高线上客户转化率；风险管理子公司精选做市品种，严控风险，优化策略，稳健运行做市业务。
7、境外业务
公司通过子公司中州国际及其子公司开展境外业务。
市场环境
2025年上半年，全球股票市场气氛向好，香港资本市场在全球主要市场中表现较为突出，恒生指数上升约20.0%，恒生科技指数上升约18.7%；市场募资总额2,808亿港元，较2024年同期增加322%，其中IPO上市44家，集资额1,071亿港元，较2024年同期增加699%，IPO集资额全球排名升至第一。
经营举措和业绩
2025年上半年，中州国际践行“窗口+中介”的战略定位，协同母公司投行部门挖掘省内企业境外融资项目资源，重点关注省内A股上市公司增发H股、省内国有平台境外发债等需求。报告期内，共参与3家省内国有平台发债项目，担任独家财务顾问完成首家在香港GEM上市企业根据简易转板新规转主板的标志性项目，同时以全球协调人角色参与1家企业的主板首次发行。
截至报告期末，中州国际证券存量客户数量4,501名，托管资产总量值23.61亿港元；累计证券交易总量12.65亿港元；公募基金代销业务累计交易金额约0.97亿港元；证券孖展融资业务余额约0.67亿港元。
2025年下半年展望
2025年下半年，中州国际将锚定“窗口+中介”的战略定位，充分发挥公司省内券商优势，做深、做透河南市场。坚持降本增效，积极培育证券经纪和投行业务，努力提升经营业绩；加强与公司投行、投资以及地市分公司协同，做好河南省内重点、重大项目，形成社会效益，不断打造品牌和口碑，为河南企业“走出去”做好服务。
8、其他业务
区域性股权市场业务
公司通过子公司股权中心开展区域性股权市场业务。
市场环境
2025年上半年，区域性股权市场积极发挥资本与实体经济良性循环的区域枢纽作用,在专精特新专板高质量建设、构建中小企业融资促进良好生态、促进统一大市场和资本市场建设等方面取得积极成效，切实发挥塔基作用助力中小微企业快速发展。国家发改委、国务院办公厅、证监会等部门先后出台了《全国统一大市场建设指引（试行）》（发改体改〔2024〕1742号）《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号）《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》等政策，规范发展区域性股权市场，积极推动区域性股权市场规则对接、标准统一，健全“专精特新”专板综合服务，加强与全国性证券交易场所的有机联系，不断完善多层次资本市场体系。区域性股权市场作为多层次资本市场的“塔基”，上述政策有利于股权中心进一步发挥企业上市培育、提高上市公司质量的核心作用，优化与全国性证券交易市场的协同衔接，进一步健全资本市场功能，降低交易成本，提高市场效率，促进金融资本与实体经济深度融合，推动区域股权市场更好服务高质量发展。
经营举措和业绩
2025年上半年，股权中心深入贯彻“两高四着力”战略部署和工作要求，全力落实省委省政府工作会议精神，持续推动“专精特新”专板建设，做好专板开板前相关工作，制订专精特新专板挂牌相关制度规则，完成省工信厅委托建设河南省专精特新培育库系统，推动创新专板融资产品，先后与光大银行等6家银行机构对接，推进设立批量授信的专精特新贷专属产品，积极组织企业入板；发挥上交所、北交所服务基地功能，推动企业充分利用“绿色通道”实现快速上市，目前首个绿色通道项目已通过“挂牌审核咨询对接系统”申报问询并且获得回复；深化企业培育及融资对接服务，组织河南省“一月一链”中小企业投融资路演暨郑州航空港区“人工智能”专场、河洛投融汇-洛阳专精特新专场及线上路演活动4场，助力多家企业实现股权融资，组织规改股、AI营销等专题培训，专精特新资本赋能培训，线上企业培训等共计18场，为企业成长发展提供全方位支持；积极推进与公司投资银行部、普惠金融部的协同与联动，调研企业百余家，深入了解企业需求，推动综合金融服务落地，为地方优质企业赋能；对接洛阳、南阳、开封、周口、安阳等金融部门，对接省内县区级金融部门21家，积极拓展与政府部门合作，实现综合金融服务从地市向县域的深度渗透，推动资本与产业、政策与市场的多维共振，为县域经济高质量发展注入持久动力。
截至报告期末，累计挂牌企业数量、托管企业数量与上年末基本持平；累计融资人民币282.1亿元，较上年末增长2%；托管股份1,061.58亿股，较上年末增长0.11%。
2025年下半年展望
2025年下半年，股权中心将继续聚焦“两高四着力”核心要求，立足主责主业，强化河南区域性私募股权市场功能定位，不断深化服务实体经济能力，为公司高质量发展，实现二次创业贡献力量。围绕股权中心发展目标，进一步从强化基础服务，优化融资服务，加强上市培育和完善市场生态等四个方面持续发力，以“专精特新”专板建设为核心，储备首批入板企业百余家，争取政府财政、工信等部门更多的政策支持，同时不断提高登记托管创收能力，持续深化洛阳重点地市的金融服务，积极向郑州、南阳、信阳、周口、驻马店等地市推广，逐步形成综合金融服务的区域联动效应，创新企业融资产品，推动可转债等重点业务取得显著进展；以中小微企业服务为中心，以党建引领为保障，以培育功能发挥为抓手，打造企业服务六大提升工程，推进综合服务体系建设，加强与省工信厅共建河南省专精特新专板企业培育库系统，为企业培育提供数字化支撑，努力构建支持中小微企业发展的良性服务生态，以高质量的普惠金融服务持续推动河南区域性股权市场可持续发展。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）河南资本市场战略性载体优势
以党中央、国务院以及中国证监会对证券行业高质量发展要求为导向，着重发挥河南资本市场战略性载体的功能定位作用，发挥覆盖河南省最完整营业网络的自身优势，统筹整体资源，强化协同推进，在服务区域资本市场发展中，促进自身高质量发展。
（二）打造一体化发展优势
围绕构建集约化经营模式的发展方向，持续深化对外“一个中原”、对内“一个客户”的一体化经营机制，强化各项业务协同工作力度，全面提升综合服务体系能力建设，推进经营一体化组织架构深层次变革，提升公司整体发展效率。
（三）A+H平台综合服务优势
发挥公司A+H两地上市优势，积极打造区域经济在港对接国际资本市场的“窗口”平台、“中介”平台，统筹A股资本市场和香港资本市场的功能，强化推进在港子公司主动融入河南经济社会发展大局，大力开拓河南市场，不断丰富完善服务内容，在为客户提供“内地+香港”资本市场服务中，促进自身高质量发展。
四、可能面对的风险
公司风险管理总体定位为稳健风险偏好策略，始终秉持资本、风险与收益相匹配的风险管理理念，以承担适度风险，实现业务规模、盈利能力与风险承受能力的最优平衡，为股东带来持续稳定的利润回报。公司不断健全风险管理组织架构、完善风险管理制度体系、加强风险管理信息技术系统建设、优化风险控制指标体系、强化风险应对机制等，具体如下：
1、风险管理组织架构
公司风险管理组织架构由四个层次构成：第一层为董事会及其风险控制委员会、审计委员会；第二层为经理层；第三层为风险管理部门；第四层为各部门、分支机构及子公司。
董事会承担全面风险管理的最终责任，主要职责包括：推进公司风险文化建设；审议批准公司风险管理战略，推动其在公司经营管理中有效实施；审议批准公司全面风险管理的基本制度、风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告等。董事会下设风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职责，主要职责包括：对风险管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；对风险管理的机构设置及其职责进行审议并提出意见；对需董事会审议批准的全面风险管理基本制度进行审议并提出意见；对需董事会审议批准的公司风险偏好、风险容忍度和重大风险限额进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见等。董事会审计委员会承担全面风险管理的监督责任，主要职责包括：监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改；对发生重大风险事件负有主要责任或者领导责任的董事、高级管理人员提出罢免的建议。
经理层承担全面风险管理的主要责任，主要职责包括：制定践行公司风险文化、风险管理理念的相关制度，引导全体员工遵循良好的行为准则和职业操守；拟定风险管理战略，制定公司风险管理制度，并适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确全面风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额等的具体执行方案，确保其有效落实，并对其执行情况进行监督，及时分析原因，根据董事会的授权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告；建立体现风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制等。
公司设立风险管理总部等职能部门履行风险管理职责，对公司经营中的各类风险进行识别、评估、监测和报告，指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作。风险管理总部的主要职责包括：推动构建并不断完善公司全面风险管理体系；建立公司风险文化培训、宣导及相应的监督考核机制，制定并实施覆盖公司全体员工的风险文化培训、宣导计划；组织拟订风险偏好、风险容忍度和风险限额等，为公司提供决策依据，并监控、监督其执行情况；组织识别公司各项业务与管理环节的风险，参与新业务的风险控制机制设计及方案审核评估；监测公司业务与管理活动中的风险，揭示公司整体及各类风险状况和水平，组织实施风险预警工作；组织开展风险评估，定性描述或定量计量公司风险水平；建立通畅的风险信息沟通与传递机制，进行风险报告，为业务决策提供风险管理建议；指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作，对各部门、分支机构及子公司进行风险管理考核；推进建设风险管理信息技术系统等。
各部门、分支机构及子公司承担风险管理的直接责任，主要职责包括：落实公司风险管理制度和流程措施、风险偏好、风险限额和风控标准；制定并实施本单位业务与管理活动相关风险管理制度、关键业务环节的操作流程；全面了解并在决策中充分考虑与业务、管理活动相关的各类风险，从源头识别、分析、评估和监测本单位的各类风险，并在授权范围内进行风险应对等。
2、风险管理制度体系
公司建立了四级风险管理制度体系，第一层级为基本的风险管理制度；第二层级为涵盖各类风险、各类业务及子公司的风险管理制度；第三层级为各业务、各产品风险管理监控细则及各类风险管理工具细则；第四层级为各业务、各子公司前端风险管理制度。公司持续完善风险管理制度，丰富风险控制方法。
3、风险管理信息系统
公司建立健全覆盖各风险类型、业务条线、各部门、分支机构及子公司的风险管理信息技术系统，主要包括涵盖各类业务的风险监控平台，涵盖净资本、压力测试、各类风险及子公司的全面风险管理系统，同时建立了债券内部评级、舆情监测及同一业务同一客户等系统。通过风险管理信息技术系统对风险进行计量、汇总、预警和监控，积累真实、准确、完整的内部和外部数据，用于风险识别、评估、监测和报告，以符合公司整体风险管理的需要。
4、风险应对机制
公司面临的主要风险包括：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险及信息技术风险等。具体如下：
（1）市场风险及应对措施
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。具体表现为：由于利率（利差）发生不利变动而给公司造成损失的利率风险；由于汇率的不利变动而给公司造成损失的汇率风险；由于股票价格或股票价格指数发生不利变动而给公司造成损失的股票价格风险；由于商品价格发生不利变动而给公司造成损失的商品价格风险等。公司目前面临的市场风险主要集中在自营业务、资产管理业务以及子公司开展的前述相关业务等。
公司对市场风险的管理主要包括：一是建立严格的投资决策与授权体系，按照董事会、经理层和业务层的分级授权管理模式，将风险限额指标逐级分解至各业务部门；二是建立多维度的市场风险限额体系，设置规模、集中度、敏感性、风险价值、止损等限额指标；三是建立证券池、交易对手黑白名单库管理机制，明确准入标准，严格池内交易；四是建立逐日盯市动态监测机制，及时采取仓位调整、风险对冲等应对措施；五是建立市场风险计量模型和方法，通过VaR、敏感性分析等对市场风险进行计量及分析，及时调整业务策略管理市场风险。
报告期内，公司不断完善市场风险管理措施：一是完善自营业务分级授权体系，细化各层级风险限额指标，并逐级分解至各业务部门；二是修订公司市场风险管理制度，优化市场风险识别、评估、监测、应对、报告等管理流程，强化限额管理；三是修订自营权益类投资业务风险管理制度，完善自营业务风险控制措施，细化风险监控指标，规范监测报告流程；四是优化市场风险管理系统，推进市场风险管理系统升级，以支持多维度的风险、损益分析等。报告期内，公司市场风险整体可控。
（2）信用风险及应对措施
信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。具体表现为：投资对象、交易对手评级下降或违约的风险；产品或客户合约到期、维持担保比例或履约保障比例低于平仓线，无法按时偿还资金或证券的风险；因经纪业务结算带来的应收款项的坏账风险。公司目前面临的信用风险主要集中在债券投资业务、融资融券业务、股票质押式回购交易业务、约定购回式证券交易业务以及子公司开展的前述相关业务等。
公司对信用风险的管理主要包括：一是准入管理方面，对融资类业务，设置融资方准入信用等级及担保证券筛选标准；对债券投资交易业务，设置信用评级准入标准，建立债券池和交易对手库；二是授信管理方面，结合融资方、发行主体及交易对手的资信、财务状况等因素，设置差异化的授信限额，并对同一客户进行统一授信管理；三是尽职调查方面，对融资类业务大额授信、信用债重大投资、股权大额投资等，设置差异化的尽职调查方式和内容；四是分级决策方面，健全董事会、经理层和业务层的分级授权决策体系；五是存续期管理方面，对存续业务建立后续管理和舆情监控机制，对融资方、交易对手及发行人重大事项、负面舆情进行跟踪评估和监测，对存续期项目结合风险程度进行分类管理。
报告期内，公司不断完善信用风险管理措施：一是准入管理方面，细化孖展业务担保证券准入标准，提升大额融资客户重点证券准入要求；二是授信管理方面，强化集中度管控，收紧融资融券、股票质押及孖展业务单客户授信限额；三是分级决策方面，完善私募子公司投资业务授权管理体系，加强对子公司风险管理工作的垂直管理；四是存续期管理方面，强化风险排查和投后管理，对融资融券业务大额融资客户开展风险排查，对子公司投资业务协议履行情况进行持续跟踪和风险预警。报告期内，公司信用风险整体可控。
（3）流动性风险及应对措施
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司对流动性风险的管理主要包括：一是强化资金头寸和现金流管理，采用大额资金提前预约模式，加强大额资金的监控及管理，科学预测未来不同时间段的现金流缺口，确保融资安排和业务用资节奏的一致性；二是积极拓展融资渠道、综合运用多种融资方式、均衡债务到期分布，提高融资的多元化和稳定程度，避免因融资渠道过于单一或债务集中到期的偿付风险；三是建立流动性储备资金运作管理机制，合理设置流动性储备资金最低持有规模和优质流动性资产配置比例，持有较为充足的优质流动性资产，确保公司能够及时变现足额资金应对在正常和压力情景下出现的资金缺口；四是采用以净资本、流动性为核心的风险监控体系，对风险控制指标进行监控，并使用压力测试评估业务活动对公司流动性的影响；五是建立并持续完善流动性风险应急机制，定期开展流动性风险应急演练，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。
报告期内，公司持续完善流动性风险的管控和应对措施：一是统筹年度资金配置及融资计划，保持资产负债的期限、规模合理匹配，并择机筹措资金，满足业务开展和到期债务偿付需要；二是多角度拓宽融资方式、提升可用融资额度、丰富授信品类，持续提高融资能力，确保融资的多元化和稳定性；三是加强对宏观经济、货币市场环境监测，跟踪市场融资和流动性观测指标变化，评估对自身融资能力的影响，合理安排融资节奏，及时做好头寸管理以防范流动性风险；四是升级改造流动性风险指标监控系统，优化数据采集路径，以确保能够准确、及时、持续地计量和监测流动性风险情况。截至报告期期末，公司流动性覆盖率和净稳定资金率分别为273.50%和224.37%，均符合监管要求，报告期内未发生重大流动性风险事件。
（4）操作风险及应对措施
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险涉及公司各部门、各分支机构及各子公司。
公司对操作风险的管理主要包括：一是制定操作风险管理办法及相关细则，对操作风险识别、评估、控制、监测与报告的全过程进行规范；二是制定有效的操作风险识别评估程序，主动识别存在于业务、流程及系统内的操作风险，并确保在推出新业务前，对其内在的操作风险作出充分评估；三是建立操作风险关键风险指标，对操作风险进行监控；四是进行操作风险损失数据收集及分析；五是建立操作风险应急处置机制，制定应急预案，落实处置职责。
报告期内，公司不断完善操作风险管理措施：一是优化公司操作风险关键风险指标体系，对操作风险指标进行动态、持续监测；二是持续收集操作风险损失数据，通过分析操作风险事件和相关数据，对发生频率较高或损失金额较大的操作风险点制定应对措施，强化操作风险事件的事后跟踪及改进；三是在制度制定与风控审核过程中，逐步优化业务流程控制措施，防范操作风险。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
（5）声誉风险及应对措施
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
公司对声誉风险的管理主要包括：一是建立健全公司声誉风险管理相关制度，通过优化声誉风险管理组织架构、职责分工、管理流程、应急机制、工作人员行为规范及报告机制等，加强声誉风险管理；二是建立健全声誉风险管理系统，通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和报告；三是完善声誉风险管理防范和报告机制，公司各部门、各分支机构及各子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，积极维护公司声誉和品牌形象；四是组织开展声誉风险管理培训，培育全员声誉风险防范意识；五是组织开展声誉风险应急演练，提高声誉风险应急处置能力。
报告期内，公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应的原则，有效管理声誉风险，维护证券行业形象和市场稳定：一是加强公司舆情监控，重点防范因客户投诉及员工行为等引发的声誉风险，通过风险事件跟踪管理及加强沟通等方式，积极主动化解声誉风险；二是公司高度重视新媒体渠道的声誉风险管理，梳理潜在风险点，增加舆情监测关键词，提升声誉风险的识别、监测能力；三是制定声誉风险应急演练方案，提高声誉风险快速反应和有效处置能力。报告期内，公司未发生重大声誉事件。
（6）合规风险及应对措施
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
公司对合规风险的管理主要包括：一是及时跟踪法律法规和准则，结合公司实际情况持续完善合规管理制度体系，同时，督导各单位及时制定修订其内部管理制度、完善业务流程；积极开展合规文化建设，完善自我约束机制；二是对公司制度、重大决策、新产品、新业务方案等进行合规审查；三是为经营管理层及各单位提供合规建议及咨询，并对经营管理活动的合规性进行监督检查；四是严格落实合规考核与问责机制，切实发挥考核导向、问责警示的作用；五是按规定履行内外部报告义务；六是依据公司反洗钱有关制度，组织推动各单位开展洗钱风险防控工作；七是加强合规管理员培训管理，持续打造合规意识强、专业能力过硬的合规管理员队伍。通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测等多种途径，及时对公司经营管理中的相关合规风险进行识别、评估和管理，将合规管理贯穿于决策、执行、监督、反馈等各个环节，并纳入公司运营管理的全过程。
报告期内，公司进一步强化各项合规管理工作。一是加强规章制度管理，明确制度管理原则，规范规章制度制定、修订、废止程序，提升公司制度管理水平，完善制度全流程管理，筑牢合规基础；公司各单位对制度建设情况进行系统梳理和摸排，归纳总结目前存在的问题和不足，提出改进措施建议，推动公司建立和完善现代化、市场化企业制度，助推公司经营高质量发展，有效提升了制度机制的全面性、规范性与有效性。二是全面组织公司各相关单位开展反洗钱风险及履职情况自查整改工作，重点对同源交易、高净值、大宗交易等客户进行排查分析。进一步强化科技赋能，测试上线反洗钱系统逾期数据提醒功能，提高反洗钱系统处理效率、避免逾期风险。三是提升合规管理能力。通过内部培训与外部考试结合的方式，提升工作人员合规执业能力；制定合规法务人员的职责清单与履职标准，依照部门职责划分工作小组，实现“组有专属职责、人有明确分工”的精细化管理模式，确保各项工作权责清晰、衔接有序，为公司健康持续发展保驾护航。
（7）信息技术风险及应对措施
信息技术风险是信息技术系统出现软硬件故障、通信故障、安全漏洞、灾备系统应急能力不足等情况导致公司的正常业务受到影响，进而造成直接或间接损失的风险。
公司通过对信息系统备份能力、创新技术应用、安全防护体系、基础设施更新等方面加大投入力度，夯实了信息系统运维保障的基础，使得信息系统稳定性进一步得到提高。应对措施主要包括以下五个方面：一是持续加大基础资源投入，夯实基础资源平台，通过云平台扩容和核心交易系统数据库设施更新等措施，提供安全高效的技术支撑平台；二是全面加强系统变更风险管控，根据行业制度、审计要求完善系统变更的事前评审、规范操作、过程检查和结果评估，实现系统变更无故障的目标；三是积极利用大数据、人工智能等创新技术，持续提升故障发现能力，完成数智一体化监控运营平台上线运行，构建全面高效的智能化监控预警体系，增强信息系统的安全保障能力；四是做好信息系统性能和容量管理，定期开展重要信息系统压力测试，科学评估系统容量和性能；五是深化安全监控和漏洞全生命周期管控，常规漏洞扫描和安全渗透相结合，迅捷有效完成安全加固，提升系统安全整体防御能力。
报告期内，公司信息技术团队以网络与信息安全三年提升工作方案为抓手，坚持“标准化、流程化、规范化、精细化、数字化”的运维理念，不断优化系统管控流程，夯实基础资源水平，完善预警监控能力，科学开展性能容量评估，持续增强信息系统整体安全运行保障能力。同时，公司持续加强信息技术团队建设，充实信息技术人才队伍，着力提升信息技术人员的专业技术水平和业务能力，支持公司平稳安全高效运营。
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一、经营情况讨论与分析
(一)总体经营情况
2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对复杂严峻的内外部经营环境，公司牢记金融企业的责任与担当，深入践行金融工作的政治性、人民性，认真履行资本市场的“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”职责，紧紧围绕“加快成为核心业务一流、区域市场领先的现代化投资银行”的发展目标，强化“河南资本市场战略性载体”功能定位，全面实施“专业化、一体化、平台化、基地化”四大战略，统筹推进战略转型、业务聚焦、深化改革、风险化解等工作，持续提升核心能力，聚焦服务河南，聚焦主责主业，实现经营业绩稳步增长，整体保持了平稳向好发展态势。
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一、经营情况讨论与分析
(一)总体经营情况
2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对复杂严峻的内外部经营环境，公司牢记金融企业的责任与担当，深入践行金融工作的政治性、人民性，认真履行资本市场的“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”职责，紧紧围绕“加快成为核心业务一流、区域市场领先的现代化投资银行”的发展目标，强化“河南资本市场战略性载体”功能定位，全面实施“专业化、一体化、平台化、基地化”四大战略，统筹推进战略转型、业务聚焦、深化改革、风险化解等工作，持续提升核心能力，聚焦服务河南，聚焦主责主业，实现经营业绩稳步增长，整体保持了平稳向好发展态势。
战略转型全面推进。调整充实财富管理委员会、设立企业融资委员会，加强集团化管控，初步建立一体化业务和管理体系。完成投顾云平台、机构客户服务平台等多个系统平台一期建设，财升宝APP月活量稳居行业第22位，平台化战略稳步推进。积极筹建互联网分公司，提升专业化水平，推动投行、投资、研究等业务资源全面聚焦河南，完成研究所总部和中鼎开源迁回河南，获得河南省政府债券主承销商资格，基地化战略加快到位。
经营质效持续提升。有效平衡好功能性和盈利性关系，保持业绩稳健增长势头，实现主体业务回升向好。报告期内，财富管理业务面向300余万投资者，不断完善多层次客户服务体系，全力推进投顾产品体系建设，持续丰富金融产品体系供给，实现投顾业务收入大增354%，金融产品销售额突破百亿，股基市场份额止跌回升、同比增长4.6%。债券自营业务延续强势表现，收入和投资收益率创近10年来新高。资管业务全面进行系统调整，坚持发展固收类为主线的业务策略定位，实现新发产品净值增幅排名居前。投行、投资、研究等机构业务积极融入省定战略，帮助郑州城发投等30多家企业债券融资，完成河南2024年唯一申报并成功通过审核的创业板再融资项目--新宁物流定增，挂牌督导省内新三板挂牌企业数量和占比稳居全省第一。
管理要素全面重塑。深入推进组织架构和管理机制“五定”改革，着力解决制约发展的深层次问题，制定实施瘦身精简行动，优化人力资源配置，大幅充实前台业务岗位和人员，持续优化完善薪酬分配机制，实现管理架构和核心运作机制重塑，为公司管理效能提升打下坚实基础。同时通过开展低成本融资、盘活低效资源、裁并低效运营单元、压降运营成本、推进风险清收等一系列结构性降本增效举措，运营效率显著提升。
(二)主要业务分析
1、证券经纪业务
市场环境
2024年，受政策利好和资金面改善等因素推动，自9月底以来A股市场出现了强劲反弹。截至报告期末，上证指数收于3,351.76点、同比上涨12.67%，深证成指收于10,414.61点、同比上涨9.34%，创业板指数上涨13.23%。沪深两市全年总成交额人民币254.70万亿元，同比增长21.20%。随着财富管理转型的深入，证券公司正在逐步从挖掘客户价值的传统模式向创造客户价值的全新战略方向转变，在这个过程中，买方投顾、量化经纪以及券结基金等多元化业态的新方向正在被积极探索和实践。
经营举措和业绩
2024年，公司证券经纪业务深入贯彻“四大战略”发展要求，通过组织变革、客户运营与科技赋能，推动业务模式向财富管理深度转型。通过在重点区域推行一体化管理模式，建立网格化服务体系，实现跨区域资源高效整合与协同，创收能力显著提升。完成分支机构组织架构改革，设立机构及私行团队强化中高端客群服务，优化前端团队专业配置，组建复合型业务战队，初步搭建起新的业务服务模式。在客户价值运营层面，公司聚焦居民财富管理需求，通过设立互联网分公司完善长尾客户数字化服务体系，实现线上标准化服务全覆盖；强化投顾产品服务能力，推出覆盖不同风险收益特征的策略组合及定制化资产配置方案，满足客户多元化财富管理需求，财富管理服务能力实现系统性进阶。科技赋能体系持续升级，完成财升宝APP智能化改造，构建全链路数字化服务闭环，月活用户规模稳居行业前列，荣获财联社2024年度首届“财富管理-华尊奖”的最佳渠道合作奖、证券时报“2024中国证券业数字化先锋APP君鼎奖”数字化服务能力获多项权威奖项认可。年内经纪业务实现收入稳健增长，专业化服务能力持续提升，为构建覆盖全客群、全场景的综合性金融服务生态奠定了坚实基础。
截至报告期末，公司证券经纪业务客户总数309.07万户，较上年增长3.4%。公司公募基金销售64.43亿元，较上年同期增长92.79%。
2025年展望
2025年，公司经纪业务将坚守金融为民初心，以客户需求为核心导向，根据“对外一个中原、对内一个客户”的一体化目标，按照“一个市场、两类客户、若干产品”的思路，依托分支机构建立统一的市场端，聚焦公司营销资源整合，深化分层分类服务能力、优化全链条运营模式，推动业务高质量发展。依托互联网分公司及财升网平台整合线上线下资源，构建智能服务与专业投顾协同的集约化运营体系，实现全渠道服务无缝衔接；深化精准分层服务，完善大众客群线上标准化服务框架，整合投顾、产品与营销资源，为富裕及中高净值客户提供差异化资产配置方案与专属服务通道，依托“研究-资管-产品”价值链融合，强化机构及高净值客户定制化产品创设及全生命周期解决方案输出；优化运营模式，推动分支机构向服务价值深耕转型，同步深化属地优势并拓展发达城市创新服务模式，形成标准化与高端定制双轮驱动，通过构建“全场景、全客群、全周期”服务生态，持续提升综合金融服务竞争力，夯实长期发展根基。
2、投资银行业务
市场环境
2024年监管政策持续趋严，市场竞争加剧，中国证监会围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线，出台了系列政策文件，促使券商投行从服务新质生产力中寻找机遇，进一步提升执业质量及内控水平。2024年，沪深两市共有77家企业完成首发上市，募集资金人民币626.68亿元，同比减少81.67%。上市公司再融资募集资金人民币2,231.20亿元，同比减少70.03%。北交所2024年共有23家企业完成公开发行并上市，募集资金47.91亿元，同比减少67.28%。新三板市场募集资金合计人民币119.61亿元，同比下降35.85%。各类机构发行债券总额人民币71.04万亿元，同比增加12.91%。
经营举措和业绩
2024年，公司投资银行聚焦“基地化”战略，紧抓河南省“围绕建设制造业强省，实施制造业重点产业链高质量发展行动，壮大7个先进制造业集群28个重点产业链，向下梳理延伸N个专精特新细分领域”的重大机遇，围绕企业客户需求和公司业务机会，制定实施一体化、规模化拓展河南市场方案，持续深化公司“N位一体”金融服务模式，提升综合金融服务水平，强化服务实体经济能力，实现对河南省“7+28+N”重点产业链群的全面覆盖。准确把握监管要求和动态，不断完善投行制度体系，认真履行资本市场“看门人”职责，通过建章立制、完善机制等方式，不断夯实“三道防线”，切实提升执业质量。
截至报告期末，公司完成上市公司再融资联合保荐项目1单，股权主承销业务公司承销金额全年累计人民币2.09亿元；完成公司债联席主承销项目9单，债券类主承销金额累计人民币27.54亿元；完成债券分销类项目204期，分销金额累计人民币124.82亿元，同比增长35.84%。此外，完成上市公司并购重组独立财务顾问项目1单，新三板挂牌2单，持续督导河南省新三板挂牌企业数量38家，占报告期末河南省挂牌公司总数的19%，成为公司服务实体经济的特色。截至报告期末，公司股权承销及保荐总收入排名第46名，股权承销金额排名第49名。
2025年展望
2025年，公司投资银行业务将坚持“河南资本市场战略性载体”功能定位，认真服务区域经济发展的需求，充分把握经济转型机遇，聚焦“重点项目、重点业务、重点企业”，重点布局新质生产力产业赛道，做好科技金融、绿色金融、普惠金融等金融“五篇大文章”；积极探索并购重组、普惠金融等突破方向，加强对国家重大战略、重点领域以及薄弱环节的优质金融服务支持；主动发挥普惠金融效能，围绕提升河南省中小企业、高科技企业等经营主体直接融资比重、降低融资成本为目标，提升公司服务实体经济能力。加大市场开拓，尤其是深耕河南市场，实现省内上市公司、高新技术及专精特新等企业、省属和地市平台公司、“7+28+N”产业联盟链内核心企业以及国家级高新区/开发区等五类客户全覆盖。股权类项目以北交所IPO、并购重组为重点，债券类项目聚焦服务省管及省内重点企业，各地市平台公司，并继续努力拓展CMBS、ABS等债权业务。
严控项目风险，优化执业质量评价机制，提升项目质量，守住风险底线。加强自身建设，持续推进管理提升，强化团队专业人才梯队培养机制和人才梯队结构性补充。强化业务协同，统筹推动投行内部、投行与公司各业务部门之间、投行与公司股东等外部体系的三个协同，树立优质合作样板，为客户提供一体化专业服务。
3、投资管理业务
（1）资产管理
市场环境
2024年，在中央金融工作会议精神的指导下，证券公司资管业务认真贯彻落实“1+N”系列政策要求，积极完善功能定位，提升核心能力，加强风险防范，服务居民财富管理需求的能力稳步提升。截至2024年12月，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.18万亿元（不含社保基金、企业年金），较去年同期减少0.23万亿元。从产品类型看，单一资产管理计划规模占比为51.62%，集合资产管理计划规模占比48.38%，集合资产管理计划规模占比相较去年同期增长1.46%；受市场行情影响，固定收益类产品规模占比小幅提升，权益类产品规模占比小幅下降，固定收益类产品数量和规模均占据最大比例，分别为46.77%和74.51%。
经营举措和业绩
2024年，公司加快推动资产管理业务转型发展，重构了资管业务发展模式，构建了“固收+”业务为基底、固收和投顾业务双轮驱动的产品布局。通过优化部门组织架构，完善资产管理业务制度体系，强化全方位合规风控管理，建立起以投资业绩为导向的投研团队，搭建业务协同营销服务体系、拓展营销渠道，业务转型已初见成效，管控水平逐步提升。与同类型银行理财及公募债基产品相比，所管理产品投资收益率均居前列，业绩表现逐步得到投资者认可，资管规模稳步提升。
截至报告期末，公司资产管理总规模52.71亿元（不含专项资产管理计划），同比增长43.9%。包括大集合货币型集合资产管理计划1只，管理规模34.83亿元；集合资产管理计划7只，管理规模17.51亿元；单一资产管理计划投资标准化资产1只，管理规模0.37亿元。
2025年展望
2025年，公司资产管理业务将持续提升产品创新力、细化投资策略、巩固拓展代销渠道、优化服务模式，致力于为更广泛的客户群体提供多样性理财产品，助力地方经济发展。着力加强专业化投研团队建设，兼顾产品创新与风险把控。稳固“固收+”基本盘，向ETF、公募基金等收益增强领域进军。采用差异化策略，走精品特色之路，强化公司一体化协同战略，加强业务协同，发挥销售渠道优势，巩固拓展营销渠道，推动资管业务规模稳健增长，助力公司财富管理业务转型。
（2）私募基金管理
公司通过子公司中鼎开源及其子公司开展私募基金管理业务。
市场环境
2024年，中国股权投资市场整体延续下滑态势，但回暖迹象初现。募资方面，新募集基金数量和募资规模分别为3,981只，1.44万亿元，同比下滑43.0%、20.8%；投资方面，投资案例数共8,408起，剔除极值案例后披露金额6,036.47亿元，同比降幅分别为10.4%、10.3%；退出方面，2024年共发生3,696笔退出案例，同比下降6.3%，其中被投企业IPO案例数为1,333笔，占比36.1%。境外被投企业IPO案例数为867笔，同比上升12.0%，中企境外市场IPO逐步回暖。
经营举措和业绩
2024年，中鼎开源聚焦主责主业，稳步推进私募基金板块“平台化”发展，积极整合内外部资源，扎实推进濮阳先进制造基金、滑县新城基金设立，积极参加项目对接会和融资路演活动，新增一批无人驾驶、先进制造、新材料及生物医药等行业项目储备，做好7支到期基金清算工作，做好项目投后管理，推进项目退出，2024年共计收回资金2.12亿元。
截至报告期末，中鼎开源及其子公司共管理私募基金16只，管理基金规模人民币62.995亿元。
2025年展望
2025年，中鼎开源坚持“一体化”“基地化”战略，围绕河南省“7+28+N”产业链群建设和企业上市五年倍增行动，积极融入公司企业融资板块，深入推进“N位一体”服务模式，抓住河南各地市设立基金、助力产业链发展的机遇，积极开拓并购重组方向的新产品，进一步提升基金管理规模，增强服务实体经济质效。
（3）另类投资
公司通过子公司中州蓝海开展另类投资业务。
市场环境
2024年，全球经济增速放缓，资本市场波动加剧，国内经济面临内需不足，消费和投资增长乏力，企业盈利压力加大。一级市场股权投资在严峻的宏观经济形势下，面临多重挑战，增加了投资的不确定性和风险，投资数量及规模同比继续下滑，全年投资案例共8,408起，投资金额6,036.47亿元，同比降幅分别为10.4%和10.3%。市场行业分布来看，电子信息、医疗健康、先进制造行业位列前三。
经营举措和业绩
2024年，中州蓝海积极落实“四大战略”，加强与投资银行条线的协同，调研河南省内优质项目，为科创板跟投做好准备。截至报告期末，中州蓝海在投项目45单，规模总计20.43亿元。
同时加大投后管理力度，优化资产结构，减少注册资本金2.5亿元。报告期内，退出投资项目18个，收回资金2.53亿元。
2025年展望
2025年，中州蓝海将持续聚焦主业，稳健经营，通过加强与公司投资银行等条线的协同，发挥“河南资本市场战略性载体”功能定位，围绕IPO、并购重组、新三板、债券等业务，培育壮大公司机构客户群体，加大对实体企业的支持。同时根据公司“两突破、三提升”的工作安排，即战略推进和深化改革实现大的突破，主体业务发展水平、精细化管理能力和党建引领保障作用明显提升，为谱写中国式现代化河南篇章积极贡献中原证券力量，全力提升主体业务发展水平，加强精细化管理能力，认真做好被投企业的投后管理与赋能，助力企业借助资本市场实现快速发展。
4、自营交易
市场环境
2024年，在新“国九条”及配套政策形成的“1+N”政策体系支持下，资本市场以强监管、防风险为基石，全力推动高质量发展。国际经济形势方面，美联储结束加息周期，全球多数国家转向降息进程，但地缘政治紧张局势依然存在，如巴以冲突等地缘政治事件，给市场带来不确定性。权益投资市场先抑后扬，A股在9月下旬政策刺激下大幅反弹，全年实现上涨，但过程波动较大。债券投资市场整体震荡走牛，10年期国债利率由年初的2.56%下行至年末的1.68%。
经营举措和业绩
2024年，在权益投资方面，完成股票纯多头投资模式向多元化工具运用转型的调整，通过有效的对冲工具运用，对冲市场波动风险，提升投资组合的抗风险能力与稳健性；梳理了重点行业的股票入池标准，构建了科学严谨的标的入池框架，重点关注新质生产力、科创型企业、高质量发展的企业。在固定收益投资方面，债券业务注重把握市场节奏，依靠专业团队有效决策，积极捕捉市场投资机遇。同时，通过灵活调整债券持仓结构与业务规模，有效规避了市场波动带来的收益大幅回撤，确保了固定收益投资业务的稳健运行。组建销售交易部门，积极落实公司支持实体经济与聚焦河南的战略部署，提升了公司在区域债券市场的影响力。报告期内，公司荣获上海清算所2024年度“利率互换代理清算业务优秀参与机构”、北京金融资产交易所2024年度“最具市场潜力机构”。
2025年展望
2025年，在权益投资方面，继续秉持稳健运营理念，同时加大投研资源投入，提升投研团队研究能力，为权益投资的发展提供有力支撑。在固定收益投资领域，继续强化专业团队建设，着力提升团队对市场形势的研判能力；完善资产配置架构，稳步推进做市业务资格申请的相关工作。同时，积极拓展债券销售业务，进一步优化债券收入构成；适当扩充销售队伍、提升销售力量，有效增强市场覆盖和客户服务能力，为区域资本市场发展注入新动力充分发挥金融机构的职能作用。落实支持实体经济的责任担当，为推动区域资本市场发展贡献积极力量。
5、信用业务
市场环境
2024年，证券市场波动剧烈，市场整体先抑后扬，四季度市场重心显著提高，市场交投活跃，促使融资融券规模快速增长。截至报告期末，全市场融资融券余额人民币1.86万亿元，较2023年末增长12.94%。随着监管加大上市公司退市力度及全面完善减持规则体系，股票质押业务开展难度进一步加大。另外，注册制下新发行股票不作为股票质押标的，业务发展空间受限；2025年股票质押业务整体规模回落。
经营举措和业绩
2024年，公司融资融券业务通过稳步推进融资融券客户服务体系建设，持续丰富服务内容，满足客户交易需求，持续拓展客户资源，逐步扩大客户群体。加强客户准入管理，持续完善客户信用分类评价体系，优化可充抵保证金证券折算率及集中度管控方案，严控业务风险，保障业务平稳发展。积极开展产品创新，通过对集中度、折算率、维保比例等风控参数的个性化设置，增强高净值客户粘性，提升业务核心竞争力。截至报告期末，融资融券余额人民币92.07亿元，较上年末增长24.29%。公司股票质押式回购业务坚持“服务协同”定位，坚持审慎稳健发展策略，深化与公司财富管理、投行及其他业务条线合作，利用公司综合资源、信息优势，探索支持实体经济发展新举措，持续优化业务结构，进一步降低客户集中度，促进资产质量稳步提升。截至报告期末，股票质押式回购业务待购回余额人民币11.62亿元，较上年末下降26.45%，其中表内股票质押式回购业务待购回余额人民币4.84亿元，较上年末下降46.36%，平均维持担保比率210.89%；表外股票质押式回购业务待购回余额人民币6.79亿元，与上年同期持平。
2025年展望
2025年，公司融资融券业务将持续践行公司“四大战略”，研判行业发展动态，适时调整工作举措，细化差异化利率管控，积极应对市场竞争。加强业务培训，不断提升业务人员专业能力，强化投资者教育，帮助客户运用好融资融券工具。加强风控参数动态调整，强化大额授信管理，不断健全风险控制措施，确保业务平稳发展。股票质押式回购业务将持续落实公司一体化战略，坚持协同服务的基本定位，以“稳”为主，持续优化协同服务能力，提升协同服务质效。密切跟踪市场风险形势变化，提高市场风险管控前瞻性和主动性，审慎稳健开展业务，持续为省内上市公司及其股东提供优质高效融资服务，助力实体经济发展。
6、期货业务
公司通过子公司中原期货开展期货经纪业务、期货交易投资咨询业务，并通过中原期货子公司豫新投资开展风险管理业务。
市场环境
2024年，受宏观经济和产业转型双重影响，期货市场商品期货期权活跃度下降，同时因股市回暖，金融期货成交额放量提升。全国期货市场累计成交额人民币618.94万亿元，同比增长8.94%；累计成交量为80.94亿手，同比下降7.77%。
经营举措和业绩
2024年，中原期货以公司“四大战略”为引领，聚焦经纪业务，通过“线下专业中原”“线上零售中原”建设，构建产业客户和零售客户两大客户服务体系，提升专业服务水平。
在专业能力和服务体系建设方面，重点打造“中原汇”大宗商品研究品牌，构筑中原视点、中原高端论坛、中原产业行、中原机构通等组成的研究服务产品体系，为服务产业和机构提供产品支持。在产业服务方面，融入河南省“7+28+N”产业链,围绕化工、农产品、有色、黑色产业板块，深化龙头企业、交割库合作，拓展服务链条。在零售客户服务方面，组建在线客服团队，开通“中原直播”线上活动，构建工具投研、交易陪伴、账单和掌厅组成的三件套综合金融服务体系，丰富新媒体矩阵运营内容，推进线上服务标准化、规范化。
报告期内，中原期货新增客户2,760户，服务客户总量达3.95万户，其中法人客户同比增长14.18%；客户日均保证金同比增长19.9%，其中法人客户日均保证金占比42.5%；成交量3,410.32万手、同比下降11.24%，成交额为人民币29,474.31亿元，同比下降8.44%。
2025年展望
2025年，中原期货将聚焦主责主业，聚力发展经纪业务，提升专业服务质效，夯实合规风控基础，防风险、稳经营、促发展。围绕河南省重点产业链，锚定化工、农产品、有色、黑色产业板块，多种措施持续打造产业交流圈，扩大产业机构规模，服务河南省实体经济发展。加大新品种业务研发服务力度，丰富品种矩阵，扩展期货工具服务范围，争取业务增量。积极融入公司“N位一体”综合金融服务，大力发展IB业务，建立快速响应沟通解决机制，加强线上线下合作推广活动，积极探索与公司投融资部门协同一体化展业路径。深入“线下专业中原”建设，做实做细产业客户基础服务、精品服务、进阶服务、个性化服务的分类服务体系。深入探索“线上零售中原”新业态，全力推进新媒体原创IP账号建设，提升服务质量，增强零售客户粘性。
7、境外业务
公司通过子公司中州国际及其子公司开展境外业务。
市场环境
2024年，全球股票市场气氛向好，恒生指数全年上升约17.7%，恒生科技指数全年上升约18.7%，在全球主要市场中表现较为良好。报告期内，香港证券市场募资总额1,903亿港元，同比增加22%。 首次公开招股集资额875亿港元，同比增加89%，全球排名回升至第四，全年完成71单IPO(包括由创业板转到主板的上市公司数目)，新上市债券数量348只。
经营举措和业绩
2024年，中州国际践行“窗口+中介”的战略定位，服务河南实体经济能力逐步提升，协同公司新乡分公司参与新乡市资本市场培训暨政金企对接活动；以联席账簿管理人身份协助1家河南省内企业在香港上市，以联席账簿管理人身份成功参与3家河南省内企业境外债发行；积极争取其他市场化项目，不断提升公司市场影响力，完成1家新股配售独家配售代理，担任账簿管理人角色协助1家企业完成香港上市。债券资本市场方面参与了2家美元债发行；压降重资本业务规模，自营债券投资减少约0.62亿美元。强化存量项目持续管理，压降重资本业务规模，自营债券投资减少约0.62亿美元，余额210万美元；孖展融资业务减少0.47亿港元，余额0.96亿港元。
截至报告期末，中州国际累计代理股票债券交易量17.36亿港元，在香港交易所519家会员中排第232名，较上年末提升30名；证券业务客户数量6,546户，托管资产总量值24.94亿港元，同比下降41.95%；公募基金代销业务累计交易金额约3.77亿港元，同比下降约57.26%。
2025年展望
2025年，中州国际将锚定“窗口+中介”的战略定位，围绕公司“四大战略”，加强与公司其他业务板块协同，聚焦积极培育投行业务，引资引智，做深、做透河南市场，不断打造品牌和口碑，为河南企业走出去做好服务。
8、其他业务
区域性股权市场业务
公司通过子公司股权中心开展区域性股权市场业务。
市场环境
2024年，区域性股权市场积极发挥畅通资本与实体经济良性循环的区域枢纽作用,在打造中小微企业普惠金融服务平台，促进统一大市场和资本市场建设等方面取得积极成效。中国证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，明确提出要充分发挥区域性股权市场服务培育规范科技型企业的功能，高质量建设“专精特新”专板，加强多层次资本市场间互联互通；中国证监会等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，指出要强化股票、新三板、区域性股权市场等服务科技创新功能,加强对科技型企业跨境融资的政策支持，并深入推进区域性股权市场创新试点，丰富创业投资基金资金来源和退出渠道；中国证监会等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》（银发〔2024〕200号），要建设数字金融服务生态，推动区域性股权市场数字化转型，加快数据资源整合运用；中国证监会等五部门联合印发《关于开展“一月一链”中小企业融资促进全国行活动的通知》（工信厅联企业函〔2024〕460号），明确提出支持区域性股权市场会同银行、投资机构持续开展对接活动，并加强区域性股权市场在宣传培训、股权融资对接、信贷融资对接、保险服务对接、产业对接等方面有效整合资源，促进广大中小企业专精特新发展。上述政策有利于股权中心进一步开拓业务。
经营举措和业绩
2024年，股权中心积极发挥区域性股权市场培育孵化功能，服务我省中小企业规范发展。提请河南省委金融委正式向证监会报送《河南区域性股权市场“专精特新”专板建设方案》，并完成批复备案，标志着中心“专精特新”专板正式启动。持续推进区块链试点建设，完成区块链创新应用试点建设项目验收。创新完成省内首单私募基金财产份额出质登记业务落地，为我省私募基金份额质押提供了有效解决路径和融资渠道，同时优化农信机构股权登记业务，研究探索认股权登记业务模式，进一步完善登记托管服务，本年度新增托管股份超过200亿股。持续优化企业综合服务体系，开展“一月一链”投融资路演4场及其他专场路演活动，助力多家企业实现股权融资，充分发挥“育智汇”线上企业培训功能，组织开展多种形式专题培训活动40余场，为企业规范发展提供多维度融智支持。发挥上交所、北交所基地服务功能，开展优质企业调研走访专项行动，积极推介新三板“绿色通道”服务，为企业提供了低成本、高效率的资本路径，契合支持科技创新的国家战略。深化地市综合金融服务，推动洛阳资本市场综合金融服务模式复制推广，为地方优质企业赋能，实现综合金融服务从地市向县域的深度渗透，推动资本与产业、政策与市场的多维共振，为县域经济高质量发展注入持久动力。
截至报告期末，累计挂牌企业数量10,394家，较上年末增长1.19%；累计融资人民币276.65亿元，较上年末增长6%；托管企业491家，与上年末基本持平；托管股份1,060.43亿股，较上年末增长25.9%。
2025年展望
2025年，股权中心将聚焦金融服务“四高四争先”，持续贯彻落实公司“四大战略”，积极融入一体化运营体系，全力以赴实现“两突破、三提升”，以“专精特新”专板建设为核心，不断深化与各方机构的合作，争取更多政策支持，提升服务质量和效率。以特色服务为抓手，打造“4+8+N”服务体系和六大提升工程，推进企业综合服务体系建设。以党建引领为保障，聚焦主责主业，加强内控合规管理，提升团队的专业能力和服务水平，创建优质、专业、高效的产融服务生态，打造中小微企业普惠金融服务平台，持续推动河南区域性股权市场高质量发展。
二、报告期内公司所处行业情况
围绕全面贯彻落实中央金融工作会议提出的“更好发挥资本市场功能”，中国证监会统筹推进防风险、强监管、促高质量发展的指导方针和强基强本、严监严管的“两强两严”监管工作准则，贯穿2024年全年的资本市场制度改革与体系完善。
2024年4月12日国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），进一步明确了新形势下资本市场高质量发展的目标与路径，分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场的发展目标，勾画出了资本市场高质量发展的蓝图。
新“国九条”以及证监会会同有关方面制定修订的若干配套文件和制度规则，形成“1+N”政策体系，聚焦如下三方面系统性重塑我国资本市场基础制度和监管底层逻辑，由此推动我国资本市场呈现出积极而深刻的变化：一是全链条从严加强上市公司监管，提高上市公司质量；二是强化交易监管，提升市场交易的公平性；三是督促和引导行业机构校正定位，压实资本市场“看门人”职责。
2024年9月26日，中共中央政治局会议强调“要努力提振资本市场”，是2023年7月政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”后，再度从战略高度定调资本市场，也促成A股市场扭转此前32个月的连续下滑态势，截至2024年年末收盘，上证指数涨幅达12.67%，A股全年日均成交突破万亿元，较上年增加21.18%。2024年12月11-12日中央经济工作会议对2025年经济工作提出的“实施更加积极有为的宏观政策”“稳住楼市股市”等定调，彰显政策护航稳增长的决心和信心，其中提出的“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”等针对性措施，进一步巩固了资本市场长期向好的底层逻辑，为证券行业的高质量发展奠定基础。
根据上市券商披露的合并口径财报数据，2024年前三季度43家单一证券业务上市券商营业总收入同比下滑2.75%，归母净利总额同比下滑5.93%。前三季度上市券商的经营业绩受权益、固收二级市场，特别是权益二级市场波动的影响较为显著，在三季度末权益市场显著回暖的提振下，上市券商的整体经营业绩较上半年明显改善，但经纪、投行、资管业务手续费净收入及利息净收入仍有不同程度的下滑。同时，头部券商之间、中小券商之间均出现较为明显的业绩分化现象，投行业务收入的同比基数、是否开展了权益方向性业务是主要因素，中小券商经营业绩的同比变动更为显著。在政策面的强驱动下，四季度权益市场阶段性实现明显反转，证券行业的整体经营环境快速回升至近年来的景气高位，上市券商的整体盈利能力有望较前三季度实现进一步明显改善，2024年全年上市券商的整体经营业绩大概率将由前三季度的同比小幅下滑转为企稳回升。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要业务有证券经纪业务、信用业务、期货业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务和境外业务。
公司证券经纪业务指公司接受客户委托，代理客户买卖股票、基金、债券等业务，并提供投资顾问服务、理财策划服务。公司通过收取佣金及其他服务费用等获得收入。
公司信用业务指公司向客户提供融资融券、约定购回及股票质押等融资类业务服务。公司通过收取利息获得收入。
公司期货业务涵盖了期货经纪业务、期货交易咨询业务及风险管理业务。公司通过期货经纪业务收取交易手续费、交割手续费等获得收入，通过期货交易咨询业务收取交易咨询服务费，并通过设立风险管理子公司开展基差贸易、仓单服务、做市业务等风险管理业务取得相应收入。
公司投资银行业务主要包括股权类承销与保荐业务、债券类产品承销业务、并购重组等财务顾问业务及新三板业务，通过向客户提供以上类型的金融服务取得对应的承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
公司投资管理业务包括资产管理业务、私募基金管理业务以及另类投资业务。
公司自营交易业务投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、衍生工具及中国证监会认可的其他金融产品，通过投资上述产品获得投资收益。
公司境外业务范围涵盖了证券经纪、孖展融资、投资银行、证券研究、自营投资等资本市场服务。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）河南资本市场战略性载体优势
河南省是人口大省、经济总量大省，依托“九州腹地、十省通衢”的区位优势，是国家战略腹地，在黄河流域生态保护、区域协同发展中承担枢纽作用。2025年，河南省围绕“四高四争先”，扛稳经济大省责任，构建现代化产业体系，打造内陆开放高地，深化东融长三角、北接京津冀、西联成渝、南进粤港澳的区域协同布局，通过高质量发展夯实根基、高水平开放拓展空间、高品质生活凝聚民心、高效能治理筑牢保障，为谱写中国式现代化河南篇章提供系统性支撑，资本市场发展前景广阔。
中原证券积极贯彻落实中央金融工作会议精神，对标新“国九条”以及中国证监会“1+N”系列政策要求，作为河南省管金融企业，坚守河南资本市场战略性载体的功能定位，战略聚焦河南区域发展，机构设置强化服务省内市场，拥有覆盖全省最完整的证券营业网络，积累较为扎实的客户基础。与此同时，积极打造并完善以研究为先导，投行、投资、财富管理、资产管理、股票质押、四板和期货等业务同向发力、全方位融入的“N位一体”综合金融服务体系，更好服务区域企业、上市公司、拟上市公司、优秀民企等金融服务需求，提升服务实体经济的质量和成效，在服务河南经济发展中推动自身高质量发展。
（二）打造一体化发展优势
实施四大战略。2024年初，公司确定了河南资本市场战略性载体的功能定位，主动融入河南发展大局，在服务河南区域高质量发展中，推动实施专业化、一体化、平台化、基地化战略。实施专业化战略提升基础支撑能力，实施一体化战略构建核心优势，实施平台化战略夯实关键保障，实施基地化战略提升发展质效。
构建一体化核心优势。2024年，公司全面深化改革力度，优化压缩机构设置，理顺运营机制，大力推进管理扁平化建设，强化业务协同联动，推进经营一体化深层次组织架构变革，加快构建对外“一个中原”、对内“一个客户”的一体化经营模式，构建“大零售”、“大机构”服务体系，开展集团化管控，加强总部职能向各业务条线和子公司的穿透式管理，推动各项业务深度协同，提升公司整体一体化发展效率，带动促进公司专业能力、运营效率和集约化水平提升。
（三）A+H资本平台与境内外市场综合服务优势
2014年以来公司先后实现在香港、上海两地上市，经过多年的发展，积累一定的资本市场资源。2023年下半年以来，公司大力推动在港子公司中州国际以服务河南省实体经济在港融资和客户在港投资需求为导向，努力打造在港对接国际资本市场的“窗口”平台；服务客户依法合规投资香港资本市场的需求，努力打造客户与市场、河南与香港链接的“中介”平台，积极履行金融国企的职责使命。
公司统筹服务A股资本市场和香港资本市场功能，大力强化中州国际主动融入河南经济社会发展大局、服务河南实体经济的工作力度，加强全面业务协同，推动中州国际融入公司“N位一体”综合金融服务体系，努力开拓河南市场，不断丰富完善服务内容，在为客户提供“内地+香港”资本市场服务中，促进自身高质量发展。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2024年4月12日国务院印发新“国九条”进一步明确了新形势下资本市场高质量发展的目标与路径，围绕加快建设一流投资银行的证券公司并购重组也在2024年掀起一轮新高潮。结合二十届三中全会《决定》关于资本市场全面深化改革的部署和中央经济工作会议提出的资本市场投融资综合改革要求，预计2025年的行业监管仍将延续“两强两严”思路，聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报、提升证券公司专业服务能力等方面加力部署，中小券商特色化经营、差异化发展的转型迫在眉睫，行业整体发展呈现如下特征：
一是把功能性放在首要位置。《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》、《关于加强上市证券公司监管的规定》均要求证券公司“把功能性放在首要位置”，新“国九条”要求证券基金机构“处理好功能性和盈利性关系”、“引导股东单位在机构经营考核中显著加大功能性考核的权重”。这要求证券公司各项业务由以往的以追求盈利为目标，向更加体现功能性的方向转型，即扩大各项业务覆盖的广度及深度，不盲目追求绝对盈利或短期盈利，通过提供优质的投融资服务持续回馈市场，促进市场各类资源优化配置，支持国家重大战略和经济高质量发展。
二是加快推动业务模式转型升级。《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》、《关于加强上市证券公司监管的规定》均要求证券公司“规范市场化融资行为、合理确定融资规模和时机、审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率”，引导证券公司走资本集约型的专业化发展道路。同时，新“国九条”要求行业机构“加强投行能力和财富管理能力建设”。在政策的引导下，近年来证券行业通过大额再融资、加杠杆、扩张资产负债表推动净资产收益率增长的经营模式将难以为继。未来一段时期内，证券公司需要将业务能力建设的重心聚焦于传统轻资产业务领域，强化产品与服务能力建设、提升服务适配性，逐步构建起适合市场各类主体需求的多样化金融产品和服务体系；需要从短期向中长期、全生命周期服务模式转型，从单一产品、单一业务独立运作向以客户需求为核心的全业务链综合金融服务模式转型升级；需要持续提升对科技创新、绿色发展、普惠小微、养老金融、数字经济等产业的服务水平，扎实做好金融“五篇大文章”。同时，证券公司、特别是中小机构需要积极探索差异化、特色化发展，打造精品化一流投资银行，充分发挥好直接融资“服务商”、社会财富“管理者”的功能。
三是加强合规风控建设。新“国九条”指出“建立审核回溯问责追责机制、建立中介机构‘黑名单’制度、坚持‘申报即担责’”。证监会定调未来监管工作的重点为“两强两严”，其中“两强”即强本强基，投资者是市场之本，上市公司是市场之基，监管在加强对投资者的保护，增强投资者信心的同时，聚焦提高上市公司质量，提升投资价值；“两严”即严监严管，依法从严监管市场，依纪从严管理队伍，对造假欺诈、操纵市场、内幕交易等触碰底线的违法行为要严厉打击。证券公司作为资本市场的“看门人”，以及经纪商、交易商、专业机构投资者，需要进一步健全内控体系，持续提升价值发现能力，大力强化项目甄别、估值定价、投研等执业能力建设，坚持“看不清管不住则不展业”，主动摒弃存在违法违规隐患或者不符合监管导向的项目，切实把好发行上市的第一关；规范自身交易行为，注重把握长期趋势，强化逆周期布局，增强投资行为稳定性；处理好业务发展创新与合规风控、专业能力水平之间的平衡关系，充分发挥好维护资本市场中长期平稳健康运行的主力军作用。
四是高度重视行业文化建设。新“国九条”要求证券公司“积极培育良好的行业文化和投资文化”，《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》要求证券公司“深入开展中国特色金融文化建设、加强从业人员管理、加强廉洁从业监管”。展望未来，证券公司应当高度重视行业文化建设，并将其上升至公司发展战略层面、融入日常运营和管理之中，坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气，切实加强员工廉洁从业管理，持续完善薪酬管理制度。强化行业文化建设对于证券公司践行人民立场、提升投资者保护水平、优化行业发展生态、树立良好社会形象、积极履行社会责任等方面均具有重要意义。
(二)公司发展战略
2025年是“十四五”规划收官之年和“十五五”谋篇起势之年。面对承前启后、继往开来的发展要求，公司深刻把握金融工作政治性、人民性，落实加强监管、防范风险、促进高质量发展的行业发展导向，聚焦河南省“四高四争先”的安排部署，以进一步强化“河南资本市场战略性载体”功能作用，深入实施“专业化、一体化、平台化、基地化”四大战略为主基调，加大战略转型、改革发展、管理提升、业务重构的工作力度，坚持差异化道路、积极探索特色化发展路径，坚持全面对标、系统推进、重点突破、稳中求进的工作原则，着力战略推进、深化改革实现重大突破。以推进经营一体化为牵引，整合优化公司整体资源，丰富深化零售、机构客户服务体系内容，提升合规风控管理成效，积极推进人工智能、大数据等科技赋能业务发展，推动公司新文化核心要素的宣导，激发主动作为活力。以党建引领保障战略实施、深化改革、业务发展、管理提升为主线，着力提升主体业务发展水平、精细化管理能力和党建引领保障作用，在服务实体经济高质量发展中实现自身的高质量发展。
(三)经营计划
2025年公司将积极发挥“河南资本市场战略性载体”功能引领发展作用，围绕差异化经营、特色化发展，加强主动谋划，推进全面深化改革，进一步整合资源，深入实施四大战略，推动公司战略实施与深化改革举措落地见效。
推动一体化经营实现突破。根据“一个市场、两类客户、若干产品”的思路，全面整合公司营销资源，依托分支机构建立统一的市场端，统筹对接公司综合金融服务平台市场服务功能。依托零售、机构两大客户服务体系建立统一的客户端，建立完善公司客户服务体系，统筹对接公司综合金融服务平台客户服务功能。依托财富管理、资管等产品部门建立形成统一的产品端，建立完善公司产品服务体系，统筹对接公司综合金融服务平台产品服务功能。集中有限资源，形成更加紧密的、专业化分工的一体化运作架构。
推动深化改革实现突破。以发展战略与业务规划为导向，围绕增强核心功能、提升核心竞争力，加大机构改革和人员调整力度，优化总部部门岗位设置和人员结构，进一步优化职责明确、权责清晰的运营管理架构，积极推进公司管理扁平化、选人用人市场化、薪酬分配差异化、治理能力现代化的全面深化改革，提升专业能力和运营效率，建立起符合自身实际的高效运营机制，全面激发公司的内生动力。
提升主体业务发展水平。投行业务积极落实河南省“四高四争先”的发展要求，持续聚焦河南区域市场，大力开拓并购重组、股债直接融资等发展机遇，强化与公司其他业务协同，争取项目承揽、融资规模和影响力有大的突破。财富管理业务加强新客户开拓、存量客户激活的工作力度，稳定优势业务，争取金融产品代销、投顾等转型业务收入大幅增长，推动财富管理业务转型发展。坚持以“固收+”为主的产品定位，聚焦提升投研核心能力，强化产品特色优势，强化与财富管理业务一体化融合发展，加快发展资管业务。加强市场研判、优化投资策略、强化风险管控，落实稳健经营的风险偏好，把握机会、稳健操作，积极探索构建自营长期稳健投资模式等。
提升精细化管理能力。进一步完善“三重一大”事项清单，强化党委会对重大经营事项前置研究，确保把方向、管大局、保落实作用发挥；进一步完善执委会、业务条线委员会和各部门科学决策制度和流程，发挥执委会统领公司经营的关键作用，切实提升整体经营管理能力。坚持“看不清管不住则不展业”原则，进一步完善合规和风险管理职能集中、人员“垂直”的管理机制，做实一线合规风险管理职能，压实内控各级管理责任。持续推进总部部门管理职能归并集中，全面加强集团化管控，加强公司对各部门、各子公司穿透式、全覆盖精细化管理，强化服务下沉，促进业务条线聚焦主责主业提升专业能力，提升公司集约化运行效率。
财富管理业务持续推进服务集中，完善针对不同客户提供不同服务的组织结构，建强专业化投顾团队，推动组织模式向服务导向型转化；坚持以客户为中心，加强理财规划和资产配置的研究力度和深度，加大对指数ETF等指数化投资、被动投资模式的研究，结合理财规划和资产配置服务，为客户提供针对性的财富管理方案；构建了客户服务场景化，践行“三分投、七分顾”的理念，陪伴客户价值投资，加快推进“新-财富中原”品牌建设。
投资银行业务强化对河南区域经济与优势产业的特色服务；加强业务部门协同，积极构建“股交搭台、基金引领、研究先行、投行赋能”的全生命周期服务模式；做好科技金融、普惠金融等金融“五篇大文章”，提升服务实体经济的广度和深度。
自营投资业务持续加强投研团队专业能力建设，加强合规风险管理，丰富投资策略，优化资产配置能力，提高组合投资管理水平，把握合理投资回报。
资产管理业务以投资业绩为导向，结合行业发展趋势和公司资源禀赋，以满足客户资产管理需求为中心，加快构建“固收+”业务为基底、固收和投顾业务双轮驱动的产品布局，提高客户体验，提升资管业务发展质量。
公司面临的主要风险包括：信用风险、市场风险、流动性风险、声誉风险、操作风险、合规风险及信息技术风险等。具体如下：
（1）信用风险及应对措施
信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。具体表现为：投资对象、交易对手评级下降或违约的风险；产品或客户合约到期、维持担保比例或履约保障比例低于平仓线，无法按时偿还资金或证券的风险；因经纪业务结算带来的应收款项的坏账风险。公司目前面临的信用风险主要集中在债券投资业务、融资融券业务、股票质押式回购交易业务、约定购回式证券交易业务、场外衍生品业务以及子公司开展的前述相关业务等。
公司对信用风险的管理主要包括：一是准入管理方面，对融资类业务，设置融资方准入信用等级及担保证券筛选标准；对债券投资交易业务，设置信用评级准入标准，建立债券池和交易对手库；二是授信管理方面，结合融资方、发行主体及交易对手的资信、财务状况等因素，设置差异化的授信限额，并对同一客户进行统一授信管理；三是尽职调查方面，对融资类业务大额授信、信用债重大投资、股权大额投资等，设置差异化的尽职调查方式和内容；四是分级决策方面，健全业务部门、业务决策委员会及执委会的三层决策体系；五是存续期管理方面，对存续业务建立后续管理和舆情监控机制，对融资方、交易对手及发行人重大事项、负面舆情进行跟踪评估和监测，对存续期项目结合风险程度进行分类管理。
报告期内，公司不断完善信用风险管控措施：一是准入管理方面，收紧股票质押业务融资人和担保证券区域准入管控，细化资产管理业务固定收益类产品债券投资交易信用债的准入管理，完善另类子公司、私募子公司股权投资的准入标准；二是授信管理方面，收紧孖展业务总规模限额、股票质押和孖展业务单客户集中度限额，完善同一客户管理，强化融资类业务同一客户授信审核；三是尽职调查方面，完善融资类、债券投资、股权投资业务尽职调查机制，按照业务类型完善尽职调查要求，强化合规风控部门对重大投资的监督职责；四是分级决策方面，收紧部分业务及子公司授权金额，健全子公司投资业务决策体系；五是存续期管理方面，强化风险排查和投后管理，重点梳理存量股权投资的潜在风险，完善应对措施并加强监督执行。报告期内，公司信用风险整体可控。
（2）市场风险及应对措施
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而使公司业务发生损失的风险，包括价格风险、利率风险和汇率风险等。具体表现为：价格风险主要为股票价格、商品价格等的不利变动而使公司表内和表外业务发生损失的风险；利率风险是指市场利率变动的不确定性给公司造成损失的可能性；汇率风险指公司持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。公司目前面临的市场风险主要集中在自营业务、资产管理业务以及子公司开展的前述相关业务等。
公司对市场风险的管理主要包括：一是执行严格的投资授权体系，公司管理层在董事会授权的权益类证券及其衍生品自营、固定收益类证券及其衍生品自营、资产管理等业务规模和风险限额范围内负责对业务规模和风险限额在年度内进行分解配置；二是建立证券池、黑白名单库管理机制，明确准入标准，严格池内交易；三是建立多层次风控指标监测评估体系，设置规模、集中度、风险限额、仓位控制、风险敞口、止损等风控指标；四是建立逐日盯市机制，前后台协同，动态实时监控，保证风险管理政策、策略、风控指标得到执行，识别、监测、预警、报告相关风险，及时采取降低敞口或对冲等措施控制风险；五是建立市场风险计量分析模型和工具，通过VaR、敏感性指标等对市场风险进行量化、分析，及时调整业务策略控制市场风险。
报告期内，公司不断完善市场风险管控措施：一是完善风险识别、风险监测及应急处理等管控机制，组织对投资策略进行风险排查；二是优化固定收益自营业务风险限额指标；完善债券销售交易业务标的池、交易对手管理措施；三是加强权益类自营投资管理，完善股指期货及股票期权业务风险控制方案；四是优化权益类自营业务相关风控系统，不断提高业务数据采集的及时性、准确性和全面性。报告期内，公司市场风险整体可控。
（3）流动性风险及应对措施
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司对流动性风险的管理主要包括：一是强化资金头寸和现金流管理，采用大额资金提前预约模式，加强大额资金的监控及管理，科学预测未来不同时间段的现金流缺口，确保融资安排和业务用资节奏的一致性；二是积极拓展融资渠道、综合运用多种融资方式、均衡债务到期分布，提高融资的多元化和稳定程度，避免因融资渠道过于单一或债务集中到期的偿付风险；三是建立流动性储备资金运作管理机制，合理设置流动性储备资金最低持有规模和优质流动性资产配置比例，持有较为充足的优质流动性资产，确保公司能够及时变现足额资金应对在正常和压力情景下出现的资金缺口；四是采用以净资本、流动性为核心的风险监控体系，对风险控制指标进行监控，并使用压力测试评估业务活动对公司流动性的影响；五是建立并持续完善流动性风险应急机制，定期开展流动性风险应急演练，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。
报告期内，公司在储备优质流动性资产的基础上，构建资金和流动性风险指标联动的监测机制和调控手段，持续加强流动性风险的管控。一是制定科学的年度资金配置及融资计划，并结合市场变化和公司实际情况不定期优化资产配置结构，保持资产负债的期限、规模合理匹配；二是有效落实流动性精细化管理，加强大额资金使用监控，强化现金流管理，及时跟踪业务发展和债务到期情况,定期开展现金流测算分析，并及时变现流动性资产储备保障各项支付需要；三是加强授信管理和融资渠道维护，保障公司资金来源持续稳健，持续优化负债结构、重点强化短期负债规模管控，避免集中偿付压力，并综合运用公司债、转融资等多种融资工具筹措资金，确保流动性储备合理充足；四是持续加强流动性监管指标监控和分层管理，并定期开展流动性风险专项压力测试，有针对性地分析筹划流动性风险防范措施；五是修订流动性风险应急计划，优化流动性风险应急处置程序和处置措施，并制定场景丰富且贴合实际的应急演练方案，定期演练以积累风险处理经验、检验应急计划有效性，进一步提高流动性风险管理意识和应对能力。
截至报告期期末，公司流动性覆盖率和净稳定资金率分别为286.47%和204.62%，均符合监管要求，报告期内未发生重大流动性风险事件。
（4）声誉风险及应对措施
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
公司对声誉风险的管理主要包括：一是建立健全公司声誉风险管理相关制度，通过优化声誉风险管理组织架构、职责分工、管理流程、应急机制、工作人员行为规范及报告机制等，加强声誉风险管理；二是建立健全声誉风险管理系统，通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和报告；三是完善声誉风险管理防范和报告机制，公司各部门、各分支机构及各子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，积极维护公司声誉和品牌形象；四是组织开展声誉风险管理培训，培育全员声誉风险防范意识；五是组织开展声誉风险应急演练，提高声誉风险应急处置能力。
报告期内，公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应的原则，有效管理声誉风险，防范证券从业人员道德风险，维护证券行业形象和市场稳定：一是加强公司舆情监控，重点防范因员工行为及执业质量引发的声誉风险，通过风险事件跟踪管理及加强媒体沟通等方式，积极主动化解声誉风险；二是优化声誉风险管理系统，通过优化系统风险报告管理功能，完善事件报告及风险处置等内部流程，提升对声誉风险的处置效率；三是制定声誉风险应急演练方案，组织相关部门针对资管业务开展声誉风险应急演练，提高声誉风险快速反应和有效处理的能力；四是修订声誉风险管理制度，完善声誉风险管理组织架构、职责分工、应急处置措施等；五是开展声誉风险管理培训，提高全员声誉风险防范意识与应急处置能力。报告期内，公司未发生重大声誉事件。
（5）操作风险及应对措施
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险涉及公司各部门、各分支机构及各子公司。
公司对操作风险的管理主要包括：一是制定操作风险管理办法及相关细则，对操作风险识别、评估、控制、监测与报告的全过程进行规范；二是制定有效的操作风险识别评估程序，主动识别存在于业务、流程及系统内的操作风险，并确保在推出新业务前，对其内在的操作风险作出充分评估；三是建立操作风险关键风险指标，对操作风险进行监控；四是进行操作风险损失数据收集及分析；五是建立操作风险应急处置机制，制定应急预案，落实处置职责。
报告期内，公司不断完善操作风险管控措施：一是根据《证券公司操作风险管理指引》，修订公司操作风险管理办法及相关细则，制定操作风险应急处置预案；二是优化公司操作风险关键风险指标体系，加强对子公司及信息技术系统的操作风险监测；三是开展公司2024年度操作风险控制自我评估工作，并在公司推出新业务、新产品前，充分识别和评估涉及的操作风险；四是持续收集操作风险损失数据，通过分析操作风险事件和相关数据，对发生频率较高或损失金额较大的操作风险点制定应对措施，强化操作风险事件的事后跟踪及改进。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
（6）合规风险及应对措施
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
公司对合规风险的管理主要包括：一是及时跟踪法律法规和准则，结合公司实际情况持续完善合规管理制度体系，同时，督导各单位及时制定修订其内部管理制度、完善业务流程；积极开展合规文化建设，完善自我约束机制；二是对公司制度、重大决策、新产品、新业务方案等进行合规审查；三是为经营管理层及各单位提供合规建议及咨询，并对经营管理活动的合规性进行监督检查；四是严格落实合规考核与问责机制，切实发挥考核导向、问责警示的作用；五是按规定履行内外部报告义务；六是依据公司反洗钱有关制度，组织推动各单位开展洗钱风险防控工作；七是加强合规管理员培训管理，持续打造合规意识强、专业能力过硬的合规管理员队伍。通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测等多种途径，及时对公司经营管理中的相关合规风险进行识别、评估和管理，将合规管理贯穿于决策、执行、监督、反馈等各个环节，并纳入公司运营管理的全过程。
报告期内，公司不断完善合规风险管控措施：一是全面优化合规管理体系，着力提升合规风险管理水平。坚持问题导向、监管导向、风险导向，按照“管业务必须管合规”的要求，制定并推动实施《合规管理体系优化工作方案》，优化完善“领导有力、权责清晰、运转有效”的合规管理体系；二是加强合规团队建设，强化重点条线合规管理质效。优化投行合规团队组织形式，进一步明晰合规团队负责人的职责和定位，强化重点条线合规管理员的履职效能；三是大力加强制度建设，夯实内控合规管理的基础。优化完善合规管理制度体系，强化合规风险管控措施。组织开展建制执制专项治理和检查，补足制度机制及管理漏洞、强化合规风控内生约束；四是强化投行、财富、自营、资管重点领域合规管理，组织开展“合规执业能力提升培训会”，强化问题整改及检查验收。进一步强化母公司对子公司的穿透式合规管理职责。组织开展投资行为管理专项检查，优化投资行为分层管理、责任追究机制；五是完善合规考核问责机制，优化合规考核指标体系，明晰分层问责执行要求；六是强化洗钱风险管理。组织开展洗钱风险自评估和模拟现场检查，对自查发现的问题开展专项整改，深入开展反洗钱数据治理等，提升洗钱风险管理能力。持续健全完善反洗钱管理系统功能，使金融科技进一步赋能反洗钱工作，提升反洗钱信息技术管理能力。组织开展覆盖董监高、相关单位负责人、各业务条线的反洗钱培训，提升反洗钱履职能力。强化大额可疑交易识别分析报告管理，切实防范洗钱风险；七是厚植合规文化，持续推动公司合规文化建设，增强员工合规文化理念。开展常态化宣导培训，进一步提高工作人员合规意识及合规执业能力，树牢“合规创造价值”理念，强化合规内生约束，为公司健康持续发展保驾护航；八是贯彻落实党的二十大报告提出的“建设数字中国，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”要求，以及证监会科技司“引导行业机构对标先进，努力提升数字化建设水平”的指导意见，完成合规数智平台一期建设，进一步提升了合规管理服务支持能力，推动合规管理工作向数字化、智能化进阶。2024年，按照母公司口径，公司合规风控投入总额为人民币8,670.29万元。
（7）信息技术风险及应对措施
信息技术风险是信息技术系统出现软硬件故障、通信故障、安全漏洞、灾备系统应急能力不足等情况导致公司的正常业务受到影响，进而造成直接或间接损失的风险。
公司通过对信息系统业务连续性体系建设、新技术应用、安全加固、基础设施更新等方面的应用与投入，夯实了信息系统运维保障的基础，使得信息系统稳定性进一步得到提高。应对措施主要包括以下五个方面：一是持续加大基础资源投入，夯实技术支撑平台，通过机房扩容和更新核心系统关键设施等措施，提供安全高效的技术基础平台；二是持续优化完善信息技术管控机制，加强变更管理，优化测试分工，强化信息技术管理中的事前评审、规范操作、过程检查和结果评估，实现系统变更无故障的目标；三是积极应用迅猛发展的金融科技技术，借助大数据平台完善监控体系的广度和深度，开展一体化监控运营平台建设，构建全面高效的智能化监控预警体系，增强信息系统的安全保障能力；四是做好信息系统性能和容量管理，定期开展重要信息系统压力测试，科学评估系统容量和性能；五是积极接入行业安全态势感知系统，持续构建以数据安全为核心的纵深防御体系、以业务安全为重点的积极防御体系、以场景安全为辅助的安全运营体系。
报告期内，公司信息技术团队以网络与信息安全三年提升工作方案为抓手，坚持“标准化、流程化、规范化、精细化、数字化”的运维理念，通过修订制度规范，优化流程机制，夯实基础支撑，完善系统监控，开展压力测试和应急演练，进一步增强了信息系统整体安全运行保障能力。同时，公司持续加强信息技术团队建设，充实信息技术人才队伍，着力提升信息技术人员的专业技术水平和业务能力，保障了公司“专业化、一体化、平台化、基地化”的战略实施，有效支撑了公司业务发展。2024年，按照母公司口径，公司信息技术投入总额为人民币17,329.09万元。
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